UNIVERSIDAD CATLICA LOS NGELES

CHIMBOTE
FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES
FINANCIERAS Y ADMINISTRATIVAS
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD
CARACTERIZACIN DEL FINANCIAMIENTO, LA
CAPACITACIN Y LA RENTABILIDAD DE LAS
MYPES DEL SECTOR COMERCIO RUBRO
ARTCULOS DE FERRETERA, DEL DISTRITO
JUANJU, PROVINCIA DE MARISCAL CCERES,
PERIODO 2014.
PROYECTO DE TESIS PARA OPTAR EL GRADO DE
BACHILLER DE CONTADOR PBLICO.
AUTOR:
LUCIA ROJAS CUMAPA
ASESOR:
ECON. JESS MARTN RUZ TRUJILLO
JUANJU - PER
2014

1. Ttulo de la Tesis.
Caracterizacin del financiamiento y la capacitacin en la rentabilidad de las
mypes del sector comercio rubro artculos de ferretera, del distrito Juanju,
provincia de mariscal Cceres, periodo 2014.

2. Planeamiento de la Tesis
2.1.

Planteamiento del Problema:

2.1.1. Caracterstica del Problema.

En los ltimos aos se han incrementado el volumen de colocaciones
en crditos dirigidos a las Mype. Esto ha significado un ligero
incremento de nuevos usurarios de crditos y un mayor nivel de
endeudamiento en las Mypes con acceso al crdito. No obstante, el
costo del crdito es todava ato debido a algunas de las siguientes
razones; asimetra de la informacin econmicas de las Mype para
acceder al crdito, escasa informacin al alcance de las Mype, para
una mejor seleccin de alternativas de financiamiento; altos costos de
transaccin e inseguridad jurdica para el registro y ejecucin de
garantas y contratos, debilidad de instituciones que financien el
desarrollo de las

Mype

Regulados, Autorregulados, sistema

financiero, mercado de capitales, pocos activos de las Mype como

instrumentos de garanta, y escasa capacitacin y asistencia tcnica a
las instituciones de Micro Finanzas y las Mype.
En las lneas anteriores se ha demostrado la importancia que tienen el
financiamiento y la capacitacin en el desarrollo y crecimiento de las
Mypes, en cuanto a rentabilidad y competitividad. Sin embargo, a

nivel del mbito de estudio se desconocen las principales

caractersticas del financiamiento, la capacitacin y la rentabilidad de
las Mypes en estudio. Por ejemplo, se desconoce si dichas Mypes
acceden o no, a financiamiento, si lo hacen, a qu sistema financiero
recurren, qu tipo de inters pagan, etc. Asimismo, se desconoce s
tienen acceso o no a programas de capacitacin, tipos de capacitacin,
si capacitan al personal, etc. Finalmente, tampoco se conoce si dichas
Mypes en los ltimos aos han sido rentables o no, si su rentabilidad
ha subido o ha bajado, etc.
Hasta hace algunos aos, el sistema financiero peruano estaba
enfocado en los grupos econmicos ms solventes y no les prestaba
suficiente atencin a los ms pequeos. Por tal motivo, el hecho de
endeudarse o financiarse mediante prstamos se pensaba que solo lo
podan realizar las grandes empresas, sin embargo, actualmente las
Mypes se han convertido en un importante centro de atencin para la
economa, especialmente para el sector financiero, debido a que
genera oportunidades de empleo e ingresos a la poblacin, incentivan
el espritu empresarial y el carcter emprendedor de la poblacin,
contribuyen al ingreso nacional y al crecimiento econmico y
dinamiza la economa local.

2.1.2. Enunciado del Problema.

Cul es la caracterizacin del financiamiento y la capacitacin en la
rentabilidad de las mypes del sector comercio rubro artculos de

ferretera, del distrito Juanju, provincia de mariscal Cceres, periodo

2014?

2.2. Objetivos de la Investigacin:

2.2.1. Objetivo General.
Describir y Analizar la caracterizacin del financiamiento, y la capacitacin
en la rentabilidad de las mypes del sector comercio rubro artculos de
ferretera, del distrito Juanju, provincia de mariscal Cceres, periodo 2014.

2.2.2. Objetivo Especfico.

Describir la caracterizacin del financiamiento, en la rentabilidad
de las mypes del sector comercio rubro ventas minoristas de
artculos de ferretera, del distrito Juanju, periodo 2014.
Determinar la caracterizacin de la capacitacin en la rentabilidad
de las mypes del sector comercio rubro ventas minoristas de
artculos de ferretera, del distrito Juanju, periodo 2014

2.3.

Justificacin de la Investigacin:
De conformidad a las polticas pblicas actuales de nuestro Gobierno es
responsabilidad de los Gobiernos Regionales y locales el desarrollo de
nuestras MYPEs locales, teniendo estas instituciones un problema que
solucionar que es de no contar con informacin sobre ellas.
Asimismo las entidades financieras, como la Caja Municipal de Piura,
la Caja Municipal de Trujillo, la Cooperativa de Ahorro y Crdito San
Martin, Caja Ahorro y Crdito Edificar, Banco Continental y el Banco
de Crdito, brindan dentro de sus servicios paquetes de apoyo
financiero o prstamos a MYPEs, siendo que en los ltimos aos debido

a las recesiones econmicas, todas las empresas se han visto en la

necesidad de mejorar su servicios o de realizar estrategias con conlleven
a un mejor posicionamiento en el mercado, por lo que siempre han
necesitado del financiamiento ya sea para la compra de activos o como
capital de trabajo.
Por otro lado las instituciones como la Direccin Regional de Trabajo y
Promocin de Empleo de Mariscal Cceres, la Gerencia de Desarrollo
Econmico, entidades pertenecientes al Gobierno Regional, as como
nuestra Municipalidad Provincial de Mariscal Cceres, han desarrollado
cursos de Capacitacin en temas como: CONSTITUCIN DE MICRO
EMPRESAS, PLANES DE MARKETING, PLANES DE NEGOCIOS,
ESTRATEGIAS DE GESTIN PARA MYPES, entre otros. Las ONGs
y la Cmara de Comercio tambin han desarrollado cursos de
capacitacin para el desarrollo de la Gestin para las MYPEs. No debe
dejarse de lado que tambin se han impartido capacitaciones por parte
de los Grupos de Proyeccin Social de nuestra Universidad Catlica los
ngeles de Chimbote.
Se debe suponer que la implantacin de esta poltica de apoyo al
desarrollo de las MYPEs debe tener un impacto que es la rentabilidad
de las MYPEs, por ello es necesario realizar esta investigacin.
Y por ltimo esta investigacin se realiza con el fin de proporcionar
informacin valida, confiable y oportuna a las autoridades de nuestra
localidad, a los investigadores, a los estudiantes de la ULADECH y a la
sociedad Juanju sobre la precepcin del incremento en la rentabilidad
de nuestras MYPEs de la localidad de Juanju en cuanto a la incidencia

que han tenido por parte del financiamiento y las capacitaciones

recibidas.

2.4.

Hiptesis.

El financiamiento, la capacitacin y sus efectos rentabilidad de las Mypes

del sector comercio rubro artculos de ferretera, depender del desempeo
ms eficiente para obtener una buena rentabilidad y as contribuir al
desarrollo de las unidades econmicas.

3. Marco Terico y Conceptual.

3.1.

Antecedentes.

Para la realizacin del presente trabajo de investigacin se consult las

siguientes fuentes:

3.1.1. Nivel internacional

En la tesis doctoral titulada Legislacin de las Mypes y acceso al
financiamiento, realizada en Espaa, por Jorge Augusto Castillo Castillo
(2008). Se lleg a las siguientes conclusiones; Esa escasez no refleja
nicamente una restriccin por el lado de la oferta de crdito sino tambin
una baja demanda de crdito. La asistencia financiera debera focalizarse en
Mypes que son excluidas del sistema bancario formal pero que al mismo
tiempo tienen una aceptable capacidad y voluntad de pago. Por lo tanto, la
asistencia no debera tener un alcance general a todo el sector, sino slo al

subconjunto de buenas empresas con demanda de crdito insatisfecha por no

contar sus potenciales acreedores con suficiente informacin cuantitativa
sobre el desempeo pasado de la empresa y sobre sus flujos futuros
esperados. En otras palabras, un programa de asistencia financiera eficiente y
sostenible en el tiempo no debera asumir la forma de subsidios sin contra
prestacin o, similarmente, de prstamos incobrables. El inevitable
surgimiento de conflictos de inters entre las tres partes (Estado, banca
comercial y Mypes) obliga a considerar seriamente los incentivos privados
que pueden amenazar el cumplimiento de los objetivos sociales. Para
desactivar esos incentivos oportunistas se requiere: Un cuidadoso diseo de
los mecanismos de apoyo; un celoso control del uso de fondos; la
incorporacin de penalidades a quienes infrinjan las reglas del programa; la
realizacin de evaluaciones peridicas de costo y beneficio social y un alto
grado de transparencia informativa hacia todos los interesados directos e
indirectos.

Por otro lado Manglio Aguilar Olivera (2004). Concluy que el 50% de las
micro y pequeas empresas han solicitado crdito y el otro 50% no lo han
hecho, de los que solicitaron crdito el 45% recurrieron a las instituciones
bancarias y el 49% a las no bancarias y obtuvieron crdito el 95,6% de las
unidades empresariales y slo el 4% no accedieron al crdito Respecto a si
el crdito mejor o no la situacin de las micro y pequeas empresas, el 92%
manifestaron haber mejorado con el acceso al crdito, los aspectos que
fortalecieron bsicamente fueron las produccin y el capital de trabajo.

3.1.2. Nivel nacional

Silup B (2008). Seala que en Per, son varias las investigaciones que
analizan la problemtica de las Micro y Pequeas Empresas, destacndose
como factor restrictivo para su desarrollo el limitado acceso al financiamiento
y la ausencia de una adecuada gestin financiera y administrativa para la
toma de decisiones que generen valor econmico. Algunas de ellas obtienen
financiamiento mediante la banca tradicional a tasas de inters superiores al
40% lo que implica mayores costos financieros y menores posibilidades de
desarrollo; en cambio otras, no tienen acceso a ningn tipo de financiamiento
debido a que no son consideradas sujetos de crdito. Actualmente, existen
otros mecanismos que permitirn dinamizar este sector tan importante, uno de
ellos es la formacin de Fondos de Capital Riesgo (FCR) quienes otorgan
financiamiento mediante la participacin accionariada de un grupo de socios
que inyectan capital a la empresa asumiendo el riesgo.

Posteriormente, se revis la tesis doctoral titulada Gestin para las micro,

pequeas y medianas empresas realizada por el CPCC. Flores A (2010). En
la ciudad de Lima, quien lleg a las siguientes conclusiones; La apertura
econmica del Per en los noventa, dej al descubierto las principales
falencias de las MYPES Peruanas ya establecidas, en contraste con las
PYMES

de otros

pases: Avances

tecnolgicos,

altos

ndices

de

productividad, excelentes indicadores de gestin, factores de tipo cultural,

disposicin natural a la cooperacin, solidaridad y confianza en el otro

(instituciones y grupos de actores econmicos) y muy especialmente, la

presencia de una poltica efectiva de promocin internacional hacia las
PYMES.

La actividad empresarial privada es nica y es por ello que las Micro y

Pequeas Empresas forman parte de ella con un enorme peso especfico en
nuestro pas, ya que representan el 97.9% de acuerdo al Tercer Censo
Nacional Econmico. El Comercio Exterior del Per representa el 0,2% del
comercio mundial de mercancas; el 0,4% del comercio exterior de bienes de
los pases en vas de desarrollo; el 17% del comercio exterior de la
Comunidad Andina y el 3% del comercio exterior de Amrica Latina.

El Per cuenta con varios sectores con ventajas competitivas potenciales.

Entre estos sectores estn: Textil, confecciones, pesquero, agropecuario,
agroindustrial, bienes de capital y sus servicios, forestal maderero, mineros y
derivados de metales no ferrosos, turismo, artesana y medicina natural. Es
notoria la carencia de socios estratgicos en materia de Transferencia
Tecnolgica.

Una de las razones por el que las MYPES no son atractivas para el sector
financiero especialmente el bancario es debido a la aparente falta de respaldo
Patrimonial. Por otra parte, los intermediarios bancarios como las ONGs,
Cajas Municipales y Cajas Rurales aprecian que ste sector empresarial tiene
elevadas potencialidades para sus colocaciones y el apoyo crediticio de stas

instituciones financieras es imprescindible para que las MYPES puedan

palanquearse financieramente. Se considera que en el sector de los micro
empresarios ferreteros tiene una escasa cultura financiera debido a la falta del
conocimiento de COFIDE (Corporacin Financiera de Desarrollo) como
entidad que maneja importantes lneas de crditos para las MYPES. Los
Micro empresarios ferreteros no solo desconocen el apoyo financiero que
brinda COFIDE para impulsar su desarrollo; sino que adems, por
desconocimiento no lo toma en cuenta en sus decisiones de financiamiento.
La falta de apoyo financiero por parte del Estado es compensada por el
crecimiento en las MYPES de algunas Fortalezas de carcter estratgico
como la calidad de la mano de obra y de los insumos que son de ms
competitivas de la regin.

Chunga, J (2010). Lleg a la conclusin que la problemtica de las MYPES

se centra en el financiamiento debido a que las entidades financieras
consideran un riesgo invertir en este tipo de empresa toda vez, que ellas no les
brindan las garantas necesarias para asegurar la devolucin de su capital.
Como se menciona en los prrafos anteriores las entidades financieras limitan
y encarecen los crditos a las MYPES dificultando de esta manera a que
desarrollen fortalezas que le permitan competir con ventajas en un mundo
globalizado.

Por otro lado el Banco Central de reserva (2009). "El financiamiento informal
est acompaado de las altas tasas de inters, as como de duras condiciones

crediticias, las cuales limitan el crecimiento y capacidad de desarrollo de las

MYPEs. En el Per se carece de una cultura crediticia lo que trae como
consecuencia la limitacin de las MYPES para realizar inversiones cada vez
ores y poder acceder a los mercados nacionales e internacionales, sumndose
a ello la casi absoluta ausencia de la tecnologa y los escasos conocimientos
para la aplicacin de los mismos.

Por otro lado, Reyna en un estudio sobre la incidencia del financiamiento y la

capacitacin en la micro y pequeas empresas del sector Comercio estaciones
de servicio de combustible en el distrito de Nuevo Chimbote, llega a las
siguientes conclusiones:

a) La edad promedio de los conductores de las micro y pequeas empresas

fue de 50 aos.
b) En cuanto al sexo del representante legal, el 100% est representado por
el sexo masculino.
c) En cuanto al grado de instruccin, el 66.7% tienen estudios secundarios,
y el 33.3% tienen estudios superiores.
d) En cuanto al financiamiento el monto promedio del micro crdito fue de
s/ 24,111. Las entidades financieras ms solicitadas fueron el sector
comercial con el 100%. Puntualizando, el Banco de Crdito fue
solicitado 5 veces (55.6%) y el Banco Continental 4 veces (44.4%). En
relacin al destino del crdito financiero, el 66.7% respondieron que era
para capital de trabajo y el 33.3% para activos fijos. En lo que respecta

al crdito y la rentabilidad, el 100% de mypes que utilizaron crdito

financiero tuvieron mejores utilidades.
e) En lo que se refiere a la capacitacin, el 66.7% s recibi capacitacin y
el 33.3% no. Los tipos de cursos ms solicitados sobre capacitacin
fueron: Sobre recursos humanos 66.7%, marketing 55.6%, seguridad
55.6%, manejo empresarial 44.4% e inversiones 11.1%.

Finalmente, se consult la tesis realizada en la ciudad de Piura, titulada

Incidencia de los prstamos en las Mypes, en la que el administrador
Pablo Mauricio Pachas (2009). Lleg a las siguientes conclusiones:

Las tasas de inters aplicadas a los prstamos que acceden las

PYMES, resultan excesivas y que al carecer de historia
crediticia e informacin mnima organizada en estados
financieros bsicos para evaluar rasgos de riesgos, ms del 82%
de los pequeos y micro empresarios tiene que aceptar tasas de
inters anual por encima del mercado (TAMN 20- 22%) y
superior al 100% (por adicionar gastos operativos, comisiones,
seguros), cobradas por la micro financieras conformada por las
cajas municipales CMCP (135.98%), cajas rurales CRAC
(90.12%) y MPYME (98.70%), banco de consumo (186.80%) y
ONG(112.91%); aun cuando estas disminuyen sus tasas
compensatorias al 151.1179.59% (SBS Feb. 2009), resultan
inviables si se quiere impulsar su crecimiento, siendo necesario

revertir la elevada carga financiera y deterioro patrimonial

mediante nuevos mecanismos y sistema financiero alternativo al
tradicional.
Debe resolverse el problema de financiamiento caro de las
PYMES, para fortalecer su importante aporte a la economa al
participar en ms del 75% de la PEA, con el 42% en el PBI, con
98% en las unidades productivas ya que el 75% de los pequeos
y micro empresarios sealan que el problema ms difcil de
solucionar es el financiamiento, corroborndose con lo sealado
por la comisin PYME del congreso, 1998, en que los bancos
comerciales ofertan crditos nicamente al 16% de las PYMES.
El deterioro patrimonial de las PYMES se ven agravadas por
que el 50% del financiamiento a las MYPES lo proveen los
prestamistas informales y los hacen a tasas de inters usureras a
plazos corto: diarios, semanales, mensuales, etc., que superan
largamente la tasa de inters anual cobrada por las micro
financieras y ONGs.
Debe encararse la problemtica de las Pymes, como una
estrategia de apoyo y promocin efectiva, considerando la
propuesta alternativa al sistema de financiamiento tradicional,
que comprende la conversin de COFIDE en banco de las
Mypes, no como en fomento sino de acuerdo a las reglas de
mercado. Asimismo la aplicacin de una poltica de estado a
partir de una redefinicin del rol y misin de un ministerio (por

ej. Trabajo o Produccin) en el marco de la Reforma del Estado,

que se orienta a revertir el grave nivel de informacin.

