TEMA 1: EL SISTEMA FINANCIERO ESPAOL

1.1

Funciones y composicin del sistema financiero

El sistema financiero es el conjunto de instituciones, medios y mercados cuyo fin

principal es canalizar el supervit de los ahorradores hacia los inversores (unidades
econmicas con dficit).
Unidades econmicas con supervit (ahorradores): Gastan menos dinero del
que poseen, es decir, solo destinan una parte de sus ingresos para consumo o
inversin; Son:
Familias
Empresas
Sector pblico (Estado)
Sector exterior
Unidades econmicas con dficit (inversores): Son los que gastan una
cantidad superior a la que tienen, es decir, usan para consumo e inversin una
cantidad mayor a la de sus ingresos.
Pertenecer al grupo de ahorradores e inversores, solo es por un periodo de tiempo
determinado y depender de unos factores, como la riqueza, la situacin econmica
general...
1.1.1. Funciones
El sistema financiero tiene las funciones:
Fomentar el ahorro
Captar ese ahorro para canalizarlo hacia la inversin. Al no existir coincidencias
entre ambos el sistema financiero acta como mediador.
Ofertar los productos que consigan adaptarse a las necesidades de los
ahorradores y los inversores, para obtener mayor satisfaccin al menor coste.
Lograr estabilidad monetaria y financiera haciendo que las instituciones
financieras se adapten a los cambios econmicos.
1.1.2. Composicin del sistema financiero
Est formado por: Activos financieros; Intermediarios financieros y Mercados
financieros

1.2. Activos financieros

Son los ttulos emitidos por las unidades econmicas que suponen un instrumento para
conducir el ahorro hacia la inversin y que representan un activo para quien los posee y
un pasivo para quien los genera.
Pueden estar documentados tanto en papel como a travs de anotaciones en cuenta.

Funciones fundamentales:
Transferencia de fondos entre agentes econmicos: canalizan el ahorro desde
los ahorradores hacia los inversores.
Transferencia de riesgo: ya que el emisor de un activo adquiere una obligacin
de pago vinculada al desarrollo de su actividad, por tanto lo que hace es trasladar
parte del riesgo derivado de su inversin hacia el que posee el derecho de cobro.
1.2.1. Caractersticas de los activos financieros
Las principales son:
Liquidez: Se mide por la facilidad y certeza para convertirse en dinero liquido
rpidamente.
Riesgo: Es la posibilidad de tener ms o menos dinero del que se invirti para
una vez llegado el vencimiento de la obligacin de pago, el emisor haga o no
frente al pago de la deuda. Tipos:
Riesgo de crdito: Perder lo invertido.
Riesgo de tipo de inters: No obtiene la rentabilidad esperada en la
inversin ya que los tipos de inters del mercado no ha sido favorable.
Riesgo del mercado: Algo ajeno a la empresa provoca una cada de los
ttulos.
Riesgo de pas: Que cambie la regulacin en el lugar donde tenemos el
dinero invertido.
Riesgo de tipo de cambio: Funciona igual que el riesgo del tipo de
inters.
Rentabilidad: Capacidad de producir intereses u otros rendimientos para el
comprador, como pago de su cesin temporal de fondos y su aceptacin de
riesgos.
La relacin que existe con la liquidez es inversa, un activo > liquidez proporcionar <
rentabilidad.
Con el riesgo es directa, > sea el riesgo > ser la rentabilidad.
Teniendo en cuenta las 3 caractersticas, los agentes econmicos realizaran una
combinacin de activos que cumplan sus preferencias en cuanto a liquidez, riesgo y
rentabilidad y obtendrn la cartera de activos diversificada y eficiente.
1.2.2. Clasificacin de los activos financieros
S/ la emisin:
A. Activos primarios: Son emitidos directamente por las unidades
econmicas con dficit. Ahorradores e inversores se ponen en contacto
de forma directa.
B. Activos secundarios: Creados o emitidos por los intermediarios
financieros con el objetivo de captar fondos, previo pago de rentabilidad,
que luego la prestarn a los que lo soliciten, cobrando en este caso una
cantidad.

S/ emisor:
A. Pblicos: Son los activos que han sido emitidos por el Estado,
Comunidades autnomas, Ayuntamientos o cualquier otro organismo
pblico.
B. Privados: Cuando el emisor no es un organismo pblico, sino una
empresa o sociedad privada.

S/ grado de liquidez:
A. A la vista: Son los activos que se amortizan al usarlos (monedas y
billetes).
B. A corto plazo: Tienen un plazo de amortizacin < a un ao.
C. A largo plazo: Vencimiento > a un ao.
D. Perpetuos: No se amortizan.

1.3. Intermediarios financieros

Son las instituciones que concilian lo que quieren las unidades econmicas con
economa deficitaria con las que tienen supervit.
El contacto directo entre los demandantes de dinero con los posibles oferentes, es muy
difcil ya que cada uno persigue distintas condiciones, plazos, riesgos y rentabilidad, por
ello aparecen los intermediarios financieros.
1.3.1. Clasificacin de los intermediarios financieros
Se distinguen:
Intermediarios financieros bancarios: Tienen capacidad para crear dinero.
Van ms all de una labor intermediadora. Los activos procedentes de las
unidades econmicas con dficit (activos primarios) no son canalizados a las
unidades econmicas con supervit, lo que llegan son activos secundarios. Son:
Banco de Espaa
Bancos comerciales
Cajas de ahorro
Cooperativas de crdito
Entidades de dinero electrnico (EDE)
Instituto de Crdito oficial (ICO)

Intermediarios Financieros no bancarios: Son mediadores entre demandantes

y oferentes de dinero. No crean dinero ya que no transforman los activos.
Integrado por un grupo muy heterogneo:
A. Establecimientos financieros de crdito (EFC). Entidades de crdito que
desempean una o varias de las siguientes actividades:
- Las de prstamo y de crdito
- Las de factoring
- Las de leasing
- La emisin y gestin de tarjetas de crdito

B. Fondos y sociedades de inversin: Sociedades de valores (dealers),

agencias de valores (brokers) y sociedades gestoras de carteras.
C. Instituciones aseguradoras
D. Sociedades de garanta recproca.
Ventajas
a) Facilitan la actividad de mediacin: Facilitan la mediacin a las unidades
econmicas deficitarias a travs de captacin de recursos de las unidades
econmicas con supervit.
b) Concilian intereses: Transforman los fondos que reciben de las unidades
econmicas con supervit. Son pequeos volmenes y con vencimiento a largo
plazo, en activos financieros de mayor volumen y vencimiento a largo plazo
c) Disminuyen riesgos: puede variar su cartera de activos.
d) Ofrecen un acceso rpido y fiable a informacin sobre precios
e) Reducen costes en las transacciones que realizan: Normalmente los de cuanta
fija
f) Agilizan el mecanismo de pagos y cobros.
Inconvenientes
a) Posibilidad incurrir en un concurso de acreedores
b) Una concentracin excesiva puede llevar a situaciones de monopolio

1.4. Mercados financieros

Mecanismo o lugar donde se intercambian los instrumentos o los activos financieros y
se determina sus precios. En la actualidad no se exige un espacio fsico, ya que la
negociacin se produce a travs d informtica.
1.4.1. Funciones de los mercados financieros
Las funciones son:
Poner en contacto a los agentes econmicos que intervienen o participan
en el mercado, como puede ser los ahorradores o inversores con los
intermediarios financieros, logrando ambos beneficios.
Fijar precios, construir el mecanismo adecuado para fijar el precio de los
distintos activos.
Proporcionar liquidez a los activos, cuanto ms se ample, ms facilidad
existir para convertirlo en dinero.
Reducir plazos y costes, de intermediacin
Los mercados financieros desempean un papel importante en la economa debido a las
influencias en las decisiones.
Histricamente, estos mercados estaban integrados por la Bolsa y los bancos.

Los mercados financieros ofrecen una serie de activos financieros con diversas
relaciones de rentabilidad y riesgo, de modo que cada agente elige de acuerdo con sus
preferencias.
1.4.2. Caractersticas de los mercados financieros
Deben cumplir son:
Transparencia: Los que intervienen en el mercado podrn obtener la
informacin necesaria de forma y rpida.
Libertad: Determinada por la no existencia de barreras de entrada o salida de
compradores y vendedores.
Profundidad: Se dispone de un gran nmero de rdenes de compra y venta para
cada activo a distintos precios.
Amplitud: Se deben negociar multitud de activos en cada momento para que se
puedan satisfacer las necesidades de los oferentes y demandantes.
Flexibilidad: Es cuando los agentes que intervienen en l tienen capacidad de
reaccin ante las variaciones que se produzcan en los precios u otras
condiciones.
1.4.3. Clasificacin de los mercados financieros
En cuanto a la forma de funcionamiento o estructura:
o Directos: Cuando oferentes y demandantes de fondos se intercambian sin
mediadores los activos.
o Intermediados: Se produce cuando, al menos, uno de los participantes en
la operacin de compra-venta de activos es un intermediario.
Respecto a la fase de negociacin de los activos:
o Mercados primarios: Mercado donde se colocan los activos financieros
nuevos del emisor al inversor a cambio de financiacin.
o Mercados secundarios: Los activos se compran a su propietario y no al
emisor del ttulo.
Por la caracterstica de sus activos:
o Mercados monetarios o de dinero: Se negocian activos financieros a
corto plazo, con alta liquidez y bajo riesgo.
o Mercado de capitales: Se negocian activos financieros a largo plazo,
comprenden las operaciones de inversin y financiacin.
Por el grado de intervencin de las autoridades:
o Mercados libres: El volumen de activos que se intercambian y su precio
se fija nicamente como consecuencia del libre juego de la oferta y la
demanda.
o Mercados regulados: El precio o cantidad de los ttulos se modifican
administrativamente.
En cuanto al plazo:
o Mercados al contado: La contrapartida se realiza en el momento de
cerrar la operacin.

o Mercados a plazo: Contrapartida se entrega en un momento posterior al

cierre de la operacin
Por su grado de formalizacin:
o Mercados organizados: Son aquellos en los que se negocia una gran
variedad de activos, en un lugar concreto y sujeto a una serie de normas y
reglas de obligado cumplimiento
o Mercados no organizados (OTC): Las operaciones no se producen en un
lugar o espacio concreto, las normas son flexibles y vienen marcadas por
los usos de las partes que intervienen en el mismo.
TEMA 2: ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAOL

2.1.

Estructura actual del sistema financiero espaol

El sistema financiero espaol es un mecanismo dinmico en constante evolucin. La

mxima autoridad en materia de poltica financiera corresponde al Gobierno, siendo en
la actualidad el Ministerio de Economa y competitividad.
Este ministerio ejerce sus funciones a travs de:
Secretara General de Poltica econmica y Economa Internacional.
Banco de Espaa (BE)
Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera
Direccin General de Seguros y Fondos de Pensiones.
Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV)

2.2.

Intermediarios financieros bancarios

Es el conjunto de entidades bancarias que, por un lado, toman dinero y, por otro, lo
prestan, obteniendo as un margen financiero que justifica su actividad dentro de la
economa.
2.2.1. El banco de Espaa
Historia del banco de Espaa, comienza el junio de 1782, cuando se funda el Banco
Nacional de San Carlos, primer banco moderno y antecesor al Banco de Espaa.
Ligado al Gobierno, privado y tena capacidad de emitir billetes al portador, aunque lo
haca en breves periodos.
En 1829 se funda el Banco Espaol de San Fernando, para potenciar la vida mercantil.
En 1844 se crearon otros dos bancos con poder de imprimir y poner en circulacin papel
moneda, fueron el banco Isabel II y el Banco de Barcelona. En 1846 se cre el Banco
de Cdiz, con funcin de difundir el Cdiz los billetes del Banco Isabel II.
En 1847, se fusionan estos dos bancos y la entidad resultante se llamo Banco Espaol
de San Fernando.
En la segunda mitad de la dcada de 1970, el Banco de Espaa complet su
configuracin como banco central, el cual fue responsable de la regulacin y
supervisin del sistema financiero.

La ley de Autonoma del 1944 dio al banco una gran libertad y flexibilidad en sus
funciones, en lo que a poltica monetaria se refiere.
Que no puede adquirir directamente del Tesoro valores emitidos por este, ni
concederle crditos.
Que el Tesoro Pblico no puede incurrir en descubiertos en su cuenta en el BE.
Que en lo relativo a poltica monetaria, no est sometido a las instrucciones del
Gobierno ni de ningn otro rgano nacional.
El banco de Espaa ha quedado integrado en el Sistema Europeo de Bancos Centrales
(SEBC) juntos con los bancos centrales del resto de naciones de la Unin Monetaria y el
Banco Central Europeo (BCE) y es el supervisor del sistema bancario espaol.
Funciones propias del Banco de Espaa
Objetivo principal es mantener la estabilidad de precios, as como apoyar la poltica
econmica general del Gobierno. Son:
Poseer y gestionar las reservas de divisas y metales preciosos no transferidas al
BCE.
Promover el buen funcionamiento y estabilidad del sistema financiero.
Supervisar la solvencia, actuacin y cumplimiento de la normativa sobre
entidades de crdito.
Poner en circulacin la moneda metlica.
Prestar los servicios de tesorera y ser agente financiero de la Deuda Pblica.
Asesorar al Gobierno, as como realizar los informes y estudios que resulten
procedentes.
Elaborar y publicar las estadsticas relacionadas con sus funciones y asistir al
BCE en la recopilacin de la informacin estadstica.
Operaciones con particulares, existe una prohibicin genrica para realizar directamente
operaciones con entidades, empresas o particulares, si bien estn algunas operaciones
especficas que han de efectuarse en el BCE.
rganos de gobierno del Banco de Espaa
La ley de autonoma establece los siguientes rganos rectores:
El Gobernador: Nombrado por el Rey, propuesto por el Presidente del
Gobierno. Dirige el Banco, preside su Consejo de Gobierno y su Comisin
ejecutiva y lo representa legalmente ante los organismos internacionales y las
instituciones donde est prevista su participacin. Compatible con otro cargo.
El subgobernador: Sustituye al Gobernador en caso de su vacante, ausencia o
enfermedad, y asume las competencias que establezca el reglamento del Banco o
le deleguen el Gobernador, Consejo de Gobierno o Comisin ejecutiva.
Los mandatos de Gobernador y Subgobernador sern simultneos, con duracin de 6
aos y sin renovacin.

 El Consejo de Gobierno: Aprueba las directrices generales de actuacin del

banco:
o Gobernador
o Subgobernador
o Los consejeros: Seis, designados por el Gobierno a propuesta del
Ministro de Economa y Hacienda.
o El director General del Tesoro y Poltica Financiera. Sin voto en asuntos
de poltica monetaria.
o El Vicepresidente de la CNMV. Sin voto en asuntos de poltica
monetaria.
La comisin Ejecutiva: elabora los presupuestos anuales de la entidad, formula
recomendaciones y requerimientos a las entidades de crdito, resuelve los
nombramientos de cargos directivos dentro de la institucin. Formada:
o El Gobernador, presidente
o Subgobernador
o Dos consejeros
Intermediarios financieros que dependen del Banco de Espaa
Del banco de Espaa dependen:
A. Entidades de crdito:
a. Bancos comerciales
b. Cajas de ahorro
c. Cooperativas de crditos
d. Entidades de dinero electrnico
e. ICO (Instituto de Crdito Oficial)
f. Establecimientos financieros de crdito (EFC); Pertenecen:
Entidades de financiacin y factoring
Sociedades de arrendamiento financiero (leasing)
Sociedades de crdito hipotecario
B. Sociedades de garanta recproca: La crisis financiera ha provocado cambios a
nivel Europeo y Espaol. El Gobierno elabor el Real Decreto Ley de
Reestructuracin y Resolucin de las Entidades de Crdito. Esta ley se enmarca
en el programa de asistencia a Espaa para la recapitalizacin del sector
financiero. Se aprob en el Eurogrupo la aprobacin para el rescate de hasta
100.000 millones de euros.
Las entidades de crdito reciben fondos del pblico, en forma de depsitos, prstamos,
cesin temporal de activos financieros u otras anlogas que llevan aparejado la
obligacin de su restitucin.
Las entidades de crdito requieren que las medidas que se tomen de supervisin o
regulacin de las mismas vayan encaminadas a dar seguridad al tema financiero.

La ley 9/2012 regula la forma y los casos en los que los poderes pblicos deben prestar
apoyo a la viabilidad de las entidades de crdito. Encontramos con tres situaciones:
Reestructuracin de la entidad: Se produce por debilidades transitorias, que se
solucionan con inyeccin de fondos pblicos
Resolucin de la entidad: Es la situacin de inviabilidad definitiva de la
entidad de crdito. Para ellos hay que separar las partes sanas de las daadas.
Los instrumentos de resolucin pueden ser:
o La venta de negocio de la entidad a un tercero
o La transmisin de activos o pasivos a un banco puente
o La transmisin de activos o pasivos a una sociedad de gestin de activos.
Actuacin temprana: Se aplica cuando las dificultades que atraviesan las
entidades de crdito son ms leves que en los casos anteriores y pueden ser
corregidas mediante determinadas medidas para tratar de conseguir su
estabilidad y los requisitos de solvencia.
El FROB es el fondo de Reestructuracin Bancaria. Es una entidad de derecho pblico
con personalidad jurdica propia y plena capacidad pblica y privada para el desarrollo
de sus fines. Su objetivo es gestionar los procesos de restauracin y resolucin de las
entidades de crdito, se cre el Real Decreto ley 9/2009, de 26 de Junio, y se desarroll
con la Ley 9/2012, que modifica su estructura organizativa.
2.2.2. El Banco Central Europeo
El Tratado de la Unin Europea (TUE) atribuye al sistema Europeo de Bancos
Centrales (SEBC) las funciones de diseo y ejecucin de la poltica monetaria de los
pases que conformen la Zona Euro.
El BCE tiene personalidad jurdica propia y para llevar a cabo sus funciones y est
sujeto al principio de descentralizacin. El Objetivo es el de mantener la estabilidad de
los precios. El BCE lleva a cabo las funciones:
Realizar operaciones en divisas coherentes con la poltica cambiaria establecida.
Poseer y gestionar las reservas oficiales de divisas de los Estados miembros.
Promover el buen funcionamiento de los sistemas de pagos en la Zona Euro.
Gestionar la supervisin de las entidades de crdito
Contribuir a la estabilidad del sistema financiero.
Autorizar la emisin de billetes de banco en la Zona Euro.
Ser consultado sobre las propuestas comunitarias o iniciativas nacionales entre el
mbito de sus competencias y en todo lo relativo a la poltica cambiaria exterior
de la UE.
Definir y ejecutar la poltica monetaria nica.
La Poltica Monetaria utiliza la cantidad de dinero que hay en circulacin para mantener
la estabilidad de los precios en la Zona Euro. Existe una serie de instrumentos de
poltica monetaria que se utiliza para modificar la cantidad de dinero como:

 Variacin del tipo de inters: Es el precio del dinero, es decir, lo que tenemos
que pagar por el dinero que nos prestan las entidades financieras.
Variacin del coeficiente legal de caja: Es el porcentaje sobre los depsitos a
plazo, los valores de renta fija y participaciones con vencimiento no superior a
dos aos.
Operaciones de mercado abierto: Son las operaciones que realiza el BC de
ttulos de deuda pblica.
Las polticas que se realizan en un pas repercuten en muchos otros, por eso, es
necesaria la existencia de instituciones de supervisin sobre las economas de los
diferentes Estados.

FMI (Fondo Monetario Internacional): (1945; 188 pases). Su principal

objetivo es asegurar la estabilidad del sistema monetario internacional. El art. 1
del Convenio Constitutivo del FMI, establece:
Fomentar la cooperacin monetaria internacional.
Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio
internacional.
Fomentar la estabilidad cambiaria.
Contribuir a establecer un sistema multilateral de pagos.
Infundir confianza a los pases miembros, poniendo a su disposicin los
recursos generales del Fondo.

El FMI supervisa el sistema monetario internacional y sigue las polticas econmicas y

financieras que realizan sus pases miembros, analizando la estabilidad del sistema y
facilitando el asesoramiento sobre los ajustes que los pases deban realizar en su poltica
econmica. Proporciona prstamos a los pases miembros que presenten problemas en
sus balanzas de pagos.

Banco Mundial: su objetivo es mejorar el nivel de vida de sus pases miembros.

Est compuesto por 5 instituciones:
- Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BRIF): otorga
prstamos a gobiernos de pases de ingreso medio y baja capacidad de
pago.
- Asociacin Internacional de Fomento (AIF): concede prstamos o
crditos sin intereses y donaciones a gobiernos de los pases ms pobres.
- Corporacin Financiera Internacional (IFC): proporciona prstamos y
asistencia tcnica para promover inversiones del sector privado en los
pases en desarrollo.
- Organismo Multilateral de Garanta de Inversiones (MIGA):
proporciona seguros contra riesgos a inversores en los pases en
desarrollo.
- Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones
(CIADI): presta servicios internaciones de conciliacin y arbitraje para
resolver disputas sobre inversiones.

2.2.3. Los bancos comerciales

El nimo de lucro, la captacin de depsitos y la concesin de crditos son las
operaciones fundamentales de los bancos que han de ser necesariamente sociedades

annimas si bien es mayor el control del Estado en la actividad que desarrollan. La

mayor parte de sus recursos se destina a la concesin de crditos a su clientela privada,
seguida de las Administraciones pblicas, los no residentes y otras entidades de crdito.
CLASIFICACIN
1. Segn la propiedad: se diferenciaba entre bancos pblicos y privados.
2. Segn la nacionalidad: Bancos espaoles: constituidos con capital espaol.
Bancos extranjeros: creados por sociedades constituidas en el exterior (ING
Direct).
3. Segn los medios para llevar a cabo su actividad. De modelo tradicional:
administracin central, red de oficinas, con su estructura regional, provincial, y
clientela. Banca electrnica: actividad bancaria que se realiza utilizando medios
electrnicos (tarjetas inteligentes, los cajeros automticos).
4. Segn el tipo de operaciones que realizan: Banca de negocios o de empresas:
realiza operaciones al por mayor, grandes clientes (las empresas a las que
prestan servicios financieros de ampliacin de capital). Banca personal: se
dirige son personas fsicas de renta medio-alta, a las que prestan servicios de
gestin. Banca privada: para clientes vips, grandes depsitos y productos
acordes al cliente.
2.2.4. Las cajas de ahorro
Los montes de piedad eran instituciones creadas para luchar contra la usura que
concedan prstamos sin inters a las clases menos favorecidas, as se complementaron
con las cajas de ahorro. Nacen como entidades benficas, sociales y se expansionan
como entidades bsicamente financieras.
CARACTERSTICAS

Autonoma o independencia respecto a otras entidades.

Ausencia de nimo de lucro: persiguen la prestacin de un servicio.
Tienen naturaleza benfico-social
Realizan las mismas operaciones que la banca, con las salvedades de que
carecen de capital (sustituido por un fondo de dotacin fundacional). No hay
acciones, son cuotas participativas.
Se pueden realizar fusiones entre bancos y cajas de ahorro con la condicin de
poder controlar el 50% del capital.

Las cajas de ahorro podrn acordar la separacin de sus actividades financiera y

benfico-social.

Confederacin Espaola de Cajas de Ahorro (CECA)

La CECA es la Confederacin Espaola de las Cajas de Ahorro integradas en ella. Su
objetivo es fortalecer las cajas de ahorro y sus entidades adheridas dentro del sistema
financiero espaol. Defiende los intereses al igual que presta servicios de
asesoramiento.
Se est produciendo un proceso de reestructuracin de las cajas de ahorro en la
segregacin y el ejercicio indirecto de su actividad financiera.

2.2.5. Las Cooperativas de crdito

Son aquellas sociedades cuyo objeto social es servir a las necesidades financieras de sus
socios y de terceros, mediante el ejercicio de las actividades propias de las entidades de
crdito, siendo el nmero de sus socios ilimitado, y alcanzando la responsabilidad
limitada. Pueden ser de 2 tipos: Cooperativas de crdito agrcolas, conocidas como
cajas rurales; proporciona financiacin al sector agrcola, ganadero y forestal.
Cooperativas de crdito no agrarias, de carcter industrial y urbano; asociaciones y
cooperativas gremiales y profesionales.
2.2.6. Entidades de dinero electrnico
Son aquellas cuya actividad consiste en emitir medio de pago en forma de dinero
electrnico. Las acciones, participaciones o ttulos de aportacin en que se halle
dividido el capital social debern ser nominativos. La denominacin de entidades de
dinero electrnico, queda reservada a estas entidades, que pueden incluirlas en su
denominacin social.
El dinero electrnico es el valor monetario representado por un crdito exigible a su
emisor: almacenado en un soporte electrnico; el valor no ser inferior al valor
monetario; aceptado como medio de pago.
2.2.7. Fondo de Garanta de Depsitos de Entidades de Crdito
El Real Decreto-ley 16/2011, de 14 de octubre, por el que se crea el Fondo de Garanta
de Depsitos de Entidades de Crdito, con el objeto de garantizar los depsitos en
entidades de crdito hasta el lmite de 100.000. El Fondo refuerza la solvencia y
funcionamiento de una entidad en dificultades, en defensa de los intereses de los
depositantes.
Todas las entidades de crdito espaolas pertenecern, con carcter obligatorio, aunque
no ser de aplicacin a los establecimientos financieros de crdito, ni al Instituto de
Crdito Oficial.
El Fondo General de Garanta de Inversiones (FOGAIN) tiene como finalidad ofrecer a
los clientes de las sociedades de valores, agencias de valores y sociedades gestoras de
carteras, una indemnizacin en caso de que entre en situacin de concurso de acreedores
o declaracin de insolvencia por la CNMV.
2.2.8. Instituto de Crdito Oficial (ICO)
Es una entidad pblica de crdito y consideracin de agencia financiera del Estado. Son
objetivos del ICO sostener y promover aquellas actividades econmicas que
contribuyan al crecimiento y a la mejora de la riqueza nacional. Para lograr los objetivos
antes expuestos el ICO funciona con dinero pblico; como entidad de crdito
especializada, financiando a medio y largo plazo las empresas. Realiza su labor
mediante entidades financieras que el sistema privado no llega a cubrir, mediante
crditos de mediacin o con operaciones directas; como agencia financiera del estado,
facilitando financiacin a los afectados por situaciones de graves crisis econmicas,
catstrofes naturales u otros supuestos.
El ICO no puede financiarse mediante la captacin de depsitos del pblico.

2.3. Intermediarios financieros no bancarios

Son aquellos cuyos pasivos no gozan de aceptacin general como medios de pago:
sociedades de leasing, compaas de seguros, mutuas y entidades de crdito oficial.
Desempea una funcin mediadora.
Generan activos indirectos que son relativamente lquidos, poco arriesgados y rentables;
fomentan el ahorro y facilitan su movilizacin.
2.3.1. Establecimientos financieros de crdito
Son entidades de crdito cuya actividad principal consiste en ejercer: prstamos y
crditos, incluyendo crditos al consumo, crditos hipotecarios y financiacin de
transacciones comerciales; factoring; arrendamiento financiero; emisin y gestin de
tarjetas de crdito; concesin de avales y garantas y suscripcin de compromiso
similares. Deben cumplir las mismas obligaciones que el resto de las entidades de
crdito:
Estn obligados a cubrir el coeficiente legal de caja.
Igualmente estn obligados a cubrir el coeficiente de recursos propios, que
garantizan un nivel determinado, mnimo, de solvencia de las entidades a las que
se aplica.
Deben facilitar informacin peridica al Banco de Espaa y estn sometidas a su
supervisin y control.
Deben cumplir las normas de actuacin con la clientela, sobretodo en lo
referente a tipos de inters, comisiones de las operaciones y servicios que
prestan.
Tienen prohibido captar fondos reembolsables del pblico por tanto tienen obligacin
de adherirse a un fondo de garanta de depsitos y justifica un menor nivel de exigencia
en cuanto a los requisitos del ejercicio de la actividad. Pueden emitir valores a plazo
superior a un mes y recibir financiacin de otras entidades de crdito a cualquier plazo.
Sociedades de arrendamiento financiero (leasing): contrato mercantil de
cesin de uso, donde una empresa compre en nombre propio a cambio de un
precio distribuido en cuotas peridicas, que incluyen el coste del equipo ms los
intereses correspondientes, y un valor residual prefijado, similar a las cuotas
anteriores. Al trmino del plazo convenido para la duracin del contrato, el
usuario tendr la triple opcin de:
Cancelacin del arrendamiento devolviendo el equipo a la entidad
arrendadora.
Renovacin del contrato de leasing y continuar utilizando el bien por un
nuevo periodo de tiempo, mediante el pago de unas cuotas ms reducidas
que las del primer periodo.
Ejercicio de la opcin de compra y adquirir la totalidad o parte de estos
bienes arrendados.
El leasing es una forma de financiacin a la que acuden las empresas por diversas
razones: cuando obtienen una buena rentabilidad, pero no les interesa inmovilizar su
dinero; escasez de recursos propios; tecnologa que se queda obsoleta en un corto

periodo de tiempo; su nivel de beneficios es alto y pueden aprovechar las ventajas

fiscales.
Entidades de renting: es una modalidad de alquiler no financiero a medio y
largo plazo para bienes muebles de uso duradero (equipo industrial, vehculos,
sistemas informticos y electrnicos, etc.) en el que no existe opcin de compra.
La empresa de renting entrega al arrendatario el bien en rgimen de alquiler
durante el plazo fijado en el contrato.
La totalidad de los costes del renting se incluyen en la cuota mensual. El usuario
queda liberado de los gastos de reparacin, asistencia tcnica, etc.
Entidades de factoring (gestin de cobros): consiste en una operacin
financiera en la que se ceden en firme, con o sin derecho de regreso, y antes de
su vencimiento, los crditos comerciales a corto plazo que genera una empresa
contra sus clientes. Una empresa de factoring se encarga de poner en circulacin
dichos crditos, contabilizarlos y cobrarlos, segn la forma y plazo establecidos
entre empresa y cliente, asumiendo el riesgo de insolvencia del titular.
En funcin de la cobertura de los riesgos: sin recurso, ante el impago de uno de
los clientes de la empresa titular, la entidad de factoring asumir dicho crdito;
con recurso, la entidad gestiona su cobro, aumentando las posibilidades de
recuperacin. Si llegado el vencimiento resulta impagado, el cliente devolver el
anticipo, ms los gastos.
Entidades de confirming (gestin de pagos): es un servicio administrativo
financiero de gestin integral de pagos, se pueden formalizar o confirmar las
operaciones de cobros y pagos entre dicha empresa y sus proveedores. Emite
cheques y pagars por cuenta de su cliente para pagar a sus proveedores, a los
que ofrece tambin financiacin.
La entidad de confirming emite una carta de pago al proveedor o vendedor por el
importe y vencimiento correspondientes, y paga al proveedor en el momento en
que este presenta la factura.

2.3.2. Fondos y sociedades de inversin

La compra venta de valores burstiles destaca como una de las frmulas de inversin.
Los intermediarios propios o especializados en el mercado de valores los
constituyen las sociedades de valores (SV), las agencias de valores (AV), las sociedades
gestoras de carteras (SGC), las empresas de asesoramiento financiero (EAFI).
Los intermediarios financieros generales son los bancos, las cajas de ahorro y las
cooperativas de crdito.
A los intermediarios especializados se les conoce como empresas de servicios de
inversin (ESI), cuya actividad principal consiste en prestar servicios de inversin a
terceros sobre acciones, bonos, obligaciones, etc.
Las empresas de servicios de inversin podrn realizar los ss. servicios de inversin:
Poner en contacto a dos o ms inversores para que ejecuten operaciones entre s
sobre instrumentos financieros
La ejecucin de dichas rdenes por cuenta de clientes; la negociacin por cuenta
propia

La gestin de carteras de inversin

La colocacin de instrumentos financieros
El asesoramiento en materia de inversin
La gestin de sistemas multilaterales de negociacin

Adems podrn realizar los ss. servicios auxiliares:

La custodia y administracin de los instrumentos financieros
La concesin de crditos o prstamos a inversores, para que puedan realizar una
operacin sobre uno o ms de los instrumentos financieros
El asesoramiento a empresas sobre estructura del capital, estrategia industrial y
cuestiones afines.
Los servicios relacionados con las operaciones de aseguramiento de emisiones.
La elaboracin de informes de inversiones y anlisis financieros.
Los servicios de cambio de divisas.
Sociedades de valores (dealers): son empresas de servicios de inversin que
pueden operar tanto por cuenta ajena como por cuenta propia y realizar todos los
servicios de inversin y servicios auxiliares descritos anteriormente. Las
sociedades no slo canalizan rdenes, sino que tb lo hacen para ellas mismas,
para obtener beneficios propios.
Si adems, negocian valores en bolsa, es necesario que sean socios o accionistas
de la Sociedad Rectora de la Bolsa en cuyo caso se denominan sociedades de
valores y bolsa, y tienen facultad para contratar en ella.
Agencias de valores (brokers): son empresas de servicios de inversin que
profesionalmente solo pueden operar por cuenta ajena, con representacin o sin
ella. Podrn realizar los servicios de inversin y los servicios auxiliares, excepto
en la negociacin por cuenta propia, en el aseguramiento de una emisin y en la
concesin de crditos o prstamos a inversores.
Las agencias de valores pueden ser miembros de las bolsas de valores y
contratar en ellas: reciben el nombre de agencias de valores y bolsa, teniendo
acceso a la contratacin en el mercado continuo.
Sociedades gestoras de carteras: reciben fondos y valores de sus clientes y
toman decisiones de compra y venta de valores que les haya autorizado cada
cliente, asesorndole e informndole de su situacin. Pueden prestar
asesoramiento en materia de inversin a empresas sobre estructura del capital,
estrategia industrial y cuestiones afines.
Empresas de asesoramiento financiero: son aquellas personas fsicas o
jurdicas que, exclusivamente, pueden prestar los ss. servicios de inversin: el
asesoramiento en materia de inversin, el asesoramiento a empresas sobre
estructura del capital, el asesoramiento para fusiones y adquisiciones de
empresas, la elaboracin de informes de inversiones y anlisis financieros u
otras formas de recomendacin general.
En ningn caso, las actividades realizadas por estas empresas estarn cubiertas
por el Fondo de Garanta de Inversiones.

2.3.3. Instituciones aseguradoras

La esencia del seguro es cubrir determinados riesgos de los asegurados de forma que, si
el hecho daoso se produce, estos cobran la indemnizacin pactada.
Las empresas del sector asegurador reciben fondos de la persona que contrata el seguro
(tomador) a travs del cobro de las primas correspondientes, que son activos para
quienes las pagan y pasivos para las empresas aseguradoras. Estos pasivos son
invertidos en los mercados financieros, transformndose en nuevos activos. Las
instituciones aseguradoras facilitan el traspaso de dinero.
Las entidades gestoras de fondos de pensiones se encargan de la administracin de los
mismos. Los fondos de pensiones permiten a sus partcipes percibir rentas o capitales
por jubilacin, supervivencia, viudedad, orfandad o invalidez.

2.3.4. Sociedades de garanta recproca

Son sociedades mercantiles que avalan, informan y asesoran. Realizan las ss. funciones:
La concesin de avales que permitan a las pymes el acceso a la financiacin
bancaria.
Facilitar el acceso de las empresas avaladas a lneas de financiacin
privilegiadas y obtener mejores condiciones en sus crditos que los que
conseguirn por s solas en el mercado.
Pueden prestar servicios complementarios:
Informar para dar a conocer a las pymes instrumentos financieros mejor
adaptados a sus necesidades.
Mostrar al empresario un asesoramiento sobre el proyecto de inversin.
Sociedades de reafianzamiento: el objeto social es comprender el reaval de las
operaciones de garanta otorgadas por las sociedades de garanta recproca, no
pudiendo otorgar avales ni otras garantas directamente a favor de las empresas.