FLUJOS NETOS DE EFECTIVOS (METODO LR Y SDA)

Una empresa ha invertido $18,000 en una maquina cuya vida til es de 4 aos y su
valor de salvamento de $2,000 al final de ese periodo. Se esperan beneficios anuales
de $5,000. La TMAR de la empresa es de 4.4% y paga impuestos anuales 50%.
Determine que mtodo de depreciacin debera utilizar esta empresa para que su
inversin sea rentable.
P= $18,000
N=4
VS=$2,000
Ingreso= $ 5,000
TMAR=4.4%
Impuesto=50%
=

18,000 2,000
=
= $ 4,000

Estado de resultados proforma (Mtodo LR)

Ao
1
Ingresos
(-) Depreciacin
UAI
(-) Imp 50%
UDI
(+)
Depreciacin
FNE

5000
4000
1000
500
500
4000

5000
4000
1000
500
500
4000

5000
4000
1000
500
500
4000

5000
4000
1000
500
500
4000

4500

4500

4500

4500

(1 + )4 1
1
= $18,000 + $4,500 (
+
2000
)
(
)
(1 + )4
(1 + )4
(1 + +0.044)4 1
1
= $18,000 + $4,500 (
+
2000
)
(
)
(1 + 0.044)4
0.044(1 + 0.044)4
= $134.73
Como todos los flujos netos de efectivos son iguales, se utiliza el VPN con la
formula simplificada de un valor presente dado un futuro para obtener la cantidad de
-134 lo cual no es conveniente.
29

FLUJOS NETOS DE EFECTIVOS (METODO LR Y SDA)

Estado de Resultados Proforma (Mtodo SDA)

Mtodo SDA
Ao
1
2
3
4

Cargo Anual
4/15 (18,000-2000)
3/15 (18,000-2000)
2/15 (18,000-2000)
1/15 (18,000-2000)

Ao
1
Ingresos
(-) Depreciacin
UAI
(-) Imp 50%
UDI
(+)
Depreciacin
FNE
= 18000 +

Valor Recuperado
6400
4800
3200
1600

5000
6400
-1400
+700
-700
6400

5000
4800
200
-100
100
4800

5000
3200
1800
-900
900
3200

5000
1600
3400
-1700
1700
1600

5700

4900

4100

3300

5700
4900
4100
3300 + 2000
+
+
+
(1.044)1 (1.044)2 (1.044)3
(1.044)4

= 18000 + (5459.77 + 4495.67 + 3603.15 + 4461.42)

= $20.00

30

FLUJOS NETOS DE EFECTIVOS (METODO LR Y SDA)

Hace 8 aos se compr un equipo que elabora productos de calidad, el costo del
equipo $230,000 pero en la actualidad est totalmente depreciado, su valor de
mercado es de cero pero an puede trabajar 10 aos ms. Un rpido crecimiento en
las ventas y el avance tecnolgico en el rea textil ha hecho que la empresa tenga la
oportunidad en este momento de reemplazar el equipo actual por uno nuevo, cuyo
costo es de 500,000 incluyendo instalacin, el equipo incrementara la produccin y
por lo tanto las ventas de 360,000 a 440,000 al ao, el proveedor tambin garantiza
que elevara la productividad y disminuir el porcentaje de material defectuoso
gracias a lo cual se ahorrara 30,000 al ao sobre los costos que son 190,000. La
mquina nueva tiene una vida til aproximada de 8 aos al final de los cuales su valor
de salvamento ser de 20,000. Se deprecia por lnea recta, se pagan impuesto del
50% y su TMAR es del 7% anual. Determinarse la conveniencia econmica de
reemplazar el equipo.

Ao
(+) Ingreso
(-) Costo
(-) Depreciacin
UAI
Imp 50%
UDI
(+)
Depreciacin
FNE

Anlisis Incremental
Maquina 1 Maquina 2
$360.000,00
$190.000,00
$0,00
$170.000,00
-$85.000,00
$85.000,00
$0,00

$440.000,00
$160.000,00
$60.000,00
$220.000,00
$110.000,00
$110.000,00
$60.000,00

Incremento
(2-1)
$80.000,00
-$30.000,00
$60.000,00
$50.000,00
$25.000,00
$25.000,00
$60.000,00

$85.000,00

$170.000,00

$85.000,00

(1 + )8 1
1
= $500,000 + $85,000 (
) + 20,000 (
)
8
(1 + )8
(1 + )
(1 + 0.07)8 1
1
= $500,000 + $85,000 (
+
20,000
)
(
)
(1 + 0.07)8
(1 + 0.07)8
= $19,200.55
En este ejercicio se realiz un anlisis para dos maquinas en un mismo anlisis
incremental, se sintetizaron los datos con la lectura previa del inciso de manera que
dejo los datos listos para ingresarlos en nuestra tabla flujo despus y antes de
impuestos.
31

FLUJOS NETOS DE EFECTIVOS (METODO LR Y SDA)

EjercicioPropuesta de Inversin
100
Inversin Inicial
Linea Recta
Mtodo de Depreciacin
5 aos
Vida til
100
Ingreso por Ventas
60
Costos
50%
Impuestos
10%
TMAR
10%
Inflacin esperada
Estado de Resultados Proforma
Aos
1 al 5
100
Ingresos
60
Costos
20
Depreciacin
UAI
20
10
Impuestos 50%
UDI
10
20
Depreciacin
FNE
30
Determinar VPN con y sin Inflacin:
(1 + 0.1)5 1
= 100 + 30 (
) = $13.72
0.1(1 + 0.1)5

Despus obtenemos VPN incremental con una TMAR del 10% y se obtiene el
siguiente flujo de efectivo, para luego ingresar los datos en la frmula del VPN con
inflacin.
$30

$33

$36.3

$39.9

$43.9

$48.3

$100

32

FLUJOS NETOS DE EFECTIVOS (METODO LR Y SDA)

= 0.1 + 0.1 + (0.1)(0.1) = 0.21 21%
= 100 +

33
36.3
39.9
43.9
48.3
+
+
+
+
(1.21)1 (1.21)2 (1.21)3 (1.21)4 (1.21)5

= $13.69
Como se puede observar los dos datos obtenidos de VPN son de las mismas
cantidades, esto se debe a que sin importar precios, el producto (x) lo seguiremos
obteniendo a las mismas cantidades y con el mismo precio sin importar la inflacin
a la que est.
Para:
1 = 5%, 2 = 30%, 3 = 55%, 4 = 40%, 5 = 15%
*1.5

30

$100

31.5

*1.15

*1.40

*1.55

*1.30

40.9

63.9

88.74
2.5

102.5

31.5
40.9
63.9
+
+
(1.05)(1.1)1 (1.30)(1.05)(1.1)2 (1.30)(1.05)(1.55)(1.1)3
88.74
102.5
+
+
4
(1.40)(1.55)(1.30)(1.05)(1.1)
(1.40)(1.55)(1.15)(1.30)(1.05)(1.1)4

= 100 +

= 100 + 52.03 + 22.69 + 20.46 + 18.68

= $13.86

Dado una cantidad de porcentajes que representan la inflacin se observa que an no cambia la
respuesta del ejercicio, esto hace referencia a que el producto (X) no ha cambiado su valor.

33

FLUJOS NETOS DE EFECTIVOS (METODO LR Y SDA)

Resolviendo el ejercicio anterior con un valor de salvamento ($20) y el efecto
de la inflacin.
D=

100 20
= 16
5

Aos
1 al 5
100
Ingresos
60
Costos
16
Depreciacin
UAI
24
12
Impuestos 50%
UDI
12
16
Depreciacin
FNE
28
Realizando el anlisis incrementa con una TMAR 10%
28

30.8

33.88

37.26

40.99

45.09

= 0.1 + 0.1 + (0.1)(0.1) = 0.21 21%

30.8
33.88
37.26
40.99
+
+
+
(1 + 0.21)1 (1 + 0.21)2 (1 + 0.21)3 (1 + 0.21)4
45.09
+
(1 + 0.21)5

= 100 +

= $18.56
Si se realiza el VPN para cantidades iguales del flujo neto de efectivo se tiene que:

= 100 + 28 ( , 10%, 5) + 20 ( , 10%, 5)

= $18.56
Se observa que se tienen las mismas cantidades con inflacin y anlisis incremental.
Se aplicaron las formulas correspondiente multiplicando en el anlisis por la TMAR
que fue del 10%.

34

FLUJOS NETOS DE EFECTIVOS (METODO LR Y SDA)

Se realiza una inversin de $300 teniendo una vida til de 5 aos y un valor de
salvamento cero al final de ese periodo, la inversin se deprecia por SDA, se estiman
ingresos de $180 antes de la depreciacin e impuestos expresados en dinero del ao
cero, si se pagan impuestos del 50%, la TMAR de la empresa es del 15% excluyendo
inflacin. Se espera que la inflacin sea del 20% anual en cada uno de los 5 aos
determnese VPN.
= 5 + 4 + 3 + 2 + 1 = 15
Inversin=$300
Mtodo de Depreciacin: SDA
Vida til: 5 aos
Ingresos: $180
TMAR: 15%
Inflacin: 20% anual.
Mtodo SDA
Ao
1
2
3
4
5

Cargo Anual
5/15 (300)
4/15 (300)
3/15 (300)
2/15 (300)
1/15 (300)

Valor Recuperado
100
80
60
40
20

Ao
1
2
3
4
5
180
180
180
180
180
Ingresos
0
0
0
0
0
Costos
100
80
60
40
20
(-) Depreciacin
UAI
80
100
120
140
160
40
50
60
70
80
(-) Imp 50%
UDI
40
50
60
70
80
100
80
60
40
20
(+)
Depreciacin
FNE
140
130
120
110
100
140
130
120
110
= 300 +
+
+
+
(1 + 0.15)1 (1 + 0.15)2 (1 + 0.15)3 (1 + 0.15)4
100
+
(1 + 0.15)5
= $111.5
35