Universidad Nacional de la Patagonia San Juan Bosco Facultad de Humanidades y Ciencias Sociales

Lic. En Comunicacin Social - Economa Poltica Unidad III Parte II

UNIDAD III
Una introduccin al anlisis macroeconmico
El mercado financiero
Contenidos:
El mercado financiero: funciones del dinero, la banca comercial y la creacin de
dinero. Instrumentos de poltica monetaria: tasa de redescuento, reservas bancarias,
operaciones de mercado abierto.
Algunas definiciones
En esta unidad nos vamos a centrar en el papel del dinero en los sistemas econmicos y
en el funcionamiento del sistema financiero.
Para ello empezaremos diciendo que los individuos podemos satisfacer nuestras
necesidades de dos maneras:
En forma directa: es decir produciendo nosotros mismos todo lo que necesitamos para
satisfacer nuestras necesidades, que lo podramos denominar autoproduccin para el
autoconsumo.
En forma indirecta: es decir por medio del intercambio con otras personas. Este
intercambio puede consistir en el trueque o en un intercambio monetario.
El trueque, exige por un lado, la coincidencia de necesidades (si yo tengo un Kg. De pan
y necesito Kg. De carne, necesitar encontrar a otra persona que disponga de la carne
que necesite y que ella necesite de mi pan). Tambin tiene la dificultad de la
indivisibilidad de algunos bienes (como hago para cambiar mi auto por Kg. de carne,
lo entrego por pedazos?). Es decir los dos problemas principales del trueque:
coincidencia de necesidades e indivisibilidad de los bienes.
De estas dificultades surge la necesidad de una economa dineraria o monetaria.
Segn Lidia Rosignuolo1, se pueden distinguir 3 conceptos, que a pesar de que no
siempre se los distingue con precisin, muestran tres funciones claramente
diferenciadas:
Numerario, que hace referencia al bien que sirve como unidad de cuenta, es decir
como unidad de clculo, como forma de expresin de los precios.
Dinero, es el bien que se utiliza como medio general de pago, es el medio de
circulacin, es el bien con que se efectan los pagos.
Patrn monetario, es el bien cuyo precio sirve como referencia y regulador del nivel
general de precios y por lo tanto del poder adquisitivo (oro, Dlar etc.).
Puede ocurrir que el numerario coincida con el dinero, ya que en perodos normales los
precios se expresan en Pesos y se pagan con Pesos, pero en perodos inflacionarios,
puede ocurrir que los precios se fijen en moneda extranjera y se paguen con la moneda
local.
De esta manera segn si es o no el mismo bien el que cumple estas tres funciones,
tendremos distintas formas de organizacin monetaria de la economa
1

Rosignuolo Lidia (1997); El sector monetario y financiero, en Lecturas de Macroeconoma y Poltica

Macroeconmica. Ferrucci Ricardo y colab.
Cra. Silvya A. Bucci

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Simple o indiferenciada, cuando un solo bien cumple las tres funciones.

Diferenciada parcial; cuando un bien cumple dos de las funciones y otro la funcin
restante. Ej: en la poca de la Convertibilidad en Argentina, el Peso cumpla las
funciones de dinero y de numerario, mientras que el Dlar cumpla la funcin de patrn
monetario.
Diferenciada total, cuando tres bienes distintos cumplen las tres funciones.
Un poco de historia del dinero2
Si bien el dinero es una realidad antigua, debemos decir que como objeto digno de
confianza que puede ser aceptado sin examinarlo, es algo del siglo XIX.
Durante unos 4000 aos se usaron los metales, sea la plata, el cobre, el oro o el electrum
(aleacin entre oro y plata). Es decir que hay una asociacin histrica del dinero con los
metales. Pero esta vinculacin dinero igual a metal, era engorrosa de aceptar, haba que
pesar y comprobar la calidad. Esto origin que desde los primeros tiempos se acuaron
monedas de peso determinado, siendo primero Herdoto (400 AC) en Grecia, tambin
Libios, rey de Libia a finales del Siglo VIII A.C.
Luego desde la poca de Alejandro Magno (Rey de Babilonia desde el 336 A.C. hasta el
323 A.C.) se comenz con la costumbre de presentar la cabeza del soberano como
escudo de las monedas como afirmacin personal del soberano y como garanta del peso
y finura de la moneda.
Por ejemplo despus de la muerte de Calgula (emperador romano del ao 37 al 41), se
mandaron a quemar las monedas para que las personas se olvidaran del nombre y
facciones del tirano.
La acuacin de monedas, siempre estuvo unida al fraude, es decir tenda a empeorar su
calidad, es decir, se produca constantemente un envilecimiento de la moneda, entre los
griegos y Atenienses era considerado un procedimiento de corto plazo y perjudicial, en
Roma, este procedimiento comienza con las guerras Pnicas (fueron guerras que se
dieron entre Roma y Crtago entre los aos 264 A.C. al 146 A.C). Por ejemplo ya en la
poca de Aureliano (emperador de Roma entre el 270 275), las monedas de plata
tenan un 95% de cobre.
Esto originaba desde la poca antigua y medieval, la costumbre de guardar la moneda
buena, y pagar con la moneda mala. Este procedimiento fue enunciado en 1558 por Sir
Thomas Gresham, segn el cual la moneda mala expulsa de circulacin a la moneda
buena (pensemos que ha sucedido en nuestro pas en pocas de inflacin, entregamos
nuestra moneda y guardamos como reserva a los dlares!!!!).
Este constante envilecimiento de la moneda lleva a que nuevamente haya que volver al
contraste al peso que se da en Amsterdan en 1609.
Desde el descubrimiento de Amrica y hasta 1630 el oro y la plata eran acuados en las
casas de la moneda que eran instituciones privadas pero muy reguladas, por ejemplo en
Holanda llegaron a haber al menos 14 casas de la moneda.
En 1609 se funda en Holanda un banco con garanta de la ciudad y luego muchos otros.
Durante un siglo el banco funcion eficazmente con rectitud: los depsitos eran
depsitos y el metal depositado permaneca guardado a la espera de su dueo. No se
2

Si alguien est interesado particularmente en este tema, el libro de John Kenneth Galbraith,
denominado El dinero. Editorial Hyspamericana Ediciones Argentina S.A. Biblioteca de Economa.
(1975), es por dems entretenido e ilustrativo de toda la evolucin del dinero y de los bancos.
Cra. Silvya A. Bucci

