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Maestra

Propuesta Solucin al Caso

Nombre: Norma Roco Garca Zaragoza


Matrcula: 2745894
Nombre del curso:
Nombre del profesor:
Economa
Mdulo: 1

Lilia Zazil Rosas Herrera;


Actividad: Propuesta de solucin al
caso

Fecha: 23 de enero de 2015


Bibliografa:
(2010) Amzquita Zarate, Pascual. Centro Internacional de casos, Como se
afronta una crisis fiscal. Casos E02-02-001. Recuperado de:
http://bbsistema.tecmilenio.edu.mx/webapps/portal/frameset.jsp?
tab_tab_group_id=_2_1&url=%2Fwebapps%2Fblackboard%2Fexecute
%2Flauncher%3Ftype%3DCourse%26id%3D_199136_1%26url%3D
(2007) De Gregorio Rebeco, Jos E. Macroeconoma Intermedia. Cap.19
Pg.500. Mxico. Pearson, Prentice Hall.
(2014) Frankel. Jeffrey A. El PIB nominal de focalizacin para pases de
ingresos medios. Documento de trabajo HKS Facultad de Investigacin Serie
RWP14-033. Recuperado de:
https://research.hks.harvard.edu/publications/index.aspx
(2005) Gamboa Ardita, Nstor Ral. La economa Colombiana. 1.ed. Cap. 5.
Pg.114. Colombia, Universidad de Medelln.
(2003) Kalmanovitz Krauter, Salomn. Economa y nacin: una breve historia
de Colombia. Cap.6 Pg. 570. Colombia. Norma.
(2003) Navalpotro, Justo Sotelo, Unamuno Hierro, Julin, Cceres Ruiz, Juan
I., Freire Rubio, Ma. Teresa. Teoras y modelos macroeconmicos. Cap. 4,
Pg. Pg. 316. Espaa. ESIC.

Titulo:
Una solucin para una economa

Maestra
Propuesta Solucin al Caso

Introduccin:
Mediante el siguiente trabajo, pretendo visualizar y comprender las
variables macroeconmicas que forman parte de las decisiones polticas y
fiscales de un pas, y cmo repercuten en las variables de las
microeconmicas del mismo, tomando el caso de la Repblica de Colombia,
debido que al aceptyar las condiciones que le impona el Fondo Monetario
Internacional (FMI), afecto directamente a amplios grupos sociales: Se
aument la edad de jubilacin y, se redujo los derechos de pensiones; se
ampliaron los nmero de personas que pagara impuestos; se reduciran las
transferencias a los gobiernos locales; quedara cesante un gran nmero de
funcionarios como consecuencia de la reestructuracin de la administracin
pblica local y los que lograsen permanecer veran reducidos sus salarios
reales; y se privatizara el sistema financiero pblico.(2005) Gamboa.
Colombia atraviesa una crisis econmica severa en ms de setenta aos,
la banca afronto la quiebra de varias instituciones crediticias. Entre 1997 y
1999 se produjo una reversin de los flujos de capital y un deterioro de los
trminos de intercambio de la moneda, que llev a una fuerte reduccin del
gasto agregado y a la eliminacin del dficit en cuenta corriente. El PIB cay
ms de 4% en 1999 y los precios de los crditos hipotecarios se contrajeron
cerca de 27% en trminos reales, las mayores entidades hipotecarias
privadas y una importante entidad hipotecaria pblica sufrieron quiebras.
Otras entidades financieras quedaron debilitadas por un largo perodo y
fueron sujetas a un proceso de consolidacin. La reversin de los flujos de
capital afect al sistema financiero a travs de la reduccin en la liquidez con
el consecuente incremento de sus costos de fondeo. El aumento en la
percepcin del riesgo de crdito llev a los intermediarios financieros a
modificar su composicin del portafolio hacia ttulos del gobierno. Siendo uno
de los principales factores que desencadenaron esta crisis, fue el excesivo
aumento en el gasto pblico que haba ocurrido a lo largo de esa dcada, que
no se poda comparar con el lento y leve crecimiento de los ingresos. (2010)
Amzquita.

