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% de
Aportacin
Rendimiento
pedido
Promedio
ponderado
Accionistas
0,56
0,30
0,168
Financiera A
0,24
0,25
0,060
Financiera B
0,20
0,275
0,055
1,00
0,283
VPN
(0)
Solo se ha recuperado
inversin. (se justifica).
la
(-)
VPN
VPN <
Aceptar la Inversin.
Rechazar la Inversin.
Fne1
1
1 i
Fne2
2
1 i
Fne3
3
1 i
Fne4
4
1 i
...
Fnen Fvs
n
1 i
siendo:
Flujo
(Bs.)
-10.000
3.000
4.500
5.500
6.000
7.000
VPN
10.000
3.000
1
1,25
4.500
2
1,25
5.500
3
1,25
6.000
4
1,25
7.000
5
1,25
Bs.2.847,36
Fne1
1
1 i*
Fne2
2
1 i*
Fne3
3
1 i*
Fne4
4
1 i*
Fnen FVs
...
n
1 i*
TIR?
(i*)
Ingresos
Inversin
Inicial
=
Costos
VPN
TIR (i*)
TMAR (i)
Inversin Simple
Inversin Compleja
VPN
VPN
TIR 2
(i*)
TIR 1
(i*)
TIR (i*)
TMAR
(i)
TMAR
(i)
VPN
Si:
VPN 0
VPN < 0
TIR
Si:
TIR TMAR Aceptar la Inversin.
TIR < TMAR Rechazar la Inversin.
VPN
VPN
1
2
3
4
5 aos
TMAR= 20 % anual
I = Bs.25.000
I A(P/A,i, n) FVs(P/F,i, n)
(2.9906)
(0.4019)
VPN > 0, se acepta la inversin; es buena la inversin
A P A , i*, n
VS P F , i*, n
TIR > 20 %
Si TMAR= 25 %
VPN
VPN
(0,3277)
(2.6893)
20
i*
25
Valor de VPN
(Bs.)
934,30
0,00
- 1.847,10
a
b
c
d
a
d
b
ac
bd
934,30 0
(0,25 0,20)
934,30 ( 1847,10)
0,016795498
TIR = Valor 1 + C
TIR =
0,20 + 0,016795498=0,216795498
Valor de TMAR
(%)
0
10
20
21,67 (i*)
25
30
Valor de VPN
(Bs.)
20.000,00
8.430,90
934,29
0,00
-1.847,10
- 4165,50
Problema:
AOS
INGRESOS
40000
5000
35000
Bs 11.250
Bs 23.750
Bs 9.500
40000
5000
35000
Bs 11.250
Bs 23.750
Bs 9.500
40000
5000
35000
Bs 11.250
Bs 23.750
Bs 9.500
40000
5000
35000
Bs 11.250
Bs 23.750
Bs 9.500
40000
5000
35000
Bs 11.250
Bs 23.750
Bs 9.500
40000
5000
35000
Bs 11.250
Bs 23.750
Bs 9.500
40000
5000
35000
Bs 11.250
Bs 23.750
Bs 9.500
8
40000
5000
35000
Bs 11.250
Bs 23.750
Bs 9.500
14250
11250
7497,76
18002,24
14250
11250
7497,76
18002,24
14250
11250
7497,76
18002,24
14250
11250
7497,76
18002,24
14250
11250
7497,76
18002,24
14250
11250
7497,76
18002,24
14250
11250
7497,76
18002,24
14250
11250
7497,76
18002,24
COSTO DE OPERACIN
UTILIDAD OPERATIVA
DEPRECIACION
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
IMPUESTOS
UTILIDAD DESPUES DE
IMPUESTOS
DEPRECIACION
CUOTA DE FINANCIAMIENTO
Vs=10.000
VPN=?
INGRESOS=40.000
CAO=5000
CUOTA DE FINACIAMIENTO
Io=100.000
A=?
D=Io-Vs/n
7497,76
CALCULAR EL VPN:
VPN
VPN
VPN=
A( P / A, i, n) Fv( P / F , i, n)
el Valor
Criterio de Rentabilidad:
EI>0
EI=0
EI<0
El proyecto es rentable
Mnima rentabilidad
Se rechaza el proyecto
Ejemplo:
Un inversin de BsF 1000 en equipos generar un ingreso de BsF 683,80
cada ao durante cinco aos. Los costos de operacin sern de BsF.200
cada ao. Si la tasa de inters es de 10 % anual. Calcule la Eficiencia de la
Inversin.
EI
EI
PR
Inversintotal
BeneficioAnual Uniforme(BeneficioNeto)
Ejemplo:
Considere el proyecto siguiente, cuya inversin inicial es de
BsF. 600 y se espera beneficios netos de BsF 80 anuales.
Determine el Perodo de Recuperacin.
PR
PR
Inversint ot al
BeneficioAnual Uniforme(BeneficioNet o)
600
7,5 aos
80
Inversin
privada
Proyectos de
inversin
Inversin
pblica
Blank y Tarqun (2002:328) manifiestan que "los proyectos del sector pblico son propiedad, los
utilizan y los financian los ciudadanos de cualquier nivel en el gobierno; mientras que los proyectos
en el sector privado son propiedades de las corporaciones, asociaciones e individuos".
Este tiene como fin el bienestar social, de modo que la rentabilidad del proyecto no es slo
econmica, sino tambin el impacto que genera en la mejora del bienestar social en el grupo
beneficiado o en la zona de ejecucin. Dichas mejoras son impactos indirectos del proyecto.
Es por ello que se explicar el mtodo principal en la evaluacin de proyectos y la seleccin de
alternativas del sector pblico.
Conceptos Bsicos:
Costos ( C ): consiste en la "estimacin de gastos para la entidad
gubernamental destinados a la construccin, operacin y
mantenimiento del proyecto, menos cualquier valor de salvamento".
Beneficios ( B ): se refiere a las "ventajas que experimenta el
propietario y el pblico".
B CB
C
(Beneficios
C
B CB C
Io
La Fundacin "X" est contemplando una asignacin de (20) millones de bolvares fuertes en becas a
escuelas pblicas del estado Zulia, para desarrollar nuevas formas de enseanzas que preparen a los
estudiantes para el ingreso a las universidades. Las becas se otorgarn por un perodo de diez (10) aos
y se espera generen un ahorro estimado de dos (2) millones de bolvares fuertes anuales en sueldos al
personal docente y otros gastos relacionados con los estudiantes. La Fundacin utiliza una tasa de
inters del 7% anual para las becas otorgadas.
Se estiman 200 bolvares fuertes para apoyo de dichas actividades. Para el funcionamiento del programa,
la Fundacin incurrir en gastos de operaciones anuales de quinientos (500) bolvares fuertes.
Utilice el mtodo B/C para determinar si el programa de becas se justifica en trminos econmicos.
B/C = 0,53