INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO

DEL PROYECTO


4.1 ASPECTOS GENERALES :
Las Inversiones del Proyecto, son todos los gastos que se efectan en unidad de tiempo para la
adquisicin de determinados Factores o medios productivos, los cuales permiten implementar una
unidad de produccin que a travs del tiempo genera Flujo de beneficios. Asimismo es una parte del
ingreso disponible que se destina a la compra de bienes y/o servicios con la finalidad de incrementar
el patrimonio de la Empresa.

Las Inversiones a travs de Proyectos, tiene la finalidad de plasmar con las tareas de ejecucin y de
operacin de actividades, los cuales se realizan previa evaluacin del Flujo de costos y beneficios
actualizados.

Por ejemplo, cuando los accionistas de una Empresa desean invertir cierto monto de Capital en una
actividad productiva y/o de servicio, la ejecucin de la Inversin requiere contar con estudios
denominados Proyectos de Inversin, los cuales justifican el requerimiento de Costos de Oportunidad
y de la Rentabilidad de la Inversin de Capital. Igualmente, cualquier gobierno que desea impulsar el
proceso de desarrollo de un pas en forma racional y oportuna, debe asignar cierto monto de recursos
Financieros a las instituciones competentes como: Instituto Nacional de Planificacin, Consejo
Nacional de Desarrollo, Banco Minero, Banco Agrario, etc.

En la practica toda Inversin de Proyectos tanto del sector publico como privado, es un mecanismo de
Financiamiento que consiste en la asignacin de recursos reales y Financieros a un conjunto de
programas de Inversin para la puesta en marcha de una o mas actividades econmicas, cuyos
desembolsos se realizan en dos etapas conocido como: Inversin Fija y Capital de Trabajo.

La Inversin Fija, es la asignacin de recursos reales y Financieros para obras fsicas o servicios
bsicos del Proyecto, cuyo monto por su naturaleza no tiene necesidad de ser transado en forma
continua durante el horizonte de planeamiento, solo en el momento de su adquisicin o transferencia
a terceros. Estos recursos una vez adquiridos son reconocidos como patrimonio del Proyecto, siendo
incorporados a la nueva unidad de produccin hasta su extincin por agotamiento, obsolescencia o
liquidacin final.
Los elementos que constituyen la estructura de la Inversin fija son clasificados de muchas formas,
pero sin variar la presentacin esquemtica o dejar de considerar a todos los rubros que conforma el
Cronograma de la Inversin fija. La preparacin del Cronograma de Inversiones solo puede variar
cuando se trata de algunos Proyectos especiales o en el caso de que la etapa de la ejecucin del
Proyecto sea de larga duracin, adecundose en ambos casos de acuerdo a la necesidad del
Proyecto.

4.2 INVERSION FIJA Y DIFERIDA
COMPONENTES DE LA INVERSIN FIJA:
Las Inversiones Fijas que tiene una vida til mayor a un ao se deprecian, tal es el caso de las
maquinarias y equipos, edificios, muebles, enseres, vehculos, obras civiles, instalaciones y otros.
Los terrenos son los nicos activos que no se deprecian. Los recursos naturales no renovables, como
los yacimientos mineros, estn sujetos a una forma particular de depreciacin denominada
agotamiento, que es la gradual extincin de la riqueza por efecto de la explotacin. La Inversin en
activos fijos se recupera mediante el mecanismo de depreciacin.

Se llama Inversin fija porque el Proyecto no puede desprenderse fcilmente de el sin que con ello
perjudique la actividad productiva. Todos los activos que componen la Inversin fija deben ser
valorizados mediante licitaciones o cotizaciones pro forma entregados por los proveedores de
equipos, maquinarias, muebles, enseres, vehculos, etc. Los precios para los edificios, obras civiles e
instalaciones se pueden obtener se pueden obtener sobre la base de las cotizaciones de las
Empresas constructoras.

COMPONENTES DE LA INVERSIN DIFERIDA:
Se caracteriza por su inmaterialidad y son derechos adquiridos y servicios necesarios para el estudio
e implementacin del Proyecto, no estn sujetos a desgaste fsico. Usualmente esta conformada por
Trabajos de investigacin y estudios, gastos de organizacin y supervisin, gastos de puesta en
marcha de la planta, gastos de administracin, intereses, gastos de asistencia tcnica y capacitacin
de personal, imprevistos, gastos en patentes y licencias, etc.

Para recuperar el valor monetario de estas Inversiones se incorporan en los costos de produccin el
rubro denominado amortizacin diferida. En otras palabras la Inversin diferida que es un desembolso
de la etapa Pre-Operativa, para su amortizacin sufre un prorrateo en varios periodos para efectos de
calculo del impuesto sobre las utilidades de las Empresas, recordemos que el tratamiento otorgado a
esta Inversin es similar a la depreciacin.

Cuando se habla de intereses de pre-operacin, se refiere a los pagos que se realizan en la etapa
Pre-Operativa del Proyecto y por lo general solo se halla representado por la cancelacin de
intereses, por cuanto al no generar ingresos en esta primera etapa se solicita un periodo de gracia a
la entidad financiera para no cancelar Capital sino solo inters. Si la etapa Pre-Operativa fuese muy
amplia, podra darse el caso de amortizar el Capital en algn momento.

Si el Financiamiento es con Capital propio, el inters no constituye un desembolso efectivo, por lo
tanto no se incurre en el rubro de Inversin diferida. Los intereses cargados durante el periodo de pre-
operacin son parte componente de la Inversin diferida, en cambio los intereses generados despus
de la puesta en marcha del Proyecto, llamado periodo de funcionamiento u operacin, forma parte del
costo total.


4.3 INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO
El Capital de Trabajo considera aquellos recursos que requiere el Proyecto para atender las
operaciones de produccin y comercializacin de bienes o servicios y, contempla el monto de dinero
que se precisa para dar inicio al Ciclo Productivo del Proyecto en su fase de funcionamiento. En otras
palabras es el Capital adicional con el que se debe contar para que comience a funcionar el Proyecto,
esto es financiar la produccin antes de percibir ingresos.

En efecto, desde el momento que se compran insumos o se pagan sueldos, se incurren en gastos a
ser cubiertos por el Capital de Trabajo en tanto no se obtenga ingresos por la venta del producto final.
Entonces el Capital de Trabajo debe financiar todos aquellos requerimientos que tiene el Proyecto
para producir un bien o servicio final. Entre estos requerimientos se tiene:

Materia Prima, Materiales directos e indirectos, Mano de Obra directa e indirecta, Gastos de
Administracin y comercializacin que requieran salidas de dinero en efectivo. La Inversin en Capital
de Trabajo se diferencia de la Inversin fija y diferida, porque estas ultimas pueden recuperarse a
travs de la depreciacin y amortizacin diferida; por el contrario, el Capital de Trabajo no puede
recuperarse por estos medios dada su naturaleza de circulante; pero puede resarcirse en su totalidad
a la finalizacin del Proyecto.

La Inversin en activos fijos y diferidos se financian con crditos a mediano y/o largo plazo y no as
con crditos a corto plazo, ello significara que el Proyecto transite por serias dificultades financieras
ante la cuanta de la deuda y la imposibilidad de pago a corto plazo. Pero el Capital de Trabajo se
financia con crditos a corto plazo, tanto en efectivo como a travs de crditos de los proveedores.

La definicin contable del Capital de Trabajo se entiende como la asignacin de recursos Financieros
para activo corriente del Proyecto. Este concepto es valido para Empresas que generan recursos a
corto plazo, no tomando en cuenta la naturaleza del Financiamiento ni las fuentes de procedencia que
por lo general son de larga duracin.

El Capital de Trabajo en el mundo Financiero es la diferencia entre activos corrientes y pasivos
corrientes, que equivale a la suma total de los recursos Financieros que la Empresa destina en forma
permanente para la mantencin de existencias y de una cartera de valores para el normal
funcionamiento de las operaciones de la Empresa. Esta concepcin, conlleva a entender que el
Capital de Trabajo genera necesidades financieras de largo plazo, es decir ser financiado con
recursos permanentes provenientes de Fuente Interna o externa.
KT = A.C - P.C

El Capital de Trabajo esta compuesto por tres cuentas principales como: Existencias, Exigibles y
Disponibles cada uno de los cuales estn compuestos por un conjunto de elementos bien definidos.



RELACIONES DE INVERSIONES:
INVERSIN TOTAL:
INVERSION TOTAL = INV. FIJA + INV. DIFERIDA + CAP. DE TRABAJO
IT = IF + ID + KT
IF + ID = KF (CAPITAL FIJO)
IT = KF + KT

ACTIVO TOTAL:
ACTIVO TOTAL = IF + ID + KT + PC (PASIVOS CORRIENTES)
AT = KF + KT + PC
AT = IT + PC
KT = AC - PC --> AC = KT + PC
AT = IF + ID + AC
AT = KF + AC

PASIVO TOTAL:
PT = CAPITAL SOCIAL (DUENTE INTERNA)
+ OBLIGACION ES A LARGO PLAZO (CAPITAL CREDITO)
+ PASIVO CIRCULANTE
PT = KS + KC + PC
KS + KC = KP (CAPITAL PERMANENTE)
KP = IT

4.4 MTODOS DE CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO
MTODO DEL PERIODO DE DESFASE:
Permite calcular la cuanta de la Inversin en Capital de Trabajo que debe financiarse desde el
instante en que se adquiere los insumos hasta el momento en que se recupera el Capital invertido
mediante la venta del producto, el monto recuperado se destinara a financiar el siguiente Ciclo
Productivo.

Para la aplicacin de este mtodo se debe conocer el costo efectivo de produccin anual proyectado,
tomando como base de informacin el precio de mercado de los insumos requeridos por el Proyecto
para la elaboracin del producto final. El costo total efectivo se divide por el numero de das que tiene
el ao, obteniendo de esta operacin un costo de produccin promedio da que se multiplica por los
das del periodo de desfase, arrojando como resultado final el monto de la Inversin precisa para
financiar la primera produccin. La formula que permite estimar el Capital de Trabajo mediante el
mtodo sealado es:
K.T = (Costo total del ao / 360 dias) * Nmero de dias del ciclo productivo

Para el calculo del Capital de Trabajo mediante este mtodo dolo de consideran los costos efectivos
de produccin denominados tambin costos explcitos, excluyendo la depreciacin y la amortizacin
dela Inversin diferida; adems en este calculo no se consigna el costo Financiero porque el inters
generado durante la fase de funcionamiento del Proyecto deber ser cubierto por el valor de las
ventas y no por el Capital de Trabajo.