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hacan prstamos con l. Pero en 1672 cuando el ejrcito de Luis XIV se va acercando a
msterdam, los mercaderes acudieron al banco, con la sospecha de que el dinero no
estaba all, pero como todos los que lo solicitaron lo consiguieron, prefirieron dejarlo.
Pero, como haba una buena camaradera entre el alcalde, los miembros del senado de
la ciudad y los directores de la Compaa Holandesa de las Indias Orientales, que
durante el siglo XVI haba sido una compaa slida, a fines del S. XVII empez a ser
critica su situacin econmica y ya para el SXVIII la situacin empeor porque la
guerra con Inglaterra le origin prdidas de barcos y el consiguiente retraso en la
devolucin de los prstamos e incluso es el momento en que la misma ciudad es la que
empieza a pedir prestado. Ya en 1819 llega a su fin el Banco de msterdam.
Si miramos un poco ms detenidamente a los bancos, vemos que su origen se remonta a
la poca romana, aunque con una fuerte declinacin en la edad media en donde el
comercio comienza a hacerse ms aleatorio y adems por la condena de la Iglesia a los
intereses de los prstamos. Su resucitacin se da en el Renacimiento con el resurgir del
comercio.
Los precursores de los bancos comerciales son la Casa de Banco de Venecia y de
Gnova. Los bancos de depsitos en Venecia eran casi 100 entre los siglos XIII a XV.
Es aqu donde tenemos el origen del prstamo y por lo tanto del proceso de creacin
secundaria de dinero. Primero los depsitos del Banco de msterdam estaban sujetos
solo a la posibilidad de transferencia a otros solo para liquidacin de cuentas por
expresa autorizacin de sus dueos.
Luego se descubre (por las propias necesidades de la Compaa Holandesa de las Indias
Orientales) que los depsitos podan ser prestados. El depositante poda saber que su
depsito sera empleado con este fin y cobrar por ello, un inters.
Pero haba otra posibilidad que surga de esto, era la de los billetes de banco que
consista en darle al prestatario, no el depsito, sino un billete convertible en dinero en
efectivo colocado en el banco gracias al primitivo y sedentario depsito.
Con este billete a la vista, el prestatario poda hacer su pago; el receptor a su vez otro
pago y as sucesivamente. Mientras tanto el banco iba cobrando intereses por el
prstamo primitivo. Pero esto era para los bancos un arma de doble filo, porque exiga
que los depositantes fueran de a poco a retirar el dinero depositado en el banco. Pero
ocurri que a partir del siglo XVII, empiezan a desarrollarse los ciclos de pnico o de
depresin que afectaba el normal desenvolvimiento de los bancos.
En realidad algunos dicen que fue John Law (economista escocs que consideraba que
el dinero era un bien de intercambio y no una riqueza en si misma) quien demostr lo
que poda hacerse con un banco, con su idea de crear un banco territorial que emitiera
billetes para los prestatarios contra la garanta de tierras del pas. Law quien llega a
Francia en 1715, momento en que Francia no estaba en su mejor ao, ya que haca 1 ao
que haba muerto Luis XIV, los gastos eran el doble que los ingresos, el Duque de Saint
Simon haba aconsejado una solucin simple: decretar la quiebra de la nacin, rechazar
todas las deudas y empezar de nuevo. Por su parte Felipe que era el Duque de Orleans y
regente de Luis XV (que tena en ese momento solo 7 aos) no tena mucha capacidad
para actuar y ah hizo su aparicin Law, a ofrecer sus servicios y consejos. Se le
concede a Law, permiso para crear un banco que poda emitir papel moneda, respaldada
por oro, para ayudar al estado. En los primeros meses, la posicin financiera del estado
se hizo ms desahogada, as como los prstamos a las empresas privadas.
Este milagro de creacin de dinero por medio de un banco qued demostrada por law,
quien tambin demostr que se poda estimular a la industria y al comercio. Pero haba
un problema cmo poda limitarse los prstamos? Para ello una alternativa era
establecer una reserva en moneda disponible, que poda establecerse por ley o bien
Cra. Silvya A. Bucci

