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TCNICAS DE
ELABORACIN DEL
PRESUPUESTO DE
CAPITAL
Pgina 1
NDICE
Introduccin..3
Motivaciones para la inversin de capital..
4
Pasos del Proceso...5
Enfoque de aceptacin-rechazo contra enfoque de
clasificacin.......6
Tcnicas
de
elaboracin
capital7
del
presupuesto
de
del
anlisis
del
periodo
de
Pgina 2
Calculo de la TIR..18
Comparacin
de
las
TIR....18
Tcnicas
de
VPN
Resolver
...
Glosario de trminos..26
Bibliografa.....28
INTRODUCCIN
Las inversiones a largo plazo representan salidas considerables de
dinero que hacen las empresas cuando toman algn curso de
accin. Por esta razn, las compaas necesitan procedimientos
para analizar y seleccionar las inversiones a largo plazo. La
elaboracin del presupuesto de capital es el proceso de evaluacin
y seleccin de las inversiones a largo plazo que son congruentes
con la meta de maximizacin de la riqueza de los dueos de la
empresa.
Las compaas normalmente hacen diversas inversiones a largo
plazo, pero la ms comn es la inversin en activos fijos, la cual
incluye propiedades (terrenos), plantas de produccin y equipo.
Estos activos normalmente se conocen como activos productivos,
y generalmente sientan las bases para la capacidad de ganar
fuerza y valor en las empresas.
Planeacin Financiera
Pgina 3
Planeacin Financiera
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ENFOQUE DE ACEPTACIN-RECHAZO
CONTRA ENFOQUE
DE CLASIFICACIN CAPITAL
Existen dos enfoques bsicos para la toma de decisiones
relacionadas con los presupuestos de capital:
Planeacin Financiera
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Planeacin Financiera
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Ambos proyectos
implican un
desembolso inicial de
efectivo, seguido por
entradas de efectivo
anuales, un patrn
bastante comn en las
PERIODO DE RECUPERACIN DE LA
INVERSIN
Los periodos de recuperacin se usan comnmente para evaluar
las inversiones propuestas. El periodo de recuperacin de la
inversin es el tiempo requerido para que una compaa recupere
su inversin inicial en un proyecto, calculado a partir de las
entradas de efectivo. En el caso de una anualidad (como el
proyecto A de Bennett Company), el periodo de recuperacin de la
inversin se calcula dividiendo la inversin inicial entre la entrada
de efectivo anual.
Para un flujo mixto de entradas de efectivo (como sucede en el
proyecto B), las entradas de efectivo anuales deben sumarse
hasta recuperar la inversin inicial. Aunque de uso muy difundido,
el periodo de recuperacin se considera por lo general como una
tcnica rudimentaria de elaboracin del presupuesto de capital
porque no considera explcitamente el valor del dinero en el
tiempo.
En todo proyecto en el cual se espera la caracterstica de
Rentable, se tiene como premisa la recuperacin de la
inversin, entonces, el tiempo que se demore en recuperar el
dinero invertido o Perodo de Payback, se vuelve muy
importante, ya que de esto depender cuan rentable es, y qu
tan riesgoso ser llevarlo a cabo. Cuanto ms corto sea el
periodo de recuperacin, menos riesgoso ser el proyecto. Por
Planeacin Financiera
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CRITERIOS DE DECISIN
Cuando el periodo de recuperacin de la inversin se usa para
tomar decisiones de aceptacin o rechazo, se aplican los
siguientes criterios:
Planeacin Financiera
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Planeacin Financiera
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VALOR
PRESENTE
NETO (VPN)
Planeacin Financiera
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Planeacin Financiera
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CRITERIOS DE DECISIN
Planeacin Financiera
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VPN
Y EL NDICE Pgina
DE 15
RENTABILIDAD
Planeacin Financiera
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Planeacin Financiera
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Criterios de decisin
Cuando se usa la TIR para tomar las decisiones de aceptar o
rechazar, los criterios de decisin son los siguientes:
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CALCULO DE LA TIR
La mayora de las calculadoras financieras tienen pre programada
la funcin TIR, la cual permite simplificar el clculo. En estas
calculadoras, usted simplemente teclea todos los flujos de
efectivo, como si se calculara el VPN, y despus debe presionar
TIR para determinar la tasa interna de rendimiento. Tambin existe
software disponible, incluyendo hojas de clculo, que simplifica
estos clculos. Todos los valores de VPN y TIR presentados en este
captulo y en los siguientes se obtuvieron usando estas funciones
en una calculadora financiera comn.
Planeacin Financiera
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Pgina 20
Planeacin Financiera
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P10.18
VPN =18250+
Planeacin Financiera
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VPN =598.79
P10.19
Proyecto A
VPN =50000+
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VPN:
Tasa
15%
VPN=50000+45664.50
VPN =4335.50
Proyecto B
VPN =100000+
Proyecto C
20000 40000 60000
VPN =80000+
+
+
( 1.15 )1 ( 1.15 )2 (1.15 )3
VPN =80000+17391.30+30245.75+39450.97
VPN =80000+87088.02
VPN =7088.02
Proyecto D
VPN =180000+
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Proyecto B
Proyecto A
TIR: Proyecto A
Tasa: 1.097%
Proyecto A
20000 20000 20000
VPN =50000+
+
+
( 1.097 )1 ( 1.097 )2 ( 1.097 )3
VPN =50000+ 18231.54+16619.
TIR: Proyecto B
Tasa: 1.156%
Proyecto B
VPN =100000+
35000
50000
50000
+
+
1
2
( 1.15 6 ) ( 1.15 6 ) ( 1.15 6 )3
VPN =59.11
TIR: Proyecto C
Tasa: 1.194%
Proyecto C
VPN =80000+
20000
40000 60000
+
+
1
( 1.194 ) ( 1.194 )2 ( 1.194 )3
VPN =80000+80056.38
VPN =56.38
Proyecto D
Planeacin Financiera
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VPN =180000+
VPN =37.18
P10.21
Periodo de recuperacin de la inversin, VPN y TIR Rieger
International est evaluando la posibilidad de invertir $95,000 en
una pieza de equipo que tiene una vida de 5 aos. La empresa
calcul las entradas de efectivo relacionadas con la propuesta, las
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20000
35000
PR=3+0.57
PR=3.57 aos
VPN =95000+17857.14+19929.85+21353.41+22243.13+22697.07
VPN =95000+104080.60
VPN =9080.60
20000
25000
30000
35000 40000
+
+
+
+
1
2
3
(1.1535 ) (1.1535 ) ( 1.1535 ) (1.1535 )4 ( 1.12 )5
VPN =95000+17338.53+18789.05+19546.48+19769.59+19587.18
Planeacin Financiera
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VPN =95000+95030.83
VPN =30.83
GLOSARIO DE TRMINOS
Elaboracin del presupuesto de capital:
Proceso de evaluacin y seleccin de inversiones a largo plazo que
son congruentes con la meta de maximizacin de la riqueza de los
dueos de la empresa.
Inversin de capital:
Desembolso de fondos por parte de la firma, del cual se espera
que genere beneficios durante un periodo mayor de un ao.
Inversin operativa:
Desembolso de fondos por parte de la firma que generar
beneficios dentro del plazo de un ao.
Proceso de elaboracin del presupuesto de capital:
Serie de cinco pasos interrelacionados: elaboracin de propuestas,
revisin y anlisis, toma de decisiones, implementacin y
seguimiento.
Periodo de recuperacin de la inversin:
Tiempo requerido para que una compaa recupere su inversin
inicial en un proyecto, calculado a partir de las entradas de
efectivo.
Valor presente neto (VPN):
Tcnica ms desarrollada de elaboracin del presupuesto de
capital; se calcula restando la inversin inicial de un proyecto del
valor presente de sus flujos de entrada de efectivo descontados a
una tasa equivalente al costo de capital de la empresa.
Utilidad econmica pura:
Utilidad por arriba y ms all de la tasa normal competitiva de
rendimiento en una lnea de negocios.
Tasa interna de rendimiento (TIR):
Tasa de descuento que iguala el VPN de una oportunidad de
inversin con $0 (debido a que el valor presente de las entradas
de efectivo es igual a la inversin inicial); es la tasa de
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BIBLIOGRAFA
48 Johnson, Robert W., Melicher, Ronald W. Administracin
Financiera Ed. CECSA, ed. 2. Mxico D.F. 2000 Pg. 325
49 MAO. James C.T. Anlisis Financiero. Ed. El Ateneo 7 de enero
de 1974 Pg. 166
Lawrence j. Gitman, Chad J. Zutter Principios de Administracin
Financiera, Decimo segunda edicin Pearson Educacin Mxico
2012
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