EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la

economa poltica.
Por Hctor Vega
El libro de Thomas Piketty, Le Capital au XXI sicle. Seuil, Les Libres du Nouveau Monde,
2013 (976 pginas con tablas y estadsticas), tiene el gran mrito
de contribuir al esclarecimiento de la desigualdad de ingresos en
algunos pases (34) de Europa y EEUU. La estadstica de la obra
sobre el capital, segn lo aclara el autor, proviene esencialmente
de fuentes fiscales e intenta describir un mapa de la distribucin
de riquezas. El capital en Piketty tiene una acepcin diferente al
concepto en Marx. Se trata de una diferencia no slo en lo
conceptual sino adems en la intencin. Para Marx el propietario
Hctor Vega, Doctor de Estado en
Ciencias
Econmicas
de
la de los medios de produccin, sean estos capital fsico o en dinero,
Universidad Aix-Marseille [Francia]; maneja un medio de explotacin. En Marx la tasa de explotacin,
Doctor de Tercer Ciclo en Ciencias
Sociales del Desarrollo de lEHESS es decir la proporcin de trabajo excedente con respecto al
de la Universidad de Pars y
Abogado de la Universidad de Chile. trabajo necesario es el concepto genrico aplicable a todas las
Consultor Internacional (DTCD
sociedades de explotacin. La plusvala slo se aplica al
PNUD; FAO, OIT, UNCTAD, Gobierno
Suizo).
Profesor
Doctorado capitalismo, donde el producto del trabajo asume la forma de
Universidad
Arcis.
Profesor
Universidad de Chile (Escuela de valor. Marx desentraa el sentido de la explotacin en su forma
Derecho).
capitalista, es decir mediante la plusvala, la cual se extrae del
trabajador en un proceso en el cual ste vende su fuerza de
trabajo pero no vende el valor trabajo que crea. Los reformadores del modelo no buscan
cambiarlo. La obra de Marx es el paso central para desactivarlo. Es decir, desactivar una
situacin de poder.
Marx nunca se hizo ilusiones acerca del cambio del sistema capitalista desde su lgica puesto
que los capitalistas siempre han tenido claro el medio a travs del cual obtienen sus
ganancias: el mercado. Con un sarcasmo, que intenta apaciguar ilusiones y esperanzas, Marx
nos instruye acerca de la lgica del sistema. No se trata de acusar el capitalismo a la manera
ingenua de los idealistas que describen la explotacin como un robo. Si todo se intercambia
a su valor y el mercado lo fija para qu ocuparnos de cuanto le corresponde al trabajador,
razonan los capitalistas puesto que no es el trabajador que crea el valor sino el mercado.
As, el valor como el costo son hechos establecidos e inamovibles. El costo es el valor de la
subsistencia del trabajadory punto.

I En el siglo XXI, los esfuerzos de los capitalistas van dirigidos a la integracin

de los trabajadores en el sistema.
Marx entiende que es en el mercado donde se realizan los valores y desde donde se
reproduce el sistema que deber dar la solucin de crecimiento del producto que haga
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 1/25

compatible dicho crecimiento con la distribucin de la riqueza. , puesto que desde ese
producto se extraern los recursos para su crecimiento. Pero adnde nos conducir el
crecimiento de ese producto? Podr generarse suficiente riqueza como para ser distribuida
igualitariamente? Las estadsticas que proporciona Piketty bastan para desechar esa ilusin.
Pero, Es posible redistribuir los ingresos en el seno de la misma estructura que preside la
distribucin, mediante impuestos a los ingresos, a la herencia y la firma de un decreto
destinado a elevar el salario mnimo, como Piketty lo propone? Al igual que la ilusin
anterior esta propuesta parece un ejercicio ingenuo e intil que deberamos recomenzar
cuando el mercado y el orden establecido, donde reinan los monopolios, las grandes
corporaciones y los bancos, restablecieran el valor al cual se intercambian los productos y se
redefinan las partes que correspondan a patrones y trabajadores. En definitiva basta
expropiar los ricos para compensar los pobres? Pregunta pertinente a hacerse puesto que no
est en la intencin de Piketty cambiar el sistema capitalista.
Piketty rechaza las ideas fundamentales de Marx en relacin al sistema capitalista; se centra
en la valorizacin de activos tangibles y financieros y la transferencia de dichos activos
mediante la herencia del patrimonio de una generacin a otra. Patrimonio que desarrolla un
crecimiento sin lmites y que se transmite hereditariamente. Olvida que el capitalismo
financiero mediante los mecanismos de la Deuda (crdito, emisin de deuda de las
empresas, gestin de la deuda mediante derivados) involucra al conjunto de la poblacin,
promueve el ahorro forzoso de millones de trabajadores, como es el caso de los fondos de
pensiones, desde donde se proporciona estabilidad al sistema financiero del capitalismo ,
sin que los trabajadores sean necesariamente parte de las ganancias.
Inherente al capitalismo es el control de los medios de produccin, lo cual permite la
recuperacin del valor agregado por el trabajador. Piketty confunde activos de diversa clase
que constituyen la riqueza de la sociedad, unos que entran en el consumo, como por
ejemplo la riqueza patrimonial inmobiliaria, con otros, tangibles o intangibles, donde su
funcin econmica es la de medios de produccin, que contribuyen al incremento de la
produccin del perodo siguiente.
El rendimiento del capital se mide segn la rentabilidad del mercado de los Ingresos de la
Propiedad.1 A la cual se agregan elementos adicionales a saber, externalidades,
proporcionadas por el estado y exentas de impuestos, cual es el caso de la infraestructura
pblica; bienes pblicos, como el agua, la educacin, el medio ambiente, la seguridad
pblicacuyo costo se transfiere a la sociedad, e implica un mayor rendimiento del capital.

El trmino Ingresos de la Propiedad fue acuado y utilizado por a Joseph D. Phillips, como colaborador de Paul
A. Baran y Paul M. Sweezy quienes le solicitaron realizara el clculo del Excedente Econmico Real de la
economa de los EEUU en la dcada de los 60. Vase Monopoly Capital. An essay on the American Economic
and Social Order. Penguin Books. 1968. Cf. Appendix by J. D. Phillips. Estimating the economic surplus, p. 355)
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 2/25

Se pueden citar otros casos donde el rendimiento del capital se incrementa, generando con
ello externalidades negativas; por ejemplo, explotaciones mineras donde la investigacin
sobre el costo verdadero (true cost) revela situaciones en que muere la actividad agrcola por
el uso excesivo e indiscriminado del recurso agua (caso del altiplano chileno) inherente a la
actividad minera; o la contaminacin de la napa fretica con dao a la salud de los
habitantes del valle (caso de Pascua Lama en la cordillera o del proyecto minero Pacto-Junn
en Ecuador entre muchos otros en el mundo2); situacin de las salmoneras en regiones
septentrionales de Chile con transmisin de virus y contaminacin del ambiente
ictiolgicoPero tambin la actividad gananciosa de estas externalidades negativas daa el
valor de otros activos, como por ejemplo refineras o plantas nucleares instaladas en la
proximidad de complejos inmobiliarios, etcteraEn resumen se trata del dao al desarrollo
general de la economa a travs del dao al capital natural3.
Piketty no entra en esas distinciones, mide el valor de los activos por la relacin capitalproducto (= ingreso), donde los activos parecieran valorarse segn su calidad de factor de
produccin. Opcin de la economa neoclsica donde capital y salarios, como parte de una
funcin de produccin, se remuneran segn la productividad marginal de cada factor. Se
legitima as la ganancia como la justa retribucin a una contribucin indispensable y con ello
se elimina cualquier posibilidad de evaluacin crtica de los ingresos del capital y del trabajo
en la relacin entre el crecimiento del Producto y el rendimiento del capital.

II La relacin r>g
La relacin central de Thomas Piketty es r>g, que valida con estadsticas desde casi 300 aos
de historia econmica de pases avanzados principalmente EEUU y Europa. r, es la tasa de
crecimiento del rendimiento del capital; g es la tasa de crecimiento del producto.

El proyecto Pascua Lama se desarrolla simultneamente en los territorios de Argentina, Provincia de San Juan
a
y Chile, en la Regin de Atacama (III ), Provincia de Huasco. El proyecto Pacto-Junin se sita en la regin de El
Intag, Ecuador. Ambos proyectos han sido rechazados por las comunidades por el impacto que genera la
megaminera en la salud, el medio ambiente y el desarrollo de las economas. La minera Barrick Gold con sede
en Toronto, Canad est involucrada en Pascua Lama. En el Intag interviene la Minera Codelco y Enami, ambas
del Estado de Chile.
3
En el estudio realizado, para la regin de El Intag se hace una evaluacin del valor del capital natural (Yo
subrayo HV). La lgica del razonamiento es el siguiente. Cito. Una forma de determinar el valor econmico es
estimar el valor de los activos del capital natural que provee este flujo anual de valor. Esto es como comparar
pagos de hipoteca (flujo de valor) al valor de mercado de la vivienda (valor de los activos). El valor de un activo
puede estimarse a partir del flujo de beneficios que proporciona. Si el capital natural de la zona de Intag se
tratara como un bien econmico, el valor de los activos de los sistemas naturales sera un promedio de USD
$15.5 mil millones a una tasa de descuento del 3% que reconoce el carcter renovable de los servicios de los
ecosistemas, y que habr gente en el futuro se beneficien de ellos. Cf. Kocian, M., Batker, D., Harrison-Cox, J.
Estudio ecolgico de la regin de Intag, Ecuador: Impactos ambientales y recompensas potenciales de la
minera. Earth Economics, Tacoma, WA, Estados Unidos. 2011.
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 3/25