Ejemplo # 1:
El costo total efectivo durante el ao es de 24000u.m. proveniente de la suma de los costos netos de
adquisicin de los recursos ( 2195u.m.) mas el importe del IVA ( 205u.m.) solo de aquellos bienes y
servicios que son objeto de este impuesto. En este calculo no se incluye el costo Financiero, la
depreciacin ni la amortizacin diferida.

El Ciclo Productivo tiene el siguiente comportamiento:
Se mantiene en almacenes materia prima y materiales ( existencias ) por un termino de 5 das.
El bien final se produce en un periodo medio de 10 das.
El producto final elaborado se almacena antes de su venta al publico durante 8 das. Una vez que el
bien se introduce al mercado se prev que su comercializacin tomara un periodo de 7 das para que
se paguen las facturas de venta ( A los clientes no se les darn facilidades de crdito ).
Como se observa en el ejemplo, el sistema de produccin se compone de un conjunto de Actividades,
que pueden representarse as:


Por consiguiente, el Capital de Trabajo invertido queda inmovilizado por un promedio de 30 das (
5+15+8+7 = 30 ), con lo que las necesidades de Capital de Trabajo para cubrir un ciclo se elevan a
200u.m. monto calculado aplicando la formula anterior.


K.T = (2400/365)*30 = 200 u.m.

En el ejemplo el Ciclo Productivo abarca 30 das, entonces el Capital requerido para cada ciclo ( un
mes ) ser de 200u.m., como el ao tiene 12 meses se tendr 12 ciclos productivos que multiplicados
por el monto del Capital de Trabajo de un ciclo, se obtiene el costo explicito total de produccin por
ao, que es igual a 2400u.m. ; ( 200*12 = 2400 ).

MTODO CORRIENTE ( M.C.):
El mtodo corriente o mtodo contable toma como relacin del Capital de Trabajo el siguiente:
KT = A.C - P.C

Como ya se desgloso los Activos Corrientes son por lo general y a manera de resumen las cuentas
como ser: Caja, Cuentas por Cobrar, Existencias ( Materias Primas, Productos en Proceso, Productos
terminados). Y los Pasivos Corrientes son las obligaciones en las que incurre la Empresa como ser:
Cuentas por pagar. Se calcula de la siguiente manera:



- Hallar el Periodo de desfase ( PD = x ) o das de cobertura, prever en das un PD. Y = Coeficiente de
Renovacin

- No tomar en cuenta para el KT, los intereses ni las depreciaciones.
- De la estructura de Costos ver cual de ellos ingresa en la tabla.
- Se debe definir el tiempo u horizonte del Proyecto, muchas veces se toma como el tiempo del
Proyecto la vida til de la maquinaria.
- El programa de Produccin depender de nosotros.
- Los Activos Corrientes esta en funcin de la produccin si esta es continua, variable, etc.

4.5 CRONOGRAMA DE INVERSIONES
Cuando se habla del Cronograma denominado tambin calendario de Inversiones, nos referimos a la
estimacin del tiempo en que se realizarn las Inversiones fijas, diferidas y de Capital de Trabajo; as
como a la estructura de dichas Inversiones. Si existiese Inversiones de Reemplazo entonces habr
que determinar el momento exacto en que se efectivice.

Todo Proyecto requiere preparar un Cronograma de Inversiones que seale claramente su
composicin y las fechas o periodos en que se efectuaran las mismas. Las Inversiones no siempre se
dan en un solo mes o ao, lo mas probable es que la Inversin dure varios periodos.
El Cronograma de Inversiones se elabora para identificar el periodo en que se ejecuta parte o toda la
Inversin, de tal forma que los recursos no queden inmovilizados innecesariamente en los periodos
previstos.

En conclusin, el Cronograma responde a la estructura de las Inversiones y a los periodos donde
cada Inversin ser llevada adelante. En tal sentido se debe identificar el Cronograma de la etapa
Pre-Operativa y de la etapa operativa.

CRONOGRAMA DE INVERSIONES PRE-OPERATIVAS:
Esta Etapa se inicia desde el primer desembolso hasta que el Proyecto entre en funcionamiento.
Durante la vida Pre-Operativa el Proyecto solo tiene desembolsos sin generar ingreso alguno, por
cuanto no se produce el bien o servicio que permita obtener ingresos con la venta del producto.
Del total de la Inversin, el monto mas significativo se da en la etapa Pre-Operativa, presentndose
casos extremos donde el 100% de la Inversin se efecta en esta fase, no quedando nada por invertir
en la etapa de funcionamiento u operacin del Proyecto. En este periodo, generalmente, la Inversin
mayor es la Fija.

En la Etapa Pre-Operativa se calcula los intereses derivados de aquellas parte de la Inversin que se
financia mediante prstamo o deuda. Estos intereses pre-operativos se Capitalizan y se recuperan a
lo largo de la etapa operativa del Proyecto a travs del rubro denominado "Amortizacin Diferida".

Las Inversiones no se desembolsan en conjunto en el momento cero( ao 0 ), fecha de inicio de la
operacin del Proyecto. De acuerdo a las necesidades, los desembolsos se efectan en diferentes
periodos de tiempo, ante esto, es recomendable identificar el momento en que el desembolso se
realizara(cada mes, cada tres meses, etc.), para ello se deber elaborar un Cronograma desagregado
de las Inversiones Pre-Operativas identificando el momento de la Inversin (mes cero, trimestre cero,
etc.).
Para conocer el periodo de desembolso y por ende la necesidad de Financiamiento en el momento
exigido, evitando de esta forma posibles costos Financieros generados por los prstamos obtenidos.
Recurrir al prstamo y desembolsar los recursos cuando aun no se precisa conlleva a cargar al
Proyecto un costo de Capital, que muy bien se puede evitar desembolsando los recursos solo en el
momento oportuno.

Para fines de anlisis, las Inversiones realizadas a lo largo del periodo de instalacin del Proyecto,
generalmente, se consolidan en el ao cero, siempre y cuando el periodo de pre-operacin solo se de
ese ao, no olvidemos que dependiendo de la naturaleza del producto del Proyecto, el periodo de
Pre-Inversin puede abarcar mas all del ao cero.

CRONOGRAMA DE INVERSIONES OPERATIVAS:
Esta etapa se inicia desde aquel momento que el Proyecto entra en operacin y termina al finalizar la
vida til del mismo. A partir de esta fase se generan Ingresos. Durante la etapa operativa pueden
llevarse a cabo Inversiones en activos fijos, como resultado de la ampliacin de la planta y reposicin
o Reemplazo de activos. En esta fase se efectan la Inversin inicial en Capital de Trabajo.

Cabe sealar que los intereses de la etapa operativa derivados del Financiamiento por deuda
adquirida, no se Capitalizan, si no que se cargan como costo en el estado de Perdidas y Ganancias.

CRONOGRAMA CONSOLIDADO DE INVERSIONES:
El Formato del Cronograma de Inversiones se presenta en el siguiente cuadro, su elaboracin se
realiza tomando en cuenta las Inversiones Pre-Operativas y las Inversiones operativas.


Observe que las Inversiones Fijas, Diferidas y el Capital de Trabajo se efecta en el ao cero (
momento cero ). No olvidemos que existen Proyectos donde otras Inversiones pueden estar
programadas para los aos de operacin o funcionamiento, tal es el caso de la ampliacin de la
Planta, el Reemplazo de activos o Inversiones adicionales de Capital de Trabajo. En el cuadro
precedente, a manera de ejemplo, esas Inversiones se las representa por asteriscos ( * ).

4.6 INVERSIONES DE REEMPLAZO
Recordemos que las Inversiones que se implementan antes de la puesta en marcha del Proyecto se
incluyen en el calendario o programa de Inversiones; pero existen Inversiones que pueden efectuarse
durante el funcionamiento del Proyecto, ya sea por la ampliacin de la capacidad productiva de la
planta o por concepto de Reemplazo de un activo por otro, que se presenta de acuerdo a criterios
tcnicos que recomiendan el periodo de Reemplazo de algunos Activos Fijos.

Existen dos razones bsicas para considerar el Reemplazo de un Activo Fijo; el deterioro fsico y la
obsolescencia. En el primer caso, el deterioro fsico se refiere nicamente a cambios en las
condiciones fsicas de dicho activo y, en el segundo caso, la obsolescencia trata de los efectos que
producen sobre un activo los cambios tecnolgicos. Ambos casos pueden presentarse en un
determinado activo, ya sea de manera independiente o de forma conjunta.

El deterioro fsico da lugar: a un descenso e el valor del servicio prestado; a mayores costos de
operacin; a un incremento en los costos de mantenimiento; o una combinacin de todos ellos. Por
ejemplo, el deterioro fsico puede disminuir la capacidad de un equipo para pegar etiquetas o de un
tractor para mover la tierra. Consecuentemente el valor de los servicios que prestan se reduce.
Tambin el deterioro fsico de estos activos puede dar lugar a mayores gastos en reparaciones;
elevar el consumo de energa elctrica o combustible aumentando de esta forma los costos de
operacin.

A la vez, la obsolescencia se presenta como resultado del mejoramiento tecnolgico que
experimentan los equipos, maquinarias y herramientas de Trabajo. El ritmo de mejoramiento es tan
rpido que en algunos casos resulta econmico reemplazar el activo en uso, aun cuando se halle en
condiciones de operar, por otro activo nuevo.

Generalmente el Reemplazo debe basarse en Factores econmicos si el uso del activo es
antieconmico para el Proyecto o, si los costos incurridos para mantener en operacin ese equipo o
maquinaria son mayores que los costos de Inversin y operacin de uno nuevo, en estos casos se
emplea el criterio econmico para reemplazar activos. En algunas ocasiones, para el Reemplazo
entran tambin otros motivos diferentes a los puramente econmicos, como por ejemplo el criterio
contable donde se deber tomar como momento de Reemplazo el periodo en que un activo culmina
su vida til contable.

