EL MERCADO DE CAPITALES

Es un tipo de mercado financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios de

financiacin a medio y largo plazo. Su principal objetivo es canalizar los recursos y el ahorro de los
inversionistas; para que los emisores, lleven a cabo dentro de sus empresas operaciones de:
financiamiento e inversin.
Es el escenario en el que se realiza la transferencia de activos financieros y recursos en dinero, con
la intervencin de entidades especializadas en intermediar los oferentes de ttulos, necesitados de
recursos, con los demandantes de ttulos, con excedentes de liquidez en busca de rentabilidad.
El mercado de capitales se conforma mediante la suscripcin, intermediacin y negociacin de
documentos emitidos en serie o en masa, respecto de los cuales se realice oferta pblica, y
otorguen a sus titulares derechos de crdito, de participacin y de tradicin o representativos de
mercancas.
Es conjunto de mecanismos que cumplen una funcin de asignacin y distribucin a disposicin
1de una economa, de los recursos de capital, los riesgos, el control y la informacin asociados con
el proceso de transferencia del ahorro a inversin.
Tipos de mercados de capitales
Dentro del mercado de capitales intervienen diversas instituciones del sistema financiero que
participan regulando y complementando las operaciones que se llevan a cabo dentro del mercado.
Las siguientes cuatro entidades son las ms importantes:
Bolsa de Valores: Su principal funcin es brindar una estructura operativa a las operaciones
financieras, registrando y supervisando los movimientos efectuados por oferentes y demandantes
de recursos. Adems, da fe de cotizaciones e informa al inversionista de la situacin financiera y
econmica de la empresa y del comportamiento de sus instrumentos financieros.
Emisoras: Son entidades que colocan acciones (parte alcuota del capital social) u obligaciones
con el fin de obtener recursos del pblico inversionista. Las emisoras pueden ser sociedades
annimas, el gobierno federal, instituciones de crdito o entidades pblicas descentralizadas.
Intermediarios (Casa de Bolsa): Realizan las operaciones de compra y venta de acciones, as
como, administracin de carteras y portafolio de inversin de terceros.
Inversionista: Los inversionistas pueden categorizarse en persona fsica, persona jurdica,
inversionista extranjero, inversionista institucional o inversionista calificado. Son personas o
instituciones con recursos econmicos excedentes y disponibles para invertir en valores.
MERCADO DE VALORES
Es el segmento del mercado financiero que moviliza recursos (principalmente de mediano y largo
plazo), desde aquellos sectores que tienen liquidez (ahorradores o inversionistas) hacia las
actividades productivas (empresas, sector financiero, gobierno) mediante la compraventa de
ttulos valores.
El mercado de valores constituye una fuente de financiacin econmica para las empresas u otros
emisores y una opcin de rentabilidad para los inversionistas.
Est conformado por la emisin, suscripcin, intermediacin y negociacin de los ttulos valores
donde se realiza una oferta pblica que otorga a sus titulares derechos de crdito, de participacin
y de tradicin o representativos de mercancas.
Participantes del mercado de capitales
Mercados de Capitales
-Ttulos
-Acciones ordinarias
-Acciones preferenciales
-Bonos ordinarios
-Bonos estructurados
-Titularizaciones de contenido crediticio
-Ttulos de participacin
-Papeles comerciales
Beneficios
Altos niveles de liquidez de inversionistas institucionales
Financiacin de largo plazo, mayor a 5 aos
Flexibilidad en la colocacin de la deuda (posibilidad de emitir en varios tramos)
Acceso a mayores fuentes de capital

CARACTERSTICAS:
Consolida los recursos de los ahorradores.
Ofrece diferentes alternativas de inversin a largo y corto plazo los cuales reducen riesgos y
diversificacin de portafolios.
Utiliza economas de escala para reducir los costos de transaccin en la movilizacin de recursos.
Las entidades partcipes constantemente reportan informacin, facilitando la toma de decisiones
y el seguimiento permanente.

ESTRUCTURA DEL MERCADO
La estructura del mercado se divide en mercado intermediado y mercado no intermediado de
acuerdo con el tipo de instrumento e institucin que se utilice.
Mercado Intermediado
Transferencia del ahorro a la inversin se hace por medio de intermediarios como bancos,
corporaciones financieras, fondos mutuos, etc.
