Administracin Financiera II

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Introduccin
1.1. FINANZAS. Disciplina que se ocupa de Determinar el valor y tomar decisiones. La funcin primordial de las finanzas es asignar
recursos, lo que incluye adquirirlos, invertirlos y administrarlos. Douglas R. Emery
CONTENIDO
1.2. Que son las Finanzas
Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar el dinero. Casi todos los individuos y organizaciones ganan o recaudan
dinero y lo gastan o lo invierten. Las finanzas se ocupan del proceso, de las instituciones, de los mercados y de los instrumentos que participan en la
transferencia de dinero entre individuos, empresas y gobiernos.
1.3. reas de las Finanzas
Las principales reas de las finanzas se resumen al revisar las oportunidades de carrera en finanzas. Por conveniencia, estas oportunidades
se dividen en dos grandes reas: servicios financieros y finanzas administrativas.
Servicios financieros
Los servicios financieros constituyen la parte de las finanzas que se dedica a disear y proporcionar asesora y productos financieros a los
individuos, empresas y gobiernos.
Existen diversas oportunidades de carrera interesantes en las reas de la banca e instituciones relacionadas, planificacin financiera
personal, inversiones, bienes races y seguros. Las oportunidades de carrera disponibles en cada una de estas reas se describen en el sitio Web de este
libro, www.pearsoneducacion.net/gitman.
Finanzas administrativas
Las finanzas administrativas se ocupan de las tareas del administrador financiero en la empresa de negocios. Los administradores
financieros administran activamente los asuntos financieros de cualquier tipo de empresa, financiera o no, privada o pblica, grande o pequea,
lucrativa o sin fines de lucro. Realizan tareas financieras tan diversas como la planificacin, la extensin de crdito a clientes, la evaluacin de fuertes
gastos propuestos y la recaudacin de dinero para financiar las operaciones de la empresa.
En aos recientes, los cambios constantes en los ambientes econmico, competitivo y regulador han aumentado la importancia y la
complejidad de las tareas del administrador financiero. El administrador financiero actual participa en forma ms activa en el desarrollo y la puesta en
marcha de estrategias corporativas dirigidas al crecimiento de la empresa y el mejoramiento de su posicin competitiva.
Por consiguiente, muchos altos directivos proceden del rea financiera. Otra tendencia actual es la globalizacin de la actividad
empresarial. Las corporaciones estadounidenses han incrementado drsticamente sus ventas, compras, inversiones y recaudacin de fondos en otros
pases y las corporaciones extranjeras han hecho lo mismo con sus respectivas actividades en Estados Unidos. Estos cambios han aumentado la
necesidad de administradores financieros capaces de administrar los flujos de efectivo en diferentes divisas y proteger a la empresa de los riesgos que
surgen de manera natural en las transacciones internacionales. Aunque estos cambios vuelven ms compleja la funcin de las finanzas
administrativas, conducen a una carrera ms gratificante y satisfactoria.
1.4. Objetivos de la Administracin Financiera
Las personas que trabajan en todas las tareas de responsabilidad de la empresa deben interactuar con el personal y los procedimientos
financieros para realizar sus trabajos.
Con el fin de que el personal financiero realice pronsticos y tome decisiones tiles, debe estar dispuesto y ser capaz de platicar con
personas de otras reas de la empresa.
Por ejemplo, al considerar un nuevo producto, el administrador financiero requiere que el personal de marketing le proporcione los
pronsticos de ventas, las normas de precios y los clculos de presupuestos de publicidad y promocin. La funcin de las finanzas administrativas
puede describirse ampliamente al considerar su papel dentro de la organizacin, su relacin con la economa y la contabilidad, y las principales
actividades del administrador financiero.
Organizacin de la funcin de las finanzas
La importancia de la funcin de las finanzas administrativas depende del tamao de la empresa. En pequeas empresas, el departamento de
contabilidad realiza por lo general la funcin de finanzas. A medida que una empresa crece, la funcin de finanzas evoluciona comnmente en un
departamento independiente relacionado directamente con el presidente de la empresa o CEO a travs del vicepresidente de finanzas (CFO, por sus
siglas en ingls, Chief Financial Officer).

