Unidad 5

Anlisis de
reemplazo e ingeniera de
costos.

Materia: Ing. Econmica

ndice
5.1 Fundamentos del anlisis de reemplazo.

5.2 Vida til econmica.

5.3 Realizacin de un anlisis de reemplazo.

5.4 Anlisis de reemplazo durante un periodo

de estudio especfico.

5.5 Ingeniera de Costos.

5.5.1 Efectos de la inflacin.

11

5.5.2 Estimacin de costos y asignacin de

costos indirectos.

12

5.5.3 Anlisis econmico despus de

impuestos.

13

5.5.4 Evaluacin despus de impuestos de

Valor Presente, Valor Anual y Tasa Interna de
Retorno.

14

5.1 Fundamentos del anlisis de reemplazo.

El anlisis de reemplazo sirve para averiguar si un equipo est
operando de manera econmica o si los costos de operacin pueden
disminuirse, adquiriendo un nuevo equipo.
Adems, mediante este anlisis se puede averiguar si el equipo actual
debe ser reemplazado de inmediato o es mejor esperar unos aos,
antes de cambiarlo
Siguiendo con el anlisis que el canal financiero est realizando de los
activos fsicos y como complemento a los artculos hechos en tiempo
pasado, se presenta a continuacin un minucioso estudio de la
importancia en la toma de decisiones realizada por el administrador
financiero en el momento de reemplazar sus recursos fijos
Un plan de reemplazo de activos fsicos es de vital importancia en
todo proceso econmico, porque un reemplazo apresurado causa una
disminucin de liquidez y un reemplazo tardo causa prdida; esto
ocurre por los aumentos de costo de operacin y mantenimiento, por
lo tanto debe establecerse el momento oportuno de reemplazo, a fin
de obtener las mayores ventajas econmicas.
Un activo fsico debe ser reemplazado, cuando se presentan las
siguientes causas:
Insuficiencia.
Alto costo de mantenimiento.
Obsolescencia.
En este tipo de anlisis es necesario aplicar algunos conceptos de
matemticas financieras fundamentales.
Para hacer un anlisis de reemplazo, es indispensable determinar:

El horizonte de la planeacin

Tambin llamado el intervalo de tiempo, est determinado por el

periodo durante el cual va a realizarse el anlisis y mientras ms
pequeo sea el horizonte de planeacin, ms exacto resulta el
anlisis.

La disponibilidad de capital
Este para realizar la compra de los activos segn lo planeado y
lo proyectado.

5.2 Vida til econmica.

Vida til de los activos productivos en un proyecto
Anlisis del ciclo de vida del activo productivo
Todo activo fijo tiene una vida til o econmica que est en
correlacin con el nivel de intensidad de uso o utilizacin y es "El
intervalo del tiempo que minimiza los costos totales anuales
equivalentes del activo o que maximiza su ingreso equivalente neto"
tambin se conoce como la vida de costo mnimo o el intervalo
ptimo de reemplazo.
Uno de los aspectos ms importantes para tomar una decisin sobre
el reemplazo de un activo es el patrn de costos que se incurre por
las actividades de operacin, esto permite disear el horizonte del
proyecto.
El comportamiento del costo de un activo se le conoce con el nombre
de la "tinaja de agua" porque inicia con un valor alto que la inversin
inicial para luego tener un valor mnimo que es el punto de inflexin
de la curva, para luego crecer cuando el activo ya tiene un uso
bastante intenso, es decir los costos de mantenimiento son ms altos
que su rendimiento operativo.
El grfico que se muestra a continuacin, establece en forma
sugestiva lo expresado en el prrafo anterior y que matemticamente
es:
Es la
variacin
funcin del
uso del

pendiente de
del costo en
tiempo de
activo.