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tomarse alguna medida especial para el da en que todo el mundo fuera a buscar el
dinero. De esta manera si un organismo ms alto estuviese dispuesto a proporcionar la
moneda, el deseo de tenerla se desvanecera.
El banco de Inglaterra se funda en 1694, con privilegios reales. En 1770 era el nico
emisor de papel moneda, pero todava no haba un organismo regulador, es en esta
poca que se empiezan a utilizar los cheques.
Dinero mercanca y dinero signo o fiduciario
El dinero mercanca: en este caso se usa un bien, que tiene igual valor como dinero que
como mercanca o bien. Este bien, para cumplir la funcin de dinero tiene que tener
algunas caractersticas:
a) Ser un bien duradero: de lo contrario nadie aceptara como dinero un bien
que sea perecedero.
b) Ser fcilmente transportable: para poder trasladar con comodidad ese poder
de compra de un lugar a otro.
c) Ser divisible: para poder realizar compras de distinto valor (y no tener el
problema del auto que planteamos al inicio).
d) Ser homogneo: para que cada pedazo de ese bien, tenga el mismo valor.
e) De oferta limitada: sabemos que los bienes que estn en cantidad ilimitadas
no son bienes econmicos y no tienen valor.
Estas caractersticas, la cumplieron con mayor facilidad los metales preciosos como el
oro y la plata, aunque con el tiempo algunos encontraron la forma de hacer trampa,
entregando metales de menor peso o de menor calidad, es as que los monarcas
empezaron a estampar sus sellos en las monedas como garanta de peso y de calidad.
Estas monedas o dinero metlico, cuando los poseedores no queran mantenerlo en sus
hogares, las empezaron a depositar en los orfebres para su custodia. Estos orfebres les
emitan un certificado en que constaba lo que tenan depositado en sus bvedas. Estos
certificados eran plenamente convertibles en oro y eran usados para cancelar deudas
porque eran transferibles de una persona a otra.
Luego los orfebres, se dieron en cuenta, de que algunos de los que depositaban sus
monedas, no las iban a retirar, con lo cual empezaron a realizar prestamos y a emitir
otros certificados pero que ya eran nominalmente convertibles en oro (no haba oro que
respaldaba a todos los certificados). As surgi en sus inicios la actividad bancaria.
El dinero signo o fiduciario
El dinero que usamos actualmente es de este tipo, ya que todos sabemos que el papel
que usamos como dinero, tiene mayor valor como dinero que como bien o mercanca en
si mismo, y lo aceptamos por la fe o confianza que nos da el ente emisor de ese billete.

Las funciones del dinero en la economa

Qu funciones cumple el dinero en la economa?

Cra. Silvya A. Bucci

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Podemos decir que el dinero cumple las siguientes funciones en un sistema econmico:
Medio de cambio, ya que sirve para realizar los intercambios
Unidad de cuenta, porque sirve para expresar los precios de los bienes, y para
llevar las cuentas.
Depsito de valor, porque permite usarlo como acrecentamiento de la riqueza, o
para ser utilizado en el futuro.
Patrn de pagos diferidos: ya que sirve para cancelar deudas en el futuro.
Lidia Rosignuolo3, divide a las funciones del dinero en:
Funciones esenciales, en ella incluye el ser un medio general de cambio, siendo que a
partir de esta se derivan otras funciones que se denominan funciones derivadas. Dentro
de esta ltima incluye:
a) Funciones necesarias, que son las funciones que son inseparables de la
esencial y que se cumplen siempre. En ellas tenemos las funciones de reserva
de valor y de medio de transferencia de valores o de poder adquisitivo o
patrn de pagos diferidos.
b) Funciones ordinarias: son las que se encuentran relacionadas con la esencial
y que se cumplen de manera normal pero no de forma indefectible. Entre
ellas tenemos la de ser numerario (unidad de valor) y la de medio legal de
pago para las obligaciones monetarias (recordar que para las dems
obligaciones es medio de extincin facultativo, es decir el acreedor puede o
no aceptarlo)
c) Funciones extraordinarias, son aquellas que estn vinculadas a usos
especiales del dinero, se refiere a los efectos que el dinero genera en la
economa.
La demanda de dinero
En este punto nos vamos a preguntar por qu la gente quiere poseer dinero o demanda
dinero?
En principio podemos decir que el dinero se demanda para realizar gastos, es decir por
la cantidad de bienes que con ese dinero se puede adquirir. Es decir que vamos a
plantear que siempre la demanda de dinero es una demanda de saldos reales (es decir
por el valor del dinero, medido en trminos de poder adquisitivo, o dicho de otra
manera, por la cantidad de bienes que se pueden adquirir con el mismo).
Los motivos por los cuales se demanda dinero son:
motivo transaccional: esta vinculado a la idea de que la gente demanda dinero
porque lo necesita como medio de cambio. Este motivo est relacionado con el
nivel de renta, cuando ms alta es la renta, mayor es la cantidad de dinero que la
gente desea mantener por este motivo.
motivo precautorio: las personas desean mantener dinero lquido, para hacer
frente a contingencias e imprevistos.

