DEFINICIN DEL REPORTO

Definiciones.El contrato de Reporto, ha sido objeto de una serie de definiciones, alguna de ellas tomando
en cuenta su naturaleza jurdica o para determinar a qu tipo de operaciones pertenece.
Ciertos Tratadistas han considerado el Contrato de Reporto como una operacin de crdito,
otros como una operacin burstil y otros como una operacin bancaria activa.
Desde este punto de vista, y para confirmar la discrepancia de criterios existentes, se analizan
los conceptos sostenidos por connotados tratadistas sobre el Contrato de Reporto.
As el maestro Ascarelli, considera al Reporto como una "operacin burstil, pues para
definirlos toma en consideracin las ventas de ttulos de crdito, una al contado o plazo, y otra
a plazo, sealando que el plazo para la reventa siempre vencer a fin de mes en curso,
negocindose los Ttulos por cantidades determinadas".
Posteriormente afirma que: "desde un punto de vista econmico se celebra una operacin de
financiamiento acompaada de los ttulos cedidos en prioridad al financiador, durante el
desarrollo de la operacin".
El maestro y Jurista Italiano Bolafio Rocco, define el contrato de Reporto "Como toda
operacin accesoria en virtud de la cual, pagando la diferencia entre el precio pactado y el
fijado o el que corra el da de la ejecucin, el especulador que tiene el riesgo desfavorable del
precio, obtiene que se difiera la ejecucin a la prxima liquidacin".
El jurista Lacourt el Bouteron, en su Tratado de Derecho comercial, define el Reporto como
"Una operacin de Bolsa que consiste en pasar simultneamente, en dos mercados, ventas
en sentido inverso, es decir, una compra y una venta sobre el mismo valor, en una
combinacin de una venta al contado y de una venta a trmino, para la liquidacin siguiente".
Antonio Rodrguez Satr, en su obra Operaciones de Bolsa, define el Reporto como "Una
operacin doble por considerar que se realiza una doble actuacin de los interesados, que
consiste en la venta al contado o a plazo de valores al portador y en la reventa simultnea a
plazo a un precio determinado a la misma persona, de ttulos de la misma especie,
considerando como elemento esencial, para la validez el Contrato, la tradicin real de los
Ttulos".
Es decir, que se transfiere la propiedad de los Ttulos dados en Reporto al comprador, quien
queda obligado a reintegrar otro de la misma especie, excepto que conste en los Ttulos que la
propiedad sigue siendo del vendedor.
Aldrighetti, considera al Contrato de Reporto como una operacin de Bolsa, pero lo estudia
como una operacin bancaria activa y lo define en trminos generales como "Una compra al
contado de Ttulos de crdito, circulantes en el Comercio, y la simultnea reventa a trmino de
Ttulos de la misma especie, hecha a la misma persona por un determinado".
Este maestro sostiene que " El Banco es quien adquiere al contado los ttulos para
revenderlos al vencimiento del plazo establecido"
Lorenzo Mossa define a al Reporto como "Una relacin jurdica que consiste en dar Ttulos y
recibir un precio, convinindose en reintegrar Ttulos de la misma especie al llegar al trmino,

