ATPS Anlise De Investimentos 2013 ANHANGUERA

CENTRO DE EDUCAO DISTNCIA

UNIVERSIDADE ANHANGUERA-UNIDERP
CURSO DE ADMINISTRAO
ATIVIDADE PRTICA SUPERVISIONADA
Unidade de Ensino: Tucuru (PA)
Curso: Administrao
Disciplina: Anlise deInvestimentos
Atividade: ATPS de Anlise de Investimentos
Professor EAD: Ma. Ivonete Melo de Carvalho
Tutor(a) Presencial: Rose Campos
Cidade: Tucuru (PA)
Data de Entrega: 08/05/2013
Perodo Letivo: 2013-1
Semestre: 5 Semestre
Acadmicos N RA
Carlos Oliver Assis de Sousa 299811
Jean Jacques dos Anjos Oliveira 110439
Jeferson Menezes Seleiro 339169
Mrcia de Jesus Pereira 292001
Pedro Junior Rodrigues Leite 303814
Tucuru PA
2013
SUMRIO
INTRODUO 4
ETAPA 1 PASSO 1 5
TIPOS DE INVESTIMENTOS 5
O que um fundo de investimento? 5
Fundos Abertos x Fundos Fechados: 5
Fundos Abertos 5
Fundos Fechados 5
Vantagens e desvantagens 6
Classificao da CVM 6
Fundos de Curto Prazo 6
Fundos Referenciados 6
Fundos de Renda Fixa 7
Fundos de Aes 7
Fundos Cambiais 7
Fundos de Dvida Externa 8
Fundos Multimercado 8
ETAPA 1 - PASSO 2 8
Tipo do Negcio: 8
ETAPA 1 - PASSO 3 9
ETAPA 2 - PASSO 1 10
Fluxo de Caixa Relevante 10
ETAPA 2 - PASSO 2 10
Preo Unitrio e Quantidade Mensal a ser Comercializada 10
Faturamento Anual 11
Estimativa para os prximos 5 anos 11
Estimativa de Custos e Despesas Mensais 11
Estimativa de Custos e Despesas Anual 11
Investimento Inicial 12
Valor da Mo-de-Obra 12
ETAPA 3 - PASSO 2 13
Payback 13
Valor Presente Lquido (VPL) 13
Taxa Interna de Retorno (TIR) 14
ETAPA 4 - PASSO 1 16
Inflao 16
Causas da Inflao 16
O papel da inflao na economia 17
Valores Nominais e Reais 17
Frmula de Fisher 18
Efeitos da Inflao no Projeto 18
ETAPA 4 - PASSO 2 18
Depreciao 18
Imposto de renda 19
Imposto de Renda Sobre Lucro Real 20
Efeitos do Imposto de Renda e Depreciao no Projeto 20
Risco e incerteza 20
Risco Sistemtico ou de Mercado 21
Risco Especfico ou no sistemtico, 21
Risco de Negcio 22
Volatilidade 22
RELATRIO 23
Classificao do C U M 23
CONCLUSO 27
BIBLIOGRAFIA 28
INTRODUO
Atravs desse estudo de Anlise de Investimentos pretendemos aprimorar e enriquecer o nosso
conhecimento, para que no futuro prximo venhamos praticar essa ferramenta importantssima que
a Anlise de Investimentos para melhor gerir uma empresa.
O objetivo do estudo estimular o trabalho em grupo que envolve boa comunicao e capacidade
de cooperao. Aplicar o procedimento que ser utilizado na vida profissional dos estudantes. Por
meio da elaborao, aplicao e anlise os estudantes testaro os conhecimentos adquiridos nas
aulas.
ETAPA 1 PASSO 1
TIPOS DE INVESTIMENTOS
O que um fundo de investimento?
Fundo de Investimento uma comunho de recursos, captados de pessoas fsicas ou jurdicas, com
o objetivo de obter ganhos financeiros a partir da aplicao em ttulos e valores mobilirios. Isto :
os recursos de todos os investidores de um fundo de investimento so usados para comprar bens
(ttulos) que so de todos os investidores, na proporo de seus investimentos.
Fundos Abertos x Fundos Fechados:
Fundos Abertos
permitida a entrada de novos cotistas ou o aumento da participao dos antigos por meio de novos
investimentos, assim como permitida a sada de cotistas, por meio do resgates de cotas, isto ,
mediante a venda de ativos do fundo para a entrega do valor correspondente ao cotista que efetuou
o resgate, total ou parcial, de suas cotas. Os fundos abertos normalmente so constitudos para
existir por tempo indeterminado, ao contrrio dos fechados, que podem ter tempo determinado, ao
final do qual os ativos so vendidos, os cotistas recebem o valor total de suas cotas e o fundo
encerrado, o que pode ocorrer tambm com os fundos abertos.
Fundos Fechados
A entrada e a sada de cotistas no permitida. Aps o perodo de captao de recursos pelo fundo,
no so admitidos novos cotistas nem novos investimentos pelos antigos cotistas (embora possam
ser abertas novas fases de investimento, conhecidas no mercado como "rodadas de investimento").
Alm disso, tambm no admitido o resgate de cotas por deciso do cotista, que tem que vender
suas cotas a terceiros se quiser receber o seu valor antes do encerramento do fundo. Os fundos
fechados tambm podem ser registrados para negociao de cotas em mercados administrados pela
BOVESPA. Assim, quando um cotista pretende comprar ou vender cotas de um fundo fechado,
como os Fundos de Investimento Imobilirio - FII ou Fundos de Investimento em Direitos
Creditrios - FIDC, por exemplo, pode enviar suas ordens por uma corretora para o sistema de
negociao da BOVESPA no qual a cota esteja registrada.
Vantagens e desvantagens
A principal vantagem dos fundos possibilitar que investidores de perfil similar - com objetivos
comuns, estratgias de investimento semelhantes e mesmo grau de tolerncia a risco - concentrem
recursos para aumentar seu poder de negociao e diluir os custos de administrao, alm de
contarem com profissionais especializados, dedicados exclusivamente gesto dos recursos.
J as desvantagens esto associadas ao fato do investidor delegar a terceiros a administrao de seus
recursos - falta de autonomia na tomada de deciso, submisso a regras previamente estabelecidas e
vontade da maioria dos cotistas, entre outras.