En la remuneracin del capital r, Piketty incluye en promedio en el curso del ao,

ganancias, dividendos, intereses, arriendosen porcentajes. g representa la tasa de
crecimiento de la economa, es decir el crecimiento anual del ingreso y la produccin. Por
qu la relacin de remuneracin del capital (r) crece de manera desmesurada respecto al
crecimiento de la economa (g), aumentando con ello la desigualdad en los ingresos? Puede
reproducirse en el siglo XXI esta situacin constatada en los ltimos dos siglos, con efectos
dramticos sobre la desigualdad de los ingresos? Son las interrogantes que plantea el trabajo
del autor.
Controversias sobre la base conceptual de los clculos que presenta Piketty oscurecen la
relacin r>g sobre todo en lo que se refieren a su valor como propuesta de validez general.
Segn lo precisa Eric Walravens, Piketty define junto con Gabriel Zucman en un trabajo
anterior, g como el ingreso nacional que incluye ingresos de la tierra, los inmuebles, los
bienes domsticos y los ingresos netos obtenidos del extranjero. Esta definicin, segn
Walravens, es ms precisa que el PIB pero es diferente pues incorpora componentes del PIB
y del PNB.4
Piketty considera el capital como un capital patrimonial inmobiliario, o de herencia en
trminos de activos financieros. Es una contabilidad de activos donde el funcionamiento de
la economa y por consiguiente la dinmica de las variables capital y producto no tienen otro
sentido que coeficientes tcnicos capital/producto. En trminos de activos productivos, la
ganancia es funcin de la inversin. No existe ningn tipo de proporcionalidad en esa
relacin , a menos que se trate de un modelo esttico, con un Presupuesto pblico y
Balance externo en equilibrio donde, con un nivel de inversin se determine la ganancia y la
produccin.
Piketty establece el rendimiento del patrimonio capitalista, en los ltimos 3 siglos por sobre
4 puntos sobre el crecimiento del producto.

44

En el artculo: Capital is Back: Wealth-Income Ratios in Rich Countries 1700-2010: Noted, Thomas Piketty y
Gabriel Zucman, previo a El Capital en el siglo XXI, Piketty precisa g como el ingreso nacional segn se
expone en el texto principal. Ver crtica de Eric Walraven (octubre 2013):
http://blogs.mediapart.fr/blog/eric-walravens/221013/le-capital-au-xxie-siecle-de-thomas-piketty-uneformidable-boite-outils-pour-penser-les-inegalits
Segn el autor las consecuencias de la confusin entre Ingreso Nacional, PIB y PNB en el perodo 1975-2010
sera que el rendimiento del capital r, para Francia sera de 6,23%, y 7% para Alemania. g, sera el PIB y no
el Ingreso Nacional como lo presenta el autor. En cuanto al PIB, en el perodo citado, la cifra para Francia es de
2%. La crtica a las cifras presentadas por Piketty seala que en el Ingreso Nacional se incluyen las riquezas que
provienen del extranjero (ingresos netos provenientes del extranjero). Si en lugar de comparar con el PIB
Piketty hubiese comparado con el Ingreso Nacional, en el mismo perodo, se habra llegado a cifras diferentes
para el mismo perodo: r habra sido inferior al crecimiento de g en Francia: r=5,95% y g=6,27%, cifras casi
equivalentes al Reino Unido r=5,75% y g=5,13%; para Alemania r sera muy superior a g: r=7,62% y
g=3,30%. En nuestra opinin en su definicin ms corriente y general del Ingreso Nacional es el valor neto de
los bienes y servicios producidos por un pas en un perodo determinado. Ese concepto elimina el consumo
intermedio que aparece en las diversas etapas del proceso productivo, dejando slo el valor original y el valor
agregado por la produccin. Se mide as el valor de los bienes y servicios terminados, eliminando de este valor
las materias primas y otros materiales empleados, y el valor del equipo de capital consumido (depreciacin).
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 4/25

En el largo plazo el rendimiento del capital (r), antes de impuestos, se situara entre 4% y 5%
incluso entre 3% y 6%. En los siglos XVIII y XIX estas cifras oscilaran entre 4% y 5% y en el
siglo XX entre 3% y 4%. Antes del siglo XX, seala el autor, prcticamente no haba impuestos
sobre el patrimonio. Plantea as mismo que los ingresos del capital en relacin al Ingreso
Nacional oscilan en el largo plazo entre 25% y 40%, donde el saldo, 75% y 60%
respectivamente, representa la parte de los ingresos del trabajo.
Segn las estadsticas del autor, el crecimiento del producto (g) en los dos ltimos siglos, ha
sido inferior a 1%, incluso, entre 0,2% y 0,5% antes del siglo XIX y salvo el siglo XX, perodo
en que ha sido sensiblemente superior. El autor comenta que bastara que los herederos
ahorren una parte limitada de los ingresos del capital, por ejemplo 1%, para que el capital
heredado por las generaciones venideras fuera un quinto del crecimiento del producto.
Cabe preguntarse, el autor no lo plantea el escenario a que debera enfrentarse la
humanidad si r=g. Desde ya el hecho que r crezca ms que g centra la discusin en la
distribucin del Ingreso Nacional entre los poseedores del capital, digamos R, y los
poseedores de la fuerza de trabajo, W. Pues equiparar el crecimiento del producto
observado (1%) al actual rendimiento del capital (4%), es decir, r=g, equivaldra a plantear la
posibilidad de un alza en el ingreso de los trabajadores igual al alza del rendimiento del
capital, siempre que se asumiera un cambio radical de los factores de distribucin de la
economa (nocin de M. Kalecki. Cf. infra p. 13, 15, 17, 21, 22), cuyo significado no es otro
que el cambio de sistema.
Si suponemos que el actual sistema capitalista se mantiene, y con ello la relacin constante
capital-producto que plantea el autor, y por tanto el rendimiento del capital de 4%, habra
que evaluar el costo al cual debera lograrse la igualdad en el crecimiento de los ingresos de
capitalistas y trabajadores. Imagino que en trminos de infraestructura productiva, activos
de todo tipo, materias primas, etctera, los medios necesarios seran equivalentes a varios
planetas Tierra. Las condiciones tecnolgicas en que se sustenta el aparato productivo, as
como las actuales fuentes de energa, efecto invernadero, contaminaciny sobre todo la
rentabilidad del capital que seala Piketty, ponen un punto de interrogacin sobre la
continuidad del sistema productivo actual. En conclusin, pari passu al reparto del Ingreso,
el desempleo, el hambrela insuficiencia en los Bienes Pblicos, se plantea la viabilidad
material del modo de explotacin capitalista. Desigualdades en el ingreso, consecuencias
materiales del crecimiento del producto apuntan desde diversos ngulos a la inviabilidad del
sistema.
Baste citar el caso de EEUU. Estudios llevados a cabo revelan una realidad preocupante de
daos econmicos irreversibles causados por el cambio climtico y las emisiones de carbono
, una de las bases materiales del desarrollo de la revolucin industrial en el curso de los
siglos XVIII y XIX. Actualmente se comprueba una temperatura promedio de la superficie
terrestre de 0,74 Celsius por sobre su promedio en el siglo XX. En el perodo 1970-1990 se
calcul una baja de la productividad del pas de alrededor de 1.5%. Regionalmente se
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 5/25

comprueban bajas de la productividad de 3% en el sureste de EEUU con daos por

tormentas, incendios, olas de calor con daos evaluados en miles de millones de dlares, a
lo cual se suman en Nueva York, los efectos del huracn Sandy.5 Con el alza en el nivel del
mar con propiedades que quedarn fsicamente bajo la superficie del agua en la costa este
de EEUU, se proyectan para 2050 prdidas entre 60 mil y 106 mil millones de dlares. De
continuar el deterioro ambiental al ritmo actual, a fines del siglo las prdidas aumentaran
entre 238 mil y 507 mil millones de dlares. Por el calor extremo, en Estados del suroeste y
grandes llanuras se calculan prdidas en rendimiento medios de 50 y 70% en cultivos
anuales de maz, soya, algodn, trigo. Prdidas que superaran las ganancias en reas de
menor temperatura. Actualmente este escenario se replica en el mundo con efecto sobre los
precios de materias primas como el caf, el azcar y la soya, y repercusiones en la
recuperacin econmica de los pases desarrollados. Todo ello con efectos
desestabilizadores sobre pases que importan la mayor parte de sus alimentos.
La reflexin de Piketty no se encamina por esas rutas. El sistema proporciona medios
correctores de la desigualdad. Si crece la ganancia ms que el producto significa que el
producto crece en desmedro de sueldos y salarios con lo cual nos dice Piketty, y esta es su
propuesta clave, que el corazn del problema es que la tasa de rendimiento del capital
privado es demasiado alta y la mejor solucin es en consecuencia bajar esa tasa de
rendimiento. Cmo? , se plantea Piketty. Su respuesta es Aumentando el salario mnimo!
a lo cual agrega el incremento de la tasa impositiva del ingreso y la herencia.
Segn los clculos de Piketty la magnitud del patrimonio heredado alcanza a tales niveles
que bastara un ahorro suplementario para que dicho patrimonio creciera mucho ms
rpidamente que el producto. Con lo cual, al menos tericamente, habra que enfrentar la
hiptesis de capitalizacin de 100% de los ingresos. Se excluye de esta hiptesis las
fluctuaciones del ahorro y la inversin y por tanto la tasa de acumulacin del capital. Si la
remuneracin del capital explica la inversin, es porque en un perodo anterior dicho
rendimiento, constituy en parte, el ingreso de los capitalistas, y en parte los fondos de
utilidad no retirados de la empresa, en total, ahorro del lado capitalista, con funciones
diferentes pero que desde el lado de los ingresos, independientemente de la funcin que
puedan cumplir estos (consumo, inversin, liquidez), justifican un nivel de demanda efectiva
alcanzado a travs de su mediacin.6