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La crisis que sufri Colombia a finales del siglo xx no fue algo aislado, ya
que afecto con eventos de magnitud similar o an mayor en casi todos los
pases de Amrica Latina. La cada estrepitosa de varias economas asiticas
en 1997, as como el desplome de la economa rusa en agosto de 1998,
estuvieron estrechamente vinculadas con todo lo que sucedi en esos aos.
Las causas principales de las crisis bancarias en Amrica Latina durante las
ltimas dcadas radican en las caractersticas de su insercin en la
globalizacin financiera, as como en las polticas macroeconmicas
predominantes a lo largo del perodo. Frenkel, 2014
Objetivo general:
Realizar un anlisis acerca del comportamiento del dficit fiscal, a partir de
antecedentes econmicos, polticos sociales que se presentaron en el pas.
Objetivos especficos:

Cules seran las estrategias que se pueden establecer para frenar

el dficit y que expectativas se pueden generar.


Definir cul fue la problemtica real, sus causas y posible solucin,
con la finalidad de dar una opinin objetiva.

Desarrollo:
Si hablamos de dficit fiscal en referencia a la crisis financiera de
Colombia en el ao 1999, se habla de un saldo presupuestario negativo, los
gastos son superiores a los ingresos, lo que nos permite evaluar la salud
fiscal de un pas cualquiera. Cuando un pas incurre en dficit fiscal debe
financiarlo mediante la emisin de deuda pblica por lo que aumentarn las
cantidades a pagar por intereses. Si se aplicara el concepto del modelo
keynesiano, abogaramos por un dficit presupuestario del gobierno en
tiempos de crisis o recesin, siempre y cuando se limite lo suficiente como
para hacer el equilibrio presupuestal positivo. (2007) De Gregorio
Dicho modelo fue expuesto por el economista John Maynard Keynes, el
cual nos dice que los dficit fiscales eran una herramienta para reactivar la
economa cuando sta se encontraba en recesin, pero no hay que descartar

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que existen otras teoras donde se hace referencia a que una situacin as,
ocasiona que se eleven los costos de vida de los Ciudadanos, el cual se mide
a travs de la inflacin.
El Gobierno tiene la posibilidad de utilizar diversos mtodos para poder
afrontar el dficit fiscal, como el aumento de impuestos, solicitar prstamos al
extranjero o emisiones de dinero, pero para obtener los resultados
esperados,
Sin embargo, hay que saber cmo se deben aplicar para evitar que afecte las
polticas sociales, la inversin gubernamental, encarezca la vida de los
Ciudadanos, los cuales dejan de comprar e invertir, lo que evita el crecimiento
econmico. (2003) Kalmanovitz
En Colombia la intervencin directa del estado, en la economa, hace que
los cambios en el manejo fiscal y la sostenibilidad de la deuda pblica, estn
dependiendo de cmo se logre actuar sobre factores institucionales y
polticos, ms que de crear normas para reducir el dficit fiscal y hacer
sostenible la economa.
Para entender mejor la situacin del caso, hablaremos de la
macroeconoma y microeconoma, la primera es la que estudia el
comportamiento

de

la

economa,

es

decir,

todos

los

agregados

macroeconmicos existentes en un pas, por lo cual examina los factores que


afectan de manera simultnea a mltiples empresas, trabajadores y
consumidores finales. De manera especfica el total de los ingresos, el nivel
de empleo, de recursos productivos y el comportamiento general de los
precios.
En este caso sera el mejor aliado para influir en los objetivos polticos, ya
que permite hacer crecer la economa, estabilizar los precios, trabajo y
mantener una balanza de pagos.
La segunda como definicin sera un conjunto de teoras, estas tienen
como objetivo comn, estudiar el proceso con los cuales los recursos

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escasos se asignan en una economa moderna, de igual manera estudia qu


papel juegan en ese proceso los precios y mercados, nos ayuda tambin a
predecir y controlar. Tambin trata de las acciones de los consumidores, de
las unidades de produccin, entre otros agentes econmicos. Se pueden dar
varios tipos de asignaciones, cada una de ellas con distinta distribucin entre
los agentes econmicos.
Las polticas macroeconmicas, siempre van de la mano con la poltica
fiscal, la cual es una divisin enmarcada en la poltica econmica, debido a
que se encarga de establecer el presupuesto de un Estado, con los
impuestos y la variable del gasto pblico, que son los puntos a considerar
para conservar la estabilidad financiera. El propsito de esta es hacer posible
el crecimiento de la economa, amortiguar los vaivenes de los periodos
econmicos y garantizar la adecuada administracin de los recursos del
Estado, de igual manera tiene incidencia en corto plazo el nivel de empleo, la
produccin y los precios del mercado.
Esta es la poltica que sigue el sector pblico, respecto a la toma de sus
decisiones, de sus gastos, impuestos y endeudamiento, ya que

facilita

incentiva el buen desempeo de la economa nacional para lograr niveles


aceptables o sobresalientes de crecimiento, inflacin y desempleo, al igual
que evita fluctuaciones en la economa.
Para poder llegar al resultado que se busca, nos vamos a basar en los dos
mecanismos de control sugeridos por los keynesianos, los cuales son:
a) Variacin del gasto pblico.
b) Variacin de los impuestos.
Los gastos pblicos, se refiere a cunto dinero se va a gastar el Estado en
infraestructura, para ser un poco mas especifico, se pone el ejemplo de la
construccin de una nueva carretera federal, el Gobierno contrata a una
empresa que le presupuesta 15 millones de pesos, lo que demanda a la
empresa constructora a contratar ms trabajadores y aumentar la produccin,

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debido a esto la creacin de la carretera, se definira como el aumento de


demanda de bienes y servicios del pas, incrementando el PIB. (2003)
Navalpotro, Unamuno, Cceres, Freire.
Lo anterior se debe al aumento de la inversin eleva la renta de los
consumidores, provocando una cadena de aumento del gasto en cascada
pero en cantidades menores. Esto de acuerdo al mecanismo keynesiano,
seria por el efecto multiplicador. Este siempre va acompaado del efecto
expulsin, esta se debe a la reduccin de la demanda cuando una expansin
fiscal eleva el tipo de inters. Al existir el aumento de la demanda, eleva las
rentas de los trabajadores y de los dueos de las empresas, por lo anterior,
los Ciudadanos cuentan nuevamente con el poder adquisitivo.

Propuesta de solucin del caso:


La liberacin financiera y la apertura de los mercados de capital en los
aos noventa, no solo trajeron los flujos de inversin extranjera y el aumento
de la capacidad de financiacin, sino, tambin facilitaron la propagacin de la
crisis financiera.
Por lo anterior la propuesta de solucin sera: Ajustar el sistema
presupuestal a las verdaderas necesidades del pas, que aseguren la
sostenibilidad fiscal y social. Disear e implementar indicadores de gestin,
que revelen los niveles de eficiencia con la finalidad de poder hacer los
debidos cambios, recortes o asignaciones de presupuestos.
Revisar constantemente las metas y resultados de la poltica fiscal
implementada, evaluar el desempeo de los funcionarios pblicos, definir
claramente las responsabilidades de cada entidad pblica en el gasto del
patrimonio pblico. Modificar totalmente la poltica de operacin de los fondos
de cofinanciacin, garantizando la eficiencia en el uso de los recursos
Reflexin del caso:

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Al desarrollar el presente caso tuve la oportunidad de conocer conceptos


que desconoca, as como, la importancia de la implementacin correcta de la
macroeconoma y microeconoma en un pas, de qu manera se puede
generar una crisis y que tanto afecta a un pueblo, ver como las variables
macroeconmicas como el PIB y el gasto pblico, tienen gran efecto sobre
las empresas y el pblico en general, basado en el flujo de la economa,
durante una crisis fiscal.
Debido a que hay diversos factores que influyen en una crisis fiscal, no
existe la frmula perfecta que se pueda aplicar de manera general a todos los
pases, por lo que la interrogante es si es posible tener una poltica fiscal
inteligente en un contexto difcil de recuperacin anmica, dbil potencial de
crecimiento y una muy baja inflacin, en los pases de amrica latina e
implementar los modelos econmicos de las grandes potencias.
A raz de esta materia, tengo una visin diferente de lo que se puede
presentar en nuestro pas con respecto a la economa, ya que estamos
viviendo diversos factores que estn desestabilizando la confiabilidad hacia el
gobierno actual, los precios del petrleo, las divisas de los paisanos en el
extranjero, ms aun las casas y negocios que hace el gobierno con nuestros
impuestos.
Gracias Maestra, por todo lo enseado en esta materia, mi lenguaje y
pensamiento cambio, para bien.

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las crisis financieras, que su origen ltimo tiene que ver con situaciones de
auge externo y de expansin del PIB, de la liquidez y de la cartera del
sistema financiero que conducen, casi obligadamente, a la laxitud en el
otorgamiento de crdito. Puede haber, entonces, similitudes de naturaleza
macroeconmica entre las situaciones. Pero a nivel microeconmico, de la
estructura del sistema financiero, y de funcionamiento de la poltica
(clientelismo) las diferencias son ms pronunciadas.

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Es evidente, como lo sealan los estudios que se han realizado sobre


La crisis de ahora no ha afectado a los bancos privados grandes, as su
cartera se haya deteriorado, como s sucedi en los aos ochenta. Ese
fenmeno dio lugar a la nacionalizacin a la fuerza de entidades como
el Banco de Colombia, el de los Trabajadores y el Tequendama, a buena
hora privatizados posteriormente. La presencia del capital extranjero
en la banca es, adems, sobresaliente, gracias no solamente a la
entrada de inversionistas espaoles sino, tambin, de otros pases de
Amrica Latina y del resto del mundo. La banca privada,
particularmente la de mayor tamao, est bien, en trminos generales.
As lo sealan sus indicadores. Lo que no ocurre en la banca pblica la
de propiedad estatal cuyos indicadores de calidad de cartera son
absolutamente lamentables. Y no por la evolucin de los ltimos seis
meses sino por la de los ltimos cinco aos caracterizada por la
politizacin, el amiguismo y el desgreo administrativo. Por eso,
mientras la solucin en los ochentas fue nacionalizar ahora es la
contraria: privatizar.
Hay otra diferencia sustancial. Mientras a principios de los aos
ochenta no haba, en trminos prcticos, Superintendencia Bancaria, ni
un marco regulatorio y de supervisin adecuado, hoy en da ambos, la
Superbancaria y las regulaciones, existen. El Fondo de Garantas de
Instituciones Financieras, Fogafin, fue adems, un subproducto de la
crisis de los ochenta y es la herramienta fundamental para enfrentar la
de hoy en da. El problema no es de ausencia de instituciones de
regulacin, supervisin, control y vigilancia. Es de falta de aplicacin
oportuna de esas normas, fundamentalmente por restricciones
polticas, lo cual abre el espacio para que los problemas crezcan hasta
volverse inmanejables.
Y una ltima y crucial diferencia. Tras el descalabro de la banca pblica
estn la incapacidad del Estado para administrar entidades financieras
y la corrupcin. Porque la clase poltica se enquist malignamente en
ellas. Esto no sucedi ni en la crisis de los treinta ni en la de los
ochenta. Tal vez esta es la gran diferencia entre los sucesos de ahora y
los del pasado, lo cual dice mucho de lo que le ha pasado a este pas
en los tiempos ms recientes.
Reflexin Un pueblo ignorante es un instrumento ciego de su propia
destruccin.
Simn Bolvar

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Sin embargo, si bien aqu radican los factores determinantes de la inestabilidad


financiera, tambin es cierto que el predominio de regulaciones financieras
inadecuadas o insuficientes ha potenciado el impacto negativo de los desequilibrios
macroeconmicos sobre el sistema bancario y la economa en su conjunto. Es decir,
durante este perodo las regulaciones financieras amplificaron -a travs de diversos
canales- la dimensin de las crisis bancarias y la profundidad de las recesiones a ellas
asociadas.

Antecedentes del Problema:


A finales de la dcada de los 90s, se presenta una crisis financiera que
afecta a la mayora de los pases de Latinoamrica, ocasionada por la
moratoria de Rusa y la crisis del sureste asitico, reflejndose en la escasez
del crdito ya la cada de exportaciones, debido a lo cual varios pases
firmaron acuerdos con el Fondo Monetario Internacional (FMI). (2000)
Personal FMI.
Al inicio del gobierno del Andrs Pastrana, Colombia enfrenta la peor
recesin en su historia, la economa de este pas sufri una fuerte
desaceleracin del producto interno bruto (PIB), llegando al -4.2% en 1999,
as como, el aumento en la tasa de desempleo 22% en el mismo ao,
ocasionado por diversos factores, entre ellos el endeudamiento del sector
pblico como el privado, llegando a manejar las tasas de inters a niveles de

