Los ajustes por inflacin y la

Ley General de Sociedades

JULIO SALAS SNCHEZ *

I. ANTECEDENTES
Como consecuencia de la inflacin
producida en los ltimos aos, mediante
Decreto Legislativo 627, el Gobierno ha
aprobado las que denomina normas de
ajuste integral por inflacin de los Estados Financieros.
El objetivo de la norma es establecer
los procedimientos a travs de los cuales
se introducirn las medidas correctivas en
las cuentas que conforman el balance
general y el estado de ganancias y prdidas para que stos reflejen los efectos de
la inflacin y permitan una correcta apreciacin de los mismos por quienes los
usan.
La ley 25289 publicada el 18 de diciembre de 1990, dispuso que tal ajuste
integral tuviera efectos tributarios a partir
de 1991. Sin embargo, el Poder Ejecutivo
ha dejado en suspenso esa disposicin
mediante el artculo 6 del Decreto Supremo 345-90-EF, dictado al amparo del inciso 20 del artculo 211 de la Constitu*

cin. De esta manera, el ajuste por inflacin establecido conforme al Decreto Legislativo 627 tendr efectos tributarios
recin a partir del ejercicio gravable
1992. De la misma manera las disposiciones de este decreto para fines contables,
se aplicarn a partir de 1992.
Durante 1990 y 1991, para fines contables, las empresas que resulten obligadas aplicarn las disposiciones contenidas
en la Resolucin N 2 del Consejo Normativo de Contabilidad, la que deja sin
efecto la Resolucin N 1 del mismo
Consejo que aprob la metodologa de
ajuste en forma opcional para 1989 y
obligatoria para 1990.
El antes expuesto es el marco legal de
los ajustes por inflacin y que, en resumen, es o ha sido el siguiente:
a) Para 1989, el ajuste opcional con efectos contables no tributarios, siguiendo
las disposiciones de la Resolucin N 1
del Consejo Normativo de Contabilidad.

Abogado; Miembro Activo del Instituto Peruano de Derecho Tributario; Miembro Activo Fundador de la
Asociacin Internacional de Tributacin y Derechos Humanos y de la Asociacin Fiscal Internacional
(IFA) Grupo Peruano; Profesor en la Facultad de Derecho de la Pontificia Universidad Catlica del Per.

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b) Para 1990, el ajuste obligatorio con

efectos contables no tributarios, conforme a los procedimientos de la Resolucin N 2, dictada recin a finales
de noviembre de 1990.
c) Para 1991, el ajuste obligatorio slo
con efectos contables, aplicando los
procedimientos de la Resolucin N 2,
ordenado por la primera y segunda
disposicin transitoria del Decreto Legislativo 627.
d) Para 1992 y siguientes, el ajuste obligatorio para todos los efectos tanto
contables como tributarios, establecido por el Decreto Legislativo 627.
Segn aviso publicado por el Colegio
de Contadores Pblicos de Lima en el
diario El Comercio el 9 de diciembre ltimo, las disposiciones del Decreto Legislativo 627 son distintas de las contenidas
en la Resolucin N 2 y sta, a su vez, de
la Resolucin N 1 del Consejo Normativo de Contabilidad. Ambas, por su parte,
segn el mismo aviso son tambin distintas de los pronunciamientos que sobre el
ajuste por inflacin, ha emitido la profesin contable. Finaliza el Colegio de
Contadores que todo ello ha creado una
grave confusin en el empresariado, la
profesin contable y los dems usuarios
de la informacin financiera.
Ninguna de las normas antes indicadas
deroga o modifica expresamente las disposiciones de la Ley General de Sociedades relativas al balance general, a la
cuenta de ganancias y prdidas ni las normas sobre valorizacin de sus cuentas u
otras que ella contiene. Antes bien, en el
inciso e) del artculo 14 y en el artculo
15 del Decreto, se reconoce la subsistencia de las disposiciones de la Ley de Sociedades referidas a la revaluacin de activos fijos y a la revaluacin voluntaria,
duplicando innecesariamente la referencia pues ambas disposiciones se refieren
al mismo tema.
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Importa destacar el pronunciamiento

del Colegio de Contadores en la parte que
informa y previene la grave confusin
que causa este conglomerado de normas
entre los distintos usuarios de la informacin financiera y econmica que resulta
de los balances de las empresas.
Obsrvese, en primer trmino, que durante prcticamente todo 1990 la contabilidad de las empresas se ajust por inflacin conforme a las tcnicas de la Resolucin N 1 del Consejo de Contabilidad.
No obstante, el mismo Consejo, en noviembre (mediante publicacin aparecida
en el Diario Oficial el da 30, con vigencia entonces en diciembre) la deja sin
efecto y la sustituye por la N 2 que,
segn el Colegio de Contadores, es distinta de la sustituida obligando de esta
manera a un cambio de metodologa y
propiciando as la grave confusin denunciada.
Para 1991 el ajuste por inflacin se
hace siguiendo la metodologa contable
prescrita por la Resolucin N 2. En 1992
el ajuste quedar sujeto a una normatividad distinta, que es la establecida por el
Decreto Legislativo 627 obligando, nuevamente, a un cambio de metodologa.
Finalmente, debe destacarse tambin
que los ajustes por inflacin que se practiquen en 1990 y 1991, slo tendrn efectos contables y no tendrn ninguna incidencia en la determinacin de los Impuestos a la Renta y al Patrimonio Empresarial, obligando as a que los contribuyentes calculen y paguen esos tributos
sobre materias imponibles que no tienen
sustento con la realidad.
II. LAS LEYES DE SOCIEDADES Y
LOS BALANCES
II.1. Consideraciones generales
La Ley de Sociedades Mercantiles,
hoy Ley General de Sociedades, fue pro-

mulgada dentro de un contexto de relativa estabilidad econmica. Ni en 1966 ni

en los aos que precedieron a ste, en los
que la Comisin Reformadora del Cdigo
de Comercio creada por la Ley 6606, elabor el proyecto finalmente aprobado,
poda siquiera asumirse que las sociedades en general y la annima en especial,
como formas jurdicas de la empresa, podan quedar inmersas en un contexto econmico similar al que hoy vivimos en el
pas.
Como no fue previsto y ni siquiera intuido, el legislador nacional de la Ley
16123 adopt las corrientes doctrinarias y
legislativas entonces vigentes en el derecho societario continental europeo y en
particular, en el derecho espaol.
En cuanto al tema que interesa a nuestro anlisis, la doctrina y legislaciones europeas consideraban que las leyes sobre
sociedades deban regular con todo detalle tanto los aspectos relativos a la estructura del balance y del estado de ganancias
y prdidas, cuanto respecto a los criterios
de valorizacin de las distintas cuentas
que los integran.
La intervencin del legislador de sociedades en estas materias, que parecen
exclusivas y excluyentes de la contabilidad tiene, no obstante, fundamental importancia y no puede entenderse como
una intromisin en reas ajenas al derecho, pues ello sera enfocar el tema de
una manera absolutamente simplista, dejando de lado consideraciones que son de
vital importancia para las sociedades en
general y la annima en particular.
La importancia de las sociedades mercantiles en el mundo actual hace que el
legislador societario tenga que intervenir
en todos aquellos aspectos que las vinculan con cualquier tercero mediante disposiciones no sujetas a situaciones transitorias o coyunturales sino estableciendo

normas estructurales en beneficio de la

propia sociedad y, por consiguiente, de
esos terceros. Uno de esos aspectos es,
precisamente, el que atae a la preparacin y demostracin de su situacin econmica, financiera y patrimonial.
Slo si se considera la importancia que
en las sociedades annimas tiene el
capital social, quedara ms que justificada tal intervencin. Jurdicamente, el
capital social constituye el elemento material y sustancial que permite el nacimiento de la sociedad a la actividad mercantil; aqul que permite la continuacin
de su existencia de modo que su afectacin o prdida genera situaciones que,
eventualmente, llevan a la obligatoria reduccin del mismo para el saneamiento
de aqullas o a la disolucin y liquidacin
social. As, desde la ptica de los accionistas, de los acreedores y de los terceros,
el capital social individualmente considerado es una cuenta cuya intangibilidad y
solidez debe resguardarse.
Y a tal resguardo apuntan las diversas
medidas de defensa que el legislador ha
establecido en toda la Ley de Sociedades.
Slo mencionamos algunas a ttulo de
ejemplo: la obligacin de revisin de las
valorizaciones de las aportaciones no dinerarias (artculo 98); las que tienden a
evitar las aportaciones encubiertas (artculo 99); las que permiten actuar contra
los socios morosos por los dividendos pasivos (artculo 100); la prohibicin de
emitir acciones bajo la par (artculo 103);
la responsabilidad del cesionario de accin no pagada (artculo 116); la adopcin del principio general de prohibicin
de adquirir acciones de propia emisin
(artculo 117); la obligatoria publicidad
de los acuerdos que impliquen modificacin de la cifra del capital social (artculo
211); el derecho de oposicin de los
acreedores a los acuerdos de reduccin
efectiva del capital social (artculo 221);
la prohibicin de repartir utilidades ficti103

cias (artculo 259); la obligacin de constituir la reserva legal y las estatutarias, en

su caso (artculo 258), entre otras.

tos a los que est obligada toda persona,

sea natural o jurdica, para la consecucin
del bien comn.

Ahora bien, el capital crea innmeras

relaciones jurdicas entre los propios accionistas y entre estos y la sociedad. La
calificacin de la annima como la tpica
sociedad de capitales obliga a recordar
que la importancia del accionista dentro
de la sociedad est dada en funcin del
aporte efectuado, tema sobre el cual no es
necesario explayarnos, salvo para tambin
recordar, a modo de precisin solamente,
que la proporcin del aporte en el capital
social tiene directa relacin con las
utilidades a las que el socio tiene derecho.

Y es alrededor de la consideracin individual de cada uno de esos intereses, o

de su consideracin conjunta, que se percibe clara, por lo menos en nuestra opinin, la necesidad que la sociedad annima muestre, manifieste, exprese en modo
claro, preciso y veraz, cual es su situacin
patrimonial real en determinado momento. Slo una manifestacin en tal sentido
permitir a los accionistas adoptar responsablemente el acuerdo de distribuir
utilidades o tomar decisiones para enjugar las prdidas sufridas; renovar o no su
confianza en los administradores. A los
terceros se les permitir entonces apreciar
la garanta con la que cuenta su crdito
amplindolo o restringindolo si fuera el
caso; el fisco cobrar los impuestos.

Sin embargo, la relacin capital-utilidades no agota la trascendencia de esta

norma jurdica que es la sociedad annima. Este patrimonio con personalidad jurdica que es la annima segn Garrigues,
genera tal cantidad de relaciones jurdicas
con terceros que el maestro francs Ripert en su obra Aspectos jurdicos del
capitalismo moderno expresa con elocuencia: todo el mundo est convencido
que no podramos pasarnos sin ellas. En
las grandes ciudades no sera posible alojarnos, vestirnos, calentarnos, alumbrarnos, desplazarnos ni distraemos sin su
concurso; no podramos vivir, ni siquiera
morir, pues se encargan tambin de las
pompas fnebres.
Entonces, este conglomerado de relaciones jurdicas que crea la sociedad annima moderna no poda dejar de estar regulado por las legislaciones respectivas.
No solamente el inters de los propios accionistas, el de los terceros que contratan
con ella y el de la misma sociedad son los
que estn en juego. Es tambin el inters
de la comunidad en general que debe propender a contar con empresas slidas que
sean fuente de trabajo y de desarrollo y
es, finalmente, inters del Estado a travs
de la necesaria recaudacin de los tribu104

Cuando se est inmerso en un fenmeno inflacionario como el que ha vivido y

vive an nuestro pas, los estados financieros de las empresas deben reflejar los
efectos de ese fenmeno para que ellos
muestren de la manera ms exacta posible la verdadera situacin patrimonial de
los negocios.
II.2. La legislacin nacional
El legislador de la Ley 16123 absorbe
las enseanzas del derecho positivo europeo y supera la deficiente regulacin del
entonces vigente Cdigo de Comercio
promulgado en 1902. Este cuerpo de leyes se dict en otro contexto histrico en
el cual el nfasis estaba en el absoluto
respeto al principio de la autonoma de la
voluntad manifestado, sin ambages, en la
consideracin de que la mejor regulacin
legal era la que no exista y por ello, en el
respeto total a los pactos entre las partes.
Ello explica entonces que el Cdigo
slo contuviera 17 artculos dedicados a

las compaas annimas, y, entre ellos,

su numeral 165 que se limitaba a obligarlas a la publicacin, en un peridico diario de un balance detallado de sus operaciones, expresando el tipo a que calculen
sus existencias en valores y toda clase de
efectos cotizables. Adems de esa norma, slo encontramos dentro de las regulaciones que pueden denominarse de contabilidad formal, al artculo 37 que obligaba a apreciar en su valor real los bienes del activo.
El legislador de la Ley 16123 adopta el
criterio de intervencin activa en la vida
de la sociedad annima regulando los
diversos institutos que en ella actan,
interconectndolos para hacerlos ms
efectivos y para cautelar todos los intereses que giran alrededor de esa forma jurdica.
No pretendi ser una ley reglamentarista como seala su Exposicin de Motivos sino, antes bien, una ley que dejara
suficiente espacio para el principio de la
autonoma de la voluntad. De esa manera
se cre un adecuado balance entre ese
principio y las normas imperativas que
ella establece. La pretensin legal fue la
de satisfacer, concordar y cautelar todos
esos intereses.
En este contexto, consider que siendo
la annima una sociedad de capitales deba tambin resguardar y garantizar el espritu de lucro evitando, paralelamente,
que se abusara de l en perjuicio de la
sociedad y de los terceros que se relacionan con ella. Requiri entonces que las
utilidades a repartir fueran reales y consider que la realidad y efectividad de las
mismas slo poda acreditarse con el balance y la cuenta de resultados debidamente preparados. Ello explica el artculo
20 de la Ley que exige que las utilidades
que se distribuyan aparezcan del balance,
que no se distribuyan ms utilidades que
las all mostradas y que si existen prdi-

das que hayan afectado el capital, sean

previamente cubiertas.
En concordancia con lo anterior, dedic un captulo ntegro al balance y a la
distribucin de utilidades, estableciendo
los principios que deben regir su preparacin (claridad y precisin) as como las
normas o criterios de valorizacin de las
cuentas que los integran, los derechos de
los accionistas respecto de esos estados,
los principios que deben regir la distribucin del dividendo, etc.
El artculo 250 de la Ley de Sociedades obliga al directorio a formular el balance con la cuenta de ganancias y prdidas, la propuesta de distribucin de utilidades y la memoria. Agrega, y esto es de
particular importancia, que de los documentos indicados debe resultar, con claridad y precisin, la situacin patrimonial de la sociedad, las utilidades obtenidas o las prdidas sufridas y el estado de
sus negocios.
Interesa destacar los criterios o principios de claridad y precisin que l impone.
El criterio de claridad o ms bien dicho, la exigencia de ella, se inspira fundamentalmente en la consideracin hacia el
primer destinatario de esos documentos:
el accionista, usualmente un no perito en
su lectura. El legislador exige claridad en
beneficio del accionista para que ste
pueda conocer la situacin patrimonial de
la sociedad, las utilidades obtenidas o las
prdidas sufridas y el estado de sus negocios; en otras palabras, permitir a quien
los lea tener una representacin exacta de
la situacin econmica de la empresa.
Nuestra ley tampoco ha definido el
concepto de precisin, no obstante lo
cual es evidente que ella quiere significar
que las cifras de esos estados estn adecuadas a una medida o patrn predetermi105

nados. Nos ensea Garrigues que la valorizacin en el balance no es nunca el resultado de un clculo de aritmtica, sino
de un juicio estimativo el cual, an siendo
consecuencia de una apreciacin de
buena fe, est siempre sometido al influjo
de todos los riesgos y posibilidades inherentes a la especulacin mercantil y a la
inseguridad de todo criterio subjetivo.
Ahora bien, cuando el artculo 250,
que est vigente por no haber sido derogado expresa o tcitamente, obliga al directorio a formular esos documentos con
arreglo a las exigencias de claridad y precisin, lo est obligando tambin a seguir
tanto la estructura que ella misma establece cuanto los criterios de valorizacin
referidos en el artculo 252.
Y esta norma, a su vez, tiene como
correlato y contenido, la obligacin general impuesta en el primer prrafo del artculo 172 en virtud de la cual los directores tienen la obligacin de actuar como
un ordenado comerciante y un representante leal y los hace responsables de la
efectividad de las utilidades consignadas
en el balance y de la existencia y regularidad de los libros que ordena la Ley.
II.3. Legislacin comparada
El legislado espaol y el nuestro, toma
del derecho alemn, segn la sntesis
histrica que hace Garrigues sobre el particular, las disposiciones especiales sobre
el balance de las sociedades annimas en
las que, con carcter coactivo, se establecen los tipos de valorizacin de ciertos
elementos del activo y se ordena la inclusin en el pasivo de la cuenta capital, as
como las de la reserva y fondo de renovacin. Este mismo criterio es seguido por
el derecho suizo y el italiano segn la
reforma de 1942.
La ley inglesa de 1948 obliga a que
todo balance suministre una visin fiel y
106

verdadera del estado de los negocios de la

compaa al final del ao financiero y
asimismo, que toda cuenta de prdidas y
ganancias permita una visin fiel y verdadera de la prdida o de la ganancia de la
compaa durante el perodo, obligando a
seguir las detalladas disposiciones que
contiene su anexo 8 respecto de la estructura del balance y de la cuenta de ganancias y prdidas, tanto de carcter general
como para el caso que la compaa sea
una holding o una subsidiaria.
Ms cerca en el tiempo, segn el mismo Garrigues, encontramos las leyes alemana de 1965 e inglesa de 1967 las que
han convertido la materia contable de las
sociedades annimas en objeto de especial detenimiento y regulacin. Esta corriente no ha dejado de tener vigor y,
como seala el mismo Garrigues, las exigencias se agudizan cuando se trata del
balance en la sociedad annima por la especial significacin de su patrimonio
como garanta nica de las obligaciones
contradas por la sociedad.
No podemos dejar de referimos al vigente derecho supranacional europeo
constituido por las directrices que emite
el Consejo de las Comunidades Europeas
de la Comunidad Econmica Europea. La
legislacin supranacional aludida tambin
ingresa a la regulacin legal del estado
econmico y patrimonial de la sociedad
annima y, muy especialmente, a la manifestacin de ese estado que es el balance y la cuenta de ganancias y prdidas, as
como la informacin adicional que es
indispensable para una adecuada lectura
de esos documentos.
Encontramos normas especficas tanto
en el proyecto de estatuto de las sociedades annimas europeas como en las Directrices cuarta, sptima y octava. Ellas
se refieren, la primera, a la regulacin de
las cuentas anuales, la segunda a las que
denomina cuentas consolidadas entre

compaas vinculadas y la tercera a la habilitacin de las personas encargadas de

la auditora legal de los estados contables.
Cabe destacar no slo la enorme importancia que se concede al balance y a la
cuenta de ganancias y prdidas, a travs
de una sorprendentemente detallada regulacin tanto de la estructura de esos documentos como respecto de los criterios de
valorizacin de las distintas partidas que
los integran.
En cuanto a estos aspectos, las normas
aludidas se sustentan en la necesidad de
someter a la sociedad europea, en materia
de presentacin de cuentas, a reglas uniformes que permitan tener una visin certera de la situacin patrimonial, financiera o de los resultados de la sociedad.
El primero de enero de 1990 ha entrado en vigencia en Espaa, el real Decreto Legislativo 1564/1989 de 22 de diciembre de 1989 que aprueba la novsima
Ley de Sociedades Annimas adaptadas a
las directivas de la Comunidad Econmica Europea en materia de sociedades. El
captulo VII contiene 51 artculos distribuidos en 10 secciones, todos ellos referidos a las cuentas anuales, incluyendo la
estructura del balance y las normas sobre
valorizacin.
La ley nueva espaola de sociedades
annimas de 1990 establece que el balance, la cuenta de prdidas y ganancias y la
memoria forman una unidad y debern
ser redactadas con claridad y mostrar la
imagen fiel del patrimonio, de la situacin financiera y de los resultados de la
sociedad, de conformidad con esta ley y
con lo previsto en el Cdigo de Comercio.
En cuanto a Latinoamrica hay que
mencionar la Ley brasilea (N 6204 de
1976 sobre sociedades annimas) la misma que tambin contiene normas relativas a la estructura del balance y de la

cuenta de ganancias y prdidas, sobre los

criterios de avalo de las distintas cuentas
que los integran y normas dedicadas a la
correccin monetaria por inflacin.
La Ley chilena N 18046, de 1981,
actualizada en 1989, sobre sociedades
annimas, en cambio, se limita a establecer que los asientos contables de la sociedad se efectuarn en registros contables
permanentes, de acuerdo con las leyes
aplicables, debiendo llevarse stos de
conformidad con principios de contabilidad de aceptacin general. Importa sealar no obstante, que la propia ley dispone
la obligatoria y automtica revalorizacin
del capital propio, antes del sometimiento
del balance a la Junta Ordinaria de Accionistas, distribuyendo tal revalorizacin
entre las cuentas del capital pagado, las
de utilidades retenidas y otras cuentas representativas del patrimonio. Tal distribucin importa la modificacin de pleno
derecho del capital social y del valor de
las acciones.
La Ley argentina sobre sociedades
comerciales y annimas N 19550, tambin contiene normas sobre la estructura
del balance y de la cuenta de resultados,
as como los criterios de valorizacin de
las cuentas.
III. LAS CONSECUENCIAS DE LA
INFLACION EN LOS BALANCES
Considerando la inflacin producida,
nos encontramos ante una extraa situacin: el balance y la cuenta de resultados
se han preparado de acuerdo con la estructura legal respectiva y se han seguido
los criterios de valorizacin exigidos,
pero ellos no expresan la real situacin
patrimonial de la sociedad, los resultados
obtenidos ni el estado de los negocios de
la sociedad. Y la situacin es extraa, y
por cierto absolutamente contradictoria,
en la medida en que se produce el efecto
no querido por el legislador, no obstante
107

cumplirse exacta y precisamente los supuestos que l mismo ha establecido.

Pero no slo es extraa sino que
adems es peligrosa, en la medida en que
al aparecer totalmente distorsionados los
distintos elementos que integran las cuentas de esos documentos, tanto los directores de la sociedad como sus accionistas
conocen que las decisiones que puedan
adoptar respecto de ellas pueden ocasionar la descapitalizacin de la sociedad,
con los perjuicios consiguientes para los
terceros que se involucran con la sociedad, para los accionistas mismos y finalmente, a la propia sociedad.
En una situacin de hiperinflacin,
ningn balance o cuenta de resultados
muestra la verdadera situacin de la sociedad. Por el contrario, muestran lo que
no es el estado patrimonial social; entonces, tomar decisiones como la de repartir
utilidades sobre la base de ese balance,
aplicar supuestas y tal vez inexistentes
reservas para enjugar prdidas, endeudar
a la sociedad sobre la base de esos documentos, otorgarle crditos, cobrar y pagar
impuestos constituyen actos de irresponsabilidad que, ms tarde o ms temprano,
traern precisamente la destruccin de
cada empresa y, luego, de todo el sistema
econmico del pas.
La inflacin no solamente presenta
efectos distorsionadores de los estados financieros y de las cifras que los sustentan. La inflacin o hiperinflacin, como
quiera llamrsele, distorsiona todos los
intereses que actan o confluyen alrededor de la sociedad annima. En efecto, un
balance no ajustado a la realidad, que
presente utilidades, har que los accionistas pretendan la distribucin consecuente
y que, eventualmente, la exijan an a sabiendas que tales utilidades pueden ser
ficticias pero que podran ser repartidas
por el slo hecho de aparecer en el balance y cumplirse as la norma de orden
108

pblico establecida en el artculo 20 de la

Ley de Sociedades. Hay aqu un primer
conflicto entre los accionistas y la sociedad. De un lado el respetable espritu de
lucro que los anima y de otro lado el inters de la sociedad de seguir contando con
un patrimonio que le permita continuar
operando.
Se ponen en conflicto, tambin, los intereses de los trabajadores frente a la sociedad. De un lado, la continuidad de la
empresa y de la sociedad como fuente de
trabajo y desarrollo se ve drsticamente
afectada por la inflacin; de otro lado, el
inters de los trabajadores de contar con
esa fuente puede, simplemente desaparecer. Pero es que a tal desaparicin contribuyen tambin medidas hoy vigentes que
obligan a repartir utilidades que, probablemente, no existen a favor de los trabajadores, porque las participaciones patrimoniales no slo se computan sobre utilidades que no son las verdaderamente obtenidas por la sociedad (la renta neta)
sino que, peor an, van incluso ms all
de la mera ficcin tributaria, al estimar
como utilidad repartible entre los trabajadores aquella que resulte de aplicar las
normas tributarias sobre el particular,
obligando a la empresa a distribuir montos que no se sabe si son utilidades o prdidas y, en este caso, obviamente capital.
Entran tambin en conflicto los intereses de la sociedad y los de los terceros
vinculados con ella. Si son acreedores,
stos vern reducido el valor real de su
acreencia mientras que, de otro lado, la
sociedad estara beneficindose con un
pasivo cada vez menor. Vale entonces
preguntarse si cabra que el acreedor exigiera por algn modo legal la actualizacin de su deuda si fue contrada en moneda nacional. O si, en los casos que permite el Cdigo Civil, puede exigir que la
sociedad le otorgue mayores garantas.
Finalmente, se ponen en conflicto
tambin los intereses de la sociedad y del

Estado, cuando aqulla tiene que determinar la materia imponible y calcular el impuesto y el Estado exige el pago del mismo. Este tema ya ha sido ampliamente
analizado por la doctrina tributaria nacional, la que ha concluido que la legislacin
fiscal peruana es por dems injusta en la
medida que obliga el pago de impuestos
sin los reajustes obligados. En este contexto se sitan los efectos tributarios del
ajuste por inflacin, con lo cual se contina obligando al contribuyente nacional
al pago de tributos sobre utilidades o patrimonios irreales.
IV. LA NECESIDAD DE ADECUAR
LAS NORMAS LEGALES POR
EFECTO DE LA INFLACION
La realidad impone entonces adecuar
las normas legales. La realidad es la inflacin que hemos tenido y tenemos; la
normatividad est constituida por las resoluciones del Consejo Normativo de
Contabilidad y por el Decreto Legislativo
627 y, por supuesto, por el marco legal
general de la Ley de Sociedades.
Como cuestin previa debemos referirnos a la virtualidad legal que tienen las
Resoluciones del Consejo Normativo de
Contabilidad para las empresas del sector
privado.
El artculo 145 de la Constitucin crea
el Sistema Nacional de Contabilidad y le
asigna tres funciones especficas:
1. Uniformar, centralizar y consolidar la
contabilidad pblica.
2. Elaborar la cuenta general y,
3. Proponer las normas contables que
deben regir en el pas.
En ejecucin de este mandato, la Ley
24680 de 4 de junio de 1987, determin
las funciones, objetivos y estructura de
los organismos y rganos competentes

del Sistema Nacional de Contabilidad

disponiendo, en su artculo 2, que dicho
sistema tiene a su cargo la investigacin y
formulacin de la normatividad de la
contabilidad tanto para el sector pblico
como para el sector privado. Otras disposiciones de la misma ley reiteran que el
Sistema Nacional de Contabilidad tiene
directa injerencia en la contabilidad privada y que esta injerencia es de carcter
coercitivo.
Un anlisis superficial de esta Ley nos
permite concluir que ella ha excedido el
lmite que le fue impuesto por la Constitucin y por ello no vacilamos en calificarla de anticonstitucional: no cabe duda
que la Carta fundamental ha dado al Sistema Nacional de Contabilidad la funcin
de uniformar, centralizar y consolidar la
contabilidad pblica pero no la de uniformar, centralizar y consolidar la contabilidad privada, es decir aquella que llevan las empresas del sector privado del
pas. Sin embargo, la Ley 24680 ha legislado precisamente sobre esta contabilidad
privada. Respecto de sta, el Sistema Nacional de Contabilidad nicamente tiene
la potestad constitucional de proponer
las disposiciones que han de regir la contabilidad privada, pero no de dictarlas y
menos de exigir su cumplimiento.
En este orden de ideas, hay que concluir que, por lo menos, la Resolucin N
1 del Consejo Normativo de Contabilidad
es rrita y no obliga. La Resolucin N 2
puede sustentar su validez en el propio
Decreto Legislativo 627. Estimamos que,
en adelante, el Consejo Normativo debe
ajustar su actuacin a la norma constitucional limitndose a proponer al Poder
Ejecutivo las normas contables que estime aplicables al sector privado, para que
dicho Poder las promulgue con el carcter coercitivo que requieren.
Quiero dejar claramente sentado que la
opinin anterior se pronuncia desde un
109

aspecto meramente principista y que ella

no importa un cuestionamiento a la metodologa ni al principio de ajuste de los
estados financieros a moneda constante
cuya importancia es evidente en las pocas inflacionarias que vivimos y que tienen que considerarse como normas accesorias o como instrumentos del derecho
societario para una adecuada presentacin
de la real situacin de la sociedad.
Sealada la cuestin previa anterior,
debe analizarse las razones por las cuales
no se ha modificado expresamente ninguna de las disposiciones de la Ley de Sociedades.
Las normas de la Ley societaria sobre
balances, cuentas de resultados, valorizacin, etc. tienen un indudable reflejo en
las relaciones jurdicas que existen en las
sociedades regidas por la Ley de Sociedades. Tales relaciones jurdicas, como se
ha sealado anteriormente, existen entre
la sociedad y sus accionistas, entre los
propios accionistas y entre la sociedad y
los terceros que con ella se relacionan,
uno de los cuales es el Estado a travs de
la relacin jurdico tributaria.

ni alguna otra, facult al Ejecutivo a modificar la Ley societaria.

