UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN ANTONIO ABAD DEL

CUSCO
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y TURISMO
CARRERA PROFESIONAL DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

GERENCIA DE
PROYECTOS
XIII PARTE
Mgt. Gabriel Suyo Cruz

Evaluacin del Proyecto

Objetivo

Utilidad

Sistematizar informacin para el

proceso de tomar decisiones
relativas a la implementacin o no
del proyecto

Describe la viabilidad del proyecto

a la luz de criterios particulares y
plantear las recomendaciones
pertinentes

Evaluacin del Proyecto

Metodologa para determinar las
Es

Basada en

ventajas y/o desventajas que se pueden

esperar en la asignacin de recursos hacia
objetivos determinados

Estudio, anlisis e interpretacin de

factores de orden econmico, financiero,
tcnico y organizacional contemplados en la
etapa de formulacin de proyectos

Evaluacin del Proyecto

Tarea

Medir objetivamente indicadores tiles

para evaluar la bondad del proyecto.
La valoracin consiste entonces en
asignar precios a los bienes y servicios
que participan en el proyecto a manera
de insumo o de producto.

Precio a considerar:
Precios de mercado:

Evaluacin encaminada a observar las

ventajas y desventajas del proyecto desde
el punto de vista del inversionista en
particular

Precios cuenta:

Cuando la evaluacin esta en trminos de

inters de la economa

Terminologa
Banco Mundial , BID y otras
La"Evaluacin Financiera" , evaluacin desde el
punto de vista del inversionista y a precios de mercado, puede
ser con financiamiento y sin financiamiento.
La Evaluacin Econmica" es una evaluacin que
considera el punto de vista de pas en su conjunto, tomando en
cuenta los precios sombra, dejndose de lado lo que
implican las transferencias entre grupos dentro de la sociedad.
"Evaluacin Social" ser aquella que considera el efecto
del proyecto en la sociedad.

Evaluacin del Proyecto

Evaluacin Financiera
Evaluacin Econmica
Evaluacin Social :
Tipos: Evaluacin de Impacto Ambiental
Evaluacin Ex-ante
Evaluacin Ex-post
Evaluacin Situacin sin Proyecto
Evaluacin Situacin con Proyecto

Evaluacin del Proyecto

Particularidades:

Anlisis de Sensibilidad.
Evaluacin en Condiciones de Certidumbre.
Evaluacin en Condiciones de Riesgo.
Evaluacin en Condiciones de Incertidumbre

Evaluacin del Proyecto

Evaluacin Financiera:

Identifica los ingresos y egresos atribuibles

al proyecto; se efecta desde el punto de
vista de un inversionista o un participante
en el proyecto.

Evaluacin del Proyecto

Evaluacin Econmica:
Tiene la perspectiva de la sociedad o la
nacin como un todo. Indaga el aporte del
proyecto al bienestar socioeconmico
nacional, sin tener en cuenta el efecto del
proyecto sobre la distribucin de ingresos y
riquezas.

Evaluacin del Proyecto

Evaluacin Social :
Al igual que la econmica, analiza el
aporte neto del proyecto al bienestar socio
econmico, adems asigna una prima a los
impacto del proyecto que modifican la
distribucin de ingresos y riquezas.

Evaluacin del Proyecto

Evaluacin de Impacto
Ambiental:
Analiza el aporte .....

MATERIAS PRIMAS

ECONOMA

RESIDUOS

Reciclados ( R rp )

d
Arrojados ( R p )

Residuos ( R p )

Materias Primas (M)

Productores

Bienes

Consumidores
Reciclados ( Rcr )

Residuos

Arrojados

Rc

Rcd

Insumos,
Tecnologa,
Productos
Produccin
o Consumo

Produccin
o Consumo

Manipulacin
de Residuos

Manipulacin
de Residuos
Emisiones
(tiempo, tipo)
Agua

Procesos Fsicos,
Qumicos, Hidrolgicos
Meteorolgicos

Aire

Calidad del medio,

agua, aire, suelos

Suelos

Exposiciones de
humanos y no y no
humanos,
susceptibilidades
y valores

Daos a los sistemas

vivos y no vivos

Aspectos Ambientales
Aspecto
ambiental

Un elemento de las actividades, productos o

servicios de una organizacin que puede
interactuar con el medio ambiente. (puede
incluye interacciones potenciales y reales)

