ECONOMIA MONETRIA

Economia monetria e financeira Fernando

Cardim de Carvalho et al.
Economia monetria: a macroeconomia no
contexto monetrio Ernani Teixeira

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UNIDADE II
A moeda e o sistema monetrio
1.1 A moeda e suas funes visto na
unidade I.
1.1.1 As caractersticas fsicas e
econmicas da moeda visto na
unidade I.
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1.2 A criao dos meios de
pagamento e o sistema monetrio
Em termos conceituais, considera-se
como meio de pagamento o total de
ativos que o pblico possui e que pode
ser utilizado para pagar qualquer
compromisso futuro ou vista.
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O volume de meios de pagamento (MP)
consiste na soma do papel moeda em
poder do pblico (PMPP) mais os
depsitos vista nos bancos comerciais
(DVBC):
MP = PMPP + DVBC
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O PMPP (ou moeda metlica) tambm
chamado de moeda manual e os DVBC
so chamados de moeda escritural.

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O Banco Central o rgo do governo responsvel
pela emisso de papel moeda. O papel moeda
emitido (PME) menos o caixa do Banco Central
(CBACEN) equivale ao papel moeda em circulao
(PMC), ou meio circulante. Os bancos comerciais
mantm parte do PMC em seu caixa (ET), tambm
conhecido como encaixe tcnico dos bancos.

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PMC = PME - CBACEN PME = PMC + CBACEN

(1)

PMPP = PMC - Et PMC = PMPP + Et

(2)

Substituindo (2) em (1), tem-se que:

PME = PMPP + Et + CBACEN

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O papel moeda em circulao estar na
posse do pblico e dos bancos comerciais. Os
bancos comerciais so autorizados pelo BC a
receber depsitos vista. Sendo assim, estas
instituies podem criar moeda escritural. Por
exemplo, quando um banco empresta
dinheiro a um indivduo, est criando moeda
escritural. Ou seja, ao conceder crdito, o
banco est criando meios de pagamento.
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O banco pode criar depsitos vista com
uma simples operao contbil porque
nem todos aqueles que possuem direito
de saque iro exercer esse direito
simultaneamente (CARDIM et al., p. 5,
2007).

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O sistema monetrio (ou sistema bancrio)
constitudo pelas instituies que podem
criar moeda como os bancos comerciais
(criam moeda escritural) e o banco central
(cria moeda manual). O sistema financeiro
no monetrio constitudo por instituies
financeiras no autorizadas a criar moeda,
como os bancos de desenvolvimento, bancos
de investimento etc.
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1.3 Os agregados monetrios e o
conceito de liquidez
Os agregados monetrios podem ser
divididos em trs grandes grupos:
meios de pagamento restritos, meios de
pagamento ampliados e poupana
financeira.
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1 - Meios de Pagamento Restritos
M1 = Papel Moeda em Poder do Pblico
(PMPP) + Depsitos a Vista (DVBC)

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2 - Meios de Pagamento Ampliados
M2 = M1 + depsitos especiais remunerados + depsitos de
poupana + ttulos emitidos por instituies depositrias
M3 = M2 + quotas de fundo de renda fixa + operaes
registradas no SELIC com ttulos federais
3 - Poupana Financeira
M4 = M3 + ttulos pblicos de alta liquidez

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Os meios de pagamento so ativos altamente
lquidos, isto , desempenham sua funo de reserva
de valor e podem liquidar as dvidas contradas no
mercado vista ou futuro. Todo ativo que possui
estas caractersticas especiais considerado moeda.
A liquidez, portanto, o atributo que qualquer ativo
possui, em maior ou menor grau, de (i) conservar
valor ao longo do tempo e (ii) ser capaz de liquidar
dvidas (CARDIM et al., p. 6, 2007).

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No entanto, quando ocorrem processos
inflacionrios, M1 tende a reduzir-se em
relao a M2, M3 e M4, porque o
pblico abandona os depsitos vista e
procura os depsitos que rendem juros,
como forma de proteger-se contra as
perdas advindas da inflao.

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Exemplos de ativos altamente lquidos:

moeda e depsitos vista.
Exemplos de ativos lquidos: ttulos
pblicos, ouro e obras de arte.
Exemplos de ativos ilquidos: mquinas
e bens de consumo durveis.

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1.4 Base monetria
A base monetria (B) igual soma do
papel moeda em circulao (PMPP) e do
encaixe total dos bancos comerciais
(ET).
B = PMPP + ET (definio da pg. 8)
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Os bancos comerciais fazem encaixes
para honrar seus compromissos junto
ao pblico e autoridade monetria
(AM). Os encaixes podem ser
compulsrios ou voluntrios.

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O encaixe total (ET) dos bancos comerciais pode
subdividir-se em:
Et encaixe bancrio ou caixa dos bancos comerciais.
So as reservas mantidas pelos bancos comerciais
em seu caixa para honrar seus compromissos e,
assim, gerar confiana no pblico na conversibilidade
de seu depsito em moeda corrente. Essas reservas
bancrias so voluntrias e decididas pelos prprios
bancos comerciais.
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Ec encaixe compulsrio dos bancos comerciais junto
ao Banco Central. So determinados pela AM e
equivalem a um percentual dos depsitos vista
que deve ser depositado no BC na forma de
moeda.
EV encaixe voluntrio dos bancos comerciais junto ao
Banco Central.
ET encaixe total dos bancos comerciais.
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ET = Et +EC + EV (definio e equao na p. 9)

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