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Unidad 1: Introduccin
1.1. Qu es la Macroeconoma? Polticas Econmicas de corto y largo plazo
La macroeconoma (del griego makros grande), es el estudio de la economa en su conjunto o
bien de las subdivisiones bsicas que componen la economa, tales como el gobierno, el producto bruto
nacional, la inversin, el balance de pagos, el nivel general de precios, tratando de obtener una vista
panormica o un perfil general de la estructura de la economa y de la relacin mutua entre esos
componentes.
La macroeconoma es el estudio global de la economa en trminos del monto total de bienes y
servicios producidos, el total de los ingresos, el nivel de empleo, de recursos productivos, y el
comportamiento general de los precios. La macroeconoma puede ser utilizada para analizar cul es la
mejor manera de influenciar objetivos polticos como por ejemplo hacer crecer la economa, estabilidad
de precios, trabajo y la obtencin de una sustentable balanza de pagos.
Polticas econmicas a corto y largo plazo:
Polticas econmicas a CP: Responde a cuestiones coyunturales. Variaciones en la Pn se deben
principalmente a variaciones en la demanda (1 ao). La demanda determina la Pn. Centro (Modelo ISLM)
Polticas econmicas a LP: Se toman decisiones que hacen que hacen a la estructura econmica. Podemos
examinar factores tales como educacin, tasa de ahorro y el papel del Estado. Centra su atencin en el
crecimiento. Hechos que determinan el crecimiento, acumulacin de capital, progreso tecnolgico.
1.2. Modelos. Concepto. Componentes: ecuaciones y variables. Conceptos bsicos y clasificacin.
Conceptos fundamentales
La labor de la macroeconoma es encontrar la manera de simplificar, con el fin de explicar la
conducta de las variables agregadas. Una vez hechas esas simplificaciones, se pueden construir sencillas
estructuras para estudiar e interpretar la economa. Estas se denominan modelos. Los modelos
macroeconmicos son instrumentos lgicos, internamente coherentes, para describir el funcionamiento de
las economas. A veces no son ms que descripciones escritas; en la mayora de los casos se basan en las
matemticas. Una de las ventajas de la utilizacin de las matemticas reside en que obliga a asegurarse de
que los modelos tienen errores lgicos.
Un modelo puede definirse como la representacin formal de ideas o conocimientos relativos a
un fenmeno, es decir, un conjunto de hiptesis sobre la estructura del fenmeno y de las leyes que rigen
su evolucin.
Un modelo matemtico, es la teora matemtica deducida a partir de las observaciones empricas.
Todas las ciencias utilizan modelos a fin de examinar las leyes fundamentales de cada una de
ellas. El uso de modelos permite aislar del conjunto de determinaciones mltiples de que se compone un
fenmeno, aquellas que se consideran esenciales para su explicacin haciendo abstraccin del resto.
Identificar los fenmenos y establecer las representaciones abstractas constituye el punto de partida de
todo mtodo cientfico.
En la economa, los fenmenos estudiados estn ligados a la organizacin esencialmente
cambiante de las colectividades humanas. La experimentacin, frecuentemente, es imposible y la simple
observacin no es suficiente.
El estudio de las leyes sociales y econmicas es mas delicado que el de las leyes fsicas y el
economista debe buscar mucho mas frecuentemente representaciones simplificadas.
Desde este punto de vista podemos esbozar la siguiente definicin de Modelo econmico segn
J. L. Sampedro: un modelo econmico es una representacin simplificada y en smbolos matemticos de
cierto conjunto de relaciones econmicas.
Sus caractersticas son:
Que represente un fenmeno real
Que la representacin sea simplificada y
Que se haga en trminos matemticos
El modelo economtrico es un modelo econmico que contiene las especificaciones necesarias
para su aplicacin emprica.
Macroeconoma I
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Variable, es toda magnitud mensurable que asume distintos valores. Pueden clasificarse en:
Variables endgenas
Son aquellas situadas dentro del modelo, es decir, las explicadas por el modelo mismo.
Son las que, dentro del modelo considerado, se influyen en forma inmediata, directa y
mutuamente.
Variables exgenas
Son aquellas cuyos valores inciden sobre el modelo desde el exterior del mismo, explicando las
variaciones de las variables consideradas endgenas.
Son las que influyen en el modelo pero no estn influidas por el.
Se determinan independientemente de los fenmenos analizados y las mismas pueden variar de
un anlisis a otro segn el modelo y de las aplicaciones para las cuales se va a utilizar.
En un modelo econmico, las variables endgenas siempre son variables econmicas, pero, las
variables exgenas, pueden o no ser econmicas.
Variables predeterminadas
Incluyen a las variables endgenas con rezago, las variables exgenas sin rezagos y las exgenas
con rezago.
Estas variables tienen sus valores, como el trmino lo indica, determinado antes de utilizarlas en
el modelo correspondiente.
Macroeconoma I
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Sin rezago
Variables Predeterminadas
Variables
Exgenas
Con rezago
Endgenas
Variables
Observables
Exgenas
Variables no
Observables
Macroeconoma I
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a.
b.
Segn la especificacin
probabilstica
c. Segn se admita o no
infinitas soluciones
2.
Macroeconmico
b. Segn incorpore o no variables
agregadas
Microeconmico
Abierto
c.
Esttico
d. Segn el comportamiento
con el tiempo
relacin
Macroeconoma I
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PBI t -1 x 100
PBI t-1
Los perodos de crecimiento positivo del PBI se denominan Expansiones y los de crecimiento
negativo Recesiones.
El crecimiento es la evolucin positiva del PBI en valores constantes de un ao respecto del ao
anterior.
Existen tres formas de concebir el PBI:
1.
El PBI es el valor de los bienes y servicios de demanda final producidos en la economa durante un
determinado perodo.
Para calcularlo se recurre al Mtodo del Gasto Final:
PBI pm= C + I + G + (X Q)
Es la sumatoria de todos los bienes y servicios de demanda final.
Por ejemplo: Supongamos que la economa esta formada solamente por dos empresas. La empresa 1
produce acero, empleando trabajadores y utilizando mquinas. Lo vende a $ 100 a la empresa 2, que
produce automviles. La empresa 1 paga a sus trabajadores $80 y se queda con el resto, 20, como
beneficio. La empresa 2 compra el acero y lo utiliza, junto con sus trabajadores y mquinas, para
producir automviles. Obtiene ingresos por las ventas por un valor de $210, de los cuales $100 se
destinan a pagar el acero y $70 a los trabajadores de la empresa, por lo que queda un beneficio de $40.
Cul es el PBI de la economa? La respuesta correcta es $210, porque el acero es un bien intermedio
que se utiliza para producir el bien final, los automviles, y, por lo tanto, no debe contabilizarse en el
PBI, que es el valor de la produccin final.
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El PBI es la suma del valor agregado de la economa durante un perodo de tiempo determinado. Es
decir, es el valor que agrega una empresa en el proceso de produccin es igual al valor de su produccin
menos el valor de los bienes intermedios que utiliza para ello.
En este caso utilizamos el Mtodo del Valor Agregado:
PBI pm = (Pn1 - Insumos1) + (Pn2 - Insumos2) + (Pn3 - Insumos3)
En el ejemplo, el valor agregado por la empresa siderrgica es de $100 porque esta no utiliza bienes
intermedios. El valor agregado de la compaa automotriz es igual a los ingresos menos el valor de los
bienes intermedios: $210 - $100= $110. El valor agregado total de la economa o PBI es igual a $100 +
$110= $210.
3.
El PBI es la suma de las rentas de la economa durante un determinado perodo. El PBI tambin
puede examinarse desde una tercera perspectiva: la renta. La diferencia entre el valor de la produccin de
una empresa y el de los bienes intermedios tiene uno de los tres destinos siguientes: los trabajadores en
forma de renta de trabajo, las empresas en forma de beneficios o el estado en forma de impuestos
indirectos (como los impuestos sobre las ventas que recauda sobre el valor de las ventas finales).
Para su clculo recurrimos al Mtodo del Ingreso de los Factores:
PNN cf = Salarios + Renta + Intereses + Beneficios
Siguiendo con el ejemplo: de los $100 de valor agregado por el fabricante de acero, $80 van a parar al
trabajo en forma de renta y los $20 restantes a la empresa en forma de beneficios. De los $110 de valor
agregado por el fabricante de automviles, $70 van a parar al trabajo en forma de renta y $40 a la
empresa en forma de beneficios. Por lo tanto, en el caso de la economa en su conjunto, el valor
agregado es $210, de los cuales $150 van a parar a la renta del trabajo y $60 a los beneficios.
( Rex)
PBI
PBN
( Rex)
- Depreciaciones
PBN
PNN
+ Depreciaciones
- (II SS)
PBNpm
PBNcf
+ (II SS)
Renta nacional
La renta es un fenmeno de flujo, concepto ste que implica tambin algo que se mide en un
perodo de tiempo.
Para una persona, su renta es concebida como el dinero que recibe semanal, quincenal o
mensualmente. Para una empresa y para toda la sociedad, tiene el mismo significado.
Entonces, podemos definir a la renta nacional, como el flujo de bienes y servicios durante un
perodo de tiempo.
Se origina en la produccin de bienes y servicios suministrados por residentes del pas. Una
forma de calcular la renta nacional es sumando los diferentes componentes de la renta de los factores:
Ingreso personal
El ingreso nacional es la suma total de las remuneraciones asignadas a los propietarios de los
factores de la produccin, pero no todo llega efectivamente a sus manos.
El ingreso personal es la porcin del ingreso nacional que reciben en realidad los agentes
econmicos. Se obtiene a partir del ingreso nacional:
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Transferencias
+ (Jubilaciones y Pensiones)
Es la parte del ingreso personal que pueden gastar las economas domsticas:
Yd = YP - Impuestos directos que pagan las personas fsicas (familias)
Gasto nacional
Dcese del empleo de la renta por las distintas partes que la reciben. Comprende:
Tasa de desempleo
La poblacin activa es la suma de las personas ocupadas y desempleadas:
L
N
+
Ocupados
U
Desocupados
Desocupados x 100
Pob. Activa
Poblacin econmicamente activa (PEA): personas que tienen ocupacin o la estn buscando
activamente, esta compuesta por la poblacin ocupada mas la desocupada.
Poblacin desocupada: personas que buscan trabajo activamente.
Tasa general: relacin entre un grupo de poblacin que tiene una determinada caracterstica y el
conjunto de poblacin que puede tenerla.
Tasa especfica: aquella para la cual esta relacin se establece entre un subconjunto particular de
esa poblacin.
Tasa de actividad: porcentaje entre la poblacin econmicamente activa y la poblacin total.
Tasa de empleo: porcentaje entre la poblacin ocupada y la poblacin total.
Tasa de desocupacin: porcentaje entre la poblacin desocupada y la poblacin econmicamente
activa.
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Solo se consideran desempleadas las personas que estn buscando trabajo; las que no estn
buscando se consideran inactivas. Pero cuando el desempleo es elevado, muchas de las personas que no
tienen trabajo renuncian simplemente a buscarlo y, por lo tanto, ya no se consideran desempleados. Estas
personas se conocen con el nombre de trabajadores desanimados.
Normalmente una elevada tasa de desempleo va acompaada de una baja tasa de actividad, que
es el cociente entre la poblacin activa y la poblacin total en edad activa.
Por qu les interesa el desempleo a los macroeconomistas?
Por dos razones. En primer lugar, la tasa de desempleo indica en alguna medida si la economa
est funcionando por encima o por debajo de su nivel normal. En segundo lugar, el desempleo tiene
importantes consecuencias sociales.
El desempleo y la actividad
En la mayora de los pases, existe una relacin fiable entre el crecimiento del PBI y la variacin
de la tasa de desempleo. Esta relacin se conoce con el nombre de Ley de Okum.
Cuando el crecimiento de la produccin es elevado, normalmente la tasa de desempleo
disminuye. Y viceversa, cuando el crecimiento de la produccin es bajo, la tasa de desempleo aumenta.
Si la tasa actual de desempleo es demasiado alta, ser necesario que se acelere el crecimiento
durante un tiempo para reducirla. Si, por el contrario, la tasa de desempleo es mas o menos la adecuada, la
produccin deber crecer a una tasa que no altere la tasa de desempleo. Por lo tanto, la tasa de desempleo
indica a los macroeconomistas cul es la situacin de la economa y qu tasa de crecimiento es deseable.
Implicaciones sociales del desempleo
A los macroeconomistas tambin les interesa el desempleo debido a su influencia directa en el
bienestar de los desempleados.
El desempleo suele ir acompaado de considerables dificultades econmicas y sufrimiento
psicolgico.
Caractersticas del desempleo en la Argentina en la ltima dcada
Cuando se implement el Plan de Convertibilidad, se logr la estabilizacin de la economa y se
produjo un ajuste estructural. Ello afect la situacin del mercado de trabajo. A pesar de que la
estabilizacin se genera con una expansin productiva, la transformacin estructural influy en los
niveles de empleo, tanto pblico como privado.
El proyecto de privatizacin impulsado por la necesidad de reducir el dficit fiscal, llevo a una
disminucin del empleo pblico. El proceso de reconversin afecta principalmente a la industria
manufacturera y a la construccin, que a pesar de haber crecido en este perodo muestran un descenso
continuo de la tasa de empleo.
El tipo de desempleo que tuvo la Argentina durante estos aos no se debi a variaciones del
producto, dado que este fue un perodo de gran expansin.
El desempleo se origin por variaciones estructurales.
La Tasa de Inflacin
La inflacin es una subida duradera del nivel general de precios, un aumento generalizado del
nivel de precios. La tasa de inflacin es la tasa a la que sube el nivel de precios.
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IL = P1. Q0 x 100
P0. Q0
El ndice de Paasche
Elabora la canasta con datos actuales, es decir, establece una canasta en cada perodo (Q1) y
compara los valores en ese momento (P1) con los del perodo anterior (P0). De esta manera se calcula en
nuestro pas el ndice de precios implcitos en el PBI. Su frmula es:
IP = Pt. Qt x 100
P0. Qt
Los ndices ms importantes son:
ndice de Precios de Consumo (IPC): indica el coste monetario de una determinada lista de bienes y
servicios en el tiempo. Esta lista, que se basa en un minucioso estudio del gasto de los consumidores,
intenta reproducir la canasta de consumo de un consumidor urbano representativo. Se revisa
aproximadamente cada diez aos.
El deflactor del PBI: muestra la variacin de los precios de los bienes que conforman el PBI de una
economa. Indica el precio medio de los bienes finales producidos en la economa. El deflactor del PBI en
el ao t, Pt, es el cociente entre el PBI nominal y el PBI real en el ao t.
Pt = $ Yt
Yt
El deflactor del PBI es lo que se denomina nmero ndice. Su nivel se elige arbitrariamente (es
igual a uno en el ao base) y, por lo tanto, no tiene interpretacin econmica.
Una de las principales ventajas del deflactor del PBI se halla en que est estrechamente
relacionado con nuestro indicador del PBI real. Reorganizando la ecuacin anterior, tenemos que:
$Yt = Pt. Yt
El PBI nominal es igual al real multiplicado por el deflactor del PBI. Es igual a uno en el perodo
elegido como perodo base y, por lo tanto, no tiene nivel natural.
ndice de Precios Mayoristas (IPM): mide la evolucin de los precios de todos los bienes
comercializados en la economa, nacionales o importados, sobre la base del precio de la primera venta
(primera transaccin). Por su forma de calcularlo es un ndice del tipo Laspeyres.
El nivel general de ste ndice est compuesto por tres grandes rubros:
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La inflacin y el desempleo
Existe una relacin entre la inflacin y la produccin o el desempleo, pero esta relacin dista de
ser mecnica, vara con el paso del tiempo de unos pases a otros.
Es una relacin negativa entre la tasa de desempleo y la variacin de la inflacin. Cuando la tasa
de desempleo es baja, la inflacin tiende a aumentar. Cuando es alta, la inflacin tiende a disminuir. Esta
relacin negativa se llama relacin de Phillips y la curva que mejor se ajusta al conjunto de puntos se
llama curva de Phillips, es la relacin emprica entre la tasa de desempleo y la variacin de la tasa de
inflacin.