Mercado no Intermediado o Mercado Pblico de Valores
La transferencia del ahorro a la inversin se hace directamente a travs de instrumentos.
Actualmente, existen cuatro grupos de instrumentos: instrumentos de renta fija, de renta variable
(acciones), derivados y otros instrumentos de contacto directo entre oferentes y demandantes de
recursos.
TIPOS DE MERCADOS
Mercado Primario: Es la primera venta o colocacin de ttulos valores que hace el emisor en el
mercado.
Mercado Secundario: Es la transferencia de la propiedad de los activos ya colocados en el
Mercado Primario. Es la esencia del Mercado de Valores
PRODUCTOS DEL MERCADO DE CAPITALES COLOMBIANO
Mercado de Divisas: Spot y Forwards
Mercado de Renta Variable: Acciones
Mercado de Renta Fija en pesos y en Moneda Extranjera:
Bonos Deuda Pblica Interna
Bonos Deuda Pblica Externa
Bonos de Deuda Privada
Mercado de derivados:
Futuros
Opciones


Mercado De Divisas
Operaciones Spot: Cuando la entrega de las divisas se efecta en un plazo mximo de dos das. El
precio resultante de las operaciones es el tipo de cambio diario y con el que se calcula el valor de
la tasa representativa del mercado diariamente.
Operaciones a plazo (forward). Aquellas en las que el plazo de entrega de las divisas es superior,
en general, a dos das hbiles, fijndose previamente el tipo de cambio de la operacin. Su funcin
principal es la cobertura del riesgo de cambio.
Mercado Renta Fija Son aquellos valores cuya rentabilidad y condiciones son conocidas por el
inversionista en el momento de la negociacin, pueden ser de Deuda Pblica o de Deuda Privada.
Estos ttulos pueden ser emitidos en pesos colombianos o en una moneda extranjera como el
dlar de los Estados Unidos, el EURO, etc.
Ttulos De Deuda Privada
Bonos corporativos, bonos emitidos en procesos de titularizacin
Ttulos De Deuda Pblica
Es la deuda interna que tiene el Estado con personas naturales o jurdicas en el mbito nacional, la
cual ha sido contrada principalmente mediante la emisin de ttulos valor en el Mercado Pblico
de Valores. El mercado de deuda pblica es la compra-venta de ttulos ya sea en el mercado
primario o secundario o a travs de una bolsa de valores o el mercado mostrador.
Deuda Pblica Interna: Ttulos TES B Totales, Cupones, Principales, TES Corto Plazo, TES B Mixto,
TES Ley 546, Fogafin, TRD, Ttulos de Desarrollo Agropecuario, Bonos Agrarios, Bonos para la
Seguridad
Deuda Pblica Externa: Yankees, Globales, etc.
TES
Son ttulos emitidos por el Gobierno Nacional. Los TES fueron introducidos como mecanismo de
financiacin interna del gobierno mediante la Ley 51 de 1990, con el objetivo de ser utilizados para
financiar las operaciones presupuestales, reemplazar a su vencimiento los Ttulos de Ahorro
Nacional (TAN) y los Ttulos de Participacin. Su objeto es el manejo de liquidez del Estado y
regular el mercado monetario o cambiario.

BONOS
Son ttulos valores que incorporan una parte alcuota de un crdito colectivo constituido a cargo
de una sociedad o una entidad sujeta a la inspeccin y vigilancia del gobierno.
Pueden ser emitidos por toda entidad que conforme a su rgimen legal pueda hacerlo, previa
autorizacin. El ttulo debe contener la palabra bono, su fecha de expedicin, indicacin de la ley
de circulacin, nombre de la entidad emisora, serie, nmero, valor nominal, prima, rendimiento y
firma del representante legal.
Los bonos son instrumentos financieros de deuda utilizados por entidades privadas y tambin por
entidades gubernamentales y que sirven para financiar a las mismas empresas. El bono es una de
las formas de materializarse los ttulos de deuda, de renta fija o variable. Pueden ser emitidos por
una institucin pblica, un Estado, un gobierno regional, un municipio o por una institucin
privada, empresa industrial, comercial o de servicios. Tambin pueden ser emitidos por una
institucin supranacional (Banco Europeo de Inversiones, Corporacin Andina de Fomento, etc.),
con el objetivo de obtener fondos directamente de los mercados financieros. Son ttulos
normalmente colocados al nombre del portador y que suelen ser negociados en algn mercado o
bolsa de valores. El emisor se compromete a devolver el capital principal junto con los intereses,
tambin llamados cupn. Este inters puede tener carcter fijo o variable, segn un ndice de
referencia como puede ser el Euribor.