3.2.

Bases Tericas.

3.2.1. El Financiamiento
Es el conjunto de recursos monetarios financieros para llevar a cabo una
actividad econmica, con la caracterstica de que generalmente se trata de
sumas tomadas a prstamo que complementan los recursos propios.
Recursos financieros que el gobierno obtiene para cubrir un dficit
presupuestario. El financiamiento se contrata dentro o fuera del pas a
travs de crditos, emprstitos y otras obligaciones derivadas de la
suscripcin o emisin de ttulos de crdito o cualquier otro documento
pagadero a plazo.

3.2.2. Dimensiones del Financiamiento.

Las micro, pequeas y medianas empresas representan el principal motor
de la economa para el crecimiento de la productividad, la generacin de
empleo y la reduccin de la heterogeneidad estructural. Sin embargo, la
importancia de las empresas de menor tamao contrasta en Amrica
Latina con el escaso financiamiento al que tienen acceso. La dimensin

del financiamiento constituye un elemento clave para entender la

trayectoria de estas empresas en la regin, as como sus niveles de
productividad, capacidad de innovacin e integracin a cadenas globales
de valor.

3.2.3. Modelos Tericos del financiamiento.

El ncleo de la teora financiera se desarrolla bajo un conjunto de
supuestos generalmente conocidos como los supuestos de mercado
perfecto. De este conjunto de supuestos emergen conclusiones respecto de
las decisiones de inversin y financiamiento de las empresas, que son
elegantes y atractivas en su simplicidad. La primera conclusin establece
que las decisiones de inversin y financiamiento son separables y que las
empresas pueden elegir entre todos los proyectos de inversin disponibles
y ordenar los mejores, sin reparar en la forma en que dichos proyectos son
financiados. En la prctica cuando los propietarios de las empresas
evalan las consecuencias de financiarse de una determinada forma
(eligen su estructura de capital), consideran generalmente una larga
variedad de costos y beneficios. La decisin de elegir una estructura de
capital es tan compleja, que no existe un slo modelo que pueda capturar
todos los aspectos distintivos relevantes. Lo anterior resulta an ms
significativo en el caso de micro y pequeas empresas (MYPES), en las
cuales ciertas caractersticas las diferencian de las grandes empresas. Las

MYPES poseen habitualmente una porcin de mercado relativamente

pequea, esto enfatiza la imposibilidad de la empresa de afectar su
ambiente; las MYPES presentan especificidad en el producto ofertado a
clientes que son por definicin particulares, en este contexto las MYPES
son evaluadas como ms riesgosas de acuerdo al grado de incertidumbre
dado por demandas no estables; a menudo la gerencia de los pequeos
negocios reside en una persona, el gerente y/o propietario; el dinero
invertido en los negocios es habitualmente dinero perteneciente al gerente
y/o propietario, no dinero proveniente de inversores externos e
impersonales lo que significar problemas de composicin de cartera para
el empresario y su inversin.

Segn Schnettler (2002). Existen dos posturas bien diferenciadas:

La primera conocida como la tesis M-M MODIGLIANI Y MILLER
(1958). Y la segunda como la tesis de los tradicionales. Los
tradicionales argumentaban que, mientras la rentabilidad econmica de
la empresa, entendida sta como el resultado antes de intereses e
impuestos sobre la inversin total, sea mayor al costo relativo de la deuda,
entonces el incremento de la deuda en la estructura de capital produce un
incremento en el valor de la firma. No obstante, estos afirmaban que este
efecto estaba acotado hasta cierto nivel normal aceptado por el
mercado, sobre el cual la mayor deuda de la empresa se entenda como un
incremento en el riesgo promedio y, por lo tanto, era obtenida a costa de
incrementos en los costos financieros que terminaban dando vuelta la

condicin antes mencionada. Claramente, esta posicin, implica una

importante recomendacin de poltica financiera, mientras se cumpla la
condicin

antes

mencionada,

la

empresa

debe

incrementar

su

endeudamiento hasta el nivel normalmente aceptado por el mercado.

Por otro lado, la tesis M-M es desarrollada en un mundo de mercados
perfectos, sin impuestos y basa su prediccin en el hecho que existe un
arbitraje realizado por los propios accionistas, con el cual a travs de
acciones en el mercado, actan reduciendo el precio de las acciones de
empresas apalancadas y aumentando el precio en empresas no
apalancadas, eliminando las eventuales ganancias en el valor de las
primeras.

Una interpretacin alternativa Frazzari, Glenn y Ptersen, (1998). Se ha

desarrollado basndose en la posibilidad que los capitales internos y
externos no sean perfectos sustitutos. De acuerdo a esta visin, la
inversin depende de factores financieros, tales como la disponibilidad de
financiamiento interno, acceso a deuda o capital, o el funcionamiento de
mercados de crditos particulares. Se desprende que la existencia de
diferencias entre los fondos que asisten a las empresas, implica la
interdependencia de las decisiones de inversin y financiamiento.
Por otro lado Herrera Santiago, Limn Surez y Soto Ibez (2006), nos
muestra las teoras de la estructura financiera:
La teora del Trade-Off. Beneficios impositivos versus Costos de quiebra.
Esta teora, sugiere que la estructura financiera ptima de las empresas

queda determinada por la interaccin de fuerzas competitivas que

presionan sobre las decisiones de financiamiento. Estas fuerzas son las
ventajas impositivas del financiamiento con deuda y los costos de quiebra.
Por un lado, como los intereses pagados por el endeudamiento son
generalmente deducibles de la base impositiva del impuesto sobre la renta
de las empresas, la solucin ptima sera contratar el mximo posible de
deuda. Sin embargo, por otro lado, cuanto ms se endeuda la empresa ms
se incrementa la probabilidad de enfrentar problemas financieros, de los
cuales el ms grave es la quiebra. En la medida en que aumenta el
endeudamiento se produce un incremento de los costos de quiebra y se
llega a cierto punto en que los beneficios fiscales se enfrentan a la
influencia negativa de los costos de quiebra. Con esto, y al aumentar la
probabilidad de obtener resultados negativos, se genera la incertidumbre
de alcanzar la proteccin impositiva que implicara el endeudamiento.
Asimetras de informacin. Efectos de sealizacin y la jerarqua de
preferencias (Pecking Order). Estos modelos se basan en la idea de que
aquellos agentes que actan desde adentro de la empresa poseen mayor
informacin sobre los flujos esperados de ingresos y las oportunidades de
inversin que los que actan desde afuera. En un primer enfoque, la deuda
es considerada como un medio para sealizar la confianza de los
inversionistas en la empresa. Se establece que los administradores
conocen la verdadera distribucin de fondos de la empresa, mientras que
los inversionistas externos no. El concepto que se encuentra detrs de este
enfoque es la diferencia entre la deuda, que es una obligacin contractual

de pago peridico de intereses y principal, y las acciones, que se

caracterizan por carecer de certeza en sus pagos. Por otro lado, un
segundo enfoque, argumenta que la estructura financiera se determina
como forma de mitigar las distorsiones que las asimetras de informacin
causan en las decisiones de inversin. Myers y Majluf (1984) plantean la
existencia de una interaccin entre decisiones de inversin y decisiones de
financiamiento. Demuestran que las acciones podrn estar sub-valuadas
en el mercado si los inversionistas estn menos informados que los
administradores.

La teora de financiamiento de la jerarqua de preferencias (Pecking

Order) toma estas ideas para su desarrollo y establece que existe un orden
de eleccin de las fuentes de financiamiento. Segn los postulados de esta
teora, lo que determina la estructura financiera de las empresas es la
intencin de financiar nuevas inversiones, primero internamente con
fondos propios, a continuacin con deuda de bajo riesgo de exposicin
como la bancaria, posteriormente con deuda pblica en el caso que
ofrezca menor subvaluacin que las acciones y en ltimo lugar con
nuevas acciones.

Asimismo Briozzo y Vigier en su proyecto La Estructura del

Financiamiento PYME toda empresa nueva o en marcha requiere de
financiamiento travs del tiempo en general existen dos fuentes bsicas de

financiacin: la deuda que puede provenir de diversas fuentes y el capital

propio, interno o externo.

3.2.4. Capital Propio

Son las fuentes internas o autofinanciamiento generados por el
funcionamiento del negocio: las amortizaciones y las utilidades
retenidas. Entre las fuentes externas de capital propio, se encuentran:
Aportes de los propietarios e incorporacin de nuevos socios, en
las empresas de capital cerrado. En empresas de capital abierto,
emisin de acciones.
Capital de riesgo, se define como el capital proporcionado bajo
la forma de inversin y participacin en la gestin de empresas
de crecimiento rpido., que no cotizan en mercado accionario,
con el objetivo de lograr un alto retorno de la inversin. El
capitalista del riesgo invierte generalmente en las fases iniciales
de desarrollo de una empresa y luego de un tiempo prudencial
retira su inversin.

3.2.5. La Deuda.
Se pueden clasificar en tres grupos:
- Instituciones financieras: prstamos de bancos comerciales y otras
instituciones financieras. Berger y Udell (1998). Citado por Briozzo y
Vigier (2006). Seala que en las Mypes, no todas las deudas son

completamente de terceros, como en el caso de prstamos que toman

los dueos, con garanta sobre sus bienes personales.
Instituciones no financieras y Estado (Pasivos operativos): est
conformado por los crditos comerciales, crditos de otros
negocios, cargas sociales, impuestos a pagar.
Individuos: por ejemplo los prstamos de familiares de los
propietarios.

Adems, Briceo (2010). Manifiesta que las empresas necesitan

mantener un mnimo de efectivo para financiar sus actividades
operacionales diarias, la situacin financiera de largo plazo puede
depender de los recursos que se consigan en el corto plazo es por ello
que los administradores financieros deben tomar las medidas
necesarias para obtener estos recursos, as ellos deben conocer cules
son las entidades que en algn momento los pueden ayudar a salir de
un posible inconveniente de liquidez. Los recursos de la empresa son
base fundamental para su funcionamiento, la obtencin de efectivo en
el corto plazo puede de alguna manera garantizar la vigencia de la
empresa en el mercado, es por ello que surgen preguntas como En
dnde se puede conseguir efectivo rpidamente?, A cunto asciende
el costo del crdito?, Cules son las entidades de crdito financiero?
Qu se debe hacer para obtener un mayor beneficio?

Por otro lado, el financiamiento se divide en financiamiento a corto

plazo y financiamiento a largo plazo.

3.2.6. Fuentes y Formas de Financiamiento a Corto Plazo.

- El Crdito Bancario es una de las maneras ms utilizadas por parte
de las empresas hoy en da de obtener un financiamiento necesario.
Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuentas
de cheques de la empresa y tienen la mayor capacidad de prstamo de
acuerdo con las leyes y disposiciones bancarias vigentes en la
actualidad y proporcionan la mayora de los servicios que la empresa
requiera. Como la empresa acude con frecuencia al banco comercial
en busca de recursos a corto plazo, la eleccin de uno en particular
merece un examen cuidadoso. La empresa debe estar segura de que el
banco podr auxiliar a la empresa a satisfacer las necesidades de
efectivo a corto plazo que sta tenga y en el momento en que se
presente.
- Pagar es un instrumento negociable el cual es una "promesa"
incondicional por escrito, dirigida de una persona a otra, firmada por
el formulante del pagar, comprometindose a pagar a su
presentacin, o en una fecha fija o tiempo futuro determinable, cierta
cantidad de dinero en unin de sus intereses a una tasa especificada a
la orden y al portador. Los pagars se derivan de la venta de
mercanca, de prstamos en efectivo, o de la conversin de una cuenta
corriente. La mayor parte de los pagars llevan intereses el cual se

convierte en un gasto para el girador y un ingreso para el beneficiario.

Los instrumentos negociables son pagaderos a su vencimiento, de
todos modos, a veces que no es posible cobrar un instrumento a su
vencimiento, o puede surgir algn obstculo que requiera accin legal.

- Lnea de Crdito significa dinero siempre disponible en el banco,

durante un perodo convenido de antemano. Es importante ya que el
banco est de acuerdo en prestar a la empresa hasta una cantidad
mxima, y dentro de cierto perodo, en el momento que lo solicite.
Aunque por lo general no constituye una obligacin legal entre las dos
partes, la lnea de crdito es casi siempre respetada por el banco y
evita la negociacin de un nuevo prstamo cada vez que la empresa
necesita disponer de recursos.

3.2.7. Financiamiento por medio de las cuentas por cobrar.

Es aquel en la cual la empresa consigue financiar dichas cuentas por
cobrar consiguiendo recursos para invertirlos en ella. Es un mtodo de
financiamiento que resulta menos costoso y disminuye el riesgo de
incumplimiento. Aporta muchos beneficios que radican en los costos
que la empresa ahorra al no manejar sus propias operaciones de
crdito. No hay costos de cobranza, puesto que existe un agente
encargado de cobrar las cuentas; no hay costo del departamento de
crdito, como contabilidad y sueldos, la empresa puede eludir el
riesgo de incumplimiento si decide vender las cuentas sin

responsabilidad, aunque esto por lo general ms costoso, y puede

obtener recursos con rapidez y prcticamente sin ningn retraso costo.

3.2.8. Financiamiento por medio de los Inventarios.

Es aquel en el cual se usa el inventario como garanta de un prstamo
en que se confiere al acreedor el derecho de tomar posesin garanta
en caso de que la empresa deje de cumplir. Es importante ya que le
permite a los directores de la empresa usar el inventario de la empresa
como fuente de recursos, gravando el inventario como colateral es
posible obtener recursos de acuerdo con las formas especficas de
financiamiento usuales, en estos casos, como son el Depsito en
Almacn Pblico, el Almacenamiento en la Fbrica, el Recibo en
Custodia, la Garanta Flotante y la Hipoteca.

3.2.9. Fuentes y Formas de Financiamiento a Largo Plazo.

Hipoteca:
Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el
prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el
pago del prstamo. Es el que otorga la hipoteca y el acreedor es el que
la recibe, en caso de que el prestamista no cancele dicha hipoteca, la
misma le ser arrebatada y pasar a manos del prestatario. Vale
destacar que la finalidad de las hipotecas por parte del prestamista es
obtener algn activo fijo, mientras que para el prestatario es el tener

seguridad de pago por medio de dicha hipoteca as como el obtener

ganancia de la misma por medio de los intereses generados.

Acciones:
Las acciones representan la participacin patrimonial o de capital de
un accionista dentro de la organizacin a la que pertenece. Son de
mucha importancia ya que miden el nivel de participacin y lo que le
corresponde a un accionista por parte de la organizacin a la que
representa, bien sea por concepto de dividendos, derechos de los
accionistas, derechos preferenciales, etc.
Bonos:
Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional,
certificada, en la cual el prestatario promete pagar una suma
especificada en una futura fecha determinada, en unin a los intereses
a una tasa determinada y en fechas determinadas. Cuando una
sociedad annima tiene necesidad de fondos adicionales a largo plazo
se ve en el caso de tener que decidir entre la emisin de acciones
adicionales del capital o de obtener prstamo expidiendo evidencia del
adeudo en la forma de bonos. La emisin de bonos puede ser
ventajosa si los actuales accionistas prefieren no compartir su
propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. El
derecho de emitir bonos se deriva de la facultad para tomar dinero
prestado que la ley otorga a las sociedades annimas. El tenedor de un
bono es un acreedor; un accionista es un propietario. Debido a que la

mayor parte de los bonos tienen que estar respaldados por activos fijos
tangibles de la empresa emisora, el propietario de un bono
posiblemente goce de mayor proteccin a su inversin, el tipo de
inters que se paga sobre los bonos es, por lo general, inferior a la tasa
de dividendos que reciben las acciones de una empresa.

