PROBLEMAS DE INVERSIONES

PROBLEMA 2.1. - Dada la inversin definida por los siguientes flujos netos de caja
AO
F.N.C

0
-10000

2000

3000

4000

5000

a) Calcular su VAN para un coste de oportunidad del capital del 10%. (717,85)
b) Calcular la TIR. (12,498%)
c) Calcular el Indice de Rentabilidad.(1,0717)
d) Calcular el Pay-back descontado.(4 aos)
PROBLEMA 2.2.- Dadas las inversiones mutuamente excluyentes, recogidas en la tabla, y para un tipo
de actualizacin o descuento del 10 por 100, se pide:

Inversin
A
B
C
D

Flujos netos de caja

0
1
2
3
4
-1.500 150 1350 150 -150
-1.500
0
0 450 1050
- 1.500 150 300 450
600
-1.500 300 450 750
750

1.- Calcular el VAN.

2.- Calcular el pay-back descontado.
3.- Calcular la TIR.
4.- Calcular el ndice de rentabilidad.
Inversin
VAN
PBD
TIR
A
-610,24
----B
766,05
5 aos
20.92%
C
796,42
5 aos
22.79%
D
779,20
4 aos
25.38%

5
-600
1950
1875
900

IR
0,593
1,51
1,53
1,519

PROBLEMA 2.3.- Su empresa est considerando cuatro posibles alternativas de inversin, cuyos
flujos netos de caja y desembolso inicial se detallan a continuacin.

Periodo
0
1
2
3
4

A
-15000
6000
6000
6000
2800

B
-12500
6000
5000
5000
3500

C
-10000
3200
4500
5000
5000

D
-11800
4000
5500
5500
4000

a) Determine si se aceptan o rechazan los proyectos anteriores segn los criterios del PR, PRD,
VAN, IR y TIR, si el plazo mximo establecido por la empresa para recuperar el capital invertido
es de 3 aos y el coste de capital el 8%.
b) Si los proyectos fuesen independientes y la empresa dispusiera de un capital para invertir de
25.000 u.m., qu proyectos llevara a cabo?
c) Si los proyectos fuesen excluyentes, cul debera elegir la empresa? Razone su respuesta.
Inversin
A
B
C
D