Por qu les interesa a los macroeconomistas la inflacin?
Si un aumento de la inflacin significara simplemente una subida proporcional ms rpida de
todos los precios y los salarios, fenmenos que se conoce como inflacin pura, la inflacin solo sera un
pequeo inconveniente. No afectara los precios relativos.
A los economistas les interesa la inflacin, porque no existe la inflacin pura. La inflacin no es
neutral, sus efectos son nocivos. Desalienta la inversin y por ende frena el crecimiento, desorienta a
productores y consumidores, provoca transferencias sistemticas de ingresos, afectando la distribucin de
la renta.
Un aspecto importante a tener en cuenta es que la inflacin acenta el dficit fiscal, disminuye el
horizonte de planeamiento por la incertidumbre que genera la fuga de capitales y deteriora el sector
externo. En general, en situaciones de alta inflacin la volatilidad de los precios envuelve a los agentes
econmicos en un contexto de incertidumbre. Los costos de la inflacin no solo se amplifican por el
crecimiento de precios, sino tambin porque es difcil predecir la poltica econmica. Los precios
evolucionan en forma errtica debido a las expectativas del pblico y los cambios en la poltica
econmica.
La inflacin tambin introduce distorsiones. Algunos precios, que se fijan por ley o que estn
regulados, se quedan rezagados con respecto a los dems. La inflacin altera, pues, los precios relativos.
Las variaciones de los precios relativos tambin crean incertidumbre, haciendo que las empresas tengan
ms dificultades para tomar decisiones sobre el futuro, como las relacionadas con la inversin.
Los conflictos sociales se agudizan y debido a las conductas especulativas es difcil encarar una
poltica de crecimiento.
Los economistas consideran que una elevada inflacin afecta a la distribucin de la renta y crea
tanto distorsiones como incertidumbre.
Los dficit presupuestarios y los dficit comerciales
Dficit presupuestario
Exceso de gasto pblico sobre los ingresos del Estado
Dficit comercial
Exceso de importaciones del resto del mundo sobre las
exportaciones del resto del mundo.
El Estado que incurre en un dficit va endeudndose cada vez ms con el paso del tiempo.
Endeudndose mas, significa pagar ms intereses sobre la deuda. Para financiarlos, el Estado deber subir
los impuestos o reducir otro gasto. An as, puede que tenga sentido que pida un prstamo si los gastos
son excepcionalmente elevados, por ejemplo, durante una guerra o tras un terremoto. De lo contrario, los
dficit pueden ser imprudentes.
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supervit comercial
Si las X<Q
dficit comercial
Para hallar la produccin es necesario un paso mas; algunos de los bienes producidos durante un
determinado periodo pueden ni venderse ese mismo periodo sino mas tarde, y algunos de los bines
vendidos en un periodo pueden haberse producido en uno anterior, la diferencia entre la produccin y las
ventas se denomina inversin en existencias (Is); si la Pn>Ventas, las existencias de bienes y la Is es
positiva. Si la Pn<Ventas, las existencia y la Is es negativa.
La determinacin de la Demanda:
ZC+I+G
Consumo, Inversin y Gasto Pblico:
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Consumo: Bienes y servicios comprados por los consumidores. Erogaciones que realizan las familias
para proveerse de los bienes y servicios que han de satisfacer sus necesidades finales. El principal
determinante del consumo es la renta o mas concretamente la renta disponible, es decir, la renta que
queda una vez que los consumidores han recibido las transferencias del estado y han pagado los
impuestos. Cuando aumenta su renta disponible, compran mas bienes, y cuando disminuye, compran
menos.
El consumo puede expresarse de la siguiente forma: C = C (Yd)funcin consumo.
(+)
El consumo puede clasificarse desde varios puntos de vista:
Segn el ente que lo realiza:
Consumo Privado o Consumo.
Consumo del Gobierno o Gasto Publico.
Segn la duracin de los bienes:
Consumo de Bienes Durables.
Consumo de Bines no Durables.
Segn la relacin con el ingreso:
Consumo Autnomo.
Consumo Inducido.
Inversin: Desde un punto de vista estricto, es el conjunto de bienes que utiliza el sector productivo para
obtener otros bienes. La inversin es la suma de dos componentes:
La inversin no residencial: compra de nuevas plantas o maquinas.
La inversin residencial: compra de nuevas viviendas o departamentos por parte de los
individuos.
Los dos tipos de inversin y las decisiones en que se basan estn muy relacionadas ya que las
empresas compran maquinas o plantas para producir mas en el futuro y los individuos compran viviendas
o departamentos para obtener servicios de vivienda en el futuro, por esto es que se agrupa a ambas bajo el
mismo titulo de Inversin.
En este modelo se considera dada a la inversin (variable exgena) para simplificar el mismo,
pero esta implicacin puede ser bastante incorrecta ya que las empresas que aumentan la Pn pueden llegar
a la conclusin de que necesitan mas maquinas y su inversin.
Gasto Pblico: Bienes y servicios comprados por el Estado en todas sus instancias, los bienes van desde
aviones hasta equipos de oficina y los servicios comprenden aquellos suministrados por los empleados
pblicos, no comprende las transferencias del Estado.
El Gasto y los Impuestos (T) son variables exgenas ya que:
1. El estado no se comporta con la misma regularidad que los consumidores o las
empresas.
2. La tarea de los macroeconomistas es, en parte, asesorar a los gobiernos en sus
decisiones sobre el gasto y los impuestos.
2.2. Funcin Consumo y Ahorro Keynesiano. Propensiones medias y marginales.
Funcin Consumo:
El consumo es una funcin de la renta disponible. La funcin C =C(Yd) se denomina funcin
consumo, donde existe una relacin positiva entre la renta disponible y el consumo; recoge el hecho de
que cuando aumenta la renta disponible, tambin aumenta el consumo. Los economistas denominan a esta
ecuacin, ecuacin de conducta ya que recoge algn aspecto de la conducta, en este caso, de los
consumidores.
Es razonable suponer que la relacin entre el C y la Yd viene dada por:
C = Co + C1Yd
La funcin es una relacin lineal ya que se caracteriza por tener dos parmetros Co y C1.
C1 se denomina Propensin Marginal a Consumir (PMgC). Indica la influencia de un peso adicional de
renta disponible en el consumo, en otras palabras cuanto de nuestros ingresos vamos a destinar al
consumo. Esta sujeto a la restriccin natural de que es positiva: un incremento de la renta disponible
aumentara probablemente el consumo. Otra restriccin natural es que es menor que 1: es probable que los
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C
Y
Co se denomina consumo autnomo, es lo que consumiran los individuos si su renta disponible fuera
igual a cero. Si Yd = 0 C = Co. Una restriccin natural es que si la renta actual fura igual a cero, el
consumo seguira siendo positivo (la gente tiene que comer!!). Eso implica que Co es (+). Los individuos
pueden tener un consumo positivo cuando su renta es cero, desahorrando, es decir, recurriendo a sus
activos o endeudndose.
PMeC (Propensin Media a Consumir) es la parte del ingreso global que se destina al consumo. Puede
ser mayor a uno cuando se incurre en desahorro. Es decreciente porque a mayor ingreso, la porcin que se
destina al consumo es cada vez menor ya que las necesidades materiales estn satisfechas. Oscila entre
y 0. cuando se trata de una poblacin con menor ingreso, tiende a 1, y cuando la poblacin goza de mayor
ingreso tiende a 0.
PMeC = C
Y
Diferencias entre PMgC y PmeC: consisten en que la PMgC toma el Consumo Inducido (C1) mientras
que la PmeC toma el Co y C1, y en que la PmeC es descendiente mientras que la PMgC es constante para
determinado momento y lugar.
La relacin entre el Consumo y la Renta Disponible es una relacin lineal, se representa por
medio de una lnea recta, donde Co es la ordenada al origen y su pendiente es igual a C1.
C
C = Co + C1Yd
C1 = pendiente
Co
Yd
Yd = Y T sustituyendo en la ecuacin del consumo: C = Co + C1(Y T). El consumo es
una funcin de la renta y de los impuestos. Cuando YdC, aunque en una proporcin menor.
Cuando TC, pero tambin en una proporcin menor.
Funcin Ahorro:
Todo ingreso se consume o se ahorra:
Y=C+S
Y = Co + C1Y + S
Y C1Y = Co + S
Y(1 C1) = Co + S
S = - Co + (1 C1)Y
funcin ahorro
El ahorro es una funcin directa del ingreso, o sea, positiva y a medida que crece el ingreso
tambin aumenta en ahorro: S = S(Yd)
(+)
- Co es el ahorro autnomo (So), es lo que ahorraran los individuos si su renta fuera igual a
cero.
(1 C1) o PMgS (Propensin Marginal a Ahorrar), muestra en cuanto aumenta el ahorro
ante un aumento en el ingreso.
PMgS= S
Y
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PmeS= S
Y
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S = - Co + (1 C1)Y
- Co
PMgC + PMgS = 1
C1 + (1 C1) = 1
C + S = Y = 1
Y Y
Y
PMgC = 1 PMgS // PMgS = 1 - PMgC
2.3.
PMeC + PMeS = 1
C+
S= C+S= Y =
Y
Y
Y
Y
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Y =
Io
1
(1 C1)
Variable Autnoma
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Y =
- C1
To (1 C1 + C1t)
Y=C+I+G+XQ
Yd = Y + TR (To + tY)
Y = Co + C1Y + C1TR C1To C1tY + Io + Go + Xo {qo + q1(Y T + TR)
Y = Co + C1Y + C1TR C1To C1tY + Io + Go + Xo qo q1Y + q1To + q1tY q1TR
Y C1Y + C1tY + q1Y q1tY = Co + Io + Go + Xo + C1TR C1To qo + q1To q1TR
Y( 1 C1 + C1t + q1 q1t) = Co + Io + Go + Xo + C1TR C1To qo + q1To q1TR
Y=
1
(Co + Io + Go + Xo + C1TR C1To qo + q1To q1TR)
( 1 C1 + C1t + q1 q1t)
El multiplicador de las exportaciones:
Puesto que las Exportaciones constituyen un elemento positivo de la demanda total de una
economa, un incremento de su valor aumentara la renta de equilibrio, en la proporcin que lo indique su
multiplicador:
MX = X = 1
Y (1 C1)
Las exportaciones son variables autnomas en nuestro modelo, su multiplicador indicara en
cuantas unidades se modificar la renta ante una modificacin en una unidad de las exportaciones.
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YE
YPEY
Que exista GAP Inflacionario, donde YPE < YE, y tambin Y < Z; la economa presenta
inflacin de demanda, la produccin real llega hasta pleno empleo y a partir de all suben los
precios, primero de los factores productivos y consecuentemente de los bienes y servicios. Y
C, I, G
Z
E
Y
YPE
YE
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S=I
Inversin igual a Ahorro en una Economa Cerrada con Sector Pblico
El ahorro de los consumidores es igual a su renta disponible menos su consumo:
S = Yd C
Utilizando la definicin de Renta Disponible podemos formular que:
S=Y T C
Recordando la ecuacin de equilibrio del mercado de bienes: Y = C + I + G, si le restamos a
ambos miembros los impuestos (Y), y trasladamos el consumo al primero de ellos, obtenemos que:
YTC=I+GT
El primer miembro de esta ecuacin es igual al ahorro (S), por lo que podemos expresar la
ecuacin como:
S=I+GT o
I = S + (T G) #
Esta ecuacin nos permite concebir de otra forma el equilibrio del mercado de bienes. La
inversin se encuentra en el primer miembro, el primer termino del segundo miembro es el ahorro de los
consumidores, que se denomina Ahorro Privado; el segundo termino es igual al Ahorro Pblico, si es
positivo, el Estado experimenta un supervit presupuestario y si es negativo experimenta un dficit
presupuestario.
Por lo tanto para que haya equilibrio en el mercado de bienes, la inversin debe ser igual a la
suma del ahorro privado y el ahorro pblico. Esta es la razn por la que la condicin de equilibrio del
mercado de bienes se denomina Relacin IS, que indica la inversin es igual al ahorro.
A estas ecuaciones tambin se puede llegar igualando las Filtraciones de la Renta con los
Gastos Compensatorios, y as obtendramos:
S+T=I+G
Las decisiones de consumo y ahorro son una misma cosa: una vez que los consumidores han
elegido el consumo, su ahorro esta determinado, y viceversa. La conducta del consumo as especificada
implica que el ahorro privado viene dado por:
S=Y T C
S = Y T Co C1(Y T)
S = - Co + ( 1 C1)(Y T)
PMgS
En condiciones de equilibrio, la inversin debe ser igual al ahorro, que es la suma del ahorro
publico y del privado. Sustituyendo en la ecuacin #, el ahorro privado por la expresin recin obtenida,
tenemos que:
I = - Co + ( 1 C1)(Y T) + (T G), por lo que nuestra renta de equilibrio sera:
Y=
1
( Co + I + G C1T)
(1 C1)
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2.5.
Se puede calcular en trminos de variacin del gasto autnomo necesario para llegar a ese
nivel de producto:
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Tiene signo positivo: GAP ES DESFLACIONARIO ya que se est produciendo por debajo
del producto potencial.
Tiene signo negativo GAP ES INFLACIONARIO ya que se est produciendo por encima del
producto potencial.
Mecanismos de poltica fiscal Expansiva: Aumento en el gasto pblico ( G < T ) se produce cuando el
gasto neto del gobierno se reduce ya sea a travs menor recaudacin fiscal o una combinacin de los dos.
Dando lugar a un dficit presupuestario mayor o un menor supervit. Poltica fiscal expansiva se asocia
generalmente con un dficit fiscal. Implicar entonces:
Aumento de gastos
Disminucin de impuestos
Aumento de transferencias
Mecanismos de poltica fiscal Restrictiva: Se produce cuando el gasto neto del gobierno (G < T) se reduce
ya sea a travs de un mayor recaudacin fiscal o reduccin del gasto pblico o una combinacin de
ambas. Esto llevara a un dficit fiscal menor o un mayor supervit que el gobierno se haba presupuesto
equilibrado. Poltica de contraccin fiscal se asocia generalmente con un supervit. Implica entonces:
Disminucin de gastos
Aumento de impuestos
Disminucin de transferencias
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Macroeconoma I
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Nuestro nivel de transacciones. Queremos tener suficiente dinero, en promedio, para no tener que vender
bonos con demasiada frecuencia.
El tipo de inters de los bonos. La nica razn para tener alguna riqueza en bonos estriba en que estos
rinden intereses. Si no rindieran intereses, tendramos toda nuestra riqueza en dinero, simplemente porque
puede utilizarse para realizar transacciones y, por lo tanto, resulta ms cmodo. Cuanto ms alto sea el
tipo de inters, mas dispuestos estaremos a la compraventa de bonos.
La mayora de nosotros no tenemos bonos directamente. Pero muchos tienen, en realidad, bonos
indirectamente, a travs de una cuanta en el mercado monetario. Los fondos de inversin reciben fondos
de personas y empresas y los utilizan para comprar bonos, en general, bonos del Estado. Pagan un tipo de
inters cercano al de los bonos que poseen y la diferencia se debe a los costos administrativos que
conlleva la gestin de estos fondos y a su margen de beneficio.
La demanda de dinero
Podemos definirla como la cantidad de dinero que el pblico desea retener como saldos ociosos,
es la preferencia por la liquidez.
Un bien, para ser considerado dinero debe cumplir con las siguientes funciones:
1.
2.
3.
4.
Cuando hay inflacin no cumple con las funciones de depsito de valor y patrn de pago diferido.
Sea $Riqueza la riqueza financiera de los hogares en unidades monetarias corrientes. En un
momento del tiempo la riqueza financiera est dada. Los hogares deben decidir cuanta van a tener en
dinero y cunta en bonos. Representaremos la demanda de dinero por medio de Md y la demanda de
bonos por medio de Bd. Cualquiera sea la decisin la suma de sus tenencias de dinero y de bonos debe ser
igual a su riqueza.