La Inversin de Reemplazo puede dar lugar a la venta del activo, entonces esa operacin constituye
un ingreso monetario para el Proyecto y la adquisicin de un activo nuevo es un costo de Inversin
(egreso monetario). Los Reemplazos deben consignarse en el cuadro del Cronograma de Inversiones
de acuerdo al periodo en que se realiza esa operacin.

Ejemplo #2:
Se pretende Reemplazar la maquina antigua por otra nueva. El precio de la maquina nueva es de
$us. 5000 y tienen como costo de mantenimiento $us. 500 al final de cada ao durante cuatro aos.
Al cabo de los cuatro aos se estima un valor de recuperacin de $us. 1000, precio al cual se
vender el activo nuevo adquirido.
Por el contrario la maquinaria antigua, que se quiere Reemplazar, hoy se puede vender en $us. 2000;
pero si se vende de aqu a un ao el precio de reventa ser de $us. 800 y durante ese ao se tendr
que gastar $us. 600 por mantenimiento para que continu funcionando. La maquina durara cuatro
aos mas, antes de quedar inservible Cundo se debe reemplazar la maquina si se conoce que el
costo de oportunidad del Capital es del 8%?

Para conocer el momento de Reemplazo y el criterio econmico que permita tomar una decisin,
Primeramente se encuentra el costo anual equivalente de la maquina nueva. El Valor actual del costo
de reposicin (VA) por una maquina nueva es la siguiente:

Donde:
P : Precio de la maquinaria.
C: Costo de mantenimiento anual.
A: Anualidad.
n : Periodo
i : Tasa de inters
F : Factor de valor actual.
VA = 5000 + 500 A
4
0.08 - 1000 / (1.08)
4

VA = 5000 + 500(3.3120)-1000(0.7350)
VA = 5921 $Us.

Si no se tiene a la mano las tablas financieras, los Factores se pueden hallar empleando la siguiente
relacin:

En el ejemplo la taza de inters ( i ) es del 8% y el periodo ( n )es de cuatro aos, reemplazando estos
datos en la relacin anterior se tiene:


El Valor actual tambin se puede determinar sin incurrir en tablas se la siguiente forma:


El valor de recuperacin de $us. 1000 es un ingreso en efectivo. Se considera como un valor negativo
en la ecuacin anterior porque compensa el costo de la antigua maquina.

COSTO ANUAL EQUIVALENTE DE LA REPOSICIN POR MAQUINA NUEVA:


VA / factor de la anualidad a 4 aos al 8% = 5921/3.3120 = 1788 $us.

Costo de la Maquina antigua:
Del ejemplo se desprende que el costo de mantener la maquina antigua durante un ao mas.
Considera los siguientes elementos:

1. El costo de oportunidad de no venderla ahora es de $us.2000
2. El mantenimiento adicional ao es de $us.600
3. El valor de recuperacin o precio de reventa es de $us.800

Por lo tanto el valor actual de conservar la maquina un ao mas y venderla es igual a :
VA = 2000 + 600/(1+0.08)1 - 800/(1+0.08)1
VA = 2000 + 555.55 - 740.74
VA = 1814.81 $us

Normalmente el Flujo de caja se expresa en trminos del valor actual, pero el anlisis posterior es
mas sencillo si expresamos el Flujo de caja en trminos de su valor futuro dentro de un ao, en este
caso se tendr:
VA = 1814.81*1.08 = 1960 $us

En otras palabras, el costo equivalente de conservar la maquina un ao mas es de $us.1960 al final
del ao.
Si se reemplaza la maquina de inmediato, podemos considera el gasto anual de maquina nueva ser
de $us.1788 comenzando al final del ao. Este gasto anual ocurre constantemente si se reemplaza la
maquina cada cuatro aos. El Flujo se puede observar en el siguiente cuadro:


Si la maquina antigua se reemplaza en un ao, el gasto por usar la maquina antigua durante ese ao
ser de $us.1960 a pagar al final del ao. Pero si se repone ese activo el gato anual ser de $us.1788
al cabo del segundo ao. Este costo anual ocurrir constantemente si reemplazamos la maquina
antigua cada cuatro aos. Lo expresado se puede apreciar en el siguiente Flujo:


Entonces, de acuerdo al ejemplo, el Reemplazo de la maquina antigua por una nueva debera ser de
inmediato para reducir al mnimo el gasto del ao 1. Los costos de conservar la maquina antigua
durante un ao es mayor que el CAE (Costo Anual Equivalente) de comprar una maquina nueva.

4.7 RECURSOS MONETARIOS
Son aquellos recursos que provienen de las Instituciones Financieras como: La Banca Comercial, El
Banco Central de Reserva, Los Bancos de Fomento y La Bolsa de Valores los cuales sirven para
crear, costear y adelantar fondos a travs del acto de financiacin; el cual consiste en la obtencin de
recursos reales y Financieros para la ejecucin de Proyectos. Es un medio a travs del cual el
Proyecto pone en accin y operacin la capacidad instalada de la planta con el acto de financiar.

La Financiacin se ocupa de la bsqueda de Capital a travs de los diferentes mecanismos de
obtencin de recursos Financieros y de la especificacin de los diferentes Flujos de origen y uso de
fondos para el periodo de tiempo estipulado.

Los Recursos Financieros del Proyecto pueden ser monetarios, emisin de acciones, bonos y crditos
bancarios, tambin pueden ser investigaciones, servicios y servicios afines. Asimismo, por su
procedencia pueden ser de origen interno ( moneda nacional ) y de origen externo ( moneda
extranjera). Tambin pueden ser de Fuente Interna o Fuente Externa. Dependiendo del origen de los
recurso Financieros del Proyecto.

En la Fase de Ejecucin, los recursos Financieros son requeridos para Inversin fija; mientras que en
la Fase de Operacin se requieren para Capital de Trabajo. En ambas fases, parte de los recursos
Financieros se pueden utilizar para el pago de servicios e Inversin en intangibles como:
investigaciones, patentes, organizaciones, supervisin y estudios afines.

El estudio de Financiamiento se inicia con la elaboracin del plan de Financiamiento y dentro de ello
se programa el requerimiento de recursos reales y Financieros para la fase de estudio definitivo,
ejecucin y operacin del Proyecto; para cuyo fin, se debe tener en cuenta la fecha de adquisicin del
Capital, el monto global por rubro de Inversin y el calendario o Cronograma de Inversiones.
Los Recursos Financieros son medios de pago convencionalmente utilizados como expresin
simblica del valor de los recursos fsicos o reales obtenidos por el Proyecto. Entre los medios de
pago mas usuales y abundantes tenemos el dinero, cheques, pagares, letras bancarias, ordenes de
pago, ttulos y valores al portador. Asimismo, tenemos los derechos especiales de giro (DEG) y los
compromisos de pago verbal o escrita.

La obtencin de Recursos Financieros con destino a la implementacin de actividades productivas de
bienes o servicios se denomina Financiamiento y es el mecanismo por el cual se asigna recursos al
Proyecto.

La Asignacin de Fondos es un requisito imprescindible para invertir como para formular el estudio, a
travs de el se indica la magnitud del Capital requerido. El Proyecto no seria til sino contara con
Financiamiento, por lo tanto las restricciones de carcter Financiero pueden definir los parmetros del
Proyecto bastante antes de tomar la decisin de invertir.

La Necesidad de Capital en la fase de instalacin o Pre-Operacin, se determina cuando se conoce el
tamao, la localizacin y los costos de Inversin fija y diferida. Asimismo el requerimiento Financiero
para la etapa de funcionamiento del Proyecto se la efecta una vez que se estiman los costos de
produccin. Las estimaciones deben ser las mas adecuadas posibles, tanto en la etapa de instalacin
como de funcionamiento u operacin, para que el Proyecto no transite por problemas Financieros.

Determinados los niveles de Inversin, seguidamente se identifican los Canales o Fuentes de
Financiamiento. Para ello se consideran diferentes aspectos relacionados con la obtencin de los
recursos Financieros, como la identificacin de las fuentes y condiciones en que se obtendrn esos
fondos, los montos y fechas, de tal manera que se cumpla con el calendario de Inversiones.
La Inversin Total de un Proyecto puede ser Financiada mediante prestamos ( Fuentes Externas ) o
con Fondos Propios del Inversionistas ( Fuentes Internas ). La Estructuras del Financiamiento debe
sealar por lo tanto la proporcin deuda - recursos propios.

4.8 FUENTES DE FINANCIAMIENTO
4.8.1 FINANCIAMIENTO INTERNO O CON APORTE PROPIO:
Llamado tambin de Fuente Interna, esta constituido por el aporte del inversionista o promotor del
Proyecto. Los recursos propios pueden destinarse a la Inversin fija, diferida y/o Capital de Trabajo.
El Financiamiento del Proyecto es de Fuente Interna, cuando los recursos Financieros de las
operaciones de la Empresa filial, los cuales son destinados como reservas para amortizaciones y
reservas afines.

a. Reservas Para Utilidades no Distribuidas
Son Reservas de Capital que se acumulan y reservan para el Fondo de Amortizacin de
contingencias y aplicacin de planta.

b. Reservas Para Amortizaciones.
Son Recursos deducibles con propiedad de las partidas del activo, con las cuales estn plenamente
relacionados. Esta compuesto por reserva para agotamiento de recursos y amortizaciones de cargas
diferidas.

c. Reservas Afines.
Son Reservas del Pasivo, registrados y compuestos por recursos para reserva de incentivos,
beneficios de retiro de los trabajadores y reposicin de productos.

Reservas, Recursos Financieros que representan las utilidades no distribuidas o retenidas para fines
ya establecidos, son reservados como Capital de Trabajo para beneficio de los tenedores de bonos.
Por ejemplo, la reserva para fondo de amortizaciones una vez cancelada la deuda del edificio, equipo
o maquinaria y construcciones es transferida a la cuenta de utilidades no distribuidas.

El Financiamiento basado en Fuente Interna, solo es posible en caso de existir filiales o Empresas en
funcionamiento, siendo el ejecutor del Proyecto dueo o accionista de la misma. Se considera como
Fuente Interna, cuando los recursos Financieros provienen del ente ejecutor o accionistas del
Proyecto y son reinvertidos en nuevos Proyectos, siendo el origen de estos fondos las utilidades no
distribuidas o retenidas para estos fines.

