ALVES, G. O Que a Mundializao do Capital.

Trabalho e Mundializao do capital - A Nova

Degradao do Trabalho na Era da Globalizao. Editora Praxis, 1999.
http://globalization.sites.uol.com.br/oquea.htm
O Que a Mundializao do Capital
Giovanni Alves Socilogo, doutor em cincias sociais (UNICAMP), professor de Sociologia na
UNESP/Marlia - E-mail para contato: giovanni.alves@uol.com.br
A nova etapa de desenvolvimento do capitalismo mundial, que surge a partir da dcada de 1980
pode ser caracterizada como sendo a da "mundializao do capital" (uma denominao precisa
para o fenmeno da "globalizao"). Na verdade, estamos diante de um novo regime de
acumulao capitalista, um novo patamar do processo de internacionalizao do capital, com
caractersticas prprias e particulares se comparada com etapas anteriores do desenvolvimento
capitalismo. Esse novo perodo capitalista se desenvolve no bojo de uma profunda crise de
superproduo (Brenner, 1999) e caracterizado por outros autores como sendo marcado pela
"produo destrutiva" (Mszros, 1997) ou ainda pela "acumulao flexvel" (Harvey, 1993).
a partir das anlises tericas de Chesnais, autor do livro "Mundializao do Capital" (1994), e
mais recentemente, do livro "Mundializao Finanaceira" (1999), que iremos tentar apresentar o
verdadeiro sentido da nova etapa do desenvolvimento do capitalismo mundial para a partir da,
apreendermos seus impactos sobre o mundo do trabalho. Faremos uma pequena sntese de suas
idias sobre a mundializao do capital, incorporando algumas sugestes tericas de Robert
Brenner, Istvn Mszros e David Harvey, que complementam, com vigor analtico, as idias de
Chesnais sobre a nova etapa de desenvolvimento capitalista e a crise do sistema do capital no
limiar do sculo XXI.
Uma srie de indicadores macroeconmico da dcada de 90 apontam que a economia mundial
ainda mantm-se ainda no interior do que Mszros salientou como sendo um continuum
depresso (uma longa depresso permeada por momentos de desacelarao, recesso e
crescimento no-sustentado das economias capitalistas). a partir da que Chesnais ir concluir
que estamos diante de um novo regime mundial de acumulao do capital, que alterou, de modo
especfico, o funcionamento do capitalismo. Ele ir denominar a nova etapa do capitalismo
mundial, na falta de uma denominao melhor, de "regime de acumulao predominantemente
financeira", que caracteriza a "mundializao do capital". Ela , segundo ele, "algo mais ou
mesmo outra coisa do que uma simples fase a mais no processo de internacionalizao do
capital iniciado h mais de um sculo" (Chesnais, 1997).
Quais os traos marcantes da macroeconomia do capitalismo mundial na dcada de 90 que,
segundo Chesnais, caracterizam o novo regime de acumulao predominantemente financeira,
denominado de mundializao do capital?
1. Taxas de crescimento do PIB muito baixas, inclusive em pases (como o Japo) que
desempenharam tradicionalmente o papel de "locomotiva" junto ao resto da economia mundial.
2. Deflao rastejante.
3. Conjuntura mundial extremamente instvel, marcada por constantes sobressaltos monetrios e
financeiros.
4. Alto nvel de desemprego estrutural
5. Marginalizao de regies inteiras em relao ao sistema de trocas

6. Concorrncia internacional cada vez mais intensa, geradora de srios conflitos comerciais entre
as grandes potncias da "Trade" (Estados Unidos, Europa Ocidental e Japo).
A economia capitalista mundial o sistema do capital parece manter-se no interior de um
perodo de depresso de longa durao, da qual, segundo Chesnais. somente poder sair
mediante choques "externos" economia, no sentido estrito da palavra (o autor no esclarece que
"choques externos economia" poderiam ser esses, mas supem-se ser, por exemplo, guerras):
Os mecanismos endgenos do capitalismo, em particular nos pases centrais do sistema, tendem
a ter por alvo menos a acumulao sob a forma de investimentos geradores de nova capacidade
do que a salvao/manuteno das posies adquiridas (cuja posio financeira rentista constitui
a expresso mais acabada) (Chesnais, 1995:1)
A caracterstica predominante do novo regime mundial de acumulao capitalista ser rentista e
parasitrio, isto , est, de modo crescente, subordinado s necessidades prprias das novas
formas de centralizao do capital-dinheiro, em particular os fundos mtuos de investimento
(mutual investments funds) e os fundos de penso (as caractersticas rentistas dizem respeito
tambm ao capital produtivo). O poder, se no a prpria existncia, deste capital-dinheiro
sustentado pelas instituies financeiras internacionais, tais como FMI e Banco Mundial, e pelos
Estados mais poderosos do planeta a qualquer que seja o custo.
2.1 Origens polticas (e estruturais) da mundializao do capital
A "mundializao do capital" , antes de tudo, decorrente de determinaes polticas. essencial
levarmos em considerao, ao mesmo tempo, o poltico e o econmico, para que possamos
compreender a verdadeira natureza da mundializao do capital. Na verdade, uma acumulao
predominantemente rentista, reflete mudanas qualitativas nas relaes de fora poltica entre o
capital e o trabalho, assim como entre o capital e o Estado, em sua forma de Estado de BemEstar.
O marco histrico da "mundializao do capital" a recesso de 1974 - 1975, o incio desta "longa
crise rastejante". A partir da, o capital procurou, de todas as formas, romper as amarras das
relaes sociais, leis e regulamentaes dentro das quais se achava possvel prend-lo com a
iluso de poder "civiliz-lo". O capital teve xito, apesar de modo bastante desigual, conforme
cada pas.
O que contribuiu para a ofensiva do capital a partir dos anos 70 foi:
1. A fora intrnseca do capital adquirida graas longa fase de acumulao dos "trinta anos
gloriosos".
2. As novas tecnologias que as corporaes transnacionais, perseguidas pela concorrncia dos
grupos japoneses, souberam utilizar para seus prprios fins, principalmente com o intuito de
modificar suas relaes com os trabalhadores assalariados e as organizaes sindicais.
3. Um apoio fundamental por parte dos prprios Estados capitalistas, sob a forma das polticas de
liberalizao, desregulamentao e privatizao (as polticas neoliberais).
Portanto, o que se conclui que:
- os "trinta anos gloriosos" o perodo fordista tendeu a contribuir, no plano da subjetividade
poltica, para a iluso social-democrata de que era possvel "domar" o capital no mbito dos
modos de regulao nacionais. A nova ofensiva do capital na produo e na poltica, a partir da
crise capitalista nos anos 70, ir contribuir para derrubar a iluso social-democrata clssica.

- por outro lado, no plano da objetividade imanente do desenvolvimento da acumulao capitalista,

os "trinta anos gloriosos" contriburam para o robustecimento do capital industrial e financeiro
decorrente do longo perodo de crescimento capitalista, no bojo do qual se desenvolveram as
novas tecnologias vinculadas III Revoluo Tecnolgica ( e no apenas isso, mas principalmente
o mercado financeiro).
s atrves da "revoluo conservadora", das polticas neoliberais, de liberalizao,
desregulamentao e de privatizao, com o triunfo do mercado", que o xito do capital seria
completo. Foi a vitria de Margaret Thatcher, no Reino Unido, e Ronald Reagan, nos EUA, que
deram uma dimenso histrico-concreta derrocada da iluso social-democrata e a posio plena
de robustez do capital industrial e financeiro, adquirida na "idade de ouro" do capitalismo mundial.
Ocorre, a partir da, mudanas qualitativas nas relaes de fora poltica entre o capital e o
trabalho, assim como entre o capital e o Estado, em sua forma de "Estado de Bem-Estar". D-se
uma nova e precisa - orientao ao processo de internacionalizao capitalista, com o capital
voltando a ter liberdade para se desenvolver e, principalmente, para se movimentar em mbito
internacional de um pas ou continente para outro liberdade que no desfrutava desde 1914 : "
o capital no teria podido alcanar seus objetivos sem o sucesso da revoluo conservadora do
final da dcada de 1970" (Chesnais, 1997:24)
a partir da que a ideologia da "globalizao" subjacente s polticas neoliberais - posta
como a nova orientao capitalista, considerada como sada para a crise de 1974-1975. Ao
mesmo tempo, se desenvolve a ideologia do "progresso tcnico", que cultua as novas tecnologias
que sero utilizadas pelas corporaes transnacionais, atravs do novo complexo de
reestruturao produtiva, para modificar suas relaes com os trabalhadores e as organizaes
sindicais.
Portanto, o complexo de reestruturao produtiva e, principalmente, as polticas neoliberais, que
se desenvolvem a partir dos anos 80, possuam como objetivo claro destruir as organizaes
sindicais, ou melhor, todas as instituies e relaes sociais que colocavam obstculos lgica da
valorizao do capital, instauradas a partir do primeiro mandato de F. Roosevelt nos Estados
Unidos e da vitria sobre o nazismo, na Europa Ocidental:
Essas instituies e essas relaes frearam a liberdade de ao do capital, garantindo aos
assalariados elementos de defesa contra seus empregadores e, graas ao pleno emprego, uma
assistncia social para a grande maioria da populao em, pelo menos, trs plos dos pases
industrializados. (Chesnais, 1997:24)
na virada da dcada de 70 para 80, no bojo da ofensiva do capital na produo ( a
reestruturao produtiva) e da ofensiva do capital na poltica (o neoliberalismo) que se d o "ponto
de partida" para a mundializao do capital.