con la obligacin de pagar un precio, establecindose el primer precio de acuerdo con el que
corre en el mercado y el segundo, la determinar el que corra en la fecha en la ejecucin del
Contrato".
Lyon Caen y Renault, equiparan el contrato de Reporto con la venta y adems, le atribuyen
dos acepciones a la palabra Reporto; algunas veces se designa con este nombre a
determinada operacin de la bolsa y en otras a un valor mobiliario de un curso ms elevado a
trmino; en otro aspecto, consideran al Reporto como una operacin de bolsa de cierto gnero
y lo definen "Como la operacin que celebra una persona al comprar Ttulos al contado o a
cierto trmino, revendindolos a trmino".
El reporto puede definirse como el contrato por medio del cual el reportador, ordinariamente el
banco, adquiere de un tercero (reportado) ttulos valores mediante el pago de un precio con la
obligacin de transferirle los mismos u otros de idntica especie, contra el reconocimiento de
un precio aumentado o del mismo precio, ms una prima, comisin o inters.
En la Legislacin Venezolana, el Reporto se encuentra definido en el Artculo 46 de la Ley
General de Bancos y Otras Instituciones Financieras de la siguiente forma: "Los bancos, las
entidades de ahorro y prstamo y dems instituciones financieras podrn efectuar operaciones
de reporto, ya como reportadores ya como reportados, en virtud de las cuales el reportado, por
una suma de dinero convenida, transfiere la propiedad de ttulos de crdito o valores al
reportador, quien se obliga a transferir al reportado en un lapso igualmente convenido, la
propiedad de otros ttulos de la misa especie, contra devolucin del precio pagado, ms un
premio..."
El Reporto es un contrato mediante el cual se transfiere temporalmente los derechos de
propiedad de unos ttulos o valores, a cambio de una cantidad de dinero, con la condicin de
que el vendedor suscriba simultneamente una obligacin de recompra de los mismos ttulos
de los mismos ttulos u otros de la misma especie. Asimismo, se debe fijar en el contrato el
plazo y el monto pagado ms un cantidad adicional o premio, el cual representa para el
vendedor un costo de transaccin y para el comprador una tasa de ganancia. El premio queda
en beneficio del reportador, salvo pacto en contrario.
El Reporto se perfecciona con la entrega de los ttulos, por su endoso cuando sean
nominativos y cuando se trate de acciones con el asiento en el libro de accionistas de la
transferencia de dichos ttulos.
Debe constar por escrito, expresndose el nombre completo del reportador y del reportado, la
clase de ttulos, los datos necesarios para su identificacin, el trmino para el vencimiento,
precio, premio pactado y la manera de calcularlo.
Los agentes involucrados en estas operaciones tales como Instituciones Financieras,
Corredores de Ttulos del Gobierno, Bancos Centrales y otro tipo de Inversionistas, pueden
actuar indistintamente bien sea como "Reportados" o vendedores, o bien como
"Reportadores" o compradores, siendo estos ltimos, los prestamistas de la operacin.
Los Ttulos Valores del Estado son aquellos que emite el Gobierno de la Repblica o sus
entidades autnomas o descentralizadas. Independientemente del canal por medio del cual
fueren adquiridos, stos son instrumentos que conllevan cero riesgo para el inversionista.

El mecanismo de accin entre

REPORTADO VENDE TTULOS

ellos

se

grafica

en

el

siguiente

diagrama:

O
VENDEDOR
DINERO
POSTERIORMENTE,
DINERO + PREMIO

EN

LA

LIQUIDACIN

DE

LA

OPERACIN:

TTULOS IGUALES O
DE LA MISMA ESPECIE
Si el primer da hbil siguiente a la expiracin del plazo en que el reporto deba liquidarse, el
reportado no liquida la operacin, ni sta es prorrogada, se tendr por abandonada y el
reportado podr exigir al reportado el pago de las diferencias que resulten a su cargo.
La situacin descrita permite ver que la responsabilidad del sujeto reportado aparece, en virtud
de la operacin, tiene derecho a obtener un crdito al vencimiento del plazo convenido, los
propios ttulos entregados o bien otros tantos de la misma especie, contra un beneficio o
premio a favor del reportador, resultando a la vez para ste la obligatoriedad de transferir los
ttulos. Finalizada la contratacin vuelven las partes a figurar en sus primigenias y respectivas
posiciones, termina la propiedad temporal sobre los ttulos del reportador y readquiere el
reportado

Caractersticas del contrato de reporto

Para la mayora se trata de un contrato real que slo se perfecciona por la entrega de los
ttulos. Generalmente se exigen algunas formalidades o solemnidades como hacerlo constar
por escrito. Es un contrato principal bilateral, porque de su celebracin surgen obligaciones
para ambas partes y conmutativo, esto es, las dos conocen "ab initio" los resultados
econmicos o la existencia de contraprestaciones equivalente. Afirmacin que no se desvirta
por la circunstancia de que los ttulos puedan tener prdidas o ganancias entre el momento de
celebrarse el contrato y el de liquidarse la operacin ulteriormente. Y esto porque la eventual
fluctuacin es propia de todas aquellas operaciones que se celebran a plazo, incluso las que
tocan con la celebracin de contratos de mutuo en donde entre la fecha del recibo del dinero y
la de su restitucin puede producirse una devaluacin o una reevaluacin con consecuencias
negativas para uno u otro de los interesados, o lo que sucede con la compraventa a plazo en
donde, luego de haber celebrado el contrato, el bien puede adquirir una subida, valorizacin,
sin que por ello pueda afirmarse en ninguno de los dos casos que se trata de un contrato
aleatorio.
1. Es un contrato de Crdito: Su principal finalidad es la de conseguir la liquidez de manera
transitoria, por lo que el reportado transfiere los ttulos con la intencin de recuperarlos, y
el reportador contar con un respaldo para la recuperacin de su dinero.
2. Es Real: La esencia de este contrato es la transmisin de la propiedad de los ttulos y se
perfecciona con dicha entrega.
3. Transfiere la propiedad de los ttulos reportados: El reportador dispone de los ttulos,
siempre que pueda devolver al reportado otros del mismo gnero y cantidad, idnticos

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en sentido jurdico y no fsico. Se deben tratar de ttulos negociables de manera rpida y

de fcil sustitucin en el mercado.
Es Oneroso: Debido a que la persona que necesita de la liquidez (reportado), se obliga a
pagar al reportador un sobreprecio en el momento de la recompra y que es la retribucin
por el beneficio del negocio.
Es Bilateral: Produce obligaciones tanto para el reportado como para el reportador. Las
del reportado, en primer lugar, hacer la transferencia de las acciones o ttulos al
reportador, vencido el contrato readquirirlos, pagar el precio y el correspondiente premio.
Y las del reportador, pagar el precio en el momento de efectuarse la transmisin de los
ttulos de crditos o valores, conservarlos para retransmitirlos.
Es Principal: No requiere de otro contrato para su eficacia o existencia jurdica.
Es Autnomo: Tiene caractersticas que lo hacen diferente a los dems contratos
similares.
De Ejecucin Sucesiva: Durante la vigencia del contrato, las partes van ejercitando
derechos que les son propios, no se agotan las obligaciones con el perfeccionamiento
del contrato.
Es Aleatorio: Puesto que su objeto recae sobre ttulos de crdito o valor, que son
cotizados en oferta pblica, estn sujetos a fluctuaciones de alzas y bajas en precios, e
implican una duda o expectativa en cuanto al margen de ganancia o prdida de
determinado negocio.
Es Conmutativo: Las partes ab initio han pactado sus mutuas prestaciones.

El objeto del contrato de Reporto para el reportador, consiste en el empleo e inversin de sus
capitales, mediante entrega pecuniaria que se hace al reportado, teniendo como garanta de
este, acciones que se transmiten en propiedad al mismo reportador, o bien en la adquisicin
"pro tempore" de la propiedad de las acciones, contra pago del correspondiente precio al
reportador ms un premio.
Para el reportado, el objeto consiste en la enajenacin temporal de la propiedad de los ttulos
contra determinado precio, o bien en la adquisicin de la disponibilidad temporal de una suma
contra garanta de valores, o como es en el Per, de acciones.
El contrato de Reporto, tiene su base y fundamento en los ttulos valores o ttulos de crdito.
Qu es un Ttulo de Crdito?: "El que contiene de manera eficaz un derecho de crdito
exigible a favor de determinada persona o de su poseedor y contra otra concretada en todo
caso."
"Por ltimo, determinados ttulos de crdito poseen valoracin compleja, como sucede con las
acciones de las compaas mercantiles; porque tales documentos, adems de crediticios,
permiten asistir a las juntas de accionistas, elegir administradores, cobrar dividendos, fiscalizar
la gestin y dems".
Los Ttulos Valores o Ttulos de Crdito objeto del contrato de Reporto, tiene como
caracterstica esencial el que puedan ser reemplazados por otros de la misma especie, es
decir, que sea fcil su sustitucin y entre ellos menciona como ejemplos el autor Ral
Cervantes Ahumada a los bonos, las acciones representativas del capital de las Compaas y
excluye a aquellos ttulos que se expidan a favor de determinada persona, como lo son: el
cheque, el pagar y la letra de cambio.