La economa mundial en el 2015

La economa peruana, pequea y abierta, depende sobremanera de la economa

internacional. La reciente desaceleracin del crecimiento en el Per, consecuencia de la
cada de los trminos de intercambio, es meridiana manifestacin de esta dependencia. Este
artculo discute las perspectivas de la economa mundial en el 2015 y sus posibles
efectos sobre nuestro pas.
Hay varias fuentes de incertidumbre sobre el devenir econmico internacional en el
2015. La primera es la velocidad de desaceleracin del crecimiento econmico en la
China. El consenso de las proyecciones indica que el pas asitico crecer algo ms de 7%
en el 2015. Aunque 7% sera una tasa envidiable para muchos pases, esta tasa es bastante
menor al crecimiento de dos dgitos que China mostraba al inicio de la dcada, y apenas
suficiente para evitar un aumento en la tasa de desempleo debido a las enormes masas de
poblacin que se integran al mercado laboral. Para algunos economistas, como Paul
Krugman, la desaceleracin china es la primera seal del fracaso del modelo chino de
crecimiento, basado en una moneda artificialmente barata, con serias distorsiones en los
mercados laboral y financiero, y con rampante corrupcin pblica y privada. Ciertamente
uno podra preguntarse si es que no hay ya una crisis de sobre-inversin en la China pues la
tasa de crecimiento debera ser mayor habida cuenta que el pas invierte cerca de la mitad
de su PBI. Con todo, una desaceleracin china mayor a la esperada en el 2015 se
traducira en menores trminos de intercambio para el Per.
La segunda fuente de incertidumbre internacional tiene que ver con el crecimiento
econmico en las economas industrializadas. Ms precisamente, con la divergencia entre
los Estados Unidos, que se est recuperando a tasas vigorosas en los ltimos meses, y el
resto de las economas desarrolladas, que muestran tasas de expansin declinantes o nulas.
As, por ejemplo, la economa estadounidense creci 5% en el tercer trimestre del 2014, la
mayor tasa de expansin en once aos. Asimismo, se espera que el gigante norteamericano
se expanda 3% en el 2015, una tasa de crecimiento similar a la observada en la dorada
dcada de los noventa. Por el contrario, Europa y Japn, han tenido un desempeo
decepcionante en el 2014. En Europa, la locomotora alemana parece haberse quedado sin
fuerza para arrastrar al viejo continente: se espera que la economa germana crezca 1.4% el
presente ao. Para el 2015 se proyecta, con optimismo, un crecimiento cercano al 1% para
toda la Eurozona. Peor es todava la situacin del Japn, que exhibe dos trimestres de
crecimiento negativo, y en donde el otrora entusiasmo por la heterodoxa poltica monetaria
conocida como Abenomics se ha convertido en franco pesimismo.
En suma, una pregunta fundamental para el 2015 es si la fortaleza de los Estados
Unidos ser suficiente para contrarrestar la debilidad en Europa y en el Asia. En otras
palabras, ser Estados Unidos capaz de inducir suficiente dinamismo a la demanda
agregada mundial? o, por el contrario, ser Estados Unidos contagiado del mediocre
crecimiento en Europa y el Asia? Para algunos la situacin se asemeja a la observada a
finales de los noventa cuando el optimismo de los inversionistas se centraba en los Estados
Unidos, en medio del marasmo del Japn y las dificultades de la reunificacin alemana.
Soy optimista con respecto al crecimiento de los Estados Unidos porque es hoy el pas con

mayor libertad econmica y menor intervencin estatal entre las economas grandes del
mundo. Y esa mayor libertad le da una ventaja competitiva decisiva que ya se manifiesta en
un incremento en su liderazgo mundial en campos tecnolgicos claves, como la
computacin y la energa, en los ltimos aos. No soy tan optimista sobre el resto del
mundo. Lamentablemente, las exportaciones de nuestro pas dependen casi en partes
iguales de los Estados Unidos, Europa y la China.
Una tercera fuente de incertidumbre tiene que ver con el precio del petrleo. El
marcado descenso de la cotizacin del petrleo ha sido bienvenido por muchos. Ms an,
los mercados a futuro vaticinan precios cercanos a los US$ 40 por barril hacia el final del
2015! Sin embargo, una cada muy rpida en el precio del petrleo conlleva riesgos. Para
comenzar, el grueso de la industria de extraccin de esquisto en los Estados Unidos, una de
las ramas de produccin ms dinmicas desde el 2005, no es rentable si el barril de petrleo
se sita por debajo de los US$ 60. Adems, algunos pases exportadores de petrleo, como
Rusia, Nigeria y Venezuela, sufriran un colapso macroeconmico que podra llevarlos a
entrar en default en los meses venideros; amn de la posibilidad de consecuencias
geopolticas imprevisibles. Asimismo, descensos abruptos en el petrleo en el pasado, han
estado asociados a cadas en precios de los commodities como el cobre, el zinc, y la
plata.
Finalmente, de acuerdo a las ltimas seales de la Reserva Federal, no parece que las tasas
de inters en el mundo vayan a incrementarse rpidamente el prximo ao. Sin embargo,
deberamos esperar un dlar fuerte, precios de nuestras exportaciones estancados o
declinantes, y el riesgo de crisis financieras en algunos mercados emergentes. Todos
estos factores sugieren una urgente revisin de la poltica monetaria en el Per.
Del total de la produccin de noviembre del presente ao, el 39% correspondi a la
produccin de petrleo y el restante 61% a la produccin de lquidos de gas natural.

La produccin acumulada de hidrocarburos lquidos a noviembre del 2014 fue de 57.6

millones de barriles.

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La produccin nacional de hidrocarburos lquidos (Petrleo y Lquidos de Gas Natural)

alcanz los 177,700 barriles por da en noviembre del 2014, volumen mayor en 4.2%
respecto de los 170,500 barriles diarios producidos en el mismo mes del 2013, inform la
Sociedad Nacional de Minera, Petrleo y Energa (SNMPE).
Asimismo, en comparacin con el mes de octubre del 2014 se observa un incremento de
5.5%.

Cabe sealar que, del total de la produccin de noviembre del presente ao, el 39%
correspondi a la produccin de petrleo y el restante 61% a la produccin de lquidos de
gas natural.
La produccin acumulada de hidrocarburos lquidos a noviembre del 2014 fue de 57.6
millones de barriles, mayor en 3.1% a la registrada en el mismo perodo del 2013.
Del total de la produccin acumulada en el presente ao, 19.4 millones de barriles
correspondieron al Lote 88 (33.7 por ciento del total), 12.4 millones pertenecen al Lote 56

(21.5 por ciento) y los 25.8 millones de barriles restantes (44.7 por ciento) a los otros lotes
en produccin.
Produccin de petrleo:
La produccin nacional de petrleo alcanz los 69,900 barriles por da en noviembre del
2014, mayor en 9.2% respecto a los 64,000 barriles diarios producidos en el mismo mes del
ao pasado.
No obstante, en comparacin con el mes de octubre de este ao, se observa un descenso de
2.3% en la produccin.
En cuanto a la participacin en la produccin, se observa que Pluspetrol Norte fue la
empresa con mayor produccin de petrleo en noviembre del 2014 con el 29.1% del total.
Asimismo, Savia Per particip con el 15.6% de la produccin nacional ocupando la
segunda posicin, seguida por Petrobras Energa Per con el 14.9%.
Le siguen Perenco Per Limited (9.2%), Olympic Peru Inc. Sucursal Del Per (7.9%), BPZ
Exploracin & Produccin (7.8%), Sapet Development Peru Inc. Sucursal del Per (5%) y,
finalmente, Interoil Per (3.2%) del total de la produccin nacional.
Produccin de lquidos de gas natural:
La produccin nacional de lquidos de gas natural en noviembre del 2014 alcanz los
107,800 barriles por da, mayor en 1.2% respecto a los 106,400 barriles diarios producidos
en el mismo mes del 2013.
No obstante, en comparacin con el mes de octubre del 2014, se observa un descenso de
0.9% en la produccin.
En cuanto a la participacin en la produccin nacional, se observa que Pluspetrol Per
Corporation registr el mayor volumen de produccin de lquidos de gas natural en
noviembre del 2014 (90.9% del total), equivalente a 97,900 de los 107,800 barriles diarios
producidos en el pas.
De otra parte, Repsol Exploracin Per particip con el 6.2% (6,600 barriles diarios) de la
produccin nacional, ocupando la segunda posicin, seguido por Aguayta Energy Del Per
con 1.8% (1,900 barriles diarios) y, finalmente, por Savia Per con 1.1% (900 barriles
diarios).