Classificao da CVM
Fundos de Curto Prazo
Devem investir seus recursos, exclusivamente, em ttulos pblicos federais ou privados de baixo
risco de crdito com prazo mximo de 375 dias e prazo mdio da carteira de, no mximo, 60 dias.
So fundos cuja rentabilidade geralmente est associada s taxas SELIC ou CDI CDI Certificado de
Depsito Interfinanceiro: ttulo emitido por instituies financeiras com objetivo de captar recursos
de outras instituies financeiras.e considerados mais conservadores quanto ao risco, sendo
compatveis com objetivos de investimento de curto prazo, pois suas cotas so menos sensveis s
oscilaes das taxas de juros. O crdito do resgate costuma se dar no mesmo dia da solicitao.
Fundos Referenciados
Devem acompanhar a variao do indicador de desempenho (benchmark) definido em seu objetivo,
mantendo, no mnimo, 95% de sua carteira composta por ativos que acompanhem referido
indicador. Podem utilizar derivativos apenas com o objetivo exclusivo de proteo (hedge), sem
permitir alavancagem. Alavancagem Operaes de compra e venda de ativos, ttulos e valores
mobilirios para liquidao no futuro, com depsito prvio de margens de garantia. Um fundo
considerado alavancado sempre que existir possibilidade (diferente de zero) de perda superior ao
patrimnio do fundo, desconsiderando-se casos de falha no pagamento de principal ou de juros
relativos aos ativos do fundo. Dentre os referenciados, o fundo mais popular o DI, cujo objetivo
de investimento acompanhar a variao diria das taxas de juros no mercado interbancrio (CDI).
Como este tipo de fundo procura acompanhar a variao das taxas de juros, pode se beneficiar de
um cenrio de alta dessas taxas. Geralmente o crdito do resgate se d no mesmo dia da solicitao.
Fundos de Renda Fixa
Devem aplicar pelo menos 80% de seus recursos em ttulos de renda fixa - pblicos ou privados, pr
ou ps-fixados - e ter como principal fator de risco a variao da taxa de juros e/ou de ndice de
preos. Podem utilizar derivativos tanto para proteo da carteira quanto para alavancagem. Nos
fundos de Renda Fixa a rentabilidade pode ser beneficiada pela incluso, em carteira, de ttulos que
apresentem maior risco de crdito, como os ttulos privados. Geralmente o crdito do resgate se d
no mesmo dia da solicitao.
Fundos de Aes
So tambm chamados de fundos de renda varivel e devem investir, no mnimo, 67% de seu
patrimnio em aes negociadas em bolsa ou mercado de balco organizado. Alguns fundos deste
tipo tm como objetivo de investimento acompanhar ou superar a variao de um ndice do
mercado acionrio, tal como o IBOVESPA ou o IBX. Como seu principal fator de risco a variao
nos preos das aes que compem sua carteira, podem ser compatveis com objetivos de
investimento de longo prazo e que suportem uma maior exposio a riscos em troca de uma
expectativa de rentabilidade mais elevada. Geralmente o crdito do resgate se d quatro dias aps a
solicitao.
Fundos Cambiais
Devem manter, no mnimo, 80% de seu patrimnio investido em ativos que sejam relacionados,
direta ou indiretamente (via derivativos), variao de preos de uma moeda estrangeira, ou a uma
taxa de juros denominada cupom cambial. Os mais conhecidos so os chamados Fundos Cambiais
Dlar, que buscam acompanhar a variao de cotao da moeda americana. Geralmente o crdito do
resgate se d no dia seguinte ao da solicitao.
Fundos de Dvida Externa
Devem aplicar, no mnimo, 80% de seu patrimnio em ttulos brasileiros negociados no mercado
internacional e podem utilizar derivativos, negociados no Brasil ou no, com o objetivo exclusivo
de proteo. Os 20% restantes podem ser aplicados em outros ttulos de crdito transacionados no
exterior. Os ttulos componentes de sua carteira so mantidos fora do pas. Para o investidor no
Brasil, este fundo uma forma gil e de baixo custo operacional para aplicar em papis do governo
brasileiro negociados no exterior.
Fundos Multimercado
Devem apresentar poltica de investimento que envolva vrios fatores de risco, sem o compromisso
de concentrao em nenhum fator em especial, podendo investir em ativos de diferentes mercados -
como renda fixa, cmbio e aes - e utilizar derivativos tanto para lavancagem quanto para proteo
da carteira.
ETAPA 1 - PASSO 2
Abrir um novo negcio sempre um desafio. Nunca se sabe o que pode vir pela frente e se a
deciso pela atividade na qual ir atuar ser a certa. Vrios fatores influenciam na economia e,
consequentemente, no hbito de consumo da populao.
Antes de abrir a empresa dos sonhos, preciso verificara se ser possvel mant-la e se o setor
caminha de forma positiva ou no.
Tipo do Negcio:
Lanchonete & Pizzaria
ETAPA 1 - PASSO 3
Como produtos, na Lanchonete & Pizzariaoferecemos:
Lanches naturais
Pores variadas
Pizzas
Salgados
Vtaminas de Frutas
Suco de fruta
ETAPA 2 - PASSO 1
Fluxo de Caixa Relevante
Fluxo de Caixa Relevante so projetos utilizados para analisar os investimentos das organizaes e
elas apresentam em geral um formato padro. E ele formado por basicamente por trs partes:
Investimento Inicial ou nos perodos iniciais: eles podem ser no formato de bens fsicos quanto na
forma de investimento em capital de giro, para suportar o projeto, ele deve ter o sinal negativo no
fluxo de caixa.
Retornos de caixa do Investimento: aps alguns perodos o projeto setor na rentvel, gerando
fluxos de caixa positivo para a empresa.
Valores Residuais: normalmente so positivos e eventualmente negativos, por exemplo: como a
obrigao de reflorestar determinadas reas aps retirar matrias-primas ou realizar gastos para
compensar danos ambientais causados pelo investimento, o chamado passivo ambiental.