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El tesorero y el contralor reportan ante el CFO. El tesorero (administrador financiero) es responsable de administrar las actividades
financieras, como la planificacin financiera y la recaudacin de fondos, la toma de decisiones de gastos de capital y la administracin del efectivo,
crdito, fondo de pensiones y cambio de divisas. El contralor (jefe de contabilidad) administra las actividades contables, como la contabilidad
corporativa, la administracin fiscal, la contabilidad financiera y la contabilidad de costos. El enfoque del tesorero tiende a ser ms externo y el del
contralor ms interno. Las actividades del tesorero, o administrador financiero, son de inters primordial en este libro.
Si las ventas o compras internacionales son importantes para una empresa, es conveniente emplear a uno o ms profesionales en finanzas
cuyo trabajo consista en supervisar y administrar la exposicin de la empresa a prdidas ocasionadas por fluctuaciones de divisas. Un administrador
financiero capacitado puede evadir o proteger a la empresa de una prdida de este tipo, a un costo razonable, usando diversos instrumentos
financieros. Los administradores de cambios reportan generalmente ante el tesorero de la empresa.
Relacin con la economa
El campo de las finanzas se relaciona estrechamente con la economa. Los administradores financieros deben comprender la estructura
econmica y estar atentos a las consecuencias de los diversos niveles de la actividad econmica y a los cambios en la poltica econmica.
Tambin deben tener la capacidad de usar las teoras econmicas como directrices para lograr una operacin empresarial eficiente. Como
ejemplos estn el anlisis de la oferta y la demanda, las estrategias de incrementar al mximo las utilidades y la teora de precios. El principio
econmico ms importante que se utiliza en las finanzas administrativas es el anlisis de costos y beneficios marginales, principio econmico que
establece que se deben tomar decisiones financieras y llevar a cabo acciones slo cuando los beneficios adicionales excedan los costos adicionales.
Casi todas las decisiones financieras se reducen fundamentalmente a una evaluacin de sus beneficios y costos marginales. Amy Chen es
administradora financiera de la Nord Department Stores, una importante cadena de tiendas departamentales de lujo que opera principalmente en el
oeste de Estados Unidos. Actualmente, est tratando de decidir si debe reemplazar una de las computadoras en lnea de la empresa con una ms nueva
y sofisticada que acelerara el procesamiento y administrara un volumen mayor de transacciones.
La nueva computadora requerira un desembolso de efectivo de 80,000 dlares y la computadora vieja se vendera en 28,000 dlares netos.
Los beneficios totales obtenidos con la nueva computadora (medidos en dlares actuales) seran de 100,000 dlares. Los beneficios obtenidos con la
computadora vieja (medidos en dlares actuales) durante un periodo similar seran de 35,000 dlares. Mediante el anlisis de costos y beneficios
marginales, Amy organiza los datos de la manera siguiente:
Ejemplo
Beneficios con la nueva computadora $100,000
Menos: beneficios con la computadora vieja 35,000
(1) Beneficios marginales (adicionales) $65,000
Costo de la nueva computadora $ 80,000
Menos: ingresos por la venta de la computadora vieja 28,000
(2) Costos marginales (adicionales) 52,000
Beneficio neto (1) _ (2) $13,000
Como los beneficios marginales (adicionales) de 65,000 dlares exceden los costos marginales (adicionales) de 52,000 dlares, Amy
recomienda que la empresa adquiera la nueva computadora para reemplazar la vieja. La empresa experimentar un beneficio neto de 13,000 dlares
como resultado de esta accin.
Relacin con la contabilidad
Las actividades de finanzas (tesorero) y contabilidad (contralor) de la empresa se relacionan de manera estrecha y generalmente se
superponen. De hecho, con frecuencia no es fcil distinguir las finanzas administrativas de la contabilidad. En las pequeas empresas, el contralor
realiza con frecuencia la funcin de finanzas y, en grandes empresas, muchos contadores participan de manera cercana en diversas actividades
financieras.
Sin embargo, existen dos diferencias bsicas entre las finanzas y la contabilidad; una se relaciona con la importancia de los flujos de
efectivo y la otra con la toma de decisiones.
Importancia de los flujos de efectivo
La funcin principal del contador es generar y reportar los datos para medir el rendimiento de la empresa, evaluar su posicin financiera,
cumplir con los informes que requieren los reguladores de valores y presentarlos, declarar y pagar impuestos. El contador, por medio del uso de
ciertos principios generalmente aceptados y estandarizados, elabora los estados financieros que registran los ingresos al momento de la venta (ya sea
que el pago se haya recibido o no) y los gastos cuando se incurre en ellos. Este mtodo se conoce como base de acumulacin.
Por otro lado, el administrador financiero destaca sobre todo los flujos de efectivo, es decir, las entradas y salidas de efectivo. Mantiene la
solvencia de la empresa mediante la planificacin de los flujos de efectivo necesarios para cubrir sus obligaciones y adquirir los activos necesarios
con el fin de lograr las metas de la empresa. El administrador financiero utiliza esta base de efectivo para registrar los ingresos y gastos slo de los
flujos reales de entrada y salida de efectivo. Sin importar sus utilidades o prdidas, una empresa debe tener un flujo de efectivo suficiente para
cumplir sus obligaciones conforme a su vencimiento.
Thomas Yachts, una pequea empresa que vende yates, vendi uno en 100,000 dlares en el ao calendario que acaba de terminar.
Adquiri el yate durante el ao a un costo total de 80,000 dlares. Aunque la empresa pag en su totalidad el yate en el transcurso del ao, an deba
cobrar al cliente los 100,000 dlares al final del ao.
Los enfoques contable y financiero del rendimiento de la empresa durante el ao se presentan en los siguientes estados de resultados y
flujo de efectivo, respectivamente.

