GUIA RENTA FIJA GESTIN FINANCIERA 1SEM 2015

(SECCION Profesor Nicols Magner, Ph.D)

Ejercicio 1:
Un inversionista est decidiendo invertir en los siguientes instrumentos:
a) Bono Bullet (Clasificacin AAA) de plazo 4 aos, pagos semestrales, tasa emisin 4% anual
compuesto, valor nominal $90.000.000, la TLR - de acuerdo al plazo econmico del bono es 8%
anual y el spread exigido es de 250 pb.
b) Bono Bullet (Clasificacin BBB) de plazo 3 aos, pagos trimestrales, tasa emisin 12% anual
simple, precio 98.25% y valor nominal $100.000.000.
c) Bono Installment (Clasificacin CCC) de plazo 2 aos, pagos trimestrales, tasa de emisin 7%
anual compuesta, precio 96.75%y valor nominal $50.000.000.
a) Construya las tablas de desarrollo de los 3 bonos.
b) Cul es el bono que tiene la mayor TIR?
c) Cul es el bono con el mayor riesgo de tasa de inters?
d) Cul es el bono con el mayor riesgo de crdito?
e) Cul es el bono ms conveniente si las expectativas sealan un aumento en las tasas de
mercado?

Ejercicio 2:
Suponga que el 02-01-2001 usted invirti en un bono ZERO del BCCH cuyo plazo es de 2057 das. El
valor nominal del bono es de US$500.000, el vencimiento es el 21-08-2006 y la tasa a la cual usted
lo compr fue de US$ + 5.5% anual. Si al cabo de 496 das, o sea el 13-05-2002, usted lo vende en
el mercado a una TIR% del 4.7% anual, determine:
a) Qu TIR% efectiva obtuvo por su inversin en el instrumento?
b) Si usted deseaba realizar una ganancia de capital de US$15.000 A qu tasa debera haber
vendido el bono?
c) Si usted deseaba invertir a una TIR% efectiva de un 7.5% anual A qu tasa debera haber
vendido el bono?
Ejercicio 3:
Suponga bono estructura bullet, a tres aos y cuyos pagos son semestrales. La tasa de emisin es
de 10% anual compuesto, la TIR de UF+14,49% anual y el valor nominal del IRF es de 10.000 UF.
a)
b)
c)
d)
e)

Obtenga el valor presente del instrumento financiero.

Qu sucede si la tasa de rentabilidad cae a 9%?
Calcule duracin y convexidad para el caso A.
Calcule duracin y convexidad para el caso B.
Qu puede concluir?

Ejercicio 4:
Para el financiamiento de un proyecto determinado, se emitirn tres tipos de bonos, installment,
bullet y cero cupn. El detalle de los instrumentos se resume en la siguiente tabla:
Bono installment
4 aos, cupn semestral
Valor nominal
$ 2.450.000,00
TE anual compuesta 3%
TE semestral
1,48892%
Tir anual
4,5%

Bono bullet
10 aos , cupn semestral
Valor nominal
$ 4.550.000
TE anual simple 4,50%
TE semestral
2,250%
Tir anual
5,30%

Cero cupn
3 aos, cupn semestral
Valor nominal $ 3.000.000
TE anual simple TE semestral
Tir anual
5%

Determine:
a) Precio de cada IRF
b) Calcule Duracin y convexidad de cada IRF
Ejercicio 5:
Determine precio, duracin y convexidad del siguiente instrumento del Banco Central de Chile, si
la tasa de inters es de UF + 2,5% real anual compuesta, y paga los siguientes cupones en UF:

Ejercicio 6:
Hoy 1/1/97 usted acaba de invertir en un bono cero cupn del BCCH. El valor nominal del
instrumento es de UF 100, el vencimiento del bono es el 1/1/ 07, equivalente a 3.652 das. Si la
tir% de compra del ttulo es de UF+3% real anual compuesto, determine:
a. Duracin de Macaulay y Duracin modificada
b. Convexidad.
c. Utilice la duracin modificada y la convexidad para estimar:
i.
Prdida de capital como consecuencia de un alza de 75bp en la tasa de mercado.
ii.
Ganancia de capital como consecuencia de una cada de 75bp en la tasa de
mercado.
d. Por qu no coinciden ambas estimaciones. Explique en detalle.