Cabe resaltar que el dinero o fondo que se obtenga se puede prestar a instituciones por un
periodo definido y a una tasa de inters fija.
Los principales tipos de bonos son:
Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya existentes. No provoca ni la
elevacin del capital ni la reduccin de las acciones.
Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opcin de canjearlo por acciones de nueva
emisin a un precio prefijado. Ofrece a cambio un cupn (una rentabilidad) inferior al que tendra
sin la opcin de conversin.
Bono cupn cero: Ttulo que no paga intereses durante su vida, sino que lo hace ntegramente en
el momento en el que se amortiza, es decir cuando el importe del bono es devuelto. En
compensacin, su precio es inferior a su valor nominal
Bonos del Estado (Espaa): Ttulos de deuda pblica de Espaa a medio plazo (2-5 aos). Su
nominal es de 1.000 euros y el pago de los intereses se realiza anualmente. Adems de los Bonos,
el Estado Espaol emite otros valores parecidos.
Bonos de caja: Ttulos emitidos por una empresa, que se compromete a reembolsar al
vencimiento fijado el prstamo pactado; los recursos obtenidos con la emisin de estos bonos se
dedican a las necesidades de tesorera de la empresa.
Strips: Algunos bonos son "strippables", o divididos, puede segregarse el valor del bono en cada
uno de los pagos que se realizan, distinguiendo bsicamente los pagos en concepto de intereses
(cupones) y el pago del principal, y negociarlos por separado.
Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal, (esto es, el nominal
del bono, que generalmente coincide con la inversin inicial), sino que pagan intereses (cupones)
regularmente de forma indefinida. Son los ms sensibles a variaciones en el tipo de inters.
Bonos basura: Que se definen como ttulos de alto riesgo y baja calificacin, que ofrece, en
contrapartida, un alto rendimiento.
bono simple:
bono de prenda:
Los bonos se clasifican en:
Ordinarios
Convertibles en Acciones
Obligatoriamente
Facultativamente
De Riesgo
BONOS
Ante la necesidad de obtener recursos (dinero) por parte de las empresas y los gobiernos de los
pases para poder llevar a cabo sus actividades y proyectos, los mercados han desarrollado
diferentes tipos de herramientas que permiten la obtencin de dichos recursos. Una de las
herramientas ms comunes que las empresas y los gobiernos utilizan son los bonos.
Un bono es una forma de tomar un crdito. Los gobiernos y las empresas emiten bonos en forma
de ttulos o certificados por medio de los cuales se comprometen a devolver al comprador del
bono una cantidad especfica de dinero correspondiente al valor inicial del bono ms unos
intereses. Esto quiere decir que quien compra el bono da unos recursos a quien emite el bono y,
posteriormente, el comprador del bono recibe su dinero adems de unos intereses como
retribucin por no haber podido utilizar su dinero durante cierto tiempo.
Los bonos pueden ser de diferentes tipos: bonos del gobierno, bonos convertibles en acciones,
bonos de cupn cero, etc. Sin embargo, generalmente, tienen las siguientes caractersticas
comunes:
Valor de compra o emisin: Es el valor que el comprador paga al momento de comprar el bono.
Valor par ( |face value): Es la cantidad de dinero, sin tener en cuenta los intereses, que se le
retorna al comprador del bono al terminarse el plazo del bono (madurez). El valor par puede ser
mayor, menor o igual al valor de compra dependiendo de factores como la tasa de inters vigente
al momento de la emisin, el riesgo percibido por los compradores de no cumplimiento por parte
del emisor, la cantidad de dinero solicitada, los impuestos ?en especial el de renta?, la inflacin del
pas que emite los bonos y del mundo en general, las condiciones particulares del bono, etc.
Madurez (plazo) o fecha de vencimiento: Es el plazo que tiene el bono. Los bonos se emiten a largo
plazo, mnimo un ao. Al cabo de este tiempo, se le paga al comprador el valor del bono ms los
intereses, dependiendo de las caractersticas del bono.