Projetos nicos e projetos concorrentes podem ser basicamente de duas modalidades diferentes que
definiram a abordagem da analise dependendo do tipo de projeto, so eles:
Projetos nicos: para quais no h alternativa, sendo nesse sentido nicos, portanto a deciso a
ser tomada se o projeto tem viabilidade ou no, ou seja, se ser aceito e realizado ou se ser
descartado.
Projetos concorrentes: quais h alternativas, de modo que uma alternativa inviabiliza a outra,
sendo assim, so concorrentes. Analisar a viabilidade de cada projeto concorrente, e pode-se
chegar concluso de que nenhum deles vivel.
ETAPA 2 - PASSO 2
Preo Unitrio e Quantidade Mensal a ser Comercializada
Produto Preo Unitrio Produo Mensal (n de unidades) Faturamento Mensal
Lanche Natural R$ 3,40 8.500 R$ 28.900,00
Pores R$ 9,50 10.900 R$ 103.550,00
PIZZA R$ 13,00 7.000 R$ 91.000,00
Salgados R$ 2,00 15.000 R$ 30.000,00
Vitaminas de Frutas R$ 6,00 13.100 R$ 78.600,00
Suco de frutas R$ 3,00 14.000 R$ 42.000,00
Total 68.500 R$ 374.050,00
Faturamento Anual
Produto Preo Unitrio Produo Anual (n de unidades) Faturamento Anual
Lanche Natural R$ 3,40 102.000 R$ 346.800,00
Pores R$ 9,50 130.800 R$ 1.242.600,00
PIZZA R$ 13,00 84.000 R$ 1.092.000,00
Salgados R$ 2,00 180.000 R$ 360.000,00
Vitaminas de Frutas R$ 6,00 157.200 R$ 943.200,00
Suco de frutas R$ 3,00 168.000 R$ 504.000,00
Total 822.000 R$ 4.488.600,00
Estimativa para os prximos 5 anos
Produto Preo Unitrio Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano V
Quant. Valor R$ Quant. Valor R$ Quant. Valor R$ Quant. Valor R$ Quant. Valor R$
Lanche Natural R$3,40 102.000 346.800,00 102.000 346.800,00 102.000 346.800,00 102.000
346.800,00 102.000 346.800,00
Pores R$9,50 130.800 1.242.600,00 130.800 1.242.600,00 130.800 1.242.600,00 130.800
1.242.600,00 130.800 1.242.600,00
PIZZA R$13,00 84.000 1.092.000,00 84.000 1.092.000,00 84.000 1.092.000,00 84.000
1.092.000,00 84.000 1.092.000,00
Salgados R$2,00 180.000 360.000,00 180.000 360.000,00 180.000 360.000,00 180.000 360.000,00
180.000 360.000,00
Vitaminas de Frutas R$6,00 157.200 943.200,00 157.200 943.200,00 157.200 943.200,00 157.200
943.200,00 157.200 943.200,00
Suco de frutas R$3,00 168.000 504.000,00 168.000 504.000,00 168.000 504.000,00 168.000
504.000,00 168.000 504.000,00
TOTAL GERAL 822.000 4.488.600,00 822.000 4.488.600,00 822.000 4.488.600,00 822.000
4.488.600,00 822.000 4.488.600,00
Estimativa de Custos e Despesas Mensais
Discriminao Custo Mensal
Aluguis R$ 5.000,00
Conta de gua R$ 800,00
Conta de Luz R$ 1.200,00
Conta de Telefone R$ 500,00
Manuteno R$ 600,00
Salrio de Funcionrios R$ 30.000,00
Impostos R$ 40.000,00
Insumos R$ 183.735,00
Total R$ 261.835,00
Estimativa de Custos e Despesas Anual
Discriminao Custo Mensal Custo Anual
Aluguis R$ 5.000,00 R$ 60.000,00
Conta de gua R$ 800,00 R$ 9.600,00
Conta de Luz R$ 1.200,00 R$ 14.400,00
Conta de Telefone R$ 500,00 R$ 6.000,00
Manuteno R$ 600,00 R$ 7.200,00
Salrio de Funcionrios R$ 30.000,00 R$ 360.000,00
Impostos R$ 40.000,00 R$ 480.000,00
Insumos R$ 183.735,00 R$ 2.204.820,00
Total R$ 261.835,00 R$ 3.142.020,00
Investimento Inicial
DISCRIMINAO ORAMENTO
Qt $ Unit $ Total
1 - Obras civis
1.1. Reforma predial 300 m2 1 80.000 80.000,00
2 - Mquinas e equipamentos
2.1 - Frezer 3 2.500 7.500,00
2.2 - Fogo Industrial 2 1.400 2.800,00
2.3 - Outros 1 12.000 12.000,00
3 - Moveis e utensilios
3.1 Prateleiras 2 1.200 2.400,00
3.2 Mesas e cadeiras (jogos) 20 140 2.800,00
3.3 Outros 1 6.000 6.000,00
4 - Capital de giro
1 500.000 500.000,00
5 - Estoque Inicial
1 200.000 200.000,00
11 - Eventuais (at 5% do total)
1 10.000 10.000,00
12 - Outros (Despesas pr-operacionais,
taxas, etc.)
1 20.000 20.000,00
TOTAL 843.500,00
Valor da Mo-de-Obra
DISCRIMINAO Salrio mdio Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
mensal (R$) Quant Custo anual Quant Custo anual Quant Custo anual Quant Custo anual Quant
Custo anual
MAO-DE-OBRA FIXA
Gerencia 2.200 1 26.400,00 1 26.400,00 1 26.400,00 1 26.400,00 1 26.400,00
Especializada 1.200 12 172.800,00 12 172.800,00 12 172.800,00 12 172.800,00 12 172.800,00
Comisso 1.047 1 12.564,00 1 12.564,00 1 12.564,00 1 12.564,00 1 12.564,00
TOTAL MO-DE-OBRA FIXA 211.764,00 211.764,00 211.764,00 211.764,00 211.764,00
ENCARGOS SOCIAIS Incidencia(%) Custo anual Custo anual Custo anual Custo anual
Sobre Honorrios 70% 18.480,00 18.480,00 18.480,00 18.480,00 18.480,00
Sobre a Mo-de-obra Fixa 70% 120.960,00 120.960,00 120.960,00 120.960,00 120.960,00
Sobre Mo-de-Obra Variavel 70% 8.794,80 8.794,80 8.794,80 8.794,80 8.794,80
TOTAL DOS ENCARGOS 148.234,80 148.234,80 148.234,80 148.234,80 148.234,80
MAO-DE-OBRA TOTAL 359.998,80 359.998,80 359.998,80 359.998,80 359.998,80
ETAPA 3- PASSO 2
Payback
o tempo decorrido entre o investimento inicial e o momento no qual o lucro lquido acumulado se
iguala ao valor desse investimento. O payback pode ser
Nominal, se calculado com base no fluxo de caixa com valores nominais, e
Presente lquido, se calculado com base no fluxo de caixa com valores trazidos ao valor presente
lquido.
Qualquer projeto de investimento possui de inicio um perodo de despesas (em investimento)a que
se segue um perodo de receitas liquidas(liquidas dos custos do exerccio). As receitas recuperam o
capital investido. O perodo de tempo necessrio para as receitas recuperam a despesa em
investimento o perodo de recuperao. O perodo de recuperao pode ser considerado com o
cash-flow atualizado ou sem o cash-flow atualizado.
O Payback do projeto de 4 anos, pois o tempo necessrio para retornar o valor do investimento
inicial de R$ 843.500,00.
Payback
Fluxo de Caixa Valor Saldo a
Ano Lquido (R$) Presente Retornar
0 -843.500,00 -843.500,00 -843.500,00
1 613.111,17 531.246,14 -312.253,86
2 613.111,17 460.312,05 148.058,19
3 613.111,17 398.849,37 546.907,56
4 613.111,17 345.593,42 892.500,98
5 613.111,17 299.448,42 1.191.949,40
TMA = 15,41% Resultado:
Valor Presente Lquido (VPL)
a frmula matemtico-financeira capaz de determinar o valor presente de pagamentos futuros
descontados a uma taxa de juros apropriada, menos o custo do investimento inicial. Basicamente,
o calculo de quanto os futuros pagamentos somados a um custo inicial estariam valendo atualmente.
Temos que considerar o conceito de valor do dinheiro no tempo, devido ao custo de oportunidade
de se colocar, por exemplo, tal montante de dinheiro na poupana para render juros. um mtodo
padro em:
Contabilidade gerencial: para a converso de balanos para as chamadas demonstraes em moeda
constante, quando ento se tenta expurgar dos valores os efeitos da inflao e das oscilaes do
cmbio.
Finanas: para a anlise do oramento de capitais - planejamento de investimentos a longo prazo.
Usando o mtodo VPL um projeto de investimento potencial deve ser empreendido se o valor
presente de todas as entradas de caixa menos o valor presente de todas as sadas de caixa (que
iguala o valor presente lquido) for maior que zero. Se o VPL for igual a zero, o investimento
indiferente, pois o valor presente das entradas igual ao valor presente das sadas de caixa; se o
VPL for menor do que zero, significa que o investimento no economicamente atrativo, j que o
valor presente das entradas de caixa menor do que o valor presente das sadas de caixa.
O VPL do projeto de R$ 1.191.949,40.
Valor Presente Lquido (VPL)
Fluxo de Caixa
Ano Lquido (R$)
0 -843.500,00
1 613.111,17
2 613.111,17
3 613.111,17
4 613.111,17
5 613.111,17
VPL = 1.191.949,40
Taxa Interna de Retorno (TIR)
a taxa necessria para igualar o valor de um investimento (valor presente) com os seus respectivos
retornos futuros ou saldos de caixa. Sendo usada em anlise de investimentos significa a taxa de
retorno de um projeto.
A TIR a taxa que o investidor obtm em mdia em cada ano sobre os capitais que se mantm
investidos no projeto, enquanto o investimento inicial recuperado progressivamente.
A Taxa Interna de Retorno de um investimento pode ser:
Maior do que a Taxa Mnima de Atratividade: significa que o investimento economicamente
atrativo.
Igual Taxa Mnima de Atratividade: o investimento est economicamente numa situao de
indiferena.
Menor do que a Taxa Mnima de Atratividade: o investimento no economicamente atrativo pois
seu retorno superado pelo retorno de um investimento com o mnimo de retorno.
Entre vrios investimentos, o melhor ser aquele que tiver a maior Taxa Interna de Retorno
Matematicamente, a Taxa Interna de Retorno a taxa de juros que torna o valor presente das
entradas de caixa igual ao valor presente das sadas de caixa do projeto de investimento.
A TIR a taxa de desconto que faz com que o Valor Presente Lquido (VPL) do projeto seja zero,
um projeto atrativo quando sua TIR for maior do que o custo de capital do projeto.
A TIR do projeto de 67,11%.
Taxa Interna de Retorno (TIR)
Fluxo de Caixa
Ano Lquido (R$)
0 -843.500,00
1 613.111,17
2 613.111,17
3 613.111,17
4 613.111,17
5 613.111,17
TIR = 67,11%
ETAPA 4 - PASSO 1
Inflao
A inflao o aumento contnuo e generalizado dos preos na economia. medida pelos chamados
ndices de preos que classificam-se:
ndices Gerais de Preo (IGP) so ndices que buscam medir a inflao como um conceito amplo na
economia, envolvendo preos de atacado, de varejo e de construo civil.
ndices de Preos ao Consumidor (IPC) so ndices que buscam medir a inflao do varejo que
atinge diretamente consumidor (pessoas fsicas).
Causas da Inflao
O processo inflacionrio distorce os sistemas de preos e afeta o bom funcionamento do mercado.
Inflao o contnuo, persistente e generalizado aumento de preos. Consideramos quatro tipos
principais:
Inflao de demanda: refere-se ao excesso de demanda agregada em relao produo disponvel
de bens e servios na economia. causada pelo crescimento dos meios de pagamento, que no
acompanhado pelo crescimento da produo. Ocorre apenas quando a economia est prxima do
pleno-emprego, ou seja, no pode aumentar substancialmente a oferta de bens e servios a curto
prazo.
Para combater a inflao de demanda:
Aumentar a taxa de juros com isso o consumo e o investimento privado so desestimulados,
diminuindo a demanda da inflao;
Aumentar os impostos e cortar gastos e investimentos pblicos, diminuindo a demanda privada e a
pblica;
Inflao de oferta: est relacionada a algum forte aumento de custos para os empresrios e so
repassados aos preos finais gerando inflao.
Para combater a inflao de oferta:
Estimular a concorrncia combatendo oligoplios e monoplios;
Diminuir custos para os empresrios.
Inflao Crnica: O setor publico o causador da inflao crnica. O resultado financeiro do setor
publico pode ser definido de forma simplificada.
Se a receita de impostos maior que os gastos, investimentos e juros pagos, o setor pblico tem
supervit fiscal;
Se a receita menor que os gastos, investimentos e juros pagos, o setor pblico tem difcil fiscal.
Quando o setor pblico tem dficit fiscal, as opes de financiamento so:
Aumentar impostos ou cortar gastos e investimentos;
Emprestar dinheiro, aumentando a divida publica interna ou externa;
O papel da inflao na economia
Um efeito da inflao de pequena escala que se tornam mais difcil renegociar alguns preos, e
particularmente contratos e salrios, para valores mais baixos ento com o aumento geral de
preos mais fcil para que os preos relativos se ajustem. Muitos valores so bastante inelsticos
para baixo, e tendem a subir; logo, os esforos para manter uma taxa zero se o nvel aumenta, iro
punir outros setores com queda de preos, lucros e empregos. Por conta disso alguns economistas e
executivos veem essa inflao suave como um mecanismo de "lubrificao" do comrcio. Segundo
algumas escolas de economia, esforos para manter uma estabilidade completa de preos podem
tambm levar deflao (queda constante de preos), que podem ser bastante destrutiva,
estimulando falncias, concordatas e finalmente a recesso, que o "descontrole" ou "descomando",
da economia.
Muitos na comunidade financeira lembram-se do "risco escondido" da inflao como um incentivo
essencial para o investimento, ao invs da simples poupana, riqueza acumulada. A inflao, desta
perspectiva, vista como a expresso no mercado do valor temporal do dinheiro ou mais
precisamente moeda, no chamado "economs" (linguagem da do mundo da cincia econmica). Ou
seja, se um real hoje mais valioso que um real daqui a um ano, devido desvalorizao dos meios
de produo, fonte desse real, ento, deve haver uma desvalorizao tambm do real na economia
como um todo, no futuro. Desta perspectiva, a inflao representa a incerteza - valorizao de
"algo" que na verdade no existe, ou seja, sobre o valor ou "renda, composta da e na moeda no e do
futuro".
Valores Nominais e Reais
Valores Nominais: valores correntes, aqueles que incorporam a inflao, estes so os valores que
encontramos na prtica utilizados nos supermercados, lojas, salrios dentre outros.
Valores Reais: os que retiram o efeito da inflao, tambm chamados de valore constantes, so
efetivamente ganhos ou perdidos j descontados a inflao no perodo.
Frmula de Fisher
Para converter juros reais em nominais, utiliza-se a frmula de Fisher.
(1+i) = (1+r)*(1+)
i = taxa de juros nominais
r = taxa de juros reais
j = inflao
Efeitos da Inflao no Projeto
A longo prazo, a inflao essencialmente um fenmeno monetrio. No entanto, a curto e mdio
prazo, ela pode ser afetada por presses da oferta e da procura na economia, e influenciada pela
elasticidade relativa dos salrios, dos preos e das taxas de juro. No monetarismo, os preos e os
salrios ajustam-se com rapidez suficiente para tornar os restantes fatores um mero comportamento
marginal da linha geral de tendncia. Os preos e os salrios ajustam-se a taxas diferentes, e estas
diferenas produzem efeitos suficientes no produto real para serem de "longo-prazo" na perspectiva
das pessoas na economia.
ETAPA 4 - PASSO 2
A depreciao e o imposto de renda podem exercer um efeito positivo ou negativo sobre um
investimento, dependendo das situaes em anlise. Esses efeitos devem ser levados sempre em
considerao pelo investidor.
Depreciao
O custo ou a despesa decorrente do desgaste ou da obsolescncia dos ativos imobilizados
(mquinas, veculos, mveis, imveis e instalaes) da empresa.
Ao longo do tempo, com a obsolescncia natural ou desgaste com uso na produo, os ativos vo
perdendo valor, essa perda de valor apropriada pela contabilidade periodicamente at que esse
ativo tenha valor reduzido a zero.
A depreciao do ativo imobilizado diretamente empregado na produo ser alocada como custo,
por sua vez, os ativos que no forem usados diretamente na produo, tero suas depreciaes
contabilizadas como despesa.
Em termos contbeis, o clculo da depreciao dever obedecer aos critrios determinados pelo
governo, atravs da Secretaria da Receita Federal, art. 305 do RIR/99, que estipula o prazo de 10
anos para depreciarmos as mquinas, 5 anos para veculos, 10 anos para mveis e 25 anos para os
imveis. A depreciao no obrigatria para as entidades, mas aquelas que auferem lucros, faro
uso como redutor "artificial" dos seus resultados a oferecer tributao. As entidades sem fins
lucrativos no tm razo para usar essa tcnica.
Como se v, a depreciao uma tcnica contbil que independe da influncia administrativa, visa
a atender s exigncias do Fisco quanto deduo do Imposto sobre a Renda das empresas em
percentuais fixados. A razo dessa depreciao a de promover a capitalizao das empresas para
quando o objeto que est sendo usado ser substitudo no seu descarte, fazendo a entidade, afinal, o
lucro contbil da entidade, que ser distribudo "monetariamente", foi reduzido por um efeito
contbil "no monetrio", atravs da depreciao, e assim, capitalizou a empresa no exato valor
lanado nesta rubrica, atravs do lanamento a dbito do patrimnio na despesa com depreciao.
Entretanto, no clculo da depreciao, o administrador poder estabelecer frmulas mais adequadas
realidade de sua empresa (gerencialmente a depreciao passaria a ter influncia da
administrao), desde que no fira o Regulamento do Imposto de Renda/RIR, que estabelece
percentuais mximos (ou perodos mnimos de tempo). Assim, um veculo, por exemplo, embora
tenha uma vida til econmica terica de cinco anos, no precisa ser depreciado nesse perodo, pois
a sua vida til efetiva ser bem maior do que isso, principalmente se os resultados da empresa no
forem sempre de lucros para serem "poupados" para esta finalidade.