Arrendamiento Financiero:
Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes
(acreedor) y la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de
esos bienes durante un perodo determinado y mediante el pago de
una renta especfica, sus estipulaciones pueden variar segn la
situacin y las necesidades de cada una de las partes. La importancia
del arrendamiento es la flexibilidad que presta para la empresa ya que
no se limitan sus posibilidades de adoptar un cambio de planes
inmediato o de emprender una accin no prevista con el fin de
aprovechar una buena oportunidad o de ajustarse a los cambios que
ocurran en el medio de la operacin. El arrendamiento se presta al
financiamiento por partes, lo que permite a la empresa recurrir a este
medio para adquirir pequeos activos. Por otra parte, los pagos de
arrendamiento son deducibles del impuesto como gasto de operacin,
por lo tanto la empresa tiene mayor deduccin fiscal cuando toma el
arrendamiento. Para la empresa marginal el arrendamiento es la nica
forma de financiar la adquisicin de activo. El riesgo se reduce porque
la propiedad queda con el arrendado, y ste puede estar dispuesto a

operar cuando otros acreedores rehsan a financiar la empresa. Esto

facilita considerablemente la reorganizacin de la empresa.

3.2.10.

Capacitacin.

En trminos generales, capacitacin refiere a la disposicin y aptitud

que alguien observar en orden a la consecucin de un objetivo
determinado. Bsicamente la Capacitacin est considerada como un
proceso educativo a corto plazo el cual utiliza un procedimiento
planeado, sistemtico y organizado a travs del cual el personal
administrativo de una empresa u organizacin, por ejemplo, adquirir
los conocimientos y la habilidades tcnicas necesarias para acrecentar
su eficacia en el logro de las metas que se haya propuesto la
organizacin en la cual se desempea.

3.2.11.

Dimensiones de Capacidad.

Segn Vecino (2012), la capacitacin tiene una dimensin estratgica

por cuanto su alcance va ms all de identificar y ejecutar acciones
que atiendan las necesidades de entrenamiento, formacin y desarrollo
de las personas que integran cada uno de los equipos de trabajo, en
este sentido, podemos mencionar a modo de ejemplo las siguientes
acciones:
Actualizar en temas tecnolgicos, de ley y funcionales a cada
uno de los ocupantes de los cargos en la empresa.

 Ofrecer espacios de creacin e innovacin que aporten al

mejoramiento de la gestin.
Promover eventos orientados al mejoramiento de las
competencias de cada uno de los funcionarios de la empresa.
Disear programas ajustados al entrenamiento de competencias
laborales

especficos

de

acuerdo

las

funciones

responsabilidades.

3.2.12.

Modelos Tericos de la Capacitacin.

Vsquez G (1997). Manifiesta: Las acciones del proceso de

capacitacin estn dirigidas al mejoramiento de la calidad de los
recursos humanos, y buscan mejorar habilidades, incrementar
conocimientos, cambiar actitudes y desarrollar al individuo. El
objetivo central es generar procesos de cambio para cumplir las metas
de la organizacin. La capacitacin se sustenta en un marco terico
que intenta ejercer su influencia en la constitucin de los propsitos,
de acuerdo con los valores y objetivos de la organizacin (Roberto
Pinto Villatorio, 1992). Son varias las teoras que histricamente han
influido sobre los diversos enfoques de la capacitacin, cada una de
ellas dirigida a relevar diferentes niveles o reas de la organizacin.

Se han hecho explcitos sus propsitos y objetivos centrales, y puede

decirse que han gozado, en su momento, de un xito relativo.

Sin embargo, el desarrollo tecnolgico y organizacional va dejando

atrs la vigencia de esas teoras, por lo que tambin puede decirse que
cada teora nueva es, en cierto modo, una adaptacin de la anterior,
intentando as "acomodarse" a las nuevas circunstancias y exigencias.

El

TEORA

TEORA

TEORA

NEOCLSICA

CONDUCTIVA

SISTEMTICA

propsito

del El
propsito
del
entrenamiento
es
entrenamiento
es proporcionar
a
directivos, gerentes y
lograr la eficiencia.
supervisores y las
tcnicas
necesarias
para dirigir y motivar a
los subordinados, a fin
de que stos satisfagan
sus necesidades y
expectativas.

Hacer que los miembros

de
la
organizacin
interioricen
sus
obligaciones y cumplan
voluntariamente
sus
compromisos.

TEORA
CLSICA

TEORA
HUMANISTA

TEORA
ESTRUCTURALISTA

Incrementar
los
resultados
de
la
organizacin a travs
de la planeacin.

Generar aprendizajes y
formas
de
comportamiento en el
individuo
para
organizar sus esfuerzos
e integrarlo en grupos
de trabajo.

Seleccionar los problemas

que
obstaculizan
el
desarrollo
de
los
subsistemas
de
la
organizacin que impiden
lograr los objetivos.

Fuente: Elaboracin por el Autor.

Bajo este panorama podemos captar que la capacitacin corresponde a

un Principio de una Nueva Cultura Laboral se reconoce su
importancia para introducir un cambio de actitudes y conductas que
promuevan la creacin de una nueva cultura laboral, y para elevar la
productividad de los trabajadores y de las empresas, formulando, en
materia de educacin, capacitacin y productividad diversas
consideraciones.

Hoy en da, los procesos productivos no slo requieren de equipos y

tecnologa de punta compatibles con el aprovechamiento productivo
de la mano de obra, sino tambin de nuevas formas de gestin,
organizacin y capacitacin para el trabajo productivo, las cuales,
adems de propiciar un uso racional y eficiente de los recursos
disponibles en las empresas, as como el respeto al medio ambiente,
sean capaces de estimular la capacidad de innovacin, el potencial
creativo y la superacin intelectual de los trabajadores. Adems la
transformacin productiva y organizacional implica que tanto
trabajadores como empresarios adquieran y actualicen, permanente y
respectivamente, conocimientos, habilidades y destrezas, tanto para el
trabajo como para la actividad empresarial.

La teora del capital humano citado por Mitnik, Descalzi y Ordez.

(2009). sostiene que es la teora dominante en cuanto a inversiones en
capacitacin de la mano de obra. Esta teora ha evolucionado en el
tiempo, pues fue concebida inicialmente para explicar aspectos del
ciclo de vida de las personas, pero recientemente tiende a enfocarse en
decisiones estratgicas entre empleadores y empleados al interior de
las firmas. Determina que la formacin en habilidades generales, los
costos deben ser solventadas por los individuos que reciben los
beneficios. El argumento que conduce a esta afirmacin es que son
ellos quienes se apropian de las ganancias que les proporciona su
inversin, la que se refleja en general en los mejores salarios que
perciben. El diferencial salarial mostrara la mayor productividad de
la formacin e indicara que ese aumento de productividad es
capturado exclusivamente por la persona que realiz la misma. Si, en
situacin de pleno empleo, alguna empresa no les pagara el valor de
su mayor productividad, los individuos capacitados se trasladaran a
otra firma, ya que las habilidades generales sirven indistintamente en
cualquier compaa. Desde la perspectiva expuesta, la decisin
individual acerca de invertir o no en capital humano se basa en una
comparacin, la mayora de las veces poco informada, entre las
erogaciones que se realizarn y los beneficios esperados. Para el caso
de la formacin en habilidades especficas, las empresas (en particular
las de gran tamao y las que operan con tecnologas propias) se
convierten en las nicas demandantes de dichas capacidades,

detentando consecuentemente un poder monopsnico, es decir, de

nico comprador de esas aptitudes dentro del mercado laboral. En esta
situacin, el beneficio de la formacin es captado por la empresa, que
debera tener, por lo tanto, un incentivo para invertir en la
capacitacin de su personal.