Las ventajas que se obtienen cuando los recursos Financieros provienen de la Fuente Interna son:
- Se mantiene la flexibilidad Financiera.
- No existen problemas en los pagos tanto de intereses como amortizaciones de prstamo.

Las desventajas que se obtiene con los recursos que provienen de Fuente Interna son:
- No es posible aprovechar la posibilidad de obtener prestamos a inters convenientes.
- No se aprovecha ciertas ventajas impositivas existentes.

4.8.2 FINANCIAMIENTO EXTERNO O MEDIANTE PRESTAMO:
Denominado tambin Fuentes Externas, son Recursos que se pueden obtener de Terceros:
Instituciones Bancarias Nacionales e Internacionales, Compaas de Arrendamiento Financiero,
Organismos Internacionales, Crdito de Proveedores y Entidades Comerciales o de Fomento. Para
recurrir a las Fuentes Externas de Financiamiento se tiene que conocer las condiciones que imponen.

Los Capitales requeridos se dividen a su vez en Prestamos a Corto Plazo, Mediano y Largo Plazo.
Para Financiar el Capital de Trabajo generalmente se debe acudir a Crditos a Corto Plazo, Las
Inversiones Fijas y Diferidas se cubren con Crditos de Mediano y/o Largo Plazo. Para el ejemplo
hipottico que estamos desarrollando la estructura de Financiamiento es:




Como se dijo con anterioridad, en cuanto a los tipos de fuentes de Financiamiento, se detallo las
fuentes internas y las externas, mas existen otra clasificacin parecida, que es:
Fuentes Duras: Cuando necesariamente las tasas de inters son altas, como los Bancos.
Fuentes Concesionales: Las tasas de intereses son nominales bajas, como las entidades de apoyo.
Si un Proyecto es netamente privado, la nica fuente de Financiamiento es los Bancos.

4.9 PLAN DE FINANCIAMIENTO
Conocido como Presupuesto de Financiacin es un Instrumento de Servicio a la Deuda que contiene
un grupo de Desembolsos cuyo cargo peridico efectuados por el Prestatario estn compuestos en
dos partes como Amortizacin e Intereses. El Periodo convenido entre el Prestamista y El Prestario
para el desembolso del Prstamo de las Instituciones Financieras depender de la Magnitud del
Monto, Horizonte de Planeamiento, Entidad Ejecutora, Consultora y Capital del Proyecto; siendo
estos representados en los cuadros de presupuesto de financiacin con sus respectivas
amortizaciones.

Se debe establecer las condiciones establecidas por los agentes Financieros que otorgarn el
prstamo a favor del Proyecto. Dichas condiciones comprenden:
El periodo de prstamo (corto, mediano, largo plazo), las garantas exigidas, los intereses aplicados y
el tiempo de diferimiento (aos de gracia) otorgado donde se cancela solo intereses y no as el
Capital.
El Capital adquirido va prstamo se devuelve mediante pagos peridicos, amortizando parte del
Capital y cancelando intereses.

Qu ES AMORTIZACIN?
Es la extincin gradual de una deuda, vale decir, es la cantidad de dinero que corresponde a la
devolucin de una parte del Capital, en otros trminos, del saldo adeudado. Es el monto, cantidad o
valor monetario establecido bajo modalidades de calculo para ser devueltos al prestamista en un
plazo fijo o variable de acuerdo a la poltica de las instituciones financieras, siendo este monto una
parte de la renta de la Empresa y otra parte del monto principal del saldo adeudado.

Qu ES INTERS?
Los intereses son montos que se cancelan por el empleo del Capital solicitado en prstamo. El inters
es el precio que se paga por el uso de dinero ajeno. Es el monto establecido bajo calculo y segn la
tasa de inters al servicio de prestamos. Es decir, es aquel monto de dinero que paga el Proyecto por
el uso de Capital adquirido en forma de prstamo, segn su costo de oportunidad en su momento de
su adquisicin y las tasas de inters existentes en el mercado de Capital de la banca comercial e
institucin financieras.

4.10 SISTEMA DE AMORTIZACIN CONSTANTE ( SAC ):
Este mtodo es manejado generalmente por Cooperativas, no tanto por los Bancos. Grficamente, se
interpreta de la siguiente manera:

Ejemplo # 1:
Sea el monto que nos deseamos prestar de $us.20000, para un periodo de cinco aos, cuya tasa de
inters es del 10%, aplicando el mtodo SAC, Realizar la tabla que permita observar la prestacin, el
inters y la amortizacin anual.


4.11 SISTEMA DE AMORTIZACIN BANCARIO ( PRICE ):
Este mtodo es usado por los bancos y grficamente se puede interpretar de la siguiente manera:


Ejemplo # 2:
Sea el monto que nos deseamos prestar de $us.20000, para un periodo de cinco aos, cuya tasa de
inters es del 10%, aplicando el mtodo PRICE, Realizar la tabla que permita observar la prestacin,
el inters y la amortizacin anual.
MTODO PRICE


Este mtodo asume que la prestacin es constante, siendo la prestacin la cuota que se paga de
manera mensual o anual considerando tanto el inters como la amortizacin.
Se debe primeramente calcular la prestacin constante, con la ecuacin de anualidad, la misma
relacin es:



La Amortizacin inicial se calcula con la siguiente expresin:

Estos mtodos estudiados son los mas usuales para determinar el servicio de la deuda. La diferencia
entre el mtodo PRICE y SAC, radica que en el primer mtodo el costo Financiero total es mas
elevado que el segundo, pero tiene como ventaja que la amortizacin de Capital es menor en los
primeros aos. Debido a esto, el ndice de cobertura mejora significativamente y es mas accesible
para nuevas Empresas porque la carga del servicio de la deuda es mas baja. Sin embargo con ese
mtodo al final se llega a cancelar un monto mayor como efecto del comportamiento de los intereses.

El Proyecto debe buscar en lo posible dinero barato, es decir Capital solicitado en prstamo con
inters menor que el sistema bancario comercial; esto ayudara a elevar el rendimiento sobre la
Inversin. La forma de pago a adoptarse esta condicionada a las exigencias de las instituciones
crediticias.




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Capitulo 3

LOCALIZACIN, TAMAO E INGENIERIA
DEL PROYECTO



3.1. INTRODUCCIN
La Localizacin adecuada de la Empresa que se creara con la aprobacin del Proyecto puede
determinar el xito o fracaso de un negocio. Por ello, la decisin de donde ubicar el Proyecto
obedecer no solo a criterios Econmicos, si no tambin a criterios estratgicos, institucionales,
e incluso, de preferencias emocionales. Con todos ellos, sin embargo, se busca determinar
aquella Localizacin que maximice la Rentabilidad del Proyecto.

3.2. FACTORES QUE INFLUYEN EN LA LOCALIZACIN
Los Factores que influyen ms comnmente en la decisin de la Localizacin de un Proyecto
se analizan en este apartado.
Las Alternativas de instalacin de la Planta deben compararse en Funcin de las Fuerzas
Ocasionales tpicas de los Proyectos. Una clasificacin concentrada debe incluir por lo menos
los siguientes Factores Globales:
Medios y costos de transporte.
Disponibilidad y costo de mano de obra.
Cercana de las Fuentes de abastecimiento.
Factores Ambientales.
Cercana del Mercado.
Costo y disponibilidad de terrenos.
Topografa de suelos.
Estructura impositiva y legal.
Disponibilidad de agua, energa y otros suministros.
Comunicaciones.
Posibilidad de desprenderse de desechos.
La tendencia de Localizar el Proyecto en las cercanas de las Fuentes de materias primas, por
ejemplo, depende del costo de transporte. Normalmente, cuando la materia prima es
procesada para obtener productos diferentes, la Localizacin tiende hacia la Fuente de insumo;
en cambio, cuando el Proceso requiere variados materiales o piezas para ensamblar un
Producto Final, la Localizacin tiende hacia el Mercado.
Respecto a la mano de obra, la cercana del Mercado laboral adecuado se convierte con
frecuencia en un Factor predominante en la eleccin de la Ubicacin, y an ms cuando la
Tecnologa que se emplee sea intensiva en mano de obra. Sin embargo, diferencias
significativas en los niveles de remuneracin entre Alternativas de Localizacin podran hacer
que la consideracin de este Factor sea puramente de Carcter Econmico.
La Tecnologa de los Procesos puede tambin en algunos casos convertirse en un actor
prioritario de Anlisis, esto si requerir algn insumo especifico en abundancia. Existen adems
una serie de Factores no relacionados con el Proceso Productivo, pero que condiciona en
algn grado la Localizacin del Proyecto, a este respecto se puede sealar tres Factores
denominados genricamente ambientales:
La Disponibilidad y Confiabilidad de los Sistemas de Apoyo.
Las Condiciones Sociales y Culturales.
Las Consideraciones Legales y Polticas.
Al estudiar la Localizacin otras veces ser el Transporte el Factor determinante en la decisin.
Es comn, especialmente en niveles de prefactibilidad, que se determine un costo tarifario, sea
en volumen o en peso, por kilmetro recorrido. Si se emplea esta unidad de medida, su
Aplicacin difiere segn se compre la materia puesta en Planta o no. Por ejemplo, si el
Proyecto fuese Agroindustrial e implicase una recoleccin de la materia prima en varios
predios, el costo de esta, puesta en Planta depender de la distancia en la que se transporta,
ya que el costo del flete deber incorporarse a su Precio.

La Naturaleza, Disponibilidad y Ubicacin de las Fuentes de materia prima, las propiedades del
producto terminado y la Ubicacin del Mercado son tambin Factores generalmente relevantes
en la decisin de la Localizacin del Proyecto.

La Disponibilidad y costo de los terrenos en las dimensiones requeridas para servir las
necesidades actuales y las expectativas de crecimiento futuro de la Empresa creada por el
Proyecto es otro Factor relevante que hay que considerar. De igual forma, pocos Proyectos
permiten excluir consideraciones a cerca de la topografa y condiciones de suelos o de la
existencia de edificaciones tiles aprovechables o del costo de la construccin.