Imposto de renda
um imposto existente em vrios pases, em que cada pessoa ou empresa obrigada a deduzir certa
porcentagem de sua renda mdia anual para o governo. Esta porcentagem pode variar de acordo
com a renda mdia anual, ou pode ser fixa em uma dada porcentagem.
Esse tributo tem como base de clculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre
receitas e custos/despesas.
O imposto de renda (IR) incide sobre pessoas fsicas (IRPF) quanto sobre pessoas jurdicas (IRPJ).
O fato gerador a aquisio da disponibilidade econmica ou jurdica de renda ou proventos de
qualquer natureza. Complementarmente ao IR, existe a contribuio social lucro lquido (CSLL), a
qual possui o mesmo fato gerador e incide sobre a mesma base de clculo do IR.
Existem basicamente duas frmulas de tributao de IRPJ:
IRPJ E CSLL sobre lucro real
IRPJ E CSLL sobre lucro presumido
O simples nacional que seria uma terceira forma de cobrana de imposto de renda, funciona na
prtica, para efeitos de anlise de investimentos, de forma similar ao lucro presumido, apenas
englobando mais atributos, como PIS, COFINS, ICMS, ISS e INSS na mesma alquota.
Imposto de Renda Sobre Lucro Real
a forma mais tradicional e mais adotada pela grande maioria dos pases do mundo, consiste em
tributar o lucro, e no a receita, permitindo que a empresa abata os seus custos e despesas (apenas
os permitidos por lei) antes de pagar o IR e a CLSS.
O IR e a CSLL incidem sobre o LAIR (Lucro antes do IR), ou seja, permiti-se que a empresa abata
seus custos e despesas da base de clculo.
Efeitos do Imposto de Renda e Depreciao no Projeto
Para efeito de imposto de renda, a depreciao no obrigatria, entretanto a apurao do lucro real
do exerccio muito importante para que se pague menos imposto de renda, apresentando um lucro
mais prximo da realidade.
A depreciao efetuada fora do exerccio em que ocorreu a utilizao dos bens do ativo, bem como
a depreciao calculada a maior que as taxas permitidas, no so dedutveis como custos, ou
encargos, para fins do imposto de renda.
Quando a lanchonete comprou bens para uso prprio efetuo um gasto, este por tratar-se de um
investimento no pode ser contabilizado como despesa, esses bens que sero utilizados com o
tempo desgastam-se e perdem o valor. Para isso necessria a depreciao. Atravs dela, pode-se
considerar como despesa o valor gasto na compra de seus bens de uso. Para se depreciar o valor
gasto na aquisio de um bem preciso atender a algumas exigncias legais, principalmente o
tempo de vida til do bem, pois os bens no duram eternamente, eles tm um tempo de vida til, o
qual, desgastado pelo uso em funo da natureza ou mesmo por cair em desuso, deixa de ser til
para a empresa.
Risco e incerteza
O risco do investimento est relacionado com a probabilidade da obteno de um retorno menor que
o retorno esperado quanto maior for a probabilidade da obteno de retornos baixos ou negativos,
maior risco ter o investimento
A taxa de retorno esperado de um investimento o valor esperado da distribuio de probabilidade
dos possveis retornos;
Investidores racionais detm portflios de ativo com risco, mas esto mais preocupados com o
risco da carteira do que com o risco de cada um dos ativo.
Risco Sistemtico ou de Mercado
Afecta todas as empresas em geral e no passvel de ser reduzido pela diversificao, respeita
incerteza da inflao, da poltica monetria e oramental, s mudanas conjunturais. Como um
risco que no pode ser esbatido pela estratgia da diversificao, o acionista para fazer aplicaes
na empresa, em alternativa aos ttulos do tesouro (taxa sem risco), vai exigir uma remunerao
adicional pelo risco de mercado que incorre. de fcil entendimento pois est relacionado com a
variao do valor dos ativos (bens, servios, ndices). o risco de ganhar ou perder montantes
financeiros pela simples mudana dos preos dos ativos no mercado financeiro. O risco de mercado
o risco global do mercado resultante de: alterao na taxa de juros; divulgao de indicadores
econmicos: inflao, crescimento, poupana, confiana do consumidor; crise poltica, escndalos,
denuncia; crises financeiras ou bancrias, nacionais ou internacionais; guerras, revoluo, atentados
terroristas; grandes oscilaes nos mercados internacionais; mudanas de ordem poltica, alterao
de ministrios importantes; alterao nas alquotas de imposto pelo governo; aceitao pelo
mercado de colocao de ttulos pblicos; classificao do risco do pas pelos organismos
internacionais; resultados de pesquisas de inteno de votos em perodos eleitorais.
Risco Especfico ou no sistemtico,
aquele que envolve uma empresa especfica e, eventualmente o seu concorrentes mais diretos.
Este um tipo de risco que pode ser reduzido atravs de uma carteira diversificada. Uma empresa
que siga uma estratgia de diversificao vai eliminando aos poucos o risco especfico dos seus
negcios, ficando em ltima anlise sujeita ao risco de mercado. Esta estratgia empresarial no cria
valor para o acionista, cria sim valor para outros grupos sociais tais como gestores, trabalhadores e
credores por diminui-lhes o risco especfico para o qual no tinham proteo antes da
diversificao. A nica forma de criao de valor para o acionista investir em projetos com
rendibilidade superior taxa de custo de oportunidade do capital.
Risco de Negcio
O risco de negcio pode ser definido como a incerteza inerente s projees do resultado
operacional, ou seja, o resultado antes de impostos e encargos financeiros (resultado econmico de
explorao).
O risco de negcio varia de empresa para empresa e altera-se com o decorrer do tempo. Depende de
vrios fatores:
Instabilidade da procura: quanto maior for a estabilidade da procura menor ser o risco do
negcio;
Volatilidade do preo: quanto maior for a variabilidade do preo maior ser o risco;
Volatilidade dos custos dos fatores: quanto mais incerta for a previso da evoluo dos preos de
aquisio dos fornecimentos e da mo de obra, tanto mais arriscado o negcio;
Capacidade de repercusso dos aumentos dos custos nos preos de venda: a inflao verificada
nos ltimos anos tornou este item fundamental. Quanto mais difcil for a repercusso no preo de
venda das variaes dos custos dos fatores, maior ser o risco de negcio;
Dimenso dos custos fixos: quanto maior for o peso dos custos fixos maior ser o risco do
negcio, na medida em que a queda da procura tem um impacto mais que proporcional no resultado
operacional.
Volatilidade
o grau mdio de variao das cotaes de um determinado ativo em determinado perodo.
Trata-se de uma varivel que mostra a intensidade e a frequncia das oscilaes nos cotaes de um
ativo financeiro, o qual pode ser ao, ttulo, fundo de investimento ou ainda, de ndices das bolsas
de valores considerado um determinado perodo de tempo, sendo esta varivel (a volatilidade) um
dos parmetros mais frequentemente utilizados como forma de mensurar o risco de um ativo
considerado.
O clculo da volatilidade usa uma janela mvel de tempo. O uso da amostra deve utilizar um peso
que reduza o efeito das observaes estatsticas do passado mais longnquo. A volatilidade pode ser
descrita como uma funo dela prpria defasada no tempo, este tipo de situao juntamente com o
modelo que descreve um ativo em funo da volatilidade dito um modelo de volatilidade
estocstica.
A volatilidade a quantidade e intensidade de flutuaes e oscilaes que ocorrem com uma srie
de retornos, estas flutuaes relacionam-se com a mdia dos retornos.
A partir do valor dado pela taxa Selic 11,67% foi acrescentado TMA de 1% em 1%. Oprojeto
vivel com a TMA no valor mximo de 34,67% 7.144,53 sendo que com 35,67% o valor do projeto
fica negativo (46.210,19).
RELATRIO
O Relatrio em questo fala da analise de investimentos onde o objetivo era elaborar um projeto de
investimento em um neocio, com o objetivo de viabilizar a economiapor meio de critrios.
O primeiro passo foi uma pesquisa de tipos de investimentos. O fundo de investimentos e uma
confuso de recursos contados de pessoas fisicas ou juridica com objetivo obter ganhos financeiros
a partir da aplicao de titulos e valores mobiliarios.
Fundos abertos; permitida a entrada de novoscotistas au aumento da participao dos antigos por
meio de novos investimentos, assim como e permitia a sada de cotistas por meio dos resgates de
cotas. Isto mediante vnda de ativos do fundo para a entrega o valor correspondente ao cotista
que efetua o resgate.
Fundos fechados; a entrada e sada de cotistas aps o periodo de captao de recursos pelo fundo,
o so admitidos novos cotistas (embora passam a ser abertas nvas fazes de investimentos,
conhecidas no mercado como rodadas ao investimento.
Classificao do C U M
Fundo de curtoprazo: devem invertir seus recursos exclusivamente, em titulos publicos e federais,
ou privados de baixo risco de credito com prazo mximo, 60 dias. So fundos cuja a rentabilidade
geralmente esta associada a taxa de selic ou CDI certificado de depsito interfinaceiro.
Fundos referenciados devem aconpanhar a variao do indicador de desempenho(
benchmark)definido em seu objetivo, mantendo, no minimo 85% de sua carteira composta por
ativos que aconpanhem referido indicador, podem ultilizar derivados apenas como objetivo
exclusivo de proteo chedge, sem permitir alanvancagem operaes de compra e venda de ativos.
Fundo de renda fixa; devem aplicar pelo menos 80% de seus recursos em titulos de renda fixa
pplica ou privadas, pr ou ps fixados- e ter como principal fator de risco a variao da taxa de
juros e/ou de indice de preos.
Fndo de aes so tambem chamados de fundos de rendavariavel e devem invertir no minimo 67%
de seus patrimnios em aes negativadas em bolsa ou mercado de balco organizado. Alguns
fundos deste tipo tem como objetivo de investimento aconpanhar ou superar a variao de um
indice do mercado acionario, tal como IBOVESPA ou IBX.
Fundos Cambiais Devem manter, no mnimo, 80% de seu patrimnio investido em ativos que sejam
relacionados, direta ou indiretamente (via derivativos), variao de preos de uma moeda
estrangeira, ou a uma taxa de juros denominada cupom cambial.
Fundos de Dvida Externa Devem aplicar, no mnimo, 80% de seu patrimnio em ttulos brasileiros
negociados no mercado internacional e podem utilizar derivativos, negociados no Brasil ou no,
com o objetivo exclusivo de proteo. Os 20% restantes podem ser aplicados em outros ttulos de
crdito transacionados no exterior.
Fundos Multimercado Devem apresentar poltica de investimento que envolva vrios fatores de
risco, sem o compromisso de concentrao em nenhum fator em especial, podendo investir em
ativos de diferentes mercados - como renda fixa, cmbio e aes - e utilizar derivativos tanto para
lavancagem quanto para proteo da carteira.
A montagem do fluxo de caixa relevante para anlise de investimentos, Ferramentas teis para
Melhorar o Desempenho e Agilizar Processos.
a previso de entradas e sadas de recursos monetrios, por um determinado perodo. Essa
previso deve ser feita com base nos dados levantados nas projees econmico-financeiras atuais
da empresa, levando, porm em considerao a memria de dados que respaldar essa mesma
previso.
O fluxo de caixa considerado um dos principais instrumentos de anlise e avaliao de uma
empresa, proporcionando ao administrador uma viso futura dos recursos financeiros da empresa,
integrando o caixa central, as contas correntes em bancos, contas de aplicaes, receitas, despesas e
as previses.
Projeo do Fluxo de Caixa construdo a partir das informaes relativas a todos os dispndios e
entradas de caixa j conhecidos e dos projetados. Para a elaborao do fluxo de caixa, a empresa
precisa dispor internamente de informaes organizadas que permitam a visualizao das contas a
receber, contas a pagar e de todos os desembolsos geradores dos custos fixos.