Tasa de inters: El emisor define una tasa de inters sobre el valor par del bono. Por lo tanto,
reconocer, segn la frecuencia determinada en el bono, unos intereses basado en dicha tasa y el
valor par.
Cupn: Son los pagos peridicos de intereses que se le hacen al tenedor del bono. Existen bonos
con cupn cero (|zero coupon bonds), los cuales no hacen pagos por intereses de manera
peridica. El pago de los intereses, en este caso, se hace en una fecha especfica, generalmente al
finalizar el plazo del bono.
Existen, igualmente, Bonos de cupn fijo. En este caso, los pagos peridicos son de una misma
cantidad, la cual corresponde a un porcentaje del valor par, o bonos de cupn flotante, en los
cuales el valor de los cupones est atado a algn ndice flotante como pueden ser la DTF o la
inflacin.
Los bonos, tanto de empresas, organizaciones privadas o pblicas y gobiernos, se emiten y
negocian (vuelven a ser comprados o vendidos) generalmente en las bolsas de valores,
conformando un mercado de bonos.
El gobierno colombiano emite bonos para financiar sus actividades o proyectos. Los bonos que
emite en el exterior los emite en la moneda propia del pas donde se emiten. Por ejemplo, a los
bonos del gobierno colombiano que se emiten en Japn se les llama Samurai, en Estados Unidos
Yankee, en el mercado europeo Eurobonds, en el Reino Unido Bull dogs, en Holanda
Rembrandt y en Espaa Matador.
A nivel nacional, la compra y venta de bonos de empresas privadas y pblicas y del Estado se
realiza en la Bolsa de valores Colombia.
Un bono es un tipo de certificado financiero por el cual se paga un inters, generalmente es
emitido por empresas privadas, el estado (Banco Central, Empresas Pblicas, Tesorera General de
la Republica) y en algunas ocasiones por un municipio, pero no con exclusividad cuya finalidad es
buscar recurso fresco y rpido.
Los bonos son instrumentos no garantizados, pero existe una garanta implcita en los bonos del
gobierno, dado que siempre tratarn de cumplir estos compromisos, es por esta razn que estos
bonos son ms atractivos.
Son ttulos que representan una deuda contrada por una empresa o dependencia gubernamental.
En algunos casos la emisin de bonos genera una obligacin para el emisor (prestatario) de pagar
al inversor (prestamista) flujos de intereses, mediante cupones peridicos o al vencimiento y
adems la amortizacin del principal. El cupn puede ser constante (tipo de inters fijo) o variable
de acuerdo con algn indicador (tasa de inters variable).
Qu son los bonos y qu tipos existen?
Los bonos son valores que representan una deuda que tiene el emisor con las personas que los
adquieren. Una vez transcurra el periodo pactado, el emisor debe devolver el monto de la
inversin al titular del bono, ms una suma de dinero equivalente a los intereses que se
comprometi a pagar.
Bono con pagos peridicos
Bono sin pagos peridicos
En trminos generales, existen dos tipos de bonos: aquellos que pagan intereses o cupones
peridicos durante la vigencia de la inversin y los que slo pagan en la fecha de maduracin, los
cuales se conocen como Bonos Cero Cupn.
Los bonos son instrumentos de renta fija porque, el inversionista conoce con anticipacin cul ser
su rentabilidad si decide mantener la inversin hasta la fecha de vencimiento. Sin embargo, en
caso de que el inversionista decida vender el bono antes del vencimiento, el retorno econmico
puede ser mayor o menor al inters pactado dependiendo de las condiciones del mercado.
Es importante recordar que existen bonos cuya tasa de referencia est atada a ndices o tasas
variables tales como DTF, IBR, IPC, entre otros. Esto hace que la rentabilidad del bono, incluso
mantenindolo hasta su vencimiento, pueda variar respecto a lo proyectado.
En el mercado existen bonos de deuda pblica y bonos de deuda privada. La principal diferencia
entre unos y otros es el tipo de emisor tal como se detallada a continuacin:
Bonos de deuda privada: son emitidos por entidades del sector privado, en las que el Gobierno
Nacional no cuenta con una posicin dominante o mayoritaria. La colocacin de estos bonos
permite a los emisores obtener financiacin a largo plazo, a tasas de inters competitivas y
eventualmente en grandes montos. Adems, pueden hacer amortizaciones parciales de la deuda o
el pago total al vencimiento.
