Financiarizacin, nuevos permetros

empresariales y retos sindicales

Daniel ALBARRACN SNCHEZ
Gabinete Federal de Estudios de Fecoht-CCOO
dalbarra@fecoht.ccoo.es
Eduardo GUTIRREZ BENITO
Gabinete Econmico InterferderaL CCOO
eduardo.gutierrez@gabinter.ccoo.es
Recibido: 04-01-2012
Aceptado: 16-05-2012
RESUMEN
El fenmeno de la financiarizacin es escudriado desde el anlisis de su origen en las polticas econmicas,
tanto internacionales, pblicas como microeconmicas y empresariales. El artculo aborda la cuestin del
proceso de endeudamiento y apalancamiento financiero, y se identifican las figuras y vehculos de la
financiarizacin y su aplicacin concreta por los actores financieros y empresariales. El propsito del
artculo persigue no slo diagnosticar el origen, o identificar actores responsables, sino tambin aportar una
serie de propuestas para reconducir los efectos negativos de la financiarizacin y contribuir con una lnea de
medidas contra la crisis capitalista.
Palabras clave: financiarizacin, endeudamiento, apalancamiento financiero, sociedades de inversin,
empresa-red, retos sindicales

Financialization, new bussiness perimeter and union action challenges

ABSTRACT
The phenomenon of financialization is analyzed since their origin in economic policies, both international,
public and in a microeconomic dimension. This paper addresses the question of the process of debt and
financial leverage, and identify financial and business actors which have developed it. The purpose is not
only to diagnose, but also provide a series of proposals to redirect the negative effects of financialization and
contribute to a line of action against the capitalist crisis.
Keywords: financialization, debt, financial leverage, investment societies, company-network, union challenges.
REFERENCIA NORMALIZADA
Albarracn Snchez, D. y Gutirrez Benito, E., (2012) Financiarizacin, nuevos permetros empresariales y retos
sindicales. Cuadernos de Relaciones Laborales Cuadernos de Relaciones Laborales, Vol. 30, nm. 2, p. 355-378.
SUMARIO: 1.De qu crisis me hablas?. 2. El capitalismo financiarizado: un rgimen de acumulacin sin
inversin.. 3. Financiarizacin, especulacin y monopolizacin de los mercados de deuda y bienes primarios.
4. La empresa financiarizada: escenario de los conflictos y derivas del capitalismo postmoderno. 5. El
Estado secuestrado por el poder econmico corporativo. 6. Financiarizacin, organizacin y accin sindical.
7. Referencias bibliogrficas.

Cuadernos de Relaciones Laborales

Vol. 30, Nm. 2 (2012) 355-378

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ISSN: 1131-8635

http://dx.doi.org/10.5209/rev_CRLA.2012.v30.n2.40205

Daniel Albarracn y Eduardo Gutirrez

Financiarizacin, nuevos permetros empresariales

1. De qu crisis me hablas?
Desde finales de los 60, nos encontramos ante una ralentizacin de la dinmica
de acumulacin, impulsada por una productividad creciente -si bien con un ascenso
cada vez ms dbil- y acompaada de una mayor concentracin de la renta. En
aquellas fechas los programas socialdemcratas perseguan ampliar la base de la
demanda mundial corrigiendo los desequilibrios Norte/Sur en el comercio mundial
para evitar la crisis de sobreproduccin (oferta) que se estaba gestando, cuanto
menos en el mundo occidental industrializado. Se asisti entonces al nacimiento de
la UNCTAD1 (Conferencia de las Naciones Unidas para el Comercio y el Desarrollo, 1964) y, a finales de la dcada, se materializa la iniciativa hacia un Nuevo
Orden Econmico Internacional (NEOI, 1974). Se aspiraba a cambiar las bases del
crecimiento potenciando, de algn modo, la demanda efectiva planetaria. Pero la
globalizacin sin normas que se abri paso, gobernada por las corporaciones, aceler el final de un modelo que, en el mejor de los casos, no fue ms que la excepcin
keynesiana de posguerra.
Entre finales de los aos 60 y la dcada de los 70 se asiste a unos aos convulsos
de tensin sociopoltica, que acaba en un consenso-armisticio-redefinicin institucional en la que el resultado neto fue favorable a los de arriba. Esto hace posible en
los aos 80 la instalacin de una nueva plutocracia, amparada en una fundamentacin ideolgica neoliberal y de redefinicin de la funcin del Estado, que bas su
gestin en polticas de austeridad salarial, redefinicin de los servicios pblicos,
soporte a la iniciativa privada y en la regulacin flexible de la oferta. La expansin
dej de ser la referencia dando lugar a una acumulacin basada en la concentracin
del capital y en la reapropiacin del valor. Ascendi el desempleo, se empezaron a
mermar los derechos sociolaborales, se moder la evolucin de los salarios directos
e indirectos, y se favoreci la intensificacin de la extraccin de plusvalas relativas
y absolutas para las grandes corporaciones industriales y financieras privadas de los
pases centrales. La poltica de liberalizacin comercial2 y globalizacin del capital,
en clave de reconquista adquisitiva de recursos preexistentes pblicos, naturales,
de otros pases, etc-, y de explotacin del mundo del trabajo, y no de impulso
reinversor e innovador, constitua la respuesta reactiva de las clases dominantes. La
_____________
1

La UNCTAD, creada en 1964 como entidad intergubernamental permanente, se encargara de discutir y tomar medidas para intentar acelerar el crecimiento econmico y el
desarrollo de los pases en vas de desarrollo.
2
El GATT se estableci tras la segunda guerra mundial promoviendo la liberalizacin
comercial y expansin de los mercados, ms all de los pases centrales, como espacio de
realizacin de la mercanca. Fue precursor de la Organizacin Mundial del Comercio que
nace en 1995, en sustitucin de aquellos que, aunque multilaterales, configuraban una
regulacin liberalizada del comercio, que persiste con la OCM.

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expansin del capital corporativo a escala mundial excluy cualquier salida basada
en la inversin o la redistribucin y mucho menos en iniciativas solidarias.
Sin una oposicin firme significativa, tras los nuevos consensos polticos de los
aos 70 y las derrotas de las izquierdas y el mundo del trabajo, el objeto era recuperar la rentabilidad media por unidad de capital, y as las nuevas clases dirigentes y
los grupos polticos que les representan, convencidos o resignados, redefinen el
marco de desarrollo. No obstante, pronto se presentaban tambin los lmites de las
polticas de desinversin selectiva, reduccin de la masa salarial, inhibicin de la
inversin pblica, privatizaciones, y de la relocalizacin de actividades a los pases
emergentes, que ocasionaban reducidos crecimientos de la actividad, un fuerte
desempleo y precarizacin laboral en pases de la vieja semiperiferia y el empobrecimiento y la dependencia de la mayora de los Pases del Sur.
Es a partir de la segunda mitad de los 90 cuando se consolida el viraje de la poltica econmica. Para cubrir el vaco de una demanda insuficiente -tras la intensa
concentracin de la renta, moderacin salarial y paro acumulados durante los aos
anteriores- se apuesta por estimular la economa mediante polticas monetarias
expansivas, la progresiva desregulacin financiera y de movimientos de capitales, y,
dando pie a facilidades de crdito hasta volmenes y proporciones desconocidas, en
condiciones totalmente inditas. Las empresas industriales y financieras comenzarn una espiral de apalancamiento, hacindose dependientes de la mxima de dar
el mayor valor al accionista (y a los prestamistas). Con ello priorizan el reparto de
dividendos o devolucin de intereses y la inversin queda arrinconada ante las
exigencias de devolucin de las deudas.
A partir de febrero de 1997 70 gobiernos concertaron un acuerdo sobre los
servicios financieros que abarc ms del 95 por ciento del comercio de servicios
bancarios, de seguros, de operaciones con valores y de informacin financiera
(OMC, 2011) abriendo paso a una libertad sin lmites para el capital, bajo las reglas
globales de la Organizacin Mundial del Comercio al dictado de los grandes pases
occidentales. Coincide con ello la satanizacin acadmica y cultural de la regulacin del capital, imprescindible en un sistema de monedas y divisas flexibles en
mercados desiguales de renta y productividad.
Entonces, miles de acuerdos bilaterales entre pases occidentales y en desarrollo
en 2009 se cifr hasta 5.939 acuerdos bilaterales de inversiones (WIR, 2010)despliegan la expansin financiera mundial, sin regla alguna basada ni siquiera en la
multilateralidad. Esto da lugar a procesos de abuso, que ms que impulsar las
inversiones netas directas ha abierto autnticos procesos de adquisicin3 del patrimonio natural y productivo de terceros pases por parte de las transnacionales del
_____________
3

Carpintero, O. (2009), as como Harvey, D. (2004) han caracterizado estas inversiones

por seguir un formato de economa adquisitiva y desarrollar una acumulacin por desposesin.