El huracn Sandy se abati en la costa este de EEUU, ciudad de New York el 18 de octubre en la temporada de
huracanes de 2012. Con un dimetro de 1800 km, afect gravemente Colombia, Venezuela, Hait, Repblica
Dominicana, Jamaica, Cuba, Bahamas, Bermudas, Estados Unidos y Canad.
6
La comparacin de los ingresos del capital y de los trabajadores, a la luz de los clculos de Piketty, ha llevado a
fuertes controversias en Francia. Cf. Jean-Phillipe Delsol, Les avatars dun nouveau matrialisme scientifique.
22/04/2014
in
http://fr.irefeurope.org/Richesses-et-croissance-les-tromperies-statistiques-de-ThomasPiketty,a2892. J.Ph. Delsol abogado fiscalista y director del IREF (Institut de rechechers conomiques et
fiscales), comentando sus cifras, en un perodo que abarca 17 aos, 1996-2012, observa que si se toman las
cifras del patrimonio neto de los hogares segn el INSEE se llega a que la diferencia entre el rendimiento
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 6/25

III Replantear la relacin r>g nos obliga a pensar en un cambio de sistema

que Piketty elude
Las cifras de Piketty demuestran que la remuneracin del capital crece (r) en funcin directa
de la inversin, y la produccin desciende (g) en relacin a la tasa (r).
El crecimiento de la tasa de rendimiento del capital no parece plantear dudas, pero la
relacin de crecimiento de la produccin s parece plantearlas. Por qu el crecimiento de la
inversin no se refleja en el crecimiento de la produccin en los perodos estudiados por
Piketty?
La fructificacin de la inversin, es decir su efecto en el nivel de la produccin no se realiza
necesariamente en el tiempo que corresponda a un perodo (por ejemplo, un ao) , no es
instantnea. Ello explica el clculo de valor presente de los recursos financieros que se
invierten, a la tasa de inters corriente operando en el mercado, y la cantidad de la inversin
que se decide finalmente teniendo en cuenta su rendimiento. Segundo, la mayor produccin
no se obtiene de las ganancias sino de la inversin y esta ltima es financiada por el ahorro.
De aqu surge la relacin central entre riqueza bajo la forma de ahorro y la inversin.
Tercero, la mayor demanda, producto del Producto Nacional Bruto, puede incluir cifras de
mayor consumo, dficit presupuestal y excedente de exportaciones, procesos que no se
traducen necesariamente en crecimiento de la produccin.
A continuacin un ejemplo necesario e importante.
Difcilmente la economa China volver a registrar cifras de crecimiento del PNB a alrededor
o a ms del 10%; pues ha franqueado la etapa del mayor crecimiento en sectores dirigidos a
la exportacin, para orientarse hacia el mercado interno, con una mayor demanda (adems
de mayor sofisticacin) explicada por la movilidad social de sectores de la poblacin de clase
media instalada en los grandes centros urbanos. En el presente, las tasas de crecimiento se
calculan alrededor del 7%. La actividad no baja: se reorienta. Imperan nuevas demandas
donde el crdito, de instituciones pblicas o privadas, cubre desajustes entre inversin y
produccin; se ordena a los gobiernos regionales que aceleren el gasto; que cubran nuevas
exigencias medio ambientales; coberturas en educacin, salud, vivienda; se disminuya la

nominal del patrimonio neto de hogares y la tasa de crecimiento a precios corrientes, sera de 0,4 puntos
(3.58% versus 3.18%) , cifras bastante alejadas de aquellas proporcionadas por Piketty. Para el INSEE
(LInstitut National des Statistiques et tudes conomiques de Francia) el ingreso de los hogares est
constituido por los salarios percibidos, los ingresos de la propiedad (intereses, dividendos, ingresos
inmobiliarios), ingresos provenientes de la produccin mercantil y de las prestaciones sociales. Cuando se
mezclan esos ingresos ms aquellos provenientes de una explotacin, llevada a cabo por los hogares, que
produce bienes y servicios para su uso final propio (aparte de los servicios de habitacin) estamos en presencia
de un ingreso mixto que remunera trabajo y capital inmovilizado. Delsol calcula el ingreso bruto de los hogares
mediante la adicin de los ingresos de la propiedad ms el excedente bruto de explotacin. El rendimiento
neto del patrimonio de los hogares se obtiene de la deduccin de los intereses del ingreso bruto.
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 7/25

cantidad de dinero en efectivo que algunos bancos deben tener como reserva; se bajan
impuestos, etctera.
La estadstica tras la relacin r>g no explica estos procesos de arbitraje entre el presente y el
futuro lo cual explica las soluciones que Piketty ofrece al final de su obra , por decir lo
menos modestas: alza de impuestos a los ingresos del capital y al patrimonio hereditario y
elevacin del salario mnimo. Medidas que no impediran, al cabo de un tiempo, la
reproduccin de las desigualdades del presente, ahondadas por las fluctuaciones del ciclo.
De hecho Piketty no se enreda en el funcionamiento de la economa. Da por sentado que
desde que el rendimiento del capital sobrepasa significativamente el crecimiento de la
economa, mecnicamente los patrimonios del pasado se recapitalizarn en un ritmo ms
rpido que el de la produccin y los ingresos. Sus evidencias estadsticas reflejan pocas de
conflictos blicos (1914-1918; 1939-1945), as como perodos de reconstruccin (pos 1945)
donde no cabe sumar, para los efectos del rendimiento del capital, activos fijos a valores del
mercado financiero. Comparativa que tiene importancia cuando se trata de analizar la
importancia de la acumulacin del stock de capital en el proceso de rendimiento del capital.
El autor muestra que posterior a 1970 los ingresos del capital aumentan. En el mundo angloamericano, sus clculos sealan que el ratio capital-producto se incrementa entre 250% y
300% del ingreso de esa poca, contra 500-600% de hoy da. Lo cual refleja el carcter
dominante del capital en la vida econmica del presente. De all proviene el carcter central
de la relacin r>g que se centra en el volumen fsico del capital que proviene ao tras ao
del ahorro-inversin.
Sin un anlisis de las fluctuaciones del ahorro y la inversin en el ciclo, como lo pretende
Piketty cuando nos describe la desigualdad creciente que se avecina en el siglo XXI,
difcilmente podremos establecer los ingresos del capital y menos an su proyeccin. Peor
an, caemos en el escenario de una teora del crecimiento sin fin de los patrimonios. En este
esquema la clase media reemplazara a los rentistas, escenario en el cual 40% de la clase
media se hara de 33% del ingreso nacional, en la lgica del sistema que vislumbra Piketty
bajo el paraguas de la recapitalizacin a ritmo ms rpido que el crecimiento de la
produccin y los ingresos. El resto, aparte de la cspide de la pirmide de ingresos, no
incluido en la lgica de Piketty, funda su movilidad en esquemas compensatorios del Estado
en vivienda, salud, educacin, programas asistencialesy la deuda.
Divisin de roles en un paraso liberal donde la ganancia condena a los menos hbiles; los
ricos y ms inteligentes se hacen de la parte del len. Resultado al cual nos lleva la
conviccin de Piketty de una recapitalizacin mecnica de los patrimonios del pasado. Se
elimina as toda lucha poltica y social, donde el ordenamiento de los ingresos con
desigualdades extremas aparece reglado por la mecnica de la economa. En todo caso esta
mecnica resulta menos cruel que las constataciones de Vilfredo Pareto en 1909 cuando
escriba que los dbiles morirn de hambre antes que su existencia lleve a la degeneracin
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 8/25

de la sociedad. Se puede agregaba Pareto comparar el cuerpo social al cuerpo humano

que prontamente morira si se le impidiera de eliminar las toxinas7.
Sin embargo, la recapitalizacin mecnica no existe. La capitalizacin no es el proceso lineal
que quiere ver Piketty, con su secuela de ricos permanentes fortaleciendo su riqueza
patrimonial. Por el contrario, las fluctuaciones del ciclo elimina a muchos de ellos y otros
deben contentarse con aumentos moderados en sus remuneraciones , dado los montos
involucrados esto ltimo no parece tener efectos dramticos en la riqueza de los altos
ejecutivos.8 Si se examinan los salarios de los ms altos ejecutivos se comprueba que sus
salarios estn ligados fundamentalmente al desempeo financiero de sus firmas, donde se
incluye en la remuneracin total, salario, incentivos, opciones de acciones y bonificaciones.9
Es decir bases variables, si no, aleatorias.
El debate que preconiza Piketty se sita al nivel de un sistema cuyas soluciones no tienen en
definitiva otra expectativa que compensaciones cuyo rol social consiste en absorber la crtica
fundamental al sistema y la incorporacin de los trabajadores a ste mediante la Deuda
(infra). Lo cual puede parecer una caricatura de lo que la clase poltica chilena (entre muchas
otras en el mundo) denomina como objetivo social: la inclusin. La inclusin significa
polticas sociales, subsidios del Estado y la voluntad poltica de ampliar espacios
democrticos de ejercicio del poder. Lo cual activa la movilidad social desde capas
empobrecidas de la poblacin hacia la clase media con mejores opciones de trabajo y con
ello, de calidad de vida. Se crean nuevos criterios relativos al acceso a la educacin, salud,
vivienda, medio ambientey a la justicia social que los resume en su totalidad. Cuando el
sistema econmico no asegura estos nuevos criterios surgen mtodos abreviados, ms
prximos del crdito o la manipulacin bancaria en definitiva la Deuda que se sustituyen a