Payback decorrido entre o investimento inicial e o momento no qual o lucro lquido acumulado se
iguala ao valor desse investimento. Qualquer projeto de investimento possui de inicio um perodo
de despesas (em investimento)a que se segue um perodo de receitas liquidas(liquidas dos custos do
exerccio). As receitas recuperam o capital investido.
Valor Presente Lquido (VPL) a frmula matemtico-financeira capaz de determinar o valor
presente de pagamentos futuros descontados a uma taxa de juros apropriada, menos o custo do
investimento inicial.
Taxa Interna de Retorno (TIR). a taxa necessria para igualar o valor de um investimento (valor
presente) com os seus respectivos retornos futuros ou saldos de caixa. Sendo usada em anlise de
investimentos significa a taxa de retorno de um projeto.
MTIR uma forma alterada da taxa interna de retorno e procura corrigir problemas relacionados
diferena de taxas reais de financiamento dos investimentos (despesas com valores negativos) e de
aplicao de caixa excedente (receitas com valores positivos) existente no clculo da TIR.
A inflao o aumento contnuo e generalizado dos preos na economia. medida pelos chamados
ndices de preos, Causas da Inflao o processo inflacionrio que distorce os sistemas de preos e,
afeta o bom funcionamento do mercado.
Inflao de demanda: refere-se ao excesso de demanda agregada em relao produo disponvel
de bens e servios na economia. causada pelo crescimento dos meios de pagamento, que no
acompanhado pelo crescimento da produo.
Os papis da inflao na economia se tornam mais difcil renegociar alguns preos, e
particularmente contratos e salrios, para valores mais baixos ento com o aumento geral de
preos mais fcil para que os preos relativos se ajustem.
Efeitos da Inflao no Projeto; Em longo prazo, a inflao essencialmente um fenmeno
monetrio. No entanto, a curto e mdio prazo, ela pode ser afetada por presses da oferta e da
procura na economia, e influenciada pela elasticidade relativa dos salrios, dos preos e das taxas de
juros.
Logo em sequida depois de analisarmos vrios tipos de negocos o grupo optou por algo mais
simples mas com o mercado acessivel, lanchonete e pizzaria dois irmos, os produtos foram
os sequintes: lanche natural, pores, pizza, salgados, vitminas de frutas e sucos naturais.
Criamos uma tabela onde descrevemo os produtos, os preos unitarios, e o faturamento mensal,
depois foi feito uma previso dos 5 anos atravs do metodo TIR.
Depreciao O custo ou a despesa decorrente do desgaste ou da obsolescncia dos ativos
imobilizados (mquinas, veculos, mveis, imveis e instalaes) da empresa.
Ao longo do tempo, com a obsolescncia natural ou desgaste com uso na produo, os ativos vo
perdendo valor, essa perda de valor apropriada pela contabilidade periodicamente at que esse
ativo tenha valor reduzido zero.
O Imposto de renda existente em vrios pases, em que cada pessoa ou empresa obrigada a
deduzir certa porcentagem de sua renda mdia anual para o governo. Esta porcentagem pode variar
de acordo com a renda mdia anual, ou pode ser fixa em uma dada porcentagem.
Imposto de Renda Sobre Lucro Real da forma mais tradicional e mais adotada pela grande maioria
dos pases do mundo, consiste em tributar o lucro, e no a receita, permitindo que a empresa abata
os seus custos e despesas.
Efeitos do Imposto de Renda e Depreciao no Projeto Para efeito de imposto de renda, a
depreciao no obrigatria, entretanto a apurao do lucro real do exerccio muito importante
para que se pague menos imposto de renda, apresentando um lucro mais prximo da realidade.
Risco e incerteza do investimento est relacionado com a probabilidade da obteno de um retorno
menor que o retorno esperado quanto maior for a probabilidade da obteno de retornos baixos ou
negativos, maior risco ter o investimento
Risco Sistemtico ou de Mercado Afeta todas as empresas em geral e no passvel de ser reduzido
pela diversificao, respeita incerteza da inflao, da poltica monetria e oramental, s
mudanas conjunturais. Como um risco que no pode ser esbatido pela estratgia da
diversificao, o acionista para fazer aplicaes na empresa, em alternativa aos ttulos do tesouro
(taxa sem risco), vai exigir uma remunerao adicional pelo risco de mercado que incorre.
Risco Especfico ou no sistemtico, aquele que envolve uma empresa especfica e,
eventualmente o seu concorrentes mais diretos. Este um tipo de risco que pode ser reduzido
atravs de uma carteira diversificada. Uma empresa que siga uma estratgia de diversificao vai
eliminando aos poucos o risco especfico dos seus negcios, ficando em ltima anlise sujeita ao
risco de mercado.
Risco de Negcio pode ser definido como a incerteza inerente s projees do resultado
operacional, ou seja, o resultado antes de impostos e encargos financeiros (resultado econmico de
explorao).
CONCLUSO
A concluso deste trabalho nos proporcionou o aprendizado, assim nos aprofundando melhor na
matria proposta, Anlise de Investimento, portanto, agora h um leque de opes onde sabemos
distinguir um bom investimento de um mau investimento, o que futuramente ser muito atrativo,
assim nos fazemos sempre optar pelo melhor investimento e no perdendo dinheiro como acontece
com pessoas sem nenhuma instruo.
BIBLIOGRAFIA
http://www.unianhanguera.edu.br/anhanguera/bibliotecas/normas_bibliograficas/Arquivo/apresenta
saunto.htms>. Acesso em: 29 de maro de 2013.
http://revistapegn.globo.com. Acesso em 29 de maro de 2013.
OLIVIO, Rodolfo Leandro de Faria. Anlise de Investimento. Campinas: Alnea, 2011.
http://revistapegn.globo.com/Revista/Common/0,,EMI149404-17192,00-
IDEIAS+DE+NEGOCIOS.html
https://docs.google.com/leaf?id=0B9h_NveLKe7zYjJhMjI3YzgtZDcxMy00MDE1
LTllYTMtMmJiNjU3MzJmZjA4&hl=pt_BR&authkey=CMjG3uAO
http://www.bcb.gov.br/?COPOMJUROS
http://www3.bcb.gov.br/selic/consulta/taxaSelic.do?method=listarTaxaDiaria