Bonos de deuda pblica: son emitidos por las entidades del sector publico o aquellas en las
cuales la participacin del Gobierno supera el 51%. Existen bonos de deuda pblica interna y
externa mediante los cuales el Gobierno Nacional obtiene recursos para financiar sus actividades.
Deuda pblica interna: corresponde a bonos emitidos por el Gobierno Nacional para ser
transados, colocados y cumplidos en el mercado local. Los ms utilizados son los Ttulos de Deuda
Pblica (TES), los cuales se emiten con el propsito de obtener recursos para el financiamiento del
gasto pblico. Constan de dos partes: el principal, que se paga al final del plazo, y los cupones de
intereses pagaderos anualmente.
Actualmente slo se emiten TES Clase B, dentro de los cuales hay una gran variedad de ttulos,
cada uno con caractersticas diferentes en trminos de plazo, rentabilidad y denominacin como
se describe a continuacin:
Tasa Fija en pesos: son denominados en moneda legal colombiana. Actualmente su plazo de
vencimiento est entre 1 y 16 aos, se expiden en mltiplos de $100.000 y el valor mnimo es de
$1.000.000.
TES de Control Monetario: son ttulos emitidos en pesos, a tasa fija o al descuento, de acuerdo
con su plazo. Son emitidos para contrarrestar los efectos derivados de las compras de dlares.
Tasa Fija en Unidades de Valor Real Constante: Son denominados en UVR y actualmente su plazo
de vencimiento est entre 2 y 20 aos. Se expiden en mltiplos de 1.000 unidades de UVR y el
valor mnimo es de 10.000 unidades de UVR. Su valor de liquidacin es el resultado de multiplicar
el valor nominal de los ttulos (el capital) por su precio de negociacin y el valor de la UVR vigente
del da de la negociacin.
Tasa variable (indexados al IPC): son ttulos cuya tasa de rendimiento est compuesta por la
variacin del IPC ms un porcentaje de rendimiento adicional o margen.
Son denominados en moneda legal colombiana, se expiden en mltiplos de $100.000 y el valor
mnimo es de $1.000.000.
Estos dos ltimos tipos de bonos generalmente se usan como un mecanismo de proteccin en
pocas de alta inflacin y su monto por vencer es pequeo.
Deuda pblica externa: es aquella deuda contrada con entidades o personas en el exterior y
suele estar denominada en moneda extranjera. Es colocada, transada y cumplida en los mercados
externos. Los siguientes son los bonos de deuda pblica externa ms conocidos:
Globales: son bonos diseados para ser colocados, transados y cumplidos simultneamente en el
mercado de Europa y el de Estados Unidos, y son denominados y pagados en moneda extranjera.
TES Global: tienen las mismas caractersticas que un bono global pero est denominado en pesos
y es pagadero en dlares.
CLASIFICACION DE BONOS
CLASIFICACION DE LOS BONOS DE ACUERDO AL EMISOR:
BONOS PBLICOS: Son ttulos emitidos por el Estado o por personas jurdicas de derecho pblico,
con la finalidad de financiar inversiones y obtener fondos para cancelar obligaciones contradas.
DEL GOBIERNO CENTRAL: Son ttulos emitidos por el Ministerio de Economa y Finanzas a travs
de la direccin General del Tesoro Pblico, con la finalidad de recaudar fondos para programas de
inters nacional. Estos se clasifican en:
A) SIMPLES:
Son ttulos que representan una obligacin contrada por parte del emisor, el cual debe pagar
intereses peridicos y la amortizacin del principal al vencimiento.
Entre estos podemos mencionar a los:
. Bonos de Reestructuracin Financiera del Sector Productivo:
Son ttulos emitidos con la finalidad de refinanciar las deudas a largo plazo del sector financiero y
de mejorar la estructura de sus pasivos.
. Bonos de Inversin Pblica:
Son ttulos emitidos con la finalidad de captar recursos para financiar inversiones del Estado,
teniendo un vencimiento mximo de diez (10) aos.
. Bonos de Tesorera:
Son ttulos emitidos en moneda nacional por el Tesoro Pblico, extendido al portador y de libre
negociabilidad, cuya finalidad es obtener recursos para atender la necesidad transitoria de la Caja
del Tesoro. Tienen un vencimiento mximo de siete (7) aos.