Ver Vilfredo Pareto, 1909, Manuel dconomie politique. Paris, Marcel Giard & Brire. Reedicin Oeuvres
Compltes, 1966, vol VII, Genve, Librairie Droz. Benot Mandelbrot comenta que esta afirmacin de Pareto
termin con su reputacin. A su muerte en 1923, agrega el autor, los fascistas lo beatificaban y los republicanos
lo demonizaban. El filsofo Karl Popper lo denominaba el terico del totalitarismo (Cf. Une aproche fractale des
marchs. Edition Odile Jacob, Paris, 2009, p.175.
8
En relacin a los movimientos en el ranking de ricos de la revista Forbes se revela en octubre de 2013 la cada
del magnate brasileo Eike Batista clasificado hasta entonces en el sptimo lugar. Al cual se suman otros que
en los ltimos 10 aos carecen de vigencia en las listas de Forbes.
9
Segn el Wall Street Journal (wsjamericas.com, 28/05/2014) el ranking de presidentes ejecutivos de grandes
corporaciones una lista de 300 grandes empresas que cotizan en bolsa aparece encabezado por los CEOs de
Oracle, CBS y Liberty Global PLC. Segn la publicacin los tres ganaron un total de US$ 188 millones, lo cual
sera equivalente al pago combinado de los 50 presidentes ejecutivos que estn en el fondo de la lista. El mejor
pagado, el ejecutivo de Oracle habra ganado US$ 76,8 millones. Segn la publicacin los 10 presidentes
ejecutivos mejor pagados recibieron en 2013 una remuneracin de casi US$ 420 millones. La media de
remuneracin de la lista es de US$ 11,4 millones. Las remuneraciones de los 10 presidentes ejecutivos que ms
ganaron se dividen en efectivo, opciones sobre acciones, acciones con restricciones, premios por desempeo.
En la poca de Reagan y Thatcher, como parte del supply economics, a la rebaja de impuestos se acoplaba estas
alternativas de pago para los ms altos ejecutivos de las grandes corporaciones. La tendencia de sus
remuneraciones est cada vez ms ligada al desempeo futuro de sus firmas.
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 9/25

cambios polticos y sociales necesarios. Cuando esto ocurre, como un fenmeno

generalizado en el cuerpo social, es el momento de preguntarse acerca de las fallas en que
hemos incurrido en nuestro proyecto de inclusin.
Dada la velocidad de los cambios en el corto plazo y las variables que intervienen, el
desarrollo de los acontecimientos se aprecia claramente en el examen de la Oferta y
Demanda Global de la economa. A los fenmenos de inversin y consumo se agregan los de
la deuda privada o pblica, o financiamientos compensatorios para aquellos que acceden a
un mercado de consumo de mayor amplitud sujeto a las fluctuaciones del ciclo. Todo lo cual
no implica necesariamente crecimiento, pero s Deuda financiada mediante el desequilibrio
del balance exterior (exportaciones-importaciones, i.e., X-M) o del dficit presupuestal
(Gasto-Impuestos, i.e., G-T); deuda bancaria o estatalarbitraje entre presente y futuro en
perodos de inversin-produccin.
Pero ese no es el mundo de Piketty, la desigualdad de los ingresos supone que la
recapitalizacin de los patrimonios del pasado se realizar ms rpidamente que el
crecimiento de la economa, con nulo crecimiento del ingreso de los trabajadores. En la
hiptesis de g=1% y r=5% (en la relacin r>g), como ya lo vimos ms arriba (p. 4), bastara
ahorrar un quinto de los ingresos del capital para que el capital heredado de la generacin
precedente progresase al mismo ritmo que la economa en su conjunto. Con un ahorro
superior al 1%, el patrimonio tendra tendencia a aumentar rpidamente. Es la ventaja en
que nos sita el rendimiento del capital.
Tiene sentido explicar importantes desigualdades sociales sin entrar en las soluciones que
ha buscado el capitalismo financiero? Cmo ha resuelto el mercado en el corto plazo la
inclusin dentro de la desigualdad de ingresos? Es la pregunta de millones de consumidores
que viven de la Deuda.
Si en la bsqueda de una solucin apostamos al crecimiento, es decir a la inversin, caemos
en instrumentos del mercado que en parte administra el estado y en parte los privados.
Mediante el ahorro total de la poblacin (capitalistas y trabajadores) justificamos la
inversin y lo que falta se cubre con el excedente de las exportaciones y el dficit
presupuestal. Sin embargo, lo que el balance de fuente y uso de recursos no revela son las
fluctuaciones del ciclo cuando las expectativas de ganancias futuras no se cumplen y las
expectativas de inversin son menores debido a las menores ganancias del perodo anterior.
De hecho, los procesos de inversin y consumo fluctan segn el ciclo por lo cual no
dependen necesariamente de las ganancias que se han obtenido en el perodo anterior, pues
pueden variar en base a acontecimientos sobrevinientes. Esto puede verse claramente en la
ecuacin de las ganancias formulada por M. Kalecki donde el lado izquierdo (ganancias
brutas deducidas los impuestos) aparece justificado en el lado derecho con la inversin
bruta, el excedente de exportaciones, el dficit presupuestal y el consumo de los capitalistas,
menos el ahorro de los trabajadores. Esa contabilidad nacional aclara los elementos que de
un lado y otro sitan los elementos que en un paso posterior explican el ahorro necesario
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 10/25

para un nivel de inversiones (Ver infra). Pero, no explican los procesos del capitalismo
financiero durante las fluctuaciones del ciclo. Sin esa problemtica las arremetidas de Piketty
contra la injusticia, en el largo perodo en estudio (1740-2014), no quedan sino en eso.10
En presencia de salarios bajos la estrategia anti cclica apostar, a partir de la tasa de inters
de corto plazo, restablecer el crdito, es decir la deuda, para reactivar las transacciones del
mercado. Si M, es cantidad de dinero; T, transacciones; V, velocidad del dinero; r i la tasa de
inters de corto plazo; la funcin del dinero en la coyuntura se expresar por T/M = V(ri). Lo
que significa que dada la funcin de velocidad del dinero (V), la tasa de inters a corto plazo,
ri estar determinada por el valor de las transacciones, T, y la oferta de dinero, M, que
determina la poltica bancaria de corto plazo.11 Es as como se logra, a una inversin dada, un
nivel de ingreso y empleo, es decir un nivel de demanda efectiva. Salarios (W) compatibles a
ese nivel se obtendrn agregndoles la deuda (W + Deuda), e incluyendo, de esa manera, la
poblacin al mercado mediante el crdito y el dinero plstico.
La tasa de inters del mercado resuelve el financiamiento del lado de las empresas, puesto
que se trata de una variable financiera que vara en relacin al valor de activos fsicos de
capital y desde la cual se calcula la utilidad de dichos activos. En el caso del capital financiero
la tasa de inters real es una variable financiera que vara en relacin al valor de activos de
capital financiero.
Hasta aqu los impuestos que propone Piketty no son sino un acompaamiento que
capitalistas y comerciantes tienen en cuenta e incorporan en la administracin de la deuda
cuando se deciden las tasas de inters que gobiernan su monto. Segn lo ya explicado, si se
aprobaran tales impuestos, lo ms probable es que stos sean recuperados segn los

10

La ecuacin general de las ganancias se presenta de la manera siguiente:

Ganancias brutas deducidos

..

los

impuestos

inversin bruta

+ excedente de exportaciones
+ dficit presupuestal
- ahorro de los trabajadores
+ consumo de los capitalistas
Esta relacin es vlida an en la situacin que el presupuesto y el comercio exterior estuvieren equilibrados y
que los trabajadores no ahorraran, es decir:
Ganancias brutas despus de los impuestos = inversin bruta + consumo de los capitalistas. Para obtener la
ecuacin de ahorro e inversin presentada en el texto se resta de ambos lados de la ecuacin general de las
ganancias el consumo de los capitalistas y se agrega el ahorro de los trabajadores. Cf. Michael Kalecki. Teora
de la dinmica econmica. Fondo de Cultura Econmica. Mxico-Buenos Aires. 1956, pp. 47-54. La teora de las
ganancias del texto fue originalmente desarrollada por Kalecki en 1935 en los artculos Essai dune thorie de
Mouvement cyclique des affaires, Revue dconomie Politique, marzo-abril de 1935 y A macrodynamic theory
of business cycles, Econometrica, julio de 1935.
11
M. Kalecki, Ibidem, p. 76-77
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 11/25

mecanismos de la deuda. Todo ello sin mencionar la evasin y la elusin tributaria, tema
recurrente en las economas sean estas avanzadas, emergentes o subdesarrolladas.
La deuda como parte del equilibrio social entre capitalistas y trabajadores juega un papel
que desestima Piketty. Es la cuestin central al problema del poder y que abordaremos en el
prrafo siguiente.

IV De los ingresos de la propiedad capitalista y el papel de los trabajadores

en la reproduccin del capitalismo financiero
De los ingresos y Deuda de sectores surge la relacin entre sectores de la economa, relacin
donde las ganancias de un sector se explican por los ingresos de otros. En primera
aproximacin el anlisis de los grandes agregados de la macro economa permiten ver los
efectos de los ingresos de la propiedad.
Partamos con los agregados macroeconmicos. A partir de la propiedad del capital
inmobiliario y activos de capital, actual o heredado, Piketty calcula un ingreso de la
propiedad, bajo la forma de ganancia, renta o inters. Sin embargo, falta algo en la
explicacin. No basta constatar la importancia del capital patrimonial, sus titulares y su
evolucin estadstica, si no se dilucida el efecto de los ingresos de la propiedad en el ahorro.
Cul es el sentido de la riqueza, y del ahorro que esta devenga, en la inversin durante el
ciclo de corto plazo? Qu sucede si el ahorro interno no es igual a la inversin? All, en
ausencia de ahorro, surgen los interrogantes.
Deberemos remitirnos a la deuda interna, o internacional; a la circulacin de dinero entre
las economas avanzadas y emergentes;12 al ahorro forzoso de los trabajadores (fondos de
pensiones); al uso de externalidades positivas (o fallas de mercado); a nuevas formas de
realizacin del excedente (a la Baran); a nuevas tcnicas de intermediacin bancaria?
En globalizacin los flujos de capitales juegan un rol subsidiario fundamental en la viabilidad
del sistema capitalista financiero. Es decir, subsidiario al gran proyecto poltico de las clases
dominantes cuya objetivo final es el de involucrar al conjunto de la sociedad en el
financiamiento del sistema. Analizaremos a continuacin dicho proyecto, para en el prrafo
siguiente abordar la relacin de los mercados financieros globales en el gran proyecto de las
clases dominantes.
El gran proyecto de financiamiento que desarrollan las clases dominantes en las economas
no es una problemtica que se aborde en el esquema de Piketty. Pues las proyecciones de
sus estadsticas proporcionan slo resultados anuales (Ver crtica supra). Piketty deja al