$Riqueza = Md + Bd
La demanda de dinero de una persona depende principalmente de dos variables: de su nivel de
transacciones y del tipo de inters. Eso sugiere que la demanda de dinero de la economa en su conjunto
depende del nivel global de transacciones de la economa y del tipo de inters. Resulta difcil medir el
nivel global de transacciones, pero es razonable suponer que es ms o menos proporcional a la renta
nominal (produccin nominal). Si la renta nominal aumenta, es razonable pensar que la cantidad de
transacciones de la economa tambin aumenta ms o menos en la misma proporcin.
Md = $YL(i)
(-)
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Tipo de inters, i
Esta ecuacin quiere decir que la demanda de dinero es igual a la renta nominal, multiplicada
por una funcin del tipo de inters representada por L (i). Esta ecuacin resume lo que hemos dicho
hasta ahora:
En primer lugar, la demanda de dinero aumenta en proporcin a la renta nominal.
En segundo lugar, la demanda de dinero depende negativamente del tipo de inters: La Md disminuye
cuando aumenta el tipo de inters.
Md
Md
($Y > $Y)
M
M
Dinero, M
Este grfico representa la relacin entre la demanda de dinero y el tipo de inters. El tipo de
inters, i, se mide en el eje de ordenadas y el dinero M, en el de abscisas. La curva Md representa la
demanda de dinero correspondiente a un nivel determinado de renta nominal, $Y. Tiene pendiente
negativa porque una reduccin del tipo de inters provoca un aumento de la demanda de dinero. La curva
Md indica la demanda de dinero correspondiente a un nivel mas alto de renta nominal $Y. A un
determinado tipo de inters, por ejemplo, i, un aumento de la renta nominal de $Y a $Y eleva la demanda
de dinero, por ejemplo de M a M. En otras palabras, la demanda de dinero se desplaza hacia la derecha
de Md a Md. A un tipo de inters cualquiera, la demanda de dinero es mayor que antes de que aumentara
la renta nominal.
La demanda de bonos
Recordemos que la demanda de dinero y la demanda de bonos no son decisiones independientes
sino que su suma tiene que ser igual a la riqueza financiera. La demanda de bonos viene dada por:
Bd = $Riqueza - Md
= $Riqueza - $YL(i)
Un aumento de la riqueza provoca un aumento de la demanda de bonos de la misma magnitud.
Esta conclusin se deriva del supuesto de que la demanda de dinero depende de la renta y del tipo de
inters y no de la riqueza. Por lo tanto un aumento de la riqueza se traduce en un aumento de las tenencias
de bonos y no de las tenencias de dinero. Un aumento de la renta provoca un aumento de la demanda de
dinero y, por lo tanto, una reduccin de la demanda de bonos. Y una subida del tipo de inters, que
aumenta el atractivo de los bonos, provoca un aumento de la demanda de bonos.
3.2..Algunos enfoques tericos. La Teora Cuantitativa del dinero. El enfoque de Cambridge. La
teora keynesiana y el aporte poskeynesiano.
Afirmar que la demanda de dinero depende del nivel de renta y del tipo de inters es una
particularidad acerca de la funcin de demanda de dinero. Cabe preguntarse, entonces, si en la evidencia
emprica todos los cambios de la demanda de dinero se explican por las variables en cuestin. Como
consecuencia de ello, surgen algunos enfoques tericos que tratan de dar una explicacin a la evidencia
emprica. Se podra sintetizar este debate entre el pensamiento clsico, por un lado, y los pensamientos
keynesiano y poskeynesiano, por el otro. Para los clsicos, el dinero tiene funciones de medio de cambio
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Relacin menos Rgida: acepta la relacin que existe entre Ms y P, pero no en forma directamente
proporcional. No dice en cunto varan los precios ante aumentos en Ms. Supone que el ingreso de
la economa no est en pleno empleo.
El enfoque de Cambridge
Marshall y Pigou desarrollan este enfoque tomando la teora de Fisher, pero analizando cual es la
cantidad de dinero que un individuo quiere poseer dado el deseo de realizar transacciones. Ponen el
nfasis en el comportamiento de los agentes econmicos. El determinante de los gustos por poseer
dinero de los individuos es que cuantas ms transacciones deben realizar, ms dinero desearn mantener.
Pero una persona no puede mantener todo el dinero que desea, aunque sea porque este no puede exceder
su riqueza total; y si bien puede suceder que mantenga toda su riqueza en dinero, existen otros activos
alternativos que tienen rendimiento. Todo esto implica que la demanda de dinero, adems de depender del
volumen de transacciones, depende del nivel de riqueza y del costo de oportunidad de mantener dinero.
Pigou formaliz su modelo suponiendo que, para un individuo, el nivel de riqueza y renta y el
volumen de transacciones se mantienen constantes. Entonces concluy que al permanecer constante todo
lo dems, la demanda de dinero en trminos nominales es proporcional al nivel de renta nominal de cada
individuo, y por ello tambin lo es en la economa agregada. Las ecuaciones que formalizan este enfoque
son:
La ecuacin de demanda
Md = k P Y
Condicin de equilibrio
Md = Ms
Nos da que
Entonces
Ms = k P Y
Ms = 1 = Ms V = PY
k
)
b)
)
La Teora Keynesiana
Keynes (1936), a partir del enfoque de Cambridge, analiza con ms precisin los motivos por los
que se demanda dinero. Distingui tres motivos:
Transaccin: considera el dinero como el nico bien que es aceptado para todas las transacciones,
siguiendo el enfoque de Fisher. Lo coloc como el primer motivo para demandar dinero. La demanda
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Lp = f (Y)
(+)
Especulacin: se busca mantener parte de los activos en forma de dinero con el objeto de anticiparse a
los movimientos futuros. Considera un solo activo sustituto de dinero: bonos. Este da una renta fija en
dinero, y su precio est relacionado inversamente con la tasa de inters. Por lo tanto, las variaciones de la
tasa de inters implican prdidas o ganancias de capital. De all que la demanda de dinero dependa de las
expectativas de los agentes econmicos sobre la evolucin de la tasa de inters. A partir de un nivel
normal, o tasa crtica, de tasa de inters, si se encuentra por encima de ese valor, esperar que baje, y si
est por debajo, esperar que suba.
Para el nivel agregado, se dice que dada la tasa crtica o normal, que es diferente para cada
individuo, cuanto ms bajo sea el nivel de tasa de inters, la gente esperar que suba ms rpidamente,
por lo cual se demandar ms dinero. Cunto mas alto sea el tipo de inters, menor ser la demanda de
saldos especulativos.
Por lo tanto, la demanda especulativa se convierte en una funcin negativa de la tasa de inters.
i La
La = f (i)
(-)
La forma de la funcin keynesiana total agregada de dinero hace que los saldos de transacciones
y especulacin dependan del nivel de renta, y los saldos
especulativos, del tipo de inters corriente y de la riqueza. La funcin viene dada por:
Md = (Y;i)
Demanda global
Y
Lt 1
Lt 2
i'
Lt
L1 L2 L3
L = f(Y;i)
Con motivo transaccin
La pendiente va a depender
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Y Y
La
La
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La
M2
M3
M1 + D2
M2 + D3
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Tipo de inters, i
Si la oferta y la demanda de dinero son iguales, tambin lo son la oferta y la demanda de bonos.
Ms
i
Md
M
Dinero, M
Tipo de inters, i
Ms
A
Md
Md
Tipo de inters, i
Ms
i
i
Dinero, M
Ms
A
A
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Dinero, M
Pasivo
Dinero
(efectivo)
Al analizar la creacin de dinero, hay que distinguir entre la creacin de dinero primaria y
secundaria. La primera est a cargo del Banco Central y la segunda, de la banca privada o pblica, y el
resto de entidades del sistema capacitados para recibir depsitos y realizar prstamos.
Los mercados de bonos no determinan el tipo de inters, sino el precio de los bonos. El tipo de
inters se deduce del precio. El precio del bono es igual al pago final dividido, 1 + el tipo de inters. Por
lo tanto, si el tipo de inters es positivo, el precio del bono es menos que el pago final. Y cuanto mas alto
es el tipo de inters, mas bajo es el precio actual.
En las operaciones de mercado abierto expansivas (el BCRA Ms) el BCRA compra bonos en
el mercado de bonos y los paga creando dinero. Al comprar bonos, aumenta la demanda de bonos y por lo
tanto sube su precio.
En otras palabras, baja el tipo de inters de los bonos. Cuando el BCRA quiere reducir, por el
contrario, la oferta monetaria, entonces realiza una operacin de mercado abierto contractiva, vende
bonos, lo cual reduce su precio y en consecuencia, eleva el tipo de inters.
La poltica monetaria y el tipo de inters
El tipo de inters viene determinado por la igualdad de la oferta de dinero y la demanda de
dinero. El BCRA puede influir en el tipo de inters realizando operaciones de mercado abierto en los
mercados de bonos. Las operaciones de mercado abierto en las que el BCRA incrementa la oferta
monetaria comprando bonos provocan una subida de su precio y, por lo tanto, una disminucin del tipo de
inters.
Las operaciones de mercado abierto en las que el BCRA reduce la oferta monetaria, vendiendo
bonos provocan una reduccin de su precio, y, por lo tanto, una subida del tipo de inters.
El papel de los bancos
Los bancos son intermediarios financieros: reciben fondos de los individuos y de las empresas y los
utilizan para hacer prstamos y comprar conos. Lo que los diferencia de otros intermediarios financieros
es que reciben los fondos ofreciendo depsitos (depsitos a la vista) que permitan a los depositantes
extender cheques o retirar efectivo a la vista en una cantidad igual al saldo de la cuenta. Dado que los
cheques pueden utilizarse para pagar transacciones, estos depsitos constituyen dinero.
Banco Central
Activo
Bonos
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Bancos
Pasivo
Dinero del banco central
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Activo
Reservas
Prstamos
Bonos
Pasivo
Depsitos a
la vista
La base monetaria aumentar cuando el banco central reduce operaciones que incrementen su
activo (y simultneamente su pasivo). Estas se originan principalmente por:
Compra de Dlares (Argentina lo hace para sostener el tipo de cambio) u oro, para lo cual emite
dinero.
Aumento de los crditos al sector privado (otorgamiento de redescuentos)
Aumento de los crditos al sector pblico: en situaciones de dficit fiscal, contra emisin de
dinero.
Comprando ttulos pblicos (operaciones de mercado abierto).
Se compensa la emisin vendiendo letras del BCRA y esto destruye la base monetaria. Este
mecanismo se denomina esterilizacin.
La base puede aumentar incrementando las reservas internacionales (creacin primaria de dinero
va sector externo). Tambin puede elevarse realizando un redescuento, dando un crdito a un banco
contra alguna garanta.
Por ltimo, en operaciones de mercado abierto, si el BCRA compra o vende ttulos pblicos, crea
o extingue dinero (relacin BCRA con el sector pblico).
Los bancos comerciales son los intermediarios financieros ms importantes; su funcin es la de
mediar entre los agentes econmicos tomando dinero y otorgando prstamos. En cuanto a su actividad
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Si el coeficiente de reservas es igual a , la oferta de depsitos a la vista por parte de los bancos
es igual a 1/.
Como H=R y M=D, sustituyendo R en la ecuacin * por su valor, tenemos
M= 1 H
e = E/D
Si la gente quiere tener solo depsitos a la vista, el parmetro e ser igual a 0.
Si quiere tener principalmente efectivo, e tiene un valor muy alto. Su valor depende de dos factores:
En primer lugar, depende del tipo de transacciones que realice la gente (efectivo para transacciones de
poco monto y cheques para grandes transacciones).
En segundo lugar, depende del costo de retirar efectivo de la cuenta corriente.
Para hallar el mm:
H= E + R
H= e.D + .D
H= (e+) D
D=
1
H
e+
Sabemos que:
M= E + D
M= e.D + D
M= (e+1) D
Eliminando D de las dos ecuaciones anteriores, tenemos que:
M= 1+e H
1+
La oferta monetaria es igual al multiplicador monetario por la base monetaria.
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Inversin en Existencias (IS): diferencia entre la produccin y las ventas; donde si: Pn > Vtas,
Is, y si Pn < Vtas, Is.
Dentro de esta categora tenemos: materia prima, productos en proceso, productos terminados,
etc.
Las empresas mantienen stock planeado existencias, por:
o Especulacin de precios, tasa de inters.
o Para hacer frente a las posibles demandas, ya que cuando ocurre eso
no es fcil reponer el stock.
o Por el proceso productivo largo.
o Por el costo de llevar a cabo el pedido del producto.
Dentro de las factores mas determinantes dentro de la inversin en existencias encontramos:
o Las existencias planeadas y voluntarias, y por el contrario,
o Las existencias no planeadas o involuntarias.
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i.
ii.
iii.
iv.
v.
vi.
Factores Endgenos:
Expectativas sobre las variables endgenas:
o
Inters nominal esperado (i).
o
Inters real esperado (r).
o
Consumo esperado (C).
o
Tipo de cambio esperado (TC).
o
Ingreso esperado (Y).
o Etc.
Papel de la tecnologa y la innovacin: I
Imperfecciones del mercado, ya que pueden la inversin.
Papel del gobierno: puede incentivar la inversin a travs de polticas
Pblicas.
Fuente de financiamiento y disponibilidad del ahorro interno o externo.
Nivel del ingreso presente:
Otros determinantes:
Beneficios actuales, definen posibilidades de financiamiento con recursos propios.
A > ventas> beneficios; A < K e iguales ventas > tasa de rentabilidad del capital.
Decisin de invertir:
VAN (Valor Actual Neto):
VAN= -K
RN1/(1+r1) +
RN2/ (1+i1)(1+r2) +
RN2/(1+EMK)2 +.
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Del lado de la oferta lo que influye es la acumulacin de inversiones realizadas en otros aos. El
stock de viviendas existentes.
La oferta y demanda de viviendas existentes determinan el precio de las viviendas.
La inversin en viviendas depende del precio de las mismas y del costo de produccin que
implique llevar a cabo este tipo de emprendimientos, estas dos variables determinan los metros
cuadrados a construirse.
4.2. El mercado de bienes y la relacin IS. Concepto, desplazamiento y
Pendiente de IS.
El Mercado de Bienes y la Relacin IS:
Para que hubiera equilibrio en el mercado de bienes era necesario que la Produccin (Y), fuera
igual a la demanda (Z), y llamamos relacin IS a esta condicin porque puede interpretarse como la
condicin de que la Inversin (I) debe ser igual al Ahorro (S).
Definimos la Demanda como la suma del consumo [C (Y-T)], la inversin y el Gasto pblico;
suponiendo dados, la Inversin, el Gasto Pblico y los Impuestos; entonces, la condicin de equilibrio
estaba dada por:
Y = C (Yd T) + I + G
Con esta condicin de equilibrio se analizaban y examinaban, los factores que
alteraban la produccin de equilibrio, los efectos de las variaciones del gasto pblico y de los
desplazamientos de la demanda de consumo; pero no se reflejaba el efecto de la tasa de inters (i) sobre la
Demanda. (Este capitulo refleja esa influencia de la tasa de inters pero solo en un componente de la
demanda, La Inversin)
La Inversin:
Hasta ahora la inversin se mantena constante cuando variaba la produccin,
abandonemos ese supuesto y consideremos que depende de dos factores:
El Nivel de Ventas: si las empresas tienen un elevado nivel de ventas necesitaran elevar su produccin,
por lo tanto querrn comprar mas maquinas y construir nuevas plantas (inversin). Vtas. = Pn.
Inv. en
Existencias = 0.
El Tipo De Inters: si una empresa esta considerando comprar una nueva maquina, para ello deber pedir
un prstamo, ya sea solicitando un crdito o emitiendo pagars. Cuanto mas alto sea el tipo de inters,
menos probable es que la empresa invierta, ya que los beneficios adicionales por la nueva maquina no
llegarn a cubrir los intereses que hay que pagar.
Para recoger estos dos efectos, la relacin de la inversin quedara de la siguiente manera:
I = I(Y; i)
(+) (-)
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Una subida del Tipo de inters provoca una disminucin de la inversin [relacin (-); i
I ].
Y =
Produccin
C(Yd T) + I(Y; i) + G
Demanda
zz
zz
(i > i)
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Y
Y (Produccin).