Son ttulos emitidos por el Ministerio de Hacienda y Finanzas, con la finalidad de que el Banco De
La Republica, cancele la deuda que mantiene con el Tesoro Pblico. Esta emisin consta de dos
series (A y B), de las cuales solo la serie A es susceptible de negociacin. Su vencimiento es como
mximo de diez (10) aos.
B) NO REMUNERADOS:
Son ttulos que representan una obligacin contrada por el emisor. Se caracterizan principalmente
por no otorgar intereses.
Entre estos podemos mencionar a los:
. Bonos de Reconocimiento
Son ttulos nominativos emitidos por el Instituto Peruano de Seguridad Social (IPSS) y garantizados
por el Estado, con la finalidad de ser otorgados al titular al momento de trasladarse del IPSS al
sistema privado de pensiones.
. Bonos Capitalizacin
Como se mencion anteriormente son ttulos emitidos por el Ministerio . De las dos series
emitidas la serie B es no renumerada. Asimismo, su vencimiento es como mximo de diez (10)
aos.
BONOS PRIVADOS
Son obligaciones contradas por empresas privadas, con la finalidad de destinar los recursos
captados por la emisin al capital de trabajo de la empresa u operaciones de arrendamiento
financiero de la misma, segn sea el caso.
Clasificacin segn la empresa emisora:
EMPRESAS PRIVADAS NO FINANCIERAS
Son obligaciones respaldadas nicamente por el prestigio de la empresa emisora, sin existir
garantas especficas para su pago, en caso de liquidacin de esta. Su vencimiento es mayor a un
(1) ao. Estas pueden ser:
A) SIMPLES:
Son ttulos que representan una obligacin contrada por parte del emisor, el cual debe pagar
intereses peridicamente y la amortizacin del principal al vencimiento.
B) CONVERTIBLES:
Son ttulos que representan una obligacin contrada por parte del emisor, el cual le da al tenedor
el derecho de optar por recuperar el importe del bono o adquirir acciones de la empresa emisora.
C) EUROBONOS:
Son ttulos que se caracterizan por ser colocados simultneamente en al menos dos pases, en una
misma moneda que no es necesariamente la de cualesquiera de ellos. Su liquidacin se realiza a
travs del sistema Euroclear (Bruselas) o Cedel (Luxemburgo). Su vencimiento es superior a 2 aos,
pudiendo alcanzar hasta 40 aos.
EMPRESAS PRIVADAS FINANCIERAS
Son obligaciones contradas por bancos o financieras, garantizadas por el conjunto de los activos
del emisor. Su vencimiento es mayor a tres (3) aos.
Dentro de esta clasificacin se encuentran los Bonos de Arrendamiento Financiero, los cuales se
caracterizan por ser libremente transferibles. Estas pueden ser:
A) ARRENDAMIENTO FINANCIERO:
Son ttulos que representan una obligacin contrada por parte del emisor, el cual debe pagar
intereses peridicamente y la amortizacin del principal al vencimiento. El destino de la emisin,
como su nombre lo indica, es para Operaciones de Arrendamiento Financiero.
OTROS TIPOS DE BONOS:
1.- BONOS SIN GARANTAS ESPECFICAS: obligaciones respaldadas nicamente por el prestigio de
la empresa que las emite. No existe garanta especfica para su pago en caso de liquidacin de la
empresa emisora.
2.- BONOS CON GARANTAS ESPECIFICAS: obligaciones que pueden estar respaldadas a favor de
los tenedores de ttulos, por medio de hipotecas, prendas de efecto pblico, garantas del Estado,
de personas jurdicas de derecho pblico interno o de alguna entidad para estatal. En caso de
liquidacin de la empresa emisora, se reembolsa a los tenedores de estos tipos de obligaciones
con recursos provenientes de la realizacin efectiva de dichas garantas.
3.- BONOS SUBORDINADOS: obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras. Su plazo
de vigencia debe ser inferior a cuatro aos emitindose generalmente a dos. Deben ser emitidos
necesariamente por oferta pblica y no pueden ser pagados antes de su vencimiento ni procede
su rescate por sorteo. En caso que la empresa emisora se encuentre en una situacin financiera
desfavorable, el directorio del Banco Central de Reserva, dentro de las posibilidades que brinda
para rehabilitar a la empresa emisora, puede darle al tenedor del bono la posibilidad de convertir
dicho ttulo en acciones de la misma empresa con la finalidad de capitalizarla.
