UNIVERSIDAD TECNOLGICA

DEL PER
FILIAL AREQUIPA

FACULTAD DE ADMINISTRACION Y NEGOCIOS

Informe final del trabajo de investigacin titulado:

DERIVADOS FINANCIEROS
OPCIN DE COMPRA, OPCIN DE VENTA

AUTORES:

QUISPE CHURQUIPA; Nora Haydee

HUAYNA ROJAS; Karen
BENAVENTE RIVERA; Yeni
CARDOZA SANZ; Grecia
HILACONDO YANA; ElizabEth
YANQUI ROSADO; Grecia
PALOMINO VARGAS; Xiomara

Profesor asesor:
GERMAN VILLAFUERTE BERNEDO

AREQUIPA PER
2014

NDICE

RESUMEN
El presente trabajo pretende ser un resumen de los principales derivados financieros, sus
caractersticas y las distintas aplicaciones de los mismos, as como los mercados en los
que se negocian, con principal nfasis en las coberturas de inters.
Buscamos describir y analizar algunas ventajas que ofrecen los productos derivados,
con el objetivo de resaltar cmo, un uso adecuado de los mismos, no slo puede
ayudarnos a cumplir nuestros objetivos de rentabilidad, sino tambin a reducir
claramente las posiciones de riesgo, enfocndonos de una manera especial en las
opciones de compra y venta.
Como equipo queremos fijar bases para el aprendizaje bsico de cualquier persona
interesada en los derivados financieros.
Para tal efecto, se desarrollaran algunos ejemplos aplicando el conocimiento adquirido
de la investigacin realizada.

INTRODUCCIN
En nuestra realidad econmica financiera se piensa que los derivados financieros son
herramientas financieras altamente sofisticadas, utilizadas solamente por las grandes
corporaciones; sin imaginar que en otros pases estn disponibles para empresas
pequeas y medianas e incluso para personas naturales.
Por lo que, las numerosas historias relatadas en prensa econmica sobre derivados
financieros han servido muchas veces para considerar que comprar estos productos es
una operacin de "especulacin"; sin embargo, una situacin similar, como la compra de
acciones, es considerada como una "inversin".
En los ltimos aos, los instrumentos financieros DERIVADOS han tenido gran
desarrollo, en
particular las denominadas OPCIONES.
Las opciones otorgan, en general, el derecho de comprar o vender un activo, pero lo
interesante es que no obligan a ejercitar ese derecho. Puesto que tenemos la opcin de
hacerlo, pero no la obligacin.
Los contratos de opciones son instrumentos derivados financieros pues su valor se
negocia sobre el valor de un activo subyacente o especie, como pueden ser las acciones,
ttulos pblicos, ndices de acciones o las divisas.
Estos instrumentos, le han cambiado la cara a las finanzas creando maneras nuevas de
comprender, medir y administrar los riesgos, por lo cual stos deberan ser
considerados por cualquier empresa para asegurarse que se aprovechen oportunidades
de inversin que aumenten el valor.
El incremento actual en el uso de instrumentos financieros derivados ha proporcionado
a las instituciones financieras, empresas e inversionistas la oportunidad de hacer
negocios transfiriendo a otros su exposicin a las variaciones en precios, tipos de
cambios o tasa de inters. Sin embargo, la posibilidad de negociar ttulos de alto
rendimiento y riesgo no ha sido muy benfica en los ltimos aos para algunas
empresas multinacionales las cuales han experimentado severas prdidas econmicas y
hasta bancarrotas. En esta situacin se debe muchas veces al desconocimiento de la
funcin de los productos derivados y a la falta de polticas dentro de la empresa que
impidan el uso desmedido de estos instrumentos.

1. OBJETIVOS

1.1.

OBJETIVO GENERAL
Aportar los conocimientos necesarios para hacerse una idea clara sobre lo
que son los derivados financieros; sus caractersticas, principales usos y
en qu mercados se negocian.
1.2.

OBJETIVO ESPECIFICOS

Conocer el correcto uso de las coberturas de inters del manejo de los

derivados financieros.
Conocer el mercado de derivados financieros del Per.

