UNIVERSIDAD CATLICA DE TEMUCO

Facultad de Administracin y Negocios

ANALISIS
FINANCIERO
DE
FALABELLA S.A
Control de Gestin

Edila Huaracoy Gregory Gutirrez Bernardo iripil Patricio Ortiz Rafael

Padilla

Contenido
INTRODUCCION................................................................................................... 2
ANTECEDENTES GENERALES DE FALABELLA.......................................................3
ANALISIS ESTRUCTURAL...................................................................................... 4
Analisis vertical y horizontal............................................................................... 4
Analisis de ndices o ratios y sus relaciones........................................................4
ANALISIS PUNTO DE EQUILIBRIO.........................................................................6
PROYECCION FINANCIERA................................................................................... 7
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES...............................................................8

INTRODUCCION
En el presente informe se describe y analiza la situacin financiera de la
empresa Falabella S.A. utilizando informacin consolidada (incluye negocios no
bancarios y negocio bancario).
El anlisis financiero realizado se obtuvo a partir de los dos fundamentales
estados financieros (Balance General y Estado de Resultados), los cuales se
encuentran disponibles en las memorias anuales de empresa a travs de la
pagina de la Superintendencia de Valores y Seguros (www.svs.cl).
Los periodos estudiadon son cuatro y corresponde a los aos 2010, 2011, 2012
y 2013.
Las valores de cada partida, tanto del Balance General y Estado de Resultados
fueron actualizados segn las variacin de IPC (ndice de precio al consumidor),
hasta el ao 2013. Y adems se tiene que los periodos se inician el 01 de enero
y culminan el 31 de diciembre.
La importancia del anlisis de los estados financieros radica en que nos ofrece
informacin que permitir al administrador financiero evaluar las polticas de manejo
de recursos y realizar uyn proceso de toma de decisiones eficiente, basado en la
estimacin del comportamiento futuro de la situacin financiera de la empresa.

Objetivo General
Analizar la situacin Econmico-Financiero de Falabella S.A, para los periodos
comprendidos entre 2010 al 2013.

Objetivos Especficos y su relacin

Definir el tratammiento cada una de las cuentas o partidas segn el

analisis que se realiza. Ademas se presentan los criterios utilizados para
los calculos y de predicion en la proyeccion de flujos
Decribir los antecedentes generales de la empresa, la historia de la
empresa, su estructura organizacional y los negocios y productos en los
que participa, en definitiva, se intentara caracterizar la empresa y
responder la interrogante: En que empresa estamos?.
Analizar la estructura financiera global y se definiran los volumenes de
activos pasivos y patrimonio, mediante sus dimenciones en cifras,
porcentajes y tendencias historicas y punto de equilibrio.
Evaluar el comportamiento historico de las partidas y realizar
proyecciones en base a estimaciones y de esta forma responder a las
interrogantes planteadas en el informe.

CRITERIOS METODOLOGICOS

ANTECEDENTES GENERALES DE FALABELLA

Describir la historia de la empresa.
Los representantes legales.
La estructura organizacional y su evolucin.
Los negocios y productos en los que participa.
La caracterizacin de su sector
sustitutos, competencia, etc.)

competitivo. (proveedores, compradores,

ANALISIS ESTRUCTURAL
A continuacin se presenta un anlisis estructural de la empresa en anlisis
para los periodos comprendidos entre los aos 2010 al 2013 respectivamente,
la agrupacin de cuentas del balance general se toma como dada por el
informe entregado por la empresa y avalada por la superintendencia de valores
y seguros.

Composicin Anual de Activos

100%

Total Activos No Corrientes

90%
80%

Otros activos Corrientes

70%
60%

Inventarios

50%
40%
30%

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes

20%
10%
0%

Efectivo y Equivalentes al Efectivo

2010

2011

2012

2013

Evolucin Total Activos

Total Activos Corrientes

80.00%
60.00%

Efectivo y Equivalentes al Efectivo

40.00%
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes
20.00%
0.00%
2010-2011