12

Por ejemplo en el caso actual con ndices burstiles fluctuantes y baja rentabilidad de los bonos en EE.UU,
Europa y Japn, impulsan a los inversionistas a transferir sus dineros a mercados como Brasil y Sudfrica, que
sintomticamente hasta hace poco haban abandonado. Se citan otros mercados, como el de India e Indonesia
donde gobiernos conservadores adoptan reformas econmicas favorables a las empresas.
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 12/25

lector resolver el proceso de ecualizacin del ahorro con la inversin. No es su problema y

ello plantea la duda sobre la relacin central de su texto: la desigualdad en la distribucin de
los ingresos, cuando ella surge precisamente de las ganancias del capital. Tema abordado en
el curso de los 30 por Michael Kalecki y la Escuela de Cambridge en los 60 del siglo
pasado13.
Dicho razonamiento puede resumirse de la manera siguiente. Cuando la inversin produce
un alza de precios en relacin al salario y con ello un exceso de demanda efectiva y por
consiguiente un alza en los mrgenes de ganancia, tendremos el ahorro disponible y de esa
manera la ecualizacin del ahorro con la inversin. Con lo cual la distribucin del ingreso
entre tasa de salarios y tasa de ganancias, aparece influenciada por la tasa de inversin a
travs del nivel de precios. Como la posibilidad de ahorro de los capitalistas (o su posibilidad
de administracin y manejo del ahorro forzoso de los trabajadores, o de la intermediacin
bancaria, o instituciones financieras en la administracin de la deuda) es superior a la de los
trabajadores, la ecualizacin de ahorro e inversin podr realizarse.
Esa es la lgica tras el crecimiento del Producto. Sin explicar la lgica de relaciones entre el
ahorro, la inversin, la ganancia y el nivel de precios, no se entiende la participacin de los
trabajadores en el funcionamiento y reproduccin del capitalismo financiero. Proceso que
no resuelven las cifras que presenta Piketty en la relacin r>g.
En un esquema de relaciones entre 3 sectores de la economa, o departamentos, M. Kalecki
aclara la teora de las ganancias en la distribucin de los salarios. Con lo cual nos da una
indicacin acerca de la lgica de un sistema que basa precisamente su continuidad y
desarrollo en la participacin acordada, bien o mal, con aquellos que poseen la fuerza de
trabajo pero no los medios financieros para administrar la Deuda.14
El esquema parte del proceso de desajuste entre inversin y ahorro, con las variables de
inversin, ganancia e ingresos y nivel de precios. Los 3 sectores de produccin o
departamentos son los siguientes: un sector de la economa dedicada a la produccin de
bienes de capital (I), otro, orientado al consumo de altos ingresos (II), y otro al consumo de
trabajadores o poblacin de medianos y bajos ingresos (III).
El caso es argumentado por Kalecki en los trminos siguientes. Si la mala distribucin de
ingresos del lado de los trabajadores limita su capacidad de consumo a la produccin de
dichos bienes, cualquier aumento de inversin del lado de los capitalistas causar un
aumento de precios de dichos bienes, lo cual elevar las ganancias en el sector de bienes de
13

M. Kalecki, Op. cit. (1935, 1954, 1956) y la Escuela de Cambridge posteriormente. Cf. sntesis de esta Escuela
en Review of Economic Studies. Octubre 1966 (autores, Pasineti, Robinson, Kaldor, Samuelson, Modigliani); J.
Robinson. Hrsies conomiques, Paris, Calmann-Levy, 1971 (traduccin al francs, 1972)
14
M. Kalecki, Op. cit. 48-49. La escuela de Cambridge y especficamente Mrs. J. Robinson se vale de la
explicacin de los esquemas de 3 departamentos de Kalecki.
La administracin de fondos de pensiones (AFPs) en el caso chileno resulta una parodia cuando se constata que
en los directorios no hay representantes de los imponentes.
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 13/25

consumo para los trabajadores (departamento III de la economa); beneficiar los salarios en
el sector de produccin de bienes de inversin (departamento I) y de bienes de consumo
para los capitalistas (departamento II). La tasa real de salarios descender reflejando el
hecho que el aumento del importe total de los salarios encuentra una oferta invariable de
bienes de consumo. Digamos que Kalecki basa su argumento en el supuesto de una oferta
elstica.
En sntesis el alza de precios, en relacin al salario, determinada por el crecimiento de la
inversin llevar a un exceso de la demanda efectiva y por consiguiente al alza de los
mrgenes de ganancia. Con lo cual aumentar el ahorro disponible y por esa va se ecualizar
el ahorro con la inversin. Inversin que se efecta segn la relacin que existe con el stock
de capital. 30 aos despus, en los 60, la Escuela de Cambridge retomar la solucin de la
ecualizacin de ahorro e inversin dada por Kalecki.
Kalecki sintetiza la relacin entre los 3 departamentos de la economa. La produccin de los
departamentos I y II tambin determinar la del departamento III si se conoce la distribucin
entre ganancias y salarios en todos los departamentos. La produccin del departamento III
se llevar hasta el punto donde las ganancias obtenidas de esa produccin sern iguales a los
salarios de los departamentos I y II. Para expresarlo de otra manera, el empleo y la
produccin del departamento III se llevarn hasta un punto donde el excedente de esta
produccin sobre lo que los trabajadores de este departamento compran con sus salarios,
sea igual a los salarios del departamento I y II.15
Los desajustes entre el ahorro y la inversin surgen de la organizacin de la produccin, en
monopolios, oligopolios, carteles, grandes corporacionesetc., cuando se realiza el producto
en el mercado. En la teora de Kalecki estos son los factores de distribucin de la
economa16. Factores de distribucin del ingreso y por tanto del consumo de los
trabajadores, la produccin y el empleo nacionales. Es la solucin del sistema donde la
realizacin del producto est determinada por la suma de la inversin y el consumo de los
capitalistas. Las modalidades de realizacin en el mercado, abarcan las externalidades
positivas, y la obtencin de recursos compensatorios al ingreso propios de la economa
capitalista actualmente en crisis. Es un marco de interpretacin no slo de las desigualdades
sino adems de factores centrales de cualquier transicin hacia otro sistema.17
A partir de la segunda mitad del siglo XX se activa el trabajo sobre los factores de
distribucin, inquietud que recientemente puede verse en el trabajo de Saez y Zucman en

15

M. Kalecki. p. 49..
Ibidem, p. 49
17
Hctor Vega. Lconomie du populisme et le projet de passage au socialismo propos par lUnit Populaire au
Chili. Institut de Sociologie de lUniversit Libre de Bruxelles. Centre dtude de lAmrique Latine. Bruxelles.
1984, p. 243-291; 292-414 passim. Integracin econmica y globalidad. Amrica Latina y el Caribe. Ed. Tierra
Ma. 2001, p. 54, 55.
16

EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 14/25

EEUU18. En su trabajo ven las desigualdades como un atentado a la democracia. Subrayan

que los Okupa19 fallan al identificar el enemigo pues los verdaderos culpables de la
desigualdad de ingresos no es el 1% al cual culpan sino un grupo ms pequeo de un 10% de
ese 1%, i.e., los top 0.01% quienes han recibido la mayor parte de los ingresos en estos
ltimos 30 aos. Lo cual, piensan, al igual que Piketty, que es una situacin que puede
repetirse en el siglo XXI, con estndares de desigualdad media alta ("medium" inequality)
ms equivalentes al siglo XIX, que a la desigualdad media ("medium" inequality) de la pos
guerra mundial II.
Intenta Piketty expropiar a los ricos? La situacin descrita por las organizaciones
internacionales dedicadas al recuento de los ricos es clara. Oxfam present en el World
Economic Forum (enero, 2014) un informe en que revelaba que los 85 individuos ms ricos
del mundo posean valores equivalentes al posedo por la mitad ms pobre de la poblacin
del mundo, es decir 3500 millones de individuos (incluyendo nios). Segn las cifras ambos
grupos poseen US$ 1.7 billones (millones de millones). Esto es 20 mil millones de dlares si
Usted pertenece al primer grupo y 486 dlares si perteneces al segundo!20

V De cmo el riesgo especulativo se instala en el siglo XXI de la globalizacin

A fines del siglo XX y comienzos del siglo XXI se estim que los desajustes de la relacin
capital-producto en la economa privada y en el marco de una balanza de pagos equilibrada
podan resolverse, en un ambiente de globalizacin del mercado de capitales. La obra de
Piketty no arroja luces sobre la evolucin de dicha relacin. Lo que observamos en cambio es

18

Emmanuel Saez (UC Berkeley), Gabriel Zucman (LSE and UC Berkeley) The Distribution of US Wealth, Capital
Income and Returns since 1913. Marzo 2014.
19
Los okupa buscan dar uso a terrenos desocupados; edificios abandonados de manera temporal o
permanente. Con ello denuncian el estado de cosas que impide hacer frente a las dificultades econmicas y
hacen al mismo tiempo efectivo el derecho a una vivienda.
20
Los clculos de Oxfam se basan en la lista de millonarios de Forbes del ao 2013. Laura Shin, escribiendo
acerca de las cifras de Forbes presentadas por Luisa Kroll, editora de Riqueza (enero 2014), seala que mirando
ms de cerca las cifras descubri que el grupo de los 85 era ms rico que los del ao pasado, esto es que para
ser incluido en los 20 ms ricos de ese grupo haba que tener 31 billones de dlares (miles de millones) en lugar
de los 23 billones de dlares del ao pasadoReactualizadas las cifras a marzo de 2014 bast con 67 de los ms
ricos individuos para equiparar la mitad de los ms pobres del mundo. La riqueza de cada uno de esos 67
equivale en promedio a lo que posee 52 millones de personas del fondo de la pirmide de riqueza del mundo.
La fortuna de Bill Gates, el hombre ms rico del mundo, cuyo valor neto es de 76 mil millones de dlares,
equivale a lo que posee 156 millones de personas del fondo de la pirmide. Quines son esos 67? Se trata de
28 billonarios estadounidenses y constituyen 42% del total. Ningn otro pas se acerca a estos. Otra
comentarista, Kasia Moreno (marzo 2014), tiene expresiones de indignacin acerca de estas obscenas
diferencias, cuando observa que a nadie puede importarle quien son esos 67; as como tampoco podra
importarnos que quin abri las compuertas para que pudiera establecerse esta verdadera Kleptocracia fue un
mal actor de Holliwood, Ronald Reagan. Agrega que, en realidad nos importa slo la inevitable existencia de
este pequeo grupo de personas (67 en 2014) que acumula tanta riqueza como la que poseen 3 mil 500
millones de personas en el mundo.
Cf.
http://www.forbes.com/sites/laurashin/2014/01/23/the-85-richest-people-in-the-world-have-as-muchwealth-as-the-3-5-billion-poorest/
Ver
tambin
http://www.forbes.com/sites/forbesinsights/2014/03/25/the-67-people-as-wealthy-as-theworlds-poorest-3-5-billion/
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 15/25