4.- BONOS CUPON CERO: obligaciones que acumulan los intereses que sern pagados en el
momento del vencimiento del prstamo, o en las fechas previstas en que tenga lugar la
amortizacin del principal.
5.- BONOS BASURA: obligaciones que se caracterizan por tener un alto riesgo financiero y una alta
rentabilidad. Son conocidos en algunos pases como junk-bonds y generalmente son ubicados en
una categora baja por las Empresas Clasificadoras de Riesgo.
6.- BONOS INTERNACIONALES SIMPLES: obligaciones que se caracterizan por ser emitidos en la
moneda del pas donde sern colocados, efectundose dicha colocacin a travs de un prestatario
extranjero. Este tipo de bonos toman diferentes denominaciones de acuerdo al pas donde son
colocados, por ejemplo, en Estados Unidos se denominan Yankee Bonds; en Japn, Samurai; en
Espaa, Matador; en Gran Bretaa, Bulldog, entre otros.
BONOS SUBORDINADOS
DESCRIPCIN:
Los bonos subordinados son emitidos por empresas bancarias con el fin de incrementar su
patrimonio efectivo. Las caractersticas de los bonos son determinadas por las entidades emisoras,
existiendo un lmite para las emisiones, las cuales no pueden exceder el 30% del capital pagado y
las reservas del banco. Se colocan siempre por oferta pblica, a plazos mnimos de cuatro aos.
RENTABILIDAD:
Depende de la tasa de inters determinada por el banco y del valor al que se adquiere el
instrumento. Tienen un rendimiento mayor al pagado por los depsitos a plazos debido a que
tienen la ltima prioridad en el cumplimiento de las obligaciones de los bancos.
LIQUIDEZ:
Inmediata, en caso de liquidarlos anticipadamente a travs del mercado secundario, o a su
vencimiento.
TRATAMIENTO TRIBUTARIO:
Los intereses que devengan estn exonerados del pago de impuesto a la renta.
LUGAR DE NEGOCIACIN:
Mesa de Negociacin en la Bolsa de Valores.
COSTOS DE NEGOCIACION:
Comisiones 0,04%, 0,02%, 0,005%
GARANTAS:
A pesar de ser emitidos por empresas financieras, no estn protegidos por el Fondo de Seguro de
Depsitos.
OTRA INFORMACIN:
Los bonos subordinados se convierten en acciones en caso de decretarse la intervencin del banco
por la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), siempre que el directorio del Banco Central
opine por rehabilitar el banco intervenido.
DEFINICIN DE BONOS EN TESORERA
Aquellos cuya emisin ha sido autorizada y que no son puestos en circulacin o bien aquellos que,
habiendo sido colocados en el mercado, son readquiridos posteriormente por la misma institucin
emisora, con el propsito de conservarlos en su caja y de volverlos a vender si ello fuera posible y
conveniente. Preferentemente, el importe de los "bonos en tesorera" debe mostrarse en el
balance general como una deduccin del pasivo correspondiente y no como un rengln del activo.
CREDITOS DE TESORERA
Es una lnea de crdito destinada a personas jurdicas que cubre las necesidades de liquidez de la
empresa a muy corto plazo.
Le permite a su empresa obtener recursos para financiar sus necesidades inmediatas de liquidez a
un plazo mximo de 30 das.
Son crditos destinados a satisfacer sus necesidades de capital de trabajo, de corto plazo. El plazo
de estos crditos es de 1 da hasta 180 das dependiendo de sus necesidades.
Lnea de crdito destinada a atender situaciones temporales de iliquidez para los entes
territoriales, Institutos descentralizados, entidades pblicas y privadas.
Beneficios
Tasas de inters competitivas
No genera impuesto de timbre
Optimizacin de flujos de caja
RIESGO DE BONO
Dentro del bono se encuentra el riesgo asociado a un bono podemos distinguir fundamentalmente
entre:
Riesgo de mercado: que vare el precio del bono por variacin en los tipos de inters del
mercado.
Riesgo de crdito: posibilidad de que el emisor del bono no pueda/quiera (en caso de
repudio) hacer frente a los pagos derivados de dichos instrumentos de renta fija.
Riesgo de inflacin: al vencimiento del bono, existe la posibilidad de que la inflacin haya
hecho mella en el retorno del bonista.