Desde el punto de vista de las empresas de mayor tamao, dichas

erogaciones slo se realizarn si las firmas encuentran que los montos
destinados a actividades formativas les brindan beneficios iguales o
superiores a los de otra inversin alternativa a la que puedan destinar
sus recursos.
As mismo Chacaltana (2005). Expone la teora estndar: capacitacin
en condiciones de competencia perfecta cuyo modelo estndar sobre
inversiones en capacitacin de la mano de obra, fue propuesto en uno
de los trabajos pioneros de Becker (1964). El modelo bsico asume
que los mercados de trabajo y de bienes finales son competitivos. La
idea general del modelo es que se comparan los beneficios con los
costos de la capacitacin. Aqu se grafican ingresos y costos asociados
a inversiones en capital humano, a lo largo de la vida, especficamente
a partir de cierta edad mnima como los 18 aos. Existe un perfil de
ingresos, sin capacitacin, que se inicia en un nivel bajo pero que va
creciendo a lo largo de la vida gracias a ganancias en experiencia.
Este perfil es comparado con otro perfil, el cual tiene un periodo de
capacitacin, durante el cual los ingresos son negativos (se realiza la

inversin). El nivel de inversin en capital humano eficiente es aquel

que optimiza el valor presente de la diferencia entre beneficios y
costos a lo largo del tiempo. Este modelo, a pesar de su sencillez,
tiene importantes implicancias sobre la educacin post escuela. Entre
estas podemos mencionar:

A mayor duracin del periodo en que los ingresos se incrementan,

ms probable es que valor presente neto sea positivo. Esto a su
vez determina que:
a) La gente joven tiene mayor probabilidad de estudiar.
b) Si el perodo en el que se tiene que recuperar la inversin es
muy reducido, se reducen los incentivos a invertir en
capacitacin. Esto, implica que si la duracin de los empleos es
baja o se reduce, tambin lo hace el incentivo a capacitar para
las empresas.
A ms bajo costo de la educacin post escuela, ms probable es
que el valor presente sea positivo. Los costos incluyen no slo
costos directos sino tambin los costos indirectos, es decir, los
denominados costos de oportunidad. Una consecuencia de esta
observacin es que las personas jvenes, quienes tienen menores
costos de oportunidad, tengan mayor probabilidad de capacitarse;
en cambio los individuos de edades avanzadas tienen ms costo
de oportunidad y por tanto menos probabilidad de estudiar.

 A mayor diferencial de ingresos entre aquellos que estudian luego

de la escuela y aquellos que no estudian, mayor valor presente de
la inversin. sta es una implicancia controversial. Las
inversiones son ms rentables si hay ms desigualdad entre la
mano de obra capacitada y la mano de obra no capacitada.

Por otro lado, Huaman (2007). Concluye en su proyecto de

investigacin La gerencia del conocimiento como fuente de ventaja
para desarrollar las MYPEs que la capacitacin de los recursos
humanos son partes esenciales para la supervivencia, competitividad y
funcionamiento de las MYPEs. Ms an si se tiene en cuenta que en
una pequea empresa los recursos humanos representan por lo general
el mayor componente de los costos totales de operacin, a diferencia
de las grandes empresas, en las que las maquinarias y equipos son
generalmente ms importantes. Establece que son pocas las
actividades o recursos que destina la empresa para mantener a los
trabajadores motivados, a pesar de que siempre se ha dicho que el
capital humano es el recurso ms importante que tiene una
organizacin, ms aun cuando se encuentra en un franco crecimiento.

Por ello es necesario que las empresas inviertan en mejorar la

motivacin del capital humano y a su vez la mejor metodologa para
capacitar a los empleados es la de aprender haciendo. Esto supone
introducir el aprendizaje por error o por experiencia, sea esta ltima la

propia o la de otros. Esta metodologa admite que se cometan errores

y se desarrollen experiencias que no solo nos permiten aprender de
ellas sino tambin identificar actitudes, pensamientos y formas de
comportamiento.

Por su parte Dessler (1998). Expresa que se tiene la idea que la micro
y pequea empresa tiene que ver exclusivamente con la informalidad,
donde sus gestores son personas sub-calificadas y hasta no calificadas
para la actividad econmica, tcnica y empresarial. Sin embargo,
miles de profesionales sobreviven trabajando bajo la forma
empresarial de MYPEs.
En cuanto a las necesidades para funcionar ptimamente, las MYPEs
al igual que cualquier empresa de mayor envergadura requieren de
mercados,

financiamiento,

tecnologa

productiva,

organizacin

eficiente, capital humano con mentalidad competitiva, y por supuesto,

un entorno macro econmico predecible y no asfixiante. En la vida
actual del mundo empresarial, el termino capacitacin y sistemas de
informacin, estn cambiando la forma de trabajo de las empresas, los
sistemas de informacin ayudan a acelerar los procesos; por lo tanto
las organizaciones que los implantan logran ventajas competitivas al
adoptarlos en sus funciones nos referimos a los mtodos que se usan
para proporcionar a las personas dentro de la empresa las habilidades
que necesitan para realizar su trabajo, esta abarca desde pequeos
cursos sobre terminologa hasta cursos que le permitan al usuario

entender el funcionamiento del sistema nuevo, ya sea terico o a base

de prcticas o mejor an, combinando los dos. Este es un proceso que
lleva a la mejora continua y con esto a implantar nuevas formas de
trabajo, como en este caso un sistema que ser automatizado viene a
agilizar los procesos y llevar a la empresa que lo adopte a generar un
valor agregado y contribuir a la mejora continua por medio de la
implantacin de sistemas y capacitacin a los usuarios.

Finalmente determina que existen varios problemas o necesidades

especficas que la organizacin quiera resolver apoyndose en la
capacitacin,

pero

la

idea

principal

de

cualquier

empresa

independientemente de todos los problemas que existan, la razn

principal para capacitar es generar el cambio y este cambio por lo
tanto lleva a una modificacin tecnolgica porque estamos hablando
de capacitar cuando se implanten los sistemas de informacin.

3.2.13.

Rentabilidad.

La rentabilidad es la capacidad que tiene algo para generar suficiente

utilidad o ganancia; por ejemplo, un negocio es rentable cuando
genera mayores ingresos que egresos, un cliente es rentable cuando
genera mayores ingresos que gastos, un rea o departamento de
empresa es rentable cuando genera mayores ingresos que costos.

Pero una definicin ms precisa de la rentabilidad es la de un ndice

que mide la relacin entre la utilidad o la ganancia obtenida, y la
inversin o los recursos que se utilizaron para obtenerla.

3.2.14.

Dimensiones de la Rentabilidad.

La Revista Actualidad Empresarial (2006). Considera que existen dos

dimensiones de la rentabilidad:
Rentabilidad Econmica (RE)
La rentabilidad econmica mide la capacidad de los activos de una
empresa para generar valor, independientemente de cmo hayan sido
financiados y de las cuestiones fiscales. Una rentabilidad econmica
pequea puede indicar: exceso de inversiones en relacin con la cifra
de negocio, ineficiencia en el desarrollo de las funciones de
aprovisionamiento, produccin y distribucin, o un inadecuado estilo
de direccin, asumido como variable en sta investigacin, el
financiamiento, ha sido estudiado por diversos autores, por lo que
existe variedad de informacin.

Cuando se compara el beneficio neto (despus de pagar los intereses

de las deudas) con los recursos propios o recursos invertidos por quien
realiza la inversin, obtendremos la rentabilidad financiera o
rentabilidad del accionista. Teniendo en cuenta que el objetivo de toda
empresa es maximizar el rendimiento para sus propietarios, la
rentabilidad ms interesante para el inversor es la rentabilidad

financiera, puesto que nos compara el beneficio que queda para el

propietario con los recursos financieros arriesgados por el mismo.

Una rentabilidad financiera inferior o poco superior, a la que podra

obtenerse en el mercado financiero, cierra las posibilidades de
expansin de la empresa, pues no habra inversores dispuestos a
invertir sus fondos en la misma, debido a que el riesgo que asumen
sera mayor que la rentabilidad percibida.

Finalmente, para Sosa (2007), sostiene que, la rentabilidad mide la

efectividad de la gerencia de una empresa, demostrada por las
utilidades obtenidas de las ventas realizadas y la utilizacin de las
inversiones, su categora y regularidad es la tendencia a las utilidades.
Dichas utilidades a su vez, son la conclusin de una administracin
competente, una planeacin inteligente, reduccin integral de costos y
gastos, y en general de la observancia de cualquier medida tendiente a
la obtencin de utilidades. La rentabilidad tiene relacin entre dos
nmeros. El primero de ellos son las utilidades, y el segundo, son los
activos, y es una medida que indica la capacidad que tiene una
empresa para generar utilidades sobre la base de sus activos
disponibles. La rentabilidad se incrementa cuando aumenta el
numerador o bien disminuye el denominador.

Adems el mismo autor establece que una empresa logra rentabilidad

cuando ha realizado buenas inversiones, es decir, sus inversiones han
generado utilidad. La rentabilidad es una medida que relaciona los
rendimientos de la empresa con las ventas, los activos o el capital.
Esta medida permite evaluar las ganancias de la empresa con respecto
a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos. La
importancia de esta medida radica en que para que una empresa
sobreviva es necesario producir utilidades. Por lo tanto, la rentabilidad
est directamente relacionada con el riesgo, si una empresa quiere
aumentar su rentabilidad debe tambin aumentar el riesgo y al
contrario, si se quiere disminuir el riesgo, debe disminuir la
rentabilidad. La rentabilidad mide la eficiencia general de la gerencia,
demostrado a travs de las utilidades obtenidas de las ventas y por el
manejo adecuado de los recursos, es decir, la inversin de la empresa.