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Norte4. A escala internacional, la expansin de las inversiones en el exterior (FDI,

en ingles), alcanzaran un protagonismo estelar en los finales de los 90 y principios
del 2000, muy por encima de la expansin del comercio mundial de mercancas
entre reas desarrolladas y emergentes en desarrollo.
El sector financiero privado, en un marco sin regulacin, se erige en autntico
soberano del sistema econmico global (FMI, OCDE, Basilea,..) aumentando su
influencia econmica y poltica. Los bancos centrales hacan dejacin del control
bsico, y en la prctica, frente a la expansin de los activos financieros, desaparecan los coeficientes de caja y las reservas obligatorias para problemas de capitalizacin en situaciones adversas. La regulacin financiera hizo una apuesta radical por
facilitar la movilidad del capital, por desfiscalizar las inversiones transnacionales,
por no condicionar ni supervisar conductas arriesgadas, y por ser completamente
permisivos con la presencia de espacios off-shore, los parasos fiscales, erosionando
la eficacia reguladora de los Estados; lo que propici el endeudamiento masivo, en
primer lugar de la propia banca, para postergar el declinar de una demanda agregada exhaustiva y declinante en occidente.
La desregulacin financiera supuso mayor flexibilidad operativa para la banca y
los seguros; y dio un papel nuevo a otras figuras tales como las agencias de calificacin de riesgos, evaluando el complejo y tramposo mundo de los mercados
financieros. O las agencias de tasacin que alteraban el precio estimado de los
inmuebles hipotecados a favor de las cuentas y condiciones de prstamo del sector
bancario.
Un proceso de desregulacin bancaria, que tambin facilit y estimul el surgimiento de la banca en la sombra y la aparicin de nuevos agentes instrumentales:
las sociedades de inversin. Sus diferentes variantes han operado con grandes
mrgenes de maniobra mediante el recurso al apalancamiento, facilitado por la
banca, obteniendo un lucro muy por encima de la media, si bien con consecuencias
destructivas para el aparato productivo y el empleo.
El endeudamiento o apalancamiento financiero puede llevar a funcionar con recursos ajenos en una proporcin tan alta, que en determinados casos multiplica
varias veces el nivel de los recursos propios. La alarma empresarial se enciende
cuando los flujos de actividad e ingresos se ven ahogados por las exigencias de
devolucin del principal y los servicios de la deuda. En este contexto, una parte de
_____________
4

La Secretaria de la UNCTAD de las NNUU ha venido reclamando: la oportunidad de

establecer un rgimen ms coherente, equilibrado, eficaz, y favorable al desarrollo que
regulase la movilidad de las inversiones en el exterior de las grandes corporaciones multinacionales. Hoy es todava una reivindicacin imprescindible, siempre y cuando la multilateralidad no sea precisada en trminos solamente de los intereses corporativos del capitalismo global.

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las clases capitalistas estn modificando su papel de inversores para adoptar otro de
acreedor rentista, beneficindose de ser los receptores de estos flujos econmicos
que inhiben la reinversin.
A principios de este milenio se alcanzaban, sobre la base de la concentracin de
capital, reapropiacin financiera del valor y la moderacin de las rentas salariales,
los niveles de rentabilidad de las dcadas de la segunda posguerra mundial. Sin
embargo, la tasa de acumulacin no paraba de aminorarse en la Triada (EEUU, UE,
Japn), por el drenaje de los excedentes hacia los rentistas financieros, al tiempo
que parte de la inversin se desplazaba a pases emergentes.
Todos estos elementos alimentan las bases de la posterior hipertrofia financiera
(Albarracn, 1994) y manifestaciones de la misma como fue la burbuja inmobiliaria.
Esta situacin condujo a una dcada (1996-2007) de prosperidad rampante que
esconda bajo la alfombra sus contradicciones. Justamente hasta que los flujos de
devolucin de los prstamos empezaron a superar los flujos de efectivo recabados
por los beneficios de explotacin de la actividad y aquellos sectores refugio, como
fue el de la construccin en pases como EEUU, Irlanda o Espaa, agotaron su
recorrido como locomotora de la economa.
Las contradicciones podan transferirse o derivarse transitoriamente en el tiempo
o geogrficamente, pero no evitarse. Las condiciones del desarrollo capitalista se
haban tensado al mximo. Los Estados, familias, y, ms que ningn otro actor,
empresas y bancos se haban endeudado de manera formidable, postergando hacia
el futuro los problemas. El recurso al espejismo a una demanda artificial creciente
finaliz y la nube de expectativas mut en una enorme losa que se desploma sobre
nosotros.
2. El capitalismo financiarizado: un rgimen de acumulacin sin inversin
La tasa de rentabilidad se ha desconectado de la tasa de acumulacin (Husson,
2009), al desviarse gran parte del excedente a las arcas del Management financiero.
Se habla, as, de una tasa de beneficio retenido (lvarez, I; 2007) o neto de las
empresas (Shaikh, 2011) que se refiere al porcentaje del excedente liberado de
intereses y dividendos pagados en los mercados financieros, sensiblemente inferior
a la tasa de rentabilidad clsica, que marca un lmite inferior para materializar
nuevas inversiones.
La financiarizacin entraa, con la el apalancamiento masivo, un sntoma de la
crisis; con las nuevas prcticas y figuras societarias, un vehculo de apropiacin del
excedente; y un gran obstculo al desarrollo., es una sintomatologa compleja que
coincide con la manifestacin final de una crisis de fondo. Una contradiccin bsica
entre capacidad de acumulacin y reproduccin del sistema capitalista, entre la
concentracin del excedente y la distribucin del mismo. Estas consecuencias se
expresan con toda elocuencia a travs de la crisis de la deuda, sobre todo del apara-

