ANLISIS

DUPONT Y
CICLOS DE
OPERACIN

Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

Analisis Dupont
El maestro Dupont (que no soy yo) se interes
en buscar la cadena de valor que explicar la
rentabilidad de la empresa, y tomo como base
de estudio la rentabilidad sobre el patrimonio
y la rentabilidad sobre activos, para dar
respuesta al interrogante: cul de los
elementos que intervienen en la rentabilidad
de la inversin es el que produce la
rentabilidad?
Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

Objetivos del Anlisis Dupont

Es bastante simple, Dupont relaciona el Estado
de Resultados, midiendo la capacidad de la
empresa para convertir ventas en ganancias, y
El Estado Financiero, midiendo la capacidad
de la empresa de generar ventas a travs de
los recursos (inversiones en activos de trabajo
y produccin) con el financiamiento;

Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

Objetivos del Anlisis Dupont

Hace esto para encontrar los motivos por los
cuales se han incrementado/disminuido las
ganancias/perdidas.
Dupont resume esto en tres motivos que son
las utilidades generadas por las ventas, los
rendimientos ocasionados por los activos y el
apalancamiento, producto del financiamiento.
Sirve como herramienta de comparacin entre
dos Estados Financieros.
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ROA
Estados Financieros (Estado de resultados y Estado de Situacin Financiera )

Ventas
-Costos de Ventas:
Utilidad Bruta

Relacin entre ventas (Estado de Resultados), ganancia (Estado de

Resultados) y produccin (Estado de Situacin Financiera)

-Gastos Operativos:

Utilidad Operativa
-Gastos Financieros e
Impuestos:
Utilidad Neta

Utilidad Neta/ Ventas

Activos Circulantes:

ROA es el producto de la operacin del Margen

de Utilidad Neta por la Rotacin de Activos

Efectivo
Clientes
Inventario
+ Activos Fijos:

Ventas/Activos Totales

Margen de Utilidad
Neta

Rotacin de Activos
Totales

Planta y Equipo
Activos Totales

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ROE
Estados Financieros (ESF)

Activos circulantes:
Efectivo
Clientes

Relacin entre ganancia (Estado de Resultados),

produccin (Activos) y financiamiento (Pasivo y Capital).

Inventario
Activo Fijo:
Planta y Equipo
Total de Activos

Utilidad
Neta/Total de
Activos

Pasivo a Corto Plazo

El Roe es el producto del ROA operado

con el FMA

Proveedores
Sueldos por Pagar
Pasivo a Largo Plazo
Capital Contable
Acciones Comunes
Ganancias Retenidas

Total de
Activos/Capital
de los accionistas
comunes

ROA

FMA

Total Pasivo +capital

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Conceptos bsicos del Dupont

Eficacia: el margen neto de la actividad lo asimil a la eficacia
de la empresa por ser el resultado que se obtiene durante el
ejercicio econmico entre las ventas a los clientes y los
productos.

Eficiencia: a la rotacin de los activos la llamo eficiencia,

porque son los que tienen la capacidad de generar resultados
por su manejo de recursos.
Autonoma: al factor (1+ autonoma) lo considera como la
capacidad de la empresa para combinar financiamiento
productivo, para mejorar la rentabilidad debido al
apalancamiento de recursos.
Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

RSP = (utilidad neta / patrimonio) x 100 = %

Rentabilidad sobre patrimonio: a partir de la

frmula del rendimiento sobre el patrimonio,
Dupont busc la cadena de ndices que dieran
respuesta a la rentabilidad sobre el
patrimonio, y fue as como a partir de la
frmula general comenz a construir su propia
ecuacin
RSP = (24.000 / 816.000) x 100 = 2.94 %
Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

Primera frmula
RSP = (utilidad neta / activos) x {1 + pasivos /
patrimonio} x 100 = %
RSP = (24.000 / 1.200.000) x (1 + (384.000 / 816.000))
x 100 = %
RSP = 0.02 x (1 + 0.4705) x 100 = 0.02 x 1.4705 x 100 =
2.94 %
Donde la rentabilidad del patrimonio depende
prcticamente del productos de dos factores: de la
rentabilidad sobre activos (utilidad neta / activos = 0.02) y
de la autonoma de la empresa (1 + pasivos / patrimonio =
1.4705).
Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

Segunda frmula
RSP = (utilidad neta / ventas) x (ventas / activos) x (1 +
pasivos / patrimonio) x 100 = %
RSP = (24.000 / 2.500.000) x (2.500.000 / 1.200.000) x (1+
384.000/ 816.000) x 100 =
0.0096 x 2.083 x (1 + 0.47058) x 100 = 2.94 %
Encontr en estas relaciones el producto del margen neto
sobre las ventas, la rotacin de los activos y la autonoma
del negocio y la llam a estos factores con otros
conceptos modernos de las finanzas, as: rentabilidad
sobre ventas: eficacia, rotacin de activo: eficiencia y
autonoma: apalancamiento.
Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

RSP = margen neto x 100 x rotacin activos x (1 +

autonoma) = %
RSP = eficacia x eficiencia x autonoma = %
RSP = 0.96 x 2.083 x 1.47 = 2.94 %
El resultado verificable en cada una de las frmulas
previstas, concluye que la empresa no es muy eficaz
0.96%, pero es eficiente porque rota 2.08 sus
activos y su rendimiento tambin depende de una
buena combinacin de pasivos externos, para lograr
finalmente una rentabilidad sobre patrimonio del
2.94%.
Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

Tercera frmula
RSP = (utilidad neta / ventas) x100 x( ventas / activos) x (activos /
patrimonio) = %
RSP = (24.000 / 2.500.000) x 100 x (2.500.000 / 1.200.000) x (1.200.000
/ 816.000) =
0.96 x 2.083 x 1.47058 = 2.941 %
Luego, la primera relacin de la frmula la multiplico x 100 y la llam
eficacia, la segunda rotacin de activos, la llamo eficiencia y la ltima la
denomin multiplicador del patrimonio.
El resultado es igual a los elementos utilizados en la segunda frmula,
con el nuevo ingrediente del multiplicador de patrimonio, que consiste en
la capacidad del ente econmico de conseguir por cada dlar de los
asociados otros dlares en el mercado de valores o inversionistas
privados, para lograr el apalancamiento eficaz en el xito de los
proyectos
Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

En conclusin, la rentabilidad sobre el patrimonio

depende del producto de varios factores: Eficacia o
margen neto sobre las ventas, la eficiencia en el manejo
de los activos mediante su rotacin, y por el multiplicador
de patrimonio factor de la utilizacin de la deuda, que se
conoce como el apalancamiento financiero.
La decisin del apalancamiento financiero depende en
gran medida siempre que los costos financieros sean
menores que la rentabilidad que generen los activos del
proyecto, de lo contrario trae consecuencia para la
rentabilidad.

Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

Ejemplito No 1

Efectivos y equivalentes
Cuentas por cobrar
inventario inicial
inventario final
Compras
Ventas
intereses bancarios
gastos de venta
gastos de administracin
activos no corrientes

$ 4,641.00
$ 60,736.00
$ 83,273.00
$ 107,313.00
$ 193,491.00
$ 323,463.00
$
731.00
$ 66,717.00
$ 31,706.00
$ 255,215.00
Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

Activos no
corrientes

Sistema Dupont

Efectivos y
equivalentes

Rentabilidad de la inversion de la empresa

"KIKIRIKIIIIII S.A. de C.V." periodo 2012
Total de activos

Cuentas por
cobrar

Rotacion del
activo
Activos
corrientes

Inventarios

Ventas
Rendimiento de los
capitales invertido

inventario inicial

12.82%

Ventas
costo de venta
Compras
Utilidad en %
de venta

Efectivos y equivalentes
Cuentas por cobrar
inventario inicial
inventario final
Compras
Ventas
intereses bancarios
gastos de venta
gastos de administracion
activos no corrientes

$4,641.00
$60,736.00
$83,273.00
$107,313.00
$193,491.00
$323,463.00
$731.00
$66,717.00
$31,706.00
$255,215.00

Ventas

Utilidad antes
de impuestos

gastos de
administracion

inventario final

Gastos de
ventas

Egresos

costo neto por

financiamiento

Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

ANALISIS A DOMICILIO PRESENTA LA COOPERATIVA DE

PESCADO EN LECHE DE R.L.
REALIZAR EL ANALISIS DUPONT- PARA COMER AQU..
VENTAS NETAS
COSTO DE VENTAS
GASTOS OPERATIVOS
GASTOS FINANCIEROS
RESERVA LEGAL
IMPUESTO SOBRE LA RENTA
ACTIVOS CORRIENTES
ACTIVOS NO CORRIENTES
PASIVO CORRIENTES
PASIVO NO CORRIENTES
PATRIMONIO