Inventarios

2011-2012

2012-2013

-20.00%
-40.00%
-60.00%

Otros activos Corrientes

Total Activos No Corrientes

-80.00%

En la evolucin de los activos podemos observar que existe en un crecimiento

de los activos no corrientes en el transcurso de los aos, este no ha mantenido
su peso en relacin al total de activos disminuyendo, esto se puede deber a
que la empresa recientemente ah constituido otro giro como banco y est
ocupando las mismas dependencias que su giro principal, Retail. Por lo que se
puede asumir que existe una desinversin en activos fijos, en contraste con las
partidas Efectivo y Equivalente al Efectivo que han tenido un leve aumento
sobre la participacin total de activos. Esto tambin se puede explicar a la
integracin de Falabella banco, ya que las instituciones financieras por su
naturaleza necesitan una mayor cantidad de efectivo.
Una de las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar especial
atencin es a la de los Deudores Comerciales, ya que esta cuenta representa
las ventas realizadas a crdito, y esto implica que la empresa no reciba el
dinero por sus ventas, en tanto que s debe pagar una serie de costos y gastos
para poder realizar las ventas.
En general la empresa ha mantenido una evolucin constante de sus activos a
lo largo del tiempo, siendo afectada algunas partidas como efectivo que ha
crecido de manera exponencial en comparacin a las otras partidas.

Composicin
Anual de Pasivos
Total Pasivos
100%
90%

Pasivos No Corrientes

80%
70%

Otros Pasivos No financieros Corrientes

60%
50%

Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

40%
30%

Otros Pasivos Financieros Corrientes

20%
10%
0%

Total Patrimonio Neto

2010

2011

2012

2013

Evolucin Total Pasivos

45.00%

Total Patrimonio Neto

40.00%
35.00%

Otros Pasivos Financieros Corrientes

30.00%
25.00%

Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

20.00%
15.00%

Otros Pasivos No financieros Corrientes

10.00%
5.00%
0.00%
2010-2011

Pasivos No Corrientes
2011-2012

2012-2013

La composicin total de activos se ha mantenido constante aunque se puede

observar una disminucin del patrimonio lo que se asume como un cambio en
la estructura de endeudamiento, este cambio se puede deber a una poltica
nueva de endeudamiento implementada, donde las inversiones se estn

financiando con pasivo circulante, se puede observar que otros pasivos

financieros corrientes ha tenido un decrecimiento en el transcurso del tiempo
pero el peso relativo sobre el total de activos es considerablemente mayor,
esta partida est asociada a endeudamiento con instituciones bancarias en el
corto plazo. Los pasivos han sufrido una mayor volatilidad en comparacin de
los activos, este se debe Por lo tanto si colocamos un espejo en el centro de la
grfica de la evolucin podemos observar una relacin inversa entre el
endeudamiento a corto plazo y largo plazo, donde la empresa se estaba
financiando principalmente con activos circulante, actualmente se encuentra
reestructurando su deuda, pasando de corto plazo a largo plazo, adems de
una disminucin de su capital propio.
Anlisis de la Estructura de la Empresa
2010
Activos Corrientes
3.030.640.450

Activos No Corrientes

35%

46
%

Pasivos Corrientes

$
2.293.408.617
$
21%
Pasivos no Corrientes
$
54 1.387.243.688
%
44%
Patrimonio
$

3.545.742.035

$
2.895.730.180

2011
Activos Corrientes
3.950.854.042

53
%

33%

Pasivo Corriente
$

$ 2.293.408.617
20%
Pasivo no Corriente
$

Activos No Corrientes

47
%

1.387.243.688
47%
Patrimonio

$
3.545.742.035

$
3.298.892.475

2012
Activos Corrientes
3.030.640.450
Activos No Corrientes

46
%

40%

Pasivo Corriente
$

$ 3.433.586.479
19%
Pasivo no Corriente

54

1.590.594.963
41%
Patrimonio

%
$
3.545.742.035

$
3.474.373.045

2013
Activos Corrientes

54
%

41%

Pasivo Corriente
$

4.051.433.918
$
5.359.242.017
Activos No Corrientes

46
%

20%

Pasivo no Corriente
$

2.019.233.399
39%
Patrimonio

$
4.536.070.965

$
3.824.645.665

En esta grafica se observa con mayor claridad la evolucin de la estructura de

financiamiento y endeudamiento, se observa claramente una disminucin del
patrimonio y un aumento del pasivo corriente, podemos inferir que la empresa
se est financiando a corto plazo con pasivo circulante.
Tambin se observa que en el ao 2012 hubo un fuerte aumento de activo no
circulante que fue financiado por pasivo circulante.
Por otra parte el fondo de Maniobra Paso se ha mantenido positivo, de esta
forma la empresa puede atender sus compromisos en el corto plazo.

Supuestos utilizados:
Clasificacin de cuentas: Las partidas se clasificaron segn cuentas similares,
estas cuentas estn clasificadas porque pertenecen a una subcuenta que
representa el conjunto de ellas. Cabe sealar que para el estado de resultado
se agruparon las cuentas que pertenecen al rubro de retail y banco en una sola
de esta forma homogeneizar la informacin y obtener un estado de resultado
simplificado. El criterio seleccionado para agrupar es en funcin de partidas
similares o que pertenezcan a una partida mayor, aquellas con un peso relativo
menor sobre el total, se agruparon y se denominan como Otros.
De esta forma en el Balance General se agruparon las cuentas segn las
Partidas:
Activo Corriente: Todas aquellas partidas que estn dentro de esta subcuenta y
que para efectos de clculo de indicadores son necesarias.

Otros Activos Corrientes: Todas aquellas partidas que tienen un peso menor en
comparacin al resto de las partidas de activo circulante.
Activos No Corrientes: Vienen dados por el informe de la SVS.
Pasivo Corriente: Se agruparon las cuentas con mayor peso relativo y que
tienen relacin con la deuda a corto plazo. (Otros Pasivos Financieros
Corrientes, Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar, Otros
Pasivos No financieros Corrientes)
Pasivos no Corrientes: Vienen dados por el informe de la SVS.
Patrimonio: Vienen dados por el informe de la SVS.

Anlisis vertical y horizontal

Objetivo:

Este anlisis pretende evaluar la consistencia de la poltica de

inversiones y su financiamiento, en un momento determinado as
como su evolucin en el tiempo.

Junto con ello para efectos del estado de resultado, permite

dimensionar la estructura de costos involucrados en la empresa
proveniente de las operaciones separando de dicho anlisis aquel
resultado no operacional.

ALGUNAS OBSERVACIONES PARA EL ANALISIS

Los pasivos crecen en forma similar a los activos.
Las empresas que no tienen deuda no quiere decir que sean malas por
no uso de apalancamiento.
Los inventarios guardan relacin con su financiamiento.
No es recomendable que las empresas aumenten su activo circulante
con deuda de largo plazo o que aumenten su activo fijo con deuda de
corto plazo.
Se debe complementar con anlisis de cifras y su evolucin en trminos
reales.
Se complementa con el anlisis de capital de trabajo.
Se debe identificar aspectos causales.
Aunque el nivel de ventas crezca lo importante es analizar el margen y
su estructura de costos.

Analisis de ndices o ratios y sus relaciones

OBJETIVO:
Evaluar la situacin financiera de la empresa respecto de su consistencia y
coherencia de sus operaciones en el tiempo y con el medio.
Relacionar las fuentes e inversiones con los resultados obtenidos.
Evaluar la capacidad de crecimiento de la empresa a travs de deuda.
Analizar la existencia de polticas financieras.
CONSIDERACIONES GENERALES

Se recomienda omitir partidas que generen distorsin en las cifras ( ingresos

no operacionales no frecuentes, Retiros, Inters Minoritario).
Debe disponerse de estados financieros que permitan evaluar tendencia.
Los estados financieros no deben estar influenciados por factores estacionales
y si es as el anlisis debe guardar relacin con ella.
Deben utilizarse
redundancia.

indicadores

que

entreguen

informacin

Pueden construirse indicadores a criterio del analista.

Componentes del Anlisis

Liquidez.
Operacionales.
Rentabilidad.
Endeudamiento.
Cobertura.
Anlisis relacionado

evitando

la

ANALISIS PUNTO DE EQUILIBRIO

OPERATIVO
FINANCIERO
DE MANTENCION
DE LARGO PLAZO

PROYECCION FINANCIERA
OBJETIVOS

Estimar la situacin financiera futura de la empresa.

Dimensionar el efecto financiero de medidas que tomara la

empresa en materia de inversin y su forma de financiamiento

Facilita la construccin de flujos de caja para evaluar estrategias

(nuevos mercados, nuevos productos, nuevos negocios)

Usa modelo de regresin lineal

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES