UNIVERSIDAD NACIONAL AUTNOMA DE MXICO

FACULTAD DE ESTUDIOS SUPERIORES ARAGN

LICENCIATURA EN ECONOMA

ESTADSTICA APLICADA
A LOS NEGOCIOS
TEMA:
BETAS FINANCIERAS

Gelacio Martn Snchez

MARZO 2011

OBJETIVOS

Determinar cmo los activos financieros pueden ser

afectados por el Riesgo Sistemtico o de Mercado.
Obtener el Coeficiente eta Financiera por medio de la
Regresin Simple.
Aplicar el modelo de la eta Financiera a emisoras que
cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores.
Analizar los resultados de los ejercicios.

CONCEPTO DE BETA FINANCIERA

En el lenguaje financiero la diversificacin se refiere a la

disminucin del riesgo en las inversiones mediante la "dispersin"
de los activos y pasivos que se poseen.
La formalizacin de la idea de "diversificar", fue propuesta por
primera vez por Harry Markowitz y se resume: Si dos activos no
se mueven de manera idntica, entonces es posible combinarlos
de tal manera que, sin disminuir el rendimiento esperado en cada
uno de ellos, se reduzca el riesgo.
Un portafolio que contenga dos activos no perfectamente
correlacionados se puede lograr menor volatilidad en su
valuacin.
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CONCEPTO DE BETA FINANCIERA

De lo anterior, se puede intuir que hay una relacin entre los

niveles de riesgo de cada valor y el riesgo del mercado en el que
cotiza. A esta relacin entre valor (cualquier serie accionaria) y el
mercado (medido a travs de un ndice) es a lo que se denomina
eta Financiera o Coeficiente eta.
La eta, representa la cantidad en la que los riesgos que afectan a
los mercados en su conjunto se amplifican a un ttulo de valores o
inversin dados.
La eta Financiera indica cuanto vara el activo financiero en
funcin de las variaciones producidas en el rendimiento del
mercado en el que se negocia.
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MODELO DE REGRESIN LINEAL SIMPLE

PARA OBTENER LA BETA FINANCIERA
El modelo regresin simple, se emplea para obtener las
Financieras y consta de:

etas

Variable Dependiente, Y (Rendimientos de la Serie Accionaria)

Variable Independiente, X (Rendimientos del Mercado ).

El modelo empleado se basa en la siguiente expresin:
Ra =

+ *Rm +

Donde:
Ra

= Rendimiento esperado de un valor o activo.

Rm

= Rendimiento del mercado o ndice.

= Constante o interseccin al eje de las Ys.
= Beta financiera o sensibilidad al rendimiento del mercado.
= Perturbacin aleatoria.

MODELO DE REGRESIN LINEAL SIMPLE

PARA OBTENER LA BETA FINANCIERA
La ecuacin anterior define dos riesgo: el sistemtico o de
mercado atribuible a la sensibilidad del valor ( ) y el especfico
de la empresa ( ).
Alfa ( ) indica el rendimiento promedio del activo (serie
accionaria) cuando el rendimiento del mercado es nulo, mientras
que la eta indica la variacin (sensibilidad) del rendimiento del
ttulo, respecto a una variacin del mercado.

VALORES DE LA BETA FINANCIERA

La beta de un valor o activo cualquiera, establece en trminos

cuantitativos la relacin entre el rendimiento medio de ese valor y
el del mercado al que pertenece.
eta = 1 Rendimiento medio es idntico al del mercado.
eta = 0.5 Rendimientos varan la mitad de los rendimientos
del mercado al que pertenece (Valor menos arriesgado).

eta = 2.5 El valor se mueve 2.5 veces lo que se mueve el

mercado al que pertenece.
Las etas mayores a la unidad se denominan activos agresivos,
ascienden muy rpido ante un alza del mercado pero, por el
contrario, son los que ms riesgo sistemtico tienen y, viceversa.

APLICACIN DEL MODELO PARA OBTENER

LA BETA FINANCIERA
Para ejemplificar la metodologa de clculo de la beta Financiera,
se consideran los rendimientos del activo accionario America
Mvil S.A.B. de C.V. (AMXL.MX) y los rendimientos del
Mercado Accionario Mexicano, medido por el ndice de Precios
y Cotizaciones (IPC).
La informacin a utilizar incluye un ao de rendimientos diarios
de ambos activos, medios a partir de la fecha de anlisis.
Con ellos se construye un diagrama de dispersin, donde el eje de
las Xs corresponde a los rendimientos del IPC (Rendimientos del
Mercado), mientras que los de America Mvil al eje de las Ys
(Rendimientos del Activo).

ANLISIS DE RESULTADOS

= -0.0037

R2

= 0.8765

Ra =

Rm

= 0.5337

Ra = -0.0037 + 0.8565*Rm

BIBLIOGRAFA
Damodar, Gujarati. Econometra. Editorial Mc
Graw Hill.
V. J. Johnston. Econometric Methods. Third
Edition, Editorial Mc. Graw Hill.
Castaeda Vargas, Winston Adrian. La eta como
medida de riesgo sistemtico.

H. Markowitz. Portafolio Selection.

Pgina Web

www.bmv.com.mx

UNIVERSIDAD NACIONAL AUTNOMA DE MXICO

FACULTAD DE ESTUDIOS SUPERIORES ARAGN
LICENCIATURA EN ECONOMA

ESTADSTICA APLICADA
A LOS NEGOCIOS
TEMA:
BETAS FINANCIERAS

Gelacio Martn Snchez

MARZO 29, 2011