3.3 MTODOS DE EVALUACIN
3.3.1. MTODOS DE EVALUACIN POR FACTORES NO CUANTIFICABLES
Las principales Tcnicas subjetivas utilizadas para emplazar solo tienen en cuenta Factores
Cualitativos y no Cuantificativos, que tienen mayor validez en la seleccin de la macro-zona
que en la Ubicacin especfica. Los tres Mtodos que se destacan los denominados como:
Antecedentes Industriales, Factor Preferencial y Factor Dominante.

El Mtodo de los Antecedentes Industriales supone que si en una zona se instala una Planta de
una Industria similar, esta ser adecuada para el Proyecto. Como escribe Reed, "Si el Lugar
era el mejor para Empresas similares en el pasado para nosotros tambin ha de ser el mejor
ahora". Las limitaciones de este Mtodo son obvias, desde el momento que realiza un Anlisis
esttico cuando es requerido uno dinmico.

No ms Objetivo es el criterio del Factor preferencial, que basa la seleccin en la preferencia
personal de quin debe decidir (ni siquiera del analista). As, el deseo de vivir en un Lugar
determinado puede relegar en prioridad a los Factores Econmicos al adoptar la decisin final.
El criterio del Factor dominante, ms que una Tcnica, es un concepto, puesto que no otorga
Alternativas a la Localizacin. Es el caso de la minera o el petrleo, donde la Fuente de los
minerales condiciona la Ubicacin. La nica Alternativa que queda es no instalarse.

3.3.2. MTODO CUALITATIVO POR PUNTOS
Este Mtodo consiste en definir los principales Factores determinantes de una Localizacin,
para asignarles Valores ponderados de peso relativo, de acuerdo con la Importancia que se les
atribuye. El peso relativo, sobre la base de una suma igual a uno, depende fuertemente del
criterio y experiencia del Evaluador.

Al comprar dos o ms Localizacines opcionales, se procede a asignar una Calificacin a cada
Factor en una Localizacin de acuerdo a una escala predeterminada como por ejemplo de cero
a diez.
La suma de las calificaciones ponderadas permitir seleccionar la Localizacin que acumule el
mayor puntaje.
Para una decisin entre tres Lugares el modelo se aplica como indica el siguiente cuadro:



3.3.3. MTODO DE BROWN Y GIBSON
Una variacin del Mtodo anterior es propuesta por BROWN y GIBSON, donde combinan
Factores posibles de cuantificar con Factores Subjetivos a los que asignan Valores ponderados
de peso relativo. El Mtodo consta de cuatro etapas:

1. Asignar un Valor relativo a cada Factor Objetivo FO
i
para cada Localizacin optativa viable.
2. Estimar un Valor relativo de cada Factor Subjetivo FS
i
para cada Localizacin optativa viable.
3. Combinar los Factores Objetivos y Subjetivos, asignndoles una ponderacin relativa, para
obtener una medida de preferencia de Localizacin MPL.
4. Seleccionar la Ubicacin que tenga la mxima medida de preferencia de Localizacin.

La Aplicacin del modelo, en cada una de sus etapas, lleva a desarrollar la siguiente secuencia
de calculo:

a) Calculo del Valor Relativo de los FO
i
.- Normalmente los Factores Objetivos son posibles
de cuantificar en Trminos de costos, lo que permite calcular el costo total anual de cada
Localizacin C
i
. Luego, el FO
i
se determina al multiplicar C
i
por la suma de los recprocos de los
costos de cada Lugar ( 1 / C
i
) y tomar el reciproco de su resultado. Vale decir:


Supngase, que en un Proyecto se han identificado tres Localizaciones que cumplen con todos
los requisitos exigidos. En todas ellas, los costos de mano de obra, materias primas y
transportes son diferentes, y el resto de los costos son iguales (energa, impuestos,
distribucin, etc.).
En el siguiente cuadro se tienen unos costos anuales supuestos y el calculo del FO
i
:


El Factor de Calificacin Objetiva para cada Localizacin se obtiene mediante la sustitucin de
los Valores determinados en la anterior ecuacin ( FO
i
).
De esta forma, los Factores obtenidos de Calificacin son:
FO
A
= 0.03279 / 0.09589 = 0.34193
FO
B
= 0.03195 / 0.09589 = 0.33319
FO
C
= 0.03115 / 0.09589 = 0.32488

Al ser siempre la suma de los FO
i
igual a 1, el Valor que asume cada uno de ellos es siempre
un Trmino relativo entre las distintas Alternativas de Localizacin.

b) Clculo del Valor relativo de los FS
i
.- El carcter Subjetivo de los Factores de orden
Cualitativo hace necesario asignar una medida de comparacin, que Valor de los distintos
Factores en orden relativo, mediante tres subetapas:

- Determinar una Calificacin W
j
para cada Factor Subjetivo ( j = 1,2,...,n ) mediante
comparacin pareada de dos Factores. Segn esto, se escoge un Factor sobre otro, o bien
ambos reciben igual Calificacin.
- Dar a cada Localizacin una ordenacin jerrquica en Funcin de cada Factor Subjetivo R
ij
-
Para cada Localizacin, combinar la Calificacin del Factor W
j
, con su ordenacin jerrquica,
R
ij
para determinar el Factor Subjetivo FS
i
, de la siguiente forma:


Supngase que los Factores Subjetivos relevantes sean el clima, la vivienda y la educacin, y
que el resultado de las combinaciones pareadas sean los del cuadro, donde se asigna en las
columnas de comparaciones pareadas un Valor 1 al Factor ms relevante y cero al menos
importante mientras que cuando son equivalentes se asigna ambos un Factor de 1.


El Anlisis que permiti la elaboracin del ndice de Importancia relativa W
j
se utiliza para
determinar, adems, la ordenacin jerrquica R
ij
de cada Factor Subjetivo, en la forma que se
indica en el cuadro:


Como resumen se tiene:


Remplazando en la ecuacin para FS
i
, con los Valores obtenidos, se puede determinar la
medida de Factor Subjetivo FS
i
de cada Localizacin. Separadamente para cada Localizacin,
se multiplica la Calificacin para un Factor dado R
ij
por el ndice de Importancia relativa de W
j
,
de ese Factor y se suma todos los Factores Subjetivos. De esta forma se tiene que:
FS
i
= R
i1
W
1
+ R
i2
W
2
...... + R
in
W
n

Al remplazar por los Valores del ltimo cuadro, se obtiene los siguientes Factores de
Calificacin Subjetiva :
FS
A
= 0.50x0.50 + 0.00x0.25 + 0.00x0.25 = 0.2500
FS
B
= 0.50x0.50 + 0.50x0.25 + 0.33x0.25 = 0.4575
FS
C
= 0.00x0.50 + 0.50x0.25 + 0.67x0.25 = 0.2925

Como puede observarse la suma de los tres resultados es igual a 1.

c) Clculo de la medida de preferencia de Localizacin MPL . - Una vez Valorados en
Trminos relativos los Valores Objetivos y Subjetivos de Localizacin, se procede a calcular la
medida de preferencia de Localizacin mediante la Aplicacin de la siguiente frmula:


La Importancia relativa diferente que existe, a su vez, entre los Factores Objetivos y Subjetivos
de Localizacin hace necesario asignarle una ponderacin K a uno de los Factores y (1 - K) al
otro, de tal manera que se exprese tambin entre ellos la Importancia relativa.

Si se considera que los Factores Objetivos son tres veces ms importantes que los Subjetivos,
se tiene que K = 3 (1 - K). O sea, K = 0.75.

Remplazando mediante los Valores obtenidos para los FO
i
y los FS
i
en la ltima frmula se
determinan las siguientes medidas de preferencia de Localizacin:
MPL
A
= 0.75x0.34193 + 0.25x0.2500 = 0.31895
MPL
B
= 0.75x0.33319 + 0.25x0.4575 = 0.36427
MPL
C
= 0.75x0.32488 + 0.25x0.2925 = 0.31678

d) Seleccin del Lugar. - De acuerdo con el Mtodo de Brown y Gibson, la Alternativa elegida
es la Localizacin B, puesto que recibe el mayor Valor de medida de Ubicacin si se hubiesen
comparado exclusivamente los Valores Objetivos, esta opcin no habra sido la ms atrayente;
sin embargo, la superioridad con que fueron calificados sus Factores Subjetivos la hace ser la
ms atrayente.
Es fcil apreciar, por otra parte, que un cambio en la ponderacin entre Factores Objetivos y
Subjetivos podra llevar a un cambio en la decisin.

3.4 INTRODUCCIN AL TAMAO DEL PROYECTO
La Importancia de definir el Tamao que tendr el Proyecto se manifiesta principalmente en su
incidencia sobre el nivel de las inversiones y costos que se calculen y, por tanto, sobre la
estimacin de la rentabilidad que podra generar su implementacin. De igual forma, la decisin
que se tome respecto del Tamao determinara el nivel de operacin que posteriormente
explicara la estimacin de los ingresos por venta.

En este capitulo se analizaran los Factores que influyen en la decisin del Tamao, los
procedimientos para su calculo y los criterios para buscar su optimizacin.
El Tamao es la Capacidad de Produccin que tiene el Proyecto durante todo el periodo de
funcionamiento. Se define como Capacidad de Produccin al volumen o numero de unidades
que se pueden producir en un da, mes o ao, dependiendo, del tipo de Proyecto que se esta
formulando.

Por Ejemplo:
El Tamao de un Proyecto Industrial se mide por el numero de unidades producidas por ao.
En un Proyecto de Educacin el Tamao ser la cantidad de alumnos admitidos en cada ao
escolar.
En Proyectos Agrcolas la cantidad de productos obtenidos en cada ciclo agrcola constituye el
Tamao.
El Tamao de un Proyecto Hotelero se mide por el numero de habitaciones construidas o
instaladas.
En Proyectos Mineros el Tamao ser las toneladas mtricas tratadas en el ingenio en un
periodo determinado.
La cantidad de kilos de carne obtenido en el Ciclo Productivo ser la medida del Tamao de un
Proyecto ganadero.

3.5 FACTORESQUE DETERMINAN EL TAMAO DE UN PROYECTO.
La Determinacin del Tamao responde a un Anlisis interrelacionado de una gran cantidad de
variables de un Proyecto: Demanda, disponibilidad de insumos, Localizacin y plan estratgico
comercial de desarrollo futuro de la Empresa que se creara con el Proyecto, entre otras cosas.