Tambin son muy comunes en los mercados emergentes los bonos amortizables, o del
ingls sinking fund. La particularidad que tiene este instrumento, es que va retornando el nominal
o capital adeudado en cuotas o mediante un programa de amortizaciones. A medida que se
concretan las amortizaciones, el nominal va disminuyendo al igual que los intereses ya que los
mismos, siempre se calculan sobre nominal o capital adeudado o residual.
MADUREZ
Se entiende por madurez de un bono el plazo de tiempo que falta hasta su vencimiento y para que
el mismo sea reembolsado.
PAPELES COMERCIALES
Su plazo debe ser superior a 15 das e inferior a un ao, contado desde la fecha de suscripcin. El
monto de la oferta pblica debe ser superior a dos mil salarios mnimos.
Se deben inscribir los ttulos en una bolsa de valores, previa publicacin del aviso de la oferta
pblica.
CERTIFICADOS DE DEPSITO A TRMINO
Certificados expedidos por el banco a solicitud del interesado, sobre depsitos a trmino, en los
que se ha estipulado a favor del banco un preaviso o trmino para exigir su restitucin.
Son susceptibles de emisin en serie o en masa. Su plazo no puede ser inferior a un mes, son
irredimibles antes de su vencimiento.
En el evento en el que no se hagan efectivos en la fecha de su vencimiento, se entendern
prorrogados por un plazo igual al inicialmente pactado.
Estos ttulos pueden ser expedidos por corporaciones financieras y compaas de financiamiento
comercial. Y pueden ser expedidos a cualquier clase de clientes sin ningn requisito adicional.
Despus del trmino pactado, el banco paga al depositante un valor fijo.
El certificado es una simple constancia de la suma recibida, que legitima a su titular para exigir el
pago de su acreencia, sin que tenga vocacin de circulacin.
No puede expedirse al portador, ni puede transferirse mediante endoso
TITULARIZACION
Consiste en constituir patrimonios autnomos bajo la administracin de sociedades con activos y
bienes, presentes o futuros, destinados a garantizar y pagar Valores emitidos a favor de
inversionistas, independientes del patrimonio del cedente o Entidad Originadora
Agente originador
Calificadora de riesgo
Administrador
Sociedad de banca de inversin
Intermediarios de valores
Sociedad titularizadora
Garantas internas
Sobre colateralizacin
Emisiones Subordinadas
Garantas Externas
Plizas de Seguros
Avales
Crditos
CLASES DE TITULARIZACIONES
Hipotecaria
Inmobiliaria
Crditos
Proyectos
Mercado De Renta Variable
Es el capital social de una empresa que se encuentra dividido en partes iguales. El poseedor de una
accin tiene carcter de accionista y tiene derechos frente a la sociedad. La responsabilidad del
accionista se limita al monto de acciones que ha suscrito.
Es un derecho porcentual de participacin y es un derecho negociable. Otorga derechos
patrimoniales y de recibir dividendos y son ttulos valores nominativos vinculados con las
sociedades de capital.
Confieren a su titular el derecho de participar en las utilidades (Derechos econmicos) y le
atribuyen su calidad de accionista (Derechos Polticos).
Tipos De Acciones
Acciones Ordinarias: Conllevan todos los derechos inherentes a la calidad de accionista en
igualdad de condiciones para todos los titulares.
Acciones Preferenciales: El accionista tiene preferencia sobre activos residuales despus de pago
a acreedores y prioridad sobre las acciones ordinarias en relacin con la propiedad del capital.
Su participacin en el crecimiento de la empresa es limitada. No tiene voto en la asamblea de
accionistas. Deben estar inspeccionadas por el estado.
Su emisin debe estar prevista en los estatutos.
Deben estar inscritas en una Bolsa de Valores
Acciones Privilegiadas: Cuando adems de los derechos naturales de una accin concede otros
derechos que solo pueden ser ventajas econmicas, se pueden emitir bajo el voto favorable del
75% de las acciones suscritas.
Mercado De Derivados
Son aquellos activos financieros en los cuales no existe la entrega fsica del activo y en
consecuencia no son una operacin simple de compra venta.
Caractersticas:
Son estandarizados.
Estn referenciados a un activo subyacente.
Se liquidan por el diferencial de precios.
Requieren de la constitucin de garantas.
Media una cmara de Compensacin.