Impacto
ambiental

Cualquier cambio en el medio ambiente, positivo o

negativo, que resulta total o parcialmente de las
actividades, productos o servicios de la
organizacin

Aspecto ambiental

La organizacin debe establecer y mantener un

procedimiento para identificar los aspectos
ambientales de sus actividades, productos o servicios
que pueda controlar y sobre los que pueda tener
influencia, con el fin de determinar aquellos que
tienen o puedan tener impactos significativos en el
medio ambiente. La organizacin debe tomar en
cuenta los aspectos relacionados a estos impactos
significativos al establecer sus objetivos ambientales.
La organizacin debe mantener esta informacin
actualizada.

Aspectos e Impactos Ambientales

Aspectos
Impactos

Aspectos Ambientales
Aspecto implica un impacto real o potencial
Vaciar solventes a un contenedor = un aspecto
Generar una corriente de residuos = un aspecto
Residuos que entran en contacto con un ro= un
aspecto/impacto

Efectos Potenciales sobre el medio ambiente - Agua

Posible fuente

Carga orgnica general

Compuestos fosforados y de nitrgeno
Emisiones industriales
Desages:
Calor industrial
Fuentes naturales, instalaciones nucleares,
hospitales
Desperdicios
Consumo excesivo

Emisiones en el aire

Efecto

Demanda elevada de oxgeno

Eutroficacin
Sustancias peligrosas en agua potable
Organismos peligrosos
Descargas termales
Radiactividad
Espumas, colores, residuos
Falta de agua; prdida de hbitat;
alteraciones del ecosistema
Acidificacin

Efectos Potenciales sobre el medio ambiente

Recursos Naturales
Posible fuente

Efecto

Consumo excesivo

Disminucin de:
Minerales / materias primas;
Fuentes de energa

Destruccin del hbitat;

consumo excesivo

Disminucin de los recursos vivos

(biodiversidad)

Aspectos Ambientales:

Conceptos Prcticos
Actividad

Aspecto

Impacto

Producto

Aspecto

Impacto

Servicio

Aspecto

Impacto

Manejo de petrleo o
materiales peligrosos

Un televisor

Mantenimiento de
vehculos

Manejo de petrleo o
materiales peligrosos

Plomo y otras sustancias

txicas en el televisor

Emisin de combustibles
voltiles durante el
reabastecimiento.

Contaminacin del
suelo y las aguas

Contaminacin del suelo y aguas en la disposicin final del televisor.

Contaminacin de la
calidad del aire.

Efectos Potenciales sobre el medio ambiente - Aire

Posible fuente

CO2, CH4, quema de

combustibles fsiles
CFC, halones, otros compuestos
clorados
SO2, Nox, NH3
Emisiones de automviles, buses
camiones
Emisiones industriales, evaporacin
Instalaciones elctricas
Instalaciones nucleares; desechos,
fuentes naturales

Efecto

Calentamiento global

Disminucin de la capa de ozono

Precipitacin cida
Elevados niveles del ozono
Exposicin a gases peligrosos
Exposicin al humo
Exposicin a la radiactividad

Efectos Potenciales sobre el medio ambiente

Visuales, Ruidos, Molestias

Posible fuente

Construccin; desperdicios;
Procesos de produccin;
Desechos; maquinarias; trfico

Efecto

Visual
Polvo
Olores
Ruido / vibraciones.

Se considera los costos de participar en el

proyecto, con los beneficios del mismo
Arroja la conveniencia de participar en el
proyecto.
Un rubro financiero podra ser un costo
en la evaluacin desde una perspectiva y a
la vez ser un ingreso desde otra: ejemplo los
impuestos.