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Ejemplo
Enfoque contable (base de acumulacin)
Estado de resultados de Thomas Yachts
correspondiente al ao que termina el 31 de diciembre
Ingresos de ventas $100,000
Menos: costos $ 80,000
Utilidad neta $ 20,000
Enfoque financiero (base de efectivo)
Estado de flujos de efectivo de Thomas Yachts
Correspondiente al ao que termina el 31 de diciembre
Entrada de efectivo $ 0
Como muestra el ejemplo, los datos contables acumulados no describen por completo las circunstancias de una empresa. Por lo tanto, el
administrador financiero dbase de acumulacin En la elaboracin de los estados financieros, se considera los ingresos al momento de la venta y los
gastos cuando se incurre en ellos.
Base de efectivo
Registra los ingresos y gastos slo de las entradas y salidas reales de efectivo. Ver ms all de sus
estados financieros para tener una visin general de los problemas existentes o en desarrollo. Por supuesto, los
contadores estn muy conscientes de la importancia de los flujos de efectivo y los administradores financieros
usan y entienden los estados financieros de acuerdo con las acumulaciones. No obstante, el administrador
financiero, al concentrarse en los flujos de efectivo, debe ser capaz de evitar la insolvencia y lograr las metas
financieras de la empresa.
Toma de decisiones
La segunda diferencia principal entre las finanzas y la contabilidad tiene que ver con la toma de decisiones. Los contadores dedican gran
parte de su atencin a la recoleccin y presentacin de datos financieros. Los administradores financieros evalan los estados contables, generan
datos adicionales y toman decisiones segn su evaluacin de los rendimientos y riesgos relacionados. Por supuesto, esto no significa que los
contadores nunca toman decisiones ni que los administradores financieros nunca recolectan datos. Ms bien quiere decir que los enfoques principales
de la contabilidad y las finanzas son diferentes.
Principales actividades del administrador financiero
Adems de la participacin continua en el anlisis y la planificacin de las finanzas, las principales actividades del administrador
financiero son tomar decisiones de inversin y financiamiento. Las decisiones de inversin determinan tanto la mezcla como el tipo de activos que
mantiene la empresa. Las decisiones de financiamiento determinan tanto la mezcla como el tipo de financiamiento que usa la empresa. Estas clases de
decisiones pueden considerarse convenientemente en trminos del balance general de la empresa, como muestra ejemplo anterior. No obstante, las
decisiones se toman en realidad segn los efectos de sus flujos de efectivo sobre el valor general de la empresa.
IGURA 1.2
En un sentido contable, Thomas Yachts es rentable, pero en trminos del flujo de efectivo real es un fracaso financiero. Su falta de flujo de
efectivo se debi a la cuenta por cobrar pendiente de 100,000 dlares. Sin las entradas de efectivo adecuadas para cubrir sus obligaciones, la empresa
no sobrevivir, sin importar su nivel de utilidades.
1.5. La Naturaleza de la Empresa
El propsito o naturaleza de la Administracin Financiera es maximizar el valor de la inversin para los accionistas o propietarios.
1.5.1.

