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ao 1992
0,54
ao 2011
0,50
1. Antecedentes del sistema de pensiones
2. Funcionamiento del Sistema de Pensiones Hoy
Cmo opera el sistema de pensiones?
PILAR CONTRIBUTIVO FORZOSO
Cuenta de capitalizacin individual
PILAR SOLIDARIO
PBS y APS
PILAR CONTRIBUTIVO VOLUNTARIO
Ahorro previsional voluntario
2. funcianmiento del sistema de pensiones hoy
Trabajador Para la pensin:
10% de su sueldo
De comisin:
1,47% de su sueldo
(Mn 0,77% - Mx 2,36%)
Hace trabajar el dinero
Gana inters
Acumula saldo individual
Se pensiona
Retiro programado
Renta vitalicia
Modalidades
de pensin
AFP
2. funcianmiento del sistema de pensiones hoy
Circuito donde se rentabiliza el dinero
Las AFP pueden invertir (ellas deciden) en: Instrumentos -
nancieros del Banco Central de Chile y de la Tesorera General
de la Repblica, Bonos de empresas, Acciones de Sociedades
Annimas Abiertas, Depsitos a plazo y bonos emitidos por
instituciones nancieras, instrumentos nancieros en entida-
des bancarias y empresas extranjeras.
2. funcianmiento del sistema de pensiones hoy
Tramo de Edad FONDO
Menos de 35 aos
B
Entre 35 y 50 (Mujer)
C
Entre 35 y 55 (Hombre)
C
Ms de 50 (Mujer)
D
Ms de 55 (Hombre)
D
Asignacin de Multifondos (si no se elige)
Los multifondos (desde febrero de 2002, R.Lagos)
Nota: Fondo A slo hasta 55 aos en hombre y 50
en mujeres.
2. funcianmiento del sistema de pensiones hoy
Los multifondos y la libertad de eleccin
fundado en el principio de la "libertad", el sistema de mul-
tifondos (creado durante El Gobierno de Ricardo Lagos, en
febrero de 2002), da la posibilidad de que forma autnoma,
cada trabajador, se cambie de fondos segn sea su decisin
de inversin (movindose a travs de una cartera que tiene
distintos niveles de riesgo y de rentabilidad). Lo anterior, su-
pone una educacin nanciera elevada y una cabal compren-
sin del pulso de los mercados nancieros. Esta caracterstica
del sistema, ha abierto puertas a la gura del asesor previsio-
nal y empresas que buscan optimizar la rentabilidad de los
fondos.
Sabemos en qu fondos estn los ahorros previsionales?
2. funcianmiento del sistema de pensiones hoy
2. funcianmiento del sistema de pensiones hoy
2. funcianmiento del sistema de pensiones hoy
Las lagunas y la densidad de cotizacin
Cuando una persona deja de cotizar debido a un episodio de
cesanta, se producen las llamadas "lagunas previsionales",
en estos casos, el fondo acumulado sigue invertido en los
mercados nancieros, pero se detiene el aporte mensual que
incrementa el pozo individual de dinero a rentabilizar. Una
persona se convierte en aliado, cuando cotiza por primera
vez, sin embargo, se habla de cotizante, cuando efectivamen-
te se le descuenta de su remuneracin imponible el 10%. Por
lo tanto, un cesante puede ser aliado, pero no cotizante.
2. funcianmiento del sistema de pensiones hoy
Modalidad de Pensin
Hombres jubilan a los 65 aos | Mujeres jubilan a los 60 aos.
vejez por retiro programado
El monto de la pensin se des-
cuenta del saldo individual. El
trato es con la AFP. Se calcula
y ajusta todos los aos en base
a Esperanza de Vida del aliado
y sus beneciarios. En caso de
fallecimiento, el monto se paga
(pensin de sobrevivencia) a los
beneciarios.
vejez por renta vitalicia
El saldo de capitalizacin indivi-
dual se traspasa a una Compa-
a de Seguros la que ofrece una
pensin vitalicia. En esta mo-
dalidad el aliado deja de tener
propiedad sobre sus fondos. En
caso de fallecimiento, la pensin
pasa a los beneciarios.
