Proyecto2doparcial 140910155754 Phpapp01

UNIVERSIDAD TECNICA DE MANAB
FACULTAD
Ciencias Administrativas Y Econmicas
Escuela de Administracin De Empresas
AUTORAS
DIAZ ROSADO GEMA
HUERTAS AZUA LILIBETH
PALACIOS RUIZ MIRNA
QUIROZ ZAMBRANO TATIANA
VILLACIS LONDOO NORMA
VALORACION DE EMPRESAS
PROFESOR
ING.HALDER LOOR
TEMA:
VALORACIN DE LA EMPRESA DE PRODUCTOS FAMILIA SANCELA S.A
ECUADOR.
NIVEL
DECIMO A
PORTOVIEJO- MANABI-ECUADOR
05-09-14
INTRODUCCIN
El presente trabajo de investigacin se fundamenta en la planificacin estratgica, los planes
comerciales y los estados financieros con su debido anlisis aplicando las razones financieras
para conocer su incidencia en la rentabilidad de la empresa Productos Familia Ecuador S.A.
La empresa de productos FAMILIA SANCELA S.A ECUADOR es una empresa dedicada a la

produccin de productos de primera necesidad como: papel tissue, proteccin femenina, papel
higinico, paales, servilletas, toallas de cocina.
Familia es la marca lder en papeles absorbentes en el mercado ecuatoriano. La variedad e
innovacin constante han hecho que millones de personas la prefieran. Aun contando con los
lugares ms pobres y apartados, ms de 90 de cada 100 ecuatorianos utilizan papel higinico, y
buscan un producto que sea blanco, suave y resistente.
Aplicando los principios de Taylor en la empresa, es lograr que los objetivos se cumplan,
estableciendo los mtodos y los procesos adecuados, en el caso !Aqu si hay Familia! se centra en
el estudio de mercado y bienestar del consumidor, pues en fin dio resultados, llevndolo as a ser
lderes , y llegando a los lugares ms remotos del pas.
Familia se ha destacado por ser la marca pionera en el desarrollo de nuevos conceptos, productos
y tendencias de consumo.
En este aspecto se considera con los principios de Fayol de la administracin como son:
planeacin, organizacin, direccin, coordinacin y control, porque siempre se a caracterizado
con una cultura de innovacin permanente que mantiene el compromiso con el desarrollo de
productos de calidad y de valor agregado, esto hace que Familia mantenga el liderazgo en
participacin de mercado, as como en top of mind (primera marca en la mente de los
consumidores).
La compaa da todas las facilidades y oportunidades para que el trabajador se pueda desarrollar
tanto desde el punto de vista profesional como humano. Existen varios incentivos que motivan y
enorgullecen de pertenecer a esta gran familia, un ejemplo de ello son los programas Familia es
mi familia y Famicultura, el uno apoyando con capacitacin a las esposas para creacin de
microempresas y el otro educando en una nueva forma de vida para ser mejores compaeros y
trabajadores.
Compartir los xitos de la empresa con los famitrabajadores incluyendo la participacin de las
familias, lo que ha permitido el empoderamiento de este grupo social con la empresa.
OBJETIVOS
OBJETIVO GENERAL
Ejecutar la valoracin de la empresa de productos Familia Sancela S.A Ecuador.
OBJETIVO ESPECIFICO
Determinar cul es la misin, visin, objetivos, estrategias, planes de accin y foda de la
empresa).
Conocer cules son los planes comerciales (objetivos d mercadeo, evolucin d las ventas
durante los tres ltimos anos y participacin d mercado de la empresa.
Realizar un anlisis de los estados financieros de la empresa con sus respectivas razones
financieras.
ANTECEDENTES
HISTORIA DE LA EMPRESA
Familia Sancela del Ecuador tiene una rica historia con races que se extienden a los ms diversos orgenes.
Bsicamente es el fruto de cuatro diferentes madres. La ecuatoriana Tecnopapel Industrial, las colombianas
Productos Familia S. A. y productos Sanitarios Sancela S.A., y la sueca CSA. Cada una de stas ha puesto su
esfuerzo para llegar a la organizacin que hoy conocemos, y es la historia separada de estas organizaciones la que
conforma su propia historia.
En septiembre de 2000, se forma una nueva compaa resultado de la fusin entre Producto del Ecuador S.A.,
Productos Sancela del Ecuador S.A. y RecipelS.A. encargada del acopio y clasificacin del papel de desperdicio.
Luego toma el nombre de Productos Familia Sancela del Ecuador S.A. la cual encuentra gerenciada por el Ing.
Gustavo Duque.
De este modo en marzo del 2001 se inicia la transicin de marcas de papel higinico y servilletas, desde
Confort y Ms hacia Familia. As actualmente todos los productos de tissue quedan bajo una sola marca
Familia.
En Diciembre de 2001 la compaa comienza la distribucin de paales para beb, producidos en la planta de
Caloto en Colombia.
En febrero del 2002 se pone en operacin una nueva mquina de papel MP5 y equipo de conversin conexo que
duplica la produccin de Tissue.
Las principales instalaciones que tiene la empresa son: Oficina Central en el Norte de Quito, Planta Industrial de
Tissue y Centro de Distribucin en Lasso, provincia de Cotopaxi, Distrito de Ventas de Guayaquil, Planta de
acopio y clasificacin de papel de desperdicio en el sur de Quito.
Actualmente la empresa tiene cinco lneas comerciales que son: Papel tipo Tissue Familia, productos de
proteccin femenina Nosotras, productos de beb Pequen, productos de incontinencia Tena y la lnea de
productos institucionales Familia Institucional, todos con aceptacin en el mercado.
RAZN SOCIAL
La empresa funciona bajo el Nombre de Productos Familia Sancela del Ecuador, la misma que es una Sociedad
Annima, de propiedad Privada y regida legalmente por la superintendencia de Compaas.5 Su denominacin se
debe a las relaciones con Sancela, la SCA como tambin se le conoce a Molnlycke que conoci la solidez y las
expectativas empresariales de Productos Familia y comenz a mostrarse muy interesada en participar en el
negocio. Fue as como despus de una exitosa negociacin, en 1997 la compaa sueca adquiri el 20%de
Familia, con la firme garanta de apoyar tecnolgica, humana y econmicamente las labores de nuestra empresa.
Para ahora hacer parte de una inmensa multinacional y es por eso que se proyecta como una de las empresas con
ms perspectivas y mayor solidez.
OBJETO SOCIAL
La empresa productos Familia Sancela del Ecuador tiene como principal actividad econmica la produccin y
comercializacin de papel suave en distintas presentaciones para satisfacer las necesidades de higiene personal en
el hogar. Actualmente, la empresa comercializa cuatro marcas que son Familia Institucional, Nosotras, Pequen
y Tena.
La empresa en su afn de ser lder en el mercado, ha estado realizando una mejora continua en cada uno de los
productos para satisfacer de una mejor manera todas las necesidades de los clientes, con lo que se ha podido
mantener el emblema de calidad frente a los clientes.
As la gran variedad de productos que dispone la empresa se encuentran clasificados por cuatro marcas
de la siguiente manera:
Familia-Familia Institucional
Tena
Nosotras
Pequen
ORGANIGRAMAESTRUCTURALDELAEMPRESAPRODUCTOS FAMILIASANCELADELECUADOR
PLANIFICACIN ESTRATGICA
MISIN
Somos una Empresa dedicada a la produccin y comercializacin de artculos de aseo personal y de aseo
en general, que proporciona la mxima satisfaccin al consumidor.
Orientados a obtener responsabilidades de la inversin de los accionistas, desarrollo de nuestro personal,
crecimiento, posicionamiento en el mercado y responsabilidad social.8
VISIN
Ser lderes en el mercado de productos de aseo personal y aseo en general, en el Ecuador.
Comprometidos con el desarrollo del pas, con la utilizacin efectiva de la tecnologa y la proteccin del
medio ambiente.
VALORES CORPORATIVOS
Los valores corporativos de la empresa son los siguientes:
Respetamos a las personas que laboran en nuestra empresa
Respetamos a nuestros clientes y proveedores.
Somos leales en nuestras relaciones de trabajo.
Somos responsables en los compromisos adquiridos con el entorno, la sociedad y el medio ambiente.
Actuamos dentro de un estricto marco tico y legal.
Apoyamos y compartimos desafos y xitos del personal.
OBJETIVOS DE LA EMPRESA
Los objetivos que actualmente tiene la empresa son los siguientes:
Objetivos de calidad
Aumentar la satisfaccin del cliente
Disminuir quejas y reclamos
Mejorar el desempeo de los procesos
Incrementar la participacin del mercado
Objetivos ambientales
Optimizar el consumo de agua
Optimizar el consumo de energa
Optimizar el consumo de Combustible
Optimizar el consumo de Qumicos
Optimizar el consumo de Residuos
Objetivo de seguridad y salud ocupacional

Procurar la seguridad y salud de los trabajadores
Disminuir el ndice de frecuencia de accidentalidad
Evitar las enfermedades respiratorias profesionales
Evitar la aparicin de nuevas enfermedades profesionales producidas por los ruidos.
POLTICAS
Las polticas que la Empresa ha establecido son:
Poltica del Sistema Integrado de Gestin:
Familia Sancela del Ecuador S.A., produce y comercializa artculos de aseo personal y aseo en general.
Mediante esta poltica, la Direccin de la Empresa se compromete y asigna recursos, para mantener
integrados, en su gestin y en el desarrollo de sus procesos y productos, los principios de: Calidad,
Responsabilidad Social, Proteccin al Medio Ambiente, Seguridad y Salud Ocupacional.
Por ello, siguiendo un proceso de mejora continua, ha definido y puesto en marcha los siguientes
compromisos:
Dar plena satisfaccin a todos nuestros clientes, mediante el cumplimiento de sus requisitos,
proporcionndoles productos que satisfagan sus expectativas de forma oportuna.
Prevenir la contaminacin y minimizar el impacto ambiental generado por nuestra actividad, mediante el
control de nuestros procesos, consumo racional de recursos naturales y la gestin eficiente de los residuos.
Proteger la vida y bienestar de nuestros trabajadores y partes interesadas, garantizando para ello un
ambiente de trabajo sano y seguro, mediante la ejecucin de programas modernos deprevencin
de riesgos laborales, acorde con la magnitud y tipo de los mismos.
La Empresa acepta cumplir con la legislacin vigente aplicable y otros requisitos especficos que
subscriba. Esta Poltica es de obligatorio cumplimiento para todo el personal de Familia Sancela del
Ecuador S.A., contratista y subcontratista, la misma sirve de marco para establecer y revisar los objetivos
y metas del Sistema Integrado de Gestin. Para esto contamos con personal capacitado, accionistas y
proveedores altamente comprometidos con nuestra poltica.
Poltica de Calidad:
Familia Sancela del Ecuador S.A. tenemos un claro compromiso con la Calidad como factor primordial
para conseguir la aceptacin y fidelidad de nuestros clientes a travs de:
El cumplimiento de sus requisitos proporcionndoles productos que satisfagan sus expectativas de forma
oportuna.
El mejoramiento continuo de nuestros procesos y productos, haciendo que estos sean amigables con el
medio ambiente y la sociedad.
Para esto contamos con accionistas, proveedores y personal altamente comprometidos con nuestras
polticas.9
ESTRATEGIAS
Control de documentos: establecer el control de los documentos relacionados con el Sistema Integrado
de Gestin (SIG).
Aplica a los documentos relacionados con el SIG de Familia Sancela del Ecuador S.A., a los documentos
corporativos, externos y/o a los dems documentos que la Organizacin quiera incluir.
Control de registros: establecer el procedimiento para la identificacin, el almacenamiento, la
proteccin, la recuperacin, el tiempo de retencin y la disposicin de los registros del Sistema Integrado
de Gestin.
Aplica a los registros del Sistema Integrado de Gestin. Debe ser aplicado por todas las personas
involucradas en el Sistema Integrado de Gestin.
Auditoras Internas del Sistema Integrado de Gestin: determinar la metodologa para el desarrollo de
las Auditoras Internas del SIG con el propsito de evaluar su conveniencia, adecuacin y eficacia.
Aplica a todos los procesos que hacen parte del Sistema Integrado de Gestin de Familia Sancela del
Ecuador S.A.
Acciones correctivas: establecer las actividades para tratar una No conformidad, con el fin de investigar
su causa y realizar las correcciones necesarias para eliminarla y prevenir que vuelvan a ocurrir.
Ciclo de Accin Correctiva: el ciclo de Accin correctiva ante una No conformidad se realiza por
desviaciones a los requisitos especificados con tendencia repetitiva y consiste en investigacin de la
causa, aplicacin de la solucin y verificacin de la solucin.
Generalmente este ciclo de accin correctiva se aplica cuando la no conformidad afecta los costos, la
imagen de la empresa o el sistema de gestin integrado y/o cuando se presenta una causa especial.
Evaluacin de la No Conformidad: actividad de anlisis para tomar la decisin de aplicar correccin o