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to empresarial privado y, por mecanismos de socializacin de las deudas privadas

del sistema financiero en forma de deuda pblica, de los Estados.
El problema principal de la crisis econmica actual consiste en una generalizacin masiva del endeudamiento, que para el caso espaol se acerca al 400% del PIB
en el ao 2011, y cuyo peso principal recae en el apalancamiento financiero de las
empresas privadas, financieras e industriales. Ms exactamente, el 63% del volumen total de la misma era de las empresas privadas, el 21% por deudas de los
hogares fundamentalmente hipotecarias-, y solamente el 16% del sector publico,
segn datos del Banco de Espaa.
La cada vez ms extendida crisis de liquidez, o incapacidad de atender en plazo
los compromisos de devolucin de deudas, se agudiza como problema por las
transgresiones a la legislacin de por s laxa- haciendo posible la continuidad de
entidades insolventes que actan como, tal y como se denomina en la jerga, zombies.
Lo cual desacredita a los supervisores financieros responsables (Gutirrez, 2011),
pulverizando incluso la credibilidad de los sistemas de contabilidad y auditora. La
crisis de liquidez esconde, en este sentido, una crisis de solvencia. La sequa del
crdito que se ha venido a sumar obedece a diferentes factores: aprovechamiento de
los prstamos baratos del BCE para adquirir deuda soberana en condiciones muy
ventajosas, escasas expectativas de ganancia de casi ningn sector que retrae a la
banca de proveer crdito, el uso de esa financiacin para cubrir agujeros propios del
sistema financiero, y el lastre general debido a los niveles y condiciones de la deuda.
Todo esto empuja a una tendencia depresiva macroeconmica global.
De este modo, el capital financiero se constituye ahora en el eje de la apropiacin y de la concentracin del valor, y un lastre a la generacin de riqueza. No slo
es un obstculo pasivo que inhibe la inversin, tambin pone en juego activamente
nuevas prcticas y figuras instrumentales, ocasionando, entre otras cosas, una nueva
reordenacin del permetro y dinmica empresarial (lvarez, 2007). Las empresas
industriales andan con un ojo en los mercados financieros para tomar decisiones
rentables de inversin, y al sopesar sus iniciativas sobre los fundamentales en base a
cmo lo valoran estos mercados, financiarizan tambin su conducta de modo semejante a que lo hacen los bancos. Como hemos visto, el sistema financiero desarrolla
una canalizacin de fondos a travs de ciertos vehculos sociedades de inversin y
otras figuras afines-, desvindolos de la inversin e iniciativas de innovacin o, si lo
hace, sometiendo su curso a medidas de racionalizacin rentable de la produccin.
As es como cabe entenderse la paradoja de las altas rentabilidades y los reducidos
niveles de acumulacin que se han observado.
Cabe apuntar tambin a nuevas formas, ms incisivas si cabe, de control de los
recursos y de extraccin del excedente, que sustituyen incluso a la propiedad. Con
la potestad de conceder o no financiacin, manejando las compuertas de la liquidez
y el crdito, el sistema bancario ha conseguido capturar a otros que les necesitaban,
generando redes de dependencia tan intensas o ms que la propiedad. Los procesos
de financiacin y de realizacin subordinan las fases productivas a su dominio. Y
en este caso, una dinmica cada vez ms habitual es que sean los obligacionistas,
muchas veces propietarios en la sombra pudiendo cobrar la forma de sociedades
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de inversin o de bancos directamente-, los que se apropien del excedente en forma

de intereses (vanse los prstamos participativos) y no de dividendos. Los intereses
en la contabilidad fiscal son un gasto, y desgravan, mientras los dividendos repartidos no. Los viejos inversores prefieren, de este modo, disfrazarse de prestamistas.
No obstante, buena parte del sector financiero, en este contexto de sobreproduccin hiperfinanciarizada, se ve abocado a adelgazarse, y con l va a arrastrar y
deprimir al capital industrial. El propsito del segmento bancario ms influyente es,
como principal acreedor, hacrselo pagar a los deudores (empresas industriales/productivas, hogares y Estados, por este orden de importancia), sobre los que, en
las condiciones con las que se contrajo, recae la inmensa mayor parte del riesgo de
las operaciones de deuda.
Mientras la banca aseguraba gran parte del riesgo con garantas, hipotecas y avales, los endeudados se encadenaban, muchas veces personalmente, casi de por vida.
La gran banca privada ha jugado con un bajsimo riesgo moral pues mientras
actu concediendo prstamos con ligereza, no slo disfruta de garantas para compensar si las operaciones marchan mal, sino que, ante riesgos de insolvencia ha
gozado de rescates pblicos sucesivos, o transferencias de recursos indirectos por
los diferenciales de tipo de inters entre los prstamos del BCE al 1% y los retornos
obtenidos por la compra de la deuda pblica, sobre la que tiene el monopolio prestatario. O como es el caso de las cajas de ahorros, inyectndoles recursos pblicos,
bancarizndolas, privatizndolas a bajo precio, o destruyndolas. De esta manera,
con las fusiones, adquisiciones, y quiebra de un segmento de cajas de ahorros y
pequeos bancos el sector financiero est quedando irreconocible.
3. Financiarizacin, especulacin y monopolizacin de los mercados de deuda y
bienes primarios
Se ha hablado sobremanera de la especulacin (inmobiliaria, financiera, comercial, etc) como causante de todos los males que nos aquejan. Sin embargo, la
razn de la alteracin de los precios y el juego oportunista de intermediarios no es
la frmula adecuada para dar explicacin a la causa principal de la crisis. Deben
sealarse otros factores tales como un ejercicio de poder oligoplico, de presin
institucional formal o informal- y, sobre todo, a una lgica sistmica relacionada
con el ciclo del capital, la crisis de acumulacin, sobreproduccin e hipertrofia
financiera. Si slo denunciamos la especulacin vaciamos de contenido nuestra
comprensin de lo que sucede, corriendo el riesgo de hacer pensar que, si no hubiese oportunismos e informacin asimtrica, el mercado funcionara por s mismo
correctamente. Nos olvidaramos de que el problema no es, por otro lado, el mal
fluir del mercado, sino la dinmica empresarial que es liderada por la rentabilidad,
en la que entran en juego competencia y explotacin.
Ha sido frecuente escuchar afirmaciones sumarias que localizaban el espacio financiero en un lugar etreo, casi fuera del mundo. Es preciso advertir de que no hay
una disociacin entre economa real y financiera, pues forman parte del haz y
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envs de un mismo fenmeno de acumulacin rentable. Se ha dicho que el capital

se escapaba al otro mundo de las finanzas. Ese otro lugar se presentaba como un
espacio de intercambios de papeles sin ms, abonado a una especulacin, sin explicar por tanto el origen de sus fabulosas ganancias.
El mundo de las finanzas est vinculado a la cadena de valor pues suministra el
capital dinerario para su reproduccin. El capital financiero espera la obtencin de
un retorno (inters o dividendo) una vez realizado el excedente del proceso de
produccin y circulacin a los que prest o en los que invirti. Cuando provee
capital y se formaliza en ttulos (acciones, obligaciones, bonos, etc) su valor
depende de los resultados futuros de los fundamentales que los respaldan. En los
mercados financieros, el conjunto de ttulos vinculados a la marcha de la economa
real, son adquiridos tanto para recabar esos retornos como, sobre todo en este
contexto de primaca de los mercados financieros, la revalorizacin del precio de
dichos ttulos. Este segundo factor aboca a la creacin de un capital ficticio, pues la
disociacin del precio con el valor y las diferencias entre las rentabilidades esperadas y obtenidas, conducen a la destruccin de capitales cuyo valor no puede realizarse o que los ttulos que lo persiguen no pueden apreciarse en un momento posterior. Lo que viene a suceder es como en el juego de la silla, los capitales circulan
alrededor del valor, y cuando todos quieren sentarse algunos quedan fuera. En los
momentos actuales hay pocas sillas para tanto capital, y ese capital ficticio desaparecer, y slo permanece una parte mayor de la que es factible merced a las derivaciones de consecuencias que las polticas monetaria y financiera actuales hacen
posible aumentando el problema hacia el futuro. De tal modo que economa real y
financiera sostienen una relacin mediada a mediano plazo.
En el nuevo contexto de crisis, una fraccin oligrquica del capital trata de blindarse ante la fase declinante ya inaugurada. Un ingente capital que no encuentra
destino suficientemente rentable en la inversin productiva habitual lo hace en
bienes refugio (como lo fue el suelo, o lo estn siendo ahora diversos recursos y
servicios energticos, materias primas o alimentos), o se desplaza en un mercado
financiero global a los diferentes mercados geogrficos para capturar y concentrar
los derechos de propiedad sobre bienes y recursos de pases emergentes o en las
nuevas oportunidades de servicios pblicos abiertos al negocio privado. Es esta
fraccin transnacional del capital la que ha empleado las facilidades financieras del
nuevo contexto. Con estos recursos se ha apropiado bienes y excedentes de forma
monopolstica. Una conducta de adquisicin o acumulacin por desposesin (Harvey, 2004) que se mueve orientada por la diversificacin y jerarquizacin de mercados y sectores de diferente escala de rentabilidad. No se logra lo mismo si uno
ocupa un segmento de la cadena de valor que otra, en un sector o mercado que otro.
Las ventajas absolutas de las posiciones oligoplicas presentes en las fases primera,
de financiacin, y final, de distribucin son muy importantes, frente a intermedias
como son las extractivas, productivas o de transporte. Tambin resulta estratgica la
fase de diseo de sistemas y de propiedad y control de patentes. Asimismo, el
beneficio que recaban grandes empresas y transnacionales, son muy superiores a las

