II.

EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

29

CAPTULO II
2. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

2.1.

INTRODUCCIN CAPITULAR

El costo por financiamiento es un costo que forma parte fundamental en la

elaboracin de un precio unitario ya que es en donde se considera el valor del
dinero a travs del tiempo, o lo que es lo mismo, el valor del tiempo en el
dinero, esto es, es el costo que la contratante debe pagar al contratista por el
recurso econmico (dinero) que se necesita para poder solventar los supuestos
gastos generados en la ejecucin de los trabajos. Es representado por un
porcentaje del costo directo ms el costo indirecto de una obra (costo de venta).

El costo por financiamiento es tan importante que de no hacerse su clculo

adecuadamente en una licitacin, podra significar, por un lado, la prdida de la
utilidad propuesta e incluso la solvencia en el contrato; y por otro lado, la
participacin en la licitacin con una propuesta de monto elevado.

El objetivo de este captulo es mostrar el sustento normativo del costo por

financiamiento, su procedimiento de clculo y ajuste, as como tambin un
anlisis de sensibilidad de las variables que intervienen el clculo del costo por
financiamiento.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

30

2.2.

MARCO NORMATIVO

El marco normativo que encierra a la obra pblica federal en Petrleos

Mexicanos lo encontramos en los siguientes ordenamientos:

Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos Art. 134.

Ley Federal de Responsabilidades de los Servidores Pblicos.

Ley Federal de Instituciones de Fianzas.

Ley de Presupuesto, Contabilidad y Gasto Pblico Federal y su

Reglamento.

Ley Orgnica de la Administracin Pblica Federal.

Ley de Obras Pblicas y Servicios Relacionados con las Mismas y su

Reglamento.

Ley de Planeacin.

Presupuesto de Egresos de la Federacin.

Ley Federal de las Entidades Paraestatales.

Ley Orgnica de Petrleos Mexicanos y Organismos Subsidiarios.

Lineamientos Generales de Tesorera para Petrleos Mexicanos y

Organismos Subsidiarios.

Polticas, Bases y Lineamientos en Materia de Obras Pblicas y

Servicios Relacionados con las Mismas, para Petrleos Mexicanos, sus
Organismos Subsidiarios y Empresas Filiales.

Y el costo por financiamiento, est regido en especfico por los siguientes

ordenamientos:

Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos Art. 134.

Ley de Obras Pblicas y Servicios Relacionados con las Mismas y su

Reglamento.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

31

Lineamientos Generales de Tesorera para Petrleos Mexicanos y

Organismos Subsidiarios.

Polticas, Bases y Lineamientos en Materia de Obras Pblicas y

Servicios Relacionados con las Mismas, para Petrleos Mexicanos, sus
Organismos Subsidiarios y Empresas Filiales.

Procedimientos de Administrativos (para la Elaboracin y Trmites de

Estimaciones de Contratos, y Ventanilla nica).

Por lo que en este captulo se mencionarn los artculos especficos que dan
origen, lmites y alcances al costo por financiamiento.

En la Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos se menciona en su

Ttulo Sptimo, Prevenciones Generales, Artculo 134 menciona lo siguiente:
Artculo 134.- Los recursos econmicos de que dispongan el Gobierno Federal y
el Gobierno del Distrito Federal, as como sus respectivas administraciones
pblicas paraestatales, se administrarn con eficiencia, eficacia y honradez para
satisfacer los objetivos a los que estn destinados.
Las adquisiciones, arrendamientos y enajenaciones de todo tipo de bienes,
prestacin de servicios de cualquier naturaleza y la contratacin de obra que
realicen, se adjudicarn o llevarn a cabo a travs de licitaciones pblicas
mediante convocatoria pblica para que libremente se presenten proposiciones
solventes en sobre cerrado, que ser abierto pblicamente, a fin de asegurar al
Estado las mejores condiciones disponibles en cuanto a precio, calidad,
financiamiento, oportunidad y dems circunstancias pertinentes.
Cuando las licitaciones a que hace referencia el prrafo anterior no sean idneas
para asegurar dichas condiciones, las leyes establecern las bases,
procedimientos, reglas, requisitos y dems elementos para acreditar la economa,
eficacia, eficiencia, imparcialidad y honradez que aseguren las mejores
condiciones para el Estado.
El manejo de recursos econmicos federales se sujetar a las bases de este
artculo.
Los servidores pblicos sern responsables del cumplimiento de estas bases en
los trminos del Ttulo Cuarto de esta Constitucin.1

En este artculo de nuestra Constitucin podemos entender que las obras se

deben contratar mediante licitaciones pblicas con participantes en igualdad de
circunstancias (imparcialidad). Refirindonos al costo por financiamiento, para
que se de la imparcialidad se debe considerar como tasa de inters a la activa
1

Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

32

(referenciada a un indicador econmico ms la tasa que adiciona la institucin

bancaria por financiar al contratista), permitiendo con ello la imparcialidad en el
acto de licitacin. Mas adelante se explicar esto con ms detalle.

En la Ley de Obras Pblicas y Servicios Relacionados con las Mismas en su

Ttulo Cuarto (De los Contratos), Captulo Primero (De la Contratacin),
Artculos 54 y 55 que a la letra dicen:
Artculo 54.- Las estimaciones de los trabajos ejecutados se debern formular con
una periodicidad no mayor de un mes. El contratista deber presentarlas a la
residencia de obra dentro de los seis das naturales siguientes a la fecha de corte
para el pago de las estimaciones que hubiere fijado la dependencia o entidad en el
contrato, acompaadas de la documentacin que acredite la procedencia de su
pago; la residencia de obra para realizar la revisin y autorizacin de las
estimaciones contar con un plazo no mayor de quince das naturales siguientes a
su presentacin. En el supuesto de que surjan diferencias tcnicas o numricas
que no puedan ser autorizadas dentro de dicho plazo, stas se resolvern e
incorporarn en la siguiente estimacin.
Las estimaciones por trabajos ejecutados debern pagarse por parte de la
dependencia o entidad, bajo su responsabilidad, en un plazo no mayor a veinte
das naturales, contados a partir de la fecha en que hayan sido autorizadas por la
residencia de la obra de que se trate.
Los pagos de cada una de las estimaciones por trabajos ejecutados son
independientes entre s y, por lo tanto, cualquier tipo y secuencia ser slo para
efecto de control administrativo.
En los proyectos de infraestructura productiva de largo plazo, la forma de estimar
los trabajos y los plazos para su pago debern establecerse en las bases de
licitacin y en el contrato correspondiente.
Artculo 55.- En caso de incumplimiento en los pagos de estimaciones y de ajustes
de costos, la dependencia o entidad, a solicitud del contratista, deber pagar
gastos financieros conforme al procedimiento establecido en el Cdigo Fiscal de la
Federacin, como si se tratara del supuesto de prrroga para el pago de crditos
fiscales. Dichos gastos se calcularn sobre las cantidades no pagadas y se
computarn por das naturales desde que se venci el plazo hasta la fecha en que
se ponga efectivamente las cantidades a disposicin del contratista.
Tratndose de pagos en exceso que haya recibido el contratista, ste deber
reintegrar las cantidades pagadas en exceso ms los intereses correspondientes,
conforme a lo sealado en el prrafo anterior. Los cargos se calcularn sobre las
cantidades pagadas en exceso en cada caso y se computarn por das naturales,
desde la fecha del pago hasta la fecha en que se pongan efectivamente las
cantidades a disposicin de la dependencia o entidad.
No se considerar pago en exceso cuando las diferencias que resulten a cargo del
contratista sean compensadas en la estimacin siguiente.2
2

Ley de Obras Pblicas y de Servicios Relacionados con las Mismas, Editorial PAC, S.A. de C.V., Mxico, agosto del
2002, pags. 71-73.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

33

En estos artculos se observa que la duracin del proceso que pasa una
estimacin para su pago en sus tiempos mximos son los que se ilustran a
continuacin:
Inicio de
Ejecucin de
Trabajos

Fecha de Corte

Periodo de Estimaciones
30 das

Presentacin de
Estimaciones
6 das

Revisin
y
Autorizacin
15 das

Pago
de
Estimaciones
20 das

Son imputables a:

Periodo de Estimaciones
30 das
30 Das

Periodo de Estimaciones
30 das
30 Das

Periodo de Estimaciones
30 das
30 Das

Imputables al
Contratista
6 das
6 Das

Imputables a la
Dependencia
20 das

Imputables a la
Dependencia
15 das
15 Das

20 Das

Imputables a la
Dependencia
35 das

Imputables al
Contratista
6 das
6 Das

35 Das

Periodo de Pago Mximo

41 das
41 Das

Ilustracin 1. Duracin del proceso de pago de una estimacin (Art. 54)

Por lo que segn la Ley, el proceso por el que puede pasar la estimacin
despus de que se genera puede tardar entre 35 das, si el contratista es
puntual en la generacin de la estimacin y a la fecha del corte inmediatamente
ingresa la estimacin a la dependencia residencia de obra, a 41 das, si el
contratista dispone de los seis das naturales que la Ley ampara para presentar
la estimacin a la dependencia o residencia de obra.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

34

Independientemente de esto, el periodo que se utilizar para el clculo del costo

por financiamiento en una licitacin pblica es el periodo de pago imputable a la
Dependencia o Entidad que no debe exceder de 35 das naturales por ley y el
cual se debe especificar en las bases de licitacin, al igual que el periodo de
estimaciones y fecha de corte.

