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Financieras y aplicaciones
1.2. Contenido:
Aspectos matemticos de concepto de tasa e inters
- Definicin de porcentaje.
- El clculo de porcentaje usando calculadora y aplicaciones.
- Regla de tres simple
Definicin de inters.
El valor del dinero en el tiempo y la prdida del poder adquisitivo
travs del tiempo.
Tipos de tasas de inters y su clasificacin financiera (real y nominal)
Terminologa utilizada y su significado.
1.3. Metodologa: Definicin y ejercicios de aplicacin para cada uno
de los contenidos desarrollados.
Pago de capital
$ 25.000
$ 25.000
$ 25.000
$ 25.000
inters
$ 100.000*0,02 = $ 2.000
$ 75.000*0,02 = $ 1.500
$ 50.000*0,02 = $ 1.000
$ 25.000*0,02 = $ 500
Pago de capital
$ 25.000
$ 25.000
$ 25.000
$ 25.000
Inters
$0
$ 100.000*0,02 = $ 2.000
$ 75.000*0,02 = $ 1.500
$ 50.000*0,02 = $ 1.000
P1 (-) P2 (-)
tiempo
(+)
FC1
(-)
Inversin
(+)
FC2
Tiempo
VF=C(1+i*n)
C= VF/ (1+i*n)
+ VF2
1+2*i
VF3 +....................VFn
1+3*i
1+n*i
+ 1.000.000 + 500.000 =
(1 +2*0,02)
(1 +3*0,02)
961.539
+ 471.698 = 2.609.708
3.2. Contenido:
Definicin de tasa de inters compuesto (Capitalizacin de inters)
Determinacin de inters.
Comparacin inters simple versus inters compuesto.
Concepto de Capitalizacin y actualizacin, valor futuro compuesto
y valor actual compuesto, formula de clculo para un solo flujo.
Aplicacin en calculadora financiera y Excel.
Valor Futuro y Valor actual, concepto de aditividad (mltiples Flujos)
, frmula de clculo. Comparacin de alternativas. Aplicacin en
calculadora financiera y Excel.
Tasas equivalentes
Igualdad de Fischer y efecto de la Inflacin
Tasa de inters real y nominal, sistema bancario en Chile.
Descuento de un documento comercial y bancario (Pagar y
Depsito a plazo)
Concepto de anualidad y aplicacin en calculadora financiera y
Excel.
- Definicin y clculo de anualidad vencida y anticipada, clculo
de una Cuota
- Construccin de tabla de desarrollo de un crdito y una
inversin, inters,cuota, amortizacin y saldo insoluto.
Concepto de perpetuidad, definicin y clculo.
De lo anterior obtenemos:
I = Inters
C = Cantidad original que se solicit.
i = tasa de inters por cada periodo de tiempo
n = nmero de periodos de tiempo
VF = Valor al final de n perodos.
Dlares
250
200
150
100
50
0
0
Inters Simple
6
Aos
10
11
12
VF= C*(1+i)n
Donde:
C = Cantidad original que se solicit o se invirti
i = tasa de inters por cada periodo de tiempo
n = nmero de periodos de tiempo
VF = Valor al final de n perodos es decir valor futuro.
VF= C*(1+i)n
De la frmula de monto simple despejamos C para obtener el valor
Actual o presente simple , si C = VA, tenemos:
VF= VA*(1+i)n
Despejando:
VF=VA*(1+i)n
VA= VF/(1+i)n
Por lo tanto
VA = A
+ A + A +.................... A
(1 +i)1 (1 +i)2 (1 +i)3
(1 +i)n
La forma de representar lo anterior simplificadamente es a travs de la
Frmula:
VA = A *( 1 1
)
i
(1 +i)n
200.000 = A *( 1 1
) =>
0,02
(1 +0,02)4
200.000*0,02/( 1- (1/(1 +0,02)4)) = A = 52.524,75
Este valor corresponde a la anualidad o cuota a pagar por el crdito.
200.= A*(1 + 1 * ( 1 1
) )=>
0,02
(1 +0,02)3
200.000/( (1+(1/0,02)*(1- (1/(1 +0,02)3))) = A = 51.494,85
Este valor corresponde a la anualidad o cuota a pagar por el crdito en
forma anticipada.
N
0
1
2
3
4
5
Saldo Insoluto
100.000
80.784
61.184
41.192
20.800
0
Amortiz Capital
Inters
Cuota
19.216
19.600
19.992
20.392
20.800
2.000
1.616
1.224
824
416
21.216
21.216
21.216
21.216
21.216
VPPerpetuidad =
A
A
A
.
1
2
3
1 + i 1 + i 1 + i
VA perpetuidad = A/i
4.2. Contenido:
Instrumentos de renta fija, definicin y ejemplo.
Determinacin del valor de mercado y par de un Bono, tasa de
mercado y tasa de emisin.
Letra hipotecaria y mutuo hipotecario
Determinacin de rentas a percibir por fondos ahorrados (pensin,
renta vitalicia)
Determinacin del precio de una accin como una corriente de
flujos de dividendos.( tasa de crecimiento)
Valor Actual Neto y Tasa interna de retorno, definiciones y
aplicaciones, comparacin de alternativas
4.3. Metodologa: Definicin y ejercicios de aplicacin para cada
uno de los contenidos desarrollados.
t=0
FLUJOS DE CAJA
6
6
106
t=1/2
t=1 1/2
t=2
t=1
Cupont Principal
B0
t
n
1 r
t 1 1 r
6
6
6
6
100
B0
1
2
3
4
4
1 r 1 r 1 r 1 r 1 r
Naturalmente, la tasa de descuento r debe estar expresada en
forma semestral.
Ntese que la tasa r (de mercado) no tiene que coincidir
necesariamente con la tasa de los cupones (de emisin).
6
6
6
6
100
B0
1
2
3
4
4
1,05 1,05 1,05 1,05 1,05
Esto da como resultado 103,55. Luego el bono por 100 de valor
cartula, se puede vender en 103,55. En esta situacin se habla
que el precio del bono est sobre el valor par.
Valor Par= es el valor presente de los flujos que le restan por pagar
al bono descontados a la tasa de emisin del bono.
Al momento de la emisin, el valor par coincide con el valor de
cartula, sin embargo en momento distinto a la emisin hay que
calcularlo.
6
6
6
6
100
B0
100
1
2
3
4
4
1,06 1,06 1,06 1,06 1,06
En este caso se transa a la par, 100%.
Suponiendo una tasa de descuento de 8% semestral el problema
queda:
6
6
6
6
100
B0
93.4
1
2
3
4
4
1,08 1,08 1,08 1,08 1,08
En este caso se transa bajo la par 93,4%
Div1
P1
P0
1 r 1 r
Div2
P2
P1
1 r 1 r
En que P1 es el precio en t=1, P2 el precio en t=2, Div2 el dividendo
en 2 y r la tasa de descuento.
Div1
Div2
P2
P0
2
1 r 1 r 1 r 2
Repitiendo este procedimiento muchas veces, nos damos cuenta
que llegaremos a que el precio de la accin hoy es:
Div3
Div1
Div2
Div4
P0
...
2
3
4
1 r 1 r 1 r 1 r
Resumiendo:
Divt
P0
t
t 1 1 r
Div
P0
r
Caso 1: Ejemplo
La empresa ACME, obtuvo 10 millones como utilidades durante el
ao pasado. Este monto fue repartido completamente en
dividendos. Se espera que la empresa mantenga esta poltica y que
sus utilidades no sufran variacin. La empresa tiene quinientas mil
acciones emitidas y pagadas. La tasa exigida a las acciones de esta
empresa es 16% anual.
Solucin Ejercicio:
Utilidad/ N de acciones = Utilidad por accin = dividendo a repartir
Dividendo = 10.000.000/500.000 = 20
Div
P0
r
Precio accin = P0 = 20/0,16 = 125
Div
P0
rg
Caso 2: Ejemplo
Volvamos a la empresa ACME, suponga la misma informacin
anterior:
Obtuvo 10 millones como utilidades durante el ao pasado. Este
monto fue repartido completamente en dividendos. Se espera
que la empresa mantenga esta poltica y que sus utilidades no
sufran variacin. La empresa tiene quinientas mil acciones
emitidas y pagadas. La tasa exigida a las acciones de esta
empresa es 16% anual. Las utilidades crecen al 2% anual
Solucin Ejercicio:
Utilidad/ N de acciones = Utilidad por accin = dividendo a repartir
Dividendo = 10.000.000/500.000 = 20
Div
P0
rg
r = 16%
g = 2%
Precio accin = P0 = 20/(0,16 0,02) = 142,86
VAN = VF1
(1 +i)1
Ejercicio:
Se requiere evaluar un proyecto a 5 aos cuya inversin Inicial es
de UF 1.000, este proyecto generar los siguientes Flujos de caja
netos en los prximos 5 aos.
