Captulo 14

Efectos de la inflacin

Soluciones a problemas

14.1 dlares inflados se convierten en dlares de valor constante de dividir por uno ms la tasa
de inflacin por un periodo de embargo muchos perodos estn involucrados.

14.2 Algo se duplicar en el costo en 10 aos, cuando el valor del dinero tiene
disminuido exactamente por un medio. Por lo tanto:

(1 + f) 10 = 2
(1 + f) = 2 0,1
= 1,0718
f = 7,2% por ao

14.3 (a) Costo en dlares vigentes en ese momento = 106000 (1 + 0.03) 2

= $ 112.455

(b) El costo en dlares de hoy = $ 106.000

14.4 dlares Entonces corrientes = 10000 (1 + 0.07) 10

= $ 19672

14.5 Let CV = valor actual

CV0 = 10000 / (1 + 0,07) 10
= $ 5,083.49

14.6 Encontrar la tasa de inflacin y luego convertir dlares a dlares CV:

0,03 + f + 0.03 (f) = 0,12

1.03f = 0,09
f = 8,74%
CV0 = 10000 / (1 + 0,0874) 10
= $ 4326.20

14,7 CV0 para amt en yr 1 = 13000 / (1 + 0,06) 1

= $ 12.264

CV0 para amt en yr 2 = 13000 / (1 + 0.06) 2

= $ 11,570

CV0 para amt en 3 yr = 13000 / (1 + 0,06) 3

= $ 10.915
14.8 Nmero de dlares futuros = 2000 (1 + 0.05) 5
= $ 2,552.56

14.9 Costo = 21000 (1 + 0,028) 2 = $ 22,192

14.10 (a) En un aumento del 56%, $ 1 aumentara a $ 1.56. Sea x = incremento anual.

1,56 = (1 + x) 5
1.560.2 = 1 + x
1,093 = 1 + x
x = 9,3% por ao
(b) La cantidad mayor que la tasa de inflacin: 09/03 hasta 02/05 = 6,8% por ao

14.11 55000 = 45000 (1 + f) 4

(1 + f) = 1.2220.25
f = 5,1% por ao

14.12 (a) El tipo de inters de mercado es superior a la tasa real durante perodos de inflacin

(b) El tipo de inters de mercado es inferior a la tasa real durante perodos de deflacin
(c) La tasa de inters de mercado es la misma que la tasa real cuando la inflacin es cero

14,13 if = 0,04 + 0,27 + (0,04) (0,27)

= 32,08% anual

14,14 0,15 = 0,04 + f + (0,04) (f)

1.04f = 0,11
f = 10,58% por ao

14.15 si por trimestre = 0,02 + 0,05 + (0,02) (0,05)

= 7,1% por trimestre

14.16 Para este problema, si = 4% por mes y i = 0,5% por mes

0,04 = 0,005 + f + (0,005) (f)

1.005f = 0,035
f = 3,48% por mes

14.17 0.25 = i + 0,10 + (i) (0,10)

1.10i = 0,15
i = 13.6% por ao

14.18 Tipo de mercado por 6 meses = 0.22 / 2 = 11%

0.11 = i + 0,07 + (i) (0,07)
1.07i = 0,04
i = 3,74% por semestre

14,19 poder adquisitivo = 1000000 / (1 + 0.03) 27

= $ 450.189

14.20 (a) Utilice i = 10%

F = 68.000 (F / P, 10%, 2)
= 68,000 (1.21)
= 82,280 dlares

Compra ms tarde por $ 81.000

(b) Utilice if = 0,10 + 0,05 (0,10) (0,05)

F = 68.000 (F / P, 15,5%, 2)
= 68.000 (1 + 0,155) 2
= 68,000 (1,334)
= 90,712 dlares

Compra ms tarde por $ 81.000

14.21 Encuentra valor actual de los tres planes:

Mtodo 1: MP1 = $ 400,000
Mtodo 2: Si = 0,10 + 0,06 + (0,10) (0,06) = 16,6%
PW2 = 1100000 (P / F, el 16,6%, 5)
= 1.100.000 (0,46399)
= $ 510.389
Mtodo 3: PW3 = 750,000 (P / F, 10%, 5)
= $ 750 000 (0.6209)
= $ 465.675

Elija un mtodo de pago 2

14.22 (a) PWA = -31.000 - 28.000 (P / A, 10%, 5) + 5,000 (P / F, 10%, 5)

= -31.000 - 28.000 (3,7908) + 5000 (0.6209)
= $ -134.038

PLP = -48.000 - 19.000 (P / A, 10%, 5) + 7,000 (P / F, 10%, 5)

= -48.000 - 19.000 (3,7908) + 7000 (0.6209)
= $ -115.679

Seleccione la mquina B

(b) Si = 0,10 + 0,03 + (0,10) (0,03) = 13,3%

PWA = -31.000 - 28.000 (P / A, el 13,3%, 5) + 5000 (P / F, el 13,3%, 5)
= -31.000 - 28.000 (3,4916) + 5000 (0.5356)
= $ -126.087

PTP = -48.000 - 19.000 (P / A, el 13,3%, 5) + 7000 (P / F, el 13,3%, 5)

= -48.000 - 19.000 (3,4916) + 7000 (0.5356)
= $ -110.591

Seleccione la mquina B

14,23 if = 0,12 + 0,03 + (0,12) (0,03) = 15.36%

CCX = -18500000 - 25.000 / 0.1536

= $ -18662760

Para alternativa Y, en primer lugar encontrar AW y luego dividir por si

AWY = -9.000.000 (A / P, 15,36%, 10) - 10000 + 82000 (A / F, 15,36%, 10)

= -9000000 (0,20199) - 10 000 + 82 000 (0.0484)
= -1.823971 Millones dlares

CCY = 1823971 / 0.1536

= -11.874.811 Dlares

Seleccione alternativa Y

14.24 Utilice la tasa inflada de cambio de Salesman A y tasa de rendimiento real para B

Si = 0,15 + 0,05 + (0,15) (0,05) = 20.75%

PWA = -60.000 - 55.000 (P / A, 20.75%, 10)

= -60.000 - 55.000 (4.0880)
= $ -284,840

PLP = -95.000 - 35.000 (P / A, 15%, 10)

= -95000 - 35000 (5,0188)
= $ -270,658

Recomendar compra de vendedor B

14.25 (a) Nueva rendimiento = 2.16 + 3.02

= 5,18% por ao

(b) Los intereses recibidos = 25000 (0.0518 / 12)

= $ 107.92

14.26 (a) F = 10.000 (F / P, 10%, 5)

= 10 000 (1.6105)
= $ 16 105

(b) El poder adquisitivo = 16105 / (1 + 0.05) 5

= $ 12,619

(c) Si = i + 0,05 + (i) (0,05)

0.10 = i + 0,05 + (i) (0,05)
1.05i = 0,05
i = 4,76%

o utilizar la Ecuacin [14.9]

i = (0,10 a 0,05) / (1 + 0.05)

= 4,76%

14.27 (a) Costo = 45.000 (F / P, 3,7%, 3)