De certo modo, os dirigentes polticos e sindicais de esquerda da Europa Ocidental (e nos EUA)
sociais-democratas e comunistas - contriburam, de certo modo, para o avano dos
neoconservadores, por terem contido e moderado o "potencial verdadeiramente democrtico, e,
por isso, anti-capitalista, dos grandes movimentos sociais operrios e estudantis que
demarcaram a dcada de 1968-1978 na Europa, assim como nos Estados Unidos." (Chesnais,
1997:24). Na verdade, coube aos neoconservadores explorarem, em benefcio prprio, o refluxo
dos movimentos sociais na virada da dcada de 70 para 80. Mais uma vez, imprescindvel
perceber, na anlise de Chesnais, a articulao complexa entre o "econmico" e o "poltico" para,
a partir da, apreendermos a constituio do novo regime mundial de acumulao denominado
"mundializao do capital:
O triunfo atual do mercado no teria sido possvel sem as intervenes polticas repetidas de
instncias polticas dos Estados capitalistas mais poderosos (em primeiro lugar os membros do
G7). Por meio de uma articulao estreita entre o poltico e o econmico que as condies para

a emergncia dos mecanismos e das configuraes dominantes desse regime foram criadas.
(Chesnais, 1997:23-24)
2. 2 A Mundializao das operaes industriais e financeiras do Capital
O que denominado "mundializao do capital" caracterizada no pela mundializao das
trocas - a troca de mercadorias e servios que nos anos 80 e 90 tiveram um crescimento
bastante lento, inferior quele dos anos 60 e 74, mas pela mundializao das operaes do
capital, em sua forma industrial ou financeira (na verdade, o que cresceu nos anos 80 e 90 foram
os investimentos diretos e os rendimentos de capital, sem mencionar os investimentos de portflio
realizados no mercado financeiro).
Portanto, so tais operaes mundializadas do capital capital industrial e capital financeiro - que
so constitui o verdadeiro contedo da denominada "globalizao" ou melhor, "mundializao do
capital":
Avalia-se que as empresas transnacionais (como matrizes, filiais ou demandantes em contratos
de subcontratao transfronteiras) respondem por dois teros do intercmbio internacional de
"bens e servios". Aproximadamente 40% do comrcio mundial pertence categoria "intragrupo".
(Chesnais, 1995:4)
A "globalizao" tendeu a alterar os fatores geradores de interdependncia entre as economias
nacionais. Por exemplo, nos anos 90, perceptvel a importncia dos investimentos externos
diretos ( IED) mais do que as trocas. O IED, ao contrrio das trocas, tende a moldar as estruturas
que predominam na produo e no intercmbio de bens e servios. De certo modo, a
importncia do IED e sua peculiar natureza que corroboram para a disseminao de um padro
mundial de inovaes produtivas (o que poderamos denominar "toyotismo"), capazes de dar um
molde comum estrutura de produo (e de intercmbio) do capital em vrios lugares do mundo
capitalista.
Alm disso, a disseminao do IED tende a ser acompanhado pela globalizao das instituies
bancrias e financeiras, cujo efeito facilitar as fuses e aquisies transnacionais. O capital
bancrio e financeiro transnacionais acompanha e impulsiona as operaes do capital
industrial transnacional..
Alm do crescimento dos IED, a interdependncia entre as economias nacionais ocorre nos anos
90 a partir do (1) crescimento contnuo dos fluxos de trocas intrafirmas, (2) da disseminao de
novas modalidades para acordos inter-empresas quanto transferencia internacional de
tecnologias (indo alm da concesso de franquias e do comrcio de patentes), o que implica a
possibilidade das empresas e de alguns pases capitalistas terem novos acessos a novos
conhecimentos e s tecnologias-chave e (3) o surgimento de novos tipos de empresas
multinacionais com formas organizacionais tipo "rede".
Portanto, a "globalizao" ou a mundializao do capital - antes de tudo, a "globalizao do
capital" e no a mera "globalizao das trocas". O que implica em no reduzir a nova etapa de
internacionalizao capitalista a uma mera continuidade da ocidentalizao do mundo iniciada no
sculo XV.
Em seus primrdios, a internacionalizao capitalista surge como "globalizao das trocas", do
mero intercmbio de mercadorias, impostas pelo Ocidente ao Oriente. a constituio de um
mercado mundial que muitos confundem com a "globalizao" propriamente dita. A "globalizao"
ou, para ser mais preciso, a mundializao do capital, vai caracterizar a nova etapa de
internacionalizao capitalista, ou seja, a globalizao dos investimentos e da produo. E quando
dizemos "mundializao do capital", compreende-se tanto o capital produtivo aplicado na indstria
e nos servios, quanto o capital concentrado que se valoriza conservando a forma-dinheiro.