FCN1 = 300 UF
FCN2 = 350 UF
FCN3 = 400 UF
FCN4 = 500 UF
FCN5 = 600 UF
Si la tasa de descuento asciende a 10% anual, evale si conviene
este proyecto:
VAN = - 1.000 + 300/(1,1)1 + 350/(1,1)2 + 400/(1,1)3 + 500/(1,1)4 +
600/(1,1)5
VAN = 576,6 > 0, por lo tanto se acepta el proyecto.
0 = VF1
+ VF2 + VF3 +....................VFn - Inversin
(1 +tir)1
(1 +tir)2
(1 +tir)3
(1 +tir)n
Ejercicio:
Se tiene un proyecto a 5 aos cuya inversin Inicial es de UF 1.000,
este proyecto generar los siguientes Flujos de caja netos en los
prximos 5 aos.
II = 1.000 UF = CF0
FCN1 = 300 UF = CF1
FCN2 = 350 UF = CF2
FCN3 = 400 UF = CF3
FCN4 = 500 UF = CF4
FCN5 = 600 UF = CF5
Determinar la TIR:
VAN = - 1.000 + 300/(1,1)1 + 350/(1,1)2 + 400/(1,1)3 + 500/(1,1)4 +
600/(1,1)5 = 0
De lo anterior se llevan flujos a la calculadora financiera, donde
IRR/YR = TIR
En este caso la TIR es 27,98 %
EJERCICIOS RESUELTOS
2.
4.
1.500
= UF 1.041,7
(1+ 12*0,12)
13.
2.000 + 500 =
(1,06)2
(1,06)3
1.780 + 420 = 5.030 UF
VA = $ 350.000
A = X = Cuota
n=5
i = 2% mensual
Se tiene:
350.000= A*(1 + 1 * ( 1 1
) )=>
0,02
(1 +0,02)4
350.000/( (1+(1/0,02)*(1- (1/(1 +0,02)4))) = A = $ 72.799,5
Este valor corresponde a la anualidad o cuota a pagar por el
crdito si se cancela la primera cuota al contado, es decir en
forma anticipada.
Inters
Cuota
100.000
80.396
60.596
40.598
20.400
2.060.398
2.060.398
2.060.398
2.060.398
2.060.398
P = 10/0,06 = 166,67
P = 10/(0,06-0,02) = 250
EJERCICIOS SELECCIN
MLTIPLE
Inters Simple
1.
Inters simple
2.
3.
Inters simple
4.
5.
Inters simple
6.
7.
Inters Simple
8.
Inters Simple
9.
Inters compuesto
10.
11.
Inters compuesto
12.
13.
Inters Compuesto
14.
Inters Compuesto
15.
16.
Inters Compuesto
17. Se desea solicitar a un banco un crdito a 24 meses por
$ 3.500.000, determinar la cuota de este crdito, suponiendo una
tasa mensual de 1,5% , suponga adems otros costos asociados al
crdito por impuestos y seguros por un monto de $ 150.000 que
tambin se incluirn en el crdito.
a) $ 174.734
b) $ 182.223
c) $ 152.083
d) $ 154.365
Inters Compuesto
18.
Inters Compuesto
19.
Inters Compuesto
Para un crdito por $ 500.000 solicitado a 5 meses a una tasa
mensual de 1,5% se pide determinar:
Cuota mensual vencida de este crdito:
a) $ 104.545
b) $ 102.999
c) $ 106.000
d) NA
21. Inters cancelado en el 3 mes:
a) $ 3.067
b) $ 6.044
c) $ 7.500
d) $ 4.567
22. Amortizacin a capital del 4 mes de este Crdito:
a) $ 98.500
b) $ 101.478
c) $ 99.978
d) NA
a) 6,7 UF Mensual
b) 22,15 UF Mensual
c) 41,12 UF Mensual
d) 60,25 UF Mensual
EVALUACIN
Inters simple
1.
b) $ 1.837.500
c) $ 337.500
d) NA
Inters simple
2.
3.
Inters Simple
4.
a)
b)
c)
d)
$ 5.000.000
$ 4.949.550
$ 4.732.143
NA
Inters Simple
5.
Inters compuesto
1.
2.
Inters Compuesto
3.
Tengo facturas por cobrar para los prximos 5 meses las que
voy a descontar en un factoring, este me ofrece una tasa del 2%
mensual compuesta, sin incluir otros costos. Detalle de facturas:
1 mes: $ 1.500.000
2 mes : $ 850.000
3 mes : $ 2.000.000
4 mes : $ 3.200.000
4 mes : $ 4. 300.000
Se pide determinar el valor actual de estas facturas:
a) $ 10.665.000
b) $ 11.613.175
c) $ 10.732.910
d) $ 11.023.175
Inters Compuesto
4.
Inters Compuesto
5.