Evaluacin
Financiera

Hasta donde los costos pueden ser cubiertos

Mide rentabilidad de la inversin
Genera informacin necesaria para comparacin con
otras opciones de inversin
Se trabaja con precios de mercado
Se puede realizar desde varios puntos de vista
- Beneficiarios directos
- Entidad o entidades ejecutoras
- Entidad o entidades financieras
- Del gobierno
- De la economa o de la sociedad como un todo

Su perspectiva:es la economa como un todo,

Compara costos y beneficios del proyecto desde el
punto de vista de la economa en su conjunto.

Su objetivo: medir la contribucin del proyecto al

Evaluacin
Econmica

bienestar econmico del pas. No analiza el flujo de

fondos financieros, sino el flujo de recursos reales.
Trabajar con flujos de recursos reales valorados a
precios sombra o precios de cuenta que reflejan el
"verdadero valor" asociado con el aporte del bien o
servicio al bienestar de la sociedad. esta debe ser la
pauta que gue al gobierno en la toma de decisiones
frente a los proyectos propuestos en el pas.

Evala no solo su contribucin al bienestar

econmico, si no tambin a los objetivos de la poltica
social de redistribucin de ingresos y riquezas.

Ejemplo:

Evaluacin
Social

------------------------------------------------------------------------------------Proyecto Evaluacin Evaluacin

Rol del Estado
Financiera. Econmica
------------------------------------------------------------------------------------A
+
+
Estado -> rol pasivo
B
+
Estado ->rol activo corrector
C
+
Estado -> rol activo corrector
D
Estado -> rol pasivo

Referida a la evaluacin que es efectuada

despus de que un proyecto es ejecutado parcial o

totalmente.
Tiene como fin determinar hasta donde el
proyecto ha funcionado segn lo programado y en
que medida ha cumplido sus objetivos.

Caracterstica:

-Inexistencia de la incertidumbre

Objetivo

Cuantificar el impacto efectivo (+ / - ) de un

proyecto.
Permite efectuar comparaciones entre lo
programado y las labores ejecutadas, con la
finalidad de identificar aspecto diferenciables
entre lo programado y lo ejecutado, para tratar
de explicar las causas que originaron tal
situacin; asimismo,
Indaga sobre aspectos exitosos con el fin de
poder reproducirlos en proyectos futuros.

Objetivo

Es un mecanismo que bien utilizado, permite

garantizar seriedad y profundidad de las
evaluaciones ex-ante.
Es poco probable que los resultados coincidan
con los obtenidos en la evaluacin ex-ante.
Este hecho no invalida la evaluacin ex-ante
como un valioso instrumento, ya que su objetivo
principal fue la toma de decisin en un momento
dado.

Proyectos de Contingencia
Algunas veces la empresa puede
emprender un proyecto en particular en
el caso de que emprenda tambin otro
proyecto determinado es decir, el primer
proyecto depende de la ejecucin del
segundo. En esos casos se debe tomar el
promedio ponderado de los proyectos
para determinar su conveniencia

Proyectos de Contingencia
Ejemplo:
Py
Costo
B/C
1
10000
1.9
2
5000
1.8
3
20000
1.75
4
7000
1.6
5
3000
0.9
Si el proyecto 1 depende de la ejecucin del proyecto 5,
10000 x 1.9=
190
3000 x 0.9 =
27
------------------------------------13000 x ? =
217
1.669 =217/ 13000
Entonces el proyecto ponderado sigue siendo aceptable.

Proyectos que incluyen equipos

contra la contaminacin
Son obligatorios de acuerdo a ley
Cerrar el negocio, mudarse, establecerse
en otro pas, o pagar la multa.

Dos
La
interrogante
es:

justifica
el
costo
Alternat.

incremental el equipo contra la

contaminacin que se requiere y el uso
opcional del valor de desecho de la planta?

