MARCO TEORICO, REGRESIONES

MERCADO MONETARIO E INFLACION | ECONOMETRIA

________________________________________________________________________________________

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS

DEPARTAMENTO DE ECONOMIA
ASIGNATURA:
ECONOMETRIA

LICENCIADO:
WILFREDO DIAZ

TEMA:
MERCADO MONETARIO E INFLACIN

INTEGRANTES

CUENTA No.

REGRESION

KATHERINE A. COREA

20101001135

DEMANDA DE DINERO

LAURA LOPEZ CRUZ

20070001216

INFLACION

CARMEN GALDMEZ

20001001521

ACTIVIDAD ECONOMICA

MARCO TULIO MOLINA

20061012100

TIPO DE CAMBIO

FECHA DE ENTREGA:
23 DE OCTUBRE DEL AO 2014
1

MARCO TEORICO, REGRESIONES

MERCADO MONETARIO E INFLACION | ECONOMETRIA
________________________________________________________________________________________

Nombre: Katherine Corea

Cuenta No. 20101001135

MODELO DE DEMANDA DE DINERO

El presente trabajo se apoya en el enfoque keynesiano con el propsito de construir
un modelo capaz de predecir el comportamiento de la demanda de dinero para la
economa hondurea.
Definiendo dinero como Medio de pago generalmente aceptado, el Banco Central
Europeo (BCE) define los agregados monetarios y los clasifica por el grado de
liquidez. Un agregado estrecho (M1), que incluye el efectivo y los depsitos a la
vista que pueden convertirse inmediatamente en efectivo. Un agregado intermedio
(M2) que implica el agregado con depositos a plazo, de mas dificil conversion a
efectivo. Y un agregado amplio (M3) que incluye los activos mas complejos y cuyo
grado de liquidez es menor.
Al respecto, la teora keynesiana identifica y modela tres motivos que inducen a los
agentes econmicos a mantener saldos de dinero, existe un motivo de transaccin
que se deriva de la necesidad que tiene los individuos de cubrir la brecha que se
produce entre los ingresos generados y los gastos planeados (Ericsson, 1998). El
segundo motivo denominado de precaucin enfatiza el deseo de mantener dinero
para hacer frente a gastos no planeados e inesperados. Por ltimo, el motivo
especulacin recoge el efecto de la incertidumbre de la evolucin futura de las
principales variables macroeconmicas sobre las tenencias de dinero.
Aunque en la actualidad el control de los agregados monetarios no es un fin de la
poltica monetaria, no se puede negar que es un medio til para evaluar y detectar
presiones sobre la inflacin que se originan en el mercado monetario producto de
los excesos de liquidez. Es por ello que el seguimiento constante de las condiciones
monetarias es una prctica comn en los bancos centrales aun cuando su accionar
no est ligado al comportamiento particular de los agregados monetarios
La conduccin de la poltica monetaria por parte de las autoridades monetarias,
requiere del uso de instrumentos, por los cuales se pueda influir en el gasto
agregado de la economa, con el objetivo de mantener la estabilidad de los precios
internos.
A continuacin se presentan las variables econmicas que han sido consideradas
relevantes en la explicacin de la demanda por dinero en Honduras.

MARCO TEORICO, REGRESIONES

MERCADO MONETARIO E INFLACION | ECONOMETRIA
________________________________________________________________________________________