Ob. citada
Cra. Silvya A. Bucci

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motivo especulativo, est relacionado en sentido inverso con la tasa de inters, y

est vinculado a la idea de aprovechar la rentabilidad que da el dinero u otros
activos.
El motivo financiamiento, este motivo fue agregado posteriormente por Keynes,
y est vinculado a la necesidad de mantener saldos monetarios en el lapso que
transcurre entre el momento en que los empresarios toman una decisin y el
momento en que la llevan a cabo.

Vamos a hacer un recorrido por las distintas teoras que tratan de explicar, la demanda
de dinero.
a) Enfoque Clsico
Para este enfoque, las personas demandan dinero para gastarlo. Para los Clsicos se
conserva dinero debido a la existencia de un retraso entre el momento en que se
perciben los ingresos y el momento en que hay que efectuar los pagos. Por lo tanto, todo
el dinero que se guarda es para hacer transacciones. Por lo tanto la cantidad de dinero
que se demanda depende: de la estructura del gasto y de la frecuencia y magnitud de los
ingresos
b) Teora cuantitativa del dinero (Irving Fisher4) establece una vinculacin entre la
cantidad de dinero y los precios.
M x V = P x Y En donde
M= cantidad de dinero
V = velocidad de circulacin. Es decir el nmero promedio de veces que se usa la cantidad de
dinero en la economa, que depende de las frecuencias de pago, de la estructura del sistema
financiero, etc.
P= nivel general de precios
Y= nivel de produccin de la economa que es igual al nivel de ingresos.

De esta manera se plantea que hay una estrecha relacin entre la cantidad de dinero y
los precios, que parte de considerar que al ser constante tanto V como Y (V se puede
suponer constante porque est determinada por condicionamientos culturales e
institucionales e Y se puede considerar que es constante si partimos del supuesto
Clsico de una economa con pleno empleo), de esto se deduce que habr una relacin
directa entre la cantidad de dinero y el nivel general de precios (ms dinero, ms
inflacin).
c) Enfoque de Cambridge
Considera que el dinero es conservado por los deseos de los individuos. Es decir que la
cantidad de dinero que un individuo desea conservar depende de los beneficios que
ofrece retener dinero frente a los costos de oportunidad alternativos (por ejemplo
depositarlo en un banco).
d) Enfoque Keynesiano
4

Economista norteamericano que formul esta teora en 1911.

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El concepto de dinero como depsito de valor es una de las contribuciones ms

importante de Keynes. Al identificar esta funcin, Keynes advirti la posibilidad de que
todos los bienes producidos en una economa no fueran vendidos (en contra de la Ley
de Say5, que dice que toda oferta crea su propia demanda, por lo tanto, no pueden existir
en la economa perodos prolongados de sobreproduccin y subconsumo, si el mercado
no tiene interferencias). Keynes considera que el dinero se demanda no solo por motivo
transaccional, sino tambin por motivos precautorios, especulativos y financieros.
e) Enfoque de Friedman. Moderna teora Cuantitativa
Se inspir en la Teora Clsica (relacin entre la cantidad de dinero y el nivel de
precios) y tambin en Keynes con la funcin del dinero de reserva de valor.
La velocidad de cambio del nivel general de precios ser igual a la velocidad de
crecimiento de la oferta monetaria menos la velocidad de crecimiento de la produccin.
De esto surge lo que se conoce como Regla de Friedman6 que establece que la cantidad
de dinero debe crecer constantemente a la misma velocidad que lo hace la economa.
La oferta de dinero
A qu se llama cantidad de dinero u oferta monetaria?
La oferta monetaria o stock de dinero, en su definicin emprica es igual a:
Oferta monetaria = Efectivo en manos del pblico + depsitos en los bancos
Esta oferta monetaria se puede desagregar en distintos agregados monetarios:
M1 = efectivo en manos del pblico + depsitos a la vista
A veces a M1 se la suele considerar la oferta monetaria.
M2 = M1 + depsitos en cajas de ahorro
M3 = M2 + depsitos a plazo fijo
Durante los aos en que estuvo vigente la Ley de Convertibilidad, nuestro sistema
financiero era bimonetario, y por lo tanto haba posibilidad de realizar depsitos en
Pesos y en Dlares. De esta manera, cuando en los M1, M2 y M3 aparecan los
depsitos a la vista, depsitos en caja de ahorro o depsitos a plazo fijo en dlares, se
obtenan los llamados agregados monetarios ampliados.

La base monetaria
5

Jean Baptiste Say, fue un economista Francs (1767-1832) , uno de los principales exponentes de la
escuela Clsica.
6
El economista norteamericano de la escuela de Chicago Milton Friedman (1912-2006) fue quien
formul esta relacin.
Cra. Silvya A. Bucci

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Qu es la base monetaria?
La base monetaria o dinero de alta potencia es igual a:
Base monetaria o dinero de alta potencia = Dinero en manos del pblico + Reservas
de los Bancos
En el grfico que se muestra a continuacin se puede ver la relacin entre Base
monetaria y oferta monetaria.

OFERTA MONETARIA
efectivo

Depsitos bancarios

efectivo

Reservas bancarias

BASE MONETARIA

Los

bancos

la

creacin

de

dinero

Vamos a entender por Bancos a aquellas instituciones financieras que aceptan depsitos
y realizan prstamos.
Por otro lado, debemos tener presente el concepto de efectivo mnimo o encaje, que es
el porcentaje que el BCRA (Banco Central de la Repblica Argentina) exige a los
bancos, de manera tal, que de cada depsito que reciben, deben depositar un porcentaje
en el BCRA (es decir, es la parte de los depsitos que reciben, pero que no pueden
prestar). Este encaje sirve para garantizar la liquidez de los depsitos, es decir, su
posibilidad de transformarse nuevamente en efectivo, cuando as lo requieran los
depositantes.
Los bancos deben mantener un equilibrio entre:
Liquidez: deber ser siempre capaces de convertir los depsitos en efectivo, a
requerimiento del depositante.
Rentabilidad: es el beneficio que obtiene el banco, por la diferencia entre la tasa que
paga a los que depositan y la tasa que cobra a los que piden prstamos.
Cra. Silvya A. Bucci

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Veamos como se produce la creacin de dinero por los bancos. Para ello, nos vamos a
guiar con un ejemplo. Supongamos que una persona va al banco y deposita 1000.-, de
los cuales el BCRA le exige como encaje el 20%, es decir 200.- , los otros 800.- los
presta y son nuevamente depositados en el sistema financiero.
En el cuadro que sigue vemos el proceso de expansin que se produce:

1 perodo

2 perodo

3 perodo

4 perodo

200.Reserva legal
Depsito
1000.-

800.-

160.Reserva
legal

prestado
y
depositado
128.640.prestado
depositado

y reserva legal

512.prestado
depositado

Por una cuestin de simplificacin hicimos el cuadro solo hasta el 4 periodo, o

momento, pero esto continuar. El efecto final puede analizarse algebraicamente por el
concepto de multiplicador del dinero bancario.
Es decir, que este proceso que se inici con un depsito de 1000.- originarios dar como
resultado un total de dinero bancario igual a 5000.- (el multiplicador en este caso es
igual a 5, porque ser 1/coeficiente de reserva).
Este proceso que se muestra est simplificado ya que:
Suponemos que todo el prstamo es nuevamente depositado, y esto puede no ser
as, por los deseos de los individuos de mantener un porcentaje en efectivo.
Si lo bancos quieren mantener su liquidez por encima de lo fijado por el BCRA,
es posible que realicen reservas por arriba de las fijadas legalmente.
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Puede no haber demanda de prstamos en la misma medida que depsitos.

EL Banco Central de la Repblica Argentina (BCRA)
Es la autoridad monetaria controlando la cantidad de dinero y de esta forma la tasa de
inters.
El Banco Central de la Repblica Argentina tiene como misin primaria y fundamental
preservar el valor de la moneda, desarrollando una poltica monetaria y financiera
dirigida a salvaguardar todas las funciones del dinero, conforme lo dispone su Carta
Orgnica
(Ley
N
24.144/92
y
sus
modificaciones).
Por ello, la emisin de los billetes y monedas de curso legal est a cargo del Banco
Central,
en
su
calidad
de
autoridad
monetaria
de
la
Nacin.

Las funciones que tiene el BCRA son las siguientes:

custodio y administrador de las reservas

agente financiero del Estado Nacional
responsable de la poltica monetaria
banco de bancos
proveedor de dinero de curso legal
superintendente de las entidades financieras
ejecutor de la poltica cambiaria.

La Poltica monetaria
Se refiere a las decisiones que las autoridades monetarias toman para alterar el
equilibrio en el mercado de dinero, esto es, para modificar la cantidad de dinero y el tipo
de inters.
Los instrumentos de la poltica monetaria
Para controlar la evolucin de la oferta monetaria, el Banco Central puede recurrir
bsicamente a cuatro instrumentos:
1. La manipulacin de los encajes legales, que son los porcentajes que sobre sus
pasivos las entidades financieras han de cubrir normalmente con depsitos en el
Banco Central. Si se reduce la proporcin de dinero que los bancos estn
obligados a mantener, stos pueden prestar ms, aumentando la cantidad de
dinero.
2. Las operaciones de mercado abierto, que suponen la compra o venta de ttulos
pblicos, divisas y otros activos financieros. Cuando el Banco Central compra
deuda pblica, se incrementa la cantidad de dinero.
3. Redescuentos, que son las cantidades que el Banco Central presta a muy corto
plazo a los bancos para cubrir deficiencias de caja.
4. Operaciones de pase: puede ser un pase pasivo, que consiste en la compra por
parte de una entidad financiera al Banco Central de un activo (ttulo pblico). O
puede ser un pase activo, que consiste en compras que realiza el Banco Central
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a las entidades financieras de ttulos pblicos o divisas. Es una forma de

conceder prstamos a corto plazo a las entidades financieras.
La poltica monetaria puede ser:
Expansiva: cuando reduce el tipo de inters (compra de ttulos en el mercado
abierto, reduccin de los coeficientes legales, concesin de crditos a los
bancos), incrementando la cantidad de dinero.
Esta reduccin en la tasa de inters, har aumentar la inversin.
Restrictiva: cuando se incrementa el tipo de inters reduciendo la cantidad de
dinero, (venta de ttulos pblicos, incremento de los coeficientes legales o
encajes, reduccin de los prstamos a los bancos).
En este caso, el inters se eleva, afectando a las inversiones (disminuyendo).
Como la inversin forma parte de la demanda agregada, las variaciones de la oferta
monetaria se traducen en variaciones en la produccin, el empleo y los precios. Es por
este motivo que se denomina mecanismo de transmisin monetaria.
El sistema monetario Argentino. Un poco de historia
UNIDAD
MONETARIA
Peso
Nacional

NORMA LEGAL

VIGENTE DESDE

Moneda Ley Nro.1130, modificada por Ley

5-NOV-1881
Nro.3871

Peso Ley

Ley Nro. 18188

1-ENE-1970

Decreto P.E.N. Nro. 22707

1-JUN-1983

Austral

Decreto P.E.N. Nro. 1096

15-JUN-1985

Peso

Decreto P.E.N. Nro. 2128 y Ley de 1-ENE-1992 hasta 2002. Fue suprimida el
Convertibilidad
8/1/2002 por la ley 25.563.