la erosin del principio que sustenta la globalizacin financiera a saber, fondos financieros
cuando existen fundadas expectativas de crecimiento de la economa. En su lugar predomina
un sistema sustentado en la Deuda (emisiones de deuda dependiente de la liquidez
sustentada por los bancos centrales) que vive entre el financiamiento y los malos resultados
, en un ambiente pletrico de apuestas sobre el futuro.
[El alivio monetario norteamericano (Quantitive Easing, QE, 85 mil millones de dlares
mensuales en rgimen , actualmente 50 mil millones. Se espera que la FED termine el
programa de la QE con 15 mil millones de dlares en octubre 2014), eficazmente auxiliado
por la impresora de billetes de la FED ilustra claramente el principio de la palanca monetaria
y sus efectos desestabilizadores en la economa mundial].
El perodo de las dos guerras mundiales del siglo XX y la reconstruccin signific inversiones
masivas dirigidas por el Estado en sectores con necesidades de capital. Hoy, procesos de
innovaciones, nuevos horizontes de la investigacin, bsqueda de materias primas, desafos
en la bsqueda de fuentes de energa, cambios climticos por el efecto invernadero,
muestran la lgica exponencial de las inversiones que dichas situaciones debieran producir
en la decisin de los gobiernos. Sin embargo, las urgencias creadas por la desestabilizacin
del sistema se trasladan a la administracin de la Deuda.
Con la titularizacin y creacin de productos derivados, con un riesgo transferido a otros se
crearon fluctuaciones que ponen en riesgo el desarrollo de la economa real. En el
pensamiento econmico oficial los Factores de Distribucin pesaron en el siglo XX como
preocupacin fundamental en la justicia social. En la segunda mitad del siglo pasado y en lo
que va del siglo XXI, lo fundamental fue la Deuda, lo cual posibilita que cambios en la
distribucin de los ingresos sea neutralizado a travs de mecanismos de intermediacin
bancaria, deuda, hipotecas, derivados, modificacin de tasas cambiarias y manejo de tasas
de inters.
La administracin de la Deuda basada en el manejo de la tasa de inters determina el valor
de los activos financieros, creando rentabilidades registradas en la relacin r>g de Piketty...
Es la realidad del capital ficticio de la cual escriba Marx.21 Se desarticula as la formacin de
las ganancias con sus procesos de inversin y consumo, que en el perodo corto,
corresponde a decisiones que se toman como reaccin a factores que suceden en el pasado
inmediato. De hecho, los procesos de inversin y consumo fluctan segn el ciclo por lo cual
no dependen necesariamente de las ganancias que se han obtenido en el perodo anterior,
pues pueden variar en base a acontecimientos sobrevinientes. Los Factores de Distribucin
as como los procesos reactivos de la Deuda en su fuerza cintica no aparecen como
elementos de explicacin en los captulos de desigualdad de ingresos. No basta entender
como lo hace Piketty el New Deal rooseveliano, como poder reactivador del Estado de la

21

Karl Marx, Capital. Volumen III, Captulo XXV: Credit and Ficticious Capital, p. 392-404 y Captulos XXVI-XXXI
passim. Foreign Languages Publishing House. Editado por F. Engels. Mosc 1962.
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 16/25

inversin y el gasto. En las dos dcadas de la pos guerra aparecern los grmenes de la
globalizacin que Kennedy habr detectado cuando instaura el impuesto IET (1963) que
busca fijar un precio al flujo de capitales norteamericanos que se escapa hacia Europa.
El movimiento de capitales a nivel internacional demuestra que las interpretaciones del FMI
y de los banqueros centrales van en direccin contraria a la realidad. En el siglo pasado se
populariz la idea que una ampliacin del mercado interno creaba las condiciones para
incrementar el ahorro al interior de las empresas. Es decir que la relacin capital-producto
poda ser mantenida mediante la oferta monetaria. De all surge, a mediados de los 70s la
teora monetaria de la balanza de pagos del FMI, donde el supervit en cuenta corriente
justifica el crdito interno, es decir la ampliacin de la demanda en el mercado interno. Este
ejercicio mecnicamente aplicado explica las acciones presididas y estimuladas por los
Bancos Centrales y posteriormente en los aos 2008, 2009 y siguientes de la crisis en las
economas desarrolladas.
Las sucesivas crisis de los 90s y del siglo XXI demuestran que la Deuda globalizada
predomina como fundamento privilegiado del crdito internoen economas estimuladas
con importantes emisiones de deuda. Eso conlleva capitales de portafolio invertidos en
compra de acciones y bonos de mercados emergentes. A comienzos de 2014 esos fondos
por valor de casi US$ 60 mil millones salieron de pases considerados como vulnerables,
esencialmente pases emergentes. Hoy, retornan a esas mismas economascuando es
escasa la rentabilidad de los bonos en EEUU, Europa y Japn. Los pases considerados ayer
como vulnerables, hoy resurgen en el inters de los inversionistas. Brasil y Sudfrica,
economas con endeudamientos importantes hoy parecen promisorios para los
inversionistas, con ndices burstiles aceptables; en India la eleccin del primer ministro
Narendra Modi, del Bharatiya Janata Party, partido nacionalista hind, genera expectativas y
crea sustentabilidad al punto que el mercado considere aceptable posiciones de bonos, as
como en China en moneda local; en Indonesia y Turqua hoy resurgen cuando en un pasado
muy reciente pasaban por importantes tensiones polticas e ndices burstiles a la baja.
En este cambio de escenarios. El real brasileo perdi 1%, pero los bonos denominados en
real subieron 3%. Los bonos turcos denominados en liras ganaron 2% pero esa moneda cay
ms de 2%. Segn datos proporcionados por EPFR Global (julio 2014) se inyectaron 4900
millones de dlares en moneda local de economas emergentes (entre abril y junio de 2014)
los cuales compensan en parte los 5500 millones de dlares que salieron de esas plazas
entre enero y marzo de este ao. Ntese que estos 4900 millones de dlares casi igualan a la
deuda en dlares, euros y yenes por 5400 millones de dlares.
La situacin de rentabilidades financieras con situacin de riesgo, demuestra que la realidad
de la remuneracin r, que nos presenta Piketty, poco tiene que ver con la visin
patrimonial de la riqueza y bastante ms con el riesgo especulativo de los componentes del
mercado de capital , recurdese el riesgo de la deuda subprime, donde los precios de las
hipotecas alcanzaron valores superiores al valor mismo de la propiedad. Es la activacin de la
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 17/25

titularizacin con la creacin de productos derivados. El riesgo se transfiri a otros. La nocin

de los montos negociados revela elementos que relacionan el pasado con el futuro, (es decir
dinero), mediante valores del mercado, tanto en su realidad de precios como de
expectativas de ganancia.
La lgica del ahorro-inversin subsiste representada por el desequilibrio del sector externo
bajo la forma del excedente de exportaciones, y el dficit presupuestal en la ecuacin de las
ganancias brutas; tambin el ahorro forzoso de los trabajadores bajo su forma ms
importante en la economa moderna a saber, el ahorro forzoso representado en los Fondos
de Pensiones de la seguridad social. El riesgo se transfiere a travs la titularizacin de la
Deuda (supra).

Reflexin final: Bienes pblicos e impuestos y salario mnimo la Piketty en el

siglo XXI
El gran mrito de Thomas Piketty ha sido de mostrar a travs de cifras del Ingreso Nacional la
desigualdad (que provoca el sistema capitalista) en el reparto de los ingresos como resultado
de la relacin entre el rendimiento del capital y el crecimiento de la economa.22 Sin
embargo, Piketty no ve en este anlisis el carcter fundamental de las externalidades, la
Deuda y los efectos de las fluctuaciones del ciclo del corto plazo en el reparto del Ingreso.
La importancia de la administracin de la Deuda en el siglo 21 obliga a asumir los ttulos de
deuda como parte del flujo de rendimiento del capital concebido, no como riqueza
patrimonial la Piketty sino como fuente de poder capaz de activar en su favor el dficit
presupuestario, el excedente de exportaciones y las externalidades positivas y negativas
creadas por el crecimiento de la actividad econmica.
El resultado de estas operaciones, a favor de las clases dominantes, no se revierte con el
pago de mayores impuestos (lo cual lleva necesariamente a un menor dficit presupuestal) o
el alza del salario mnimo pues, situado el problema en el mbito del poder el sistema se
defiende mediante la organizacin de los mercados (monopolios, oligopolios), los bancos,
el manejo de los precios, en fin los llamados Factores de Distribucin (supra); totalidad que
determina el presupuesto pblico, el comercio exterior y los ttulos de deuda como parte
fundamental de la administracin del sistema y de las fluctuaciones del ciclo en el perodo