Para la estimacin de modelo hare uso del agregado monetario M1 ya que es este
el ms utilizado en la definicin del dinero, en caso de ser fallida dicha eleccin de
variable planteo otra opcin, la cual es la variable de M2.
Tambin hare uso como indicador del nivel de precios el ndice de precios al
consumidor (IPC), el tipo de cambio nominal, el PIB como indicador del nivel de
ingreso (Y), la tasa de inters nominal, la tasa de inters interbancaria que podran
resultar relevantes para la estimacin del modelo, CRISIS esta variable fue
empleada para reflejar el efecto de la crisis poltica que surgi en nuestro pas en
2009. Concretamente, es una variable muda que toma valor uno, he tomado como
referencia para hacer uso de estas dos ltimas variables, el modelo economtrico
realizado para la estimacin de demanda por dinero en Paraguay (02/007).
De esta forma el Modelo de Demanda por Dinero para Honduras se pude definir de
la siguiente manera:
() = + () + () + () + () + ()
+ () +
DONDE:
M1: Agregado monetario.
M2: M1+ Cuasi dinero en moneda nacional
IPC: ndice de precios al consumidor.
PIB: Producto Interno Bruto.
R: tasa de inters nominal
Rib: Tasa de Inters Interbancaria
C: Una variable muda que toma valor uno (Crisis)
Ui: error del modelo.

MARCO TEORICO, REGRESIONES

MERCADO MONETARIO E INFLACION | ECONOMETRIA
________________________________________________________________________________________

Nombre: Laura Lpez

Cuenta No. 20070001216

MODELO DE INFLACION
El fin principal del modelo es encontrar y tomar en cuenta todas las variables que nos
permitan mejorar los pronsticos de inflacin en Honduras, ya que es uno de los principales
fenmenos macroeconmicos que ocurren ao tras ao y que es medido por el Banco
Central.
El trmino de inflacin generalmente es conocido como el aumento sostenido del nivel
general de precios. Es por ello que con este modelo buscamos entender los factores que
influyen en el comportamiento de la misma, por lo que debido a su relevancia en el anlisis
del tema del mercado monetario e inflacin, se plantea un modelo economtrico, que aporta
un avance terico y emprico relevante en la comprensin de dicha variable, as como las
proyecciones posibles realizadas bajo la simulacin de diversos escenarios hipotticos.
La funcin que evaluara la inflacin en nuestro modelo para el planteamiento de la regresin
es la siguiente:
= (, , , , , , , , , , )
Dnde:
= Es la tasa de inflacin que ser medida a travs del IPC; la cual depender de las
variables siguientes:
1 = Tasa de inflacin con un rezago
= Precios del Petrleo, medido por los precio WTI
= Tipo de cambio nominal del lempira con respecto al dlar
= ndice mensual de Actividad Econmica
= Tasa de poltica monetaria
2= Oferta monetaria
= Tasa de inters Activa
= Gasto del Gobierno
= Impuestos
= Exportaciones
= Importaciones
Planteamiento de la regresin:
() = + ( ) + () + () + () + ()
+ () + ( ) + () + ( ) + ()
+ () +

MARCO TEORICO, REGRESIONES

MERCADO MONETARIO E INFLACION | ECONOMETRIA
________________________________________________________________________________________

La regresin se plante de tal manera que el signo ya sea positivo o negativo que acompae
a cada uno de los betas relacionado con cada variable nos indique que tipo de relacin
existe (directa o inversa) entre las variables independientes y la variable dependiente, es
importante observar que variable independiente contiene el beta que nos explica de manera
ms representativa la variable dependiente en este caso la inflacin.
El modelo planteado indica que la tasa de inflacin medida por la variacin interanual del
IPC, est en funcin de una constante y de la inflacin rezagada. Teniendo como base
algunos estudios entre ellos: A) Estudio sobre inflacin, del departamento de
investigaciones econmicas del Banco Central de Rica (2003), B) Un Modelo Macroeconomtrico Regional Para Centroamrica y La Repblica Dominicana, hecho por los
seores: Jos Manuel Iraheta Bonilla, Carlos Manuel Blanco Odio y Miguel ngel Medina
Fonseca, entre otros. Los rezagos que tendr nuestro modelo para Honduras, ser definido
mediante un proceso de optimizacin el que depender del mtodo que mejor se adapte a
la regresin planteada.
As como para el planteamiento de la regresin se toman en cuenta algunas variables
explicativas consideradas en varios estudios econmicos analizando la inflacin que se da
en pases como Mexico, Costa Rica, etc., donde miden la inflacin aplicando varias teoras
econmicas como ser: La Keynesiana, teora del dinero, entre otras y que por su parecido
y similitud con la Economa Hondurea se podra aplicar para describir el proceso de
inflacin en nuestro pas.
El Banco Central de Honduras (BCH), a partir del 31 de mayo de 2005, decidi implementar
una Tasa de Poltica Monetaria (TPM) con el propsito de moderar o controlar la inflacin y
de esta manera lograr que el alza de los precios sea cada vez menor en la economa; por
lo que esta variable es tomada en cuenta en la regresin para saber si el BCH cumple el
propsito.
Tomando en cuenta el estudio de la Teora keysiana que dice que los cambios en la oferta
monetaria tiene efectos en la demanda, los costes, y otros procesos de la economa que se
reflejan en los precios. As como la Teora monetaria que dice que el factor ms significativo
que influye en la inflacin es la velocidad de crecimiento/decrecimiento de la oferta
monetaria y aseguran que el estudio emprico de la inflacin a lo largo de la historia muestra
que la inflacin siempre ha sido un fenmeno monetario.
Teniendo esto como lnea de pensamiento, se puede decir que el control de la inflacin est
dada por las polticas fiscales y monetarias; por lo que el gobierno debe de asegurarse
tomar las mejores decisiones para poder controlar los dficits fiscales y las tasas de inters.

MARCO TEORICO, REGRESIONES

MERCADO MONETARIO E INFLACION | ECONOMETRIA
________________________________________________________________________________________

Nombre: Carmen Galdmez

Cuenta No. 20001001521

MODELO ACTIVIDAD ECONMICA

En este trabajo se presenta uno de los indicadores ms importantes de la economa
y de las cuentas nacionales, el Producto Interno Bruto (PIB), que mide el valor de
los bienes y servicios finales en un periodo determinado, producidos en el territorio
nacional, Este Representa la Actividad Econmica y para medir su comportamiento
para el anlisis y toma de decisiones utilizaremos El Indicador Mensual de la
Actividad Econmica IMAE, que segn el Banco Central de Honduras, (s.f) es un
indicador de coyuntura a corto plazo, es una herramienta para medir la evolucin
de esta Actividad Econmica . Se estima mediante valores de produccin de las
diversas actividades productivas, ponderados por su participacin con el PIB. Su
finalidad no es obtener los datos de produccin sino que su trayectoria.
Segn el Banco Central de Honduras (BCH), la frmula utilizada en el IMAE base
fija es la del tipo Laspeyres de cantidades es la siguiente:

Po = Precio bsico de la actividad i en el ao base.

qi,t = Volumen de produccin de la actividad i en el mes t.
qo = Volumen de produccin promedio mensual en el ao base.
Wi,o = Factor de ponderacin. Porcentaje que representa el valor agregado del
bien i respecto al PIB en el periodo base 2000
VA = Valor agregado de la actividad i en el ao base.
El PIB est determinado por el Consumo, Inversin, Gasto y Exportaciones Netas,
por tanto, desde el enfoque del mtodo del Gasto lo calculamos as:
PIBpm = Cpr+ Ipr + G + (XM)
Dnde:

PIBpm: Producto Interior Bruto valorado a precios de mercado.

Cpr: Consumo Privado.
Ipr: Inversin Privada.
G: Gasto Pblico en bienes y servicios.
(X-M): Exportaciones netas de importaciones.

MARCO TEORICO, REGRESIONES

MERCADO MONETARIO E INFLACION | ECONOMETRIA
________________________________________________________________________________________

Se toma al IMAE como variable proxi del PIB, entonces podemos validar la siguiente
estimacin: IMAEpm = PIBpm
Esta frmula refleja la existencia de una relacin de proporcin entre el IMAE y el
PIB, lo que explica es que una variacin del IMAE, muestra una variacin del PIB.
Entonces: IMAE pm = Cpr + Ipr + G + (XM) + U
Donde:
IMAEpm = ndice Mensual de Actividad Econmica a precios de mercado.
Cpr = Consumo privado (Variable proxi el Comercio).
Ipr = Inversin Privada (Variable proxy la construccin)
G = Gasto pblico en bienes y servicios.
XN = Exportaciones netas (X-M).
U = Error Aleatorio.
Luego aplicamos logaritmos y el resultado es:
LnIMAEpm = 0 + 1 + 2 + 3 + 4 +
Las elasticidades del IMAE, sern representadas por los coeficientes Betas
agregados en la anterior ecuacin.
El BCH nos muestra un enfoque para el anlisis temporal del IMAE se fundamenta
en la utilizacin de modelos univariantes; es decir, donde no se plantea ninguna
relacin de causalidad o de explicacin a partir del comportamiento de alguna
variable endgena.
La metodologa utilizada es la fundamentada en los modelos ARIMA 3, el cual es
un mtodo estadstico que utiliza variaciones y regresiones de datos estadsticos
con el fin de encontrar patrones para una prediccin hacia el futuro. Este modelo
fue desarrollado a finales de 1960. Una de las principales ventajas de las series
temporales, es que proveen informacin para la elaboracin de pronsticos, siendo
sta una de las principales utilidades de indicadores de alta frecuencia como el
IMAE.

MARCO TEORICO, REGRESIONES

MERCADO MONETARIO E INFLACION | ECONOMETRIA
________________________________________________________________________________________

Nombre: Marco Tulio Molina

Cuenta No. 20061012100

MODELO DE TIPO DE CAMBIO NOMINAL

El objetivo del presente trabajo es la formulacin de un modelo economtrico que
pueda explicar el comportamiento del tipo de cambio nominal en nuestro pas. Para
ello se incluirn una serie de determinantes basados en distintas teoras alrededor
de este tema como ser: La Teora de la paridad del Poder Adquisitivo, Teora de
la Paridad de los tipos de inters y el Enfoque monetario y fundamentalista.
Finalmente se apoyar el modelo mediante la tcnica de cointegracin de Granger
que permite obtener los determinantes de corto y largo plazo.
Las variables a utilizar son de tipo monetario, reales y de riesgo tomando como
referencia el estudio sobre Determinacin economtrica del tipo de cambio nominal
en Mxico de Navarro y Santos (2007).
De manera que la ecuacin adoptar una forma funcional doble logartmica para
eliminar el problema de lectura de estas variables que, en su mayora, se expresan
en unidades distintas.
Por tanto se plantear de la siguiente forma:
ln (TCN) = 0 + 1 ln( TCNt-1)+ 2 ln(M1) + 3 ln(IPC) - 4 ln(Ppetroleo) - 5
ln(IMAE) - 6 ln(SCC) 7 ln(Yd) - 8 ln(i) + 9 ln(TCNe) + 10 ln(RP) + Ui
El modelo planteado para la determinacin del tipo de cambio nominal (TCN) est
en funcin de:
TCNt-1: Variable endgena rezagada un perodo
M1: Oferta monetaria
IPC: ndice de precios al consumidor
Ppetroleo: Precios internacionales (Petrleo)
IMAE: ndice Mensual de Actividad Econmica
SCC: Saldo de la Cuenta Corriente
Yd: Ingreso disponible
i: Tasa de inters
TCNe: Expectativas del tipo de cambio nominal
RP: Riesgo pas

MARCO TEORICO, REGRESIONES

MERCADO MONETARIO E INFLACION | ECONOMETRIA
________________________________________________________________________________________

