Universidad del Zulia

Facultad de Ciencias Econmicas y Sociales

Escuela de Administracin y Contadura
Ctedra: Administracion Financiera

Presupuesto De Capital

Integrantes

ESQUEMA

1. Definicin de Presupuesto de Capital.

2. Diferentes Propuestas de Proyectos de Inversin.
3. Pasos para la Elaboracin de un Presupuesto de Capital.
4. Estimacin de los Flujos de Efectivos.
4.1.

Determinacin de la Inversin Inicial.

4.1.1. Costo Instalado del Nuevo Activo.

4.1.2. Beneficio Despus de Impuesto Obtenido de la Ventas de Activo Existente.
4.1.3. Cambios en el Capital de Trabajo Neto.
4.2.

Flujos Relevantes del Proyecto.

5. Mtodos para la Elaboracin y Seleccin de Proyectos de Inversin.

5.1.

Perodo de Recuperacin de la Inversin.

5.2.

Valor Presente Neto (VPN).

5.3.

Tasa Interna de Retorno (TIR).

6. Cul Mtodo Resultara ms Conveniente para Evaluar Proyectos?

7. Ejemplos de Decisin de Presupuesto de Capital (Proyectos de Inversin).

1. Definicin de Presupuesto de Capital.

El presupuesto de capital o proyecto de inversin se refiere a las inversiones en el
activo fijo o en el diseo de mtodos y procedimientos necesarios para producir y
vender bienes. Su horizonte de planeacin y de control es de largo plazo, pues los
conceptos que trata se utilizan o se mantienen durante varios ejercicios. Asimismo, sus
resultados operativos y financieros pueden no ser inmediatos. Debido a lo anterior, es
posible que se corra el riesgo de que los activos, objeto del presupuesto de capital,
puedan resultar improductivos, poco rentables u obsoletos, por lo que se recomienda
realizar una evaluacin tcnica, econmica y financiera de todas las variables que
integran un proyecto de inversin.

2. Diferentes Propuestas de Proyectos de Inversin.

De acuerdo con su naturaleza, los proyectos de inversin se clasifican en los
siguientes:
Dependientes: Son dos o ms proyectos relacionados, que al ser
aprobado uno los dems tambin se aceptan.
Independientes: Son dos o ms proyectos que son analizados y son
aprobados o rechazados de forma individual, sin que la decisin incida en
los dems.

 Mutuamente Excluyentes: Este caso ocurre cuando se analiza un

conjunto de proyectos y al seleccionar alguno, los dems quedan
descartados.
3. Pasos para la Elaboracin de un Presupuesto de Capital.

La elaboracin del presupuesto de capital implica la identificacin, anlisis y

seleccin de proyectos con flujos de efectivo a ms de un ao.

Generacin de Propuestas: Se espera que las propuestas de inversin

se generen en todos los niveles de la organizacin empresarial, la cuales
son revisadas inicialmente por los jefes de rea y luego por los
integrantes del departamento financiero.
Las propuestas que necesitan mayores fondos, son revisadas con mayor detalle que
las menos costosas.
Revisin y Anlisis: Toda propuesta debe tener su conveniencia
empresarial y su viabilidad econmica. Esta etapa debe ir acompaada
de un informe sobre el anlisis de la propuesta dirigido a las personas
encargadas de su ejecucin.

Toma de Decisiones: En trminos generales las decisiones de desarrollo

de las propuestas (gasto de capital) son determinadas de acuerdo con los
lmites monetarios.

Puesta en Marcha: Luego de su aprobacin, los gastos de capital se

realizan y los proyectos se ponen en marcha.

 Seguimiento: Los resultados se supervisan y, tanto los costos como los

beneficios, se comparan con los esperados.

Todas las etapas son importantes en el desarrollo de los gastos de presupuesto de

capital, sin embargo, la segunda y la tercera etapa consumen la mayora del tiempo, y
la quinta permite mejorar de manera continua la exactitud de los clculos de los flujos
de efectivo.
4. Estimacin de los Flujos de Efectivo.