El modelo de Vehculo de Inversin

El modelo de vehculo de inversin es el enfoque ms fundamental de la compaa; como se ilustra en la siguiente figura, junto con las tres
reas principales de las finanzas. Los inversionistas aportan fondos (financiamiento) a cambio de valores financieros. Por ejemplo un bono que
proporciona una serie especifica de pagos en efectivo a su titular (quien pago previamente dinero para adquirir el bono).
Hemos identificado los dos tipos bsicos de valores financieros: capital y deuda. El capital es propiedad de la compaa, y por lo regular
est representado por acciones comunes. Una persona que posee todas las acciones comunes es duea de la compaa. Si ms de una persona posee
acciones de la compaa, la parte de propiedad de cada persona es simplemente el nmero de acciones dividido entre el total de acciones existentes.
Por ejemplo, si un accionista posee 350 de un total de 1000 acciones de una compaa, esa persona es duea del 35% de la compaa.

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1.5.2.

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El modelo de Contabilidad

En cierto sentido, el modelo de contabilidad es un subconjunto del modelo de vehculo de inversin. En Estados Unidos, el primer modelo
es una forma de hacer operable y aproximar al segundo, y est incluido en un enfoque de balance general de la compaa, que en forma abreviada se
ilustra en la siguiente figura. Las decisiones de inversin de la compaa ataen al lado del activo, y las decisiones de financiamiento ataen al lado
del pasivo y el capital de los accionistas. Muchas polticas operativas y financieras cotidianas (decisiones gerenciales) pueden verse tambin en el
balance general, as como en el estado de resultados y en el estado de flujo de efectivo.
Una ventaja del modelo de contabilidad es que esta altamente integrado, y muestra como embonan las piezas de la compaa. Otra ventaja
es que la contabilidad es muy conocida, por lo que este modelo facilita la comunicacin.

No obstante, el modelo de contabilidad tiene sus desventajas. Una desventaja importante es el punto de vista de la contabilidad
primordialmente histrico. Una buena parte de la informacin que sirve para tomar decisiones, simplemente no se encuentra en el sistema de
contabilidad. Aunque el enfoque contable es importante y a menudo til, en muchos casos es insuficiente por si solo para muchas decisiones
corporativas.
1.5.3.

El modelo de Serie de Contratos y los Problemas de Agencia

Este modelo es un refinamiento del modelo de vehculo de inversin. Por parte de este ltimo, pero reconoce imperfecciones que pueden
surgir en los contratos (relaciones) entre la compaa y sus depositarios. La siguiente figura muestra muchos de los principales depositarios de una
compaa.
Los contratos que intervienen en este modelo son tanto implcitos como explcitos. Los contratos explcitos pueden celebrarse con
inversionistas, como los tenedores de bonos y los acreedores, y en ellos la compaa se compromete a pagar a los inversionistas cantidades especficas
de dinero en fechas futuras especificadas. Estos contratos incluyen tambin asuntos como garantas vigentes de productos previamente vendidos, pago
de liquidacin de empleados despedidos y obligaciones para el pago de pensiones.
Existen contratos implcitos para ser honestos y revelar informacin pertinente. Los empleados tienen contratos implcitos para hacer su
mejor esfuerzo. Los gerentes tienen contratos implcitos con los accionistas para actuar pensando en lo que mejor conviene a estos.