22

Anteriormente, en 1909, Vilfredo Pareto, Op. cit., vid nota 5, present la curva de los ingresos basado en sus
investigaciones sobre la riqueza y los ingresos en diferentes pases. Sus fuentes, al igual que las fuentes de
Piketty fueron estadsticas fiscales de Suiza (Basilea) de 1454 y Alemania (Augsburgo) de 1471, 1498 y 1512;
ingresos de la renta de Pars de fines del siglo XIX y comienzos del siglo XX y los ingresos individuales en Gran
Bretaa, Prusia, Sajonia, Irlanda, Italia y Per. La pirmide de ingresos lo condujo a resultados brutalmente
diferenciados, pues la gran masa de la poblacin viva en la base de la pirmide y el crculo de afortunados se
concentraba en la cima. Sin embargo, lo que para Piketty debe ser objeto de correccin urgente an a nivel
global, para Pareto sus hallazgos no eran sino la comprobacin de un hecho que siempre haba existido y era
parte de la condicin humana. Cf. B. Maldelbrot, Op. cit. p. 173-178 y p. 320 vid nota 5.
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 18/25

corto. Es decir, el sistema se defiende y recrea sus propias defensas, con lo cual el mayor
gasto, los programas sociales y las reformas estructurales del Estado son recuperados.
El rendimiento del capital (en la relacin r>g que nos presenta Piketty) categora central del
reparto del Ingreso proviene de la inversin que lo genera. La pregunta adecuada an antes
de la distribucin del ingreso es, qu es lo que determina la inversin. La inversin genera
el ahorro necesario para financiarla y las ganancias como lo vimos anteriormente (pgina 3,
supra) equivalen al consumo y la inversin de los capitalistas.23 De manera que la ecuacin
del crecimiento de Harrod-Domar (trabajada por el autor) necesita de ciertas precisiones
que Piketty no hace. (a) a la igualdad entre Inversin y Ahorro debe agregarse el excedente
de exportaciones y el dficit presupuestal. Cuando se transfiere parte del Ingreso a
trabajadores, o se incurre en alguna inversin presupuestal, se habr explicado la parte que
eventualmente, va impuestos a capitalistas, podr ir a consumo de trabajadores o inversin
presupuestal.
Del consumo capitalista se deducir el efecto de las externalidades positivas (realizadas por
el capitalista en el mercado) y las externalidades negativas que falsean el clculo de los
costos de la explotacin, incidiendo positivamente en la ganancia del capitalista. Agregados
a la inversin los efectos del dficit presupuestal, el excedente de exportaciones y las
externalidades en sus dos versiones deber considerarse adems, (b) los efectos del ciclo
causados por las fluctuaciones en los aportes de capital financiero. Tales fluctuaciones se
reflejan en la oferta de reservas lquidas de las empresas; bonos, crditos de los bancos y la
negociacin de ttulos de la Deuda en el mercado de capitales, etctera
En la investigacin de Piketty sobre la distribucin de los ingresos y la renta no veo el
tratamiento de los puntos (a) y (b) consustanciales al boom y la recesin. Sin embargo, el
autor considera correctamente, como causas importantes en la capitalizacin y la
distribucin de los ingresos los efectos de los perodos de guerra (mundial I y II del siglo XX) y
reconstruccin.
Existen otros elementos propios del funcionamiento del mercado que Piketty no menciona
explcitamente y que se reflejan en la realidad de los precios de mercado y sus efectos en las
desigualdades de ingreso de la poblacin. Dichos elementos se resumen en la Deuda que
alcanza al grueso de la poblacin, lase crdito bancario (de consumo, hipotecas en
operaciones inmobiliarias) y administracin del dinero plstico. En seguida aparece una
diversidad de ttulos de la deuda negociados en el mercado de capitales.24

23

Consecuencia de ello es que concluimos que la tasa de inters no es determinada por la demanda y oferta de
capital nuevo.
24
Deuda realizada en el mercado de capitales a travs de operaciones de swaps de divisas, tipos de inters,
valores a plazo; sub fondos para compra y venta de futuros, warrants y opciones sobre instrumentos
financieros basados en ndices burstiles y tipos de inters; deuda compuesta de renta inmobiliaria; utilidades y
dividendos; colocacin de deuda; transacciones de activos y pasivos financieros entre residentes y no
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 19/25

Ninguno de estos elementos tiene el carcter de una riqueza patrimonial con base
hereditaria, por tanto histrica, que Piketty menciona como causa central de las
desigualdades de ingreso con proyeccin hacia el futuro. El autor identifica dos variables del
crecimiento de esta riqueza: (i) el rendimiento de los activos de capital superiores al
crecimiento de la economa y por tanto favorece el crecimiento del patrimonio de los ricos y
el crecimiento de las desigualdades; (ii) la acumulacin del patrimonio es proporcional a la
duracin de vida y al impuesto a la sucesin en vigor al momento del deceso del causante.
Piketty estima el flujo anual de herencias en un 15% del Ingreso anual en Francia (estimacin
realizada el 2013); y cree sorprendente que un hecho de tal magnitud no sea noticia en los
diarios o comentado en los manuales. La volatilidad de los activos en la crisis y la existencia
misma de sus poseedores (ver prrafo IV, supra) pone un punto de interrogacin sobre el
alcance de la sucesin como causa de las desigualdades de ingreso en las economas
avanzadas.
En este recuento de proyecciones hacia el siglo XXI es preciso mencionar no ocupa mayor
espacio en el trabajo de Piketty el endeudamiento masivo del gobierno norteamericano,
basado en la impresin del billete dlar, lo cual pone en riesgo sus acreencias y con ello el
comercio mundial. La Deuda en los negocios y su colocacin en el mercado de capitales, es
un factor importante en el rendimiento del capital. Sin embargo, las operaciones de Deuda
constituyen un factor desestabilizante, vase la crisis subprime; la volatilidad del
rendimiento del capital, con sus consecuencias en el endeudamiento, es alentado por el
carcter fiduciario del patrn-dlar. En la poca del patrn oro, con la relacin oro-dinero la
intermediacin bancaria y financiera se rega por reglas fijas de paridad monetaria. El
elemento cambiario se refleja en las cifras que justifican la tasa r de Piketty y lo que es
peor el carcter global de las desigualdades que se avizoran en el comportamiento de la
economa en el siglo 21. Elemento no menor si se tiene en cuenta los 827 millones que en el
mundo no tienen lo suficiente para comer y de los cuales 552 millones viven en Asia y
Oceana (cifras del WFP para 2013).
Dadas las situaciones mencionadas, efecto directo de la lgica de funcionamiento del
sistema, las soluciones de Piketty resultan intrascendentes en la lucha contra las
desigualdades del ingreso en el siglo XXI. Mayores impuestos a los ingresos del capital y al
patrimonio que se hereda y un alza del salario mnimo ignoran la situacin de poder que
existe tras las desigualdades sociales y constituyen propuestas episdicas sin mayor
proyeccin cuando se abordan las desigualdades de ingreso. Esto equivale a presentar el
crdito, o la Deuda como respuesta a la desigualdad de ingresos (argumento mencionado
ms arriba en prrafo III), que el sistema capitalista, cuando se trata de resolver problemas
de demanda presenta como solucin clave en sus programas de inclusin social sin que el

residentes; activos financieros que comprenden tenencias de oro monetario, fondos financieros de origen
nacional e internacional; inversiones transitorias de excesos de liquidez destinadas entre otros a compra de
bonos del gobierno; fondos fiduciarios, etctera.
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 20/25

sistema de mercado sea tocado. As, se concibe la demanda de la poblacin al interior del
mercado, va deuda, sin que intervenga la distribucin del ingreso. A lo cual se suma el
carcter subsidiario de los flujos financieros internacionales.
La riqueza, o patrimonio financiero, est constituido por apuestas sobre las ganancias y los
riesgos de mercado, pero tambin prdidas relativas a activos fijos representados por dichos
valores, en la situacin de guerras, catstrofesEl pago, por externalidades positivas lase
por ejemplo, impuesto al combustible, pago del agua del altiplano en el caso de compaas
mineras operando en el norte de Chile, etctera o externalidades negativas por daos al
medio ambiente (contaminacin de napas freticas, desplazamiento de poblaciones),
constituye parte del costo pues incide en el rendimiento del capital.
En un mundo global las apuestas sobre el futuro son cada vez ms complejas y alcanzan a un
mayor nmero de inversionistas (apostadores) en sumas cada vez ms importantes, de
manera que se esperan mayores rendimientos para un mayor nmero de personas, en
riesgos que incluyen un mayor nmero de variables a saber, geopolticas, tecnolgicas,
nuevas materias primas, disponibilidad de nuevas fuentes de energa Para estos escenarios
de capitalizacin compleja del siglo XXI se ha privilegiado la liquidez como poltica monetaria
en la zona Euro y la FED de EEUU con el Quantitive Easing. Un incremento en la oferta
monetaria con efecto en la compra de bonos a travs del sector bancario, puede cambiar un
parmetro del riesgo a saber, la cantidad de titulares de bonos en el mercado. Se acta as
sobre la ganancia esperada y la minimizacin del riesgo25. Como hemos visto la
interconectividad de los mercados financieros globales genera riesgos, por lo cual se explica
que las economas emergentes hagan valer la importancia de los flujos financieros
internacionales para el financiamiento de sus inversiones. Es la tesis que sustentaron en la
reciente 5 conferencia anual en el mes de julio del Comit de Reinversin de Bretton
Woods (en Lima). Surgi adems la demanda hacia los organismos internacionales de ejercer