3.2.15.

Modelos Tericos de la Rentabilidad.

Segn Ferruz (2000). Sostiene que la rentabilidad es el rendimiento de

la inversin medido mediante las correspondientes ecuaciones de
equivalencia financiera. Es por ello, que nos presenta dos teoras para
el tratamiento de la rentabilidad:

Teora de la rentabilidad y del riesgo en el modelo de Markowitz

Este modelo parte del anlisis de la rentabilidad de una cartera que
comienza con el estudio de las inversiones individuales que la

conforman para, posteriormente y a partir de los convenientes

desarrollos, terminar con la formacin de una determinada cartera que
el decisor financiero pueda considerar como ptima. De este modo, la
cuestin se centra en demostrar cmo, a partir de las expectativas que
se crean sobre las rentabilidades esperadas de los activos financieros
individuales, se puede realizar una correcta eleccin de la cartera. Por
un lado, y tal como se ha comentado anteriormente, la rentabilidad es
una variable deseada por el inversor financiero que, por tanto, desear
maximizar. Esto implica que el decisor intentar que el valor actual de
los rendimientos futuros esperados tenga el mayor valor posible. Sin
embargo,

como

contraposicin,

las

variaciones

de

estas

rentabilidades suponen un componente de riesgo que, por tanto, no

ser deseado por el inversor. Esta reflexin lleva a la conclusin de
que el decisor financiero valorar mucho la posibilidad de obtener un
determinado nivel de rentabilidad cuando ste sea lo bastante estable
en el tiempo. O lo que es lo mismo, se crea un problema de seleccin
de los activos que conforman una cartera que debe contemplar estas
dos cuestiones divergentes: rentabilidad y variacin de esta
rentabilidad. Uno de los objetivos fundamentales que se plante
Markowitz fue la demostracin grfica de la relacin que existe entre
las expectativas del inversor y la posterior eleccin de una cartera de
acuerdo con los parmetros rentabilidad y riesgo considerados, en
general, los fundamentales en la Teora de Cartera. Pero sin embargo
rechazada esta regla de comportamiento, Markowitz avanza con una

nueva teora, indicando que el inversor diversificar su inversin entre

diferentes alternativas que ofrezcan el mximo valor de rendimiento
actualizado. Para fundamentar esta nueva lnea de trabajo se basa en
la ley de los grandes nmeros indicando que el rendimiento real de
una cartera ser un valor aproximado a la rentabilidad media esperada.
La observancia de esta teora asumira la existencia de una hipottica
cartera con rentabilidad mxima y con riesgo mnimo que,
evidentemente sera la ptima para el decisor financiero racional. Este
modelo de trabajo tampoco es aceptable ya que los rendimientos de
las inversiones individuales estn interconectados o, lo que es lo
mismo, aun siendo un elemento fundamental la diversificacin no
puede eliminar todo el riesgo.
Esta conclusin implica que la cartera con mxima rentabilidad
actualizada no tiene por qu ser la que tenga un nivel de riesgo
mnimo. Por lo tanto, el inversor financiero puede incrementar su
rentabilidad esperada asumiendo una diferencia extra de riesgo o, lo
que es lo mismo, puede disminuir su riesgo cediendo una parte de su
rentabilidad actualizada esperada.

3.2.16.

Mype.

A. Definicin:
Segn la legislacin peruana, La Micro y Pequea Empresa
(MYPE) es una unidad econmica constituida por una persona
natural o jurdica bajo cualquier forma de organizacin o gestin

empresarial, que tiene como objeto desarrollar actividades de

extraccin, transformacin, produccin, comercializacin de
bienes o prestacin de servicios.

B. Caractersticas.
Por el nmero total de trabajadores.
- La microempresa abarca de uno (1) hasta diez (10)
trabajadores inclusive.
- La pequea empresa abarca de uno (1) hasta cincuenta
(50) trabajadores inclusive.

Por sus niveles de ventas anuales.

- La microempresa hasta el monto mximo de 150
Unidades Impositivas Tributarias - UIT.
- La pequea empresa a partir del monto mximo sealado
para las microempresas y hasta 850 Unidades Impositivas
Tributarias - UIT.

C. Caractersticas Comerciales y Administrativas de las Mypes.

Diversos autores, entre ellos Fernando Villarn, destacan que hay
elementos caractersticos en el comn de las micro y pequeas
empresas que las han llevado a ser negocios exitosos. Por ejemplo:
una intuitiva percepcin de las necesidades de los clientes, lo que
implica estar enfocados en el mercado y, dado su tamao, tener

flexibilidad

para

adaptarse

la

capacidad

de

rpidamente;

las

nuevas

identificar

circunstancias
y

aprovechar

oportunidades, an de experiencias negativas o limitaciones que

les impidieron continuar con la normalidad; la creatividad y
desarrollo gradual de habilidades personales que les permiten
disear soluciones

de negocios

que corresponden a su

disponibilidad efectiva de recursos; el trabajo duro y la

persistencia, dedicando en muchos casos cerca de 15 horas diarias
al negocio y no dejarse vencer por los problemas, y el apoyo de
grupos de referencia, especialmente de los familiares ms
cercanos, durante el inicio o las crisis del negocio.
Entre las caractersticas comerciales y administrativas de las
MYPEs encontramos:
- Su administracin es independiente. Por lo general son
dirigidas y operadas por sus propios dueos.
- Su rea de operacin es relativamente pequea, sobre todo
local.
- Tienen escasa especializacin en el trabajo. No suelen utilizar
tcnicas de gestin.
- Emplean aproximadamente entre cinco y diez personas.
Dependen en gran medida de la mano de obra familiar.
- Su actividad no es intensiva en capital pero s en mano de
obra. Sin embargo, no cuentan con mucha mano de obra fija
o estable.

- Disponen de limitados recursos financieros.

- Tienen un acceso reducido a la tecnologa.
- Por lo general no separan las finanzas del hogar y las de los
negocios.
- Tienen un acceso limitado al sector financiero formal, sobre
todo debido a su informalidad.
- La informalidad tambin es una caracterstica de este sector
ya que aproximadamente el 70% de la MYPE es informal,
esto debido a la falta de capacitacin a los empresarios sobre
los beneficios de la formalidad

D. Tipos.
MYPE de Acumulacin
Las MYPEs de acumulacin, tienen la capacidad de
generar utilidades para mantener su capital original e
invertir en el crecimiento de la empresa, tienen mayor
cantidad de activos y se evidencia una mayor capacidad de
generacin de empleo.

MYPE de Subsistencia.
Las MYPEs de subsistencia son aquellas unidades
econmicas

sin

capacidad

de

generar

utilidades,

dedicndose

actividades

que

no

requieren

de

transformacin substancial de materiales o deben realizar

dicha transformacin con tecnologa.

Nuevos Emprendimientos.
Los nuevos emprendimientos se entienden como aquellas
iniciativas empresariales concebidas desde un enfoque de
oportunidad, es decir como una opcin superior de
autorrealizacin y de generacin de ingresos. Los
emprendimientos apuntan a la innovacin, creatividad y
cambio hacia una situacin econmica mejor ya sea para
iniciar un negocio como para mejorar y hacer ms
competitivas las empresas.

E. Importancia de las Mypes en la Economa del Pas.

Segn datos del Ministerio de Trabajo, las MYPEs brindan
empleo a ms de 80 por ciento de la poblacin econmicamente
activa (PEA) y generan cerca de 50 por ciento del producto bruto
interno (PBI). Constituyen, pues, el principal motor de desarrollo
del Per, y su importancia se basa en que:
-

Es una de las principales fuentes de empleo

Reducen la pobreza por medio de actividades de

generacin de ingresos.

Incentivan

el

espritu

empresarial

el

carcter

emprendedor de la poblacin.
-

Son la principal fuente de desarrollo del sector privado.

Mejoran la distribucin del ingreso.

Contribuyen al ingreso nacional y al crecimiento

econmico.

F. Ventajas.
-

Las Mypes se constituyen como personas jurdicas

mediante escritura pblica sin exigir la presentacin de la
minuta.

Reduccin de costos registrales y notariales

Las municipalidades en un plazo mximo de 7 das le

otorgan la licencia de funcionamiento provisional previa
conformidad de la zonificacin y compatibilidad de uso
correspondiente.

La licencia provisional tiene duracin de 12 meses.

G. Rgimen Laboral de las Micro Y Pequea Empresa.

-

El Rgimen de Promocin y Formalizacin de las Mypes

se aplica a todos los trabajadores sujetos al rgimen laboral
de la actividad privada, que presten servicios en las Micro
y Pequeas Empresas, as como a sus conductores y
empleadores.

Los trabajadores contratados al amparo de la legislacin

anterior continuarn rigindose por las normas vigentes al
momento de su celebracin.

Incluye los siguientes derechos:

MICROEMPRESA
PEQUEA EMPRESA
Remuneracin
Mnima Remuneracin
Mnima
Vital
(RMV)
Vital(RMV)
Jornada de trabajo 8 horas.
Jornada de trabajo 8 horas
Descanso

semanal

en

das

feriados
Remuneracin por trabajo en
sobre tiempo.
Descanso vacacional de 15 das
calendarios.
Cobertura de seguridad social

Descanso semanal en das feriados

Remuneracin por trabajo en sobre
tiempo.
Descanso vacacional de 15 das
calendarios.
Cobertura de seguridad social en
salud a travs del Essalud.

en salud a travs del SIS

(Seguro integral de Salud).
Fuente: Elaboracin por el Autor.

Bono: Certificado de deuda a largo plazo emitido por

una compaa, el gobierno federal o por un gobierno
estatal o local.

Capital Humano: Es el aumento en la capacidad de la

produccin del trabajo alcanzada con mejoras en las
capacidades

de

trabajadores.

Estas

capacidades

realzadas se adquieren con el entrenamiento, la

educacin y la experiencia. Se refiere al conocimiento
prctico, las habilidades adquiridas y las capacidades

aprendidas

de

un

individuo

que

lo

hacen

potencialmente.
-

Cargo Por Financiamiento: El costo de un prstamo.

Cartera de Inversiones: Conjunto de valores que

pertenecen a una persona, conforme a los propsitos
que invierte.

Crdito: Es una operacin financiera en la que se pone

a nuestra disposicin una cantidad de dinero hasta un
lmite especificado y durante un perodo de tiempo
determinado.

Desempeo: Es el esfuerzo de una persona poniendo

en prctica sus habilidades, rasgos, oportunidades
fsicas

mentales

obteniendo

un

rendimiento

profesional.
-

Evaluacin de Riesgos: Investigacin y anlisis de los

riesgos relevantes para limitar o reducir riesgos que
afectan las actividades de las organizaciones.

Inversiones: Representan colocaciones de dinero sobre

las

cuales

una

empresa

espera

obtener

algn

rendimiento a futuro, ya sea, por la realizacin de un

inters, dividendo o mediante la venta a un mayor
valor a su costo de adquisicin.
-

Inters: Cargo que se cobra al que toma prestado por

utilizar el dinero o capital de otra persona o entidad.

Licencias: Son tasas que gravan la obtencin de

autorizaciones especficas para la realizacin de
actividades de provecho particular sujetas a control o
fiscalizacin.

Pequea y Mediana empresa: E]s una entidad

independiente, creada para ser rentable, que no
predomina en la industria a la que pertenece, cuya
venta anual en valores no excede un determinado tope
y el nmero de personas que la conforma no excede un
determinado lmite.

Percepcin: Es la funcin psquica que permite al

organismo, a travs de los sentidos, recibir, elaborar e
interpretar la informacin proveniente de su entorno.

Planeacin: La accin de planear en la gestin se

refiere a planes y proyectos en sus diferentes, mbito,
niveles y actitudes. Implica tener uno o varios
objetivos a realizar junto con las acciones requeridas
para concluirse exitosamente.

Responsable: Aquel que sin realizar el hecho

imponible, se encuentra obligado a cumplir con la
obligacin tributaria. Es un deudor por cuenta ajena.

Riesgo: La probabilidad de incurrir una prdida por

cambios imprevistos en el precio o rendimiento de una
inversin.

Tasa: Es el porcentaje al que est invertido un capital

en una unidad de tiempo, determinando lo que se
refiere como "el precio del dinero en el mercado
financiero".

4. Metodologa.
4.1.

Tipo de Investigacin de la Tesis.

El tipo de investigacin es cuantitativo, por la recoleccin de datos y la
presentacin de los resultados se ha utilizado procedimientos
estadsticos e instrumentos de medicin.

4.2.

Nivel de Investigacin.
El nivel de la investigacin es descriptivo, debido a que solo se ha
limitado a describir las principales caractersticas de las variables en
estudio.

4.3.

Diseo de la Investigacin.

El diseo utilizado en la presente investigacin fue el Diseo no

experimental, Descriptivos, bajo la perspectiva de que la informacin
recolectada nos informa acerca de la situacin relacionado con el tema
de investigacin, a travs de la revisin de diferentes fuentes
bibliogrficas o documentales.
Segn Cabrero el diseo de investigacin constituye el plan general del
investigador para obtener respuestas a sus interrogantes o comprobar la
hiptesis de investigacin.
Por otro lado Arias (2004). Considera a la investigacin documental
como el proceso basado en la bsqueda y anlisis de datos secundarios,
es decir, datos registrados por otros investigadores en fuentes
documentales, impresas, audiovisuales o electrnicas.

Dnde:
M = Muestra conformada por las El Financiamiento, La Capacitacin
O = Observacin de las variables Dependiente: La Rentabilidad De
Las Mypes Del Sector Comercio Rubro Artculos De Ferretera.

4.3.1 No Experimental.
Es no experimental porque se realiz sin manipular deliberadamente
las variables, se observ el fenmeno tal como se mostr dentro de su
contexto.

4.3.2. Descriptivo.
Porque se recolectaron los datos en un solo momento y en un tiempo
nico, el propsito fue describir las variables y analizar su incidencia
en su contexto dado.

4.4.

El Universo o Poblacin.

4.4.1. Poblacin
La poblacin del trabajo de investigacin est constituida por 30
empresas del sector comercio en el rubro artculos de ferretera del
Distrito de Juanju, Periodo 2014.

4.4.2. Muestra
La muestra es no probabilstica y es la misma que la poblacin.

4.5.

Plan de Anlisis.
A partir de los datos obtenidos se crear una base de datos temporal en
Excel y se proceder a la tabulacin de los mismos. Se har el anlisis
de datos para establecer las frecuencias y realizar el anlisis de
distribucin de dichas frecuencias.

4.6.

Tcnicas e Instrumentos.

4.6.1. Tcnicas
La tcnica aplicada en la investigacin es la de Revisin Bibliogrfica y
Documental, que a continuacin damos el aporte de algunos de ellos:

Balestrini (2002). Seala que las fuentes documentales proporcionan

la informacin necesaria de todo lo relacionado con el tema. Sin
embargo, para que esta fase proporcione la mayor cantidad y calidad
de informacin posible, es importante que se conozcan y puedan
ubicarse las fuentes de datos bibliogrficos, y cualquier otro tipo de
informacin que se derive de la revolucin de las tecnologas de la
informacin.

Por otro lado, se utiliz una encuesta, elaborndose un cuestionario en

funcin de las variables de la investigacin, con la finalidad de
obtener datos que nos servirn para la comprobacin de la hiptesis.

4.6.2. Instrumentos
En el caso de las encuestas se hizo uso de cuestionarios, conjuntos de
preguntas para obtener informacin sobre el tema de investigacin.
Teniendo en cuenta las fuentes de informacin documentaria y
bibliogrfica como textos, tesis, pginas de internet entre otros se
elabor las siguientes fichas bibliogrficas como instrumento de
ubicacin de la informacin.

5. Referencias Bibliogrficas.
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Autnoma de Tamaulipas (UAT), [Acceso 20 de Mayo del 2014].
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Internet]. Per: Asociacin de Microfinanzas; 2010 [Acceso 29 de Mayo del
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Juan Carlos Granda, Lidia Vega. Modelo tecnolgico de integracin de
servicios para la mype peruana. 2a ed. Per: Esan, 2010.
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http://ciberconta.unizar.es/leccion/fin010/000F2.HTM.

Anexos.

Cronograma:
Actividades
Elaboracin de Proyecto de Tesis.
Recoleccin de Informacin Determinando los Resultados.
Elaboracin del Borrador del Informe de Tesis.
Preparacin del Informe de Tesis y Pre-Banca.

Fecha
Inicio

Termino

Presupuesto:
Bienes
Detalle
Impresiones

Cantidad

Unidad

120 unid

Medida
120 unid

de Precio
Unitario
0.50

Total
60.00

Fotocopiado

250 unid

250 unid

0.10

25.00

Empastado

03 unid

03 unid

5.00

15.00

Movilidad

100.00

Asesora

500.00

Total

700.00

Resumen de Presupuesto.
Rubro
Bienes
Servicios
Total S/.

Importe
100.00
600.00
700.00