El propsito bsico de la estimacin de los flujos de efectivo es proporcionar

informacin sobre los ingresos y pagos efectivos de una entidad comercial
durante un perodo contable. Adems, pretende proporcionar informacin acerca
de todas las actividades de inversin y financiacin de la empresa durante el
perodo.

As, un estado de flujo de efectivo debe ayudar a los inversionistas, acreedores y

otros usuarios en la evaluacin de aspectos tales como:

a)

La capacidad de la empresa para generar flujo efectivo positivo en

perodos futuros.

b)

La capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones.

c)

Razones para explicar diferencias entre el valor de la utilidad neta

y el flujo de efectivo neto relacionado con la operacin.

d)

Tanto el efectivo como las transacciones de inversin de

financiacin que

4.1.

no hacen uso de efectivo durante el perodo.

Determinacin de la Inversin Inicial.

La inversin inicial contempla dos grandes rubros, cuales son: infraestructura y

maquinaria y equipo (en conjunto se conocen como activo fijo). Se podra
considerar un tercer rubro denominado costos de operacin.

Determina todos los gastos que debes hacer para iniciar tu negocio. Esta lista
puede incluir: equipos, alquiler, impuestos, el coste de produccin del producto,
empleados, seguros, formacin y materiales de capacitacin

Estima el aumento y disminucin de los fondos iniciales que se utilizaron para

iniciar el negocio: Compra y produccin, versus venta de artculos (cunto
cuesta producir los artculos versus cuntos artculos se vendieron), inventario
de cambios, sustitucin de los equipos

Calcula los crditos fiscales recibidos para iniciar el negocio: El uso de

materiales seguros para el medio ambiente, crdito para negocios de minoras,
crdito tributario para pequeas empresa.

 Agrega los nmeros finales de los pasos 1 a 3 para determinar el monto total de
la inversin inicial.

Resta la inversin inicial a las ganancias de fin de ao para determinar cunto

ganaste realmente en tu negocio.

4.1.1. Costo Instalado del Nuevo Activo: Tambin llamado base no

ajustada, es el costo instalado del activo que incluye el precio de
compra, las comisiones de entrega e instalacin y otros costos
directos depreciables en los cuales se incurre a fin de preparar el
activo para su uso.

4.1.2. Beneficio Despus de Impuesto Obtenido de la Ventas de Activo

Existente. Los impuestos son bsicos en la determinacin de la
inversin inicial cuando son aplicados a los activos vendidos que
sern remplazados una vez aprobado el proyecto de inversin. Para
entender su aplicabilidad, debemos partir de la definicin que
establece la ley sobre este concepto. En la Ley, la Ganancia de
Capital se define con la ganancia obtenida por una persona natural o
jurdica que no se dedique habitualmente a la compraventa, permuta
u otra forma de negociaciones sobre bienes muebles o inmuebles.
Tambin la ley define los trminos en los cuales se debe establecer
dicha ganancia. La ganancia o prdida de capital se determinar
deduciendo del valor de la transaccin, el costo bsico de bien, el
importe de las mejoras efectuadas, para conservar su valor y el de los
gastos necesarios para efectuar su transaccin. Adems define que
habr ganancia de capital cuando el valor de la transaccin sea

mayor que el valor de las deducciones. Asimismo habr prdida de

capital si el valor de las deducciones es mayor que el valor de la
transaccin.

Es importante mencionar que el costo bsico de los bienes muebles o

inmuebles se determinar en el caso de que sea adquirido a ttulo
oneroso deduciendo del costo de adquisicin las depreciaciones que
se hayan realizado y admitido de acuerdo a la ley.