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50 y 60%, lo cual desmotiva a los inversionista de seguir aportando capital. El


crecimiento econmico de Colombia, se vio frenado debido a la revaluacin
de la tasa de cambio y la tarda actuacin del gobierno para solucin del
problema, aunado al gasto pblico excesivo, crearon una serie de
desequilibrio en sus finanzas. (2012) Fogafin.
El ministro de Hacienda, no considera necesario la ayuda del Fondo
Monetario Internacional (FMI), puesto que el gobierno intentara implementar
sus propias acciones para reactivar e incrementar la economa, inyectando
capital a favor de los gastos pblicos basndose en que las exportaciones
dara la afluencia requerida, reactivando las fuentes de trabajo, ya que de
aceptar la ayuda de un organismo externo dejara al pas en una situacin
compleja donde se adquiran deudas que no solucionaran nada. Ignorando la
presin que el FMI, para que entrara en el programa Stan-by., debido a que el
gobierno de Pastrana no dejaba de realizar gastos excesivos. (2010)
Amzquita Zarate

Samuelson (2010), el autor nos hace referencia a que la Economa es la


manera en que las sociedades utilizan los recursos escasos para producir
mercancas valiosas y distribuirlas entre los diversos individuos, es decir, las
polticas fiscales de cualquier pas, que buscan su sostenimiento financiero,
estn sumamente relacionadas con el desarrollo econmico de largo plazo,
ya que es el patrimonio colectivo el que se encuentra el juego y es este el
que debe administrarse responsablemente para suplir las necesidades de los
habitantes y las instituciones del pas
Identificacin de los protagonistas:
Andrs Pastrana.- Presidente de la Repblica de Colombia.
Juan Camilo Restrepo Salazar.- Ministro de la Repblica de Colombia, que
no aceptaba la ayuda del FMI.

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Fondo Monetario Internacional.- Presiona al gobierno Colombiano para


realizar un acuerdo destinado a corregir los desequilibrios macroeconmicos
que enfrenta a la economa colombiana.
Definicin del Problema:
El problema que presento Colombia, fue el impacto diferenciado de la crisis
segn el precedente deterioro de la solvencia del sector pblico, la deficiente
medida del sector hipotecario, los problemas regulatorios y de estructura de
capital del sector cooperativo, de igual manera las medidas implementadas
para enfrentar la crisis y la intervencin del estado que realmente fue poco
proactivo, a pesar de los esfuerzos dedicados al sector pblico para su
estabilizacin, la liberacin financiera, el boom crediticio, el deterioro de los
trminos de intercambio, la revaluacin constante de la moneda durante la
dcada, la reduccin de los precios de los activos, la repentina y abrupta
suspensin de los flujos de capital extranjero. (2005) Padilla Piraquive,
Atehorta Cruz.

La suma de factores externos, especialmente la crisis asitica y la


consecuente salida de capitales internacionales y domsticos, de igual
manera los excesos de demanda pblica y privada, llevaron al pas a una
fase de contraccin desde finales de la dcada de los noventa hasta los
inicios del siglo XXI, fue en ese tiempo que los indicadores financieros
mostraron la cada de la actividad econmica, el aumento en las falta de
capital para pagos, el incremento de tasas de inters, contrajo los depsitos y
el crdito, lo cual provoco la crisis econmica en Colombia. (2003) SilvaColmenares
El problema inicia en el momento que el gobierno no acta de manera activa
buscando superar la crisis Banco de la Repblica ampli la disponibilidad de
recursos hacia la banca por medio del aumento de las operaciones REPO y
la utilizacin de Apoyos Transitorios a la liquidez. Por su parte, el gobierno
nacional declar la emergencia econmica, con la que el Fondo de Garantas

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Financieras

(FOGAFIN)

la

entonces

Superintendencia

Bancaria

implementaron toda una serie de medidas para superar la crisis, entre otras,
la liquidacin de algunas cooperativas y bancos estatales y la inyeccin de
liquidez a los bancos ilquidos pero no insolventes, utilizando para ello los
recursos del impuesto sobre las transacciones financieras denominado
2x1000. Esta contribucin grava con una tarifa del 2x1000 a las
transacciones financieras que impliquen el retiro de fondos de las cuentas
corrientes y de ahorro de bancos y otro tipo de intermediario. (2010) Bernardi.