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ZZ
ZZ
(i> i)
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Y
Y
I
I A
I
A
I
(Tipo de inters) i
i
i
Y (Produccin)
Curva IS
Y
Y
Y (Produccin)
Con el Grfico A se visualiza el valor de la produccin de equilibrio correspondiente a cualquier
valor de tipo de inters; mientras que con el grfico B se muestra la relacin existente entre la produccin
de equilibrio y el tipo de inters.
Desplazamiento de la Curva IS
Una subida de los impuestos, una disminucin del gasto pblico o de la confianza de los
consumidores (que disminuye el consumo dada la renta disponible), reduce el nivel de produccin de
equilibrio provocando un desplazamiento de la curva IS hacia la izquierda, (a cualquier tipo de inters, el
nivel de produccin de equilibrio ahora es mas bajo que antes de T, G, o una C).
En cambio, cualquier factor que, dado el tipo de inters, eleve el nivel de Produccin, (una
reduccin de los impuestos, un incremento de gasto pblico, un aumento de la confianza de los
consumidores), provoca un desplazamiento de la curva IS hacia la derecha.
En sntesis; la curva IS se desplaza cuando se instrumentan Polticas
Fiscales, estas pueden ser:
Expansivas: G, Tr, o T; en estos casos IS se desplaza hacia la
derecha.
Contractivas: G, Tr, T; en estos casos IS se desplaza hacia la
izquierda.
i
Expansiva
Contractiva
i
IS
IS
IS
Y
IS
Y
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i
IS
IS
IS
Elstica
Y
[> EI(i) <Pte.]
Perf. Inelstica Y
[EI(i) 0]
Perf. Elstica Y
[EI(i) ]
Inelstica
Y
[>Pmc <Pte.]
B Exc. Dda
IS
Y
M = $YL(i)
Donde el primer miembro (M): es la cantidad nominal de dinero, y el segundo miembro indica la
demanda de dinero, que es funcin de la renta nominal ($Y), y del tipo de inters nominal (i). Un
aumento de la renta nominal eleva la demanda de dinero y una subida del tipo de inters la reduce. Para
que haya equilibrio, la oferta monetaria debe ser igual a la demanda de dinero.
La Cantidad real de dinero, la renta real y el tipo de inters
La ecuacin anterior representa la relacin entre el dinero, la renta nominal y
el tipo de inters; -pero sabemos adems, que la renta nominal dividida por el nivel de precios es igual a
la renta real (Y)-, por lo tanto ser conveniente formularla como una relacin entre la cantidad real de
dinero (dinero expresado en trmino de bienes), la renta real y el tipo de inters.
M = YL(i)
P
En consecuencia se puede formular la condicin de equilibrio como la condicin segn la cual
la Oferta Monetaria real debe ser igual a la Demanda real de dinero la cual depende, a su vez, de la renta
real (Y), y del tipo de inters (i).
La curva LM
Curva de pendiente positiva que relaciona el tipo de inters y la produccin.
Curva correspondiente a la relacin LM [M/P = YL(i)], que es la condicin de equilibrio de los
mercados financieros.
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El incremento de la renta que lleva a los individuos a querer tener mas dinero, y
La subida del tipo de inters que los lleva a querer tener menos; volviendo nuevamente al nuevo
equilibrio.
i
Ms
A
Md
i ________A
Md
M/P
M/P
Entonces el equilibrio de los mercados financieros implica que cuanto mas alto es el nivel de
produccin, mayor es la demanda de dinero, y por lo tanto, mas alto es el tipo de inters de equilibrio.
i
i
i
A
M/P
A
A
Curva LM
i
M/P
Desplazamiento de la Curva LM
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Pendiente de la curva LM
La pendiente de la curva LM depende de dos factores:
Del Multiplicador: cuando mayor sea la elasticidad de la demanda de dinero por motivo de
transaccin, mayor ser la pendiente de la curva LM.
i
LM
LM
LM
LM
Y
[< Emd (e) >Pte.]
Pte.]
Y
Perf. Inelstica
Y
Perf. Elstica
[EMd (e) 0]
[Emd (e) ]
El punto A la oferta de dinero es mayor a la demanda de dinero, aqu la tasa de inters tiende a la baja.
El punto B representa un exceso de demanda o defecto de oferta, esto tiende a la suba de la tasa de
inters.
i
LM
Ms > Md i
A
B
Ms < Md i
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Pero; como afectaran estas polticas a la produccin, sus componentes y al tipo de inters?, si
consideramos para poder responder esta cuestin, la situacin donde se implementa una contraccin
fiscal, debemos distinguir tres pasos:
Paso 1: Cmo afecta la subida de las impuestos al equilibrio del Mercado de bienes, es decir como
desplaza (afecta) la curva IS en este caso?
A cualquier tipo de inters, una subida en los impuestos provoca una reduccin de la produccin,
es decir, la curva IS se desplaza hacia la izquierda; la curva LM no sufre variacin, ya que como los
impuestos no aparecen en la relacin LM, no afecta a la condicin de equilibrio de los mercados
financieros.
Principio general: una curva se desplaza en respuesta a una variacin de una variable exgena
nicamente si esta aparece directamente en la ecuacin representada por esa curva. (Grfico A y B).
i
i
i
C
LM
A
D
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i
IS
IS(Para T> T)
Y
Y
IS
IS
Y Y
Grfico A:
Curva IS: Corresponde al mercado de bienes antes de la subida de los impuestos.
B: Punto arbitrario sobre la curva IS.
Teniendo en cuenta como se construye la curva IS, la produccin ( Y), y el Correspondiente tipo
de inters (i), son tales que la oferta de bienes es igual a la demanda de bienes.
Qu ocurre con la produccin al tipo de inters i, si suben los impuesto de T a T? como: Yd
xq T, C y por lo tanto Y, de Y a Y.
Grfico B: Representa la curva LM en el mercado financiero antes de la subida de los mpuestos.
Grfico C:
Equilibrio Inicial: se encuentra representado por el punto A, correspondiente a la interseccin de la
curva IS con la curva LM.
T: la curva IS se desplaza hacia la izquierda, y el nuevo punto de equilibrio se encuentra en la
interseccin de IS y LM; es decir, en el punto A.
Y, de Y a Y; i, de i a i; IS se desplaza y la economa se mueve a lo largo de la curva LM de A a A.
Conclusin: la subida de los impuestos provoca una reduccin de la renta disponible, lo que lleva a una
disminucin del consumo y por lo tanto una reduccin directa en la produccin; lo cual reduce a su vez la
demanda de dinero y provoca un descenso del tipo de inters; descenso que amortigua esta suba de los
impuestos.
Si el tipo de inters no bajara, la economa se trasladara del punto A al F, pero sin atender a
esto, la reduccin de la actividad se detiene en el punto A.
Caso Intermedio: la poltica fiscal es medianamente eficaz, ya que aumenta la renta, pero
tambin la tasa de inters, da lugar al efecto expulsin parcial. (Caso ms real)
Caso Clsico: ellos sostenan que la economa estaba en pleno empleo y que al aplicar una
poltica fiscal expansiva lo nico que se produca era un aumento de la tasa de inters ya que la renta no
aumentaba, por lo tanto la poltica fiscal era ineficaz. Aqu se produce el efecto expulsin total.
LM
i
CASO
i"
CLASICO
i
IS
IS
i
i
IS
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IS
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CASO
INTERMEDIO
IS
IS
Expulsion
Y
Yp
Yp
Ye Ye Y
i
Considerando ahora una expansin monetaria, donde el BCRA eleva la cantidad de Dinero (M)
por medio de una operacin de mercado abierto, este aumento, dado que el nivel de precios es fijo,
provoca un aumento de la cantidad real de dinero, (M/P), de la misma cuanta.
Debemos considerar, para proceder a demostrar esta situacin, que ocurre con las curvas IS y
LM.
La Oferta Monetaria no afecta directamente ni a la oferta ni a la demanda de bienes, M no
aparece en la relacin IS, por lo tanto una variacin de la misma no produce ningn efecto en la curva IS.
Sin embargo, el dinero entra en la relacin LM, por lo que la curva LM se desplaza cuando vara
la Oferta Monetaria. Una expansin monetaria desplaza la misma hacia abajo y no afecta en IS.
En otras palabras; el aumento del dinero provoca una reduccin del tipo de inters, la cual da
lugar a un aumento de la inversin y, a travs del multiplicador, y a un incremento de la demanda y de la
produccin.
Conclusin: una expansin monetaria desplaza la curva LM hacia abajo, no afectando curva IS;
la economa se mueve a lo largo de la curva IS y el equilibrio se traslada (en el grfico) de A a A, la
produccin de Y a Y, y el tipo de inters de i a i.
M/P i I C Z Y Md i I Z Y
Mcdo. Monet.
Mercado de bienes
Mcdo. Monet. Mercado de bienes
i
LM
A
LM
i --------i ------------ A [p/ (M/P) > (M/P)]
Y Y
Y
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LM
i
i
LM
E
E
IS
E
E
i
IS
IS
Y
Y
Ye
Caso Keynesiano: el efecto de la poltica monetaria es ineficaz, ya que si aumenta la oferta de dinero, la
LM sigue siendo horizontal y no afecta la tasa de inters.
Caso intermedio: la poltica monetaria es parcialmente eficaz, dando lugar a un Y, y a una i; es decir
el efecto expulsin.
Caso Clsico: la poltica monetaria es eficaz, ya que al aplicar polticas monetarias expansivas crece el
ingreso.
Segn teora cualitativa del dinero, en realidad lo que crece es el ingreso nominal y no el real.
3) La adopcin de una combinacin de Polticas Econmicas
Polticas
Poltica
Monetaria
Expansiva
Poltica
Monetaria
Contractiva
Poltica
Fiscal
Expansiva
Poltica
Fiscal
Contractiva
Ye
Poltica
Expansiva
Monetaria
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Fiscal
y
Indefinido:
depende de
las pend. De
las curvas y
las
fzas.
Polticas.
Indefinido:
depende de
las pend. De
las curvas y
las
fzas.
Polticas
Polticas Fiscal y
Monetaria Expansivas
en su Conjunto
Polticas Fiscal y
Monetaria
Contractivas en su
Conjunto
(, =, ) s
pend. Y Fzas.
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polticas
(, =, ) s
pend. Y Fzas.
polticas
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= E P*
P
Tiene como objetivo medir la competitividad de un pas ya que P* representa los P de los
bienes extranjeros en moneda extranjera y el P el precio de los bienes nacionales en moneda
nacional.
Apreciacin Real: subida del precio relativo de los bienes interiores expresados en
bines extranjeros, corresponde una reduccin del tipo de cambio real.
Depreciacin Real: reduccin del precio relativo de los bienes interiores expresados en
bienes extranjeros, corresponde una subida del tipo de cambio real.
Un estara dado por:
Cuando se da una devaluacin nominal, sin que los pesos domsticos (P) suban, o
que lo hagan en un porcentaje menor que la devaluacin nominal.
Que se mantenga estable E, y que P bajen.
Que se mantengan estables E y P, y que suben los pesos internacionales (P*).
El tipo de cambio real tambin puede calcularse como:
Tipo de Cambio Bilateral: en tal caso se considera E (T.C.N) de un pas especifico y como
precio internacional P* a la evolucin del nivel de precios del pas que se quiere cambiar.
Tipo de Cambio Multilateral: es una media ponderada de los tipos de cambios reales
multilaterales, en la que las ponderaciones son iguales a las proporciones que representa el
comercio de los diferentes pases. En este caso tanto E como P* se calculan en base a una
ponderacin de los diferentes pases con los que opera comercialmente Argentina en la
proporcin de la importancia que cada uno tiene en la balanza comercial.
Una devaluacin de nuestra moneda hace que nuestros productos nacionales sean mas baratos en
el mercado internacional (variacin del precio = 0).
Una devaluacin favorecera a los exportadores, a turistas extranjeros y a inversores extranjeros.
Los demandantes de divisas son los importadores, turistas argentinos que viajan al exterior e
inversores argentinos que invierten en el resto del mundo; en cambio, los oferentes de divisas son los
exportadores, a turistas extranjeros y a inversores extranjeros que invierten en Argentina. Existen otros
agentes que pueden ser oferentes y/o demandantes, son los llamados ahorristas que no confan en el tipo
de cambio esperado.
Sistemas de Tipo de Cambio
Es el conjunto de reglas que describen el papel del BCRA en el mercado de divisas. Existen
varios sistemas de tipo de cambio:
Macroeconoma I
Pgina 47
o
o
Para sostener el tipo de cambio, el BCRA aumenta la Demanda y la desplaza hacia la derecha
para obtener el equilibrio que quiere o le conviene.
Al gobierno le interesa mantener un tipo de cambio alto para:
Favorecer las exportaciones.
Disponer de mas dinero para pagar sus deudas.
Tipo de Cambio Alto: existe mas Exportaciones, por lo tanto hay supervit comercial, y como
consecuencia mas Oferta que Demanda de Divisas, que provoca una tendencia del tipo de cambio a la
baja.
Tipo de Cambio Bajo: hay mas Importaciones, es decir, existe dficit comercial, esto genera mas
Demanda que Oferta de Divisas, y como consecuencia el tipo de cambio tiende a la suba.
Esterilizacin de pesos: el BCRA compra dlares para evitar que el tipo de cambio baje, con este
respaldo emite pesos y los coloca en el mercado, pero esto genera inflacin, por lo que emite Ttulos
Pblicos a corto plazo para compensar la misma y as sacar billetes de circulacin.
Cmo se puede estimar la oferta y demanda de divisas? Se debe observar la estimacin de la
Balanza Comercial de fin de ao, si se visualiza un supervit comercial va a existir mas Oferta que
Demanda y el tipo de cambio va a bajar. Si se observa un dficit comercial, va a existir mas Demanda que
Oferta y por lo tanto el tipo de cambio tender a subir.
5.2. Balanza de pagos: concepto y estructura. Resultados
Balanza de Pagos: concepto
Es un sistema de contabilidad Social donde se incluyen todas las transacciones efectivamente
realizadas entre residentes de un pas y residentes del resto del mundo, durante un periodo de tiempo
determinado.
Es el registro sistemtico de las transacciones econmicas ocurridas durante un tiempo
determinado entre los residentes de un pas y los residentes del resto del mundo.
Residente: aquellos individuos y empresas que tiene su centro de inters econmico en el pas
emisor.
Se emplea el mtodo de la partida doble, lo cual hace que se produzcan dos efectos:
Desde el punto de vista contable, la Balanza de pagos siempre est equilibrada, D = H.
La suma de todos los saldos es igual a cero, se agrupan aquellos saldos cuyo comportamiento queremos
analizar, y al resto lo examinamos como financiadores de los primeros; es as que surgen dos tipos de
agrupaciones de transacciones: unas llamadas autnomas, denominadas sobre la lnea; y las financiadoras,
denominadas compensatorias o bajo la lnea. Puede decirse que todas las transacciones registradas en
Cuenta Corriente y Capital son autnomas, y las que estn en Cuenta Financiera son bajo la lnea.
El mtodo de registracin utilizado para las autnomas son de Egresos e Ingresos. Se utiliza el
mtodo de Activo y Pasivo para las registraciones de la Cuenta Financiera.
Estructura
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Macroeconoma I
Pgina 49
Macroeconoma I
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Imp. (Q)
Exp. (X)
AA
Macroeconoma I
Y YTB
+
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Produccin (Y)
BC
NX
Dficit Comercial
Demanda
ZZ
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Pn (Y)
B
YTB
Def. Comercial
NX
Demanda
ZZ`(G > 0)
A
ZZ
A
Pn (Y)
B
YTB
Def. Comercial
C
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Demanda (Z)
ZZ
NX DD
C
A
ZZ
Produccin (Y)
X
NX
NX
NX
Conclusin:
Un de la Demanda Nacional
Y y genera Dficit Comercial.
Un de la Demanda Extranjera
Y y genera Supervit Comercial.
Un pas que incurre en un dficit comercial acumula deuda frente al resto del
mundo. Los pases prefieren que aumente la demanda extranjera (lo que provoca una mejora
Macroeconoma I
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Macroeconoma I
. Al igual que
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Como el tipo de cambio real figura en tres lugares, la depreciacin real afecta a la
balanza comercial a travs de tres vas:
Aumenta X. La depreciacin, que abarata relativamente los bienes locales en el extranjero,
provoca un aumento de la demanda extranjera y, por lo tanto, un aumento de las exportaciones
locales.