ciclo completo de accin correctiva de acuerdo a las definiciones y responsabilidades de este
procedimiento.
Acciones Preventivas y Mejoramiento Contnuo: establecer las actividades para tratar una observacin
o mejora, con el fin de investigar su causa o beneficio y realizar las acciones preventivas necesarias.
Debe ser aplicado por todos los procesos del Sistema Integrado de Gestin.
Comunicacin Interna y Externa: establecer los criterios a seguir para la realizacin de las
comunicaciones tanto internas como externas de Familia Sancela del Ecuador para los asuntos relativos al
Sistema Integrado de Gestin en calidad, medio ambiente y prevencin de riesgos laborales.
Este procedimiento aplica a todas las actuaciones de comunicacin del Sistema Integrado de Gestin de
Familia Sancela del Ecuador S.A.
Planificacin del SIG: establecer las actividades para la planificacin del Sistema Integrado de Gestin
basado en las Normas NTE INEN ISO 9001:2000, NTE INEN ISO 14001:2004 y OHSAS 18001:2007.
Este procedimiento se aplica al Sistema Integrado de Gestin de Familia Sancela del Ecuador S.A.
Identificacin y Registro de requisitos legales y otros requisitos: identificar, registrar y difundir los
requisitos ambientales, seguridad industrial y salud ocupacional tanto de la legislacin y reglamentacin
aplicable a nuestras actividades, como de otros compromisos suscritos voluntariamente. Garantizando con
ello el conocimiento, tanto de la normativa aplicable como de los requisitos voluntarios suscritos en
materia de medio ambiente, seguridad y salud ocupacional.
Este procedimiento se aplica al Sistema Integrado de Gestin de Familia Sancela del Ecuador S.A.
Control de Producto No Conforme: describir las actividades para el manejo de los productos no
conformes.
Aplica a: las materias primas, material de empaque e insumos, productos qumicos que se detectan al ser
inspeccionados en la recepcin o en produccin, a los productos en proceso (Molinos), a los productos
terminados (Conversin) y a los productos de la Bodega de Producto Terminado incluido el producto
terminado que se importa de Colombia y llega a la Planta de Lasso y a los productos elaborados en el rea
de Empaques Especiales.
Identificacin y evaluacin de aspectos e impactos ambientales: identificar los aspectos e impactos
ambientales asociados a las actividades productos o servicios en la organizacin que se encuentran
dentro del alcance del sistema de gestin integrado.
Evaluar cada uno de los aspectos ambientales identificados mediante los criterios definidos en este
procedimiento para determinar su significancia sobre el medio ambiente.
Este procedimiento se aplica al Sistema de Gestin Integrado de Familia Sancela del Ecuador S.A.
Identificacin y evaluacin de riesgos y accidentes laborales: definir la metodologa para la
identificacin de peligros y evaluacin de riesgos en Familia Sancela del Ecuador S.A:
Aplica a los riesgos de Seguridad y Salud Ocupacional en la planta industrial Lasso.
Seleccin y Evaluacin Inicial de Proveedores de Materiales: describir las actividades a realizar para la
seleccin y evaluacin inicial de proveedores de materiales (materias primas, material de empaque,
insumos qumicos, fieltros y mallas).
Este procedimiento aplica para los proveedores de materiales (materias primas, material de empaque,
insumos qumicos, fieltros y mallas) en etapa de seleccin y evaluacin inicial.
Seleccin y Evaluacin Inicial de Proveedores de Servicios: describir las actividades a realizar para la
seleccin y evaluacin inicial de proveedores crticos de servicios externos.
Este procedimiento aplica para los proveedores crticos de servicios externos en etapa de seleccin y
evaluacin inicial.
Evaluacin de Seguimiento de Proveedores de Materiales: describir la metodologa para desarrollar las
actividades en la evaluacin de proveedores crticos de materiales dentro de la organizacin Familia
Sancela del Ecuador S.A.
Aplica a la evaluacin de proveedores crticos de materiales que se encuentran descritos en la Tabla de
Proveedores de Materiales a Evaluar y que habitualmente entregan materiales a la compaa.
Evaluacin de Seguimiento de Proveedores de Servicios: describir la metodologa a seguir para realizar
la evaluacin de proveedores crticos de servicios externos
Aplica a la evaluacin de proveedores crticos de servicios externos que se encuentran descritos en la
Tabla de Proveedores de Servicios.
Poltica y Objetivos del SIG: los representantes de la Direccin, el coordinador SIG y los dueos de
procesos son los encargados de comunicar a todo el personal de la empresa y partes interesadas, la poltica
y los objetivos del SIG, a travs de reuniones de gerencia, charlas especficas, carteleras, Manual del SIG,
correo electrnico, carn de poltica del SIG.
La difusin y distribucin de los documentos del Sistema Integrado de Gestin se hace por intermedio del
Software 9000doc.
Responsabilidad y autoridad con el SIG: el Gerente General, el representante de la Direccin, el
coordinador SIG, el Jefe Gestin Ambiental, el Jefe Seguridad y Salud Ocupacional y los dueos de
procesos son los encargados de comunicar a todo el personal de laempresa la responsabilidad y autoridad
con el SIG, a travs de la comunicacin directa, software 9000doc, organigramas, procedimientos y
documentos, cualquier otro medio que se estime conveniente.
Las estrategias que la Empresa ha establecido como un medio para llegar a cumplir sus objetivos de
manera efectiva, son aplicables, y medibles en el tiempo.
PRINCIPIOS Y VALORES
Principios:
a) Respeto:
Respetamos a las personas que laboran en nuestra empresa a nuestros clientes y proveedores.
b) Lealtad:
Somos leales en nuestras relaciones de trabajo.
c) Responsabilidad:
Somos responsables en los compromisos adquiridos con el entorno, la sociedad y el medio ambiente.
d) tica:
Actuamos dentro de un estricto marco tico y legal.
e) Apoyo:
Apoyamos y compartimos desafos y xitos del personal.
Valores:
f) Orden, puntualidad y disciplina:
La Empresa se mueve en un ambiente ordenado, con puntualidad y disciplina en sus actividades.

La Empresa al establecer principios y valores, crea un ambiente de trabajo aceptable, agradable, y donde
el respeto prima como parte esencial de las labores diarias y cotidianas.
MATRIZ FODA
FORTALEZAS:
DEBILIDADES:
1.- Potencial Humano
1.- Competencias
Trabajo en Equipo
Medio indirecto
Pertenencia
Desinters en abrir locales
Comunicacin
Propios.
Liderazgo
Comunicacin vendedor Capacidad Gerencial
cliente.
Exceso
rotacin
de
2.- Recurso Financiero
personal.
Estabilidad
2.- Logstica
Capacidad de
Limitado
Canal
de
endeudamiento
MATRIZ FODA
Distribucin.
3.- Competitividad
Prdida de tiempo.
Capacidad de
3.- Investigacin
satisfacer
la
Carencia
de
Planes
ddemanda
Posicionamiento de la
Estratgicos.
Desinters
en
la
marca
Tecnologa
Elaboracin de
Proyectos de investigacin.
Producto
Desinters en la Inversin
Variedad
de
Calidad
Estudios de Mercado.
OPORTUNIDADE
ESTRATEGIAS FO
ESTRATEGIAS DO
S:
(F3,O3)
Implementar
(D2,O1) Diversificar el
1.- Clientes
nuevos
canales
de
canal de
Constante cambio de
distribucin en los cuales
distribucin para cubrir las
se pueda aprovechar el
Gustos
y
demandas de los clientes
posicionamiento de la
Preferencias.
ante
un
acelerado
marca.
Poder Adquisitivo.
crecimiento demogrfico.
Crecimiento
(F3,O1) Incursionar y
(D3,O3)
Desarrollar
Demogrfico.
expandir
la
oferta
de
los
2.- Tecnologa
investigacin
con
el
productos a aquellos
propsito de trabajar con
Acceso
a
la
nichos de mercado que
planes
estratgicos
Tecnologa.
hemos
obviado
con
el
basndose
en
proyectos
Implementacin de
objetivo
de
cubrir
la
viables,
buscando
otras
nuevosSoftware.
mayor parte de la
alternativas de consumo
3.- Competencias
demanda
con
nuestra
para los clientes.
Alianzas
variedad de
Estratgicas.
productos.
(D1,O3) Generar un canal
Tiendas propias
de venta
Ubicacin de la
(F2,O3)
Buscar
los
directo beneficiando al
Planta
de
mecanismos
consumidor, aprovechando
Produccin.
necesarios para cumplir
la capacidad que tiene la
planta de produccin.
con seriedad los pedidos
a
tiempo
con
las
empresas que estamos
haciendo alianzas de
AMENAZAS:
1.- Riesgo Pas.

Inestabilidad Poltica
Inestabilidad Laboral
2.Factor
Econmico
Fuga de Capital
Poltica Tributaria
Inflacin
3.- Competencia
Nuevos
competidores
desleales
en
el
mercado
Regulaciones y leyes
ambientales
negocios
ESTRATEGIAS FA
(F1,A3)
Educar
al
personal para
aprovechar sus aptitudes
y as no
descuidar
a
la
competencia.
(F3,A3) Aprovechar la
variedad en las diferentes
lneas de productos, para
minimizar las campaas
publicitarias
y
promociones que realiza
la competencia desleal.
(F3,A3) Disear polticas

y
proyectos
de
remediacin ambientales
con la intencin
de disminuir al mnimo el
impacto ambiental.
ESTRATEGIAS DA
(D1,A1) Mejorar y crear

nuevos
canales
de
distribucin
para
mantenernos
en
un
mercado
altamente
competitivo.
(D3,A2) Implementar una

cultura de investigacin y
poder
trabajar
confundamentos
slidos
para
protegernos
de
eventos adversos en una
economa tan irregular
como la nuestra.
(D1,A1)
Promover
e
implementar planes de
marketing para que el
mercado conozca nuestros
productos y promociones y
garantizar la fidelizacin de
los clientes.
MBITO DE ACCIN
La empresa dirige sus esfuerzos a un mercado Nacional e Internacional, y se enfoca a diferentes

segmentos de mercado en el caso de la marca Pequen se tiene un segmento de Bebes de 0 hasta 3 aos,
en lo que son Proteccin Femenina (Nosotras) a mujeres de todas las edades, en la lnea Institucional se
dirige a lo que son empresas e instituciones tanto pblicas como privadas, en Tena se dirige a un segmento
de personas adultas y finalmente en lo Tissue se dirige a todas las personas puesto que es un producto de
consumo masivo.
As, los productos de Familia Sancela del Ecuador estn orientados a una clase social Media y Alta.
El mercado nacional est cubierto en un 65%, representado por las ciudades de Machala, Huaquillas,
Babahoyo, Quevedo, Manta, Portoviejo, Cuenca, Loja, Santo Domingo, Esmeraldas, Latacunga, Ibarra,
Tulcn, Ambato y Riobamba a travs de su fuerza de ventas y mediante sus centros de Distribucin
ubicados en Guayaquil(Costa) y la Sierra (Quito-Lasso).
En lo que se refiere al mercado Internacional se realizan exportaciones de Producto Semielaborado

(Jumbo Roll) hacia los pases de Colombia, Venezuela, Repblica Dominicana, Per, Jamaica y en
ocasiones a Espaa y Centro Amrica.
ESTRATEGIAS COMERCIALES DE LA EMPRESA
Incursionar y expandir la oferta de los productos a aquellos nichos de mercado que hemos obviado con el
objetivo de cubrir la mayor parte de la demanda con nuestra variedad de productos.
Objetivo
Identificar los lugares de venta en los cuales hay una gran cantidad de personas o aquellos que estn
estratgicamente ubicados, de esa manera tendremos una mayor presencia en los lugares de ventas y
aumentar nuestros volmenes de venta.
a) Tcticas de ampliacin de mercado.