Se entiende por vida econmica el periodo para el cual el costo anual

uniforme equivalente es mnimo. Para los activos antiguos, no se
tiene en cuenta la vida til restante, ya que casi todo puede
mantenerse funcionando indefinidamente pero a un costo que puede
ser excesivo si se repara constantemente.
Desde el punto de vista econmico las tcnicas ms utilizadas en el
anlisis de reemplazo son las siguientes y se presentan a
continuacin:

Periodo ptimo de reemplazo = Vida econmica.

Esta tcnica consiste en calcular el costo anual uniforme equivalente

del activo, cuando este es retenido por una cierta cantidad de aos y
en esta forma seleccionar el nmero de aos para el cual el costo es
mnimo.

Es posible que se desee conocer el nmero de aos que un activo

debe conservarse en servicio para minimizar su costo total,
considerando el valor del dinero en tiempo, la recuperacin de la
inversin de capital y los costos anuales de operacin y
mantenimiento.

Este tiempo de costo mnimo es un valor n al cual se hace referencia

mediante diversos nombres tales como la vida de servicio econmico,
vida de costo mnimo, vida de retiro y vida de reposicin. Hasta este
punto, se ha supuesto que la vida de un activo se conoce o est dada.
Hay que elaborar un anlisis que nos ayude a determinar la vida de
un activo (valor n), que minimiza el costo global. Tal anlisis es
apropiado si bien el activo est actualmente en uso y se considere la
reposicin o si bien se est considerando la adquisicin de un nuevo
activo.

En general, con cada ao que pasa de uso de un activo, se observan

las siguientes tendencias:

El valor anual equivalente del costo anual de operacin (CAO)

aumenta. Tambin puede hacerse referencia al trmino CAO
como costos de mantenimiento y operacin (M&O).
El valor anual equivalente de la inversin inicial del activo o
costo inicial disminuye.

La cantidad de intercambio o valor de salvamento real se

reduce con relacin al costo inicial

Estos factores hacen que la curva VA total del activo disminuya para
algunos aos y aumente de all en adelante. La curva VA total se
determina utilizando la siguiente relacin durante un nmero k de
aos:

VA total = VA de la inversin + VA del CAO

El valor VA mnimo total indica el valor n durante la vida de servicio

econmico, el valor n cuando la reposicin es lo ms econmico. sta
debe ser la vida del activo estimada utilizada en un anlisis de
ingeniera econmica, si se considera solamente la economa.
El enfoque para estimar n en el anlisis de vida de servicio utiliza los
clculos VA convencionales. Se aumenta el ndice de valor de vida de
1 hasta k, donde el valor de vida ms largo posible es N, es decir, k =
1,2,..., N.
VA, = -(P/A,i,k) + VS,(A/F,i,k) - CAOj(P/F,I,j) (A/P,i,k)
Donde P = inversin inicial o costo inicial del activo
VS = valor de salvamento despus de conservar el activo k aos
CAOj = costo anual de operacin para el ao j (j = 1, 2,...,k)

5.3 Realizacin de un anlisis de reemplazo.

Los estudios de ingeniera econmica de las disyuntivas de reemplazo
selle van a cabo usando los mismos mtodos bsicos de otros anlisis
econmicos que implican dos o ms alternativas. Sin embargo, la
situacin en que debe tomarse una decisin adopta formas
diferentes. A veces, se busca retirar un activo sin sustituirlo
(abandono), o bien, conservarlo como respaldo en lugar de darle el
uso primordial. En otras ocasiones hay que decidir si los
requerimientos nuevos de la produccin pueden alcanzarse con el
aumento de la capacidad o eficiencia del activo(s) existente(s). No
obstante, es frecuente que la decisin estribe en reemplazar o no un
activo (antiguo) con el que ya se cuenta, al que se denomina
defensor, por otro nuevo. Los activos (nuevos) que constituyen una o
ms alternativas de reemplazo se llaman retadoras.
El anlisis de reposicin juega un papel vital en la ingeniera
econmica cuando se comparan un activo defensor (en uso) y uno o
ms retadores. Para realizar el anlisis, el evaluador toma la

perspectiva de un consultor de la compaa: ninguno de los activos es

posedo actualmente y las dos opciones son adquirir el activo usado o
adquirir
un
activo
nuevo.
En un estudio de reposicin pueden tomarse dos enfoques
equivalentes al determinarse el costo inicial P para las alternativas y
al realizarse el anlisis:

Enfoque del flujo de efectivo: Reconozca que hay una ventaja

real en el flujo de efectivo para el retador si el defensor es
intercambiado. Para el anlisis, utilice las pautas siguientes: Defensor:
Cantidad del costo inicial es cero. Retador: El costo inicial es el costo
real menos el valor de intercambio nominal del defensor. Para utilizar
este mtodo, la vida estimada del defensor, es decir su vida restante,
y la del retador deben ser iguales.

Enfoque del costo de oportunidad: Suponga que la cantidad de

intercambio del defensor se pierde y que puede adquirirse el servicio
del defensor como un activo usado por su costo de intercambio.

Defensor: El costo inicial es el valor del intercambio. Retador: El

costo inicial es su costo real. Cuando la vida restante del defensor y la
vida del retador son desiguales, es necesario preseleccionar un
periodo de estudio para el anlisis. Comnmente se supone que el
valor anual contina en la misma cantidad calculada para una
alternativa con un valor n menor que el periodo de estudio.
Si este supuesto no es apropiado, realice el anlisis utilizando nuevas
estimaciones para el defensor, el retador, o ambos. Si el periodo de
estudio se abrevia para que sea menor que una o ambas de las
estimaciones de vida delas alternativas, es necesario recuperar el
costo inicial y el retorno requerido a la TMAR en menos tiempo del
esperado normalmente, lo cual aumentar de modo artificial el(los)
valor(es) VA.
El uso de un periodo de estudio abreviado es en general una decisin
administrativa. Un costo perdido representa una inversin de capital
anterior que no puede recuperarse por completo o en absoluto. Al
realizar un anlisis de reposicin, ningn costo perdido (para el
defensor) se agrega al costo inicial del retador, ya que se sesgar
injustamente el anlisis contra el retador debido a un valor VA
resultante artificialmente ms alto. En este captulo se detall el
procedimiento para seleccionar el nmero de aos a fin de conservar
un activo; se utiliz el criterio de vida de servicio econmico.
El valor n econmicamente mejor ocurre cuando el valor VA
resultante de la ecuacin es mnimo a una tasa de retorno
especificada. Aunque en general no es correcto, si el inters no es
considerado (i = 0), los clculos estn basados en simples promedios
comunes. Al realizar un anlisis de reposicin de un ao a la vez o un
ao adicional antes o despus de que la vida estimada ha sido
alcanzada, se calcula

5.4 Anlisis de reemplazo durante un periodo de

estudio especfico.
Un plan de reemplazo de activos fsicos es de vital importancia en
todo proceso econmico, porque un reemplazo apresurado causa una
disminucin de liquidez y un reemplazo tardo causa prdida; esto
ocurre por los aumentos de costo de operacin y mantenimiento, por
lo tanto debe establecerse el momento oportuno de reemplazo, a fin
de obtener las mayores ventajas econmicas. Un activo fsico debe
ser reemplazado, cuando se presentan las siguientes causas:
Insuficiencia
.Alto
costo
de mantenimiento. Obsolescencia.
Recomendamos en este tipo de anlisis es necesario aplicar algunos
conceptos de matemticas financieras fundamentales
Para hacer un anlisis de reemplazo, es indispensable determinar: El
horizonte de la planeacin Tambin llamado el intervalo de tiempo,
est determinado por el periodo durante
El cual va a realizarse el anlisis y mientras ms pequeo sea el
horizonte de planeacin, ms exacto resulta el anlisis. La
disponibilidad de capital Este para realizar la compra de los activos
segn lo planeado y lo proyectado.