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1.6. Metas Empresariales

Mucha gente dice que la meta de una compaa es maximizar las utilidades. Expresada mas cuidadosamente segn el modelo de vehculo
de inversin, la meta de una compaa es maximizar la riqueza de los accionistas. La maximizacin de la riqueza de los accionistas es una forma ms
especfica de la maximizacin de las utilidades.
Por qu maximizar las utilidades? Hay al menos tres razones importantes por las cuales la
maximizacin de las utilidades no es una meta operativa. Primera, la maximizacin de utilidades es una meta
vaga. El termino utilidades tiene muchas definiciones distintas. Nos referimos a las utilidades contables
(basadas en valores en libros) o utilidades econmicas (basadas en valores de mercado, y mas all de un
rendimiento justo)? Estamos midiendo utilidades privadas o utilidades sociales, que incluyen cualquier
impacto sobre todas las partes de la sociedad, no solo sobre los dueos? Estamos maximizando las utilidades
a corto o a largo plazo?
Segunda, la maximizacin de utilidades no toma en cuenta diferencias respecto a cundo se obtiene el dinero. Cuanto ms tiempo haya que
esperar para recibir el dinero, menos valor tendr.
Tales diferencias de tiempos reciben el nombre de valor del dinero en el tiempo.
Tercera, la maximizacin de utilidades hace caso omiso de las diferencias de riesgo entre cursos de accin alternativos. Cuando la mayora
de la gente enfrenta una decisin entre dos alternativas que tienen el mismo pero diferente riesgo, optan por la menos riesgosa. Esto hace que la
alternativa de menos riesgo sea ms valiosa. La maximizacin de utilidades no considera tales diferencias en valor.
Maximizacin de la riqueza de los accionistas. La maximizacin de la riqueza de los accionistas se enfoca en obtener utilidades para los
propietarios de la compaa. Al maximizar la riqueza de los accionistas, atacamos directamente los problemas de la maximizacin de utilidades.
Primero, la riqueza de los accionistas no es ambigua; se basa en los flujos de efectivo futuros que los accionistas esperan recibir, no en una nocin
ambigua de utilidades u otras ganancias. El flujo de efectivo es una transferencia de dinero de un grupo a otro. Segundo, la riqueza de los accionistas
depende explcitamente de los tiempos de los flujos de efectivo futuros. Por ltimo, nuestro proceso para medir la riqueza de los accionistas toma en
cuenta las diferencias de riesgo.
1.7. Tendencias Contemporneas de las Finanzas
Existen tres tendencias importantes en las Finanzas, que son la Globalizacin, la Computarizacin y la Reorganizacin Corporativa. Estas
tendencias estn modificando el mundo de los negocios.
La globalizacin de los negocios
Las empresas participan en el mercado global exportando e importando. Las grandes empresas transnacionales cambiaron
significativamente la forma de hacer negocios en el mundo. Este es el caso de la fcil transferencia de los factores de produccin a dnde ellos
consideren que son ms productivos.
Los elementos que ha hecho que la globalizacin de los negocios se haya incrementado: avance tecnolgico de los medios de transporte y
comunicaciones, el incremento de la poltica de respeto al consumidor, el avance tecnolgico y la disminucin e costos y por ltimo, las presiones de
la competitividad.
Incremento del uso de la tecnologa en los sistemas de informacin
El avance de la tecnologa de las computadoras y las comunicaciones ha revolucionado la forma en la que las decisiones financieras son
tomadas hoy en el pas.
La facilidad de acceder a las redes de comunicacin permite obtener base de datos y asistir a conferencias sin estar presentes en el lugar en
el que se encuentra el conferencista.
Reorganizacin y reestructuracin de las corporaciones - Innovacin Financiera
Hemos presenciado una serie de reorganizaciones corporativas, quiebras, fusiones, adquisiciones y separaciones. Dentro de compaas
grandes y pequeas, el personal gerencial y profesional se ha visto en ocasiones, altamente comprometido. Durante un periodo reciente, las compaas
Fortune 500 (las 500 corporaciones industriales ms grandes de Estados Unidos) despidieron a ms de cinco millones de empleados. La gente ya no
puede esperar que su primer empleo sea bien remunerado y seguro en una corporacin importante. La probabilidad de que usted permanezca durante
toda su carrera en una sola compaa es hoy mucho menor; ese sueo se ha hecho pedazos. Esta realidad debe ser un motivo adicional para estudiar
finanzas.
Factores que la determinan:

1.7.1.