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que se consiguen en mercados locales por parte de pequeas empresas y otras

empresas auxiliares.
La plutocracia piensa que an puede drsele una vuelta de tuerca al mercado
global liberalizado. Ha comenzado en primer lugar con el mecanismo de extorsin
de la deuda en virtud de la cual se socializan las deudas privadas convirtindose en
pblicas, con medidas de desfiscalizacin y rescate econmico al capital privado,
para soslayar cualquier lnea de reestructuracin o quita de las deudas que soportan
las mayoras sociales. Las polticas de recortes sociales de prestaciones y servicios
pblicos aplicadas de estos cuatro largos aos de crisis ratifican que el Estado
prioriza devolver deudas a cualquier otro objetivo (Albarracn, 2011), sin impedir
que el capital financiero disfrute de un escudo proporcionado por el Estado. Los
lmites al endeudamiento y dficit fiscal, que en el caso de Espaa se acometieron
con reforma alevosa y autoritaria, entraan la constitucionalizacin poltica de estas
prcticas (Braa y Estrada, 2012)
Todo esto se materializa en una transicin corporativa hacia una estrategia
empresarial que toma posiciones de forma adquisitiva (Carpintero, 2009), sin creacin de nueva riqueza. Las grandes compaas econmico-financieras encaran
desde hace aos un reposicionamiento hacia la denominada geopoltica de la
escasez. Ejemplo indiscutible de esta situacin es el aumento de la especulacin
financiera en los mercados de productos primarios (UNCTAD, 2011). El propsito de esta estrategia corporativa, sustentadas tambin en presiones polticas a los
gobiernos, como los ABI (Acuerdos Bilaterales de Inversiones), persiguen garantizar y blindar su rentabilidad en reas de negocio que presenten ciertos rasgos:

Una demanda inelstica, por ser bienes de necesidad social fundamental.

Pueden referirse a bienes naturales esenciales (energas clsicas como el petrleo, materias primas como el agua, o la propia industria alimentaria) o a
bienes de naturaleza pblica hasta ahora ostentados por los Estados-Nacin,
cuyo papel est en retroceso (educacin, pensiones, sanidad, seguridad,
etc). La aplicacin de ttulos de propiedad sobre bienes naturales hasta
ahora sin propietario, o las privatizaciones de bienes hasta ahora pblicos o
comunitarios responden a esta tendencia.
Son bienes cuya necesidad puede ser tambin inelstica en funcin de la
manipulacin y alteracin de ciertos parmetros. Por ejemplo, los servicios
sanitarios o la industria de la salud, la seguridad privada, o la industria armamentstica. En efecto, el miedo y la represin pueden generar fantasmas
cuyo espectro se presenta como necesidad (como lo ha hecho la publicidad
excitando el deseo en el mbito del consumo privado), pues basta con infundir temor o inventar peligros, enfermedades o enemigos para que la sociedad estime oportuno gastar en este tipo de mercancas. Dentro de este
captulo cabe incluir tambin esferas delictivas: narcotrfico, trfico de armas, mafias, etc El nivel de institucionalizacin puede ser muy diferente
dentro de este campo.

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Apropiarse y concentrar la propiedad de bases fundamentales de produccin del ciclo actual y de un posible ciclo futuro de acumulacin, mientras
se aguarda a la salida de la crisis. Por ejemplo, constituye una oportunidad
acaparar reservas de materias primas estratgicas, aquellas cuya demanda
est en continua expansin desde hace dcadas; as como dominar las posibles energas renovables o no- que la puedan sustituir, para dosificar su incorporacin a los mercados con la mayor rentabilidad posible. Un ejemplo
adelantado de estos movimientos del capital multinacional corporativizado
es la inundacin de Brasil con inversiones en la agro-industria del etanol,
que en tan slo el 2006, recibi inversiones extranjeras por un valor de
6.000 millones de dlares (GRAIN,2007)
Como siempre, la energa est ntimamente vinculada a la historia del capitalismo: La apuesta por la energa nuclear da tiempo para hacer rentable a
otras energas alternativas hoy por hoy costosas. Slo Fukushima ha convencido al mundo entero de su tenebroso lado oscuro.

En suma, la experiencia muestra que las grandes corporaciones capitalistas han

llevado sus negocios apalancados financieramente, que no sus capitales, directamente a la apropiacin del tutano de los bienes y servicios fundamentales para la
poblacin, con importantes repercusiones sobre la sostenibilidad del planeta.
4. La empresa financiarizada: escenario de los conflictos y derivas del capitalismo postmoderno.
Es preciso poner atencin en los mecanismos Productosfinancieros
microeconmicos, porque es la empresa privada derivadossinmercados
capitalista la figura jurdico-legal (ente celular del regulados*
sistema capitalista) que instrumenta el grueso de BANCOINTERNACIONALDEPAGOS.
estas transformaciones e impone a los Estados GlobalOTCDerivativesmarket
regulaciones a su medida. Por eso es relevante
Valores Delosque
examinar los cambios que han tenido lugar en la EnMILESDE
nocionales
Swapsde
MILLONESde
forma en que las empresas han financiado sus dolaresUSA.
estimados. Interes.
inversiones, as como en los patrones de extrac- 2009.1Sem.
594.553
341.903
cin de la ganancia y sus modos de distribucin 2009..2Sem.
603.900
349.288
hacia las familias, clases inversoras, rentistas y 2010..1Sem.
582.655
347.508
accionistas. Los objetivos de las empresas son
601.048
364.378
2010..2Sem.
determinantes para entender en trminos histricos *:OTC:Fuerademercadosregulados.
la evolucin del rgimen de acumulacin global y Fuente:BPI..Tabla1.Statisticaltables.
el capitalismo.
Desde finales de los 80, las finanzas en la dinmica capitalista han presidido la
cadena de valor capitalista y se ha constituido en la referencia principal de apropiacin y realizacin econmica para el capital financiero e industrial. En particular, la
banca y los seguros, como agentes principales, mediatizan diversos instrumentos
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Financiarizacin, nuevos permetros empresariales

para condicionar el curso de la economa. En las pautas de reproduccin de estas

estrategias tambin participan activamente grandes corporaciones tecnolgicas,
energticas, automovilsticas, alimentarias, etctera, pudindose afirmar que la
financiarizacin comporta un rasgo conductual, tambin, de la gran industria.
Las corporaciones financieras promueven nuevos vehculos financieros como
son los diferentes tipos de sociedades de inversin5 (fondos de inversin, capital
riesgo6, fondos soberanos, fondos de pensiones, fondos de grandes fortunas).
Los hedge funds7 han supuesto un salto cualitativo en el mundo de las finanzas
con la expansin de la innovacin financiera como por ejemplo con los derivados
financieros, que no cotizan en mercados regulados, y desestabilizan todos los
mercados de capitales modificando, de forma artificial, los lmites del endeudamiento hasta niveles inimaginables.
Las private equity o capital riesgo tambin han intervenido en las empresas racionalizando produccin y empleos. Las sociedades de inversin8, con la aportacin
y financiacin de la banca y empresas de seguros, mueven y destinan importantes
volmenes de capital a adquirir las acciones de empresas rentables (o a prestar
dinero con tasas de retorno escandalosamente altas, va ingeniera financiera, como
son, por ejemplo, los prstamos participativos9), han puesto en prctica diferentes
_____________
5

El volumen de transacciones de los mercados de divisas entre 1990 y 2005, en trminos de PIB mundial se ha multiplicado por 3,5, el de deuda pblica y el derivados (productos que mitigan los riesgos ante el cambio de los tipos de inters y de cambio) por 4 y el de
acciones por 9. (lvarez, I.; 2007: 23).
6
Gua de treinta minutos de los fondos de capital-inversin, recientemente publicada
por el sindicato global UNI.2008. Disponible en:www.uniglobal.org/privateequity.
7
Los grandes bancos de inversin (Morgan Stanley, Goldman Sachs, Societ Generale,
Banco Santander, BBVA,) son las entidades bancarias ms activas en la puesta en marcha
de HF, y en el diseo y oferta de los productos estructurados que compran los clientes de los
HF, El Santander, ha creado 937 HF, sobre todo SIMCAV, con un patrimonio de alrededor
de 85.506 millones de euros.
8
La dimensin de las actividades y posiciones de estas sociedades de inversin, es literalmente desconocida en trminos de bases de datos pblicas en todos los pases del mundo.
Las entidades financieras ms relacionadas con los mercados financieros (CNMV, Banco
Central Europeo BCE-, Banco de Espaa BE-,..) admiten que toda la informacin disponible subvalora la importancia delos Hedge Funds. Paradoja de la desregulacin neoliberal,
han de utilizar los nicos datos disponibles que son bases de registro privados. El documento de la CNMV: Estudio sobre la Industria de Hedge Funds declara: Para ello, uno de los
principales obstculos es la escasez de datos oficiales que permitan una visin global y
homognea de la industria, por lo que las cifras deben tomarse con cautela Aunque una
de las caractersticas de la industria es su escasa o nula regulacin (CNMV, 2006).
9
Los propietarios, accionistas de las grandes empresas, extraen el excedente va intereses financieros por los Prstamos su denominacin legal es: Prestamos Participativos- que
les conceden los socios (empresas, o personas fsicas) a sus empresas, o filiales, en lugar de

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Financiarizacin, nuevos permetros empresariales

iniciativas extractivas del valor aadido industrial, como las del leveredge buy out
(compras apalancadas para su posterior venta) a partir de las cuales el accionista
principal succiona los recursos del activo derivando su propia deuda a los balances
de la empresa que adquiere como principal o nico accionista-, trocea la entidad, y
pone a la venta las partes ms rentables, cerrando las que lo son menos. Son los
fondos de capital-riesgo las que han operado aprovechando los vacos legales en
materia de regulacin contable sobre empresas que renen algunas de las siguientes
caractersticas:

Alto porcentaje de cash-flow respecto a activo. Los fondos de inversin

buscan contar con una alta liquidez para poder hacer frente de manera inmediata a la deuda contrada por el fondo en la adquisicin del capital mayoritario de la empresa. Los sectores de alta facturacin como el comercio,
la alimentacin, la hostelera, el transporte, etctera cumplen este perfil.
No cotizar en Bolsa o que a la empresa le resulta fcil salir de ella. Las
empresas que no cotizan no estn bajo el control supervisor tpico que exige
estar all. Una empresa que no sea muy visible pblicamente, y que permita
acciones poco transparentes sin un gran impacto visible en la sociedad o ante los organismos de control pblico o sindical cumple una caracterstica de
inters para estos fondos.
Ser una empresa con alto potencial de crecimiento de su rentabilidad. Seran empresas con un nivel de endeudamiento no muy alto, de tamao medio,
que, estando en buenas condiciones ofrecen mucho margen, o activos fsicos, industriales o comerciales, que faciliten base de apropiacin de su rentabilidad mediante reestructuraciones, aumento del endeudamiento y prcticas de racionalizacin.

La desregulacin del sistema financiero, mercantil y societario, ha supuesto un

cambio en las relaciones de poder en el seno de las empresas. Entre las conductas
que ms se han extendido a nivel microeconmico, estn las referidas a las formas
como las empresas, o sus propietarios, han financiado la inversin, provocando una
modificacin sustancial en los patrones de distribucin de dividendos. El caso
paradigmtico ha sido la innovacin clave en la relacin: financiacin externa/capital social de las empresas.
El recurso a prestamos de terceros (inversores en mercados de capitales) o de sus
propios accionistas en forma de prstamos participados, que mutan lo que debiera
ser un recurso propio en otro ajeno para la contabilidad de la empresa, deriva en que
las ganancias del capital ya no se persigan como beneficio incierto y distribuido en
_____________

aportarlos como recursos propios. Esta mutacin, en la utilizacin del capital, en prestamos, alcanza niveles estratosfricos de hasta 30 veces sus recursos propios en los Hedge
Funds orientados a la compra de valores-empresas en crisis(CNMV. 2006).

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Financiarizacin, nuevos permetros empresariales

dividendos sino ms bien convirtiendo ste en inters a pagar a un tipo definido de

antemano. Esto afecta a la propia solvencia de las empresas y a la participacin de
la masa salarial en el valor creado. La rentabilidad contable de las empresas se
reduce, pero la tasa de ganancia de los poseedores del capital prestado se incrementa y, debido al tratamiento fiscal, reduce costes en el impuesto de sociedades.
Este proceso se ha extendido por todo el mundo empresarial, a todas las escalas y
tamaos, desde las microempresas hasta las grandes corporaciones. Algunos expertos en microeconoma y fiscalidad empresarial denominan estas tendencias como la
extensin de un capitalismo a crdito que disfraza los beneficios de costes
financieros (Sanz, 2009).
Nuestra experiencia profesional nos est enfrentando a diario a observar empresas de todo tipo, actividad y tamao, con resultados contables negativos o reducidos que emplean este pretexto para presionar a la moderacin de sus masas salariales, mientras los flujos financieros a los prestadores de capitales se incrementan en
grandes proporciones y volmenes.
Entre tanto, las corporaciones industriales al mismo tiempo configuran sociedades instrumentales funcionales a sus grupos de empresa-red transnacional, con
propsitos de optimizacin financiera, dilucin de responsabilidades con el empleo
y la produccin y derivacin de riesgos a otros actores productivos (pequeas
empresas, trabajadores, etc). La dificultad de identificar a los causantes de las
conocidas externalidades, sobre todo si son negativas, y la poltica de imagen y
responsabilidad corporativa, en general simple mercadotecnia social o medioambiental, originan una confusin que imposibilita determinar quin debe responder de
qu.
La empresa, en tanto que unidad operativa de produccin y toma de decisiones,
pierde identidad y autonoma, sea como figura emprendedora, inversora o empleadora. Un ncleo de capitalistas y gestores asociados disean la extensin de la
empresa-red (holdings empresariales, grupos de empresa, redes de subcontratacin
de proveedores y distribuidores), con jerarquas y contabilidades intra-grupo, siendo
estos quienes adoptan las principales decisiones econmicas y obtienen mayor
poder econmico.
Con la extensin de los privilegios a los inversores capitalistas y a las sociedades
gestoras de sus fondos, mediante el manto jurdico protector de las sociedades
annimas (leyes concursales, derecho mercantil, etc), el universo de prioridades
de la empresa hasta ahora conocido ha sido profundamente alterado. Efectivamente, ahora las empresas no buscan simplemente un beneficio de explotacin en base a
una produccin viable. Su existencia es tan slo un instrumento para proporcionar
dividendos o intereses al capital financiero cuya conducta se orienta solamente a la
succin de valor aadido y mrgenes de diversas empresas a lo largo de una cadena
de valor (pymes, filiales, subcontratas, proveedores, distribuidores, etc).
Una creciente proporcin del beneficio obtenido se extrae disfrazado de intereses o se retiene para que quede en manos del accionariado y diferentes grupos
rentistas impidiendo que el excedente se reinvierta, en forma de mantenimiento,
expansin productiva, o innovacin tecnolgica. Con ello se adelgaza la capacidad
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Financiarizacin, nuevos permetros empresariales

productiva en aras de que el ncleo de actividad que queda despus de la purga sea
lo ms lucrativa posible. De este modo no slo se presiona al incremento de la tasa
de explotacin, sino tambin se modera la evolucin de la composicin orgnica
del capital (Mandel, 1972), provocando una reduccin del ratio stock de capital
por puesto de trabajo. De tal modo que conlleva una contencin deliberada de la
produccin para generar escasez relativa al tiempo que depresivas para el conjunto del tejido productivo y social en el que descansa todo proceso de acumulacin.
En una economa-mundo en la que los activos financieros alcanzan un valor de
mercado varias veces superior a las transacciones de bienes y productos que tienen
lugar anualmente se instaura la dictadura de la liquidez exigida a las participaciones y ttulos financieros. En este contexto, las actividades empresariales que se han
visto ms perjudicadas estn siendo aquellas que exigen procesos de maduracin
ms largos. La financiarizacin ha provocado que una porcin creciente del capital
opte, en medio de una inexistente regulacin internacional, y permisividad ante los
parasos fiscales10, por colocar su capital en soluciones econmicas que minimizan
los perodos de inversin, organizacin y desarrollo de mercados incipientes,
arriesgados o menos rentables.
Frente a las clsicas estrategias productivistas de posguerra, en plena etapa keynesiana, se adoptan medidas de recentramiento (refocusing) y racionalizacin del
capital, en las que no se expande o mejora el sistema productivo. Estas prcticas
consisten, en resumidas cuentas, en:
a) Reestructuraciones. Recorte de reas, o bien venta o externalizacin de stas.
Con ello una parte menos estratgica o bien sirve a unos ingresos extraordinarios, o bien tambin pueden mantener una relacin productiva posterior, pero
con unos costes menores y riesgos que quedan fuera de la empresa mediante
subcontrataciones.
b) La especializacin de la empresa para obtener primaca en el mercado. Ms
all de una innovacin especfica ms eficiente o distintiva, puede llevarse a
cabo simplemente mediante la fusin o la adquisicin de otras empresas competidoras para alcanzar la mayor cuota y poder de mercado en un rea de negocio,
en el sector de referencia. Esta estrategia tampoco aumenta la capacidad productiva de un sector, sino que simplemente implementa una estrategia de concentracin monopolista.
c) En algunos casos, con menos escrpulos an, se apuesta por exprimir directamente el activo de la empresa o alguna caracterstica de inters para hacer de la
empresa en s la fuente de ingresos, an a costa de su destruccin. Se planean
salidas de inversores/prestamistas a corto plazo, pasando por la adquisicin de
la mayora de las acciones de la empresa, con recurso a apalancamiento finan_____________
10

Se suele silenciar un dato relevante; ms del 80% de los parasos fiscales conocidos,
estn bajo bandera britnica.

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Financiarizacin, nuevos permetros empresariales

ciero, cuya deuda luego se traspasa a la propia empresa (con transacciones tales
como honorarios por consultora, pago de primas de emisin, etc). Tras obtener una pronta liquidez que se destina prioritariamente a cubrir las deudas del
fondo inversor, se venden los activos empresariales, para repartir dividendos a
los accionistas, que suelen ser las mismas sociedades de inversiones que han
comprado con recurso al apalancamiento. Este tipo de prcticas, ya mencionadas, tipo leveredge buy out, an sin una regulacin que les ponga coto, ha acabado con miles de empresas y empleos en todo el rea occidental, como han denunciado organismos sindicales internacionales (UITA, 2007).
La consecuencia sociolaboral ms importante, ms all del frecuente fraude y
elusin de las regulaciones mercantiles y fiscales, es la subordinacin del derecho
laboral al derecho mercantil y por tanto el menoscabo de la calidad de las condiciones de empleo y trabajo. Todo ello, implica la prdida de eficacia de la negociacin colectiva e influencia sindical. Las nuevas estrategias empresariales, as, no
slo suponen un reordenamiento de la competencia intercapitalista, o incluso una
amenaza a la figura de la empresa clsica, sino sobre todo una prctica agresiva
para apropiarse y erosionar la masa salarial y los derechos que hasta la fecha le
venan asociados.
5. El Estado secuestrado por el poder econmico corporativo.

El proceso de financiarizacin tambin est animado por la poltica econmica y
por la forma de Estado de los ltimos treinta aos, que ha apostado por una regulacin flexible, o incluso una desregulacin deliberada. En este periodo hemos asistido a una creciente liberalizacin y privatizacin (Carpintero, 2009) de la poltica
monetaria (tipos de cambio e inters, disminucin de los instrumentos e intensidad
de intervencin de los bancos centrales, liberalizacin movimiento de capitales,
expansin del dinero bancario, etc) y de los mercados financieros. Adems, las
polticas fiscal y monetaria han alentado el desvo del capital hacia la esfera financiera, en un contexto de titularizacin masiva, empezando por los dficits y deuda
pblicos, la privatizacin de los sectores pblicos, y la gestin de los fondos de
pensin de empleo. Se ha permitido el incremento del endeudamiento hasta el
paroxismo de la irresponsabilidad (Gutirrez, 2011).
Por otro lado, parece que los riesgos sistmicos, de alcance internacional, slo
pueden tener una respuesta polticamente coherente con un proyecto civilizatorio
para todo el planeta, desde un nivel transnacional. Pero, no es casual que los pases
aventajados del mundo se hayan encargado de reactivar o actualizar (G8) las antiguas instituciones del Consenso de Washington para convertirlo en el club de
discusin y toma de decisiones de los poderes fcticos (estatales y de las grandes
corporaciones privadas de los pases ms influyentes). Ese gobierno mundial no
es, sin embargo, el gobierno de todos, sino el de unos pocos sobre todos los dems.
En la actualidad el mundo est troquelado en bloques y reas regionales que compiCuadernos de Relaciones Laborales
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Financiarizacin, nuevos permetros empresariales

ten entre s. Tambin cabe augurar fuertes tensiones para configurar cualquier lnea
sostenida de dicha oligarqua autoritaria mundial.
Desde la plataforma explicita que el denominado Consenso de Washington supuso para habilitar las inhibiciones de regulacin de estas actividades, la proliferacin de instituciones y activos/derivados financieros no han hecho sino crecer
exponencialmente (lvarez, 2007). Una estrategia de valorizacin del capital que
alcanz su mximo nivel en 1998, cuando los representantes de EEUU, en el Comit de Poltica Fiscal de la OCDE impusieron sus tesis sobre el control y listas de
parasos fiscales, echaron al traste toda la doctrina acumulada desde los aos 70
abriendo paso a una definicin de paraso fiscal basada tan slo en la colaboracin y transparencia.
La manera de afrontar este cataclismo ha sido la intervencin del Estado que
transfiere el problema de la banca y del sector privado, tanto del rentista como de la
gran industria, al presupuesto pblico.
La etapa inaugurada supone un cambio de poca donde se demuestra agotado el
auge rampante estimulado por una poltica monetaria expansiva, a modo de anabolizante, desde la segunda mitad de los 90 hasta 2007. La sobreproduccin acumulada termin por saturar tambin hasta sectores que aparentaron mayor recorrido,
como la construccin, en un contexto en el que la acumulacin, la inversin y la
demanda, mostraban unas expectativas declinantes en otros sectores. La cada de la
tasa de rentabilidad, al finalizar el empuje de sectores locomotora, y la inmensa losa
del endeudamiento privado condujeron a una Gran Recesin. Esa recesin no ha
constituido un accidente sino el prolegmeno a una poca de decadencia, que
alternar depresin y estancamiento. Una larga etapa de destruccin del capital
pblico y de eliminacin de empleo o, cuanto menos, de deterioro ms acusado de
las condiciones laborales y los derechos asociados.
Un fuerte y autoritario liderazgo de las burguesas de los pases centrales, que
han silenciado e incluso maniatado a la Comisin Europea, ha puesto en marcha un
conjunto de mecanismos y medidas que estn extorsionando a los gobiernos europeos. Se trata de un sistema de saneamiento de la maltrecha solvencia privada, para
que sea el esfuerzo de la ciudadana y las fuerzas del trabajo las que se sacrifiquen a
favor de una minora. El mecanismo ha consistido en los pasos subsiguientes:

370

Proceso de devaluacin y regresin fiscal a las rentas del capital y patrimonio, reduciendo tipos, eliminando figuras impositivas, creando algunas como las SICAV, o mediante desgravaciones fiscales y bonificaciones a la
seguridad social han proliferado, por los menos desde mediados de los 90.
Los denominados engaosamente en su da como estmulos fiscales, han
supuesto una merma sensible de ingresos pblicos.
Fuertes transferencias y subvenciones al capital a ciertos sectores privados
que haban formado desde tiempo atrs influyentes grupos de presin
grupos energticos, automocin, educacin privada y concertada, etc-.
Paso de un supervit a un importante dficit pblico, y emisin consiguiente de deuda pblica para sufragarlo.
Cuadernos de Relaciones Laborales
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Financiarizacin, nuevos permetros empresariales

Provisin de facilidades financieras a las entidades bancarias por parte del

Banco Central Europeo, a tipos muy bajos, en la actualidad un 1%, que es
utilizada por el sistema bancario privado, para financiar la compra de deuda
soberana de los Estados miembros del euro. Eso si a tipos mucho mayores,
con diferenciales del 4%, superiores para muchos estados: Grecia, Irlanda,
Espaa, Italia.
Reduccin de servicios pblicos y derechos sociolaborales el denominado
Pacto Fiscal, impuesto a finales del 2011, obliga a revisar a la baja regulaciones laborales y de negociacin colectiva con el prioritario objetivo para
los Estados miembros de reflejar la voluntad de devolver todos los compromisos de la deuda.
Incremento fundamentalmente de impuestos regresivos e indolencia en la
persecucin del fraude fiscal, que se estima merman, para el sector pblico
espaol, los ingresos fiscales en aproximadamente 59.515 millones para
2009, con tres cuartas partes del mismo (41.582 millones) localizados en
41.582 grandes empresas (Gestha, 2011).

El Pacto Fiscal o Nuevo Tratado de Estabilidad, Coordinacin y Gobernanza

de la Unin Econmica y Monetaria entraa una socializacin de prdidas masiva,
mediante la conversin a gran escala de la inmensa deuda privada en deuda pblica.
Sin embargo, blindar las condiciones los niveles de beneficio de las corporaciones
oligrquicas que, al menos, desde mayo de 2010 han impuesto sus polticas a los
gobiernos europeos, sometiendo incluso a reforma las constituciones nacionales
(Braa y Estrada,2012).
En suma, los que en principio eran los principales deudores privados pasan a posicin de acreedores de lo pblico, y una situacin de poder indudable, capaz de, al
tiempo que se sanean las cuentas financieras privadas, influir sobre el poder pblico
orientndolo a satisfacer sus intereses. Ni que decir tiene que el mecanismo de
extorsin de la deuda, tanto en sus efectos de sustraccin de los recursos pblicos
como en la imposicin de una determinada lnea poltica, consagrada en la reciente
constitucionalizacin de la estabilidad presupuestaria, debe interrumpirse para
levantar otro modelo de desarrollo. Este debiera fundamentarse en una reforma
fiscal progresiva y directa, ms inversin y empleo pblico, y una mejora sustancial
de los servicios pblicos. Tambin debiera plantear la necesidad de emprender una
auditora ciudadana sobre las deudas y de los acreedores- para determinar la legitimidad y razones de por qu se contrajo, en que condiciones se estableci y los
usos y destinos de esa financiacin, de cara a estudiar una posible reestructuracin o
quita de la deuda considerada ilegtima u odiosa.
Ahora bien, el reequilibrio de este modelo de acumulacin financiarizado exigira tambin a su vez reformas regulatorias del gobierno corporativo de las empresas.
Se tratara de lneas de regulacin del siguiente carcter, que empezaran a corregir
la microeconoma del capitalismo financiarizado:

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Financiarizacin, nuevos permetros empresariales

Limitar el poder de decisin poltica de los accionistas en el gobierno de

las empresas que invierten sin un propsito de presencia y eficiencia duradera, sin ms fin que especular (comprar para vender), o situaciones
que ponen en colisin el obtener valor para el accionista frente a la viabilidad y solvencia de las empresas.
De igual forma, es preciso reflexionar sobre el nivel de dotacin obligatoria de reservas en las empresas (esto es, de reinversin de beneficios), y establecer reservas obligatorias11 para financiar los esfuerzos inversores necesarios para la transicin energtica, tecnolgica y de productos y afrontar
un cambio de modelo productivo realmente sostenible.
Mejorar los sistemas de registro del accionariado, personalizando la responsabilidad en la gestin de las empresas en tanto que empleadores y
emprendedores, mediante una regulacin de la funcin socioeconmica
de la inversin, que determine objetivos a cumplir por las empresas y los
propietarios de las mismas.
Cambiar el sistema tributario apostando por una mayor presin fiscal en
materia de impuestos directos y progresivos y especialmente sobre la remuneracin del capital, de forma urgente en las sociedades de inversin, y
en un impuesto sobre transacciones financieras internacionales.
Las posibilidades de sostenibilidad, reproduccin y mejoras distributivas en
la renta y en el trabajo, pasa por sostener la viabilidad y utilidad del tejido
productivo. Ello exige una profunda revisin de la tributacin de los beneficios repartidos y retenidos por las empresas privadas a favor de su accionariado y acreedores financieros.
El instrumental fiscal debe ir ms all, y explorar formulas parafiscales,
tales como las tasas fiscales sobre ingresos o resultados, que permitan
garantizar un flujo continuo y estable de reinversin orientada (a renovacin, y sustitucin de procesos y productos, mediante inversiones en I+D+i)
y cuya recaudacin se destine, de forma cierta y comprobable a la investigacin y desarrollo del sistema energtico-productivo con innovacin y
responsabilidad social y medioambiental.

6. Financiarizacin, organizacin y accin sindical

Las fuerzas sindicales prestaron una atencin tarda e insuficiente al fenmeno
de la financiarizacin de la economa, factor clave para entender y enfrentar la
crisis actual. El mbito del derecho mercantil y societario est desbaratando muchas
de las conquistas obtenidas para el derecho laboral, pues muchas normativas y
_____________
11

Es el caso que las empresas tienen que retener beneficios en forma de reservas, hasta
un punto en que estas superen el 30% del capital social desembolsado.