En jubilacin los fondos siguen ganando en el saldo de capitalizacin
2. funcianmiento del sistema de pensiones hoy
La edad de jubilacin
fra
svk svn 61f
aut
aus
bel
deu
can
grc
chl 60f
isl
est
isr 64f
n
nor cze
hun
esp irl
dnk
usa gbr
ita
jpn
kor
lux
mex
nze
nld
pol 64f
che 64f
prt
tur
swe
62 aos 63 aos 65 aos 67 aos 68 aos 69 aos
2. funcianmiento del sistema de pensiones hoy
Las 6 administradoras
BBVA Espaa
PRINCIPAL FINANCIAL
Gruop (EE.UU)
Empresa italiana
Assicurazioni Generali
CChC
SURA (Colombia)
Andrs y Pablo
Navarro
Dueos
Jorge Marshall (ministro y subsecretario en Concer-
tacin), Osvaldo Puccio, Mara Cristina Bitar (Ase-
sora en tiempos de la Concertacin)
Grupo PENTA, Hugo Lavados (Concertacin), Mara E.
Wagner (Asesora en tiempos de Concertacin), Ma-
rio Livingstone Balblontn (Emp. Port. San Vicente)
Jos Guzmn (LyD, CPC, Enersis, Endesa, INACAP),
Klaus Schmidt Hebbel (Economista PUC), Mara Te-
resa Infante (Directora Fundacin Miguel Kast)
Joseph Ramos (FEN, Uchile), Karin Ebesperger
(LyD), Guillermo Arthur (Presidente AFPs)
Grupo Sonda
Conexiones
2. funcianmiento del sistema de pensiones hoy
Aliados por AFP diciembre 2012
2. funcianmiento del sistema de pensiones hoy
Cotizaciones por AFP diciembre 2012
2. funcianmiento del sistema de pensiones hoy
La licitacin de carteras (2009 presente)
A partir de 2009 los trabajadores que ingresen como
nuevos integrantes del sistema de pensiones, conformarn
una CARTERA de clientes que ser licitada por la
Superintendencia de Pensiones entre las AFP del sistema.
Estas competirn en base a la que entregue menor comisin,
aplicando la comisin adjudicada a todos los dems aliados
que tenga. Estos bajos costos se debern mantener al menos
dos aos, que es la cantidad de tiempo en que los nuevos
aliados estn obligados a mantenerse en esta AFP.
Licitacin 2010 y 2012 ha ganado
2. funcianmiento del sistema de pensiones hoy
3. Principales resultados del Sistema de AFP
3. principales resultados del sistema de afp
3. principales resultados del sistema de afp
3. principales resultados del sistema de afp
MONTO MONTO MONTO
PROMEDIO PROMEDIO PROMEDIO
VEJEZ EDAD 292.522 $ 122.435 110.990 $ 260.660 414.602 $ 168.891
VEJEZ ANTICIPADA 25.224 $ 338.469 216.237 $ 248.073 243.532 $ 261.118
INVALIDEZ DEFINITIVA TOTAL 62.943 $ 122.206 27.668 $ 294.988 99.108 $ 198.413
INVALIDEZ DEFINITIVA PARCIAL 9.323 $ 131.589 2.944 $ 262.949 12.653 $ 174.155
VIUDEZ 67.352 $ 121.062 78.987 $ 173.011 155.009 $ 150.126
ORFANDAD 32.674 $ 47.372 20.543 $ 58.128 53.601 $ 51.720
OTRAS 8.624 $ 57.213 6.814 $ 90.625 16.075 $ 72.317
TOTAL 498.662 $ 127.241 464.183 $ 230.452 994.580 $ 183.538
Elaboracin Fundacin SOL con datos Superintendecia de Pensiones, ltima informacin disponible
(Mayo de 2013)
RENTA VITALICIA TOTAL
NMERO NMERO NMERO
TIPO DE PENSIN
RETIRO
PROGRAMADO
3. principales resultados del sistema de afp
TOTAL PAIS
NMERO MONTO $
PBS Vejez 403.102 $ 32.662.696.939
PBS Invalidez 194.785 $ 16.091.873.729
APS Vejez 557.865 $ 26.397.727.835
APS Invalidez 46.349 $ 3.622.028.883
TOTAL 1.202.101 $ 78.774.327.386
TIPO DE BENEFICIO
Carga Estado
3. principales resultados del sistema de afp
Rentabilidad a la baja
Fuente: Fundacin SOL en base a datos de Superintendencia de Pensiones
90% Cotizantes estn en Fondos A, B o C
3. principales resultados del sistema de afp
Rentabilidades efectivas
Perodo
Tasa Interna de
Retorno
(descontando
comisiones)
Comenzando en 1981 6,6%
Comenzando en 1990 4,9%
Comenzando en 2000 3,9%
Comezando en 2010 1,9%
Fuente: Basado en clculos de F y F.