La cantidad Demandada proyectada a futuro es quizs el Factor condicionante mas importante
del Tamao, aunque este no necesariamente deber definirse en Funcin de un crecimiento
esperado del Mercado, ya que, el nivel optimo de operacin no siempre ser el que se
maximice las ventas. Aunque el Tamao puede ir adecundose a mayores requerimientos de
operacin para enfrentar un Mercado creciente, es necesario que se evalu esa opcin contra
la de definir un Tamao con una Capacidad ociosa inicial que posibilite responder en forma
oportuna a una Demanda creciente en el tiempo.
Hay tres situaciones bsicas del Tamao que pueden identificarse respecto al Mercado:

- Aquella en la cual la cantidad Demandada sea claramente menor que la menor de las
unidades productoras posibles de instalar.
- Aquella en la cual la cantidad Demandada sea igual a la Capacidad mnima que se puede
instalar.
- Aquella en la cual la cantidad Demandad se superior a la mayor de las unidades productoras
posibles de instalar.

Para medir esto se define la Funcin de Demanda con la cual se enfrenta el Proyecto en
estudio y se analizan sus Proyecciones futuras con el objeto de que el Tamao no solo
responda a una situacin coyuntural de corto plazo, sino que se optimice frente al dinamismo
de la Demanda.
El Anlisis de la cantidad Demandada proyectado tiene tanto inters como la distribucin
geogrfica del Mercado. Muchas veces esta variable conducir a seleccionar distintos
Tamaos, dependiendo de la decisin respecto a definir una o varias fabricas, de Tamao igual
o diferente, en distintos Lugares y con numero de turnos que pudieran variar entre ellos.

La disponibilidad de insumos, tanto humanos como materiales y financieros, es otro Factor que
condiciona el Tamao del Proyecto. Los insumos podran no estar disponibles en la cantidad y
Calidad deseada, limitando la Capacidad de uso del Proyecto o aumentando los costos del
abastecimiento, pudiendo incluso hacer recomendable el abandono de la idea que lo origino.
En este caso, es preciso analizar, adems de los niveles de recursos existentes en el momento
del estudio, aquellos que se esperan a futuro. Entre otros aspectos, ser necesario investigar
las reservas de recursos renovables y no renovables, la existencia de sustitutos e incluso la
posibilidad de cambios en los precios reales de los insumos a futuro.

La Disponibilidad de insumos se interrelacin a su vez con otro Factor determinante del
Tamao: la Localizacin del Proyecto. Mientras mas lejos este de las Fuentes de insumo, mas
alto ser el costo de su abastecimiento. Lo anterior determina la necesidad de Evaluar la
opcin de una gran Planta para atender un rea extendida de la poblacin versus varias
Plantas para atender cada una de las Demandas locales menores. Mientras mayor sea el rea
de cobertura de una Planta, mayor ser el Tamao del Proyecto y su costo de transporte,
aunque probablemente pueda acceder a ahorros por economas de escala por la posibilidad de
obtener mejores precios al comprar mayor cantidad de materia prima, por la distribucin de
gastos de administracin, de ventas y de Produccin, entre mas unidades producidas, por la
especializacin del trabajo o por la integracin de Procesos, entre otras razones.
El Tamao muchas veces deber supeditarse, mas que a la cantidad Demandada del Mercado,
a la estrategia comercial que se defina como la mas rentable o la mas segura para el Proyecto.
Por ejemplo, es posible que al concentrarse en un segmento del Mercado se logre maximizar la
rentabilidad del Proyecto.

En algunos casos la Tecnologa seleccionada permite la ampliacin de la Capacidad productiva
en tramos fijos. En otras ocasiones, la Tecnologa impide el crecimiento paulatino de la
Capacidad, por lo que puede ser recomendable invertir inicialmente en una Capacidad
instalada superior a la requerida en una primera etapa, si se prev que en el futuro el
comportamiento del Mercado, la disponibilidad de insumos u otras variables har posible una
utilizacin rentable de esa mayor Capacidad.

TAMAO Y MERCADO:
Este Factor esta condicionado al Tamao del Mercado consumidor, es decir al numero de
consumidores o lo que es lo mismo, la Capacidad de Produccin del Proyecto debe estar
relacionada con la Demanda insatisfecha.

El Tamao propuesto por el Proyecto, se justifica en la medida que la Demanda existente sea
superior a dicho Tamao. Por lo general el Proyecto solo tiene que cubrir una pequea parte de
esa Demanda. La informacin sobre la Demanda insatisfecha se obtiene del balance de la
oferta y Demanda proyectada obtenida en el estudio de Mercado. El Anlisis de este punto
permite seleccionar el Tamao del Proyecto.


Esta proyeccin de pautas para dimensionar la utilizacin de los Factores de Produccin y para
definir el volumen de oferta del Proyecto.
En algunos casos es probable que no exista Demanda insatisfecha, ante esta eventualidad
siempre existe la posibilidad de captar la atencin de los consumidores, diferenciando el
producto del Proyecto con relacin al producto de la competencia.

TAMAO Y MATERIAS PRIMAS:
Se refiere a la provisin de materias primas o insumos suficientes en cantidad y Calidad para
cubrir las necesidades del Proyecto durante los aos de vida del mismo. La fluidez de la
materia prima, su Calidad y cantidad son vitales para el desarrollo del Proyecto. Es
recomendable levantar un listado de todos los proveedores as como las cotizaciones de los
productos requeridos para el Proceso productivo.

Si el Mercado interno no tiene Capacidad para atender los requerimientos del Proyecto,
entonces se puede acudir al Mercado externo, siempre que el precio de la materia prima o
insumo este en relacin con el nivel esperado del costo de Produccin.

Para clarificar este punto se debe dar respuesta a las siguientes interrogantes. Considerando el
Lugar de Ubicacin de la Planta A que distancia se encuentra el Mercado proveedor de las
materias primas o insumos requeridos por el Proyecto? y Cules son las caractersticas de
ese Mercado proveedor?.
Se produce en el pas las materias primas requeridas? caso contrario De que Pas se
importar y a que precio?.

Existen diferencias entre la Calidad y el Precio de la materia prima importada o insumo en
relacin a la materia prima nacional? Describir las diferencias.
El aprovisionamiento de materia prima esta asegurada para cubrir los aos de vida del
Proyecto? identificar a los principales centros de abastecimientos y levantar un listado de los
proveedores.
Esta informacin ayuda a visualizar el Mercado proveedor de materia prima, as como los
Precios, pudiendo el Proyecto identificar al proveedor que presenta Precios menores pero sin
perder la Calidad de los insumos exigido por el Proceso productivo.

TAMAO Y FINANCIAMIENTO:
Si los Recursos Financieros son suficientes para cubrir las necesidades de inversin el
Proyecto no se ejecuta, por tal razn, el Tamao del Proyecto debe ser aquel que pueda
financiarse fcilmente y que en lo posible presente menores costos financieros.

La disponibilidad de Recursos Financieros que el Proyecto requiere para inversiones fijas,
diferidas y/o capital de trabajo es una condicionante que determina la cantidad a producir.

TAMAO Y TECNOLOGA:
El Tamao tambin esta en Funcin del Mercado de maquinarias y equipos, porque el numero
de unidades que pretende producir el Proyecto depende de la disponibilidad y existencias de
activos de capital. En algunos casos el Tamao se define por la Capacidad estndar de los
equipos y maquinarias existentes, las mismas que se hallan diseadas para tratar una
determinada cantidad de productos, entonces, el Proyecto deber fijar su Tamao de acuerdo
a las especificaciones Tcnica de la maquinaria, por ejemplo 2000 unidades por hora.

En otros casos el grado de Tecnologa exige un nivel mnimo de Produccin por debajo de ese
nivel es aconsejable no producir porque los costos unitarios serian tan elevados que no
justificara las operaciones del Proyecto. La Tecnologa condiciona a los dems Factores que
intervienen en el Tamao. ( Mercado, materia primas, Financiamiento ).

En funciona la Capacidad productiva de los equipos y maquinarias se determina el volumen de
unidades a producir, la cantidad de materias primas e insumos a adquirir y el Tamao del
financiamiento ( a mayor Capacidad de los equipos y maquinarias, mayor necesidad de capital
).

TAMAO PROPUESTO:
Analizados los puntos anteriores, se determina el Tamao del Proyecto considerando: El
volumen de Produccin, cuyo componente deber encontrarse dentro de los mrgenes de la
Demanda insatisfecha del Mercado. Los aspectos relacionados con el abastecimiento de
materia prima, insumos, materiales, equipos, personal suficiente, etc.

La implementacin de la Planta, facilitada por la existencia de equipos y maquinarias con
Capacidad productiva acorde a las exigencias del Proyecto. La predisposicin y Capacidad de
los inversionistas para llevar a cabo el Proyecto. Explicados estos Factores es posible
responder:

Cul es la Capacidad de Produccin ( ao, mes, da, hora ) del Proyecto desde el punto de
vista del Mercado consumidor, de la materia prima, la Tecnologa y el financiamiento?
Representa el Proyecto un buen uso de los Factores de Produccin ( tierra, trabajo y capital ),
o seria mejor invertir los recursos en otro sector de la economa donde ellos contribuiran mas
en Trminos de desarrollo?.

Cuando se elabora un Proyecto de reemplazo de equipos, el Tamao del Proyecto ser la
Capacidad real de Produccin del equipo nuevo. La Capacidad de Produccin del nuevo
equipo debe ser superior a la Capacidad del equipo antiguo que se pretende reemplazar.

