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Una empresa tiene que decidir si compra una nueva mquina por US$127,000.
INTERROGANTES:
Cules son los flujos de caja relevantes?
Ser la mquina rentable?
Qu tasa de rentabilidad se obtiene de la inversin?
El costo de la nueva mquina es US$ 127,000
La instalacin costar US$ 20,000
Ser necesaria una inversin en capital de trabajo de US$ 4,000 en
el momento de la instalacin.
El proyecto incrementar los ingresos en US$ 85,000 por ao, pero
el costo de las operaciones lo har en un 35% del incremento de las ventas.
La depreciacin es lineal.
La empresa pretende mantener el proyecto durante 5 aos.
El valor residual al 5 ao ser de US$ 50,000
El costo de capital es 12% ; La tasa impositiva de la empresa es 30%
DEUDA
0
200.000
400.000
500.000
700.000
900.000
UAII
400.000
400.000
400.000
400.000
400.000
400.000
INTERS
0
60.000
120.000
150.000
210.000
270.000
UAI
400.000
340.000
280.000
250.000
190.000
130.000
RETORNO
40.00%
42.50%
46.67%
50.00%
63.33%
130.00%
De donde puede observarse que en la medida en que la deuda sea mayor, tambin ser ms
alta la rentabilidad de los inversionistas con relacin al capital aportado. Por esta
circunstancia, se afirma que el costo de financiacin por medio de deuda es menor al costo de
los recursos propios, dada su variabilidad en ste ltimo caso.
Otra razn para el endeudamiento es la deducibilidad de los intereses, que puede producir, a
travs del menor impuesto que se paga en uso de dicha prerrogativa, una generacin
importante de recursos internos para futura financiacin propia de sus operaciones; siempre y
cuando dicho menor impuesto, causado por el uso de la deduccin proveniente de los gastos
financieros, sea retenido de las utilidades netas, para evitar que los recursos as generados se
distribuyan implcitamente a los accionistas. Por ejemplo, si una compaa se financia 100 por
ciento con recursos propios (empresa X) y otra empresa lo hace en partes iguales (empresa
Y), se tendra:
EMPRESA Y
Utilidad antes de intereses e impuestos
Intereses (30% sobre $500.000)
Utilidad antes de impuestos
Impuesto sobre la renta (35%)
Utilidad neta
400.000
150.000
250.000
87.500
162.500
EMPRESA X
400.000
0
400.000
140.000
260.000
Calcula tu capital de trabajo neto usando esta frmula: Activos circulantes - Pasivos
circulantes.
Si tienes activos circulantes por valor de $50,000 y pasivos circulantes por $24,000,.tu
capital de trabajo neto ser $26,000.
$50,000 (activos circulantes) - $24,000 (pasivos circulantes) = $26,000 (capital de
trabajo neto).
Si tus pasivos circulantes son mayores que tus activos circulantes, el resultado ser un
dficit de capital de trabajo. Necesitars tener una capital de trabajo positivo para que tu
negocio pueda seguir funcionando.
Una empresa que vende $ 20 mil millones de capital y $ 80 mil millones en la deuda se
dice que el 20% es financiado con acciones y el 80% es financiado con deuda.
En realidad, la estructura de capital puede ser muy compleja e incluye decenas de
fuentes. La relacin de engranajes es la proporcin del capital, empleado de la empresa
que viene de afuera de la financiacin de las empresas, por ejemplo tomando un
prstamo a corto plazo.
$ 358.200
$ -65.000
$ -162.800
$ -40.000
$ 90.400
$ -25.000
$ -6.800
$ 1.800
$ 60.400
$ -30.000
$ -12.000
$ 4.000
Venta de inversiones
Flujo de efectivo neto en inversin
Actividades de financiacin
Emisin de acciones
Nuevas obligaciones a largo plazo
$ -38.000
$ 60.000
$ 50.000
$ -80.000
$ -6.500
$ -9.000
Pago dividendos
Flujo efectivo neto en financiacin
$ 14.500
Aumento en efectivo
Efectivo 31/12/X1
Efectivo 31/12/X2
$ 36.900
$ 1.800
$ 38.700
IV.- Describe tres razones por los cuales es difcil la creacin de valor.
Invertir en activos de corto plazo con financiamiento a largo plazo.
Invertir en activos de largo plazo con financiamiento de corto plazo.
Mantener inventarios que no se venden.
TALLER N 02
(FINANZAS CORPORATIVAS)
Registre en el activo, pasivo o patrimonio las siguientes transacciones, verificando
que el Activo frente al pasivo y patrimonio sean igual.
a. Se constituye una empresa con 20000 nuevos soles de aporte de los
socios.
b. Adicionalmente se solicitan un prstamo para capital de trabajo por
5000 nuevos soles.
PASIVOS = S/ 5000 soles
c. Se realizan ventas al contado por 5000 soles, de productos que costaron
4000 soles.
BALANCE GENERAL
PASIVO
PATRIMONIO
PASIVO
Ctas x pagar
5,000
CAJAS
20,000
PATRIMONIO
5,000
CAPITAL SOCIAL
BANCOS
EXISTENCIAS
1,000
________________
26,000
20,000
__________________
1,000
_______________
26,000
Qu tipos de decisiones se plasmaron en el Balance General?
Identificarlas?
Se encontr en el balance general :
ACTIVOS =S/ 20000 SOLES (INVERSION)
PASIVOS =S/5000 SOLES (FINANCIAMINETO POR PRESTAMO CAPITAL
DE TRABAJO)
cul es la inversin realizada?
S/25,000
Cul es la estructura de financiamiento?
La primera est representada por los Pasivos: los cuales corresponden a los
derechos que tienen sobre los activos los acreedores, los que se conocen como
terceras personas diferentes a los propietarios o ellos mismos cuando se
constituyen en acreedores.
La segunda es el Patrimonio: es el derecho de los propietarios y su valor est
representado por los aportes que hayan realizado al crear la empresa, este a su
inicio se denomina Capital, el cual puede aumentar por las utilidades o disminuir
por las prdidas de la empresa y por ello recibe el nombre de Patrimonio.