Libro - DeudaPublicaEdoMpios 2003

Deuda Pblica de Estado
y Municipios:
una Alternativa para
Financiar Proyectos
de Infraestructura
Vctor Adan Lpez Camacho
2003
http://www.indetec.gob.mx
Lerdo de Tejada 2469, Col. Arcos Sur
C.P. 44500, Guadalajara, Jal.
Tel: (0133) 3669 5550
e-mail: idtinformacion@indetec.gob.mx
Primera Edicin, Mayo de 2003.

Tiraje: 750 ejemplares
ISBN 970-674-076-7
Diseo: Arte y Comunicacin,
Priv. Andrs Tern No. 8, Col. Americana.
C.P. 44600. Guadalajara, Jal. Mxico.
Impreso en Impresiones y Servicios,
Fco. de Ayza No. 2561 S.L. Col. El Porvenir
Guadalajara, Jal. C.P. 44730.
Impreso en Mxico - Printed in Mexico
Contenido
Presentacin ........................................................................................................... 7
Breve Currculum Vitae del Dr. Vctor Adan Lpez Camacho ............................... 9
Introduccin .......................................................................................................... 11
CAPITULO 1
Necesidad de Infraestructura en la Regin de la Frontera Norte .................. 15
A) Consulta a las dependencias del gobierno federal sobre
los programas y proyectos para la Regin de la Frontera Norte
en el perodo 2001 - 2006 .............................................................................. 15
B) Programa de Desarrollo Regional Frontera Norte 2001- 2006 ...................... 17
C) Diagnstico de las necesidades de la frontera por la Comisin
de Cooperacin Ecolgica Fronteriza (COCEF) ............................................ 22
D) Acciones de Infraestructura para la frontera norte, identificadas
por el Banco Nacional de Obras y Servicios Pblicos (Banobras) ................ 26
1.- Misin de Banobras ................................................................................. 26
CAPITULO 2
Conceptos y Normatividad Sobre la Deuda Pblica de Estados
y Municipios ........................................................................................................ 29
A) Concepto, definicin, ventajas y desventajas de la deuda pblica ............... 29
B) Normatividad y lmites legales para suscribir deuda pblica estatal
y municipal .................................................................................................... 33
CAPITULO 3
Cambios Recientes en la Normatividad que Favorecen el Manejo
de la Deuda Pblica de Estados y Municipios ................................................ 39
A)
B)
C)
D)
E)
F)
Ley de Coordinacin Fiscal ............................................................................ 39

Reglamento del artculo 90 de la Ley de Coordinacin Fiscal ...................... 45
Reglas de capitalizacin de la banca ............................................................. 45
Sistema de ahorro parra el retiro ................................................................... 47
Reforma al artculo 115 Constitucional .......................................................... 48
Ley del Mercado de Valores ........................................................................... 48
CAPITULO 4
Evolucin de las Variables Macroeconmicas y Estrategias
de Financiamiento del Gobierno Federal ......................................................... 51
A) Evolucin de las variables macroeconmicas
por sexenios (1971 2002) ........................................................................... 52
B) Cambio de estrategia en el financiamiento del gobierno federal ................... 62
CAPITULO 5
Finanzas y Deuda Pblica de Estados y Municipios ...................................... 67
A) La centralizacin de los ingresos fiscales y la descentralizacin
del gasto del gobierno federal y su impacto en las finanzas
de los estados y municipios ........................................................................... 67
B) La crisis de 1995 y la deuda pblica de los estados y municipios ................ 75
C) Sistemas de pensiones y jubilaciones y organismos operadores
de agua ........................................................................................................... 82
D) Nueva emisin de deuda de estados y municipios a travs
de la Bolsa Mexicana de Valores ................................................................... 83
CAPITULO 6
Agencias Calificadoras de Riesgo y Calificaciones de Estados
y Municipios ........................................................................................................ 87
A) Principales agencias calificadoras de riesgo crediticio en Mxico ................ 87
B) Calificaciones de las entidades federativas ................................................... 95
C) Calificaciones de los municipios .................................................................... 98
CAPITULO 7
Disponibilidad de Recursos Financieros a Largo Plazo .............................. 101
A) Sociedades de Inversin .............................................................................. 101
B) Administradoras de Fondos para el Retiro .................................................. 106
108
C) Importancia de los recursos captados por las Sociedades de Inversin
y las Siefores ................................................................................................ 108
D) Inversin de los recursos disponibles .......................................................... 109
CAPITULO 8
Propuestas de Instituciones Financieras Sobre el Financiamiento
a Estados y Municipios .................................................................................... 113
A) Reformas al mandato del Banco de Desarrollo de Amrica
del Norte (BDAN) ......................................................................................... 113
B) Adoptando el modelo norteamericano para la emisin de bonos
estatales y municipales: propuesta por Evensen Dodge ............................ 118
C) Fondos de Valores Municipales para Mxico propuesta
por Fitch Ratings .......................................................................................... 121
CAPITULO 9
Catlogo de Fuentes de Financiamiento........................................................ 127
BANCA DE DESARROLLO ................................................................................ 128
A) Banco Nacional de Obras y Servicios Pblicos (Banobras) ........................ 128
1.- Creacin ................................................................................................. 128
2.- Visin, misin y objetivos ....................................................................... 128
3.- Financiamiento burstil para el desarrollo de estados y municipios ..... 129
4.- Programas de financiamiento ................................................................ 131
B) Banco de Desarrollo de Amrica del Norte (BDAN) .................................... 141
1.- Creacin ................................................................................................. 141
2.- Misin ..................................................................................................... 141
3.- Programas de crdito ............................................................................ 142
BANCA MLTIPLE ............................................................................................. 151
A) Banco Nacional de Mxico (Banamex) ........................................................ 151
1.- Creacin ................................................................................................. 151
2.- Principales logros: ................................................................................. 151
3.- Programas ............................................................................................. 152
B) BBVA Bancomer ........................................................................................... 159
1.- Creacin ................................................................................................. 159
5
2.- Principales logros .................................................................................. 159

3.- Misin ..................................................................................................... 160
4.- Programas ............................................................................................. 160
C) Grupo Financiero Bital ................................................................................. 170
1.- Creacin ................................................................................................. 170
2.- Misin Corporativa ................................................................................. 170
3.- Programas ............................................................................................. 170
BOLSA MEXICANA DE VALORES ..................................................................... 179
A) Importancia de una bolsa de valores para un pas ...................................... 179
B) Funciones de la Bolsa Mexicana de Valores ............................................... 179
C) rganos Intermedios de la Bolsa Mexicana de Valores .............................. 180
D) Instrumentos de deuda ................................................................................ 181
1.- Instrumentos de deuda gubernamental ................................................. 181
2.- Instrumentos de deuda a corto plazo .................................................... 181
3.- Instrumento de deuda a mediano plazo ................................................ 182
E) Certificados Burstiles ................................................................................. 182
INSTITUCIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES ................................... 185
A) Banco Mundial .............................................................................................. 185
1.- Creacin ................................................................................................. 185
2.- Misin y principios ................................................................................. 186
3.- Instrumentos de Financiamiento ........................................................... 186
B) Banco Interamericano de Desarrollo (BID) .................................................. 190
1.- Creacin ................................................................................................. 190
2.- Misin ..................................................................................................... 190
3.- Principales logros .................................................................................. 191
C) Japan International Cooperation Agency (JICA) .......................................... 197
1.- Creacin ................................................................................................. 197
2.- Objetivos principales de JICA ................................................................ 197
3.- Cooperacin hacia Mxico .................................................................... 198
4.- Temas prioritarios de la asistencia ........................................................ 198
5.- reas prioritarias de cooperacin en Mxico ........................................ 199
5. Medio ambiente ..................................................................................... 200
Resumen y Conclusiones ................................................................................... 205
A) Resumen ...................................................................................................... 205
B) Conclusin .................................................................................................... 208
BIBLIOGRAFA ................................................................................................... 209
Presentacin
omo se sabe, nuestro pas es un mosaico de regiones, culturas y paisajes. El

mbito de las finanzas locales no es la excepcin. Cada zona de nuestro pas
conforma un lugar con caractersticas especiales que en muchos aspectos rebasa
el campo de la divisin poltica y territorial, tal como formalmente est establecido
en nuestras leyes.
Esta reflexin es particularmente cierta en el caso de la regin fronteriza del norte
de Mxico. sta es una demarcacin geogrfica con caractersticas diferentes al
centro del pas, a los litorales e, incluso, a la frontera sur. Es una extensa franja
compuesta por entidades federativas que colindan con nuestro prspero vecino del
norte. Es un lugar en el que se comparten problemas, retos y oportunidades.
No obstante las caractersticas geogrficas, econmicas y sociales que aparentemente aslan o distancian a la regin fronteriza norte del resto del pas, paralelamente la zona norte comparte con el resto de la repblica una gran variedad de
atributos, normas y valores; amalgama de elementos que finalmente fortalecen nuestra nacionalidad. En efecto, al final de cuentas todos los rumbos de nuestro pas
deben obediencia a la Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos, carta
suprema que une a todos los mexicanos; se acatan las mismas leyes federales; se
goza de la misma cultura; y se comparte la misma idiosincrasia.
El trabajo que hoy nos corresponde presentar, Deuda Publica de Estados y Municipios: Una Alternativa para Financiar Proyectos de Infraestructura, est elaborado
bajo la fuerte inspiracin de la problemtica, retos y oportunidades de la regin
fronteriza norte, pero dada nuestra afinidad como nacin, nos interesa a todos los
mexicanos que estudiamos y practicamos la disciplina de las finanzas pblicas, y
en particular el estudio de las nuevas fuentes de financiamiento.
7
En este sentido, podemos afirmar que es un excelente estudio de caso, pero las
enseanzas que en este estudio se expresan, representan una formidable oportunidad para la reflexin y anlisis en todos los rincones de nuestro pas.
Este documento es el producto del esfuerzo coordinado de la Comisin para Asuntos de la Frontera Norte, y el Instituto para el Desarrollo Tcnico de las Haciendas
Pblicas (INDETEC), organismo pblico del Sistema Nacional de Coordinacin
Fiscal.
El INDETEC tiene, entre otras funciones, promover el desarrollo tcnico de las haciendas pblicas estatales y municipales. Asimismo, en el seno del Sistema Nacional de Coordinacin Fiscal en los ltimos aos ha cobrado fuerza el estudio de las
finanzas pblicas locales y, dentro de este mbito, el anlisis de los nuevos mecanismos para contratar, garantizar, calificar y pagar los financiamientos estatales y
municipales.
Por esta razn, consideramos que el presente estudio deba publicarse, para que
sea aprovechado por todas las administraciones locales, a fin de fortalecer el federalismo hacendario especialmente en el mbito de la deuda pblica.
El trabajo fue elaborado por el Dr. Vctor Adn Lpez Camacho, Titular de la Unidad
de Planeacin, Evaluacin de Proyectos y Financiamiento de la Comisin para Asuntos de la Frontera Norte. Asimismo, el documento fue revisado y editado por
INDETEC, en un esfuerzo de este Instituto por poner a disposicin de los responsables de las finanzas locales, todo el acervo tcnico que contribuya al mejoramiento
de la administracin hacendaria local.
Lic. Juan Marcos Gutirrez Gonzlez
Director General
Breve Currculum Vitae

del Dr. Vctor Adan Lpez Camacho
l Dr. Vctor Adn Lpez Camacho es Contador Pblico egresado de la Universidad Autnoma de Baja California, hizo estudios de Maestra en Administracin
en la Facultad de Contadura y Administracin de la UNAM, al mismo tiempo obtuvo
la Especialidad en Docencia en el Centro de Investigaciones y Servicios Educativos
de la UNAM y obtuvo el grado de Doctor en Finanzas en la Escuela Superior de
Negocios (CESA-HEC) en Pars, Francia.
El Dr. Lpez Camacho se desarroll profesionalmente en la iniciativa privada, participando como director administrativo y financiero de empresas de talla regional y
nacional establecidas en el Estado de Baja California y despus como asesor financiero en la regin.
Ha adquirido una rica experiencia en el sector gubernamental donde ha participado
en forma destacada en los tres rdenes de gobierno; primero como Tesorero Municipal de la Ciudad de Tijuana, B.C., despus como Coordinador de Direcciones
(bajo el nuevo concepto de administrador de la ciudad) en el siguiente Gobierno
Municipal, posteriormente fue Secretario de Planeacin y Finanzas del Gobierno
del Estado de Baja California y actualmente se desempea como Titular de la Unidad de Planeacin, Evaluacin de Proyectos y Financiamiento en la Comisin para
Asuntos de la Frontera Norte del Gobierno Federal.
Por otra parte, se ha desempeado en el sector acadmico impartiendo ctedra
sobre temas financieros y administrativos en la Maestra en Administracin y en la
Especialidad en Finanzas en la Facultad de Contadura y Administracin de la Universidad Autnoma de Baja California e impartiendo diversas conferencias sobre
los temas en los que es especialista.
Julio del 2003
9
Introduccin
a Regin de la Frontera Norte se integra por los estados de Baja California,

Coahuila, Chihuahua, Nuevo Len, Sonora y Tamaulipas, los cuales comparten
3,152 kilmetros de la frontera entre Mxico y los Estados Unidos de Amrica y
conforman una amplia regin que representa el 40% del territorio nacional; en ella
habita el 17% de la poblacin del pas, la cual produjo en el ao 2000, el 23.5% del
producto interno bruto nacional.
11
Esta regin, que enfrenta grandes retos pero tambin cuenta con importantes recursos y amplias oportunidades para lograr su pleno desarrollo, se distingue en el
pas por el mayor nivel de vida de su poblacin, por el dinamismo y el desarrollo de
su economa, por la atraccin de la migracin, por los contrastes sociales y econmicos entre sus micro regiones, por la interdependencia entre las ciudades hermanas fronterizas y por la compleja relacin binacional que se desarrolla en la frontera entre Mxico y los Estados Unidos de Amrica.
La ubicacin geogrfica de la regin, la vocacin de su economa y la orientacin
de sus principales mercados, hace que la frontera norte se encuentre inmersa en la
competencia tanto nacional como internacional, por atraer nuevas inversiones y
empresas, por producir bienes y servicios con calidad y precios de clase mundial y
por la bsqueda de nuevos mercados para sus productos.
Uno de los retos ms importantes que enfrenta la regin de la frontera norte para
elevar la calidad de vida de sus habitantes y aumentar su competitividad en un
mercado cada vez ms globalizado, es el rezago en infraestructura.
A pesar de los esfuerzos realizados por todos los ordenes de gobierno en modernizar, transparentar y eficientar la administracin de los recursos pblicos, el acelerado crecimiento de la poblacin y de la economa regional y lo limitado de los
presupuestos fiscales, han hecho insuficientes las inversiones para atender las crecientes necesidades de infraestructura en la regin; por lo que, la falta de dicha
infraestructura se est convirtiendo rpidamente en una limitante para lograr la
competitividad y en un freno para el desarrollo sustentable de la regin.
Lo anterior repercute en perjuicio de la sociedad, pues la hace vulnerable frente a
otras regiones del mundo, provoca en ella un alto costo social y merma la posibilidad de atraer nuevas inversiones a la regin, lo que a su vez se refleja en menos
empleos y menores salarios, convirtiendo el proceso en un crculo vicioso que resulta insostenible en el mediano y largo plazos.
Por ello, la sociedad y los gobiernos que interactan en la regin estn obligados a
hacer lo necesario para modernizar la infraestructura y con ello eliminar los cuellos
de botella que limitan la produccin y reducir los costos sociales que se relacionan
con una infraestructura inadecuada.
En los ltimos aos ha sido evidente que los recursos que recauda y distribuye el gobierno federal y los que generan los estados y municipios, a travs de una serie de disposiciones fiscales, jurdicas y presupuestarias (aun-
12
que se han incrementado), no son suficientes para atender las necesidades

de la poblacin, por lo que las inversiones en infraestructura se han ido rezagando.
Por otra parte, desde 1995 a la fecha, los mayores esfuerzos del gobierno federal
en materia econmica se han centrado en reducir la inflacin y las tasas de inters,
en mantener las finanzas pblicas en equilibrio y solicitar cada vez menos financiamiento, y en descentralizar el gasto pblico hacia los estados y municipios. En este
perodo se ha logrado mantener la estabilidad macroeconmica del pas, lo que le
ha valido obtener el grado de inversin por las agencias internacionales calificadoras de riesgo, trayendo consigo una serie de beneficios para la nacin.
Al mismo tiempo, las finanzas de los estados y municipios han mejorado, los bancos se han fortalecido, existen nuevas reglas e instrumentos de inversin en el
sistema financiero mexicano, el Sistema de Ahorro para le Retiro (SAR) y las Sociedades de Inversin han logrado reunir una cantidad importante y creciente de ahorros, mismos que se invierten en instrumentos de deuda, cada vez a mayor plazo de
vencimiento.
Por todo lo anterior, hoy a diferencia de hace algunos aos, es recomendable considerar la deuda pblica como una alternativa viable para financiar parcial o totalmente (complementando inversiones de los otros rdenes de gobierno y de la iniciativa privada), los proyectos de infraestructura que tienen una alta rentabilidad
social y/o una fuente de repago.
Ante la posibilidad de que los gobiernos locales se decidan cada vez ms por la
alternativa del endeudamiento, en la Comisin para Asuntos de la Frontera Norte
nos propusimos elaborar un compendio actualizado sobre los tpicos relacionados
con la deuda de los estados y municipios y un catlogo sobre los programas e
instrumentos de deuda ms importantes que ofrecen las diferentes instituciones
financieras tanto mexicanas como internacionales.
El estudio se divide en nueve captulos:
En el primer captulo se plantean las necesidades de inversin en proyectos de
capital1 en la Regin de la Frontera Norte.
Los proyectos de capital son por definicin programas de inversin a largo plazo con beneficiarios distribuidos a lo largo de varios aos en el futuro.
13
En el segundo captulo se analiza el concepto de deuda pblica, sus ventajas y

desventajas como fuente de financiamiento para los estados y municipios; asimismo se estudian las diversas disposiciones legales que norman y limitan la suscripcin de deuda pblica local.
En el captulo tercero se analizan por sexenios las variables macroeconmicas que
prevalecieron durante el perodo 1971 2002 y se revisa la nueva estrategia del
gobierno federal de financiar sus requerimientos de dinero en el mercado de deuda
nacional.
En el cuarto captulo se presentan los eventos que ms impacto han tenido sobre
las finanzas de los estados y municipios en los ltimos aos. En primer lugar se
analizan los efectos financieros que la centralizacin de los ingresos fiscales y la
descentralizacin del gasto por el gobierno federal han provocado en los gobiernos
locales; enseguida se estudia la evolucin de la deuda pblica de estados y municipios a raz de la crisis econmica de 1995, y finalmente se comentan los problemas
que representan para las finanzas pblicas de estados y municipios los sistemas de
pensiones y jubilaciones y los organismos operadores de agua.
En el captulo quinto se tratan los recientes cambios que se han efectuado sobre la
normatividad que regula la deuda pblica local y los beneficios que han provocado
esos cambios en los esquemas de financiamiento a los estados y municipios.
En el sexto captulo se presentan las principales agencias calificadoras de riesgo
crediticio en Mxico y las calificaciones otorgadas por ellas a la deuda pblica de
los estados y los municipios.
En el captulo sptimo se estudia la creciente captacin de ahorro por las Sociedades de Inversin y el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR), lo que ha propiciado
una mayor disponibilidad de recursos financieros, ofreciendo la posibilidad a estados y municipios de utilizarlos en el financiamiento de sus programas y proyectos.
En el octavo captulo se presentan varias propuestas para mejorar los esquemas
de deuda de estados y municipios, las cuales son expuestas por importantes y bien
informadas instituciones financieras mexicanas y extranjeras que estn interesadas en impulsar y desarrollar el sistema financiero mexicano.
Finalmente, en el captulo noveno se presenta un compendio sobre los programas
de financiamiento y los instrumentos de crdito que ofrecen las principales instituciones financieras tanto nacionales como extranjeras a los gobiernos estatales y
municipales del pas.
14
CAPITULO 1
Necesidad de Infraestructura
en la Regin de la Frontera Norte
a Regin Frontera Norte, como las otras regiones del pas requiere urgentemente incrementar la inversin en proyectos de infraestructura para proveer los
servicios sociales bsicos y de comunicaciones y transportes que la sociedad exige. En este captulo se presenta la informacin recopilada de diferentes fuentes
sobre los montos de inversin y los programas y proyectos que son necesarios
para, cubrir el rezago acumulado y estar en condiciones de incrementar la
competitividad de la regin.
A)
CONSULTA A LAS DEPENDENCIAS DEL GOBIERNO FEDERAL SOBRE

LOS PROGRAMAS Y PROYECTOS PARA LA REGIN DE LA FRONTERA
NORTE EN EL PERODO 2001 - 2006
En junio del 2001, la Comisin para Asuntos de la Frontera Norte2 coordin los
trabajos de doce dependencias federales para elaborar un documento preliminar
denominado Programas y Proyectos de la Frontera Norte 2001-2006 cuyo objeto
era dimensionar por dependencia, los programas y proyectos federales para la frontera norte en el perodo de gobierno, as como sus costos y beneficios sociales.
Los principales resultados del estudio preliminar fueron los siguientes:
Los programas y proyectos sectoriales para el perodo 2001 2006 sumaron un
importe total de $ 198,846.4 millones de pesos, los cuales se clasificaron de acuer-
El gobierno federal mediante acuerdo Presidencial de fecha 8 de febrero del 2001, cre la Comisin para Asuntos de la Frontera Norte, como una comisin intersecretarial de carcter permanente, con el objeto de coordinar, a travs de procesos de planeacin y ejecucin, las polticas y
acciones de gobierno encaminadas a lograr el desarrollo integral y sustentable de la Regin de la
Frontera Norte del pas.
15
DEUDA PBLICA DE ESTADO Y MUNICIPIOS: UNA ALTERNATIVA PARA FINANCIAR PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA
do a las posibilidades de lograr su ejecucin en: programados, susceptible de programar y deseables (segn se muestra en el Cuadro No.1).
a)
La Inversin programada en el 2001, es aquella que se presupuest para ser

ejecutada en la regin frontera norte durante el ejercicio fiscal 2001. Esta inversin sum la cantidad de $ 21,217.6 millones de pesos.
b)
La Inversin susceptible de programar en el perodo 2002 2006 es aquella

que tcnicamente no tiene problemas para ser presupuestada y programada
para ejercerse en los siguientes aos del sexenio. El monto estimado para
este tipo de inversin es de $ 96,696.2 millones de pesos.
c)
Los Programas y proyectos de inversin deseables son aquellos cuya ejecucin se reconoce como necesarios para ser realizada en el perodo 2002 2006, pero ante las actuales circunstancias presupuestales, jurdicas o de coordinacin no se prevee que se puedan desarrollar durante el presente sexenio.
Estos programas sumaron un importe de $ 80,933 millones de pesos.
Atendiendo al origen de los recursos para realizar las obras, los mismos programas
y proyectos que se mostraron en el cuadro anterior se clasificaron en inversiones
pblicas o privadas; de los resultados que se presentan en el cuadro No. 2 se puede apreciar que las inversiones pblicas suman un total de $ 137,233.4 millones de
pesos en tanto que las inversiones privadas suman un importe total de $ 61,613.4
millones de pesos.
16
CAPITULO 1 NECESIDAD DE INFRAESTRUCTURA EN LA REGIN DE LA FRONTERA NORTE
B) PROGRAMA DE DESARROLLO REGIONAL FRONTERA NORTE 2001- 2006

A travs del Plan Nacional de Desarrollo, el gobierno federal instruy a la Comisin
para Asuntos de la Frontera Norte para que elaborara el Programa de Desarrollo
Regional Frontera Norte 2001 - 2006.
Este Programa, que fue terminado y presentado recientemente por la Comisin
para Asuntos de la Frontera Norte, represent un esfuerzo de planeacin regional
indito. Para su realizacin, las autoridades locales y federales instalaron trece
Consejos Consultivos Regionales sectorizados y concurrieron de manera ordenada
y coordinada con el afn de ofrecer una visin comn de la problemtica, los retos
y las oportunidades de la regin, as como acordar objetivos, lneas estratgicas y
programas y proyectos para lograr el desarrollo integral y sustentable de la regin.
Como parte del Programa Regional, se establecieron 83 objetivos y 161 programas
y/o proyectos regionales prioritarios, dentro de los cuales destacan los relacionados con la infraestructura.
A continuacin se presentan algunos programas y proyectos de los sectores que
ms inversin en infraestructura requieren: agropecuario y pesquero, agua, energa, comunicaciones y transportes y aduanas
17
18
4.- Sector Comunicaciones y Transportes

a) Proyectos propuestos por la SCT en el Programa Sectorial de Comunicaciones y Transportes 2001 2006 que fueron incluidos en el Programa de Desarrollo
Regional Frontera Norte 2001 2006.
19
b) Proyectos propuestos por el COREG para la Regin Frontera Norte

Despus de una serie de reuniones de trabajo del Consejo Consultivo Regional
(COREG) de Comunicaciones y Transportes, se definieron las estrategias y proyectos que las seis entidades federativas y la federacin consideraron de carcter prioritario para desarrollarse en el actual periodo de gobierno.
20
21
Para mayor informacin sobre los programas y proyectos de inversin, favor de

consultar el Programa de Desarrollo Regional Frontera Norte 2001 2006 en la
pgina internet www.fronteranorte.presidencia.gob.mx.
C)
DIAGNSTICO DE LAS NECESIDADES DE LA FRONTERA POR LA

COMISIN DE COOPERACIN ECOLGICA FRONTERIZA (COCEF) 3
La Comisin de Cooperacin Ecolgica Fronteriza (COCEF), es un organismo

binacional constituido por los gobiernos de Mxico y Estados Unidos, para identificar, evaluar y certificar proyectos de infraestructura ambiental, en un amplio proceso de participacin comunitaria. Ambos gobiernos establecieron esta Comisin por
un acuerdo firmado en noviembre de 1993 que forma parte del sistema de compromisos paralelos al Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte (TLC) en materia de medio ambiente.
22
Los datos corresponden al Informe de junio del 2002 elaborado por la COCEF, con cifras actualizadas a diciembre del 2002
El propsito de la Comisin es apoyar la conservacin, la proteccin y el mejoramiento de la ecologa de la zona fronteriza para aumentar el bienestar de la poblacin de Mxico y Estados Unidos. Para llevar a cabo su propsito, la Comisin
proporciona asistencia tcnica para el desarrollo de los proyectos y su certificacin.
En el proceso se aplican principios bsicos como la participacin de las comunidades en el anlisis y aprobacin de los proyectos, la aplicacin de los conceptos de
desarrollo sustentable, la transparencia y el acceso a la informacin. Una vez que
un proyecto ha sido certificado puede acceder al financiamiento del Banco de Desarrollo de Amrica del Norte o de otras instituciones financieras. La Comisin da
preferencia a proyectos de infraestructura ecolgica relacionados con agua potable, tratamiento de aguas residuales, desechos slidos y otros asuntos relacionados.
a)
Diagnstico sobre las necesidades de la frontera

Con el apoyo de diversas instituciones, como la Environmental Protection
Agency (EPA), el Southwest Center for Environmental Research and Policy
(SCERP) y la Universidad de Texas en el Paso (UTEP), la COCEF coordin la
elaboracin de un diagnstico de necesidades de infraestructura ambiental
para la zona fronteriza en materia de agua potable, alcantarillado, saneamiento y manejo y disposicin de residuos slidos municipales. Conforme a este
estudio se estima que se requieren $ 3,100 millones de dlares para atender
tan slo los rezagos existentes a la fecha en estos rubros. De ellos, las comunidades mexicanas de la frontera requieren $ 1,400 millones de dlares.
b)
Proyectos certificados
Hasta diciembre del 2002, la COCEF certific 70 proyectos con un costo de
inversin estimada en $ 1,339 millones de dlares, de los cuales, 29 proyectos corresponden a comunidades mexicanas y 41 a comunidades estadounidenses. Los 29 proyectos mexicanos representan una inversin de $ 498 millones de dlares (como se puede apreciar en el Cuadro No. 3).
23
c)
24
Proyectos en desarrollo
Actualmente la COCEF tiene en cartera 95 proyectos en proceso de certificacin, con un costo estimado de $ 1,805 millones de dlares. Esto representa
casi dos terceras partes de las necesidades de infraestructura ambiental iden-
tificadas por el estudio de SCERP. De ese total, corresponden a Mxico 34

proyectos, con un costo total de $ 1,229 millones de dlares segn se puede
apreciar en el cuadro siguiente:
25
D)
ACCIONES DE INFRAESTRUCTURA PARA LA FRONTERA NORTE,

IDENTIFICADAS POR EL BANCO NACIONAL DE OBRAS Y SERVICIOS
PBLICOS (BANOBRAS)4
De conformidad con su Ley Orgnica, el Banco Nacional de Obras y Servicios Pblicos, es una institucin especializada en la promocin y el financiamiento de proyectos de inversin en desarrollo urbano, infraestructura y servicios pblicos, vivienda y comunicaciones y transportes, que realicen los gobiernos federal, del Distrito Federal, estatales, municipales y sus respectivas entidades pblicas
paraestatales y paramunicipales.
1.- Misin de Banobras
Para orientar sus actividades, Banobras, en el marco del Plan Nacional de Desarrollo 2001-2006, ha establecido estrategias que orientan su vocacin de institucin de
desarrollo a travs de una redefinicin de su misin, en los siguientes trminos:
Financiar proyectos de inversin en infraestructura y servicios pblicos, as como
coadyuvar al fortalecimiento institucional de los gobiernos locales, con una orientacin al cliente y una operacin competitiva respaldada con personal altamente calificado, con el propsito de contribuir al desarrollo sustentable del pas.
2.- Impulso al desarrollo
Banobras como institucin crediticia no ejecuta de manera directa los proyectos,
aunque s promueve y da asistencia tcnica para su financiamiento. Es en este
sentido que para el desarrollo de la frontera norte ha identificado las siguientes
acciones:
26
Fuente: Participacin de Banobras en el Programa de Desarrollo 2001 2006 de la Frontera

Norte. Banobras, febrero de 2002.
27
CAPITULO 2
Conceptos y Normatividad
Sobre la Deuda Pblica
de Estados y Municipios
A)
CONCEPTO, DEFINICIN, VENTAJAS Y DESVENTAJAS

DE LA DEUDA PBLICA
En la Repblica Mexicana, la funcin financiera del Estado se fundamenta principalmente en tres ordenamientos jurdicos complementarios entre s: la ley de ingresos, el presupuesto de egresos y la ley de deuda pblica. El gobierno respectivo
(federal, estatal o municipal), normalmente trata de cumplir con los compromisos
que adquiri en los procesos electorales as como con las demandas planteadas
por la poblacin en el plan de desarrollo (nacional, estatal o municipal segn le
corresponda); sin embargo, en la mayora de los casos, los ingresos recaudados no
son suficientes para atender los programas que se encuentran normalmente en
operacin y cumplir con los nuevos planes de gobierno, por lo tanto, tiene que evaluar la alternativa de recurrir al crdito pblico o disminuir sus programas. En el
caso de decidirse por el endeudamiento, tendr que sujetarse a los lineamientos
establecidos en la ley de deuda pblica respectiva.
Cuando los gobiernos se endeudan, en realidad estn decidiendo utilizar en el presente los ingresos que les corresponden a las administraciones futuras, con el objeto de satisfacer las necesidades actuales (y probablemente futuras) de obras y servicios para la poblacin. Por lo tanto, endeudar al gobierno a largo plazo es una
accin que debe justificarse plenamente frente a la sociedad.
La deuda pblica es muy importante para las finanzas de los gobiernos, ya que les
permite realizar grandes proyectos de inversin y satisfacer las necesidades de la
poblacin sin tener que esperar a recaudar los fondos fiscales que se requieren
para ejecutar los proyectos.
29
1.-
Concepto de deuda pblica

El crdito pblico es un acto de confianza que se da entre el gobierno que
requiere dinero para realizar sus proyectos y la sociedad que cuenta con ahorros suficientes y que est dispuesta a prestarlos en forma voluntaria, a cambio de una ganancia futura. El gobierno recibe los recursos econmicos de los
inversionistas y a cambio se compromete, mediante contratos y ttulos de crdito, a pagarles en el futuro el capital y los intereses que se generen, cumpliendo previamente con una serie de disposiciones establecidas en las leyes
de deuda pblica de la federacin, del estado o del municipio segn le corresponda.
2.-
Definiciones de deuda pblica:
3.-
a)
Segn la Ley General de Deuda Pblica federal, financiamiento es la

contratacin dentro o fuera del pas, de crditos, emprstitos o prstamos derivados de: la suscripcin o emisin de ttulos de crdito o cualquier otro documento pagadero a plazo; la adquisicin de bienes, as
como la contratacin de obras o servicios cuyo pago se pacte a plazos;
los pasivos contingentes relacionados con lo actos mencionados y la
celebracin de actos jurdicos anlogos a los anteriores.
b)
Segn el diccionario El Pequeo Larousse, emprstito es el contrato en

virtud del cual una persona fsica o jurdica participa en la financiacin de
una empresa u organismo pblico a cambio de una rentabilidad fija y
peridica y con la promesa de serle devuelto el importe de esta participacin al cabo de un perodo de tiempo.
c)
Segn el mismo diccionario El Pequeo Larousse, obligacin es la relacin jurdica constituida entre dos o ms personas por la que una puede
exigir de otra una determinada prestacin. Ttulo comnmente
amortizable, nominativo o al portador, y con inters fijo, que representa
una suma exigible a la persona o entidad que lo emiti.
Ventajas para estados y municipios de utilizar deuda pblica

a)
30
El gobierno justifica la utilizacin de la deuda pblica para realizar proyectos de capital5 cuando las perspectivas de las inversiones en infraestructura son claramente de inters pblico y tienen una alta rentabilidad
social, de no utilizar la deuda, se priva a los residentes actuales y futuros
de la localidad de los beneficios que otorgan los bienes y servicios pblicos que se adquieran.
CAPITULO 2 CONCEPTOS Y NORMATIVIDAD SOBRE LA DEUDA PBLICA DE ESTADOS Y MUNICIPIOS
b)
La deuda ampla la capacidad del gobierno para construir y dotar de

servicios pblicos a la poblacin en el momento en que la sociedad los
necesita. Las entidades pblicas no tienen que esperar hasta reunir los
recursos suficientes para realizar los proyectos que son socialmente rentables. Existen grandes obras de infraestructura que no se hubieran podido construir sin los recursos que provienen de la deuda pblica.
c)
El uso de la deuda permite a los gobiernos distribuir el costo de los proyectos en los mismos perodos en que stos son tiles a la poblacin. De
no emplearse el financiamiento, el costo de los proyectos sera pagado
en su totalidad en el perodo de construccin, an cuando los beneficios
se extendieran por largos plazos y a otras generaciones.
d)
El uso de la deuda permite evitar cambios bruscos en los impuestos recaudados, ya que en caso de no utilizarla, los estados y municipios tendran que recaudar en el corto plazo, el total de los ingresos necesarios
para realizar los grandes proyectos, independientemente que el beneficio se mantuviera por largos perodos.
e)
A travs de la emisin de la deuda se pueden canalizar recursos de la

poblacin hacia usos productivos, ya que sta opera con los recursos
que tienen las personas que ahorran y que estn dispuestas a ponerlos
a disposicin del gobierno, a cambio de que se les otorgue un rendimiento futuro, con lo que tienen la oportunidad de invertir en valores gubernamentales los cuales generalmente ofrecen seguridad y liquidez.
f)
Con el uso de la deuda se logran tener los recursos necesarios en el

momento adecuado para que los proyectos se realicen con eficiencia, lo
que permite lograr economas por una ptima programacin de las obras,
por contratar compras en volumen o por el pronto pago de las facturas.
Por otra parte, permite evitar gastos innecesarios ya sea por tener el
dinero ocioso, mientras se recauda lo suficiente, o por la frecuente interrupcin en los trabajos debido a la falta de dinero.
g)
La deuda pblica es ideal para utilizarla en aquellos proyectos que son

autofinanciables y que se realizan en forma independiente por empresas
u organismos paraestatales o paramunicipales creadas expresamente
para ello. En este tipo de proyectos, la poblacin puede identificar clara-
Los proyectos de capital son por definicin programas de inversin a largo plazo con beneficiarios distribuidos a lo largo de varios aos en el futuro.
31
mente los beneficios que se le ofrecen a cambio de la deuda y de los

costos y gastos que son necesarios para su operacin.
4.-
Desventajas para estados y municipios de utilizar deuda pblica

El endeudamiento del gobierno, generalmente tiene falta de aceptacin social
por las malas experiencias sufridas con la deuda externa del gobierno federal
y la deuda de los gobiernos estatales y municipales en las crisis recurrentes a
lo largo de los ltimos 25 aos.
Las principales desventajas de la deuda pblica son las siguientes:
a)
Los gobiernos pueden abusar del endeudamiento al realizar obras polticamente rentables, dejando la responsabilidad de la operacin, el mantenimiento y el pago de dicha deuda a las siguientes administraciones.
b)
Puede sobregirarse la capacidad de endeudamiento de los estados y

municipios cuando el presupuesto que se destina al pago de los intereses y el capital es tan grande que limita seriamente su operacin normal,
poniendo en peligro el equilibrio de la tesorera y los servicios pblicos
que el gobierno est obligado a proporcionar.
La experiencia negativa cuando la ha habido, consiste en que la deuda se incrementa

exageradamente; gran parte del capital que proviene de la deuda se malgasta; los
desembolsos anuales para hacer frente al financiamiento se disparan ms all de lo
prudente, por lo que las finanzas del gobierno se desequilibran y tienen graves
problemas para pagar las deudas.
La incapacidad de los gobiernos locales para atender sus obligaciones crediticias,
por lo general ha coincidido con la presencia de cualesquiera de los siguientes
factores o una combinacin de ellos:
Un desequilibrio de fondos de operacin en el que los gastos corrientes

exceden significativamente a los ingresos corrientes en un perodo fiscal.
Una desviacin importante y creciente en la recaudacin de los ingresos pronosticados.
Un incremento inesperado en el monto de los intereses a pagar en un ejercicio

(cuando en los contratos se estipulan tasas variables de inters), por causas
de un desequilibrio macroeconmico como una fuerte devaluacin o incrementos constantes en las tasas de inflacin.
32
Una reduccin de las participaciones federales para estados y municipios por

causa de una menor recaudacin de impuestos y derechos participables.
c) Existen sobrados ejemplos en los cuales los bienes que se adquirieron con los
prstamos del gobierno dejaron de ser tiles antes de pagarse la deuda, dejando
un mal sabor a la poblacin que por largos aos seguir pagando la deuda y los
intereses con sus contribuciones.
d) Cuando los gobiernos solicitan prstamos de gran tamao, absorben el capital
que existe en los mercados financieros, por lo que disminuye la disponibilidad para
las empresas y los particulares y hace que la tasa de inters tienda a incrementarse,
originando con ello un costo social.
e) En los contratos de deuda, se acostumbra establecer clusulas rgidas de pago
y esquemas de garantas que le den confianza al acreedor; no importa si los ingresos del gobierno disminuyen por causas de fuerza mayor, el deudor est obligado a
realizar los pagos de intereses y capital que se acordaron en el contrato de deuda
an en el caso de cambios abruptos en las condiciones macroeconmicas.
B)
NORMATIVIDAD Y LMITES LEGALES PARA SUSCRIBIR DEUDA PBLICA

ESTATAL Y MUNICIPAL6
El riesgo de un manejo inapropiado del crdito pblico est siempre presente y lo

que es ms importante, una vez que se ha perdido la confianza de la comunidad en
su gobierno, es extremadamente difcil volver a recuperarla. Las limitaciones al
endeudamiento de los estados y municipios estn enfocados a proteger la solvencia de stos y a garantizar el pago a los acreedores del gobierno.
A continuacin vamos a revisar los ordenamientos legales de mayor jerarqua
en el pas, que norman la deuda pblica de los estados y municipios: la Constitucin federal, las Constituciones de los estados y las leyes de deuda de las entidades federativas:
1.-
Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos

El artculo 117, Fraccin VIII de la Constitucin Poltica de los Estados Unidos
Para el desarrollo de este tema, fueron consultadas las siguientes obras:

a) Normatividad en Materia de Deuda Pblica Estatal y Municipal. INDETEC 1994
b) El marco Jurdico de la Deuda Pblica en las Entidades Federativas, Un estudio comparativo.
aregional.com, mayo 2002
c) Trimestre Fiscal No. 69, enero marzo de 2000. INDETEC
33
Mexicanos establece: Los Estados no pueden en ningn caso contraer directa

o indirectamente obligaciones o emprstitos con gobiernos de otras naciones,
con sociedades o particulares extranjeros, o cuando deban pagarse en moneda extranjera o fuera del territorio nacional;
Los Estados y los Municipios no podrn contraer obligaciones o emprstitos
sino cuando se destinen a inversiones pblicas productivas, inclusive los que
contraigan organismos descentralizados y empresas pblicas, conforme a las
bases que establezcan las legislaturas en una ley y por los conceptos y hasta
los montos que las mismas fijen anualmente en los respectivos presupuestos.
Los ejecutivos informarn de su ejercicio al rendir la cuenta pblica.
De lo establecido en la Constitucin se desprende lo siguiente:
34
a)
Los estados no pueden contratar deuda pblica con extranjeros ni en

moneda extranjera, tampoco pueden contratar que el domicilio de pago
sea en el extranjero.
b)
La deuda pblica de los estados y municipios no puede emplearse para

financiar gasto corriente, sino que se debe destinar a la inversin pblica
productiva. De acuerdo con el anterior Reglamento del artculo 90 de la
Ley de Coordinacin Fiscal, las inversiones pblicas productivas son
aquellas destinadas a la ejecucin de obras pblicas, adquisicin o manufactura de bienes y prestacin de servicios, siempre que en forma directa o indirecta produzcan un incremento en los ingresos de las entidades federativas, de los municipios o de sus respectivos rganos descentralizados y empresas pblicas.
c)
La deuda pblica local debe contratarse con las bases que establezcan
las legislaturas estatales en una ley, por lo tanto, los congresos locales
pueden legislar en materia de deuda pblica estatal y municipal.
d)
Los montos de deuda pblica se deben contemplar en los presupuestos

anuales de gobierno, por lo tanto, se deben incluir los montos, los proyectos, los beneficios y toda la informacin necesaria para que los presupuestos sean autorizados.
e)
Los ejecutivos de los estados y municipios deben informar sobre

el ejercicio de la deuda pblica al menos anualmente en su informe de gobierno.
f) La Constitucin federal se refiere a los siguientes sujetos de deuda pblica:

2.-
Los gobiernos de los estados,

Los gobiernos municipales,
Los organismos descentralizados del gobierno del estado o
de los municipios, que cuenten con personalidad jurdica y
patrimonio propios,
Las empresas de participacin estatal y de participacin municipal,
que cuenten con personalidad jurdica y patrimonio propios,
Los fideicomisos en los que el gobierno estatal, el municipal, los
organismos descentralizados o las empresas de participacin estatal o de participacin municipal, sean fideicomitentes.
Constituciones estatales
Por lo general, las Constituciones de los estados, en la parte correspondiente
a la deuda pblica, replican o remiten a la normatividad establecida en la Constitucin federal; ste es el caso de dieciocho estados: Baja California,
Campeche, Coahuila, Colima, Chihuahua, Jalisco, Mxico, Michoacn, Oaxaca,
Puebla, Quertaro, Quintana Roo, Sonora, Tabasco, Tamaulipas, Veracruz,
Yucatn y Zacatecas.
En otros estados, sus Constituciones son ms flexibles que lo establecido por
el artculo 117 fraccin VIII de la Constitucin federal, en este caso se encuentran los estados de Durango, Nuevo Len, San Luis Potos y Sinaloa. A continuacin se describe brevemente lo que en ellas se establece:
35
Por el contrario, en otros estados el tratamiento que otorgan a la deuda pblica en

sus Constituciones son ms rgidas que lo establecido en la Constitucin federal,
en este caso se encuentran siete estados, entre los cuales sobresale por su rigidez
el estado de Tlaxcala (el cual no tiene deuda pblica al mes de diciembre del 2002),
a continuacin se describe brevemente lo que en ellas se establece:
36
Finalmente, encontramos que en las Constituciones estatales de Guerrero y

Nayarit no se trata el tema de la deuda pblica, aunque s existe una Ley de
Deuda Pblica estatal.
3.-Leyes de deuda pblica para los estados y municipios. Despus de revisar la
legislacin estatal con relacin a la deuda pblica de estados y municipios, encontramos lo siguiente:
a)
De las treinta y dos entidades federativas que integran la Repblica Mexicana,

veintiocho tienen su respectiva Ley de Deuda Pblica, Chiapas cuenta con un
Cdigo de Hacienda, Nuevo Len tiene la Ley de Administracin Financiera,
Tlaxcala no cuenta con Ley de Deuda Pblica y el Distrito Federal se rige por
la Ley General de Deuda Pblica del gobierno federal.
b)
La totalidad de las leyes estatales reproducen de una forma u otra, con diferentes redacciones y estilos, los conceptos que establece la Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos en su artculo 117 fraccin VIII, en
materia de deuda pblica para estados y municipios.
c)
En la mayor parte de las leyes de deuda locales, se expresa la preocupacin

de las legislaturas correspondientes porque exista el equilibrio financiero y
que haya capacidad para el pago de las deudas contradas.
d)
En la mayor parte de las leyes de deuda pblica de los estados, no se seala

un lmite preestablecido a la contratacin de deuda por sus estados o municipios; sin embargo, en once de ellos, los congresos locales establecieron
ciertos lmites (ver cuadro No. 8). En tres estados (Chiapas, San Luis Potos
y Zacatecas), se establecieron lmites, considerando un porcentaje mximo
de deuda sobre los ingresos; en el caso de Yucatn, se estableci un lmite a
la deuda de los municipios sobre sus participaciones; en cinco estados
(Campeche, Guanajuato, Hidalgo, Jalisco y Nayarit), se establecieron lmites
a la deuda considerando un porcentaje sobre los egresos; en los estados de
Mxico y Veracruz, se establecieron lmites en las garantas que pueden otorgar.
37
38
CAPITULO 3
Cambios Recientes
en la Normatividad
que Favorecen el Manejo
de la Deuda Pblica
n los ltimos aos se han dado una serie de reformas en la legislacin fiscal y
financiera del pas que han provocado mejoras importantes en los esquemas
de deuda de los estados y municipios, entre los principales ordenamientos reformados tenemos los siguientes: Ley de Coordinacin Fiscal (federal) y su reglamento,
Reglas de Capitalizacin de la Banca, Ley del Mercado de Valores, Circulares de la
Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR) y el artculo 115
de la Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos.
A) LEY DE COORDINACIN FISCAL
El 15 de diciembre de 1995 se public en el Diario Oficial de la Federacin la reforma al artculo 90 de la Ley de Coordinacin Fiscal (LCF), la cual, con vigencia a
partir del 1o de enero de 1996, modific de manera substancial el mecanismo mediante el cual los estados y municipios contrataran sus financiamientos.
1.-
Antecedentes
Previo a la reforma, el artculo 90 de la LCF estableca que la Secretara de
Hacienda y Crdito Pblico (SHCP), era el nico ejecutor de las garantas
ofrecidas por los estados y municipios a sus acreedores, cuando stas se
basaban en las participaciones federales que les correspondan; el funcionamiento del mecanismo anterior era el siguiente (ver grfica No. 2):
a)
La SHCP entregaba directamente a los gobiernos estatales los importes

que por ley les correspondan de las participaciones federales.
b)
Los gobiernos estatales negociaban las condiciones generales de los

prstamos con los bancos acreedores.
39
2.-
40
c)
Previo a los contratos formales de prstamo, los estados y municipios

firmaban un convenio con la SHCP para inscribir los contratos en el Registro de Obligaciones y Emprstitos de Entidades Federativas y Municipios de la SHCP.
d)
Con las participaciones federales y los recursos propios, los estados y

municipios pagaban los intereses y las amortizaciones de la deuda, de
acuerdo con los contratos firmados y registrados ante la SHCP.
e)
En caso de que el estado o municipio no pagara la deuda, de acuerdo

con el contrato respectivo, el acreedor poda acudir a la SHCP para hacer efectivas las garantas ofrecidas. La SHCP previa notificacin al estado o municipio deudor, cubra los importes al acreedor con cargo a las
participaciones federales que le correspondan.
Problemtica del esquema anterior

a)
Ingerencia de la SHCP en la deuda de estados y municipios

El mecanismo anterior permita al gobierno federal tener una participacin activa y la posibilidad de otorgar un trato discrecional en el procedimiento que tenan que cubrir los estados y municipios para contratar su
deuda; as, previo al contrato de crdito, los estados y municipios deban firmar un convenio con la SHCP, despus de firmado solicitaban a
la SHCP que inscri biera el contrato y, en caso de mora, el acreedor
acuda a la SHCP para exigir el pago correspondiente.
b)
Falta de anlisis de riesgos por parte de los acreedores

Al ser el gobierno federal el encargado de ejecutar las garantas, los
bancos consideraban que el riesgo de crdito que tomaban era el del
propio gobierno federal y en esa medida, no se efectuaban los anlisis
crediticios correspondientes a los estados y municipios.
CAPITULO 3 CAMBIOS RECIENTES EN LA NORMATIVIDAD QUE FAVORECEN EL MANEJO DE LA DEUDA PBLICA DE ESTADOS Y MUNICIPIOS
3.-
c)
Trato de igual a desiguales

Dado que las participaciones federales constituan la verdadera garanta
para los prstamos que se otorgaban a los gobiernos locales, los bancos
acreedores centraban su atencin en el anlisis del flujo de las participaciones del gobierno federal a estados y municipios, sin tomar en cuenta
la calidad crediticia de los propios deudores, por lo tanto, no haba prcticamente ninguna diferencia para el acreedor en prestarle a un estado
con excelente salud financiera que prestarle a otro estado con exceso
de deudas; a ambos estados se les cobraba prcticamente el mismo
costo financiero. La tasa de inters y las comisiones bancarias dependan ms de la habilidad del negociador que de la situacin financiera
del gobierno deudor. Esto dificult el desarrollo de una cultura de crdito
tanto para los estados y municipios como para los bancos acreedores.
d)
Financiamiento ilimitado para estados y municipios.

Puesto que no haba un verdadero anlisis de crdito, tampoco haba
una idea clara de los lmites para otorgar financiamiento a estados y
municipios, bastaba que la SHCP celebrara los convenios con los estados y aceptara inscribir los contratos de deuda en el registro respectivo,
para que los bancos acreedores otorgaran los financiamientos solicitados por los gobiernos locales, por lo tanto, en varias ocasiones se llegaron a registrar niveles importantes de sobreendeudamiento.
e)
Dificultad para diversificar los instrumentos de financiamiento.

Debido a las limitaciones de este esquema y a la percepcin de los acreedores, difcilmente las entidades podan llevar a cabo la instrumentacin
de alternativas de financiamiento que no fueran la contratacin de los
tradicionales crditos bancarios.
f)
Falta de transparencia sobre las finanzas pblicas

Hasta antes de las reformas a la Ley de Coordinacin Fiscal y su reglamento y a las reglas de capitalizacin de la banca, los gobiernos locales
no acostumbraban que la informacin financiera fuera revisada por auditores externos y menos que fuera evaluada, calificada y publicada por
terceras personas; la revisin de la cuenta pblica se efectuaba casi exclusivamente por las legislaturas de los estados, quienes estaban ms enfocados a revisar que los ingresos y egresos de los gobiernos cumplieran con
los requisitos de ley, sin analizar los factores de riesgo de la deuda pblica.
Principales cambios generados por las reformas al artculo 90 de la Ley de Coordinacin Fiscal
41
El cambio fundamental al artculo 90 de la Ley de Coordinacin Fiscal reside

en el prrafo siguiente:
Los principales cambios son:
42
a)
Anteriormente se estableca que la SHCP efectuara pagos de las obligaciones garantizadas con afectacin de las participaciones. A partir de
la reforma, esta responsabilidad recae totalmente en las entidades
federativas y los municipios, sin intervencin de la SHCP.
b)
Con la reforma, las entidades federativas pueden elegir el mecanismo

que consideren ms adecuado para realizar la afectacin de las participaciones cuando stas se otorgan en garanta en contratos de deuda
pblica, de acuerdo con los mecanismos establecidos en sus leyes de
deuda.
c)
En la nueva redaccin se hace referencia a las leyes estatales de deuda,

por lo cual se supone que todos los estados y municipios tienen una ley
estatal de deuda. La Constitucin federal en su artculo 117 fraccin VIII
tambin hace referencia a las leyes estatales especficas (sin llamarla
ley de deuda pblica), en las cuales las legislaturas estatales establecen
las bases para contraer deuda pblica.
d)
Se seala que las entidades federativas deben contar con un registro

nico de obligaciones y emprstitos, de acuerdo a los sistemas de registro establecidos en sus leyes estatales de deuda pblica. Sin embargo,
sigue vigente la obligacin de inscribir las deudas contradas por las entidades y municipios en el Registro de Obligaciones y Emprstitos de
Entidades y Municipios de la SHCP, para que se puedan otorgar en garanta las participaciones federales.
e)
4.-
Finalmente, se seala que las entidades federativas deben publicar en

forma peridica la informacin con respecto a sus registros de deuda.
Proceso de transicin en la reforma a la Ley de Coordinacin Fiscal

a)
En virtud de que la mayora de los estados no contaban con leyes de

deuda que reflejaran el nuevo esquema del artculo 90 de la LCF, ni se
contaba con un mecanismo alterno de financiamiento viable, fue necesario que a partir de 1996 y hasta el 31 de marzo del ao 2000, se aplicara un mecanismo transitorio a travs de la figura del mandato.
Mediante un contrato de mandato, los estados encomendaban a la SHCP
que ejecutara en caso de incumplimiento, a favor de los acreedores, las
garantas constituidas con sus participaciones; es decir, en forma transitoria, la federacin acept continuar siendo el ejecutor de las garantas
de los estados y municipios.
b)
5.-
En el ao de 1999, las autoridades financieras comunicaron a los estados y municipios que el esquema de mandato concluira en marzo del
ao 2000 y que adicionalmente se introduciran otros cambios importantes en el marco jurdico que regula la contratacin de financiamientos.
Nuevo mecanismo de pago a travs de un fideicomiso maestro

De las plticas sostenidas entre los funcionarios de los gobiernos estatales, de la
banca y de las casas de bolsa, en las cuales participaron las autoridades financieras y las agencias calificadoras, se propuso la creacin de un fideicomiso maestro
para establecer un mecanismo de pago para la deuda pblica de los estados y
municipios, garantizados por el flujo de participaciones federales.
Las partes del fideicomiso son las siguientes:

Fideicomitente: El gobierno del estado o el gobierno municipal

Fiduciario: Una institucin bancaria

Fideicomisarios: En primer lugar los acreedores (bancos, inversionistas, etc),
y en segundo lugar el gobierno del estado o el gobierno municipal
Los principales objetivos del fideicomiso son:

Recibir la titularidad del porcentaje acordado entre el gobierno estatal o municipal de las participaciones federales presentes y futuras (o de otros flujos
de efectivo que garanticen el pago de la deuda).

Realizar el pago de las deudas a los acreedores

Llevar el registro de las deudas
43
Patrimonio del fideicomiso:

Se integra por las aportaciones iniciales, afectaciones irrevocables de
los derechos sobre las participaciones, aportaciones adicionales y los
intereses generados por la inversin de los recursos disponibles.
Este nuevo mecanismo contempla a grandes rasgos las siguientes etapas
(ver grfica No. 3):
44
a)
El gobierno del estado y los bancos acreedores establecen un Fideicomiso de Administracin y Fuente de Pago adaptado a las particularidades jurdicas del propio estado.
b)
El gobierno del estado instruye en forma irrevocable a la SHCP a canalizar un porcentaje de sus participaciones federales al fideicomiso.
c)
La SHCP entrega el porcentaje de las participaciones acordadas al fideicomiso y el resto lo entrega al gobierno del estado.
d)
El fiduciario paga a los Bancos acreedores, de acuerdo a los programas

de pago y los recursos no empleados por el fiduciario para pagar el servicio de la deuda, los regresa a la tesorera del estado.
B)
REGLAMENTO DEL ARTCULO 90 DE LA LEY DE COORDINACIN FISCAL
La reforma al artculo 90 de la Ley de Coordinacin Fiscal (LCF), se complement

con la promulgacin del Reglamento del Artculo 90 de la Ley de Coordinacin Fiscal en Materia de Registro de Obligaciones y Emprstitos de Entidades Federativas y Municipios, publicado en el Diario Oficial de la Federacin el 15 de octubre del
2001.
1.-
Este reglamento establece los requisitos para la inscripcin en el Registro de

Obligaciones y Emprstitos de Entidades Federativas y Municipios de las obligaciones contradas por los estados, el Distrito Federal o los municipios, con
afectacin de sus participaciones en ingresos federales.
2.-
Con las reformas publicadas, se simplificaron los requisitos de inscripcin, se

establecieron reglas ms claras para las obligaciones de los municipios que
no cuenten con la garanta solidaria del estado.
3.-
Se estableci la obligacin de los estados y municipios de informar trimestralmente a la SHCP, sobre la situacin que guarden sus obligaciones inscritas en
el Registro, as como informar a la SHCP cuando se pague totalmente la deuda inscrita.
4.-
Se facult a la SHCP para que d a conocer informacin agregada sobre las

obligaciones crediticias de las entidades y los municipios, inscritas en el Registro.
5.-
Si bien la inscripcin en el Registro de Obligaciones y Emprstitos de Entidades Federativas y Municipios, que lleva la SHCP, es un requisito establecido
por el artculo 90 de la Ley de Coordinacin Fiscal, el nuevo reglamento establece que la inscripcin se realice solo para efectos informativos, en virtud de
la existencia de sistemas de registro y pagos estatales.
C)
REGLAS DE CAPITALIZACIN DE LA BANCA
El 13 de diciembre de 1999, fueron publicadas en el Diario Oficial de la Federacin

las nuevas reglas para los requerimientos de capitalizacin de las Instituciones de
Banca Mltiple y las Instituciones de Banca de Desarrollo, que entraron en vigor en
abril del ao 2000.
Anteriormente, los bancos tenan la obligacin de crear reservas de capital por el
1.6% de los crditos otorgados a estados, municipios y organismos descentraliza45
dos que contaran con garanta de sus participaciones federales, independientemente de la situacin financiera de los acreditados.
A partir del 10 de abril del 2000, las reglas para crear reservas de capital en los
bancos cambiaron, para tomar en cuenta la calificacin que otorguen dos empresas
calificadoras de riesgo en las operaciones de crdito de los estados y municipios.
As, las reservas de capital de la banca se basan en los resultados de las evaluaciones que realicen las agencias calificadoras sobre los crditos otorgados a estados
y municipios, de hecho, las calificaciones pueden afectar las condiciones del prstamo, ya que, mientras ms baja sea la calificacin, mayores reservas debe tener el
banco y por lo tanto, se incrementa el costo del prstamo.
De acuerdo con las nuevas reglas, los bancos aplicarn cuatro diferentes porcentajes de ponderacin de riesgo por los crditos otorgados a estados, municipios, Gobierno del Distrito federal y sus organismos descentralizados, aplicando los
ponderadores de riesgo correspondientes, de acuerdo con su condicin de registro
ante la SHCP y las calificaciones que se muestran en el cuadro siguiente:
46
D)
SISTEMA DE AHORRO PARRA EL RETIRO
Para los estados y municipios, es valioso tener acceso a los fondos de ahorro para
el retiro que administran las Siefores, ya que los importes acumulados por los ahorros de los trabajadores son cada vez mayores (ms de $324,000 millones de pesos a diciembre del 2002), y tienden a permanecer ahorrados por largo tiempo. Lo
anterior permite a este tipo de fondos ofrecer a los gobiernos estatales y municipales que requieren prstamos y que emiten instrumentos de deuda con todos los
requisitos establecidos, la posibilidad de acceder a crditos de diferentes tamaos
y a contratarlos a largo plazo; por lo tanto, esos fondos son ideales para utilizarlos
en proyectos de inversin de gran tamao, que slo son viables si disponen de
largos plazos para madurar.
Mediante la Circular nmero 15-8, la Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para
el Retiro (CONSAR), publicada en el Diario Oficial de la Federacin el da 29 de
noviembre del 2002, dio a conocer las reglas generales que establecen el rgimen
de inversin al que debern sujetarse las sociedades de inversin especializadas
de fondos para el retiro (Siefores).
El captulo II de dichas reglas, se refiere al rgimen de inversin de las sociedades
de inversin bsicas; en las fracciones II, III y IV de la regla sexta, se establece que
stas podrn invertir la totalidad o una porcin de su cartera en instrumentos emitidos por empresas privadas, en Instrumentos denominados en Unidades de Inversin o denominados en moneda nacional, cuyos intereses garanticen un rendimiento igual o mayor a la variacin de la Unidad de Inversin o del Indice Nacional de
Precios al Consumidor, emitidos por cualquier persona distinta al Gobierno Federal
y al Banco de Mxico y en Instrumentos emitidos, avalados o aceptados por Instituciones de Crdito y Entidades Financieras, que tengan Grado de Inversin; los porcentajes de la cartera que pueden invertir dependen de la calificacin que tengan
los instrumentos de inversin.
Como se puede observar, la normatividad permite a las Siefores invertir en instrumentos diferentes a los que emite el Gobierno Federal y el Banco de Mxico, siempre que se cumplan dos requisitos bsicos:
a)
Que los intereses garanticen un rendimiento igual o mayor a la variacin de la

Unidad de Inversin (UDIs), o del ndice Nacional de Precios al Consumidor
(tasa de inflacin).
b)
Que tengan el grado de inversin (cuando menos el tercer nivel) de la escala

de calificacin que otorga una agencia calificadora autorizada.
47
Por lo tanto, las Siefores pueden invertir en instrumentos de deuda que emitan los
gobiernos estatales y municipales, siempre que su calificacin sea acorde con los
estndares requeridos.
E)
REFORMA AL ARTCULO 115 CONSTITUCIONAL
La reforma al artculo 115 Constitucional aprobada por la Cmara de Diputados en

junio de 1999, dio al municipio, entre otros beneficios, el reconocimiento de ser un
mbito de gobierno, el establecimiento de sus competencias exclusivas, se fortaleci la capacidad reglamentaria de los Ayuntamientos, se garantiz el derecho de
iniciativa en materia tributaria, se fortalecieron las tesoreras al restringir las exenciones e incorporar el pago del impuesto predial del sector paraestatal as como de
los inmuebles utilizados por particulares en concesin y se garantiz que los recursos que integran la hacienda municipal sean ejercidos en forma directa por los
Ayuntamientos o por quien ellos autoricen.
Lo anterior fortalece la posicin de los municipios como emisores de deuda pblica,
pues con las reformas se da mayor certidumbre a los acreedores, sobre la personalidad jurdica del municipio como rgano de gobierno y sobre el ejercicio autnomo
de su hacienda municipal, con capacidad legal para otorgar en garanta sus recursos presentes y futuros.
F)
LEY DEL MERCADO DE VALORES
La Ley del Mercado de Valores fue reformada por el decreto publicado en el Diario
Oficial de la Federacin el 10 de junio del 2001. En la parte correspondiente al tema
de inters para la emisin de deuda de estados y municipios, la Ley contempla en
su artculo 14 Bis 6 lo siguiente:
48
Las sociedades annimas, entidades de la administracin pblica federal paraestatal,

entidades federativas, municipios y entidades financieras cuando acten en su carcter de fiduciarias, podrn emitir certificados burstiles en los trminos y condiciones a que se refiere el artculo 14 Bis 7; este ltimo artculo trata sobre la definicin
y los elementos que deben contener los certificados burstiles, los cuales veremos
en el captulo IX.3 Bolsa Mexicana de Valores.
La importancia de esta reforma es que abri la posibilidad a los gobiernos estatales
y municipales para obtener financiamientos y satisfacer sus requerimientos de dinero a travs de la Bolsa Mexicana de Valores, como emisores de deuda gubernamental.
49
CAPITULO 4
Evolucin de las Variables
Macroeconmicas y Estrategias
de Financiamiento
del Gobierno Federal
espus de un largo perodo de desarrollo con estabilidad (1954 1972), en el

que el Producto Interno Bruto (PIB) se mantuvo con una tasa de crecimiento
anual promedio del 6% y en el cual la inflacin era prcticamente inexistente, a
partir de 1973 se inicia en Mxico un perodo de inestabilidad econmica y financiera marcada por ciclos sexenales (crecimiento - inflacin - devaluacin recesin).
Ante estas condiciones macroeconmicas, contratar prstamos ha sido una decisin complicada y riesgosa, tanto para las personas, las empresas y los gobiernos
que los solicitan, como para los bancos y las instituciones financieras que los otorgan, pues en ese perodo la incertidumbre ha sido elevada y por lo tanto, los costos
han sido altos y los descalabros financieros frecuentes.
Despus de la ltima crisis que se present a finales de 1994 y durante el ao 1995,
las variables macroeconmicas mexicanas lentamente se han estabilizado; al mismo tiempo, se inici el fenmeno de alineamiento de la economa mexicana con la
economa de los Estados Unidos de Norteamrica. La eficacia de las polticas fiscales y monetarias del gobierno federal y del Banco de Mxico en los ltimos aos,
han logrado mantener las principales variables de la economa en orden (esto a
pesar del cambio de sexenio, del cambio de partido poltico en el gobierno federal y
los graves problemas que se han presentado en Argentina, Brasil y Venezuela, as
como la recesin de los EUA, la crisis provocada por los ataques terroristas del 11
de septiembre del 2001, la guerra contra Afganistn y el enfrentamiento con Irak),
logrando, mantener una cierta estabilidad macroeconmica caracterizada por la disminucin del dficit pblico, la reduccin de la inflacin y de las tasas de Inters,
por el incremento en las reservas internacionales, por un tipo de cambio flexible, en
el que el precio del peso frente al dlar se ajusta de acuerdo con la oferta y demanda que exista en el mercado.
51
A)
EVOLUCIN DE LAS VARIABLES MACROECONMICAS POR SEXENIOS

(1971 2002)
Con la intencin de revisar la historia de lo que ha pasado en materia econmica

durante los ltimos 30 aos en nuestro pas y de evaluar si los cambios que recientemente se estn dando en el entorno macroeconmico han mejorado las condiciones para contratar deuda, a continuacin analizaremos el comportamiento de las
principales variables macroeconmicas por cada uno de los sexenios transcurridos
a partir del ao 1971 hasta el 2002, tomando como base las cifras que se presentan
en el Cuadro No. 12.
1.-
52
Sexenio 1971 1976 (Luis Echeverra lvarez )

a)
PIB, inflacin y tasas de inters:
En el perodo en el que Luis Echeverra lvarez fue Presidente de la
Repblica, el pas tuvo una espectacular tasa de crecimiento del Producto Interno Bruto (ver siguiente grfica); durante los seis aos esta fue
del 43.1% acumulado, con tasas anuales promedio del 6.2% en todo el
sexenio.
CAPITULO 4 EVOLUCIN DE LAS VARIABLES MACROECONMICAS Y ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO DEL GOBIERNO FEDERAL
Por el contrario, la inflacin acumulada en el perodo fue del 130%; a partir de 1973,
las tasas anuales de inflacin en promedio fueron superiores al 20%; lo anterior
signific un crecimiento de la tasa de inflacin sin precedente hasta ese entonces
en la poca moderna, provocada por el incremento del gasto pblico y el crecimiento del dinero circulante que se utiliz para financiar una parte del dficit pblico (la
otra parte se financi con deuda externa).
b)
Sector externo:
El peso se devalu 61.6%, al pasar de $12.50 pesos por dlar a $20.2
pesos en el ao 1976, con lo cual se abandon la paridad fija de $12.50
pesos por dlar en la que oper por casi 22 aos. La Balanza Comercial
del perodo fue negativa en $13,383.2 millones de dlares, an cuando
en 1976, como producto de la devaluacin del peso, la Balanza Comercial logr un saldo positivo de $2,644 millones de dlares.
El endeudamiento externo del sector pblico pas de $4,262.8 millones
de dlares en 1970 (total de la deuda externa acumulada hasta entonces), a $19,600.2 millones de dlares en 1976, es decir, la deuda se
increment en $15,337.4 millones de dlares, lo que signific un crecimiento del 360% en slo seis aos. Por su parte, las reservas internacionales llegaron a un mnimo de $1,342 millones de dlares en 1976.
53
54
2.-
Sexenio 1977 1982 (Jos Lpez Portillo)

a)
Durante el perodo del Presidente Jos Lpez Portillo, la economa del
pas continu creciendo a tasas elevadas, logrando un crecimiento sexenal
del Producto Interno Bruto del 49.4%, sin embargo, en 1982 por primera
vez en muchos aos, se tuvo una variacin negativa en el producto interno bruto (-6% ver Cuadro No. 12).
La inflacin continu su carrera ascendente; en el sexenio sta fue del
459%, superando con mucho la inflacin acumulada en el sexenio anterior, ya que se continu operando con un dficit pblico elevado, con el
crecimiento del dinero en circulacin y con grandes devaluaciones del
peso.
Las tasas de inters se incrementaron junto con la inflacin (ver grfica
siguiente); as las tasas que pagaron los Cetes a 91 das, se incrementaron
del 10.6% promedio en 1978, al 45.9% promedio en 1982. La tasa de
inters que pagan los bancos por recibir depsitos e inversiones, el Costo Porcentual Promedio (CPP), tambin se increment fuertemente al
pasar de 15.1% en 1978, al 40.7% en 1982.
55
b)
Sector externo:
El tipo de cambio fue devaluado en 642.6% al pasar de $20.2 pesos por
dlar en 1976 a $150.00 pesos a finales del ao 1982.
Despus de tener saldos negativos durante todo el sexenio, la Balanza
Comercial de 1982 fue positiva en ms de $6,500 millones de dlares
gracias a las devaluaciones del peso y a las restricciones que se impusieron a las importaciones; sin embargo, la Balanza Comercial acumulada del sexenio fue negativa en $3,897 millones de dlares.
Por otra parte, la deuda externa tuvo el mayor incremento de la historia para un
sexenio (ver grfica siguiente), pues aument en ms de $39,000 millones de dlares, quedando una deuda al final del perodo de $58,874 millones de dlares. Las
reservas internacionales continuaron bajas, llegando al final del sexenio con un
saldo de $1,832 millones de dlares.
56
3.- Sexenio 1983 1988 (Miguel de la Madrid Hurtado)

a)
En el perodo de Miguel de la Madrid Hurtado, las condiciones econmicas que prevalecieron en el pas resultaron peor que los dos sexenios
anteriores ya que, a diferencia de los otros, el PIB apenas creci 1.9%
en los seis aos, con cadas importantes en 1983 (-3.5%) y 1986 (-3.1%).
La inflacin en el perodo sexenal lleg al 3,711%, es decir, los precios
subieron 37.1 veces en seis aos, la mayor tasa de inflacin anual se dio
en el ao de 1987 cuando alcanz el 159.2%.
Las tasas de inters continuaron incrementndose junto con la inflacin,
as, las tasas de los Cetes a 91 das, pasaron del 45.9% que pagaron en
promedio en 1982, al 104.5% en 1987 y lograron disminuir a una tasa
promedio anual del 62.7% en 1988. El Costo Porcentual Promedio (CPP),
tambin se increment fuertemente al pasar del 40.7% promedio anual
en 1982, al 94.6% en 1987 y disminuir despus al 67.6% en 1988.
b)
Sector externo:
La devaluacin del peso fue del 1,423.5% ya que pas de $150.00 pesos
por un dlar en 1982 a $ 2,285.3 pesos al cierre de 1988. La Balanza
Comercial acumulada en el sexenio fue positiva en ms de $58,000 millones de dlares debido a las fuertes devaluaciones del peso, esto a
pesar de que baj el precio internacional del petrleo.
El endeudamiento externo se increment en $ 22,129 millones de dlares, para llegar a un total de $ 81,003 millones de dlares al final del
sexenio, por otra parte, las reservas internacionales se incrementaron
en $ 4,756 millones de dlares para un total acumulado al final de 1988
de $6,588 millones de dlares.
4.-
Sexenio 1989 1994 (Carlos Salinas de Gortari)

Durante el perodo que comprendi de 1989 a 1994, cuando Carlos Salinas de
Gortari fue Presidente de la Repblica, el pas continu con graves problemas
econmicos, pero se vieron algunas mejoras.
a)

El Producto Interno Bruto creci en el sexenio un 25.9%, mientras que la
inflacin acumulada moder el ritmo de su crecimiento gracias al Pacto
para la Estabilidad y el Crecimiento Econmico (PECE) que se estable-
57
ci con ese propsito. En el sexenio, la inflacin fue del 139.1%, logrando obtener en 1994 la inflacin anual ms baja desde 1972 (7.1%).
Las tasas de inters iniciaron su descenso junto con la inflacin, as las
tasas que pagaron los Cetes a 91 das, pasaron del 62.7% promedio en
1988, al 15.6% promedio en 1994. El Costo Porcentual Promedio tambin se redujo al pasar de 67.6% en 1988, al 15.5% en 1994.
b)
Sector externo:
El tipo de cambio se devalu en 118.8% para llegar a $ 5,000 viejos
pesos por un dlar o N$ 5.00 (cinco nuevos pesos, despus de quitarle
tres ceros a la moneda de curso legal en 1993), a finales del ao 1994.
An cuando la devaluacin ms fuerte del sexenio se present en diciembre de 1994, siendo ya Presidente Ernesto Zedillo, qued en el nimo de la poblacin que los problemas de sobrevaluacin del peso y del
endeudamiento en Tesobonos7, se gestaron durante el sexenio de Carlos Salinas de Gortari y por lo tanto, se le atribuye una gran parte de la
crisis a su sexenio.
La Balanza Comercial fue negativa en ms de $54,000 millones de dlares durante el sexenio, contrastando fuertemente con el supervit por
$58,000 de dlares del sexenio anterior. Tan slo en 1994, por la
sobrevaluacin del peso, la Balanza Comercial tuvo un saldo negativo
de $18,463 millones de dlares, situacin insostenible a largo plazo.
Por otra parte, la deuda externa disminuy la velocidad de su crecimiento, ya que, durante los seis aos de gobierno, aument $4,433 millones
de dlares, quedando al final del perodo un saldo de $85,436 millones
de dlares. Las reservas internacionales se incrementaron fuertemente
hasta llegar a $24,537 millones de dlares en 1993, para despus, por la
crisis econmica, disminuir y cerrar el ao de 1994 con un reducido saldo de $6,148 millones de dlares.
5.-
Sexenio 1995 2000 (Ernesto Zedillo Ponce de Len)

El sexenio en el que Ernesto Zedillo Ponce de Len fue Presidente de la Repblica, se inici con un ao ms de crisis econmica en el que adems de los
problemas recurrentes ya conocidos con la devaluacin del peso, la inflacin y
Tesobonos: ttulos de crdito al portador, denominados en dlares, en los cuales se consigna la

obligacin del Gobierno Federal de liquidar al vencimiento del documento al tenedor, el equivalente en moneda nacional por el tipo de cambio libre publicado por el Banco de Mxico.
58
la recesin, esta vez se dieron dos nuevos eventos que tuvieron graves consecuencias para las finanzas nacionales: en primer lugar, se vencieron los
tesobonos sin que los extranjeros renovaran su inversin, por lo tanto, se hizo
exigible una gran cantidad de pesos (el saldo de tesobonos en circulacin a
diciembre de 1994 era de $ 91,717 millones de pesos, es decir, ms de $
18,000 millones de dlares). Una gran parte de los pesos recibidos por esos
tesobonos, fueron inmediatamente convertidos a dlares, lo que hizo insuficiente el saldo de las reservas internacionales que se tenan en existencia a
esa fecha ($ 6,148 millones de dlares), para hacerle frente a la demanda de
divisas.
Por otra parte, como consecuencia de la crisis econmica, las tasas de inters
subieron inesperadamente, lo que aument fuertemente los intereses a pagar
por la deuda de las personas y de las empresas del pas, incrementndola por
arriba de la capacidad de pago de los deudores, por lo tanto, las deudas no se
pagaron y cayeron en cartera vencida, lo anterior afect al sistema de pagos y
puso en situacin de crisis a la mayor parte de los bancos mexicanos.
Para resolver la situacin, el gobierno federal recibi un prstamo de emergencia del gobierno de los EUA y del Fondo Monetario Internacional y absorbi a travs del Fobaproa (Fondo Bancario de Proteccin al Ahorro), las deudas incobrables de las empresas y los bancos del pas; el Fobaproa fue convertido despus en el Instituto para la Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB).
Segn la SHCP, el saldo de la deuda del IPAB a septiembre del 2002, era de $
753,235 millones de pesos.
a)

En el sexenio, el producto interno bruto creci en 22.6% y la inflacin
acumulada volvi a crecer hasta llegar al 226% en todo el perodo.
Las tasas de inters de los Cetes a 91 das volvieron a elevarse en 1995,
producto de la crisis econmica y del crecimiento de la inflacin, llegando a pagar en ese ao un promedio de 48.6%. A partir de 1995, las tasas
iniciaron su descenso hasta llegar en el ao 2000, al 16.4%. El Costo
Porcentual Promedio tambin se redujo a partir de 1995, al pasar de una
tasa del 45.1% en ese ao al 13.7% en el 2000.
b)
Sector externo:
El tipo de cambio se devalu 93% en el perodo, al pasar de N$ 5.00 en
1994 a $9.65 en el ao 2000. La Balanza Comercial que logr un saldo
positivo de $7,089 millones de dlares en 1995, se fue deteriorando
59
paulatinamente en los aos posteriores hasta llegar a ser negativa en

1998 y acumular en el perodo sexenal un saldo negativo por $7,258
millones de dlares.
La deuda externa de Mxico super la barrera de los $100,000 millones
de dlares en 1995 (por los prstamos recibidos del extranjero para sortear la crisis), despus, sta disminuy para cerrar en el ao 2000 en $
84,600 millones de dlares, esto es, la deuda externa se redujo en $ 836
millones de dlares en el sexenio; sta fue la primera vez desde el perodo del Presidente Luis Echeverra Alvarez, que la deuda externa disminua en un sexenio. Las reservas internacionales tuvieron un incremento
sin precedente al aumentar $27,407 millones de dlares durante los seis
aos.
6.-
Perodo 2001 2002 (Vicente Fox Quesada)

Durante el presente sexenio, an cuando apenas han transcurrido dos aos
de gestin del Presidente Vicente Fox Quesada y no se tienen los elementos
para comparar el sexenio completo, es interesante analizar el comportamiento de las variables que hemos venido comentando con los Presidentes anteriores y destacar lo ms relevante de la situacin econmica que se ha presentado hasta ahora.
a)

Por lo que se refiere al Producto Interno Bruto, este ha tenido un bajo
crecimiento; en los dos aos que han transcurrido se estima un crecimiento del 0.6% en forma acumulada.
Por el contrario, se ha disminuido considerablemente la tasa de inflacin
en el bienio ya que el total acumulado en dos aos es del 10.4%, lo que
contrasta fuertemente con los dos primeros aos de los sexenios de los
Presidentes anteriores; en el ao 2001, la tasa de inflacin fue del 4.4%,
tasa muy cercana al objetivo del pas que es del 3% y a las tasas de
inflacin de los principales socios comerciales de Mxico.
La tasa de inters de los Cetes a 91 das tambin se redujo fuertemente
ya que pas de un promedio anual del 16.4% en el ao 2000, a una tasa
promedio anual del 7.6% en el 2002. El Costo Porcentual Promedio
disminuy del 13.7% en el ao 2000 al 5.4% en el ao 2002.
60
b) Sector externo:
El tipo de cambio ha sorprendido al mercado financiero por su comportamiento, ya que, a pesar de haberse devaluado en varias ocasiones en
ms del 5%, ste se ha recuperado. En los dos ltimos aos se ha
devaluado slo el 7.7% con una cotizacin de $ 10.40 pesos por dlar en
diciembre del 2002.
La Balanza Comercial del 2001 tuvo un saldo negativo de $ 9,954 millones de dlares; el saldo del 2002 tambin fue negativo en $ 7,997 millones de dlares por lo que el dficit se redujo en 20% con respecto al ao
anterior.
La deuda externa continu disminuyendo; en los dos aos de gestin,
sta se ha reducido en $5,782 millones de dlares, por lo que al mes de
diciembre del ao 2002, se tiene un saldo de $78,818 millones de dlares. Las reservas internacionales han continuado creciendo, estableciendo
nuevas cifras record en sus mximos histricos, ya que stas superaron
los $46,000 millones de dlares en diciembre del 2002.
Adems del comportamiento favorable de las variables antes comentadas (salvo el
reducido crecimiento del PIB que tiene su principal causa en la recesin de los
EUA), la frrea disciplina por mantener el gasto presupuestal en equilibrio, la lucha
frontal contra la inflacin que ha emprendido el Banco de Mxico, el incremento de
las reservas internacionales del pas a niveles sin precedente, los crecientes montos de ahorro para el retiro de los trabajadores y las bajas tasas de inters tanto
nacionales como internacionales, han propiciado que el pas cuente hoy con slidas bases macroeconmicas, por lo que, las agencias internacionales calificadoras
de riesgo, le han otorgado a Mxico el grado de inversin.
Esta situacin ha provocado a su vez que la percepcin de riesgo del inversionista,
tanto nacional como extranjero, disminuya, lo que se refleja en mayores flujos de
inversin hacia el pas y en la reduccin de las tasas de inters para Mxico, con lo
que se establece un crculo virtuoso, que de mantenerse a largo plazo, se tendrn
los beneficios del crecimiento de la economa con estabilidad, sin las crisis sexenales
recurrentes que el pas ha padecido durante los ltimos veinticinco aos,
Este ambiente macroeconmico es propicio para utilizar la deuda como fuente de
financiamiento en proyectos productivos de alto impacto social, ya que la disponibilidad de recursos financieros a largo plazo, la estabilidad econmica, las bajas tasas de inters y el crecimiento sostenido de la economa, hacen viable el uso de la
deuda pblica para realizar grandes proyectos en beneficio de la poblacin.
61
B)
CAMBIO DE ESTRATEGIA EN EL FINANCIAMIENTO DEL GOBIERNO

FEDERAL
Las necesidades de financiamiento que tienen tanto las empresas como el gobierno, generalmente se satisfacen con los ahorros de las personas y empresas nacionales y/o extranjeras, para ello, los demandantes de dinero generalmente emiten
acciones o instrumentos de deuda en los mercados de valores en los que son ms
aceptados y en los que pueden obtener mejores condiciones financieras.
En esta parte del estudio vamos a analizar el cambio de estrategia que ha adoptado
el gobierno federal para financiarse, as como sus efectos en los mercados de deuda para las empresas y para los gobiernos estatales y municipales.
1.-
Cambio de estrategia en el financiamiento del gobierno federal

A pesar de los esfuerzos que ha hecho el gobierno federal por reducir el monto
de su dficit pblico, ste contina siendo elevado (como se puede observar
en el cuadro siguiente), por lo que tiene que seguir acudiendo a los mercados
financieros para obtener el financiamiento que necesita para equilibrar su presupuesto.
Recientemente, el gobierno federal ha optado por financiar casi la totalidad de
sus nuevos requerimientos de dinero en el mercado nacional, a travs de la
emisin de valores gubernamentales como son los cetes, los bondes, los
udibonos8, y otros ms y por tanto, ha dejado de utilizar la deuda externa para
cubrir sus nuevas necesidades de financiamiento. La mayor parte de las recientes emisiones de deuda gubernamental en los mercados internacionales,
han sido para: a) refinanciar los vencimientos de las antiguas deudas o, b)
aprovechar algunas ventajas financieras para sustituir emisiones anteriores
de deuda por una nueva.
Como se puede observar en el siguiente cuadro, la deuda externa del gobierno federal se redujo de un total de $ 100,934 millones de dlares en 1995, a
$78,818 millones de dlares en el 2002, mientras que la deuda interna se
increment al pasar de $155,360 millones de pesos en 1995 a $ 907,408 millones en el 2002.
Lo anterior ha tenido efectos financieros contrastantes en nuestro pas, ya que
por una parte es muy conveniente para la economa del pas en su conjunto
que el gobierno federal dependa cada vez menos de la deuda externa para
62
Estos instrumentos de inversin se definen en el captulo IX.3 Bolsa Mexicana de Valores
financiarse, pero por la otra, no es muy conveniente que el gobierno federal

compita en el mercado financiero nacional, con la iniciativa privada, los otros
rdenes de gobierno y con los dems demandantes de recursos en el pas,
para obtener el dinero que se encuentra disponible en el mercado.
Normalmente, un cambio tan radical en la estrategia de financiamiento del gobierno

federal traera una serie de consecuencias para el mercado financiero nacional entre las que destacan: una disminucin del crdito disponible para financiar a los
dems demandantes de deuda, provocando una repentina escasez de dinero y por
lo tanto, el encarecimiento de su precio, lo que provocara un incremento en las
tasas de inters nacionales, afectando al mercado financiero en su conjunto. Sin
embargo, los problemas antes descritos no se han presentado en el mercado
financiero nacional o sus efectos han sido imperceptibles para el mercado, entre
otras, por las siguientes razones:
a)
Las empresas privadas y la poblacin en general disminuyeron su demanda

de crdito por los efectos de la crisis de 1995 y por la baja en la actividad
econmica que se present en el pas desde de finales del ao 2000.
b)
El gobierno federal limit el monto de su dficit por la reduccin de las tasas

nacionales de inters (al reducirse la inflacin), por la reduccin de las tasas
internacionales de inters (provocada por la recesin de los EUA) y por la
aplicacin de una estricta disciplina presupuestal.
c)
El ahorro de los trabajadores y de la poblacin en general se increment fuertemente en los ltimos aos; tanto el Sistema de Ahorro para el Retiro como
63
las Sociedades de Inversin incrementaron fuertemente la captacin de ahorros de la poblacin.

2.-
Participacin del gobierno federal en el mercado de deuda

Como se puede apreciar en el cuadro siguiente, el importe total de los instrumentos de deuda que circulan en el pas pas de $ 421 mil millones de pesos
en 1998, a $968 mil millones en el 2002, es decir, el importe de los instrumentos de deuda se increment en 130% en cinco aos.
Del total de la deuda que se encontraba en circulacin en 1998, el 83.4%,
corresponda al gobierno federal. Este porcentaje creci hasta representar el
91.4% en el ao 2000, para despus reducirse hasta llegar al 87.6% en el
2002 (ver cuadro siguiente).
Por lo que respecta a los instrumentos de deuda bancarios y burstiles (de emisores de
deuda diferentes al gobierno federal), el monto en circulacin disminuy de $ 69.9 mil
millones de pesos en 1998 a $ 60.5 mil millones en 1999 (una reduccin del 13.4%),
para despus incrementarse hasta llegar a $119.6 mil millones en el ao 2002, lo que
significa un crecimiento del 71.1% en el perodo 1998 - 2002, crecimiento muy inferior al
141.8% que tuvieron los valores gubernamentales en el mismo perodo.
En el ao 2002, del monto total de instrumentos de deuda en circulacin, el 87.6%
corresponda a emisiones de deuda del gobierno federal y el restante 12.4% corresponda a valores bancarios y burstiles. Como se puede ver en la grfica siguiente,
en ese ao, el porcentaje de la deuda federal se integraba como sigue: el 35% en
Bondes, el 22% en bonos, el 21% en cetes y el 10% en udibonos. El 12.4% de
valores bancarios y burstiles se integraba de la siguiente forma: el 1.7% en certificados de participacin, el 1.3% en obligaciones, el 3.3% en pagars, el 5.8% en
certificados burstiles y el 0.3% en papel comercial.
64
As, a pesar de que el gobierno federal ha incrementado el monto de la deuda interna en circulacin, existen suficientes recursos en el mercado de deuda
nacional para satisfacer las necesidades de financiamiento del gobierno federal y los requerimientos de dinero de la iniciativa privada y de los otros
rdenes de gobierno, esto, como veremos ms adelante, gracias al creciente ahorro captado por el Sistema de Ahorro para el Retiro y las Sociedades
de Inversin.
65
CAPITULO 5
Finanzas y Deuda Pblica
A)
LA CENTRALIZACIN DE LOS INGRESOS FISCALES Y LA

DESCENTRALIZACIN DEL GASTO DEL GOBIERNO FEDERAL Y SU
IMPACTO EN LAS FINANZAS DE LOS ESTADOS Y MUNICIPIOS
Durante los ltimos aos, se ha venido evidenciando en Mxico una clara tendencia hacia la modernizacin de la administracin pblica en todos sus niveles de
gobierno, enfatizndose en este proceso los objetivos de lograr mayor transparencia, disciplina y eficiencia en el uso de los recursos pblicos.
1.-
Centralizacin de los ingresos fiscales por el gobierno federal

a)
Antecedentes
Con excepcin de los gravmenes que recaen sobre las fuentes reservadas a la federacin, la Constitucin, de acuerdo con el artculo 124,
permite a los estados establecer las contribuciones necesarias para cubrir
los presupuestos estatales, y el artculo 115 faculta a las legislaturas de
los estados para decretar las contribuciones y otros ingresos necesarias para cubrir los gastos pblicos municipales.
El texto constitucional no delimita las fuentes que pueden ser materia
del campo impositivo en cada nivel de gobierno y esto genera que puedan establecerse contribuciones sobre las mismas fuentes, tanto por el
Congreso de la Unin, como por las Legislaturas de los Estados, dndose de esta manera la mltiple tributacin como consecuencia de la
concurrencia de facultades impositivas.
Hasta finales de 1979, los estados tenan un margen relativamente amplio
de facultades para imponer algunos impuestos y derechos, ya que no
67
exista limitacin alguna en materia de impuestos indirectos, lo que les

permita recaudar una parte importante de sus ingresos totales y les
otorgaba una mayor autonoma fiscal, sin embargo, los estados y municipios cayeron en un excesivo nmero de impuestos y derechos, pero
sobre todo, propiciaron la mltiple tributacin, por lo que la recaudacin
se volvi compleja, antieconmica e ineficaz.
Ante esta situacin, el gobierno federal plante la necesidad de delimitar
las competencias en materia fiscal de los distintos niveles de gobierno
para eliminar el problema de la concurrencia y simplificar el sistema fiscal, disminuyendo as los gastos incurridos para la recaudacin y administracin de un gran nmero de impuestos y derechos locales.
b)
Ley de Coordinacin Fiscal 1980

La coordinacin en materia fiscal del gobierno federal con los gobiernos
estatales, evita superponer gravmenes a las mismas fuentes impositivas
y compartirse el producto de la recaudacin sobre las bases que en los
convenios se sealen.
El proceso que llev a los estados y municipios del pas a ceder la mayor
parte de sus potestades tributarias en favor del gobierno federal persegua los objetivos siguientes:

Coordinar el sistema fiscal de la federacin con el de los estados,

municipios y el Distrito Federal.
Consolidar y homologar los diferentes gravmenes fiscales que existan en todo el pas y evitar la concurrencia de la federacin, los
estados y municipios en algunos de ellos.
Establecer un mejor control sobre los contribuyentes.
Lograr una mayor eficiencia en la recaudacin.
Reducir los gastos incurridos por los gobiernos locales para recaudar los diferentes gravmenes.
Incrementar el ingreso fiscal de las entidades federativas, de los municipios y del gobierno federal.
A partir del ao 1980, entr en vigor la Ley de Coordinacin Fiscal y se

coordin el sistema fiscal de la federacin con el de los estados, municipios y el Distrito Federal, establecindose las bases de participacin de
cada uno de ellos en los ingresos federales, la forma de distribuir las
participaciones, las reglas de la colaboracin administrativa entre las di-
68
CAPITULO 5 FINANZAS Y DEUDA PBLICA DE ESTADOS Y MUNICIPIOS
versas autoridades fiscales y la creacin de los organismos en materia

de coordinacin fiscal.
En esta Ley se crea el Sistema Nacional de Coordinacin Fiscal y se
establece que la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) celebrar convenio con los estados que soliciten adherirse a dicho sistema,
con lo cual, el estado tiene derecho a participar en el total de los impuestos federales y derechos sobre hidrocarburos, por la extraccin de petrleo crudo y gas natural y los de minera, con excepcin de los impuestos
adicionales del 3% sobre el impuesto general de exportacin de petrleo
crudo y gas natural, del 2% en las dems exportaciones y el impuesto
del 5% sobre el valor base del impuesto general de importacin, as como
el derecho adicional del 5% sobre hidrocarburos que se exporten.
c) Distribucin de las participaciones entre las entidades federativas
En la Ley de Coordinacin Fiscal de 1980, se estableci que se distribuira un importe equivalente al 13% de la Recaudacin Federal Participable
(RFP), entre los estados, atendiendo a tres criterios: el primero se refiere
a la recaudacin de impuestos sobre ingresos mercantiles de 1979, el
segundo a la recaudacin de los impuestos de 1979 que fueron suspendidos por motivo de la nueva ley y el tercero a las participaciones directas por concepto de impuestos especiales.
Para 1990, se estableci un nuevo sistema de coordinacin fiscal entre
los estados y la federacin, destacndose la desvinculacin de la recaudacin del IVA y adoptndose una nueva frmula de distribucin que
cambiaba radicalmente el criterio que antes premiaba el esfuerzo
recaudatorio de las entidades federativas por otro nuevo que atenda el
nivel de desarrollo y el tamao de la poblacin de cada entidad.
Al cambiar la frmula de distribucin se increment el porcentaje a distribuir al 18.51% de la RFP (incluyendo el fondo financiero complementario) y se estableci un perodo de transicin de 1991 a 1994, como se
muestra en el cuadro siguiente:
69
Como se puede apreciar en el cuadro anterior, la poblacin se convirti

en un factor muy importante para la nueva distribucin de las participaciones a las entidades federativas, ya que de representar el 18.05% del
total de las participaciones distribuidas en 1991, pas al 45.17% en 1994,
restndole peso a la recaudacin de los impuestos asignables, ya que
stos pasaron del 72.29% al 45.17% en el mismo perodo.
Con la reforma se beneficiaron los estados muy poblados y de baja recaudacin fiscal, ya que incrementaron sus participaciones, mientras que
los estados ms productivos y de menor poblacin, si bien es cierto que
no disminuyeron sus ingresos por las garantas otorgadas por el gobierno federal, a travs de la reserva de contingencia, s bajaron el porcentaje que les corresponda en el contexto nacional del total de las participaciones distribuidas.
d)
70
Evolucin de las participaciones federales 1980 - 2002

De acuerdo con la informacin que se presenta en el cuadro siguiente,
las participaciones que la federacin distribuye a las entidades federativas
ha crecido en forma significativa desde 1980, segn se explica a continuacin:
El importe total distribuido a las entidades federativas se increment

de $90,240 millones de pesos (a precios del 2002) a $ 219,193 millones en el 2002, lo que significa un crecimiento del 143 % en trminos reales durante el perodo 1980 2002.
Por otra parte, en 1980 las participaciones federales representaban

el 2.1% del Producto Interno Bruto (PIB), mientras que para el ao
2002 dichas participaciones representaron el 3.6%, es decir, las participaciones federales crecieron 71% ms rpido que el PIB durante
el perodo 1980 - 2002.
Con relacin a las participaciones por habitante, las participaciones

federales crecieron 54% ms rpido que el crecimiento de la pobla-
cin durante el perodo, ya que en 1980 se distribuyeron en promedio $ 1.3 millones de pesos (a precios del 2002) por cada habitante
del pas, mientras que en el 2002, se distribuyeron $ 2 millones de
pesos por habitante.
Finalmente, como porcentaje del gasto total del gobierno federal, en

1980 las participaciones representaban solamente el 12.3%, mientras
que para el ao 2002 ya representaron casi el 20% del gasto federal.
Por lo visto anteriormente, en trminos generales, sin particularizar sobre los efectos que provocaron los cambios en la frmula de distribucin
(por la reforma del ao 1990) en algunas entidades federativas, los resultados obtenidos en 22 aos de vigencia de la Ley de Coordinacin
Fiscal cumpli con uno de sus objetivos: dotar de mayores recursos a los
estados y municipios. An con esos incrementos, el importe distribuido
por el gobierno federal no es suficiente para satisfacer las crecientes
necesidades de la poblacin en los estados y municipios del pas.
e)
Dependencia de los ingresos federales

Los recursos que disponen los gobiernos locales para cumplir con sus
programas dependen en gran medida de los ingresos que recauda el
gobierno federal y que distribuye a las entidades federativas. En el caso
de los estados, los recursos que provienen del gobierno federal representan en promedio el 91% de sus ingresos totales, mientras que para
los municipios, el porcentaje se ubica en aproximadamente el 71%.
Una consecuencia de esta estructura de ingresos es que los estados y
municipios tienen una gran dependencia de la capacidad de recaudacin del gobierno federal, lo que implica una menor flexibilidad presupuestaria y un entorno que desincentiva los esfuerzos recaudatorios a
nivel local, favoreciendo en cambio una mayor gestin de transferencias
por parte de las entidades federativas ante las autoridades federales.
Por lo anterior, la necesidad de un federalismo efectivo y una mayor autonoma financiera de los gobiernos estatales y municipales es cada vez
ms reconocida en el pas, y en este sentido, aunque de manera incipiente, se han iniciado ya algunos cambios favorables.
2.-
Descentralizacin del gasto

En los ltimos aos, tanto los estados como los municipios han venido ejerciendo un mayor nmero de programas y presupuestos que antes ejecutaba
el gobierno federal, lo que ha venido a fortalecer su capacidad administrativa.
71
a)
72
Descentralizacin hacia las entidades federativas

La descentralizacin de los servicios de educacin se inici en 1992 y en
1996 se acord descentralizar los servicios de salud, posteriormente se
cre el Ramo 33 del presupuesto de egresos federal al cual se incorporaron los recursos antes otorgados para educacin y salud y se transfirieron otros programas federales a las entidades federativas y se otorgaron nuevos fondos de apoyo como se observa en el cuadro siguiente:
An cuando en apariencia desde 1998 las entidades federativas reciben

muchos ms recursos de la federacin a travs del Ramo 33, en la mayor parte de los casos, slo se transfirieron a las entidades federativas
algunos programas federales que ya existan, como se puede apreciar
en el cuadro anterior y que el gobierno federal se encargaba de ejecutarlos. Ahora esos programas y los presupuestos correspondientes ya etiquetados (ver cuadro siguiente), los ejecutan los estados, es decir, en la
mayora de los casos, lo que cambi fue el ejecutor de los programas.
Slo el caso del Fondo de Aportaciones para Seguridad Pblica (FASP),
aport recursos frescos para un programa que no exista antes y que se
convirti en un valioso apoyo para las entidades federativas en una de
las necesidades ms sentidas por la poblacin.
Recientemente, el Programa de Apoyos para el Fortalecimiento de las

Entidades Federativas (PAFEF) creado en 2000, ha proporcionado a los
estados importantes recursos adicionales. En el ao 2002 se distribuyeron entre las treinta y dos entidades federativas $14,700 millones de pesos, lo que signific recibir un 8.38% adicional a las participaciones federales de ese ao (ver cuadro anterior). Esos recursos pueden ser aplicados a diversos renglones tales como: saneamiento financiero, fortalecimiento de los sistemas de pensiones y jubilaciones y sobre todo a obras
de infraestructura.9
9
El objetivo de este programa en un inicio fue apoyar a las entidades federativas que ms recursos propios gastaban en educacin, ya que el gasto educativo absorba una gran parte de sus
presupuestos, por lo que no les quedaban recursos para realizar obra pblica.
73
b)
Descentralizacin a los municipios

Por su parte, los municipios tambin recibieron programas y recursos
presupuestales a travs del Ramo 33. El Fondo de Aportaciones para la
Infraestructura Social Municipal transfiri a los municipios una parte del
programa federal Superacin de la Pobreza que coordinaba la Secretara de Desarrollo Social.
Por otra parte, los municipios recibieron recursos frescos no etiquetados a travs del Fondo de Aportaciones para el Fortalecimiento de los
Municipios (FAFM). En el ao 2002, segn se puede apreciar en el
cuadro siguiente, los municipios recibieron $22,327 millones de pesos
por este concepto, lo que signific ms del 50% de lo que recibieron en
ese mismo ao por concepto del 20% de participaciones federales que
se les entregaron a las entidades federativas.
Los recursos adicionales otorgados a partir de 1998, le dieron a muchos

municipios del pas la posibilidad de destinarlos libremente a sus prioridades, adems de las acciones que realizan con el Fondo de Infraestructura Social Municipal.
74
B)
LA CRISIS DE 1995 Y LA DEUDA PBLICA DE LOS ESTADOS Y

MUNICIPIOS
1.-
La crisis de 1995
La crisis econmica que estall en diciembre de 1994, pero que tuvo sus mayores consecuencias durante 1995, hizo que el servicio de la deuda que los
estados y municipios haban contratado anteriormente, fuera impagable (considerando los presupuestos y las expectativas econmicas que existan antes
de la crisis), ya que en su mayor parte, los gobiernos locales haban contratado sus prstamos con tasas de inters variables, por lo que, al aumentar stas
a niveles no previstos (las tasas de inters llegaron a cotizarse por arriba del
80% anual), hizo imposible que los estados y municipios con sus leyes de
ingresos aprobadas a finales de 1994 y con recaudaciones menores a las
estimadas por los mismos efectos de la crisis, pudieran pagar las amortizaciones y los intereses de sus deudas.
A raz de los problemas que se suscitaron y ante la vulnerabilidad del sistema
de pagos que no resista la cartera vencida de los estados y municipios, en
1995 el gobierno federal implement un programa para atender la grave situacin que pona en peligro no solo las finanzas de los gobiernos locales con
deuda pblica, sino al sistema bancario del pas. Este programa fue denominado Programa de Apoyo Crediticio a Estados y Municipios, el cual consisti
en intercambiar con los mismos Bancos acreedores, la deuda pblica que se
haba contratado en pesos, por un nuevo esquema denominado Unidades de
Inversin (UDIs)10 en el cual se estableci que los pagos del capital e intereses se realizaran a precios reales (es decir, se negoci una tasa de inters fija
por arriba de la inflacin, mientras que el capital, expresado en Udis,
incrementaba su valor de acuerdo con el Indice Nacional de Precios al Consumidor (INPC); adems se otorgaron nuevos plazos para el pago de la deuda
de hasta 18 aos. El requisito para participar en el nuevo programa de reestructuracin de la deuda, fue que los estados hicieran un pago inicial nico del
10% sobre el monto del adeudo.
Como resultado de este programa, una gran parte de la deuda pblica de las
entidades federativas fue reestructurada y los programas financieros de los
estados y municipios recuperaron su viabilidad. Segn informacin de la SHCP,
al cierre de diciembre del 2001, el 62% de los crditos se encontraban contra-
10
Las Unidades de Inversin (Udis) fueron creadas por decreto publicado en el Diario Oficial de la
Federacin el 1 de abril de 1995. El valor inicial de la Udi fue de un peso el 4 de abril de 1995, su
precio vara diariamente de acuerdo con el ndice Nacional de Precios al Consumidor.
75
tados a tasa real (en UDIs) y el 38% se encontraba contratada a tasa nominal.
Por otra parte, el 45% de los crditos se haban contratado con la Banca Comercial y el 45% restante, con la Banca de Desarrollo.
Despus de haberse instrumentado el programa federal para reestructurar la
deuda de los estados y municipios, la Secretara de Hacienda fue impulsando,
por medio de convenios con las entidades federativas, una serie de cambios
orientados a crear y/o consolidar la normatividad estatal sobre la deuda pblica y a sanear las finanzas de los estados que presentaban mayores
problemas.
2.-
Comparativo de los saldos de deuda pblica entre 1994 y 2002

A ocho aos de haberse manifestado la crisis, hoy comparamos la deuda que tenan los estados y municipios en 1994 con la que tienen en el
ao 2002, con el objeto de conocer el comportamiento que ha tenido la
deuda local en ese perodo.
En el siguiente cuadro, se presenta la deuda pblica de los estados y
municipios; los importes nominales originales fueron convertidos a precios de diciembre del ao 2002, utilizando para ello el ndice Nacional
de Precios al Consumidor (INPC), eliminando los efectos de la inflacin, con la idea de hacer comparables las cifras de 1994 con las del
2002.
76
Como se puede observar en el Cuadro No. 21, la deuda total se redujo en 17%
durante el perodo, al pasar de $90,852 millones de pesos en diciembre de
1994, a $75,417 millones de pesos en diciembre del 2002.
Sin embargo, al hacer la misma comparacin sin el Estado de Mxico, ya que
es el estado que ms increment el monto de su deuda en el perodo ($13,778
millones de pesos a precios de diciembre del 2002), la reduccin total es del
40% en promedio; esta disminucin es muy significativa, ya que se logr reducir la deuda en un ambiente econmico muy adverso, despus de la crisis de
1995.
77
Como se puede apreciar en el Cuadro anterior, 24 estados de 31 redujeron su

deuda; 19 estados la disminuyeron en ms de un 40% y los estados de
Campeche y Tlaxcala prcticamente la eliminaron. Por el contrario, 7 estados
incrementaron su deuda: Hidalgo, Mxico, Nuevo Len, Puebla, San Luis Potos, Sinaloa y Veracruz.
3.-
Deuda pblica con relacin a las participaciones federales

Como se puede apreciar en el siguiente Cuadro, la mayor parte de los estados
redujeron la proporcin que representa la deuda sobre sus participaciones
federales. En total, el porcentaje se redujo del 72.7% en 1994 a 43.4% en
2002. Sin embargo, para 4 estados, dicha proporcin se increment (Hidalgo,
Mxico, Puebla y Veracruz), aunque slo el Estado de Mxico tuvo un incremento significativo (21.6%).
Por otra parte en 1994 haba dos estados con porcentajes superiores al 200%,
(Quertaro y Sonora), es decir, el importe de la deuda era mayor que dos
veces el importe de las participaciones federales recibidas en un ao; tambin
haba seis estados con porcentajes superiores al 100%, Baja California Sur,
Campeche, Jalisco, Mxico, Nuevo Len y Quintana Roo, lo que indica que
esos estados tenan una deuda proporcionalmente muy alta; para diciembre
del 2002, se redujo a slo uno el nmero de estados que mantenan el porcentaje de deuda sobre participaciones por arriba del 100%: el Estado de Mxico,
con 136.5%.
78
4.-
La deuda de estados y municipios con respecto al PIB

Tomando en cuenta la informacin que se presenta en el Cuadro siguiente, la
deuda pblica de los estados y municipios es relativamente baja con relacin
al Producto Interno Bruto de las propias entidades federativas. El porcentaje
promedio de todos los estados en 1994 fue del 2.5%, correspondiendo al
Estado de Sonora el porcentaje ms alto con el 9.1%. Sin embargo, para diciembre del 2002, el porcentaje total baj al 1.5%, ya que la mayor parte de
los estados pudieron disminuirlo (salvo los estados de Hidalgo, Mxico, Puebla y Veracruz). Actualmente, el mayor porcentaje corresponde al Estado de
Mxico, el cual se increment del 3.6% que tena en 1994, al 5.5% en diciembre del 2002.
79
5.-
80
Plazo promedio de la deuda para estados y municipios

Por lo que respecta al vencimiento de la deuda de estados y municipios,
en el siguiente Cuadro se muestra el plazo de vencimiento para cada
uno de ellos, as como el plazo promedio ponderado para el total. Como
se puede apreciar en el propio Cuadro, el plazo promedio total se
increment de 6.6 aos que tena en 1994, a 10.6 aos en diciembre del
2002; este incremento fue resultado del proceso de reestructuracin que
impuls la SHCP a partir de 1995 y de los nuevos crditos obtenidos por
los gobiernos locales. Sin embargo, los estados de Aguascalientes, Hidalgo, Oaxaca, Veracruz, Yucatn y Zacatecas redujeron el plazo de vencimiento de su deuda.
De todo lo anterior se puede concluir que la totalidad de los estados y municipios pudieron sortear con xito los problemas que se presentaron en sus finanzas a raz de los acontecimientos econmicos de 1995 y que para la mayor parte de ellos, la situacin de su deuda pblica mejor en el perodo 1994
2002.
81
C)
SISTEMAS DE PENSIONES Y JUBILACIONES Y ORGANISMOS

OPERADORES DE AGUA
Dentro de las contingencias que enfrentan los gobiernos estatales en Mxico, destacan por su importancia las relacionadas con la viabilidad financiera de los sistemas de pensiones y jubilaciones y los organismos operadores de agua.
1.-
Sistema de pensiones y jubilaciones

Dentro de las contingencias que enfrentan los gobiernos estatales en Mxico,
sobresalen las relacionadas con la viabilidad financiera de los sistemas de
pensiones y jubilaciones.
Durante los ltimos aos se ha reconocido que existe un problema potencial
importante para la viabilidad en el mediano y largo plazos de los sistemas de
pensiones y jubilaciones. Este problema se ha originado principalmente por la
combinacin de varios factores, entre ellos:
a)
b)
c)
d)
e)
Falta de adecuacin de las leyes de pensiones a las nuevas tendencias

demogrficas como el incremento en la esperanza de vida de la
poblacin.
Aportaciones insuficientes para financiar dichos sistemas.
Reconocimiento de antigedades previas al inicio de los sistemas sin el
respaldo econmico correspondiente.
Utilizacin de los recursos financieros para otros fines como prstamos,
servicios mdicos, etc.
En algunos casos, la ausencia de un sistema formal de pensiones.
En trminos generales, esta contingencia es significativamente mayor en el
caso de los estados que en los municipios, por la menor rotacin de la burocracia estatal y adicionalmente, por la existencia de una planta importante
de magisterio estatal (de muy baja rotacin) en un buen nmero de estados.
Es importante hacer notar que recientemente se ha observado en todos los
niveles de gobierno, incluyendo a la autoridad federal, una mayor conciencia sobre esta problemtica, lo cual ha conducido a importantes reformas a
las leyes de pensiones. Los cambios ms importantes han estado enfocados en algunos casos a formalizar los sistemas de pensiones, incrementar
las aportaciones por parte del gobierno y de los servidores pblicos, ampliar
los perodos de cotizacin, fortalecer las reservas tcnicas con aportaciones
extraordinarias y adecuar los beneficios que reciben los trabajadores a la
suficiencia del sistema.
82
2.-
Organismos operadores de agua

Por lo que respecta a la situacin financiera de los organismos operadores de
agua, el perfil de stos en Mxico es muy diverso, ya que por una parte existen organismos que operativa y financieramente son saludables y otros que
por el contrario, han tenido que recibir subsidios de los estados, los municipios, y el gobierno federal.
Un problema crtico que se presenta en un buen nmero de organismos es la
falta de adecuacin y actualizacin de las tarifas de los servicios pblicos en
cuestin, con la consecuente descapitalizacin que les impide llevar a cabo el
mantenimiento de su infraestructura, as como realizar nuevas inversiones
requeridas por la demanda creciente de la poblacin.
La nueva cultura financiera que se est desarrollando en los gobiernos locales
ha tenido un impacto importante en la conduccin de los organismos pblicos,
propiciando la bsqueda de una mayor eficiencia operativa, en un entorno de
mayor independencia y autosuficiencia en el manejo de sus finanzas.
D)
NUEVA EMISIN DE DEUDA DE ESTADOS Y MUNICIPIOS A TRAVS DE

LA BOLSA MEXICANA DE VALORES
La ltima reforma a la Ley del Mercado de Valores publicada en el Diario Oficial de

la Federacin el 10 de junio del 2001, abri la posibilidad a los gobiernos estatales
y municipales de obtener financiamientos y satisfacer sus requerimientos de dinero
a travs del mercado de valores, como emisores de deuda gubernamental.
La Ley del Mercado de Valores en su Artculo 14 Bis 6 establece:
Las sociedades annimas, entidades de la administracin pblica federal paraestatal,
entidades federativas, municipios y entidades financieras cuando acten en su carcter de fiduciarias, podrn emitir certificados burstiles en los trminos y condiciones a que se refiere el artculo siguiente (se refiere al Artculo 14 Bis 7 que trata
sobre la definicin y caractersticas de los certificados burstiles).
El 11 de diciembre del 2001, el Municipio de Aguascalientes emiti en la Bolsa
Mexicana de Valores $ 90 millones de pesos en certificados burstiles, lo anterior
se convirti en un evento relevante y en una innovacin tanto para el mercado de
valores como para los gobiernos locales, ya que por primera vez en nuestro pas, se
utiliz este tipo de instrumentos de deuda burstiles para financiar los requerimientos de dinero de un gobierno municipal.
83
En la misma fecha, el Estado de Morelos realiz una colocacin de deuda en la

Bolsa Mexicana de Valores, con la emisin de $216 millones de pesos en certificados de participacin ordinarios. A partir de entonces, como se puede apreciar en el
cuadro siguiente, se han realizado 8 emisiones: 3 estatales y 5 municipales y se
encuentra en proceso una nueva emisin por el Estado de Guerrero.
Como se muestra en el Cuadro siguiente, de diciembre del 2001 a diciembre del
2002, se han autorizado emisiones en la Bolsa de Valores por $ 7,621 millones de
pesos; de ellos, $ 6,216 millones corresponden a los gobiernos estatales y los $1,405
millones restantes a los gobiernos municipales. Todas las emisiones tienen grado
de inversin, pero las calificaciones de los gobiernos municipales tienen el nivel
ms alto dentro del rango de calificaciones para la deuda mexicana, en tanto que
los gobiernos estatales se encuentran en un nivel abajo dentro de la escala de
calificaciones.
El acceso a los mecanismos burstiles de financiamiento implica para todos los

emisores, la adopcin de una estricta disciplina de revelacin de informacin. El
emisor debe proporcionar la informacin inicial requerida en el prospecto de colocacin, debe contar con la evaluacin de una empresa calificadora; tiene la obligacin
de hacer reportes peridicos y de mantener informado al mercado sobre cualquier
factor que sea relevante.
El participar en un mercado abierto, obliga al emisor de valores a hacer pblica su
informacin, sus operaciones, sus proyectos y su gestin. En el caso particular de
un estado o municipio, significa adems haber actualizado el marco normativo local
en materia de deuda pblica, haber obtenido dos calificaciones crediticias de la
entidad y otras dos de la colocacin que se realiza.
84
Para los estados y municipios, emitir deuda a travs del mercado de valores, tiene
ventajas adicionales sobre la deuda que tradicionalmente se contrata a travs de
prstamos bancarios: menores costos financieros, diversificacin de las fuentes
de financiamiento, posibilidad de otorgar garantas diferentes a las participaciones
federales, oportunidad para reestructurar pasivos, bursatilizar ingresos futuros, publicidad y prestigio por la transparencia y por la capacidad administrativa para operar en mercados estructurados de ligas mayores.
El financiamiento a estados y municipios permite acercar los beneficios de la Bolsa
a las localidades, en la medida que los recursos que se obtienen de los inversionistas
se canalizan a inversin pblica productiva, permitiendo elevar la calidad de los
bienes y servicios que la poblacin utiliza cotidianamente, o bien a satisfacer necesidades de inversin en proyectos que mejoran las condiciones para el desarrollo
de las comunidades de los estados.
Para mayor informacin sobre la emisin de deuda en el mercado de valores, favor
de referirse al Captulo IX.3 de este estudio, donde se analiza a la Bolsa Mexicana
de Valores como una fuente de financiamiento para estados y municipios.
85
CAPITULO 6
Agencias Calificadoras
de Riesgo y Calificaciones
A)
PRINCIPALES AGENCIAS CALIFICADORAS DE RIESGO CREDITICIO EN

MXICO
En Mxico existen tres agencias internacionales calificadoras de riesgo crediticio. A

continuacin presentamos brevemente cada una de ellas, as como los rangos de
calificacin que utiliza cada una en lo particular, para las evaluaciones de deuda de
empresas, organismos y gobiernos nacionales.
1.- Standard & Poors11
a)
11
Presentacin de la empresa
Standard & Poor's califica gobiernos regionales y locales en veinticinco
pases. En todos los casos, la metodologa de anlisis es la misma, y se
centra en una serie de factores econmicos y administrativos del sistema, el desempeo y flexibilidad presupuestarios y la posicin financiera
de la entidad. Estas caractersticas crediticias se evalan en forma conjunta, no aisladamente una de la otra. El proceso analtico seguido, permite obtener una escala de calificaciones internacional, a pesar de las
grandes diferencias que existen a nivel mundial entre los gobiernos locales y regionales en relacin a sus estructuras, competencia y marcos
legales. El enfoque general de calificacin para emisores especficos toma
en consideracin las caractersticas propias del pas al que estos gobiernos pertenecen, especialmente las relacionadas con los acuerdos intergubernamentales y el entorno macroeconmico.
Fuente: www.standardandpoors.com/LatinAmerica/Spanish/calificaciones
87
b)
Definicin de las calificaciones de deuda de la Escala CaVal

Las calificaciones se han establecido dentro de una escala con diversos
grados, observando las siguientes consideraciones:
La probabilidad relativa en el mercado de valores mexicano de incumplimiento de pago de una emisin de deuda. La calificacin evala la capacidad y voluntad de un emisor para cumplir oportunamente con el pago
de intereses y principal de la deuda que haya emitido de acuerdo con los
trminos y condiciones de la emisin.
La naturaleza, caractersticas y provisiones de la obligacin.
La proteccin existente y la relativa posicin de la obligacin, respecto a

circunstancias de declaracin de quiebra, fusiones, reorganizaciones o
cualquier otro evento que pudiera surgir en el desempeo de la actividad
del emisor, o de cualquier ley u ordenamiento que pudieran afectar los
derechos del acreedor.
La probabilidad de que ocurra un incumplimiento de pago de la deuda emitida se

contempla en la calificacin otorgada a la deuda senior o principal del emisor y en el
caso de que no existiera sta se proceder a determinarla. Generalmente a la deuda subordinada se le califica por abajo de la senior o principal, para de esta manera
destacar la posicin de desventaja relativa de este tipo de obligacin en el caso de
quiebra o incumplimiento oportuno de pagos. Un tratamiento similar se da a las
emisiones quirografarias de deuda, cuando existe al mismo tiempo una alta proporcin de deuda emitida con garantas.
88
CAPITULO 6 AGENCIAS CALIFICADORAS DE RIESGO Y CALIFICACIONES DE ESTADOS Y MUNICIPIOS
Como ya se indic anteriormente, las calificaciones de la escala CaVal de

Standard & Poor's se refieren al riesgo de crdito relativo de las emisiones
de deuda en pesos mexicanos en el mercado domstico, por consiguiente
no incluyen el concepto de riesgo soberano, ni los de convertibilidad y
transferibilidad de divisas. Para distinguirlas de las calificaciones internacionales de Standard & Poor's se les ha agregado el prefijo 'mx'.
89
2.- Moodys Investors Service12

a)
John Moodys fund Moodys Investors Service en el ao 1900. Cuando
introdujo sus primeras calificaciones de bonos (ratings) en el ao 1909,
utiliz la misma escala, de Aaa a C, que desde entonces se ha convertido en una norma mundial. A partir de mediados de la dcada de 1980
Moodys inici un esfuerzo combinado para desarrollar un equipo de personal internacional y abrir una red de oficinas en distintos puntos geogrficos con el fin de calificar la deuda de emisores en el euromercado,
que creca rpidamente. La cobertura de calificacin de Moodys sigue
expandindose en los mercados internacionales, incluyendo los mercados de bonos nacionales de Europa y Japn, emisores extranjeros en el
mercado de colocacin privada 144 de los Estados Unidos, que ha crecido rpidamente, y el creciente mercado de operaciones estructuradas.
En la actualidad las calificaciones de Moodys abarcan un universo de
ms de 5.000 emisores de ttulos de deuda tributables. Entre ellos se
incluyen ms de 100 naciones soberanas, junto con las agencias
supranacionales, bancos, compaas de seguros, empresas industriales, fondos de inversin y empresas de servicios pblicos de mayor envergadura a nivel mundial.
Adems, en el mercado de ttulos municipales de los Estados Unidos,
califican 60,000 bonos garantizados con ingresos generales, bonos garantizados con los ingresos de los proyectos financiados y otros ttulos
de deuda de aproximadamente 17,000 emisores de finanzas pblicas.
b)
Calificaciones Nacionales de Moodys

Clasificaciones relativas
Las Calificaciones Nacionales de Moody's representan opiniones acerca
de la capacidad crediticia relativa de los emisores y las emisiones de un
pas en particular. Las Calificaciones Nacionales no consideran la expectativa de la prdida relacionada con eventos sistmicos que afectaran a todos los emisores, incluyendo a aquellos que reciben las calificaciones ms altas en la escala nacional. Sin embargo, las Calificaciones
Nacionales de Moody's clasifican a los emisores y a las emisiones por
12
90
Fuente: Moodys Investors Service
orden de capacidad crediticia relativa: se espera que aquellos con calificaciones ms altas tengan menos probabilidades de incumplir, incluso
en escenarios difciles.
No globalmente comparable
Las Calificaciones Nacionales pueden entenderse como una clasificacin relativa de la capacidad crediticia (incluyendo el apoyo externo relevante) dentro de un pas en particular. Las Calificaciones Nacionales no
estn diseadas para ser comparadas entre pases; ms bien consideran los riesgos crediticios relativos dentro de un pas determinado. El
uso de las Calificaciones Nacionales por parte de los inversionistas slo
es indicado dentro de la porcin de una cartera expuesta al mercado
local de un pas determinado, teniendo en cuenta los diversos riesgos
reflejados por las calificaciones de moneda extranjera y nacional de ese
pas.
Criterios de calificacin
Las Calificaciones Nacionales tienen en cuenta la capacidad financiera intrnseca del emisor, incluyendo los factores tradicionales de
crdito como calidad de administracin, situacin en el mercado y diversidad, flexibilidad financiera, transparencia, ambiente regulatorio,
as como la habilidad del emisor para cumplir con sus obligaciones
financieras a lo largo de los ciclos de negocios locales normales. Los
segmentos del emisor sujetos a mayor riesgo de transicin adversa
(por ejemplo, una declinacin abrupta en la capacidad crediticia), por
lo general recibirn una calificacin ms baja que los segmentos menos expuestos. Se pueden considerar ciertos factores de apoyo externo, incluyendo garantas y contratos especficos al instrumento y
apoyo de empresas matrices o del gobierno (en su caso).
Las definiciones de calificacin parra la escala nacional de Mxico
san las siguientes:
91
3.-
Fitch Mxico, S.A de C.V.13

a)
Fitch Mxico, S.A. de C.V., es una organizacin enfocada esencialmente
a prestar servicios de calificacin financiera de diverso orden. Su constitucin fue autorizada por la Comisin Nacional de Valores, el 28 de
mayo de 1992. El 2 de enero del 2001, siguiendo los pasos de su compaa matriz a nivel internacional, fusion a Duff and Phelps de Mxico,
S.A. de C.V., lo que le ha permitido consolidar su presencia en Mxico, al
tomar lo mejor de ambas compaas integrando as un equipo de
profesionistas de excelente nivel.
La compaa es subsidiaria de Fitch Ratings Ltd., empresa del Reino
Unido, que a su vez pertenece a FIMALAC tenedora de origen Francs.
Fitch Mxico solo emite calificaciones a travs de su escala domstica,
donde el nivel AAA corresponde al mejor riesgo del pas. Para calificaciones de carcter global, sus analistas se integran a los equipos de analistas
13
92
Fuente: www.fitchmexico.com
de Fitch Ratings a nivel internacional, que es quien otorga las calificaciones con esos alcances, donde ya entran otras consideraciones como
riesgo soberano, convertibilidad, transferencia de divisas, etc.
Fitch en la actualidad tiene presencia en 75 pases, contando con 40
oficinas y ms de 1,100 empleados dedicados al negocio de calificaciones financieras alrededor del mundo.
La dimensin global de Fitch se puede observar a travs de la cobertura
de sus mercados. En la actualidad califica ms de 1,200 Bancos, ms de
700 Compaas de Seguros, 800 Corporaciones Industriales, 20,000
Entidades Pblicas (Subnacionales), el 75% de las Emisiones
Estructuradas en el Mercado Europeo, el 90% de las Emisiones Respaldadas por Hipotecas Residenciales en los Estados Unidos, etc.
b)
Definiciones de calificacin
Las calificaciones de crdito de Fitch son una opinin sobre la habilidad
de una entidad o emisin especfica para cumplir en forma oportuna con
los compromisos financieros, como el pago de intereses, dividendos preferentes, o amortizaciones de capital. Las calificaciones de Fitch aplican
a una variedad de entidades o emisiones, incluyendo calificaciones de
riesgo soberano, entidades gubernamentales, financiamientos
estructurados y compaas industriales; emisiones de deuda o de capital, bancarias, y riesgo contraparte; as como, la fortaleza financiera de
compaas de seguros.
Las calificaciones crediticias son utilizadas por los inversionistas como
un indicador de la probabilidad para recuperar su dinero de acuerdo a
los trminos acordados en sus inversiones. Por lo tanto, el uso de las
calificaciones define su funcin propia: Las calificaciones con "grado de
inversin" (Dentro de las categoras 'AAA' - 'BBB' para largo plazo; y 'F1'
- 'F3' para el corto plazo) indican una baja probabilidad relativa de incumplimiento, mientras que las calificaciones "especulativas" o con "no grado de inversin" (Dentro de las categoras 'BB' - 'D' para el largo plazo, y
'B' - 'D' para el corto plazo) sealan una probabilidad ms alta de incumplimiento o que dicho incumplimiento ya se efectu.
Las calificaciones no implican una prediccin especfica de la probabilidad de incumplimiento. Sin embargo, por ejemplo, cabe apuntar que en
largo plazo, los incumplimientos en bonos de compaas de Estados
Unidos calificados como 'AAA', han sido en promedio menores al 0.10%
93
anualmente, mientras que para el caso de bonos con calificaciones de

'BBB' ha sido de 0.35% y los calificados con 'B' de 3.0%.
Entidades o emisiones con la misma calificacin tienen una calidad
crediticia similar ms no idntica, dado que las categoras de calificacin
no reflejan totalmente pequeas diferencias en el grado de riesgo crediticio.
Las calificaciones crediticias y otras calificaciones de Fitch no son una
recomendacin para comprar, vender o mantener valores. Las calificaciones no contemplan sobre niveles adecuados de precios de mercado,
la conveniencia de un determinado valor para un inversionista especfico, o sobre la naturaleza impositiva o de exencin de impuestos en los
pagos de un determinado valor. Las calificaciones se basan en informacin obtenida de los emisores, otros obligados, suscriptores, sus expertos, y de otras fuentes que Fitch considera confiables. Fitch no audita o
verifica la veracidad o autenticidad de dicha informacin. Las calificaciones pueden ser cambiadas o retiradas como resultado de cambios o
indisponibilidad en la informacin o por otras razones.
Las calificaciones a programas se refieren exclusivamente a emisiones
estndar emitidas bajo un determinado programa; no se debe asumir
que estas calificaciones aplican para cualquier emisin realizada bajo
dicho programa. En particular, en el caso de emisiones no-estndar (por
ejemplo, aquellas que estn ligadas a un crdito de una tercer parte
involucrada o ligadas a la evolucin de un determinado ndice) las calificaciones de las emisiones pudieran variar de la correspondiente al programa.
Las calificaciones crediticias no se dirigen directamente a cualquier riesgo a excepcin del riesgo crediticio. En particular, estas calificaciones no
se relacionan con los riesgos de prdida debido a cambios en el mercado de tasas de inters u otras consideraciones del mercado.
94
B)
CALIFICACIONES DE LAS ENTIDADES FEDERATIVAS
1.-
Comentarios generales
Como se puede apreciar en el Cuadro No. 29, salvo el Estado de Campeche,
la totalidad de las entidades federativas se encuentran evaluadas y calificadas
al menos por dos agencias calificadoras. Esto representa un gran paso en la
ruta de la apertura y de la transparencia de los gobiernos de las entidades
federativas, ya que la informacin relevante del Estado y del gobierno estatal,
que es la base de las calificaciones, se publica por las empresas calificadoras,
dando la oportunidad a los ciudadanos y al pblico interesado, en conocer la
opinin de cuando menos dos empresas profesionales de corte internacional,
que cuentan con expertos en materia de evaluacin crediticia de las entidades
de gobierno.
2.-
Principales resultados
Los resultados obtenidos por las entidades federativas en general son buenos
(ver Cuadro No. 29), ya que en ms del 80% de los estados evaluados por las
95
diferentes agencias, se obtuvieron calificaciones con rangos de fuerte y muy

fuerte capacidad de pago (en trminos de Standard & Poors), por lo que se
encuentran con buena capacidad crediticia; de hecho, slo el Estado de Mxico se encuentra por debajo de los estndares en su capacidad de pago.
A continuacin se presentan por cada una de las tres empresas calificadoras
los resultados obtenidos por las entidades federativas, de acuerdo con los
informes publicados a travs de sus respectivas pginas de internet en el mes
de diciembre del 2002.
96
a)
Standard & Poors

De las 26 entidades federativas evaluadas por Standard & Poors, 5 (19%)
obtuvieron calificacin AA lo que significa que tienen muy fuerte capacidad de pago, 16 (62%) obtuvieron A con fuerte capacidad de pago; 4
(15%) obtuvieron BBB, que significa que tienen adecuada capacidad de
pago pero con condiciones econmicas adversas y slo uno (4%) obtuvo calificacin BB que significa que enfrenta mayor grado de incertidumbre que las dems ante condiciones econmicas o financieras adversas.
b)
Moodys
La empresa evalu 21 entidades federativas en la escala nacional de
largo plazo, de ellas, 6 (29%) obtuvieron calificacin AA con capacidad
crediticia muy fuerte; 13 (62%) obtuvieron A, lo que significa que tiene
una capacidad crediticia por arriba del promedio mexicano y 2 (9%) obtuvieron calificacin Baa lo que quiere decir que tienen capacidad crediticia
promedio.
c)
Fitch de Mxico
La calificadora evalu un total de 18 entidades federativas con la escala
nacional a largo plazo, de ellas, 2 (11%) obtuvieron la calificacin AA lo
que significa una muy alta capacidad crediticia; 13 (72%) obtuvieron calificacin A con alta calidad crediticia, 2 (11%) obtuvieron BBB que significa que tienen adecuada calidad crediticia y slo uno (6%) obtuvo una
calificacin BB que quiere decir que su calidad crediticia es especulativa.
97
C)
CALIFICACIONES DE LOS MUNICIPIOS
1.-
Comentarios generales
Los municipios normalmente obtienen mejores calificaciones que las entidades federativas, a pesar de contar con menor estructura administrativa, entre
otras, por las siguientes razones:
2.-
a)
Solicitan menos crditos que los estados, ya que su perodo de gobierno

el cual es de tres aos, los limita para emprender grandes proyectos,
pues el proceso completo de planeacin, autorizacin, contratacin y
ejecucin, generalmente es largo y en ocasiones muy complejo.
b)
Tienen mayores restricciones legales para endeudarse que los estados.
c)
Los municipios no tienen los problemas que tienen los estados con los
sistemas de pensiones y jubilaciones (ste es caracterstico de los sistemas educativos estatales).
d)
Los municipios cuentan con fuentes de ingresos adicionales a las que

tienen los estados; el municipio tiene ingresos relacionados con la propiedad inmobiliaria como son el impuesto predial, el impuesto por traslacin de dominio, los derechos por el uso del suelo, y otros, mientras que
en los estados, ms del 90% de sus ingresos provienen del gobierno
federal, por lo tanto, los municipios estn ms diversificados en sus
ingresos, lo que les beneficia en la calificacin del riesgo.
Principales resultados
Como se puede apreciar en el siguiente cuadro, al mes de diciembre del 2002,
46 municipios han sido evaluados y calificados por una o ms empresas calificadoras; entre ellos se encuentran 17 municipios capitales de los estados y
otras grandes ciudades como Acapulco, Len, Tijuana y Veracruz, etc., los
cuales, al igual que las entidades federativas, han decidido evaluar su calidad
crediticia y hacer pblica su situacin financiera, lo que les permite acudir al
mercado financiero para obtener prstamos.
Los resultados obtenidos por los municipios son mejores que los que obtuvieron los estados (como se haba comentado), ya que del 100% de los municipios evaluados por las diferentes empresas, todos obtuvieron calificaciones
de adecuada, fuerte y muy fuerte capacidad de pago (en trminos de Standard &
Poors), por lo que se encuentran con muy buena capacidad crediticia; de hecho,
an las calificaciones ms bajas corresponden a niveles de crdito aceptables.
98
A continuacin se presentan por cada una de las tres empresas calificadoras,

los resultados que obtuvieron los municipios, de acuerdo con los informes
publicados a travs de sus respectivas pginas de internet en el mes de diciembre del 2002.
a)
Standard & Poors

De los 33 municipios evaluados por Standard & Poors 11 (33%) obtuvieron calificacin AA lo que significa que tienen muy fuerte capacidad de
pago, 19 (58%) obtuvieron A con fuerte capacidad de pago y 3 (9%)
obtuvieron BBB, que significa que tienen una adecuada capacidad de
pago pero con condiciones econmicas adversas.
b)
Moodys
La empresa evalu a 18 municipios en la escala nacional de largo plazo,
de ellos, 7 (39%) obtuvieron calificacin AA con capacidad crediticia
muy fuerte; 7 (39%) obtuvieron A, lo que significa que tiene una capacidad crediticia por arriba del promedio mexicano y 4 (22%) obtuvieron
calificacin Baa lo que quiere decir que tienen capacidad crediticia promedio.
c)
Fitch de Mxico
La calificadora evalu a un total de 33 municipios, de ellos, 6 (18%) obtuvieron la calificacin AA lo que significa una muy alta capacidad crediticia;
20 (61%) obtuvieron calificacin A con alta calidad crediticia y 7 (21%)
obtuvieron BBB que significa que tienen adecuada calidad crediticia.
99
Es importante sealar que la mayora de los municipios estn ubicados entre el

segundo y el tercer nivel del rango de calificacin y que an los que tienen calificaciones ms bajas (se encuentran ubicados en el cuarto nivel), tienen grado de inversin por lo que estn en muy buena posicin para obtener prstamos a largo
plazo, con condiciones de crdito favorables en el mercado financiero nacional.
100
CAPITULO 7
Disponibilidad de Recursos
Financieros a Largo Plazo
diferencia de hace apenas algunos aos, cuando la mayor parte de la poblacin inverta sus ahorros en el sistema bancario y en las cajas de ahorro, recientemente la poblacin concentra sus ahorros en dos tipos de instituciones financieras: las Sociedades de Inversin de deuda y las Administradoras de Fondos para
el Retiro. El primer tipo de ellas, capta los ahorros que la poblacin y las empresas
invierten en forma voluntaria, mientras que el segundo tipo de instituciones capta el
ahorro que los patrones depositan en las cuentas de los trabajadores, cumpliendo
con una serie de disposiciones legales. Ambos tipos de instituciones ofrecen los
servicios de recepcin del ahorro, inversin de los recursos, administracin en forma individual de las cuentas de ahorro y el pago de atractivos rendimientos. Los
dos tipos de instituciones financieras se han desarrollado rpidamente en los ltimos aos y se proyectan como los mecanismos ms exitosos para captar el grueso
de los ahorros de la poblacin en el futuro.
A)
SOCIEDADES DE INVERSIN
1.-
Antecedentes
En Mxico las Sociedades de Inversin aparecieron por primera vez en 1950,
fecha en que fue promulgada la primera ley que regula su actividad; desde
entonces, la Ley de Sociedades de Inversin ha sido reformada en diversas
ocasiones (la ltima el 4 de junio del 2001), con el propsito de mantenerla
actualizada, en concordancia con la evolucin de los mercados y de los
estndares internacionales.
De acuerdo con la Ley, las sociedades de inversin tienen por objeto la adquisicin y venta de Activos Objeto de Inversin (stos dependen del tipo de
sociedad de inversin de que se trate), con los recursos provenientes de la
colocacin de acciones entre el pblico inversionista.
101
2.-
Tipos de sociedades de inversin

De acuerdo con la Ley de Sociedades de Inversin, existen varios tipos de
sociedades:
a)
Sociedades de inversin de renta variable

Las sociedades de inversin de renta variable operarn con Activos Objeto de Inversin cuya naturaleza corresponda a acciones, obligaciones
y dems valores, ttulos o documentos representativos de una deuda a
cargo de un tercero.
b)
Sociedades de inversin en instrumentos de deuda

Este tipo de sociedades a diferencia de los dos, operan exclusivamente
con Activos Objeto de Inversin cuya naturaleza corresponda a valores,
ttulos o documentos representativos de una deuda a cargo de un
tercero.
c)
Sociedades de inversin de capitales

Estas sociedades de inversin operarn preponderantemente con Activos Objeto de Inversin cuya naturaleza corresponda a acciones o partes sociales, obligaciones y bonos a cargo de empresas que promueva
la propia sociedad de inversin y que requieran recursos a mediano y
largo plazo.
Como se puede apreciar en el cuadro anterior, las sociedades de inversin que ms

crecieron en los ltimos cuatro aos fueron las sociedades de inversin en instrumentos de deuda. Las sociedades de inversin de renta variable o comunes, an
cuando tuvieron un significativo crecimiento del 86% durante el perodo 1998
2002, el importe captado por ese tipo de sociedades contina siendo bajo con respecto a la cartera total. Como se observa en la siguiente grfica, el 89% del valor de
la cartera total corresponde a las sociedades de inversin de deuda, mientras que
102
CAPITULO 7 DISPONIBILIDAD DE RECURSOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO
las de renta variable solo tienen el 10%. Por su parte, la cartera captada por las
sociedades de inversin de capitales no ha crecido en el perodo y contina con
porcentajes inferiores al 1% de la cartera total.
Tomando en cuenta el ritmo de crecimiento y los montos de ahorro que han sido
captados por las sociedades de inversin en instrumentos de deuda en los ltimos
aos, a continuacin nos enfocaremos a este tipo de sociedad con mayor detalle.
3.-
Operacin de las sociedades de inversin en instrumentos de deuda

Este tipo de sociedades de inversin operan de la siguiente forma:
a)
Venden acciones de la propia sociedad tanto al pblico como a las empresas, sociedades, organizaciones o gobiernos, quienes compran una
parte de la sociedad de inversin de acuerdo con el importe que tengan
disponible de sus ahorros personales o de la tesorera de la empresa,
segn sea el caso.
b)
Las sociedades de inversin suman las aportaciones del mayor nmero

de inversionistas posible (existen ms de 600 mil accionistas en este tipo
de sociedades), en un fondo comn el cual utilizan para comprar instrumentos de deuda como las obligaciones, el papel comercial, las aceptaciones bancarias, los cetes, los udibonos, los bondes y otros instrumentos financieros que se operan en el mercado de valores, con el objeto de
103
ganar intereses y de lograr el mayor incremento en el valor de la sociedad de inversin.

c)
4.-
104
Un inversionista (accionista) en particular, gana o pierde segn sea la

diferencia entre el precio al que compr las acciones y el precio al que
las vendi. Por lo general, las utilidades de las sociedades de inversin
en instrumentos de deuda provienen de los intereses que generan los
valores en los que se invierte el fondo, por lo tanto, la variacin a corto
plazo en los precios es moderada.
Ventajas que ofrecen las sociedades de inversin en instrumentos de deuda:

a)
Permiten al pequeo y mediano inversionista participar en el mercado de

valores, beneficindose de los resultados de las grandes inversiones.
b)
Fomentan el ahorro interno al ofrecer ms opciones de inversin, las

cuales son atractivas para los pequeos y medianos ahorradores.
c)
Ofrecen liquidez casi inmediata al ahorrador y son flexibles para comprar

o vender acciones en cualquier da hbil.
d)
En la mayor parte de los fondos no se exige un plazo mnimo forzoso

para mantener la inversin.
e)
Facilitan al ahorrador llevar el control de sus inversiones ya que, adems

de recibir mensualmente sus estados de cuenta, el precio de las acciones de todas las sociedades de inversin se publican diariamente en los
principales peridicos de circulacin nacional y en los diarios especializados en economa y finanzas.
f)
Ofrecen los servicios de especialistas a los pequeos y medianos

inversionistas quienes se benefician con el manejo profesional de los
fondos.
g)
Disminuyen el riesgo de miles de pequeos y medianos ahorradores al

diversificar los instrumentos financieros en que se invierten los fondos.
h)
Las sociedades de inversin se han especializado de acuerdo al tipo de

riesgo que asumen, por lo que los inversionistas pueden escoger el fondo que les convenga de acuerdo con sus preferencias de riesgo y de
rendimiento esperado.
5.-
i)
Contribuyen a captar el ahorro de inversionistas extranjeros como complemento del ahorro nacional, al permitir a extranjeros comprar acciones
de las sociedades de inversin.
j)
Participan en el financiamiento al gobierno y a la planta productiva, ya

que canalizan los recursos de los inversionistas a la compra de ttulos
de deuda emitidos por las empresas y el gobierno, con los cuales financian sus proyectos.
k)
Fortalecen el mercado de valores al facilitar la presencia de mayor nmero de participantes.
Evolucin histrica en la captacin de recursos y en el nmero de accionistas

de las sociedades de inversin de deuda
Como se puede apreciar en la grfica siguiente, tanto el nmero de accionistas como los importes invertidos en las sociedades de inversin en instrumentos de deuda han crecido fuertemente en los ltimos aos.
Por lo que respecta al nmero de accionistas, stos se han incrementado
constantemente desde 1998, ya que pasaron de 317 mil accionistas en 1998 a
613 mil en el ao 2002, es decir, tuvieron un crecimiento del 93.1% en cuatro
aos.
Los importes invertidos en las sociedades de inversin de deuda durante el
perodo 1998 2002, se increment en 188.3% al pasar de $100 mil millones
de pesos en 1998 a $ 289 mil millones en el ao 2002.
En el ao 2002, las personas fsicas representaban el 95% del total de accionistas en las sociedades de inversin y eran propietarios del 80.4% de los
ahorros; por su parte, las personas morales representaban el 5% restante del
total de accionistas y eran propietarios del 19.6% del total de los ahorros.
105
B)
ADMINISTRADORAS DE FONDOS PARA EL RETIRO
A partir de 1992, el gobierno federal estableci una serie de disposiciones legales

orientadas a crear y consolidar el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR); con ello
se ha logrado lo siguiente:

Que los patrones aporten un porcentaje del sueldo de los trabajadores para
crear en lo individual, para cada trabajador, un fondo de ahorro para el retiro.
Que la cuenta de ahorro sea administrada por una empresa que cuente con
autorizacin para operar (Administradora de Fondos para el Retiro: Afore).
Que el trabajador seleccione a la Afore que ms le convenga para administrar
sus ahorros.
Que los trabajadores dispongan de una cuenta de ahorro individual.
Que la Afore se encargue de llevar el registro de los movimientos que se realicen en la cuenta del trabajador.
Que la empresa Afore se encargue tambin de invertir los fondos ahorrados
con el compromiso de salvaguardar los ahorros y pagar a los trabajadores
intereses por arriba de la inflacin.
Lo anterior garantiza que los trabajadores conozcan los movimientos, los saldos y
las ganancias de sus ahorros, garantiza que stos cuenten con saldos crecientes y
que mantengan la capacidad de compra a largo plazo para que cuando se jubilen,
puedan disponer de sus ahorros y utilizarlos para vivir.
106
El proceso para establecer el Sistema de Ahorro para el Retiro ha pasado por varias
etapas desde 1992, hoy se cuenta con once Administradoras de Fondos para el
Retiro (Afores) y una serie de Sociedades de Inversin Especializadas de Fondos
para el Retiro (Siefores), quienes invierten los recursos de los trabajadores para
generar utilidades y pagarles a los ahorradores, todo ello de acuerdo con la
normatividad que emite la Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro
(CONSAR).
Como se puede apreciar en el Cuadro anterior, al mes de diciembre del 2002, se

tena invertido por las Sociedades de Inversin Especializadas de Fondos para el
Retiro (Siefores), un total de $ 324,292 millones de pesos. Las Siefores ms importantes por los montos que manejan son la de Banamex y la de Bancomer, entre
ellas dos concentran el 45% de los fondos invertidos, mientras que la Siefore Tepeyac
administra slo el 1% de la cartera total.
En el Cuadro siguiente se presenta el nmero total de trabajadores registrados en
las Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores) y los saldos que manejaron
las Siefores en el perodo 1998 2002.
107
Como se observa en el Cuadro anterior, el nmero de trabajadores registrados con

aportacin se increment en 138% desde 1998. Por otra parte, el monto en pesos
que las Siefores invierten en el mercado financiero creci en 474% en los ltimos
cuatro aos y todo indica que continuar incrementndose cada ao, por los ahorros adicionales de los trabajadores y por los intereses que generan las inversiones.
C)
IMPORTANCIA DE LOS RECURSOS CAPTADOS POR LAS SOCIEDADES

DE INVERSIN Y LAS SIEFORES
De acuerdo con la informacin que se muestra en los dos cuadros siguientes, los
ahorros de la poblacin que han logrado captar tanto las sociedades de inversin
como las Siefores han adquirido mayor importancia en los ltimos aos.
1.-
Recursos captados con relacin al Producto Interno Bruto (PIB)

En 1998 el monto total de ahorro captado significaba apenas el 4% del Producto Interno Bruto (PIB), para el ao 2002, los ahorros captados ya representaban el 10% del PIB (ver cuadro siguiente).
2.-
Recursos captados con relacin al total de la deuda de estados y municipios

En 1998 el monto total de ahorro captado representaba 2.96 veces el total de
la deuda pblica de estados y municipios; durante los aos siguientes (como
se puede apreciar en el Cuadro siguiente), la proporcin fue aumentando hasta representar en el ao 2002 casi nueve veces el valor de la deuda, lo que
nos da una idea de su tamao y del potencial que representa para el financiamiento de los gobiernos locales.
108
D)
INVERSIN DE LOS RECURSOS DISPONIBLES
Del monto total ahorrado por la poblacin, tanto en las Sociedades de Inversin
como en el Sistema de Ahorro para el Retiro, la mayor parte de los recursos se han
invertido en instrumentos de deuda que el gobierno federal emite. La deuda del
gobierno federal es atractiva para los inversionistas institucionales entre otras por
las siguientes razones:
a)
Se pueden invertir grandes sumas de dinero en pocos instrumentos, lo que

implica un costo de operacin relativamente bajo.
b)
El gobierno federal es el emisor que mayor seguridad ofrece en el mercado

nacional (segn las agencias internacionales calificadoras de riesgo).
c)
Ofrece atractivas tasas de inters dado el reducido riesgo que se corre.
d)
Emite una variedad atractiva de tipos de instrumentos de deuda en las que

ofrece diversas modalidades para el pago de intereses.
e)
Los ttulos de crdito que emite el gobierno federal ofrecen una amplia variedad de plazos de vencimiento por lo que las sociedades de inversin y las
Siefores pueden elegir los plazos de acuerdo con las caractersticas de sus
clientes.
f)
Existen una serie de reglas y circulares de la Comisin Nacional del Sistema

de Ahorro para el Retiro (CONSAR), que obligan a las Afores a lograr, adems
de la seguridad para las inversiones, una tasa de inters real positiva para los
ahorradores, es decir, una tasa de inters mayor que la inflacin, por lo tanto,
109
estas administradoras de fondos tienen preferencia por las inversiones en Udis

y aquellas que les puedan garantizar una tasa de inters por arriba de
la inflacin.
1.-
Inversin de recursos de las Sociedades de Inversin

Como se puede apreciar en el siguiente Cuadro, las sociedades de inversin
incrementaron fuertemente sus inversiones en instrumentos de deuda emitidos por el gobierno federal, ya que sta pas de $18,228 millones de pesos en
1998 (que representaba el 18% del total captado por dichas sociedades de
inversin), a $221,683 millones en el ao 2002 (que representaba el 76.7%
del total captado), es decir, el financiamiento del gobierno federal a travs de
las sociedades de inversin se increment en ms de doce veces en un perodo de cinco aos. Esto demuestra la clara estrategia del gobierno federal de
financiarse en el mercado nacional, especialmente a travs de las sociedades
de inversin.
2.-
Inversin de recursos del Sistema de Ahorro para el Retiro

Como se puede observar Cuadro siguiente, las Siefores incrementaron
su inversin en instrumentos emitidos por el gobierno federal, ya que
dichas inversiones pasaron de $ 54,708 millones de pesos en 1998, a $
269,487 millones en el ao 2002, es decir, el financiamiento que recibi el gobierno federal a travs de las Siefores se increment en casi
cinco veces en un trmino de cinco aos.
110
3.-
Recursos disponibles en el mercado de deuda

Si bien es cierto que el gobierno federal es la entidad que ms recibe financiamiento por parte de las sociedades de inversin y de los fondos de ahorro
para el retiro, tambin es cierto que cada vez quedan disponibles mayores
cantidades de dinero para otros emisores de deuda. En 1998, segn se puede apreciar en el Cuadro siguiente, el gobierno federal utiliz $ 73 mil millones
de pesos del total de los recursos ahorrados en ambos tipos de instituciones y
dej disponibles $84 mil millones de pesos para financiar a otros demandantes de dinero. Para el 2002, an cuando el gobierno federal utiliz 491 mil
millones de pesos de los fondos ahorrados, quedaron disponibles $ 122 mil
millones (casi el 20% del total). Estos recursos son invertidos por las Sociedades de Inversin y las Siefores en otros instrumentos de deuda de la iniciativa
privada, los gobiernos estatales y municipales, en el sistema financiero, o bien
en instituciones extranjeras que les ofrezcan seguridad y atractivos rendimientos.
111
Considerando que el gobierno federal opt recientemente por la estrategia de financiar casi la totalidad de sus requerimientos de dinero en el mercado nacional, dejando de lado la deuda externa y que por lo tanto utiliza la mayor parte de los ahorros disponibles en el mercado financiero, el remanente de recursos que queda
para los dems demandantes de crdito parece poco significativo; sin embargo,
debemos considerar que al mes de diciembre del 2002, el total de la deuda pblica
de los estados y municipios fue de $ 75,417 millones de pesos, es decir, el ahorro
disponible despus de financiar al gobierno federal fue 1.6 veces mayor que el total
de la deuda de todos los estados y municipios del pas, lo que nos da una idea de su
importancia.
Como se aprecia en los cuadros anteriores, los recursos ahorrados por los trabajadores son cada da mayores y la tendencia que se observa es que continen creciendo a tasas elevadas por un largo perodo de tiempo.
Finalmente, es conveniente resaltar que los ahorros captados por las Afores se
pueden prestar a largo plazo, ya que estos recursos deben estar disponibles cuando llegue el momento de la jubilacin de los trabajadores, por lo que al paso de los
aos, va a crearse una gran masa de dinero que estar disponible para que los
gobiernos estatales y municipales puedan solicitar prstamos de acuerdo al plazo
requerido y los destinen a ejecutar proyectos redituables con fuente de repago o a
proyectos de alto impacto social.
112
CAPITULO 8
Propuestas de Instituciones
Financieras Sobre el
Financiamiento a Estados
y Municipios
ecientemente ha cobrado un especial inters para las instituciones financieras

tanto nacionales como extranjeras la deuda pblica de los estados y municipios. Este renovado inters se debe entre otras cosas: a las nuevas reformas legales sobre el esquema de financiamiento de los estados y municipios, a las recientes
reformas sobre las reglas de capitalizacin de la banca, a la mayor disponibilidad
de ahorro interno que ofrece el Sistema de Ahorro para el Retiro, al significativo
avance en las disposiciones normativas que establecen el saneamiento y transparencia de las finanzas de los estados y municipios, y a las excelentes calificaciones
de deuda que han obtenido los gobiernos locales.
A continuacin presentamos la participacin de tres instituciones financieras relacionadas con el mercado de deuda mexicano; una de ellas es un banco de desarrollo (Banco de Desarrollo de Amrica del Norte), institucin financiera que tiene por
objeto facilitar el financiamiento para impulsar el desarrollo de la regin frontera
norte y del pas, por lo que sus propuestas son valiosas para los propsitos de este
trabajo. Las otras dos instituciones, son empresas extranjeras de reconocido prestigio en el sector financiero (Fitch Ratings y Evensen Dodge), con un amplio conocimiento del mercado mexicano, las cuales plantean esquemas financieros para estados y municipios que han sido probadas en otros pases y que los proponen para
ser implementadas en el mercado de deuda nacional.
A)
REFORMAS AL MANDATO DEL BANCO DE DESARROLLO DE AMRICA

DEL NORTE (BDAN)14
1.-
Introduccin
El Banco de Desarrollo de Amrica del Norte (BDAN) y su institucin hermana,
14
Fuente: Programa de Desarrollo Regional Frontera Norte 2001 2006, captulo VIII Banca de
Desarrollo
113
la Comisin de Cooperacin Ecolgica Fronteriza (COCEF) se crearon de conformidad con el Acuerdo entre el Gobierno de los Estados Unidos Mexicanos
y el Gobierno de los Estados Unidos de Amrica sobre el Establecimiento de
la Comisin de Cooperacin Ecolgica Fronteriza y el Banco de Desarrollo de
Amrica del Norte firmado en noviembre de 1993. La creacin de estas dos
instituciones representa un avance significativo en la historia de cooperacin
entre Mxico y los Estados Unidos para encontrar soluciones a los problemas
ambientales de la regin fronteriza.
Ambas instituciones fueron establecidas como parte del proceso del Tratado
de Libre Comercio de Amrica del Norte (TLC) por los gobiernos de Mxico y
los Estados Unidos, para promover de manera conjunta un medio ambiente
ms limpio y sano a lo largo de su frontera comn.
2.-
Mandato del Banco

La principal funcin del BDAN es facilitar el financiamiento para la ejecucin
de proyectos certificados por la COCEF. El BDAN presta servicios como asesor en materia financiera y administrativa, con el fin de dar apoyo a las comunidades que as lo requieran en la planeacin y desarrollo integral de infraestructura. En su calidad de banco de inversin, el BDAN se esfuerza por estructurar paquetes financieros adecuados y accesibles, al buscar otras fuentes de fondeo, tanto pblicas como privadas. Como acreedor, el BDAN otorga
prstamos para financiar los costos no cubiertos por otras fuentes, mientras
sus garantas estn diseadas para promover la participacin de otros acreedores. Con el fin de hacer que los proyectos sean financieramente ms viables, el BDAN tambin administra recursos no reembolsables de la Agencia
para la Proteccin Ambiental de los Estados Unidos (EPA), como complemento de sus operaciones crediticias.
La regin fronteriza entre Mxico y los Estados Unidos, donde el Banco concentra la mayor parte de sus esfuerzos, se define como el rea que comprende la franja de 100 kilmetros al norte y al sur de la frontera entre ambos
pases. La regin fronteriza incluye territorio en seis estados de Mxico: Baja
California, Chihuahua, Coahuila, Nuevo Len, Sonora y Tamaulipas; as como
en Arizona, California, Nuevo Mxico y Texas en EE.UU.
3.-
Retos
Para cumplir con su misin el BDAN enfrenta retos fundamentales en ambos
lados de la frontera:
a)
114
Falta de planes maestros integrales y preparacin inadecuada de proyetos.
CAPITULO 8 PROPUESTAS DE INSTITUCIONES FINANCIERAS SOBRE EL FINANCIAMIENTO A ESTADOS Y MUNICIPIOS
b)
c)
d)
e)
Capacidad financiera, administrativa, comercial y operativa limitada de

organismos locales responsables de los servicios de agua, drenaje y basura.
Alto costo de los proyectos e insuficiencia de recursos en las comunidades.
Tarifas inadecuadas para la buena operacin y mantenimiento de los
sistemas y oposicin al ajuste de las mismas.
Poco inters y limitados casos de xito en cuanto a la participacin del
sector privado.
Los sectores de agua, saneamiento y residuos slidos son los que presentan
mayores riesgos, menores garantas y ms bajos rendimientos en el mbito
de la infraestructura, debido a factores de ndole tcnico, financiero, poltico y
administrativo, que actualmente inciden negativamente en su desempeo.
La capacidad de crdito de los organismos operadores de servicios pblicos
es muy reducida, en consecuencia, la proporcin de la cartera de crdito de la
banca multilateral dedicada a estos sectores no suele rebasar el 7%, en tanto
que la participacin del sector privado en su desarrollo ha sido mnima y, en
muchas ocasiones, con poco xito.
4.-
Evolucin del mandato

En 1999, como resultado de las inquietudes y propuestas que se generaron
durante sus primeros cinco aos de operacin, el Banco se dirigi al Consejo
respecto a las limitaciones para otorgar financiamiento en los sectores de agua,
aguas residuales y residuos slidos en la frontera y cmo el acta constitutiva y
las polticas de crdito del Banco obstaculizaban su capacidad para movilizar
el capital.
En el ao 2000, el Consejo de Administracin aprob las siguientes reas de
ampliacin del mandato para mejorar el desempeo del Banco, manteniendo como
prioridad los proyectos de agua, aguas residuales y residuos slidos:
a)
Expansin de los sectores de proyectos elegibles: se permiti al Banco considerar proyectos en otros sectores relacionados con el medio ambiente,
tales como calidad del aire, residuos peligrosos, energa limpia y transporte
limpio.
b)
Mecanismo de Apoyo Crediticio: un programa que utilizar $50 millones de dlares del capital pagado del Banco para otorgar prstamos a menores tasas de
inters, en los sectores de agua, aguas residuales y residuos slidos.
115
c)
Programa para el Desarrollo de Proyectos de Residuos Slidos (SWPD):

una asignacin inicial de $1 milln de dlares de los recursos presupuestados para el PRODIN para facilitar la formulacin de proyectos de
residuos slidos.
d)
Inversiones de capital: se autoriz a la direccin del BDAN evaluar la

necesidad de participar en el capital social de proyectos en los sectores
de actividad del BDAN y proponer inversiones especficas en el capital
de proyectos de infraestructura ambiental fronteriza con los recursos de
las utilidades retenidas no asignadas.
Al respecto, el Banco ha iniciado el desarrollo de proyectos en los nuevos

sectores; los proyectos que actualmente estn siendo analizados corresponden a las reas de calidad del aire, energa limpia, transporte pblico y reciclaje.
5.-
116
Nuevas propuestas de reforma

En marzo de 2002 los Presidentes Vicente Fox y George Bush presentaron
una propuesta para modificar el mandato del BDAN y la COCEF. Las recomendaciones especficas contenidas en la declaracin conjunta denominada
Los compromisos de Monterrey fueron:
a)
rea Geogrfica
Para ampliar la capacidad de ambas instituciones para atender necesidades ambientales importantes de ndole binacional, el rea geogrfica
de operacin del BDAN y la COCEF debera ser ampliada de 100 a 300
kilmetros en la regin fronteriza de Mxico. Esta ampliacin deber
combinarse con un sistema que concentre recursos no reembolsables y
crditos a tasas de inters bajas para proyectos en las comunidades
ms pobres localizadas dentro de la regin actual de 100 Km., en ambos
pases. El lmite geogrfico en los Estados Unidos permanecer como
en la actualidad.
b)
Instrumentos Financieros
Para proporcionar mayor flexibilidad financiera para que el capital del
BDAN sea utilizado de manera ms efectiva y creativa, el Banco deber
ampliar su capacidad para otorgar crditos preferenciales duplicando
los recursos del Mecanismo de Apoyo Crediticio e incrementando su capacidad de otorgar recursos no reembolsables de su propio capital.
c)
Estructura Organizacional y Proceso

Para mejorar la coordinacin de funciones y la eficiencia en las operacio-
nes entre el BDAN y la COCEF, ambos consejos de administracin debern ser reemplazados por un consejo nico que administre ambas instituciones. El nuevo consejo deber contar con representantes de los
gobiernos federal y estatal, y de la sociedad. Al mismo tiempo, deber
iniciarse un estudio administrativo de ambas instituciones para identificar formas de mejorar el diseo, certificacin e implementacin de proyectos.
d)
Sector Privado
Para ampliar los instrumentos disponibles para el financiamiento de proyectos que, entre otros aspectos, mitiguen la contaminacin industrial,
mejoren la calidad del aire, el reciclaje y reuso de desperdicios, se debe
realizar un esfuerzo concertado para certificar y financiar proyectos ambientales del sector privado.
Ambos pases debern trabajar con sus respectivas legislaturas para hacer
efectivas las recomendaciones propuestas.
El Programa de Desarrollo Regional Frontera Norte 2001-2006, pone al descubierto la enorme cantidad de acciones a desarrollar si queremos aprovechar cabalmente el potencial de la regin. Por ello la Comisin para Asuntos de la Frontera Norte
como responsable de coordinar la ejecucin de este programa, ha expresado la
conveniencia de fortalecer al BDAN, mediante la ampliacin del mandato que lo
crea a fin de permitirle cubrir otros mbitos de la infraestructura, ms all de los que
tienen que ver directamente con el medio ambiente.
Esto resulta fundamental si se quiere que el Banco responda a las prioridades y
necesidades que derivan de la evolucin econmica y demogrfica de la regin, y
que se utilice el capital de una manera ms eficaz, apalancndolo en los mercados
mediante una cartera ms diversa y solvente. El Banco puede convertirse as en un
instrumento clave en la atraccin de recursos para el desarrollo de la frontera, sin
que ello impida que el Banco contine progresando en la atencin de asuntos crticos como el del agua y saneamiento en la frontera.
A raz de los lamentables atentados terroristas sucedidos en EUA en septiembre del
2001, los gobiernos de EUA y Mxico acordaron una Alianza para el desarrollo y la
seguridad en la frontera, cuya ejecucin est contenida en un Plan de Accin que
entre otros temas, aborda la Planeacin Binacional para el desarrollo de la regin.
Sin duda este Plan Binacional enfrentar la dificultad del financiamiento. Si logramos las reformas al BDAN, estaremos dando salida en parte a estas necesidades
117
mediante una institucin financiera de carcter regional, conocedora del entorno,

los problemas y las demandas para su desarrollo.
B)
ADOPTANDO EL MODELO NORTEAMERICANO PARA LA EMISIN DE

BONOS ESTATALES Y MUNICIPALES: PROPUESTA POR EVENSEN
DODGE15
1.-
Introduccin
Evensen Dodge es una empresa de consultora en finanzas e inversiones, la cual en 1922 invirti importantes recursos para ayudar a desarrollar el mercado de bonos estatales y municipales en los Estados Unidos.
Su visin fue la de generar nuevas oportunidades comerciales a largo
plazo al ayudar a gobiernos estatales y municipales a emitir deuda para
financiar sus proyectos de infraestructura. Setenta y nueve aos despus, Evensen Dodge orgullosamente proclama ser la primera empresa
asesora independiente en los Estados Unidos y una de las empresas
ms grandes en este ramo dedicada a brindar asesora financiera a gobiernos locales.
Con esta misma perspectiva, Evensen Dodge ahora est abriendo camino en Mxico. Est participando y colaborando en desarrollar el mercado de bonos estatales y municipales en el pas. Su visin es que Mxico
pudiera convertirse en uno de los mercados de bonos locales ms importantes en el mundo en el transcurso de esta dcada.
Evensen Dodge considera que una vez que el mercado de bonos estatales y municipales est operando, traer crecimiento econmico y prosperidad a muchos estados y municipios; ayudar a mejorar las condiciones de vida de muchas familias; y desencadenar oportunidades comerciales para ms empresas locales e internacionales.
El Gobierno Federal mexicano emiti una serie de leyes indicando que a
partir del ao 2000, la federacin ya no respaldara las deudas estatales
y municipales, por lo que estos gobiernos (dentro de los marcos jurdicos vigentes) tendran que ser calificados crediticiamente y buscar alternativas de financiamiento para desarrollar proyectos.
15
118
La empresa de consultora en finanzas e inversiones Evensen Dodge, particip en el seminario

Financiamiento para Estados, Municipios y Organismos: Alternativas y Estrategias organizado
por Fitch, Astris Finance - Dexia y Evensen Dodge Inc., en septiembre del 2001 en la Ciudad de
Mxico, con la ponencia Modelos Financieros para Emisin de Deuda - Enfoque prctico.
2.-
Adoptando el modelo norteamericano

En el mercado de bonos municipales norteamericano, los gobiernos de
las ciudades, los municipios o los estados, definen sus proyectos de infraestructura y posteriormente contratan a una empresa asesora en finanzas pblicas para que les ayude a desarrollar e implementar el proyecto financiero correspondiente para obtener el financiamiento necesario. Esta ayuda consiste en desarrollar el plan financiero del proyecto,
en desarrollar el anlisis de preventa de la emisin de deuda, en ayudar
a seleccionar a los proveedores de servicios necesarios para concretar
la operacin, en desarrollar los documentos jurdicos, en solicitar la calificacin crediticia del proyecto, en ayudar al gobierno a negociar trminos y condiciones con aseguradoras de crdito y posteriormente con
agencias colocadoras o directamente con inversionistas, en coadyuvar
en el cierre de las operaciones y en vigilar que el financiamiento llegue a
las cuentas bancarias asignadas para el proyecto.
Diagnstico
Con la idea de adoptar este modelo norteamericano de emisin de deuda a
Mxico, Evensen Dodge realiz un diagnstico para identificar si Mxico contaba con todos los participantes necesarios para integrar dicho modelo, as
como los instrumentos financieros y marcos jurdicos correspondientes.
Evensen encontr lo siguiente:
a)
Los bancos de desarrollo gubernamentales, y en menor grado, los bancos mercantiles, son la principal fuente de financiamiento estatal y municipal.
b)
El criterio norteamericano de financiamiento por proyecto es prcticamente inexistente. En Mxico el financiamiento se otorga a los gobiernos para que stos ejecuten los recursos conforme a sus programas de
desarrollo y rara es la vez cuando el financiamiento se entrega etiquetado a un proyecto financieramente viable.
c)
El grado de inversin en el mercado domstico de capital en Mxico es

de AA.mx (los potenciales inversionistas lo han fijado as). Desgraciadamente la mayora de los estados y municipios mexicanos tienen una
calificacin de crdito inferior a sta, por lo que potenciales emisores
son restringidos de participar en el mercado. Este hecho pudiera minimizarse si se utilizara el criterio de financiamiento por proyecto en vez de
financiamiento por jurisdiccin, ya que las calificaciones de crdito po-
119
dran elevarse considerablemente. Otro aspecto que podra ser de gran

utilidad es el uso de fianzas o seguros de crdito (credit enhancers).
120
d)
Mxico es un pas donde la mayora de los estados y municipios an

tienen una calificacin de crdito relativamente baja en comparacin con
los estndares del mercado domstico de capital. Es por ello que instrumentos financieros, tales como seguros o fianzas de crdito, podran ser
de gran utilidad para reforzar las estructuras crediticias de los diversos
proyectos estatales o municipales. No obstante, el marco jurdico mexicano no contempla la participacin de aseguradoras o afianzadoras de
crdito en el pas.
e)
Hasta hace poco, los fondos de pensiones en Mxico no se podan invertir en bonos estatales y municipales, a diferencia del modelo norteamericano, donde los fondos de pensiones son los principales inversionistas
en los bonos estatales y municipales. Sin la participacin de los fondos
de pensiones como potenciales inversionistas en los bonos locales, hay
poco dinero en el mercado de capital mexicano para financiar los requerimientos de infraestructura de todo el pas.
f)
Hay pocos instrumentos financieros en el mercado y ninguno est exento de impuestos. De esta manera no existen incentivos para que los
inversionistas adquieran bonos estatales y municipales tasados por debajo de las tasas de mercado. Si existieran estos incentivos fiscales, el
costo del financiamiento de infraestructura en el pas, mediante bonos
estatales y municipales, podra reducirse cuantiosamente. Es cierto que
una medida fiscal de este tipo podra perjudicar al mercado bancario ya
que no podra competir contra el mercado de valores.
g)
Hay impedimentos constitucionales para colocar bonos estatales y municipales internacionalmente.
h)
La vigencia de los instrumentos de deuda en los mercados de capitales

mexicanos es de uno a siete aos. Recientemente un nuevo instrumento
de deuda a 10 aos ha sido autorizado por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), y fue utilizado por primera ocasin en julio del
2001. Estos son los plazos de deuda a los cuales estados y municipios
podran acceder. Existen otros instrumentos a 20 aos como son los
Pagars de Indemnizacin Carretera (PICs), pero su colocacin podra
ser relativamente ms difcil en el mercado domstico.
i)
3.-
El mercado de capital de deuda en Mxico es relativamente pequeo

con 15 emisores principales (adems del Gobierno Federal), mismos que
han colocado aproximadamente 25 emisiones de deuda privada.
Recomendaciones
Entre las recomendaciones, se propone a las autoridades, posibles reformas
legales en los mbitos fiscal, mercados de capital y fondos de pensiones, considerando los siguientes criterios:
a)
Analizar la viabilidad de recaudar ciertos impuestos y derechos estatales

y municipales, y evaluando su importancia para garantizar el financiamiento de ms y mayores proyectos de infraestructura pblica en todo el
pas.
b)
Analizar los costos y beneficios de incorporar instrumentos financieros

exentos de impuesto para que estados y municipios puedan obtener financiamiento para proyectos de infraestructura con menores tasas de
inters.
c)
Analizar los beneficios de invertir los fondos de pensiones en instrumentos de deuda estatal y municipal.
Con la intencin de seguir participando y apoyando a las autoridades Mexicanas,

Evensen Dodge con gusto redactar documentos de anlisis y recomendaciones
enfocadas a continuar desarrollando y refinando el mercado de bonos estatales y
municipales en el pas.
C)
FONDOS DE VALORES MUNICIPALES PARA MXICO PROPUESTA POR

FITCH RATINGS16
1.-
Resumen
Desde la perspectiva de Fitch Ratings, los cambios recientes en el entorno
institucional de Mxico son favorables y apuntan a la expansin del mercado
burstil interno. En la medida en que se genere una mayor recaudacin fiscal
y se eleve la generacin de flujo libre, la flexibilidad financiera de los gobier-
La empresa calificadora de deuda Fitch Ratings, particip en el seminario Financiamiento para

Estados, Municipios y Organismos: Alternativas y Estrategias organizado por Fitch, Astris Finance
- Dexia y Evensen Dodge Inc., el cual se realiz en el mes de septiembre del 2001 en la Ciudad
de Mxico. La presentacin de esta empresa se realiz en el captulo de las empresas calificadoras.
121
nos estatales y municipales se incrementar, mejorando su perfil crediticio. La

estructura del nuevo fideicomiso maestro y la creacin de la figura del certificado burstil, permiten visualizar en el corto plazo una participacin dinmica
de los estados y municipios en el mercado de capitales mexicano.
Adicionalmente, no se deben descartar esquemas de financiamiento comprobado en otros pases como lo son los Fondos de Valores Municipales (FVMs),
que de ser adaptados adecuadamente a la realidad del pas, prometen a muchos municipios el acceso al crdito de los mercados de capitales.
2.-
Antecedentes
Los estados y municipios mexicanos enfrentan actualmente un proceso de
cambios institucionales de gran envergadura. Las consecuencias del proceso
de descentralizacin en Mxico, el cual ha venido acelerndose desde 1994,
son de vital importancia para el futuro desarrollo econmico del pas. Fitch ha
venido participando activamente en este contexto desde 1997, asignando calificaciones a la calidad crediticia de estados y municipios en Mxico.
Las nuevas polticas de gestin financiera promovidas por el gobierno federal
desde 1999, han incentivado la apertura de nuevos esquemas de financiamiento y de respaldo crediticio, as como el desarrollo de una nueva cultura
crediticia de estados y municipios, en el mercado financiero. Lo anterior ha
propiciado un cambio substancial respecto al grado de independencia y responsabilidad de los estados y municipios en el manejo de sus finanzas y deuda pblica.
En relacin con los nuevos esquemas de financiamiento y de respaldo crediticio posteriores a marzo del ao 2000, desaparece la figura del mandato entre
la entidad federativa y la SHCP, por lo que el gobierno federal ha dejado claro
la cesacin de garantas implcitas o explcitas que pudieran haberse inferido
en la deuda anterior a la fecha mencionada. De lo anterior se deriva la necesidad de que las entidades federativas y los municipios califiquen su calidad
crediticia.
El mayor uso de las calificaciones ir conformando una base de informacin
que permitir tener una mejor apreciacin de los diferentes perfiles crediticios.
Las entidades con mejores calificaciones tendern a obtener mayores facilidades en la obtencin de financiamiento, as como en sus trminos y condiciones. Por otra parte, el contar con un historial de calificaciones coadyuvar
en forma importante a la participacin de los gobiernos locales en el mercado
burstil de deuda, abrindoles una nueva alternativa de financiamiento y, con-
122
secuentemente, la expectativa de mejorar los trminos y condiciones tradicionalmente obtenidos.

3.-
Propuesta
Tomando en cuenta los resultados favorables que han tenido los Fondos de
Valores Municipales (FVMs) en muchos pases, Fitch Ratings considera oportuno la implementacin de esta estructura de financiamiento en el contexto
mexicano.
Actualmente los FVMs se estn instrumentando con xito en los EUA (Municipal Bond Banks y State Revolving Funds) y Canad, as como en algunos
pases europeos, Sudfrica y en Japn. En Latinoamrica, la estructura bsica de este vehculo de financiamiento no se ha implementado hasta la fecha.
Dadas las necesidades de financiamiento a nivel municipal, y el perfil crediticio de muchos municipios mexicanos, Fitch Ratings considera que Mxico
puede ubicarse en la regin como pas pionero y lder en la emisin conjunta
de valores de deuda para beneficio de entidades municipales.
a)
Estructura bsica de los Fondos de Valores Municipales

Comnmente, el estado aprueba una ley para la creacin de una autoridad competente que rija las funciones administrativas del fondo, el cual
se establece con el propsito nico de emitir valores en los mercados de
capitales y segregar de los municipios los recursos que servirn para el
financiamiento de los mismos (ver grfica siguiente). El capital que se
obtiene de la emisin se recicla de modo circulante a travs de crditos
cuyos trminos generalmente coinciden con los respectivos de los valores emitidos por el fondo.
123
Esencialmente, los fondos se podran caracterizar como estructuras de

traspaso de riesgo debido a que el riesgo de pago oportuno de los bonos
comprende principalmente el respectivo a los crditos que el fondo extiende a los municipios. Por lo anterior, el riesgo financiero que asumen
los tenedores de los bonos es fundamentalmente el riesgo de pago oportuno de los municipios que conforman la estructura. Parte del capital
recaudado se separa en cuentas de reserva que apoyan en garanta el
pago oportuno de los bonos del fondo. La obligacin de servir la deuda
de los bonos se cumple con los flujos asociados a los crditos que el
fondo distribuye a los municipios; es decir, los pagos de capital e intereses por los crditos representan la fuente de pago principal de los bonos
del fondo.
b)
124
Ventajas
Las ventajas de esta estructura son mltiples no slo para los municipios
prestatarios, sino tambin para el desarrollo de los mercados de capitales internos. Una de las principales ventajas para los municipios es que
muchos de ellos lograran por primera vez acceder al crdito de los mercados de capitales, lo cual no sera posible con esfuerzos individuales
por varias razones, entre ellas se podran destacar:
Los montos de capital que requieren algunos municipios son pequeos en relacin con los costos que representa una emisin de valores de deuda.
Tales montos, as como el perfil de riesgo de muchos municipios, no

se ajustan a los requerimientos de las instituciones mexicanas que
invertiran en los valores de deuda de los mismos, si stos, individualmente, pretendieran colocar su deuda en los mercados de capitales.
Las debilidades idiosincrsicas o especficas de los municipios. Dichas limitaciones son mitigadas por el efecto de dispersin y diversificacin en la cartera de los prestatarios que rene el FVM. Los
riesgos residuales son principalmente de carcter sistmico (comunes a todo el pas) lo cual promueve un mayor inters de los
inversionistas en los bonos del FVM.
La estructura est diseada con el propsito de mejorar sustancialmente la calidad crediticia de los bonos con reservas de capital y
otros apoyos adicionales. Esto contribuye a que la calificacin de
riesgo financiero que se le asigne a los bonos sea superior a aquella
que obtendran los valores de municipios que emitieran de forma
independiente, alentando a los inversionistas y aumentando la liquidez de los bonos en el mercado de capitales.
En el contexto mexicano, las condiciones socio-econmicas actuales en

muchos municipios exigen el mejoramiento de la infraestructura pblica.
Si bien el proceso de descentralizacin en Mxico no ha concluido, por lo
que resulta difcil predecir cules sern las responsabilidades y fuentes
de recursos finalmente delegadas a las entidades federativas y a los
municipios, el marco institucional actual ya permite la creacin de nuevos esquemas de financiamiento especficamente orientados a los municipios.
Una de las condiciones que hara propicia la creacin de FVMs en Mxico son los niveles sustentables de endeudamiento que actualmente se
observan. Asimismo, la actual estructura de ingresos de los municipios
no slo comprende las participaciones federales sino tambin la recaudacin propia derivada principalmente del impuesto predial, legalmente
de libre disposicin.
125
Lo anterior implica que los niveles de flexibilidad financiera son generalmente adecuados, permitiendo que muchos municipios puedan comprometerse responsablemente a niveles de endeudamiento mayores y llevar a cabo su tarea de mejorar las condiciones de vida de las poblaciones urbanas de Mxico.
126
CAPITULO 9
Catlogo de Fuentes
de Financiamiento
on la intencin de proporcionar a los gobiernos estatales y municipales una

gua rpida que les permita informarse en trminos generales sobre los tipos
de prstamos y los programas de financiamiento que ofrecen las diversas instituciones financieras tanto nacionales como internacionales, incorporamos este catlogo
como parte del estudio.
Para efectos de este captulo, se clasifican y presentan por separado los programas e instrumentos de financiamiento que ofrecen cuatro tipos de instituciones financieras: el primero se refiere a los programas de crdito que los Bancos de Desarrollo nacionales ofrecen a los estados y municipios para construir su infraestructura; en el segundo se presentan los programas de crdito que la Banca Mltiple
nacional ofrece; en la tercera parte se identifican los instrumentos de financiamiento de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) y en la cuarta y ltima parte, se identifican los programas de financiamiento que ofrecen las Instituciones Financieras Internacionales para desarrollar la infraestructura de la regin.
Las instituciones financieras que se presentan son las siguientes:
1
Banca de Desarrollo
A) Banco Nacional de Obras y Servicios Pblicos (Banobras).
B) Banco de Desarrollo para Amrica del Norte (BDAN).
Banca Mltiple
A) Banamex.
B) BBVA Bancomer.
C) GF Bital.
127
3 Bolsa Mexicana de Valores

4
Instituciones Financieras Internacionales

A) Banco Mundial (BM).
B) Banco Interamericano de Desarrollo (BID).
C) Japan International Cooperation Agency (JICA).
BANCA DE DESARROLLO
A) Banco Nacional de Obras y Servicios Pblicos (Banobras)
1.- Creacin
Con el propsito de brindar la debida atencin a los requerimientos de infraestructura y servicios pblicos, indispensables para el desarrollo urbano del pas, el Ejecutivo Federal, cre el 20 de febrero de 1933 el Banco Nacional Hipotecario Urbano y
de Obras Pblicas, S.A., institucin que hoy conocemos como Banco Nacional de
Obras y Servicios Pblicos (Banobras).
Su Ley Orgnica vigente, publicada el 29 de enero de 1986, fortaleci a Banobras
como institucin de banca de desarrollo y consolid su tarea de promover y financiar las actividades prioritarias que realicen los gobiernos Federal, del Distrito Federal, estatales y municipales, as como los sectores social y privado concesionarios en la prestacin de servicios, en los mbitos del desarrollo urbano, infraestructura y servicios pblicos, vivienda, comunicaciones y transportes y de las actividades del ramo de la construccin.
En su carcter de banca de desarrollo, la responsabilidad del Banco no se limita al
otorgamiento de crditos, sino que proporciona asistencia tcnica, propicia la organizacin de empresas paramunicipales, asesora y evala proyectos de inters social, convirtindose as en slido apoyo al desarrollo regional. Los propsitos de
Banobras se delinean con sujecin a los objetivos y prioridades del Plan Nacional
de Desarrollo 2001-2006, y de acuerdo con los programas sectoriales y regionales
as como de los planes estatales y municipales.
2.- Visin, misin y objetivos
2.1 Visin
Para el ao 2025, Banobras contribuir a que Mxico cuente con una red de
infraestructura comparable a la de nuestros principales socios comerciales, la
128
CAPITULO 9 CATLOGO DE FUENTES DE FINANCIAMIENTO
cual nos proporcionar ventaja competitiva frente al mundo y representar un

motor del crecimiento sostenido; a la eliminacin de las desigualdades regionales en esta materia y lograr una mayor integracin econmica de las distintas zonas del pas; y a que los gobiernos locales cuenten con las instituciones
y los instrumentos necesarios para evaluar y financiar sus proyectos de inversin.
2.2 Misin
Financiar proyectos de inversin en infraestructura y servicios pblicos, as
como coadyuvar al fortalecimiento institucional de los gobiernos locales, con
una orientacin al cliente y una operacin competitiva respaldada con personal altamente calificado, con el propsito de contribuir al desarrollo sustentable del pas.
2.3
Objetivos
2.3.1 Impulsar la inversin y el financiamiento privado en infraestructura y servicios

pblicos.
2.3.2 Promover y financiar la modernizacin y el fortalecimiento institucional en estados y municipios.
2.3.3 Estructurar y coordinar proyectos de inversin.
2.3.4 Financiar proyectos de infraestructura, medio ambiente y servicios pblicos
socialmente rentables.
2.3.5 Mejorar su eficiencia operativa.
3.- Financiamiento burstil para el desarrollo de estados y municipios
3.1 Introduccin
Tras las reformas sufridas a la Ley de Coordinacin Fiscal y a la Ley del Mercado de
Valores, los estados y los municipios encuentran nuevas alternativas de financiamiento a travs del Mercado de Valores como son los Certificados Burstiles y los
Certificados de Participacin.
Acorde con su misin, e interesado en proporcionar el mejor servicio y diversificacin de productos, que permitan promover el desarrollo de los estados y municipios, Banobras cre la gerencia de mercado de capitales con el fin de ofrecer
financiamientos burstiles que les permita acceder a otras fuentes de recursos para
el desarrollo de la infraestructura.
129
3.2 Aplicaciones
Dada su naturaleza, el financiamiento burstil alcanza su mayor eficiencia en
financiamientos a largo plazo. Esta caracterstica lo hace adecuado para financiar
infraestructura de todo tipo, como carreteras y obras pblicas. Asimismo, puede
ser un adecuado mecanismo de refinanciamiento a largo plazo.
3.3
Principales productos
a)
Certificado Burstil
Es un ttulo de nueva creacin (junio del 2001), resultado de las
recientes reformas a la Ley del Mercado de Valores en su artculo
14 bis 6 y 14 bis 7. Este Instrumento es de gran flexibilidad financie
ra y jurdica, menos costoso y ms gil en su tramitacin; puede ser
emitido directamente por estados y municipios o por un fideicomiso
con base en los bienes o derechos afectos en l.
b)
Certificado de Participacin
Es un ttulo emitido por un fideicomiso con base en los bienes o derechos afectados en el mismo. El instrumento financiero representa para
sus tenedores una parte alcuota de los frutos o rendimientos de los mencionados bienes o derechos.
Este instrumento es la base de todas las bursatilizaciones realizadas en
el Mercado de Valores mexicano, por ejemplo, Certificados de participacin Ordinaria (CPOs) carreteros, de cartera, petrobonos y ceplatas.
3.4
Servicios que ofrece

Con la ventaja de ser una institucin de reconocido prestigio, de contar con
amplia experiencia y conocimiento de los estados y municipios y de tener un
equipo de trabajo calificado y especializado, Banobras ofrece los siguientes
servicios:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
130
Asesora integral burstil.

Diagnstico.
Diseo y estructuracin del financiamiento burstil.
Gestin de trmites de inscripcin de los ttulos a emitir.
Colocacin, distribucin y toma en firme.
Mercado secundario.
4.- Programas de financiamiento

En esta seccin se presentan los objetivos de cada uno de los programas de financiamiento que ofrece el Banco:
4.1 Fortalecimiento Institucional para Estados y Municipios (FORTEM)
Apoyar la consolidacin del proceso de descentralizacin en Mxico a travs

del fortalecimiento de la gestin financiera y la capacidad institucional de los
acreditados.
Promover la modernizacin de los servicios locales financiando proyectos de

infraestructura y equipamiento, estudios de preinversin y contratos de prestacin de servicios, dentro de los campos de atencin de Banobras.
4.2
Lnea Global para Equipamiento y Obras Pblicas de Gobiernos Estatales y

Municipales
Apoyar a los gobiernos locales con financiamiento gil para la realizacin de
obras con carcter productivo consideradas en sus programas de inversin
anual, que les permita cumplir en tiempo con las metas preestablecidas y con
los compromisos derivados de sus planes de desarrollo estatal o municipal.
4.3
Fortalecimiento Financiero a Corto Plazo para Gobiernos Estatales y Municipios

Apoyar a los gobiernos estatales y municipales mediante un producto que d
respuesta gil a las necesidades transitorias de sus tesoreras y que permita
atender el pago de compromisos derivados de inversiones pblicas productivas.
Fortalecer el ejercicio del gasto de inversin municipal, canalizando oportunamente recursos crediticios para que la obra pblica inicie en los tiempos
establecidos.
4.4
Fomento de Estudios de Preinversin
Inducir la formulacin de estudios de inversin en las etapas de perfil, prefactibilidad,

factibilidad y proyecto ejecutivo, que garanticen la viabilidad financiera, tcnica y
social de los proyectos y contribuyan a incrementar la cobertura de atencin de los
servicios pblicos, detonando la colocacin de recursos crediticios de la Institucin,
as como canalizar, en su caso, recursos para la elaboracin de diagnsticos sectoriales en el mbito de las reas de atencin del Banco, tales como: desarrollo urbano; infraestructura; servicios pblicos; vivienda; y comunicaciones y transportes.
131
ESPECFICOS
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Fortalecer el desarrollo institucional de las administraciones locales.

Inducir una cultura de formulacin de proyectos con tcnicas modernas y por
etapas, que contribuya a optimizar el gasto pblico, seleccionando la mejor
alternativa econmica y de mayor impacto social.
Promover la creacin de un banco de proyectos evaluados, que optimice la
planeacin de la obra pblica, propiciando una mezcla adecuada de crdito
con otras fuentes de recursos.
Apoyar la elaboracin de diagnsticos sectoriales dentro de los campos de
atencin del Banco, que propicien soluciones integrales y generen proyectos
de corto y mediano plazos.
Reducir el riesgo de los crditos que otorga Banobras.
Aumentar y diversificar los financiamientos de la Institucin.
Ampliar la cobertura de acreditados.
Apoyar la contratacin de empresas calificadoras de calidad crediticia.
4.5
Fomento al Desarrollo Cultural
4.6
Pueblos Mgicos (Turismo)
132
Proporcionar asistencia tcnica y crediticia a los gobiernos locales para

la realizacin de acciones de impulso, consolidacin, mejoramiento, fortalecimiento, ampliacin, proteccin, ampliacin, preservacin, difusin
y transmisin de la cultura y las artes.
Contribuir en la consolidacin de las estructuras y mecanismos de operacin del desarrollo cultural y artstico.
Fortalecer la capacidad institucional de las autoridades estatales y municipales.
Proporcionar asistencia tcnica y crediticia a los gobiernos locales para

la realizacin de acciones de consolidacin, mejoramiento e impulso turstico de pequeas reas o zonas que tengan potencial para desarrollar
las economas de los municipios pequeos y medianos.
Contribuir en la consolidacin de las estructuras y mecanismos de operacin del desarrollo turstico.
4.7
Nuevos Desarrollos (Reservas Territoriales con Urbanizacin Programada)
4.8
Infraestructura para Agua, Alcantarillado y Saneamiento
4.9
Incorporar tierra apta al desarrollo urbano, para impedir el surgimiento

de asentamientos irregulares y altos costos en la dotacin de infraestructura y servicios.
Contribuir en los procesos de regularizacin de la tenencia de la tierra y
dotacin de servicios bsicos a las reas ya regularizadas.
Propiciar la redensificacin urbana a travs del aprovechamiento de baldos, la ejecucin de proyectos rentables que permitan la mezcla de usos
del suelo y el desarrollo sustentable de los centros de poblacin.
Financiar proyectos que cubran los rezagos existentes y atiendan las

demandas de crecimiento de la poblacin en esta materia, mediante la
construccin, rehabilitacin y ampliacin de los sistemas de agua potable, alcantarillado y saneamiento.
Profundizar en la modernizacin de los servicios mediante la creacin y/
o consolidacin de organismos operadores municipales, regionales y estatales, con carcter descentralizado, buscando su autonoma tcnica,
administrativa, operativa y financiera.
Contribuir a mejorar las condiciones del medio ambiente dando prioridad
a las acciones encaminadas a aminorar el impacto ambiental negativo.
Infraestructura Vial
Mejorar la calidad y eficiencia del sistema de transporte urbano.

Contribuir al ordenamiento, modernizacin y conservacin de la infraestructura vial.
Incrementar la eficiencia del transporte pblico urbano.
Contribuir al control y disminucin de los niveles de contaminacin ambiental.
4.10 Modernizacin del Servicio Pblico de Transporte

Con el apoyo financiero a los transportistas se pretende:
Modernizar el parque vehicular del transporte pblico y la infraestructura

de los prestadores del servicio.
Contribuir a propiciar el desarrollo y la profesionalizacin del sector a
133
travs de impulsar una mejor organizacin operativa y administrativa para

incrementar su eficiencia, calidad y rentabilidad.
Coadyuvar a la reduccin de impactos ambientales generados por el transporte pblico.
4.11 Carreteras, Puentes y Libramientos
Impulsar la ampliacin, modernizacin y mantenimiento de la infraestructura carretera.

Apoyar el desarrollo regional e inducir el cambio estructural del sector.
4.12 Infraestructura Bsica

Apoyar con financiamiento la construccin, ampliacin, mantenimiento, rehabilitacin, modernizacin y/o operacin, de las obras de infraestructura bsica
(puertos areos y martimos, ferrocarriles, telecomunicaciones, urbanizacin,
redes de gas domstico, redes telefnicas y carreteras de alta especificacin),
as como el equipamiento necesario para llevar a cabo estas acciones, para
permitir la prestacin de los servicios en forma segura, eficiente, con calidad y
una mayor diversidad, promoviendo la competitividad de la economa y la introduccin de nuevas tecnologas.
4.13 Renovacin y Mejoramiento de la Imagen Urbana

Apoyar a los gobiernos estatales y municipales en la obten cin de recursos para mejorar la imagen urbana de sus poblaciones.
Reforzar las acciones de planeacin del desarrollo urbano.
Rescatar zonas de valor patrimonial, inmobiliario, histrico y artstico.
Rehabilitar zonas urbanas deterioradas en cuanto a vivienda, infraestructura, equipamiento y servicios pblicos.
Elevar la calidad de vida de la poblacin.
Definir la compatibilidad de usos y destinos del suelo.
Generar mayor plusvala de las zonas de mayor relevancia urbana con el
propsito de ordenar los usos del suelo y en particular las actividades de
las reas en mejoramiento.
Reactivar la economa de las localidades al impulsar las actividades administrativas, comerciales, tursticas y de servicios.
Lograr la funcionalidad de las zonas centro y representativas para hacerlas rentables en funcin de las actividades que realiza la poblacin.
4.14 Financiamiento de Vivienda a Estados y Municipios

Otorgar financiamiento para la urbanizacin y edificacin de conjuntos
134
habitacionales que desarrollen Instituciones promotoras de vivienda de los

tres niveles de gobierno; asimismo, para la adquisicin de vivienda nueva terminada de conjuntos en paquete no menor a 30 unidades; y, en su caso, para
el mejoramiento de vivienda mediante la adquisicin de paquetes de
materiales.
4.15 Maquinaria y Equipo
Apoyar financieramente a los gobiernos estatales, municipales, organismos
descentralizados y empresas concesionarias de servicios pblicos en tres
aspectos principales:
a.
La adquisicin de la maquinaria y equipo relacionado con la prestacin de

servicios pblicos y la construccin de obra civil.
La construccin, ampliacin, rehabilitacin y/o modernizacin de los
inmuebles pblicos orientados a una mejor prestacin de los servicios p
blicos relativos a la administracin pblica, de gobierno, de seguridad y
justicia, cultura, recreacin, deporte y asistencia, entre otros.
La construccin, ampliacin, rehabilitacin y/o modernizacin de pan
teones.
b.
c.
4.16 Programa de Financiamiento Banobras (Amsfol, Infonavit, Lnea II)

Mediante operaciones de segundo piso, se otorga financiamiento a las Sociedades Financieras de Objeto Limitado del ramo inmobiliario o hipotecario, con
el fin de que lo canalicen precisa y exclusivamente a los promotores del Infonavit
que tengan autorizados paquetes de vivienda en Lnea II, y realicen la urbanizacin y edificacin de viviendas destinadas a ser adquiridas por los
derechohabientes de dicho instituto.
4.17 Comercio, Abasto y Equipamiento Diverso
Alentar y motivar con asistencia tcnica y financiera la produccin popular, rescatar el mercado base, (mercados comunitarios y regionales) en
los que se pueda conectar la oferta con las demandas de su entorno
social.
Apoyar a las autoridades estatales y municipales a abrir espacios para
restituirle a decenas de miles de medianas, pequeas y microempresas
dedicadas al abasto popular volver a sus mercados, sin darle la espalda
a la globalizacin. Permitir que los dos Mxicos, el globalizado y el no
globalizable convivan. Esto se dara por la va de la recreacin de numerosos mercados locales y regionales que se constituyan en redes de
135
intercambio recproco y solidario entre productores/ consumidores populares.

Instrumentar nuevas formas de organizacin y administracin de los intercambios que permitan: a) una vinculacin eficiente entre ofertas y demandas populares en el mbito regional y b) una insercin tambin eficiente de los productores y consumidores populares con el mercado nacional/ globalizado.
4.18 Electrificacin, Fuentes Alternas y Ahorro y Uso Eficiente de Energa
Ampliar la cobertura de los servicios de electrificacin y alumbrado pblico para mejorar las condiciones de vida y de seguridad de los habitantes
y del trnsito vehicular.
Reducir los egresos de las administraciones locales en los rubros de
facturacin por consumo de energa elctrica, a travs de la eficientizacin
de los sistemas elctricos a su cargo: alumbrado pblico, bombeo municipal e inmuebles pblicos.
Identificar y aprovechar las fuentes alternas de energa locales, para generar electricidad en la modalidad de autoabastecimiento para servicios
pblicos.
4.19 Fondo para el Financiamiento de Estudios (FFE)
El FFE tiene como principal fin el otorgamiento de apoyos financieros en

la realizacin de los estudios requeridos para sustentar los proyectos en
que participa el FINFRA.
Proporcionar recursos tanto a organismos del sector pblico como a empresas del sector privado, en su calidad de promotores de proyectos de
infraestructura, para la elaboracin de estudios tcnicos, financieros,
socioeconmicos, institucionales, de diagnstico e impacto tarifario en
sus diferentes etapas: prefactibilidad, factibilidad y proyecto ejecutivo.
Estos estudios podrn realizarse previos a la licitacin, o bien, una vez
licitado el proyecto.
4.20 Programa para la Modernizacin de los Organismos Operadores de Agua

(PROMAGUA)
El objetivo del Programa es funcionar como fuente adicional de recursos, condicionado a un esquema de cambio estructural, para fomentar la consolidacin de los organismos operadores de agua; impulsar su eficiencia fsica y
comercial; facilitar el acceso a tecnologa de punta; fomentar que se alcance
136
la autosuficiencia; y promover el cuidado del medio ambiente con proyectos

de saneamiento, preferentemente ligados al reuso de las aguas residuales.
4.21 Crditos con Fuente de Pago Propia
Promover la realizacin de proyectos de infraestructura a nivel nacional e
incentivar la participacin del sector privado en los mismos.
4.22 Fondo de Inversin en Infraestructura (FINFRA)
El objetivo del FINFRA es maximizar el efecto multiplicador que los recursos
del sector pblico puedan tener sobre la inversin privada en infraestructura
bsica. Esto es, lograr que se realicen ms obras de infraestructura con alta
rentabilidad social, haciendo un uso eficiente de los recursos pblicos.
4.23 Programa de Crdito para Liquidez de Contratistas de Obra Pblica
Apoyar con crditos de liquidez a contratistas de obra pblica, para que puedan llevar a cabo la construccin y mantenimiento, en tiempo y forma, de la
infraestructura bsica.
4.24 Fortalecimiento Institucional, Modernizacin Catastral
Los objetivos del Programa de Modernizacin de Catastros de Banobras, son
los siguientes:
4.25
Incremento econmico
Fortalecer institucionalmente a los municipios para que incrementen su
captacin directa de recursos derivados de los gravmenes a la propiedad raz.
Equidad fiscal
Impulsar el cumplimiento de los principios de equidad y proporcionalidad
fiscal, a travs de una mejor distribucin de cargas impositivas que permitan redistribuir socialmente las plusvalas que genera el desarrollo.
Capacidad crediticia
Incrementar la capacidad de los municipios e indirectamente de los propios estados, para contratar crditos y ampliar el financiamiento de obras
y servicios pblicos.
Uso multifinalitario
Ampliar el uso de la informacin catastral en los procesos de planeacin
y regulacin urbana, as como la elaboracin de proyectos, ejecucin de
obras y dotacin de los servicios.
Fortalecimiento Institucional, Modernizacin del Registro Pblico de la Pro
piedad y el Comercio
137
Los objetivos del Programa de Modernizacin de los Registros Pblicos de

la Propiedad y de Comercio de Banobras, son los siguientes:
Desarrollo operativo
Fortalecer la capacidad operativa de los registros pblicos, como parte
del desarrollo institucional de los gobiernos locales y en apoyo al desarrollo regional.
Incremento econmico
Incrementar la captacin de recursos a partir de una actividad registral
eficiente y eficaz, que coadyuve al fortalecimiento de la hacienda estatal
y, en su caso, municipal.
Adecuacin jurdica
Apoyar la adecuacin del marco jurdico de los registros pblicos a efecto de simplificar su operacin y facilitar su publicidad.
Informacin compatible
Inducir criterios y procedimientos comunes de registro, de catastro y dems inventarios afines, a efecto de contar con una fuente confiable de
informacin para la planeacin y regulacin urbana local.
4.26 Fortalecimiento Institucional, Modernizacin del Registro Civil

Los objetivos del Programa de Modernizacin del Registro Civil de Banobras
son los siguientes:
138
Eficiencia y eficacia operativa.

Elevar la eficiencia y eficacia operativa del Registro Civil para ofrecer un
servicio acorde a las necesidades actuales y futuras de la poblacin,
como parte del fortalecimiento institucional de los gobiernos locales.
Homologacin de funciones y marco jurdico
Apoyar la homologacin de funciones, procedimientos, tecnologa y marco
jurdico del Registro Civil en las entidades federativas del pas.
Informacin y comunicacin
Coadyuvar al enlace del Registro Civil con los sistemas de registro de la
poblacin del pas, mediante la creacin de una red nacional de informacin y comunicacin.
Incremento econmico
Fortalecer la hacienda estatal y en su caso municipal, al incrementar los
ingresos por una actividad registral eficiente y expedita, y establecer la
previsin de recursos de inversin que garanticen mantener un adecuado nivel de eficiencia operativa del Registro Civil.
4.27
Programa de Fomento a la Profesionalizacin de la Administracin Pblica

Estatal y Municipal
Contribuir a la profesionalizacin de los recursos humanos y fomentar la permanencia de los cuadros tcnicos en el mbito estatal y municipal, como elementos para elevar los niveles de calidad y eficiencia de la administracin
pblica, a partir de acciones de capacitacin de los servidores pblicos y de la
aplicacin de medidas en apoyo a la modernizacin administrativa.
4.28 Residuos Slidos, Obra Civil y Adquisicin de Equipo

Apoyar las polticas federales, estatales y locales orientadas al manejo,

transporte, tratamiento y disposicin final de los residuos slidos, contribuyendo al desarrollo sustentable y a la proteccin y conservacin del
medio ambiente, as como al fortalecimiento de los municipios y al desarrollo urbano y regional.
Promover el reuso, reciclaje y reduccin de los residuos slidos, asimismo proporcionar la asistencia tcnica requerida para el aprovechamiento racional de los recursos humanos, materiales y financieros, el fortalecimiento de las reas administrativas, tcnica, de operacin, de regulacin y mantenimiento de los sistemas de aseo urbano.
4.29 Componente de Asistencia Tcnica para el Fortalecimiento de los Organismos

de Vivienda. Otorgar financiamiento para apoyar los procesos de modernizacin y
fortalecimiento de los Organismos de Vivienda para optimizar el desempeo de sus
funciones en el mbito administrativo, tcnico, financiero y operativo, empleando el
anlisis sistmico de los componentes que lo integran.
4.30 Componente de Asistencia Tcnica para la Agilizacin de Trmites Relativos a
la Construccin de Obras de Infraestructura y Edificacin a Travs de la Ventanilla
nica
Otorgar financiamiento para la creacin o modernizacin de ventanillas nicas de
trmites orientadas a propiciar una mayor agilidad, eficiencia y transparencia al
otorgar las licencias, permisos y autorizaciones correspondientes.
4.31 Estudios Y Proyectos
Financiar estudios de factibilidad tcnica, financiera, econmica, social y ecolgica,
as como los proyectos ejecutivos de ingeniera de detalle necesarios para realizar
las obras de infraestructura o la prestacin de servicios pblicos.
139
4.32 Lotes sin Servicios con Urbanizacin Progresiva

a)
General:
b)
Ofertar oportunamente, por la va de la legalidad, tierra sin servicios

con urbanizacin progresiva de acuerdo a la capacidad de pago de
los beneficiarios finales.
Particulares:
Dotar de infraestructura y servicios urbanos bsicos.

Incrementar la calidad de vida de la poblacin de ms bajos
ingresos.
Generar inversiones con criterios de rentabilidad social.
Desarrollo integral de los proyectos a financiar.
Mejoramiento ambiental.
Reforzar el marco de planeacin de los gobiernos estatales y municipales.
4.33 Comercio, Abasto y Equipamiento Diverso (Rastros)

Alentar y motivar con asistencia tcnica y financiera a la modernizacin

de la infraestructura de rastros, a fin de mejorar las condiciones de sanidad de la matanza y la rentabilidad de las instalaciones que garantice al
consumidor productos en ptimas condiciones de higiene y opere en
estricto apego a las normas ecolgicas, sanitarias y federales.
Instrumentar nuevas formas de organizacin y administracin de los intercambios que permitan: a) una vinculacin eficiente entre ofertas y demandas populares en el mbito regional y b) una insercin tambin eficiente de los productores y consumidores populares con el mercado nacional/ globalizado.
4.34 Regularizacin de la Tenencia de la Tierra y Dotacin de Servicios

140
Otorgar seguridad jurdica en la tenencia de la tierra.

Elevar la calidad de vida de la poblacin asentada irregularmente.
Propiciar la participacin de los ejidatarios, comuneros y los sectores
pblico y privado en los desarrollos, mediante asociaciones, fideicomisos, sociedades, etc., en cualquiera de las acciones inherentes a la regularizacin y habilitacin de los predios.
Considerar el pago a los legtimos propietarios de los predios por con-
cepto de sus terrenos dentro de un marco de equidad y justicia, es decir,

otorgar una retribucin de acuerdo al valor comercial que se establezca
en los avalos correspondientes.
Fortalecer la estructura urbana del centro de poblacin al incorporar al
desarrollo urbano planificado las reas regularizadas, o en su caso, con
la reubicacin de la poblacin asentada irregularmente en zonas aptas
para el desarrollo urbano.
Para mayor informacin sobre los programas e instrumentos de crdito que Banobras
ofrece a los estados y municipios, favor de referirse a la pgina de internet
www.banobras.gob.mx.
B)
Banco de Desarrollo de Amrica del Norte (BDAN)
1.- Creacin
El Banco de Desarrollo de Amrica del Norte (BDAN) y su institucin hermana, la
Comisin de Cooperacin Ecolgica Fronteriza (COCEF), fueron creados bajo los
auspicios del Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte (TLC). El BDAN
opera de conformidad con el Acuerdo entre el Gobierno de los Estados Unidos
Mexicanos y el Gobierno de los Estados Unidos de Amrica sobre el Establecimiento de la Comisin de Cooperacin Ecolgica Fronteriza y el Banco de Desarrollo de
Amrica del Norte (el "Acta Constitutiva") que se firm en noviembre de 1993. Establecido en San Antonio, Texas en noviembre de 1994.
2.- Misin
El Banco de Desarrollo de Amrica del Norte (BDAN) es una institucin financiera
internacional establecida y capitalizada en parte iguales por los gobiernos de Mxico y los Estados Unidos, con el propsito de financiar proyectos de infraestructura
ambiental.
La misin del BDAN es funcionar como socio y catalizador bilateral en las comunidades a lo largo de la frontera entre Mxico y los Estados Unidos a fin de mejorar la
viabilidad financiera, financiamiento, desarrollo a largo plazo y operacin efectiva
de infraestructura que promueva un medio ambiente limpio y sano para los habitantes de la regin. Como instituciones pioneras en su campo, el BDAN y la COCEF
estn trabajando para desarrollar proyectos integrales, sustentables y fiscalmente
responsables con amplio apoyo comunitario en un marco de colaboracin y coordinacin estrechas entre Mxico y los Estados Unidos.
141
3.- Programas de crdito

A continuacin se presenta la informacin relevante de cada uno de los programas
de financiamiento que el BDAN ofrece:
3.1
Programa de crdito y garantas

El propsito del programa de crdito del BDAN es proporcionar financiamiento
directo para proyectos de infraestructura que demuestren una seguridad de
pago razonable cuando el financiamiento del sector privado no est disponible
en trminos y condiciones adecuados y oportunos. Es decir, el financiamiento
del BDAN est diseado para financiar los costos de proyecto no cubiertos
por otras fuentes de recursos.
El propsito del programa de garantas del BDAN es promover la participacin
de acreedores del sector privado y pblico en el financiamiento de los proyectos de infraestructura, proporcionndoles proteccin parcial contra los riesgos
crediticios.
3.1.1 Elegibilidad
Conforme a su acta constitutiva, el BDAN est autorizado para otorgar o garantizar prstamos a acreditados, tanto del sector pblico como del sector
privado, que operen en Mxico o los Estados Unidos. Cualquier proyecto, sin
importar el tamao de la comunidad ni el costo del proyecto, puede ser candidato para recibir el financiamiento y otras formas de apoyo del BDAN, si rene
los tres criterios de elegibilidad siguientes:
a)
b)
c)
El proyecto debe estar ubicado dentro de la franja de 100 kilmetros

hacia ambos lados de la frontera entre Mxico y los Estados Unidos.
Debe ser certificado por la Comisin de Cooperacin Ecolgica
Fronteriza (COCEF).
Debe ser un proyecto de infraestructura ambiental relacionado con:

Agua potable.
Contaminacin de agua.
Tratamiento de aguas residuales.
Deshechos slidos municipales.
reas ecolgicas afines.
En noviembre de 2000, el Consejo de Administracin del BDAN emiti un acuerdo permitindole al banco financiar otros tipos de proyectos dentro del marco
de su acta constitutiva vigente, mientras los proyectos de agua potable, aguas
142
residuales y residuos slidos municipales continuaran teniendo prioridad. Entre

los sectores que se puedan considerar como infraestructura ambiental conforme al acta constitutiva se incluyen, de manera enunciativa mas no limitativa,
aquellos relacionados con el mejoramiento de la calidad del aire, transporte
pblico, la generacin limpia y eficiente de energa elctrica y la planeacin,
desarrollo y manejo de agua a nivel municipal. Asimismo, el Consejo defini
asuntos afines para incluir proyectos de residuos industriales y peligrosos,
conservacin de agua, conexiones domiciliarias de agua y drenaje, reciclaje y
reduccin de residuos.
A travs de su programa de crdito y garantas, el BDAN est preparado para
financiar una parte de los costos de capital de los proyectos. Los costos de
capital admisibles pueden incluir la adquisicin de terreno y edificios, preparacin y desarrollo del sitio, diseo, construccin, rehabilitacin y mejoramiento
de las instalaciones, as como la compra de maquinaria y equipo necesarios.
3.1.2 Crditos a tasas del mercado
Por lo general, los trminos y condiciones del financiamiento del BDAN estarn relacionados con el mercado y sern adecuados para el proyecto financiado. Las tasas de inters podrn ser fijas o variables.
3.2
Mecanismo de apoyo crediticio (MAC)

Con el fin de atender mejor las necesidades de las comunidades fronterizas al
ofrecer prstamos que sean ms competitivos y accesibles en los sectores de
agua, aguas residuales y residuos slidos municipales, el BDAN ha establecido el Mecanismo de Apoyo Crediticio (MAC). Hasta $100 millones de dlares
del capital pagado se utilizarn para financiar el programa.
143
Todos los criterios de elegibilidad y evaluacin, as como las condiciones generales

de financiamiento, establecidos en la Poltica de Crdito y Garantas y Procedimientos de Operacin del BDAN, en vigor, se aplican a los crditos del MAC, con
las siguientes excepciones:
3.2.1 Elegibilidad
Los crditos del MAC estarn disponibles nicamente para proyectos en los
principales sectores ambientales del BDAN (agua potable, aguas residuales y
residuos slidos municipales), as como proyectos de conservacin de agua.
No se considerarn como candidatos los proyectos en otros sectores ambientales incluidos en la ampliacin del mandato del banco.
3.2.2 Montos mximos de financiamiento
Con el fin de asegurar que diversos promotores de proyectos tengan acceso
al MAC, se limitar el monto de los fondos que se pueden obtener en prstamo a travs del programa. El monto mximo que puede ser solicitado en
prstamo por cualquier promotor de proyecto de Clase I (acreditado con grado
de inversin) es de $4 millones de dlares. El monto mximo que puede ser
solicitado en prstamo por cualquier promotor de proyecto de Clase II (acreditado sin grado de inversin) es de $8 millones de dlares. A los montos que
superen $4 millones de dlares para los acreditados de la Clase I y $8 millones para los de la Clase II, se aplicarn las tasas del Banco relacionadas al
mercado, resultando en una tasa combinada sobre el prstamo total.
3.2.3 Tasas de inters y otros gastos
A travs del MAC, las tasas de inters sern ms bajas que las del mercado.
La tasa se determinar al momento del cierre del prstamo y ser fija durante
el plazo del mismo.
En el caso de prstamos con vencimiento mayor de diez aos, la tasa base se
fijar en funcin de la proyeccin de inflacin a diez aos ms un punto base
por cada ao adicional. Por ejemplo, la tasa base de un crdito con vencimiento de 20 aos sera la proyeccin de inflacin a diez aos (2.50%), ms
10 puntos base, o el 2.60%. La tasa base de un crdito con vencimiento de 25
aos sera 2.50% ms 15 puntos base, o el 2.65%.
A la tasa base se sumarn 50 puntos base para cubrir los costos de apertura y
de administracin del crdito del BDAN.
Asimismo, se sumar a la tasa base una comisin por concepto de riesgo que
generalmente variar de entre 30 y 75 puntos base.
144
3.3
Fondo de infraestructura ambiental fronteriza

Con el fin de hacer que los proyectos sean accesibles, especialmente para las
comunidades ms pequeas y de escasos recursos, el BDAN estableci el
Fondo de Infraestructura Ambiental Fronteriza (BEIF). Este fondo est diseado para recibir y administrar recursos no reembolsables aportados por otras
instituciones que puedan ser combinados con crditos y garantas para facilitar el financiamiento de proyectos.
La Agencia para la Proteccin Ambiental de los Estados Unidos (EPA) ha realizado varias aportaciones de recursos no reembolsables para proyectos de
agua y aguas residuales. Los criterios de elegibilidad y posibles usos para los
recursos de la EPA administrados a travs del BEIF se describen a continuacin.
3.3.1 Objetivo
El propsito del BEIF es hacer que los proyectos de infraestructura ambiental
sean accesibles para todas las comunidades en la regin fronteriza entre Mxico
y los Estados Unidos, al combinar recursos a fondo perdido con crditos y
garantas en el caso de proyectos que no seran viables de otra forma.
Uno de los objetivos principales del BEIF es ayudar a las comunidades en la
transicin de proyectos realizados con subsidios a proyectos sustentables financiados a nivel local con los ingresos propios de los organismos, incluyendo las tarifas cobradas a los usuarios. Como resultado, para poder obtener
recursos del BEIF, los promotores de proyectos debern demostrar el apoyo
local para el proyecto, comprometindose a ciertos niveles de ingresos o reservas de capital, y/o a travs de la contratacin de deuda por el municipio o el
organismo operador.
3.3.2 Elegibilidad
nicamente se considerarn proyectos de infraestructura de agua y aguas
residuales, ubicados dentro de la franja de 100 kilmetros hacia ambos lados
de la frontera entre Mxico y los Estados. La elegibilidad se basa en los siguientes criterios de seleccin de proyectos, as como en un anlisis de la
necesidad financiera de la comunidad.
3.3.3
Criterios de seleccin de proyectos:

Los proyectos debern atender necesidades existentes ecolgicas y/o

de salud.
Los proyectos podrn localizarse en los Estados Unidos o Mxico; sin
145

embargo, tendrn que ofrecer un beneficio al lado estadounidense de la

frontera.
nicamente sern considerados proyectos de infraestructura municipal.
Los proyectos debern ser certificados por la Comisin de Cooperacin
Ecolgica Fronteriza (COCEF).
Los proyectos debern incluir disposiciones adecuadas de operacin y
mantenimiento.
En el caso de proyectos de agua potable, solamente sern considerados
los proyectos de plantas de potabilizacin y redes de distribucin de agua
tratada.
Los proyectos de aguas residuales que contemplen descargas directa o
indirectamente en las aguas del lado estadounidense de la frontera, debern procurar alcanzar las normas de calidad del agua ambiente de los
Estados Unidos. Sin embargo, se permitir que las cumplan por etapas.
Se le dar prioridad a los proyectos que obtengan el mximo financiamiento

de otras fuentes y que necesiten fondos del BEIF para integrar el paquete
financiero. Se le dar preferencia a aquellos proyectos que tengan el mayor
impacto esperado y los que beneficien a ambos lados de la frontera.
3.4
Programa de cooperacin para el desarrollo institucional

Considerando la complejidad de los proyectos de infraestructura ambiental, el
alto costo para desarrollarlos y las dificultades en su manejo, es esencial
maximizar las condiciones actuales de operacin de los organismos operadores. Sin embargo, muchos de estos organismos en ambos lados de la frontera, principalmente aquellos ubicados en localidades pequeas de bajos ingresos, no cuentan con la solidez institucional ni con la capacidad financiera para
contratar estudios y llevar a cabo las reformas necesarias para atender las
necesidades de la comunidad de una manera adecuada. Por otra parte, se
requiere mejorar la calidad de los proyectos y la capacidad crediticia de los
organismos promotores para reestructurar el financiamiento municipal y canalizar capital privado hacia los proyectos que as lo requieran. Para apoyar en
la solucin de esta problemtica, el BDAN ha creado el Programa de Cooperacin para el Desarrollo Institucional (PRODIN), como un complemento fundamental a su programa de crdito y garantas.
Al entrar en su sexto ao de operacin, el BDAN solicit una evaluacin de la
eficacia del PRODIN y su impacto sobre las capacidades institucionales de los
organismos operadores, as como sobre el desarrollo de proyectos de infraestructura. El Centro para Excelencia en Operaciones del Medio Ambiente Frank
M. Tejeda llev a cabo el anlisis de 47 proyectos concluidos del PRODIN,
146
viajando a las comunidades beneficiadas y realizando entrevistas del personal de los organismos operadores para determinar si los estudios haban proporcionado resultados mensurables y haban mejorado la eficiencia operativa
y financiera de sus servicios.
3.4.1 Objetivo
A travs del PRODIN se apoya a los organismos operadores a lograr una
operacin efectiva y eficiente de sus servicios de agua potable, tratamiento de
aguas residuales, manejo de desechos slidos y actividades relacionadas,
mediante el fortalecimiento de sus capacidades institucionales, creando as
una base financiera slida para el desarrollo de infraestructura.
El PRODIN est diseado para complementar y trabajar en coordinacin con
otros programas, incluyendo el Programa de Asistencia Tcnica administrado
por la Comisin de Cooperacin Ecolgica Fronteriza (COCEF).
3.4.2 Elegibilidad
Los organismos operadores que prestan servicios de agua potable, tratamiento de aguas residuales o manejo de desechos slidos municipales, ubicados
dentro de la franja de 100 kilmetros hacia ambos lados de la frontera entre
Mxico y los Estados Unidos son candidatos para recibir apoyo del PRODIN.
3.4.3 Prioridades
Se han establecido prioridades con base a los objetivos del programa, dando
preferencia a los organismos operadores con proyectos viables que no han
logrado obtener apoyo por deficiencias institucionales. Se dar prioridad, en el
siguiente orden, a los organismos operadores elegibles que:

Tengan un proyecto certificado por la COCEF y requieran de fortalecimiento institucional para obtener el financiamiento; o
Hayan presentado un formato Etapa I para certificacin de la COCEF y
requieran de fortalecimiento institucional para obtener la certificacin y
el financiamiento; o
Tengan proyectos preliminares orientados hacia comunidades pequeas
de bajos ingresos y requieran de fortalecimiento institucional; o
No tengan un proyecto especfico pero necesiten apoyo para fortalecer
sus capacidades institucionales; o
Necesiten fortalecer sus capacidades institucionales para promover esfuerzos de privatizacin.
147
La prioridad de proyectos especficos se revisar en colaboracin y coordinacin con las autoridades federales, estatales y locales, as como con la COCEF.
3.5
Programa ambiental para el manejo de residuos slidos

El desarrollo de infraestructura asequible y sustentable para el manejo de residuos slidos municipales en la regin fronteriza entre los dos pases se obstaculiza por falta de recursos disponibles. En la mayora de las comunidades,
el financiamiento de infraestructura adecuada para el manejo de residuos slidos con crditos no es una opcin viable, dada la escasa capacidad econmica de la poblacin y de las entidades encargadas del servicio de limpia.
Con el fin de hacer que los proyectos de residuos slidos sean accesibles, especialmente para las comunidades ms pequeas y de escasos recursos, el BDAN estableci el Programa Ambiental para el Manejo de Residuos Slidos (SWEP). Este
programa piloto de $5 millones de dlares est financiado con una porcin de los
ingresos netos del banco y tendr una duracin de 24 meses o terminar cuando
los fondos asignados se agoten. Al final del plazo de prueba, se evaluar el programa y, si se considera exitoso, la administracin del banco recomendar su continuacin como programa permanente del BDAN.
3.5.1 Objetivo
El objetivo principal del SWEP es fortalecer la capacidad de los municipios
para prestar los servicios de recoleccin, transferencia, transportacin y disposicin final de los residuos slidos municipales, de manera sustentable y
fiscalmente responsable, apoyando en el financiamiento y construccin de
proyectos sustentables de infraestructura para el manejo de residuos slidos
municipales.
A travs de este programa, el BDAN fomentar proyectos de residuos slidos
que cuenten con la participacin del sector privado, medidas de reciclaje y
reduccin de flujos de residuos y, cuando proceda, con instalaciones regionales que presten servicios a dos o ms comunidades.
3.5.2 Elegibilidad
nicamente se considerarn proyectos certificados por la Comisin de Cooperacin Ecolgica Fronteriza (COCEF) cuyos promotores son entidades pblicas. Los proyectos con promotores del sector privado pueden ser candidatos para recibir fondos del SWEP si cuentan con la participacin de una entidad pblica.
148
Todos los proyectos debern incluir medidas para aumentar y fortalecer su

sustentabilidad financiera, operativa y ambiental.
La prioridad de proyectos especficos se revisar en colaboracin y coordinacin con las autoridades federales, estatales y locales, as como con la COCEF.
Se dar prioridad a proyectos existentes que cuenten con un diseo ejecutivo
y cuyos socios de cofinanciamiento ya estn identificados, pero que requieran
apoyo financiero adicional.
3.6
Programa para el desarrollo de proyectos de residuos slidos

El Banco de Desarrollo de Amrica del Norte (BDAN) ha notado, conforme a
su experiencia, que muchas de las comunidades de la regin fronteriza entre
Mxico y los Estados Unidos carecen de los recursos humanos y financieros
necesarios para el desarrollo adecuado de proyectos de infraestructura que
pueden ser certificados por la Comisin de Cooperacin Ecolgica Fronteriza
(COCEF) y posteriormente financiados por el BDAN.
En particular, la falta de apoyo tcnico para la elaboracin de proyectos dentro
del sector de residuos slidos impide la planeacin y diseo de proyectos que
seran candidatos para obtener financiamiento del BDAN, ya sea a travs de
su programa de crdito y garantas o de su Programa Ambiental para el Manejo de Residuos Slidos (SWEP).
Con el fin de atender esta deficiencia, el BDAN estableci el Programa para el
Desarrollo de Proyectos de Residuos Slidos (SWPD).
3.6.1 Objetivo
El objetivo principal de este programa de asistencia tcnica es ayudar a los
organismos operadores de servicios de limpia municipal en las comunidades
fronterizas con la planeacin y diseo de proyectos para el manejo de residuos slidos municipales que sern presentados a la COCEF para su certificacin y al BDAN para su financiamiento.
El BDAN colaborar muy estrechamente con la COCEF para asegurar el desarrollo eficiente y coordinado de los proyectos.
3.6.2 Elegibilidad
El proyecto de residuos slidos municipales debe estar ubicado dentro de la
franja de 100 kilmetros hacia ambos lados de la frontera entre Mxico y los
Estados Unidos para poder ser considerado como candidato para recibir apoyo del SWPD.
149
Todos los promotores de proyectos pblicos sern elegibles para recibir apoyo no reembolsable a travs de este programa. Sin embargo, en caso de que
el proyecto resulte ser una concesin privada, se exigir al promotor el reembolso total o parcial de los recursos ejercidos.
Los promotores de proyectos privados sern tambin elegibles, pero en todos
los casos debern acordar el reembolso de los recursos dentro del plazo establecido por el BDAN en la fecha de cierre de la operacin financiera.
3.6.3 Prioridades
En coordinacin con la COCEF, el BDAN asegurar que los proyectos con alta
probabilidad de ser certificados por la COCEF tengan prioridad para recibir
fondos conforme se vayan presentando.
3.6.4 Usos de fondos
Los fondos no reembolsables del SWPD pueden ser utilizados para sufragar
una porcin de los costos asociados con el diseo y estudios relacionados
que se necesitan para la adecuada formulacin de los proyectos de residuos
slidos municipales. Los estudios y actividades permitidos bajo este programa
incluyen, entre otros:

Proyectos ejecutivos.
Evaluaciones ambientales.
Estudios topogrficos.
Estudios geolgicos.
Estudios geotcnicos.
Anlisis de la produccin de residuos slidos.
Planes maestros instalaciones.
Planes de instalaciones.
Estudios hidrolgicos.
Estudios geohidrolgicos.
Estudios hidrulicos.
Estudios de recoleccin y transporte de residuos.
Asimismo, estos fondos pueden ser aplicados a los costos asociados con la
preparacin del documento de la Etapa II de la COCEF y con las actividades
de participacin pblica necesarias para la certificacin de la COCEF, en base
a una evaluacin de cada caso por separado.
Para mayor informacin sobre los programas e instrumentos de crdito que el BDAN ofrece
a los estados y municipios, favor de referirse a la pgina de internet www.bandan.org.
150
BANCA MLTIPLE
A)
Banco Nacional de Mxico (Banamex)
1.- Creacin
El 2 de junio de 1884 vio su luz primera el Banco Nacional de Mxico (Banamex),
institucin bancaria que fue el producto de la fusin de dos bancos: el Nacional
Mexicano y el Mercantil Mexicano, 118 aos de esfuerzo no han sido una tarea fcil;
sin embargo ha sido una trayectoria llena de constancia, dedicacin y orgullo que
sabemos continuar por muchos aos ms. Tenemos la experiencia y el conocimiento sobre cada uno de nuestros productos, que han evolucionado a la medida
de los tiempos y de nuestros clientes.
2.- Principales logros:
2.1 En 1929 fuimos los primeros en el pas, en implantar el servicio de cuenta de
ahorro. En ese mismo ao se abri la agencia de representacin en Nueva
York, N.Y.
2.2
En 1958 desarrollamos el servicio de prstamos personales.
2.3
En materia tecnolgica, en 1966 iniciamos un importante compromiso de

automatizacin con la puesta en marcha de la primera computadora en nuestro Centro de Proceso de Operaciones.
2.4
En 1968 introdujimos en el mercado nacional la primera tarjeta de crdito.
2.5
1972 fue otro ao importante, ya que entraron en operacin las primeras Cajas Permanentes, dando servicio las 24 horas del da.
2.6
En 1977 nos incorporamos a la Sociedad Mundial de Telecomunicacin Financiera.
2.7
En 1986, el enlace al sistema de satlites mexicanos "Morelos" nos permiti

unir nuestros seis centros regionales de cmputo con el Centro Corporativo,
posibilitando las transacciones en forma simultnea.
2.8
Para 1987 establecimos la Red Telefnica Interna a nivel nacional, para comunicar de
forma gil y directa todas nuestras oficinas, y ms tarde, en 1988, instrumentamos la
Estrategia de Redes Locales para la automatizacin de las mismas.
151
2.9
En la misma dcada de los aos ochenta iniciamos la emisin de los cheques

de viajero internacional Banamex - Visa y la prestacin de servicios de "Banco
en su Casa", "Transferencia Electrnica de Fondos" y "Banca Digital", as como
la emisin de las primeras tarjetas duales con las marcas internacionales de
"Visa" y "MasterCard".
2.10 Fuimos los pioneros en el lanzamiento del concepto de "Cuenta Maestra

Banamex". Los avances han continuado y as contamos hoy en da con diversos productos en el mercado incluyendo "Fondo Integral Banamex" y "Sociedad de Inversin de Renta Fija".
2.11 En los ltimos cinco aos, el compromiso de evolucin y crecimiento constante nos han llevado al lanzamiento de otros productos que han revolucionado al
medio bancario como los programas "Superservicio Banamex", "Tarjetahabiente
Cumplido", "Cuenta Bsica Banamex" y "Mi Cuenta Banamex", entre otros.
2.12 Hoy, en los albores de un nuevo siglo, hemos incrementado la facilidad de
acceso a nuestros productos a travs de Internet, con el primer portal financiero en Mxico donde encontrar un universo de servicios que incluyen movimiento
de fondos, realizacin de pagos diversos, consulta de saldos y compras.
2.13 Dicho portal ha recibido importantes reconocimientos de parte de la publicacin Global Finance, como el mejor banco corporativo de Internet de Amrica
Latina y el portal ms seguro en Latinoamrica.
2.14 Adems, por medio del Portal Banamex, le brindamos la oportunidad de internarse en el mundo de las finanzas y utilizar Accinet para seguir las operaciones burstiles y financieras paso a paso, realizar operaciones de compra venta de valores en AcciTrade, iniciar una nueva era de negocios con sus clientes
y proveedores con el nuevo concepto de "Firma Digital", o simplemente solicitar la primera y novedosa tarjeta virtual "Klic Card" que ofrece seguridad absoluta para todas sus compras por Internet.
3.- Programas
de financiamiento que Banamex ofrece:
3.1
152
FIRA (Fideicomisos instituidos con relacin a la agricultura)

El FIRA es un conjunto de fideicomisos financieros y de apoyo tcnico del
Gobierno Federal, administrado por el Banco de Mxico, y dirigido al desarro-
llo de los sectores agropecuario, pesquero, forestal, agroindustrial y

agrocomercial, servicios, y otras actividades econmicas que se desarrollan
en el medio rural.
Est dirigido a personas fsicas y morales, en las diferentes formas de agrupacin previstas en las leyes, que se dediquen a actividades agropecuarias,
pesqueras, forestales y agroindustriales, as como aquellas que se desarrollan en el medio rural y en el rubro de los servicios conexos a las mismas.
Con FIRA puede obtener: acceso a recursos financieros (avos, refaccionarios, reestructuracin de pasivos, etc) y de apoyo tcnico (garantas, asistencia tcnica,
transferencia de tecnologa y capacitacin), con el pago de intereses ms bajos que los
de mercado, sin cobro de comisiones por apertura de crdito y prepagos sin castigo.
Adems de obtener los elementos necesarios que le permitan mejorar su ingreso y
condiciones de vida formando un capital y elevando la productividad de su empresa
en el campo.
3.2
Fonatur (Fondo Nacional de Turismo)

El Fonatur es un fideicomiso del Gobierno Federal que ofrece crditos preferenciales en tasa y plazo, para el desarrollo y consolidacin de la oferta turstica nacional.
Si usted es una persona fsica y/o moral relacionada con las actividades del
sector turismo, puede obtener:

3.3
Acceso a financiamiento en condiciones preferenciales que permitan impulsar el desarrollo y consolidacin de la planta turstica nacional.
Tasas de inters en condiciones ms competitivas
Plazos acordes a la capacidad de pago del proyecto financiado.
Financiamiento a una amplia gama de actividades relacionadas con el
turismo regional, nacional e internacional.
Prstamo quirografario
Obtenga rpidamente los recursos suficientes para su Empresa a travs de
un pagar sin la necesidad de un contrato y sin contar con garantas reales o
tangibles para atender sus necesidades temporales de efectivo.
Financiamiento a corto plazo para satisfacer necesidades eventuales de efectivo. Se otorga a empresas de comprobada calidad crediticia sin requerimiento de ningn tipo de garanta. Puede ser revolvente.
153
3.4
Apertura de crdito simple

Obtenga los recursos necesarios para el crecimiento de su negocio, con la
seguridad de contar con fondos de acuerdo con un calendario determinado.
Contrato de crdito cuyo propsito es el de cubrir diversas necesidades
crediticias tales como la adquisicin de bienes y servicios u obligaciones por
cuenta del acreditado a travs de la aceptacin, endoso o aval de Ttulos de
Crdito.
3.5
Apertura de crdito con caucin sobre valores

Alternativa de financiamiento rpido y flexible en el cual se constituyen en
garanta valores burstiles de fcil realizacin. Su objetivo es satisfacer necesidades financieras de diversa ndole, de corto y mediano plazo.
3.6
Sobregiros
Financiamiento revolvente a corto plazo por medio del cual se ponen a disposicin del acreditado fondos que por horas pudiera requerir en su cuenta de
cheques. Su objetivo es el de satisfacer las necesidades de efectivo durante
un da determinado y evitar los problemas causados por la insuficiencia de
fondos en las chequeras.
3.7
Prstamo de habilitacin o avio

Instrumento orientado a satisfacer las necesidades de Capital de Trabajo tales
como compra de inventarios, pago de salarios, gastos directos de produccin
o pago de pasivos a corto plazo. El plazo y amortizaciones se determinan de
acuerdo a la generacin de fondos y al ciclo productivo de la empresa, aunque
generalmente el plazo es menor de 180 das. Se constituyen en garanta los
productos obtenidos con el crdito.
3.8
Prstamo prendario
Alternativa para el financiamiento de Capital de Trabajo a plazos mayores que
los otorgados en los prstamos de habilitacin. An cuando el crdito se otorga en base a los flujos y ciclo productivo de la empresa, el crdito se encuentra respaldado por los bienes otorgados en prenda.
3.9
Lneas de servicio
Son lneas a travs de la cuales el acreditado puede obtener disponibilidad
inmediata de los documentos depositados en su cuenta de cheques. Las dos
modalidades existentes son: Cobro inmediato: Para documentos a cargo de
instituciones bancarias de la misma plaza. Compra de Giros Simples: Para
documentos a cargo de instituciones que no tengan presencia en la plaza.
154
3.10 Prstamo hipotecario industrial

Instrumento orientado a satisfacer las necesidades de financiamiento a largo
plazo de las empresas, como la adquisicin de activo fijo, principalmente bienes inmuebles, o la consolidacin de pasivos. Representa una alternativa flexible para los casos que no pueden ser cubiertos por los Crditos de Avo y
Refaccionarios. Es necesaria la constitucin de un bien inmueble en garanta.
3.11 Agronegocios
Agronegocios es el rea especializada de Banamex para atender los asuntos
relacionados con las actividades agropecuarias, forestales y pesqueras, bajo
un enfoque de cadenas productivas.
La principal actividad de Agronegocios es proponer la estrategia de atencin al sector, as como colaborar en el desarrollo y promocin de productos y servicios financieros y anlisis especializados sobre el sector de agronegocios.
3.12 Crditos estructurados
Financiamiento de Cuentas por Cobrar, le ofrece servicios personalizados de
financiamiento. Nuestra funcin es otorgar un financiamiento gil mediante la
compra de cartera o cuentas por cobrar para apoyar a su capital de trabajo.
Banamex a travs de Financiamiento de Cuentas por Cobrar pone a su disposicin una amplia gama de productos y servicios que le proporcionan la posibilidad de elegir la solucin financiera ms adecuada y completa para satisfacer sus requerimientos:
Descuento en Puro (Financiamiento a Proveedores): es un instrumento de
financiamiento importante para cualquier proveedor de Grandes Compradores. El proveedor tiene acceso a financiamiento en forma gil y sencilla, sin
complicaciones ni excesivos requisitos. Y lo ms importante no requiere de
una lnea de crdito!
Descuento a Proveedores: Banamex otorga una lnea de crdito a favor de
Grandes Compradores que les permite brindar apoyo a sus proveedores, para
que stos obtengan liquidez inmediata y reducir sus costos operativos.
Descuento con Recurso: es un servicio de financiamiento en el cual Banamex
adquiere las cuentas por cobrar susceptible de ser descontadas. El cliente
debe contar con una lnea de crdito autorizada y un anlisis de su cartera a
descontar.
155
Productos
El descuento con recurso se opera bajo dos modalidades:
1)
Cobranza Directa (DDIR): Banamex lleva a cabo la cobranza pudiendo ser
electrnica o fsica.
2)
Cobranza Delegada (DDEL). El cliente lleva a cabo la cobranza con carcter
de depositario y mandatario de Banamex.
Servicio de Cobranza: Banamex realiza la administracin, control y ejecucin de la
cobranza de la cartera del cliente, con la finalidad de eficientar la recuperacin
oportuna de las cuentas por cobrar y reducir sus gastos de cobranza.
3.14 Prstamo refaccionario
Es un crdito contractual a mediano o largo plazo destinado a fortalecer o
incrementar los activos fijos de empresas agrcolas, ganaderas e industriales.
El acreditado queda obligado a invertir el importe del crdito en la adquisicin
de aperos, instrumentos, tiles de labranza, abonos, ganado, o animales de
cra, en la realizacin de plantaciones o cultivos cclicos o permanentes, en la
apertura de tierras para el cultivo, en la compra e instalacin de maquinaria o
en la construccin o realizacin de obras materiales necesarias para el fomento de la empresa del acreditado. Donde el activo adquirido se constituye
en garanta del crdito, pudiendo ser requeridas garantas adicionales.
Caractersticas

Mediano y largo plazo (hasta 5 aos).

Tasas de inters flexibles, en base fija o variable.

Financiamiento hasta por el 100% del activo financiado.

Financiamiento en moneda nacional y en moneda extranjera.

Diferentes esquemas de amortizaciones acordes con las necesidades de las
empresas.
Regulacin

Estos crditos no generan IVA sobre los intereses.

Se deduce el 100% de la carga financiera (intereses).

El proveedor factura los bienes a favor del acreditado.
Beneficios

Crdito que apoya la adquisicin de activos fijos que permitan a la empresa
mantenerse a la vanguardia, renovar su infraestructura o equipo productivo
fomentando el crecimiento y fortalecimiento de su negocio.

El acreditado conserva la posesin y propiedad de los bienes financiados.
156
Provee a travs de la tasa fija, una certeza en el pago y proteccin contra la

inflacin y volatilidad en los mercados.
3.15 Arrendamiento financiero

Incremente su capacidad productiva adquiriendo activos fijos y/o recupere liquidez con una menor necesidad de garantas o avales adicionales.
Descripcin

Es un producto de financiamiento a travs del cual las empresas y/o personas
fsicas con actividad empresarial pueden hacer uso o gozar temporalmente de
bienes "arrendables" a un plazo determinado mediante la firma de un
contrato.

La Institucin (arrendadora) se obliga a comprar el bien, y la empresa (arrendataria) se obliga a liquidar, en pagos parciales como prestacin, una cantidad
de dinero (renta) determinada o determinable que cubra el valor de adquisicin de los bienes, las cargas financieras y accesorios.

Al vencimiento, la empresa debe ejercer alguna de las siguientes opciones
terminales :

Comprar los bienes a un valor simblico preestablecido.

Prorrogar el plazo pagando una renta inferior a lo que se vena pagando.

Participar con la arrendadora financiera en el precio de venta de los bienes a un tercero.

Tambin existe la figura del "Lease Back" el cual es un arrendamiento sobre
los activos existentes de la arrendataria para la obtencin de recursos frescos
para capital de trabajo.
Caractersticas

Financiamiento hasta por el 100% del valor factura del bien (sin IVA).

Podr incluir en el financiamiento gastos de instalacin, transporte y seguros.


Mediano y largo plazo (a partir de 6 meses).

Tasas de inters flexibles (en base fija o variable).

Puede estructurarse sobre bienes nuevos o usados.

Esquemas de rentas acorde a las necesidades de cada empresa.

Seguro de los activos arrendados en condiciones preferenciales.
Regulacin

La facturacin de los bienes es a favor de la Arrendadora.

La empresa goza de los beneficios fiscales de la posesin del activo arrendado as como de los gastos financieros (en un contrato de arrendamiento fi-
157
nanciero, la porcin de la renta que corresponde a la carga financiera

es deducible).
Se cobra IVA de la renta, slo sobre la parte de inters real.
Beneficios

Experiencia y respaldo de la empresa arrendadora ms grande del pas y con
reconocimiento mundial.

Permite rpidamente la posesin y puesta en marcha de los bienes arrendados y otorga una opcin sobre la propiedad del bien al arrendatario.

Es una herramienta de negociacin ante proveedores de equipo, por ser la
compra al contado.

El pago de las rentas "no se pierde", funciona a manera de compra a plazo del
bien arrendado.

Permite que la generacin de recursos del bien arrendado provea su propia
fuente de repago.

Provee a travs de la tasa fija, una certeza en el pago de la renta y proteccin
contra la inflacin y volatilidad en los mercados.

Es posible hacer anticipos a proveedores a travs del arrendamiento
financiero.

Ayuda a conservar su capital de trabajo y sus otras fuentes de financiamiento.

El activo a financiar respalda parte del riesgo de crdito, favoreciendo su autorizacin y condiciones financieras.
3.16 Arrendamiento puro
Retenga los beneficios del uso y propiedad del equipo sin quedarse con la
carga y endeudamiento en su balance.
Descripcin

A travs del arrendamiento puro el cliente (arrendatario) contrata el uso y goce
del bien arrendado (adquirida por la arrendadora -la Institucin-) por un perodo de tiempo menor al perodo de vida til de dicho bien.

El uso del bien arrendado es a cambio de un pago denominado renta.

Usualmente el arrendatario no tiene la opcin a compra de dicho bien (en los
casos en donde la tiene, ste es siempre de acuerdo al valor de mercado de
dicho bien).

El Arrendatario tpicamente asume los riesgos y beneficios inherentes a la
propiedad del activo y no tiene la obligacin de adquirir el equipo al fin del
plazo del arrendamiento.
158
Caractersticas

Financiamiento hasta por el 100% del valor factura del bien incluyendo el IVA.


Plazo de hasta 75% de la vida til del bien arrendado.

Las rentas podrn ser en base fija o variable.

Esquema de rentas acorde a las necesidades de cada empresa.

Seguro de los activos arrendados en condiciones preferenciales.
Regulacin

Las rentas son deducibles al 100% en su totalidad.

No implica registrar un pasivo en las cuentas de Balance de su empresa.

La venta al final del plazo es a valor de mercado.
Beneficios

Alternativa para hacerse de la posesin, uso y goce temporal del bien arrendado, no de la propiedad.

Ayuda a hacerse de bienes sin consumir sus lmites presupuestales y de inversin en equipo.

Ayuda a conservar su capital de trabajo y sus otras fuentes de financiamiento.

Renovacin continua de sus activos productivos.

Le protege contra la obsolescencia tecnolgica del bien arrendado.

Menores desembolsos de rentas de acuerdo al valor residual.

No se registra como pasivo en los balances del cliente.
Para mayor informacin sobre los programas de crdito que Banamex ofrece, favor
de remitirse a la pgina en internet www.banamex.com.
B) BBVA Bancomer
1.- Creacin
Grupo Financiero BBVA Bancomer (GFBB) es el grupo financiero lder en Mxico y
la mayor institucin financiera privada en Latinoamrica en captacin de recursos y
nmero de clientes. Su principal subsidiaria es Bancomer, banco fundado en la
ciudad de Mxico en 1932, el cual opera bajo el modelo de banca universal, ofreciendo productos y servicios a personas fsicas y morales, por medio de unidades
especializadas y en conexin con las otras subsidiarias de GFBB.
2.- Principales logros
Al 30 de septiembre de 2002, Bancomer cuenta con una extensa red de 1,676
sucursales y 3,721 cajeros automticos en Mxico, realizando una amplia gama de
actividades bancarias comerciales y de menudeo. En el extranjero tiene sucursales
159
en Londres y Gran Caymn, agencias en Nueva York y Los Angeles y una oficina de
representacin en Sao Paulo, Brasil. Adicionalmente, Bancomer tiene una subsidiaria bancaria en las Islas Caymn, Mercury Bank & Trust Limited, y mantiene relaciones con ms de 1,000 bancos corresponsales en todo el mundo. Al 30 de septiembre de 2002, Bancomer tiene activos totales por Ps. 421,604 millones, depsitos
bancarios totales de Ps. 318,833 millones y un capital contable de Ps. 48,096
millones.
Por ms de seis dcadas, Bancomer se ha preocupado por ofrecer servicios financieros diferenciados con la ms alta calidad. Con base en conocimiento del cliente,
Bancomer puede identificar las necesidades y deseos de sus ms de nueve millones de clientes de servicios bancarios y ms de cinco millones de clientes no bancarios, lo que permite disear una oferta de productos y servicios a la medida de
sus expectativas, respaldado por la seguridad y solidez de la marca Bancomer.
El principal accionista de GFBB es el Grupo Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA),
que con un valor de capitalizacin de ms de 36 mil millones de dlares, se convierte en el mayor Grupo Financiero espaol dentro de la zona Euro. BBVA es un grupo
financiero de elevada solvencia (rating AA-) y rentabilidad (ROE de 17.2%). Al 30 de
septiembre de 2002, sus activos totales ascienden a 285.4 mil millones de dlares
y gestiona recursos de clientes por 180.8 mil millones de dlares a travs de sus
ms de 7,578 oficinas y empleando a 93,949 personas.
BBVA tiene presencia en 37 pases del mundo destacando su compromiso con la
regin latinoamericana donde est presente en 8 pases formando la franquicia
financiera lder de la regin con una red de distribucin de 3,972 oficinas y una
plantilla de 60,374 personas.
3.- Misin
Generar confianza al servir ms y mejor a nuestra clientela, con transparencia e
integridad ofreciendo siempre productos y servicios financieros de alta calidad.
Proporcionar a nuestros colaboradores las mejores condiciones para su desarrollo
integral.
Ser solventes y ofrecer rendimientos atractivos a nuestros accionistas.
Apoyar el bienestar social como una resultante de la actividad del negocio.
4.- Programas
de financiamiento que Bancomer ofrece:
160
4.1
Crediproveedores
Crediproveedores es el producto de Bancomer a travs del cual los Proveedores de una Entidad Gubernamental o Empresa Paraestatal, tienen la opcin
de accesar al financiamiento o pago al vencimiento de sus cuentas por cobrar,
lo que simplifica y hace ms eficiente la operacin y administracin de estos
Organismos, al mismo tiempo que apoya a los Proveedores en la obtencin
de liquidez inmediata y certeza de cobro.
Este financiamiento ha sido desarrollado en los sistemas electrnicos ms
avanzados y con los estndares ms altos de seguridad.
Beneficios
Sabemos que lo ms importante para Usted es contar con procesos operativos
simplificados que le permitan disminuir costos, por ello con Crediproveedores obti
ne los siguientes beneficios:

Mejora condiciones de compra, al ofrecer una opcin de financiamiento a sus

proveedores, le permite establecer nuevas y mejores condiciones de pago.
Flexibilidad, el financiamiento existe sobre documentos en pesos y dlares,
caracterstica que slo en Bancomer podr encontrar.
Eficiencia, hace ms eficiente su tesorera, al simplificar la carga administrativa derivada de sus procesos de pago.
Ahorro, reduce costos de operacin.
Seguridad, al eliminar el uso de efectivo o cheques centralizado el proceso de
pago a proveedores a travs de nuestros medios electrnicos, mismos que
estn protegidos por los sistemas ms modernos de manejo de informacin.
Control, al contar con Banca Electrnica, en lnea y desde la comodidad de su
oficina, Usted podr consultar toda la informacin sobre el estatus de los documentos confirmados, as como importar esta informacin para sus procesos
de conciliacin.
Beneficios para el Proveedor

Como reconocimiento a su trayectoria, los proveedores son seleccionados
por el Gran Comprador para tener acceso al programa de crediproveedores,
el cual le brinda las ventajas que requiere para seguir creciendo y desarrollndose:

Financiamiento, a travs de un sencillo esquema de financiamiento, los proveedores obtienen liquidez inmediata, al convertir sus ventas a crdito en ventas de contado.

Seguridad, el proveedor cuenta en todo momento con la certeza de cobro de
los recursos derivados de la operacin comercial con el Gran Comprador.
161

4.2

Oportunidad, al tener acceso a crditos complementarios y servicios bancarios diversos que le permiten hacer ms eficiente su ciclo productivo.
Eficiencia, hace mas eficiente su tesorera, al facilitar y simplificar la carga
administrativa derivada de sus procesos de cobranza.
Ahorro, elimina el gasto de cobranza.
Control, en lnea y desde la comodidad de su oficina, el Proveedor podr consultar toda la informacin sobre el estatus de sus operaciones de financiamiento, as como importar esta informacin para sus procesos de conciliacin,
a travs de nuestros medios electrnicos.
Medio de Pago Empresarial
Alternativas para cubrir necesidades de financiamiento, otorgado con el respaldo de sus inversiones. De fcil apertura y formalizacin, sin altos costos de
registros, avalos o notarios.
Atencin especializada y diferenciada a travs de nuestra red de sucursales
empresariales.
Servicio gil y menores costos de contratacin.
Atiende cualquier necesidad de financiamiento.
Beneficios

Disminuye costos de contratacin.

Atractivos rendimientos sobre la inversin.

gil contratacin.
Caractersticas: Instrumentado bajo dos diferentes esquemas:

Garanta Prendaria Sobre Pasivos Bancarios: aplica para moneda nacional y
moneda extranjera.

Fideicomiso Irrevocable de Administracin y Medio de Pago: aplicable para
moneda nacional.
4.3
Lease and back

El arrendamiento financiero en su modalidad de sale and lease back, es un
instrumento de financiamiento a mediano y largo plazo, dirigido a empresas
que requieran convertir sus activos fijos en capital de trabajo.
El sale and lease back es una compraventa y arrendamiento de sus propios
activos, lo paga mediante rentas, y al final del plazo los vuelve a adquirir ejerciendo la opcin de compra en un valor simblico (1% del valor factirado del
banco).
162
Destino

Flotillas de automviles y camiones ligeros.

Tractocamiones, remolques y semi remolques.

Camiones de carga.

Autobuses.

Montacargas.

Maquinaria y equipo.

Inmuebles comerciales.
Garantas:
El bien arrendado es propiedad de Bancomer durante la duracin del contrato.
En caso de ser necesario y de acuerdo a las condiciones de cada operacin,
se requerirn garantas adicionales, reales y/o personales.
4.4
Leasing financiero bancomer

El arrendamiento financiero es un instrumento de financiamiento a mediano y
largo plazo, dirigido a empresas con ventas anuales superiores a 30 millones
de pesos, que requieran renovar o adquirir activos productivos.
Con el arrendamiento financiero Usted selecciona el proveedor, elige el equipo, lo

paga mediante rentas y al final del plazo lo adquiere en un valor simblico (1% del
valor de la factura, siempre y cuando se cumplan con los trminos y condiciones del
contrato).
Destino

Flotillas de automviles y camiones ligeros.

Tractocamiones, remolques y semi- remolques.

Camiones de carga.

Autobuses.

Montacargas.

Maquinaria y equipo.

Inmuebles comerciales.
Garantas:
El bien arrendado es propiedad de Bancomer durante la duracin del contrato.
En caso de ser necesario y de acuerdo a las condiciones de cada operacin,
se requerirn garantas adicionales, reales y/o personales.
163
4.5
Crdito refaccionario
Financiamiento a mediano o largo plazo para apoyar la infraestructura de la
empresa.
Destino:
Su principal destino es el apoyo para la compra de activos fijos. Puede ser til
para:
Compra o instalacin de maquinaria, equipo y construccin o realizacin de
obras materiales.
Instrumentos tiles de labranza, abonos, y ganado o animales de cra.
Realizacin de plantaciones o cultivos cclicos o perennes.
Apertura de la tierra para el cultivo.
Garantas:
Pueden ser constituidas sobre el bien adquirido y, en casos especiales, solicitamos alguna garanta adicional como:

Hipotecaria.

Fiador.

Cualquier otra personal o real.
Plazos:
Mximo siete aos incluyendo periodo de gracia.
4.6 Plan Piso
Lnea de crdito revolvente para financiar la adquisicin de inventario de automviles y camiones que los distribuidores automotrices necesitan para su exhibicin y venta.
Destino
Crdito destinado al apoyo de capital de trabajo de las empresas distribuidoras
de vehculos.
Garantas:
Prenda sobre unidades financiadas
Contrato fianza:
164
Hipoteca en primer lugar, en caso de as autorizarse.

Plazo del contrato: Mximo, 18 meses.
Plazo de las disposiciones: Mximo, 180 das naturales a partir de la fecha de
disposicin.
4.7
Habilitacin o Avio
Financiamiento de corto o mediano plazo para apoyo al capital de trabajo,
cuyo importe est condicionado a ser invertido nicamente en la compra de
materias primas y materiales, pagos de jornales, salarios y gastos directos de
explotacin indispensables para la operacin de empresas con actividades de
transformacin y manufactura en sectores como: industrial, agropecuario, forestal y pesquero nacional, principalmente.
Destino:
Financiar los costos de operacin y capital de trabajo de empresas con actividades de transformacin y manufactura en los sectores industrial, agropecuario,
forestal y pesquero.
Importe:
Para el sector industrial:
70% del valor de los conceptos financiables.
Para los sectores agropecuario, forestal y pesquero:
Con recursos de la tesorera de Bancomer, hasta el 70% del total del proyecto.
Recursos de los Fideicomisos Instituidos en Relacin a la Agricultura (FIRA):
Hasta el 95% del importe del proyecto para clientes definidos como productores en desarrollo 1.
Hasta el 80% del importe del proyecto para clientes definidos como productores en desarrollo 2 y 3.
Recursos de otros fondos de fomento o combinados.
Garantas:
Las materias primas y materiales que se adquieren con el importe del crdito,
as como los frutos, productos y artefactos que se obtengan, sean stos futuros o pendientes, identificados en el plan de inversin o en anexo al contrato.
Garantas Adicionales:
Hipotecaria o fiduciario sobre inmuebles.
Fiador(es) en el contrato y aval(es) en los pagars
Cualquier otra garanta personal o real.
Relacin garanta /crdito; mnimo 1.43 a 1.00
165
Plazos:
Para el sector industrial
Mximo cinco aos (incluido el periodo de gracia) contados a partir de
su fecha.
Para los sectores agropecuario, forestal y pesquero
Tradicional, mximo dos aos.
Multiciclo.
Multiconcepto y cuenta corriente, mximo tres aos.
4.8
Prstamo quirografario
Prstamo directo para cubrir necesidades transitorias de tesorera, que se suscribe mediante uno o varios pagars y con la concurrencia de uno o ms avales.
Destino:
Apoyo a capital de trabajo y administracin de cuentas por pagar.
Garantas:
Sin garantas reales, slo personales.
Plazos:
No mayor a 90 das.
4.9
Crdito en cuenta corriente

Financiamiento para capital de trabajo mediante el cual su empresa puede
disponer en forma revolvente de su lnea de crdito.
Destino:
Cubrir necesidades transitorias de efectivo, as como gastos operativos recurrentes.
Importe:
Se determina de acuerdo a la capacidad de pago del solicitante.
Garantas:
Fiador en contrato accesorio, garanta prendaria, garanta hipotecaria para
plazos mayores a dos aos.
Plazos:
Un ao para necesidades transitorias de tesorera.
Mximo tres aos para apoyo a capital de trabajo.
Para el reembolso de cada disposicin:
Para empresas, 180 das dependiendo de la ciclicidad del negocio.
166
4.10 Crdito simple

Financiamiento a mediano (uno o dos aos) o a largo plazo, utilizable por
cualquier empresa, para el fomento de su actividad econmica.
Destino:
Dotar al solicitante de apoyo econmico flexible para atender necesidades de
tesorera, inversiones menores o de activos fijos.
Importe:
Se determina con base en:
Capacidad de pago.
Viabilidad del proyecto (en su caso).
Garantas:
Personales: avales, fiadores u obligados solidarios (financiamiento a
corto plazo).
Hipotecarias: sobre terrenos, casas o edificios destinados para habitacin o
explotacin. Tambin sobre maquinaria y equipo, y, siempre y cuando se hipotequen conjuntamente con el inmueble en el cual se encuentren instalados en
forma permanente (financiamiento a largo plazo).
Plazos:
Corto plazo: mximo dos aos, sin periodo de gracia.
Largo plazo: se fija con base a la viabilidad comprobada por el estudio de
crdito, mximo siete aos y podr incluir plazo de gracia.
4.11 Cobertura empresarial
Servicio de cobertura crediticia que le permite evitar sobregiros, libramiento
de cheques y transferencias electrnicas.
Destino:
Cubrir contingencias en la operacin diaria de la tesorera.
Importe:
Se determina con base en la operatividad de este tipo de documentos, y en los
saldos promedio de las cuentas de cheques de las empresas solicitantes.
Garantas:
En su caso, fiadores.
167
Plazos:
De 360 das, renovable por periodos iguales.
4.12 Cobro inmediato
Lnea de servicio mediante la cual, se pueden abonar en firme cheques y giros
a cargo de bancos que hayan suscrito con Bancomer el convenio interbancario
de remesas en moneda nacional o dlares.
Destino:
Crdito destinado para apoyar la tesorera de su empresa.
Importe:
Se determina con base en la operatividad esperada de estos documentos y en
los saldos promedio en la cuenta de cheques del solicitante.
Garantas:
En su caso, fianza.
Plazos:
Un da hbil por cada disposicin.
4.13 Remesas en camino
Financiamiento de corto plazo mediante el abono en firme de cheques y giros
a cargo de instituciones de crdito nacionales y extranjeras, pagaderos en
plaza distinta a la de su emisin.
Destino:
Crdito destinado para apoyar la tesorera de su empresa.
Importe:
Se determina con base en la operatividad de este tipo de documentos y los
saldos promedio de las empresas solicitantes.
Garantas:
En su caso, fianza.
Plazos:
De cada disposicin: Remesas en camino en moneda nacional y dlares de
bancos nacionales: 6 das hbiles.
168
Remesas en camino en moneda extranjera de:

Bancos de Estados Unidos y Canad: 15 das hbiles.
Otros bancos extranjeros: 30 das hbiles.
4.14 Inmobiliaria comercial y de vivienda
El financiamiento de proyectos de inversin inmobiliarios comerciales, es un
producto de crdito dirigido a empresas pequeas medianas y grandes que
planean desarrollar un proyecto nuevo, remodelar, ampliar consolidar pasivos, comprar mobiliario y/o equipo e incluso adquirir otro inmueble.
Beneficios:
El financiar proyectos de inversin inmobiliarios comerciales, permite a nuestra institucin participar con mesura tanto del riesgo empresa, otorgando los
mayores crditos para nuestros mejores clientes.
Ofrece adems los mejores beneficios del mejor financiamiento:

Crditos en pesos o en dlares e incluso otro tipo de moneda extranjera
que solicite el cliente.

Crditos hasta por 10 aos, con perodo de gracia para el pago de capital segn la generacin de flujos del proyecto.

Financiamos hasta el 50% de la inversin.

Con pagos mensuales, trimestrales o semestrales, de acuerdo a la capacidad de generacin del proyecto.

El proyecto es parte de la garanta del crdito.
Caractersticas:
Nuestra institucin cuenta con un grupo de especialistas que evalan y dictaminan las solicitudes de financiamiento de proyectos de inversin inmobiliaria
comercial, adems de disear el traje a la medida en cuestin de financiamiento, atendiendo las condiciones del mercado.
Adicionalmente, el grupo de especialistas inmobiliarios elaboran alternativas
de financiamiento que contemplan variaciones tales como:

tasa de inters

fuente de fondeo

plazo y gracia

velocidad de venta o renta

precios de renta o venta

forma de pago mensual, trimestral, (simple, refaccionario en cuenta corriente, etc.)
Para mayor informacin sobre estos programas de crdito, favor de remitirse a la
pgina de Bancomer en internet www.bancomer.com.
169
C) Grupo Financiero Bital

1.- Creacin
Grupo Financiero Bital (GF BITAL) se forma en 1992 como resultado de la unin de
dos instituciones: Grupo Prime, que operaba con varias empresas financieras no
bancarias en la poca de la estatizacin bancaria, y Banco Internacional, que se
incorpor al Grupo en julio de 1992 durante el proceso de reprivatizacin de la
Banca Mexicana.
Banco Internacional (BITAL) funciona como la Institucin Eje del Grupo, aprovechando sus canales de distribucin para que, con el apoyo de las otras compaas
que pertenecen al Grupo, pueda ofrecer un esquema de servicios integrados. El
enfoque principal del Grupo es el de atender a los mercados masivos, tanto de
personas fsicas como de pequeas y medianas empresas, sin descuidar los altos
niveles.
En BITAL se inici, desde su adquisicin, una intensa labor de mejora continua en
todas las reas para lograr una mayor eficiencia en su operacin. Para ello fue
necesario modernizar su funcionamiento invirtiendo ms de 470 millones de dlares en tecnologa de sistemas y telecomunicacin, reorientar los esfuerzos de promocin hacia el mercado objetivo, mejorar la mezcla de captacin, cambiar la actitud del personal hacia el cliente y desarrollar una nueva imagen.
Adems de la intensa labor de reingeniera, la modernizacin de procesos y el crecimiento en cobertura, se han realizado desde 1992 importantes acciones para fortalecer la situacin financiera del Banco.
A partir del 22 de noviembre GF BITAL se ha integrado al HSBC Holdings plc (HSBC)
con el cierre de la oferta de compra en efectivo para adquirir la totalidad de las
acciones en circulacin de GF BITAL, HSBC controla el 99.59% de las acciones
representativas de capital de GF BITAL.
2.- Misin Corporativa
Lograr la excelencia de los servicios financieros, siendo el grupo ms eficiente y
productivo de nuestro pas, mediante el esfuerzo conjunto de todos los que formamos al Grupo, para dar el mejor servicio al cliente y procurar el desarrollo integral
de la gente BITAL.
3.- Programas
de financiamiento que Bital ofrece:
170
3.1Crditos bilaterales tasa fija en dlares

Financiamiento en dlares para la adquisicin de maquinaria o equipo importado,
con garanta de las agencias de crdito a la exportacin ECA (tipo Exim Bank).
Beneficios:
Tasas fijas preferenciales. La tasa base aplicable depende del origen de la
importacin, puede ser CIRR o Treasury Notes. Crditos disponibles en las
principales divisas internacionales. Plazos largos de financiamiento (hasta siete
aos). Periodo de gracia de seis meses para el primer pago. Pagos semestrales. Exento de impuesto sobre la renta (si el plazo es mayor a tres aos). Con
un solo calendario de pagos. Disponible tambin en tasa variable. Sobre la
tasa LIBOR, dependiendo de la fuente de sus recursos. Susceptible a operarse con Cartas de Crdito Bital con tasas preferentes.
3.2
Financiamiento a la preexportacin y exportacin

Bital te brindar el apoyo necesario para financiar tus exportaciones en las
etapasdel ciclo productivo mediante la provisin de recursos para tus necesidades de acopio, compra o mantenimiento estratgico de existencias de materia prima o produ tos terminados. De igual forma Bital apoya a tu empresa
para contar anticipadamente con los recursos que recibir de tus ventas a
plazo.
Beneficios:
Pre-Exportacin:
Contar con capital de trabajo para el ciclo productivo, en condiciones preferenciales de tasa de inters y en la moneda en la que venders tus productos.
Plazo de Financiamiento de hasta 3 meses o el que requieras de acuerdo al
proceso de produccin (en das) de tu producto. Monto del financiamiento de
hasta del 100% del valor LAB de la factura. Puedes solicitar financiamiento
sobre tus ventas realizadas a exportadores directos, no importando que no
realices la venta final al exterior. Previa consulta, se puede financiar todas las
acciones encaminadas a incrementar o defender tu presencia en mercados
internacionales.
Exportacin:
Contar con recursos anticipados a las fechas de pago a plazo concertadas
con los compradores. Plazo de Financiamiento de hasta 6 meses de acuerdo
a las condiciones de pago pactadas en las facturas a financiar; para plazos
superiores stos debern ser acordes a las condiciones Internacionales para
el producto. No necesitas ceder el control de tu cobranza a BITAL. La moneda
del crdito puede ser la misma pactada para el pago con tu comprador. Pue171
des financiar cada venta o consolidarlas mediante "paquete mensual de facturas" del presente, ltimo o penltimo mes.
3.3
Financiamiento a la importacin de insumos y bienes de consumo final a

corto plazo
Bital te brindar el apoyo necesario para financiar, tanto las importaciones
de insumos, partes y refacciones que requieran para tus procesos produc
tivos, como para tus importaciones de consumo final.
Beneficios
Contar con el respaldo financiero necesario para que puedas pactar con tus
proveedores condiciones de pago al contado. Plazo de Financiamiento de
hasta 6 meses de acuerdo a tu ciclo de ventas en el caso de bienes de
consumo final o de tu ciclo productivo en el caso de insumos y partes. Faci
lidades para aprovechar los descuentos por pronto pago ofrecidos por tus
proveedores. Acceso a financiamiento en divisas a costos menores a los
ofrecidos en moneda nacional. El financiamiento puede ser solicitado bajo
la mecnica de reembolso, o mediante desembolso con el servicio comple
mentario de una carta de crdito u orden de pago.
3.4
Multicrdito (Lnea de crdito con pagos fijos)

MultiCrdito Empresas es una lnea de crdito en cuenta corriente que con
un solo trmite de autorizacin te permite adquirir una amplia gama de pro
ductos y servicios como: capital de trabajo, adquisicin de bienes inmuebles,
equipo de transporte, equipo de cmputo (Dell), maquinaria y equipo, entre
otros.
Beneficios:
Podrs elegir la forma de pago que puede ser: semanal, quincenal o men
sual con los plazos ms amplios del mercado. Pagos fijos, no importa lo
que pase siempre pagars lo mismo. Se apertura con un solo trmite. Po
drs disponer de su MultiCrdito en cualquier momento y las veces que lo
requieras para adquirir cualquier bien o servicio por diversos medios:

Directamente en sucursal,

Va telefnica Lnea Bital,

Internet Conexin Para Negocios.
No existe penalizacin por pagos anticipados. Al dejar una garanta hipotecaria obtienes mayores beneficios en el otorgamiento del crdito como:
tasa, plazo, y mayor capacidad de pago.
172
3.5
Crdito con colateral para capital de trabajo

Crdito a Corto Plazo tomando como base del financiamiento un porcentaje
del valor nominal de documentos como pagars no negociables, contrarecibos,
Letras de cambio o Estimaciones de obra Ejecutada, que el acreditado debe
endosar en garanta. Estos documentos deben proceder de operaciones mercantiles y tiene como fin la recuperacin anticipada de las cuentas por cobrar
para apoyo al Capital de Trabajo Transitorio.
Beneficios
Agiliza el ciclo productivo mediante la recuperacin anticipada de las Cuentas
por Cobrar. Crdito para apoyar empresas que manejan una cantidad considerable en sus Cuentas por cobrar, permitindoles por este crdito recuperarlas en forma anticipada. Tasas flexibles de acuerdo al riesgo del acreditado.
No se cobra comisin por disposicin. No se cobra comisin por la autorizacin de la lnea. No se cobra comisin por saldos no dispuestos. No se cobra
comisin por prepago. Consulta de Saldos a travs de Internet. Liquidacin de
Crditos a travs de Internet.
3.6
Cuenta corriente
Crdito contractual que garantiza liquidez para la empresa; se puede disponer
del crdito total o parcialmente cuantas veces requieras mientras no exceda el
plazo del contrato.
Destinado a satisfacer necesidades financieras de diversa ndole como capital
de trabajo transitorio o necesidades eventuales de la Tesorera.
Beneficios.
Crdito flexible que garantiza liquidez a tu Empresa. Fcil administracin.
Consulta de Saldos a travs de Internet. Liquidacin de Crditos a travs de
Internet. Tasas flexibles de acuerdo al riesgo del acreditado. No se cobra comisin por la revolvencia. No se cobra comisin por la autorizacin de la lnea.
No se cobra comisin por saldos no dispuestos. No se cobra comisin por
prepago.
3.7
Habilitacin
Este tipo de crdito se conoce tambin como crditos a la produccin y se
caracterizan por su especial destino y garanta, porque su importe debe ser
invertido precisamente en la adquisicin de materias primas y materiales, compra de semillas, animales de engorda, pago de salarios y gastos directos de
explotacin indispensables para fomentar la produccin o transformacin en
la actividad industrial, agrcola, ganadera o de servicios del acreditado. Estos
crditos estarn garantizados con las materias primas y materiales adquiri173
dos, y con los frutos, productos o artefactos que se obtengan con el crdito,
aunque stos sean a futuro o pendientes, pudindose contratar garantas adicionales.
Beneficios
Crdito destinado a cubrir necesidades de insumos y gastos directos que se
requieran para fomentar la productividad de la empresa. Crdito que fortalece
el crecimiento de la empresa. Tasas flexibles. No se cobra comisin por la
autorizacin de la lnea. No se cobra comisin por saldos no dispuestos. Se
puede disponer en forma Simple o Revolvente. No se cobra comisin por
prepago. Consulta de Saldos a travs de Internet. Liquidacin de Crditos a
travs de Internet.
3.8
Prendario
Crdito a Corto Plazo destinado a financiar la adquisicin de insumos, mediante la pignoracin de las mercancas o valores de amplio mercado y fcil
realizacin, siendo su importe un porcentaje del valor comercial de la garanta
fsica. La prenda debe ser aceptable para el banco y no necesaria en las operaciones corrientes del cliente, especialmente inventarios no perecederos, de
fcil realizacin y baja rotacin que le puedan dar liquidez a la empresa.
Beneficios.
Crdito para apoyar la compra de Insumos que puedan dejarse como garanta. Tasas flexibles de acuerdo al riesgo del acreditado. No se cobra comisin
por disposicin. No se cobra comisin por la autorizacin de la lnea. No se
cobra comisin por saldos no dispuestos. No se cobra comisin por prepago.
Consulta de Saldos a travs de Internet. Liquidacin de Crditos a travs de
Internet.
3.9
Servicio de caja
Dicho crdito permite cubrir necesidades inmediatas de efectivo por horas
cubriendo posibles devoluciones al liberar cheques al descubierto. Crdito en
Cuenta Corriente (Lnea de sobregiros) Destino: Cubrir necesidades extraordinarias de Caja Comisin por apertura 1% Plazo 1 ao. Cobro de Capital e
Intereses a 72 horas Tasa: variable sobre base TIIE X 2.
Beneficios
Crdito especialmente diseado para aquellos imprevistos de liquidez que se
te presenten. Se puede disponer con oportunidad al emitir un cheque cubriendo la contingencia hasta en 72 horas. Protege tu cuenta de cheques ante
cualquier eventualidad.
174
3.10 Constructores: Cimiento Bital inters social

Crdito simple o revolvente, disponible a travs de ministraciones segn avance
de obra, para la construccin de vivienda de inters social y media.
Beneficios
Facilidad y Accesibilidad. Crdito ligado a la duracin del proyecto, con plazo
de hasta un ao. Garanta liquidez, ya que Bital financia hasta con un 70% el
costo del proyecto aprobado por el Infonavit. Con condiciones preferenciales,
disponible en esquema simple y revolvente. Obtn tu financiamiento con una
garanta de solamente 1:1 sobre el monto del crdito. Flexibilidad. Disea t mismo tu plan de disposiciones segn las necesidades de tu proyecto y paga conforme realices la individualizacin de las viviendas. Disponible en tasa fija y variable.
3.11 Cimiento Bital vivienda media y residencial
Construye en grande con financiamiento Bital. Agiliza la construccin de sus
proyectos de vivienda media y residencial, con plazos de hasta un ao, con
condiciones preferenciales para concluir tu desarrollo.
Beneficios
Liquidez. Desde ahora, aporte el 20% de su proyecto y Bital financia el 80%
restante. Paga ahora solamente intereses mensuales y liquida el crdito hasta
que realices la venta de tus viviendas.
Accesibilidad. Con condiciones preferenciales, disponible en esquema simple
y revolvente. Obtn tu financiamiento con una garanta de solamente 1:1 sobre el monto del crdito.
Disponibilidad. Dispn de tu crdito en cmodas administraciones, segn lo
requieras conforme avance de obra. Disponible en tasa fija y variable.
3.12 Proveedores: Anticipagos corporativos
Anticipagos Bital es un sistema que le brinda eficiencia, rapidez y control en el
pago a sus proveedores ofrecindoles una alternativa de crdito.
Beneficios
Automatiza tu proceso de pago de facturas, eliminando la elaboracin de cheques y conciliaciones manuales.
Te permite la programacin de pagos futuros a tus proveedores.
Tus proveedores pueden consultar tus facturas pagadas y pendientes va
Internet o por telfono, evitndote llamadas telefnicas a tu departamento de
cuentas por pagar.
Todos los pagos de tus facturas estn referenciados, lo que facilita su conciliacin. (La referencia contiene nmero de proveedor, nmero de factura e importe.)
175
Tus proveedores podrn disponer del monto de tus facturas anticipadamente

a tasas preferenciales.
Te brinda a tu empresa la posibilidad de ampliar tus plazos de pago.
El sistema te permite el manejo de aforo y descuentos de facturas por pagar a
tus proveedores.
3.13 Anticipagos proveedores
Efectivo Inmediato. Con disposicin parcial o total sobre el monto de tus cuentas por cobrar. Rapidez. En la obtencin de los recursos financieros totalmente en lnea al momento de confirmar el monto de tu disposicin. Sencillez. Al
disponer por 3 medios diferentes, va telefnica en el CSE (Centro de Soluciones Empresariales), por Internet, o a travs de su Ejecutivo de Cuenta en
nuestras sucursales Bital. Seguridad. En las disposiciones al utilizar su clave
de acceso y NIP (tu firma electrnica) Conciliacin. De tus cuentas por cobrar,
ya que los pagos realizados estn referenciados. Financiamiento. A tasas de
inters preferenciales. Sin Penalizacin. Por prepago total o parcial, por lo que
el costo financiero slo ser por los das que utilice el crdito. Acceso. A futuras lneas de crdito, ya que te permite crear un historial crediticio inmejorable.
Beneficios
Efectivo Inmediato. Con disposicin parcial o total sobre el monto de tus cuentas por cobrar.
Rapidez. En la obtencin de los recursos financieros el mismo da de la disposicin con abono en tu cuenta Bital. (Depsito a partir de las 22:30 hrs., previo
a la Cmara de Compensacin, en caso de que tu disposicin se efecte antes de las 17:00 hrs.).
Sencillez. Al disponer de tu dinero telefnicamente en el CSE (Centro de Soluciones Empresariales), por Internet, o en cualquiera de las ms de 1,600 sucursales Bital, sin papeleo.
Seguridad. En las disposiciones al utilizar clave de acceso y NIP (tu firma
electrnica).
Conciliacin. De tus cuentas por cobrar, ya que los pagos realizados estn
referenciados.
Financiamiento. A tasas de inters preferenciales.
Sin Penalizacin. Por prepago total o parcial, por lo que el costo financiero
slo ser por los das que utilice el crdito.
Acceso. A futuras lneas de crdito, ya que te permite crear un historial crediticio inmejorable.
176
3.14 Equipamiento industrial tasa fija

Es un financiamiento otorgado en pesos o dlares ( en esta ltima moneda
slo a las empresas que generen ingresos en esta misma divisa ) para las
pequeas y medianas empresas de los giros comercial, industrial o de servicios para adquirir activo fijo nuevo ( maquinaria o equipo ), ya sea de procedencia nacional o de importacin.
3.15 Equipamiento industrial tasa tope
Es un nuevo esquema de crdito operado por Bital y Nafin que te brinda la
oportunidad de adquirir un financiamiento con el beneficio de contratarlo en
tasa variable, eliminando el riesgo del alza en las tasas de inters, ya que
tienes la seguridad de que stas no subirn de cierto valor o lmite.
Beneficios

Financiamiento a mediano y largo plazo (hasta 7 aos).

Proporciona estabilidad en el horizonte de planeacin al obtener tasas muy
competitivas.

Genera certidumbre en los flujos de caja al conocer desde su contratacin un
pago mximo de crdito.
3.16 Refaccionario tasa fija
Es un crdito contractual a mediano o largo plazo destinado a fortalecer o
incrementar los activos fijos de empresas agrcolas, ganaderas e industriales,
el acreditado queda obligado a invertir el importe del crdito en la adquisicin
de aperos, instrumentos, tiles de labranza, abonos, ganado, o animales de
cra, en la realizacin de plantaciones o cultivos cclicos o permanentes, en la
apertura de tierras para el cultivo, en la compra e instalacin de maquinaria o
en la construccin o realizacin de obras materiales necesarias para el fomento de la empresa del acreditado. Adems se podr pactar que parte del
importe del crdito se destine a cubrir las responsabilidades fiscales que pesen sobre la empresa del acreditado, o a cubrir los adeudos del acreditado
originados por gastos de explotacin o compra de bienes o ejecucin de las
obras que se mencionan, siempre que tales adeudos por operaciones efectuadas dentro del ao anterior a la fecha del presente contrato.
Beneficios

Crdito que apoya la adquisicin de activos fijos que permitan a la empresa
mantenerse a la vanguardia, renovar tu infraestructura o equipo productivo
fomentando el crecimiento y fortalecimiento de tu negocio.

Tasas flexibles de acuerdo al riesgo del acreditado.

No se cobra comisin por la autorizacin de la lnea.
177
No se cobra comisin por saldos no dispuestos.
3.17 Refaccionario tasa tope

Beneficios
Financiamiento a mediano y largo plazo (hasta 7 aos). Proporciona estabilidad en el horizonte de planeacin al obtener tasas muy competitivas. Genera
certidumbre en los flujos de caja al conocer desde su contratacin un pago
mximo de crdito.
3.18 Para transporte simple tasa fija
Crdito contractual a largo plazo destinado a fomentar diversas actividades de
la empresa como es Capital de Trabajo para inversin en Activos Fijos o Consolidacin de Pasivos. Se dispone en una o varias ministraciones de acuerdo
a necesidades siempre y cuando no se exceda del plazo del contrato, es importante resaltar que no es un crdito revolvente.
Beneficios
Crdito que se ajusta a la necesidad especfica del cliente a largo plazo. Crdito que fortalece el crecimiento de la empresa. Fcil administracin. Tasas
flexibles de acuerdo al riesgo del acreditado. No se cobra comisin por la
autorizacin de la lnea. No se cobra comisin por saldos no dispuestos. Mensualidades de acuerdo a Capacidad de Pago para apoyar a la empresa. Consulta de Saldos a travs de Internet. Liquidacin de Crditos a travs de Internet.
3.19 Crdito simple tasa tope
Beneficios
Financiamiento a mediano y largo plazo (hasta 7 aos). Proporciona estabilidad en el horizonte de planeacin al obtener tasas muy competitivas. Genera
certidumbre en los flujos de caja al conocer desde su contratacin un pago
mximo de crdito.
178
Para mayor informacin sobre los programas de crdito que Grupo Financiero Bital
ofrece, favor de remitirse a la pgina en internet www.bital.com.
BOLSA MEXICANA DE VALORES
La Bolsa Mexicana de Valores, S. A. de C. V. es una institucin privada, que opera
por concesin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, con apego a la Ley
del Mercado de Valores.
A) Importancia de una bolsa de valores para un pas
Las bolsas de valores de todo el mundo son instituciones que las sociedades establecen en su propio beneficio. A ellas acuden los inversionistas como una opcin
para tratar de proteger y acrecentar su ahorro financiero, aportando los recursos
que, a su vez, permiten, tanto a las empresas como a los gobiernos, financiar proyectos productivos y de desarrollo, que generan empleos y riqueza.
Las bolsas de valores son mercados organizados que contribuyen a que esta canalizacin de financiamiento se realice de manera libre, eficiente, competitiva, equitativa y transparente, atendiendo a ciertas reglas acordadas previamente por todos
los participantes en el mercado.
En este sentido, la BMV ha fomentado el desarrollo de Mxico, ya que, junto a las
instituciones del sector financiero, ha contribuido a canalizar el ahorro hacia la inversin productiva, fuente del crecimiento y del empleo en el pas.
B) Funciones de la Bolsa Mexicana de Valores

La Bolsa Mexicana de Valores (BMV), es el foro en el que se llevan a cabo las
operaciones del mercado de valores organizado en Mxico, siendo su objeto el
facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado, fomentar su expansin y competitividad, a travs de las siguientes funciones:
Establecer los locales, instalaciones y mecanismos que faciliten las relaciones

y operaciones entre la oferta y demanda de valores, ttulos de crdito y dems
documentos inscritos en el Registro Nacional de Valores (RNV), as como prestar los servicios necesarios para la realizacin de los procesos de emisin,
colocacin en intercambio de los referidos valores;
Proporcionar, mantener a disposicin del pblico y hacer publicaciones sobre

la informacin relativa a los valores inscritos en la BMV y los listados en el
179
Sistema Internacional de Cotizaciones de la propia Bolsa, sobre sus emisores

y las operaciones que en ella se realicen;
Establecer las medidas necesarias para que las operaciones que se realicen
en la BMV por las casas de bolsa, se sujeten a las disposiciones que les sean
aplicables;
Expedir normas que establezcan estndares y esquemas operativos y de conducta que promuevan prcticas justas y equitativas en el mercado de valores,
as como vigilar su observancia e imponer medidas disciplinarias y correctivas
por su incumplimiento, obligatorias para las casas de bolsa y emisoras con
valores inscritos en la BMV.
Las empresas, instituciones y gobiernos que requieren dinero para financiar su operacin o proyectos de expansin, pueden obtenerlo a travs del mercado burstil,
mediante la emisin de valores (acciones, obligaciones, papel comercial, certificados burstiles, etc.) que son puestos a disposicin de los inversionistas e
intercambiados en la BMV, en un mercado transparente de libre competencia y con
igualdad de oportunidades para todos los participantes.
C) rganos Intermedios de la Bolsa Mexicana de Valores
Para realizar la oferta pblica y colocacin de los valores, la empresa acude a una
casa de bolsa que le ofrece (mercado primario) al gran pblico inversionista en el
mbito de la BMV. De ese modo, los emisores reciben los recursos correspondientes a los valores que fueron adquiridos por los inversionistas.
Una vez colocados los valores entre los inversionistas en el mercado burstil, stos
pueden ser comprados y vendidos entre ellos mismos (mercado secundario) en la
BMV, a travs de una casa de bolsa.
La Bolsa Mexicana de Valores es el lugar fsico donde se efectan y registran las
operaciones que hacen las casas de bolsa. Los inversionistas compran y venden
acciones e instrumentos de deuda a travs de intermediarios burstiles, llamados casas de bolsa. Es muy importante recalcar que la BMV no compra ni vende valores.
El pblico inversionista canaliza sus rdenes de compra o venta de acciones y ttulos de crdito a travs de un promotor de una casa de bolsa. Estos promotores son
especialistas registrados que han recibido capacitacin y han sido autorizados por
la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Las rdenes de compra o
venta son entonces transmitidas de la oficina de la casa de bolsa al mercado burstil a travs de un sofisticado sistema electrnico (BMV SENTRA Capitales) donde
180
esperarn encontrar una oferta igual pero en sentido contrario y as perfeccionar la

operacin.
Una vez que se han adquirido acciones o ttulos de deuda, se puede monitorear su
desempeo en los peridicos especializados, o a travs de los sistemas de informacin impresos y electrnicos de la propia Bolsa Mexicana de Valores.
D) Instrumentos de deuda
1.- Instrumentos de deuda gubernamental
1.1 Cetes: Certificados de Tesorera de la Federacin
Son ttulos de crdito al portador en los que se consigna la obligacin a su
emisor, el gobierno federal, de pagar una suma de dinero en una fecha predeterminada.
1.2
Udibonos
Este instrumento est indizado (ligado) al ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) para proteger al inversionista de las alzas inflacionarias y est
avalado por el gobierno federal.
1.3 Bondes
Bonos de desarrollo, emitidos por el gobierno federal.
1.4
Pagar de Indemnizacin Carretero

Se le conoce como PIC-FARAC por pertenecer al Fideicomiso de Apoyo al
Rescate de Autopistas Concesionadas, es un pagar avalado por el gobierno
federal a travs de Banobras en el carcter de fiduciario.
1.5
Bonos BPAS
Son emisiones del Instituto Bancario de Proteccin al Ahorro con el fin de
hacer frente a sus obligaciones contractuales y reducir gradualmente el costo
financiero asociado a los programas de apoyo a ahorradores.
2.- Instrumentos de deuda a corto plazo

2.1 Aceptaciones bancarias
Son letras de cambio (o aceptacin) que emite un banco en respaldo al prstamo que hace a una empresa. El banco, para fondearse, coloca la aceptacin
en el mercado de deuda, gracias a lo cual no se respalda en los depsitos del
pblico.
181
2.2
Papel comercial
Es un pagar negociable emitido por empresas que participan en el mercado
de valores.
2.3 Pagar con Rendimiento Liquidable al Vencimiento

Conocidos como los PRLVs, son ttulos de corto plazo emitidos por instituciones de
crdito. Los PRLVs ayudan a cubrir la captacin bancaria y alcanzar el ahorro interno de los particulares.
2.4
Certificado burstil de corto plazo

Es un ttulo de crdito que se emite en serie o en masa, destinado a circular en
el mercado de valores, clasificado como un instrumento de deuda que se coloca a descuento o rendimiento y al amparo de un programa, cuyas emisiones
pueden ser en pesos, Udis, o indizadas al tipo de cambio.
3.- Instrumento de deuda a mediano plazo

3.1 Pagar a Mediano Plazo
Ttulo de deuda emitido por una sociedad mercantil mexicana con la facultad
de contraer pasivos y suscribir ttulos de crdito.
4.-Instrumento de deuda a largo plazo
4.1 Obligaciones
Son instrumentos emitidos por empresas privadas que participan en el mercado de valores.
4.2
Certificados de participacin inmobiliaria.

Ttulos colocados en el mercado burstil por instituciones crediticias con cargo a un fideicomiso cuyo patrimonio se integra por inmuebles.
4.3
Certificado de Participacin Ordinarios.

Ttulos colocados en el mercado burstil, por instituciones crediticias con cargo a un fideicomiso cuyo patrimonio se integra por bienes muebles.
E) Certificados Burstiles
Las nuevas emisiones de Certificados Burstiles que han realizado los estados y
municipios en la Bolsa Mexicana de Valores, han llamado la atencin, tanto del
pblico inversionista que acude al mercado financiero a comprar estos ttulos de
crdito porque les ofrece atractivos intereses y diversificacin en sus portafolios,
como de los estados y municipios que requieren financiamiento, porque les ofrece
182
ventajas adicionales al crdito bancario tradicional y les permite accesar a una importante fuente de recursos.
Por el inters particular que se ha suscitado en este tipo de instrumentos financieros, en esta seccin se presentan algunos conceptos relativos a la emisin de deuda burstil que pueden servir de introduccin para aquellos que deseen conocer
cmo funciona el mercado de valores y los requisitos que se deben de cumplir para
ser un emisor de instrumentos de deuda en este importante mercado.
1.-
Ley del Mercado de Valores

En primer lugar, es conveniente precisar que el mercado de valores se rige por
la Ley del Mercado de Valores que regula todas las actividades de las personas que en l intervienen, el Registro Nacional de Valores y las autoridades y
servicios en materia de mercado de valores, por lo tanto, los estados y municipios que pretenden emitir ttulos de deuda en dicho mercado, debern cumplir
con lo que al respecto establece dicha Ley.
2.-
Requisitos para inscribir los valores y obtener autorizacin de la oferta pblica

Los estados y municipios que estn interesados en emitir certificados burstiles o cualquier otro ttulo de crdito en el mercado de valores (como los certificados de participacin ordinarios que tambin han sido emitidos por los estados recientemente), deben inscribir sus ttulos en el Registro Nacional de
Valores y obtener autorizacin de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
Para ello, debern cumplir con los requisitos que marca el Artculo 14 de la
Ley del Mercado de Valores:
3.-
Intermediarios Burstiles
Para poder participar en el mercado de valores como emisores de ttulos de
crdito, los estados y municipios deben utilizar los servicios de los intermediarios del mercado de valores, ya que, de acuerdo a lo que establece el Artculo
4 de la Ley del Mercado de Valores: La intermediacin en el mercado de
valores slo podr realizarse por las casas de bolsa, los especialistas burstiles y por las dems entidades financieras y personas facultadas para ello por
sta u otras leyes.
4.-
Definicin de Certificado Burstil

La definicin y caractersticas del certificado burstil se establece en la Ley
del Mercado de Valores en su Artculo 14 Bis 7 como sigue: Los certificados
burstiles son ttulos de crdito que se emiten en serie o en masa, destinados
a 3circular en el mercado de valores, los cuales debern contener:
183
Como se puede apreciar, para emitir ttulos de crdito en el mercado de valores, es

necesario que los emisores satisfagan una serie de requisitos que se encuentran
previamente sealados en la Ley respectiva y que se establecen para evitar en lo
posible el incumplimiento, por parte del emisor, de las obligaciones estipuladas en
los contratos respectivos y proteger con ello al pblico inversionista.
A pesar de los trmites que se tienen que cumplir, creemos que, por las ventajas
que ofrece la emisin de deuda pblica en el mercado de valores, vale la pena que
los estados y municipios incursionen en este mercado que recientemente se abri y
que ofrece un nuevo abanico de posibilidades para que los gobiernos locales puedan disponer de los recursos necesarios para realizar las obras y proyectos de
infraestructura que se requieren para elevar el nivel de vida de la poblacin.
184
Para mayor informacin sobre la Bolsa Mexicana de Valores y las emisiones de

instrumentos de deuda que los estados y municipios pueden operar, favor de remitirse a la pgina de la Bolsa en internet www.bmv.com.mx.
INSTITUCIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES
A) Banco Mundial
1.- Creacin
Fundado en 1944, el Grupo del Banco Mundial se compone de cinco instituciones
afiliadas. Su misin es combatir la pobreza para obtener resultados duraderos y
ayudar a la gente a ayudarse a s misma y al medio ambiente que la rodea, suministrando recursos, entregando conocimientos, creando capacidad y forjando asociaciones en los sectores pblico y privado.
Los dueos del Banco Mundial son ms de 184 pases miembros que estn representados por una Junta de Gobierno y por un Directorio con sede en la ciudad de
185
Washington; el Banco tiene oficinas en 100 pases, y cuenta con aproximadamente

10,600 empleados. Los pases miembros son accionistas que tienen poder de decisin final dentro del Banco Mundial.
El Grupo del Banco Mundial es el principal proveedor de asistencia para el desarrollo. En el ejercicio de 2000 la institucin concedi ms de $15,000 millones de dlares en prstamos a sus pases clientes. El Banco realiza actividades en ms de 100
economas en desarrollo con la finalidad primordial de ayudar a las personas y
pases ms pobres. Para todos sus clientes, el Banco subraya la necesidad de:

Invertir en las personas, especialmente a travs de servicios bsicos de salud

y educacin.
Concentrarse en el desarrollo social, la inclusin, la gestin de gobierno y el
fortalecimiento institucional como elementos fundamentales para reducir la
pobreza.
Reforzar la capacidad de los gobiernos de suministrar servicios de buena calidad, en forma eficiente y transparente.
Proteger el medio ambiente.
Prestar apoyo al sector privado y alentar su desarrollo.
Promover reformas orientadas a la creacin de un entorno macroeconmico
estable, propicio para las inversiones y la planificacin a largo plazo.
2.- Misin y principios

Combatir la pobreza con entusiasmo y profesionalismo para obtener resultados duraderos.
Ayudar a la gente a ayudarse a s misma y al medio ambiente que la rodea, suministrando
recursos, entregando conocimientos, creando capacidad y forjando asociaciones en los
sectores pblico y privado.
Ser una institucin excelente, capaz de atraer, entusiasmar y cultivar a un personal
dedicado, con aptitudes excepcionales, que sepa escuchar y aprender.
Principios:
Ser una institucin centrada en los clientes, que trabaja en asociacin, responsable
de obtener resultados de calidad, dedicada a la integridad financiera y a la eficacia
en funcin de los costos, inspirada e innovadora.
3.- Instrumentos de Financiamiento
El Banco Mundial ofrece dos tipos bsicos de instrumentos de financiamiento: prstamos para proyectos de inversin y prstamos para fines de ajuste. Los prstamos
para proyectos de inversin son a largo plazo (de cinco a diez aos) y permiten
186
financiar la adquisicin de bienes y la contratacin de obras y servicios para proyectos de desarrollo econmico y social en diversos sectores. Los prstamos para
fines de ajuste son a corto plazo (de uno a tres aos) y proporcionan financiamiento
externo de rpido desembolso para respaldar reformas institucionales y de polticas. Ambos tipos de prstamo se utilizan con flexibilidad para satisfacer diversos propsitos,
y ocasionalmente se emplean en forma conjunta en operaciones combinadas.
3.1
Financiamiento para proyectos de inversin

Los prstamos para proyectos de inversin proporcionan financiamiento para
una amplia gama de actividades destinadas a crear la infraestructura fsica y
social necesaria para aliviar la pobreza y promover el desarrollo sostenible.
En los ltimos 20 aos, el financiamiento para proyectos de inversin ha representado, en promedio, entre el 75% y el 80% del financiamiento total concedido por el Banco.
Tipos de Financiamiento para Proyectos de Inversin:

3.1.1 Prstamo para inversiones especficas
Los prstamos para inversiones especficas (SIL, por su sigla en ingls) respaldan la creacin, rehabilitacin y mantenimiento de la infraestructura econmica, social e institucional. Adems, pueden financiar servicios de consultora
y programas de gestin y capacitacin.
Este tipo de prstamo es un instrumento de financiamiento flexible, apropiado
para una amplia gama de proyectos. Estos prstamos ayudan a asegurar la
viabilidad tcnica, financiera, econmica, ambiental e institucional de una determinada inversin. Tambin respaldan la reforma de las polticas que afectan la productividad de la inversin.
3.1.2 Prstamo para inversin y mantenimiento sectoriales
Los prstamos para inversin y mantenimiento sectoriales (SIM, por su sigla
en ingls) se concentran en programas de gasto pblico en determinados sectores. Su objetivo es compatibilizar los gastos, las polticas y el desempeo de
un sector con las prioridades de desarrollo del pas, ayudando a establecer un
equilibrio adecuado entre las nuevas inversiones de capital, y la rehabilitacin,
la reconstruccin y el mantenimiento sectoriales. Estos prstamos tambin
ayudan al prestatario a desarrollar la capacidad institucional para planificar,
llevar a la prctica y fiscalizar el programa de gastos o inversiones.
Estos prstamos normalmente comprenden un acuerdo sobre la composicin
de los programas de inversin sectorial, y sobre las reformas de la poltica
187
sectorial que son necesarias para el xito del programa. Tambin comprenden
el fortalecimiento de las instituciones que han de llevar a cabo el programa.
Este tipo de prstamo resulta ms adecuado cuando el programa de gastos
de un sector requiere mucha coordinacin, sobre todo si el programa comprende una buena parte de inversiones financiadas por donantes. Por lo tanto,
los prstamos para inversin y mantenimiento sectoriales suelen requerir actividades de coordinacin entre los donantes multilaterales y bilaterales que
proporcionan asistencia al sector.
3.1.3 Prstamo adaptable para programas
Los prstamos adaptables para programas (APL, por su sigla en ingls) proporcionan financiamiento en forma escalonada para programas de desarrollo
a largo plazo. Comprenden una serie de prstamos en los que en cada etapa
se van aprovechando las lecciones recogidas del o los prstamos precedentes.
Los prstamos adaptables para programas requieren un acuerdo sobre 1) el
programa por etapas de desarrollo a largo plazo respaldado por el prstamo,
2) las polticas sectoriales pertinentes a la etapa que se est financiando, y 3)
las prioridades de inversin sectorial y los gastos recurrentes. Los avances de
cada etapa del programa se someten examen y a evaluacin, y se llevan a
cabo anlisis adicionales en la medida que sean necesarios antes de que se
pueda iniciar la etapa siguiente.
3.1.4 Prstamo para el aprendizaje y la innovacin
Los prstamos para el aprendizaje y la innovacin (LIL, segn su sigla en
ingls) respaldan pequeas inversiones experimentales y proyectos de fortalecimiento de la capacidad que, de ser fructferos, podran dar lugar a proyectos de mayor envergadura en los que se incorporen las enseanzas y los
resultados obtenidos.
Estos prstamos no sobrepasan los $5 millones de dlares y normalmente se
ejecutan en un perodo de dos a tres aos, es decir en mucho menos tiempo
que la mayor parte de los prstamos para proyectos de inversin que concede
el Banco. Todos los prstamos para el aprendizaje y la innovacin comprenden un eficaz sistema de seguimiento y evaluacin para recoger las enseanzas obtenidas.
3.1.5 Prstamo para asistencia tcnica
Los prstamos para asistencia tcnica (TAL, por su sigla en ingls) se utilizan
para desarrollar la capacidad institucional en el pas del prestatario. Pueden
188
concentrarse en los sistemas de organizacin institucional, los mtodos para

la dotacin de personal y los recursos tcnicos, fsicos o financieros de organismos de importancia.
Para estos prstamos se requiere un acuerdo sobre programas de accin especficos orientados a robustecer las organizaciones, y sobre los trminos de
referencia para la contratacin de consultores y contrapartes locales.
3.1.6 Prstamo a un intermediario financiero
Los prstamos a intermediarios financieros (FIL, por su sigla en ingls) proporcionan recursos a largo plazo a instituciones financieras nacionales para
financiar las necesidades de inversin en los sectores productivos. Las instituciones financieras asumen el riesgo crediticio que representa cada subproyecto.
Para obtener este tipo de prstamo se exige un marco macroeconmico y
sectorial satisfactorio. Los prstamos a intermediarios financieros respaldan
reformas del sector financiero, polticas relativas a las tasas de inters, subvenciones, medidas destinadas a elevar la competencia del sistema financiero, y las actividades de desarrollo institucional de los intermediarios financieros que influyen en forma directa o de manera importante en su eficiencia
operacional. Estos prstamos pueden acompaar a las operaciones de ajuste
destinadas a abordar cuestiones de poltica financiera y pueden incluir componentes de asistencia tcnica.
3.1.7 Prstamo de emergencia para recuperacin
Los prstamos de emergencia para recuperacin (ERL, por su sigla en ingls)
respaldan la restitucin de bienes y la recuperacin de los niveles de produccin inmediatamente despus de ocurrido un acontecimiento extraordinario,
como una guerra, disturbios civiles o un desastre natural, que perturbe gravemente la economa de un pas. Tambin se utilizan para robustecer la gestin
y ejecucin de las actividades de reconstruccin, y con miras a desarrollar
tecnologas para encarar situaciones de desastre, as como sistemas de advertencia temprana que permitan evitar o mitigar las repercusiones de emergencias que se produzcan en el futuro.
En vista del carcter de emergencia de estas operaciones, la tramitacin de
estos prstamos pueden abreviarse. El prstamo de emergencia para recuperacin debe incluir componentes de rpido desembolso para financiar una lista de importaciones sealadas como necesarias para la ejecucin eficaz de
un programa de recuperacin.
189
3.2
Financiamiento para fines de ajuste

Los prstamos para ajuste proporcionan asistencia de rpido desembolso a
pases que requieren financiamiento externo, con el propsito de apoyar la
introduccin de reformas estructurales en un sector en particular o en toda la
economa. Estos prstamos respaldan las reformas institucionales y de polticas que se requieren para crear condiciones propicias a un crecimiento duradero y con equidad. En los ltimos 20 aos, los prstamos para ajuste han
representado, en promedio, entre el 20% y el 25% del total de financiamiento
concedido por el Banco.
Para mayor informacin sobre los programas de financiamiento que el Banco Mundial ofrece, favor de remitirse a la pgina en internet www.bancomundial.org.
B) Banco Interamericano de Desarrollo (BID)
1.- Creacin
El Banco Interamericano de Desarrollo es la ms grande y antigua institucin de
desarrollo regional. Fue establecido en diciembre de 1959 con el propsito de contribuir a impulsar el progreso econmico y social de Amrica Latina y el Caribe.
La creacin del Banco signific una respuesta a las naciones latinoamericanas, que
por muchos aos haban manifestado su deseo de contar con un organismo de
desarrollo que atendiera los problemas agobiantes de la regin. Inicialmente el Banco
estuvo integrado por 19 pases de Amrica Latina y el Caribe, y Estados Unidos.
Luego entraron otros ocho pases del hemisferio, incluyendo Canad. Desde sus
comienzos, el BID se vincul con numerosas naciones industrializadas, cuyo ingreso al Banco se formaliz en 1974 con la firma de la Declaracin de Madrid. Entre
1976 y 1993 ingresaron 18 pases extra regionales. Hoy los miembros del Banco
suman 46.
Dentro del Grupo del BID se encuentran la Corporacin Interamericana de Inversiones (CII) y el Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN). La CII fue establecida
para contribuir al desarrollo de Amrica Latina mediante el respaldo financiero a
empresas privadas de pequea y mediana escala. El FOMIN fue creado en 1992
para promover la viabilidad de las economas de mercado en la regin.
2.- Misin
En sus 42 aos de actividades, el Banco se ha transformado en un importante
factor catalizador de la movilizacin de recursos hacia la regin. Su Convenio Constitutivo establece que las funciones principales de la institucin son destinar su capital propio, los recursos que obtiene en los mercados financieros y otros fondos
190
disponibles a financiar el desarrollo de sus pases miembros prestatarios; complementar la inversin privada cuando el capital privado no est disponible en trminos
y condiciones razonables, y proveer asistencia tcnica para la preparacin, financiamiento y ejecucin de los programas de desarrollo.
3.- Principales logros
En cumplimiento de su misin, el Banco ha movilizado financiamiento para proyectos que representan una inversin total de 273 millones de dlares. Su actividad
crediticia anual creci drsticamente de 294 millones en prstamos aprobados en
1961, a 10,063 millones en 1998 y a 7,900 millones en 2001.
Las operaciones del Banco abarcan todo el espectro del desarrollo econmico y
social. En el pasado, el Banco puso nfasis en los sectores de produccin, como la
agricultura y la industria; los sectores de la infraestructura fsica, como energa y
transporte, y los sectores sociales, que incluyen la salud pblica y ambiental, educacin y desarrollo urbano. En la actualidad, las prioridades de financiamiento incluyen la equidad social y la reduccin de la pobreza, la modernizacin y la integracin y el medio ambiente.
Durante los decenios de 1960 y 1970, el Banco fue pionero en el financiamiento de
proyectos sociales como salud y educacin. El Banco ha realizado un esfuerzo por
asegurarse que sus operaciones de financiamiento benefician en forma directa a
poblaciones de bajos ingresos. Adems, el innovador Programa de Pequeos Proyectos proporciona financiamiento a microempresarios y pequeos productores, y
desde 1990 la institucin ha ampliado su apoyo al sector informal. En los ltimos
aos, el Banco ha aprobado prstamos para reformas sectoriales y programas de
reduccin de deuda. A partir de 1995, el Banco comenz a prestar en forma directa
al sector privado, sin garantas gubernamentales, hasta un 5% de los recursos de
su capital ordinario.
Para cumplir con sus operaciones de prstamo y cooperacin tcnica, el Banco
cuenta con su capital ordinario, que comprende el capital suscrito, las reservas y
fondos captados a travs de prstamos, ms los fondos en administracin, que son
contribuciones especiales de sus pases miembros. El Banco tambin tiene un Fondo para Operaciones Especiales que concede prstamos en condiciones concesionales para proyectos en pases menos desarrollados econmicamente.
El Banco ha obtenido fondos de los mercados de capitales de Amrica Latina y el
Caribe, Estados Unidos, Europa y Japn. Su deuda ha sido clasificada AAA por los
tres principales servicios de clasificacin de Estados Unidos, valor equivalente a los
que le adjudican en otros importantes mercados.
191
La mxima autoridad del Banco es la Asamblea de Gobernadores, en la cual estn

representados todos los pases miembros. Por lo general los Gobernadores son
ministros de hacienda o finanzas, presidentes de bancos centrales u otros funcionarios que ocupan cargos de similar jerarqua. La Asamblea de Gobernadores ha
delegado muchos de sus poderes al Directorio Ejecutivo, que tiene la responsabilidad de dirigir las operaciones del Banco.
4.- Instrumentos flexibles de prstamo
4.1
Prstamo para Operaciones de Innovacin

El Prstamo para Operaciones de Innovacin es un instrumento que tiene
como propsito principal proporcionar flexibilidad para financiar actividades o
intervenciones experimentales en la preparacin de programas a mayor escala. Este mecanismo servir tambin para mejorar la capacidad institucional,
particularmente en situaciones en que se necesiten programas experimentales para adquirir mayores conocimientos antes de seguir adelante y plantear
soluciones a problemas complejos, o sea, es indispensable alcanzar consenso con los involucrados respecto a temas difciles o superar limitaciones especficas antes de comprometer un volumen importante de recursos en una operacin concreta. As, se puede emplear un Prstamo para Operaciones de
Innovacin a fin de demostrar las posibilidades de un determinado enfoque en
un rea, sector o un grupo de sectores interrelacionados o poner en marcha
las acciones iniciales para el fortalecimiento institucional. Se pueden encontrar ejemplos en las reas de manejo del medio ambiente, la modernizacin
del Estado, la participacin de la comunidad, el desarrollo de la microempresa
o la armonizacin de polticas.
4.2
Prstamo para Programas de Fases Mltiples

El objetivo del Prstamo para Programas de Fases Mltiples, consiste en prestar
apoyo sistemtico y a ms largo plazo a un programa de inversin de amplio
alcance que, debido a su complejidad, puede requerir ms de un ciclo de proyecto para concluirse. El principio bsico de este instrumento se basa en que,
en muchos casos, se requiere de un esfuerzo sostenido (ms all del proyecto
tradicional de cuatro a cinco aos de ejecucin) en un rea, sector o subsector
particular para resolver problemas generalizados de desarrollo. Esto podra
ocurrir en el caso de un sector o grupo de sectores interrelacionados, como
salud y saneamiento, educacin, medio ambiente o tecnologa. De esta manera, los prstamos para Programas de Fases Mltiples se concentrarn en
actividades especificas para una intervencin de ms largo plazo, facilitando
el financiamiento de distintas partes del todo en diversos momentos de una
192
manera mas flexible, asegurndose que no existan desviaciones significativas

con respecto a los objetivos y al marco global sectorial / institucional o de
poltica.
4.3
Marco General de las Facilidades Sectoriales

El nfasis y objetivo de las Facilidades Sectoriales consiste en prestar asistencia a los pases miembros para realizar actividades pre-definidas, de bajo
costo y riesgo mnimo, que se caractericen por:
i)
ii)
iii)
iv)
Su impacto relativamente alto;

Gran relevancia y urgencia sectorial;
Una preparacin menos compleja; y
Una ejecucin rpida.
El marco general de la Facilidad y las Facilidades Sectoriales correspondientes son la base que permitir a la Administracin aprobar prstamos por montos de hasta 5 millones de dlares. La Administracin enviar para informacin del Directorio un breve resumen ejecutivo respecto a la operacin, 5 das
antes de aprobar cada operacin individual dentro del marco de cualquiera de
las Facilidades sectoriales aprobadas.
4.3.1 Facilidad para el Sector de Educacin
La urgencia y diversidad de los problemas y necesidades de desarrollo en el
sector educativo de la regin ha superado los procedimientos y mecanismos
convencionales aplicados por el Banco para la tramitacin y aprobacin de
sus operaciones tradicionales. En funcin de esta realidad y teniendo en cuenta
la creciente demanda que enfrenta el Banco para adoptar un mayor y ms
efectivo rol en el programa social de la regin, la Facilidad para el Sector de
Educacin ofrecer un instrumento gil e innovador para el financiamiento de
actividades importantes que requieren implementarse en el sector. Estas actividades son bsicamente de bajo costo y riesgo, necesarias para promover
el consenso social y para asegurar una buena gestin de los sistemas educativos.
La Facilidad para el Sector de Educacin, como parte de las Facilidades Sectoriales, proporcionar financiamiento a travs de un mecanismo rpido y flexible, a todos los pases miembros prestatarios del Banco para la realizacin de
actividades concretas en el sector.
Los recursos sern utilizados para financiar, con carcter reembolsable, las
operaciones individuales que soliciten los pases prestatarios. Las Operacio193
nes Individuales podrn beneficiar a cualquier nivel del sistema educativo del
pas receptor.
(A)
La lnea de actividad financiar dos componentes:

Preparacin de Medidas de Reforma y (B) Instrumentos Operativos, que se
describen en detalle ms adelante. Las actividades incluidas en cada uno de
estos componentes fueron seleccionadas teniendo en cuenta su bajo costo y
riesgo y la naturaleza de su alto impacto.
Las actividades que sern financiadas en el marco del componente (A) Preparacin de Medidas de Reforma, se espera que impulsen el proceso de reforma. Se trata de actividades de bajo costo que estn dirigidas a:
i)
ii)
iii)
iv)
v)
Apoyar y promover el debate sobre poltica educativa y el establecimiento de comits de planificacin y grupos de trabajo para estudios especializados;
Disear e implementar mecanismos adecuados para propiciar consensos, negociar acuerdos, difundir ideas y promover el proceso de reformas a nivel toda la sociedad;
Organizar seminarios especializados y visitas a pases que hayan atravesado por etapas de reforma similar;
Realizar los estudios necesarios para consolidar el proceso de reforma y
Reunir y elaborar la informacin necesaria para la planificacin y el diseo adecuado de programas de reforma. Los recursos pueden utilizarse
para financiar el costo de las consultoras y la capacitacin tcnica relacionados con las actividades antes mencionadas.
Las actividades comprendidas en el componente (B) Instrumentos Operativos,

incluyen aquellas destinadas a preparar planes eficientes de administracin
de los sistemas educativos y explorar otras tcnicas utilizadas con buenos
resultados en sistemas de educacin modernos en otros pases de la regin.
El componente comprender los servicios de consultora, la adquisicin de
equipo y material y la capacitacin. Las actividades concretas del componente
(B) sern financiadas de acuerdo a lo que se detalla a continuacin:
a.
b.
c.
d.
e.
194
Estadsticas en el rea educativa.

Evaluacin de los estudiantes.
Mejoramiento del proceso de aprendizaje.
Capacitacin docente.
Sistema de carrera en la profesin docente.
f.
g.
Programas de intercambio.
Proyectos de educacin y evaluacin de programas.
4.3.2 Facilidad para el Sector de Salud

La Facilidad para el sector salud tendr como objetivo fortalecer los sistemas
de salud en los pases miembros del Banco financiando oportunamente iniciativas esenciales para promover la reforma del sistema de salud y afianzar la
capacidad bsica en materia de salud pblica. Esta Facilidad:
i)
ii)
iii)
Fomentar el dilogo entre el Banco y los pases miembros prestatarios

en la fijacin de prioridades conjuntas para el desarrollo del sector;
Permitir utilizar con rapidez los fondos necesarios para atender de manera rpida necesidades concretas de bajo costo y poco riesgo y
Abrir oportunidades para la colaboracin con organizaciones internacionales y nacionales.
Los recursos de la Facilidad se utilizarn para financiar, con carcter reembolsable, operaciones individuales solicitadas por los pases prestatarios que
pueden beneficiar a cualquiera de los niveles del sistema de salud en esos
pases.
En particular, la Facilidad financia dos componentes principales:
Preparacin de Reformas y Sistemas de Salud Pblica.
Preparacin y Consolidacin de las Reformas
Este componente tendr como objetivo financiar operaciones individuales para
ayudar a los pases que deseen iniciar o hacer avanzar en el proceso de reforma. Para crear y consolidar el apoyo a la reforma del sector salud, se establecer una base analtica sobre la cual se pudiera elegir en forma informada
entre las posibilidades de reforma y estimular el desarrollo de una masa crtica
de especialistas en temas relacionados con la reestructuracin del sistema de
salud. Los insumos financiados en esta categora incluyen asistencia tcnica,
seminarios, gastos de estudios, gastos de comunicaciones y otros conexos.
Las actividades que se financiarn en este componente consisten en:
a)
b)
c)
Fortalecimiento del consenso.

Establecimiento de la base analtica.
Fortalecimiento de la capacidad del sector salud.
195
Fortalecimiento de los sistemas de salud pblica

Las actividades que se financiarn en esta categora sern aquellas que fortalezcan sistemas esenciales para la prevencin y el control de enfermedades
transmisibles y para la reduccin de la prevalencia e incidencia de complicaciones de enfermedades crnicas no transmisibles.
Los insumos que se financiarn en esta categora consisten en asistencia tcnica, capacitacin a corto y largo plazo y una cantidad limitada de equipo y
materiales. nicamente se financiarn actividades que tratarn de subsanar
deficiencias actuales en el sector en el contexto de las funciones bsicas del
gobierno en materia de salud pblica. Se ha demostrado que estas actividades benefician en forma mayoritaria a los pobres y, por lo tanto, estas operaciones estarn dirigidas efectivamente a la poblacin vulnerable de ms bajos
ingresos.
a)
b)
c)
d)
Informacin.
Formulacin de una estrategia para el sector salud.
Apoyo especfico para funciones bsicas del sector pblico.
Evaluacin de experiencias.
4.3.3 Facilidad para el Sector de Comercio

La Facilidad para el sector de comercio financiar programas completos de
fortalecimiento institucional en el campo del comercio internacional para los
pases miembros prestatarios y las organizaciones subregionales pertinentes.
Habida cuenta de la carencia cada vez mayor de recursos no reembolsables
para operaciones de cooperacin tcnica, esta Facilidad de actividad permitir a los pases obtener recursos financieros a fin de atender necesidades concretas en el mbito del comercio internacional en un conjunto integral y coherente de proyectos. De esa manera, contribuir a afianzar el dilogo entre el
Banco en su calidad de institucin de vanguardia en el campo de la integracin y el apoyo al comercio y los pases miembros que hacen frente al desafo de configurar las relaciones comerciales internacionales como elemento
fundamental de su estrategia para el desarrollo econmico.
Las siguientes actividades podrn recibir fondos de este mecanismo:
a)
b)
c)
d)
196
Estudios de diagnstico institucional.

Aplicacin de los acuerdos comerciales y los mecanismos de integracin.
Capacitacin de personal tcnico y negociadores.
Instalacin de sistemas computarizados.
e)
Programas para desarrollar y diversificar el comercio.
4.3.4 Facilidad para la Preparacin y Ejecucin de Proyectos (FAPEP)

Los objetivos de la Facilidad para la Preparacin y Ejecucin de Proyectos
consisten en:
i)
ii)
Reforzar la preparacin de proyectos que forman parte del programa

operativo del Banco e
Incrementar el apoyo para incluir actividades que financien la puesta en
marcha del proyecto antes del primer desembolso y el establecimiento
del marco que permita la sostenibilidad institucional.
La Facilidad puede ser utilizada para cubrir brechas financieras que podran
presentarse despus que la mayora de las actividades de preparacin del
proyecto han concluido y se requieran actividades para la puesta en marcha
del proyecto, pero las condiciones previas al primer desembolso an no han
sido cumplidas por el prestatario. Estos son factores que pueden crear una
interrupcin inconveniente en el impulso inicial de las actividades del
proyecto.
Para mayor informacin sobre los programas de financiamiento que el Banco Interamericano de Desarrollo ofrece, favor de remitirse a la pgina en internet
www.iadb.org.
C) JAPAN INTERNATIONAL COOPERATION AGENCY (JICA)
1.- Creacin
La Agencia de Cooperacin Internacional del Japn (JICA) es un organismo del
Gobierno del Japn establecido en 1974, con el propsito de contribuir al desarrollo
social y econmico de los pases en vas de desarrollo. JICA lleva a cabo la Cooperacin Tcnica y promueve la Cooperacin Financiera no Reembolsable, dentro
de los programas de la Asistencia Oficial para el Desarrollo (AOD) que implementa
el gobierno japons.
2.- Objetivos principales de JICA
2.1 Transferir tecnologas, habilidades y conocimientos que sirvan para el de
sarrollo econmico y social.
2.2 Apoyar la formacin de recursos humanos.
2.3 Contribuir a la estructuracin de organizaciones y sistemas que coadyuven
a la construccin de una nacin slida.
197
Bajo el lema de desarrollo de recursos humanos, construccin de la nacin y la

comunicacin con contacto humano, JICA se ha encargado de promover la cooperacin con rostro humano, contribuyendo al desarrollo de recursos humanos -base
fundamental de la construccin de la nacin-, a travs de la asistencia de persona a
persona.
A la fecha, JICA ha realizado aproximadamente el envo de 62 mil expertos y de 22
mil jvenes voluntarios, y la aceptacin de becarios se asciende a 211 mil personas.
Para extender la cooperacin hacia ms de 150 pases, JICA cuenta con 56 oficinas representativas en 55 pases de: Asia, frica, Amrica Latina, Cercano y Medio
Oriente, Oceana, as como Europa Oriental.
3.- Cooperacin hacia Mxico
En Mxico, el Gobierno del Japn, a travs de JICA, ha venido realizando diversas
actividades de cooperacin tcnica desde hace ms de 25 aos considerando que:

Mxico es uno de los pases ms importantes poltica y econmicamente en

Amrica Latina.
Tradicionalmente existen lazos de amistad entre Mxico y Japn.
La relacin econmica entre ambos pases se est haciendo cada da ms
estrecha por el aumento del intercambio comercial y las inversiones japonesas en Mxico.
Sin embargo, la cooperacin tcnica entre ambas naciones se ha fortalecido an

ms con la firma del Acuerdo de Cooperacin Tcnica entre los Gobiernos de Mxico
y de Japn en diciembre de 1986. Actualmente, el monto de la cooperacin japonesa hacia Mxico asciende cada ao entre 30 y 35 millones de dlares americanos, ocupando as el primer lugar entre todos los pases donantes.
Hasta finales de marzo del 2000, con el fin de ofrecer asesora tcnica y llevar a
cabo la transferencia de tecnologa, JICA efectu el envo a Mxico de ms de
3,500 personas, entre expertos de la cooperacin tcnica, miembros de misiones
de estudio, voluntarios, etc., y a su vez, recibi cerca de 4,500 becarios mexicanos,
tcnicos y funcionarios pblicos para su capacitacin en Japn. Asimismo, ha llevado a cabo 20 proyectos integrales con una duracin de 5 a 7 aos, y ms de 40
estudios para el desarrollo en las reas estratgicas de Mxico.
4.- Temas prioritarios de la asistencia
La Carta de Asistencia Oficial para el Desarrollo (AOD) presenta como temas prioritarios de la asistencia:
198
4.1
Los problemas a nivel global como son: medio ambiente; poblacin; el SIDA;
la mujer en el desarrollo (WID); la droga, etc.
4.2
Necesidades humanas bsicas (BHN): aportar apoyo que vayan en beneficio

directo del sector de bajos ingresos, por ejemplo, los servicios indispensables
en una comunidad, como el agua potable, las instalaciones de salud pblica,
la asistencia mdica, la educacin , etc.
Apoyo ante las emergencias y desastres naturales.
Desarrollo de recursos humanos.
Cooperacin en investigacin.
Cooperacin para elevar el nivel de la tecnologa y su difusin.
Ordenamiento de la infraestructura.
Ajuste estructural y el apoyo para la solucin del problema de las deudas acumuladas.
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
5.- reas prioritarias de cooperacin en Mxico

JICA lleva a cabo las acciones de cooperacin tcnica, de acuerdo con el Plan de
Implementacin que se elabora cada ao con base en la poltica de asistencia del
Gobierno del Japn, dilogo poltico, as como estudio e investigacin sobre las
situaciones socioeconmicas y las necesidades especficas de cada pas receptor.
Antes que nada, JICA promueve activamente la cooperacin en los temas prioritarios establecidos dentro de la Carta de la Asistencia Oficial para el Desarrollo (AOD)
del gobierno japons, como son: conservacin del medio ambiente; poblacin y el
SIDA; ordenamiento de las infraestructuras sociales; apoyo a las necesidades humanas bsicas; desarrollo de los recursos humanos, etc. Al mismo tiempo, JICA
identifica y determina los temas prioritarios de cooperacin para cada pas, en base
al anlisis de la situacin socioeconmica, organizacional e institucional, as como
las necesidades particulares de esos pases.
Mxico ha venido elevando constantemente su status en la comunidad internacional, como se puede observar con la puesta en vigor del Tratado de Libre Comercio
de Amrica del Norte (TLC) y su ingreso a la Organizacin para la Cooperacin y el
Desarrollo Econmico (OCDE) en 1994. La economa mexicana que sufri una severa crisis en 1994, se recuper favorablemente, logrando as un crecimiento sostenido en los ltimos aos. Sin embargo, los beneficios de este crecimiento econmico se han limitado hacia algunos sectores, acentundose como consecuencia
cada vez ms las diferencias entre las regiones y los sectores sociales. Ante esta
situacin, promover el desarrollo social constituye una de las tareas ms urgentes
para dar solucin a los rezagos y desigualdades que existen dentro del pas.
199
Mientras tanto, con la globalizacin y la liberalizacin de la economa mexicana, as

como los tratados de libre comercio con diversos pases y regiones, las industrias
mexicanas se enfrentan a una competencia severa con los productos importados
en el mercado, por lo que es indispensable fortalecer an ms las industrias de
soporte, medianas y pequeas en forma particular.
Por otra parte, cabe mencionar que Mxico recibe cooperacin de los pases
industrializados, y al mismo tiempo, como pas lder de la regin, est llevando a
cabo actividades propias de la cooperacin internacional hacia otros pases de
Centroamrica y del Caribe. Para el Gobierno de Japn es una tarea muy importante apoyar y colaborar con estos esfuerzos de cooperacin sur sur (cooperacin
horizontal) dentro de la regin de Centroamrica.
Las reas prioritarias de cooperacin entre Mxico y Japn, as como los proyectos
representativos de cada rea son los siguientes:
5. Medio ambiente
Proyecto del Centro Nacional de Investigacin y Capacitacin Ambiental
(CENICA)
Cooperacin ambiental dentro del marco de la Agenda Comn Japn-Estados
Unidos
5.2
Salud y asistencia mdica

Proyecto de Salud Reproductiva (Prevencin del Cncer Crvico Uterino)
Curso Internacional: Salud Reproductiva (Planificacin Familiar y Salud Materno Infantil)
Proyecto para Mejoramiento de la Salud Pblica con Participacin Comunitaria en la Zona Rural Marginada del Estado de Guanajuato
Proyecto de Salud Sexual para Nios de la Calle
5.3
Educacin tecnolgica y vocacional

Curso Internacional: Control Electrnico para Profesores
Curso Internacional: Ingeniera Mecatrnica
Desarrollo industrial, desarrollo regional y promocin de las industrias locales
y PyMES
Proyecto del Centro de Ingeniera y Desarrollo Industrial para Apoyo a la Pequea y Mediana Industria del Estado de Quertaro (CIDESI)
Estudio para un Sistema de Capacitacin y Certificacin de Consultores para
Pequeas y Medianas Empresas
Apoyo a la Cooperacin Sur (cooperacin horizontal)
Cooperacin Sur (cooperacin horizontal)
200
5.4
Envo de Expertos
Transferencia de tecnologa de persona a persona
Es una de las modalidades ms fundamentales e importantes de la cooperacin tcnica japonesa, junto con la de la Aceptacin de Becarios. Con esta
modalidad se contribuye a la formacin de recursos humanos, al ordenamiento institucional y al fomento de la iniciativa y del desarrollo sustentable de los
pases en desarrollo. Los expertos realizan transferencia de tecnologas y hacen
sugerencias acordes a la realidad del pas receptor a los funcionarios administrativos, investigadores y tcnicos de ese pas. Es una de las modalidades
ms fundamentales e importantes de la cooperacin tcnica japonesa, junto
con la de la Aceptacin de Becarios.
Para satisfacer las necesidades de los pases receptores de una manera ms
eficiente, JICA realiza el Envo de Expertos de diferentes formas:
5.4.1 Envo de Expertos Individuales

Envo de expertos para responder a las solicitudes individuales de los pases
en desarrollo.
5.4.2 Envo de Expertos en grupo
En el caso de proyectos integrales, tales como Cooperacin Tcnica Tipo Proyecto, Mini proyectos, y Proyectos de Estudio Conjunto, se envan expertos en grupo para poder ofrecer asesora tcnica integral en diversas
reas relacionadas con el tema de cada proyecto. Este envo de expertos en grupo, por lo general, se combinan con la Aceptacin de Becarios
y la Donacin de Equipos, para aumentar el impacto de la cooperacin.
5.4.3 Envo de Expertos a Terceros Pases
Envo de expertos de un pas en vas de desarrollo a otro pas en vas de
desarrollo, con el propsito de realizar la transferencia de tecnologa acorde a
la situacin del pas receptor y para apoyar los esfuerzos de la Cooperacin
Sur (cooperacin horizontal).
5.5 Proyectos integrales
5.5.1 Asistencia integral
Para ofrecer una cooperacin ms completa, JICA implementa proyectos integ
les, combinando orgnicamente las tres modalidades de cooperacin:

Aceptacin de Becarios.

Envo de Expertos y

Donacin de Equipos.
201
5.5.2 Cooperacin Tcnica Tipo Proyecto

Son proyectos integrales de mayor escala e impacto. Un proyecto de este tipo
tiene una duracin de 4 a 5 aos, el cual se administra y se opera en una
forma integral, desde la etapa de planeacin, implementacin y hasta la etapa
de evaluacin. La Cooperacin Tcnica Tipo Proyecto se realiza en las
reas de:
1)
Desarrollo social.
2)
Salud y asistencia mdica.
3)
Desarrollo agrcola.
4)
Bosques y medio ambiente natural y
5)
Minera e industria.
Normalmente, a un proyecto se le asigna un equipo permanente de expertos
japoneses que consiste en: un asesor en jefe, un coordinador y varios expertos en diferentes reas de especialidad. Adicionalmente se envan expertos
por corto periodo segn las necesidades para as reforzar las actividades del
proyecto. Por medio de la cooperacin, el proyecto se lleva a cabo como un
trabajo conjunto entre los expertos enviados de Japn y los funcionarios, investigadores o tcnicos asignados por parte del pas receptor.
5.6
Estudio para el Desarrollo

Elaboracin de un plan ptimo para el desarrollo
JICA realiza Estudios para el Desarrollo desde el punto de vista tcnico, econmico-financiero, social, organizativo-administrativo, institucional y ambiental, con el propsito de apoyar la elaboracin de los planes de desarrollo pblico, que contribuyen al desarrollo social y econmico de los pases en vas de
desarrollo.
Estos Estudios para el Desarrollo se llevan a cabo con base en un acuerdo
detallado (Alcance de Trabajo: S/W) acordado entre JICA y las instituciones
relacionadas del pas receptor, y son ejecutados por los consultores japoneses seleccionados por JICA. En el proceso de su realizacin, tambin se lleva
a cabo la transferencia de tecnologa referente a los mtodos de planeacin y
a las tcnicas de estudio y de anlisis al personal de contraparte de los pases
receptores.
5.7
202
Colaboracin con la ONGs

JICA promueve activamente la colaboracin con las Organizaciones no Gubernamentales (ONGs) con el fin de implementar proyectos que tienen como
objeto directo la sociedad regional y sus habitantes, principalmente en materia
de desarrollo social, combate a la pobreza, la Mujer en el Desarrollo (WID),

etc. Actualmente, JICA cuenta con los siguientes programas de colaboracin
con las ONGs.
5.7.1 Programa de Fortalecimiento de las Comunidades (CEP)
Con el propsito de mejorar el bienestar y mitigar la pobreza de las comunidades, a partir del ao fiscal 1997 JICA inici el Programa de Fortalecimiento de
las Comunidades (CEP), en coordinacin con las ONGs de los pases receptores. Es una cooperacin por medio de la implementacin de un proyecto
modelo, con una duracin de 3 aos, que responda directamente a las necesidades de los habitantes de una regin y beneficien directamente a las
comunidades.
Las reas objeto de cooperacin son las siguientes:
(1) Desarrollo comunitario.
(2) Apoyo a las personas de edad avanzada, discapacitada y a los nios.
(3) Mejoramiento de la atencin mdica y salud pblica.
(4) Apoyo a la independencia de las mujeres.
(5) Mejoramiento de las condiciones ambientales.
(6) Desarrollo de recursos humanos.
(7) Promocin de las industrias locales.
El proyecto se lleva a cabo con base en el contrato firmado entre JICA y la
ONG del pas receptor. La ONG, con apoyo financiero de JICA, realiza las
actividades de cooperacin en contacto directo con los habitantes locales.
JICA, a su vez, se encarga de ofrecer asistencia tcnica, por medio del envo
de expertos, voluntarios japoneses, etc.
A travs de las actividades de la ONG, se busca mejorar el nivel de vida y el
bienestar de los habitantes en las comunidades, fortaleciendo su capacidad
para el desarrollo.
Proyecto JICA-MEXFAM: Mejoramiento de la Salud Pblica con Participacin Comunitaria en la Zona Rural Marginada del Estado de Guanajuato
Proyecto JICA-Casa Alianza: Salud Sexual para Nios de la Calle
5. 7.2Programa de Socios para el Desarrollo
Este programa se inici en el ao fiscal 1999, y tiene como objetivo apoyar el
desarrollo sustentable de las organizaciones oficiales o comunitarias de los
pases receptores, por medio de la colaboracin de las Organizaciones no
Lucrativas de Japn como son: ONGs, las entidades autnomas locales, las
universidades, etc.
203
Las reas objeto de cooperacin son:

(1) Desarrollo social (desarrollo comunitario, incremento de la capacidad de
las mujeres, etc.).
(2) Desarrollo ambiental (control de la contaminacin, actividad forestal, etc.).
(3) Apoyo intelectual (apoyo para la creacin de polticas e instituciones necesarias para la transicin a la democracia y a la economa de mercado,
etc.).
Para mayor informacin sobre los programas de financiamiento que la Agencia de
Cooperacin Internacional del Japn (Japan International Cooperation Agency) ofrece, favor de remitirse a la pgina en internet www.jica.go.jp.
204
Resumen y Conclusiones
A) RESUMEN
1.-
La Regin Frontera Norte es un rea estratgica de oportunidades para el

desarrollo econmico y social, que puede servir de modelo para otras regiones del pas. Esta regin, por su ubicacin geogrfica y la orientacin de su
economa, se encuentra inmersa en la competencia internacional por atraer
inversiones y abrir mercados para sus productos, sin embargo, el acelerado
crecimiento de la poblacin y de la economa regional, en contraste con lo
reducido de los presupuestos de los tres rdenes de gobierno para invertir en
la infraestructura que es necesaria para atender dicho crecimiento, ha provocado que la falta de infraestructura se convierta rpidamente en una limitante
para incrementar la competitividad y el desarrollo de la regin en un mercado
cada vez ms globalizado.
2.-
La falta de competitividad repercute en la sociedad, hacindola vulnerable

frente a otras regiones del mundo, poniendo en grave peligro el desarrollo
sustentable de la regin. Por ello, es necesario que la sociedad y los gobiernos que interactan en los seis estados de la regin fronteriza, hagan lo necesario para modernizar la infraestructura y elevar la capacidad de la poblacin,
las empresas y los gobiernos, para producir bienes y servicios con calidad y
precio clase mundial.
3.-
Las cantidades de dinero que se requieren para cubrir las necesidades identificadas de infraestructura en la regin fronteriza son cuantiosas y seguirn
incrementndose por el rpido crecimiento de la economa y de la poblacin,
por lo tanto, aprovechando la capacidad y el desarrollo econmico de las personas y las empresas de la regin, es posible plantear alternativas de financiamiento que permitan complementar los recursos fiscales para realizar los
205
proyectos prioritarios que tengan la posibilidad de establecer cuotas o tarifas

de recuperacin.
4.-
Algunas de las razones por las cuales no se ha podido construir la infraestructura que la regin requiere, estn relacionadas con las crisis econmicas recurrentes de los ltimos veinticinco aos ya que stas hacan muy arriesgado
contratar deuda a largo plazo y como consecuencia del alto nivel de riesgo, se
incrementaba fuertemente el costo del financiamiento. Por otra parte, la sociedad inverta sus ahorros a plazos muy cortos por lo que se limitaba la posibilidad para que los gobiernos locales se endeudaran, ya que por lo general,
los proyectos requieren de perodos largos para madurar.
5.-
Despus de la crisis de 1995, gracias a la disciplina monetaria y fiscal y a las

polticas econmicas implementadas tanto por el Banco de Mxico como por
el Poder Ejecutivo Federal, la inflacin y las tasas de inters se han reducido
a niveles de hace veinticinco aos, se ha moderado la velocidad de la devaluacin del peso frente al dlar, la balanza comercial sigue siendo negativa
pero los importes se cubren casi en su totalidad con la inversin extranjera
directa, las reservas internacionales alcanzan importes nunca antes vistos, y
como nuevos fenmenos, se apuntan el cambio de estrategia del gobierno
federal de financiarse preponderantemente en el mercado de deuda nacional
y el alineamiento de los ciclos de la economa mexicana a la de los Estados
Unidos. Todo ello ha permitido que los mercados financieros incrementaran su
confianza en el pas y que las calificadoras internacionales de deuda le hayan
otorgado a Mxico el grado de inversin, provocando beneficios adicionales
para el mercado financiero nacional.
6.-
La deuda de los estados y municipios mejor notablemente de diciembre de

1994 a diciembre del 2002, de hecho, el importe de la deuda se redujo en un
17% en trminos reales; con relacin a las participaciones federales, el porcentaje disminuy del 73% al 43% en el perodo 1994 - 2002; al medir la deuda de los estados y municipios como proporcin del PIB, el porcentaje pas
del 2.5% en 1994 al 1.5% en el 2002 y finalmente, el plazo promedio de vencimiento de la deuda se increment de 6.6 aos en 1994 a 10.6 aos en el
2002, esto como resultado del proceso de reestructuracin de la deuda impulsado por el gobierno federal a partir de 1995 y por los plazos obtenidos en las
nuevas emisiones de deuda.
El endeudamiento de los estados y municipios se encuentra en niveles muy
aceptables, por lo que stos tienen una gran capacidad para obtener prsta-
206
RESUMEN Y CONCLUSIONES
mos adicionales y realizar con ellos los programas y proyectos productivos

que son socialmente necesarios.
7.-
A partir de 1995, el Gobierno Federal impuls una serie de reformas y adecuaciones a la normatividad relacionada con la deuda pblica de estados y municipios:
a)
Se reform la Ley de Coordinacin Fiscal (federal) y el Reglamento del

Artculo 90 de la Ley de Coordinacin Fiscal con lo cual se elimin la
participacin discrecional de la SHCP en el proceso de endeudamiento
de los estados y municipios y permiti que sean los mismos estados y
sus acreedores quienes de comn acuerdo establezcan los mecanismos
que consideren ms adecuados para garantizar el pago de los prstamos.
b)
Se modificaron las Reglas de Capitalizacin de la Banca con lo cual se

estableci que la calidad crediticia de los emisores de deuda, otorgada
por las agencias calificadoras de riesgo, son las que determinan el importe de las reservas que los bancos acreedores deben tener por los
prestamos otorgados, incluyendo los prstamos a estados y municipios,
lo anterior propici la transparencia en las finanzas pblicas de los gobierno locales ya que se publican los resultados de las evaluaciones realizadas por las agencias calificadoras de riesgo.
c)
Se modificaron las reglas generales que establecen el rgimen de inversin al que deben sujetarse las Siefores, para permitir que parte de los
ahorros para el retiro que administran, puedan invertirse en instrumentos de deuda emitidos por estados y municipios, por lo que stos pueden
obtener prstamos a largo plazo y en grandes montos de dinero.
d)
Se reform el artculo 115 Constitucional, con lo que se reconoci al municipio como mbito de gobierno, se establecieron sus competencias exclusivas, se fortaleci su capacidad reglamentaria, se garantiz su derecho de iniciativa en materia tributaria, se fortalecieron las tesoreras con
el cobro sin exenciones del impuesto predial y se garantiz que los recursos que integran la hacienda municipal sean ejercidos en forma directa por los Ayuntamientos o por quien ellos autoricen.
e)
Finalmente, se reform la Ley del Mercado de Valores para autorizar

(previo cumplimiento de los requisitos correspondientes) a los estados y
municipios a emitir deuda pblica en la Bolsa Mexicana de Valores, lo
207
que les permite: tener acceso a una importante fuente de recursos, diversificar sus acreedores y participar en el mercado de valores con nuevos instrumentos de deuda, logrando con ello ventajas adicionales a las
que tienen con los prstamos tradicionales de los bancos.
8.-
Las calificaciones otorgadas a las 31 entidades federativas que han sido evaluadas por dos o ms agencias calificadoras de riesgo (Campeche no ha sido
calificado a la fecha), nos indican que en su gran mayora, los estados tienen
buena calificacin sobre su riesgo crediticio; en el caso de los municipios los
resultados son an mejores ya que la totalidad de los 46 ayuntamientos que
han sido evaluados obtuvieron excelentes calificaciones, por lo tanto, los estados y municipios manejan niveles de deuda muy aceptables, lo que les permite obtener financiamiento en condiciones favorables de crdito.
9.-
Si bien es cierto que el gobierno federal es la entidad que ms se financia en

el mercado de valores a travs de la emisin de diversos instrumentos de
deuda, tambin es cierto que los recursos ahorrados por las personas fsicas
tanto en las Sociedades de Inversin como en el Sistema de Ahorro para el
Retiro, se han incrementado considerablemente en los ltimos aos, de tal
manera que despus de satisfacer las necesidades de financiamiento del gobierno federal, los recursos que quedaron disponibles en diciembre del 2002
para otros demandantes de dinero fue de $ 122 mil millones de pesos, es
decir, 1.6 veces el total de la deuda de los estados y municipios del pas y
sigue incrementndose, lo anterior ofrece la posibilidad a estados y municipios de obtener prstamos a largo plazo para financiar los proyectos que son
socialmente necesarios y que pueden tener una fuente de repago.
208
RESUMEN Y CONCLUSIONES
B) CONCLUSIN
Tomando en cuenta que la Regin Frontera Norte tiene grandes y urgentes necesidades de infraestructura para elevar el nivel de vida de su poblacin e incrementar
la competitividad de las empresas frente a otras regiones del mundo; que en los
aos recientes se han operado una serie de cambios en el sistema financiero mexicano los cuales han propiciado una mayor autonoma y transparencia a los estados
y municipios sobre el manejo de su deuda pblica; que los gobiernos locales cuentan con excelentes calificaciones de las agencias calificadoras de riesgo; que las
Sociedades de Inversin y el Sistema de Ahorro para el Retiro han logrado acumular importantes recursos que se encuentran disponibles a largo plazo y que las
variables macroeconmicas tienen una mayor estabilidad que en aos anteriores,
nos permite concluir que es recomendable para los estados y municipios obtener
deuda pblica para financiar total o parcialmente con la iniciativa privada o los otros
niveles de gobierno, proyectos productivos socialmente necesarios, que tienen una
fuente de repago.
Marzo de 2003
209
BIBLIOGRAFA
1.-
Normatividad en Materia de Deuda Pblica Estatal y Municipal,

INDETEC, 1994.
2.-
Trimestre Fiscal, edicin No. 69, enero marzo de 2000, INDETEC.
3.-
Instrumentos de distribucin de los recursos del ramo 33, Comisin de Desarrollo Social, Cmara de Diputados LVII Legislatura, Congreso de la Unin,
noviembre 1998
4.-
Prontuario del Gasto Federalizado 2002, aregional.com, febrero 2002
5.-
Artculo 115 Constitucional: Historia y Reformas de 1999. Comisin de Fortalecimiento Municipal. Cmara de Diputados LVII Legislatura. Noviembre 1999
6.-
El Marco Jurdico de la Deuda Pblica en las Entidades Federativas. Un estudio comparativo. aregional.com, mayo 2002
7.-
Mxico: Banco de Datos 2001. El Inversionista Mexicano, S.A. de C.V., Hugo

Ortiz Dietz
8.-
Apuntes de la participacin de Evensen Dodge y Fitch Ratings sobre el Seminario Financiamiento para Estados, Municipios y Organismos: Alternativas y
Estrategias, organizado por: Fith, Astris Finance Dexia y Evensen Dodge.
Inc. En la Ciudad de Mxico en septiembre del 2001.
9.-
Legislacin y normatividad consultada:

a)
Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos
b)
Ley General de Deuda Pblica
c)
Ley de Coordinacin Fiscal (federal)
d)
Reglamento al Artculo 90. de la Ley de Coordinacin Fiscal
e)
Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro
f)
Reglas Generales y Circulares sobre el Sistema de Ahorro para el Retiro
g)
Ley del Seguro Social
h)
Reglas para los Requerimientos de Capitalizacin de las Instituciones de
Banca Mltiple
i)
Reglas para los Requerimientos de Capitalizacin de las Sociedades Nacionales de Crdito e Instituciones de Banca de Desarrollo.
j)
Ley del Mercado de Valores
k)
Leyes Estatales de Deuda Pblica o sus equivalentes
210

Libro - DeudaPublicaEdoMpios 2003

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Deuda Pblica de Estado

Primera Edicin, Mayo de 2003.

Ley de Coordinacin Fiscal ............................................................................ 39

2.- Principales logros .................................................................................. 159

omo se sabe, nuestro pas es un mosaico de regiones, culturas y paisajes. El

Breve Currculum Vitae

a Regin de la Frontera Norte se integra por los estados de Baja California,

que se han incrementado), no son suficientes para atender las necesidades

En el segundo captulo se analiza el concepto de deuda pblica, sus ventajas y

CONSULTA A LAS DEPENDENCIAS DEL GOBIERNO FEDERAL SOBRE

La Inversin programada en el 2001, es aquella que se presupuest para ser

La Inversin susceptible de programar en el perodo 2002 2006 es aquella

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4.- Sector Comunicaciones y Transportes

b) Proyectos propuestos por el COREG para la Regin Frontera Norte

CAPITULO 1 NECESIDAD DE INFRAESTRUCTURA EN LA REGIN DE LA FRONTERA NORTE

Para mayor informacin sobre los programas y proyectos de inversin, favor de

DIAGNSTICO DE LAS NECESIDADES DE LA FRONTERA POR LA

La Comisin de Cooperacin Ecolgica Fronteriza (COCEF), es un organismo

CAPITULO 1 NECESIDAD DE INFRAESTRUCTURA EN LA REGIN DE LA FRONTERA NORTE

Diagnstico sobre las necesidades de la frontera

CAPITULO 1 NECESIDAD DE INFRAESTRUCTURA EN LA REGIN DE LA FRONTERA NORTE

tificadas por el estudio de SCERP. De ese total, corresponden a Mxico 34

ACCIONES DE INFRAESTRUCTURA PARA LA FRONTERA NORTE,

Fuente: Participacin de Banobras en el Programa de Desarrollo 2001 2006 de la Frontera

CAPITULO 1 NECESIDAD DE INFRAESTRUCTURA EN LA REGIN DE LA FRONTERA NORTE

CONCEPTO, DEFINICIN, VENTAJAS Y DESVENTAJAS

Concepto de deuda pblica

Definiciones de deuda pblica:

Segn la Ley General de Deuda Pblica federal, financiamiento es la

Segn el diccionario El Pequeo Larousse, emprstito es el contrato en

Ventajas para estados y municipios de utilizar deuda pblica

CAPITULO 2 CONCEPTOS Y NORMATIVIDAD SOBRE LA DEUDA PBLICA DE ESTADOS Y MUNICIPIOS

La deuda ampla la capacidad del gobierno para construir y dotar de

A travs de la emisin de la deuda se pueden canalizar recursos de la

Con el uso de la deuda se logran tener los recursos necesarios en el

La deuda pblica es ideal para utilizarla en aquellos proyectos que son

mente los beneficios que se le ofrecen a cambio de la deuda y de los

Desventajas para estados y municipios de utilizar deuda pblica

Puede sobregirarse la capacidad de endeudamiento de los estados y

La experiencia negativa cuando la ha habido, consiste en que la deuda se incrementa

Un desequilibrio de fondos de operacin en el que los gastos corrientes

Una desviacin importante y creciente en la recaudacin de los ingresos pronosticados.

Un incremento inesperado en el monto de los intereses a pagar en un ejercicio

CAPITULO 2 CONCEPTOS Y NORMATIVIDAD SOBRE LA DEUDA PBLICA DE ESTADOS Y MUNICIPIOS

Una reduccin de las participaciones federales para estados y municipios por

NORMATIVIDAD Y LMITES LEGALES PARA SUSCRIBIR DEUDA PBLICA

El riesgo de un manejo inapropiado del crdito pblico est siempre presente y lo

Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos

Para el desarrollo de este tema, fueron consultadas las siguientes obras:

Mexicanos establece: Los Estados no pueden en ningn caso contraer directa

Los estados no pueden contratar deuda pblica con extranjeros ni en

La deuda pblica de los estados y municipios no puede emplearse para

Los montos de deuda pblica se deben contemplar en los presupuestos

Los ejecutivos de los estados y municipios deben informar sobre

CAPITULO 2 CONCEPTOS Y NORMATIVIDAD SOBRE LA DEUDA PBLICA DE ESTADOS Y MUNICIPIOS

f) La Constitucin federal se refiere a los siguientes sujetos de deuda pblica:

Los gobiernos de los estados,

Por el contrario, en otros estados el tratamiento que otorgan a la deuda pblica en

CAPITULO 2 CONCEPTOS Y NORMATIVIDAD SOBRE LA DEUDA PBLICA DE ESTADOS Y MUNICIPIOS

Finalmente, encontramos que en las Constituciones estatales de Guerrero y