Direccin General de los Registros y del

Notariado

Direccin General de los Registros y del Notariado

Resolucin de 4 julio 1995

RJ\1995\5571

SOCIEDADES DE RESPONSABILIDAD LIMITADA: PARTICIPACIONES: transmisin: restricciones

estatutarias: lmite: derecho del socio a obtener su valor real: vulneracin en los supuestos de fijacin
estatutaria de aplazamiento del pago con intereses notoriamente inferiores al normal o al de
mercado.REGISTRO MERCANTIL: JUNTA GENERAL: acta notarial: improcedencia: elevacin del
porcentaje legal del 1% del capital social exigido por el art. 114 de LSA: norma de carcter
imperativo; PARTICIPACIONES SOCIALES: transmisin: restricciones estatutarias: procedencia:
clusula de aplazamiento de pago del precio de las participaciones por un ao como mximo, con
devengo de intereses al tipo convenido: conciliacin con el derecho del socio al reembolso inmediato
del valor real de sus participaciones.

Jurisdiccin: Va administrativa

Los hechos necesarios para el estudio de la resolucin se relacionan en sus fundamentos de

derecho.
La Direccin General ha acordado estimar parcialmente el recurso, revocando la decisin y la
nota del Registrador respecto del primer defecto, y desestimarlo, confirmando aqullas, en relacin
con el defecto segundo.
FUNDAMENTOS DE DERECHO
PRIMERO.En relacin con el primer defecto incluido en la nota de calificacin, se cuestiona si es o no
inscribible la clusula estatutaria segn la cual, para el supuesto de que se ejercite el derecho de
adquisicin preferente que se atribuye a los socios y a la sociedad en caso de transmisin de
participaciones sociales, se establece un aplazamiento del pago del precio de stas por un ao como
mximo, con devengo de intereses al tipo convenido y, a falta de acuerdo sobre ste, al tipo medio
que resulte del que los tres primeros bancos nacionales apliquen a prstamos a un ao.
A juicio del Registrador, no cabe establecer en los Estatutos aplazamientos en el pago del precio
de las participaciones sociales, por aplicacin de la doctrina de la Resolucin de 20 agosto 1993 (RJ
1993\7120).
SEGUNDO.-

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El derecho de la sociedad y de los socios a impedir el ingreso en ella de nuevos miembros no

puede ser reconocido en detrimento del no menos legtimo derecho del socio a obtener el valor real
de las participaciones que pretende enajenar, por lo que, segn el artculo 123.6 -al que se remite el
artculo 174.11- del Reglamento del Registro Mercantil de 29 diciembre 1989 (RCL 1989\2762y RCL
1990\29), no son inscribibles las restricciones estatutarias que impidan al socio obtener dicho valor
real. Esta norma reglamentaria nicamente veda el acceso registral a todas aquellas clusulas
estatutarias cuyo contenido constituya una dificultad objetiva que de modo prcticamente insalvable
priven al socio del valor real de sus participaciones.
En los casos en que la cantidad aplazada devenga intereses a un tipo notoriamente inferior al
usual o de mercado se impide al socio percibir el valor real de sus participaciones (as, para
supuestos de transmisin mortis causa de participaciones de una sociedad de responsabilidad
limitada, Sentencias del Tribunal Supremo de 5 marzo y 5 octubre 1984 [RJ 1984\1199yRJ
1984\4757]). Por ello, como seala la Resolucin de 20 agosto 1993, una disposicin as nicamente
puede ser pactada por las partes en cada caso concreto, en el mbito de la autonoma de la voluntad
del artculo 1255 del Cdigo Civil y no puede constituir contenido de normas de eficacia erga
omnes, como son las estatutarias (debe advertirse, adems, que en la fijacin de los intereses de
mercado se toma en consideracin el riesgo que implica la dilacin del pago, y de ah la referencia a
este riesgo que hace la mencionada Resolucin).
Desde este punto de vista cuantitativo, ningn reparo cabe oponer a la clusula cuestionada en el
presente recurso. Sin embargo, debe ahora elucidarse si es compatible con un pretendido derecho
del socio a la obtencin inmediata del valor real de sus participaciones. Es cierto que, en va de
principio, el socio tiene derecho al reembolso de sus participaciones en el momento mismo en que
deja de ostentar tal condicin; (confrntese respecto del reembolso del valor de la participacin del
socio excluido, el artculo 175.2 del Reglamento del Registro Mercantil). Pero es igualmente cierto
que una aplicacin excesivamente rigurosa de este principio puede dejar desprovisto el inters social
a que responde la limitacin legal y estatutaria de la transmisibilidad de las participaciones sociales
(as podra ocurrir en casos en los cuales sea cuantioso el nmero de participaciones por adquirir
-confrntese el artculo 123.5 del citado Reglamento, que impide un ejercicio parcial, impuesto al
socio, del derecho de adquisicin preferente- e insuficiente la liquidez de los titulares del derecho de
preferencia). Por ello, y siempre que no exista una norma legal que imponga el pago al contado
(confrntese, para las transmisiones mortis causa, el artculo 32.2 de la Ley 2/1995, de 23 marzo [
RCL 1995\953], de Sociedades de Responsabilidad Limitada, que por razn de su fecha no es de
aplicacin al presente caso) no deben ser rechazadas aquellas clusulas de aplazamiento que
resulten compatibles con la razonable composicin de ambos intereses (confrntese el artculo 225
del Cdigo de Comercio), como sucede con la ahora cuestionada, que se refiere al caso de que el
nmero de participaciones que se pretenda vender sea superior a 2.000 (debe advertirse que el
capital social, en este momento fundacional, est dividido en 500 participaciones), afecta nicamente
al 80 por 100 del precio y no podr exceder de un ao. Tngase en cuenta adems, las especiales
caractersticas del tipo social de la limitada as como el amplio margen que en su regulacin se
confiere a la autonoma de la voluntad.
TERCERO-Segn el segundo de los defectos, el Registrador deniega la inscripcin de la
disposicin estatutaria que condiciona la obligacin del rgano de administracin de requerir la
presencia de Notario para que levante acta de la Junta general a la circunstancia de que ello sea
solicitado por socios que representen el 10 por 100 del capital social.
Esta objecin debe ser confirmada, ya que la aplicacin subsidiaria de las normas sobre la Junta
general de accionistas a la Junta general de socios de las sociedades de responsabilidad limitada se
establece dejando a salvo nicamente lo previsto por la Ley reguladora de este tipo de sociedades (
RCL 1953\909, 1065 y NDL 28559) (artculo 15, prrafo tercero). Habida cuenta de la falta de
disposicin especfica sobre el acta notarial de la Junta, es plenamente aplicable la norma del
artculo 114.1 de la Ley de Sociedades Annimas (RCL 1989\2737y RCL 1990\206) (confrntese
tambin los artculos 100 a 104 del Reglamento del Registro Mercantil de 1989), que al constituir uno
de los denominados derechos de la minora tiene carcter imperativo y por ello los Estatutos no
pueden elevar el porcentaje legal del 1 por 100 del capital social.

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Documento extrado de la fuente oficial del organismo emisor en consonancia con lo dispuesto en la Ley 37/2007, de
16 de noviembre, sobre reutilizacin de la informacin del sector pblico y en su Reglamento de desarrollo aprobado
por Real Decreto 1495/2011, de 24 de octubre.

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