Evaluacin de Proyectos en Condiciones de Certidumbre

Recursos limitados de costo constante (poco realista)

Clasificacin por medio del VAN

Se considera una clasificacin
descendente por el VAN y se
seleccionan aquellos proyectos con Clasificacin por Relacin B/C.
Se considera una clasificacin
VAN +
descendente por R(B/C) y se
selecciona aquellos proyectos cuya
R(B/C) sea >1.
Clasificacin por medio de la TIR
Se considera una clasificacin
descendente por la TIR, se
seleccionan aquellos proyecto con
TIR > a TCOK

Evaluacin de Proyectos en Condiciones de Certidumbre

Recursos ilimitados de costo ascendente

El costo del capital aumenta a medida que las

empresas continan acudiendo al mercado de
capitales para vender valores adicionales.
Racionamiento de capital. Ejemplo:
Pry
Costo
VAN

----------------------------------------------------------

1
2
3
4
5

100
400
500
500
300

50
175
100
300
200

Evaluacin de Proyectos en Condiciones de Certidumbre

Recursos limitados de costo ascendente

El costo del capital aumenta a medida que las

empresas continan acudiendo al mercado de
capitales para vender valores adicionales.
Los mtodos son:
-Agregacin de acuerdo con el VAN y flujos
descontados
-Incremental de acuerdo con la TIR
-El criterio B/C
-El anlisis de diferimiento
-Otros.

Evaluacin de Proyectos en Condiciones de Certidumbre

Recursos limitados de costo ascendente

Agregacin de acuerdo al VAN

Se suman los VAN de todos los proyectos que se ajusten a

los recursos disponibles
Ejem. Los recursos disponibles son 1000, TCOK=10%
Combinacin:

4,5
4,5,1
4,2
4,2,1
4,3
4,1
5,2

500
550
475
525
400
350
375

Evaluacin de Proyectos en Condiciones de Certidumbre

Recursos limitados de costo ascendente

Anlisis del diferimiento

Se clasifican los proyectos aceptables por orden descendente de la relacin
B/C para luego calcular el VAN en el momento presente (t=0) luego
calcular el VAN como si hubiesen iniciado un ao ms tarde.
Ejemplo:
Py COSTO B/C(k=10%) VAN(t=0)

1
2
3
4
5
6
7

1000
2000
500
1000
1000
10000
5000

2.1
1.9
1.8
1.7
1.5
1.3
1.1

1100
1800
400
700
500
3000
500

VAN(t=1)

800
1000
500
700
250
1000
400

id

.30
.40
-.20
.00
.25
.20
.02

(1)
(2)
(5)
(4)
(3)

Proyectos Mutuamente
Excluyentes

Se acepta los proyectos y/o proyecto

cuyo VAN terminal sea el ms alto.
Para el anlisis terminal, la inversin
est implcita.

Proyectos Mutuamente Excluyentes

Criterio VAN:

Ejemplo:Se analizan cuatro proyectos, todos con

el mismo objetivo. La tcok alternativa para los
excedentes es del 2.5%. Cul es la mejor
opcin?
AO
0
1
2

PY-1
-40
41
4.4

PY-2
-40
41

PY-3
-40
15
30

PY-4
-40
23
23

VAN (3%)

3.95

-0.19

2.84

4.01

Proyectos Mutuamente Excluyentes

Criterio VAN:

Ejemplo:Se analizan cuatro pys., todos con el

mismo objetivo. La tcok alternativa para los
excedente es del 2.5%. Cul es la mejor opcin.
AO
0
1
2

PY-1
-40
41
5.425

PY-2
-40
41
1.025

PY-3
-40
15
33.75

PY-4
-40
23
23.58

VAN (3%)

4.92

0.77

6.38

4.55

Proyectos Mutuamente Excluyentes

Criterio TIR:

Ejemplo: Se cuenta con una disponibilidad financiera de 25, se tiene

ante s 3 opciones de inversin (proyectos). En caso de tener saldos,
estos pueden ser reinvertidos en otra opcin cuya tcok es del 12,5%
Cual es la mejor opcin?
AO
0
1
2
3
VAN (30%)
TIR

PY-A
-10
5.9
5.9
5.9
0.72
35%

PY-B
-20
12.6
12.6
12.6
2.88
40%

PY-C
-24
0
0
63
4.68
38%

Proyectos Mutuamente Excluyentes

Criterio TIR:
Ejemplo: Cmo varan los resultados si se
analizan bajo los criterios de TIR y VAN
terminal.