5.5 Ingeniera de Costos.

La disciplina que aplica principios y tcnicas cientficas para resolver
problemas de estimacin de costos, control de costos, planeacin de
negocios y servicios de administracin.
El alcance de la ingeniera de costos va ms all del campo
tradicionalmente considerado, de estimacin de costos y su control
en el campo, y son muy diferentes de las funciones normales de una
contabilidad. En los grandes proyectos, la tarea de detectar y estimar
todo aquello que influir en su costo final, es una tarea demasiado
compleja, que abarca a varias disciplinas de la ingeniera, que por lo
tanto solo puede ser preparada y seguida hasta su terminacin .por
alguien con entrenamiento especializado en esta disciplina.
Un enfoque integrado de la ingeniera de costos
En las empresas constructoras, no se aplica an la ingeniera de
costos de una manera integral. Sin embargo, se acepta que su uso

beneficiara ampliamente a tales empresas. Se debe comenzar por

aceptar que la ingeniera de costos es bsicamente una funcin
administrativa, por lo que no debe pensarse que deba ser realizada
nicamente por el departamento contable para sus propios
fines. Tampoco debe pensarse que las funciones de planeacin y
programacin de las obras son completamente independientes de las
funciones de control de costos, aunque se den en otras etapas, sino
que forman parte integral de las funciones de la Ingeniera de Costos.
Un ingeniero de costos, no es un contador, sino un ingeniero con
conocimientos profundos de contabilidad y finanzas. Y su campo de
aplicacin no es nicamente el rea tcnica, sino toda el rea de la
administracin.

CONCEPTO DE COSTO
Es el valor de lo que sale, medido en trmino monetario,
potencialmente en vas de ser incurridos, para alcanzar un objetivo
especfico.
De manera, que si adquirimos materias prima, pagamos mano de
obra, reparamos maquinarias con el fin de fabricar, vender o prestar
algn servicio, los importes gastados se denominan costos.

CLASIFICACIN DE LOS COSTOS

Los costos, en cuanto a la poca en que obtienen, se dividen en:
Costos histricos: son aquellos que se obtienen despus de que el
producto ha sido elaborado, es decir, son costos que se han incurrido
y cuya cuanta es conocida.
Costos predeterminados: son los que se calculan antes de realizar la
produccin sobre la base de condiciones futuras especificadas y las
mismas se refieren a la cantidad de artculos que se han de producir,
los precios a que la gerencia espera pagar los materiales, el trabajo,
los gastos y las cantidades que se habrn de usar en la produccin de
los artculos.

Existen dos tipos de costos predeterminados y la diferencia ms

notable entre ellos es la manera de calcularlos:

a) costos estimados: es la cantidad, que segn la empresa, costar

realmente un producto o la operacin de un proceso durante un
perodo de tiempo.
Este se calcula a base de la mejor informacin disponible; se
caracteriza por una predeterminacin un tanto general y poca
profunda, sobre los costos ms recientes.
b) Costos estndares: son los costos predeterminados de fabricar una
sola unidad o un perodo de tiempo, sobre la base de ciertas
condiciones supuestas de eficiencias econmicas y otras. Requiere
estndares cientficos completos, anlisis sistemticos de produccin,
o sea, estudios hechos por ingenieros sobre la actual capacidad
productiva sobre la que se espera en el futuro.

CARACTERSTICA DE LOS COSTOS:

Los costos deben de reunir 4 caractersticas fundamentales:

Veracidad: los costos han de ser objetivos y confiables y con

una tcnica correcta de determinacin.
Comparabilidad: los costos aislados son pocos comparables y
slo se utilizan en valuacin de inventarios y para fijar los
precios. Para fijar los precios, Para tener seguridad de que
los costos son estndar comparamos el costo anterior con el
costo nuevo.
Utilidad: el sistema de costo ha de planearse de forma que sin
faltar a los principios contables, rinde beneficios a la direccin y
a la supervisin, antes que a los responsables de los
departamentos administrativos.
Claridad: el contador de costos debe tener presente que no slo
trabaje para s, sino que lo hace tambin para otros funcionarios
que no tienen un amplio conocimiento de costos. Por esto
tienen que esforzarse por presentar cifras de forma clara y
compresiva.

5.5.1 Efectos de la inflacin.

La inflacin ocurre porque el valor del dinero ha cambiado, se ha
reducido. El valor del dinero se ha reducido y, como resultado, se
necesitan ms pesos para menos bienes. ste es un signo de
inflacin. Para comparar cantidades monetarias que ocurren en

diferentes periodos de tiempo, los pesos valorados en forma diferente

deben ser convertidos primero a pesos de valor constante con el fin
de representar el mismo poder de compra en el tiempo, lo cual es
especialmente importante cuando se consideran cantidades futuras
de dinero, como es el caso con todas las evaluaciones de alternativas.
La deflacin es el opuesto de la inflacin. Los clculos para la inflacin
son igualmente aplicables a una economa deflacionaria.
El dinero en un periodo de tiempo, t1 puede traerse al mismo valor
que el dinero en otro periodo de tiempo, t2 utilizando la ecuacin
generalizada:
Pesos en el periodo t1 = pesos en el periodo t2 / tasa de inflacin
entre t1 y t2
Los pesos en el periodo t1 se denominan pesos de hoy y los pesos en
el periodo t2 pesos futuros o pesos corrientes de entonces. Si se
presenta la tasa de inflacin por periodo y n es el nmero de periodos
de tiempo entre t1 y t2 la ecuacin anterior se convierte en:
Pesos de hoy = pesos corrientes de entonces / (1 + f)n
Otro trmino para denominar los pesos de hoy son los pesos en
valores constantes. Siempre es posible establecer cantidades futuras
infladas en trminos de pesos corrientes aplicando la ecuacin
anterior.
Se utilizan tres tasas diferentes:
1. Tasa de inters real o libre de inflacin. A esta tasa se obtiene el
inters cuando se ha retirado el efecto de los cambios en el valor de
la moneda. Por tanto, la tasa de inters real presenta una ganancia
real en el poder de compra.
2. Tasa de inters de mercado if. Como su nombre lo implica, sta es
la tasa de inters en el mercado, la tasa de la cual se escucha hablar
y a la cual se hace referencia todos los das. Es una combinacin de la
tasa de inters real i y la tasa de inflacin f, y, por consiguiente,
cambia a medida que cambia la tasa de inflacin. Es conocida
tambin como tasa de inters inflada.
3. Tasa de inflacin f. Es una medida de la tasa de cambio en el valor
de la moneda

5.5.2 Estimacin de costos y asignacin de costos

indirectos.
Incluso un estudio rpido de la historia mundial reciente revela que los valores
de la moneda de prcticamente cada pas estn en un constante estado de
cambio. Para los ingenieros involucrados en la planeacin y diseo de
proyectos, esto hace que el difcil trabajo de estimar de costos sea an ms
difcil. Un mtodo para obtener estimaciones preliminares de costos es
tomar las cifras de los costos de proyectos similares que fueron terminados en
algn momento en el pasado y actualizarlas, para lo cual los ndices de costos
son una herramienta conveniente para lograr esto. Un ndice de costos es una
razn del costo de un artculo hoy con respecto a su costo en algn momento
en el pasado.
De estos ndices, el ms familiar para la mayora de la gente es el ndice de
precios al
consumidor (IPC), que muestra la relacin entre los costos pasados y presentes
para muchos de los artculos que los consumidores tpicos deben comprar.
Este ndice, por ejemplo, incluye artculos tales como el arriendo, comida,
transporte y ciertos servicios. Sin embargo, otros ndices son ms relevantes
para la ingeniera, ya que ellos siguen el costo de bienes y servicios que son
ms pertinentes para los ingenieros.
Los ndices se elaboran a partir de una mezcla de componentes a los cuales se
asignan ciertos pesos, subdividiendo algunas veces los componentes en ms
renglones bsicos. Por ejemplo, el equipo, la maquinaria y los componentes de
apoyo del ndice de costo de las plantas qumicas se subdividen adems en
maquinaria de proceso, tuberas, vlvulas y accesorios, bombas y compresores,
etc. Estos subcomponentes, a su vez, se construyen a partir de artculos an
ms bsicos como tubera de presin, tubera negra y tubera galvanizada.
La ecuacin general para actualizar costos a travs del uso de cualquier ndice
de costos durante un periodo desde el tiempo t = 0 (base) a otro momento t
es:
Ct =C0It / I0
Ct = costo estimado en el momento presente t
C0 = costo en el momento anterior t0It = valor del ndice en el momento tI0 =
valor del ndice en el momento t0.

5.5.3 Anlisis econmico despus de impuestos.

El anlisis de reposicin juega un papel vital en la ingeniera
econmica cuando se comparan un activo defensor (en uso) y uno o
ms retadores. Para realizar el anlisis, el evaluador toma la
perspectiva de un consultor de la compaa: ninguno de los activos es
posedo actualmente y las dos opciones son adquirir el activo usado o
adquirir un activo nuevo. En un estudio de reposicin pueden tomarse
dos enfoques equivalentes al determinarse el costo inicial P para las
alternativas y al realizarse el anlisis. Enfoque del flujo de efectivo.
Hay que reconocer que hay una ventaja real en el flujo de efectivo
para el retador si el defensor es intercambiado.
Para el anlisis, utilizamos las pautas siguientes:
Defensor: Cantidad del costo inicial es cero.
Retador: El costo inicial es el costo real menos el valor de intercambio
nominal del defensor.
Para utilizar este mtodo, la vida estimada del defensor, es decir su
vida restante, y la del retador deben ser iguales.
Enfoque del costo de oportunidad. Se supone que la cantidad de
intercambio del defensor se pierde y que puede adquirirse el servicio
del defensor como un activo usado por su costo de intercambio.
Defensor: El costo inicial es el valor del intercambio.
Retador: El costo inicial es su costo real.
Cuando la vida restante del defensor y la vida del retador son
desiguales, es necesario preseleccionar un periodo de estudio para el
anlisis.
Comnmente se supone que el valor anual contina en la misma
cantidad calculada para una alternativa con un valor n menor. Que el
periodo de estudio. Si este supuesto no es apropiado, se realiza el
anlisis utilizando nuevas estimaciones para el defensor, el retador, o
ambos. Si el periodo de estudio se abrevia para que sea menor que
una o ambas delas estimaciones de vida de las alternativas, es
necesario recuperar el costo inicial y el retorno requerido a la TMAR
en menos tiempo del esperado normalmente, lo cual aumentar de
modo artificial el(los) valor(es) VA. El usode un periodo de estudio
abreviado es en general una decisin administrativa.Un costo perdido
representa una inversin de capital anterior que no puede
recuperarse por completo o en absoluto. Al realizar un anlisis de
reposicin, ningn costo perdido (para el defensor) se agrega al costo
inicial del retador, yaqu se sesgar injustamente el anlisis contra el

retador debido a un valor VA resultante artificialmente ms alto.

Tambin vimos el procedimiento para seleccionar el nmero de aos a
fin de conservar un activo; se utiliz el criterio de vida de servicio
econmico. El valor n econmicamente mejor ocurre cuando el valor
VA mnimo a una tasa de retorno especificada. Aunque en general no
es correcto, si el inters no es considerado (i = 0), los clculos estn
basados en simples promedios comunes.
Al realizar un anlisis de reemplazo de un ao a la vez o un ao
adicional antes despus de que la vida estimada ha sido alcanzada,
se calcula el costo del defensor para un ao ms y se compara con el
valor VA del retador. Se trabaj sobre varias reas nuevas,
principalmente reas relacionadas con costos. Primero, se abord la
inflacin, la cual se considera computacionalmente como una tasa de
inters i, pero la tasa de inflacin hace que el costo del mismo
producto o servicio aumente en el tiempo debido al valor reducido del
dinero. Existe una diversidad de formas para considerar la inflacin en
los clculos de ingeniera econmica en trminos de valor de hoy y en
trminos de valor futuro o corriente de entonces. Un ndice de costos
es una razn de costos para el mismo artculo en dos momentos
separados.
La asignacin de costos tradicional emplea una tasa de costos
indirecta determinada para una mquina, departamento, lnea de
producto, etc. Se utilizan bases tales como el costo de mano de obra
directa, el costo de materiales directos y horas de mano de obra
directa.
Con la mayor automatizacin de la manufactura, se han desarrollado
tcnicas nuevas y ms precisas de asignacin de costos indirectos.
Los efectos de lnea base del financiamiento con deuda y con
patrimonio pueden ser significativamente diferentes en el flujo de
efectivo neto despus de impuestos (FEN) dependiendo de los
porcentajes de financiamiento con deuda y con patrimonio de la
inversin. Este hecho se debe a las diferencias en las concesiones
deducibles de impuestos en el financiamiento con deuda y con
patrimonio. Una corporacin fuertemente recargada en deuda tiende
a tener una menor carga tributaria; sin embargo, una gran
dependencia del financiamiento con deuda puede reducir la
confiabilidad del crdito y la capacidad de obtener nuevo capital a
travs de financiamiento con deuda adicional.
Con frecuencia, las decisiones de los anlisis antes de impuestos y
despus de impuestos son iguales. Sin embargo, las consideraciones
hechas para los
Clculos despus de impuestos dan al analista una estimacin mucho
ms clara del impacto monetario de los impuestos.

5.5.4 Evaluacin despus de impuestos de Valor

Presente, Valor Anual y Tasa Interna de Retorno.
Anlisis despus de impuestos utilizando VP y VA
Recordando la siguiente terminologa tendremos la oportunidad de
comprender mejor los trminos empleados en esta seccin, as
tenemos que:

FEN = Fondo de Efectivo Neto

FEN = Ingresos desembolsos.
FEN = entradas de efectivo salidas de efectivo

Representa la cantidad de efectivo real resultante que fluye hacia la

compaa, es decir la entrada de dinero, considerando esta entrada
de dinero neto como una cantidad positiva.
En el caso que la resultante del flujo de efectivo neto sale de la
compaa, es decir sale dinero o hace desembolsos, esto hace que se
considere una cantidad negativa. Lgicamente se debe considerar un
determinado periodo de tiempo generalmente un ao.
El anlisis del flujo de efectivo neto despus de impuestos implica que
se utilizan las cantidades en todos los clculos para determinar el VP,
VA, TIR, o cualquiera que sea la medida de valor de inters para el
analista econmico.

Considerando que el flujo de efectivo neto despus de

impuestos es igual a la cantidad del flujo de efectivo
despus de impuestos (FEDI).
Si se establece la TMAR despus de impuestos, a la tasa del mercado
para calcular los VP o l VA para un proyecto se utilizan los valores del
flujo de efectivo neto.
Cuando hay cantidades FEN positivas y negativas, los valores de VP o
VA son menores que cero significa que la TMAR despus de impuestos
no se ha logrado, es decir, que la alternativa no es viable
financieramente.
Cuando se tienen alternativas mutuamente excluyentes se utilizan
los siguientes parmetros para seleccionar la mejor alternativa.

 Si el VP o l VA alternativo es mayor o igual a cero, significa que

la TMAR requerida despus de impuestos es aceptable y que la
alternativa financieramente es viable.

Seleccione la alternativa con el VP o VA que sea numricamente

mayor.

Tambin, si para una alternativa se incluyen solamente

estimaciones de costo, considere el ahorro de impuestos que
genera el CAO o gasto de operacin para obtener una FEN
positiva y utilice el mismo parmetro para seleccionar una
alternativa.