Lo que significa el deterioro del sector externo

Tomado de http://www.dinero.com/economia/articulo/economiacolombiana-financio-flujos-capital-portafolio-2014/207437
El desahorro de la economa colombiana con el mundo, en 2014, obliga al pas
en 2015 a ajustarse el cinturn. El PIB el ao pasado disminuy 1,3% medido
en dlares corrientes. En 2015 la cada ser ms pronunciada.
La cuenta corriente colombiana registr un dficit de casi US$19.800
millones o el 5,2% del PIB en 2014. Este es un aumento significativo, del
60%, frente a 2013 y obedeci en primera medida a un deterioro de la
balanza comercial de bienes de US$7.900 millones entre un ao y otro. La
explicacin de dicha disminucin en los ingresos est en la fuerte y persistente
cada

en

los

precios

internacionales

de

las

materias

primas.

El desahorro con el mundo, observado en la cuenta corriente, hubiera sido

mayor (aproximadamente 5,6% del PIB) si no disminuyen en 9% el giro de
utilidades y dividendos al exterior de las empresas radicadas en Colombia.
Las remesas del exterior se redujeron casi US$237 millones y representan el
1,1% del PIB, su nivel ms bajo desde 2008, cuando representaron un 2,9%.
En su ltimo informe de inflacin, el Banco de la Repblica resea que para
2015 espera una baja de dicho desahorro. Por un lado, Dinero constat que se
puede esperar que la cada en los precios de los productos bsicos exportados
por Colombia conlleve a menores importaciones en la medida en que
disminuyen el ingreso del pas medido en dlares corrientes; as como generar
una depreciacin de la tasa de cambio, aumentando el valor en pesos de los
productos

importados.

Similarmente, la tasa de cambio absorbe el choque externo y genera una

menor disminucin de los ingresos del pas al convertir los dlares en pesos
colombianos, razn por la que el PIB real aument 3,5% en el ltimo trimestre
del

ao,

mientras en

dlares

corrientes

cay

en

el

ao

1,3%.

Por otro lado, el Banco de la Repblica espera de nuevo una disminucin en el

giro al exterior de utilidades y dividendos que contribuya a reducir el desahorro.
En 2014 el monto girado represent el 3,4% del PIB, nivel inferior al 5%
observado en 2008 y al 3,7% observado en 2013. Esto podra explicarse por un
menor nivel de utilidades de empresas multinacionales extractoras y
exportadoras de productos bsicos como carbn y petrleo; y tambin por el
efecto tasa de cambio que afecta la conversin de la utilidad en pesos
colombianos

dlares

estadounidenses.

Aunque la inversin extranjera directa fue la principal fuente de financiacin de

la balanza de pagos del pas, el crecimiento de la inversin de portafolio
desde el exterior para compra de bonos emitidos por el gobierno y para
adquisicin

de

acciones

Colombia represent
desahorro, con

la

61%

negociadas
mayor

en

la

contribucin

del aumento

en los

Bolsa
a

de

la

flujos

Valores

de

financiacin

del

de

cuenta

de

capitales. (Lea tambin: El devenir econmico de Amrica Latina)

Siempre ser importante contar como pas con buena reputacin y credibilidad
de la comunidad financiera internacional, pero ms an en la medida en que
los flujos de portafolio tienen una mayor capacidad de reaccin para salir del
pas si el panorama econmico y en especial el fiscal se deterioran. Esto
evidencia la encrucijada del gobierno, en la medida que deseara tratar de
suavizar la desaceleracin de la economa va mayor gasto e inversin pblica,
pero puede resultar, en caso de no comunicar correctamente una estrategia de
apoyo transitorio y posterior consolidacin fiscal, detonando una importante
salida de flujos de capital que desemboque en una mayor desaceleracin de la
economa.
El resultado observado en 2014 sobre la inversin extranjera neta debe
analizarse con cuidado. El crecimiento frente a 2013 obedece a que las
salidas de capital por la inversin realizada por Colombia en el mundo
disminuyeron en casi US$4.500 millones y no porque aumentaran los flujos
de

capital

que

llegaron

Colombia

por

dicho

concepto.

En

breve

para

2015

El pas requerira ajustarse el cinturn por una cada en su ingreso por

exportaciones, dicho ajuste ser mayor o menor dependiendo de lo que pase
con

los

flujos

de

la

cuenta

de

capitales.

Las empresas con produccin local podrn aprovechar en algunos casos tener
una mayor tasa de cambio para competir por una mayor participacin del
mercado interno frente a las empresas importadoras, as como buscar nichos
de

exportacin

para

sus

productos.

Sin embargo, un alto contenido de insumos importados as como tener destinos

con depreciaciones similares a las del peso colombiano pueden impedir sacarle
ventaja a una mayor tasa de cambio. Especialmente si dichos pases
experimentan una cada de sus ingresos por los bajos precios de las materias
primas como le ocurre en la actualidad a Colombia.