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Informe Especial

Cmo recibir dlares en mi cuenta?

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Inversor Global

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Cmo recibir dlares en mi cuenta?

Por el equipo de investigacin de Inversor Global

Si hay un tipo de inversiones que histricamente les gusta a los argentinos, esas son
las inversiones de renta fija.
Y quin puede juzgarlos, si en todo el mundo se ensea que todas las inversiones de
renta fija significan seguridad.
As se ensea y as es en el mundo y as debera ser en la Argentina.
Sin embargo, lo que debera ser y lo que supuestamente sucede en el resto del
mundo, en nuestro pas simplemente no funciona.
Mientras que en otros pases los instrumentos de renta fija pueden ser una opcin
real, en Argentina son simplemente una forma de perder plata de forma menos
violenta que dejando los ahorros debajo del colchn, pero nada ms que eso.
Ni los bonos ni los plazos fijos son buenas opciones en nuestro pas. Y esto se debe a
una razn concreta: estas rentas se pagan en pesos, lo cual, debido a la inflacin
anual, nunca llega a ser una oportunidad real para el inversor de ahorrar y hacer
trabajar su dinero.

Salvo que la renta sea en dlares

Si la renta fija est estipulada en dlares, y nos aseguramos por contrato que vamos
a cobrar intereses, el panorama cambia radicalmente.
Por eso nos animamos a recomendar esta forma de renta fija.
Estos instrumentos permiten cambiar pesos por dlares de forma constante. Y eso
hace de esta la inversin ms segura entre las inversiones de renta fija en la
Argentina.
En una palabra, dota a las rentas fijas argentinas de todas las seguridades que
brindan las inversiones de renta fija en el resto del mundo.
Y eso gracias a que da la posibilidad de cambiar pesos por dlares y cobrar intereses
de alrededor del 8% a 10% anual. Y en dlares!
Para llevar a cabo esta estrategia hace falta aprovechar la que es una forma de
financiarse que tienen la mayora de los bancos del mundo.
Y no slo los bancos, sino tambin muchas otras empresas.

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Esta forma de financiarse se llama emisin de deuda.
La emisin de deuda de una empresa se basa en la venta de bonos en los mercados.
A cambio, reciben dinero prestado por los inversores y, luego, al vencimiento del
bono, devuelven el dinero ms una tasa de inters.
A los bancos -y las empresas en general- les sirve la emisin de deuda para acceder a
financiamiento a un costo muy conveniente que les permite, a su vez, financiar sus
planes de expansin e inversin a corto y mediano plazo.
Para verlo de una simple, es como si un inversor le prestara dinero a una compaa.

Y como sucede con cualquier prstamo, el que presta cobra intereses por hacerlo.

Si hago hincapi en los bancos, es porque hoy en da casi todos los bancos del mundo
utilizan esta estrategia de financiamiento a travs de emisin de deuda, debido a los
altos niveles de liquidez y las bajas tasas de inters a las que acceden.
Ocurre tanto con los bancos estadounidenses, europeos, asiticos y, por supuesto,
argentinos
Esto genera un panorama en el que les es conveniente endeudarse en trminos
concretos, lo cual lleva a una gran cantidad de empresas a emitir bonos.
Y esto para los medianos inversores significa una mayor oferta, una mayor cantidad
de alternativas a la hora de decidir cmo cuidar nuestros ahorros.
El funcionamiento tcnico de esta forma de ahorrar es exactamente igual al de los
bonos emitidos por la Nacin, las provincias o los municipios.
Ya que la deuda a travs de bonos corporativos de los bancos cotiza en los mercados
y puede ser adquirida por los inversores que tienen una cuenta en un agente de
bolsa.

Sin embargo, a pesar de la gran cantidad de opciones, cuando se elige un bono
corporativo, siempre hay que tener en cuenta la Tasa Interna de Retorno (TIR) que
cobraremos anualmente.
Se trata del retorno anual que recibe el inversor si cumple con los dos requisitos
necesarios que se estipulan en el contrato:

1. La obligacin de mantener el bono corporativo hasta su fecha de

vencimiento.
2. La obligacin de re-invertir los pagos parciales de inters y capital que le hace
el bono en el mismo instrumento.

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Si cumple ambas obligaciones, entonces la TIR le dice cunto ganar por ao.
La obligacin 2 es la clave. Y se basa en el funcionamiento del inters compuesto.
Es decir, que el inversor reinvierte automticamente cualquier inters ganado
sobre tu capital inicial.
Entonces si se invirtieron US$ 10.000 y se ganaron US$ 500 en intereses al ao. El
segundo perodo, se reinvertirn los intereses recibidos.
Entonces, en el segundo ao, los intereses ganados se calcularn sobre un saldo
mayor. Para ser ms precisos los intereses se calcularn sobre U$S 10.500 en vez
de calcularse sobre los US$ 10.000 iniciales.
Al tercer ao ms intereses, al cuarto ms an y as sucesivamente, cada vez se
reinvierten los intereses y la inversin inicial crece cada vez ms rpido.
Teniendo en cuenta esto, es fundamental, adems de la moneda en la que se
pagarn los intereses, considerar el plazo que indica el vencimiento de la
inversin. Es decir, el lmite temporal.
El tiempo, la tasa de inters anual y la moneda en la que se pagar son las claves
para elegir un bono corporativo.
Ahora bien, veamos cmo elegir la mejor opcin.

La mejor opcin para un bono corporativo

Como anticip, las empresas tienen la posibilidad de financiar sus proyectos de
inversin mediante la emisin de deuda en los mercados.
Esta forma de financiarse es algo muy comn para las corporaciones. Muchas
empresas alrededor del mundo utilizan esta herramienta como forma de utilizar
los recursos de manera ms eficiente.
Como existen muchsimas opciones de adquirir deuda corporativa, muchas veces
el inversor argentino en una primera instancia puede verse confundido sobre cul
es la mejor alternativa para invertir.

Por eso, en este apartado le daremos una serie de herramientas tcnicas para
utilizar al momento de evaluar una inversin en deuda corporativa de manera
sencilla.

Los tres indicadores:
Liquidez

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ndice de Liquidez = Activo Corriente / Pasivo Corriente
Si este ratio es mayor a 1, entonces la empresa puede atender sus obligaciones de
corto plazo con los activos disponibles.
ndice de Liquidez cida = (Activo Corriente Inventarios) / Pasivo Corriente
Un valor superior a 0,5 indica que la empresa tiene una slida posicin de caja para
atender los pasivos inmediatos sin riesgo de quiebra.

Solvencia
Ratio de Endeudamiento de Largo Plazo = Pasivo No Corriente / Patrimonio Neto
Un valor por debajo de 1 muestra que la empresa es solvente en el largo plazo.
Ratio de Endeudamiento Total = Pasivo Total / Patrimonio Neto
Un valor por debajo de 1,5 indica que la empresa se encuentra con un elevado nivel
de solvencia.

Rentabilidad
ROA = Utilidad Neta / Total Activo
ROE = Utilidad Neta / Patrimonio Neto

Valores positivos muestran que la empresa es rentable y utiliza eficientemente sus

activos. Cuanto ms positivo los ratios, mayor es la seguridad de invertir en la firma.

Los dos bonos corporativos que elegimos en estos

momentos para conseguir dlares
Si hay un sector en Argentina que se expandi fuertemente durante la ltima dcada
ese ha sido el bancario. Con un pujante consumo en el mercado domstico y con la
recuperacin de las Pymes dentro de la estructura productiva, el financiamiento
creci exponencialmente.

Y ah los bancos han logrado potenciar sus ganancias en base a un abultado spread
entre la tasa de inters pasiva (depsitos a plazo fijo) y la tasa de inters activa
(prstamos al sector privado).

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La realidad de la Argentina ha mostrado que durante los perodos de alta inflacin, la
tasa de inters que pagaban los bancos a los depositantes ha permanecido muy baja
y negativa en trminos reales.
No as con las tasas de inters que las entidades cobraron para financiar consumo
privado y capital de trabajo a las empresas.
Es por eso que los bancos hoy son de las empresas que ms slidos balances
presentan en Argentina.
Pero la paradoja es que sus obligaciones negociables no reflejan totalmente esa
seguridad de sus balances. Sino que sus rendimientos son elevados.
Y ah es donde encontramos ciertamente valor para el inversor.
A continuacin, le presentamos nuestros dos bonos elegidos

Banco Macro

Banco Galicia

29/01/2007

04/05/2011

10 aos

7 aos

01/02/2017

04/05/2018

Moneda

Dlar

Dlar

Intereses

8,50%

8,75%

Pago de Inters

1 de Febrero (4,25%) y 1 de Agosto (4,25%)

4 de Mayo (4,375%) y 4 de Nov. (4,375%)

Pago de Capital

Al vencimiento

Al vencimiento

9,30%

8,76%

Fecha de Emisin
Plazo
Vencimiento

TIR Actual (29/04/2014)

Fuente: Datos de Mercados

Consideraciones Finales
Las recomendaciones mencionadas en el presente informe no constituyen
una orden de compra y son riesgosas. El inversor debe determinar si son
apropiadas para su perfil de riesgo.









En el caso de incorporar alguno de estos activos en su cartera de inversiones,
le recomendamos hacerlo en pequeas dosis y considerando una cartera
diversificada.

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Para acceder a estas recomendaciones tiene que tener una cuenta en un
agente de bolsa local o extranjero. Los montos mnimos requeridos para
dichas operaciones son determinados por las propias entidades financieras.