FINANZAS APLICADAS (AF76)

FINANZAS APLICADAS BLENDED (AF111)

EXAMEN PARCIAL
Ciclo 2014-01

Profesores :

Secciones :
Duracin :

R.Angulo, L.Bocanegra, L.Burgos, V.Cabanillas, S.Costamagna,

O.Chvez, F.Dominguez, JP.Garca, R.Flores, R.Lavalle, S.Pacheco,
R.Valdivia, C.Venegas
Todas
170 minutos

Indicaciones:
No est permitido el uso de materiales de consulta de cualquier tipo (cuaderno, lecturas,
frmulas, plantillas, ejemplos resueltos, etc.)
Se permite el uso de una calculadora cientfica o programable.
No se permite el uso de telfono celular o cualquier otro aparato electrnico durante el
examen. Dichos aparatos electrnicos deben permanecer apagados y guardados.
Desarrolle y responda cada pregunta en el espacio asignado. Sea cuidadoso en sus
operaciones. Desarrolle su examen con orden y sin enmendaduras.

1. (2p.) Se tiene la siguiente informacin de una empresa, al cierre del ao 2013: Ventas =
150,000; Margen de Utilidad Bruta = 40%; Rotacin de Cuentas por Cobrar = 20; Rotacin
de Inventarios = 12 y Rotacin de Cuentas por Pagar = 7.5
Para el ao 2014, se espera que las Ventas se incrementen en 10% y que el Margen Bruto se
incremente en 12.5%. Adicionalmente los activos y pasivos operativos se incrementarn en
30%. Habr mejorado la empresa su disponibilidad de efectivo? Justifique.

2. (1p.) Analizando la informacin en la BVL de una empresa en la que usted es accionista,

observa que el ratio P/U es hoy 15, mientras que hace un ao era 12. Hoy las utilidades de la
empresa son S/. 90 millones, mientras que el ao pasado fueron solamente S/. 80 millones.
La empresa durante el ltimo ao emiti acciones, pasando de tener 15 millones de acciones
comunes en circulacin a tener 25 millones de acciones comunes en circulacin. Siendo
usted un accionista minoritario (es dueo de una accin) Se siente satisfecho con la
evolucin de la empresa? Justifique.

3. (2p.) Se necesita decidir el nivel de financiamiento adecuado para una empresa. Se sabe que
la inversin en activos requerida es de US$ 50,000 y se obtendr una rotacin de activos =
0.9 y un margen operativo = 25%. La tasa de impuesto es de 30%. El Banco puede financiar
hasta el 70% de la inversin cobrando un inters de 18% anual. Sin embargo, si la Razn de
Deuda no excede el 50%, los intereses se reducen a 16% anual. Los accionistas exigen un
rendimiento mnimo de 3 puntos porcentuales por encima de la tasa que cobre el Banco.
Qu nivel de deuda recomendara? Justifique.

4. (2p.) Al preparar el Presupuesto de Efectivo de una empresa, se encuentra la siguiente

informacin:
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Ingresos del mes
212,800
207,200
211,200
230,200
214,600
Egresos del mes
240,500
195,200
298,600
128,400
216,300
Caja mnima requerida
17,100
18,000
21,600
16,200
18,000
Si la caja final del mes de marzo es de 22,000 y se cuenta con una lnea de crdito sin uso
para necesidades urgentes de efectivo, de 110,000, calcule la caja final del mes de agosto.

5. (6p.) Las ventas anuales proyectadas de la empresa Constructores Generales para el

siguiente ao se estiman en $20,000, monto que crecer 15% anual por los siguientes 5
aos. Para lograr estas ventas, la empresa acaba de adquirir maquinaria y equipo por
$12,000. Dicha maquinaria se depreciar por el sistema en lnea recta en el mismo periodo.
Se tendrn gastos fijos de operacin (administrativos y de ventas) por $5,000
Adicionalmente se cuenta con la siguiente informacin:
Las ventas se realizarn al crdito con un periodo medio de cobro de 30 das
Se requiere contar con una caja equivalente a 5 das de ventas
Los costos de ventas (mano de obra, insumos, depreciacin) representan el 40% de las
ventas totales
El periodo medio de pago es de 20 das.
Se espera una rotacin de inventarios de 7 veces
Estime el requerimiento de Capital de Trabajo Neto para cada ao, utilizando la
informacin anterior

6. (7p.) Nos encontramos en el mes de enero 2014 y la empresa Monteverde SAC, fabricante
de griferas, se encuentra en su primera reunin anual de directorio, en la cual se aprobaron
los EEFF de cierre 2013 y los lineamientos para la gestin econmica financiera para el
perodo 2014, siendo los siguientes:
Las ventas se incrementarn en 15%, teniendo en cuenta que en el 2013 se tena un
periodo promedio de cobranza de 78 das, el cual se espera que se reduzca en 9 das
Se tiene informacin que el nivel de utilizacin del activo fijo neto es del 90%
Debido a la buena calidad de los productos, se estima que el valor de la marca
Griferas Monteverde se incrementar en 5%
La cuenta proveedores se incrementar en 5%
Los dems activos corrientes de operacin y pasivos corrientes operativos crecern en la
misma proporcin que las ventas
Los prstamos bancarios para financiar actividades de operacin se incrementar en
S/.12,000
Histricamente los accionistas cubran parte de las necesidades de fondos, sin embargo
en el periodo 2014 las deudas asumidas con los accionistas se cancelarn por completo
Los accionistas emitirn 20,000 acciones a un precio de S/.0.6 cada una
Se espera un margen de utilidad bruta de 45% y un margen de utilidad neta de 14%
La razn de cobertura de intereses se estima en 13 veces
El impuesto a la renta es de 30%
La empresa tiene una poltica de retencin de utilidades del 40%
a) Elabore (3p.) el Balance General Pro Forma y (1p.) el Estado de Resultados Pro
Forma para el ao 2014 en la estructura adjunta.
Balance General al 31 de diciembre de
Efectivo
Cuentas por Cobrar (clientes)
Existencias
Otros activos corrientes
Activo Corriente
Activo fijo Neto
Intangibles
Activo No Corriente
TOTAL ACTIVO
Deuda Bancaria
Tributos
Remuneraciones por pagar
Cuentas por pagar (proveedores)
Cuentas por pagar accionistas
Pasivo Corriente
Deuda bancaria de largo plazo
Pasivo No Corriente
TOTAL PASIVO
Capital
Resultados Acumulados
Patrimonio
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

2013

2014
20,000
130,000
92,000
10,000
252,000
543,000
10,000
553,000
805,000
80,000
35,000
35,000
70,000
55,000
285,000
100,000
100,000
385,000
120,000
300,000
420,000
805,000
5

Estado de Resultados
2014

Ventas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos Administrativos y de Ventas
Utilidad Operativa
Gastos Financieros
Utilidad antes de Impuestos
Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
Pago de Dividendos
Utilidad Retenida

b) Determine (1p.) el Financiamiento Adicional Necesario FAN y (1p) el ratio Margen

de utilidad operativa

FINANCIAMIENTO ADICIONAL NECESARIO (FAN)

Margen de Utilidad Operativa

c) (1p.) Determine cul debera ser la tasa de dividendos para que la empresa no
requiera financiamiento externo

Lima, mayo de 2014

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