Balanza Comercial de Colombia


CRECIMIENTO
AO
S
199
0
199
1
199
2
199
3
199
4
199
5
199
6
199
7
199
8
199
9

RESERVAS

PIB
%

IPC
%

IPP
%

TASA DE
DESEMPLE
O%

CUENTA
INTERNACIONALES
NETAS (Meses de
CORRIENTE
(% del PIB) importaciones de bienes

4,3

32,4

29,9

10,6

1,2

7,6

26,8

23,1

9,4

4,9

11,6

4,1

25,1

17,9

9,8

1,5

11,2

5,4

22,6

13,2

7,8

-3,4

8,1

5,8

22,6

20,7

-4,5

5,2

19,5

15,4

9,5

-5

6,3

2,1

21,6

14,5

11,3

-4,9

7,2

3,4

17,7

17,5

12

-5,5

6,5

0,6

16,7

13,5

15,6

-5,3

4,2

9,2

12,7

18

0,4

7,3

y servicios)

Maestra
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Balanza Comercial de Colombia


35
CRECIMIENTO PIB

30
CRECIMIENTO IPC

25

20
CRECIMIENTO IPP

15
TASA DE DESEMPLEO %
10

5
CUENTA CORRIENTE (% del PIB)

1990

RESERVAS
servicios)
-5

1991

1992

1993

1994

1995

INTERNACIONALES NETAS

1996

1997

1998

1999

(Meses de importaciones de bienes y

-10

Ingresos y Gastos del Gobierno Nacional Central

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Ao
s

Ingresos

Gastos

1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999

2,088,4
3,164,3
4,207,7
5,907,6
7,700,5
9,599,9
12,144,5
15,237,5
16,810,2
20,170,7

2,268,5
3,232,1
4,858,0
6,283,7
8,627,7
11,462,3
15,783,3
19,786,7
23,817,6
29,115,1

Dficit (-) o
Intereses supervit
(+)
262,4
-180,1
365,1
-67,8
407,4
-650,2
582,4
-376,1
780,2
-927,2
1,036,1
-1,8624
1,878,5
-3,6388
2,484,5
-4,5492
4,089,7
-7,0074
5,025,5
-8,9444

Ingresos y Gastos del Gobierno Nacional Central


1000
500
0
-500
-1000
-1500

Operaciones de Financiamiento del Gobierno Nacional Central


(Millones de pesos)

CONCEPTO
Ingresos totales

1994

1995

1996

7,700, 9,599, 11,950,


529
920
973
772,6 2,616, 4,812,1
08
181
81
1,079,8
119,5 223,2
14
235,3 1,755, 1,790,8
76
400
59

Financiamiento
Crdito externo
Neto
Crdito interno
Neto
Financiamiento/i
ngresos totales 10,00
%
%

1997

1998

1999

15,137,
525
5,388,0
87
1,083,8
14
3,517,3
00

16,726,
978
7,410,5
01
2,701,2
41
3,997,0
25

18,926,
671
11,521,
557
3,244,5
20
5,713,1
80

27,30
%
40,30% 35,60% 44,30% 60,90%

Maestra
Propuesta Solucin al Caso

Financiamiento/ingresos totales %
70.00%

60.00%

50.00%

40.00%

30.00%

20.00%

10.00%

0.00%

Valoracin porcentual produccin


industrial Colombiana

AO

Crecimiento
Porcentual

1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999

6,81
2,65
3,53
2,15
-2,72
2,41
-1,48
-14,49

Maestra
Propuesta Solucin al Caso

Crecimiento Porcentual
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

La poltica monetaria que fue implementada para reorientar el gasto que se


presentaba a travs de subsidios de vivienda y la reconstruccin de la zona
cafetera colombiana (la cual fue duramente lastimada por el terremoto
presentado seis meses atrs), se bas en nuevos programas bancarios y de
reestructuracin de deudas, respaldando a cultivos con un alto valor
agregado como el algodn, protesta de apoyar el precio interno del caf y
otras medidas similares, todas destinadas a la reactivacin del aparato
productivo.
Anteriormente Colombia ya haba aumentado su base monetaria en el
pasado al deshacerse de varios activos como fuente de obtencin de
recursos, lo cual termino por aumentar la demanda de dinero en el mercado,
afectando los posibles recursos que requiriera el gobierno para hacer una
reduccin

en

el

consumo.