En el Reglamento de la Ley de Obras Pblicas y Servicios Relacionados con las

Mismas en su Ttulo Tercero (De las Obras y Servicios por Contrato), Captulo
Cuarto (La Ejecucin), Seccin III (La Forma de Pago) dice:
Artculo 98.- Las cantidades de trabajos presentadas en las estimaciones debern
corresponder a la secuencia y tiempo previsto en los programas pactados en el
contrato.
Las dependencias y entidades debern establecer en el contrato, el lugar en que
se realizar el pago y las fechas de corte, las que podrn referirse a fechas fijas, o
bien, a un acontecimiento que deba cumplirse.
No implicar retraso en el programa de ejecucin de la obra y, por tanto, no se
considerar como incumplimiento del contrato y causa de rescisin administrativa,
el atraso que tenga lugar por la falta de pago de estimaciones, debiendo
documentarse tal situacin y registrarse en la bitcora.
Artculo 99.- Los importes una vez analizados y calculados debern considerar
para su pago los derechos e impuestos que les sean aplicables, en los trminos de
las leyes fiscales.
El contratista ser el nico responsable de que las facturas que se presenten para
su pago, cumplan con los requisitos administrativos y fiscales, por lo que el atraso
en su pago por la falta de alguno de stos o por su presentacin incorrecta, no ser
motivo para solicitar el pago de los gastos financieros a que hace referencia el
artculo 55 de la Ley.
Artculo 100.- En los contratos de obras y servicios nicamente se reconocern los
siguientes tipos de estimaciones:
I. De trabajos ejecutados;
II. De pago de cantidades adicionales o conceptos no previstos en el catlogo
original del contrato, y
III. De gastos no recuperables a que alude el artculo 62 de la Ley.
Artculo 101.- El pago de las estimaciones no se considerar como la aceptacin
plena de los trabajos, ya que la dependencia o entidad tendr el derecho de
reclamar por trabajos faltantes o mal ejecutados y, en su caso, del pago en exceso
que se haya efectuado.
Artculo 102.- Los documentos que debern acompaarse a cada estimacin
sern determinados por cada dependencia o entidad, atendiendo a las

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

35

caractersticas, complejidad y magnitud de los trabajos, los cuales sern, entre

otros, los siguientes:
I. Nmeros generadores;
II. Notas de bitcora;
III. Croquis;
IV. Controles de calidad, pruebas de laboratorio y fotografas;
V. Anlisis, clculo e integracin de los importes correspondientes a cada
estimacin, y
VI. Avances de obra, tratndose de contratos a precio alzado.
Artculo 103.- En los contratos a base de precios unitarios se tendrn por
autorizadas las estimaciones que las dependencias y entidades omitan resolver
respecto de su procedencia, dentro del trmino que para tal efecto dispone el
artculo 54 de la Ley.
En todos los casos, el residente de obra deber hacer constar en la bitcora, la
fecha en que se presentan las estimaciones.
En el caso de que el contratista no presente las estimaciones en el plazo
establecido en el artculo 54 de la Ley, la estimacin correspondiente se presentar
en la siguiente fecha de corte, sin que ello d lugar a la reclamacin de gastos
financieros por parte del contratista.
Artculo 106.- El pago de los ajustes de costos y del costo por financiamiento se
efectuar en las estimaciones siguientes al mes en que se haya autorizado el
ajuste concedido, aplicando al importe de las estimaciones el incremento
desglosado correspondiente a dichos factores a cada tipo de ajuste; debindose
aplicar los ltimos que se tengan autorizados.
Todos los factores de ajuste concedidos debern acumularse.3

De los artculos anteriores que se relacionan con el costo por financiamiento el

Artculo 101 es muy importante para el tema en cuestin ya que el pago de las
estimaciones no es definitivo haciendo posible la correccin de stas en
estimaciones posteriores, o sea, se podr recuperar pagos en exceso. Por lo
que no hay motivo para hacer tan burocrtico el procedimiento de pago de
estimaciones.

Y en el mismo Reglamento de la Ley de Obras Pblicas y Servicios

Relacionados con las Mismas en su Ttulo Tercero (De las Obras y Servicios
por Contrato), Captulo Sexto (Anlisis, Clculo e Integracin de los Precios
Unitarios), Seccin I (Generalidades), Artculo 154, que dice:

Reglamento de la Ley de Obras Pblicas y de Servicios Relacionados con las Mismas, Editorial PAC, S.A. de C.V.,
Mxico, agosto del 2002, pags. 89-93.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

36

Artculo 154.- Para los efectos de la Ley y este Reglamento, se considerar como
precio unitario, el importe de la remuneracin o pago total que debe cubrirse al
contratista por unidad de concepto terminado, ejecutado conforme al proyecto,
especificaciones de construccin y normas de calidad.
El precio unitario se integra con los costos directos correspondientes al concepto
de trabajo, los costos indirectos, el costo por financiamiento, el cargo por la
utilidad del contratista y los cargos adicionales.4

El cual expresa que en la integracin de los precios unitarios de las propuestas

econmicas de los licitantes se deber considerar el costo por financiamiento.

Asimismo, en su Ttulo Tercero (De las Obras y Servicios por Contrato),

Captulo Sexto (Anlisis, Clculo e Integracin de los Precios Unitarios),
Seccin IV (El Costo por Financiamiento), Artculo 183, que dice:
Artculo 183.- El costo por financiamiento deber estar representado por un
porcentaje de la suma de los costos directos e indirectos y corresponder a los
gastos derivados por la inversin de recursos propios o contratados, que realice el
contratista para dar cumplimiento al programa de ejecucin de los trabajos
calendarizados y valorizados por periodos.
El procedimiento para el anlisis, clculo e integracin del costo por financiamiento
deber ser fijado por cada dependencia o entidad.5

En el cual se expresa que el costo por financiamiento (F) es el porcentaje que

se obtiene de dividir la sumatoria total de los productos y gastos financieros
(G) que el contratista tiene que hacer para poder cumplir con el programa
calendarizado de trabajos entre la sumatoria total de los costos directos ms
indirectos del mismo ((CD+CI)), mediante la siguiente expresin:
F=

en donde:

(CD + CI)

* 100

ecuacin (1)

F = Costo por Financiamiento.

G = Todos los gastos financieros del contratista para poder
cumplir con el programa de ejecucin de los trabajos.

4
5

Ibidem. RLOPSRM, pag. 124.

Ibidem. RLOPSRM, pag. 149.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

37

(CD+CI) = Sumatoria total de los Costos Directos ms los

Costos Indirectos de la obra o Costo de Venta.

El clculo de la sumatoria de todos los gastos financieros (G) se obtendr de

la diferencia que resulte de los ingresos y egresos, afectado por una tasa de
inters propuesta por el contratista, misma que deber referenciarse a un
indicador econmico (tasa pasiva) como pueden ser el Costo Porcentual
Promedio de Captacin (CPP), Certificados de la Tesorera (CETES), Tasa de
Inters Interbancaria de Equilibrio del Banco de Mxico (TIIE), Tasa de Inters
Interbancaria Promedio (TIIP), etc, por tanto:
(I j E j )0

G = (I
j=1

en donde:

Ej)*T

ecuacin (2)

Ij = Ingresos acumulados en el periodo (j).

Ej = Egresos acumulados en el periodo (j).
T = Tasa de Inters por periodo.
j = Periodo.