PRD
3 aos
3 aos
3 aos
3 aos

VAN
2.520,67
3.884,02
4.465,30
3.925,26

IR
1,168
1,31
1,446
1,33

TIR
16.08%
22.52%
25.25%
22.04%

PROBLEMA 2.4.- Una inversin requiere un desembolso inicial de 2.000 u.m. y genera, durante cada
uno de los cinco aos de su duracin, un flujo anual constante de 600 u.m. Siendo el tipo de
actualizacin del 10 por 100, se desea conocer su valor actual neto y su tasa de rentabilidad (274,47;
15,24%).
PROBLEMA 2.5.- Una empresa se plantea realizar un proyecto que generar unos cobros anuales
de 2000 euros y unos pagos de 1300 euros. El desembolso inicial es de 1000 euros, la vida de 5 aos
y el tipo impositivo del 30%. Adems el proyecto se financiar con un prstamo a 5 aos, siendo los
pagos por intereses y devolucin del principal de 277,40973 euros cada ao. El tipo de inters es del
12%. Obtener el VAN si el equipo se deprecia linealmente. (VAN = 982,63 )
PROBLEMA 2.6.-: La Empresa Z y X S.A. que desea incrementar sus ventas dadas las posibilidades de
aumentar su segmento de mercado, ha de estudiar las alternativas de proyectos de inversin que se le
ofrecen para producir la cifra necesaria. Esta produccin se calcular slo por tres aos, poca en la que
habr de sustituir sus productos tradicionales por otros de nueva tecnologa. La Empresa puede elegir
entre tres proyectos de inversin con los siguientes datos (en mill. de ):
PROYECTO A: Coste inicial: 90; Ingresos estimados como cobros: 1 ao 80, 2 ao 95, 3 ao 105.
Gastos estimados anuales (pagos): 50. (VAN = 7.99)
PROYECTO B: Coste inicial: 75; Ingresos estimados anuales (tres aos) como cobros 80; Gastos
estimados anuales (pagos): 45. (VAN = 5.82)
PROYECTO C: Coste inicial: 120; Ingresos estimados como cobros 1 y 2 ao 130, 3 ao 110.
Gastos estimados (pagos), 1 y 2 ao 70; 3 ao 80 (VAN = - 0.13)
Se pide elegir el proyecto de inversin que ofrezca el mximo valor actual neto VAN, teniendo en
cuenta que:
- El Impuesto sobre sociedades es del 25 %
- El standard mnimo de rentabilidad exigido a las inversiones es 10%.
PROBLEMA 2.7 : Una empresa, dentro de su plan de inversiones, acomete la instalacin de un equipo
industrial de las siguientes caractersticas:
- Valor de adquisicin: 5.000.000 .
- Forma de pago: 3.000.000 . a su instalacin; 1.000.000 . al cumplir el primer ao; 1.000.000 . al
cumplir el segundo ao.
- Produccin real prevista: 200.000 unidades anuales que a un precio unitario de 20 .
- Costes de produccin para la produccin prevista anual:
Pagos por materias primas
1.000.000
Pagos por mano de obra
1.200.000
Pagos por gastos generales de fabricacin 800.000
Duracin inicial prevista: 8 aos
La casa suministradora del equipo industrial, ofrece las siguientes alternativas en cuanto a
recompra (y duracin por tanto) del equipo:
1. Al final del octavo ao ofrece por el equipo 1.500.000 .
2. Al final del noveno ao ofrece 1.000.000 .
3. Al final del dcimo ao 500.000 .
El prolongar la vida del equipo por encima de los ocho aos, acarreara gastos adicionales por
reparaciones y mayores consumos, que seran:
en el noveno ao gastos por 250.000 .
en el dcimo ao gastos por 200.000 "
Se pide: Determinar cual ser el tiempo de utilizacin ms favorable por el criterio del Valor actual neto,
sabiendo que el coste de capital para la empresa es del 7% antes de impuestos.
VAN (8 AOS) = 2.036.294,VAN (9 AOS) = 2.115.164,39
VAN (10 AOS) = 2.232.084,73

PROBLEMA 2.8.- Una empresa est estudiando el lanzamiento de un nuevo producto al mercado. El
coste de la inversin ser de 1.000.000 y al final de su vida til se vender por 200.000. Se tienen
los siguientes datos de la inversin:
Ao
1
2
3
4
5
6
7
8

Ventas en
unidades
4000
6000
7000
7500
6000
5500
4500
4000

Precio venta
unitario
200
200
200
180
180
180
170
170

Coste variable
unitario
120
120
120
120
120
120
120
120

Coste fijo
55000
55000
55000
55000
55000
55000
55000
55000

Se sabe adems que: la amortizacin a practicar ser la lineal, que en el momento inicial
existirn unas necesidades de capital circulante de 250.000 recuperndose dicho capital circulante
al final de la inversin. El coste de capital para la empresa es del 10% y la tasa impositiva para la
empresa es del 30%.
Se pide:
1.- Calcular el VAN del proyecto (338.567,49).
2.- Calcular la TIR del proyecto (16,745%).
3.- Calcular el pay back descontado (7 AOS).
4.- Calcular el ndice de rentabilidad (127,085%).
PROBLEMA 2.9.- Una empresa dispone de un nuevo proyecto de 5 aos de duracin. El responsable
financiero ha elaborado las siguientes cuentas de resultados para cada uno de los 5 aos, sin y
con el proyecto propuesto, que se mantendrn constantes durante la vida de la inversin.
Concepto
Ingresos = Cobros
Costes variables= Pagos
Depreciacin
Impuestos
Beneficio Neto

Sin Proyecto
1.000
500
300
-100
100

Con Proyecto
1.100
210
460
-215
215

El desembolso inicial del proyecto es de 800 u.m., el tipo de inters es del 9%, la tasa impositiva del
50% y el sistema de amortizacin seguido es lineal. Obtener el VAN del proyecto. (Interesa realizar la
inversin, el valor de la empresa se incrementa en 269,65 )
PROBLEMA 2.10.- Una empresa esta estudiando la compra de una nueva maquinaria para
incrementar su produccin. Los datos econmicos de la nueva mquina son los siguientes:
- Coste de la mquina: 4.000.000 ; vida til 7 aos, al cabo de los cuales tendr un valor residual de
500.000. la amortizacin a practicar es por el mtodo lineal.
- Los ingresos por ventas sern de 20.000 por hora de trabajo efectiva. Por las caractersticas de la
produccin la utilizacin efectiva de la mquina ser del 40% del tiempo de trabajo.
- Tiempo de trabajo: Estar formado por tres turnos diarios de 8 horas cada uno. Se trabajarn cinco
das a la semana y, el nmero de semanas trabajadas en el ao ser de 47.
- Otros costes: Los gastos diarios de mantenimiento de la mquina sern de 40.000 . El coste de la
mano de obra empleada ser de 6.000 por hora. Los gastos de revisin y mantenimiento anual
sern de 100.000.
Si la tasa impositiva es del 30% y el coste de capital para la empresa es del 8%, interesara comprar
la mquina, Cul sera el VAN del proyecto?

PROBLEMA 2.11.- Una empresa est estudiando el lanzamiento de un nuevo producto al mercado.
Los datos con los que trabaja el departamento de inversiones de la empresa son los siguientes:
Ao

Inversin

Coste fijo

Coste variable unid.

Unid.vendidas

Precio venta
unidad

0
900.000
1
100.000
0.60
1.000.000
1.5
2
1.300.000
0.7
1.100.000
1.7
3
350.000
0.9
1.200.000
2.0
Sabiendo que el coste de capital para la empresa es el 11%, se pide:
1.- Calcular el VAN y la TIR del proyecto de inversin.
2.- Suponiendo que la tasa de reinversin de los flujos intermedios de caja es del 6% sigue siendo
interesante la inversin?.
3.- Vuelva a calcular el apartado 1, aplicando una amortizacin lineal al coste de la inversin siendo
su valor residual nulo y, suponiendo una tasa impositiva sobre los beneficios de la empresa del 35%.
PROBLEMA 2.12.- La empresa Prado va a sustituir una mquina por otra ms moderna que cuesta
200 millones de u.m. La mquina antigua se compr hace cuatro aos con un coste de 160 mill. En
la actualidad se puede vender por 25 mill de um...
La nueva mquina va a reducir costes en salarios y otros gastos, de forma que produzca una
diferencia de flujos de caja de 40 mill. al ao, incrementando las ventas anuales en 20 mill. Se prev
que este incremento de actividad aumente las necesidades operativas de fondos en 15 mill. Dicho
importe se recuperar al fina de su vida econmica Su vida ser de 4 aos siendo su valor residual
de 25 mill. La amortizacin es lineal.
La mquina vieja iba a trabajar an 4 aos, al final de los cuales no tendra valor residual. Se
amortizaba tambin en lnea recta.
Decidir si se debe o no sustituir la mquina vieja por la nueva, sabiendo que los impuestos ascienden al
25% del beneficio y que el coste de capital de la empresa es del 12%. (VAN: 15.275.765,53)

PROBLEMA 2.13.- La empresa ABC fabricante de componentes elctricos est estudiando implantar
una nueva lnea de produccin para atender un incremento en la demanda. Debe decidir entre dos
procesos productivos A y B, los costes y duracin de dichos procesos son los siguientes:
Ao
0
1
2
3
4
5

Proceso A
1.000.000
300.000
340.000
380.000
420.000

Proceso B
1.200.000
350.000
350.000
350.000
350.000
350.000

Teniendo en cuenta que el coste de capital es del 8%, calcular:

1.- Qu proceso productivo debe elegir la empresa suponiendo que una vez transcurrida la vida
econmica no se renovarn.
2.- Qu proceso productivo debe elegir la empresa suponiendo que una vez transcurrida la vida
econmica se renovarn los equipos.
3.- Suponiendo que una vez trascurrida la vida econmica se renovarn los equipos, qu proceso
debe elegir la empresa suponiendo que la tasa impositiva es del 25%, que la amortizacin que aplica
la empresa es la lineal, que al final de la vida econmica se podr vender el proceso A por 250.000 y
el proceso B por 300.000.
PROBLEMA 2.14 .- Una empresa est estudiando la posibilidad de efectuar una inversin en un nuevo
equipo industrial. Los datos de la inversin son los siguientes: CF0= -100, CF1= 20; CF2= 80 y CF3= 120.
Coste de capital para la empresa 7%. Estudiar la posibilidad de realizar la inversin en los siguientes
casos:
a) En ambiente de certeza.
b) Suponiendo que el proyecto de inversin se desarrollar en un ambiente de incertidumbre, obtener el
VAN en los siguientes casos:
b-1) considerar una prima de riesgo del 3%.

b-2) considerar los siguientes coeficientes de reduccin de los flujos netos de caja a condiciones de
certeza: 1 0.95; 2 0.85; 3 0.80 .

PROBLEMA 2.15.- Tenemos los siguientes datos de un proyecto de inversin:

Inversin
150.000.000

P.unitario Coste
unitario
3.750
3.000

variable Costes fijos

30.000.000

Tasa impositiva

Duracin Amortiza
cin
10 aos
Lineal

50%

Cuota de mercado: 1%
Tamao del mercado: 10.000.000 de consumidores
Clculo de las unidades vendidas: cuota de mercado del producto x tamao del mercado
Ventas: unidades vendidas x precio de venta.
Si el coste de capital para la empresa es del 10%. Se pide:
a) Determinar el VAN del proyecto.
Suponga que no est seguro que en un futuro se mantenga la situacin descrita anteriormente, y se
plantea realizar un anlisis de sensibilidad del resultado a las variaciones estimadas en cada uno de
los componentes de la inversin. Para ello, suponga adems de la estimacin normal, una estimacin
optimista y otra estimacin pesimista de las variables relevantes. Estas estimaciones son las que
figuran en el cuadro siguiente:

VARIABLE
Tamao del mercado
Cuota de mercado
Precio unitario
Coste variable unitario
Costes fijos

ESTIMACION
NORMAL
10.000.000
0.01
3.750
3.000
30.000.000

PESIMISTA
9.000.000
0.004
3.500
3.600
40.000.000

OPTIMISTA
11.000.000
0.016
3.800
2.750
20.000.000

b) Determinar el VAN de cada una de las estimaciones.

PROBLEMA 2.16 - Tenemos los siguientes datos de un proyecto de inversin:
Inversin
50.000.000

P.unitario
90

Coste varia.unitario
30

Costes fijos
5.000.000

Tasa impositiva
30%

Duracin Amortizacin
8 aos
Lineal

Cuota de mercado: 2%
Tamao del mercado: 15.000.000 de consumidores
Clculo de las unidades vendidas: cuota de mercado del producto x tamao del mercado
Ventas: unidades vendidas x precio de venta.
Si el coste de capital para la empresa es del 10%. Se pide:
b) Determinar el VAN del proyecto.
Suponga que no est seguro que en un futuro se mantenga la situacin descrita anteriormente, y se
plantea realizar un anlisis de sensibilidad del resultado a las variaciones estimadas en cada uno de
los componentes de la inversin. Para ello, suponga adems de la estimacin normal, una estimacin
optimista y otra estimacin pesimista de las variables relevantes. Estas estimaciones son las que
figuran en el cuadro siguiente:

VARIABLE
Tamao del mercado
Cuota de mercado

PESIMISTA
13.000.000
1.6%

ESTIMACION
NORMAL
15.000.000
2%

OPTIMISTA
16.000.000
2.5%

Precio unitario
Coste variable unitario
Costes fijos

85
35
8.000.000

90
30
5.000.000

95
25
3.000.000

b) Determinar el VAN de cada una de las estimaciones.

PROBLEMA 2.17.- Una empresa est estudiando lanzar al mercado un nuevo producto. Dados los
avances tecnolgicos, se estima que la vida del nuevo producto sea de tres aos. Si no hubiera
competencia, los flujos netos de caja seran de 200 mill. para el primer ao, 300 mill. para el segundo y
de 150 mill. para el tercero. Si hubiera competencia, se estima que los flujos de caja seran de 100 mill.,
200 mill. y 100 mill. para el primero, segundo y tercer ao. Adems, el valor residual de la inversin al
final del tercer ao es, en cualquier circunstancia de 50 mill. Se estima que la posibilidad de que
aparezca la competencia es del 60%. El desembolso inicial del proyecto es de 400 mill. y el coste de
capital para la empresa es del 10%. Se pide:
a) Plantear el problema en forma de rbol de decisin.
PROBLEMA 2.18.- Suponga que presento a la Administracin Pblica dos instancias para opositar
para el cuerpo de gestin A y para el cuerpo de gestin B, preparndose durante mucho tiempo
para las dos oposiciones. . La Administracin le comunica que maana tiene convocados a la misma
hora el primer ejercicio para las dos oposiciones. Si aprobara la oposicin para el cuerpo A ganara
1.200 euros mensuales, si aprobara la oposicin para el cuero B ganara 1.800 euros mensuales. De
acuerdo con los conocimientos adquiridos tiene una probabilidad del 70% de aprobar el primer
ejercicio de la oposicin al cuerpo A y una probabilidad el 40% de aprobar el segundo ejercicio. En
cuanto al cuerpo grupo B, estima en un 40 % la probabilidad de aprobar el primer ejercicio y en un 50
% la de aprobar el segundo ejercicio. En cualquiera de las dos oposiciones si no supera el primer
ejercicio ya no puede presentarse al segundo y suspende la oposicin. Dado que no puede presentar
al primer ejercicio de los dos grupos al realizarse a la misma hora a cul debera asistir si desea
maximizar su ganancia mensual?. cul sera en euros el resultado esperado de dicha decisin?.

PROBLEMA 2.19.- Una empresa est estudiando la posibilidad de vender sus productos a tres clientes
nuevos: X, Y, Z. pertenecientes al mismo grupo de empresas. La direccin comercial piensa que la oferta
hay que realizarla en primer lugar a la empresa X y, si tiene xito se puede intentar con las otras dos
empresas. El resultado previsto en cada empresa as como las probabilidades de xito o fracaso
previstos por la direccin comercial son las siguientes:

EMPRESA
X
Y
Z

VENTAS
1.000
2.400
4.000

COSTES
800
200
400

PROBABILIDADES
EXITO
FRACASO
60%
40%
70%
30%
50%
50%

Determinar mediante un rbol de decisin la estrategia ms conveniente.

PROBLEMA 2.20.- Una empresa est estudiando lanzar un nuevo producto al mercado, la inversin
en maquinaria de alta tecnologa ser de 3.000.000 y la duracin ser de 5 aos, al final de los
cuales se podr vender por 1.500.000 . Los costes previstos durante cada uno de los 5 aos son:
Costes variables:
Por compras
Por suministros
Costes fijos operativos
Gastos de personal

2.5 por unidad vendida

3.5 por unidad vendida
550.000

Se prev para el primer ao que las ventas en unidades sean de 38.000, con un incremento anual
acumulativo del 15%. El precio por unidad ser de 29 y se mantendr constante durante los cinco
aos. Tantos los costes como las ventas se pagan/cobran al contado. La financiacin del proyecto se

realizar con recursos propios, el coste de los recursos propios es del 7%, la tasa impositiva es del
25%. Con esta informacin le piden que calcule el VAN del proyecto de inversin.
Teniendo en cuenta que, por las caractersticas del nuevo producto, es muy sensible a pequeas
variaciones en la demanda, le piden que cuantifique para el primer ao de la inversin el riesgo
econmico (medido por el umbral de rentabilidad y el apalancamiento operativo) como consecuencia
de la existencia de unos elevados costes fijos operativos.
Suponiendo que efectivamente las ventas se incrementen en un 15% en el ao siguiente, obtener el
beneficio neto y la rentabilidad financiera de dicho ao.