4.1.3. Cambios en el Capital de Trabajo Neto. El capital neto de trabajo es

la diferencia obtenida al comparar el total de activos corrientes, en
una fecha determinada, con el total de pasivos, tambin circulantes o
de corto plazo. El resultado de dicha comparacin seala los recursos
con los cuales la empresa atiende sus actividades operacionales y
financieras, sin tener que acudir a fondos extraordinarios.
Conocer e identificar, pues, los cambios en los componentes del
capital neto de trabajo son de extrema importancia para los
administradores de una empresa por las siguientes razones, entre
otras:
a) Identificar la necesidad de obtener recursos mediante pasivos a
largo plazo para poder financiar las operaciones corrientes;
b) La falta de capital de trabajo puede afectar el acceso a recursos
nuevos para el desarrollo normal de las actividades del ente
econmico.

c)Existe una opinin generalizada respecto a que, en la medida en

que los activos corrientes superen a los pasivos corrientes, la
empresa estar en mejores condiciones para atender oportunamente
sus

obligaciones,

lo

que

permite

mejores

condiciones

de negociacin con proveedores y otros suministradores de bienes,

servicios y recursos financieros.

4.2.

Flujos Relevantes del Proyecto.

La determinacin de los flujos de efectivo relevantes de un proyecto comienza

con una pregunta: las entradas o salidas de dinero futuras para la empresa
cambian como consecuencia directa de la realizacin del proyecto? Una
respuesta afirmativa significa que el flujo es relevante, de lo contrario es
irrelevante. Puesto que los flujos de efectivo relevantes se relacionan con los
cambios en los flujos de efectivo para la empresa, a estos flujos se les conoce
tambin como flujos de efectivo incrementales. Dicho de otra forma: los flujos
de efectivo incrementales o relevantes son los que generan algn cambio en los
flujos de efectivo de la empresa. Por lo tanto, todas las entradas y salidas de
efectivos incrementales positivos y negativos deben tomarse en cuenta como
parte de los flujos de efectivo relacionados con el proyecto.
5. Mtodos para la Evaluacin y Seleccin de Proyectos de Inversin.
La aplicacin de cualquiera de estos mtodos, a un proyecto de inversin, debe
permitirnos determinar si dicho proyecto es o no viable. Por su parte, cuando se aplique
a un conjunto de proyectos, el criterio nos debe permitir ordenar los que sean viables,
para decidir cules de ellos se aceptan y cuales se rechazan, si no se dispone de los
recursos financieros suficientes para hacer frente a todos los proyectos deseables.

5.1.

Periodo de la Recuperacin de la Inversin. El periodo de recuperacin de la

inversin (PRI) es uno de los mtodos que en el corto plazo puede tener el
favoritismo de algunas personas a la hora de evaluar sus proyectos de
inversin. Por su facilidad de clculo y aplicacin, el Periodo de Recuperacin
de la Inversin es considerado un indicador que mide tanto la liquidez del
proyecto como tambin el riesgo relativo pues permite anticipar los eventos en
el corto plazo. Es importante destacar que este indicador es un instrumento
financiero que al igual que el Valor Presente Neto y la Tasa Interna de
Retorno, permite optimizar el proceso de toma de decisiones. El PRI es un
instrumento que permite medir el plazo de tiempo que se requiere para que los
flujos netos de efectivo de una inversin recuperen su costo o inversin inicial.

5.2.

Valor Presente Neto. Es el mtodo ms conocido a la hora de evaluar

proyectos de inversin a largo plazo. El Valor Presente Neto permite

determinar si una inversin cumple con el objetivo bsico financiero:
maximizar la inversin.

El Valor Presente Neto permite determinar si dicha inversin puede

incrementar o reducir el valor de las PYMES. Ese cambio en el valor
estimado puede ser positivo, negativo o continuar igual. Si es positivo
significar que el valor de la firma tendr un incremento equivalente al
monto del Valor Presente Neto. Si es negativo quiere decir que la firma
reducir su riqueza en el valor que arroje el VPN. Si el resultado del
VPN es cero, la empresa no modificar el monto de su valor. Es
importante tener en cuenta que el valor del Valor Presente Neto depende
de las siguientes variables: La inversin inicial previa, las inversiones
durante la operacin, los flujos netos de efectivo, la tasa de descuento y
el nmero de periodos que dure el proyecto.

5.3.

Tasa Interna de Retorno. La tasa interna de retorno o tasa interna de

rentabilidad (TIR) de una inversin es el promedio geomtrico de los

rendimientos futuros esperados de dicha inversin, y que implica por
cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir".

