El Valor Presente Neto (VPN) es el mtodo ms conocido a la hora de evaluar proyectos

de inversin a largo plazo. El Valor Presente Neto permite determinar si una inversin
cumple con el objetivo bsico financiero, maximizar la inversin. Tambin permite
determinar si dicha inversin puede incrementar o reducir el valor de las PyMES (pequeas
y medianas empresas). Ese cambio en el valor estimado puede ser positivo, negativo o
continuar igual. Si es positivo significar que el valor de la firma tendr un incremento
equivalente al monto del Valor Presente Neto. Si es negativo quiere decir que la firma
reducir su riqueza en el valor que arroje el VPN. Si el resultado del VPN es cero, la
empresa no modificar el monto de su valor.
Es importante tener en cuenta que el valor del Valor Presente Neto depende de las
siguientes variables: La inversin inicial previa, los flujos netos de efectivo, la tasa de
descuento y el nmero de periodos que dure el proyecto.
Caractersticas:
Reconoce el valor del dinero en el tiempo
Depende nicamente del flujo de caja y del costo de capital
Permite compara varios proyectos
Ventajas

Considera el valor del dinero en el tiempo.

Considera todos los flujos de efectivo de la duracin del proyecto.

Considera la contribucin esperada en trminos absolutos.

Desventajas

Dificultad de clculo.

Requiere de una tasa de inters para realizar el clculo.

Como conclusiones del VPN como mtodo de anlisis se puede decir:

Su interpretacin es fcil.
Supone una reinversin total de todas las ganancias anuales, lo cual no sucede en la
mayora de las empresas.

Su valor depende exclusivamente de la tasa de inters de oportunidad que es determinado

por el evaluador.
Su criterio de evaluacin es mayor o igual a cero se acepta, menor que cero se rechaza.
EL VPN, se calcula en un proyecto, primero sin financiacin para mostrarle al
inversionista las posibilidades de su inversin.
La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversin es el
promedio geomtrico de los rendimientos futuros esperados de dicha inversin, y que
implica por cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir". En trminos simples,
diversos autores la conceptualizan como la tasa de descuento con la que el valor actual neto
o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero.1 2
La TIR puede utilizarse como indicador de la rentabilidad de un proyecto: a mayor
TIR, mayor rentabilidad;3 4 as, se utiliza como uno de los criterios para decidir sobre la
aceptacin o rechazo de un proyecto de inversin.5 Para ello, la TIR se compara con una
tasa mnima o tasa de corte, el coste de oportunidad de la inversin (si la inversin no tiene
riesgo, el coste de oportunidad utilizado para comparar la TIR ser la tasa de rentabilidad
libre de riesgo). Si la tasa de rendimiento del proyecto - expresada por la TIR- supera la
tasa de corte, se acepta la inversin; en caso contrario, se rechaza.
Caractersticas de la TIR
a. Es una caracterstica propia del proyecto por tanto no vara aunque cambien los dueos
del proyecto.
b. Mide la rentabilidad de los dineros que permanecen invertidos en el proyecto
c.No toma en cuenta lo que pueda ocurrir con los dineros que va devolviendo el proyecto.
VENTAJAS:
Se utilizan los propios datos del proyecto (poca demandante en informacin
extra al proyecto)
No se requiere del costo de oportunidad del capital para su clculo
Est relacionada con el VAN y respalda el resultado del VAN
Da un punto de referencia de la eficiencia de un proyecto respecto a una tasa
de inters
Es fcil de comprender y comunicar que el VAN
Permite comparar la rentabilidad entre proyectos similares

DESVENTAJAS:
La TIR por s solo no facilita la toma de decisin porque demanda de un punto
de referencia (costo de oportunidad de capital)
La TIR no es confiable, como criterio nico, durante la comparacin de
proyectos o inversiones mutuamente excluyentes
Herramienta de uso limitado porque solamente nos dice si un proyecto es
mejor que la rentabilidad relativa
Para su calculo no toma en cuenta ingreso y egresos extraordinarios o
efectivo no convencional (especies, inflacin, devaluacin, deflacin)
Cuando hay ms de un escenario de proyecto o de inversin el TIR se vuelve
ambiguo
No es apropiado usar la TIR para proyectos mutuamente excluyentes, si estos
tienen distinta escala (monto de inversin), duracin (diferente perodo de vida
til) y distribucin de beneficios.
Es un indicar objetivo, no depende de la tasa de descuento.

Anlisis del punto de equilibrio

Es el punto en donde los ingresos totales recibidos se igualan a los costos asociados con la
venta de un producto (IT = CT). Un punto de equilibrio es usado comnmente en las
empresas u organizaciones para determinar la posible rentabilidad de vender un
determinado producto. Para calcular el punto de equilibrio es necesario tener bien
identificado el comportamiento de los costos; de otra manera es sumamente difcil
determinar la ubicacin de este punto.
Sean IT los ingresos totales, CT los costos totales, P el precio por unidad, Q la cantidad de
unidades producidas y vendidas, CF los costos fijos, y CV los costos variables. Entonces:
Si el producto puede ser vendido en mayores cantidades de las que arroja el punto de
equilibrio tendremos entonces que la empresa percibir beneficios. Si por el contrario, se
encuentra por debajo del punto de equilibrio, tendr prdidas.
Ventajas

Los grficos son fciles de construir e interpretar. Si no se utilizan

correctamente se puede llegar a perder un milln de unidades

Es posible percibir con facilidad el nmero de productos que se

necesitan vender para no generar perdidas.

Provee directrices en relacin a la cantidad de equilibrio, mrgenes de

seguridad y niveles de utilidad/prdida a distintos niveles de produccin.

Se pueden establecer paralelos a travs de la construccin de grficos

comparativos para distintas situaciones.

La ecuacin entrega un resultado preciso del punto de equilibrio.

Limitaciones

Es poco realista asumir que el aumento de los costos es siempre lineal,

ya que no todos los costos cambian en forma proporcional a la varacin
en el nivel de produccin.

No todos los costos pueden ser fcilmente clasificables en fijos y

variables.

Se asume que todas las unidades producidas se venden, lo que resulta

poco probable (aunque sera lo ideal mirado desde el punto de vista del
Productor).

Es poco probable que los costos fijos se mantengan constantes a

distintos niveles de produccin, dadas las diferentes necesidades de las
empresas.

Caractersticas:
Costos Totales iguales a los Ingresos Totales
Ingreso operacional nulo o cero. No hay Prdidas ni Ganancias
Es el nivel de produccin necesario para cubrir totalmente los CF y CV

Tiempo de Recuperacin de la Inversin (TRI)

El tiempo de recuperacin de la inversin o tiempo de pago de una
inversin, es el clculo asociado a determinar, el momento en el que los
flujos netos de efectivos a cubierto la inversin inicial y se comienza a
obtener rendimiento del negocio o del proyecto. Para su clculo se utiliza el
valor de los flujos descontados para saber cunto tiempo se tardara el
proyecto en recuperar la inversin, es decir, sumar los flujos netos de
efectivos a que los mismos den igual a la inversin. Para conocer cunto
tiempo exacto es el ltimo flujo o saldo utilizado para encontrar el periodo
de recuperacin, se divide entre el valor integro del flujo y el valor

encontrado se multiplica por 12. As da la cantidad de meses en que se

recupera. Para encontrar los das slo restamos el valor entero y los
decimales restantes se multiplican por 30.
= + /
Donde:
= Tiempo Recuperacin de la Inversin
= Ao inmediato anterior en que se recupera la inversin
= Capital Inicial de la Inversin.
= Flujo Neto Efectivo del ao anterior en que se recupera la inversin.
= Flujo Neto Efectivo del ao en que se recupera la inversin.
Para expresar el nmero de meses en el resultado obtenido en la ecuacin
anterior, se le resta el nmero entero a este valor, y el monto resultante se
multiplica por doce (12), el resultado es expresado en meses. Para expresar
el nmero de das en el resultado obtenido del clculo anterior, se le resta
el nmero entero a este valor, y el monto resultante se multiplica por
treinta (30), el resultado es expresado en das. En respuesta entonces se
tendr que:
TRI = X aos, Y meses, Z das.
Ventajas de la herramienta:
Es fcil de calcular y aplicar.
Es barato, por eso se emplea en la actualidad para evaluar decisiones de
pequeos gastos de capital cuando el costo de los otros mtodos de evaluacin
de proyectos, es superior a los beneficios de escoger mejores elecciones entre
las alternativas.
Proporciona una medicin de la liquidez del proyecto o de la velocidad con que el
efectivo invertido es reembolsado.
Es til para las organizaciones con escasa disponibilidad de efectivo.
Desventajas de la herramienta:
El defecto de los mtodos estticos (no tienen en cuenta el valor del dinero en el
tiempo).
Ignora el hecho de que cualquier proyecto de inversin puede tener corrientes de
beneficios o prdidas despus de superado el periodo de recuperacin o
reembolso, lo cual es un sesgo para los proyectos a largo plazo.
Si la organizacin establece una fecha como lmite de seleccin, slo se aceptarn
proyectos de corta duracin.