Artculo 184.- El costo por financiamiento permanecer constante durante la

ejecucin de los trabajos, y nicamente se ajustar en los siguientes casos:
I. Cuando vare la tasa de inters, y
II. Cuando no se entreguen los anticipos durante el primer trimestre de cada
ejercicio subsecuente al del inicio de los trabajos.6

En el Artculo 184 del Reglamento, se expresa que el costo por financiamiento

permanecer constante durante toda la ejecucin de la obra a excepcin de que
la tasa de inters utilizada para su clculo se modifique por cuestiones
econmicas externas ajenas a las partes que participan en el contrato, ya sea
para beneficio o perjuicio de cualquiera de ellas.

Ibidem. RLOPSRM, pag. 149.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

38

Artculo 185.- Para el anlisis, clculo e integracin del porcentaje del costo por
financiamiento se deber considerar lo siguiente:
I. Que la calendarizacin de egresos est acorde con el programa de ejecucin de
los trabajos y el plazo indicado en la propuesta del contratista;
II. Que el porcentaje del costo por financiamiento se obtenga de la diferencia que
resulte entre los ingresos y egresos, afectado por la tasa de inters propuesta
por el contratista, y dividida entre el costo directo ms los costos indirectos;
III. Que se integre por los siguientes ingresos:
a. Los anticipos que se otorgarn al contratista durante el ejercicio del
contrato, y
b. El importe de las estimaciones a presentar, considerando los plazos de
formulacin, aprobacin, trmite y pago; deduciendo la amortizacin de
los anticipos concedidos, y
IV. Que se integre por los siguientes egresos:
a. Los gastos que impliquen los costos directos e indirectos;
b. Los anticipos para compra de maquinaria o equipo e instrumentos de
instalacin permanente que en su caso se requieran, y
c. En general, cualquier otro gasto requerido segn el programa de
ejecucin.7

En el Artculo 185 del Reglamento, Fraccin I y IV, nos dicen que los egresos
que se consideren en el clculo del costo por financiamiento estn acorde con
el programa de ejecucin de los trabajos y que se tomen en consideracin los
anticipos de compras de materiales, maquinaria o equipo, etc. necesarios para
poder cumplir con dicho programa. En la Fraccin II, nos dice que el costo por
financiamiento se obtiene mediante la ecuacin (1), antes mencionada. En la
Fraccin III, dice que en los ingresos se considerarn los anticipos que se
otorguen, la secuencia de las estimaciones, considerando el traslape o
diferimiento ocasionado por el periodo de pago y deduciendo la amortizacin
del anticipo concedido y cualquier otra deduccin o retencin que se genere. En
otras palabras se tendr que plasmar en la tabla de clculo el flujo de efectivo o
flujo de caja que arroje la propuesta del contratista lo ms cercano a la realidad
posible.
Artculo 186.- Las dependencias y entidades para reconocer en el costo por
financiamiento las variaciones de la tasa de inters que el contratista haya
considerado en su propuesta, debern considerar lo siguiente:
I. El contratista deber fijar la tasa de inters con base en un indicador econmico
especfico, la cual permanecer constante en la integracin de los precios; la
variacin de la tasa, a la alza o a la baja, dar lugar al ajuste del porcentaje del
7

Ibidem. RLOPSRM, pag. 150.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

39

costo por financiamiento, considerando la variacin entre los promedios

mensuales de tasas de inters, entre el mes en que se presente la propuesta
del contratista, con respecto al mes que se efecte su revisin;
II. Las dependencias y entidades reconocern la variacin en la tasa de inters
propuesta por el contratista, de acuerdo con las variaciones del indicador
econmico especfico a que est sujeta;
III. El contratista presentar su solicitud de aplicacin de la tasa de inters que
corresponda cuando sea al alza; en el caso que la variacin resulte a la baja, la
dependencia o entidad deber realizar los ajustes correspondientes, y
IV. El anlisis, clculo e integracin del incremento o decremento en el costo por
financiamiento, se realizar conforme al anlisis original presentado por el
contratista, actualizando la tasa de inters; la diferencia en porcentaje que
resulte, dar el nuevo costo por financiamiento.
Artculo 187.- Las dependencias y entidades para reconocer el ajuste al costo por
financiamiento, cuando exista un retraso en la entrega del anticipo en contratos
que comprendan dos o ms ejercicios, en los trminos del segundo prrafo de la
fraccin V del artculo 50 de la Ley, debern considerar lo siguiente:
I. nicamente proceder el ajuste de costos en aquellos contratos que abarquen
dos o ms ejercicios;
II. Para su clculo, en el anlisis de costo por financiamiento presentado por el
contratista, se deber reubicar el importe del anticipo dentro del periodo en que
realmente se entregue ste, y
III. El nuevo costo por financiamiento se aplicar a la obra pendiente de ejecutar,
conforme al programa convenido, a partir de la fecha en que debi entregarse el
anticipo.8

La Dependencia o Entidad, procurando la imparcialidad en la licitacin, deber

aceptar que la tasa de inters propuestas por los contratistas (T), sea integrada
por una tasa activa real que deber incluir la tasa pasiva (TP) a la que se hace
referencia con el indicador econmico ms una tasa o puntos porcentuales (i)
que considera los gastos de administracin y la ganancia del prestador del
dinero o institucin de crdito por diferentes conceptos (costo de oportunidad
del dinero prestado, costo del dinero en el tiempo, etc), como se muestra a
continuacin:
T = TP + i

en donde:

TP = Tasa Pasiva con referencia en un indicador econmico

(CPP, CETES, TIIE, TIIP).

ecuacin (3)

Ibidem. RLOPSRM, pag. 150-152.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

40

i = Tasa o puntos que cobra la institucin de crdito por diferentes

conceptos.

En lo que se refiere a lo normativo interno de Petrleos Mexicanos se tiene que

el Consejo de Administracin de Petrleos Mexicanos en sesin extraordinaria
745 de fecha 28 de mayo de 2003 firm el Acuerdo No. CA-253/2003 en el que
aprob la Actualizacin de las Polticas, Bases y Lineamientos en Materia
de Obras Pblicas y Servicios Relacionados con las Mismas, para
Petrleos Mexicanos, Organismos Subsidiarios y Empresas Filiales y que
en lo que se refiere al costo por financiamiento en el punto No. 6 dice:
6.9. PRECIOS UNITARIOS
Lineamientos
6.9.1. Desde el inicio del procedimiento de contratacin, el rea Responsable de
la Contratacin deber establecer el procedimiento de anlisis, clculo e
integracin del costo por financiamiento.
6.10. PAGO DE LAS OBRAS O SERVICIOS
Bases.
El rea Responsable de la Contratacin, deber establecer en las bases de
licitacin, bases de invitacin a cuando menos tres personas y en el propio
contrato, la forma y plazos en que se realizarn los pagos y las fechas de corte
para recepcin, revisin, autorizacin y pago de estimaciones al contratista,
mismas que no excedern de un mes de conformidad con el artculo 54 de la Ley,
as como los trminos en que debern de ser presentadas las facturas para pagos
al contratista, de conformidad con las Polticas de Pago Institucionales.
El rea Responsable de la Contratacin establecer en los contratos que el pago
de las estimaciones no se considerar como la aceptacin plena de los trabajos,
ya que la Contratante tendr el derecho de reclamar por trabajos faltantes o mal
ejecutados y, en su caso, del pago en exceso o del pago de lo indebido que se
haya efectuado.
Lineamientos
6.10.1. Para el establecimiento del plazo para el pago de estimaciones, el rea
Responsable de la Contratacin deber observar lo sealado en el artculo 54 de
la Ley y las polticas de pago emitidas por el rea de finanzas correspondientes.
6.10.2. Los pagos que se realicen a los contratistas, por los trabajos o servicios
objeto del contrato correspondiente, debern de efectuarse mediante depsito
bancario, de conformidad a los lineamientos que al respecto emita el rea de
finanzas correspondiente.9

PEMEX-EXPLORACIN Y PRODUCCIN, Polticas, Bases y Lineamientos en Materia de Obras Pblicas y Servicios

Relacionados con las Mismas, para Petrleos Mexicanos, Organismos Subsidiarios y Empresas Filiales, Mxico, mayo
2003, pags. 42-45.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

