Documenti di Didattica
Documenti di Professioni
Documenti di Cultura
CONCEPTO.
La amortizacin financiera es el reintegro de un capital propio o ajeno, habitualmente
distribuyendo pagos en el tiempo. Suele ser el producto de una prestacin nica, que
genera una contraprestacin mltiple con vencimiento posterior. Es comn que el pago de
estas obligaciones se haga a travs de desembolsos escalonados en el tiempo, aunque
tambin se puede acordar un solo pago al final del perodo. Un ejemplo tpico de
amortizacin es el pago o amortizacin de un prstamo.
Desde el punto de vista contable entendemos por Amortizacin la representacin contable
de la prdida de valor o depreciacin de carcter irreversible que experimenta el activo no
corriente o activo fijo, constituido por el inmovilizado material, el inmovilizado intangible o
inmaterial y las inversiones inmobiliarias.
MTODOS DE AMORTIZACIN FINANCIERA.
Los sistemas o mtodos de amortizacin son diversos. La eleccin de uno u otro, aunque
usualmente lo propone la entidad financiera, afectar al importe y la composicin de las
cuotas peridicas que tendr que abonar el prestatario, ya que la amortizacin del
prstamo se corresponde con la cantidad que se va devolviendo del capital prestado. En
el importe o cuota se integran tanto el capital o principal amortizado como los intereses.
A este respecto, se distinguen principalmente, seis sistemas o mtodos de amortizacin:
1. El mtodo de amortizacin francs o de cuotas constantes.
Es el ms utilizado, implica que la cuanta de las cuotas (suma de la parte de capital
amortizado ms los intereses correspondientes del perodo), es siempre la misma durante
toda la vida del prstamo; si bien, en cada perodo se va pagando una menor proporcin
de intereses, dado que el capital pendiente de amortizar se va reduciendo con cada cuota
pagada (es decir, al principio se pagan ms intereses que en los aos siguientes). Se
puede utilizar tanto con tipo fijo como con tipo variable.
La cuota peridica se calcula mediante la siguiente expresin:
Consiste en fijar una cuanta constante del principal del prstamo, que ser abonada en
cada cuota. Obviamente, como con cada cuota se reduce el capital pendiente de
amortizar, el inters abonado en cada cuota, decrece a medida que transcurre el tiempo.
Para calcular la cuota peridica, se aplica la siguiente expresin:
DEPRECIACIN.
CONCEPTO.
Es la reduccin del valor histrico de las propiedades, planta y equipo por su uso o cada
en desuso. La contribucin de estos activos a la generacin de ingresos del ente
econmico debe reconocerse peridicamente a travs de la depreciacin de su valor
histrico ajustado. Con el fin de calcular la depreciacin de las propiedades, planta y
equipo es necesario estimar su vida til y, cuando sea significativo, su valor residual.
La depreciacin peridica se debe determinar en forma sistemtica y por mtodos de
reconocido valor tcnico como el de lnea recta, suma de los dgitos de los aos,
unidades de produccin o aquel que mejor cumpla con la norma bsica de asociacin.
CAUSAS DE LA DEPRECIACIN.
1.- La duracin fsica del activo; se incluyen las causas por:
Agotamiento
Desgaste
Envejecimiento
Envejecimiento tcnico
Envejecimiento econmico
3.- La duracin del activo segn la contabilidad; se incluyen las causas por:
Consolidacin
Poltica de dividendos
MTODOS DE DEPRECIACIN.
Los siguientes son algunos de los principales mtodos de reconocido valor tcnico para
depreciar las propiedades, planta y equipo:
Mtodos basados en la Vida til
Lnea Recta
Decreciente o Acelerada
o
Reduccin de saldos
Unidades de produccin
Horas de trabajo
Estos mtodos permiten hacer cargos por depreciacin ms altos en los primeros aos y
ms bajos en los ltimos perodos. Al equilibrar los gastos peridicos de depreciacin y
mantenimiento de los activos a lo largo de su vida til, en los primeros aos se
presentaran altos montos de depreciacin y bajos gastos de mantenimiento, mientras que
los ltimos aos la relacin ser inversa. Con el avance tecnolgico, algunos activos
tienden a hacerse obsoletos rpidamente, lo cual justifica tambin la necesidad de
depreciarlos en forma ms acelerada.
Otro mtodo de cargo decreciente es la doble cuota sobre valor en libros, el cual usa una
tasa de depreciacin que viene a ser el doble de la que se aplica en lnea recta. A
diferencia de lo que ocurre en otros mtodos, el valor de desecho se pasa por alto al
calcular la base de la depreciacin. La tasa de doble cuota se multiplica por el valor en
libros que tiene activo al comenzar cada perodo. Adems, el valor en libros se reduce
cada perodo en cantidad igual al cargo por depreciacin, de manera que cada ao la
doble tasa constante se aplica a un valor en libros sucesivamente ms bajo.
Cuando se utilice este sistema, el valor de la depreciacin correspondiente al ltimo ao
de vida til comprender el monto total del saldo pendiente por depreciar.
Reduccin de saldos
Este mtodo consiste en la aplicacin de una tasa sobre el valor no depreciado del activo.
El clculo de la tasa se lleva a cabo mediante la siguiente formula:
Tasa de depreciacin = 1- n
Mtodos basados en la actividad
El mtodo basado en la actividad (mtodo de cargo variable) presupone que la
depreciacin est en funcin del uso o de la productividad y no del paso del tiempo. La
vida del activo se considera en trminos de su rendimiento (unidades que produce) o del
nmero de horas que trabaja.