$ 653,300.00
$ 150,000.00
$ 95,970.00
$ 32,665.00
$ 26,226.55
$ 87,109.61
$ 1206,700.00
$ 487,552.00
$ 183,575.00
$ 159,225.00
$ 1351,452.00
Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

Sistema Dupont
Ventas Netas

Rentabilidad de la inversion de la empresa "Asociacion

cooperativa de produccion de pescado en leche de R.L"
periodo 20__

Costo de Ventas

Gastos Operativos

Gastos Financieros
Ventas Netas
Reserva Legal

Impuesto s/renta

Rendimiento sobre los activos

Ventas Netas
Activos Circulantes
Rotacion de los Activos

Activos No circulantes

Rendimiento sobre el c
19.34%

Pasivo Circulante

Pasivo No circulante

Activos Totales
Capital Contable

Multiplicador de Utilidad
Capital Contable

Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

Perodo transcurrido desde el pago

de las materias primas hasta la
cobranza de las cuentas por cobrar
generadas por la venta

Ciclos de efectivo

Es el movimiento que describe el

efectivo en circulacin o el capital
de trabajo a travs del ciclo de
produccin, desde el desembolso
inicial para adquirir materias primas
hasta el cobro de las cuentas que
se originaron al vender la
produccin.
Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

Tagueno S.A. de C.V.

Estado de situacion financiera al
31 de diciembre de 2010
ACTIVO
Activo circulante:
Efectivo y equivalentes
Cuentas por cobrar a cuentas comerciales
Inversiones a corto plazo
Inventarios
Gastos pagados por anticipado
Total del activo circulante
Propiedad, planta y equipo, neto
Otros activos
Total del activo

2010

PASIVO E INVERSIN DE LOS ACCIONISTAS

Pasivo circulante:
Prstamo bancario a corto plazo
Porcin circulante de prstamos a largo plazo
Cuentas por pagar y gastos acumulados
Cuentas por pagar a compaas relacionadas
Total del pasivo circulante

$43,000.00
$25,000.00
$32,000.00
$25,000.00
$125,000.00

7.17%
4.17%
5.33%
4.17%

$4,000.00 0.67%
$100,000.00 16.67% Pasivos a largo plazo:
$500.00 0.08% Prstamos bancarios a largo plazo
$200,000.00 33.33%
$225,000.00 37.50% Hipoteca por pagar
$1,000.00 0.17%
$500.00 0.08%
Total del pasivo a largo plazo
$201,000.00
$330,000.00
Patrimonio
$265,000.00 44.17% Capital social
$185,970.82 31.00%
$5,000.00 0.83% Utilidades retenidas
$88,029.18 14.67%
$600,000.00 100.00%
Total del patrimonio
$274,000.00
Lic. Douglas David$600,000.00
Miranda Nuila
Total del Facilitador:
pasivo y patrimonio
100.00%

Tagueno S.A. de C.V.

Estados de Resultados
Aos que terminaron el 31 de diciembre de 2010 y de 2009

Ventas netas:
Costo de ventas (Nota 10)
Utilidad bruta
Gastos de operacin (Nota 10):
Gastos de administracin
Gastos de comercializacion
Otros gastos de operacin
Utilidad de operacin
Gastos financieros
Utilidad antes del impuesto sobre la renta
Provisin para el impuesto sobre la renta y reserva legal
Utilidad neta

2010
$1200,000.00 100.00%
-$800,000.00 -66.67%
$400,000.00 33.33%
-$100,000.00
-$100,000.00
-$75,000.00
$125,000.00
-$10,304.00
$114,696.00
-$34,695.54
$80,000.46

-8.33%
-8.33%
-6.25%
10.42%
-0.86%
9.56%
-2.89%
6.67%

Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

Analisis e interpretacin
de los compontes de la
situacin financiera de
la empresa

Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

El siguiente informe se basa en el anlisis estructural de

los Estados Financieros terminados al 31 de Diciembre
de 2010, busca dar una orientacin al usuario de los
principales indicadores que integran los componentes de
la situacin financiera de la empresa.
ACTIVOS
Al analizar la composicin estructural de la empresa en
su balance de situacin actual se observa que el 74.27%
de los activos totales esta representado por la inversin
de propiedad, planta y equipo, lo que evidencia que la
empresa ha aumentado la capacidad instalada para
producir mayor rendimiento de sus recursos.
Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