La razn de forma es ms que suficiente para explicar la cuestin. Sin embargo, no podemos dejar de sealar que la
razn coyuntural es igualmente importante. Estamos en un perodo particularmente difcil para la Nacin. La necesidad de obtener ingresos fiscales para sufragar los egresos del Estado hace poner
el nfasis en lo tributario, omitiendo todo
aquello que no est directamente relacionado con la recaudacin fiscal.
Aun cuando tales necesidades explican la actuacin del Poder Ejecutivo, no
la justifican. El estado de derecho requiere funcionar con un conjunto coherente y
armnico de normas que obliguen a los
gobernantes y gobernados.

Si esto es as, tenemos que tratar de

explicarnos la razn por la que no se ha
tocado norma alguna de la Ley de Sociedades. Creemos que la explicacin es doble: una primera razn puramente formal
y otra que denominaremos coyuntural.

Esta omisin genera un importante

disloque o divorcio entre la realidad y las
normas del derecho positivo nacional.
Todos somos testigos de la forma como la
inflacin ha erosionado la economa en
general; durante una dcada o ms hemos
convivido con la diaria inflacin y nos
hemos lamentado de ella. No obstante, no
ha habido capacidad para detenerla -enfrentando los necesarios cambios estructurales- o para siquiera coexistir con ella,
adecuando los diversos institutos legales
del pas, uno de los cuales es la Ley de
Sociedades.

La razn formal, que a su vez es en s

misma una razn de fondo, es la inexistencia de facultades en el Poder Ejecutivo
para tal derogacin y/o modificacin.
Efectivamente, el artculo 21 de la Ley
25160 da facultades al Poder Ejecutivo
para dictar normas de ajuste integral con
efecto tributario nicamente. La facultad se otorg por 90 das que han vencido
con exceso a la fecha. Por su parte, la Ley
25279 se refiere exclusivamente a aspectos tributarios. Ninguna de estas normas

Continuando, debe analizarse en segundo lugar, si como consecuencia de la

inflacin producida y de las medidas correctivas dictadas (como el D.L. 627) resulta necesario modificar expresamente la
Ley de Sociedades. Como antes se ha
sealado creemos en la necesidad de que
la Ley de Sociedades regule, con el suficiente detalle, tanto los aspectos relativos
a la estructura del balance como a los criterios de valuacin de las partidas que lo
integran.

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A partir de tal criterio, cabran dos posibilidades: la primera, modificar expresamente cuantos artculos sean necesarios
para incorporar los efectos de la inflacin. La segunda, simplemente, consistira en incorporar una norma de remisin a
las disposiciones legales o de menor rango que se dicten con tal finalidad.
Definitivamente, nos inclinamos por la
primera posibilidad siguiendo la tendencia general de la legislacin comparada
antes citada, desechando la segunda, solamente admitida por la Ley chilena, hasta
donde alcanza nuestro conocimiento.
Nuestra vigente Ley tiene que ser entendida como que contiene disposiciones
de carcter general y mnimo, en cuanto a
la estructura de los estados financieros y
a los criterios de valuacin de sus partidas, con arreglo a las cuales, tales documentos presentarn con claridad y precisin la real situacin patrimonial de la
sociedad. El respeto a la estructura legalmente establecida y a los criterios de valuacin permitir a los accionistas y a los
terceros que se involucren con la sociedad, que no sean peritos en materia contable, una lectura fcil y rpida de esos
documentos, una adecuada comprensin
de los mismos y facilitar finalmente la
toma de decisiones que ms convenga a
sus intereses y los de la sociedad.
En este orden de ideas, puede situarse
a las disposiciones del Plan Contable General como jerarqua inferior a las de la
Ley de Sociedades. Son normas de carcter reglamentario sin desmerecer en absoluto su necesidad y eficacia. Una simple
revisin del Plan y de las normas que lo
sustentan, demuestra que ha respetado las
normas generales y mnimas de la Ley de
Sociedades tanto respecto a la estructura
de los estados financieros como en cuanto a los criterios de valorizacin. En relacin a lo primero, todas las partidas sealadas en los artculos 251 y 253 de la Ley

estn consideradas en el Plan Contable.

Respecto de los criterios de valuacin, la
Ley de Sociedades incorpor los tres
principios fundamentales: el costo o valor
histrico para los bienes del activo fijo; el
valor de mercado para los bienes del activo negociable y el de probable valor de
realizacin para los crditos, criterios
que, a su vez, son seguidos por el Plan
Contable.
Siguiendo este mismo raciocinio, las
disposiciones del Decreto Legislativo 627
tienen tambin el carcter de accesorias y
no sustanciales pues ellas, conjugndose
con las de la Ley de Sociedades, buscan
nicamente actualizar el valor a una fecha
determinada de las partidas del Plan
Contable y por ende de la Ley, para efectos de su adecuada presentacin. Consecuentemente, estn subordinadas a la Ley
de Sociedades.
Sealando lo anterior, podra llegarse a
la conclusin de que no sera necesaria
modificacin alguna a la Ley de Sociedades. Tal conclusin es, sin embargo, errnea. Las disposiciones sobre los estados
financieros de esa Ley no son las nicas
que se ven afectadas por la inflacin.
A continuacin, una relacin no
exhaustiva de esas normas cuya modificacin puede sugerirse, precisando que
nos referimos nicamente a las disposiciones generales de la Ley y a las que
regulan a las sociedades annimas.
1. El artculo 10, incluyendo un inciso
que precise que los aportes deben ingresar al patrimonio social a su valor
actual, constituido por la diferencia
que exista por la inflacin producida
entre la fecha en que se contrajo la
obligacin de aportar y aquella en que
se cumpli tal obligacin.
2. El artculo 12, parte final, para expresar que la responsabilidad del so111

cio se limita al valor actualizado por

inflacin, atribuido al derecho cedido.
3. El artculo 20 para regular la devolucin a valor actualizado por inflacin, de los dividendos o utilidades
ficticias que hubieren percibido los
socios.
4. El artculo 72 para que exprese que
el capital suscrito y no pagado, esto
es los dividendos pasivos, deben pagarse a su valor actual.
5. El inciso 5 del artculo 78 para concordarlo con el artculo 72.
6. El artculo 80 para contener las disposiciones relativas al ajuste del capital social, de las acciones, de los
aportes en especie y de los dividendos pasivos en su caso.
7. El inciso 6 del mismo artculo 89 para
precisar que los depsitos de los
suscriptores deben ser hechos en
cuentas que reconozcan el reajuste por
inflacin del capital aportado.
8. El artculo 82 para regular el monto a
suscribir por cada accionista por la
diferencia producida por la inflacin
entre la fecha del depsito del programa de fundacin y la oportunidad
de suscripcin, precisndose que tal
diferencia no constituye para el suscriptor un mayor nmero de acciones.

11. El artculo 100 relativo a los dividendos pasivos.

12. El artculo 116 para regular la responsabilidad del cesionario de accin
no pagada.
13. El artculo 169 para que precise que
el balance parcial al que se refiere
debe ser ajustado por la inflacin
producida entre el ltimo balance
anual y la fecha del cierre del parcial.
14. El artculo 172 para que se establezca que la indemnizacin que corresponda asumir a los directores es la
que resulte del dao causado, ajustado por la inflacin, as como la que
corresponde al Gerente y a los miembros del Consejo de Vigilancia.
15. El artculo 210 para incorporar los
efectos de la inflacin a aquellos supuestos en que se haga uso del derecho de separacin del accionista mediante el reembolso de su participacin accionaria.
16. El artculo 212 para incorporar los
efectos de la inflacin en el aumento
automtico y de pleno derecho de las
cifras del capital y del valor de las
acciones.
17. El artculo 219 que regula el capital
autorizado para adecuarlo a las normas sobre reajuste automtico del
capital por inflacin.

9. El artculo 98 para regular los casos

de diferencia en la valorizacin de los
aportes no dinerarios.

18. Los artculos sobre reduccin de capital mediante devolucin de aportes

o liberacin de dividendos pasivos.

10. El artculo 99 para expresar a valores

actuales los supuestos de aportaciones encubiertas que la Ley quiere
evitar.

19. Las disposiciones sobre emisin de

obligaciones para introducir el reajuste automtico de los ttulos y de la
obligacin a cargo de la sociedad.

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20. El artculo 250 para incorporar como

obligacin del directorio la formulacin del balance y de la cuenta de ganancias y prdida, incluyendo los
efectos de la inflacin. Asimismo,
para ordenar la modificacin de pleno derecho del capital social y de las
acciones que lo representan, como
consecuencia del ajuste por inflacin, previa distribucin proporcional del mismo entre las cuentas que
integran el patrimonio social.
21. El artculo 259 para incluir los efectos de la inflacin en la aplicacin de
los principios fundamentales de la
distribucin de dividendos.
Las sugerencias de modificacin deben ser, en mi opinin, materia de debate
que quiz exceda del previsto para el
tema en este frum. Sin embargo, la toma
de la respectiva decisin no puede demorar pues ello originara la distorsin, nuevamente, de los estados financieros de las

sociedades y se generaran los conflictos

de intereses entre la sociedad y sus accionistas, entre ellos mismos y entre la sociedad y los terceros.
De todas las sugerencias anteriores me
parecera de la mayor urgencia e importancia la relativa a la actualizacin automtica y de pleno derecho de las cifras
del capital social y del valor de cada una
de las acciones que lo representan. Para
ello ser necesario considerar si el resultado de los ajustes por inflacin constituyen, en s mismo y en caso de ser positivo, una utilidad para la sociedad y por
ende para los accionistas cuando se repartan o si, por el contrario, constituye una
mera expresin de lo que la doctrina societaria entiende como la revaluacin puramente monetaria, distinta a la revaluacin econmica de los bienes. De la consideracin que resulte ser aplicable, o
no, el impuesto a la renta.
Lima, enero 1991

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