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Cuadernos de Relaciones Laborales

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Financiarizacin, nuevos permetros empresariales

acuerdos quedan supeditadas a los amplsimos mrgenes de maniobra de las empresas, y, en especial, la prevalencia de la empresa-red como figura, en la que los
acuerdos con los sindicatos quedan permanentemente subordinados o diluidos por
esferas de decisin que quedan al margen de sus competencias.
La empresa red transnacional y la reubicacin de los espacios de concentracin
productiva y laboral constituyen las tendencias del mundo econmico. Las cadenas
empresariales, franquiciados, holdings, etctera constituyen la forma dominante que
adopta empresarialmente la cadena del valor. Esta aparente fragmentacin, efectiva
en lo que atae a la realidad cotidiana de los y las trabajadoras y en especial de su
capacidad de negociacin, no impide una mayor concentracin del capital, que se
traduce en nuevas prcticas de individuacin laboral, y, cuando hay ciertas resistencias, si acaso lo son microcorporativas (Alonso y Blanco, 1999). stas estn debilitando la clsica fuerza estructural del movimiento obrero, y, en consecuencia, sus
medios y modo de vida. Y propician que las dinmicas de financiarizacin puncen a
su vez an ms los derechos procedentes del mundo del trabajo asalariado.
Los sindicatos, si quieren enfrentar la nueva realidad econmica, empresarial y
sindical hoy ya puesta patas arriba con la reforma laboral impuesta por el Gobierno del PP - han de plantear actuaciones en dos dimensiones complementarias.
En primer lugar, poner en pie un nuevo tipo de organizacin participativa que
responda al nuevo perfil de la nueva estructura de la economa capitalista. La clave
orgnica no debera ser la articulacin sectorial/territorial, sino la relacin salarial
como fenmeno central entendida la relacin de clase como trayectoria social y
biogrfica- y la figura de geometra variable denominada empresa-red de carcter
transectorial y transnacional. Los y las trabajadoras cambian ms frecuentemente de
empleo y sector, as como de carrera profesional y la identidad profesional es
cada vez ms relativa. La coordinacin transversal entre sectores se ha de traducir
en la colaboracin de la accin sindical a escala de concentracin de centros de
trabajo y trabajadores (polgonos industriales, centros comerciales, zonas de ocio,
polgonos de oficinas y polgonos empresariales), por un lado; por el otro, la colaboracin a lo largo de las empresas-red entre sus diferentes plantillas debe ser otra
referencia. Las decisiones clave se desenvuelven a ese nivel y a lo largo de una
cadena de valor que atraviesa diferentes fases entrelazadas y mltiples empresas de
diferente jerarqua a lo largo de diferentes sectores concatenados: desde la financiacin, extraccin, elaboracin, transporte hasta la distribucin comercial. Este nuevo
sindicalismo de proximidad, siempre pendiente, y ahora, tras la reforma laboral del
PP, como una necesidad imperiosa para la supervivencia sindical, ha de adoptar una
perspectiva, un vnculo y coordinacin internacional. Asimismo, no parece admisible que los y las empleadas de empresas de centros de trabajo con poca plantilla, as
como otras muchas figuras laborales como los autnomos econmicamente dependientes, carezcan de representacin directa. Hay que propugnar comits de trabajo
(work councils), bien de distrito laboral, o bien de grupo de empresa o, en su
caso de empresa-red.
Se hace imprescindible, en lo que concierne a la negociacin colectiva y la regulacin para encauzar la problemtica y los excesos de la financiarizacin, presionar
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Financiarizacin, nuevos permetros empresariales

para una regulacin econmica de todas las iniciativas empresariales que transgredan el principio de gestin empresarial orientada por la viabilidad econmica (satisfacer costes a medio plazo) y la eficiencia duradera justificada en una inversin
socialmente til, medioambientalmente sustentable, que sostenga el empleo y
mejore su calidad; as como impedir por ley la destruccin de empleo en empresas
con beneficios.
Las formas de influir sindicalmente son diversas. A falta de acciones polticas de
mayor alcance, para evitar, en particular, los efectos ms perjudiciales de las prcticas extremas de las sociedades de inversin y las nuevas formas de organizacin
mercantil del capital transnacional y corporativo, se puede empezar por:

Exigir una transparencia contable y una mayor informacin sobre procesos

internos de las empresas (relaciones laborales, mecanismos de innovacin
tecnolgica, sistemas energticos empleados, planes de inversin y empleo,
etc). Que se aplique a empresas de cualquier tamao, coticen o no en Bolsa.
Exigir contabilidades de grupos de empresa, dando cuenta de las transacciones de su mercado interno.
Acordar y tipificar la responsabilidad de empresariado, accionariado y directivos de personal, de manera subsidiaria y proporcional, con todos los intereses sociales existentes (trabajadores, acreedores, etc). Establecer
clusulas que determinen una mayor responsabilidad personal a los propietarios de acciones. Especial nfasis en situaciones de fusin, absorcin y reestructuracin (externalizacin y recorte de empleos) y quiebras fraudulentas.
Plantear a los poderes pblicos regular los lmites a la concesin de dividendos y primas de emisin, o los honorarios a los gestores de los fondos,
as como equilibrar la presin fiscal respecto a otras fuentes de rentas, si es
que no se gravan en mayor medida.
Reclamar a los poderes pblicos una regulacin del mbito financiero y
unos lmites a las prcticas de las sociedades de inversin, por ejemplo,
exigiendo una inversin con una estabilidad mnima en el tiempo para poder
influir en el gobierno de las empresas, y una completa transparencia de sus acciones.
Estimular y reforzar las instituciones (fiscalas de delitos econmicos y
mercantiles, ampliacin de juzgados mercantiles,..) dedicadas a la supervisin, fiscalizacin y persecucin de las actividades econmico-financieroempresariales en un contexto de mltiples jurisdicciones (la mayora en parasos fiscales), en las que actan las transnacionales, y sobre todo las nuevas organizaciones, empresas, y/o sociedades financieras.

En resumen, las contradicciones de una economa capitalista, con cambio tecnolgico y logstico continuo, puso de manifiesto la tensin bsica del capitalismo
basada en la ampliacin continua del consumo a base de endeudamiento, sin simultnea distribucin de la renta. El neoliberalismo ech mano de la desregula-

cin comercial y financiera, a finales de los ochenta y noventa, y sobre la

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Financiarizacin, nuevos permetros empresariales

base de un espejismo financiero, el endeudamiento masivo, que hoy da es el

principal obstculo a la salida de la crisis.

Este rgimen del capitalismo ha de ser visto como una reaccin del paradigma
neoliberal para hacer frente a las contradicciones en que entraba, concentrando la
renta para beneficio de las clases dominantes, con un retroceso inequvoco del
salario relativo. Una distribucin regresiva que supona una amenaza a la demanda
agregada, y que la financiarizacin y el endeudamiento intentaron sortear, pero han
llevado las contradicciones de este sistema de acumulacin a niveles desconocidos
en la historia contempornea.
Estamos convencidos que la solucin para alcanzar una transicin a economas
ms justas y de bienestar global, pasa por una intensificacin sostenida y radical en
la distribucin del ingreso, a travs de la distribucin primaria de la renta, que tiene
lugar en el proceso del trabajo asalariado, subiendo las retribuciones absolutas,
especialmente mediante el desarrollo de los salarios indirectos en forma de servicios
pblicos y estratgicos en trminos de sostenibilidad socio ambiental, y reduciendo
la jornada laboral, en los pases centrales del capitalismo avanzado.
Un proceso que ha de ser acompaado con una profunda y radical reforma de los
sistemas fiscales estatales, y de reas econmico-empresariales integradas como la
Unin Europea, as como mundiales respecto a los parasos fiscales, que reconduzcan la movilidad del capital. No confiamos, ni deseamos, la reconstruccin y salida
de la crisis actual a una indiscriminada expansin de la produccin, a los programas
de crecimiento cuantitativo, sino a la mejora de la distribucin de la renta y los
bienes y servicios de utilidad y necesidad para los colectivos ms perjudicados del
planeta y al interior de los estados nacin.
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