25

Este cambio del riesgo fue ilustrado por B. Mandelbrot (Op. cit. p. 299-301) cuando explica la lgica de los
riesgos del negocio de los seguros. Mandelbrot se refiere al estudio de Pareto sobre la distribucin de ingresos
para, a continuacin, referirse al tema de los seguros (Op. cit. p. 179). El argumento podra resumirse de la
siguiente manera. Cuando Pareto buscaba una ley universal sobre la distribucin de los ingresos lleg,
mediante la ley de las potencias, a determinar que cuando la pendiente de la recta en el espacio cartesiano
(donde la coordenada ilustra el monto de los ingresos y la abscisa la poblacin) era ms suave, la distribucin
de los ingresos era uniforme. (En la geometra fractal, explica Mandelbrot, se puede obtener una gama infinita
de potencias con pendientes ms dbiles o ms fuertes y que pueden crecer o decrecer). No siempre es posible
pensar que se puede llegar a una situacin con la que se encontr Pareto en el sentido que la pendiente era
ms fuerte y en consecuencia una menor cantidad de receptores de ingreso se adjudicaba los ingresos ms
elevados. El caso contrario es ilustrado por una pendiente ms suave. En el caso de los asegurados, Mandelbrot
describe el caso de una pendiente suave, donde un mayor nmero de asegurados percibe indemnizaciones
millonarias. Viendo las grandes indemnizaciones en la industria de los seguros se puede observar que agrupan
una cantidad cada vez mayor de personas que las reciben. Para adoptar ese tipo de soluciones basta cambiar
un parmetro a saber el de la horizontal donde se inscriben los asegurados. En la vertical se miden las
indemnizaciones o rendimientos. En el texto traslado el ejemplo de Mandelbrot sobre los seguros a la situacin
de negocios cada vez ms complejos en el mbito global.
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 21/25

un rol de prestamista de ltima instancia. La limitante central es que dichos organismos

estn financiados por las mismas economas avanzadas actualmente en problemas.
El non dit de las economas emergentes pos Bretton Woods es asegurar la venta de deuda
para as financiar sus reservas internacionales y asegurar sus inversiones. En definitiva el
negocio de la Deuda consiste en conocer el grado de credibilidad entre los actores en juego.
Comentarios de prensa expresan que si Venezuela deseara colocar deuda tendra que
ofrecer un 14%. Sudfrica paga una tasa de inters de 7,9 % por sus bonos de referencia a 10
aos. Los bonos turcos ofrecen rendimientos de 8,7%. Sin embargo, en ambos pases se
ofrecen bonos en dlares por tasas de 4,5% y 4,6% respectivamente.
El riesgo en negocios complejos concierne a cada vez mayor nmero de personas e
instituciones entre operadores, gobiernos, intermediarios bancarios. Se construyen as
canastas de valores con derivados y garantas para las operaciones de derivados
inversiones financiadas con ahorro forzoso de los sistemas de pensionesAl nmero de
actores en juego (parmetro central) y cantidad de recursos involucrados debe agregarse
todava otro parmetro a saber, la relacin capital-producto. El rendimiento del capital en el
siglo XXI se completa as con la combinacin de situaciones positivas y negativas.26
En definitiva el escenario sociolgico en que se mueve Piketty a travs de un Producto que
crece, donde el resultado es el crecimiento de r, es impredecible pues no es el cambio de
parmetros presentados ganancias, riesgos, nmero de inversionistas y en definitiva r
el que va determinar mayores beneficios a una clase dominante situada en tramos de
ingreso varias veces superior al resto de la poblacin.
La tasa de crecimiento g no aborda el tema de la distribucin pues si aumenta el ingreso,
dada la distribucin actual de gran desigualdad, la situacin favorecer al nmero actual de
ricos. En el caso de los seguros citado por B. Mandelbrot, las mayores indemnizaciones
beneficiarn al nmero de ricos capaz de negociar y pagar la prima de un seguro. En ese caso
la apuesta es alta porque sus altos ingresos lo posibilitan. El dinero atrae al dineroa quien
tiene se le dar. No hay trabajadores que puedan apostar a una indemnizacin de seguros
alta. No poseen cuentas bancarias, acciones, ttulos de deuda, inmuebles, pinturas,
antigedades, etcSin nada que perder los explotados no poseen sino sus cadenas (Marx).
La relacin capital-producto, a la base de r no es constante, es flujo, cambia y
conjuntamente con ese cambio, cambia el ahorro (sube o baja) y el ahorro determina la
inversin (Cf. prrafo II, supra). Ese conjunto de relaciones se desarrolla como parte del
proceso de crecimiento del Producto. Pero resta resolver el problema de una mejor

26

B. Mandelbrot, Op. cit. p. elabora un escenario de rendimientos en base a una potencia positiva y otros en
base a una potencia negativa. Si no existiere correlacin el resultado sera suma cero. Si hubiere correlacin en
ambos desarrollos el resultado puede ser de ruina o de ganancia, segn el caso.
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 22/25

distribucin del ingreso: es la norma del salario mnimo que Piketty propone. Es decir una
norma de remuneracin-trabajo a la cual debiera agregarse una norma de ganancia-capital.
Sin embargo, ello supone nuevos Factores de Distribucin del Ingreso, (tema que no abordan
los impuestos sobre las ganancias y la herencia de Piketty), lo cual supone nuevas relaciones
de produccin, nueva institucionalidad y de organizacin de la economa: rea de propiedad
social; economa de bienes pblicos; fin del poder de monopolios y oligopolios; nuevas
relaciones del campo y la ciudadEn ese contexto de nuevos Factores de Distribucin de la
economa se consideran los flujos de riqueza en su carcter de capitalizacin, prdida o
destruccin.
La relacin capital-producto no es stock sino flujo por cuanto el capital y las variables que
influyen en su construccin y crecimiento del Producto deben renovarse. Es el caso de la
infraestructura27; deben tomarse en cuenta las externalidades positivas y negativas. En
conclusin, inversin y ahorro se renuevan en el curso del tiempo. El Producto crece como
resultado de una cantidad de inversin y de ahorro que se renueva en el curso del tiempo,
pero no se trata slo de activos fijos sino como parte central de la innovacin y desarrollo
est el proceso de acrecentar el patrimonio cultural y cientfico.
Esta evolucin no la veo posible sino dentro de la bsqueda de menos desigualdad con un
valor trabajo reflejado en nuevas relaciones de precio, producto de la valorizacin de las
externalidades. Proceso ligado al desarrollo de las fuerzas productivas y por ese canal a
nuevos modos de produccin.
Cmo es posible concebir tales transformaciones?
En la sociedad pos industrial se privilegia el rol subsidiario del Estado en la economa. Lo cual
significa entregar la economa al mercado y dejar al Estado en su funcin de reparador de
daos. En un ambiente donde el desarrollo de la ciencia implica reconocer su funcin
humanista, es decir universal, siendo el desarrollo de la educacin un desafo fundamental y
lgico, la condicin de existencia del Estado son las identidades colectivas y ciudadanas
definidas por el mismo.
Sern dichas identidades las que conducirn al control de las externalidades en un nuevo
sistema econmico, donde en la relacin Estado-colectividades se definirn los criterios de
existencia y administracin de aquellas. Es la tarea del siglo XXI.
Los bienes pblicos constituyen un reflejo de necesidades centrales a saber, educacin,
salud, vivienda social, medio ambiente, pensiones, previsin social Durante el siglo XX tales
bienes se incorporaron en las economas avanzadas como funcin del Estado, participando

27

Es preciso renovar la infraestructura, encontrar nuevas fuentes de materias primas, renovar la tecnologa,
incorporar las externalidades en el clculo econmico: contaminacin del medio ambiente; sanear lagos y
corrientes de agua, restaurar bosques taladostodo lo cual conlleva una modificacin del PIB.
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 23/25

en su oferta y administracin. El New Deal rooseveliano sobrevivi la posguerra por algunas

dcadas, siendo reemplazado en la doctrina y la prctica, a fines del siglo XX, por el supply
economics de Reagan y Thatcher. En ese modelo de sociedad no tiene cabida la ciudadana
como base de una economa que busca la legitimacin del dominio social. El modelo
privatizador establece las normas bajo las cuales se realiza la capitalizacin de los grupos
econmicos, entre ellas la regulacin de las concesiones y el ensanchamiento del mercado
mediante la Deuda. Eso requiere de consensos polticos, negociaciones entre los actores
sociales pues se trata de un proyecto de poder.
La experiencia mundial seala que la transicin hacia un nuevo modelo de sociedad no es
sencilla; a veces resulta traumtica y muchas veces es traicionada. Los grupos econmicos
no estn en contra de los Bienes Pblicos. Su postulacin es otra. Buscan obtener una
rentabilidad de su compraventa o administracin. En fin reducirlos a un objeto de mercado.
Tradicionalmente esto se ha logrado, tratndolos como externalidades a cargo del Estado,
financindolos mediante el presupuesto nacional , lase dficit presupuestal si fuere
necesario. Las aplicaciones de esta metodologa son mltiples y abarcan terrenos tan
diversos como la explotacin de yacimientos mineros donde el Estado les proporciona el
agua en desmedro del consumo humano y el medio ambiente; salmoneras que destruyen el
medio ambiente y propagan virus afectando la riqueza ictiolgica de las zonas donde se
instalan; crceles privadas; hogares de ancianos; jardines infantiles de estndares dudosos,
etcteras.
De all las carencias, pues nunca el presupuesto pblico es suficiente, pero an en ese caso
los mecanismos de la Deuda asegurarn los mrgenes de ganancias que el sistema consagra.
Siempre existir la salud, la educacin, la vivienda, etctera, financiada de manera privada y
al contado. De hecho en una transicin hacia una economa social se respetar su existencia.
En la transicin los objetivos del cambio deben quedar claros desde un comienzo. El mayor
peligro consiste en fijar como meta un rea donde los Bienes Pblicos son concesionados a
Grupos privados bajo los mismos criterios de un negocio de venta de autos, propiedades o
artculos para el hogar, etctera, puesto que con toda lgica, la ciudadana asumir que se
ha negociado a sus espaldas.
Dejar en manos de la ciudadana las identidades colectivas de ciudadanos que
mencionamos ms arriba las propuestas de los Bienes Pblicos es el primer paso para la
vigencia de los Factores de Distribucin del Ingreso de una economa social. Por eso, la
formacin de un rea de Propiedad Social va en la direccin de administrar y desarrollar los
Bienes Pblicos y con ello las relaciones sociales que la regirn. Se llegar as a la
legitimacin del dominio social.
Pienso que echar las bases de esa nueva economa, socialmente concebida, representa el
desafo del siglo XXI.
Santiago, 28 de julio 2014
EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 24/25

EL CAPITAL DEL SIGLO XXI: Comentario crtico desde la economa poltica

Page 25/25