3.6 ECONOMIA DEL TAMAO
Casi la totalidad de los Proyectos presentan una caracterstica de desproporcionalidad entre
Tamao, costo e inversin, que hace, por ejemplo, que al duplicarse el Tamao, los costos e
inversiones no se dupliquen. Esto ocurre por las economas o deseconomias de escala que
presentan los Proyectos.
Para relacionar las inversiones inherentes a un Tamao dado con las que corresponderan a un
Tamao mayor, que se define la siguiente ecuacin:



Donde:
I
t
= Inversin necesaria para un Tamao T
t
de Planta
I
o
= Inversin necesaria para un Tamao T
o
de Planta
T
o
= Tamao de Planta utilizado como base de referencia
= Exponente del Factor de escala

Ejemplo # 1:
Se ha determinado que la inversin necesaria para implementar un Proyecto para la
Produccin de 30.000 toneladas anuales de azufre es de $us.18.000.000, para calcular la
inversin requerida para producir 60.000 toneladas anuales, con un a de 0,64, se aplica la
ecuacin anterior , y se obtiene:
It = $us. 28.049.925

El cual representa la inversin asociada para ese Tamao de Planta. Lo anterior es valido
dentro de ciertos rangos, ya que las economas de escala se obtiene creciendo hasta un cierto
Tamao, despus del cual a empieza a crecer, cuando se hace igual a uno no hay economas
de escala y si es mayor a uno, hay deseconomias de escala. Por ejemplo, cuando para
abastecer a un Tamao mayor de operacin deba recurrirse a un grupo de proveedores mas
alejados, se encarece el Proyecto de compra por el mayor flete que deber pagarse.

La decisin de hasta que Tamao crecer deber considerar esas economas de escala solo
como una variable mas del problema ya que tan importantes como estas es la Capacidad de
vender los productos en el Mercado.

Cubrir una mayor cantidad de Demanda de un producto que tiene un margen de contribucin
positivo, no siempre hace que la rentabilidad se incremente, puesto que la estructura de costos
fijos se mantiene constante dentro de ciertos limites. Sobre cierto nivel de Produccin es
posible que ciertos costos bajen, mientras que otros suban. Tambin es factible que para poder
vender mas de un cierto volumen, los Precios deban reducirse, con lo cual el ingreso se
incrementa a tasas marginales decrecientes. En forma grafica, puede exponerse esto de la
siguiente manera:


Como puede observarse, el ingreso total supera a los costos totales en dos tramos diferentes.
Si el Tamao esta entre q
0
y q
1
, o entre q
2
y q
3
, los ingresos no alanzan a cubrir los costos
totales. Si el Tamao estuviese entre q
1
y q
2
o sobre q
3
, se tendran utilidades.

El Grafico permite explica un problema frecuente en la formulacin del Tamao de un Proyecto.
En muchos casos se mide la rentabilidad de un Proyecto para un Tamao que satisfaga la
cantidad Demandada estimada y, si es positiva se aprueba o recomienda su inversin. Sin
embargo, a veces es posible encontrar Tamaos inferiores que satisfagan menores cantidades
Demandadas pero que maximicen el retorno para el inversionista. Si en el grfico, el punto q
4
,
representa el Tamao que satisface la cantidad Demandada esperada, es fcil apreciar que
rinde un menor resultado que el que podra obtenerse para un Tamao q
2
que adems podra
involucrar menores inversiones y menor riesgo.

3.7 OPTIMIZACIN DEL TAMAO
La Determinacin del Tamao debe basarse en dos consideraciones que confieren un carcter
cambiante a la optimizacin del Proyecto: la relacin Precio - Volumen, por las economas y
deseconomas de escala que pueden lograrse en el Proceso productivo. La evaluacin que se
realice de estas variables tiene por objeto estimar los costos y beneficios de las diferentes
Alternativas posibles de implementar y determinar el Valor actual neto de cada Tamao
opcional para identificar aquel en el que este se maximiza.

El criterio que se emplea en este clculo es el mismo que se emplea para Evaluar el Proyecto
global. Mediante el Anlisis de flujos de caja de cada Tamao, puede definirse una tasa interna
de retorno (TIR) marginal del Tamao que corresponda a la tasa de descuento que hace nulo
al flujo diferencial de los Tamaos de Alternativa. Mientras la tasa marginal sea superior a la
tasa de cortes definida para el Proyecto, convendr aumentar el Tamao. El nivel optimo estar
dado por el punto donde ambas tasa se igualen. Esta condicin se cumple cuando el Tamao
del Proyecto se incrementa hasta que el beneficio marginal del ultimo aumento sea igual a su
costo marginal.

Una forma grafica de mostrar lo anteriormente mencionado, En el grfico se puede apreciar la
relacin de la TIR marginal, del Valor actual neto (VAN) incremental y el VAN mximo con el
Tamao optimo (To). El Tamao optimo corresponde al mayor Valor actual neto de las
Alternativas analizadas. Si se determina la Funcin de la curva, este punto se obtiene cuando
la primera derivada es igual a cero y la segunda es menor que cero, para asegurar que el punto
sea un mximo
(3.1)
. El mismo resultado se obtiene si se analiza el incremento del VAN que se
logra con aumentos de Tamao. En To, el VAN se hace mximo, el VAN incremental es cero
(el costo marginal es igual al ingreso marginal) y la TIR marginal es igual a la tasa de
descuento exigida al Proyecto.

Si bien lo anterior facilita la comprensin de algunas relaciones de variables y clarifica hacia
donde debe tenerse en la bsqueda del Tamao Optimo, en la practica este Mtodo pocas
veces se emplea ya que como el numero de opciones posibles es limitado, resulta mas simple
calcular el Valor actual neto de cada una de ellas y elegir el Tamao que tenga mayor Valor
actual neto asociado. en el siguiente Grafico se analiza lo expuesto anteriormente:


3.8 ESTUDIO DE INGENIERA
APRECIACIONES ESPECFICAS
El Objetivo de este captulo es exponer las bases fundamentales del aspecto tcnico de un
Proyecto especfico, que proveen la informacin de tipo econmico al preparador y evaluador
del Proyecto, adems es una propuesta de formas de recopilacin y sistematizacin de la
informacin relevante de inversiones y costos que se extraen del estudio tcnico.

El estudio de Ingeniera es el conjunto de conocimientos de carcter cientfico y tcnico que
permite determinar el Proceso productivo para la utilizacin racional de los recursos disponibles
destinados a la fabricacin de una unidad de producto.

La Ingeniera tienen la responsabilidad de seleccionar el Proceso de Produccin de un
Proyecto, cuya disposicin en Planta conlleva a la adopcin de una determinada Tecnologa y
la instalacin de Obras Fsicas o servicios bsicos de conformidad a los equipos y maquinarias
elegidos. Tambin, se ocupa del almacenamiento y distribucin del producto, de Mtodos de
diseo, de trabajos de laboratorio, de empaques de productos, de Obras de infraestructura, y
de sistemas de distribucin.

Las diferencias que cada Proyecto especfico presenta con respecto a la Ingeniera hace muy
complejo intentar generalizar un procedimiento de Anlisis que sea til a cada uno de ellos. Sin
embargo, obviando el problema de la evaluacin Tcnica, es posible desarrollar un sistema de
ordenacin, clasificacin y presentacin de la informacin econmica derivada del estudio
tcnico. Los Antecedentes tcnicos de respaldo a esta informacin sobre Precios y
acumulacin de costos deben, necesariamente, incluirse al preparar y Evaluar un Proyecto,
sean estos de tipo especfico o mutuamente excluyentes.

Mediante el estudio de Ingeniera deber determinarse la Funcin de Produccin ptima para la
utilizacin eficiente y eficaz de los recursos disponibles destinados a la Produccin de bienes o
servicios. Para ello debern analizarse las distintas Alternativas y condiciones en que pueden
combinarse los Factores productivos, identificando a travs de la cuantificacin y proyeccin
del monto de inversiones, costos e ingresos que se asocian a cada una de las Alternativas de
Produccin. Por lo tanto, de la seleccin del Proceso productivo se derivarn las necesidades
de equipos y maquinarias del Proyecto. De la Determinacin de su disposicin en Planta y el
estudio de los requerimientos de los operarios, as como de su movilidad, podrn definirse las
necesidades de espacio de Planta y Obras fsicas. El clculo de costos, mano de obra,
insumos diversos, reparaciones y mantenimiento se obtendrn directamente del estudio del
Proceso productivo seleccionado.

El estudio de Ingeniera no se realiza en forma aislada del resto de estudios del Proyecto. As
el estudio de Mercado definir las variables relativas a las caractersticas del producto como: la
Demanda proyectada, la estacionalidad de las ventas, el abastecimiento de los materiales y el
sistema de comercializacin del producto, entre otras, cuya informacin deber tomarse en
cuenta al seleccionar el Proceso productivo. El estudio legal podr sealar ciertas restricciones
del Tamao de Planta o su Localizacin, que podran de alguna manera condicionar el tipo de
Proceso productivo; por ejemplo, la Calidad de las aguas subterrneas es prioritaria en la
fabricacin de las bebidas gaseosas. Si sta no cumple con las exigencias requeridas en el
Tamao y la Localizacin permitida, el Proyecto deber incorporar los equipos necesarios para
su purificacin, an cuando en otras zonas, donde la Localizacin est prohibida, pudiera
evitarse esta inversin por contar con el agua de la Calidad requerida.
El estudio financiero por su parte, puede ser determinante en la seleccin del Proceso de
Produccin, si en l se logra definir la imposibilidad de obtener los recursos para la adquisicin
de la Tecnologa ms adecuada.

3.9 LA INGENIERA DE PROCESO
La Ingeniera de Proceso trata del desarrollo, evaluacin y diseo de Procesos productivos.
Aunque muchas Empresas subdividan la Ingeniera de Proceso en departamentos de
desarrollo, de Anlisis econmico y de diseo, no es raro que un solo ingeniero de Proceso
origine un nuevo Proceso y lo contine, a travs de las distintas etapas de diseo, hasta la
construccin de una Planta completa. Muchos ingenieros de Proceso con experiencia, y en
base a sus conocimientos de Ingeniera de Proceso, son solicitados para dirigir el diseo de
una nueva Planta como ingeniero jefe de Proyecto.

El desarrollo, diseo y la construccin de una Planta grande de la rama de qumica y petrolera
nunca podrn ser llevados a cabo nicamente por profesionales de una sola rama de profesin.
En estos casos debern participar los esfuerzos coordinados de un equipo de profesionales de
la rama de Ingeniera ( Civiles, Electricistas, Mecnicos, Electrnicos, Qumicos, Industriales,
etc. )

Pero sin embargo, este esfuerzo combinado de ingenieros, debe ser dirigido por un solo
individuo llamado ingeniero jefe de Proyecto, capaz de guiar y dirigir a los diferentes ingenieros,
anticiparse a los problemas rutinarios y programar las diversas fases de la Ingeniera de
Proceso.

