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Algunas razones por las que las compaas mantienen saldos de activos lquidos son:
Los saldos de activos lquidos son indispensables para amortiguar los efectos de la asincrona
que existe entre las entradas y salidas de efectivo en las operaciones diarias de una empresa. Esta
razn es el motivo de transacciones. Los saldos de activos lquidos permiten que la compaa
maneje las fluctuaciones estacionales de sus flujos de efectivo.
Los saldos de activos lquidos son necesarios para satisfacer requerimientos de efectivo
inesperados, debidos a la incertidumbre inherente a los flujos de efectivo futuros y a las
posibilidades de obtener fondos adicionales a crdito sin previo aviso. ste es el motivo
preventivo.
Se busca disponer de saldos de activos lquidos para satisfacer requerimientos futuros, entre
ellos desembolsos fijos programados para fechas especficas, como pagos trimestrales de
dividendos e impuestos, erogaciones de capital y pago de prstamos o emisiones de bonos. Una
compaa tambin puede tener como activos lquidos los ingresos por concepto de nuevas ofertas
de obligaciones o acciones, antes de emplear esos fondos con propsitos de expansin.
Es comn que las empresas mantengan activos lquidos por razones especulativas. Algunas
compaas acumulan grandes saldos de efectivo para preparar adquisiciones importantes.
Por lo general las compaas deben conservar saldos de efectivo para compensar los servicios
del banco o bancos de los que son clientes. Esto se conoce como saldo de compensacin.
Cuando una empresa mantiene saldos de activos lquidos sea en forma de dinero, depsitos
bancarios a la vista o valores negociables- , en realidad los est invirtiendo; para determinar la inversin
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Compra de la
materia prima
Promedio de inventario
(EPI)
Venta de
Cobro de las
bienes
cuentas
Promedio de cobranza
(PCP)
0
35
85
155
(PPP)
Periodo de pago
promedio
Pago de cuentas
pendientes
(salida de efectivo)
ciclo de caja
(120)
Entrada de
efectivo
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Costo de escasez
Nivel
ptimo
de
activos
lquidos
Prdida de
descuentos
Mala calificacin
de crditos
Gastos por pago de
intereses
Insolvencia
financiera
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Seguridad del principal, lo que significa que experimente una prdida pequea, o
ninguna, de valor con el tiempo.
2.7.2
Mercados de Capitales
Mercado Primario
Mercado Secundario
Segn su liquidacin
Se comercia un activo con entrega inmediata (hasta 7 das)
La entrega del ttulo se hace en una fecha futura, bajo un precio
predefinido y/o si se cumplen las condiciones preestablecidas.
Segn su plazo
Los instrumentos negociados son a corto plazo (menor a un ao) y
de alta burstilidad (se puede comprar y vender fcilmente) por lo
que se considera de bajo riesgo.
Los instrumentos negociados tienen un plazo indefinido o mayor a
un ao, su burstilidad es variable y tienen por lo general mayor
riesgo.
Segn su colocacin
Se hacen las nuevas colocaciones y por lo general, nicamente los
grandes autorizados tienen derecho a adquirir ttulos.
Distintos participantes compran y venden valores en distintos
momentos de tiempo y se caracteriza por ser un mercado de mayor
liquidez y menor riesgo.
Fig. 2.3 Clasificacin de los mercados financieros de acuerdo a sus caractersticas.
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Instituciones
Financieras
Agentes
reguladores
Sistema
Financiero
Emisin de deuda
Emisin de capital
Mercados
Financieros
Organismos
de apoyo
Determinar precios
Proporcionar liquidez
Reducir costo
SHCP
BANXICO
CNBYV
CNSF
CONSAR
IPAB
CONDUSEF
BMV
Indeval
AMIB
CAVAL
Bur de
crdito
Agentes
deficitarios
Agentes
superavitarios
Adquisicin de deuda
Adquisicin de capitales
El mercado de dinero se crea por una relacin entre proveedores y demandantes de fondos a
corto plazo (fondos con vencimiento de un ao o menos). El mercado de dinero existe porque algunos
individuos, empresas, gobiernos e instituciones financieras tienen fondos inactivos temporalmente que
desean poner en algn uso que genere intereses. Al mismo tiempo, otros individuos, empresas, gobiernos
e instituciones financieras necesitan financiamiento estacional o temporal. El mercado de dinero rene a
estos proveedores y demandantes de fondos a corto plazo.
La mayora de las transacciones del mercado de dinero se hacen en valores burstiles,
instrumentos de deuda a corto plazo como Certificados de Tesorera (CETES), Papel Comercial y
Certificados de Depsito Negociables emitidos por gobiernos, empresas e instituciones financieras.
Las bolsas de valores proporcionan el mercado en el que las empresas pueden obtener fondos
mediante la venta de valores nuevos y los compradores pueden revender valores fcilmente cuando es
necesario. Las bolsas de valores son organizaciones tangibles que actan como mercados secundarios
donde se revenden los valores en circulacin.
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Rotacin de
Inventario
3.43x
4x
3.8x
5x
Rotacin de
Cuentas por cobrar
4.8x
3.5x
3.8x
6x
Promedio de
Cuentas por pagar
60 das
50 das
70 das
35 das
Costo o ahorro
Para tomar una mejor decisin, el Sr. Ahumada, recibi del contador el anlisis de los gastos
operacionales a realizar durante el ao del 2005, que es de $60,000. Tambin considera que el costo de su
dinero es del 7.5% anual (el equivalente a cualquier inversin que pueda realizar la empresa con los
excedentes de dinero).
Cul de las propuestas debe de aceptar el seor Ahumada?
Explique su decisin
Ejercicio nmero 7:
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Rotacin de
Inventario
6x
7.2x
10x
4x
Rotacin de
Cuentas por cobrar
8x
6x
8x
10x
Promedio de
Cuentas por pagar
25 das
30 das
55 das
45 das
Costo (ahorro) de
inversin
La empresa ha calculado gastos operativos anuales de $ 1000,000, y que el costo del dinero es
de 4.5% semestral. Cmo se encuentra en relacin a sus competidores?
Existe la propuesta de llevar a cabo una estrategia diferente, por lo que le pide su opinin sobre
los siguientes cambios que piensa realizar; para incrementar su promedio de duracin de inventarios
espera generar una campaa de promocin y de facilidades de pagos de los clientes. Por lo que se espera
poder mover el inventario en promedio cada 45 das aunque aumente el promedio de das para cobrar
hasta 60 das. No se espera que los proveedores participen de esta estrategia.
Le conviene a la empresa realizar su estrategia?
Explique su decisin
Ejercicio nmero 8:
En la empresa Martha Vernica se reunieron los ejecutivos de la empresa para analizar el
problema de la falta de recursos monetarios para realizar sus pagos de manera correcta. El Sr. Pal
Ahumada, encargado de las operaciones de la organizacin, recibi de los dems integrantes de la reunin
ejecutiva, los siguientes planes detallados en la tabla siguiente:
Plan
Actual
Sr. Javier
Srita. Magdalena
Sr. Acosta
Rotacin de
Inventario
5.0x
4.8x
4.8x
5.0x
Promedio de
Cuentas por cobrar
60 das
50 das
70 das
35 das
Rotacin de
Cuentas por pagar
4.8x
6.0x
4.8x
6.0x
Costo o ahorro
Para tomar una mejor decisin, el Sr. Ahumada, recibi del contador el anlisis de los gastos
operacionales a realizar durante el ao del 2005, que es de $60,000. Tambin considera que el costo de su
dinero es del 6.5% anual (el equivalente a cualquier inversin que pueda realizar la empresa con los
excedentes de dinero).
Cul de las propuestas debe de aceptar el seor Ahumada?
Explique su decisin
Ejercicio nmero 9:
La administracin de la empresa Servicio Mecnico Rodrguez le ha propuesto a la
Refaccionara del Valle, el trabajar asociados, por lo cual se espera que salgan ambas beneficiadas.
Actualmente Refaccionara del Valle, no conoce realmente el movimiento de caja, por lo que
le pide a la Gerente de la Sucursal, la seorita Vianey Arteaga, informacin contable del ao anterior para
poder calcular el ciclo de caja pasado y poder analizarla contra la propuesta de la asesora del taller la
seorita Mayra Elizabeth Rodrguez.
La siguiente es la informacin obtenida:
Cuentas por pagar: el saldo del ao 2005 en la cuenta de proveedores fue de $ 25,000, mientras
que las compras de refacciones y dems accesorios que ofrece la refaccionara fueron de $ 600,000, de las
cuales la mitad fueron a crdito.
Movimiento de inventarios: la refaccionara tiene como poltica de inventarios mantener el 12%
de las compras al ao como su nivel mnimo de mercancas en almacenes; mientras que la poltica de
precios establece mantener el 40% sobre las ventas como el costo de las mercancas del ao pasado.
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4.
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Riesgo
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Artculo publicado en la revista Adminstrate Hoy, nmero 77, pgina 54, septiembre 2000.
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