41

Como se puede observar las Polticas, Bases y Lineamientos de PEP, no se

contraponen ni difieren en nada a las leyes y reglamentos mencionados en este
captulo, como debe ser. Inclusive reduce el plazo mximo de pago de las
estimaciones a un mes cuando en la Ley dice que puede ser hasta 35 das
(Artculo 54 LOPSRM). Siendo esto en beneficio para los contratistas y para
todos los mexicanos en general, ya que reduce el costo por financiamiento y por
consecuencia el precio de venta de las obras de PEMEX-Exploracin y
Produccin, debido a que entre menor sea el plazo, menor ser el costo por
financiamiento. A continuacin se presenta un ejemplo en el cual se recopila
todo lo establecido en el marco normativo para el clculo del costo por
financiamiento:
Datos:

Periodo de estimaciones = 1 mes

Periodo de autorizacin y pago = 1 mes
Anticipo = 0%
Tasa de Inters = Tasa Activa = 12% anual = ( T = TP + i )
Periodo

Periodo

CONCEPTO

j=1

Estimaciones por ejecucin de trabajos

20

30

20

30

Ingresos (Cobro de Estimaciones)

I

Ingresos Acumulados

Periodo

Periodo

Periodo

n+1

n+2

30

20
30

20
100

20

50

80

Egresos (CD + CI)

25

20

20

15

10

Egresos Acumulados (CD + CI)

25

45

65

80

90

90
10

Diferencia (I E)

-25

-45

-45

-30

-10

Tasa de Inters

1%

1%

1%

1%

1%

Gastos Financieros (D*T)

-0.25

-0.45

-0.45

-0.30

-0.10

Gastos Financieros Acumulados

-0.25

-0.70

-1.15

-1.45

-1.55

*100

G
F

Costo por Financiamiento

(CD + CI)

1.55
*100
90

= 1.72%

Tabla 1. Procedimiento de clculo del costo por financiamiento

En la tabla anterior podemos observar en primer lugar la obtencin de los

ingresos por periodo, considerando el periodo de pago de las estimaciones,

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

42

ntese que la suma total de los todos los ingresos debe ser el precio de venta
de la propuesta. Igualmente, todos los egresos por periodo, ntese que la suma
total de todos los egresos debe ser el costo de venta de la propuesta.
Posteriormente obtenemos la diferencia entre los ingresos acumulados y los
egresos acumulados. A sta se le aplica la tasa de inters activa y as se
obtienen los gastos financieros acumulados por periodo. Finalmente se obtiene
el costo por financiamiento al relacionar la suma total de los gastos financieros
con respecto al costo de venta de la propuesta del licitante.

Posteriormente en el apartado de Procedimiento de Clculo del costo por

financiamiento se har mayor referencia al respecto, se ver ms a detalle las
formas de obtener el costo por financiamiento con variacin en los periodos de
estimaciones y de pago.

2.3.

TASAS DE INTERS

Podemos mencionar varias definiciones tericas de la tasa de inters:

A) La teora del sacrificio sostiene que la retribucin al dinero, mediante un

inters es un premio a la posposicin del consumo. (ahorro)

B) Los abanderados de la escasez sostienen que los valores cuya

manifestacin es escasa, su uso implica un precio que hay que pagar para
disfrutar de lo que no se posee. (Crdito)

C) La teora del riesgo seala, por su parte, que este inters es el premio que
debe recibir el que arriesga su capital confiando en la parte que lo usar.
Este riesgo es directamente proporcional al monto de la retribucin que

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

43

recibe el dueo del capital, esto implica, que a mayor monto de inters
ganado por el capital dinero, mayor ser el riesgo que corren los capitales
puestos en manos de los inversionistas.

D) La teora del inters como categora dinmica o teora de la productividad,

sostiene que el uso de los fondos prestados permite al empresario llevar a
cabo los planes de inversin. Es claro pues, que en tales circunstancias el
uso de los fondos ajenos debe participar de los beneficios que conlleva el
incremento en la productividad de una actividad econmica especfica, esto
es, que el capital implica una aportacin productiva, por lo que debe
participar del valor creado en la produccin. (Asociacin).

E) Se le llama tasa de inters o rdito al tanto por ciento al que est invertido
un capital en una unidad de tiempo, es decir, al cociente entre el inters
producido y el capital, en una unidad de tiempo. Generalmente se toma
como unidad de tiempo el ao; en caso contrario, ha de especificarse.

Estas y otras teoras han ofrecido explicaciones variadas acerca de la

procedencia del inters o precio del dinero.

A todo este conjunto de teoras sobre el inters hay que agregar dos visiones
muy de moda en los ltimos tiempos, las cuales en muchos casos dirigen las
acciones de poltica monetaria de la mayor parte de los gobiernos en los
tiempos actuales. Me refiero a la teora de la oferta y demanda de fondos.

Para la teora de la oferta y demanda de fondos, el inters no ser otra cosa

que el precio que equilibra el comportamiento de las dos leyes del mercado
capitalista. En este pronunciamiento deja clara la referencia a la accin de las
leyes de oferta y demanda siendo el precio como expresin monetaria del valor,
el punto de interseccin en que se cruza el que ofrece y el que demanda.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

44

La tasa de inters es el precio del dinero en el mercado financiero. Al igual que

el precio de cualquier producto, cuando hay ms dinero la tasa baja y cuando
hay escasez sube.

Cuando la tasa de inters sube, los demandantes desean comprar menos, es

decir, solicitan menos recursos en prstamo a los intermediarios financieros,
mientras que los oferentes buscan colocar ms recursos. Lo contrario sucede
cuando baja la tasa: los demandantes del mercado financiero solicitan ms
crditos, y los oferentes retiran sus ahorros.

Existen dos tipos de tasas de inters que necesitamos definir y entender en

este trabajo: la tasa pasiva o de captacin, que es la que pagan los
intermediarios financieros a los oferentes de recursos por el dinero captado; y la
tasa activa o de colocacin, que es la que reciben los intermediarios financieros
de los demandantes por los prstamos otorgados. Esta ltima siempre es
mayor, porque la diferencia con la tasa de captacin es la que permite al
intermediario financiero cubrir los costos administrativos, dejando adems una
utilidad. La diferencia entre la tasa activa y la pasiva se llama margen de
intermediacin. La tasa activa es la tasa de inters que cobran los institutos
financieros

por

la

realizacin

de

sus

operaciones

activas

(crditos,

colocaciones, etc). La tasa pasiva es la tasa de inters que pagan las

instituciones financieras en sus operaciones pasivas (depsitos de ahorro,
depsito a plazo fijo, etc).

La tasa de inters activa es una variable clave en la economa ya que indica el

costo de financiamiento de las empresas.

Como se puede observar, el anlisis de las diversas teoras y conceptos sobre

la tasa de inters que reciben los dueos de los capitales monetarios permite

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

45

concluir que este simple juego de captacin y colocacin de recursos encierra

una importante preocupacin para la ciencia econmica, y que no es como se
cree a veces, una simple operacin financiera, sino ms bien una importante
variable con incidencia macro en el ajedrez econmico, no slo de un pas en
particular, sino a nivel de las economas mundiales.

2.4.

PROCEDIMIENTO DE CLCULO DEL COSTO POR

FINANCIAMIENTO
En la actualidad el clculo del costo por financiamiento se lleva a cabo por
medio del flujo de efectivo o de caja correspondiente a la propuesta del
contratista.

El costo por financiamiento es un factor sobre los cargos directos ms indirectos

que representa el cargo equivalente a los intereses del capital invertido en la
obra durante el tiempo que tarda la Dependencia o Entidad en dar revolvencia a
ese capital invertido por el contratista. En otras palabras, el costo por
financiamiento deber estar representado por un porcentaje de la suma de
costos directos e indirectos y corresponder a los gastos derivados por la
inversin de recursos propios o contratados que realice el contratista en costos
directos, indirectos, anticipos y en general cualquier gasto requerido segn
programa de construccin.10

Las variables del costo por financiamiento son:

1. Periodo de Estimaciones (PE),
2. Periodo de Pago (PP),
3. Porcentaje de Anticipo (A),
10

SUREZ SALAZAR CARLOS, Metodologa en el Desarrollo de Concursos de Obra Pblica Federal 2002, 1. Edicin,
Ed. LIMUSA, S.A. de C.V., Grupo Noriega Editores, Mxico, 2002, pag. 237.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

46
4. Costo Directo de la Obra (CD),

5. Factor de Sobrecosto Supuesto Inicial (FSC1), para as obtener un precio de

venta (PV),
6. Porcentaje de Indirectos de Operacin (IO),
7. Porcentaje de Indirectos de Campo (IC), para as obtener un costo de venta
(CV = Costo Directo + Costo Indirecto = CD * (1+ IO/100 + IC/100)),
8. Tasa de Inters (T),

De las variables mencionadas anteriormente la 1 (periodo de estimaciones), 2

(periodo de pago) y 3 (porcentaje de anticipo) son designadas por la
dependencia o entidad mientras que todas las dems son propuestas por la
contratista.