Proyectos Mutuamente Excluyentes

Criterio B/C:

Ejemplo: Se cuenta con una disponibilidad financiera de 540 y se le

presenta una cartera de opciones de inversin: Pry. A, Pry. B . Los
excedentes no invertibles en los proyectos identificados pueden ser
colocados en acciones en otras empresas, con una tcok del 8% Cual
es la mejor opcin?
AO
0
1
2
3
4

INGRESOCOSTO BENEF.
0
390
-390
69
40
29
124
40
84
188
48
140
392
70
322

VPB(10%)
VPC(10%)
VPN(10%)
R B/B (10%)
TIR

574.20
543.30
30.90
1.06
13%

AO
0
1
2
3
4

INGRESO COSTO BENEF.

0
140
-140
69
30
39
69
30
39
93
30
63
93
30
63

VPB(10%)
VPC(10%)
VPN(10%)
R B/B (10%)

253.14
235.10
18.05
1.08
15%

Proyectos Mutuamente Excluyentes

AO
0
1
2
3
4

INGRESOCOSTO BENEF.
0
390
-390
69
40
29
124
40
84
188
48
140
392
70
322

VPB(10%)
VPC(10%)
VPN(10%)
R B/B (10%)
TIR

574.20
543.30
30.90
1.06
13%

AO INGRESO COSTO BENEF.

0
0
140
-140
1
69
30
39
2
69
30
39
3
93
30
63
4
93
30
63
VPB(10%)
VPC(10%)
VPN(10%)
R B/B (10%)

253.14
235.10
18.05
1.08
15%

TIR TERMINAL:
Tasa Verdadera de Retorno, o ajuste de la Tasa nica de Retorno

Supone re inversin de excedentes a la tasa de inters de oportunidad

alternativa
1.
Establecer el equivalente peridico de todos los ingresos o
egresos generados por el proyecto.
2.
Derivar el equivalente presente para hallar la TIR terminal
3.
Para el ordenamiento de los diferentes proyectos, se selecciona
aquel que tenga la mayor TIR terminal.
AO
0
1

PY-1
-20
30

PY-2
-10
17

VAN (10%)

7.27

5.45

AO
PY-1
PY-2
0
-20
-10
1
30
27.5
inversin de excedente al 5%
VAN (10%) 7.27
15.00

COSTO ANUAL EQUIVALENTE:

Util para el anlisis comparativo de costos cuando la

vida til es desigual.
Mtodo:
Convertir en una serie uniforme de duracin igual a
su vida til.
Ejemplo:
Una empresa desea cambiar algunos equipos que posee debido a que estn
fallando.
Tiene dos alternativas:
A.
Invertir 5,000 en una mquina con una vida til de 5 aos,
costos de operacin de 1,000 anuales y valor de salvamento de 4,500.
B.
Invertir 10,000 en uno de diferente marca que tiene una vida
til de 8 aos, costos de operacin de 600 al ao y valor de salvamento de
6,000.
Las dos alternativas permiten satisfacer la misma necesidad de la
empresa, con diferentes costos y vidas tiles.

COSTO ANUAL EQUIVALENTE:

AO
0
1
2
3
4
5
6
7
8

INVERS. COSTO
5000
1000
1000
1000
1000
1000

1,672

1000

V.R.

4500

604.7

TOTAL
-5000
-1000
-1000
-1000
-1000
3500

-2067

AO
0
1
2
3
4
5
6
7
8

INVERS. COSTO V.R. TOTAL

10000
-10000
600
-600
600
-600
600
-600
600
-600
600
-600
600
-600
600
-600
600
6000
5400
2,606

600

363.3

-2843

COSTO ANUAL EQUIVALENTE:

I (1 i ) i
CAEI
n
(1 i ) 1
n

VR.i
CAER
n
(1 i ) 1

Evaluacin Financiera
Escenario Inflacionario
Inflacin
generalizada

Efecto
diferencial

Inflacin Pura

Efecto
proporcional

Evaluacin Financiera
Escenario Inflacionario

No cambia la
rentabilidad del
proyecto

La rentabilidad
nominal aumenta
La rentabilidad
real se mantiene
constante