Diritto 3/04

DISCIPLINA DELLE SICAV

Colloca gli inv in una posizione particolare irspetto ai fondi comuni di investimento. In
quanto essi sono quotisti del fonod festito dalla SGR.
In questo caso invece si diventa soci della SICAV, in realt cisi rende conto che nella
ssostanza non cosi diverso, in quanto si gode di prerogative molto attenuate.
Non ha lo stesso successo rispetto il pubblico, rispetto al fondo di investimento.
SOCIO DI SICAV
46 tuf Regole dell'assemblea
Attenuando alcue rigidit delle assemblea delle spa classiche. Aumentando i
diritti di intervento del socio di SICAV.
Seconda Convocazione; Ass.ord str, sono regolarmente costituite e deliberano
indipendentemente dal capitale intervenuto alla votazione.e
Enfasi al voto per corrispondeza: giudicato come rimedio, azzerando le distanze,
evitando i costi del socio, favorendo la partecipazione all'assemblea. Per il voto
per corrispondenza, manca la possibilit di aggregazione assembleare e la
partecipazione attiva all'asssemblea.
46.2 e 5-6 dm 139 Siccome la sicav destinata alla raccolta del risparmio, presso il
pubblico, il numero di soci dovrebbe essere molto elevato. Non si tiene conto del
vpc nel qualcaso la proposta sia diversa da quella dell'avviso, non si ter conto
del mio voto nella stessa.
Nell'ipotesi d alterazione nella proposta pu scegliere se aderire astenersi contrario,
facndo pervenire il voto entro 10 gg.
Inoltre si presenta il problema dell'autenticit del voto, in quanto anche presentando la
facolt di voto via internet, si presenterebbe il problema di accessi non autorizzati
o da mamma.
SCIOGLIMENTO E TRASFORMAZIONE
Cambiamento della veste dello stesso soggetto, come da SICAV --> SGR, se per
esempio corrispondeza tra capitale e patrimonio, diventando Socio sgr.
Disposizioni speciali art 48 per lo scioglimento: miirate a rendere complesso lo
scioglimento della SICAV, rispetto a quello di una SPA classica.
SGR TRASFRONTALIERE
Analoga quando si parlato delle SIM italiane in europa e europee che operano in italia.
Le SGR non solo c' da considerare gli aspetti autorizzaztivi, ma anche l'aspetto
consistente dell'offerta delle queote dei fci, nel momento che istituisce un fondo e

lo offre al pubblico, deve predisporre un prospetto informativo in qunto offerta di

strumenti finanziari, sollecitazione all'investimento. Incrocio se il prospetto
estero o nostrano.
Le disposizioni sono art 41 e seguenti. Principio dell'home country control, rilascio della
patente dalla stato di appartenenza.
41bis sgr armonizzate: di altri paesi che vengo ad operare nel nostro territorio ->succursali nel territorio della repubblica. Assimilando le regole di
comportamento, a quelle delle sgr del nostro paese.
Disciplina delle sgr sicav e sim in caso di crisi degli intermediari, procedure
amministrative gestite dalle autori di sorveglianza, sottrazione al regime
concorsuale classico.
FONDI PENSIONE
Nel mondo anglosassone sono i top investor in quanto hanno un ottica a pi lunga
durata, e nei loro paesi sono gli azionisti delle pi grandi societ. Mentre in italia
sono infastidi dall'intrusione della politica nella gestione delle societ.
Investor Relation, al fine di scoprire come funziona la Governance della societ, ci i
diritti reali che scaturiscono dalle partecipazioni. Consentendogli di avere in
mano certe leve di governace sulle alte sfere, potere di interlocuzione. Le
richieste di questi soggetti diventano sempre pi grandi.
FONDI CHIUSI riservati a determinati soggetti, come i lavoratori per iniziative di
categoria, ingegneri avvocati ecc. Sono costituiti nella forma di ASSOCIAZIONI
NON RICONOSCIUTE rimandando ai sindacati consentendogli di intercettare tali
istituti. Iscritto in un albo con diverse mod di gestione:
Prestazione definita somma o rendita gia definita alla fine del patto. Gli consente
di reinvestire in societ assicurative.
Contribuzione definiti si caratterizza che ad essere definita solo l'entit dei
contributi ma non quello della rendita, che va a seconda della gestione degli
investimenti dei fondi. Si possono appoggiare per la gestione alle SGR, con varie
normative. Intercapedine per l'investitore iniziale, in quanto ha rapporti solo con il
fondo e non con l'eventuale sgr o vari.
Diritti di voto delle azioni acquistate dalla sgr in nome del fondo.
FONDI APERTI nascono per iniziativa di sogg promotor che li offrono a singoli o gruppi.

MERCATO
ribarltati dal 1996 ad oggi, recependo le istanze anglosassone, si passati alla
privatizzazione della gestione di mercato. Ottica anche esclusivamente servente
degli intermediari che lavoravano in tale settore. Da qui la creazione di Borsa
Spa, alla soglia della privatizzazione.
Da integrare vedi appunti riccardo.
CAMBI DI ASSETTO AZIONARIO
Anche in possesso dei requisiti per orperare sul mercato, l'acquisizione di un capitale
infetto, potrebbe minare la stabilit del mkt e quindi la consob si riserve la facolt
di impedire alcuni movimenti
Le societ comunicano alla CONSOB, i soggetti che effettuano i propri soggetti di
amministrazione esecuzione ecc...Si st discutendo l'inclusione di clausole etiche
negli statuti delle societ per quanto riguarda i soggetti di amministrazione.
REGOLAMENTO DEL MERCATO art 62
il programma di quello che voglio fare, le caratteristiche che intendo immettere. Ma
siccome ci si aggira nell'ambito della privatizzazione, questo atto di autonomia
privata, ed un relativo atto di adesione volontaria. Ci si muove sul piano
dell'inadempimento per esempio, non versare il premio di partecipazione al mkt.
Anche poi gli strumenti di controllo, sono mirati a mantenere la funzionalit,
credibilit e sicurezza del mercato.
La CONSOB con regolamento indica le caratteristiche generali del mercato, lasciando
un elenco di cose da seguire alla sgm. (ricorda l'esempio della mediaset, in cui
nelle societ quotate non possibile trovare clausole che restringono la
transizione delle azioni, altro discorso sono i patti parasociali).
3.bis Se vero che un atto privatistico, ma il legislatore ha posto dei vincoli senza
lasciare troppa libert alle sgm (36-37-38 reg.mkt). Condizione all'ammissione
di azioni di societ quotate, che abbiano controllate extre ue. Lo puoi fare
ma devi essere trasparente su tutti gli aspetti della controllata, inserendole tra le
info della controllante. E poi tutte le regole sulle controllate, per l'ammissione al
mercato regolamentato. E poi le varie condizioni che sono imposte dal legislatore
derongando alla SGM.
Le holding possono essere quotate? Si, ma secondo condizioni in quanto non produci
niente ma scambi partecipazioni
PUBBLICISMO 64
Ci sono alcune norme che indicano la strada di organizzazione dell'impresa. Se il reg del
mkt rimette il principale potere alla sgm, non significa che la consob sia sparita,
ma infatti presente come presidio sui quotati e sulla sgm. Ricordiamo inoltre

che la CONSOB ha dei poteri di indagine enormi, ispezioni guardia di finanza

ecc.
Il mkt una volta autorizzato riconosciuto, ci pu offrire i propri servizi della comunit
europea e cosi il contrario. Innescando cosi la concorrenza tra mercati