Acciones.
Contribuir a la imagen del producto con ello se aporta que la marca del producto sea reconocida por
aquellos clientes que desconocan o prefieren marcas de la competencia.
Control del producto, tendremos contacto directo con el cliente final y as conoceremos sus necesidades y
expectativas y lo mejor lo podremos satisfacer con la debida certeza conociendo de primera mano sus
preferencias.
Menor costo de distribucin generamos ventas directas en establecimientos fijos y a un costo menor en
transportacin.
b) Tcticas de venta personal en las lneas de productos
Acciones
Recibir las opiniones del cliente, brindar informacin tcnica principalmente en los productos de cuidado
ntimo.
Manejar el control de inventarios, surtir los estantes, realizar presentaciones promocionales y exhibiciones
comerciales.
Realizar sondeos para conocer las exigencias del cliente y lograr la fidelizacin de los mismos: Deben
implementarse regularmente para conocer las exigencias, inconformidades y opiniones de los clientes
acerca de los productos. Para ello puede hacerse uso de un pequeo cuestionario con las exigencias del
cliente bajo la responsabilidad del supervisor o jefe de ventas.
Establecer medidas de garanta y el servicio posventa con la intencin que el consumidor empiece a usar
el producto de forma ininterrumpida.
c) Tcticas de innovacin en ventas.

Acciones
Usar ideas provocadoras y un conocimiento detallado del cliente para encontrar maneras innovadoras de
aportar valor y crear una tensin constructiva durante la venta.
Aportar ideas frescas para que el cliente gane o ahorre ms dinero, oportunidades que a menudo el cliente
ni siquiera se haba dado cuenta de que existan.
Realizar las ventas basadas en la provocacin, consiste en ayudar a los clientes a ver sus retos desde un
nuevo prisma que hace que abordar ciertos problemas pase a ser inevitablemente urgente.
Describir que el producto que va adquirir el cliente, no solo va hacer beneficioso para su aseo personal
sino tambin que est diseado para cuidar el medio ambiente esto lo har ms atractivo a los ojos del
consumidor.
PARTICIPACION EN EL MERCADO
La empresa de productos Familia Sancela S.A del ecuador actualmente es una organizacin bien
posesionada dentro del mercado nacional.
Adicionalmente productos familia cuenta con una historia que avala la posicin pionera dentro del sector
con una participacin en el mercado nacional con un 35 % y con un crecimiento de ventas anuales del
9%. Ubicndose en el puesto 118 de las 500 mayores empresas del ecuador ya que cuenta con una extensa
variedad de producto, los mismo que se comercializan mediante un centro de distribucin que abastece
todo el mercado nacional.
MERCADO META
La empresa Productos Familia Sancela del Ecuador, tiene como mercado meta a todas familias en el
Ecuador, de un nivel econmico de medio a alto; puesto que a travs de sus distintas lneas de productos
se puede acceder a las mismas. En vista de que son productos de consumo masivo por lo que es
importante observar el crecimiento poblacional en los ltimos aos.
A continuacin analizaremos la poblacin de acuerdo al nivel econmico al que pertenece, en vista de que
es necesario enfocarlo hacia el Mercado Meta que tiene la Empresa. As se muestra las caractersticas de
la Clase Econmica Media y Alta en el Ecuador:
Clase Media
Casi todos poseen vehiculo
Tinen un computador
Poseen seguro
Tienen un televisor a color
Es asalariado
Tienen Educacin Media y Universitaria.
Clase Alta
Tiene seguro
Poseen lavadora de ropa
Mas de dos Televisores
Por lo menos un automvil
Tiene Televisin por cable
Con Estudios Universitarios y Postgradistas
CLIENTES
De acuerdo a una observacin directa podemos determinar que el tipo de productos que la empresa
produce y comercializa se encuentra presente en el consumo diario de las familias en Ecuador, las cuales
serian clientes potenciales para las empresas.
Familia que atiende a un numeroso grupo de clientes, a dichos clientes se accede a travs de tres
canales distintos de distribucin, supermercados, tienda al menudeo y atencin personalizada a la lnea
institucional. Lo cual resulta ventajoso puesto que al tener vinculacin con pequeas tiendas, permite
suplir las necesidades diarias de limpieza en los hogares; as como tambin La Lnea Institucional presta
una serie de servicios que van desde la instalacin y el mantenimiento de los dispensadores, incluye
actividades que fomentan la cultura de la higiene y el ahorro con los usuarios, hasta la asesora
personalizada para definir el portafolio adecuado, entre otras.
COMPENTIDORES
Los competidores de Productos Familia Sancela, en Ecuador son un buen numero de compaas
encargadas de suplir el mercado de aseo e higiene personal, sin embargo se disea estrategias para
posicionar los productos de la compaa por encima de la competencia, la cual es una tarea de la filial
especialista en realizar el mercadeo en las diferentes regiones.
La empresa Productos Familia Sancela considera como competencia en el mercado nacional Productos
Colombiana Kimberly.
La empresa colombiana Kimberly Clark en el Ecuador desarrolla su Gestin a travs de las siguientes
marcas:
Kleenex
Scott
Huggies
Kotex
En las mismas que disponen productos tales como:

Toallas de Manos
Papel Higinico
Servilletas
Jabones Ambientales
Dispensadores
Entre otros.
Se aprecia que la mayora de productos que comercializa Familia tambin dispone Kimberly as podemos
determinar las siguiente Ventajas y Desventajas de la empresa frente a este competidor:
Ventajas Productos Familia Provee de Jumbos Roll a Kinberly, lo que permite determinar que en la lnea
de papel higinico no tendr mejor calidad.
Se dispone de mayor y mejor Publicidad La fuerza de Ventas est dispersa por todo el pas La imagen que
muestra la empresa al pblico
Desventajas En los productos de Proteccin femenina tienen precios bajos
En conclusin considero que la empresa Productos Familia Sancela del Ecuador, es una de las empresas
que se muestra como lder en el mercado nacional en productos de aseo personal.
ANALISIS HORIZONTAL PARA EL AO 2011
Para el ao 2.011, los activos corrientes de la empresa de productos FAMILIA S.A representan el 30%,
mientras que los activos fijos representan el 17% del totalde activos. Esto es muy razonable ya que se
trata de una empresa productora que se dedica a la produccin y comercializacin de productos
elaborados, dentro de este rubro los ms representativos son los deudores es decir los clientes, los socios y
accionistas
otros deudores y las provisiones deudores.
Al realizar un anlisis de la estructura que conforma el activo corrientepodemos observar que los activos
disponibles alcanzan el 2%, lo que representa un porcentaje bajo para cubrir las necesidades inmediatas de
la empresa (gastos de fabricacin, gastos de ventas y manejo de inventarios) Al analizar lascuentas por
cobrar que representan el 66% de los activos corrientes, vemosque es el rubro ms representativo ya que
la poltica de la empresa es vender a crdito bsicamente, en razn de que sus clientes por ser mayoristas
y autoservicios emplean la modalidad de compras a crdito.
La empresa registra una rotacin en sus cuentas por cobrar e inventarios es de 24 das en promedio. La
rotacin en cuentas por cobrar establecida por la empresa es de 30 das, notndose una rotacin sobre el
promedio.
90
Rotacionde inventario= 3.74 =24 das
Rotacionde inventario=
ventas
inventario
311.488,05
83.324 .21
Rotacionde inventario=3.74
Registra un adecuado ndice de liquidez de 1.75, lo que le permite obtenerun capital de trabajo positivo de
165.575,53.
activo circulante
Razon circulante= pasivo circulante
Razon circulante=
386.007,56
220.432,03
Razon circulante=1.75
En cuanto a los activos fijos de la empresa estn los equipos de computacin que son utilizados en las
oficinas principales y la bodega, como tambin los muebles de oficina y adecuaciones realizadas en las
mismas y las propiedades que posee la empresa como son terrenos, vehculos etc.
Estas dos cuentas financian bsicamente la produccin, la empresa realiza sus transacciones mediante
crditos documentarios con los bancos y letras de cambio con las cuentas por pagar dentro de este rubro
la empresa puede renovar las operaciones las veces que sean necesarias en razn de que son prstamos de
terceros (subordinadas), las obligaciones son cubiertas conforme la empresa cobra sus cuentas por cobrar.
Registra un endeudamiento de 26%, situacin no muy aconsejable ypeligrosa, segn la gerencia las
polticas de la empresa en el futuro tendern a bajar sta relacin va capitalizacin de las utilidades y/o
nuevos aportes de los socios.
La empresa registrar un buen nivel de ventas de $311.488,05 dlares. Logra mantener una adecuada
relacin porcentual entre los costos y gastos con relacin a ventas. Termina el ao con una ganancia neta
de $ 59.870,16 dlares que representa el 19% sobre las ventas, rubro que represent el 74% del
patrimonio de la empresa y que ser capitalizado en el prximo ao lo que permitir mejorar la relacin
porcentual del capital vs patrimonio.
ANLISIS VERTICAL DEL AO 2012
Para el ao 2.012, los activos corrientes de la empresa de productos FAMILIA S.A. representan el 29%,
mientras que los activos fijos representan el 17% del total de activos. Esto es muy razonable ya que se
trata de una empresa productora que se dedica a la produccin y comercializacin de productos
elaborados, dentro de este rubro los ms representativos son los deudores es decir los clientes, los socios y
accionistas
otros deudores y las provisiones deudores.
Al realizar un anlisis de la estructura que conforma el activo corriente podemos observar que los activos
disponibles para ste ao se triplican en trminoscuantitativos representado el 2% o sea $ $
9.927,94dlares la empresa incrementa sus saldos en las cuentas bancarias para cubrir las necesidades
inmediatas, satisfacer requerimientos del sistema financiero y cumplir requisitos para la obtencin de
nuevos crditos. Al analizar las cuentas por cobrar que representan el 65% de los activos corrientes,
vemos que es el rubro ms representativo ya que la poltica de la empresa es vender a crditobsicamente,
en razn de que sus clientes por ser mayoristas y autoservicios emplean la modalidad de compras a
crdito.
Sus inventarios representan el 20% inferior al registrado en el ao anterior esto se debe a un bajo
crecimiento en sus ventas, este el segundo rubro ms considerable de la estructura de la empresa, registra
en sus inventarios Materia prima, productos en procesos, productos terminados, materiales repuestos y
accesos, inventario en trnsito,

otros inventarios, provisiones inventario, terminados (importados), se
abastece conforme a la planificacin de los pedidos que sus clientes realizan de manera mensual
adicional a las estadsticas que la empresa realiza en la rotacin de ciertos tipos de productos.
La empresa registra una rotacin en sus cuentas por cobrar e inventarios de 36das respectivamente,
rotacin igual a los limites establecidospor la empresa 45 y 35 das respectivamente.
Registra un adecuado ndice de liquidez de 1.57 lo que le permite obtener un capital de trabajo positivo de
$ 145.090,74.
En cuanto a los activos fijos de la empresa ste representa el 16% de los activos totales, porcentaje que
disminuyo con relacin al ao anterior que fue del 17%.
El pasivo representa el 26% con relacin al patrimonio un 74% ms con relacin al ao anterior a
consecuencia del incremento en sus obligaciones bancarias y cuentas por pagar.
Estas dos cuentas financian bsicamente la produccin de los productos familia de Ecuador, la empresa
realiza sus transacciones mediante crditos documentarios con los bancos y letras de cambio con las
cuentas por pagar dentro de este rubro la empresa puede renovar las operaciones las veces que sean
necesarias en razn de que son prstamos de terceros (subordinadas), las obligaciones son cubiertas
conforme la empresa cobra sus cuentas por cobrar rubro que sobrepasa el monto de estas obligaciones.
El patrimonio de la empresa en el balance representa el 72% del total delpasivo-patrimonio, registra un

