ANLISE DE INVESTIMENTO I

7 VALOR ANUAL OU VALOR UNIFORME LQUIDO (VUL)

Este mtodo caracteriza-se pela transformao de todos os fluxos de caixa do projeto considerado,
numa srie uniforme de pagamentos, indicando desta forma o valor do benefcio lquido, por
perodo, oferecido pela alternativa de investimento.
Receitas
0
1

Fluxo dado:

2
|

3|

n
|

|n

Despesas
Fluxo equivalente:

Das alternativas em anlise, a mais atrativa ser a que apresentar o melhor benefcio uniforme
lquido (por perodo).
EXEMPLOS
Resolver os exerccios anteriores (NPV), aplicando o VUL.
8 TAXA INTERNA DE RETORNO (IRR)
A taxa interna de retorno muitas vezes chamada de taxa de retorno de um fluxo de caixa
descontado, taxa de retorno ou taxa verdadeira de retorno.
A taxa interna de retorno (IRR) de um investimento a taxa de juros que anula a diferena entre os
valores atuais das receitas e das despesas do fluxo de caixa, ou seja, para IRR o NPV nulo.
Na anlise de alternativas mutuamente exclusivas, com mesmo investimento inicial, a escolha
recai sobre a alternativa de maior IRR. Para alternativas com investimentos iniciais diferentes
devemos considerar a anlise incremental, que no ser abordada neste mdulo.
Uma alternativa de investimento considerada vivel (vantajosa), quando a IRR maior que a
TMA.
Considere o diagrama a seguir:
200 200 200 300 300
|
|
|
|
|
0------1------2------3-----4------5
|
1000
Equao do valor presente:
NPV = -1000 + 200.(P/A, i, 3) + 300.(P/A, i, 2).(P/F, i, 3)
Montando uma tabela Taxa x NPV teremos:

ANLISE DE INVESTIMENTO I
TAXA(% ao
perodo)
0
3
IRR=5,8783
6

NPV ($)
200.00
91.00
0
-3.60

Exerccio: Traar o grfico NPV x Taxa

Observaes:
1-Neste caso para TMA maior que 5,8783 % ao perodo, o projeto seria invivel, ou seja, no
deveria se aceito.
2-Para TMA menor que 5,8783 % ao perodo, o projeto seria vivel.
3-No exemplo visto, a TIR de 5,8783 % ao perodo indica que o capital empregado integralmente
recuperado em 5 perodos.
EXEMPLOS
1)Certa empresa est estudando a possibilidade de substituir parte de seu processo produtivo atual
por um mais moderno, proporcionando uma economia anual de mo-de-obra da ordem de
$15.000,00. Sabe-se que o investimento inicial no novo processo ser de $85.000,00, vista.
Considerando taxa mnima de atratividade de 15% ao ano, vida til de quinze anos e que aps esse
perodo a mquina poder ser vendida por $25.000,00, analise se o investimento dever ser
realizado, aplicando o mtodo da IRR. (16,31579% ao ano)
2)Um empresrio recebeu proposta de investir $30.000,00 para reduzir em $5.000,00 ao ano as
despesas com mo-de-obra de sua empresa durante quinze anos. Sabendo-se que no h valor
residual:
a)Qual a taxa de retorno do investimento?
b)Considerando-se um valor de mercado de $5.000,00 ao final da vida til, como ficaria a
IRR?
c)Caso a empresa tenha uma TMA de 13% ao ano, o investimento deveria ser aceito?
3) Calcule a TIR, esboce o grfico e indique, dentre as opes de investimento apresentadas a
seguir, a mais atrativa financeiramente, justificando a indicao considerando TMA de 12 % ao
ano.
Opo X
Opo Y
Custo inicial
$100.000
$100.000
Valor residual
$ 45.000
-0Receitas anuais
$30.000
$40.000
Despesas anuais
$15.000
$20.000
Vida til
9 anos
9 anos

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