Antes de entrar en detalle del procedimiento de clculo del costo por

financiamiento, es importante mencionar que el clculo del factor de sobrecosto
final de la propuesta del contratista se lleva a cabo mediante aproximaciones
sucesivas, ya que para determinar el financiamiento se hace necesario suponer
el precio de venta y la utilidad. En trminos generales a la segunda o tercera
tentativa se logra la determinacin del FSC correcto11. Es una secuencia cclica
(iteraciones) en la cual interviene el costo por financiamiento por lo que se tiene
que suponer primero un factor de sobrecosto inicial (FSC1), como se mencion
en el punto 5 inmediato anterior, y as obtener un costo por financiamiento y
poder, consecuentemente, calcular la utilidad y cargos adicionales de la
propuesta obteniendo con ello el factor de sobrecosto final (FSC2), el cual,
sustituir nuevamente al factor de sobrecosto inicial (FSC1) y continuar con el
ciclo hasta que se igualen los factores de sobrecosto final e inicial.

11

SUREZ SALAZAR CARLOS, La Determinacin del Precio en la Obra Pblica del Gobierno del Distrito Federal y de
la Federacin 2002-2003, 13. Edicin, Ed. LIMUSA, S.A. de C.V., Grupo Noriega Editores, Mxico, 2002, pag. 229.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

47

El procedimiento de clculo del costo por financiamiento se divide en seis

partes diferentes:12
1. Produccin o ejecucin por periodo, ste tiene que coincidir con el
programa calendarizado de ejecucin de los trabajos de la propuesta
econmica, en otras palabras es el programa de estimaciones a precio
de venta.
2. Ingresos por periodo (Ij), en ste se tienen que considerar el o los
anticipos, cuando los haya, y los mismos montos de las estimaciones del
punto anterior pero tomando en cuenta el traslado en tiempo que
produce el periodo de pago de las estimaciones, las amortizaciones del
anticipo, en su caso, y los cargos o deducciones de las estimaciones
(Secretara de la Funcin Pblica, Cmara Mexicana de la Industria de la
Construccin,

etc.).

En

este

punto

se

obtendrn

los

ingresos

acumulados.
3. Egresos o gastos por periodo (Ej), stos deben ser a costo de venta y
debe corresponder con un programa de egresos en el que se consideren
los anticipos de compras de materiales preponderantes y equipos de
instalacin permanente a juicio del contratista y basndose en los
programas calendarizados de suministro, adquisicin y ejecucin de la
propuesta econmica. En este punto se obtendrn los egresos
acumulados.
4. Diferencias acumuladas por periodo (Ij - Ej), diferencia entre los
ingresos acumulados y los egresos acumulados, por lo tanto, se le
llamar producto cuando la diferencia sea positiva y gasto cuando la
diferencia sea negativa.
5. Productos y gastos financieros, aqu se obtendrn los productos y/o
gastos financieros mediante la aplicacin de la tasa de inters
correspondiente a las diferencias acumuladas por periodo, cabe
mencionar que, segn el Artculo 186 del Reglamento de la Ley de Obras
12

Vid. Infra. Pag.49.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

48

Pblicas y Servicios Relacionados con las Mismas, la tasa permanecer

constante, por lo que se tendr que aplicar la misma para los productos y
gastos financieros, debiendo ser tasa pasiva para los productos
financieros y tasa activa para los gastos financieros.
6. Costo por financiamiento (F), esto es la razn de dividir el total de
gastos financieros entre el costo de venta de la obra.

Los valores de las variables que se toman como caso base para este trabajo de
investigacin son las siguientes:
VARIABLES
)
)
)
)
)
)
)
)

CASO BASE

Porcentaje de Anticipo (A):

Porcentaje de Indirecto de Operacin (IO):
Porcentaje de Indirecto de Campo (IC):
Factor de Sobrecosto Supuesto (FSC1):
Tasa de Inters (T):
Periodo de Estimaciones (PE):
Periodo de Pago (PP):
Costo Directo de Obra (CD):

30%
10%
10%
1.300
24%
1 mes
1 mes
$1000,000

Tabla 2. Escenario de las variables del caso base

A continuacin se presenta el clculo del costo por financiamiento del caso que
se ha tomado como base para esta tesis y que para efectos de simplicidad y
fcil comprensin en el paso No.2 slo se ha considerado como descuentos las
amortizaciones del anticipo y no se estn considerando otras deducciones
como por ejemplo pago a la Secretara de la Funcin Pblica, Cmara
Mexicana de la Industria de la Construccin, etc.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

49

CASO BASE
Periodo de Estimaciones:
Periodo de Pago:
% de Anticipo:
Tasa Activa Anual (TA):
Tasa Activa Mensual:
Tasa Pasiva o Indicador CPP noviembre 2002 (TP):

1
mes
1
mes
30%
24.000%
2.000%
5.520%

CONCEPTO

PRODUCCIN POR PERIODO A PRECIO DE VENTA

A Estimacin
B Estimacin Acumulada

C
D
E
G
H

Costo Directo (CD):

Indirecto de Operacin (IO):
Indirecto de Campo (IC):
Costo de Venta (CV):
Factor de Sobre Costo Supuesto (FSC1):
Monto del Contrato o Precio de Venta (PV):
1

15.00%
195,000
195,000

INGRESOS POR PERIODO A PRECIO DE VENTA

Anticipo del Contrato
30.00%
Estimacin cobrada (A)
Amortizacin Anticipo
(- 30.00% x D)
Suma Ingresos (C+D+E+F)
INGRESOS ACUMULADOS (Precio de Venta)

PERIODO
4

30.00%
390,000
845,000

20.00%
260,000
1,105,000

15.00%
195,000
1,300,000

390,000
390,000

0
0
0
390,000

195,000
-58,500
136,500
526,500

260,000
-78,000
182,000
708,500

390,000
-117,000
273,000
981,500

30.00%
360,000
360,000

20.00%
240,000
600,000

25.00%
300,000
900,000

15.00%
180,000
1,080,000

10.00%
120,000
1,200,000

30,000

-210,000

-373,500

-371,500

-218,500

EGRESOS O GASTOS POR PERIODO A COSTO DE VENTA

I Egresos (Costo Directo + Indirectos de Operacin y de Campo)
J EGRESOS ACUMULADOS (Costo de Venta)
DIFERENCIAS ACUMULADAS POR PERIODO
K Diferencia Ingresos Acumulados - Egresos Acumulados (H-J)

PRODUCTOS Y GASTOS FINANCIEROS

Tasa de Inters T = TP + i
TP + i
=
5.52%
+ 18.480% =
L
12 meses
12
M Productos y Gastos Financieros (L x K)
N PRODUCTOS Y GASTOS FINANCIEROS ACUMULADOS (+/-)

0.02000
600.00
600.00

$23,600.00
$1,200,000.00

100

260,000
-78,000
182,000
1,163,500

1,200,000

1,200,000

-36,500

100,000

0.02000

0.02000

0.02000

0.02000

-4,200.00
-3,600.00

-7,470.00
-11,070.00

-7,430.00
-18,500.00

-4,370.00
-22,870.00

-730.00
-23,600.00

1.967%

Tabla 3. Clculo del costo por financiamiento del caso base

195,000
-58,500
136,500
1,300,000

100.00%

0.02000

COSTO POR FINANCIAMIENTO FINAL

Gastos Financieros
Costo de Venta (CD+Ind.)

6
100.00%

390,000

20.00%
260,000
455,000

$1,000,000
10.00%
10.00%
$1,200,000
1.3000
$1,300,000

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

50

COMPORTAMIENTO DEL COSTO POR FINANCIAMIENTO

1,400,000

1,300,000
1,200,000

1,200,000
1,200,000
1,000,000

1,163,500

1,200,000

1,080,000
981,500
900,000

IMPORTE ($)

800,000

708,500

600,000
400,000

390,000
360,000

600,000
526,500
390,000

200,000

100,000
30,000

0
1

6
-36,500

-200,000
-210,000

-218,500

-400,000
-373,500

-371,500

-600,000

PERIODO
Ingresos Acumulados

Egresos Acumulados

Diferencia

Ilustracin 2. Comportamiento del costo por financiamiento

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

2.5.