Los signos que acompaan a los betas indican el sentido de la relacin entre las
variables explicativas con respecto a la explicada sustentado todo ello en la teora
econmica, es decir, para el caso de la oferta monetaria representada por el
agregado monetario primario (M1) se espera que el aumento de esta variable lleve
a un aumento de los precios de acuerdo con la ecuacin de Cambridge y esto a
su vez presione el TCN al alza. De igual manera un aumento del nivel de precios
internos medido por el (IPC) genera un aumento del TCN por el principio del precio
nico o Paridad del Poder Adquisitivo que explica como una mayor inflacin
deprecia la moneda y viceversa. El mismo principio es aplicado para los precios
internacionales, pero con efecto contrario. Por otro lado se espera que la tasa de
inters (i) se relacione positivamente con la TCN basndose en el principio de la
Teora de la paridad de los tipos de inters lo cual explica como una mayor tasa
de inters atrae un mayor flujo de capital extranjero hacia el pas, revaluando la
moneda como consecuencia de una mayor oferta de dlares reducindose el TCN.
El tipo de cambio esperado (TCNe) debe tener una relacin directa con el TCN, ya
que est sustentado en la Teora de las expectativas de los tipos de cambio la cual
dice que los tipos de cambio al contado esperados para dentro de t perodos deber
coincidir con el actual tipo de cambio a plazo a t perodos, ya que los tipos a plazo
son predictores insesgados de los tipos al contado.
Finalmente para los trminos de intercambio se utilizar el saldo de la cuenta
corriente (SCC) porque a diferencia de la balanza comercial que es la variable
comnmente utilizada en este tipo de modelos, la (SCC) me incluye la balanza de
transferencias que es muy importante en nuestro contexto, sabiendo que las
remesas encabezan los ingresos de divisas al pas y representan el 15% del PIB,
as que se espera que esta variable presione el tipo de cambio hacia la baja.

MARCO TEORICO, REGRESIONES

MERCADO MONETARIO E INFLACION | ECONOMETRIA
________________________________________________________________________________________

FUENTES DE INFORMACION
Un Modelo Macro-economtrico Regional Para Centroamrica Y La
Repblica Dominicana
1. Jos Manuel Iraheta Bonilla
2. Carlos Manuel Blanco Odio
3. Miguel ngel Medina Fonseca
Evaluacin De Variables Econmicas Para Pronsticos De Inflacin En
Costa Rica
1. Rodolfo Durn Vquez
2. Bernal Laverde Molina
3. Mario Geovanny Solano Navarro
Cmo entender el ndice Mensual de Actividad Econmica (IMAE).
Recuperado 15/10/14, de http://www.bch.hn/download/imae/nota_imae.pdf
Modelo Economtrico Para el Crecimiento y la Inflacin en Centro Amrica y
Repblica Dominicana (2012). Recuperado 15/10/14.
http://www.secmca.org/INVESTIGACIONES_ECONOMICAS/Investigacione
sSECMCA/ModeloEconometricoCrecimientoEconomicoInflacionCARD.pdf
Metodologa de Clculo del ndice Mensual de Actividad Econmica (IMAE),
Base 2000. Recuperado 20/10/14.
http://www.bch.hn/download/imae/2012/metodologia_imae_base_2000.pdf
Conceptos Bsicos En Torno A La Construccin De Un Modelo Economtrico
Y Las Caractersticas Del Modelo Bsico De Regresin Lineal. (2004).
Recuperado 15/10/14.
https://www.uam.es/personal_pdi/economicas/jmalonso/esq_repaso_1.pdf
Ferreyra Glugiermino, J. y Herrada Vargas, R. Tipo de Cambio Real y sus
Fundamentos.
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Revista-EstudiosEconomicos/10/Estudios-Economicos-10-7.pdf
Gaviria Ros, M. y Sierra Sierra, H. Los Determinantes de la tasa de Cambio
Nominal en Colombia (1990 - 2002).
http://www.ucp.edu.co/paginas/Revista67/revista67/LOS%20DETERMINAN
TES%20DE%20LA%20TASA%20DE%20CAMBIO.pdf
Navarro Chvez, J. y Santos Equihua, Y. Determinacin economtrica del
Tipo de Cambio Nominal en Mxico.
http://webcache.googleusercontent.com/search?q=cache:PHCGKzazt5UJ:r
nee.umich.mx/index.php/RNEE/article/download/86/76+&cd=1&hl=es419&ct=clnk&gl=hn

10