endeudamiento de 28%, lo cual deduce que fue riesgoso y que estaba realizando las actividades de la
empresa con dinero ajeno, pero existe a la vez una gran ventaja al no trabajar con el mayor porcentaje de
dinero nuestro que a mayor riesgo mayor rentabilidad siempre y cuando apegado a las buena tomas de
decisiones.
La empresa registra unadisminucin en sus ventas de $ 194.632,16dlares. Sus costos disminuyen la
relacin porcentual sobre ventas del 58% as en trminos cuantitativos que suben mientras que los gastos
se disminuyen por el rubro de personal de ventas.
La empresa registra en el ao una ganancia de $ $ 26.533,15 dlares que representa el 13% sobre sus
ventas, esta ganancia representa el 3% del patrimonio de la empresa y que ser capitalizado en el
prximo ao lo que permitir mejorar la relacin porcentual del capital vs patrimonio, para ste ao el
capital de la empresa representa el 12% del patrimonio, notndose una mejor estructura patrimonial.
ANLISIS VERTICAL DEL AO 2013.
Para el ao 2.013, los activos corrientes de la empresa se incrementan del 29 al 31%, mientras que los
activos fijos disminuyen con relacin al total de activos, Esto es muy razonable ya que se trata de una
empresa productora que se dedica a la produccin y comercializacin de productos elaborados, dentro de
este rubro los ms representativos son los deudores es decir los clientes, los socios y accionistas
otros
deudores y las provisiones deudores
Al realizar un anlisis de la estructura que conforma el activo corriente podemos observar que los activos
disponibles representan el 2% o sea
$27.999,46dlares, la empresa para ste ao incrementa
significativamente sus saldos en las cuentas bancarias en miras a cumplir obligaciones bancarias,
satisfacer requerimientos del sistema y cumplir requisitos para la obtencin de nuevos crditos al 2013.
Las cuentas por cobrar e inventarios siguen siendo las ms importantes dentro del activo corriente que
representan el 22%.
La empresa registra una rotacin en sus cuentas por cobrar e inventarios de 18 das respectivamente, sus
cuentas por cobrar crecen en un 1% y sus inventarios disminuyen en un 1%, para ste ao la empresa
consolid su metade introducirse en nuevos e importantes nichos de mercado, clientes mayoristas que
realizan fuertes pedidos de mercaderas y que sus compras lo efectan a crditos muy cortos.
La empresa Registra un adecuado ndice de liquidez de 1.40 lo que le permite obtener un capital de
trabajo positivo de $ 127.080,92.
En cuanto a los activos fijos de la empresa ste representa el 15%, porcentajeque disminuye con relacin
al ao anterior, en el rubro de maquinaria y equipos principalmente en razn de que la empresa realiza un
leaseback con el banco.
La relacin pasivo vs patrimonio disminuye en ste ao, registrando el 46% a consecuencia del aumento
en sus obligaciones especialmente bancarias, rubro que financi el incremento en cuentas por cobrar e
inventario.
El patrimonio de la empresa en el balance representa el 7% del total del pasivo-patrimonio.
Registra un endeudamiento de 31%, situacin no muy aconsejable y peligrosaes decir es bajo, lo cual
deduce que fue riesgoso y que estaba realizando las actividades de la empresa con dinero ajeno, pero
existe a la vez una gran ventaja al no trabajar con el mayor porcentaje de dinero nuestro que a mayor
riesgo mayor rentabilidad siempre y cuando apegado a las buena tomas de decisiones.
La empresa registra un crecimiento en las ventas del 49% de $194.632,16a $ 393.597,38 en el 2013,
como resultado de las buenas gestiones en las polticas de ventas y la gran aceptacin que tienen sus
productos en el mercado.
La empresa registra una ganancia 59.518,83 dlares que representa el 15% sobre sus ventas, esta ganancia
representa el 6% del patrimonio de la empresa al cierre del ao. Segn la gerencia la poltica sobre
utilidades para los prximos aos ser de capitalizacin de las mismas, medida que permitir reforzar la
estructura del patrimonio en bien de los accionistas y de la empresa y lograr que el ndice de
endeudamiento disminuya.
PRODUCTOS FAMILIA SANCELA DEL ECUADOR S.A

BALANCE GENERAL AO (2011-2012-2013)
ACTIVOS
2011
2012
2013
$
$
$
8.364,
27.99
DISPONIBLE
24
9.927,94
9,46
$
$
$
32.154
36.229,4
48.01
INVERSIONES TEMPORALES
,36
5
7,16
$
$
$
254.41
267.753,
282.6
DEUDORES
7,23
21
83,76
$
$
$
113.45
115.470,
116.4
Clientes
1,03
02
97,78
socios y accionistas
$ 0,00
$ 0,00
$ 0,00
$
$
$
142.42
156.860,
167.7
otros deudores
1,33
31
99,10
provisiones deudores
-$
-$
-$
INVENTARIO
Materia prima
productos en procesos
productos terminados
materiales respuestos
y accesos
inventario en transito
otros inventarios
provisiones inventario
DIFERIDOS
INTANGIBLES
TOTAL ACTIVOS
CORRIENTE
INVERSIONES A LARGO
PLAZO
DEUDORES A LARGO
PLAZO
PROPIEDADES PLANTA Y
EQUIPOS
costos propiedades
planta y equipos
depreciaciones
acumuladad
depreciaciones
diferidas
INTANGIBLES
1.455,
13
$
83.324
,21
$
20.485
,69
$
5.666,
14
$
32.475
,98
$
11.473
,00
$
5.980,
25
$
7.243,
15
$ 0,00
$
2.875,
16
$
4.872,
36
$
386.0
07,56
$
345.36
9,10
$
3.256,
14
$
220.02
4,18
$
500.41
2,36
-$
295.63
4,21
$
15.246
,03
$
20.541
1.577,12
$
79.803,7
1
$
15.834,2
3
$
5.331,32
$
33.791,6
3
$
11.968,9
3
$
5.370,09
$
7.507,51
$ 0,00
$
1.627,18
$
3.714,49
$
399.055
,98
$
388.045,
87
$
2.458,55
$
223.155,
74
$
550.768,
61
-$
338.495,
68
$
10.882,8
1
$
32.554,2
1.613,
12
$
79.55
2,05
$
14.79
8,21
$
5.829,
35
$
34.19
1,36
$
11.62
6,23
$
6.197,
14
$
6.909,
76
$ 0,00
$
2.291,
19
$
3.836,
44
$
444.3
80,06
$
409.2
15,34
$
2.942,
79
$
219.7
92,90
$
555.1
86,91
-$
346.2
76,82
$
10.88
2,81
$
31.52
,36
$
2.364,
02
$295.3
95,72
$
65.241
,36
$
230.15
4,36
$
1.458,66
$
335.339,
67
$
72.001,3
7
$
263.338,
30
$
886.9
50,52
$
983.012
,77
DIFERIDOS
TOTAL VALORACIONES
valoriz. De
inversiones
valoriz. De propiedad
planta y equipo
TOTAL ACTIVOS A
LARGO PLAZO
TOTAL ACTIVOS
PASIVO
DEUDORES DE CONTROL
RESPONSABILIDADES
obligaciones moneda
legal
PROVEEDORES
CUENTAS POR PAGAR
A compaias
vinculadas
$
239.604,
44
$
1.857,
36
$
2.250,15
$
1.120.
341,65
$
1.218.08
7,95
$ 0,00
$ 0,00
$
4.579,
39
$
4.579,
39
$
35.124
,36
$
117.15
1,28
$
78.648
4,31
$
1.314,
99
$
335.3
39,67
$
72.00
1,37
$
263.3
38,30
$
1.000
.130,
00
$
1.382.0
68,75
$
198.36
4,00
OTRAS CUENTAS ORDEN

DEUDORAS
OBLIGACIONES
FINANCIERAS
$
1.272
.958,
08
CONTIGENTES
ORDEN ACREEDORAS
PASIVO Y PATRIMONIO DE
LOS ACCIONISTAS
$
4.579,39
$
4.579,39
$
44.112,6
0
$
122.738,
22
$
74.919,7
$
1.444
.510,
06
$
239.6
04,44
$
2.295,
15
$
1.218.
087,9
5
$
172.5
81,89
$
6.514,
42
$
6.514,
42
$
42.82
3,84
$
176.9
17,58
$
94.50
dividendos y
participaciones
iva retenido
Imp. De ind. Y
comercio
,12
$
1.523,
36
IMPUESTO GRAVAMENES
OBLIGACIONES LABORALES
PASIVOS ESTIMADOS
$
520,14
$
12,36
$
220.4
32,03
DIFERIDOS
OTROS PASIVOS
OBLIGACIONES
FINANCIERAS
Obligaciones moneda
legal
PROVEEDORES
CUENTAS POR PAGAR
OBLIGACIONES LABORALES
PASIVOS ESTIMADOS Y
PROVISIONES
DIFERIDOS
OTROS PASIVOS
IMPUESTOS
TOTAL PASIVO NO
CORRIENTE
TOTAL PASIVO
$
2.421,48
$
986,45
$
15,21
$
35.978
,14
$
8.645,
36
$
7.245,
36
$
47.153
,78
Otras cuentas por

pagar
TOTAL PASIVO
CORRIENTE
$
94.318
,74
$
93.456
,17
$ 0,00
$ 0,00
$ 0,00
$
152,12
$
2.745,
12
$ 0,00
$
7.845,
36
$
105.0
61,34
$
325.4
$
1.222,78
$ 17,11
$
44.157,0
8
$
13.003,1
0
$
7.872,28
$
60.938,5
2
$ 680,00
$ 41,13
$
253.965
,24
$
125.902,
25
$
125.902,
03
$ 0,00
$ 0,00
$ 0,00
$ 132,02
$
2.911,33
$ 0,00
$
10.130,0
6
$
139.075
,66
$
393.040
3,15
$
27.53
3,73
$
1.283,
70
$
13,02
$
53.58
3,98
$
16.89
7,79
$
7.958,
33
$
65.50
6,46
$
680,0
0
$ 0,72
$
317.2
99,14
$
123.9
40,97
$
123.9
40,97
$ 0,00
$ 0,00
$ 0,00
$
123,1
9
$
2.911,
33
$ 0,00
$
10.13
0,06
$
137.1
05,55
$
454.4
93,37
$
103,48
$
310.48
7,69
$
60.123
,54
$
250.36
4,15
$
112.34
6,48
$
5.426,
36
$
124.97
8,15
$
15,00
$
203.64
7,58
$
103.54
8,69
$
26.145
,36
$
81.364
,26
$
295.39
5,72
$
947.4
64,71
CAPITAL SOCIAL
SUPERAVIT DE CAPITAL
Prima en colocacion de
acciones
Metodo de participacion
y obra
RESERVA
Obligatorias
RESERVAS ESTATUTARIAS
RESERVAS OCASIONALES
Otras reservas
REVALORIZACION DEL
PATRIMONIO
RESULTADOS DEL
EJERCICIO
RESULTADO EJERCICIOS
ANTERIORES
SUPERAVIT POR
VALORIZACIONES
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO MAS

PATRIMONIO
DEUDORAS CONTROL POR

EL CONTRARIO
RESPONSABILIDADES POR
EL CONTRARIO
,90
$ 111,07
$
122.724,
86
$
67.094,2
2
$
55.630,6
5
$
243.489,
25
$
9.120,72
$
234.348,
53
$ 20,00
$
234.368,
53
$
172.581,
53
$
26.533,1
6
$
88.247,9
5
$
335.339,
67
$
989.027
,49
$
1.272
.958,
08
$
1.382.0
68,39
$
198.36
4,00
$
1.857,
36
$
239.604,
44
$
2.250,16
04,69
$
111,0
7
$
123.8
16,73
$
67.09
4,22
$
56.72
2,51
$
298.7
37,20
$
9.120,
72
$
289.5
96,48
$
20,00
$
289.6
16,48
$
172.5
81,89
$
59.51
8,82
$ 0,00
$
335.3
39,67
$
990.1
05,37
$
1.444
.510,
06
$
239.6
04,44
$
2.295,
15
OTRAS ORDEN
ACREEDORAS
$
1.120.
341,65
$
1.218.08
7,95
PRODUCTOS FAMILIA SANCELA DEL ECUADOR S.A