Creciente ampliacin de los mercados financieros.

Liberacin de los mercados capitales.
Estandarizacin de los negocios financieros.
Evolucin de la informtica y las telecomunicaciones.
Unificacin de criterios y normas de actuacin en mercados financieros.
Principios de las Finanzas

Los cuatro principios econmicos ms importantes en finanzas

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Las finanzas son el estudio de la gestin de los fondos y la asignacin de capital entre las entidades pblicas y
negocios. Explora las relaciones entre acciones, bonos y mercados de productos bsicos. El estudio de las finanzas tambin
se centra en el papel del individuo en la estabilidad financiera de una economa en particular. Esta es la razn por la que los
principales factores econmicos en el mbito de las finanzas son la demanda y la oferta, la estabilidad financiera, el estado
de crecimiento econmico y el comercio.
Los motivos ms resaltantes son los demandantes de financiamiento y los ofertantes de recursos financieros.
El empleo es un factor econmico que influye en las finanzas.
Demanda y oferta
La demanda es el poder de compra ejercido por la opinin pblica en relacin con determinados productos. La oferta es la respuesta a esa
demanda que los productores colocan a sus productos o servicios en el mercado a disposicin de los clientes. Al comprar algunos productos y negarse
a comprar otros, los consumidores tienen la funcin principal de la situacin financiera de las empresas y organismos pblicos. Las empresas que
gozan de popularidad entre los consumidores se benefician de mayores ventas e ingresos financieros. Por lo tanto, pueden participar en una economa
estatal los dueos de negocios ms importantes y desarrolladores de futuros negocios, haciendo uso de sus fondos disponibles.
Estabilidad financiera
La estabilidad financiera es un trmino econmico que se refiere a la situacin de una economa nacional. Se relaciona con que un pas
pueda cumplir con sus necesidades y pueda evitar la crisis financiera. Cuando un pas es financieramente estable, esto significa que se puede
componer un presupuesto libre de deudas para su economa y necesidades. Los establecimientos comerciales y pblicos pueden desarrollarse cuando
un pas es financieramente estable; el empleo garantiza el ingreso de los consumidores que aportan capital financiero a los productores en el ejercicio
de su poder adquisitivo. El estudio de las finanzas observa estos flujos de capital que son esenciales para la estabilidad del sector privado en una
economa y vital para el mantenimiento del comercio sin perturbarlo a nivel nacional.
Crecimiento econmico
El crecimiento econmico es un elemento econmico que se relaciona con el desarrollo de una economa en particular. Cuando una
economa est en expansin, esto le da oportunidades a los establecimientos comerciales a crecer. Esto asegura que el flujo de financiacin en las
empresas desde la produccin que es necesario para satisfacer la demanda resulte del crecimiento de un sistema econmico nacional. Por ejemplo,
gran parte de los mercados mundiales estn influenciados por China, que gracias a su rpido desarrollo, se convirti en uno de los principales actores
en el comercio mundial. As, los ingresos financieros en el pas aumentaron significativamente junto con la disponibilidad de capital para las empresas
chinas.
Comercio
El comercio radica en los principios bsicos de las finanzas. Como Mark Gertler, profesor de economa en la Universidad de Wisconsin, ha
sealado en sus artculos, las operaciones financieras estn determinadas por la situacin del comercio mundial y el intercambio de bienes y servicios
de una contraprestacin econmica. Las interacciones financieras entre las empresas se realizan a travs del comercio; las empresas compran
productos necesarios para su produccin de otras organizaciones y atraen a los inversores que contribuyan con el capital para la promocin de los
productos que se comercializarn ms tarde y as sucesivamente.
Bibliografa

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Fundamentos de Administracin Financiera

Douglas R. Emery, John D. Finnerty, John D. Stowe
Editorial PRENTICE HALL, INC.
Tendencias de las finanzas
thesmadruga2.blogspot.com/2013/12/principios-de-finanzas.html
Principios de las Finanzas
www.ehowenespanol.com Vida, Escrito por Nikolay Danev | Traducido por Lucia G. Cejas

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