= 45 000 (1.1152)
= $ 50,184

(b) P = 50,184 (P / F, 8%, 3)

= 50 184 (0.7938)
= $ 39,836

14.28 740.000 = 625.000 (F / P, f, 7)

(F / P, f, 7) = 1,184
(1 + f) 7 = 1.184
f = 2,44% anual

14,29 poder adquisitivo = 1500000 / (1 + 0.038) 25

= $ 590.415

14,30 if = 0,15 + 0,04 + (0,15) (0,04) = 19,6%

PW de compra ahora es $ 80.000

PW de comprar ms tarde = 128000 (P / F, el 19,6%, 3)

= 128 000 (0.5845)

= $ 74,816

Compra de 3 aos a partir de ahora

14.31 En dlares constantes de valor, el costo ser de $ 40.000.

14.32 En dlares constantes de valor

Costo = 40.000 (F / P, 5%, 3)

= 40.000 (1,1576)
= $ 46.304

14.33 En dlares vigentes en ese momento para f = - 1,5%

F = 100 000 Resultados (1 - 0.015) 10

= 100.000 (0,85973)
= $ 85,973

14.34 cantidad futuro es igual a un retorno de su inversin si

Si = (0,10 + 0,04) + 0,03 + (0,1 + 0,04) (0,03) = 17.42%

Requerido futuro amt = 1000000 (F / P, 17,42%, 4)

= 1.000.000 (1,9009)
= $ 1.900.900

Compaa obtendr ms; hacer la inversin

14.35 (a) 653.000 = 150.000 (F / P, f, 95)

4.3533 = (1 + f) 95

f = 1,56% por ao

(b) Total de 14 aos pasar.

F = 653 000 (1 + 0.035) 14

= 653 000 (1.6187)
= $ 1057011

14,36 F = P [(1 + i) (1 + f) (1 + g)] n

= 250,000 [(1 + 0.05) (1 + 0.03) (1 + 0,02)] 5
= 250 000 (1.6336)
= 408.400 dlares

14,37 if = 0,15 + 0,06 + (0,15) (0,06) = 21,9%

AW = 183000 (A / P, el 21,9%, 5)
= 183.000 (0,34846)
= $ 63 768

14.38 (a) en dlares de valor constante, utilice i = 12% para recuperar la inversin

AW = 40000000 (A / P, 12%, 10)

= 40000000 (0,17698)
= $ 7,079,200

(b) En dlares futuros, utilizar si para recuperar la inversin

Si = 0,12 + 0,07 + (0,12) (0,07) = 19.84%

AW = 40000000 (A / P, 19,84%, 10)

= 40000000 (0,23723)
= $ 9489200

14.39 Uso de tipos de inters de mercado (si) para calcular AW en dlares vigentes en ese
momento

AW = 750000 (A / P, 10%, 5)
= 750.000 (0,26380)
= $ 197,850

Importe 14.40 Bsqueda necesita en un 2% la tasa de inflacin y luego encontrar una tasa de
mercado utilizando.

F = 15,000 (1 + 0,02) 3
= 15.000 (1,06121)
= $ 15918

A = 15.918 (A / F, 8%, 3)
= 15.918 (0,30803)
= $ 4903

14.41 (a) Utilizar tasa f para mantener el poder adquisitivo, y luego encontrar un tipo de
mercado utilizando.

F = 5000000 (F / P, 5%, 4)
= 5.000.000 (1.2155)
= $ 6.077.500

(b) A = 6077500 (A / F, 10%, 4)

= 6.077.500 (0,21547)
= $ 1309519

14.42 (a) el uso Si (tipo de inters de mercado) para encontrar AW.

AW = 50.000 (0,08) + 5000 = $ 9000

(b) En el caso de dlares CV, primero encuentre utilizando P i (tasa de inters real);
luego encontrar un uso si

14.43 (a) Para los dlares CV, utilice i = 12% anual

AWA = -150.000 (A / P, 12%, 5) - 70 000 + 40 000 (A / F, 12%, 5)

= -150 000 (0,27741) - 70000 + 40000 (0,15741)
= $ -105315

AWB = -1.025.000 (0,12) - 5000

= -128.000 Dlares

Seleccione la mquina A

(b) En el caso de dlares vigentes en ese momento, utilice si

Si = 0,12 + 0,07 + (0,12) (0,07) = 19.84%

AWA = -150.000 (A / P, 19,84%, 5) - 70 000 + 40 000 (A / F, 19,84%, 5)

= -150 000 (0.3332) - 70 000 + 40 000 (0.1348)
= $ -114,588

AWB = -1.025 millones (0.1984) - 5000

= $ -208,360

Seleccione la mquina A

FE Review Soluciones

14,44 if = 0,12 + 0,07 + (0,12) (0,07) = 19.84%

La respuesta es (d)

14.45 respuesta es (c)

14,46 respuesta es (d)

14.47 respuesta es (b)

14.48 respuesta es (c)

14,49 respuesta es (a)

Solucin Ejercicio extendido

1. Encuentra general i * = 5,90%.

2. Si = 11,28%
F = 25.000 (F / P, 11,28%, 3) - 1475 (F / A, 11,28%, 3)

3. F = 25.000 (F / P, 4%, 3)

4. Reste el valor futuro de cada pago de los bonos de valor nominal 3 aos a partir de ahora.
Ambas cantidades toman el poder adquisitivo en cuenta.

F = 25.000 (F / P, 4%, 3) - 1475 [(1.04) 2 + (1,04) + 1] = $ 23,517

En Excel, esto puede escribirse como:

FV (4%, 3,1475, -25.000) = $ 23517

5. Utilice Solver para encontrar el precio de compra (B7) al 11,28% (E8).

Captulo 17

Despus de impuestos Anlisis Econmico

Soluciones a problemas

17.1 TI = GI - E - D
NPAT = (GI - E - D) (1 - T)

17.2 Impuesto sobre la renta de un individuo se basa en la cantidad de dinero recibido de un

salario por un trabajo, contrato por los servicios prestados, y similares. Impuesto sobre Bienes
Inmuebles se basa en el valor de tasacin de las cosas de propiedad, como la casa, el coche, y
las posesiones personales como joyas, arte, etc.

