EL REGRESO DE LAS DEUDAS EXTERNAS

La decisin de la Corte Suprema de Estados Unidos para obligar a Argentina a reembolsar los
bonos pblicos comprados por un fondo especulativo plantea el dilema entre soberana
nacional y globalizacin financiera.

Cuando un gobierno coloca deuda en los mercados internacionales, ofrece garantas de pago que
comprometen a sus contribuyentes al pago a mediano o largo plazo. Sin embargo, al venderse los
bonos pblicos se convierten en ttulos privados que pueden convertirse en determinadas
circunstancias en objeto de gigantescas especulaciones que pueden desencadenar bancarrotas de
los Estados deudores.

Recordemos que en 2011 y 2012, Espaa, Portugal y Grecia estuvieron sujetos a este tipo de
especulaciones por parte de bancos e inversores, quienes se beneficiaron de las abruptas subidas
del premio (tasa de inters) de los bonos soberanos. En algn momento se temi que podra
producirse una bancarrota soberana y, por consiguiente, el hundimiento de la moneda comn, el
euro. Fue la intervencin de Mario Draghi, director del Banco Central Europeo, factor clave en
disipar la burbuja de la especulacin y el peligro de default. Pero el fantasma de la deuda sigue
planeando y no tardar en regresar.

En el caso de Amrica Latina, no pueden olvidarse la brutalidad y persistencia de las crisis de las
deudas externas, tanto en los aos de 1980 como en las crisis financieras de Mxico en 1995,
Brasil en 1998 y Argentina en 2001-2002. Cada una de estas debacles tuvo impactos econmicos y
sociales muy costosos y sus historias constituyen captulos claves de la historia reciente de la
globalizacin financiera.

La experiencia de Argentina al doblar el siglo fue de las ms traumticas. Hacia 2000 su gobierno
comenzaba a hacer agua, y por ello solicit un enorme rescate al Fondo Monetario Internacional
(FMI). Sin embargo, antes de concretarse, la confianza de los ahorradores e inversores se evapor
y comenzaron las retiradas de dinero a gran escala de los bancos argentinos. Con objeto de evitar
el hundimiento de su administracin, el presidente Fernando de la Ra nombr a Domingo
Cavallo como ministro de Economa en abril de 2001 pero su plan, conocido como el
MEGACANJE de las deudas pblicas, fracas debido a la falta de confianza de todos los actores
econmicos y financieros. El pnico bancario sigui su curso hasta que el ministro estableci un
control sobre los depsitos en los bancos que fue bautizado popularmente como el corralito. A
partir de ese momento el gobierno ya tena sus das contados y en diciembre cay tras revueltas
populares cada vez ms extendidas.

Despus siguieron dos aos marcados por una enorme inestabilidad poltica (con cuatro
presidentes en un ao y pico) y aumentos dramticos del desempleo y de la pobreza. No sera
hasta la eleccin a la presidencia argentina de Nestor Kirchner, poltico peronista de izquierdas,
en mayo de 2003, que comenz a vislumbrarse un posible cambio de rumbo.

El nuevo gobierno tuvo la fortuna de contar con un aumento sostenido de las exportaciones
agropecuarias pero igualmente importante fue su respuesta a la crisis financiera. Desde diciembre
de 2001 el Gobierno estaba en default sobre sus deudas, lo cual se debi en buena medida a la
negativa explcita del FMI de activar el rescate. Para principios del ao 2004, la deuda externa
alcanzaba la estratosfrica cifra de 178.000 millones de dlares. A partir de repetidos viajes a
Washington, el ministro de Economa, Roberto Lavagna, con el apoyo muy firme de Kirchner,
logr una reprogramacin de las obligaciones con los principales organismos financieros
multilaterales (FMI, Banco Mundial, Banco Interamericano de Desarrollo). Luego se negoci con
los acreedores privados garantas de pago del servicio de los bonos externos a cambio de una
reduccin de su valor nominal que se estimaba en 100.000 millones de dlares en marzo de 2005:
se alcanz una quita (perdn) de cerca de 55%, una de las mayores de la historia financiera
internacional reciente.

Se negoci con los acreedores privados una quita del 55%, pero algunos rechazaron el acuerdo.
Como consecuencia, el Gobierno de Argentina fue marginada de los mercados de capitales
internacionales pero durante los ltimos diez aos ha pagado el servicio acordado de la
deuda de manera puntual todos los aos, lo cual ya ha representado una transferencia
de ms de 100.000 millones de dlares a los tenedores de bonos y una reduccin
dramtica de la deuda externa.
Sin embargo, una pequea porcin de bonos que no entraron en el acuerdo fueron adquiridos
por un par de fondos de inversin de los Estados Unidos que son conocidos como FONDOS
BUITRES porque compran por centavos para luego tratar de cobrarlos a precios mucho ms
altos. Este negocio depende de la posibilidad de convencer a una corte de Nueva York de que las
compras especulativas deben reembolsarse al cien por cien de su valor nominal. Esto es lo que
ocurri hace unas semanas a partir de la decisin del juez Thomas P. Griesa de la Corte del Distrito
Sur de la ciudad de Nueva York, que ha sido avalado por la instancia superior del sistema judicial
norteamericano: en este caso, se sostiene que las reclamaciones de los especuladores seran de
mayor valor jurdico que aquellos de un gobierno soberano.
El Gobierno argentino ha respondido con dos estrategias complementarias. Por una parte ha
ofrecido negociar con los fondos buitres durante este mes de julio, pero al mismo tiempo ha
puesto en marcha una campaa poltica internacional para limitar los daos a su economa. Desde
el lunes 7 de julio, el juez Griesa ha autorizado a un intermediario, el famoso abogado Daniel
Pollack de Nueva York, para que supervise el proceso de negociaciones alucinantes en ciernes
entre los especuladores y el gobierno de Argentina.