 Es as como podemos establecer que los indicadores de

efectivo y equivalentes un 4.78%, cuentas por cobrar un
2.28% y los inventarios 14.72% ha tenido un
fortalecimiento esto se debe la adopcin de nuevas
polticas de crdito, as como la mejor administracin de
los inventarios.
El capital de trabajo esta representado de una forma
equilibrada donde los inventarios representan el 14.72%
de los activos totales, la mejora en relacin al periodo
2009 es sumamente sustancial, ya que la empresa ha
vuelto a recuperar la solvencia a corto plazo.
Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

PASIVO Y PATRIMONIO
La composicin estructural de los pasivos evidencia
que la empresa ha disminuido sus obligaciones a corto
plazo que representaban para el 2009 un 70.66% y
para el 2010 un 24.56% denota una reduccin
significativa la cual se debe a la reestructuracin de
sus obligaciones enfocndola a un largo plazo.
Es importante sealar que las obligaciones a largo
plazo han tenido un crecimiento conservador, aunque
estn no representan costos de capital para la
empresa solo tienen una participacin del 20.55 en
relacin al total de pasivo y patrimonio.
Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

La responsabilidad de los accionistas con la empresa hizo

fortalecer la parte patrimonial con un incremento del
34.76% del capital social, realizando as una inyeccin de
capital de trabajo que se resume en un incremento de la
capacidad instalada de la empresa y un reordenamiento
de las obligaciones de la empresa.
CONCLUSION DE SITUACION FINANCIERA El
fortalecimiento del patrimonio y el ordenamiento de las
obligaciones de la empresa, genero una recuperacin en
los principales indicadores de liquidez a corto plazo,
obteniendo as la capacidad de realizar estrategias
financieras a corto y largo plazo.
Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

CUENTAS DE RESULTADO Las ventas del periodo

obtuvieron una reduccin muy significativo en relacin al
200x, sin embargo podemos observa una mejor
administracin de los elementos de produccin reduciendo
los costos productivos e incrementos el margen bruto de
utilidad. La mejor administracin de los gastos operativos
denota el buen desempeo de la organizacin bajando
significativamente los gastos de ventas, esto se debe a una
reingeniera aplicada la cual vino a mejorar la eficiencia de
los recursos operativos y productivos. Podemos concluir
que la situacin econmica de la empresa ha tenido un
incremento debido a la mejor utilizacin de los recursos a
travs de la implementacin de nuestras estrategias y
procesos dentro de la organizacin.
Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

Capacidad de rapidez de conversion en ventas o efectivo

Rotacion de inventarios
Dias promedio de inventario
Rotacion de cuentas por cob
Periodo promedio de cobro
Periodo promedio de pago
Rotacion de activos fijos
Rotacion de activos totales

=
=
=
=
=
=
=

3.56 veces
103 dias
12.00 veces
30 dias
15 dias
4.53 veces
0.13 veces

Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

Aumentos y disminuciones reportadas del flujo de efectivo

VARIACION

Cuentas por cobrar a cuentas comerciales

Inversiones a corto plazo
Inventarios
Gastos pagados por anticipado
Propiedad, planta y equipo, neto
Otros activos
Prstamo bancario a corto plazo
Porcin circulante de prstamos a largo plazo
Cuentas por pagar y gastos acumulados
Cuentas por pagar a compaas relacionadas
Prstamos bancarios a largo plazo
Hipoteca por pagar
Capital social

-$50,000.00
$0.00
$125,000.00
$0.00
-$15,000.00
$20,000.00
$18,000.00
$0.00
$22,000.00
$15,000.00
-$184,466.68
-$1,000.00
$0.00

TIPO DE
ACTIVIDAD
OPERATIVA
INVERSION
OPERATIVA
OPERATIVA
INVERSION
OPERATIVA
FINANCIAMIENTO
FINANCIAMIENTO
OPERATIVA
OPERATIVA
FINANCIAMIENTO
FINANCIAMIENTO
FINANCIAMIENTO

Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila

Ciclo de efectivo
Dias promedio de cobro + Dias de recup. Inventario - dias promedio de pago
Ciclo de efectivo
30

mas

103

menos

15

Ciclo de efectivo
118 dias
Ciclo de efectivo

Calculo del saldo optimo de caja

Resumen de flujos operativos
Resumen de flujos inverison
Resumen de flujos financiamiento
total egresos
rotacion del ciclo
saldo optimo de caja

Rotacion de
ciclo de efect.

365
118

3.08 veces

$65,000.00
$0.00
$185,466.68
$250,466.68
3.08 veces
$81,297.31
Facilitador: Lic. Douglas David Miranda Nuila