Ex

Ventas
0

Lnea 1

720,000

Lnea 2

180,000

Lnea 3

400,000

Total

1,300,000

CostoVariable
0

Lnea 1

30%

Lnea 2

50%

Lnea 3

40%
0

Lnea 1

216,000

Lnea 2

90,000

Lnea 3

160,000

Total

466,000

Costo Fijo
0

GIF

80,000

G. Admin

220,000

G. Comerc./Otros

240,000

Total

540,000

Inversion
Ao de Inversin

Activo

Terreno

Construccin 1

Construccin 2

Lnea de fabricacin

1
1

Equipos auxiliares 1

Equipos auxiliares 2

Otros equipos
Total

Depreciaciones
0

1
-

Terreno

26,667

Construccin 1
Construccin 2
Lnea de fabricacin

180,000

Equipos auxiliares 1

60,000

Equipos auxiliares 2
60,000

Otros equipos
Depreciacin Anual

326,667

Consolidado de Inversion, Depreciacion, Ingreso por venta de activo y Valor en Libros:

0
Inversin

1
4,340,000

Depreciacin anual

326,667

Ingreso por venta AF

Valor en libros

Estado de Resultados Proyectados

Estado de Resultados
Proyectado
Ventas
CV
Utilidad Bruta
CF

1
1,300,000
-466,000
834,000
-540,000

Depreciacin

-326,667

Utilidad Operativa

-32,667

Otros Ingresos/Venta AF
Otros Egresos/Valor en libros
Utilidad antes de inpuestos

-32,667

Impuestos

37%

Utilidad Neta

0
-32,667

1. El costo de capital usado

Lnea 1

Lnea 2

Dias de caja

0.1

PPC

30

45

Lote de compra

20

90

15

Duracin del proceso

30

Inventario PT

10

10

PPP

15

Inventario mnimo de MP

Estructura de costos
Mano de obra

70%

40%

Materia prima e insumos

30%

60%

Lnea 1

Lnea 2

15.31%

%CT

25.97%

Necesidades de CT 1

110,200

156,117

Necesidades de CT 2

46,750

93,500

Necesidades de CT 3

22,778

36,444

179,728

286,061

Total necesidaddes de CT

-179,728

Variacin de CTN

-106,333

2. El flujo de caja econmico

Flujo de caja
Ingresos

1
1,300,000

Egresos

-1,006,000

Impuestos

Flujo de caja de operaciones

294,000

Inversiones
Variacin de CTN
Activos Fijos
Flujo de caja de inversiones
Flujo de Caja Econmico

-179,728

-106,333

-4,340,000

-4,519,728

-106,333

-4,519,728

187,667

D%

Kd

3. VAN
Deuda
1,000,000

22.13%

8.00%

1,800,000

39.83%

8.60%

2,400,000

53.10%

9.50%

3,000,000

66.38%

10.80%

3,400,000

75.23%

12.50%

impuestos:

37.00%

Rf=

4.50% D=

Rm=

14% C=

Impuestos=

37%

B(ul)=

1.2

Realizamos la evaluacin con la mnima tasa de WACC:

14.4488%

-646,620

VAN =
TIR =

11.63%

4. El flujo de caja de desembolsos para los accionistas

Total necesidaddes de CT
Variacin de CTN

179,728
-179,728

286,061
-106,333

Anlisis de sensibilidad del VAN con cambios de 5%, desde -15% hasta +15%:
5. Inversiones
Inversion
VAN

-15%

-10%

-76,210

-267,708

-15%

-10%

-2,509,084

-1,983,842

-15%

-10%

-324,222

-431,688

6. Ventas
Ventas
VAN
7. Costo fijo
Costos
VAN

8. Costo variable (En este caso cambios del 1% de las ventas, desde -3% hasta +3%)

Costo Variable
Venta
VAN

-15

-10

-3%

-2%

-694,418

-675,203

9. Costo de capital (En este caso cambios de 0.25%, desde -2% hasta +2%).
Costo Capital
VAN

-2.00%

-1.75%

-641,258

-641,929

10. Anlisis de sensibilidad con tabla de dos entradas de inversiones y costo de capital.
Me parece que no se explico en Clase, en caso me equivoque favor de considerarme lo siguiente:
He aplicado el analisis de sensibilidad del VAN con los siguientes escenarios:
11. Ventas 10% mas, inversiones 5% mas, costo fijo 10% mas

Flujo de Caja Econmico

-4,736,728

263,667

Deuda

D%

Rango de Deuda

1,000,000

21.11%

1,800,000

38.00%

2,400,000

50.67%

3,000,000

63.33%

3,400,000

71.78%

impuestos:
Datos:

37%

Rf=

4.50%

Rm=

14%

Impuestos=

37%

B(ul)=

1.2

Realizamos la evaluacin con la mnima tasa de WACC:

-237,355

VAN =
TIR =

13.54%

12. Ventas 10% menos, inversiones 5% menos, costo de capital 1% menos.

Flujo de Caja Econmico

-4,289,728

10,867

Deuda

D%

1,000,000
1,800,000
2,400,000
3,000,000
3,400,000

Datos:

23.31%
41.96%
55.95%
69.93%
79.26%

impuestos:
Rf=
Rm=
Impuestos=
B(ul)=

Realizamos la evaluacin con la mnima tasa de WACC:

37%
4.50%
14%
37%
1.2

-1,471,121

VAN =
TIR =

7.52%

13. Cul es el cambio en el VAN si los accionistas no pueden aportar ms de 1000,000 de soles y se ven

Solucion1 : No se puede financiar por que el rango de deuda es superado, por ello no se puede endeuda
Solucion 2 : Estoy utilizando la tasa mayor de 12.5%
Flujo de Caja Econmico

-4,519,728

187,667

Rf=
Rm=
Impuestos=
B(ul)=

4.50%
14%
37%
1.2

C
D
Ko

VAN =

1,000,000
3,519,728
9.63%

553,393

14. Si un potencial accionista propone aportar capital adicional al 1000,000 de soles, cuanto propondra
Estoy utilizando datos de la solucion 2 de la pregunta 13, para poder resolver el ejercicio:

Aporte Socios Fundadores

Aporte Nuevos Socios
Valor acciones
% a ofertar
VAN Socios Fundadores
VAN Nuevos Socios
VAN Socios Fundadores
El van es positivo asi que nos favorece endeudarnos.

Observacion: Sobrepasamos el rango de deuda, por ello no nos podemos endeudar, adems con un pro
15. Si usted es el promotor del proyecto, y no tiene recursos para aportar al proyecto, cunto de capital

Aporte Socio capitalista

Valor Acciones
% a ofertar
No conviene ya que se queda con ms del 100% de las acciones

2,119,728
1,473,108

143.89%

16. En cunto afecta al VAN un incremento de la tasa libre de riesgo en 1%. Suponga que el mismo incre
VAN =

-807,168

17. En cuanto afecta el VAN si el capital de trabajo se incrementa en 5% de las ventas?.

VAN =

-739,391

18. En cuanto afecta el VAN si el capital de trabajo se reduce en 5% de las ventas?.

VAN =

-553,813

Examen Final Finanzas

2

1,020,000

1,200,000

1,248,000

1,297,920

360,000

480,000

540,000

600,000

640,000

720,000

800,000

832,000

2,400,000

2,588,000

2,729,920

###

30%

30%

29%

29%

50%

48%

47%

46%

40%

40%

40%

39%

306,000

360,000

361,920

376,397

180,000

230,400

253,800

276,000

256,000

288,000

320,000

324,480

742,000

878,400

935,720

976,877

100,000

110,000

230,000

240,000

240,000

240,000

260,000

260,000

570,000

590,000

620,000

650,000

Monto a
invertir
1,200,000

Vida til (aos)

120,000
###

Aos de
depreciacin

140,000
250,000

Depreciacin

Indeterminada

No aplica

800,000

60

30

26,667

400,000

60

30

13,333

1,800,000

40

10

180,000

300,000

25

60,000

60,000

25

12,000

240,000

20

60,000

Total

352,000

3
-

4
-

5
-

26,667

26,667

26,667

26,667

180,000

180,000

180,000

180,000

60,000

60,000

60,000

60,000
12,000

60,000
326,667

60,000
326,667

60,000
326,667

278,667

ivo y Valor en Libros:

2

60,000
326,667

326,667

326,667

278,667

2,020,000

2,400,000

2,588,000

2,729,920

-742,000

-878,400

-935,720

-976,877

1,278,000

1,521,600

1,652,280

1,753,043

-570,000

-590,000

-620,000

-650,000

-326,667

-326,667

-326,667

-278,667

381,333

604,933

705,613

824,377

381,333

604,933

705,613

824,377

-141,093

-223,825

-261,077

-305,019

240,240

381,108

444,536

519,357

Lnea 3
0.5
15
30
5
10
5
30
50%
50%
Lnea 3
5.69%

2
183,667

191,013

198,654

206,600

124,667

140,250

155,833

162,067

41,000

45,556

47,378

49,273

349,333

376,819

401,865

417,940

-63,272

-27,486

-25,046

3
2,020,000

4
2,400,000

-16,075

5
2,588,000

2,729,920

-1,312,000

-1,468,400

-1,555,720

-1,626,877

-141,093

-223,825

-261,077

-305,019

566,907

707,775

771,203

798,024

-63,272

-27,486

-25,046

-16,075

-60,000

-63,272

-27,486

-85,046

-16,075

503,634

680,289

686,157

Beta (l)

Ke

Ko

1.41

17.94%

15.09%

1.70

20.65%

14.59%

2.06

24.03%

14.45%

2.69

30.08%

14.63%

3.50

37.71%

15.27%

Min Ko

781,949

14.45%

53.10%

2,400,000

46.90%

2,119,728

349,333
-63,272

376,819
-27,486

401,865
-25,046

417,940
-16,075

-5%

0%

5%

10%

-457,772

-646,620

-834,426

-1,021,334

-5%

0%

5%

10%

-1,368,979

-646,620

204,619

1,210,191

-5%

0%

5%

10%

-539,154

-646,620

-754,086

-861,552

-5

10

-1%

0%

1%

2%

-659,204

-646,620

-637,665

-632,562

-1.50%

-1.25%

-1.00%

-0.75%

-642,599

-643,269

-643,939

-644,609

de capital.

me lo siguiente:

601,028

800,362

813,184

918,140

Kd

Beta (l)

Ke

Ko

8.00%

1.40

17.82%

15.12%

8.60%

1.66

20.30%

14.65%

9.50%

1.98

23.28%

14.52%

10.80%

2.51

28.31%

14.69%

12.50%

3.12

34.17%

15.29%

Min Ko

D=

50.67%

C=

49.33%

14.52%

14.5152%

338,221

487,756

482,429

564,951

Kd

Beta (l)

Ke

Ko

8.00%
8.60%
9.50%
10.80%
12.50%

1.43
1.75
2.16
2.96
4.09

18.08%
21.09%
25.02%
32.61%
43.35%
Min Ko

D=
C=

55.95%
44.05%

14.3710%

15.04%
14.52%
14.37%
14.56%
15.23%
14.37%

000,000 de soles y se ven obligados a tomar deuda por el saldo restante?.

ello no se puede endeudar

503,634

680,289

22.13%
77.87%

686,157

781,949

15.81%
12.50%

e soles, cuanto propondran que aporte y que % de acciones estaran dispuestos a ofrecerle? Les conviene aceptar el

el ejercicio:

1,000,000

###
1,473,108

76.01%
-646,620
0 Ganan sus costo de oportunidad
553,393 si se endeudan en lugar de aceptar nuevos socios, sin emabrgo recalco que superamos el rango de deuda

eudar, adems con un proyecto en perdida(VAN negativo) es imposible que invierta un accionista.

royecto, cunto de capital solicitara a un potencial socio capitalista y cul sera el % de acciones que le ofrecera?.

uponga que el mismo incremento afecta en la misma magnitud todas las posibles tasas de inters de la deuda y la ren

nzas
6

1,349,837

1,403,830

624,000

642,720

655,574

662,130

629,024

865,280

899,891

935,887

973,322

1,012,255

2,839,117

2,946,441

###

10
###

###

###

1,237,799

2,879,078

10

29%

28%

28%

28%

28%

46%

46%

46%

46%

46%

38%

38%

38%

38%

38%

10

391,453

393,072

397,003

385,093

346,584

287,040

295,651

301,564

304,580

289,351

328,806

341,959

355,637

369,862

384,657

1,007,299

1,030,682

###

###

1,020,592

10

150,000

### 150,000

150,000

150,000

250,000

### 250,000

250,000

250,000

260,000

### 260,000

260,000

260,000

660,000

660,000

Liquidacin al ao
Valor en Libros
10
1,200,000

1,200,000

800,000

533,333

400,000

373,333.33

###

###

660,000

100,000

2,500,000

2,106,667

7
-

8
-

26,667

26,667

180,000

12,000

180,000

12,000

10
-

26,667

180,000

12,000

26,667

26,667

13,333

13,333

180,000

180,000

12,000

218,667

218,667

218,667 232,000 220,000

10

400,000
218,667

218,667

218,667

232,000

220,000
2,500,000
2,106,667

7
2,839,117
-1,007,299

10

2,946,441 3,009,330 3,010,785

-1,030,682

###

2,879,078

###

-1,020,592

1,831,818

1,915,759 1,955,125 1,951,250

1,858,486

-660,000

-660,000 -660,000 -660,000

-660,000

-218,667

-218,667 -218,667 -232,000

953,151

1,037,092

###

-220,000

###

978,486
2,500,000
-2,106,667

953,151

1,037,092

-352,666

###

###

1,371,820

-383,724 -398,290 -391,922

-507,573

600,485

653,368

678,169 667,327 864,246

10

214,864

217,013

210,502

189,452

166,929

170,267

171,970

163,371

51,244

53,294

55,425

57,642

433,036

440,573

437,897

410,466

-15,097

-7,537

7
2,839,117

2,676

27,432

2,946,441 3,009,330 3,010,785

410,466

10
2,879,078

-1,667,299

-1,690,682

###

-1,680,592

-352,666

-383,724 -398,290 -391,922

-507,573

819,152

872,035 896,836 899,327

690,913

-15,097

###

-7,537

2,676

27,432

410,466

0 -400,000

2,500,000

-15,097

-7,537 -397,324

27,432

2,910,466

804,055

864,498

499,512 926,759 3,601,379

10

433,036
-15,097

440,573
-7,537

437,897
2,676

410,466
27,432

0
410,466

15%
-1,207,461

15%
2,400,249

15%
-969,019

15
3%

-631,548

-0.50%

-0.25%

-645,280

-645,950

0.00%

0.25%

-646,620 -647,290

0.50%

0.75%

-647,961

-648,631

945,385

1,012,589

631,565 ###

3,859,824

580,638

633,876

284,313 689,890 3,230,983

804,055

864,498

499,512 926,759 3,601,379

Les conviene aceptar el aporte, o es mejor tomar deuda?.

amos el rango de deuda

nes que le ofrecera?.

rs de la deuda y la rentabilidad de mercado.

1.00%

1.25%

1.50%

1.75%

2.00%

-649,301

-649,971

-650,641

-651,311

-651,982