Para algunos activos como mquinas, equipos y vehculos, su vida til est
estrechamente relacionada con la capacidad de produccin, la cual se expresa en horas
de trabajo, kilmetros recorridos, unidades producidas, etc. Para estos activos se utiliza
este mtodo de depreciacin que consiste en calcular el monto de depreciacin peridica,
de acuerdo con el volumen de actividad alcanzada.
CONCEPTO.
La Tasa Interna de Retorno o de Rentabilidad (TIR), es un mtodo de valoracin de
inversiones que mide la rentabilidad de los cobros y los pagos actualizados, generados
por una inversin, en trminos relativos, es decir en porcentaje.
CLCULO.
Analticamente se calcula despejando el tipo de descuento (r) que iguala el VAN a cero.
Siendo:
Por tanto, si se cumplen las condiciones citadas, la TIR es el inverso del plazo de
recuperacin.
INTERPRETACIN.
La TIR permite determinar si una inversin es efectuable as como realizar la
jerarquizacin entre varios proyectos.
Tomando como referencia las inversiones simples, es decir aquellas que tienen un
desembolso inicial negativo y todos los flujos de caja positivos, puede representarse la
TIR de una inversin. Para ello se representa el VAN en el eje de ordenadas y el tipo de
descuento en el eje de abscisas.
La TIR de la inversin se obtiene determinando el tipo de descuento k que hace el VAN
igual a cero. Este tipo de descuento coincide con el punto de corte con el eje de abscisas.
INCONVENIENTES.
Principales inconvenientes de la TIR.
1. Dificultades en su clculo
Calcular la TIR se complica cuando se analizan inversiones con flujos de caja diferentes y
con una larga duracin, ya que es necesario resolver ecuaciones con grado n-esimo.
Actualmente este inconveniente se ha reducido gracias a la utilizacin de calculadoras
financieras o de programas informticos, como Excel, que incluyen funciones que
calculan la TIR con tan solo introducir el valor del desembolso inicial y de los flujos de
caja.
2. Posible inconsistencia
Al calcular la TIR hay que resolver una ecuacin de grado n, por lo que se acepta la
solucin positiva y se descartan las restantes soluciones imaginarias, nulas o negativas
por carecer de sentido econmico. Sin embargo, en inversiones con uno o ms flujos de
caja negativos (Inversiones no simples) la resolucin de la TIR puede llevar a que no se
obtenga ninguna solucin positiva o varias positivas. En esta situacin se dice que la TIR
es inconsistente. Una posible solucin a este problema se consigue calculando la TIR
modificada.
CONCEPTO.
Siendo:
- k = tipo de descuento.
- n = nmero de aos, vida de la inversin.
- A = desembolso inicial.
- Q1, Q2......Qn = flujos netos de caja de cada perodo.
En el caso de que los flujos de caja sean constantes, es decir Q1 = Q2 =....=.Qn = Q, el VAN
se calcula de mediante la siguiente expresin:
Si adems de los flujos de caja constantes la inversin tiene una duracin ilimitada la
expresin que determina el VAN se obtiene aplicando a la expresin anterior el lmite
cuando "n" tiende a infinito
INTERPRETACIN.
Tomando como referencia las inversiones simples, es decir aquellas que tienen un
desembolso inicial negativo y todos los flujos de caja positivos, el VAN (eje de ordenadas)
de una inversin para los diferentes tipos de descuento utilizados (eje de abscisas),
a) Punto de corte en el eje de ordenadas: Se obtiene para un tipo de descuento "K" igual
a cero.
b) Punto de corte en el eje de abscisas: Se obtiene determinando el tipo de descuento "k"
que hace el VAN igual a cero. Este tipo de descuento es conocido como la Tasa Interna
de Retorno (TIR) de la inversin.
c) Asntota: Para calcularla se determina el VAN cuando "k" es infinito.
d) Decreciente: Para comprobarlo se calcula la primera derivada con respeto a "k" y se
observa que es menor que cero.
e) Cncava con respecto al sentido positivo del eje de abscisas: Se comprueba mediante
la segunda derivada con respecto a "k".
INCONVENIENTES.
Los principales inconvenientes del VAN son: la determinacin del tipo de descuento y la
hiptesis de reinversin de los flujos de caja.
1. La determinacin del tipo de descuento.
Tal y como se ha mencionado, el tipo de descuento o tipo de actualizacin es la
rentabilidad mnima exigida a la inversin. La variedad de formas mediante las que puede
calcularse hace que la aplicacin de alguna de las alternativas suponga un elemento de
subjetividad.
Al utilizar el VAN se asume que los flujos de caja obtenidos se reinvierten hasta el perodo
"n" al mismo tipo de inters "k" que se utiliza para la actualizacin de los mismos. As, si
se emplea un tipo de reinversin diferente "k*" con el que se capitalizan los flujos de caja
hasta "n", y posteriormente se actualiza el importe obtenido hasta el momento actual al
tipo "k".
Puede comprobarse que esta expresin solo coincide con el VAN cuando el tipo de
reinversin "k*" es igual al de descuento "k".
CUESTIONARIO
14.- Qu es el VAN?
El Valor Actualizado Neto (VAN) es un mtodo de valoracin de inversiones que puede
definirse como la diferencia entre el valor actualizado de los cobros y de los pagos
generados por una inversin. Proporciona una medida de la rentabilidad del proyecto
analizado en valor absoluto, es decir expresa la diferencia entre el valor actualizado de
las unidades monetarias cobradas y pagadas.
15.- Cules son los inconvenientes del VAN?
Los principales inconvenientes del VAN son:
1. La determinacin del tipo de descuento
2. La hiptesis de reinversin de los flujos de caja.