3. principales resultados del sistema de afp
Tasas de reemplazo en hombres
Es el porcentaje de reemplazo de la pensin r/a los ingresos pre-jubilacin
3. principales resultados del sistema de afp
Tasas de reemplazo en mujeres
Es el porcentaje de reemplazo de la pensin r/a los ingresos pre-jubilacin
3. principales resultados del sistema de afp
TIPO DE PENSIN
Total de
pensionados
Mayo 2004
Total de
pensionados
Mayo 2013
Monto promedio
de pensiones
Mayo 2004 (a $ de
Mayo de 2013)
Monto promedio
de pensiones
Mayo 2013
VEJEZ EDAD 128.235 414.602 $ 164.808 $ 168.891
VEJEZ
ANTICIPADA
214.791 243.532 $ 238.994 $ 261.118
INVALIDEZ
DEFINITIVA TOTAL
32.589 99.108 $ 206.808 $ 198.413
INVALIDEZ
DEFINITIVA
PARCIAL
4.343 12.653 $ 163.666 $ 174.155
VIUDEZ 82.112 155.009 $ 134.676 $ 150.126
ORFANDAD 47.660 53.601 $ 42.685 $ 51.720
OTRAS 8.401 16.075 $ 63.915 $ 72.317
TOTAL 518.131 994.580 $ 180.558 $ 183.538
Fuente: Fundacin SOL en base a datos de la Superintendencia de Pensiones
TIPO DE PENSIN
Total de
pensionados
Mayo 2004
Total de
pensionados
Mayo 2013
Monto promedio
de pensiones
Mayo 2004 (a $ de
Mayo de 2013)
Monto promedio
de pensiones
Mayo 2013
VEJEZ EDAD 128.235 414.602 $ 164.808 $ 168.891
VEJEZ
ANTICIPADA
214.791 243.532 $ 238.994 $ 261.118
INVALIDEZ
DEFINITIVA TOTAL
32.589 99.108 $ 206.808 $ 198.413
INVALIDEZ
DEFINITIVA
PARCIAL
4.343 12.653 $ 163.666 $ 174.155
VIUDEZ 82.112 155.009 $ 134.676 $ 150.126
ORFANDAD 47.660 53.601 $ 42.685 $ 51.720
OTRAS 8.401 16.075 $ 63.915 $ 72.317
TOTAL 518.131 994.580 $ 180.558 $ 183.538
Fuente: Fundacin SOL en base a datos de la Superintendencia de Pensiones
3. principales resultados del sistema de afp
3. principales resultados del sistema de afp
Los 10 Bancos que operan en Chile donde las AFP invierten ms recursos de los Fondos de
Pensiones, Febrero 2013
nombre banco
Dueo o Grupo
Controlador
Total en
Millones de
Dlares
% sobre el total
de los fondos de
pensiones
BANCO SANTANDER CHILE Grupo Espaol Santander 4.670 2,8%
BANCO DE CHILE Familia Luksic 5.323 3,2%
BANCO DEL ESTADO DE CHILE Estado de Chile 4.508 2,7%
CORPBANCA lvaro Saieh 3.357 2,0%
BANCO DE CREDITO E INVERSIONES Luis Enrique Yarur 3.974 2,4%
SCOTIABANK CHILE Bank of Nova Scotia de Canad 1.786 1,1%
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA,
CHILE
Grupo Espaol BBVA + Grupo Said 2.309 1,4%
BANCO SECURITY Grupo Security (Francisco Silva entre otros) 922 0,5%
BANCO ITAU CHILE Grupo Itau Brasil 1.362 0,8%
BANCO BICE Familia Matte 1.236 0,7%
Total 10 Bancos 29.447 17,6%
Fuente: Fundacin SOL en base a datos de la Superintendencia de Pensiones
3. principales resultados del sistema de afp
3. principales resultados del sistema de afp
Las 10 Empresas que operan en Chile donde las AFP invierten ms recursos de los
Fondos de Pensiones, Febrero 2013
empresa sector
dueo o grupo
controlador
% de accio-
nes sobre el
emisor
Total en
Millones
de Dlares
% sobre el total
de los fondos