Portanto, o que a mundializao do capital indica que estamos diante de uma "globalizao de
uma massa de dinheiro que se valoriza", seja o dinheiro que se valoriza atravs da produo de
mercadorias, seja o dinheiro que se valoriza conservando a forma dinheiro (os mercados
financeiros).
A operao de transformao do dinheiro em capital, seja D-M-D, seja D-D, tende a moldar as
estruturas de produo e de intercmbio de bens e servios (o que implica numa globalizao das
relaes sociais, polticas e culturais, ou seja, das prprias instituies capitalistas "tridicas").
sob a era da mundializao do capital que se realiza plenamente a percepo de Marx no
Manifesto Comunista (de 1848), de que o capital em seu processo de desenvolvimento sciohistrico, "cria um mundo sua imagem".
Quais as caractersticas da mundializao do capital ?
1. constituda pelo poder crescente do capital-dinheiro altamente concentrado, ocorrida,
principalmente entre o perodo de 1985 e 1995. Ao dizer capital-dinheiro, Chesnais salienta o
capital industrial, mas principalmente o capital financeiro, ou seja, aquele capital que se valoriza
conservando a forma-dinheiro. Em nossos dias, o mercado financeiro mundializado e possui
modalidades e instrumentos variados. A questo como analisar a relao entre essa unidade
diferenciada e hierrquica que o Capital. o que faremos logo adiante.
2. Observa-se mais o predomnio do investimento e da produo em relao a troca.
3. Acirra-se o processo de centralizao financeira e de concentrao industrial do capital, tanto
no plano nacional quanto no plano internacional (por exemplo, os bancos e os grupos que mantm
fundos mtuos e fundos de penso).
4. Ocorre uma maior interpenetrao entre os capitais de vrios pases, assim como cria-se,
mediante o investimento internacional cruzado e as fuses-aquisies interfronteiras, de
estruturas oligopolsticas trnansnacionais num nmero crescente de ramos da indstria ou de
servios.
2.3 As mudanas qualitativas no ciclo nico do capital: o domnio do capital financeiro
Existem trs modos de existncia ou "ciclos" da colocao em movimento do capital definidos por
Marx:
- o capital que produz valor e mais-valia (ou capital engajado na indstria latu sensu)
- o capital-mercadoria ou capital comercial (hoje, a grande distribuio concentrada)
- o capital-dinheiro valorizado por meio de emprstimos e aplicaes.
Essas trs formas devem ser entendidas no como momentos de um ciclo nico, subordinado s
necessidades de valorizao do capital produtivo, mas, segundo Marx, como "elementos de uma
totalidade; diferenciaes dentro de uma unidade".
Surge uma diferena de abordagem entre Chesnais e Michalet sobre o capital como unidade
diferenciada (o que nos ajudar a perceber a particularidade do conceito de "mundializao do
capital") (Charles-Albert Michalet, autor do livro "O Capitalismo Mundial" , de 1976, foi um dos
economistas marxistas franceses que influenciou bastante Chesnais).
Diz Chesnais que Michalet considerava que os trs ciclos ordenavam-se ao redor daquele do
capital produtivo, o qual constitua o ncleo central da mundializao do capital. Para ele
Michalet - a internacionalizao do ciclo de capital, entendido como ciclo nico, integra os ciclos
do capital mercantil e capital monetrio como momentos subordinados da ascenso do capital

produtivo A contribuio relevante de Michalet, segundo Chesnais, foi pensar a

internacionalizao nas suas trs dimenses mais importantes: o intercmbio comercial, o
investimento produtivo no exterior e os fluxos de capital monetrio, ou capital financeiro. Alis, a
prpria passagem da "economia internacional" para a "economia mundial" ocorre quando o capital
produtivo torna-se parte integrante da mundializao do capital:
a partir do movimento do capital produtivo que se deve pensar as relaes recprocas que se
estabelecem entre as trs modalidades principais de internacionalizao. esse movimento que
comanda a criao de valor e de riqueza. evidente que produo e circulao (ou produo e
comercializao) esto estreitamente ligados, e, consequentemente, a produo e o comrcio
exterior. Mas a anlise ganha em clareza, qualitativamente, quando se tem o cuidado de distinguir
a esfera da produo daquela da circulao, e de estabelecer entre elas uma hierarquia
epistemolgica isenta de ambigidades. (Chesnais, 1994:52)
Por outro lado, ao examinar um conjunto de dados que comprovam o poder crescente do capital
financeiro, Chesnais, passa a sustentar a hiptese do "crepsculo de um ciclo unificado de
valorizao sob a dominao do capital industrial". Constatava ele que, alm do modelo da
internacionalizao do ciclo do capital, entendido como ciclo nico, integrando os ciclos de capital
mercantil e capital monetrio como momentos subordinados da ascenso do capital produtivo,
havia um outro modelo na abordagem de Michalet, que Chesnais tende a adotar: a
internacionalizao de cada um dos trs ciclos, considerados separadamente, revestindo-se de
uma forma particular. Chesnais tende a salientar a autonomia do capital mercantil e do capital
monetrio,
que se ergue como fora plenamente autnoma diante do capital industrial, deixando a este uma
nica alternativa: ou acentuar o movimento no sentido de profunda interpenetrao com o capital
monetrio, ou submeter-se s exigncias deste. (Chesnais, 1994:53)
Portanto, a dominao do capital industrial no interior do ciclo unificado de valorizao, segundo
Chesnais, posta em questo tanto pelo capital comercial, quanto, principalmente, pelo capital
financeiro (na verdade, em seu livro de 1994, "A mundializao do capital", a dominao do capital
financeira ainda no est posta plenamente, principalmente no prprio modo de exposio da
obra):
O capital comercial, em suas formas mais concentradas, adquiriu uma capacidade considervel
de se colocar como rival direto do capital industrial, seja porque realiza algumas operaes que
tradicionalmente eram da competncia deste ltimo, seja porque lhe impe punes na maisvalia, mediante um controle eficiente a jusante da cadeia de valor, vale dizer, o acesso ao
mercado. O caso do capital dinheiro mais claro ainda. Trata-se da emergncia de uma situao
na qual o prprio movimento desta frao do capital que tende a imprimir sua marca no conjunto
das operaes do capitalismo contemporneo. Portanto, ocorre a reafirmao pelo capital-dinheiro
de uma autonomia perante o capital industrial, cujos limites so estabelecidos apenas por meio da
viabilidade a mdio ou longo prazo de "um regime de acumulao rentista". (Chesnais, 1995:7)
Ou ainda:
o caracterstico do regime de acumulao mundializado no o lugar que nele ocupam os
grandes grupos industriais, mas muito mais os das enormes instituies financeiras bancrias e
tambm no-bancrias. As organizaes capitalistas mais poderosas voltaram a ser, como no
perodo entre as duas guerras, as que exercem uma preferncia pela liquidez na valorizao de
seus capitais, ou seja, que o valorizam conservando sua forma de capital-dinheiro (Chesnais,
1997:31-32)
2.4 O capital financeiro

O conceito de "capital financeiro" utilizado por Franois Chesnais no o mesmo utilizado por
Rudolf Hilferding em seu livro "O capital financeiro", de 1910 (Rudolf Hilferding , economista
social-democrata dos primrdios do sculo XX, foi um dos principais tericos do capitalismo
financeiro que analisou a fuso clssica entre as finanas e a indstria, isto , a interconexo
entre os bancos e a indstria). Na verdade, Chesnais incorpora (e amplia) com novas
determinaes o conceito de "capital financeiro" (a nica forma de capital que no foi teorizada
por Marx, apesar dele ter apresentado interessantes e atuais consideraes sobre o "capitaldinheiro" ou "capital monetrio")
O capital financeiro que predomina sob a mundializao do capital no consiste apenas da
integrao entre o capital de financiamento, nas mos dos bancos, com o capital industrial, das
corporaes transnacionais. As instituies financeiras, que centralizam massas importantes de
capital-dinheiro e que cresceram em nmero e dimenso, portanto, de maneira qualitativa, a partir
dos anos 80, so as seguintes:
(1) grandes fundos de penso por capitalizao e fundos de aposentadoria anglo-saxes e
japoneses
(2) os grandes fundos de aplicao coletiva privados e de gesto de carteiras de ttulos (os
Fundos Mtuos de Investimento)
(3) os grupos de seguros, especialmente os engajados na "indstria" de penses privadas e de
aposentadorias complementares
(4) os enormes bancos multinacionais, embora sua posio tenha baixado na hierarquia mundial
do capital.
Uma das principais caracterstica da mundializao do capital o domnio do capital financeiro
como fora plenamente autnoma diante do capital industrial. As instituies financeiras nobancrias supracitadas (1), (2) e (3) comandam massas de capital-dinheiro to grandes que, se as
compararmos com as da maior parte dos grandes bancos, estas parecem pequenas. So esses
operadores financeiros de um tipo qualitativamente novo (que no existiam, na dimenso em que
existem hoje, nos tempos de Hilferding), que tm sido, de longe, os principais beneficirios da
"mundializao financeira":
Eles [as instituies financeiras no-bancrias] no se desinteressam da indstria. Uma parte
significativa de seus ativos financeiros gigantescos detida sob a forma de pacotes de aes.
Estes so mais ou menos importantes, mas sempre o suficiente para ditar a poltica econmica e
as estratgias de investimentos dos grupos industriais em questo. (Chesnais, 1997:36)
Trata-se da nova questo denominada "corporate governance" ou o "governo dos acionistas".
So tais instituies financeiras no-bancrias que muitas vezes determinam a orientao das
decises de investimento e as formas de explorao dos assalariados. Os grandes operadores
financeiros das instituies financeiras no-bancrias, tais como Fundos Mtuos de Investimento
e Fundos de Penses, possuem como uma parte significativa de seus ativos financeiros, pacotes
de aes de indstrias. A partir da eles orientam as decises de investimento e as formas de
explorao dos assalariados:
os preceitos da re-engineering industrial, cuja ferramenta a corporate governance,
desempenham, por exemplo, um papel central na transformao qualitativa da relao salarial.
(Chesnais, 1997:36)
O que se observa que a alterao qualitativa das relaes entre os elementos diferenciados da
"totalidade sistmica" que o capital tende a promover alteraes na prpria morfologia de tais
elementos. No caso, o capital financeiro surge como a frao do capital que tende a imprimir a sua

marca no capital industrial e no capital comercial, isto , no conjunto das operaes do capitalismo
contemporneo.
Qual a natureza do capital financeiro?
Em primeiro lugar, o capital financeiro ou capital rentista vive das operaes que tm como
palco a esfera financeira, definida por Marx como sendo aquela em que "temos D-D, dinheiro
produzindo dinheiro, um valor se valorizando, sem nenhum processo (de produo) que sirva de
mediao aos dois extremos" (Karl Marx, O Capital, livro III, cap. XXIV). Temos, portanto, o ciclo
"encurtado" do capital-dinheiro ou do capital fictcio. A partir do desenvolvimento (e crescimento)
do capital financeiro surge e se desenvolve uma camada da burguesia de carter
essencialmente rentista, no sentido econmico preciso, de que os ganhos de que desfrutam
resultam de transferncias a partir da esfera da produo e da troca:
Os ganhos rentistas devem ser classificados na categoria dos ganhos "secundrios", no sentido
em que eles ocorrem como puno, ou ainda como deduo das categorias centrais de
rendimentos, ou seja, o lucro, os salrios e os rendimentos das camadas "independentes"
criadoras de valor (pequenos agricultores, artesos).(Chesnais, 1997:33)
Quais os mecanismos que propiciam a puno do capital financeiro sobre o montante da riqueza
produzida? Quais os mecanismos que permitem a transferncia de riqueza do setor produtivo
para o mercado financeiro, dominado por fraes da burguesia rentista e parasitria ?
1.
1.
2. Ttulos da dvida pblica
Os ttulos da dvida pblica so a "pedra angular" dos mercados financeiros contemporneos.
Marx, citado por Chesnais, diz que
"a acumulao do capital da dvida pblica no significa outra coisa, a no ser o desenvolvimento
de uma classe de credores do Estado, que so autorizados a recolher para eles certas somas do
montante dos impostos." ("O Capital", livro III, cap.XXX).
(2) Capital-dinheiro de Emprstimo
o capital-dinheiro de emprstimo "colocado disposio de empresas" que ocorrem como
deduo do lucro. Chesnais citando, mais uma vez, Marx:
Ainda que o juro seja apenas uma parte do lucro, isto , da mais-valia que o capitalista ativo
extorque ao operrio, o juro apresenta-se agora () [quando a dimenso dos mercados em que
se negociam as obrigaes privadas e crditos bancrios ultrapassam um certo limiar, ocorrendo
uma inverso qualitativa FC] como o fruto propriamente dito do capital, como a coisa primeira; o
lucro, ao contrrio, que toma ento a forma de lucro da empresa, aparece como um simples
acessrio e adicional que se junta no curso do processo de reproduo. Aqui, a forma fetichista do
capital e a representao do fetiche capitalista atingem sua perfeio.
Quanto mais a esfera financeira se amplia e cresce, com a exploso financeira no curso da
dcada de 80 e os sobressaltos financeiros dos anos 90, "mais engendra um desenvolvimento
formidvel do fetichismo, inerente certamente s relaes mercantis, mas que recebem um
impulso extraordinrio quando os mercados financeiros atingem o lugar em que se encontram
hoje." (Chesnais, 1997:34).
(3) Aes

As aes so ttulos de propriedade que "estabelecem", segundo Marx, "direitos sobre uma frao
da mais-valia" de que seu proprietrio se apropria sob a forma de dividendos. A existncia de
vastos mercados de ttulos industriais (as Bolsas de Valores), permitem desfazer-se de ttulos a
qualquer momento e, portanto, det-los em funo de seu rendimento.
2.5 Origens da financeirizao
Por que ocorreu uma reconstituio progressiva de uma massa de capitais que procurou valorizarse de forma financeira, seja como capital-dinheiro de emprstimo, seja como capital para
investimento em aes nas Bolsa de Valores ?
No plano estrutural, poderamos salientar a baixa rentabilidade dos investimentos industriais, em
virtude dos "impasses" do regime de acumulao fordista que levou, de modo progressivo, uma
massa de capitais a procurar uma valorizao sob a forma financeira (Brenner salientaria a crise
estrutural de superproduo com a queda da lucratividade da indstria capitalista) (Brenner,
1999). Em meados da dcada de 60, bem antes dos choques do petrleo e da recesso de 19741975, o mercado dos eurodlares alava seu vo, alimentados pelos lucros no-repatriados, mas
tambm no-investidos na produo, depositados pelas corporaes transnacionais americanas.
Alm das determinaes estruturais decorrentes da crise de superproduo capitalista, da queda
de lucratividade da indstria a partir de meados da dcada de 60, deve-se salientar um processo
poltico que, de modo progressivo, contribui para o avano do capital financeiro. As transferncias
ocorridas a partir do servio da divida externa do Terceiro Mundo em meados dos anos 70
permitiram s instituies financeiras, tais como FMI e Banco Mundial, aumentar a presso em
prol de uma poltica monetria favorvel aos interesses dos credores e voltada para uma
liberalizao e uma desregulamentao financeira cada vez maiores. O seu ponto de inflexo
scio-histrico a "revoluo conservadora" de Margaret Thatcher, no Reino Unido e Ronald
Reagan, nos EUA, que teve um papel fundamental para impulsionar a mundializao do capital
concebido como um novo regime de acumulao mundial predominantemente financeira.
Mas, mesmo antes da ascenso dos governos conservadores nos EUA e Gr-Bretanha, a virada
monetarista, ocorrida no FED, dirigida por Paul Volcker anteciparam, de certo modo, a "revoluo
conservadora":
Desse perodo data a instaurao de taxas de juros positivas, acompanhadas transitoriamente por
uma taxa de cmbio do dlar muito forte, indispensvel instalao da "mercadorizao" ou da
"titularizao" dos ttulos da dvida pblica do governo federal, mas tambm dos estados da
Federao e dos municpios. (Chesnais, 1997:32)
Acaso ou coincidncia, no momento da virada monetarista do FED, os fundos de penso privados,
que segundo Chesnais, so "os atores mais poderosos do regime de finanas de mercado
mundializado", ultrapassaram um limiar no crescimento do montante da poupana que
centralizavam, buscando novas ocasies de aplicao financeira, capazes de valorizar a massa
de dinheiro concentrada.
A "ttularizao" da dvida pblica dos governos capitalistas, que buscavam novas formas de
financiar seus dficits pblico sem excessivo sofrimento poltico, deram novas e satisfatrias ocasies de aplicao aos fundos de penso privados:
A exploso da dvida pblica dos pases da OCDE teria sido impossvel sem a "mercantilizao"
ou a "titularizao" dos bnus do Tesouro e sua deteno pelos investidores nacionais ou
estrangeiros como parte de sua carteira de ativos. (Chesnais, 1997:32)
A partir de meados da dcada de 80 constata-se um processo de crescimento das instituies
financeiras baseado na transferncia para elas, de uma frao significativa da renda nacional de

quase todos os pases da OCDE (20-25% dos gastos oramentrios e 3-5% do PIB conforme os
pases).
No plano metodolgico, pode-se dizer que a nova etapa de desenvolvimento do capitalismo
mundail, a mundializao do capital, deve ser abordada a partir da nova posio do capital
financeiro (em sua obra "A mundializao do capital", de 1994, Chesnais tende a expor o seu
objeto de anlise a mundializao do capital - a partir do capital industrial, da para o capital
comercial e depois, pelo capital financeiro. A rigor, seria o mais desenvolvido, nesse caso, o
capital financeiro, que tenderia a explicar a morfologia do capital industrial e do capital comercial,
e no o contrrio).
Entretanto, a prioridade metodolgica do capital financeiro na anlise da "mundializao do
capital" no significa desprezar a determinao fundante e fundamental do capital industrial no
processo de acumulao capitalista. Primeiro, porque a massa de capital-dinheiro valorizando-se
dentro da esfera financeira ocorreu a partir dos lucros no-reinvestidos decorrentes dos sucessos
da acumulao industrial no regime fordista. Alm disso, a partir tambm da acumulao de
riqueza no setor industrial que as tendncias dos mercados a saturar foram reafirmadas (na base
de um estado dado da distribuio da renda em escala nacional e internacional), gerando
portanto, um estado endmico de superproduo. Deste modo, a massa de capital-dinheiro
valorizando-se dentro da esfera financeira provm dos sucessos (e insucessos) do capital
produtivo.
2. 6 O capital industrial e as finanas
Se antes analisamos a interconexo do capital financeiro, principalmente as instituies
financeiras no-bancrias, aquelas que ganharam, de longe, com a mundializaco financeira, com
a indstria (o "corporate governance"), vamos tratar um pouco da interconexo de tais industrias,
principalmente no aspecto de suas mutaes organizacionais e de operaes de valorizao do
capital, com a esfera financeira, que na dcada de 80, se ampliou e cresceu de modo formidvel.
Deste modo, a prpria morfologia do capital industrial alterou seu modo de ser (e operar) diante da
mundializao do capital.
Em primeiro lugar, a grande indstria procurou efetuar operaes de valorizao do capital na
esfera financeira, tanto para contrariar os movimentos estratgicos dos grandes operadores
financeiros, quanto para se beneficiar dos ganhos fceis oferecidos pelas finanas.
Depois, no aspecto organizacional, as corporaes capitalistas, para implantao e operaes
transnacionais, apesar de serem designadas como "empresas" ou "firmas", so grupos
financeiros com caractersticas predominantemente industriais, que se distinguem cada vez mais
da grande massa de empresas. Elas se distinguem, principalmente pelas seguintes
caractersticas:
1. dimenso
2. alcance global
3. modos de organizao
4. Poder financeiro, ou seja, pela capacidade exclusiva de ter pleno direito de acesso aos
mercados financeiros, tanto para neles colocar suas obrigaes sem intermedirios, quanto para
operar como investidores financeiros.
"sistema nervoso central" dos grupos industriais uma sociedade holding. Citando Dunning, que
salienta no final dos anos 80, o surgimento de "multinacionais de novo estilo", diz ele que estas
seriam, antes de mais nada,
o sistema nervoso central de um conjunto mais extenso de atividades, interdependentes porm
administradas de maneira menos formal(do que no modelo chandleriano utilizado pelas

empresas multinacionais "clssicas" dos anos 60 e 70), cuja tarefa primeira consiste em
possibilitar a progresso da estratgia concorrencial global e da posio da organizao que est
em seu "ncleo" (core organization).
E mais adiante:
essa organizao no alcana seu objetivo apenas atravs da organizao de sua produo
interna e de suas transaes no modo mais eficiente, ou ainda pelas suas estratgias de
tecnologia de produto e de comercializao; sim, pela natureza e pela forma das relaes
estabelecidas com as demais empresas. (Chesnais, 1995:11)
Esta mudana organizacional das corporaes capitalistas apenas comprova a interconexo entre
as finanas concentradas e a grande indstria e atesta o crescimento qualitativo do grau de
financeirizao dos grupos que adotam a nova forma. A organizao como holding tem justamente
o objetivo de propiciar a penetrao dos grandes grupos capitalistas nas finanas globalizadas
(caso os grupos disponham de um banco de grupo ou entreguem a responsabilidade das
operaes financeiras nas mo da direo financeira). Ela expressa o fortalecimento, no seio do
capital produtivo, das posies do capital rentista:
Eles (os grupos industriais) transformam-se, em um grau cada vez mais forte, em grupos
financeiros, certamente com caractersticas predominante industrial, mas com diversificaes nos
servios financeiros. Assim como uma atividade cada vez mais importante como operadores nos
mercados de trocas.(Chesnais, 1997:37)
Ou ainda:
Trata-se, cada vez mais, de grupos financeiros com dominncia industrial sem dvida, mas com
diversificao para os servios financeiros, alm de uma atividade crescentemente importante
como operadores no mercado cambial. (Chesnais, 1995:11)
Surge o que denominado "empresas-rede" (network firm), que atesta tal interconexo entre as
finanas concentradas e a grande indstria, estando elas na origem de "um importante processo
de confuso das fronteiras entre o "lucro" e a "renda" na formao do lucro de explorao dos
grupos." (Chesnais, 1997:37)
O novo modelo organizacional "empresa-rede" adequado (1) multiplicao das
participaes minoritrias (novas formas de investimentos) e (2) ao grande nmero de acordos de
subcontratao e de cooperao inter-empresas entre parceiros de poder industrial desigual.
a partir da que Chesnais salienta o aumento dos traos "rentistas" dos grupos industriais. Para
compreendermos a penetrao da lgica da financeirizao na esfera do capital industrial
importante destacar e tornar claro a distino entre:
- o que do domnio da criao de riqueza e da formao de excedente no seio de uma empresa
- o que o domnio da apropriao de valores j criados, de uma puno na atividade produtiva e
no excedente de uma outra empresa e invaso da cadeia de valor desta.
plenamente possvel constatar, segundo Chesnais, a partir da realidade da subcontratao
industrial, que uma dada categoria de empresa, em virtude de sua dimenso e de seu poder de
mercado, pode apropriar-se do excedente criado coletivamente no seio de um conjunto de
empresas trabalhando em rede.
Aps apresentarmos o que a "mundializao do capital", compreendida como um novo regime
de acumulao predominantemente financeira, iremos verificar, a seguir, quais seus impactos no
mundo da produo e do trabalho.