CAPITULO II

MARCO TEORICO

1. DEFINICION
DERIVADOS FINANCIEROS
Un derivado es un acuerdo de compra o venta de un activo determinado, en una
fecha futura especfica y a un precio definido. Se llaman derivados porque se
derivan de un activo ya existente, que puede ser acciones, ttulos de renta fija,
divisas, tasas de intereses, ndices burstiles y commodities, entre otros.
La funcin primordial del mercado de derivados consiste en proveer instrumentos
financieros de cobertura o inversin que fomenten una adecuada administracin de
riesgos. En las operaciones de contado o spot, el intercambio del producto es
inmediato al momento del pago, en cambio en un derivado el precio se fija hoy pero
la transferencia del activo se hace en una fecha posterior. El mercado de derivados
se divide en:

Burstil: Es aquel en el que las transacciones se realizan en una bolsa

reconocida.

Extraburstil: Es aquel en el cual se pactan las operaciones directamente entre

compradores y vendedores, sin que exista una contraparte central que disminuya el
riesgo de crdito.
A) Qu son?
Son contratos financieros que se caracterizan por:

Tienen un periodo de tiempo entre su contratacin y su liquidacin o

cumplimiento.
Desde el inicio se estipulan las condiciones para su liquidacin o

cumplimento.
Buscan cubrir al agente de los riesgos del mercado.

2. CLASIFICACION DE LOS DERIVADOS

A) Por Complejidad:
Un derivado plain vanilla ser la versin ms simple del derivado, por ejemplo
si estamos hablando de un interest rate swap ser la versin ms simple que

podamos encontrar de ese swap.

Un derivado extico es aquel en el que las caractersticas del mismo son ms
complicadas que las de un derivado plain vanilla. Normalmente este tipo de
derivados son OTC, es decir, entre grandes bancos. An as existe la posibilidad
de que sea objeto de compraventa en mercados financieros.

B) Por los agentes que intervienen:

Los derivados OTC u Over The Counter. Son aquellos que se acuerdan entre
grandes bancos o grandes empresas entre ellas. Este tipo de derivados constituye
por valor la mayor parte de derivados financieros. Se suelen utilizar para

operaciones de cobertura o hedging.

Los ETD o Exchange Traded Derivatives. Son aquellos que son objeto de
compraventa en mercados financieros. Estos derivados son extremadamente
lquidos y se utilizan ms con fines especulativos. Pueden ser objeto de trading
hasta la fecha de vencimiento, momento a partir del cual se ejecutan y
desaparecen del mercado.

C) Por el tipo de valor subyacente:

Derivados de tipo de inters. Son aquellos derivados en los que su valor
depende de tipos de inters. Un ejemplo es in interest rate swap o un basis swap.
Estos derivados se suelen utilizar para protegerse de variaciones o exceso de
exposicin a un tipo de inters. Tambin se aceptan para aprovechar las
variaciones del mismo, especialmente si creemos que los tipos van a subir y

tenemos nuestras inversiones a tipo fijo.

Derivados forex. Son aquellos que intervienen el tipo de cambio de moneda. En
este tipo e derivados se suelen hacer opciones o futuros sobre una moneda
distinta a la propia o incluso con dos monedas ajenas, por ejemplo una opcin de
compra de reales brasileos con libras esterlinas ejecutada por un banco en

Tokio.
Derivados sobre equities y commodities. Son derivados cuyo valor depende
de un activo intercambiado en los mercados de valores, por ejemplo acciones o
bonos. No obstante tambin se suelen ver opciones sobre materias primas, como

por ejemplo petrleo u oro. Tenemos opciones, futuros o warrants como los ms

comunes.
Derivados de crdito.
Son derivados que se refieren al riesgo de un crdito o un bono. ltimamente se
habla mucho de ellos con la crisis de la deuda soberana y el valor de los Credit
Default Swap apareciendo en las noticias. Tambin son conocidos los CDOs que

se utilizan para garantizar crditos.

Otros derivados, entre estos tenemos derivados de emisiones de CO2, derivados
de inflacin, etc.

3. USO DE LOS DERIVADOS

Se utilizan con la finalidad de que los compradores y vendedores conozcan con
seguridad la cantidad de dinero que pagara o recibir por cierto producto en la fecha
pactada. La incertidumbre de cmo se mover el precio del activo se conoce como
riesgo de precio, es el riesgo que asume un inversor al tener un activo y una cada del
valor le produce una perdida, o cuando en lugar de realizar una compra hoy, prefiere
esperar para que el precio baje y al final evoluciona al alza.
Al invertir en un derivado se debe tener el conocimiento especfico, tanto del
funcionamiento como de los sistemas de negociacin, porque de lo contrario el riesgo
que conlleva es la prdida total de la inversin, igualmente se debe contar con la
predisposicin a asumir riesgos elevados y tener la capacidad de afrontarlos, y tener el
tiempo necesario para realizar un adecuado seguimiento.

4. CARACTERSTICAS DE LOS DERIVADOS FINANCIEROS

Las caractersticas generales de los derivados financieros son las siguientes:
Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del activo subyacente.
Existen derivados sobre productos agrcolas y ganaderos, metales, productos
energticos, divisas, acciones, ndices burstiles, tipos de inters, etc.
Requiere una inversin inicial neta muy pequea o nula, respecto a otro tipo de
contratos que tienen una respuesta similar ante cambios en las condiciones del
mercado. Lo que permite mayores ganancias como tambin mayores prdidas.
Se liquidar en una fecha futura.
Pueden cotizarse en mercados organizados (como las bolsas) o no organizados
("OTC").

5. RIESGOS CUANDO SE HACEN OPERACIONES CON DERIVADOS

Riesgo de Mercado: estos dependen del comportamiento del subyacente.
Riesgo de Contraparte: referente al riesgo de que alguna de las partes no
cumplan el contrato.
Riesgos Operacionales: surgen de la posibilidad de falla en algn aspecto de la
ejecucin del programa de derivados.
Riesgos Jurdicos: es la posibilidad de que los contratos no se les reconozca su
exigibilidad.
6. CLASES DE DERIVADOS FINANCIEROS
Opciones
Contratos futuros
Forwards
Swaps
5.1 OPCIONES
Una opcin es un contrato entre dos partes por el cual una de ellas adquiere sobre
la otra el derecho, pero no la obligacin, de comprarle o venderle una cantidad
determinada de un activo a un cierto precio y en un momento futuro. Al igual que
en los futuros se negocian opciones sobre tipos de inters, divisas e ndices
burstiles, y adems tambin se negocian sobre acciones y sobre futuros.

5.1.1. Qu ofrecen las opciones sobre acciones?

Las Opciones sobre Acciones ofrecen al inversor la posibilidad de beneficiarse
del movimiento del precio de una determinada accin, sea este movimiento al
alza o a la baja. Dentro de una amplia gama de posibilidades, las Opciones
sobre Acciones pueden ser utilizadas como:
Una manera de asegurarse frente a una cada de los precios de una accin.
Una forma de generar ingresos adicionales, reduciendo el coste de la compra
de acciones.
Una manera fcil de especular e invertir sobre el movimiento del precio de una
determinada accin.

5.1.2. TIPOS
A) Opcin De Compra (Call): Contrato por el cual una de las partes
(comprador de la opcin) adquiere sobre la otra (vendedor de la opcin) el

derecho pero no la obligacin, de comprarle una cantidad determinada de

un activo a un cierto precio y en un momento futuro, pagando a cambio
una prima (precio de la opcin).
Ventajas para la compra de opciones call:
Cuando se prev que una accin va a tener una tendencia alcista, ya que
es ms barato que la compra de acciones.
Cuando una accin ha tenido una tendencia alcista fuerte, el inversor no
ha comprado y puede pensar que est cara, pero que puede seguir
subiendo, la compra de una call permite aprovechar las subidas si la
accin sigue subiendo y limitar las prdidas si la accin cae.
Cuando se quiere comprar acciones en un futuro prximo porque se cree
que van a subir pero hoy no se dispone de los fondos necesarios, la
opcin call permite aprovechar las subidas sin tener que comprar las
acciones.
Grfico Opcin de compra o call:

B) Opcin De Venta (Put): Contrato por el cual el comprador de la opcin

put adquiere sobre el vendedor de la opcin el derecho, pero no la
obligacin, de venderle una cantidad determinada de un activo a un cierto
precio y en un momento futuro, pagando a cambio una prima.
Ventajas para la venta de opciones put :
Para comprar acciones con descuento. Cuando interese comprar
acciones a un precio fijo por debajo del nivel actual de precios y
adems con un descuento 10%. El descuento es la prima ingresada por
la venta de la opcin.
Cuando se piensa que el precio de la accin va a entrar en un perodo de
estabilidad, se est convencido de que no va a caer y que es posible que

tenga ligeras subidas. En esta situacin se puede fijar un precio al cual

las acciones parezcan, precio a partir del cual se est dispuesto a
comprar; entretanto, se ingresa la prima. El precio lmite de compra es
el precio de ejercicio al que se vender la opcin put
Grfico Opcin d e Venta o Put:

En opciones existen cuatro estrategias elementales:

Compra de opcin de compra (long call).

Venta de opcin de compra (short call).
Compra de opcin de vena (long put).
Venta de opcin de venta (short put).

5.2. Futuros
Son contratos a futuro donde se adquiere hoy la obligacin de vender o comprar
un bien o activo financiero en una fecha futura en cantidades cantidades y
precios predefinidos. Se caracterizan porque son lquidos es decir existe un
mercado en cual se negocian, esto implica que son contratos estndar y no se
pueden ajustar completamente a las necesidades del agente.
5.3. Futuros sobre Acciones
Los Futuros sobre Acciones son operaciones a plazo. Son un compromiso de
compra venta a una fecha futura que se corresponde con los terceros viernes de
los meses de marzo, junio, septiembre y diciembre. El desembolso total del
precio de compra (compra de futuros) o la entrega de las acciones (venta de
futuros) slo se produce si la posicin se lleva a vencimiento. Si bien los Futuros

sobre Acciones son operaciones a plazo, es importante resaltar que usted puede
cerrar la posicin en cualquier momento antes del vencimiento.
6.

MERCADO PERUANO
El uso de los Derivados Financieros an se encuentra poco desarrollado en el
Per pero se ve un mayor inters por estos de parte de las empresas.
No existe un mercado Centralizado de Derivado local, aunque la BVL est
interesada en desarrollar uno.
La SBS lleva una estadstica del mercado de Derivados OTC en el Per
Debido a la necesidad de contar con autorizaciones especficas y la
incertidumbre tributaria, es posible que algunos bancos hayan registrado sus
operaciones con Derivados Financieros fuera del pas.
Los derivados ms usados por empresas peruanas son:
Futuros: Principalmente usados por empresas mineras para vender su
produccin a futuro.
Forwards Sol/Dlar: Muy tiles para eliminar la exposicin a una
devaluacin/revaluacin.
Swaps: Algunas empresas ya utilizado estos instrumentos para eliminar la
exposicin a activos subyacentes como las tasas de intereses y el tipo de cambio.
El conocimiento de los usos, riesgos y registro de los Instrumentos Financieros
Derivados en el Per es bajo.
Algunos factores han ayudado a generar mayor inters en estos instrumentos:
Mayor profesionalismo en el manejo de las tesoreras de las empresas.
Los mrgenes en los sectores tradicionales de la banca se vienen
reduciendo. Se buscan nuevos mercados, entre ellos el del manejo de riesgos.
Desarrollo a nivel mundial de este mercado hace que empresas del exterior
condicionen relacin con locales al uso de mitigantes de riesgo. (ejemplo,
Clausula de Fijacin de Precios en crditos mineros).
6.1. Productos autorizados a bancos peruanos
Coberturas tipo de cambio
-Forwars Delivery
- Forward Non Delivery
- Opciones
Productos Estructurados:

- Bonos Capital Garantizado

- Credit Linked Notes

CONCLUSIONES
-

La importancia del mercado de Derivados Financieros a nivel mundial

innegable, y estos cada vez cobraran ms importancia a nivel local.

Es importante tanto los usuarios como los proveedores entiendan bien los

productos.
El xito del negocio depende del correcto manejo de los riesgos