Disminuye Q. La depreciacin, que encarece relativamente los bienes extranjeros en nuestro
pas, provoca un desplazamiento de la demanda nacional hacia los bienes interiores, lo que da
lugar a una reduccin de la cantidad de importaciones.
Sube el precio relativo de la importaciones. Aumenta . Esta subida tiende a elevar la factura
de importaciones. Ahora cuesta mas comprar la misma cantidad de importaciones.
Para que la balanza comercial mejore tras una depreciacin, las exportaciones
deben aumentar lo suficiente y las importaciones deben disminuir lo suficiente para
compensar la subida del precio de las importaciones. La condicin en la que una
depreciacin real provoca un aumento de las exportaciones netas de conoce con el nombre
de condicin Marshall Lerner.
Efectos de una depreciacin: las variaciones de las exportaciones netas altera, a su
vez, la produccin interior, lo que afecta aun mas las exportaciones netas.
Al igual que ocurre con un aumento de la produccin extranjera, una depreciacin
provoca, cualquiera que sea su nivel de produccin, un aumento de las exportaciones netas.
Por consiguiente, tanto la relacin de demanda como la relacin de las exportaciones netas
se desplazan hacia arriba; el equilibrio se traslada, la produccin aumenta. La balanza
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Demanda, Z
NX
ZZ
Macroeconoma I
ZZ
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Produccin (Y)
Exportaciones Netas, NX
NX
B
C
NX
NX
Exportaciones Netas, NX
Depreciacin
Tiempo
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esta ecuacin indica la relacin entre el tipo de inters nominal nacional, el tipo de inters
nominal extranjero y la tasa esperada de depreciacin. Un aumento de E es una depreciacin, por lo que
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Esta relacin es la mas importante: el arbitraje implica que el tipo de inters nacional debe ser
(aproximadamente) igual al tipo de inters extranjero mas la tasa esperada de depreciacin de la
moneda nacional.
El Equilibrio de los Mercados Financieros
la
Pasando los trminos en el tipo de cambio actual, E, al primer miembro y dividiendo los dos por
, obtenemos una expresin del tipo de cambio actual en funcin del tipo de cambio futuro
esperado y los tipos de inters nacional y extranjero:
La ecuacin implica la existencia de una relacin negativa entre el tipo de inters nacional y el
tipo de cambio. Dados el futuro tipo de cambio esperado y el tipo de inters extranjero, una subida del
tipo de inters nacional provoca una reduccin del tipo de cambio y, por lo tanto, una apreciacin.
Simtricamente, una reduccin del tipo de inters nacional provoca una subida del tipo de cambio y, por
lo tanto, una depreciacin.
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Tipo de Inters, i
i*
Ee
Tipo de Cambio, E
Apreciacin Depreciacin
IS:
LM:
Relacin IS: examinaremos los efectos de una subida del tipo de inters sobre la produccin:
El primero, que ya estaba presente en una economa cerrada, es el efecto directo sobre la
inversin. Una subida del tipo de inters provoca una reduccin de la inversin y, por lo tanto,
una reduccin de la demanda de bienes interiores.
El segundo, que es nuevo, es el efecto que tiene a travs del tipo de cambio. Como hemos
visto antes, una subida del tipo de inters nacional provoca una apreciacin. Esta, que encarece
relativamente los bienes interiores, provoca, a su vez, una reduccin de las exportaciones netas
y, por lo tanto, un descenso de la demanda de bienes interiores.
El multiplicador es mas pequeo que en una economa cerrada, debido a que una parte de la
demanda es demanda de bienes extranjeros y no de bienes extranjeros.
La relacin LM es exactamente igual que en una economa cerrada.
Los efectos de la Poltica econmica en una economa abierta
Efectos de la poltica fiscal en una economa abierta
Supongamos, que partiendo de un equilibrio presupuestario, el gobierno decide elevar el gasto en
defensa y, por lo tanto, incurrir en un dficit presupuestario.
La economa se encuentra inicialmente en el punto A. Un incremento del gasto pblico de G a G
eleva la produccin, dado el tipo de inters y, por lo tanto, desplaza la curva IS hacia la derecha de IS a
IS. Dado que el gasto pblico no entra en la relacin LM, la curva no se desplaza. El nuevo equilibrio se
encuentra en el punto A, en el cual el nivel de produccin es mayor y el tipo de inters es mas alto. La
subida del tipo de inters provoca una reduccin del tipo de cambio, es decir, una apreciacin. Por lo
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IS
IS
Tipo de Inters, i
Tipo de Inters, i
LM
E E
Produccin, Y
Tipo de Cambio, E
Las exportaciones netas dependen la produccin extranjera, de la produccin interior y del tipo
de cambio. Por consiguiente, la apreciacin como el aumento de la produccin reducen conjuntamente las
exportaciones netas: la apreciacin reduce las exportaciones y eleva las importaciones y el aumento de la
produccin eleva aun mas las importaciones. El dficit presupuestario provoca un empeoramiento de la
balanza comercial. Si el aumento estaba equilibrado inicialmente, el dficit presupuestario provoca un
dficit comercial.
Efectos de la poltica monetaria en una economa abierta
Caso: contraccin monetaria. Dado el nivel de produccin, una reduccin de la cantidad de
dinero de M/P a M/P provoca una subida del tipo de inters, por lo tanto, la curva LM se desplaza hacia
arriba de LM a LM. Como el dinero no entra directamente en la relacin IS, la curva no se desplaza. El
equilibrio se traslada del punto A al A. La subida del tipo de inters provoca una apreciacin de la
moneda nacional.
Por lo tanto, una contraccin monetaria provoca una reduccin de la produccin, una subida del tipo de
inters y una apreciacin.
i
i
A
A
IS
Tasa de Inters, i
Tasa de Inters, i
LM
LM
Y
Y
Produccin, Y
i
i
A
A
E E
Tipo de Cambio, E
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Macroeconoma I
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(-, +)
Esta ecuacin establece que el salario nominal agregado (W), depende de tres factores. El
primero es el nivel esperado de precios, (P e). El segundo es la tasa de desempleo u. El tercero es una
variable residual z, que engloba todas las dems variables que influyen en el resultado de la fijacin de los
salarios.
Nivel de precios esperado (Pe): afecta a los salarios porque a los trabajadores y a las
empresas no les interesa los salarios nominales sino los reales, es decir, les interesa sus
salarios expresados en bienes (W/P), a las empresas les interesa los salarios nominales que
pagan expresados en el precio del producto que venden. Una duplicacin del nivel
esperado de precios provoca una duplicacin del salario nominal elegido cuando se fijan
los salarios.
Tasa de desempleo (u): como indica el signo negativo situado debajo de u, un aumento de
la tasa de desempleo reduce los salarios; un aumento del desempleo reduce el poder de
negociacin de los trabajadores y los obliga a aceptar salarios mas bajos.
Los dems factores (z): es una variable residual que recoge todos los factores que afectan a
los salarios, dados el nivel esperado de precios y la tasa de desempleo. cuando aumenta z,
sube el salario. Ejemplos de los distintos factores:
El seguro de desempleo: protege a los trabajadores de la perdida total de renta si
y cuando quedan sin empleo. Este seguro permite a los desempleados sobrevivir
hasta que los salarios sean mas altos, por lo tanto z representa la cuanta de las
prestaciones por desempleo.
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Macroeconoma I
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Ecuacin
de
Precios
U
Nn
Empleo, N
Macroeconoma I
La determinacin de los salarios implica la existencia de una relacin negativa entre el salario
real, W/P, y la tasa de desempleo, u: cuanto mas alta es la tasa de desempleo, mas bajo es el
salario real elegido por los que fijan los salarios. La razn es que cuanto mas alta es la tasa de
desempleo, menor es el poder de los trabajadores en la negociacin y, por lo tanto, mas bajo es el
salario real.
Llamaremos ecuacin de salarios a esta relacin entre el salario real y la tasa de desempleo. El
salario real se mide en el eje de las ordenadas y la tasa de desempleo, en el de abscisas. La
ecuacin de salarios es una curva de pendiente negativa, WS: cuanto mas alta es la tasa de
desempleo, mas bajo es el salario real.
1
1+
Ecuacin de Precios
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PS
Ecuacin de salarios
Tasa de Desempleo, u
El salario real elegido en la fijacin de los salarios es una funcin decreciente de la tasa de
desempleo. El salario real que implica la fijacin de los precios es constante e independiente de la
tasa de desempleo.
La ecuacin de precios: si dividimos los dos miembros de la ecuacin de determinacin de los
precios por el salario nominal, tenemos que:
El cociente entre el nivel de precios y el salario que implica la conducta de las empresas de
fijacin de los precios es igual a 1 mas el margen. Invirtamos ahora los dos miembros de la
ecuacin y obtendremos el salario real correspondiente:
Un aumento del margen lleva a las empresas a subir los precios, dados los salarios, por lo que
provoca una reduccin del salario real. La ecuacin de salarios esta representada por la recta
horizontal en el grafico anterior (PS). El salario real que implica la fijacin de los precios es
constante e igual a 1/1+ y, por lo tanto, es independiente de la tasa de desempleo.
El nivel de equilibrio de los salarios reales, el empleo y el desempleo: para que haya equilibrio en
el mercado de trabajo es necesario que el salario real que implica la fijacin de los salarios sea
igual al que implica la fijacin de los precios. Entonces sustituyendo tenemos que:
La tasa de desempleo debe ser tal que el salario real que implica la fijacin de los salarios sea
igual al que implica la fijacin de los precios. A la tasa de desempleo la representaremos por
medio de un. El equilibrio se encuentra en el punto A y va acompaado de un salario real W/P = 1/
(1+) y una tasa de desempleo un. Esta tasa de desempleo (la tasa de desempleo con la que las
decisiones de precios y de salarios son coherentes) se denomina tasa natural de desempleo.
En el grafico, la posicin del punto de equilibrio depende tanto de z como de . Tomemos como
ejemplo un aumento de las prestaciones por desempleo que eleva el salario real elegido en la
fijacin de los salarios, dada la tasa de desempleo, y, en consecuencia, desplaza la ecuacin de
salarios de WS a WS, lo que provoca un aumento de la tasa natural de desempleo de un a un. O
consideremos la adopcin de una legislacin antimonopolio ms rigurosa, que reduce el margen
de precios y, por lo tanto, desplaza la ecuacin de precios de PS a PS, provocando una reduccin
de la tasa natural de desempleo de un a un.
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PS
1
1+
PS
WS
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un un
un
Tasa de Desempleo, u
Si la tasa natural de desempleo es un, el nivel natural de empleo Nn viene dado por Nn = L(1- un).
Por ltimo, el nivel natural de empleo va acompaado de un nivel natural de produccin, que es
el nivel de produccin con el que el empleo es igual al nivel natural de empleo. Dada la funcin de
produccin Y = N, el nivel natural de produccin, Yn, es simplemente igual a Nn. Empleando la
ecuacin de equilibrio antes vista y las relaciones entre la tasa de desempleo, el empleo y la
produccin que acabamos de obtener, el nivel natural de produccin se define implcitamente de la
forma siguiente:
El nivel natural de produccin es un nivel tal que la tasa de desempleo correspondiente es igual a
la tasa natural: la tasa de desempleo tal que el salario real elegido por los encargados de fijar los
salarios es igual al salario real que implican las decisiones de precios de las empresas.
6.3. Anlisis de los Mercados de Bienes, Financiero y del Trabajo. Oferta Agregada y Demanda
Agregada. (el modelo OA-DA).
Equilibrio General
Es la determinacin de la produccin teniendo en cuenta el equilibrio de todos
los mercados (de bienes, financiero y de trabajo) al mismo tiempo.
Para lograr este equilibrio, podemos hallarlo reducindolo a 2 relaciones: la primera que es
llamada Oferta Agregada (OA), la cual recoge el equilibrio del mercado de trabajo; y la segunda,
Demanda Agregada (DA), la que caracteriza el equilibrio tanto del mercado de bienes como del mercado
financiero.
Las dos relaciones determinan conjuntamente el nivel de equilibrio general de la produccin de
los precios.
Oferta Agregada
Hace referencia al producto total que las empresas de un pas estn dispuestas a producir y
vender a lo largo de un periodo de tiempo por cada nivel de precios, y permaneciendo constante los
dems factores.
La relacin OA recoge la influencia de la produccin en el nivel de precios. Se obtiene a partir
del equilibrio del mercado de trabajo.
Macroeconoma I
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Esta ecuacin indica el nivel de precios en funcin del nivel esperado de precios y de la tasa de
desempleo. Pero ser mas til expresar el nivel de precios en funcin del nivel de produccin que
expresarlo en funcin de la tasa de desempleo. Recordando la relacin entre la tasa de desempleo, el
empleo y la produccin:
Del ltimo trmino se desprende la especificacin de la funcin de produccin, que indica que
para obtener una unidad de produccin se necesita un trabajador, por lo que Y = N.
Sustituyendo u en la ecuacin anterior, tenemos la relacin de oferta agregada entre el nivel de
precios, el nivel esperado de precios y la produccin (el nombre deriva del hecho de que la relacin indica
el nivel de precios al que las empresas estn dispuestas a ofrecer un determinado nivel de produccin):
Nivel de Precios, P
Pe
Yn
Produccin, Y
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OA
OA
P
P`
DA
DA
Ype
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Demanda Agregada
La relacin de demanda agregada recoge la influencia del nivel de precios en la produccin. Se
obtiene a partir del equilibrio de los mercados de bienes y de los mercados financieros.
Recordando:
IS:
Tipo de Inters, i
LM:
Introduce al modelo IS LM el supuesto que los precios pueden variar, por lo tanto P es
variable, tambin que r = i, IS sigue siendo igual y LM es afectada por las variaciones de los precios.
Hasta ahora hemos centrado la atencin en las variaciones de la cantidad real de dinero
provocadas por las variaciones de la cantidad nominal de dinero, M: las contracciones o las expansiones
monetarias llevadas a cabo por el banco Central. Pero las variaciones de M/P tambin pueden deberse a
las variaciones del nivel de precios.
El grafico siguiente muestra la relacin entre el nivel de precios y al produccin que implica el
modelo IS LM. El equilibrio inicial se encuentra en el punto A. Si sube el nivel de precios de P a P,
dada la cantidad nominal de dinero, M, disminuye la cantidad real de dinero, M/P, y la curva LM se
desplaza hacia arriba.
El equilibrio se traslada de A a A; el tipo de inters sube de i a i y la produccin disminuye de
Y a Y. Por lo tanto, una subida del nivel de precios provoca una reduccin de la produccin.
Cuando sube el nivel de precios, la demanda de dinero nominal aumenta. Cuando el precios de
los bienes sube, los consumidores desean tener mas dinero para realizar transacciones. Como la oferta
monetaria nominal es fija, el tipo de inters debe subir con el fin de reducir la demanda de dinero y
restablecer el equilibrio. La subida del tipo de inters provoca, a su vez, una reduccin de la demanda de
bienes y de la produccin.
LM
LM
A
i
i
A
IS
Nivel de precios, P
Produccin, Y
A
P
P
A
DA
Y
Y
Produccin, Y
La relacin negativa implcita entre la produccin y el nivel de precios se representa por medio
de la curva DA de pendiente negativa. Una subida del nivel de precios de P a P provoca una reduccin de
la produccin de Y a Y. Esta curva se denomina curva de demanda agregada y la relacin negativa
subyacente entre la produccin y el nivel de precios se llama relacin de demanda agregada. Su nombre
se deriva del hecho de que a cualquier nivel de precios indica la demanda de produccin coherente con el
equilibrio tanto del mercado de bienes como de los mercados financieros.
Cualquier otra variable distinta del precio que desplace la curva IS o la LM, tambin desplazar
la relacin de demanda agregada.
Resumimos la relacin de demanda agregada de la forma siguiente:
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(+ , +, -)
La produccin es una funcin creciente de la cantidad real de dinero, una funcin creciente del
gasto pblico y una funcin decreciente de los impuestos.
Dadas las polticas monetaria y fiscal, una subida del nivel de precios provoca una reduccin de
la cantidad real de dinero, M/P, y, por lo tanto, una disminucin de la produccin. Esta es la relacin que
recoge la curva DA.
Elasticidades de la curva de DA
Elasticidad de la demanda monetaria respecto de la tasa de inters: cuanto mayor sea la
elasticidad, mas vertical ser la curva de DA y corresponde a la zona de trampa de liquidez, caso
keynesiano, donde LM es prcticamente horizontal y la elasticidad que estamos analizando tiende
a infinito.
Elasticidad de la inversin respecto de la tasa de inters: cuanto mayor sea la elasticidad de la
inversin respecto de la tasa de inters, mas horizontal ser DA, corresponde a una curva LM
vertical; caso clsico, donde la elasticidad de la demanda respecto a la tasa de inters es nula.
PMgC: cuanto mayor sea la PMgC y por ende el multiplicador keynesiano, mas horizontal ser la
curva DA.
Cuanto mayor sea la elasticidad de la demanda monetaria por los motivos transaccin y
especulacin, menos horizontal ser DA.
Es ms inclinada cuando es mas sensible la tasa de inters y el multiplicador.
Las variaciones de la produccin y de los precios
Dado que el nivel esperado de precios influye tanto en el nivel efectivo de precios en la relacin
de oferta agregada, la dinmica de la produccin y de los precios depende extraordinariamente de cmo
formen sus expectativas los encargados de fijar los salarios. Si partimos del supuesto de que stos esperan
que el nivel de precios de este ao sea igual que el del ao pasado, entonces
relaciones de oferta y demanda agregada se convierten en:
OA:
DA:
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Nivel de Precios, P
OA (ao t + 1)
OA (ao t)
Pn
Pt + 1
DA
Pt
Yn
Yt + 1
Yt
Produccin, Y
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Nivel de precios , P
A
A
A
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DA
LM
Tipo de Inters, i
LM
LM
i
A ( y A)
A
B
IS
Yn
Produccin, Y
Macroeconoma I
Pgina 75
Nivel de Precios, P
OA
OA
A
DA
A
DA
Yt
Yn
Produccin, Y
Como la renta y los impuestos no han variado, el consumo es igual que antes de la reduccin del
dficit. Por hiptesis, el gasto pblico es menor que antes; por lo tanto, la inversin debe ser mayor que
antes de la reduccin del dficit, en una cuanta exactamente igual a la reduccin del dficit
presupuestario. A largo plazo, una reduccin del dficit presupuestario provoca inequvocamente una
reduccin del tipo de inters y un aumento de la inversin.
LM
Tipo de Inters, i
LM
LM
A
i
B
i
A
A
Yn
Produccin, Y
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IS
IS
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A LARGO PLAZO
Nivel
de Tipo de Nivel de
Produccin
Inters
Precios
No varia
No varia Sube
No vara
Baja
Baja
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Inflacin Abierta: aquella que no se limita por ninguna accin del gobierno. La creencia de que
dentro del proceso econmico operaban fuerzas equilibradas, hizo que no se fijaran controles que
pudieran moderar el proceso.
Inflacin Reprimida: es aquella que se la trata de controlar a travs de medidas de polticas
pblicas: TC fijo, polticas de precios, congelamiento de salarios, etc. (stas pueden provocar
aumentos explosivos mas adelante)
Estanflacin: Cuando la inflacin y la recesin econmica (estancamiento) se producen
simultneamente, aparece el fenmeno denominado estanflacin. Por ejemplo lo ocurrido en
Argentina en el ao 2002.
Causas de la Inflacin
La inflacin de demanda: es aquel fenmeno que ocurre cuando la demanda excede a la oferta,
forzando el aumento de los precios y de los salarios, as como el coste de los materiales, los costes
de funcionamiento y los financieros. La demanda aparece integrada por la demanda de consumo,
de bienes de inversin y el gasto publico,; cuando la suma de esos tres componentes superan las
condiciones del producto en pleno empleo, se produce el gap inflacionario que da origen a
presiones tpicamente inflacionistas.
C, i, G
Y Z
Z
YPE < YE
Y<Z
Y
YPE
YE
La inflacin de costos: se produce cuando los precios aumentan para poder hacer frente a los
costes totales manteniendo los mrgenes de beneficios. Se puede generar una espiral inflacionista
cuando las instituciones y los grupos de presin reaccionan ante cada nueva subida de precios. Se
producir una deflacin cuando se consiga revertir la espiral inflacionista. Otra explicacin a esta
causa es el aumento de los salarios en una proporcin mayor a la productividad, o un aumento de
los beneficios. Pero la principal causa generadora de esta inflacin es la presin que lo obreros
ejercen por medio de los sindicatos sobre los costos y los precios.
Expectativas: sucede cuando el consumidor tiene las expectativas de que van a aumentar los
precios de los bienes, y demandan ms, por lo tanto los empresarios aumentan los precios.
Tambin ocurre previendo un aumento de los salarios, los empresarios aumentan los precios
previo al incremento de los salarios.
Inflacin Importada: nace con el comercio exterior, a travs de:
a) Productos importados: P de los bienes importados, entonces es lgico que en el orden
interno aumente el costo de adquisicin de esos productos.
b) Productos que exporta: si en el orden internacional sufren P los bienes exportados por
nosotros, tambin aumentarn internamente.
Inflacin monetaria: consiste en la puesta en circulacin de medios de pagos superiores a las
necesidades del movimiento econmico.
Inflacin estructural: se encuentra en los problemas bsicos del desarrollo econmico, en las
caractersticas estructurales que presenta el sistema productor del pas, etc.
Para poder explicar por qu cambian los determinantes de la oferta y demanda los economistas
han llegado a establecer hasta tres tipos de teoras: del lado de la demanda; La Teora Cuantitativa del
Dinero (Teora monetarista) y, El Nivel Agregado de los Ingresos; del lado de la oferta, Las Variables de
Productividad y Costes.
Teora Monetarista: los defensores del monetarismo piensan que los cambios en el nivel de
precios reflejan las fluctuaciones de la cantidad de dinero disponible, cantidad que se suele definir
como la cantidad de dinero en efectivo en circulacin ms los depsitos bancarios. Defienden que,
para mantener el nivel de precios estable, la oferta de dinero tiene que aumentar a una tasa
constante y coherente con la capacidad productiva real de la economa. Los detractores de esta
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Macroeconoma I
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Medidas de Estabilizacin
Cualquier intento serio de combatir la inflacin implicar dificultades y riesgos, siendo adems
un proceso largo porque las medidas restrictivas tienden a reducir la produccin y el empleo antes de que
se hagan patentes los beneficios. Por otra parte, las medidas fiscales y monetarias expansivas tienden a
aumentar el nivel de actividad econmica antes de que aumenten los precios. Estos riesgos econmicos y
polticos explican por qu predominan las polticas expansionistas.
Las medidas de estabilizacin anulan los efectos de la inflacin y la deflacin al restablecer el
nivel normal de actividad econmica. Para que sean efectivas, estas medidas tienen que ser permanentes y
no solamente ajustes temporales que, a menudo, no consiguen ms que agravar las variaciones cclicas. El
requisito indispensable para luchar contra la inflacin implica que la cantidad de dinero y de crditos
crezca a una tasa estable en funcin de las necesidades de crecimiento de la economa real y financiera.
Los bancos centrales pueden determinar, a largo plazo, la disponibilidad de dinero y crditos controlando
las reservas financieras necesarias, y con otro tipo de medidas. La restriccin monetaria durante las
recesiones cclicas permite la recuperacin financiera. Sin embargo, las autoridades monetarias no pueden
imponer la estabilidad econmica si la inversin y el consumo privados siguen creando presiones
inflacionistas o deflacionistas, o si el resto de la poltica econmica entra en contradiccin con la poltica
monetaria anti-inflacionista. El gasto pblico y la poltica impositiva tienen que ser coherentes con la
actuacin monetaria con el fin de lograr estabilidad y evitar excesivas oscilaciones en la poltica
econmica.
Concretamente, los gobiernos tienen que financiar sus enormes dficit presupuestarios o bien
pidiendo prestado o bien emitiendo dinero. Si se adopta esta ltima medida, las presiones inflacionistas
aparecen inevitablemente. La nica forma de lograr que las medidas de estabilizacin sean efectivas es
manteniendo una poltica monetaria y fiscal estable y coordinada.
Tambin es necesario emprender medidas desde el lado de la oferta para luchar contra la
inflacin y evitar los efectos de estancamiento econmico debidos a la deflacin. Entre las posibles
medidas a tomar desde el lado de la oferta se encuentran las medidas incentivadoras del ahorro y la
inversin; mayor gasto para el desarrollo y la aplicacin de nuevas tecnologas; la mejora de las tcnicas
de gestin y de la productividad del trabajo a travs de la educacin y las prcticas laborales; mayores
esfuerzos para mantener estable el valor de las materias primas y para desarrollar nuevos recursos; y la
reduccin de la excesiva regulacin gubernamental.
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Pero la misma se puede formular tambin como una relacin entre la tasa de inflacin, la tasa
esperada de inflacin y la tasa de desempleo:
Ecuacin que indica que la inflacin
depende positiva// de la
donde:
representa la tasa de inflacin, que es la tasa de variacin de los precios registrada entre el ao
pasado y este;
Efectos de la ecuacin:
Cuando aumenta la inflacin esperada, aumenta la inflacin,
Dada la inflacin esperada, cuanto mayor es el margen de precios que eligen las empresas
,
o cuanto mas altos son los factores que afectan a la determinacin de los salarios (Z), mayor es la
inflacin y,
Dada la inflacin esperada, cuanto mayor es el desempleo, mas baja es la inflacin.
7.3. La curva de Phillips en sus diversas versiones. Corto y largo plazo. Expectativas
Curva de Phillips
Un concepto esencial de la teora de la inflacin desde mediados de la dcada de 1950 es la
denominada curva de Phillips, que relaciona el nivel de desempleo con la tasa de inflacin. La curva
sugiere que un menor desempleo presionar al alza los salarios, permaneciendo todo lo dems igual. Si se
acepta que puede existir una relacin estable entre empleo e inflacin, la sociedad deber elegir entre
varias combinaciones de tasa de inflacin y nivel de desempleo. Sin embargo, muchos economistas dudan
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tasa de inflacin
de que exista esta posibilidad de intercambiar empleo por inflacin y, afirman que, de ser posible, la curva
de Phillips se desplazara de tal forma que la mayor inflacin no se vera acompaada por un menor
desempleo y que, para poder disminuir la tasa de desempleo por debajo de la tasa natural habra que
aceptar continuos aumentos de la inflacin. Otros economistas dudan de que exista una relacin estable
entre nivel de desempleo y demandas de salarios reales y, por tanto, dudan que exista una tasa natural de
desempleo. Tambin hay muchos que defienden que esta tasa natural de paro existe, pero que vara con
el tiempo.
desempleo
Primera versin: economa en la que la inflacin es positiva unos aos, negativa en otros y es igual, en
promedio, a cero.
Pensemos en los que tienen que fijar los salarios nominales para el ao que viene y, por lo tanto,
tienen que estimar la inflacin que habr durante el ao. Si la tasa media de inflacin fue cero en el
pasado, es razonable que esperen que sea cero tambin el ao que viene. Suponiendo que
ecuacin , tenemos la siguiente relacin:
= 0 en la
ii.
manera:
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Por lo tanto, cuando =1, la tasa de desempleo no afecta a la tasa de inflacin sino a la
variacin de la tasa de inflacin: un elevado desempleo provoca una reduccin de la inflacin; un bajo
desempleo, provoca el efecto contrario.
Para distinguir o diferenciar, la curva original de esta 2 versin se la llama con el nombre de
Curva de Phillips Modificada o Con Expectativas (con el fin de indicar que el trmino
representa la
inflacin esperada) o Curva de Phillips Aceleracionista (para indicar que una baja tasa de desempleo
provoca un aumento, provoca un aumento en la tasa de inflacin y, por lo tanto, una aceleracin del nivel
de precios).
Relacin existente entre la tasa natural de desempleo y la curva de Phillips: la tasa natural de
desempleo es aquella con la que el nivel efectivo de precios es igual al esperado. en otras
palabras la tasa natural de desempleo es la tasa de desempleo en la cual la tasa efectiva de
inflacin es igual a la esperada. representemos la tasa natural de desempleo por medio de
,
imponiendo tambin que la tasa de inflacin efectiva es ahora igual a la esperada, por lo tanto
, y sustituyendo en la ecuacin tenemos que:
,
Despejando la tasa natural:
,
Por lo tanto cuanto mayor es el margen de precios, , o cuanto mayor son los factores que
afectan a la fijacin de los salarios, Z, mayor es la tasa natural. Cuanto mayor es la influencia del
desempleo en la inflacin, dada la inflacin esperada, en otras palabras, cuanto mayor es , mas baja es la
tasa natural de desempleo.
A partir de la ecuacin ,
reordenando los trminos tenemos que:
.Sustituyendo
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por
en la ecuacin y
()
, esta relacin pone en conexin la tasa
efectiva de desempleo, la tasa natural de desempleo y la variacin de la inflacin. La variacin de la
inflacin depende de la diferencia entre la tasa efectiva de desempleo y la natural. Cuando la tasa
efectiva de desempleo es superior a la natural, la inflacin disminuye; de lo contrario, cuando es inferior
la misma aumenta.
El Proceso de Inflacin y la Curva de Phillips
Cuando la tasa de inflacin alcanza un elevado nivel, la inflacin tambin tiende a ser ms
variable. Los trabajadores y las empresas se muestran mas reacios a firmar convenios colectivos que
predeterminan los salarios nominales de un largo perodo; si la inflacin resulta ser mas lata de lo
previsto, los salarios reales pueden bajar y el nivel de vida de los trabajadores puede empeorar
significativa//. Si la inflacin resulta ser mas baja de lo previsto, los salarios reales pueden dispararse y
las empresas quebrar.
Por este motivo, la estructura de los acuerdos salariales cambia con el nivel de inflacin. Los
salarios nominales se fijan para periodos ms breves; ya no se firman para un ao, sino para un mes e
incluso menos. La indicacin de los salarios, regla que eleva automticamente los salarios de acuerdo con
la inflacin, se vuelve mas frecuente.
Estos cambios provocan, a su vez, una respuesta mayor de la inflacin al desempleo. Pensemos
en una economa que tiene dos tipos de convenios colectivos. una proporcin , est indiciada: los
salarios nominales de esos convenios varan en la misma cuanta que el nivel efectivo de precios. La
proporcin 1- , no esta indiciada: los salarios nominales se fijan en funcin de la inflacin esperada. Esta
es igual a la del ao pasado; partiendo de este supuesto, la ecuacin es:
Cuando =0, todos los salarios se fijan en funcin de la inflacin esperada y la ecuacin se
reduce a (). Sin embargo cuando tiene un valor positivo, una proporcin de los salarios se fija en
funcin de la inflacin efectiva y no de la esperada.
Reordenando la ecuacin tenemos que:
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Crecimiento de la produccin
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IS
Una gran reduccin del inters actual provoca un efecto sobre la renta menor si no es acompaado de un
cambio de expectativas sobre el tipo de inters real futuro. Por lo tanto la efectividad de la poltica
econmica es menor pero especialmente la poltica monetaria
Expectativa en la relacin LM:
La cantidad de dinero que desea mantener en efectivo el individuo depende de:
- Nivel actual de actividad.
- Tipo de inters nominal actual.
Por lo que las expectativas no cambian el anlisis LM hasta ahora estudiado.
Expectativas racionales:
Las expectativas no son arbitrarias, los inversores financieros, las empresas y las personas en
general piensan mucho en lo que puede ocurrir en el futuro. Lo hacen evaluando el riesgo de la
poltica futura esperada y averiguan las implicaciones para la futura actividad, si no lo hacen por
si solos lo ven en los diarios y noticieros, quienes suministran esta informacin en base a
estudios racionales del futuro. Este mtodo de formacin de expectativas se denomina
expectativas racionales y consiste en mirar al futuro, a diferencia de las meras extrapolaciones
del pasado.
Supuestos en los que se basa esta escuela de pensamiento Lucas y Sargent.
Los agentes econmicos son maximizadores, toman decisiones ptimas y para ello usan toda la
informacin disponible.
Las expectativas son racionales, es decir, las predicciones sobre el futuro que sern las mejores
que se pueden realizar con la informacin existente. Significa que los agentes entienden la
poltica que realiza el gobierno y por ello es imposible engaarlos.
Los mercados se equilibran. Flexibilidad de precios y salarios.
El desempleo es voluntario. Cualquier oferente de trabajo que decida bajar su salario encontrar
trabajo.
8.2. Algunos tpicos sobre crecimiento y desarrollo.
Las Teoras del Crecimiento
Pensamiento de la CEPAL: centro-periferia
Ral Prebisch, secretario general de la CEPAL (Comisin econmica para Amrica Latina),
analiza y explica que en el mundo hay dos polos: Norte y Sur, que comprende pases desarrollados y
subdesarrollados, llamando a los primeros pases centrales y a los subdesarrollados: perifricos.
Los pases centrales, tienen una estructura productiva, por un lado, diversificada, con un gran
nmero de actividades econmicas, y por otro, homognea, porque la productividad del trabajo alcanza
niveles semejantes en los distintos sectores.
En cambio los pases de la periferia tienen una estructura productiva menos amplia; por lo
general, se especializan en la produccin primaria-exportadora y la mayora de la mano de obra est
ocupada en actividades de baja productividad.
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La nueva CEPAL
Los grandes cambios que se provocaron en el mbito internacional (revolucin tecnolgica,
globalizacin) generaron la necesidad de buscar otras interpretaciones del desarrollo latinoamericano para
encontrar soluciones a la problemtica de esos pases.
Las posturas neocepalinas le dan especial importancia a la competitividad para el crecimiento.
Se entiende por competitividad autntica de una economa la capacidad de incrementar o al menos
sostener su participacin en los mercados internacionales, con un alza simultnea del nivel de vida de la
poblacin. Esa capacidad depende de la incorporacin de progreso tecnolgico, la que se traduce en la
introduccin de nuevos procesos y en la produccin de nuevos bienes y servicios.
Por lo tanto, para lograr la interseccin en los mercados internacionales debe existir una continua
renovacin de la eficiencia en los recursos.
Se sostiene que se debe mejorar la estructura de las exportaciones, dado que estas constituyen la
clave del crecimiento y la productividad.
Amrica Latina produce bienes industriales muy estandarizados, que se comercializan en
mercados muy competitivos. Por consiguiente, no pueden incidir en los precios de los mismos.
La nueva CEPAL considera que el proceso de apertura externa en los ltimos aos, que se vio
como un factor positivo desde el punto de vista de la competitividad, puede tener asociado una
especializacin menos dinmica. Para obtener una insercin virtuosa se precisa implementar polticas
activas que permitan corregir las imperfecciones de la tecnologa y el capital humano.
El desarrollo econmico
El debate sobre el desarrollo econmico no solo involucra aspectos cuantitativos (crecimiento),
sino tambin aspectos cualitativos (cambios estructurales).
Para algunos autores, un pas subdesarrollado es aquel cuya renta por habitante o producto per
cpita es bajo respecto de otros pases denominados industrializados, como Estados Unidos, Canad,
Alemania, etc.
Para otros autores, el subdesarrollo es un fenmeno que se traduce en desigualdades, pobreza,
estancamiento, y dependencia financiera, econmica, cultural, tecnolgica y poltica.
Una alta tasa de crecimiento del producto no tiene por qu representar un aumento equivalente
del bienestar de la mayora.
Los pases subdesarrollados muestran caractersticas estructurales comunes:
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El pensamiento estructuralista
Dentro de las corrientes del pensamiento estructuralista cabe destacar el estructuralismo
latinoamericano. Sus autores ms reconocidos son Ral Prebisch y Aldo Ferrer en la Argentina.
Estos autores reconocen los problemas y obstculos estructurales del desarrollo, y la influencia
de las estructuras polticas, sociales e internacionales en sus relaciones centro-periferia que condicionan el
mercado y la produccin real.
Los patrones del comercio internacional estn establecidos no por las ventajas comparativas
(David Ricardo) sino por razones de intereses econmicos y polticos. Las estructuras sociales desiguales
en el interior de los pases tambin tienden a perpetuarse si se las deja al libre albedro de los mercados.
Se requieren, entonces, acciones del Estado y polticas activas.
Sin duda que existen posiciones encontradas entre el pensamiento neoclsico y el estructuralista
latinoamericano.
Los enfoques neoclsicos asumen que las economas de los pases pobres tienen flexibilidad,
comportamiento racional de sus agentes, las curvas de oferta son elsticas, los factores tienen movilidad y
hay poca influencia de las instituciones o de la estructura social y de poder. En sntesis, los mercados son
competitivos.
Los estructuralistas no confan en las fuerzas del mercado como nico mediador social y
proponen una mayor intervencin del Estado para la promocin del desarrollo econmico y social. Hacen
referencia a la inflexibilidad de la economa con oferta inelstica de bienes y factores productivos para
adaptarse a la demanda, obstculos institucionales y cuellos de botellas en la economa real con asimetras
en los intercambios del comercio exterior.
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8.3 Indicadores socio-econmicos sobre distribucin del ingreso. Curva de Lorenz. Coeficiente de
Gini. IDH. Pobreza e indigencia.
Cada punto de la curva se lee como porcentaje acumulativo de los hogares o las personas. La
curva parte del origen (0,0) y termina en el punto (100,100).
Si el ingreso estuviera distribuido de manera perfectamente equitativa, la curva coincidira con la
lnea de 45 grados que pasa por el origen (por ejemplo el 30% de los hogares o de la poblacin
percibe el 30% del ingreso).
Si existiera desigualdad perfecta, o sea, si un hogar o persona poseyera todo el ingreso, la curva
coincidira con el eje horizontal hasta el punto (100,0) donde saltara el punto (100,100). En
general la curva se encuentra en una situacin intermedia entre estos dos extremos
Si una curva de Lorenz se encuentra siempre por encima de otra (y, por lo tanto, est ms cerca
de la lnea de 45 grados) podemos decir sin ambigedad que la primera exhibe menor
desigualdad que la segunda. Esta comparacin grfica entre distribuciones de distintos dominios
geogrficos o temporales es el principal empleo de las curvas de Lorenz
Coeficiente de GINI:
De forma resumida, la Curva de Lorenz es una grfica de concentracin acumulada de la
distribucin de la riqueza superpuesta a la curva de la distribucin de frecuencias de los
individuos que la poseen, y su expresin en porcentajes es el ndice de Gini.
El Coeficiente de Gini es una medida de la desigualdad que normalmente se utiliza para medir
la desigualdad en los ingresos, pero puede utilizarse para medir cualquier forma de distribucin
desigual.
El coeficiente de Gini es un nmero entre 0 y 1, en donde 0 se corresponde con la perfecta
igualdad (todos tienen los mismos ingresos) y 1 se corresponde con la perfecta desigualdad (una
persona tiene todos los ingresos y los dems ninguno).
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0.46 en 1995.
0.48 en 2001.
0.53 en 2002.
0.499 en 2006.
0.497 en 2007 (Segn Salvia de la UBA) 0.470(segn INDEC)
0.502 en 2008 (Segn Salvia de la UBA) 0.465 (segn INDEC)
El coeficiente de Gini se calcula como una razn de las reas en el diagrama de la curva de
Lorenz. Si el rea entre la lnea de perfecta igualdad y la curva de Lorenz es A, y el rea por
debajo de la curva de Lorenz es B, entonces el coeficiente de Gini es A/(A+B). Esta tasa se
expresa como porcentaje o como equivalente numrico de ese porcentaje, que es siempre un
nmero entre 0 y 1.
0 = igualdad perfecta.
1= desigualdad perfecta.
El desarrollo humano
Clasificacin de pases
El principal criterio para la clasificacin de los pases es el IDH (ndice de Desarrollo Humano),
es un indicador elaborado por las Naciones Unidas que se sigue a nivel mundial y la frmula se la aplica
dentro de cada pas entre diferentes provincias y regiones.
Contempla tres elementos centrales:
Longenidad (edad a la que muere la gente) y esperanza de vida (es la expectativa de vida que
tienen las personas).
Nivel educacional
Nivel de vida medido por el PBI per cpita
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Bajas tasas
de ahorro
e inversin
Bajo ingreso
per cpita
Baja
productividad
La pobreza, en tanto fenmeno multidimensional, es medida por mtodos alternativos que dan
cuenta de las distintas dimensiones que la caracterizan. Por una parte, el mtodo directo, tambin
conocido como Necesidades Bsicas Insatisfechas (NBI), consiste en identificar el conjunto de
hogares que no pueden satisfacer alguna necesidad bsica (se hace a partir de los censos).
Por otra parte, el mtodo indirecto, tambin llamado el "enfoque del ingreso", consiste en
calcular el ingreso mnimo, o lnea de la pobreza (LP), por encima de la cul todas las
necesidades bsicas se satisfacen e identificar a aquellos hogares o personas cuyos ingresos se
ubican por debajo de esta lnea.
El INDEC utiliza para esas estimaciones el enfoque del ingreso
De acuerdo con este mtodo, un hogar es considerado pobre si su ingreso (esto es, la suma de los
ingresos que reciben todos los miembros del hogar) resulta menor que la lnea de pobreza.
Este ltimo representa el valor de todos los bienes y servicios que se consideran necesarios para
que el hogar satisfaga las necesidades bsicas. La idea sobre la que se sustenta el enfoque es
evaluar si los recursos con los que cuenta el hogar le permiten solventar un presupuesto que
refleje la adquisicin de aquellos bienes y servicios que posibiliten a sus miembros convivir
dignamente en sociedad y desarrollarse personalmente.
Especficamente, las estimaciones que produce peridicamente el INDEC surgen de comparar
los ingresos de los hogares que provienen de la Encuesta Permanente de Hogares con el valor de
la lnea de pobreza que se computa regularmente. Para cada perodo se calcula una lnea de
pobreza por hogar de manera de tomar en cuenta las diferencias que existen entre ellos en cuanto
a la cantidad de personas que lo componen, as como en la distribucin de sus miembros en
trminos de edades y gneros. Con ello se contempla los distintos requerimientos que tienen
hogares con tamaos diversos y personas que difieren en esos atributos.
El punto de partida de dicha metodologa es el cmputo del valor de la Canasta Bsica de
Alimentos, o conjunto de bienes que satisfacen las necesidades nutricionales y toma en cuenta
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Polticas especficas para mejorar la situacin social. En materia de empleo, salario mnimo,
ingresos de la poblacin y el coeficiente Gini
Estn asociadas a los controles de precios y salarios: Subsidios de tarifas y salarios mnimos.
Mejoras en la seguridad social: haberes jubilatorios, polticas de salud y educacin, asignacin
universal por hijo, etc.
Planes sociales.
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La situacin actual se caracteriza por un nivel de actividad econmica rcord y mximos histricos de
produccin industrial:
La produccin ya se encuentra en niveles mximos histricos, acumulando un 29% de
crecimiento.
El sector industrial tambin se encuentra en niveles mximos de produccin, acumulando en
ms de tres aos una expansin del 50% respecto del 2002.
La recuperacin se caracteriz por una notable performance de la inversin que aport ms al
crecimiento de la economa que en anteriores recuperaciones:
Hacia fines de 2004, la inversin alcanz el 21,1% del PBI, el nivel ms alto en ms de diez
aos. Adems, desde fines de 2003 la inversin neta es positiva, dando comienzo a un proceso
sostenido de aumento del stock de capital de la economa.
El dinamismo del proceso inversor se tradujo en una contribucin al crecimiento del producto
superior al 50%. La contribucin de la inversin es la mxima registrada en el pas en las
ltimas tres dcadas.
El supervit comercial marc un record, por primera vez asociado a un importante impulso exportador
y se verific junto a un fuerte crecimiento del nivel de actividad:
La actual estructura de precios relativos ha permitido alcanzar supervits comerciales
promedio superiores a los US$ 14 mil millones.
Por primera vez, estos supervits comerciales se dan en el marco de una fuerte expansin de la
economa. Las anteriores experiencias de crecimiento del PBI superior al 7% estuvieron
asociadas a muy bajos saldos comerciales superavitarios o a resultados negativos, debido a la
conjuncin de una baja performance de las exportaciones y un fuerte avance de las compras
externas.
El cambio de precios relativos fue posible gracias a un muy bajo PASS-THROUGH*, a diferencia de
otras experiencias en Argentina y tambin respecto de la comparacin internacional:
*Pass-through: cociente entre las variaciones acumuladas de precios y tipo de cambio
nominal.
El manejo prudente de los instrumentos de poltica econmica, una macroeconoma ms
abierta desde el punto de vista comercial, y el sostenido proceso de inversiones, han permitido
compatibilizar el creciemiento econmico con una moderada inflacin y estabilidad nominal
del tipo de cambio.
Anteriores experiencias de devaluacin en el pas haban implicado una fuerte aceleracin del
ritmo de crecimiento de los precios, generando un crculo vicioso en el que devaluacin e
inflacin se retroalimentaban mutuamente.
El nuevo contexto permiti una sustancial mejora en los niveles de empleo y un cambio definido en la
tendencia del desempleo que permiti reducir los niveles de pobreza, indigencia y desigualdad:
En materia de empleo, su fuerte tasa de crecimiento ya ha situado a este indicador en los
niveles mximos histricos. Es el resultado del sostenido crecimiento econmico y
fundamentalmente del actual patrn de desarrollo inclusivo que est generando ms empleos
por unidad de crecimiento del PBI, a partir del incentivo generado por el cambio en el precio
relativo de los factores, que favorece a las actividades ms intensivas en el uso del factor
trabajo.
Entre fines de 2004 e inicios de 2002, la tasa de desocupacin se redujo en alrededor de 12
puntos porcentuales, lo que implica una reduccin del 47% ha beneficiado a ms de 2,5
millones de personas.
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La fuerte recuperacin del mercado laboral est dando lugar a una cada de los niveles de
pobreza e indigencia. La cantidad de personas pobres se redujo en ms de 5,4 millones,
mientras que la cantidad de indigentes cay en 4 millones. Desde 2003 se est asistiendo a una
sensible reduccin de la desigualdad en la distribucin del ingreso.
La mejora econmica y social se relaciona con la configuracin de una nueva estructura productiva
El cuadro de incentivos vigente derivado del cambio en los precios relativos est configurando
una economa cualitativamente distinta a la que prevaleci en el pasado.
Esta transformacin de la estructura productiva, que ha cambiado en forma sustancial el
esquema ocupacional y la distribucin del ingreso del pas, constituye una condicin esencial para un
crecimiento equilibrado e inclusivo
Promedio
2003-04
20,4%
79,6%
Transables
No Transables
32,2%
67,8%
33,9%
Bienes
52%
66,1%
Servicios
48%
Los sectores transables son los que estn ganando mayor participacin en el producto.
Perspectivas de sostenibilidad
El anlisis de la sostenibilidad requiere un enfoque integral que contemple la situacin del sector
externo, del sector pblico y los aspectos sociales y polticos.
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El salario privado aument entre de 2001 y diciembre de 2005. Para este sector, el salario real aument
8,6%. La tasa de mejora del salario real de 2005 es la ms alta del trienio (12,1%).
En el caso del salario medio del sector no registrado, mantuvo un ritmo de crecimiento del 11,5%
promedio anual. En trminos reales, el nivel del 2005 es 24,7% menor al de diciembre de 2001.
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El salario medio del sector pblico a diciembre de 2005 exhibe una cada de 28,2% respecto de diciembre
de 2001. sin embargo, como promedio del perodo 2003-2005, se mantuvo.
El incremento del salario medio promedio, superior a la tasa de inflacin, es uno de los factores (el otro es
el crecimiento del empleo) que explica la disminucin de los ndices de pobreza. El hecho de que haya tan
marcada disparidad entre la dinmica de los salarios de los distintos sectores, explica que la distribucin
del ingreso se vuelva menos progresiva se computa las personas que reciben ingresos.
2) La administracin de la demanda agregada debe guardar coherencia con el objetivo de moderar la
inflacin. El poder poltico no debera estimular aumentos a un ritmo del 25% anual de los componentes
de la demanda agregada, como el gasto pblico, si el objetivo del programa en curso es que la inflacin se
ubique en el rango del 8% al 11%. Asimismo es necesario que controle el ritmo de expansin monetaria,
ya que tampoco parece razonable que los pasivos monetarios del BCRA crezcan tambin a tasas
superiores al 15%.
Anlogamente, no resultan consistentes aumentos salariales nominales como los verificados en
el 2005. El punto es que los mecanismos que tiene el gobierno para encauzar los conflictos salariales son
reducidos: abrir ms la economa, corregir la subvaluacin del peso avanzando hacia una flotacin ms
libre o disear una poltica monetaria ms dura.
Sector Pblico Nacional
1.Resultado primario
2.Intereses
3.Resultado total(1-2)
4.Financiamiento a Provincias y otros
5.Subtotal (3-4)
6.Amortizacin de deuda en pesos
7.Amortizacin de deuda en pesos
21,1
8,0
13,0
3,5
9,5
7,7
11,8
El cuadro ilustra el exceso de recursos del sector pblico nacional, que podra hasta absorber el
efecto de un aumento en el mnimo no imponible, el sobrecosto fiscal del traspaso del Plan Jefes y Jefas
al Plan Familias y al Seguro de desempleo, etc.
El punto es el destino a dar a los 9,5 miles de millones. No resulta aconsejable volcarlos al gasto,
considerando la presin sobre el gasto agregado (y sobre los precios) que ello originara.
Las opciones ms factibles son la acumulacin de activos financieros y la amortizacin de
deuda.
Un escenario extremo sera que el Tesoro utilizara del 9,5 miles de millones de pesos para cancelar la
deuda con el BCRA que incurriera para pagar al FMI. Esto permitira al BCRA adquirir dlares sin
expansin monetaria por aproximadamente un tercio de lasa reservas utilizadas para pagar al FMI,
mejorando la calidad del balance, en cuyo activo sale un bono contra el gobierno e ingresan dlares. En
este caso, sera necesario refinanciar el 100% de las amortizaciones en pesos y en dlares. (lneas 6 y 7).
Otro escenario extremo sera cancelar toda la deuda que vence en dlares (lnea 7), lo que tendra la
ventaja de permitir comprar dlares con pesos genuinos, en este caso, no se mejora el balance del
BCRA y se debe refinanciar al totalidad de los vencimientos en pesos.
El tercer escenario extremo radica en pagar el 100% de las amortizaciones en pesos; lo que implica
renovar casi totalmente los vencimientos en moneda extranjera.
En cualquiera de estas variantes, el programa fiscal es cmodo; sin embargo tienen
implicaciones diferentes en el plano monetario y afectan de manera diferente al mercado cambiario y al
mercado de bonos. Seguramente, primar finalmente una estrategia inscripta en un tringulo con estas tres
alternativas extremas.
Nivel de
actividad
05/04%
El Estimador
EneroMensual de Actividad
8,5 Econmica (EMAE), que anticipa la evolucin del
PBI a precios
1993, registr en diciembre una tasa de variacin
Febreroconstantes de 8,1
interanual Marzo
de 8,1%, con lo cual7,4
el ao cerr con una estimacin del crecimiento del
producto de
9,1%. Sin embargo,11,5
la tasa de diciembre fue inferior a la anual y a la de
Abril
Estimador Mensual de Actividad Econmica
los mesesMayo
anteriores.
11,4
Junio industrial aument
8,3 4,7% en enero en comparacin con igual mes del
La produccin
Primer
Semestre
9,2
ao anterior,
debajo
del promedio
de crecimiento anual 2005/2004 de 7,7%. Se
Julio
atribuyen estos valores a que la7,8
produccin de automotores cay 42,9% respecto del
Agosto
10,6
ao anterior
por la concentracin
de paradas por vacaciones en enero, a diferencia de
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Septiembre
9,1 Pgina 101
aos anteriores.
Octubre
9,5
Noviembre
9,1
Diciembre
8,1
Segundo semestre
9,1
De la Encuesta Permanente de Hogares (EPH) surge que la tasa de empleo del cuarto
trimestre, incluyendo como ocupados a los beneficiarios de planes sociales, se
increment 0,2 puntos porcentuales respecto del trimestre anterior y 0,9 puntos en
comparacin con igual perodo de 2004.
En 2005 continu en descenso de la elasticidad Empleo/Producto, que indica cuanto
aumenta el empleo ante cada variacin de un punto del PBI, movindose la elasticidad
en 0,41 en el promedio anual, debajo del nivel histrico de largo plazo de 0,6.
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ndice de Precios
Mayor (IPIM)
Nivel General
Estacionales
Regulados
Resto IPC
0,4
-1,1
0,0
0,7
Var.%
Feb.
06/
Dic. 2005
1,7
5,1
0,6
1,4
Internos
al
por
El IPIM alcanz en febrero una variacin de 1,4%; la tasa interanual fue 13.5%, continuando la
escalada alcista.
La incidencia ms significativa provino de Primarios, destacndose Petrleo crudo y gas (4,7%),
seguido de Agropecuarios. Los Productos manufacturados crecieron 0,6%, hubo mximos en Mquinas y
aparatos elctricos (3,4%) y en Vehculos automotores, carroceras y repuestos (2,3%). Productos
importados tuvo un crecimiento similar al Nivel General.
Finanzas pblicas
En una economa 20% y 38% ms grande en trminos del PBI real y nominal,
respectivamente, el supervit de enero ha cado en trminos nominales y mucho ms
en trminos reales, a la vez el gasto primario ha aumentado por encima del
crecimiento del Producto. Ms all de que el supervit fiscal siga siendo holgado, se
afirma que la poltica fiscal es expansiva y fuertemente. Esto provoca problema en
trminos del impacto sobre la demanda agregada.
La recaudacin tributaria alcanz en febrero a 10.481 millones pesos, representa un aumento de
27% respecto de igual perodo del ao anterior. En el primer bimestre el aumento fue de 26,9% en
trminos nominales.
El sector pblico nacional obtuvo un supervit total de 1,3 miles de millones de pesos, y un
resultado primario (antes del pago de intereses) de 1,6 miles de millones.
El gasto pblico nacional se ha duplicado en solamente tres aos en trminos nominales. Y, en
trminos reales, la presin del gasto pblico es similar a la del ao 2000 (13,38).
El resultado cuasifiscal del BCRA, comienza a ser erosionado por el recupero de sus activos ms
rendidores (redescuentos), el aumento en su activo del crdito con el sector pblico, y el aumento en su
pasivo de Lebac y Nobac. El balance del BCRA queda expuesto al riesgo de una desaceleracin del
crecimiento de la demanda de dinero y de una suba de la tasa de inters que impulse el rendimiento de las
Lebac en el mediano plazo.
Debe tenerse en cuenta que, en un contexto de suave apreciacin del peso y dado que son
limitadas las posibilidades de inversin de las reservas en colocaciones seguras, la acumulacin de
reservas con contrapartida de expansin monetaria es una fuente de dficit cuasifiscal.
La poltica
de mantenimiento
del tipo de cambio se focaliz en comprar dlares
Moneda
y mercado
financiero
emitiendo pesos, por el lado del activo del BCRA aumentan las reservas y por el lado
del pasivo se incrementa el circulante y los depsitos de los bancos. Como estos
pasivos no implican costos para el BCRA, el resultado cuasifiscal ser positivo.
El escenarios se modifica cuando se frena el crecimiento de la circulacin; la
expansin monetaria generada por la compra de dlares debe ser neutralizada por
otras vas. Una fue la
los redescuentos
que el BCRA otorg a los bancos
Macroeconoma
I devolucin de Pgina
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en 2002, reducindose un activo de mayor rendimiento y aumentando otro, las
reservas, de menor rendimiento. La otra va de esterilizacin ha sido la colocacin de
Lebac, un nuevo pasivo ms costoso que el nuevo activo para el Banco Central. En
ambos casos hay un costo cuasifiscal.
En febrero la Base Monetaria disminuy 1,1%. Los Pasivos Monetarios, a su vez, cayeron 1,3%
y estn 0,4% por encima del nivel de diciembre.
La disminucin de los pasivos est asociada con una disminucin (1,5 millones de pesos) de los
adelantos transitorios del BCRA al gobierno y con una reduccin en los redescuentos de 1,0 miles de
millones. Se ha normalizado la tenencia de efectivo en manos de particulares.
A su vez, los depsitos crecieron 1,1% en febrero, luego de haberlo hecho 1,2% en enero. La
tasa interanual de variacin es de 17,6%, lo que representa el 1,4 anual.
Los depsitos vista cayeron en febrero 4%; las colocaciones en caja de ahorro aumentaron 3,4%
y los depsitos a plazo fijo aumentaron 1,7%.
El agregado monetario M2, gua del programa monetario, disminuy 1% en febrero.
Como es sabido, el resultado del Banco Central, o sea la diferencia entre el rendimiento de sus
activos y el costo de sus pasivos, segn sea positivo o negativo implicar supervit o dficit cuasifiscal.
Los activos del BCRA son de tres tipos:
Las reservas internacionales por las que el BCRA gana nominalmente por la depreciacin del peso (la
misma cantidad de reservas vale ms pesos) y por el inters que obtenga de colocarlas en el exterior.
Los prstamos a los bancos que se ajustan por CER (redescuentos) o por tasa de inters.
Los prstamos al gobierno (Adelantos), aunque este sea un costo para el Tesoro.
Tambin pueden tipificarse en tres los pasivos del BCRA:
El circulante (en poder del pblico y en bancos).
Los depsitos de los bancos en el BCRA (encajes)
La deuda remunerada, como las Lebac y los Pases Pasivos. Mientras que los dos primeros no generan
costo alguno para el BCRA (son deuda gratuita), el tercero implica un costo dado por el rendimiento que
pagan las Lebac y los Pases Pasivos.
La poltica de mantenimiento del tipo de cambio se focaliz en comprar dlares emitiendo pesos.
As aumentan las reservas en el activo y el circulante y/o los depsitos en el pasivo. Como estos pasivos
no implican costos para el BCRA, aunque las reservas rindan un bajo inters, el resultado cuasifiscal ser
positivo.
El escenario se modifica cuando se frena el crecimiento de la circulacin, ya sea porque la gente
est satisfecha con el stock de pesos que tiene en su poder, que hoy alcanza un nivel rcord, 8% del PBI.
Entonces, la expansin monetaria generada por la compra de dlares debe ser neutralizada por otras vas.
Una fue la devolucin de los redescuentos que el BCRA otorg a los bancos. Obsrvese que de
esta manera se reduce un activo (los redescuentos) y aumenta un activo (reservas) de menor rendimiento,
salvo que el peso se deprecie en esa magnitud, lo que implica un costo cuasifiscal.
La otra va de esterilizacin ha sido la colocacin de las Lebac. En este caso, el nuevo pasivo es
ms costoso que el nuevo activo para el BCRA y all tambin aparece el costo cuasifiscal.
Existen riesgos de adicionales, que pueden estar presentes de manera coincidente:
Una cada stock en los deseos de la gente de mantener efectivo que obligara a utilizar Lebac no
solamente para esterilizar el flujo de emisin sino tambin el stock de pesos ya emitido.
Un aumento de la tasa de inters que eleve el coto de esterilizacin y el dficit cuasifiscal.
El saldo
de la Balanza Comercial Argentina con Brasil en 2005 fue de 3.676
Sector
Externo
millones de dlares, duplicando el del ao anterior, revirtindose los importantes
saldos positivos que se verificaron hasta 2002. Uno de los factores es el proceso de
reactivacin, que implico un aumento de las importaciones argentinas, aun cuando
debe considerarse tambin un desvi de comercio de dichas compras hacia Brasil,
en detrimento de Nafta y Unin Europea. Como se redujo tambin la participacin
de nuestras exportaciones a Brasil sobre el total, eso puede deberse a un proceso
de sustitucin de importaciones de ese pas.
Macroeconoma
I dficit con Brasil
Pgina
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Otra de las causas del
puede
ser que e los ltimos aos las
exportaciones totales de este pas aumentaron mas que el comercio mundial, lo cual
se sustenta en un proceso de inversiones en distintos sectores y en una estructura
de exportaciones con mayor intensidad tecnolgica que la Argentina.
En el ao 2005 el saldo de la Balanza Comercial haba llegado a 11.322 millones, 783 millones
menos que en igual perodo de 2004, dado que el incremento de las exportaciones (15,8%) haba sido
menor que el de las importaciones (27,8%); debe recordarse que en 2003 y 2002 el saldo comercial haba
sido 15.732 y 16.720 millones respectivamente. En particular, dicho saldo de la Balanza Comercial
desagregado tiene la caracterstica de que el supervit con las principales zonas econmicas y pases ms
que compenso el dficit con Brasil de 3.676 millones.
Debe tenerse presente que el saldo comercial con Brasil haba sido fuertemente positivo en 2002
(2.400 millones) y haba alcanzado valores de 1.200/1.300 millones en 2001.
Como consecuencia de las crisis sufridas en los dos pases (Brasil en 1999 y Argentina en el
2002) el intercambio comercial entre ambos se vio seriamente afectado.
A partir de 2003 se destaca el extraordinario crecimiento de las exportaciones de Brasil a la
Argentina, ms all de la recuperacin de la crisis de 2002. Pero en 2005 las importaciones brasileas
desde la Argentina han vuelto apenas al nivel de 2001, con una baja de 22,2% en comparacin con 1998.
ello genero el saldo comercial de 3.676 millones favorables a Brasil.
Las exportaciones totales de Brasil iniciaron un perodo de fuerte expansin, acentuado a partir
de 2003, con una tasa de variacin de 21,1% seguido de 32% en 2004 y 22,6% en 2005. Esto le permiti
llegar en 2005 a 118.308 millones, lo que implica un crecimiento de 131% respecto de 1998 (46%
corresponden solamente a ventas a nuestro pas). Dicho incremento de Brasil se dio tanto en
Industrializados (119%) como en Bsicos (168%).
Las exportaciones totales de la Argentina comenzaron a incrementarse a partir de 2003, con una
tasa de crecimiento del 16% promedio 2003-2005. El impulso provino en este tramo de los
Manufacturados, que avanzaron a un promedio de 18% anual; se incluyeron Manufacturas de origen
agropecuario (MOA), Manufacturas de origen industrial (MOI) y Combustibles y energa, excluido el
petrleo crudo que fue sumado a Producto Primarios. En comparacin con 1998, Manufacturados creci
61,1% y Primarios 29,3%.
Las ventas externas de Brasil aumentaron su participacin en las exportaciones mundiales,
llegando a 1,08% en 2004. Dado que en 2005 la variacin anual fue 22,6% y se estima un crecimiento de
las exportaciones mundiales de 13,6% (FMI), se prev que su participacin contine aumentando.
La participacin de la Argentina e las exportaciones mundiales ha ido declinando, con 0,39% en
2004 frente a 0,49% en 1998.
Las importaciones argentinas con origen en Brasil han ido aumentando su peso en las
importaciones totales de nuestro pas, alcanzando en 2005 una participacin de 35,6% (22,5% en 1998).
En cambio, las exportaciones argentinas con destino a Brasil han disminuido su participacin en sus
ventas externas totales a la mitad, comparando con 1998 (15,8% frente a 30,1%).
Por otra parte, las importaciones brasileas desde la Argentina frente el total de Brasil se han ido
reduciendo, constituyendo actualmente el 8,5% (13,9% en 1998).
Se destaca la participacin de las MOI con el 58,3% del total exportado a Brasil, que a su vez
crecieron 26,6% respecto de 2004. Dentro de ellas encontramos (en orden de importancia):
Material de Transporte Terrestre (con un crecimiento de 53,8%)
Producto Qumicos y conexos
Materia Plsticas y sus manufacturas
Mquinas, aparato y material elctrico.
En el cambio de signo del saldo de la Balanza Comercial con Brasil producido en los dos
ltimos aos, han operado distintos factores. Debe hacerse notar que este proceso se dio en
un contexto de apreciacin real de la moneda brasilea frente al peso. En este sentido, el
ndice de tipo de cambio real bilateral real/peso, difundido por el Banco Central do Brasil
(Base Junio 1994 = 100), descendi de un valor 66 en diciembre de 2002 a 45,6 en igual
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