51

AJUSTE DEL COSTO POR FINANCIAMIENTO

Como se pudo observar, en el punto anterior en el que se expone el

procedimiento del clculo del costo por financiamiento, la tasa de inters que se
aplica a las diferencias entre los ingresos acumulados y los egresos
acumulados, es la tasa activa, ya que es la que aplica cuando hay un evento de
financiamiento entre dos partes y la que presta el dinero cobra por ste una
tasa activa muy cercana a la que rija en ese momento en las instituciones
bancarias o de crdito y que por ley debe permanecer constante para todo el
clculo. Pero hacer el clculo de esta manera lleva implcito un error ya que
cuando en el proceso de clculo en la diferencia entre ingreso acumulado y
egreso acumulado sea positivo, o sea, el ingreso acumulado es mayor que el
egreso acumulado en el periodo, esto significa que el saldo para este periodo
es a favor y por lo tanto a dicho saldo se le debe aplicar una tasa pasiva
haciendo con esto un producto financiero. En cambio cuando la diferencia entre
el ingreso acumulado y el egreso acumulado en el periodo sea negativa, o sea,
el ingreso acumulado es menor que el egreso acumulado en el periodo, esto
significa que el saldo para este periodo es en contra y por lo tanto se le debe
aplicar a dicho saldo la tasa activa ya que en este periodo se est financiando
con esta cantidad a la obra, produciendo con esto un gasto financiero para el
contratista.

El costo por financiamiento se calcula mediante el flujo de efectivo, como se

mencion anteriormente y que por ley, se aplica slo una tasa de inters
indistintamente tanto al producto como al gasto financiero, la cual, se referenca
a un indicador econmico.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

52

Por lo que es necesario, para ser mas justos en el clculo y si se quiere ser mas
competitivos y no estar en desventajas en una licitacin, desde el punto de vista
de un licitante, hacer un ajuste del costo por financiamiento en su clculo para
cumplir con el requisito legal que limita el uso de la tasa de inters a una sola y
con el objetivo de participar con un costo por financiamiento que se acerque
ms a la realidad que el que se usara al aplicar la tasa activa como se mostr
en el punto anterior.

Es importante sealar que lo que realmente se ajusta no es el costo por

financiamiento sino la tasa de inters que se aplica a las diferencias entre los
ingresos acumulados y los egresos acumulados por periodo.

El ajuste del costo por financiamiento se lleva a cabo mediante los siguientes
pasos:
1.- Se realiza el clculo del costo por financiamiento real por el mtodo del
flujo de efectivo aplicando una tasa pasiva a las diferencias positivas entre el
ingreso acumulado y el egreso acumulado, produciendo con esto productos
financieros y aplicando una tasa activa a las diferencias negativas entre ingreso
acumulado y el egreso acumulado, produciendo con esto gastos financieros
obteniendo as un costo por financiamiento real, (Freal).
2.- De la ecuacin (1), se calcula el total de los gastos financieros que se
deberan tener para obtener el costo por financiamiento real.
F=

Freal

* 100

(CD + CI )
G
=
*100
(CD + CI )

ecuacin (1)

real

real

Freal

[ (CD + CI )]
100

ecuacin (4)

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

53

3.- Como ya se tiene los gatos financieros real, de la ecuacin (2), se calcula
la tasa de inters ajustada.
(I j E j )0

G =
j =1

Greal =

(I j E j )0

j =1

(I j E j ) * T

(I j E j ) *

ecuacin (2)

100

Tajustada
100
ecuacin (5)

Greal *100
Tajustada = (I j E j )0
(I j E j )
j =1

4.- Ya calculada la Tasa de Inters Ajustada se realiza ahora el clculo del

costo por financiamiento de concurso, mismo que contendr slo una tasa de
inters.

Todo esto se hace mucho ms accesible y prctico actualmente con el uso de

las hojas de clculo en las computadoras u ordenadores.

A continuacin se presenta como ejemplo el procedimiento de ajuste del costo

por financiamiento del caso base para su mayor ilustracin:
Procedimiento de Ajuste de la Tasa de Inters
1.- Se realiza el clculo del costo por financiamiento real por el mtodo del flujo
de efectivo aplicando una tasa pasiva a las diferencias positivas entre el ingreso
acumulado y el egreso acumulado, produciendo con esto productos financieros
y aplicando una tasa activa a las diferencias negativas entre ingreso acumulado
y el egreso acumulado, produciendo con esto gastos financieros (paso 5 de la
tabla No.4 del clculo del costo por financiamiento real) obteniendo as un costo
por financiamiento real, (Freal).13

13

Vid. Infra. Pag. 55.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

54

2.- De la ecuacin (4), se calcula el total de los gastos financieros que se

deberan tener para obtener el costo por financiamiento real.

Freal

[ (CD + CI )]

real

real

real

= $24,060.00

100

Ecuacin

(4)

2.005[$1,200,000]
100

3.- Como ya se tiene los gatos financieros real, de la ecuacin (5), se calcula
la tasa de inters ajustada.

Greal *100
Tajustada = (I j E j )0
(I j E j )

Ecuacin

(5)

j =1

Tajustada =

$24,060.00
*100
1,180,000.00

Tajustada = 2.039% Tasa Activa Ajustada por periodo (mes)

Tajustada = 24.470% Tasa Activa Ajustada Anual.

4.- Ya calculada la Tasa de Inters Ajustada se realiza ahora el clculo del

costo por financiamiento de concurso, mismo que contendr slo una tasa de
inters (paso 5 de la tabla No.5 del clculo del costo por financiamiento de
concurso).14

14

Vid. Infra. Pag. 56.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

55

1. COSTO POR FINANCIAMIENTO REAL

Periodo de Estimaciones:
Periodo de Pago:
% de Anticipo:
Tasa Activa Anual (TA):
Tasa Activa Mensual:
Tasa Pasiva o Indicador CPP noviembre 2002 (TP):
Tasa Pasiva Mensual:

1
mes
1
mes
30%
24.000%
2.000%
5.520%
0.460%

CONCEPTO

Costo Directo (CD):

Indirecto de Operacin (IO):
Indirecto de Campo (IC):
Costo de Venta (CV):
Factor de Sobre Costo Supuesto (FSC1):
Monto del Contrato o Precio de Venta (PV):

PRODUCCIN POR PERIODO A PRECIO DE VENTA

A Estimacin
B Estimacin Acumulada

15.00%
195,000
195,000

PERIODO
4

20.00%
260,000
455,000

30.00%
390,000
845,000

20.00%
260,000
1,105,000

15.00%
195,000
1,300,000

0
0
0

195,000
-58,500
136,500

260,000
-78,000
182,000

390,000
-117,000
273,000

$1,000,000
10.00%
10.00%
$1,200,000
1.3000
$1,300,000

100.00%

INGRESOS POR PERIODO A PRECIO DE VENTA

C Anticipo del Contrato

D Estimacin cobrada (A)
E Amortizacin Anticipo
G Suma Ingresos (C+D+E+F)

30.00%
(-

390,000

30.00% x D)
390,000

H INGRESOS ACUMULADOS (Precio de Venta)

3

EGRESOS O GASTOS POR PERIODO A COSTO DE VENTA

I Egresos (Costo Directo + Indirectos de Operacin y de Campo)
J EGRESOS ACUMULADOS (Costo de Venta)

DIFERENCIAS POR PERIODO

K Diferencia Ingresos Acumulados - Egresos Acumulados (H-J)
DIFERENCIA ACUMULADA
PRODUCTOS Y GASTOS FINANCIEROS
Tasa de Inters T
Si Diferencia Acumulada > 0; T = 0.460%
L
Si Diferencia Acumulada < 0; T = 2.000%
M Productos y Gastos Financieros (L x K)
N PRODUCTOS Y GASTOS FINANCIEROS ACUMULADOS (+/-)

Gastos Financieros
Costo de Venta (CD+Ind.)

$24,062.00
$1,200,000.00

1,163,500

1,300,000

390,000

526,500

708,500

981,500

30.00%
360,000

20.00%
240,000

25.00%
300,000

15.00%
180,000

10.00%
120,000

360,000

600,000

900,000

1,080,000

1,200,000

1,200,000

1,200,000

30,000
30,000

-210,000
-180,000

-373,500
-553,500

-371,500
-925,000

-218,500
-1,143,500

-36,500
-1,180,000

100,000

0.00460
138.00
138.00

100

195,000
-58,500
136,500

390,000

100.00%

0.02000

0.02000

0.02000

0.02000

0.02000

-4,200.00
-4,062.00

-7,470.00
-11,532.00

-7,430.00
-18,962.00

-4,370.00
-23,332.00

-730.00
-24,062.00

COSTO POR FINANCIAMIENTO REAL

6

260,000
-78,000
182,000

Tabla 4. Clculo del costo por financiamiento real

2.005%

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

56

COSTO POR FINANCIAMIENTO DE CONCURSO

Periodo de Estimaciones:
Periodo de Pago:
% de Anticipo:
Tasa Activa Anual (TA):
Tasa Activa Mensual:
Tasa Pasiva o Indicador CPP noviembre 2002 (TP):
Tasa Pasiva Mensual:

1
mes
1
mes
30%
24.470%
2.039%
5.520%
0.460%

CONCEPTO

PRODUCCIN POR PERIODO A PRECIO DE VENTA

A Estimacin
B Estimacin Acumulada

C
D
E
G
H

1
15.00%
195,000
195,000

INGRESOS POR PERIODO A PRECIO DE VENTA

Anticipo del Contrato
30.00%
Estimacin cobrada (A)
Amortizacin Anticipo
(- 30.00% x D)
Suma Ingresos (C+D+E+F)
INGRESOS ACUMULADOS (Precio de Venta)

PERIODO
4

20.00%
260,000
455,000

30.00%
390,000
845,000

20.00%
260,000
1,105,000

15.00%
195,000
1,300,000

390,000
390,000

0
0
0
390,000

195,000
-58,500
136,500
526,500

260,000
-78,000
182,000
708,500

390,000
-117,000
273,000
981,500

30.00%
360,000
360,000

20.00%
240,000
600,000

25.00%
300,000
900,000

15.00%
180,000
1,080,000

10.00%
120,000
1,200,000

30,000
30,000

-210,000
-180,000

-373,500
-553,500

-371,500
-925,000

$1,000,000
10.00%
10.00%
$1,200,000
1.3000
$1,300,000

100.00%

390,000

EGRESOS O GASTOS POR PERIODO A COSTO DE VENTA

I Egresos (Costo Directo + Indirectos de Operacin y de Campo)
J EGRESOS ACUMULADOS (Costo de Venta)
DIFERENCIAS POR PERIODO
K Diferencia Ingresos Acumulados - Egresos Acumulados (H-J)
DIFERENCIA ACUMULADA
PRODUCTOS Y GASTOS FINANCIEROS
Tasa de Inters T = TP + i
L
TP + i
=
5.52%
+ 18.950% =
12
12 meses
M Productos y Gastos Financieros (L x K)
N PRODUCTOS Y GASTOS FINANCIEROS ACUMULADOS (+/-)
COSTO POR FINANCIAMIENTO FINAL
Gastos Financieros
$24,062.00
=
Costo de Venta (CD+Ind.)
$1,200,000.00

Costo Directo (CD):

Indirecto de Operacin (IO):
Indirecto de Campo (IC):
Costo de Venta (CV):
Factor de Sobre Costo Supuesto (FSC1):
Monto del Contrato o Precio de Venta (PV):

100

0.02039
611.75
611.75

260,000
-78,000
182,000
1,163,500
100.00%
1,200,000

1,200,000

-218,500
-1,143,500

-36,500
-1,180,000

100,000

0.02039

0.02039

0.02039

0.02039

0.02039

-4,282.22
-3,670.47

-7,616.23
-11,286.71

-7,575.45
-18,862.16

-4,455.55
-23,317.71

-744.29
-24,062.00

2.005%

Tabla 5. Clculo del costo por financiamiento de concurso

195,000
-58,500
136,500
1,300,000

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

2.6.

57

ANLISIS DE SENSIBILIDAD

Es importante analizar las variables que intervienen en el clculo del costo por
financiamiento en cuanto a la sensibilidad de stas con respecto al costo por
financiamiento, esto es, qu tan sensible es el costo por financiamiento a los
cambios que puedan sufrir sus diferentes variables. Esto se puede identificar
mediante la observacin de las grficas de sensibilidad ya que la pendiente que
una variable describa al hacerla variar y manteniendo constantes las dems
variables, nos indica su grado de sensibilidad, en consecuencia, entre mayor
sea la pendiente que describa una variable, mayor ser la sensibilidad del costo
por financiamiento con respecto a dicha variable.

Para poder llevar a cabo un anlisis de sensibilidad es necesario partir desde

un clculo por lo que tomaremos el expuesto en la seccin anterior como base,
posteriormente se procede a la definicin de variables que se analizarn y a
establecer los rangos o lmites en los que se harn variar cada una de ellas:
FACTOR LMITE
CASO BASE

VALOR LMITE

INFERIOR SUPERIOR INFERIOR SUPERIOR

1. Porcentaje de Anticipo (A)

30%

0.00

1.70

0.00%

51.00%

2. Porcentaje de Ind. Operacin (IO)

10%

0.70

1.50

7.00%

15.00%

3. Porcentaje de Ind. Campo (IC)

10%

0.70

1.50

7.00%

15.00%

4. Tasa de Inters (T)

24%

0.70

1.50

16.80%

36.00%

5 Costo Directo (CD)

$1,000,000

0.50

1.50

$500,000

$1,500,000

0.25

2.00

0.25

7 Periodo de Pago (PP) (mes)

0.25

2.00

0.25

Costo por Financiamiento

1.967%

6 Periodo Estimaciones (PE) (mes)

Tabla 6. Lmites de las variables del caso base

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

58

1. Anticipo (A)

2. Indirecto de Operacin (IO)

Pendiente
m

Factor
0.00

0%

4.567%

0.70

7.00%

1.789%

0.70

7.00%

1.789%

0.70

16.80%

1.377%

0.10

3%

4.307%

-0.02600

0.80

8.00%

1.849%

0.00600

0.80

8.00%

1.849%

0.00600

0.80

19.20%

1.573%

0.01960

0.20

6%

4.047%

-0.02600

0.90

9.00%

1.908%

0.00590

0.90

9.00%

1.908%

0.00590

0.90

21.60%

1.770%

0.01970

0.30

9%

3.787%

-0.02600

1.00

10.00%

1.967%

0.00590

1.00

10.00%

1.967%

0.00590

1.00

24.00%

1.967%

0.01970

0.40

12%

3.527%

-0.02600

1.10

11.00%

2.024%

0.00570

1.10

11.00%

2.024%

0.00570

1.10

26.40%

2.163%

0.01960

0.50
0.60

15%
18%

3.267%
3.007%

-0.02600
-0.02600

1.20
1.30

12.00%
13.00%

2.080%
2.136%

0.00560
0.00560

1.20
1.30

12.00%
13.00%

2.080%
2.136%

0.00560
0.00560

1.20
1.30

28.80%
31.20%

2.360%
2.557%

0.01970
0.01970

0.70
0.80

21%
24%

2.747%
2.487%

-0.02600
-0.02600

1.40
1.50

14.00%
15.00%

2.190%
2.244%

0.00540
0.00540

1.40
1.50

14.00%
15.00%

2.190%
2.244%

0.00540
0.00540

1.40
1.50

33.60%
36.00%

2.753%
2.950%

0.01960
0.01970

Promedio =

0.00569

Promedio =

0.00569

Promedio =

0.01966

0.90

27%

2.227%

-0.02600

30%

1.967%

-0.02600

1.10
1.20

33%
36%

1.707%
1.447%

-0.02600
-0.02600

1.30

39%

1.187%

-0.02600

1.40

42%

0.927%

-0.02600

1.50
1.60
1.70

45%
48%
51%

0.667%
0.407%
0.147%
Promedio =

-0.02600
-0.02600
-0.02600
-0.02600

Factor

Costo
Directo

0.50
0.60
0.70
0.80
0.90
1.00
1.10
1.20
1.30
1.40
1.50

$500,000
$600,000
$700,000
$800,000
$900,000
$1,000,000
$1,100,000
$1,200,000
$1,300,000
$1,400,000
$1,500,000

5. Costo Directo (CD)

Costo por
Financiamiento
1.967%
1.967%
1.967%
1.967%
1.967%
1.967%
1.967%
1.967%
1.967%
1.967%
1.967%
Promedio =

Pendiente
m

Indirecto de
Costo por
Factor
Campo
Financiamiento

6. Periodo de Estimaciones (PE)

Pendiente
m

0.00000
0.00000
0.00000
0.00000
0.00000
0.00000
0.00000
0.00000
0.00000
0.00000
0.00000

Factor

Periodo
Estimaciones
(mes)

0.25
0.50
0.75
1.00

0.25
0.50
0.75
1.00

Costo por
Financiamiento
0.636%
1.028%
1.478%
1.967%
Promedio =

Pendiente
m

0.01568
0.01800
0.01956
0.01775

Pendiente
m

4. Tasa de Inters (T)

Costo por
Financiamiento

1.00

Indirecto
de
Costo por
Factor
Operacin
Financiamiento

3. Indirecto de Campo (IC)

Anticipo
(%)

Factor Tasa Inters

7. Pereriodo de Pago (PP)

Periodo
Factor
Pago (mes)
0.25
0.50
0.75
1.00
1.25
1.50
1.75
2.00

0.25
0.50
0.75
1.00
1.25
1.50
1.75
2.00

Costo por
Financiamiento
0.939%
1.261%
1.588%
1.967%
2.289%
2.611%
2.938%
3.317%
Promedio =

Pendiente
m

0.01288
0.01308
0.01516
0.01288
0.01288
0.01308
0.01516
0.01359

Tabla 7. Costos por financiamiento calculados para el anlisis de sensibilidad

Costo por
Financiamiento

Pendiente
m

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

59

GRFICA DEL ANLISIS DE SENSIBILIDAD

5.0%

4.5%

Costo por Financiamiento

4.0%
3.5%
% Anticipo
% Ind. Operacin

3.0%

% Ind. Campo
Tasa de Inters

2.5%

Costo Directo
Periodo de Estimaciones

2.0%

Periodo de Pago
1.5%
1.0%

0.5%

0.0%
0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1.0

1.1

1.2

1.3

1.4

1.5

1.6

Variacin %
Ilustracin 3. Anlisis de sensibilidad

1.7

1.8

1.9

2.0

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

60

RESULTADOS
Pendiente
Promedio m

Sensibilidad

Porcentaje de Anticipo (A)

0.02600

Muy Sensible

Tasa Inters (T)

0.01966

Muy Sensible

Periodo de Estimaciones (PE)

0.01775

Muy Sensible

Periodo de Pago (PP)

0.01359

Muy Sensible

Porcentaje de Indirecto de Operacin (IO)

0.00569

Poco Sensible

Porcentaje de Indirecto de Campo (IC)

Costo Directo (CD)

0.00569
0.00000

Poco Sensible
No Sensible

Variables en Orden de Importancia

Tabla 8. Resultados del anlisis de sensibilidad

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

61

En el Apndice A de esta tesis se presentan individualmente cada uno de los

clculos de los costos por financiamiento anteriormente expuestos en el Anlisis
de Sensibilidad.15

Como se puede observar segn el anlisis de sensibilidad anterior resulta que

el costo por financiamiento es muy sensible al porcentaje de anticipo asignado a
la obra (A) con una pendiente de m=0.026, al porcentaje de la tasa de inters
(T) con una pendiente m=0.01966, al periodo de estimaciones (PE) con una
pendiente m=0.01775 y al periodo de pago (PP) con una pendiente m=0.01359,
de los cuales el porcentaje de anticipo, el periodo de estimaciones y el periodo
de pago, son asignados por la Dependencia o Entidad, mientras que la tasa de
inters es dependiente y propuesta por el contratista. Por otro lado el costo por
financiamiento es poco sensible a los porcentajes de indirectos de operacin y
campo (IO y IC), con pendientes iguales de m=0.00569 que tambin dependen
del contratista, y por ltimo el costo por financiamiento no es sensible o es
indiferente al costo directo de la obra (CD), con pendiente m=0.16

Esto le da la importancia o valor que se merece a las variables que determina la

dependencia o entidad, refirindonos en este caso al porcentaje de anticipo
asignado, al periodo de estimaciones y al periodo de pago de las estimaciones
y tambin justifica el presente trabajo de investigacin ya que lo que se
pretende es disminuir el periodo de pago de las estimaciones buscando con
esto reducir el costo por financiamiento que impacta en los precios unitarios y a
su vez al precio de venta de las obras pblicas federales de Petrleos
Mexicanos.

15
16

Vid. Infra. Apndice A.

Vid. Supra. Pag. 58 - 60.

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

62

2.7.

CONCLUSIONES CAPITULARES

En el Artculo 134 de nuestra Constitucin Poltica se define que las obras

pblicas se deben contratar mediante licitaciones pblicas con participantes en
igualdad de circunstancias, es decir, con imparcialidad.

El periodo de pago de estimaciones que se utilizar para el clculo del costo por
financiamiento en una licitacin pblica, es el periodo que determina la
Dependencia o Entidad, que no debe exceder de 35 das naturales por ley y el
cual se debe especificar en las bases de licitacin, al igual que el periodo de
estimaciones y la fecha de corte.

En el Artculo 55 de la Ley de Obras Pblicas y Servicios Relacionados con las

Mismas, que considera la recuperacin de los pagos en exceso y en el Artculo
101 de su Reglamento, se especifica que el pago de las estimaciones no es
definitivo haciendo posible la correccin de stas en estimaciones posteriores, o
sea, se podrn recuperar pagos en exceso. Por lo que no hay motivo alguno
para hacer tan burocrtico el procedimiento de pago de estimaciones.

El costo por financiamiento es el porcentaje que se obtiene de dividir la

sumatoria total de los productos y gastos financieros que el contratista tiene que
hacer para poder cumplir con el programa calendarizado de trabajos entre el
costo de venta de la propuesta (la sumatoria total de los costos directos ms los
costos indirectos). Su clculo se lleva a cabo por medio del flujo de efectivo
correspondiente a la propuesta del contratista y que por ley, se aplica slo una
tasa de inters indistintamente tanto al producto como al gasto financiero,
referenciada a un indicador econmico. Por lo que es necesario, para ser mas
justos en el clculo y si se quiere ser mas competitivos y no estar en
desventajas en una licitacin, desde el punto de vista de un licitante, hacer un
ajuste del costo por financiamiento en su clculo para cumplir con el requisito
legal que limita el uso de la tasa de inters a una sola y con el objetivo de

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

63

participar con un costo por financiamiento que se acerque ms a la realidad que

el que se usara al aplicar la tasa activa por igual a los productos como a los
gastos financieros.

La Dependencia o Entidad, procurando la imparcialidad en la licitacin, deber

aceptar que la tasa de inters propuestas por los contratistas, sea integrada por
una tasa activa real que deber incluir la tasa pasiva a la que se hace referencia
con el indicador econmico ms una tasa o puntos porcentuales que considera
los gastos de administracin y la ganancia del prestador del dinero o institucin
de crdito por diferentes conceptos (costo de oportunidad del dinero prestado,
costo del dinero en el tiempo, etc).

Las Polticas, Bases y Lineamientos de PEP, no se contraponen ni difieren en

nada a las leyes ni reglamentos antes mencionados, como debe ser. Inclusive
reduce el plazo mximo de pago de las estimaciones a un mes cuando en la
Ley de Obras Pblicas y Servicios Relacionados con las Mismas en su Artculo
54 dice que puede ser hasta 35 das.

Con base en el Anlisis de Sensibilidad realizado en esta tesis, el costo por

financiamiento es muy sensible al porcentaje de anticipo asignado a la obra, al
porcentaje de la tasa de inters, al periodo de estimaciones y al periodo de
pago, de los cuales el porcentaje de anticipo, el periodo de estimaciones y el
periodo de pago, son designados por la Dependencia o Entidad, mientras que la
tasa de inters es dependiente y propuesta por el contratista. Por otro lado el
costo por financiamiento es poco sensible a los porcentajes de indirectos de
operacin y campo que tambin dependen del contratista, y por ltimo el costo
por financiamiento no es sensible o es indiferente al costo directo de la obra.

Esto le da la importancia o valor que se merece a las variables que determina la

dependencia o entidad, refirindonos en este caso al porcentaje de anticipo

64

II. EL COSTO POR FINANCIAMIENTO

asignado, al periodo de estimaciones y al periodo de pago de las estimaciones

y tambin justifica el presente trabajo de investigacin ya que lo que se
pretende es disminuir el periodo de pago de las estimaciones buscando con
esto reducir el costo por financiamiento que impacta en los precios unitarios y a
su vez al precio de venta de las obras pblicas federales de Petrleos
Mexicanos.