17.3 (a) El beneficio neto despus de impuestos

(b) Base imponible
(c) La depreciacin

(d) Los gastos operativos

(e) Los ingresos imponibles

17.4 (a) de la empresa 1

TI = ingreso bruto - Gastos - Depreciacin
= (1.500.000 + 31000) - 754000 - 148000
= $ 629.000
Impuestos = 113.900 + 0,34 (629000 - 335000)
= $ 213.860

Company 2
TI = (820.000 + 25.000) - 591000 - 18000
= $ 236.000
Impuestos = 22.250 + 0,39 (236000 - 100000)
= $ 75,290

(b) Co. 1: 213.860 / 1.500.000 = 14,26%

Co. 2: 75.290 / 820.000 = 9,2%

(c) de la empresa 1
Impuestos = (TI) (Te) = 629,000 (0.34) = $ 213.860
Error% con impuesto progresivo = 0%

Company 2
Impuestos = 236,000 (0.34) = $ 80,240

Error% = 80.240 - 75.290 (100%) = + 6,6%

75290

17.5 Impuestos utilizando los tipos de graduados:

Los impuestos sobre los 300.000 dlares: 22.250 + 0,39 (200.000)

= $ 100250

(a) la tasa impositiva media = 100.250 / 300.000 = 34,0%

(b) el 34% de la Tabla 17.1

(c) Los impuestos = 113.900 + 0,34 (165.000) = $ 170,000

Tasa impositiva media = 170000/500000 = 34,0%

(d) La relacin marginal es de 39% por $ 35.000 y el 34% por $ 165.000. Utilice la ecuacin.
[17.3].
NPAT = 200000 - 0.39 (35000) - 0,34 (165,000) = $ 130.250

17.6 Te = 0,076 + (1 a 0,076) (0,34) = 0,390

TI = 6.5 milln a 4.1 millones = $ 2.400.000
Impuestos = 2.400.000 (0,390) = $ 936.000

17.7 (a) Te = 0,06 + (1-0,6) (0,23) = 0,2762

(b) Reduccin Te = 0,9 (0.2762) = 0.2486

Set x = tasa Estado requerido

0,2486 = x + (1-x) (0,23)
x = 0,0186 / 0,0242 = 0,77 (2,42%)

(c) Como Te = 22% es inferior a la tasa federal actual de 23%, ningn impuesto estatal podra
percibirse una concesin gratuita de inters del 1% de TI, o $ 70.000, tendra que ser puesto a
disposicin.

17.8 (a) impuestos federales = 13.750 + 0,34 (5,000) = $ 15.450 (con tasas Tabla 17-1)

Tasa federal Media = (15450/80000) (100%)

= 19,3%

(b) la tasa impositiva efectiva = 0,06 + (1-0,06) (0,193)

= 0,2414

(c) Total de impuestos utilizando la tasa efectiva = 80 000 (0.2414) = $ 19.314

(d) Estado: 80,000 (0.06) = $ 4,800

Federal: 80000 [0,193 Resultados (1 - 0,06)] = 80.000 (0,1814) = $ 14,514

17.9 (a) GI = 98.000 + 7.500 = $ 105.500

TI = 105.500 - 10.500 = $ 95.000

El uso de las tasas en la Tabla 17-2:

Impuestos = 0,10 (7000) + 0,15 (28,400-7000)

+ 0,25 (68.800 - 28.400) + 0,28 (95.000 - 68.800)
= 0.10 (7000) + 0,15 (21.400) + 0,25 (40.400) + 0,28 (26200)
= $ 21.346

(b) 21.346 / 98.000 = 21,8%

(c) La reduccin de impuestos = 0,9 (21.346) = $ 19211

De la parte (b), los impuestos se determinan a partir de la relacin por debajo de donde x =
new TI.

Impuestos = 19,211 = 0.10 (7000) + 0,15 (21.400) + 0,25 (40.400) + 0,28 (TI - 26200)
= 700 + 3210 + 10.100 + 0,28 (x - 68800)
= 14.010 + 0,28 (x - 68800)

0.28x = 24465
x = $ 87.375

De la parte (a), ajuste TI = $ 87,375 y vamos y = nuevo total de exenciones y deducciones

TI = 87 375 = 105 500 - y

y = $ 18,125

Total tendra que aumentar de $ 10500 a $ 18,125, lo cual es un aumento del 73%. Esto no es
probable que sea posible.

17.10 NPAT = GI - E - D - Impuestos

CFAT = GI - E - P + S - impuestos

La consideracin de la depreciacin es una diferencia fundamental. La expresin NPAT deduce

la depreciacin fuera de la TI y el clculo de impuestos. La expresin CFAT elimina la inversin
de capital (o aade el salvamento), pero no tiene en cuenta la depreciacin, ya que es un flujo
no en efectivo.

17.11 D = P = S = 0. De la ecuacin [17.9] con la tasa de impuesto = T

CFAT = GI - E - (GI - E) (T)

= (GI - E) (1 - T)

17,12 Depreciacin slo se utiliza para encontrar TI. La depreciacin no es un flujo de efectivo
cierto, y como tal no es una reduccin directa en la determinacin sea CFBT o CFAT una
alternativa.

17.13 Todos los valores son tiempos de $ 10.000

(a) CFAT = GI - E - P + S - impuestos

(b) NPAT = TI - impuestos

P o (a) (b)
Ao GI S D TI Impuestos CFAT NPAT
0 - - 30 - - - $ -30.0
1 8 2 6 0 0,0 6,0 0,0
2 15 4 6 5 1,6 9,4 3,4
3 12 3 6 3 0,96 8,04 2,04
4 10 5 6 6 -1 -0,32 11,32 -0,68

(c) Calcular CFAT y NI y colcalas en una carta. Tenga en cuenta la diferencia significativa en
los valores anuales de CFAT y NI.

17.13 (cont)

17.14 SMRAC tarifas con n = 3 son de la Tabla 16-2. Todos los nmeros son por $ 10.000.
P o (a) (b)
Ao GI S E D TI Impuestos CFAT CFAT
0--20 - - - - -20,000 -20,000
1 8 2 6.666 -.666 -.266 6.266 6.266
2 15 4 8.890 2.110 0.844 10.156 10.156
3 12 3 2.962 6.038 2.415 6.585 6.585
(a) 10 4 0 5 1.482 3.518 1.407 3.593 ------------------------------------------------------------(b) 4 10 2 5 1,482 3,518 1,407 a 5,593

El S = $ 20.000 en 4 aos es de $ 20.000 de flujo de caja positivo. CFAT de 0 a 3 aos son los
mismos que para S = 0.

17.15 Sin obligacin de compra de capital (P) o salvamento (S) est involucrado.

CFBT = CFAT + impuestos

= CFAT + TI (Te)
= CFAT + (GI -E - D) Te
= CFAT + (CFBT - D) Te

CFBT = [CFAT - D (Te)] / (1 - Te)

Te = 0,045 + 0,955 (0,35) = 0,37925

CFBT = [2000000 - (1.000.000) (0,37925)] / (1-0,37925)

= 1620750 / 0.62075
= $ 2.610.955

17.16 (a) Te = 0,065 + (1 a 0,065) (0,35) = 0,39225

CFAT = GI - E - TI (Te) = 48-28 - (48-28-8.2) (0,39225)

= 20-11,8 (0,39225)
= $ 15.370.000

(b) Impuestos = (48 - 28 a 8,2) (0,39225) = $ 4,628 millones

% De los ingresos = 4.628 / 48 = 9,64%

(c) NI = TI (1 - Te) = (48-28-8.2) (1-,39225)

= $ 7,17 millones
17.17 CFBT = GI - Gastos - Inversin + Salvamento
TI = CFBT - Depreciacin
Impuestos = 0,4 (TI)
CFAT = CFBT - impuestos
NPAT = TI - impuestos

17.18 (a) Encuentre BV2 despus de 2 aos de SMRAC depreciacin.

BV2 = 80.000 - 16.000 - 25.600 = 38,400 dlares

(b) Vender activos para BV2 = S = $ 38.400 y utilizar CFAT = GI - E - P + S - Impuestos

Po
Ao (GI - E) SD TI Impuestos CFAT
0--80,000 - - - - $ 80.000
1 50000 16000 34000 12920 37080
2 50.000 38.400 25.600 24.400 9.272 79.128

17.19 (a) Para la depreciacin SL con n = 3 aos, Dt = $ 50.000 por ao, Impuestos = TI (0.35)

Ao CFBT Depr TI Impuestos

1-3 $ 80,000 $ 50,000 $ 30,000 $ 10,500

PWtax = 10.500 (P / A, 15%, 3) = 10.500 (2,2832) = 23.974 dlares

Para SMRAC depreciacin, utilice la Tabla 16.2 tarifas.

Ao CFBT d Depr TI Taxes__

1 $ 80,000 33.33% $ 49,995 $ 30,005 $ 10,502
2 80.000 44,45 66.675 13.325 4.664
3 80.000 14,81 22.215 57.785 20.225
4 0 7,41 11.115 -11.115 -3.890

PWtax = 10.502 (P / F, 15%, 1) + ... - 3890 (P / F, 15%, 4) = $ 23.733

SMRAC tiene slo un valor PWtax ligeramente inferior.

(b) Total de impuestos: SL es 3 (10,500) = $ 31,500

SMRAC es 10.502 + ... - 3.890 = $ 31.501 (error de redondeo)

17.20 SMRAC tiene slo un valor PWtax ligeramente inferior.

17.21 Aqu Impuestos = (CFBT - Dep) (tasa de impuestos). Utilice la funcin VPN para PW de
impuestos.
Seleccione el mtodo de SL con n = 5 aos ya que tiene la PW inferior del impuesto.

17.22 (a) Activos EE.UU. - SMRAC

Para cada ao, utilice D para SMRAC con n = 5
TI = CFBT - D = 65 000 - D
Impuestos = Ti (0.4)

Ao d Depr TI Impuestos
1 0.20 $ 50.000 $ 15,000 $ 6000
2 0,32 80.000 -15.000 -6.000
3 0.192 48.000 17.000 6.800
4 0,1152 28800 36200 14480
5 0,1152 28800 36200 14480
6 0,0576 14400 50600 20240
$ 56.000

PWtax = 6,000 (P / F, 12%, 1) - ... + 20 240 (P / F, 12%, 6)

= $ 33.086

Activos italiano - SL Clsica

Calcular SL depreciacin con n = 5 y encontrar TI para los 6 aos.

D = (250.000 - 25.000) / 5 = $ 45,000
TI = 65.000 - 45.000 = $ 20.000
Ao D TI Impuestos
1 $ 45,000 20,000 $ 8.000
2 45 000 20 000 8000
3 45 000 20 000 8000
4 45 000 20 000 8000
5 45 000 20 000 8000

6 0 65 000 26 000
$ 66.000
PWtax = 8,000 (P / A, 12%, 5) + 26 000 (P / F, 12%, 6) = 42.010 dlares
Como era de esperar, SMRAC tiene un PWtax menor

(b) los impuestos totales son $ 56,000 para SMRAC y $ 66,000 para SL clsica. La depreciacin
SL tiene S = $ 25.000, por lo que se pag un total de (25.000) (0,4) ms en impuestos. Esto
genera la diferencia de $ 10.000 en impuestos totales. (Tambin, no hay impuestos incluidos
en la recaptura de depreciacin de $ 25,000 en el ao 6.)

17.23 averiguar la diferencia entre PW de CFBT y CFAT.

Ao CFBT d Depr TI Impuestos CFAT

1 $ 10.000 0,20 $ 1.800 $ 8.200 $ 3.280 $ 6.720
2 10 000 0,32 2,880 7,120 2,848 7,152
3 10,000 0,192 1,728 8,272 3,309 6,691
4 10.000 0,1152 1037 8963 3585 6415
5 5,000 0,1152 1,037 3,963 1,585 3,415
6 5000 0.0576 518 4482 1793 3207

PWCFBT = 10.000 (P / A, 10%, 4) + 5,000 (P / A, 10%, 2) (P / F, 10%, 4) = 37.626 dlares

PWCFAT = 6,720 (P / F, 10%, 1) + ... + 3,207 (P / F, 10%, 6) = 25.359 dlares

El flujo de caja perdido a los impuestos es $ 12,267 en dlares PW.

17.24 (a) t = n

t=1
Seleccione el mtodo que maximiza PWTs. Esto es lo contrario de minimizar el valor PWtax,
pero la decisin ser idntico.

(b) TST = Dt (0,42)

Ao, td Depr TS____

1 0,3333 $ 26.664 $ 11.199
2 0,4445 35560 14935
3 0.1481 11848 4976
4 0,0741 5,928 2,490
PWTs = 11.199 (P / F, 10%, 1) + ... + 2,490 (P / F, 10%, 4) = 27.963 dlares

17.25

___________________SL_______MACRS (y B a)
i * de CFBT 27,3% 27,3%
i * de CFAT 16,8% 19,7%

SMRAC eleva el despus de impuestos i * a causa de la depreciacin acelerada.

(c) Seleccione SMRAC con PWtax = $ 89,889 frente a $ 105.575 para SL.

17.26 1. Puesto que la tierra no se deprecia,

CG = Ti = 0,15 (2,6 millones) = 390.000 dlares

Impuestos = 390,000 (0.30) = $ 117.000

2. SP = $ 10,000
BV5 = 155000 (0,0576) = $ 8.928
DR = SP - BV5 = 1,072 dlares
Impuestos = DR (Te) = 1.072 (0.30) = $ 322

3. SP = 0,2 (150.000) = $ 30,000

BV7 = $ 0
DR = SP - BV7 = $ 30,000
Impuestos = 30.000 (0,3) = $ 9000

17.27 1. CL = 5000-500 = 4500 dlares

TI = -4.500 dlares
Ahorro de impuestos = 0,40 (-4.500) = $ -1.800

2. CG = $ 10,000
DR = 0,2 (100.000) = $ 20,000
TI = CG + DR = $ 30.000
Impuestos = 30.000 (0,4) = $ 12,000

17.28 (a) Las relaciones utilizadas en aos 6 para DR y CFAT se toman de las ecuaciones [17,12]
y
[17.9] respectivamente.

DR = SP - BV6 = 500 - (10000 -. Dep suma o 6 aos)

CFAT = (GI-E) + SP - Impuestos

(b) Conclusin es que el CFAT total de $ 12.710 es el mismo para ambos; slo el tiempo es
diferente.

17.28 (cont)

17.29 (a) las tasas de uso SMRAC para n = 5

BV2 = 40,000 - 0,52 (40,000) = $ 19.200

Hay recaptura de depreciacin (DR)

DR = 21.000 - 19.200 = $ 1800

TI = GI - E - D + DR
= 20000 - 3000 a 0,32 (40.000) + 1.800 = $ 6,000

Impuestos = 6,000 (0.35) = $ 2100

(b) CFAT = GI - E + SP - Impuestos

= 20.000 - 3.000 + 21.000 - 2100
= $ 35,900

17.30 Terreno: CG = $ 45,000

Edificio: CL = $ 45,000
Limpiador: DR = 18.500 - 15.500 = $ 3,000
De circulacin: DR = 10.000 - 5.000 = $ 5,000
CG = 10.500 - 10.000 = $ 500

17.31 En el ao 4, DR = $ 20,000 TI adicional.

En $ 10.000 unidades, en el momento de la venta en el ao 4:

Ao GI SP D TI Impuestos CFAT
4 $ 10 $ 5 $ 2 $ 1,482 $ 5,518 2,2072 4,7928 dlares

CFAT = GI - E + SP - impuestos
= 10 - 5 + 2 hasta 2,2072
= 4,7928 dlares ($ 47.928)

CFAT disminuy de 55.930 dlares, calculado en Prob.17.14 (b).

17.32 Lnea recta depreciacin

Dt = 45000 - 3000 = $ 8400

5
TI = 15000 - 8400 = 6600 dlares
Impuestos = 6.600 (0,5) = $ 3300
No recaptura de depreciacin es involucrarse.

PWtax = 3,300 (P / A, 18%, 5) = $ 10.320

-DDB-a SL interruptor

TI = 15000 - Dt
Impuestos = Ti (0.50)

El programa de depreciacin se determin en el problema 16A.4.

t CFBT Depr Mtodo TI Impuestos

1 $ 15.000 18.000 DDB $ -3.000 $ -1500
2 15000 10800 4200 2100 DDB
3 15 000 6480 8520 4260 DDB
4 15 000 3888 11 112 5556 DDB
5 15000 2832 SL 12168 6084

PWtax = -1,500 (P / F, 18%, 1) + ... + 6,084 (P / F, 18%, 5)

= $ 8355

Conmutacin da un valor PWtax $ 1.965 inferior.

17,33 Captulo 4 incluye una descripcin del mtodo utilizado para determinar cada uno de los
siguientes:

Ganancia neta de capital a corto plazo o prdida

Ganancia neta de capital a largo plazo o prdida
ganancia neta
prdida neta

En breve, red todo a corto plazo, a continuacin, todas las ganancias y las prdidas a largo
plazo. Por ltimo, netos las ganancias y prdidas para determinar lo que se inform sobre el
retorno y la forma en que se grava.

17.34 Tasa efectiva = 0,06 + (1-0,06) (0,35)

= 0,389

Antes de impuestos ROR = 0.09__

1-0,389
= 0,147

Una tasa de 14,7% antes de impuestos equivale al 9% despus de impuestos.

17.35 Calcular impuestos utilizando los tipos de la tabla 17-1, usan ecuaciones [17.4] de la tasa
media de impuestos y [17.5] para Te, seguido por la ecuacin [17,17] resuelto para ROR
despus de impuestos.

Impuesto a la renta = 113.900 + 0,34 (8,950.000-335,000)

= 113.900 + 2929100
= $ 3.043.000

Tasa de impuesto promedio = impuestos / TI = 3043000/8950000

= 0,34

Te = 0,05 + (1-0,05) (0,34) = 0,373

Despus de impuestos = ROR (antes de impuestos ROR) (1-Te)

= 0,22 (1-0,373)
= 0,138

Un ROR antes de impuestos de 22% es equivalente a un ROR despus de impuestos de 13,8%

17,36 0,08 = 0,12 (1-tasa de impuestos)

1-tasa de impuesto = 0,667
Tasa de impuesto = 0,333 (33.3%)

17.37

(a) CFAT est en la columna K.

(b) Antes de impuestos ROR = 12,1% (celda E15)

Despus de impuestos ROR = 9,0% (K15 celular)

17.38 Cell Antes de impuestos Despus de impuestos

PW: B12 = PV (14%, 5,75000,15000) -200000 C12 = VAN (9%, C6: C10) + C5

AW: B13 = PMT (14%, 5, la vitamina B12) C13 = PMT (9%, 5, C12)

ROR: B14 = TIR (B5: B10) C14 = TIR (C5: C10)

17.39 NE tiene un requisito de inversin ahora, por lo que el ROR incremental se basa en

Anlisis (NE-TSE). Los precios de compra originales de hace cuatro aos no entran en este
anlisis despus de impuestos. Los ltimos 4 aos de las tasas SMRAC se utilizan para
determinar la depreciacin anual. Tambin, impuestos sobre la renta deben ser cero si el
importe del impuesto es negativo. Solution utiliza la sentencia Excel SI para esta lgica.
Desde TREMA es del 25% supera delta i * = 17,26%, el incremento de la inversin no se
justifica. As, vender NE ahora, retener TSE para los 4 aos y luego disponer de l. La funcin
NPV en valores i diferentes verifica esto. Por ejemplo, en TREMA = 25%, TSE tiene un valor PW
mayor.

17.40 (a) Solucin por computadora - Utilice el formato de hoja de clculo de la figura 17-3b
ms una columna
para la vaginosis bacteriana.

Conclusin: PWA = $ 3345 y el PTP = 9221 dlares. Seleccione la mquina B.

(b) Solucin a mano - Desarrollar dos tablas similares a la hoja de clculo.

17.41 Ambas soluciones estn en la hoja de clculo a continuacin.

(a) La TREMA antes de impuestos equivalente es del 7% / (1- 0,50) = 14% por ao. el
incremento
Usos de anlisis ROR (Y - X), ya que Y tiene un costo inicial ms grande.

Conclusin: Seleccione Incremento X. Y para que no se justifica en TREMA es del 14% desde
incrementales i * = 4,72%

(b) SL depreciacin es
SLX = (12.000 - 3000) / 10 = $ 900 por ao
SLY = (25.000 - 5000) / 10 = $ 2000 por ao

Conclusin: Seleccione Incremento X. para Y no justificada a despus de impuestos TREMA =

7%
Desde incrementales i * = 1,29%.

17.42 (a) PWA = -15.000-3.000 (P / A, 14%, 10) + 3,000 (P / F, 14%, 10)

= -15,000-3000 (5.2161) + 3000 (0.2697)
= -29.839 Dlares

PTP = -22,000-1.500 (P / A, 14%, 10) + 5000 (P / F, 14%, 10)

= -22000-1500 (5,2161) + 5,000 (0,2697)
= $ -28.476

Seleccione B con un valor PW un poco ms pequeo.

(b) Todos los gastos generan ahorros en impuestos.

mquina A

La depreciacin anual = (15.000 - 3000) / 10 = $ 1,200

Ahorro fiscal = (AOC + D) 0,5 = 4.200 (0,5) = $ 2,100
CFAT = -3,000 + 2,100 = -900 dlares

PWA = -15.000-900 (P / A, 7%, 10) + 3,000 (P / F, 7%, 10)

= -15,000-900 (7.0236) + 3000 (0.5083)
= $ -19.796

mquina B

La depreciacin anual = 22.000 - 5.000 = 1.700 dlares

10
Ahorro fiscal = (1500 + 1700) (0.50) = $ 1600
CFAT = -1,500 + 1,600 = $ 100

PLP = -22,000 + 100 (P / A, 7%, 10) + 5,000 (P / F, 7%, 10)

= -22,000 + 100 (7,0236) + 5,000 (0,5083)
= $ -18.756
Seleccione la mquina B.

(c) SMRAC con n = 5 y un DR en el ao 10, que es un impuesto, no un ahorro fiscal.

Ahorro fiscal = (AOC + D) (0,5), 1-6 aos
CFAT = -AOC + ahorro fiscal, ao 10.1.
17.42 (cont) Mquina A
Ao 10 tiene un impuesto de RD de 3000 (0,5) = $ 1,500

Ao P o S AOC Depr Impuesto ahorro CFAT

0 $ -15,000 - - - $ -15.000
1 $ 3000 $ 3000 $ 3000 0
2 3000 4800 3900 900
3 3000 2880 2940 -60
4 3000 1728 2364 -636
5 3000 1728 2364 -636
6 3000 864 1932 -1068
7 3000 0 1500 -1500
8 3000 0 1500 -1500
9 3000 0 1500 -1500
10 3.000 0 1.500 -1.500
10 3000 - - -1,500 1,500

PWA = -15,000 + 0 + 900 (P / F, 7%, 2) + ... - 1500 (P / F, 7%, 9)

= $ -18,536

mquina B
Ao 10 tiene un impuesto de RD de 5000 (0,5) = $ 2,500

Ao P o S AOC Depr Impuesto ahorro CFAT

0 $ -22.000 - - - $ -22.000
1 $ 1500 $ 4400 $ 2950 1450
2 1500 7040 4270 2770
3 1500 4224 2862 1362
4 1500 2534 2017 517
5 1500 2534 2017 517
6 1500 1268 1384 -116
7 1500 0 750 -750
8 1500 0 750 -750
9 1500 0 750 -750
10 1.500 0 750 -750
10 5000 - - -2,500 2,500

PLP = -22,000 + 1,450 (P / F, 7%, 1) + ... + 2,500 (P / F, 7%, 10)

= $ -16.850

Seleccione la mquina B, como antes.

17.43 (a) incrementales i = 3,6% (b) P = $ 12.689

17.44 Sistema A

Depreciacin = 150.000 / 3 = $ 50,000

Durante aos 1 a 3:

TI = 60.000 - 50.000 = $ 10.000

Impuestos = 10,000 (0.35) = $ 3.500
CFAT = 60,000 - 3,500 = $ 56,500

AWA = -150.000 (A / P, 6%, 3) + 56 500

= -150.000 (0.37411) + 56.500
= $ 384

Sistema B

Depreciacin = 85.000 / 5 = $ 17,000

Durante aos 1 a 5:

TI = 20.000 - 17.000 = $ 3,000

Impuestos = 3,000 (0.35) = $ 1,050
CFAT = 20,000 - 1,050 = 18,950 dlares

Por aos 5 solamente, cuando B se vende el 10% del costo inicial:

DR = 85.000 (0,10) = 8,500 dlares

Impuestos DR = 8,500 (0.35) = $ 2,975

AWB = -85,000 (A / P, 6%, 5) + 18 950 + (8.500 a 2975) (A / F, 6%, 5)

= -85000 (0.23740) + 18.950 + 5.525 (0,17740)

= - $ 249

Seleccione el sistema A

17.45 (a - 1) SL clsico con n = perodo de recuperacin de 5 aos.

La depreciacin anual = (2500 - 0) / 5 = $ 500

Ao 1

Impuestos = (1500 - 500) (0.30) = $ 300

CFAT = 1500 - 300
= $ 1,200

aos 2-5

Impuestos = (300-500) (0.30) = $ -60

17.45 (cont) CFAT = 300 - (-60)

= $ 360

La tasa de retorno respecto a los 5 aos es

0 = -2,500 + 1,200 (P / F, i *, 1) + 360 (P / A, i *, 4) (P / F, i *, 1)

i * = 2,36% (prueba y error entre el 2% y el 3%)

(b - 1) Uso SMRAC con n = perodo de recuperacin de 5 aos.

ao
P
GI - E
Depr
TI
impuestos
CFAT

0
-2,500 dlares
- 2.500 dlares

$ 1.500
$ 500
$ 1.000
$ 300
1200
2

300
800
-500
-150
450

300
480
-180
-54
354

300
288
12
4
296

300
288
12
4
296

La relacin ROR ms de 6 aos es

0 = -2,500 + 1,200 (P / F, i *, 1) + ... + 296 (P / F, i *, 5)

i * = 1,71% (ensayo y error entre 1% y 2%)

Tenga en cuenta que el ROR 5 aos despus de impuestos para SMRAC es menor que el de la
depreciacin SL,
ya que no todo el costo inicial se amortizar de 5 aos usando SMRAC.

(b - 1 y 2) soluciones de hoja de clculo

17.46 Para obtener un rendimiento del 12% despus de impuestos, encontrar n por ensayo y
error en una relacin PW.

-78000 + 18 000 (P / A, 12%, n) -1000 (P / G, 12%, n) = 0

Para n = 8 aos: -78.000 + 18 000 (4.9676) -1000 (14,4714) = - 3,055 dlares

Para n = 9 aos: -78.000 + 18 000 (5.3282) -1000 (17,3563) = $ 551

n = 8,85 aos

Mantenga el equipo de 3,85 (o 4 redondeado) aos ms.

17.47 repetidamente estableci la relacin NPV hasta que el valor PW se vuelve positivo,
entonces interpolar para estimar n.

Mantenga el equipo de 8,85-5 = 3,85 aos ms.

17.48 (a) Obtener los valores CFAT del Problema 17.42 (b) para los aos 1 a la 10.

CFATA = $ -900 CFATB = $ 100 +

Utilice una hoja de clculo para encontrar el ROR incrementales (columna D) y para determinar
la PW de CFAT incremento frente a los valores i incrementales (columnas E y F) para el grfico.

El incremento I * = 9,75% tambin se puede encontrar utilizando la relacin PW:

0 = -7,000 + 1,000 (P / A, i *, 9) + 3000 (P / F, i *, 10)

Si MARR <9,75%, seleccione B, de lo contrario seleccione A.

(b) Utilice el PW vs. i parcela incremental para seleccionar entre A y B en cada valor TREMA.

MARR Select
5% de B
9B
10 A
12 A
17.49 (a) La ecuacin para determinar el costo inicial P requerida es

0 = -P + (CFBT - Impuestos) (P / A, 20%, 5)

= -P + [20000 - (20000 - P / 5) (0,40)] (P / A, 20, 5%)
= -P + [12000 + 0.08P] (2.9906)
= -P + 35.887 + 0.23925P

P = $ 47,173

(b) Que CFBT = C. La ecuacin para encontrar el CFBT requerido es

0 = -50,000 + {C - [C - 10 000] (0,40)} (P / A, 20%, 5)

= -50,000 + {0,6C (2.9906) + 4000 (2.9906)
= -50,000 + 1.79436C + 11.962
= - 38038 + 1.79436C

CFBT = $ 21.198

17.50 (a) Establecer una hoja de clculo y encontrar ROR = 18,03%.

17,50 (cont) Para un rendimiento del 20%, utilice SOLVER con B4 (primera coste, P) como la
clula cambiante y G10 como la clula diana para obtener un nuevo P = $ 47.174. Muchos de
los otros valores de cambiar en consecuencia, como se muestra aqu en la hoja de clculo
resultante una vez SOLVER es completa.

Para utilizar Solver para encontrar CFBT, hacer D1 de la celda cambiante. Las siguientes
son respuestas
obtenido para P y CFBT en 20% y 10%:

Despus de impuestos Vuelta CFBT Primera costo

(a) 20% $ 47,174 (pantalla de arriba) $ 21,198

(b) 10% $ 65,289 15,316 dlares (pantalla de abajo)

Desde el 20%> 18,03%, se requiere ya sea un primer coste inferior o un CFBT mayor, se
requiere para que el 20%. Del mismo modo, desde el 10% <18,03%, la primera inversin costo
puede ser mayor o menor CFBT se requiere para que el 10%.

17.51 Defender

Estimacin vida original era de 12 aos.

Depreciacin SL anual = 450.000 / 12 = $ 37 500

Anuales = ahorro de impuestos (37.500 + 160.000) (0.32) = $ 63,200

AWD = -50,000 (A / P, 10%, 5) - 160 000 + 63 200

= -50 000 (0.2638) - 96800
= $ -109990

desafiador

Valor contable de D = 450 000 - 7 (37500) = $ 187.500

CL de venta de D = BV7 - El valor de mercado

= 187.500 - 50.000 = $ 137.500

Ahorro fiscal de CL, ao 0 = 137,500 (0.32) = $ 44,000

Challenger SL depreciacin anual = 700.000 - 50.000 = $ 65.000
10
Ahorro anual de impuestos = (65000 150000) (0,32) = $ 68,800

Challenger DR cuando se venden en el ao 8 = $ 0

AWC = (- 700 000 + 44 000) (A / P, 10%, 10) + 50.000 (A / F, 10%, 10) - 150 000 + 68 800
= -656.000 (0.16275) + 50.000 (0,06275) - 81200
= $ -184,827

Seleccione el defensor. Decisin era incorrecta, ya que D tiene un valor AW menor de los
costos.

17.52 (a) Vives se fijan en 5 (restantes) para el defensor y 8 aos para el retador.

defensor

La depreciacin anual = 28.000 - 2.000 = $ 2,600

10
= Anuales de ahorro de impuestos (2600 + 1200) (0.06) = $ 228

AWD = -15,000 (A / P, 6%, 5) + 2000 (A / F, 6%, 5) - 1200 + 228

= -15 000 (0.2374) + 2000 (0.1774) - 1200 + 228
= $ - 4178
desafiador

DR por venta de D = valor de mercado - BV5

= 15.000 - [28000 - 5 (2600)] = 0

Depreciacin anual Challenger = 15,000 - 3,000 = $ 1,500

8
Ahorro anual de impuestos = (1500 + 1500) (0.06) = $ 180

Challenger DR, ao 8 = 3-3000 = 0

AWC = -15,000 (A / P, 6%, 8) + 3000 (A / F, 6%, 8) - 1500 + 180

= -15000 (0.16104) + 3000 (0,10104) - 1320
= $ -3,432
Seleccione el retador

(b) AWD = -15,000 (A / P, 12%, 5) + 2000 (A / F, 12%, 5) - 1200

= -15,000 (0,27741) + 2,000 (0,15741) - 1200
= -5,046 Dlar

AWC = -15,000 (A / P, 12%, 8) + 3000 (A / F, 12%, 8) - 1500

= -15 000 (0.2013) + 3000 (0.0813) - 1500
= -4.276 Dlares

Seleccione el retador. Las decisiones antes de impuestos y despus de impuestos son los
mismos.

17,53 Challenger (en $ 1.000 unidades)

Depreciacin anual Challenger = (15000 - 300) / 8 = $ 1,500

Challenger DR de venta = valor de mercado - BV5

= 10.000 - [15000 - 5 (1500)] = $ 2.500

Impuestos desde DR, ao 5 = 2500 (0.06) = $ 150

Ahorro anual de impuestos = (1500 + 1500) (0.06) = $ 180

Ahora, calcular AWC durante los 5 aos que C era en realidad en el servicio.
AWC = -15,000 (A / P, 6%, 5) + 10.000 (A / F, 6%, 5) - 1500 + 180 a 150 (A / F, 6%, 5)
= -15,000 (0,2374) + 10 000 (0.1774) - 1320-150 (0,1774)
= $ -3.134

De Problema 17.52 (a), AWD = $ -4.178

Challenger fue la decisin correcta hace 5 aos.

17.54 Perodo de estudio se fija en 3 aos. Siga la lgica de anlisis en la Seccin 11.5.

1. Opciones de Sucesin

Opcin Defensor Challenger

1 2 aos 1 ao
212
303
2. Encuentra AW, defensor y el retador de 1, 2 y 3 aos de retencin.

defensor

AWD1 = $ 300.000 AWD2 = $ 240.000

17.54 (cont)

desafiador

Sin efecto fiscal si (defensor) Contrato se cancela. Calcular CFAT para 1, 2, y 3 aos
de propiedad. Tipo impositivo es del 35%.
impuesto
Ao Exp d Depr BV SP DR o CL TI CFAT ahorro
0 - - - $ 800,000 - - - - $ -800 000
1 $ 120.000 0,3333 $ 266.640 $ 600.000 $ 533.360 66,640DR $ -320.000 -112.000 dlares
592000
2 120 000 355 600 177 760 400 000 0.4445 222,240DR -253360 - 88676 368676
3 120 000 118 480 59 280 200 000 0.1481 140,720DR - 97760 - 34216 114216

TI = -exp - Depr + DR - CL

Ao 1: TI = -120.000 - 266.640 + 66.640 = $ -320,000

Ao 2: TI = -120.000 - 355.600 + 222.240 = $ -253,360
Ao 3: TI = -120.000 - 118.480 + 140.720 = $ -97.760

CFAT = -E + SP - impuestos donde los impuestos negativos son un ahorro fiscal

Ao 1: -120.000 + 600000 - (-112.000) = $ 592,000

Ao 2: -120.000 + 400000 - (-88.676) = 368676 dlares
Ao 3: -120.000 + 200000 - (-34.216) = $ 114,216

AWC1 = -800.000 (A / P, 10%, 1) + 592 000

= -800 000 (1.10) + 592000
= $ - 288000

AWC2 = -800.000 (A / P, 10%, 2) + [592000 (P / F, 10%, 1) + 368 676 (P / F, 10%, 2)] (A / P, 10%,
2)
= -800.000 (0.57619) + [592000 (0.9091) + 368676 (0.8264)] (0,57619)
= $ 24,696 +

AWC3 = -800.000 (A / P, 10%, 3) + [592000 (P / F, 10%, 1) + 368 676 (P / F, 10%, 2)

+ 114 216 (P / F, 10%, 3)] (A / P, 10%, 3)
= -800.000 (0.40211) + [592000 (0.9091) + 368676 (0.8264)
+ 114 216 (0.7513)] (0,40211)
= $ 51,740 +

Seleccin de los mejor opcin - Determinar AW para cada opcin primera.

Resumen de coste / ao y el proyecto AW

ao
Opcin 1 2 3 AW___
1 $ -240,000 -240,000 dlares -288.000 dlares $ -254.493
2 -300.000 24.696 24.696 - 94.000
3 51740 51740 51740 51740 +

Conclusin: Cambie ahora con el retador. Ingeniera VP tiene la mejor economa

estrategia.

17.55 (a) Perodo de estudio se ha fijado en 5 aos. La nica opcin es el defensor de 5 aos y
la
CHALLENGER: de 5 aos.

defensor

Primero costo = Venta + Actualizacin

= 15000 + 9000
= $ 24,000

Actualiza SL depreciacin = $ 3,000 aos (ao 1-3 solamente)

AOC, aos 1-5: = $ 6,000
Ahorro fiscal, ao 1-3: = (6000 + 3000) (0.4)
= $ 3.600
Ahorro fiscal, ao 4-5: = 6.000 (0,4) = 2,400 dlares
El costo real, aos 01/03: = 6.000-3.600 = $ 2,400
El costo real, aos 05/04: = 6.000-2.400 = 3.600 dlares

AWD = -24,000 (A / P, 12%, 5) - 2400-1200 (F / A, 12%, 2) (A / F, 12%, 5)

= -24,000 (0,27741) - 2400-1200 (2,12) (0,15741)
= $ -9,458

desafiador

DR en defensor = $ 15000
Impuesto DR = $ 6,000
Primero costo + RD impuestos = $ 46,000
Depreciacin = 40.000 / 5 = $ 8,000

Gastos = $ 7.000 (aos 1-5)

Ahorro fiscal = (8.000 + 7.000) (0,4) = $ 6,000
AOC Actual = 7000 - 6000 = $ 1000 (aos 1-5)
17.55 (cont)

AWC = -46,000 (A / P, 12%, 5) - 1000

= -46,000 (0,27741) - 1000
= $ -13,761

Conserve el defensor desde el AW de costo es menor.

(b) AWC ser menos costoso, pero los ingresos de la venta del retador entre
$ 2000 a $ 4.000 se reducir en el 40% de impuestos sobre DR en aos.

17.56

An as seleccionar el defensor pero con una mayor ventaja AW.

17.57 (a) Antes de impuestos: hoja de clculo es similar a la Figura 17-8 con RV una celda
separada (D1) del defensa primera costo. Deje RV = 0 para iniciar y establecer CFAT columna y
AW de serie CFAT. Si la tasa de impuestos (F1) se establece en 0%, y SOLVER se utiliza, RV = $
415.668 se determina. Hoja de clculo es inferior a los parmetros de Solver. Tenga en cuenta
que la igualdad entre AW de valores CFAT est garantizada mediante el uso de la restriccin
I12 = I 29 y establecer un valor mnimo (o mximo) por lo que una solucin se puede encontrar
SOLVER.

17.57 (b) Despus de impuestos: Si el tipo de gravamen del 30% se establece (F1 celda en la
hoja de clculo a continuacin), RV = $ 414,109 se obtiene en D1. As que, despus de

impuestos consideracin tiene, al final, hizo un muy pequeo impacto en el valor de RV

requerido; slo una reduccin $ 1559.

17.58 (a) El EVA muestra el valor monetario aadido a una corporacin por una alternativa.

(b) Las estimaciones de EVA se pueden utilizar directamente en los informes pblicos (por
ejemplo, a los accionistas).
EVA muestra vale contribucin, no slo CFAT.

17.59 (a) Esta solucin utiliza una hoja de clculo. Ambos valores PW son las mismas (clulas
G9 y K9).

(b) Calcular la AW equivalente de P = -12.000 ms de 3 aos que se carga a las

CFAT anual = $ 4500, y luego encontrar el valor PW de la diferencia.

-12,000 (A / P, 10%, 3) = -12,000 (0,40211) = $ -4,825

CFAT - 325 = 4500-4825 = -325 dlares

PW = -325 (P / A, 10%, 3) = -325 (2,4869) = $ -809 = PW de EVA

17.60 (a) Tomar TI, impuestos y D del ejemplo 17.3. Utilice i = 0,10 y Te = 0,35.

NPAT = TI (1-0,35)

EVA = NPAT - inters del capital invertido

(b) La hoja de clculo muestra que los dos valores son iguales AW. Solucin a mano es como
sigue:

AWEVA = [-55000 (P / F, 10%, 1) + ... + 47 740 (P / F, 10%, 6)] (A / P, 10%, 6)

= [-55000 (0.9091) + ... + 47 740 (0.5645)] (0,22961)
= -89746 (0,22961)
= $ -20 606

AWCFAT = [-550,000 + 110.000 (P / F, 10%, 1) + ... + 82 588 (P / F, 10%, 6)] (A / P, 10%, 6)

= [-550 000 + 110 000 (0.9091) + ... + 82 588 (0.5645)] (0,22961)
= -89746 (0,22961)
= $ -20 606

17.61 (a) Columna L muestra el EVA cada ao. Utilice la ecuacin. [17,18} para calcular EVA.

(b) El AWEVA = $ 338,000 se calcula sobre la hoja de clculo.

Nota: El CFAT y valores AWCFAT tambin se muestran en la hoja de clculo.

17.62 La hoja de clculo muestra EVA para ambos analizadores. Seleccione analizador 2 con el
AW mayor de EVA. Esta es la misma decisin alcanzada usando AW de CFAT en el ejemplo
17.11, cuando se consider el valor temporal del dinero. (Nota: Asegrese de leer ambos
ejemplos 17.6 y 17.11 antes de trabajar este problema.)

Caso Solucin Estudio

1. Puesta en funcionamiento en los prximos dos hojas de clculo. La opcin de la deuda 90%
tiene la mayor PW al 10%. Como se mencion en el captulo, la mayor opcin de
financiamiento DE ofrecer siempre la mayor rentabilidad de los fondos propios invertidos.
Pero, demasiado altas mezclas D-E son riesgosos.

2. Reste 2 totales CFAT equidad diferentes.

Para el 30% y el 10%:
(1160250 - 1101750) = $ 58500
Dividir por 2 para obtener el cambio por 10% del capital.
58500/2 = $ 29.250
Conclusin: Total CFAT aumenta por $ 29.250 cada aumento de 10% en la financiacin de
capital.

3. Esto sucede porque menos de los Hermanos Jvenes propios fondos estn comprometidos
con el
Portland rama ms grande es el principal del prstamo.

4. Las mejores estimaciones de EVA anual se muestran en la columna M.

El AW equivalente = $ 113.342.

Ecuaciones utilizadas para determinar el EVA:

EVA = NPAT - intereses del capital invertido

NPAT = TI - impuestos

(Intereses sobre el capital invertido) t = i (BV en el ao anterior)

= 0,10 (BVT-1)

Nota: BV en los $ 1.5 millones en activos depreciables se utiliza para determinar el inters
sobre el capital invertido.