ESTADO DE RESULTADO (AO 2011 2012- 2013)
201
201
201
1
2
3
$
$
$
311
194
393
.48
.63
.59
Ingresos
8,0
2,1
7,3
operacionales
5
6
8
$
$
$
286.
171.
345.
341,
891,
893,
ventas nacionales
69
02
62
$
$
$
25.1
22.7
47.7
prestac. De
46,3
41,1
03,7
servicio
6
4
6
$
$
$
115.
113.
226.
469,
318,
910,
(-) Costos de ventas
36
58
83
$
$
$
115.
113.
226.
Costo de venta y
469,
318,
910,
prestc de servicio
36
52
83
$
$
$
196
166
.01
81.
.68
8,6
313
6,5
UTILIDAD BRUTA
9
,58
5
$
$
$
147.
76.5
156.
(-)Gastos
629,
00,7
295,
operacionales
96
2
49
$
$
$
12.3
19.4
Gastos de
64,9
9.38
90,7
administracin
8
4,11
0
$
$
$
135.
67.1
136.
264,
16,6
804,
Gastos de ventas
98
1
79
$
$
$
48.
4.8
10.
UTILIDAD
388
12,
391
OPERACIONAL
,73
86
,06
$
1.218.
087,9
5
$
17.
343
,58
$
123,
58
-$
1.23
6,98
$
0,00
$
18.4
56,9
8
$
4.8
76,
01
$
2.30
8,03
$
2.56
7,98
$
60.
856
,30
Ingresos no
operacinales
Otras ventas
Financieros
Dividendo y
participaciones
Otros ingresos no
operacionales
(-)gastos no
operacionales
Financieros
Otros gastos no
operacionales
UTILIDAD ANTES DE
IMPUESTO
(-)impuesto de renta y
complemetario
GANANCIAS Y
PERDIDAS
Utilidades retenidas
Ingresos
$
29.
783
,98
$
858,
50
-$
1.54
4,59
$
0,00
$
30.4
70,0
7
$
6.5
90,
40
$
2.30
8,03
$
4.28
2,37
$
28.
006
,44
$
986,
14
$
59.
870
,16
$
48.6
23,1
4
FLUJO DE CAJA
2011
2012
$
$
$
68.
502
,37
$
2.20
3,59
$
1.39
3,50
$
2,67
$
64.9
02,6
1
$
16.
229
,04
$
7.36
6,66
$
8.86
2,38
$
62.
664
,39
$
1.47
3,29
$
26.
533
,15
$
24.1
11,6
8
2013
$
$
3.14
5,56
$
59.
518
,83
$
49.9
85,0
9
operacionales
ventas nacionales
prestac. De servicio
(-) Costos de ventas
Costo de venta y
prestc de servicio
UTILIDAD BRUTA
194.6
32,16
$
286.34
1,69
$
25.146,
36
$
115.46
9,36
$
115.46
9,36
$
171.8
91,02
$
22.74
1,14
$
113.3
18,58
$
113.3
18,52
$
196.0
18,69
$
81.31
3,58
(-)Gastos operacionales
311.4
88,05
Gastos de
administracin
Gastos de ventas
UTILIDAD
OPERACIONAL
Ingresos no
operacinales
$
76.50
0,72
$
9.384,
11
$
67.11
6,61
$
48.38
8,73
$
4.812
,86
$
17.34
3,58
Otras ventas
$
123,58
Financieros
($
1.236,9
8)
Dividendo y
participaciones
Otros ingresos no
operacionales
(-)gastos no
operacionales
Financieros
$
147.62
9,96
$
12.364,
98
$
135.26
4,98
$ 0,00
393.
597,
38
$
345.8
93,62
$
47.70
3,76
$
226.9
10,83
$
226.9
10,83
$
166.
686,
55
$
156.2
95,49
$
19.49
0,70
$
136.8
04,79
$
10.3
91,0
6
$
29.78
3,98
$
858,5
0
($
1.544,
59)
$ 0,00
$
18.456,
98
$
30.47
0,07
$
4.876,
01
$
6.590
,40
$
68.5
02,3
7
$
2.203
,59
$
1.393
,50
$
2,67
$
64.90
2,61
$
16.2
29,0
4
$
2.308,0
3
$
2.567,9
8
2.308,
03
$
4.282,
37
UTILIDAD ANTES DE
IMPUESTO
$
60.85
6,30
$
28.00
6,44
(-)impuesto de renta y
complemetario
$
986,14
$
1.473,
29
$
59.87
0,16
$
26.53
3,15
$
15.246,
03
$
$
10.88
2,81
$
7.366
,66
$
8.862
,38
$
62.6
64,3
9
$
3.145
,56
$
59.5
18,8
3
$
10.88
2,81
$
75.116
,19
37.41
5,96
70.40
1,64
Otros gastos no
operacionales
UTILIDAD NETA
Depreciaciones
FUJO DE CAJA
INDICADORES FINANCIEROS
RAZONES DE LIQUIDEZ
Razn circulante
Determina la relacin que existe entre el efectivo y sus dems activos circulantes con sus pasivos
circulantes:
AO 2011
Razon circulante=
Razon circulante=
386.007,56
220.432,03
AO 2012
Razon circulante=
activo circulante
pasivo circulante
Razon circulante=
activo circulante
pasivo circulante
399.055,98
253.965,24
AO 2013
Razon circulante=
activo circulante
pasivo circulante
Razon circulante=
444.380,06
317.299,14
La posicin de liquidez fue relativamente aceptable, ya que los activos circulantes se programaron para
que se convierta en efectivo en futuro cercano, el rango de la razn circulante entre los aos 2011 fue de
1.75, 2012 de 1.57 y 2013 de 1.40, con lo que la empresa pudo liquidar sus obligaciones sin necesidad
de crditos.
ndice rpida prueba del cido
AO 2011
Indice acido=
Indice acido=
activo circulanteinventario
pasivo cir culante
386.007,5683.324,21
220.432,03
Indice acido=1.37
AO 2012
Indice acido=
Indice acido=
pasivo circulante
399.055,9879.803,71
253.965,24
Indice acido=1.26
AO 2013
Indice acido=
pasivo circulante
Indice acido=
444.380,0679.552,05
317.299,14
Indice acido=1.15
Se determina entonces en el anlisis que por cada dlar que la empresa debe a corto plazo cuenta con un
promedio en el 2011 de 1.37 en el 2012 de 1.26 y el 2013 de 1,15 dlares que representa una fcil
realizacin de efectivo, en donde el aprovisionamiento de inventarios sern la base de desarrollo y
posicionamiento en el mercado.
Capital de trabajo
Ao 2011
Capital de trabajo=total activo corrientetotal pasivo corriente
Capital de trabajo=$ 386.007,56220.432,03
Capital de trabajo=165.575,53
Ao 2012
Capital de trabajo=$ 399.055,98$ 253.965,24
Ao 2013
Capital de trabajo=$ 444.380,06$ 317.299,14
Para el ao 2011, 2012 y 2013 la liquidez fue buena puesto que la diferencia entre los activos corrientes y
pasivo corriente fue significativa sin llegar a ser demasiado grande.
ndices de Eficiencia de activos

Rotacin del inventario
La administracin de los activos mide la efectividad con la que la empresa esta administrando sus activos,
por tanto la rotacin de los inventarios permitir conocer el nivel de productividad en el que se encuentra
la empresa.
AO 2011
311.488,05
83.324 .21
Rotacionde inventario =3.74
AO 2012
otacion de inventario=
ventas
inventario
194.632 .16
79.803 .71
ventas
inventario
Rotacionde inventario =2.44
AO 2013
otacion de inventario=
ventas
inventario
393.597,38
79.552,05
Rotacion de inventario=4.95
Se determina que cada artculo del inventario en la empresa fue vendido y repuesto dentro de un rango en
el 2011 de 3 veces anualmente, en el 2012 de 2 veces anualmente y el 2013 de 3 veces anualmente, de
esta manera se evidencia que en relacin al promedio de la industria que es de 7.4 veces al ao,
evidenciando que los inventarios rotaron de forma normal, el nivel de los inventarios no fue excesivo,
pero fue necesario realizar un control al manejo de inventarios de manera que se evite la improductividad.
AO 2011
90
=24 das
3.74
AO 2012
Rotacionde invent ario=
90
=36 das
2.44
AO 2013
90
=18 das
4.95
El movimiento del inventario del primer ao es de 24 das en promedio, lo que indica que la empresa
efecto reposicin de mercadera mensualmente
El movimiento del inventario del segundo ao es de 36 das en promedio, lo que indica que la empresa
efecto reposicin de mercadera mensualmente
El movimiento del inventario del tercer ao es de 18 das en promedio, lo que indica que la empresa
efecto reposicin de mercadera quincenalmente
Rotacin de los activos fijos

Este ratio permitir medir la efectividad con que la empresa usa su planta y su equipo.
AO2011
Rotacionde activos fijos =
ventas
activos fijos
311.488,05
223.155,74
Rotacionde activos fijos =1.4
AO 2012
ventas
activos fijos
194.632,16
223.155,74
Rotacion de activos fijos =0.9
AO 2013
ventas
activos fijos
Rotacionde activos fijos=
393.597,38
219.792,90
Rotacionde activos fijos =1.8
El ratio en el primer ao 2011 es de 1.4 veces anualmente, en el ao 2013 es de 1 veces anualmente y en

el ao 2013 es de 1,8 veces anualmente, lo que indica que se encuentra por debajo del valor para la
industria, de esta manera se determina que la empresa estba usando sus activos con una baja intensidad
en comparacin a las dems industrias que se encuentran en el mercado.
NDICES DE FINANCIAMIENTO.

ndice de Endeudamiento.
AO 2011
Indice de enduedamiento=
pasivo total
activos total
325.493,37
1.272 .958,08
Indice de enduedamiento=0.26 26
AO 2012
pasivo total
activos total
393.040,90
1.382 .068,75
Indice de enduedamiento=0.2828
AO 2013
pasivo total
activos total
454.404,69
1.444 .510,05
Indice de enduedamiento=0.3131
Por tanto se establece que el nivel de endeudamiento para el ao 2011 fue de 26%, para el ao 2012 fue
de 28% y para el ao 2013 del 31% respectivamente, es decir es bajo, lo cual deduce que fue riesgoso y
que estaba realizando las actividades de la empresa con dinero ajeno, pero existe a la vez una gran ventaja
al no trabajar con el mayor porcentaje de dinero nuestro que a mayor riesgo mayor rentabilidad siempre y
cuando apegado a las buena tomas de decisiones.
NDICE DE REDIMIENTO RENTABILIDAD.

El resultado neto de un nmero de polticas y decisiones, proporciona informacin de cmo opera la
empresa, tambin muestran los efectos de liquidez, la administracin de los activos y de deudas sobre los
resultados:
Margen bruto de utilidades.
AO 2011
Margen brutode utilidades=
ventascostos de ventas
ventas
Margen bruto de utilidades=
311.488,05115.469,36
311.488,05
AO 2012
Margen brutode utilidades=0.63 63
ventas
194.632,16113.318,58
194.632,16
Margen bruto de utilidades=0.42 42
AO 2013
ventas
Margen bruto de utilidades=
393.597,38226.910,83
393.597,38
Margen br uto de utilidades=0.42 42
El margen bruto de utilidad de la empresa para el ao 2011 fue de 63% para el ao 2012 fue el 42% y para
el ao 2013 fue de 42% por lo que se encuentro por encima del promedio de la industria, lo cual indica
que sus ventas fueron buenas, de esta manera la gestin de comercializacin se debi orientar a mejorar la
distribucin de forma que aprovechar la captacin del producto en el mercado
Margen neto de utilidades
AO 2011
Margen netode utili dades=
Margen netode utilidades=
59.870,16
311.488,05
Margen netode utilidades=0.19 19
AO 2012
utilidad neta despuesde impuesto

ventas
utilidad neta despues de impuesto

ventas
26.533,15
194.632,16
Margen neto de utilidades=0.14 14
AO 2013
utilidad neta despuesde impuesto

ventas
59.518,83
393.597,38
Margen netode utilidades=0.15 15
El margen neto de utilidad de la empresa para el ao 2011 fue de 19% para el 2012 fue de 14% y para el
2013 fue del 15% en promedio se encuentro por encima del promedio de la industria, lo cual indica que
los gastos estuvieron controlados y que no se estaba despilfarrando el dinero, lo que podemos partir para
plasmar otros modelos de gestin de comercializacin se debe orientar a mejorar la distribucin.
Rendimiento sobre los activos totales (ROA)
Esta razn mide el rendimiento de los activos totales despus de intereses y de impuestos:
AO 2011
ROA=
utilidad netadespues de impuesto

activos total
ROA=
ROA=0.05 5
AO 2012
ROA=

activos total
ROA=
59.870,16
1.272.958,08
26.533,15
1.382.068,75
ROA=0.02 2
AO 2013
ROA=

activos total
ROA=
59.518,83
1.444 .510,05
ROA=0.04 4
Rendimiento sobre el capital contable comn (ROE)

Est razn mide la razn del ingreso neto al capital contable comn o la tasa de rendimiento sobre la
inversin de los accionistas.
AO 2011
ROe=

capital contable
ROA=
59.870,16
947.464,71
ROA=0.06 6
AO 2012
ROe=

capital contable
RO A=
26.533,15
989.027,49
ROA=0.03 3
AO 2013
ROe=

capital contable
ROA=
59.518,83
990.105,37
ROA=0.06 6
Segn datos estadsticos BANCO CENTRAL DEL ECUADOR. La inflacin anual del 2011 fue de 5.41%
la del 212 fue de 4.16% y la del 2013 es 2.70 %.
Conociendo estos datos constatamos que la empresa Productos Familia Sancela del Ecuador S.A en el
2012 produjo por encima del ndice fraccionario, en el 2012 la empresa produjo una cantidad inferior a la
inflacin y en el 2013 hubo produccin mayor al ndice inflacionario.
En estos tres aos la empresa genero mayor utilidad, comparada con la tasa pasiva que ofrecen las
entidades financieras.
Tasa de Crecimiento Interno

Mediante el clculo del crecimiento interno de la empresa Productos Familia Sancela del Ecuador S.A,
conoceremos con certeza el porcentaje de crecimiento interno sin la necesidad de financiamiento de
organizaciones o entidades ajenas o externas a la empresa.
AO 2011
donde b=
utilidades retenidas
utilidades neta
donde b=
48.623,14
59.870,16
donde b=0.81
Tasade crecimiento interno=

0.050.81
1(0.050.81)
Tasade crecimiento interno=0.04 4
ROAB
1(ROAB)
AO 2012
donde b=
utilidades neta
donde b=
24.111,68
26.533,15
donde b=0.91

ROAB
1(ROAB)
0.020.91
1(0.020.91)
Tasade crecimiento interno=0.022
AO 2013
donde b=
utilidades neta
donde b=
49.985,09
59.518,83
donde b=0.84
ROAB
1(ROAB)
0.040.84
1(0.040.84)
Tasade crecimiento interno=0.033
El crecimiento interno de la empresa para el 2011 fue del 4% para el ao 2012 fue de 2% y para el 2013
fue de 3% es decir creci su potencialidad productiva, pese que la empresa ha enfrentado factores
externos como incremento de la competencia.
Tasa de crecimiento sostenible
El crecimiento es una fuente de rentabilidad, pero tambin puede amenazar la supervivencia de la empresa
que no sea capaz de controlarlo. Debe buscarse un ritmo de desarrollo compatible con la capacidad de
financiamiento y el control del crecimiento, el cual se lo efecta de la siguiente manera:
AO 2011
Tasade crecimiento sostenible=

ROEB
1( ROEB)
0.060.81
1(0.060.81)
Tasade crecimiento sostenible=0.05 5
AO 2012

ROEB
1( ROEB)
0.050.91
1(0.050.91)
AO 2013

ROEB
1( ROEB)
0.060.84
1(0.060.84)
El crecimiento sostenible de la empresa para el ao 2011, 2012 y 2013fue de 5% lo cual pudo haberse
elevado en un 5% durante los prximos aos, lo cual tuvo que realizarse mediante acciones estratgicas
ejecutivas adecuadas.
Conociendo el porcentaje ptimo que la empresa puede crecer el siguiente ao, debe generar mecanismos
o formas de aprovechar la ventaja que tiene, la participacin del mercado que tenga en el otro periodo
depender de la decisin en las acciones que se tome.
VALORACIN DE LA EMPRESA DE PRODUCTOS FAMILIA SANCELA S.A DE

ECUADOR
METODOLOGIA A DESARROLLAR.
Despus de evaluar las metodologas disponibles para valorar una empresa, se ha decidido utilizar el
mtodo general para el descuento de flujos, ya que es uno de los mtodos ms utilizados debido a la
precisin de la que goza el mismo.
Si bien ninguna de las metodologas va atener una valoracin acertada en su totalidad ya que depende
mucho de las proyecciones que se haga, sta es laque ms se acerca al valor real de la empresa.
No se considera los mtodos basados en el balance de las empresas por considerarlo no real. Estos
mtodos slo consideran el valor contable de la empresa y no toman en cuenta los flujos futuros que
podran producir, ni elvalor agregado e intangible que tiene la misma por su conocimiento y experiencia
en el campo.
Tampoco se escogi los mtodos basados en la cuenta de resultados por ser elvalor de la accin una
variable importante para el clculo y dado que nosencontramos en un pas donde el movimiento de la
Bolsa de Valores es muy inspida, este valor sera muy subjetivo.
Finalmente, no s decidi por los mtodos del fondo de comercio o good will ya que los determinantes de
estos mtodos son los intangibles de la empresa, cuyos valores son muy difciles e irreales para establecer.
Este mtodo puede llegar a ser el ms subjetivo de todos por la base del mismo.
Cuando se requiere valorar una empresa En el mundo empresarial moderno, son cada vez ms frecuentes
las noticias sobre la realizacin de determinadas operaciones de inversin que se basan en un proceso
previo de valoracin de empresas.
Esto es as porque la gestin econmica de una empresa requiere, en determinado casos, el clculo de su
Valor Global o de partes especficas de la misma. Esta necesidad surge tanto de su actividad o giro de
negocio como tambin de su relacin con inversionistas potenciales, con el Estado, el mercado de valores,
el sistema financiero, etc.
Los casos ms importantes que pueden requerir de un proceso previo de valoracin de una empresa, son
los siguientes:
Incorporacin de nuevos accionistas o socios por ampliaciones de capital social mediante oferta pblica
de acciones.
Venta de derechos preferentes en la suscripcin de aumentos de capital social.
Venta de paquetes accionarios con fines de liquidez.
Decisiones de gestin interna.
Liquidaciones de empresas por razones legales, fiscales, familiares etc.
Fusiones y escisiones de empresas.
Ofertas pblicas de adquisicin.
Procesos de privatizacin o venta de empresas pblicas.
Para que estas operaciones se concreten, es frecuente que se recurra a una valoracin previa, la misma que
se convertir en la base o punto de partida de un proceso de negociacin que puede culminar en la fijacin
de un precio de compra-venta aceptado por las partes interesadas.
Mtodos puros de valoracin de empresas.
A continuacin presentamos un cuadro que resume los mtodos puros de valoracin de empresas:
En consecuencia, para empresas en marcha u operacin contina, la valoracin correcta es por la va de su

potencial para generar flujos de caja operativos y no simplemente sobre la base del clculo directo del
valor de sus activos. En el mejor de los casos, ste ltimo podra utilizarse como una referencia inicial o
de apoyo al valor dinmico o valor de rendimiento.
Valoracin Dinmica: El Mtodo de los Flujos de caja operativos descontados. El mtodo de valoracin de empresas basado en los flujos de caja operativos descontados, busca
determinar el Valor Global de una empresa considerndola como una entidad en marcha o funcionamiento
continuo y adems indivisible.
En esta metodologa de valoracin se considera que el Valor Global de Rendimiento de una empresa
apalancada (VE), aquella que usa deuda para financiar en parte su activo y sus operaciones, es igual al
valor de dicha empresa cuando no usa deuda (Vsd) ms un suplemento de valor derivado del
endeudamiento y representado por el valor actual del escudo fiscal ( t*PE) en trminos de una
perpetuidad.
Objetivo del Mtodo de Valoracin Dinmica
El objetivo de ste mtodo de valoracin es estimar el valor tcnico u objetivo de una empresa, en funcin
de las condiciones actuales en las que opera y de su proyeccin al futuro.
El valor tcnico o terico determinado con esta metodologa puede ser utilizado como base o punto de
partida en un eventual proceso de negociacin de una parte o de la totalidad de las acciones de la empresa.
Este proceso en caso de concluir exitosamente dar como resultado lo que se denomina el valor comercial
o de mercado de la empresa, es decir el precio aceptado tanto por el comprador como por el vendedor.
Este precio se puede establecer tanto en el mercado de valores a travs de la accin conjunta de la
demanda y oferta de acciones, ( s la empresa cotiza sus Acciones en dicho mercado), o mediante una
negociacin directa entre vendedor y comprador si la empresa no cotiza en Bolsa.
Supuestos bsicos de la metodologa.

En esta metodologa estn implcitos tres supuestos bsicos:
1. Que la empresa a ser valorada es una empresa en marcha, es decir, que operar en forma indefinida. Esto
significa que su horizonte temporal de operacin (n) es indefinido. Se supone entonces que la empresa
estar en capacidad de reponer indefinidamente los activos que se desgastan o destruyen, manteniendo sin
menoscabo su capacidad de produccin.
2. Que el valor monetario de los activos fijos es irrelevante en la determinacin del valor de la empresa, ya
que al estar sta en operacin continua no existe la posibilidad de que dichos activos se vendan o liquiden
y por lo mismo slo sirven como medios o instrumentos para generar los sucesivos flujos de caja
operativos, que son los que le dan valor a una empresa. La excepcin a esta norma lo constituyen los
activos fuera de explotacin, es decir aquellos que no son necesarios para la operacin normal de la
empresa y pueden ser vendidos, por lo que se valoran en forma independiente mediante avalo tcnico.
3. Que la estructura de financiamiento del activo se mantiene constante as como tambin el costo de las
fuentes de financiamiento empleadas.
BASES, SUPUESTOS Y PARMETROS DE LAS PROYECCIONES.
Primero realiz la proyeccin de las ventas de tres aos, dividindolas por tipo de producto, Papel tipo
Tissue Familia, productos de proteccin femenina Nosotras, productos de beb Pequen,
productos de incontinencia Tena y la lnea de productos institucionales Familia Institucional. Hay que
resaltar que las proyecciones del ao 1 son los valores del ao 2011 el mismo que ya recurri por lo que
podemos tener valores exactos en cuantoa ventas y costo de ventas, la empresa crece para ste ao el
48% o sean unas ventas $ $ 286.341,69 como resultado de las gestiones de ventas realizadas en los
servicios. A partir de este ao se realizaron las proyecciones de los aos siguientes, con una tasa de
crecimiento del 15% anual, la empresa estima que sus crecimientos en ventas sern especialmente por
volumen y un porcentaje por aumento en precios, los efectos de la inflacin en los costos y gastos se
trasladar a los usuarios aumentando los precios. Crecimiento que la empresa considera realizable, en
razn de la gran aceptacin de sus productos en el mercado.
A continuacin se proyecta el costo de ventas sobre la base de un porcentaje relacionado con las ventas
para obtener el mismo efecto de la proyeccin de estas, ya que el costo de ventas depende directamente de
las ventas que se realicen y de lo que proyectemos vender. Las proyecciones estimadas estn basadas en
los promedios de los costos histricos de los ltimos aos.
La poltica de precios de la empresa FAMILIA es de mantener los mismos precios en el futuro, como
medida de marketing para ir captando nuevos nichos de mercado, dando como resultado incrementos en
los volmenes de compras y ventas, adicional al ingreso en el mercado de nuevos items, poltica que
ayudara a una mejor posesin de los productos en el medio.
La proyeccin en los gastos de administracin y ventas, la empresa para el futuro tiene considerado un
incremento del 15% anual en lo que se refiere a salarios a partir del ao 2014, actualmente la empresa
posee 900 trabajadores, y se mantendrn con esta cantidad de trabajadores lo que significa que produccin
incrementaran de la misma manera.
Para obtener el flujo neto ajustado hemos considerado el calculo de la tasa impositiva del 35%, que
representa para la empresa un escudo fiscal.
Adicional estamos sumando las depreciaciones en vista de que este rubro no representa desembolso de
fondos. Para el clculo del VAN estamos considerando el 3.2 % de inflacin actual y adems el 9.87 %
que es la tasa de Prima de riesgo lo que nos da un CPPC del 13.07% (tasa requerida por los accionistas),
con estos parmetros la empresa registra un VAN positivo de $ 114.876,24 dlares.
Se toma en cuenta el gasto depreciacin por los aos proyectado conforme lo indica la ley, de igual forma
calculamos la tasa impositiva del 35% sobre la depreciacin ya que representa un escudo fiscal para la
empresa.
Hemos calculado el capital de trabajo necesario en cada uno de los aos sobre la base de los
requerimientos histricos de los aos anteriores, tomando como base el monto de las ventas proyectadas
en cada uno de los aos, para luego obtener la diferencia entre el ao anterior y el actual, la diferencia
representa el capital de trabajo que necesitara la empresa en cada ao.
PROYECCIONES DE VENTAS Y COSTOS POR LINEAS DE PRODUCTOS
2011
2012
2013
$
$
$
57.26
8,34
$
85.90
2,51
$
57.26
8,34
$
40.08
7,84
$
45.81
4,67
$
286.3
41,69
$
115.4
69,36
PAPEL TIPO TISSUE "FAMILIA"

PRODUCTOS DE PROTECCION
FAMILIA FEMENINA
"NOSOTRAS"
PRODUCTOS DE BEBE
"PEQUEIN"
PRODUCTOS DE
INCONTINENCIA "TENA"
FAMILIA INSTITUCIONAL
VENTAS TOTALES
COSTO DE VENTAS
201
PAPEL TIPO
TISSUE "FAMILIA"
201
34.378,
20
$
51.567,
31
$
34.378,
20
$
24.064,
74
$
27.502,
56
$
171.8
91,02
$
113.31
8,58
201
69.17
8,72
$
103.7
68,09
$
69.17
8,72
$
48.42
5,11
$
55.34
2,98
$
345.8
93,62
$
226.9
10,83
201
79.5
55,5
3
91.4
88,8
6
105.
212,
19
120.
994,
02
2018
$
139.1
43,12
PRODUCTOS DE
PROTECCION
FAMILIA
FEMENINA
"NOSOTRAS"
119.
333,
30
79.5
55,5
3
$
55.6
88,8
7
$
63.6
44,4
3
$
397.
777,
66
$
260.
947,
45
PRODUCTOS DE
BEBE "PEQUEIN"
PRODUCTOS DE
INCONTINENCIA
"TENA"
FAMILIA
INSTITUCIONAL
VENTAS
TOTALES
COSTO DE
VENTAS
137.
233,
29
157.
818,
29
91.4
88,8
6
$
64.0
42,2
0
$
73.1
91,0
9
$
457.
444,
31
$
300.
089,
57
105.
212,
19
$
73.6
48,5
3
$
84.1
69,7
5
$
526.
060,
96
$
345.
103,
01
$
181.
491,
03
$
120.
994,
02
$
84.6
95,8
1
$
96.7
95,2
2
$
604.
970,
10
$
396.
868,
46
$
208.7
14,69
$
139.1
43,12
$
97.40
0,19
$
111.3
14,50
$
695.7
15,62
$
456.3
98,73
A continuacin deben ingresar en el flujo de caja los gastos de administracin y ventas, en ste rubro la
empresa registrar un aumento del 15% donde se tom en cuenta la tasa de inflacin anual para los
siguientes aos. Estos gastos son aquellos desembolsos administrativos, de ventas y operativos que
necesita la empresa para lograr el desempeo que se ha propuesto.
Las proyecciones futuras de la empresa FAMILIA SANCELA S.A en los prximos 5 aos se
incrementaran en 15% anual.
A continuacin deben ingresar en el flujo de caja los gastos de administracin y ventas, en ste rubro la
empresa registrar un aumento del 15% donde se tom en cuenta la tasa de inflacin anual para los
siguientes aos y un incremento en salarios para el ao 2014. Estos gastos son aquellos desembolsos
administrativos, de ventas y operativos que necesita la empresa para lograr el desempeo que se ha
propuesto.
GASTOS OPERATIVOS E INVERSIONES A REALIZAR EN LOS SIGUIENTES AOS
2011
2012
2013
GASTOS
$
$
$
OPERATIVO
S
147.62
9,96
76.50
0,72
156.2
95,49
La proyeccin de los gastos operativos durante los 5 aos crecer en un 15%
201
201
201
201
201
4
5
6
7
8
$
$
$
$
$
179
206
237
GASTOS
.73
.70
.70
273.
314.
OPERATI
VOS
9,8
1
0,7
9
5,9
0
361,
79
366,
06
ESCENARIOS O ALTERNATIVAS DE VALORACION
Como ltimo paso proyectamos el capital de trabajo necesario para los cinco aos, utilizamos como
referencia los factores que intervienen como son: El producto que comercializa la empresa, el
inmovilizado del producto en las bodegas, inmovilizado de cuentas por cobrar, crdito de proveedores,
financiamiento de terceros, e inmovilizado en disponible. Para calcular estos valores, tomamos como
referencia los ndices financieros y capital de trabajo de los aos anteriores y los proyectamos segn las
polticas de la empresa.
El inmovilizado de los productos que comercializa la empresa es el dinero que tenemos que gastar por
tener inventario en bodegas y mantener activos sin vender por n cantidad de das. El inmovilizado de
cuentas por cobrar es el dinero que necesitamos para mantener el crdito que les damos a nuestros clientes
por n cantidad de das.
NECESIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO DURATE LA PROYECCIN
2011
201
201
2
3
CAPITAL
$165.
145
127.
DE
575,5
.09
080,
TRABAJO
3
0,7
92
4
2014
201
201
201
2018
5
6
7
$
$
$
$
$
168.
193.
222.
255.
CAPITAL DE
146.14
064,
274,
265,
605,
TRABAJO
VARIACION
CAPITAL DE
TRABAJO
3,06
$
19.062,
14
52
$
21.9
21,4
6
19
$
25.2
09,6
8
32
$
28.9
91,1
3
12
$
33.3
39,8
0
Se calcula tomando el capital de trabajo del ao 2013 y hacer las proyecciones con el 15% luego para la
variacin del capital de trabajo se resta el capital del trabajo actual con el capital del ao anterior y asi
sucesivamente con los aos anteriores.
PROYECCIONES DEL FLUJO DE CAJA
2014
2015
2016
2017
2018
$
Ingresos
$
$
$
$
688.
operacion
452.6
520.5
598.6
404,
791.6
ales
36,99
32,54
12,42
28
64,92
ventas
nacionales
prestac. De
servicio
(-) Costos
de ventas
Costo
$
$
397.7
77,66
457.4
44,31
526.0
60,96
54.85
9,32
63.08
8,22
72.55
1,46
$
260.9
47,45
$
$
300.0
89,57
$
$
345.1
03,01
$
604.
970,
10
$
83.4
34,1
7
$
396.
868,
46
$
$
695.7
15,62
$
95.94
9,30
$
456.3
98,73
$
de venta y
prestc de
servicio
UTILIDAD
BRUTA
191.6
89,53
220.4
42,96
253.5
09,41
396.
868,
46
$
291.
535,
82
179.7
39,81
206.7
00,79
237.7
05,90
22.41
4,31
25.77
6,45
29.64
2,92
$
157.3
25,51
$
180.9
24,33
$
208.0
62,98
$
11.94
9,72
$
13.74
2,18
$
15.80
3,50
78.77
7,73
$
2.534
,13
$
1.602
,53
90.59
4,38
$
2.914,
25
$
1.842,
90
104.1
83,54
$
3.351
,38
$
2.119
,34
$
3,07
$ 3,53
$
4,06
74.63
8,00
85.83
3,70
98.70
8,76
18.66
3,40
21.46
2,91
24.68
2,34
Financieros
$
8.471
,66
$
9.742,
41
$
11.20
3,77
Otros
gastos no
operacional
es
10.19
1,74
11.72
0,50
13.47
8,57
Financieros
$
314.3
66,06
$
34.0
89,3
6
$
239.
272,
43
$
18.1
74,0
3
39.20
2,76
$
275.1
63,30
$
20.90
0,13
$
$
335.2
66,19
Otras
ventas
Gastos
de ventas
Ingresos
no
operacina
les
456.3
98,73
273.
361,
79
Gastos
UTILIDAD
OPERACIO
NAL
345.1
03,01
de
administra
cin
300.0
89,57
(-)Gastos
operacional
es
260.9
47,45
119.
811,
07
$
3.85
4,09
$
2.43
7,24
$
137.7
82,73
$
4.432,
21
$
2.802,
83
Dividendo
y
participacio
nes
Otros
ingresos no
operacional
es
(-)gastos
no
operacion
ales
$
4,67
$ 5,37
$
113.
515,
07
$
130.5
42,33
$
28.3
84,6
9
$
12.8
84,3
3
$
32.64
2,40
$
14.81
6,98
$
15.5
00,3
6
$
17.82
5,41
UTILIDAD
ANTES DE
IMPUESTO
$
$
72.06
4,05
$
82.87
3,66
$
95.30
4,70
(-)impuesto
S 35%
$
25.22
2,42
$
29.00
5,78
$
33.35
6,65
UTILIDAD
NETA
46.84
1,63
53.86
7,88
61.94
8,06
$
10.88
2,81
$
12.51
5,23
$
14.39
2,52
57.72
4,44
66.38
3,11
76.34
0,57
19.06
2,14
21.92
1,46
25.20
9,68
76.78
6,58
88.30
4,57
101.5
50,25
Depreciaci
ones
FONDOS
DE
OPERACIO
NES
Variacin
del
capital de
trabajo
109.
600,
41
$
38.3
60,1
4
$
71.2
40,2
7
$
16.5
51,3
9
$
126.0
40,47
$
44.11
4,16
$
81.92
6,31
$
19.03
4,10
$
87.7
91,6
6
$
28.9
91,1
3
$
100.9
60,41
$
33.33
9,80
$
FUJO DE
CAJA
116.
782,
79
$
134.3
00,21
Finalmente hicimos una proyeccin de los activos en los cinco aos considerando un crecimiento
moderado de acuerdo a las ventas y tomando en cuenta las polticas de mejoramiento que la empresa debe
tomar para incrementar sus ventas.
AO
1
(201
4)
ACTIVOS
DISPONIBLE
INVERSIONES
TEMPORALES
DEUDORES
INVENTARIO
DIFERIDOS
INTANGIBLES
TOTAL ACTIVOS
CORRIENTE
INVERSIONES A LARGO
PLAZO
DEUDORES A LARGO
PROYECCIN DE LOS ACTIVOS
AO
AO
AO
2
3
(201
5)
(201
6)
32.19
9,38
37.02
9,29
42.58
3,68
$
55.21
9,73
$
63.50
2,69
$
73.02
8,10
325.0
86,32
373.8
49,27
429.9
26,66
91.48
4,86
$
2.634
,87
$
4.411
,91
105.2
07,59
$
3.030,
10
$
5.073,
69
120.9
88,72
$
3.484
,61
$
5.834
,75
511.0
37,07
587.6
92,63
$ 0,00
675.8
46,52
$
0,00
$
541.1
87,29
$
$
622.3
65,38
$
$
470.5
97,64
$
4(20
17)
$
48.9
71,2
3
$
83.9
82,3
1
$
494.
415,
66
$
139.
137,
03
$
4.00
7,31
$
6.70
9,96
$
777.
223,
50
$
0,00
$
715.
720,
19
$
AO
5
(2018
)
AO
6
(201
9)
56.31
6,92
64.76
4,45
$
96.57
9,66
$
111.0
66,61
568.5
78,01
653.8
64,71
160.0
07,59
$
4.608,
40
$
7.716,
45
893.8
07,03
184.0
08,73
$
5.299,
66
$
8.873,
92
$
1.027.
878,0
8
$ 0,00
$ 0,00
$
823.0
78,22
$
$
946.5
39,95
$
PLAZO
PROPIEDADES PLANTA Y
EQUIPOS
INTANGIBLES
DIFERIDOS
TOTAL VALORACIONES
TOTAL ACTIVOS A
LARGO PLAZO
TOTAL ACTIVOS
3.384
,21
3.891,
84
4.475
,62
252.7
61,84
290.6
76,11
334.2
77,53
$
36.25
2,96
$
1.512
,24
$
41.69
0,90
$
1.739,
07
$
47.94
4,53
$
1.999
,94
385.6
40,62
$
1.150
.149,
50
443.4
86,71
$
1.322
.671,
93
$
0,00
$
1.910
.364,
55
510.0
09,72
$
1.52
1.07
2,71
$
0,00
$
2.19
6.91
9,24
$
1.661
.186,
57
5.14
6,96
$
384.
419,
16
$
55.1
36,2
2
$
2.29
9,93
$
586.
511,
18
$
1.74
9.23
3,62
$
0,00
$
2.52
6.45
7,12
5.919,
00
6.806,
85
442.0
82,03
508.3
94,33
$
63.40
6,65
$
2.644,
91
$
72.91
7,64
$
3.041,
65
674.4
87,86
$
2.011.
618,6
6
775.6
61,03
$
2.313.
361,4
6
$ 0,00
$
$ 0,00
$
2.905.
425,6
9
3.341.
239,5
5

Como expresamos anteriormente, los valores que se ingresan para el ao 1 (2014) es sobre la base de los
valores del ao 2013. A partir de estos valores, se comenz la proyeccin de los aos siguientes y se
consideraron diferentes criterios para cada rubro segn el crecimiento y necesidades.
NECESIDADES MINIMAS DE CAPITAL
PE
FO
FA
CA
RI
RM
UL
A
CONCEPTO
AO 1 (2014)
(Costo producto vendido
/ 360)
CT
O
R
O
D
O
PI
TA
L
260
.94
7,4
5
1.- INMOVILIZADO
ROD. TERMINADO.-
72
4,
85
32.
61
8,4
3
45
360
(Ventas / 360)
$45
2.6
36,
99
2.- INMOVILIZADO
1.
25
7,
32
75.
43
9,5
0
60
360
CTAS POR COBRAR.
A
C
T
O
R
E
RI
O
D
O
FOR
MUL
A
CONCEPTO
AO 2 (2015)
(Costo producto vendido /
360)
CAPI
TAL
8
3
3,
5
8
$
1.- INMOVILIZADO
ROD. TERMINADO.
300.0
89,57
360
$
37.5
11,2
0
4
5

(Ventas / 360)
$
1.
4
4
5,
9
2
$
520.5
32,54
2.- INMOVILIZADO
CTAS POR COBRAR
$
86.7
55,4
2
6
0
360
A
C
T
O
R
E
RI
O
D
O
FOR
MUL
A
CONCEPTO
AO 3(2016)
360)
CAPI
TAL
9
5
8,
6
2
$
345.1
03,01
1.- INMOVILIZADO
ROD. TERMINADO.-
$
43.1
37,8
8
4
5
360
(Ventas / 360)
$
1.
6
6
2,
8
1
$
598.6
12,42
2.INMOVILIZADOCTAS
POR COBRAR.-
$
99.7
68,7
4
6
0
360
A
C
T
O
R
E
RI
O
D
O
FOR
MUL
A
CONCEPTO
AO 4(2017)
CAPI
TAL

360)
$
1.
1
0
2,
4
1
$
396.8
68,46
1.- INMOVILIZADO
ROD. TERMINADO.-
$
49.6
08,5
6
4
5
360
(Ventas / 360)
$
1.
9
1
2,
2
3
$
688.4
04,28
2.INMOVILIZADOCTAS
POR COBRAR.-
$
114.
734,
05
6
0
360
A
C
T
O
R
E
RI
O
D
O
FOR
MUL
A
CONCEPTO
AO 5(2018)
360)
CAPI
TAL
1.
2
6
7,
7
7
$
456.3
98,73
1.- INMOVILIZADO
ROD. TERMINADO.-
$
57.0
49,8
4
4
5
360
(Ventas / 360)
$
2.
1
9
9,
0
7
$
2.INMOVILIZADOCTAS
POR COBRAR.
791.6
64,92
$
131.
944,
15
6
0
360
Para continuar con la valoracin, una vez obtenidas las proyecciones descritas debemos estimar un valor
residual de los activos de la empresa para el sexto ao evalundolos contra el valor del mercado.
VALOR DE LIQUIDACIN
FAMILIA SANCELA S.A.
Valor de liquidacin al sexto ao
VALOR
VALOR
DEL
ACTIVOS
CONTA
IMPUE
VALOR
MERCA
BLE
DISPONIBLE
INVERSIONES
TEMPORALES
DEUDORES
INVENTARIO
DIFERIDOS
INTANGIBLES
TOTAL ACTIVOS
CORRIENTE
INVERSIONES A
LARGO PLAZO
DEUDORES A
LARGO PLAZO
PROPIEDADES
PLANTA Y
EQUIPOS
INTANGIBLES
DO
STOS
64.764,
45
$
111.06
6,61
$
653.86
4,71
$
184.00
8,73
$
5.299,6
6
$
8.873,9
2
$
1.027.
878,08
$ 0,00
$
946.53
9,95
$
6.806,8
5
64.764,
45
$
105.82
0,61
$
10.882
,81
$
72.917,
64
NETO
$
64.764,
45
$
105.82
0,61
$
170.46
1,73
$
4.752,6
6
$
6.509,9
2
$
352.30
9,37
$
931.07
0,95
$
170.46
1,73
$
4.752,6
6
$
6.509,9
2
$
352.3
09,37
$
931.07
0,95
7424,8
3966,8
$
70.448,
64
$
3.458,0
0
$
70.448,
64
$
3.041,6
5
$
775.66
1,03
$
2.313.3
61,46
$ 0,00
DIFERIDOS
TOTAL
VALORACIONES
TOTAL ACTIVOS
A LARGO
PLAZO
$
2.055,6
5
3.341.
239,55
$
1.007.0
33,24
TOTAL ACTIVOS
$
1.011.0
00,05
$
2.055,6
5
$
1.363.
309,42
1.359.
342,6
1
Como podemos observar, el valor contable se lo obtuvo del cuadro de activos proyectados en el sexto ao,
en el que estamos realizando el valor de liquidacin. En cuanto a los equipos de oficina, muebles y
enseres, el avalo de estos activos fue realizado por el personal que est a cargo dentro de la empresa. En
los anexos adjuntos se puede identificar a cada uno de los activos de la empresa con su valor contable y su
valor de mercado.
Con todos estos datos proyectados, debemos determinar el Costo Promedio Ponderado del Capital
( TMAR) siendo los factores a tomar en cuenta la inflacin y la prima de riesgo, para poder sacar el valor
presente de los flujos de caja proyectados y el valor presente del valor residual del sexto ao.
COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (TMAR)
TMAR = Inflacin + prima de riesgo
Inflacin
3.20%
Prima de riesgo
9.87%
CPPC
13.07%
Para la tasa de descuento se consider el riesgo que tiene la empresa de no obtener los resultados
previstos. Con la tasa de descuento determinada, sacamos el valor actual de los flujos de caja del primer al
quinto ao por medio de la frmula de valor actual y aadimos el valor residual en el sexto ao. La suma
de estos valores actuales es el valor actual de la empresa.
VALORES ACTUALES DEL FLUJO DE CAJA
3
A
1
2
4
5
(2
O
M
O
N
T
O
(20
14)
(201
5)
67.
910
,66
69.0
69,8
3
01
6)
$
70.
24
8,7
9
(20
17)
$
71.
44
7,8
7
(201
8)
$
1,880
.551.
79
VALOR DE LA EMPRESA
TOTAL
$
2,159.2
28.95
Despus de las proyecciones y clculos realizados, determinamos que el valor de la empresa es de USD $
2,159.228.95 dlares americanos.
ESCENARIOS OPTIMISTA Y PESIMISTA PARA LA

VALORACIN DE LA EMPRESA
La variacin que se va a realizar en los escenarios es bsicamente en la tasa de descuento alzando el

riesgo en el caso del escenario pesimista y bajndolo a su mnima expresin en el caso del escenario
optimista.
Es as como adjunto podemos observar una tasa de descuento ms baja para el escenario optimista donde
consideramos una tasa de inflacin del 2.20% y una prima de riesgo igual al 9.87%
COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL ESCENARIO

OPTIMISTA
Inflacin
2.20%
Prima de riesgo
9.87%
CPPC
12.07%
Considerando esta tasa de descuento, el valor de la empresa sube. El valor que vamos a ver a
continuacin, es el valor ms alto que podra obtener la empresa en el caso de venta.
3
A
1
2
4
5
(2
(20
(201
01
O
14)
5)
6)
M
$
$
$
O
72,
N
68,
70,3
14
T
516
07.9
6.1
O
.62
5
0
Para el segundo escenario, consideramos

de descuento, como lo podemos observar
(20
17)
$
74,
03
2.3
2
(201
8)
TOTAL
$
1,719
,442.
12
$
2,004,4
45.11
una inflacin del 11% lo cual hace subir a la tasa

en el siguiente cuadro:
COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL ESCENARIO

PESIMISTA
Inflacin
Prima de riesgo
CPPC
5.00%
9.87%
14.87%
1
2
3
4
5
(20
(201
(2
(20
(201
TOTAL
O
M
O
N
T
O
14)
$
66,
846
.50
5)
$
66,9
22.1
6
01
6)
$
66,
99
7.8
9
17)
$
67,
07
3.7
2
8)
$
1,519
,852.
07
$
1,787,6
92.34
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
CONCLUSIONES
La empresa FAMILIA SANCELA S.A. tiene una situacin financiera estable, sus deudas con los bancos
estn debidamente cubiertas y las deudas a largo plazo son consideradas subordinadas, esto quiere decir
flexibles en el pago y vencimiento.
La empresa no tiene problemas en cancelar sus obligaciones, su rotacin en cuentas por cobrar estn por
debajo del perodo de financiamiento de sus deudas, lo que le permite una adecuada planificacin en sus
importaciones y pago de mercaderas. Las polticas en sus cuentas por cobrar a permitido una permanente
diversificacin de clientes, sus clientes son mayoristas.
La empresa a implantado una adecuada poltica de salarios y personal, posee personal profesional, los
salarios son superiores con relacin a otra empresa comercial, los incrementos son dados sobre la base de
la realidad del pas, de la empresa, y del mercado.
A pesar de la situacin del pas en el ao 2013 presenta un crecimiento favorable en sus ventas en relacin
al ao 2012 que fueron bajas, tendencia que mejorar en el ao 2014, al registrar un crecimiento del 15%
aproximadamente.
Las proyecciones de estas fueron determinadas por el crecimiento en volumen, cabe indicar que el sector
comercial en el pas en ste ao a tenido un crecimiento del 6.4%, los productos de mayor crecimiento son
Papel tipo Tissue Familia, productos de proteccin femenina Nosotras, productos de beb
Pequen, productos de incontinencia Tena.
Como conclusin principal y despus de realizar la presente valoracin determinamos que el valor real de
la empresa FAMILIA SANCELA S.A. es de USD $ 2,159.228.95.
Esta valoracin se la realiz despus de haber proyectado por cinco aos, flujos de caja con un
crecimiento promedio constante para cada uno de los rubros, lo que determina que la empresa tiene
perspectivas de crecimiento, en el futuro, pero crecimiento que tambin es proporcional a la reactivacin
del aparato productivo que se espera del pas.
El costo de ventas que se tom en cuenta para la valoracin dependi del monto que se pretende vender
de ao en ao, ya que ste es directamente proporcional a las ventas.
Con estos datos y las proyecciones de gastos que consideramos segn el crecimiento de la empresa y la
inflacin proyectada, sacamos los flujos de caja anteriormente mencionados.
Como punto final, podemos acotar que la empresa en general no tiene problemas graves y que los
encontrados son manejables si se los trata a tiempo. Vemos como una limitacin en el futuro, el hecho que
la empresa posee un capital social bajo. Debera aprovechar la buena salud de la empresa, as como del
prestigio y calidad de sus productos para expandirse hacia nuevos nichos de mercado.
RECOMENDACIONES
La empresa FAMILIA SANCELA S,A. debe ser capitalizada a travs de los accionistas, en miras a
mejorar su ndice de endeudamiento, que al momento no es muy alto pero se debera tener en cuenta en el
futuro por si se llegase a adquirir deudas. Adicional debe analizar las polticas de cuentas por cobrar a
mayoristas, las empresas deben otorgar ms crdito para vender, deben ser ms flexibles y al alcance de
todos.
Mantener la rotacin de sus inventarios, rotacin que debe ser controlada va aprovisionamiento de
productos para el proceso de venta, ya que al hacer pedidos desmesurados y mantener demasiado stock,
genera gastos de bodegaje y mantenimiento de los mismos.
ANEXOS

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UNIVERSIDAD TECNICA DE MANAB

La empresa de productos FAMILIA SANCELA S.A ECUADOR es una empresa dedicada a la

Objetivo de seguridad y salud ocupacional

Evaluacin de la No Conformidad: actividad de anlisis para tomar la decisin de aplicar correccin o

1.- Riesgo Pas.

(F3,A3) Disear polticas

(D1,A1) Mejorar y crear

(D3,A2) Implementar una

La empresa dirige sus esfuerzos a un mercado Nacional e Internacional, y se enfoca a diferentes

En lo que se refiere al mercado Internacional se realizan exportaciones de Producto Semielaborado

a) Tcticas de ampliacin de mercado.

b) Tcticas de venta personal en las lneas de productos

c) Tcticas de innovacin en ventas.

En las mismas que disponen productos tales como:

Desventajas En los productos de Proteccin femenina tienen precios bajos

ANALISIS HORIZONTAL PARA EL AO 2011

ANLISIS VERTICAL DEL AO 2012

accesos, inventario en trnsito,

El patrimonio de la empresa en el balance representa el 72% del total delpasivo-patrimonio, registra un

ANLISIS VERTICAL DEL AO 2013.

PRODUCTOS FAMILIA SANCELA DEL ECUADOR S.A

OTRAS CUENTAS ORDEN

Otras cuentas por

TOTAL PASIVO MAS

DEUDORAS CONTROL POR

PRODUCTOS FAMILIA SANCELA DEL ECUADOR S.A

(-) Costos de ventas

ndice rpida prueba del cido

Capital de trabajo=total activo corrientetotal pasivo corriente

Capital de trabajo=$ 386.007,56220.432,03

Capital de trabajo=$ 399.055,98$ 253.965,24

Capital de trabajo=total activo corrientetotal pasivo corriente

Capital de trabajo=$ 444.380,06$ 317.299,14

ndices de Eficiencia de activos

Rotacionde inventario =3.74

Rotacionde inventario =2.44

Rotacin de los activos fijos

Rotacionde activos fijos =

Rotacionde activos fijos =

Rotacionde activos fijos =1.4

Rotacionde activos fijos =

Rotacionde activos fijos =

Rotacion de activos fijos =0.9

Rotacionde activos fijos =

Rotacionde activos fijos=

Rotacionde activos fijos =1.8

El ratio en el primer ao 2011 es de 1.4 veces anualmente, en el ao 2013 es de 1 veces anualmente y en

NDICE DE REDIMIENTO RENTABILIDAD.

Margen bruto de utilidades.

Margen brutode utilidades=

Margen bruto de utilidades=

Margen brutode utilidades=0.63 63

Margen brutode utilidades=

Margen brutode utilidades=

Margen bruto de utilidades=0.42 42

Margen brutode utilidades=

Margen bruto de utilidades=

Margen br uto de utilidades=0.42 42

Margen neto de utilidades

Margen netode utili dades=

Margen netode utilidades=

Margen netode utilidades=0.19 19

Margen netode utilidades=