Peso Argentino

La informacin sobre las monedas que circularon en nuestro pas se puede encontrar en la
Pgina del Banco Central de la Repblica Argentina http://www.bcra.gov.ar y cliqueando
en el men principal el tem Billetes y monedas.
Tabla de equivalencias
m$n
m$n 1 =
$1 =
$a 1 =
A1 =
$1 =

$Ley

0,01

100

1000000
1000000000
10000000000000

$a

1/1000000
1/10000

10000

10000000

1000

100000000000

10000000

Cra. Silvya A. Bucci

1/1000000000

1/10000000000000

1/10000000

1/100000000000

1/1000

1/10000000

1/10000

10000

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Un poco del sistema financiero internacional.

Antes del Patrn Oro, en la poca del Imperio Romano, los sistemas monometlicos
(oro o plata) y eran los soberanos quienes fijaban el valor entre los dos metales.
El Patrn Oro (1880- 1914) y (1925 a 1931), es un sistema en donde el oro asume el
papel de activo de reserva del sistema y las monedas fijan un tipo de cambio con el oro.
Por ejemplo si en Estados Unidos el precio de la onza de oro era de 20 dlares la onza y
el precio de la onza en el Reino Unido era de 4 libras la onza, el tipo de cambio Dlares
/Libra era de 5 dlares por cada Libra.

Entre los aos 1914 a 1925 y entre 1931 y 1944 existi un No sistema, que consisti en
una poltica de continuas devaluaciones competitivas.
Bretton Woods (1944-1973), sistema basado en el dlar. Cada moneda tena un tipo
de cambio fijo con el dlar y el dlar con el oro. Los activos de reserva eran el oro y la
plata.
Se origina en Julio de 1944 en Bretton Woods7 a donde concurrieron 44 pases. La idea
surgi de una teora desarrollada por John Keynes, que entenda que el crecimiento
econmico deba lograrse en el plano global, para lo cual consideraba que deban
existir:
1- Un banco central mundial, que estabilizara la economa mundial, incluso
propuso la creacin de una moneda nica.
2- Un fondo para la reconstruccin y el desarrollo, que otorgara crditos a pases de
bajos ingresos.
3- Una organizacin internacional de comercio, que se ocupara especialmente de la
estabilidad de los bienes de exportacin primarios.
Al tener EEUU mucho poder en las decisiones logra imponer su propio modelo por
encima del propuesto por Gran Bretaa.
El Sistema Bretton Woods tena como objetivo

Promover la cooperacin monetaria internacional

Facilitar el crecimiento del comercio
Promover la estabilidad de los tipos de cambio
Establecer un sistema multilateral de pagos
Crear una base de reserva

El Sistema de Bretton Woods se desarrollo con base en dos instituciones:

El Fondo Monetario Internacional (FMI)8 deba garantizar el cumplimiento de las
normas acordadas en lo referente al comercio y las finanzas internacionales y establecer
facilidades de crdito para los pases con dificultades temporales de balanza de pagos.
7

Bretton Woods es una ciudad de Nueva Hampshire en Estados Unidos.

Para ms informacin sobre el FMI, este organismo tiene un folleto que se denomina Qu es el Fondo
Monetario Internacional? Gua del FMI que se puede consultar en http://www.imf.org
8

Cra. Silvya A. Bucci

Universidad Nacional de la Patagonia San Juan Bosco Facultad de Humanidades y Ciencias Sociales
Lic. En Comunicacin Social - Economa Poltica Unidad III Parte II

13

El Banco Mundial fue creado para financiar el desarrollo a largo plazo.

La organizacin mundial del comercio, que alent Keynes, no prosper en esta etapa, y
recin en 1947 se concret el Acuerdo General sobre los Aranceles Aduaneros y el
Comercio (GATT: General Agreement on Tariffs and Trade) que pretenda la
liberacin del comercio mundial.

En febrero de 1973, los acuerdos de Bretton Woods fueron anulados y el mundo adopt
un rgimen de monedas flotantes, vigente hasta el da de hoy.

Cra. Silvya A. Bucci