de pensiones
CENCOSUD Servicios Hrst Paulmann 18,6% 2.583 1,5%
ENDESA Elctrico ENEL 14,2% 1.970 1,2%
LATAM Servicios
Cueto (LAN) y Amaro
(TAM)
24,2% 1.947 1,2%
ENERSIS Elctrico ENEL 13,6% 1.674 1,0%
FALABELLA Servicios Familia Solari (Bethia) 4,5% 1.265 0,8%
COLBUN Elctrico Familia Matte 18,7% 1.035 0,6%
COPEC Rec. Naturales Angelini 4,7% 923 0,6%
SOQUIMICH Rec. Naturales Julio Ponce Lerou 11,5% 760 0,5%
AESGENER Elctrico AES Corporation 15,5% 857 0,5%
CMPC Rec. Naturales Matte 10,8% 925 0,6%
Total 10 Empresas 13.939 8,3%
Fuente: Fundacin SOL en base a datos de la Superintendencia de Pensiones
3. principales resultados del sistema de afp
3. principales resultados del sistema de afp
3. principales resultados del sistema de afp
En el casino, la casa siempre gana
3. principales resultados del sistema de afp
Planvital (la ms cara) ofreci una potencial disminucin de
su comisin en poco menos de un 50%, lo que daba indicios
de que su comisin est totalmente inada. Finalmente, fue
la entrante AFP Modelo la que se qued con la licitacin al
ofrecer un 1,14%. As, ninguna de las grandes AFP baj sus
comisiones.
MODELO 1,14% - - 0,77% 1,14% 32,46%
HABITAT 1,21% 1,36% 11,03% - 1,36% -
CAPITAL - 1,44% - - 1,44% -
CUPRUM 1,32% 1,48% 10,81% - 1,48% -
PROVIDA - 1,54% - - 1,54% -
PLANVITAL 1,19% 2,36% 49,58% 0,85% 2,36% 63,98%
Fuente: Elaborado por Simn Ballesteros, prctica profesional en Fundacin SOL (Diciembre 2012-Enero 2013)
Caractersticas de las licitaciones de carteras de afiliados
% de cotizacin
ofrecida en
licitacin de 2010
% de cotizacin
efectiva previo
a la licitacin
% de disminucin
sobre comisin
efectiva a la fecha
% de cotizacin
ofrecida en
licitacin de 2012
% de cotizacin
efectiva previo a
la licitacin
% de disminucin
sobre comisin
efectiva a la fecha
AFP
3. principales resultados del sistema de afp
3. principales resultados del sistema de afp
3. principales resultados del sistema de afp
3. principales resultados del sistema de afp
3. principales resultados del sistema de afp
3. principales resultados del sistema de afp
3. principales resultados del sistema de afp
3. principales resultados del sistema de afp
3. principales resultados del sistema de afp
4. Para reexionar
Sntesis de resultados
1.- Toda la carga de las cotizaciones recae en los trabajadores.
2.- Altas Rentabilidades de las AFP, aunque los Fondos tengan
prdidas. Economa de Casino La casa siempre gana (En-
caje?, Garanta Mnima?). Es un sistema oligoplico.
3.- Se requiere que los trabajadores sean expertos en Finan-
zas.
4.- Se pagan Bajas Pensiones y el Estado debe incurrir en un
alto costo para compensar esta realidad.
5.- No funciona en un mundo del trabajo precario y altamente
exible.
4. para reexionar
Hacia adelante
Soluciones paramtricas?, pensin universal mnima?
n a las AFP?, AFP estatal?, soluciones estructurales?
Cmo se construye este Nuevo Sistema?
4. para reexionar
www.deendeytransforma.cl