En trminos simples, diversos autores la conceptualizan como la tasa de

descuento con la que el valor actual neto o valor presente neto (VAN o
VPN) es igual a cero. La TIR puede utilizarse como indicador de la
rentabilidad de un proyecto: a mayor TIR, mayor rentabilidad; as, se
utiliza como uno de los criterios para decidir sobre la aceptacin o
rechazo de un proyecto de inversin. Para ello, la TIR se compara con
una tasa mnima o tasa de corte, el coste de oportunidad de la inversin
(si la inversin no tiene riesgo, el coste de oportunidad utilizado para
comparar la TIR ser la tasa de rentabilidad libre de riesgo). Si la tasa de
rendimiento del proyecto expresada por la TIR supera la tasa de corte, se
acepta la inversin; en caso contrario, se rechaza.

6. Cul Mtodo Resultara ms Conveniente para Evaluar Proyectos?

El Mtodo Periodo de Recuperacin ya que basa sus fundamentos en la cantidad de
tiempo que debe utilizarse, para recuperar la inversin, sin tener en cuenta los
intereses. Es decir, que si un proyecto tiene un costo total y por su implementacin se
espera obtener un ingreso futuro, en cuanto tiempo se recuperar la inversin inicial. Al
realizar o invertir en cualquier proyecto, lo primero que se espera es obtener un
beneficio o unas utilidades, en segundo lugar, se busca que esas utilidades lleguen a
manos del inversionista lo ms rpido que sea posible, este tiempo es por supuesto

determinado por los inversionistas, ya que no es lo mismo para unos, recibirlos en un

corto, mediano o largo plazo, es por ello que dependiendo del tiempo es aceptado o
rechazado.

7. Ejemplos de Decisin de Presupuesto de Capital (Proyectos de Inversin).

Ejemplo # 1
La Ford Motor Company decidi en 1955 lanzar un nuevo modelo de automvil: el
Edsel. Era potente, elegante y bien equipado. Ford invirti en el nuevo modelo 250
millones de dlares y fue lanzado al mercado en septiembre de 1957. Aunque el monto
de la inversin era un rcord en inversin de capital para un producto de consumo, aun
as el Edsel estaba lleno de problemas.
No solamente tena una tendencia a pararse, sino que sus cromados, potencia y
equipamiento atraan ms atencin que clientes. Slo despus de dos aos de su
aparicin el Edsel fue retirado del mercado. Fue uno de los grandes errores en la
evaluacin de proyectos de las empresas. Adems de su inversin inicial, Ford perdi
ms de 200 millones durante su produccin, cerca de 2.000 dlares por cada vehculo
vendido.

Ejemplo # 2

Boeing decide el desarrollo de los aviones modelo 757 y 767. La inversin de Boeing en
estos aviones fue de 3.000 millones de dlares, ms del doble que el valor total de sus
acciones, segn la contabilidad de la empresa de la poca. Hacia 1995 las utilidades
acumuladas estimadas de su inversin excedan los 6.000 millones de dlares y los
aviones an se vendan bien.

En el ao 1996 Boeing tuvo beneficios de 1.800 millones de dlares, pero en 1997 tuvo
prdidas por 178 millones de dlares.

Cmo medir el xito de una decisin de presupuesto de capital? Se mide en trminos

de valor. Los buenos proyectos de inversin tienen ms utilidades que costo. La
realizacin de buenos proyectos aumenta el valor de la empresa, y por consiguiente, la
riqueza de los accionistas.

La inversin de hoy proporciona utilidades a futuro. Ntese que el gerente de finanzas

no est interesado nicamente en el volumen de las utilidades, sino que adems en el
cundo espera recibirlas. Cunto antes se obtenga la rentabilidad sobre la inversin,
mejor Pero, obsrvese que estas utilidades raramente son conocidos con certeza: un
nuevo proyecto podra tener un gran xito, pero tambin podra ser un tremendo
fracaso. El gerente de finanzas necesita disponer de un mtodo para asignar un
determinado valor a estas utilidades futuras inciertas.