ELABORACIN Y EVALUACIN

DE PROYECTOS
Sesin 13 y 14
2013

Ing. Juan Carlos Medina

Contenido
1.

Evaluacin del proyecto

1.1 Evaluacin Financiera

Caractersticas

Indicadores de rentabilidad

Evaluacin del proyecto y evaluacin de alternativas

1.2 Evaluacin econmica

Caractersticas

Externalidades y precios de eficiencia

Indicadores de rentabilidad

Ciclo financiero del proyecto

Elementos econmicos y financieros en la

evaluacin de un proyecto
1.- Inversiones en el proyecto
Inversiones fijas (propiedad, planta y equipo)
Capital de trabajo
Gastos de capital previos a la operacin (gastos pre operativos, inversin
amortizable).

2.- Clases de beneficios

3.- Proyecciones financieras (Estados financieros proforma)
Flujo de fondos del proyecto
Estado de resultados del proyecto
Balance general del proyecto
4.- Tasas de descuento
5.- Tcnicas y criterios de evaluacin
6.- Anlisis de riesgo econmico y financiero en el proyecto

Evaluacin Financiera
Se aplicarn las diferentes razones financieras tales:
Valor actual neto (VAN)
Tasa interna de retorno (TIR)
Periodo de recuperacin

Otras como: liquidez, endeudamiento y rentabilidad.

Valor Actual Neto (VAN)

Es el monto neto entre el valor presente descontado de todos los Flujos
Efectivo (FE), que genera el proyecto durante su periodos de evaluacin,
menos el monto actual de la inversin a realizar a valor presente (Io).

El VAN de un proyecto se calcula restando todos los costos, en un

perodo, de los beneficios en dicho perodo para obtener los Io
beneficios netos (positivos o negativo). Adems se determina una
tasa de descuento (Td) que mida el costo de oportunidad de los
fondos con usos alternativos en la economa (fuentes de
financiamiento).

Tasa Interna de retorno (TIR)

La tasa interna de retorno (TIR) se define como aquella tasa de
descuento intertemporal que aplicada a los ingresos netos de un
proyecto, para cada ao de la vida de la inversin, estos apenas cubren
el monto de las inversiones realizadas y el costo de oportunidad del
dinero invertido (Td).
La TIR se obtiene por la solucin de:

Criterios de decisin

Objetivo del estudio econmico

Ordenar y sistematizar la informacin de carcter
monetario que proporcionan los estudios de mercado y
tcnico, para elaborar los cuadros analticos, que sirven
de base para la evaluacin econmica-financiera.
Que busca?
Determinar el monto total de recursos econmicos
necesario para la realizacin y puesta en marcha del
proyecto.
Determinar el costo total de la operacin de la planta?

Estructura del estudio econmico

Flujo de caja

Como desarrollar el estudio econmico:

1. Determinar las inversiones (tangible e intangible y capital de
trabajo).
2. Determinar de los costos totales.
3. Describir las fuentes de financiamiento.
4. Determinar el costo de capital.
5. Elaborar los estados financieros

1.- Determinar las inversiones

Inversiones Fijas

Tangibles:
terreno,
construcciones,
maquinarias y equipos, muebles y equipos
de oficina.
Intangibles: puesta en marcha, estudio
econmico, organizacin, estudios y
planes de productividad, desarrollo de
empaques, etc.

Inversiones en
activos
circulantes

Capital de trabajo: Materias primas,

productos en proceso, terminado y en
transito, cuentas por cobrar e inventario
de repuestos y herramientas.

Resumen de Inversiones:
Es el total proveniente de la suma de:
Inversiones fijas:
Tangibles
Mas(+) Intangibles
Mas(+) Capital de trabajo
Igual (=) Total de inversiones

2.- Determinar los costos totales

Por razones de carcter analtico en la formulacin del proyecto,
es conveniente dividir los costos en:
a) Costo Primo (costo directo).

b) Gastos de Fabricacin.
c) Costos de Administracin y Ventas.
d) Costos Financieros.

2.- Determinar los costos totales

Costo primo

Incluye, materias primas, otros materiales directos y mano de

obra directa. Es decir, que el Costo Primo es el costo de aquellos
insumos que se incorporan al producto terminado en forma
directa.

Gastos de
fabricacin

Incluyen: la Mano de Obra Indirecta, Electricidad, Combustible,

Repuestos para mantenimiento, Depreciacin de maquinaria y
equipos, Amortizacin de activos diferidos, Royalties, Impuestos
indirectos y Otros gastos de fabricacin.

Gastos de
administracin y
ventas

Incluye las remuneraciones del personal de Administracin y

Ventas, la Depreciacin, la Amortizacin de activos diferidos y
Otros gastos de administracin y ventas.

Gastos financieros

Corresponde a los intereses a ser pagados por los prstamos

previstos, calculados segn las condiciones del (o los) prstamo
(s) a solicitar.

3.- Financiamiento

4.- Clculo de Costo de Capital

Si la inversin es solo aporte

propio, se debe calcular la tasa
mnima aceptable de rendimiento
(TMAR).