Documenti di Didattica
Documenti di Professioni
Documenti di Cultura
Tesouro Direto
LTN Letra do Tesouro Nacional
Juros
Principal
Data da Compra
Taxa de Juros
efetiva no perodo
Principal
Preo
Unitrio
Data do Vencimento
Ttulo: LTN
Data da compra: 19/12/2006 (liquidao2 em 20/12/2006)
Existem ttulos que pagam o rendimento da operao ao longo do investimento, por meio de cupons
peridicos de juros. No mbito do Tesouro Direto, as NTN-F e as NTN-B efetuam pagamentos semestrais
de cupom de juros.
2
A liquidao de uma operao a ltima etapa do processo de compra e venda de ativos ou valores
mobilirios, na qual se d a transferncia da propriedade do ativo e o pagamento/recebimento do
montante financeiro envolvido. O rendimento da aplicao inicia-se na data de liquidao da compra.
Data do Vencimento:
01/01/2009
Preo de Compra
R$ 788,11
Rentabilidade =
Rentabilidade =
Preo de Venda
-1
Preo de Compra
1.000,00
- 1 = 26,88% ao perodo
788,11
Logo, a taxa efetiva que indica a rentabilidade bruta do investidor foi de 26,88%
para todo o perodo em que o investidor ficou com o ttulo, 511 dias teis. Para
encontrar a taxa de rentabilidade equivalente ao ano, utilize a seguinte frmula:
du
252
511
252
possvel calcular o nmero de dias teis entre duas datas no Excel, utilizando a funo
DIATRABALHOTOTAL. Os argumentos da funo devem ser: (data de liquidao; data de
vencimento-1; feriados). Na pgina da Associao Nacional das Instituies do Mercado Financeiro
(Andima), www.anbima.com.br, encontra-se disponvel para download uma planilha com os feriados at
2078.
252
511
VN
PREO
DU
252
(1 TAXA)
Onde:
788,11 =
VN
(1+12,46%)
511
252
VN = 1.000,00
Truncar significa interromper um nmero a partir de certo ponto, sem arredondamento. O excel possui
uma funo, chamada TRUNCAR, onde possvel truncar a parte inteira ou a parte fracionria de um
nmero.
ofertada, maior dever ser o preo do ttulo para que se atinja, no mesmo perodo, o
valor final de R$ 1.000,00 na data de vencimento.
Vamos agora analisar o caso de um investidor que decida vender o mesmo ttulo
acima antecipadamente, ou seja, antes de sua data de vencimento, nas seguintes
condies:
Ttulo: LTN
Data da venda: 18/02/2008 (liquidao em 19/02/2008)
Preo do ttulo na data da venda: R$ 906,05
Data de vencimento: 01/01/2009
Dias teis entre a data da liquidao (inclusive) e a data de vencimento (exclusive): 289
Rentabilidade =
Preo de Venda
-1
Preo de Compra
Rentabilidade =
906,05
- 1 = 14,96%
788,11
289
252
252
289
900
850
800
Curva
Mercado
Data da Compra
26-nov-08
20-out-08
11-set-08
5-ago-08
27-jun-08
20-mai-08
9-abr-08
29-fev-08
21-jan-08
11-dez-07
31-out-07
21-set-07
14-ago-07
6-jul-07
29-mai-07
19-abr-07
12-mar-07
30-jan-07
750
20-dez-06
Preo (R$)
950
http://www.tesouro.fazenda.gov.br/tesouro_direto/consulta_titulos/consultatitulos.asp.
Nessa pgina, a Taxa (a.a.) Compra representa a rentabilidade bruta ao ano
que o investidor receber caso adquira o ttulo naquele momento e o mantenha at a
data de vencimento, e o Preo Unitrio Dia Compra o preo que o investidor deve
pagar para adquirir uma unidade do ttulo6. A Taxa (a.a.) - Venda a taxa a qual o
Tesouro est recomprando este ttulo do investidor, e o Preo Unitrio Dia Venda
corresponde ao valor bruto recebido pelo investidor caso efetue a venda. As colunas
referentes s vendas so preenchidas apenas s quartas-feiras, dias nos quais o Tesouro
efetua a recompra dos ttulos no Tesouro Direto7.
Para consultar o histrico dirio dos preos e taxas de compra e venda, basta
acessar http://www.tesouro.fazenda.gov.br/tesouro_direto/historico.asp. Note que todos
os valores informados so os referentes s 9h00, horrio de abertura do mercado.
Para encontrar o valor lquido a ser recebido, deve-se deduzir o imposto de renda
e as taxas devidas para o Agente de Custdia e para a BM&FBOVESPA. A instituio
responsvel pelo clculo desses valores o Agente de Custdia. Caso o investidor tenha
5
A variao do preo de mercado do ttulo em relao ao seu preo na curva, ou seja, sua volatilidade, normalmente proporcional
ao prazo do ttulo. Ttulos de prazo mais longos tendem a ser mais volteis que ttulos com prazos mais curtos.
6
O valor mnimo de investimento no Tesouro Direto a frao de 0,2 ttulo, ou seja, 20% do valor do ttulo.
7
Nas semanas de deciso do Copom, as vendas ocorrem, excepcionalmente, na quarta e quinta-feira.
alguma dvida sobre o valor recebido, ele deve procurar seu Agente de Custdia para
esclarecimentos.