La Ingeniera de Proceso en un Proyecto de qumica o petrolera, que debern mantener grupos
de tecnlogos en todas las ramas de la Ingeniera dedicados a la investigacin, desarrollo y
mantenimiento de la Planta podrn investigar cualquier Proceso nuevo, tanto bajo
consideraciones Tcnicas como econmicas. Sin embargo, cuando una Empresa en operacin
decide construir una Planta completa o un simple Proceso unitario, deber utilizar los servicios
de un ingeniero jefe, o de una firma constructora especializado en Ingeniera de Proceso.

En este caso, es posible tener numerosas variantes en la divisin del trabajo, entre la Empresa
constructora contratista y el Proyecto al cual se est realizando el trabajo, siendo estas
variantes las siguientes:

1. El contratista se encarga del diseo y desarrollo del Proceso, de la Ingeniera y de la
construccin de Planta. Ejemplo: clientes extranjeros que desean Plantas de diseo japons,
firmas Industriales de Procesos nuevos o de formacin reciente, y firmas establecidas que no
tienen el personal disponible para la participacin activa en cualquier fase del diseo.
2. El Proceso puede ser desarrollado por el Proyecto, que el contratista y el cliente trabajen
conjuntamente en el diseo del Proceso, que la Ingeniera y la construccin del Proceso est a
cargo del contratista.
3. El diseo del Proceso haya sido desarrollado por el Proyecto, por contar con personal
tcnico para dicho diseo y estar en estrecho contacto con el Proceso existente, siendo
aconsejable que el grupo que est a cargo del diseo de Procesos provea el diseo completo
del Proceso al contratista.

Dependiendo del tipo de Proyecto o las caractersticas del producto a manufacturar, es posible
que se tengan otras variaciones en la forma de compartir las responsabilidades de la Ingeniera
de Proceso. Sin embargo, se debe tener presente el papel que desempea el ingeniero de
Proyecto. En el caso de que el Proyecto y el contratista sean participantes activos, el jefe de
Proyecto y el ingeniero de Proyecto del contratista, tendrn deberes paralelos referente a la
Ingeniera de Proceso.

3.10 PROCESO DE PRODUCCIN
El Proceso de Produccin se define como la fase en que una serie de materiales o insumos
son transformados en productos manufacturados mediante la participacin de la Tecnologa,
los materiales y las fuerzas de trabajo (combinacin de la mano de obra, maquinaria, materia
prima, sistemas y procedimientos de operacin). Un Proceso de Produccin se puede clasificar
en Funcin de su flujo productivo o del tipo de producto a manufacturar, y en cada caso
particular, se tendr diferentes efectos sobre el flujo de fondos del Proyecto.

Segn el flujo productivo, el Proceso puede ser en serie, por pedido o por un Proyecto
especfico. El Proceso de Produccin es en serie cuando ciertos productos cuyo diseo bsico
es relativamente estable en el tiempo y que estn destinados a un gran Mercado permiten su
Produccin para mantener existencias. Las economas de escala obtenidas por el alto grado de
especializacin que la Produccin en serie permite, van normalmente asociadas a bajos costos
unitarios.

En un Proceso por pedido, la Produccin sigue diferentes consecuencias que hacen necesaria
su flexibilizacin a travs de la mano de obra y los equipos suficientemente dctiles para
adaptarse a las caractersticas del pedido de una unidad de producto. Este Proceso afectar
los flujos Econmicos por la mayor especialidad del recurso humano y por las mayores
existencias que ser preciso mantener. Un Proceso de Produccin corresponde a un producto
complejo de carcter nico que con tareas bien definidas en Trminos de recurso y plazos, da
origen a un estudio de Factibilidad.

Segn el tipo de producto a manufacturar el Proceso de Produccin se clasifican en Funcin de
los bienes que se van a producir; por ejemplo, se tiene el Proceso extractivo, de transformacin
qumica, de montaje, de salud, de transporte, etc. Muchas veces un mismo producto puede
obtenerse utilizando ms de un Proceso productivo. Si as fuera, deber analizarse cada una
de estas Alternativas y determinarse la intensidad con que se utilizan los Factores productivos;
esto definir en gran medida, el grado de automatizacin del Proceso. Aquellas formas de
Produccin intensivas en capital requerirn una mayor inversin, pero menores costos de
operacin por concepto de mano de obra, adems de otras repercusiones, positivas o
negativas, sobre otros costos e ingresos. La Alternativa tecnolgica que se seleccione afectar
en forma directa a la rentabilidad del Proyecto; por ello, deber elegirse aquella que optimice
los resultados.

3.11 EFECTOS ECONMICOS DE LA INGENIERIA
Indudablemente, la Tecnologa y el Proceso de Produccin que se elija influirn directamente
en la programacin de la cuanta de inversiones, costos incurridos y beneficios generados del
Proyecto en ejecucin. La cantidad y Calidad de la maquinaria, equipos, herramientas,
mobiliario de Planta, vehculos y otras inversiones se caracterizarn normalmente por el
Proceso de Produccin que se ha elegido. En algunos casos, la disponibilidad de los equipos o
maquinarias se obtienen no por su compra sino por su arrendamiento, con lo cual, en Lugar de
afectar al rubro de inversiones, se influir en el de costos.

Los aspectos que se relaciona con la tecnolgica son las que tienen mayor incidencia sobre la
magnitud de costos incurridos y las inversiones de operacin que se debern efectuar en caso
de implementarse el Proyecto. De aqu la Importancia de estudiar con especial nfasis la
Valorizacin econmica de todas las variables Tcnicas de un Proyecto especfico.

Las necesidades de inversin en obra fsica se determinan principalmente en Funcin a la
distribucin de los equipos productivos en el espacio fsico. Sin embargo, tambin ser preciso
considerar las posibles ampliaciones futuras de la Capacidad de Produccin que hagan
aconsejable disponer desde un principio de la obra fsica necesaria, aun cuando se mantenga
ociosa por algn tiempo. La distribucin en Planta debe evitar los flujos innecesarios de
materiales, de personal, de productos en Proceso o productos terminados, etc.

El Proceso productivo a travs de la Tecnologa usada, tiene incidencia directa sobre el costo
de operacin. Como ya se ha mencionado, la relacin entre costos de operacin y la inversin
ser de mayor incidencia mientras menos intensiva en capital sea la Tecnologa. En muchos
caso el estudio de Ingeniera debe proporcionar informacin econmica relativa a los ingresos
de operacin. Por ejemplo, es el caso de equipos y maquinarias que deben reemplazarse y que
al ser dados de baja permiten su venta. En otros casos, tambin los ingresos se generan por la
venta de subproductos, como por ejemplo, el desecho derivado de la elaboracin de envases
de hojalata, que se vende como chatarra, o la cscara de limn, que se obtiene como residuo
de la fabricacin de pesticidas.

3.12 VALORIZACIN DE OBRAS FSICAS
Consiste en la Valorizacin de las variables econmicas que se relacionan con el aspecto
tcnico del Proyecto, cuya inversin es comn a las variables de Produccin, administracin y
ventas. En relacin con la obra fsica, la Valorizacin incluye desde la construccin o
remodelacin de edificios, oficinas de ventas, hasta la construccin de caminos, cercos o
estacionamientos.

Para cuantificar estas inversiones es posible utilizar estimaciones aproximadas de costo (por
ejemplo, el costo del metro cuadrado de construccin), si el estudio se hace en nivel de
prefactibilidad. Sin embargo, para el estudio de Factibilidad la informacin debe perfeccionarse
mediante estudios complementarios de Ingeniera que permitan una apreciacin exacta de las
necesidades de Recursos Financieros en las inversiones del Proyecto.

El ordenamiento de la informacin relativa a inversiones en Obras Fsicas se hace en un
cuadro auxiliar que se denomina "Balance de Obras Fsicas" y que contiene la informacin
relacionado con Obras de infraestructura.

El Balance de Obras Fsicas debe contener todos los datos que determinan una inversin del
Proyecto. No es necesario un detalle mximo, puesto que se busca ms que nada agrupar en
funcin de componentes de costo. As por ejemplo, en primera columna deber ir cada una de
las construcciones requeridas ( Plantas, bodegas, etc.), los terrenos, vas de acceso,
instalaciones (sanitarias, redes de agua potable, redes elctricas, etc.), cierres y otras que
dependern de cada Proyecto en particular. Es necesario identificar cada una de las unidades
de medida, para calcular el costo total de Obras Fsicas; por ejemplo, metros cuadrados,
metros lineales, unidades, etc.

El costo total de Obras Fsicas se obtiene multiplicando la cantidad en metros cuadrados de
construccin, por el costo unitario, que indica el Valor unitario de la unidad de medida
identificada. A este respecto, cabe destacar la necesidad de definir en forma correcta la unidad
de medida que represente mejor la cuantificacin del costo total de las Obras.

As en muchos casos el diseo arquitectnico obligar a medir el costo en Funcin a
permetros y no en metros cuadrados. La suma de los montos de la columna costo total dar el
Valor total de la inversin en Obras Fsicas.
No todas las inversiones en obra fsica se realizan antes de la puesta en marcha del Proyecto.
En muchos caso ser necesario hacer inversiones durante la operacin, ya sea por
ampliaciones programadas en la Capacidad de operacin de Planta o por inversiones de
reemplazo de las Obras existentes. La proyeccin de la Demanda puede hacer en muchos
casos aconsejable no efectuar la inversin simultneamente previa al inicio de la operacin,
sino a medida en que la programacin lo determine.

En algunos casos podr ser recomendable realizar una obra fsica en forma transitoria para
remplazarla por otro definitivo en un periodo posterior. Lo anterior hace necesario elaborar
tantos "Balances de Obra Fsica"como variaciones en su nmeros o caractersticas se
identifiquen.






(3.1)Si se expresa el VAN en Funcin del Tamao, se podra definir la siguiente igualdad:
; Donde BN
t
Beneficio neto en el periodo t
Para calcular el punto que hace igual a cero el VAN marginal se deriva la Funcin de la
siguiente forma: