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Curso CPA 20
Curso Preparatrio
1
Certificao CPA 20
3 Edio
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Curso CPA 20
Introduo
Surgimento da Anbima
Entender o surgimento da Anbima no matria que cai no CPA 10, mas vai lhe ajudar, e muito, a
responder diversas questes. Por isso, vamos contextualizar o cenrio em que surgiu a Anbima,
durante a crise de 1999, a ltima grande crise vivida pelo Brasil. Foi uma poca que houve:
- Elevao da inflao e do desemprego.
Dlar
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Objetivos da Anbima
Existia desconhecimento por parte dos clientes, em 1999. Eles no sabiam, por
exemplo, que renda fixa tem perdas, que o dono do fundo o investidor, no o banco. Os
bancos tambm no passavam as informaes corretas, no existia padronizao,
impedindo que o cliente conseguisse comparar e entender os diferentes investimentos.
Era como comprar um pacote de viagem sem saber se a viagem seria de avio, nibus ou
navio. Por isso, os grandes objetivos da Anbima so:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Isso deve ser decorado. Na dvida, responda a questo que mais se aproxima desses
conceitos. Decorando estas regras voc garante 25% da prova.
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1. Sistema Financeiro
Trata-se de um captulo de nvel de dificuldade mdio. Voc dever enfrentar 4 questes
deste captulo na prova. O objetivo acertar 3 destas 4 questes (75% do captulo).
1.1 Objetivo do Sistema
Existem diversos sistemas financeiros, estamos acostumados com bancos comerciais (ou
dealers), mas existe sistema para bancos de investimento, corretoras, seguradoras e previdncia.
No importa o tipo, o funcionamento de um sistema financeiro sempre obedece ao modelo abaixo:
rgo regulador
Aplicador
Instituio Financeira
Tomador de
emprstimo
Liquidez
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Meta da SELIC
rgos Normativos
rgos
Reguladores e
Fiscalizadores
Entidade
Executiva
Mecanismos
de Liquidez
Bolsas
Fundos
CDI
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rgos Normativos
rgos
Reguladores e
Fiscalizadores
Entidade
Executiva
Resseguros
Longo Prazo
Longo Prazo
Mecanismos
de Liquidez
Comercializada ao
Benefcio dado pelas
pblico
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empresas aos
funcionrios
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Banco
Comercial
Banco
Investimento
Corretora,
seguradora, etc...
+
+
Corretora,
seguradora, etc.
=
=
Banco Mltiplo
7
Banco Mltiplo
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1. TJLP taxa cobrada pelo BNDES para as empresas nacionais que buscam financiamento
para produo, por exemplo.
2. TBF pouco usada mdia de CDBs pr-fixados para 30 a 35 dias dos 30 maiores
bancos.
3. TR TBF menos um redutor.
4. Selic (Over) mdia das taxas negociadas em leiles de ttulos pblicos. O Bacen decide
apenas a meta da taxa SELIC, no a taxa efetiva.
5. DI mdia dos emprstimos entre bancos durante um dia.
6. Ibovespa procura refletir a variao de 80% dos negcios da BOVESPA.
7. IBrX 50 reflete a variao das 50 aes de maior liquidez da BOVESPA.
8. PTax taxa de cmbio, calculada com a variao do dlar de D-1.
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Leilo Ttulos
Pblicos
Governo
Tx Selic Over
SELIC
Bancos
Bancos
Tx DI CETIP
CDI
CDB
Investidor
Define a:
Registrado
(custodiado) na:
Aes
Clientes
TR
Investidor
IBOVESPA
CETIP
CETIP
CBLC
CBLC, alm de custodiar as aes, tambm, a cmara de liquidao das aes (o comprador de
todos os vendedores e o vendedor de todos os compradores).
Ao
CBLC
Vendedor
$
Comprador
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1.7
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Cheques 1 dia para compensar, 2 dias para devolver (outros estados 7 dias).
Boleto 1 dia para compensar.
DOC (abaixo de R$5 mil) 1 dia para compensar.
TED (mnimo de R$1 mil) mesma hora!
1.8
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10
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Questes
1)
a)
b)
c)
d)
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11
Curso CPA 20
5)
a)
b)
c)
d)
6)
a)
b)
c)
d)
Compete Anbima:
A legislao sobre o mercado de fundos de investimento.
A legislao sobre o mercado de aes.
Criar procedimentos que permitam a autorregulao do mercado de capitais.
Criar procedimentos que permitam a autorregulao do mercado cambial.
7)
a)
b)
c)
d)
8)
a)
b)
c)
d)
9)
a)
b)
c)
d)
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10)
a)
b)
c)
d)
11)
a)
b)
c)
d)
12)
a)
b)
c)
d)
13
13) Consiste em sistema que permite transferncia de recursos entre bancos, bem como o
processamento e a liquidao de pagamentos para pessoas, empresas, governo, Banco
Central e instituies financeiras:
a) CBLC.
b) SPB.
c) DI.
d) CETIP.
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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado esto as respostas corretas.
1)
a)
b)
c)
d)
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6)
a)
b)
c)
d)
Compete Anbima:
A legislao sobre o mercado de fundos de investimento. - CVM
A legislao sobre o mercado de aes. - CVM
Criar procedimentos que permitam a autorregulao do mercado de capitais.
Criar procedimentos que permitam a autorregulao do mercado cambial. - BACEN
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7)
a)
b)
c)
d)
8)
a)
b)
c)
d)
9)
a)
b)
c)
d)
A carteira de desenvolvimento, por receber repasse do governo federal, s pode ser administrada
por instituies pblicas
10) Marque a alternativa correta:
a) Os fundos de investimento so fiscalizados pela CVM. - Assuntos relacionados ao
mercado de capitais competem CVM.
b) OS fundos de investimento so fiscalizados pela CVM e pela ANBIMA.
c) A CVM e o BACEN ficalizam toda emisso de ttulos e valores mobilirios
d) A ANBIMA e o BACEN fiscalizam a emisso de ttulos e valores mobilirios e os fundos de
investimento.
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11)
a)
b)
c)
d)
12)
a)
b)
c)
d)
13) Consiste em sistema que permite transferncia de recursos entre bancos, bem como o
processamento e a liquidao de pagamentos para pessoas, empresas, governo, Banco
Central e instituies financeiras:
a) CBLC. trata-se de uma "clearing house" para o mercado de capitais. Faz a transferncia de
recursos e ttulos entre comprador e vendedor no mercado de capitais.
b) SPB.
c) DI. trata-se de um mercado de emprstimos entre bancos.
d) CETIP. trata-se de uma cmara de liquidao e custdia.
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2.1 Economia
Quem fez faculdade de economia e administrao vai achar o contedo fcil. De fato, no
difcil o contedo de economia, mas extenso.
R$3,00
Total: R$4,00
R$0,80
R$0,20
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PIB pela tica do consumo (das despesas) tudo o que consumido de produtos
brasileiros igual a tudo que vendido. mais fcil calcular e serve para analisar polticas
econmicas.
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Famlias
Empresas
Governo
Exportao
Consumo (C) + Investimento (I) + Gastos (G) + Exportao -
Importao
Importao
Meta IPCA
Reunio COPOM
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IGP-M medido pela FGV. Leva em conta tambm a inflao para empresas e
construo civil.
IGP-M = IPA (60%) + IPC (30%) + INCC (10%)
Atacado
Consumo
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Construo Civil.
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2.2
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Finanas
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Ttulos, aes.
Mercado
Primrio
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Ttulos, aes.
Taxa Real
Taxa Nominal
Inflao
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Questes
1) De quais ferramentas dispe o Banco Central para fazer poltica monetria?
a) Emisso de moeda, compra e venda de ttulos pblicos, controle de cmbio.
b) Compra e venda de ttulos pblicos, controle de taxa de juros e dos depsitos compulsrios
dos bancos.
c) Emisso de moeda, controle da taxa de juros e compra e venda de ttulos pblicos.
d) Controle da taxa de juros, dos depsitos compulsrios dos bancos e da taxa de cmbio.
2)
a)
b)
c)
d)
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5)
a)
b)
c)
d)
Curso CPA 20
b) 1,01 x 12
12
c)
(1,01 1) x 100
12
d) (0,01 1) x 100
8)
a)
b)
c)
d)
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9)
a)
b)
c)
d)
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A Taxa DI :
Divulgada diariamente pela SELIC.
Calculada com base em 360 dias corridos.
Base de clculo para a TR Taxa Referencial.
Calculada com base nas operaes do mercado interfinanceiro, de um dia, com lastro em
CDI.
10) O IGP-M o ndice calculado mensalmente pela FGV apurado com preos coletados no
perodo de:
a) 21 a 20 de cada ms, sendo divulgado no final do ms de referncia.
b) 01 a 30 de cada ms, sendo divulgado no final do ms de referncia.
c) 21 a 20 de cada ms, sendo divulgado no final do ms subsequente.
d) 01 a 30 de cada ms, sendo divulgado no final do ms subsequente.
11) So componentes do PIB sob a tica das despesas, alm do consumo e exportaes
lquidas:
I Investimentos.
II Impostos.
III Despesas do Governo.
a)
b)
c)
d)
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12)
a)
b)
c)
d)
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13) Uma taxa de juros quadrimestral em percentual, na capitalizao composta, possui taxa
equivalente de 3% ao bimestre, obtida pela frmula:
2
a)
(1,03 - 1) x 100.
b)
(0,03 - 1) x 100.
c)
1,03 x 2.
d)
0,03 x 2.
14)
a)
b)
c)
d)
15) O IPA (ndice de Preo no Atacado) teve uma forte alta no ms passado. Esta alta influencia
diretamente o:
a) IPCA, ndice composto pelo IPA, IPC e INCC.
b) IGP-M, ndice composto pelo IPA, IPC e INCC.
c) IPC, ndice composto pelo IPA, IPCA e INCC.
d) IGP-M, ndice composto pelo IPCA, IPA e INCC.
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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado so as respostas corretas.
1) De quais ferramentas dispe o Banco Central para fazer poltica monetria?
a) Emisso de moeda, compra e venda de ttulos pblicos, controle de cmbio. Cmbio
poltica cambial.
b) Compra e venda de ttulos pblicos, controle de taxa de juros e dos depsitos
compulsrios dos bancos.
c) Emisso de moeda, controle da taxa de juros e compra e venda de ttulos pblicos. No
funo do Banco Central emitir moeda. Isso cabe ao Conselho Monetrio Nacional.
d) Controle da taxa de juros, dos depsitos compulsrios dos bancos e da taxa de cmbio.
Cmbio poltica cambial.
Poltica monetria aumentar ou reduzir o dinheiro circulando. O Banco Central facilita ou reduz
este dinheiro, aumentando ou reduzindo os emprstimos bancrios.
Poltica Cambial Valorizao ou desvalorizao do valor do Real frente ao Dlar.
2) O mercado secundrio importante para o mercado primrio porque:
a) D liquidez ao mercado e fornece parmetros de valor de mercado.
b) Fornece liquidez e prazo de pagamento. Dar prazo de pagamento funo do mercado
secundrio, mas no ajuda o mercado primrio.
c) Diminui o risco de crditos dos ttulos. O mercado secundrio diminui o risco de liquidez.
d) um indicativo da poltica econmica do Banco Central. Totalmente errada.
O mercado secundrio onde investidores negociam aes e ttulos. O mercado primrio onde
as empresas vendem aes e ttulos para investidores.
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5)
a)
b)
c)
d)
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Curso CPA 20
b) 1,01 x 12
12
c) (1,01 1) x 100
12
d) (0,01 1) x 100
8)
a)
b)
c)
d)
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9) A Taxa DI :
a) Divulgada diariamente pela SELIC. Esta a Taxa SELIC.
b) Calculada com base em 360 dias corridos. Calculada com base em operaes de 1 dia e no
de 360 dias.
c) Base de clculo para a TR Taxa Referencial. Quem serve de base o CDB e a TBF, no o
CDI.
d) Calculada com base nas operaes do mercado interfinanceiro, de um dia, com lastro em
CDI.
10) O IGP-M o ndice calculado mensalmente pela FGV apurado com preos coletados no
perodo de:
a) 21 a 20 de cada ms, sendo divulgado no final do ms de referncia.
b) 01 a 30 de cada ms, sendo divulgado no final do ms de referncia.
c) 21 a 20 de cada ms, sendo divulgado no final do ms subsequente.
d) 01 a 30 de cada ms, sendo divulgado no final do ms subsequente. Este o IGPM.
A ideia do IGP-M divulgar o ndice dentro do mesmo ms de apurao, por isso ele fecha no dia
20.
11) So componentes do PIB sob a tica das despesas, alm do consumo e exportaes
lquidas:
I Investimentos.
II Impostos.
III Despesas do Governo.
Est correto o que se afirma:
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a)
b)
c)
d)
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I e III apenas.
I e II apenas.
II e III apenas.
I, II, III.
Impostos no so considerados para o caulo do PIB. Os componentes para o clculo do PIB sob a
tica de despesa (consumo), so: consimo das famlias, investimentos realizados, gastos do
governo, volume das exportaes e volume das importaes.
12)
a)
b)
c)
d)
Se a taxa de juros procurada fosse proporcional, juros simples a resposta co0rreta seria a
alternativa a, igual a 12%. Como se trata de taxa equivalente, juros compostos, conclui-se que
1% ao ms capitalizado com juros sobre jurops equivale a uma tava maior que 12% ao ano.
13) Uma taxa de juros quadrimestral em percentual, na capitalizao composta, possui taxa
equivalente de 3% ao bimestre, obtida pela frmula:
2
a)
(1,03 - 1) x 100.
b)
(0,03 - 1) x 100.
c)
1,03 x 2.
d)
0,03 x 2.
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14)
a)
b)
c)
d)
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15) O IPA (ndice de Preo no Atacado) teve uma forte alta no ms passado. Esta alta influencia
diretamente o:
a) IPCA, ndice composto pelo IPA, IPC e INCC.
b) IGP-M, ndice composto pelo IPCA, IPA e INCC.
c) IPC, ndice composto pelo IPA, IPCA e INCC.
d) IGP-M, ndice composto pelo IPA, IPC e INCC.
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3. tica e Autorregulao
Este o captulo onde as 10 regras da Anbima mostradas na primeira pgina mais se
aplicam. um captulo fcil. Prepara-se para cerca de 8 questes deste captulo e voc
deve buscar acertar 90% (7 questes). Objetivos principais deste captulo so:
Proteger o cliente.
33
Garantir qualidade.
Prever tudo de errado que possa acontecer.
Analisar o cliente.
3.1 Perfil do investidor
Idade Mais novo, mais risco.
Horizonte do investimento mais longo, mais risco.
Conhecimento mais conhecimento, mais risco.
Tolerncia ao risco mais tolerncia, mais risco.
Para analisar o perfil do investidor, deve-se aplicar um questionrio. Este questionrio
sempre aplicado quando o cliente faz uma aplicao moderada ou agressiva em fundos
de investimentos.
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Alm disso, os bancos so obrigados a avisar o Banco Central, que repassa para o Coaf.
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R$
10 mil, se suspeitar, avisar
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Arquivar 5 anos transaes e cadastro
R$ 100 mil, sempre avisar
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O Coaf no polcia. Ele avisa a polcia sob a suspeita de lavagem de dinheiro. A polcia
quem investiga e o tribunal quem julga. O Coaf apenas analisa os dados, aplica penas
administrativas (encerrar a conta, avisar o compliance dos bancos) e avisa a polcia.
O Coaf tambm no se comunica com a Receita Federal. Lavagem de dinheiro tem como
objetivo transformar um dinheiro ganho de forma ilegal em dinheiro aparentemente legal.
Desta forma, o criminoso est querendo pagar os impostos e no sonegar.
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Hoje
Amanh
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2.
Ocultao - Transferir dinheiro de uma conta para outra, em bancos diferentes, por meio de
cheques, doc, transferncias.
Restaurante
Distribuidor de Alimentos
Transportadora
Posto de Gasolina
3.
Integrao Simulao de compra e venda de empresas fantasmas de atividades
regulares.
Restaurante
Distribuidor de Alimentos
Transportadora
Posto de Gasolina
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Questes
1) Na mudana de legislao, qual medida deve ser tomada para a incorporao das novas
regras ao Cdigo de Autorregulao da ANBIMA?
a) Comunicao formal s instituies participantes.
b) Comunicao formal a todas as instituies no participantes, mas que aderiram ao Cdigo
via Termo de Adeso.
c) Comunicao formal a ambas as instituies, participantes e no participantes.
d) Nenhuma. Quaisquer alteraes na legislao vigente que disponham sobre qualquer
matria constante no Cdigo sero automaticamente incorporadas, no sendo necessria
nenhuma formalidade especfica.
2) Um gerente de banco, preocupado em bater suas metas de vendas de seguro de vida, trata
de oferecer o produto indiscriminadamente a todos os clientes de sua carteira. Quais so os
princpios, segundo o Cdigo de tica da Anbima, que est ferindo?
a) Profissionalismo e confidencialidade.
b) Competncia e profissionalismo.
c) Integridade e objetividade.
d) Integridade e profissionalismo.
3) Um gerente que obriga o cliente a investir R$ 7 mil em uma aplicao como condio para
liberar um financiamento de R$ 20 mil, praticou uma:
a) Operao fraudulenta.
b) Venda casada.
c) Operao de crdito consignado.
d) Transao de interesse do cliente.
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I.
II.
III.
I e III.
13)
a)
b)
c)
d)
O cdigo de autorregulao determina que o Selo ANBIMA seja impresso na capa do:
Regulamento do fundo de investimento.
Termo de cincia do risco.
Prospecto do fundo de investimento.
Termo de adeso ao fundo de investimento.
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14) Manter os necessrios conhecimentos e habilidades para prestar bons servios aos seus
clientes e ainda firmar um compromisso de contnua aprendizagem e aperfeioamento
pessoal o que diz o princpio tico de:
a) Liderana.
b) Competncia.
c) Objetividade
d) Integridade.
15) Os objetivos do cdigo de autorregulao para o programa de certificao continuada so:
I. Estabelecer regras e conduta para os profissionais que atuam com investimento.
II. Promover a concorrncia leal entre os participantes do mercado.
III. Adotar prticas equitativas e uniformes entre os profissionais.
IV. Introduzir pequenos investidores no mercado de capitais.
Est correto o que se afirma apenas em:
a)
b)
c)
d)
I e II.
III e IV.
I, II e IV.
I, II e III.
16) Um profissional que induz seu cliente a adquirir um produto que no de seu interesse,
com o intuito de bater sua meta de venda, deixa de observar o princpio:
a) Integridade.
b) Competncia.
c) Confidencialidade.
d) Profissionalismo.
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17) Um cliente questiona sobre a possibilidade de montar sua prpria carteira de aes. Voc,
gerente, considera que o investimento em aes perigoso e no aplica seus recursos
pessoais neste mercado. Voc oferece, ento, um fundo de renda fixa. Voc infringiu o
princpio tico de:
a) Objetividade.
b) Integridade.
c) Profissionalismo.
d) Competncia.
18)
a)
b)
c)
d)
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20) Ao atuar com tica nos negcios, o gerente de relacionamento dever indicar o
investimento:
a) Adequado ao objetivo, horizonte de tempo e tolerncia ao risco.
b) Com maior rentabilidade nos ltimos 36 meses.
c) Com tendncia de maior rendimento conforme cenrio econmico.
d) Conforme rendimento solicitado pelo cliente.
21) A ANBID uma entidade de classe que, alm de representar os interesses de seus
associados, autorregula suas atividades com a adoo de normas geralmente mais rgidas
do que as impostas pela legislao. Os principais cdigos de autorregulao da ANBIMA
so:
I. Autoregulao das ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios.
II. Autoregulao de fundos de investimento.
III. Autoregulao para servios qualificados ao mercado de capitais.
IV. Autoregulao do Programa de Certificao Continuada.
V. Autoregulao do mercado de Private Bank Domstico.
a)
b)
c)
d)
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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado so as respostas corretas.
1) Na mudana de legislao, qual medida deve ser tomada para a incorporao das novas
regras ao Cdigo de Autorregulao da ANBIMA?
a) Comunicao formal s instituies participantes. . - A ANBIMA quer melhorar o mercado e
no dar melhores condies s participantes.
b) Comunicao formal a todas as instituies no participantes, mas que aderiram ao Cdigo
via Termo de Adeso. - Mas necessrio avisar as participantes tambm.
c) Comunicao formal a ambas as instituies, participantes e no participantes.
d) Nenhuma. Quaisquer alteraes na legislao vigente que disponham sobre qualquer
matria constante no Cdigo sero automaticamente incorporadas, no sendo necessria
nenhuma formalidade especfica. Faz parte do papel da ANBIMA explicar a lei ao mercado.
Analise o que mais correto fazer. Vrias questes podem ser respondidas assim. A ANBIMA
quer melhorar o mercado e no separar participantes e no participantes.
2) Um gerente de banco, preocupado em bater suas metas de vendas de seguro de vida, trata
de oferecer o produto indiscriminadamente a todos os clientes de sua carteira. Quais so os
princpios, segundo o Cdigo de tica da Anbima, que est ferindo?
a) Profissionalismo e confidencialidade. Nada que ver.
b) Competncia e profissionalismo. - Ele conhece os produtos, mas no usa para o bem e nada
diz que ele no foi profissional.
c) Integridade e objetividade.
d) Integridade e profissionalismo. Em nenhum momento ele no foi profissional.
Integridade cliente pode confiar.
Objetividade imparcial, vender o que bom para o cliente.
Competncia conhece o que est vendendo.
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5) Ao abrir a conta de um cliente no banco, voc descobre que ele muito rico, mas que no
entende nada de investimento. De acordo com o princpio da integridade do Cdigo de tica
da Anbima, voc direciona os recursos do cliente para os produtos que:
a) Do maior receita para a sua carteira.
b) Esto em campanha no banco.
c) Tm a melhor rentabilidade, no tirando nenhuma vantagem pessoal sobre isso. Produtos
de melhor rentabilidade tm maior risco, e no necessariamente o cliente precisar disso.
d) Melhor se ajustem s necessidades do cliente, no tirando nenhuma vantagem individual
sobre isso.
6) Assinale a alternativa correta:
a) O mercado primrio compreende somente o lanamento de novos ttulos na Bolsa, gerando
corretagem para o corretor. - No, podem haver revendas de ttulos em poder da tesouraria
da empresa.
b) A metodologia de marcao a mercado a precificao de um ativo pelo seu ltimo preo
de negociao no mercado. - No correto, no no seu ltimo preo e sim por quanto seria
possvel vender.
c) A metodologia de marcao a mercado a precificao de um ativo pelo seu preo a valor
de mercado.
d) Os ndices de mercado so tradues dos objetivos de retorno e tolerncia ao risco,
facilmente obtidos e, por isso, sendo determinados pelo governo. - No o governo que
determina ndices de mercado, o prprio mercado.
A marcao a mercado garante que se o fundo tiver de vender o ttulo, ele vai conseguir
vender queimar o ttulo pelo valor de mercado, porque j contabilizou baixas no valor do
ttulo. A marcao a mercado quantifica o risco de liquidez.
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10)
a)
b)
c)
d)
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13) O cdigo de autorregulao determina que o Selo ANBIMA seja impresso na capa do:
a) Regulamento do fundo de investimento. linguagem jurdica, a ANBIMA acredita que
tenha menos leitores.
b) Termo de cincia do risco. no assinado em todos os fundos.
c) Prospecto do fundo de investimento. - A ANBIMA acredita que o prospecto ser lido por
todos, por isso, o selo ter de estar no prospecto.
d) Termo de adeso ao fundo de investimento. pode ser at eletrnico, um termo muito
simples.
14) Manter os necessrios conhecimentos e habilidades para prestar bons servios aos seus
clientes e ainda firmar um compromisso de contnua aprendizagem e aperfeioamento
pessoal o que diz o princpio tico de:
a) Liderana. no princpio tico.
b) Competncia.
c) Objetividade. vender o que bom para o cliente.
d) Integridade. confiana.
15) Os objetivos do cdigo de autorregulao para o programa de certificao continuada so:
I. Estabelecer regras e conduta para os profissionais que atuam com investimento.
II. Promover a concorrncia leal entre os participantes do mercado.
III. Adotar prticas equitativas e uniformes entre os profissionais.
IV. Introduzir pequenos investidores no mercado de capitais. isso funo da bolsa de
valores.
a)
b)
c)
d)
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16) Um profissional que induz seu cliente a adquirir um produto que no de seu interesse,
com o intuito de bater sua meta de venda, deixa de observar o princpio:
a) Integridade. - Integridade trata de o cliente confiar nas recomendaes do gerente.
b) Competncia. gerente sabe o que est vendendo.
c) Confidencialidade. sigilo bancrio.
d) Profissionalismo. respeita clientes e colegas. No critica os colegas.
17) Um cliente questiona sobre a possibilidade de montar sua prpria carteira de aes. Voc,
gerente, considera que o investimento em aes perigoso e no aplica seus recursos
pessoais neste mercado. Voc oferece, ento, um fundo de renda fixa. Voc infringiu o
princpio tico de:
a) Objetividade. - O gerente deve fazer o que bom para o cliente na viso do cliente, no na
sua viso pessoal.
b) Integridade. cliente deve confiar na boa-f do gerente.
c) Profissionalismo. tratar os clientes e colegas de forma respeitosa.
d) Competncia. conhecer o que est vendendo.
18) A fase colocao do crime de lavagem de dinheiro caracteriza-se por:
a) Ser a ltima fase do processo. a ltima fase a integrao.
b) Dificultar o rastreamento da origem dos recursos. isso ocultao, quando o cliente
transfere recursos para vrias contas.
c) Fazer o dinheiro passar pelo caixa ou balco dos bancos. - A colocao a primeira fase,
que quando o cliente faz pequenos depsitos em dinheiro no caixa (valores inferiores a
R$10 mil).
d) Trazer o dinheiro de volta para a economia com aparncia de origem lcita. - esta a fase
da integrao, onde o cliente simula uma operao lcita para trazer de volta o dinheiro
para a economia (supermercado comprando acar de uma fbrica de acar).
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20) Ao atuar com tica nos negcios, o gerente de relacionamento dever indicar o
investimento:
a) Adequado ao objetivo, horizonte de tempo e tolerncia ao risco. - O investimento deve
estar alinhado ao objetivo, horizonte de tempo e tolerncia ao risco do cliente, no apenas
rentabilidade.
b) Com maior rentabilidade nos ltimos 36 meses.
c) Com tendncia de maior rendimento conforme cenrio econmico.
d) Conforme rendimento solicitado pelo cliente.
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21) A ANBID uma entidade de classe que, alm de representar os interesses de seus
associados, autorregula suas atividades com a adoo de normas geralmente mais rgidas
do que as impostas pela legislao. Os principais cdigos de autorregulao da ANBIMA
so:
I. Autoregulao das ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios.
II. Autoregulao de fundos de investimento.
III. Autoregulao para servios qualificados ao mercado de capitais.
IV. Autoregulao do Programa de Certificao Continuada.
V. Autoregulao do mercado de Private Bank Domstico.
a)
b)
c)
d)
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4. Princpios de Investimento
Trata-se de um captulo que aborda os conceitos de risco e retorno. um contedo curto,
mas que confunde no momento da prova. Voc vai precisar conhecer muito bem todos os
riscos e as formas de medir o retorno. Alm disso, este captulo tambm exigido nas
questes de fundos de investimento e produtos financeiros. Lembre-se, a Anbima surgiu
porque as pessoas no conheciam os riscos, por isso, essa uma grande preocupao para
a prova. Voc deve enfrentar 7 questes deste captulo, que tem um nvel de dificuldade
mdio, portanto vamos mirar em acertar 5 questes (70%).
4.1 Retorno
Princpio da dominncia: quanto maior o risco maior tem de ser o retorno. Para um mesmo
risco, melhor a aplicao com melhor retorno. Para o mesmo retorno, melhor a que tem
menor risco.
Benchmark = ndice de comparao. Serve para comparar a aplicao com um indicador,
que podem ser:
CDI, Selic renda fixa
Ibovespa, IBrX50 renda varivel
PTAX cmbio
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Futuro
Rentabilidade esperada
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4.2 Risco
Ateno que o risco no perder, risco no receber a rentabilidade esperada.
O risco tambm est associado com a incerteza, quanto maior a incerteza maior o
risco:
A bolsa vai
Ser?
subir!
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Cotao
Melhor oferta
R$22,90
R$22,90
O investidor no perde nada se
quiser vender na hora. A ao
tem baixssimo risco de liquidez.
Cotao
Melhor oferta
R$11,51
R$11,50
Investidor perde R$0,01 por
ao se quiser vender na hora
(menos de 1%). Baixo risco de
liquidez.
Cotao
Melhor oferta
R$43,00
R$40,75
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Investidor perde R$2,25
por ao se quiser vender
na hora (quase 5%). Alto
risco de liquidez.
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O risco de mercado aquele que no h como prever. Quando o investidor compra uma
ao que tem pouca negociao, ele sabe que est correndo o risco de liquidez e, quando
um investidor compra um ttulo de dvida de uma empresa, ele sabe que corre o risco de
crdito e tem como prever. No risco de mercado, no h como prever, por exemplo, no
h como prever se os juros vo subir ou cair.
O risco de mercado pode ser dividido em dois: o risco de mercado sistemtico, ou no
diversificvel, e o risco de mercado no sistemtico, ou diversificvel.
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Taxa de Juros
Cmbio
Inflao
Crises Externas
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Se um investidor comprar aes apenas da Tam,
correr todo o risco da empresa area Tam. Veja que,
no caso ao lado, apenas as aes da Tam sero
afetadas pelo risco diversificvel.
Entretanto, se este investidor comprar aes apenas de
companhias areas, se o petrleo subir, todas as aes
das empresas areas cairo de preo. Veja que um
investidor que tem apenas aes de um setor, perde.
Acionistas da Vale (por exemplo) no perdem nada com a
alta do petrleo.
Quanto mais aes de
setores
diferentes
o
investidor comprar, menor o
risco diversificvel.
Risco diversificvel
Risco sistemtico
Poucas aes
Muitas aes
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Questes
1)
a)
b)
c)
d)
2)
a)
b)
c)
d)
3)
a)
b)
c)
d)
4)
a)
b)
c)
d)
O prazo mdio de uma carteira de renda fixa til para determinar seu:
Perfil de liquidez e prazo final.
Perfil de risco de crdito.
Nvel de sensibilidade inadimplncia sistmica.
Nvel de sensibilidade oscilao da taxa de juros.
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5)
a)
b)
c)
d)
6)
a)
b)
c)
d)
7)
a)
b)
c)
d)
8)
a)
b)
c)
d)
Curso CPA 20
Um prospecto descreve o seguinte fator de risco: Este fundo corre riscode subida de taxa
de juros, fazendo com que os preos dos ttulos pr-fixados caiam, prejudicando a
rentabilidade do fundo. O prospecto refere-se ao:
Risco de crdito.
Risco de mercado.
Risco com derivativos.
Risco com liquidez.
Ao dar consultoria sobre investimentos, um bom executivo de contas deve orientar um
cliente quanto a que variveis?
Rentabilidade passada, liquidez e volatilidade.
Rentabilidade passada e esperada, liquidez, riscos envolvidos nos produtos e volatilidade.
Rentabilidade esperada, risco de mercado e volatilidade.
Rentabilidade passada e esperada, comparao com benchmark e operacionalidade do
produto.
Com base na volatilidade dos investimentos listados abaixo, podemos afirmar que o mais
arriscado foi o investimento:
W volatilidade de 1,0%.
X volatilidade de 0,5%.
Y volatilidade de 4,0% .
Z volatilidade de 1,5%.
A carteira de renda fixa X tem prazo mdio de 180 dias e a carteira Y tem prazo mdio de
360 dias. A sensibilidade oscilao das taxas de juros de mercado ser:
Menor na carteira X.
Maior na carteira X.
Menor na carteira Y.
Idntica nas duas carteiras.
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9)
Curso CPA 20
a)
b)
c)
d)
Sabendo que o IGPM do perodo foi de 4%, podemos afirmar que o retorno real da
poupana, do fundo DI e do fundo multimercado foi, respectivamente:
Negativo positivo positivo.
Negativo negativo positivo.
Positivo positivo positivo.
Negativo negativo negativo.
10)
a)
b)
c)
d)
Em uma carteira de ttulos de renda fixa, o risco de mercado est diretamente associado:
quantidade de crdito dos emissores dos ttulos.
Somente ao prazo mdio dos ttulos.
Somente oscilao na taxa de juros.
Ao prazo mdio da carteira e oscilao da taxa de juros.
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12)
a)
b)
c)
d)
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Fundo ABC
Benchmark = CDI
Rentabilidade Benchmark = 1,50%.
Rentabilidade Fundo = 1,52%.
Fundo XYZ
Benchmark = IBOVESPA.
Rentabilidade Benchmark = 4,00%.
Rentabilidade Fundo = 3,90%.
Podemos afirmar que:
a)
b)
c)
d)
A rentabilidade absoluta do fundo ABC maior que a rentabilidade absoluta do fundo XYZ,
mas a relativa no.
As rentabilidades absoluta e relativa do fundo ABC so maiores que as rentabilidades do
fundo XYZ.
A rentabilidade absoluta do fundo XYZ maior que a rentabilidade absoluta do fundo ABC,
mas a relativa no.
As rentabilidades absoluta e relativa do fundo XYZ so maiores que as rentabilidades do
fundo ABC.
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14) Determinado investimento compensou o risco que o investidor correu. Esta afirmao est
relacionada ao conceito de:
a) Risco de crdito.
b) Risco de mercado.
c) Risco e retorno.
d) Risco de liquidez.
15)
a)
b)
c)
d)
16) A carteira de aes X composta por aes de bancos. A carteira de aes Y composta
por aes de bancos e empresas alimentcias. O risco inerente a empresas (ou no
sistemtico) da carteira X ser:
a) Maior que o da carteira Y.
b) Menor que o da carteira Y.
c) Equivalente ao risco da carteira Y.
d) Menor que o risco de mercado.
17) Para gerenciar o risco das empresas (ou no sistemtico) que compem um fundo de
aes o gestor dever comprar aes:
a) Do mesmo setor econmico.
b) De diversos setores econmicos.
c) De alta liquidez.
d) De baixa liquidez.
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I e II.
II e III.
I e III.
III.
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21)
a)
b)
c)
d)
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22) Em relao marcao a mercado de um ttulo de renda fixa pr-fixada, correto afirmar
que quando a taxa de juros:
a) Sobe, o valor do ttulo sobe.
b) Sobe, o valor do ttulo cai.
c) Cai, o valor do ttulo no se altera.
d) Cai, o valor do ttulo tambm cai.
23)
a)
b)
c)
d)
24)
a)
b)
c)
d)
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25)
a)
b)
c)
d)
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26) A rentabilidade mdia mensal dos ltimos 12 meses de um investimento foi de 1,54%. Em
relao rentabilidade do prximo ms podemos afirmar que:
a) no possvel determin-la, pois o passado no garante o futuro.
b) ser maior, pois o gestor sempre busca melhorar sua performance.
c) ser menor porque os rendimentos vm caindo.
d) ser superior rentabilidade do benchmark.
27) A diversificao uma estratgia que permite ao investidor reduzir o risco total de
mercado de uma carteira de aes. Entretanto ela no funciona quando se trata de:
a) risco de inflao.
b) risco de empresa.
c) risco no sistemtico.
d) risco sistemtico.
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Curso CPA 20
Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado so as respostas corretas.
1)
a)
b)
c)
d)
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3)
a)
b)
c)
d)
4)
a)
O prazo mdio de uma carteira de renda fixa til para determinar seu:
Perfil de liquidez e prazo final. perfil de liquidez est correto, mas no d para saber o
prazo final, vencimento do ltimo ttulo, somente o prazo mdio.
Perfil de risco de crdito. no d para afirmar.
Nvel de sensibilidade inadimplncia sistmica. trata-se de risco de mercado, prazo est
relacionado com risco de liquidez.
Nvel de sensibilidade oscilao da taxa de juros.
b)
c)
d)
5)
a)
b)
c)
d)
Um prospecto descreve o seguinte fator de risco: Este fundo corre riscode subida de taxa
de juros, fazendo com que os preos dos ttulos pr-fixados caiam, prejudicando a
rentabilidade do fundo. O prospecto refere-se ao:
Risco de crdito. inadimplncia.
Risco de mercado. - Juros, comoditties, inflao, desemprego, crises macroeconmicas so
riscos de mercado sistmicos.
Risco com derivativos. - No existe este risco.
Risco com liquidez. . - Venda pelo preo justo.
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6)
a)
b)
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c)
d)
7)
Com base na volatilidade dos investimentos listados abaixo, podemos afirmar que o mais
arriscado foi o investimento:
W volatilidade de 1,0%.
X volatilidade de 0,5%.
Y volatilidade de 4,0%. - Quando maior a volatilidade, maior a incerteza, maior o risco.
Z volatilidade de 1,5%.
a)
b)
c)
d)
8)
a)
b)
c)
d)
A carteira de renda fixa X tem prazo mdio de 180 dias e a carteira Y tem prazo mdio de
360 dias. A sensibilidade oscilao das taxas de juros de mercado ser:
Menor na carteira X. - Quanto menor o prazo, menor o efeito da oscilao na taxa de
juros.
Maior na carteira X.
Menor na carteira Y.
Idntica nas duas carteiras.
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9)
a)
b)
c)
d)
Curso CPA 20
10) Em uma carteira de ttulos de renda fixa, o risco de mercado est diretamente associado:
a) quantidade de crdito dos emissores dos ttulos. . resposta radical, parcialmente
correta.
b) Somente ao prazo mdio dos ttulos.
c) Somente oscilao na taxa de juros. . resposta radical, parcialmente correta.
d) Ao prazo mdio da carteira e oscilao da taxa de juros.
11) Os produtos de investimento normalmente adotam um ndice de referncia, tambm
conhecido como benchmark, com a finalidade de:
a) Oferecer ao investidor um parmetro para efeito de analisar a rentabilidade de seu
investimento. - Rentabilidade esperada calculada sempre comparando com o benchmark
(CDI, SELIC, PTAX, IBOVESPA).
b) Permitir que o investidor possa calcular o nvel de risco de seu investimento. . ele pode
ter uma ideia do risco, mas no calcul-lo.
c) Demonstrar a competncia do gestor de um fundo de investimento na gesto da carteira. .
existem fundos que se propem a acompanhar o benchmark e fundos que se prope a
super-lo. Nada tem a ver com a competncia do gestor.
d) Oferecer ao investidor a garantia de uma rentabilidade mnima em seu investimento.
no h garantias em fundos.
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12)
a)
b)
c)
d)
Curso CPA 20
a)
b)
c)
d)
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Curso CPA 20
14) Determinado investimento compensou o risco que o investidor correu. Esta afirmao est
relacionada ao conceito de:
a) Risco de crdito.
b) Risco de mercado.
c) Risco e retorno.
d) Risco de liquidez.
15)
a)
b)
c)
d)
16) A carteira de aes X composta por aes de bancos. A carteira de aes Y composta
por aes de bancos e empresas alimentcias. O risco inerente a empresas (ou no
sistemtico) da carteira X ser:
a) Maior que o da carteira Y.
b) Menor que o da carteira Y. a diversificao reduz o risco das empresas.
c) Equivalente ao risco da carteira Y. a diversificao reduz o risco das empresas.
d) Menor que o risco de mercado. no tem comparao de qual risco maior.
Atuar com aes de mais de um setor a diversificao, muito usada para reduzir o risco. O risco
reduzido o risco no sistemtico, ou de empresas. Veja que a carteira Y pode ter maior risco de
liquidez, mas a pergunta sobre risco de empresas e diversificao.
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17) Para gerenciar o risco das empresas (ou no sistemtico) que compem um fundo de
aes o gestor dever comprar aes:
a) Do mesmo setor econmico.
b) De diversos setores econmicos. - Diversificao reduz o risco das empresas.
Normalmente um risco atrelado a operaes com aes.
c) De alta liquidez.
d) De baixa liquidez.
18) O risco de mercado de uma carteira de aes se caracteriza por:
I. Decorrer de fatores externos s empresas.
II. No ser diversificvel. a parte diversificvel pode ser diversificada.
III. Ser gerencivel mediante diversificao.
a)
b)
c)
d)
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20)
a)
b)
c)
d)
21)
a)
b)
c)
d)
Curso CPA 20
A volatilidade no indica se um ativo est valorizando ou desvalorizando, mas sim se ele est
variando seus preos em posies diferentes. A bolsa pode estar em queda e com baixa
volatilidade, pois sempre cai. Se ela cai um dia, sobe no outro e cai no outro, a sim temos
volatilidade.
22) Em relao marcao a mercado de um ttulo de renda fixa pr-fixada, correto afirmar
que quando a taxa de juros:
a) Sobe, o valor do ttulo sobe.
b) Sobe, o valor do ttulo cai.- Renda fixa pr-fixada inversamente proporcional aos juros.
Vamos ver mais adiante, quando falarmos de fundo.
c) Cai, o valor do ttulo no se altera.
d) Cai, o valor do ttulo tambm cai.
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26) A rentabilidade mdia mensal dos ltimos 12 meses de um investimento foi de 1,54%. Em
relao rentabilidade do prximo ms podemos afirmar que:
a) no possvel determin-la, pois o passado no garante o futuro. - Rentabilidade
passada no garante rentabilidade futura.
b) ser maior, pois o gestor sempre busca melhorar sua performance. e que Deus ajude.
c) ser menor porque os rendimentos vm caindo. . est jogando praga.
d) ser superior rentabilidade do benchmark. ou o gestor est demitido.
27) A diversificao uma estratgia que permite ao investidor reduzir o risco total de
mercado de uma carteira de aes. Entretanto ela no funciona quando se trata de:
a) risco de inflao. no existe, inflao um risco de mercado.
b) risco de empresa. - o mesmo que risco no sistemtico. A diversificao serve para reduzir
este risco.
c) risco no sistemtico.
d) risco sistemtico. - Risco sistemtico = risco de mercado.
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5. Produtos Financeiros
Este o captulo mais difcil do CPA 10. Os produtos financeiros no fazem parte do dia a
dia do bancrio. Voc ir enfrentar cerca de 9 questes a respeito deste assunto. Neste
captulo, consideramos que acertar 5, das 9 questes da prova, j um bom resultado.
Voc precisar compensar este desempenho em outros captulos, principalmente no de
tica.
As questes normalmente misturam os produtos financeiros com o risco que eles tm. Por
isso, ir bem no captulo de princpios de investimento vai lhe ajudar muito nestas questes.
Cerca de 2 questes apenas iro abordar o funcionamento dos ttulos, portanto no vale
gastar muito tempo neste contedo, que extenso e complexo.
Os produtos financeiros so ttulos. A mistura destes ttulos compe um fundo de
investimento. Na tabela seguinte est a relao de todos os ttulos e seus riscos. Ela a
parte mais importante deste captulo.
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R$ 1.000
R$ 910,00 (Vendida
com desgio de 10%)
R$ 1.025 + IPCA
25+ 25+ 25+ 25+ 25+ 25+
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
12
18
24
36
42
48
R$ 1.000
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5.3 Debntures
Ttulos privados utilizados para financiar a dvida de mdio e longo prazo da empresa.
Podem ser realizadas por S/A tanto de capital aberto como de capital fechado. No entanto,
somente as de capital aberto podem fazer emisses pblicas de debntures.
Se assemelha a uma NTN, pois pagam cupons de juros (normalmente semestral)
Pagam o principal no dia do vencimento
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5.4
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Remunerao:
- Pr-fixada: vendida com desconto
- Ps-fixada: corrigida pelo CDI
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5.5 Aes
Aes so ttulos de propriedade. Um acionista scio de uma empresa. Como scio, ele
tem direito de receber:
Bnus de Subscrio
Preferencial
Ordinria
Direito de
Compra
Ao
87
Alm dos rendimentos acima, o acionista ainda tem ganho de capital (diferena
entre o valor de aquisio compra e o valor de alienao venda).
A tributao para o ganho de capital de 15% sobre o ganho (exceto day trade, 20%).
Venda at R$20 mil isenta.
Os clubes de investimento so formados por grupos de pessoas que desejam aplicar
em aes. Devem ter 51% do patrimnio em aes e entre 3 e 150 cotistas. So
administrados por corretoras ou bancos.
5.6 Opes
Opes so derivativos, contratos que do direito a comprar ou vender uma ao no
futuro. Uma opo de compra d direito compra de uma ao no futuro. Uma opo de
venda d direito venda de uma opo no futuro.
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5.7 Swap - Troca
Caractersticas:
Um contrato de troca de um indexador por outro diferente para ser feita em uma
data futura.
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Questes
1)
a)
b)
c)
d)
2)
a)
b)
c)
d)
3)
a)
b)
c)
d)
4)
a)
b)
c)
d)
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5)
a)
b)
c)
d)
6)
a)
b)
c)
d)
7)
a)
b)
c)
d)
8)
a)
b)
c)
d)
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9)
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a)
b)
c)
d)
Voc recebeu uma meta de captao de CDB e seu banco est, inclusive, premiando os
gerentes que mais captarem CDB. Seu cliente chega com novos recursos no banco e deseja
diversificar sua carteira de investimentos que est, atualmente, 100% posicionada em CDB.
Voc:
Aconselha-o a investir em Bolsa, que tem se mostrado um excelente investimento.
Segue suas convices pessoais sobre investimentos.
Segue a campanha do banco.
Analisa o perfil do cliente e suas necessidades de liquidez, antes de qualquer coisa.
10)
a)
b)
c)
d)
11) O Sr. Joo acionista da empresa XPTO. Recebeu novas aes provenientes da
capitalizao de reservas vindas de lucros, d-se a este processo o nome de:
a) Bonificao.
b) Subscrio.
c) Nova emisso de aes.
d) Inplit.
12) Assinale a alternativa correta.
a) Existem garantias de retorno no investimento em aes dadas pela bolsa de valores.
b) O retorno do investimento em aes depende de uma srie de fatores, como o
desempenho da empresa e da economia brasileira.
c) O investimento em aes classificado como de risco em funo da renda fixa, que
proporciona um investimento mais seguro.
d) Bonificaes correspondem a prmios que a empresa distribui aos acionistas.
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13)
a)
b)
c)
d)
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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado so as respostas corretas.
1)
a)
b)
c)
d)
2)
a)
b)
c)
d)
3)
a)
b)
c)
d)
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4)
a)
b)
c)
d)
5)
a)
b)
c)
d)
6)
a)
b)
c)
d)
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a)
b)
c)
d)
8)
a)
b)
c)
d)
9)
Voc recebeu uma meta de captao de CDB e seu banco est, inclusive, premiando os
gerentes que mais captarem CDB. Seu cliente chega com novos recursos no banco e deseja
diversificar sua carteira de investimentos que est, atualmente, 100% posicionada em CDB.
Voc:
Aconselha-o a investir em Bolsa, que tem se mostrado um excelente investimento.
Segue suas convices pessoais sobre investimentos.
Segue a campanha do banco.
Analisa o perfil do cliente e suas necessidades de liquidez, antes de qualquer coisa.
a)
b)
c)
d)
10)
a)
b)
c)
d)
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11) O Sr. Joo acionista da empresa XPTO. Recebeu novas aes provenientes da
capitalizao de reservas vindas de lucros, d-se a este processo o nome de:
a) Bonificao. - A empresa paga bonificaes, ou seja, diviso de lucros na forma de aes,
ao invs de entregar dinheiro.
b) Subscrio. d ao acionista direito de comprar aes a um preo predeterminado, no d
aes como diz o texto.
c) Nova emisso de aes. . emisso de novas aes no uma distribuio gratuita de
aes, como no texto.
d) Inplit. trata-se de uma ao de unir aes.
12) Assinale a alternativa correta.
a) Existem garantias de retorno no investimento em aes dadas pela bolsa de valores. no
existe garantia de retorno em nenhuma aplicao.
b) O retorno do investimento em aes depende de uma srie de fatores, como o
desempenho da empresa e da economia brasileira. - O retorno do investimento em aes
depende do resultado da empresa e crescimento da economia.
c) O investimento em aes classificado como de risco em funo da renda fixa, que
proporciona um investimento mais seguro. renda fixa tambm considerada uma
aplicao com elevado risco de mercado.
d) Bonificaes correspondem a prmios que a empresa distribui aos acionistas.
bonificao um pagamento que a empresa faz aos acionistas na forma de aes.
13)
a)
b)
c)
d)
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6 Fundos de Investimento
Fundos de investimento o captulo mais importante do CPA 10. Voc vai enfrentar
aproximadamente 16 questes sobre este assunto, assim, prepare-se bem. Voc deve
conseguir acertar pelo menos 13 (80%) das questes deste captulo. Portanto estude este
captulo, ele a chave para sua aprovao.
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Os donos de um fundo de investimento so os investidores. Por isso, eles so os
responsveis. Ganham e perdem dinheiro, tm de pagar dvidas do fundo, se houver. O
banco apenas ganha a taxa de administrao. Os fundos so organizados de forma simular
a um condomnio. O banco no pode interferir na administrao do fundo (chinese wall) e
no pode aplicar seus recursos no fundo de investimento administrado por ele.
Organizao do Fundo de Investimento
Administrador (sndico): administra o fundo.
Gestor (zelador): realiza as aplicaes.
Distribuidor (corretor): vende.
Custodiante (porteiro): guarda os ttulos.
Auditor (conselho fiscal): audita.
Cotista (condmino): dono.
Assembleia de Cotistas: reunio dos cotistas.
Pode trocar o administrador, alterar taxa de
administrao, etc.
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Fundo de Curto Prazo Superconservador. Aplica em ttulos pblicos de curto prazo (LTNs
e LFTs). Prazo mdio da carteira no pode passar de 60 dias e o prazo mximo do ttulo
mais longo no pode passar de 375 dias. Se no obedecerem as duas regras, um fundo
de longo prazo.
Se o fundo no tiver nenhuma destas caractersticas, como o caso da maioria dos fundos
vendidos pelos bancos, trata-se de um fundo aberto de longo prazo.
6.6 Fundo Ativo ou Passivo
103
Fundo Ativo Busca superar o benchmark. Mais arriscado. Fundos de aes e cambial
precisam escrever no nome do fundo que um fundo ativo (exemplo: fundo de aes
ativo).
Fundo Passivo Busca acompanhar o benchmark (sempre um pouco abaixo por causa da
taxa de administrao).
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Conhecida no incio do dia. O seu clculo efetuado com base no valor do PL do dia anterior,
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Taxa
Taxa de Administrao (diria) - mesmo que o
fundo tenha rentabilidade negativa.
Taxa de Performance (semestral)
Taxa de Ingresso (rara)
Taxa de Sada
O fundo deve arcar com todas as despesas, como corretagem, auditoria, salrios,
correspondncia
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6.8 Tributao
6.8.2 Tudo, exceto fundo de aes
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S incide sobre o valor do rendimento.
Menor alquota possvel (15% para LP e 20% para CP)
Reduz a quantidade de cotas.
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6.8.3 Aes
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Questes
1)
a)
b)
c)
d)
2)
a)
b)
c)
d)
3)
a)
b)
c)
d)
4)
a)
b)
c)
d)
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5)
a)
b)
c)
d)
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6)
a)
b)
c)
d)
7)
a)
b)
c)
d)
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8)
a)
b)
c)
d)
9)
a)
b)
c)
d)
Curso CPA 20
10) Suponha dois fundos de renda fixa com aplicao em juro prefixado. O Fundo A tem
durao de 6 meses e o Fundo B, durao de 3 meses. Frente a uma queda na taxa de
juros, podemos concluir que:
a) O Fundo A ganha mais que o Fundo B.
b) O Fundo A perde mais que o Fundo B.
c) Ambos ganham o mesmo percentual.
d) Ambos perdem o mesmo percentual.
11)
a)
b)
c)
d)
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12) Rogrio tem aplicao em um fundo de renda fixa no Banco Alameda, que acabou de
anunciar que est em liquidao judicial. Ele fica muito nervoso, temendo que v perder
todo seu dinheiro aplicado no fundo. Seu gerente o acalma, dizendo que, uma vez que sua
aplicao era de R$15.000,00, ele est garantido pelo Fundo Garantidor de Crditos (FGC).
O gerente est:
a) Errado, pois o fundo de investimento no conta com a garantia do FGC.
b) Certo, pois qualquer aplicao no banco conta com a garantia do FGC.
c) Errado, pois o FGC s garante at R$6.000,00.
d) Certo, pois o FGC garante qualquer investimento at R$ 250.000,00.
13)
a)
b)
c)
d)
14) O gestor de um Fundo de Investimento resolve trocar uma LTN por um CDB prefixado, de
mesmo prazo. Isso acarretar ao fundo:
a) Maior risco de crdito.
b) Maior Rentabilidade.
c) Maior Liquidez.
d) Menos risco de crdito.
15)
a)
b)
c)
d)
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16)
a)
b)
c)
d)
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24) Um investidor adquiriu cotas de um fundo de renda fixa que adota a converso pela cota
de fechamento de aplicao e resgate. Ocorre uma elevao na taxa de juros de mercado e
ele pede regate imediatamente para evitar perda provocada pela desvalorizao da cota.
Esse investidor:
a) Conseguiu evitar a perda.
b) No conseguiu evitar a perda.
c) No pde pedir resgate.
d) Dependendo do horrio do pedido do resgate, conseguiu evitar a perda.
25)
a)
b)
c)
d)
26)
a)
b)
c)
d)
27) Um fundo investimento com menos de 67% em aes est sujeito incidncia do imposto
de renda:
a) A cada 30 dias ou no resgate, o que ocorrer primeiro.
b) No ltimo dia til de cada ms ou no resgate, o que ocorrer primeiro.
c) No ltimo dia til dos meses de maio e novembro ou no resgate, o que ocorrer primeiro.
d) Somente no resgate.
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28) Um investidor mantm seus recursos em dois fundos de investimento renda fixa e aes.
No ms de novembro, percebeu uma mudana na quantidade de cotas do fundo de renda
fixa, sem ter realizado resgates, enquanto do fundo de aes no ocorreu alterao, e
deseja saber de voc por qu? Voc explica:
a) Cobrou taxa de performance e o fundo de aes no.
b) Cobrou imposto de renda (via come-cotas) e o fundo de aes no, pois neste fundo a
tributao ocorre apenas no resgate.
c) Teve cobrana de IR, (via come-cotas), mas houve problemas no sistema e por isso no foi
cobrado o IR do fundo de aes.
d) Teve uma valorizao maior devido marcao a mercado enquanto a cota do fundo de
aes caiu.
29) Voc est analisando junto com o cliente duas opes de investimento: um CDB, que
rende 90% do CDI, e um fundo DI, cujo rendimento passado e o esperado tambm de
90% de CDI. Baseado apenas na rentabilidade, qual deles deve ter a melhor rentabilidade
acumulada, lquida de Imposto de Renda?
a) As rentabilidades so iguais, pois a tabela de Imposto de Renda a mesma.
b) O CDB deve render mais, pois no tem come-cotas semestral.
c) O fundo, pois tem gesto profissional e mais diversificado.
d) O CDB deve render mais, pois o risco maior.
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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado so as respostas corretas.
1)
a)
b)
c)
d)
2)
a)
b)
c)
d)
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3)
a)
b)
c)
d)
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4)
a)
b)
c)
d)
Os fundos de investimento:
Podem ser considerados um produto de ativo.
Usam o CNPJ do banco.
um condomnio de pessoas com objetivo comum de investimento.
So fiscalizados pela ANBIMA.
5)
a)
b)
c)
d)
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6)
a)
b)
c)
d)
7)
a)
b)
c)
d)
8)
a)
b)
c)
d)
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9)
a)
b)
c)
d)
Curso CPA 20
Dentre os documentos abaixo, qual deles permite ao investidor tomar cincia dos riscos de
um fundo?
Regulamento. - No fala de risco, fala das regras.
Termo de Adeso. - Apenas diz que o cliente tem cincia e leu o prospecto.
Lmina. uma propaganda, no regulamentada pela ANBIMA.
Prospecto.
10) Suponha dois fundos de renda fixa com aplicao em juro prefixado. O Fundo A tem
durao de 6 meses e o Fundo B, durao de 3 meses. Frente a uma queda na taxa de
juros, podemos concluir que:
a) O Fundo A ganha mais que o Fundo B.- Os fundos de renda fixa com taxa prefixada
apresenta ganhos quando ocorrer queda na taxa de juros.
b) O Fundo A perde mais que o Fundo B.
c) Ambos ganham o mesmo percentual.
d) Ambos perdem o mesmo percentual.
11) O Imposto de Renda sobre aplicaes financeiras incide sobre o rendimento:
a) Sempre antes da incidncia do IOF.
b) Sempre que houver lucro, mas antes da incidncia de IOF. . - Se acontecer, o investidor
pode perder dinheiro, pois o IOF regressivo e relativo ao prazo aplicado.
c) Sempre que houver lucro, mas aps a incidncia de IOF.
d) Sempre que houver lucro, mas somente no vencimento, independente do tipo de
aplicao. . - No, tem o come-cotas que tira as cotas durante o perodo, no somente no
resgate.
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12) Rogrio tem aplicao em um fundo de renda fixa no Banco Alameda, que acabou de
anunciar que est em liquidao judicial. Ele fica muito nervoso, temendo que v perder
todo seu dinheiro aplicado no fundo. Seu gerente o acalma, dizendo que, uma vez que sua
aplicao era de R$15.000,00, ele est garantido pelo Fundo Garantidor de Crditos (FGC).
O gerente est:
a) Errado, pois o fundo de investimento no conta com a garantia do FGC.
b) Certo, pois qualquer aplicao no banco conta com a garantia do FGC.
c) Errado, pois o FGC s garante at R$6.000,00.
d) Certo, pois o FGC garante qualquer investimento at R$ 250.000,00. Apenas depsitos
vista (CC) e a prazo (CDB), LCI entre outros so garantidos pelo FGC.
13)
a)
b)
c)
d)
14) O gestor de um Fundo de Investimento resolve trocar uma LTN por um CDB prefixado, de
mesmo prazo. Isso acarretar ao fundo:
a) Maior risco de crdito. Aplicaes em CDB possuem maior risco de crdito em relao s
aplicaes em LTN devido s instituies fonanceiras que podem emitir CDBs menos slidas
do que o Governo Federal que emite LTNs por meio do Tesouro Nacional.
b) Maior Rentabilidade.
c) Maior Liquidez.
d) Menos risco de crdito.
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18) O investidor resgata seus recursos em um fundo que adota a converso D+1 e prazo de
pagamento D+4, isso significa que a cota da converso a data:
a) Anterior solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a converso.
b) Anterior solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a solicitao.
c) Seguinte solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a converso. O prazo de
pagamento comea a contar a partir da converso.
d) Seguinte solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a solicitao.
19) Em uma situao de extrema iliquidez, o administrador do fundo de investimento aberto
pode:
a) Transformar fundo em fechado, com resgate apenas na data do vencimento.
b) Decidir quais investidores tero liquidez imediata. Direitos iguais para qualquer investidor.
c) Suspender temporariamente os resgates de um fundo de investimento.
d) Proporcionar liquidez ao fundo, desde que o fundo compre ttulos do prprio
administrador. O administrador no pode comprar ttulos prprios, isso contra a lei
(chinese wall).
20) A alquota de imposto de renda retida periodicamente pelo administrador de um fundo de
investimento, com carteira de prazo mdio inferior a 365 dias, ser de:
a) 20%. - O imposto retido semestralmente (periodicamente) o come-cotas.
O come-cotas retm o menor valor de alquota de todos os fundos (exceto aes).
Este valor sempre 15%, exceto para curto prazo, que a menor alquota possvel 20%.
b) 15%. - Isto para qualquer fundo de renda fixa (exceto aes e curto prazo).
c) 22,5%. - O come-cotas cobrado pela menor alquota possvel da tabela regressiva.
d) 17,5%. - O come-cotas cobrado pela menor alquota possvel da tabela regressiva.
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21) Seu cliente aplicou em um fundo DI de longo prazo no ms de fevereiro e resgatou suas
cotas 150 dias depois. No resgate, a incidncia do imposto de renda ser de:
a) 20% sobre o rendimento gerado desde a data da aplicao. - A alquota para 150 dias de
22,5%.
b) 22,5% sobre o rendimento produzido desde a data da aplicao, compensado o IR retido
em maio. - O come-cotas calculado pela menor alquota do fundo (15% para longo prazo)
e uma antecipao do pagamento de impostos, que ser descontada no momento do
resgate.
c) 20% sobre o rendimento produzido entre maio e a data do resgate. A alquota para 150
dias de 22,5%. O come-cotas retm apenas 15% para fundos de longo prazo.
d) 22,5% sobre o rendimento produzido aps a data da ltima incidncia. O come-cotas
retm apenas 15%, o restante compensado na data do resgate.
22) A tributao de um fundo de investimento em fundo de curto prazo sem carncia,
resgatado 25 dias aps a aplicao, ser de:
a) Imposto de Renda, alquota de 20%.
b) IOF + Imposto de Renda, alquota de 22,5%. - O IOF cobrado pela tabela regressiva
durante o prazo de 30 dias (exceto fundo de aes). Visa a evitar especulaes de
curtssimo prazo com ttulos pblicos.
c) Imposto de Renda, alquota de 22,5%.
d) IOF + Imposto de Renda, alquota de 20%.
23) A classe de Fundo de Investimento que pode utilizar derivativos somente como estratgia
de proteo (ou hedge) :
a) Multimercado.
b) Aes.
c) Referenciado. - Referenciado um dos fundos mais conservadores do mercado e no
pode assumir riscos alm do risco soberano e de ttulos de baixssimo risco.
d) Renda Fixa.
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24) Um investidor adquiriu cotas de um fundo de renda fixa que adota a converso pela cota
de fechamento de aplicao e resgate. Ocorre uma elevao na taxa de juros de mercado e
ele pede regate imediatamente para evitar perda provocada pela desvalorizao da cota.
Esse investidor:
a) Conseguiu evitar a perda. apenas se fosse cota de abertura ele conseguiria evitar a
perda.
b) No conseguiu evitar a perda. - Os fundos podem usar a cota de abertura ou de
fechamento. A cota de fechamento evita que um investidor se beneficie prejudicando
outros. Na cota de abertura, pode existir perda. Por isso, apenas fundos de curto prazo e
referenciado podem usar esta cota. Renda fixa no pode. A ANBIMA VISA A PROTEGER O
INVESTIDOR!
c) No pde pedir resgate. - fundo aberto pode.
d) Dependendo do horrio do pedido do resgate, conseguiu evitar a perda. fundo deve ser
cotizado por dia, no por hora.
25) Um fundo de investimento com mais de 50% da carteira em risco privado deve:
a) Ser distribudo apenas a investidores qualificados. qualquer pessoa pode avaliar o risco
do crdito privado.
b) Acolher a assinatura eletrnica do cotista no prprio termo de adeso. no pode ser
eletrnica e no termo de cincia do risco.
c) Exigir valor mnimo de aplicao de R$25 mil. no protege o investido
d) Conter a expresso crdito privado na denominao do fundo. - A ANBIMA quer proteger
o investidor. O fundo deve avisar do risco.
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29) Voc est analisando junto com o cliente duas opes de investimento: um CDB, que
rende 90% do CDI, e um fundo DI, cujo rendimento passado e o esperado tambm de
90% de CDI. Baseado apenas na rentabilidade, qual deles deve ter a melhor rentabilidade
acumulada, lquida de Imposto de Renda?
a) As rentabilidades so iguais, pois a tabela de Imposto de Renda a mesma.
b) O CDB deve render mais, pois no tem come-cotas semestral. - Come-cotas um imposto
pago antecipadamente, deixa de render para o aplicador. S existe em fundos de
investimento.
c) O fundo, pois tem gesto profissional e mais diversificado.
d) O CDB deve render mais, pois o risco maior.
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Curso CPA 20
7.Manipulao de Preo
Trata-se de um tpico simples do CPA 20, em que sero exigidas duas questes. Vamos
procurar acertar as duas questes, pois no complicado.
7.1 Manipulao de preo
Um dos motivos pelos quais ocorre a manipulao de preo o acesso informao
privilegiada. A utilizao de informao privilegiada vedada tanto pela legislao quanto
pelo Cdigo de tica da Anbima. Existem dois acessos para a informao privilegiada:
A pessoa trabalha,
primeiro, para si e,
depois, para o cliente.
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7.2 Riscos
So riscos totalmente evitveis, mas so os dois mais perigosos para qualquer banco.
Risco de Imagem
(as pessoas ficam desconfiadas
e sacam o dinheiro do banco)
Risco Legal
(o banco no consegue protestar seus
contratos por falha na formalizao)
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Curso CPA 20
Questes
1) Um operador percebe significativas ordens de compra de determinada ao, sinalizando
uma tendncia de forte valorizao. Em detrimento das ordens dos clientes, comea a
priorizar ordens de compras dessas aes para a carteira da corretora com a qual est
vinculado. Essa prtica um exemplo de:
a) Insider Trader.
b) Churning.
c) Front Running.
d) Quebra de confidencialidade.
2) O funcionrio A, da corretora de ttulos X, em virtude de sua relao profissional com os
administradores da empresa Y, toma conhecimento de que a empresa Y, cujas aes so
negociadas na Bovespa, incorporar-se- empresa W. Tal fato ainda no foi divulgado ao
mercado, mas, como o funcionrio A tem certeza de que a referida incorporao produzir
um aumento das cotaes das aes da empresa Y, assim, passa a aconselhar seus clientes a
comprar tais aes.
Neste caso, o funcionrio A:
a) Poderia ter aconselhado seus clientes somente aps ampla divulgao da incorporao ao
mercado.
b) Deveria ter requerido autorizao da empresa Y antes de aconselhar seus clientes.
c) Deveria ter publicado o fato relevante da empresa Y.
d) Violou o direito de preferncia dos demais acionistas da empresa Y.
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3) Um cliente do banco X teve seu saldo bancrio revelado para o mercado. O banco X, que
no zelou pelo sigilo bancrio do cliente, est sofrendo perdas significativas em seu passivo,
aps esse acontecimento. Tais perdas podem ser atribudas ao:
a) Risco legal.
b) Risco de crdito.
c) Risco de imagem.
d) Risco de confidencialidade.
4) O CMN, na Resoluo n. 2554/98, estabeleceu que a responsabilidade da implantao de
sistema de controles internos para as instituies financeiras cabe:
a) Ao conselho de administrao.
b) Aos auditores independentes.
c) diretoria executiva.
d) Aos acionistas.
5) Em face do dinamismo operacional do mercado financeiro, uma adequada estrutura de
controles internos requer:
a) A intervenincia permanente do comit executivo da instituio.
b) O controle direto da Diretoria Executiva responsvel pelos controles internos.
c) Uma reviso peridica dos processos objetivando sua aderncia s mudanas.
d) Um processo permanente de auditoria interna.
6)
a)
b)
c)
d)
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7) Uma instituio que no pratica a marcao a mercado de sua carteira de ativos e na qual
os contratos no so assinados por representantes legais devidamente formalizados, est
sujeita, respectivamente, aos riscos:
a) De imagem e de mercado.
b) Legal e de mercado.
c) Legal e de imagem.
d) De imagem e legal.
8) O presidente da XYZ contou a seu sobrinho que os lucros dessa empresa ficaram abaixo da
expectativa do mercado antes dessa informao tornar-se pblica. De posse dessa
informao, o sobrinho vendeu as aes da XYZ que possua. Essa situao configura:
a) Comportamento normal no mercado de capitais.
b) Lavagem de dinheiro.
c) Insider trading.
d) Front running.
9) Pela Resoluo n 2.544 do Banco Central do Brasil, de responsabilidade da Diretoria de
uma instituio:
a) Implementar estrutura de controles internos com objetivos e procedimentos, bem como
verificar o cumprimento de seu objetivo.
b) Criar comits para estabelecer regras e controles e convocar auditoria independente com o
objetivo especfico de validar os pontos de controle.
c) Delegar responsabilidades para criao e normatizao dos fluxos operacionais.
d) Criar cdigos de conduta para cumprimento das normas.
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Respostas
1) Um operador percebe significativas ordens de compra de determinada ao, sinalizando
uma tendncia de forte valorizao. Em detrimento das ordens dos clientes, comea a
priorizar ordens de compras dessas aes para a carteira da corretora com a qual est
vinculado. Essa prtica um exemplo de:
a) Insider Trader. no se trata de uma informao confidencial que o operador teve acesso.
As ordens de compra so pblicas.
b) Churning.???
c) Front Running.
d) Quebra de confidencialidade. no houve quebra de confiana, isso aconteceria se o
operador no comprasse as aes que o cliente pediu.
2) O funcionrio A, da corretora de ttulos X, em virtude de sua relao profissional com os
administradores da empresa Y, toma conhecimento de que a empresa Y, cujas aes so
negociadas na Bovespa, incorporar-se- empresa W. Tal fato ainda no foi divulgado ao
mercado, mas, como o funcionrio A tem certeza de que a referida incorporao produzir
um aumento das cotaes das aes da empresa Y, assim, passa a aconselhar seus clientes a
comprar tais aes.
Neste caso, o funcionrio A:
a) Poderia ter aconselhado seus clientes somente aps ampla divulgao da incorporao ao
mercado. Mesmo sem usar as informaes para benefcio pessoal, trata-se de insider trader.
b) Deveria ter requerido autorizao da empresa Y antes de aconselhar seus clientes. no
resolve o problema do insider trader.
c) Deveria ter publicado o fato relevante da empresa Y. s se publica fato relevante de
informaes oficiais.
d) Violou o direito de preferncia dos demais acionistas da empresa Y. o direito de
preferncia continua valendo para os acionistas.
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3) Um cliente do banco X teve seu saldo bancrio revelado para o mercado. O banco X, que
no zelou pelo sigilo bancrio do cliente, est sofrendo perdas significativas em seu passivo,
aps esse acontecimento. Tais perdas podem ser atribudas ao:
a) Risco legal. no h falha jurdica no saque dos demais correntistas. A perda com um
processo do cliente que teve seu saldo revelado que seria um risco legal.
b) Risco de crdito. no houve falta de pagamento.
c) Risco de imagem. - O fato de correntistas estarem sacando consequncia de no
confiarem na instituio. Esse o risco de imagem.
d) Risco de confidencialidade. no existe!
4) O CMN, na Resoluo n. 2554/98, estabeleceu que a responsabilidade da implantao de
sistema de controles internos para as instituies financeiras cabe:
a) Ao conselho de administrao.
b) Aos auditores independentes.
c) diretoria executiva. - So os diretores estatutrios
d) Aos acionistas.
5) Em face do dinamismo operacional do mercado financeiro, uma adequada estrutura de
controles internos requer:
a) A intervenincia permanente do comit executivo da instituio.
b) O controle direto da Diretoria Executiva responsvel pelos controles internos.
c) Uma reviso peridica dos processos objetivando sua aderncia s mudanas. Dinamismo
tem a ver com mudanas nos controles. - A alternativa C a nica que fala de mudanas
nos processos por causa de mudanas operacionais.
d) Um processo permanente de auditoria interna.
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8.2 Finanas
Esta a parte mais fcil deste captulo e uma questo ser sobre custo mdio de capital e
alavancagem financeira. Trata do nvel de endividamento das empresas:
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8.3 Estatstica
Esta outra parte complicada do curso do CPA 20. Assim como fizemos com matemtica
financeira, impossvel aprender estatstica rapidamente. um curso de um semestre
inteiro. Entretanto, conhecendo a tabela abaixo e a distribuio normal, voc estar apto a
responder a nica questo que ser exigida.
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Questes
1)
a)
b)
c)
d)
4) Uma empresa est reduzindo seu capital prprio e aumentando o capital de terceiros. Uma
consequncia ser:
a) Reduo no custo do capital prprio (WACC), causando maior risco empresa.
b) Reduo no custo do capital prprio (WACC), causando menor risco empresa.
c) Aumento no custo do capital prprio (WACC), causando maior risco empresa.
d) Aumento no custo do capital prprio (WACC), causando menor risco empresa.
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8)
a)
b)
c)
d)
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9)
a)
b)
c)
d)
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10)
a)
b)
c)
d)
11)
a)
b)
c)
d)
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12) Durante um perodo de trs dias, observa-se o comportamento de trs carteiras de aes
negociadas na BOVESPA e do IBOVESPA conforme a tabela:
Dia
Ibovespa
+0,50%
-1,30%
+2,50%
Carteira A
+0,10%
-0,26%
+0,50%
Carteira B
+0,90%
-2,34%
+4,50%
Carteira C
+0,50%
-1,30%
+2,50%
C>B>A.
A>B>C.
C>A>B.
B>C>A.
13)
a)
b)
c)
d)
Qual das medidas abaixo pode ser considerada uma medida de disperso?
Moda.
Covarincia.
Desvio Padro.
Coeficiente de Determinao.
14)
a)
b)
c)
d)
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15) O relatrio Focus do Banco Central divulga semanalmente as medianas das expectativas do
mercado. Por que a escolha da mediana e no da mdia?
a) Porque a mediana menos sensvel ao efeito dos extremos.
b) Porque a mediana espelha a expectativa mais frequente do mercado.
c) Porque a mediana mais precisa.
d) Porque a moda pode conter erros de tendncia.
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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado so as respostas corretas
1) A correlao entre taxa SELIC Meta e inflao :
a) Prxima de 1 significa que quando um ativo sobe, o outro sobe. o caso, a Taxa SELIC
meta sobe quando a inflao sobe.
b) Maior que 1 no existe.
c) Prxima de -1 significa que quando um ativo sobe, o outro cai. o caso de dlar e bolsa.
d) Igual a 0 significa que quando um ativo sobe, no d para saber o que acontecer com o
outro.
Correlao varia entre -1 e 1. O caso diz que quase sempre que a inflao sobe, a taxa SELIC meta
sobe. Covarincia ir calcular quando que subir a Taxa SELIC meta quando a inflao sobe.
Exemplo, covarincia de 2 significa que para cada 10% de aumento na inflao, a taxa SELIC meta
sobe 20%.
2) Em uma distribuio normal, a mdia de valorizao de um ativo 5% e o desvio padro de
2%. Qual a probabilidade que ele tenha rentabilidades entre 1% e 9%?
a) 68,28% esta a probabilidade entre 3% e 7%.
b) 95,44%.
c) 99% esta a probabilidade entre -1% e 11%.
d) 50% no existe.
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3)
a)
b)
c)
d)
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4) Uma empresa est reduzindo seu capital prprio e aumentando o capital de terceiros. Uma
consequncia ser:
a) Reduo no custo do capital prprio (WACC), causando maior risco empresa.
b) Reduo no custo do capital prprio (WACC), causando menor risco empresa.
c) Aumento no custo do capital prprio (WACC), causando maior risco empresa.
d) Aumento no custo do capital prprio (WACC), causando menor risco empresa.
Capital de terceiro mais barato que o prprio. A empresa passa a ter mais conta para pagar,
aumentando sua dependncia de sua receita (lucro se paga a hora que der, emprstimo tem
data). Esse o conceito de alavancagem financeira, maior lucro com uso de capital de terceiros
com mais risco de no conseguir honrar.
5) O dficit pblico nominal ocorre quando a arrecadao de tributos :
a) Maior que as despesas e investimentos pblicos, excludas as despesas com juros da dvida
pblica supervit primrio (medida reduz a inflao).
b) Maior que as despesas pblicas, sem exceo supervit nominal.
c) Menor que as despesas pblicas, excludas as despesas com juros da dvida pblica dficit
primrio (medida aumenta a inflao e o PIB).
d) Menor que todas as despesas pblicas, sem exceo.
+ Tributos
- Despesas, investimentos
= Supervit/Dficit pblico
- Juros da dvida
= Supervit/Dficit nominal
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9)
a)
b)
c)
d)
10
a)
b)
c)
d)
A CETIP tambm registra ttulos pblicos municipais e estaduais, alm dos privados do mercado
vista e da SWAP. Derivativos e aes so custodiados na CBLC. Ttulos pblicos federais na SELIC.
11)
a)
b)
c)
d)
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12) Durante um perodo de trs dias, observa-se o comportamento de trs carteiras de aes
negociadas na BOVESPA e do IBOVESPA conforme a tabela:
Dia
Ibovespa
+0,50%
-1,30%
+2,50%
Carteira A
+0,10%
-0,26%
+0,50%
Carteira B
+0,90%
-2,34%
+4,50%
Carteira C
+0,50%
-1,30%
+2,50%
C>B>A.
A>B>C.
C>A>B.
B>C>A.
A correlao das carteiras com o IBOVESPA = 1, mas a covarincia das carteiras varia. Quanto
maior a covarincia com o benchmark, mais risco.
13)
a)
b)
c)
d)
Qual das medidas abaixo pode ser considerada uma medida de disperso?
Moda medida de retorno.
Covarincia medida de relao entre dois ativos.
Desvio Padro.
Coeficiente de Determinao medida de relao entre dois ativos. Desvio padro e
varincia so medidas de disperso.
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9.1.2
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O coeficiente de determinao faz a mesma coisa. Serve para analisar o risco de mercado
diversificvel. Para reduzir o risco de mercado diversificvel, o investidor deve comprar
ttulos com covarincia, correlao ou coeficiente de determinao prximos a 0.
163
Note que na regra da caneta, se os juros sobem, o prefixado cai. Eles tm uma correlao
de -1 e uma covarincia negativa. Quando se tem uma correlao de -1, o risco
diversificvel eliminado, mas tambm o retorno igual a zero.
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So duas medidas pouco usadas, inclusive por gestores de fundos. Elas medem a diferena
entre a variao de um ttulo com outro ttulo ou benchmark.
Uma das medidas mais usadas pelo mercado atualmente o Beta. Tradicionalmente, o
Beta calculado por uma regresso do resultado de uma ao em relao taxa Selic. A
Anbima no exigir o calculo da regresso, alis, no exigir clculo nenhum. Porm, por
vezes, o Beta calculado por uma regresso dos resultados de uma ao com o Ibovespa.
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ndice Beta:
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9.3
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Var: Representa a perda mxima que
uma instituio financeira pode perder
(perda esperada).
O VaR est no regulamento do fundo.
O gestor no pode correr mais risco
que o definido no VaR do fundo (Stop
Loss).
Para isso, compra ttulos que, na mdia,
tenham VaR = VaR do Regulamento.
feito um back testing para medir se
os retornos e perdas obtidas esto
dentro da VaR.
Stress Test: a simulao de cenrio de
estresse no mercado financeiro com o
intuito de mensurar o risco
Stop Loss:
Movimento feito pelo
Gestor para reduzir as perdas e
restabelecer os parmetros do VaR.
O VaR de -1%. Para que isso seja verdade, 95% dos resultados tm de estar entre -1% e 1% (mdia + 2 desvios
padres e mdia 1 desvio padro). Note que isso no est acontecendo, o fundo, na maioria das vezes, rende
mais que 3%. Apesar de ser para o bem, o gestor est correndo mais risco que o permitido. Nesta situao, o
gestor deve acionar ferramentas de Stop Loss para parar as possveis perdas.
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Questes
1) Na tentativa de montar uma carteira de aes, sintetizando as variaes do Ibovespa, um
investidor deve observar:
a) O Beta.
b) O ndice de Sharpe.
c) A duration.
d) A moda.
2)
a)
b)
c)
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5) Um banco oferece aos seus clientes investimentos tanto em aes como em CDBs
prefixados prprios. Os riscos incorridos nesse investimento so:
a) Aes: mercado, apenas. CDB: crdito apenas.
b) Aes: mercado e liquidez. CDB: mercado, crdito e liquidez.
c) Aes: mercado, crdito e liquidez. CDB: crdito apenas.
d) Aes: mercado, apenas. CDB: liquidez e crdito apenas.
6)
a)
b)
c)
d)
7)
a)
b)
c)
d)
Qual das medidas a seguir serve para determinar o grau de diversificao de uma carteira?
Mdia.
Desvio padro.
Correlao.
VaR.
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9)
a)
b)
c)
d)
10)
a)
b)
c)
d)
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11) Entre dois fundos que objetivam a mesma rentabilidade, um investidor deve escolher
aquele que apresenta maior:
a) Volatilidade.
b) Duration.
c) Beta.
d) ndice de Sharpe.
12) Sabendo que o beta de uma ao em relao ao Ibovespa igual a 2, podemos afirmar que
essa ao:
a) mais sensvel a mudanas na taxa de juros do mercado que o Ibovespa.
b) menos sensvel a mudanas de taxa de juros no mercado que o Ibovespa.
c) Possui rentabilidades superiores ao Ibovespa.
d) Possui rentabilidades inferiores ao Ibovespa.
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13)
a)
b)
c)
d)
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17)
a)
b)
c)
d)
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18) A reta de regresso linear pode ser definida por sua declividade (tangente do ngulo de
inclinao) e por seu intercepto (ponto no qual corta o eixo vertical). Sendo assim, no
modelo CAPM, que tenta descrever os retornos de um ativo em relao ao mercado, podese afirmar que o coeficiente Beta representa:
a) O valor do intercepto ou retorno mnimo para uma carteira sem risco.
b) A varincia dos retornos do mercado, acima do ativo livre de risco.
c) O coeficiente de sensibilidade do ativo em relao ao retorno do mercado.
d) O percentual de retorno para cada unidade de risco assumida.
19) Em um cenrio de queda da taxa de juros, o investidor ir preferir:
a) Ttulos de renda fixa com menor Duration modificada, para compensar a queda no valor
do ativo.
b) Ttulos com menor convexidade.
c) Ttulos de renda fixa com Duration modificada maior.
d) Papis ps-fixados, para evitar riscos de queda na taxa de juros.
20) Ao montar uma carteira de Beta igual a zero. Considerando a definio terica do CAPM, o
investidor espera obter:
a) Rentabilidade acima do mercado, pois no estar sujeito s oscilaes da Bolsa de Valores.
b) Rentabilidade igual dos ativos livres de risco.
c) Rentabilidade zero, pois os ganhos obtidos pelo mercado no so capturados pela carteira.
d) Rentabilidade igual a do mercado de aes.
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24) Um fundo de investimento em aes tem como objetivo replicar os retornos do Ibovespa.
Para tanto, o gestor deve escolher aes que tenham:
a) Menor volatilidade.
b) Beta prximo a 1.
c) Maior retorno.
d) ndice de Sharpe igual a 0.
25)
a)
b)
c)
d)
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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado a resposta correta.
1) Na tentativa de montar uma carteira de aes, sintetizando as variaes do Ibovespa, um
investidor deve observar:
a) O Beta. - Deve tentar aes com Beta = 1.
b) O ndice de Sharpe. serve para medir risco e retorno.
c) A duration. serve para medir prazo mdio de ttulos, no aplicvel para aes.
d) A moda. no foi falado sobre moda.
2) Ao analisarmos o erro quadrtico mdio, podemos concluir que:
a) Fundos ativos tendem a ter erro quadrtico mdio maior em relao a fundos passivos. Maior erro quadrtico significa maior risco. Fundos ativos de aes so os mais arriscados,
portanto, com maior erro quadrtico mdio.
b) Fundos passivos tendem a ter erro quadrtico mdio maior em relao a fundos ativos.
ativos fundos passivos (mesmo de aes) so mais conservadores.
c) Fundos referenciados tendem a ter maior erro quadrtico mdio em relao a fundos de
aes. - fundos referenciados so mais conservadores.
d) Fundos ativos tendem a ter o mesmo erro quadrtico mdio em relao aos fundos
passivos. passivos fundos ativos tem mais risco que fundos passivos.
3) Um ttulo prefixado paga cupom semestral de 3% e o principal no seu vencimento. O prazo
at o seu vencimento de 3 anos. A Duration de Macaulay desse ttulo :
a) Igual a 3 anos. esse o prazo final, no o mdio.
b) Inferior a 3 anos. - Trata-se do prazo mdio de pagamento do ttulo. Veja que como paga
cupom semestral, no igual a 3 anos, pois, depois de 6 meses, o investidor j recebe os
juros. Na mdia, ser menor que 3 anos.
c) Igual a 3%. Duration de Macaulay no tem a ver com rentabilidade.
d) Inferior a 3%. Duration de Macaulay no tem a ver com rentabilidade.
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4)
a)
b)
c)
d)
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5) Um banco oferece aos seus clientes investimentos tanto em aes como em CDBs
prefixados prprios. Os riscos incorridos nesse investimento so:
a) Aes: mercado, apenas. CDB: crdito apenas. - Note que no foi falado qual banco , pode
ser um banco pequeno. Portanto, as aes podem ter risco de liquidez e o CDB ter risco de
crdito. CDBs no tem garantia de recompra, portanto, tem risco de liquidez.
b) Aes: mercado e liquidez. CDB: mercado, crdito e liquidez.
c) Aes: mercado, crdito e liquidez. CDB: crdito apenas.
d) Aes: mercado, apenas. CDB: liquidez e crdito apenas.
6)
a)
b)
c)
d)
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7)
a)
b)
c)
Qual das medidas a seguir serve para determinar o grau de diversificao de uma carteira?
Mdia.
Desvio padro.
Correlao. - Caso a correlao entre os ativos da carteira seja baixa (ou seja, prximo a 0,
longe de 1 e -1), a carteira estar reduzindo o risco diversificvel.
d) VaR.
8) Considerando dois ativos de mesmo emissor e a mesma caracterstica, o de menor liquidez
provavelmente ser:
a) Mais caro. Se o risco menor, o ativo fica mais caro.
b) Mais barato.
c) De mesmo preo.
d) Mais negociado.
9)
a)
b)
c)
d)
10)
a)
b)
c)
d)
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11) Entre dois fundos que objetivam a mesma rentabilidade, um investidor deve escolher
aquele que apresenta maior:
a) Volatilidade.
b) Duration.
c) Beta.
d) ndice de Sharpe. - ndice de Sharpe realiza anlise de risco e retorno, se o retorno igual,
o maior ndice de sharpe significa menor risco.
12) Sabendo que o beta de uma ao em relao ao Ibovespa igual a 2, podemos afirmar que
essa ao:
a) mais sensvel a mudanas na taxa de juros do mercado que o Ibovespa. Se o Beta
maior que 1, a ao mais agressiva que o Ibovespa, pode ter rentabilidade maior se o
Ibovespa subir ou queda maior se o Ibovespa cair.
b) menos sensvel a mudanas de taxa de juros no mercado que o Ibovespa. isso para
Beta < 1.
c) Possui rentabilidades superiores ao Ibovespa. ningum disse que a Bolsa est subindo
para falar de rentabilidades.
d) Possui rentabilidades inferiores ao Ibovespa. ningum disse que a Bolsa est subindo.
13) A teoria de Harry Markowaitz considera que o desvio padro de uma carteira:
a) a mdia simples dos desvios padres de cada ativo da carteira. com isso, concluir-se-
que quanto mais aes mais risco, o que no verdade.
b) a mdia ponderada dos desvios padres de cada ativo da carteira. da mesma forma,
quanto mais aes, mais risco, no real.
c) Deve considerar, alm do desvio padro, o seu retorno. retorno retorno no serve para
medir risco.
d) Deve considerar, alm do desvio padro, a correlao entre as aes. Correlao zero
reduz o risco diversificvel de uma carteira. Alm de somar os riscos (desvios padres),
deve-se calcular a reduo do risco gerada pela diversificao de ativos, medido pela
correlao.
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20) Ao montar uma carteira de Beta igual a zero. Considerando a definio terica do CAPM, o
investidor espera obter:
a) Rentabilidade acima do mercado, pois no estar sujeito s oscilaes da Bolsa de Valores.
b) Rentabilidade igual dos ativos livres de risco. O Beta mede o retorno acima do mercado
(livre de risco). Se o Beta 0, significa que o investidor ter rentabilidade igual ao ativo
livre de risco ou ao benchmark.
c) Rentabilidade zero, pois os ganhos obtidos pelo mercado no so capturados pela carteira.
d) Rentabilidade igual a do mercado de aes.
21) Assinalar a afirmativa falsa:
a) O Tracking Error indica o erro mximo esperado quando comparado com o benchmark.
b) Na simulao histrica, a partir das sries de fatores de choque de cada ativo, possvel
reconstruir uma srie de variaes hipotticas no valor de uma determinada carteira.
c) O Stress Test tem por objetivo avaliar o comportamento de um portflio sob o impacto de
situaes adversas de mercado atravs de simulaes de potenciais ameaas que podem
ser identificadas por meio de estudos macroeconmicos.
d) O VaR indica o risco mximo do ativo em qualquer situao do mercado. - O VaR indica o
risco de um ativo numa situao normal, no em qualquer situao, mas sim em 95% das
situaes.
22) Se a tendncia de queda na taxa de juros, o gestor de um Fundo de Renda Fixa
provavelmente ter maiores retornos enquanto durar a tendncia de queda se ele
comprar ativos que:
a) Tenham um Beta menor que 1. ao contrrio, devem ter Beta maior que 1.
b) Tenham um Sharpe menor que 1. medida de risco e retorno, no serve nesta anlise que
apenas de retorno.
c) Tenham Duration grande. - Quanto maior a Duration de Macaulay maior o risco, mas
maior o retorno.
d) Tenham Duration igual a zero. - ao contrrio, devem ter Duration maior.
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23) A medida que indica o grau de diversificao de uma carteira, segundo a teoria moderna
de investimentos :
a) A mediana dos retornos dos ativos. mede retorno.
b) O desvio padro dos retornos dos ativos. mede risco.
c) A mdia dos retornos dos ativos. mede retorno.
d) A correlao dos retornos dos ativos. Se a correlao for baixa, os ativos esto bem
diversificados. Correlao positiva prxima a 1 gera alto risco diversificvel. Correlao
negativa perto de -1 reduz os riscos, mas tambm reduz os retornos.
24) Um fundo de investimento em aes tem como objetivo replicar os retornos do Ibovespa.
Para tanto, o gestor deve escolher aes que tenham:
a) Menor volatilidade.
b) Beta prximo a 1. Se um ativo tem Beta igual a 1, significa que ele se comporta
exatamente igual ao Ibovespa.
c) Maior retorno.
d) ndice de Sharpe igual a 0.
25) O erro quadrtico mdio dos retornos de um fundo de investimento:
a) sempre igual a zero. Erro quadrtico mdio mede a distncia do fundo ao benchmark.
Erro quadrtico zero significa que o fundo sempre acompanha o Benchmark, ou seja, que
tem Beta = 1. uma medida de risco, quanto maior mais risco em relao ao benchmark.
b) Deve estar entre -1,65 e + 1,65.
c) Deve estar entre -1 e +1.
d) sempre negativo.
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Questes
1) A respeito do PIBB Fundo ndice Brasil 50:
I um fundo cujo objetivo do investimento acompanhar o IBrX-50.
II AS cotas so denominadas PIBBs e representam uma frao ideal do patrimnio do
fundo.
III O fundo constitudo sob forma de condomnio aberto.
correto afirmar:
a) I e III.
b) I e II.
c) II e III.
d) I, II e III.
2) Os fundos de investimento imobilirio no modelo brasileiro:
a) Apresentam alta tributao em relao aos demais fundos em virtude da alta rentabilidade.
b) Aplicam recursos no desenvolvimento de novos empreendimentos imobilirios ou em
imveis prontos.
c) No so negociveis no mercado secundrio.
d) So fundos fechados, portanto, permitem o resgate das cotas.
3) O valor da aplicao inicial em um fundo de investimento de direitos creditrios deve ser,
no mnimo:
a) R$ 20 mil.
b) R$ 25 mil.
c) R$ 50 mil.
d) Depende do administrador.
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III.
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7)
a)
b)
c)
d)
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O PIBB :
Um fundo aberto destinado a investidores qualificados.
Um ETF cujas cotas so negociadas em bolsa.
Um valor mobilirio negociado no mercado futuro.
Um fundo em participaes.
8) Um fundo que tem por norma distribuir aos cotistas 95% dos lucros auferidos em forma de
dinheiro, provavelmente. :
a) Um FIDC.
b) Fundo em Participaes.
c) Fundo Imobilirio.
d) Fundo Multimercado.
9)
a)
b)
c)
d)
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Respostas
1) A respeito do PIBB Fundo ndice Brasil 50:
I um fundo cujo objetivo do investimento acompanhar o IBrX-50.
II AS cotas so denominadas PIBBs e representam uma frao ideal do patrimnio do fundo.
III O fundo constitudo sob forma de condomnio aberto.
correto afirmar:
a) I e III.
b) I e II.
c) II e III.
d) I, II e III.
191
Uma cota parecida com uma ao, negociada diretamente na bolsa. Somente acima de 200 mil cotas pode-se
converter o fundo em aes.
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IV.
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7) O PIBB :
a) Um fundo aberto destinado a investidores qualificados. trata-se de um fundo fechado, o
resgate em aes e as cotas negociadas em bolsa.
b) Um ETF cujas cotas so negociadas em bolsa.
c) Um valor mobilirio negociado no mercado futuro. negociado no mercado vista.
d) Um fundo em participaes. um fundo de aes.
8) Um fundo que tem por norma distribuir aos cotistas 95% dos lucros auferidos em forma de
dinheiro, provavelmente. :
a) Um FIDC.
b) Fundo em Participaes.
c) Fundo Imobilirio. - O fundo imobilirio deve distribuir 95% do lucro, ficando com 5% do
lucro como remunerao para o administrador.
d) Fundo Multimercado.
9)
a)
b)
c)
d)
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Ttulo emitido por pessoa fsica ou jurdica em favor da
instituio financeira credora, com promessa de
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pagamento de dvida em dinheiro.
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Emitida pelos bancos em contratos de emprstimos.
Podem ser renegociados na bolsa ou com os FDICs
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195
A empresa tem o direito de fazer um Split, ou seja, dividir uma ao em duas ou mais
aes. Faz isso para reduzir o risco liquidez. No Brasil, as empresas tentam manter o valor
de uma ao entre R$ 30,00 e R$ 50,00. Quando uma ao muito cara, a liquidez dela
cai.
A empresa tambm pode fazer um Inplit, ou seja, juntar duas ou mais aes em uma ao
s. A empresa faz isso para melhorar o risco de mercado, pois uma ao com valor muito
baixo (por exemplo, R$ 0,10), qualquer centavo de oscilao gera uma variao muito
grande no patrimnio dos acionistas.
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- Diligncia.
- Dever de lealdade.
- Dever de guardar sigilo.
- Dever de informar.
- A responsabilidade dos administradores.
Liquidao e Custdia:
A CBLC responsvel pela liquidao e custdia das aes. Ela procede da seguinte
maneira:
D+0 dia da operao.
D+1 prazo para os intermedirios financeiros especificarem as operaes executadas.
D+2 entrega e bloqueio dos ttulos para liquidao fsica da operao.
D+3 liquidao fsica e financeira.
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Anlise Grfica
Tudo est refletido no preo de mercado.
Os preos se movem em tendncias.
O analista tcnico sabe que existem razes para a alta ou
para a baixa, mas no se preocupa em conhecer essas
razes.
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Opes
OPO DE COMPRA
( CALL )
Opes
OPO DE VENDA
( PUT )
1.
2.
3.
4.
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Titular
Compra a opo
Paga o prmio
Possui o DIREITO de compra
Expectativa de alta
Titular
1. Compra a opo
2. Paga o prmio
3. Possui o DIREITO de vender
4. Expectativa de queda
1.
2.
3.
4.
Lanador
Vende a opo
Recebe o prmio.
Possui a OBRIGAO de vender
Expectativa de queda.
Lanador
1. Vende a opo
2. Recebe o prmio.
3. Possui a OBRIGAO de comprar
4. Expectativa de alta.
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Para resolver o risco de contraparte, que tambm elevado, a BM&F criou para os
contratos de futuro o ajuste dirio. Desta forma, quem perde num determinado dia, tem
que pagar a perda no mesmo dia. O funcionamento est na tabela abaixo.
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Questes
1) Representa o direito de alienao de aes conferido aos acionistas minoritrios, em caso
de alienao de aes realizadas pelos controladores da companhia:
a) Tag Alone.
b) Stop Loss.
c) Dividendos.
d) Direito de subscrio.
2) Numa operao de Split ocorre:
a) Reduo do nmero de aes representativas do capital de uma companhia
desdobramento, sem alterao do capital social.
b) Elevao no nmero de aes representativas do capital de uma empresa
desdobramento, sem alterao do capital social.
c) Reduo do nmero de aes representativas do capital de uma companhia
desdobramento, com alterao do capital social.
d) Elevao no nmero de aes representativas do capital de uma empresa
desdobramento, com alterao do capital social.
3)
a)
b)
c)
d)
por
por
por
por
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8) Uma empresa tomou um emprstimo de US$ 1 milho. Para se proteger contra possveis
oscilaes do dlar, a alternativa :
a) Comprar uma opo do compra de dlares.
b) Vender uma opo de venda de dlares.
c) Vender uma opo de compra de dlares.
d) Comprar uma opo de venda de dlares.
9) Em um contrato de futuros, o preo de ajuste em D+1 maior que o preo de ajuste em
D+0. Assim, podemos concluir que:
a) Quem estiver comprado receber um crdito.
b) Quem estiver vendido receber um crdito.
c) No possui ajuste dirio.
d) Quem estiver vendendo e quem estiver comprando recebero um crdito.
10) O segmento de listagem que requer a existncia de Tag Alone para 100% das aes
negociadas na bolsa de valores o:
a) Tradicional.
b) Novo mercado.
c) Nvel 1.
d) Nvel 2.
11) a estratgia pela qual os investidores com intenes definidas procuram cobrir os riscos
de variaes no preo desvantajosas a seus propsitos:
a) Split.
b) Garantia firme.
c) Hedge.
d) Inplit.
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14) O direito de retirada do acionista permite que ele se retire da empresa mediante o
reembolso do valor de suas aes, se for contrrio deliberao de assembleia, quando
nela forem aprovadas as seguintes matrias:
a) Eleio do conselho de administrao e mudana do objetivo social da empresa.
b) Incorporao ou fuso da companhia e aprovao do parecer do adutor independente.
c) Fuso ou incorporao da companhia e mudana do objetivo social da companhia.
d) Eleio do conselho de administrao e alterao na estrutura organizacional da
companhia.
15) O acionista controlador aquele que detm, individualmente ou em grupo vinculado, o
poder de administrar a empresa. Este poder advm:
a) Maioria das aes preferenciais.
b) Maioria das aes ordinrias.
c) Ser o maior acionista ordinrio, mesmo que no tenha mais da metade.
d) Totalidade das aes ordinrias.
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16)
a)
b)
c)
d)
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17) Os dois principais ambientes nos quais os investidores podem negociar aes e outros
ttulos de venda varivel so:
a) O mercado de balco organizado e a SELIC.
b) A Cetip e a Selic.
c) Bolsa de valores e a Selic.
d) Bolsa de valores e mercado de balco organizado.
18)
a)
b)
c)
d)
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20)
a)
b)
c)
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24) Um investidor comprou uma opo de compra da VALP por R$ 3,20 com preo de exerccio
de R$ 48,00 quando o valor vista era de R$ 50,00. Supondo que no h custos de
transao, podemos afirmar que:
a) O titular ter um lucro de R$ 0,80 se a ao estiver valendo R$ 52,00 no momento do
exerccio.
b) A opo vai virar p se o preo da ao no vencimento ficar abaixo de R$ 51,20.
c) Essa opo no tem valor intrnseco, s tem valor tempo.
d) A opo somente ser exercida se a ao estiver valendo mais do que R$ 51,20 no
vencimento.
25)
a)
b)
c)
d)
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28) Em ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios, o banco coordenador pode fazer a
colocao em regime de melhores esforos ou oferta firme. No regime de oferta firme, ao
contrrio de melhores esforos, o banco coordenador:
a) Devolve empresa emissora os ttulos e valores mobilirios no vendidos.
b) Compromete-se a comprar os ttulos e valores mobilirios no vendidos.
c) No cobra taxas ou custos em caso de fracasso de colocao na operao.
d) Alm de fazer o lanamento e o encerramento da operao, elabora toda a documentao
necessria oferta pblica e registro na CVM.
29) Em ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios, o banco escriturador tem como
principal funo:
a) Ser responsvel pela existncia, autenticidade, validade e regularidade dos ttulos e
valores mobilirios.
b) Fazer a escriturao e guarda dos livros de registro, assim como a transferncia dos ttulos
e valores mobilirios.
c) Classificar o risco de crdito da empresa mediante anlise de sua capacidade de
pagamento.
d) Proteger os interesses dos debenturistas, notificando-lhes os fatos relevantes ocorridos e
tomando as providncias necessrias.
30) O formador de mercado consiste em:
a) Pessoa fsica ou instituio que tem por obrigao formar um preo justo em
determinados ttulos.
b) Pessoa fsica que avalia financeira e operacionalmente a empresa para formar um preo de
mercado.
c) Pessoa fsica ou instituio que se compromete, porm no tem a obrigao de formar um
preo justo em determinados ttulos.
d) Instituio financeira que atua no mercado com taxas mais competitivas.
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31) As ofertas pblicas podem ser realizadas por preo fixo, bookbuilding ou leilo em bolsa.
Ao contrrio do preo fixo, o bookbuilding:
a) No h garantias reais.
b) Os investidores so informados das condies somente no momento efetivo da venda.
c) Os investidores definem previamente as condies nas quais esto dispostos a comprar a
oferta.
d) O preo da oferta pblica definido pelo rgo competente da empresa e no sofre
alteraes ao longo do prazo de execuo.
32) Uma opo que pode ser exercida apenas no vencimento e uma opo que possa ser
exercida at o vencimento so chamadas, respectivamente, de:
a) Alem e americana.
b) Europeia e americana.
c) Americana e europeia.
d) Americana e alem.
33)
a)
b)
c)
d)
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Respostas
1) Representa o direito de alienao de aes conferido aos acionistas minoritrios, em caso
de alienao de aes realizadas pelos controladores da companhia:
a) Tag Alone. - Caso os controladores estejam vendendo aes, os minoritrios tm o direito de
vender pelo mesmo preo no caso de aes ordinrias e 80% do valor para as preferenciais.
b) Stop Loss. isso estratgia de gesto de carteira.
c) Dividendos. direito a lucro.
d) Direito de subscrio. isso no caso de venda de novas aes, a preferncia dos
acionistas atuais.
2) Numa operao de Split ocorre:
a) Reduo do nmero de aes representativas do capital de uma companhia por
desdobramento, sem alterao do capital social. isso um Inplit.
b) Elevao no nmero de aes representativas do capital de uma empresa por
desdobramento, sem alterao do capital social.- O Split desdobramento de uma ao
em duas ou mais aes, sem alterao do capital da empresa. feito por aes que esto
muito caras, dificultando sua negociao na Bolsa. Tem o objetivo de aumentar a liquidez
das aes.
c) Reduo do nmero de aes representativas do capital de uma companhia por
desdobramento, com alterao do capital social. isso s ocorre se a empresa tiver
prejuzos elevados, por muito tempo.
d) Elevao no nmero de aes representativas do capital de uma empresa por
desdobramento, com alterao do capital social. isso uma oferta primria de aes, os
acionistas tem direito a bnus de subscrio.
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10) O segmento de listagem que requer a existncia de Tag Alone para 100% das aes
negociadas na bolsa de valores o:
a) Tradicional.
b) Novo mercado. apenas aes ordinrias.
c) Nvel 1. informaes.
d) Nvel 2. direito dos minoritrios.
O nvel 2 garante o direito dos minoritrios, portanto o direito de Tag Alone. O novo mercado exige todo o
nvel 2 + aes ordinrias, portanto, tambm, tem Tag Alone, que uma exigncia do nvel 2.
11) a estratgia pela qual os investidores com intenes definidas procuram cobrir os riscos
de variaes no preo desvantajosas a seus propsitos:
a) Split.
b) Garantia firme.
c) Hedge. - Hedge so estratgias de proteo contra riscos usando derivativos.
d) Inplit.
12) Forma de remunerao ao acionista da empresa, calculada sobre o patrimnio lquido da
empresa e limitada variao da taxa de juros de longo prazo (TJLP):
a) Dividendos. so lucros, no tem limite.
b) Bonificao. so aes, no tem limite.
c) Inplit. trata-se de uma estratgia de reduo de risco de mercado.
d) Juros sobre capital prprio. - Remunerao sobre patrimnio sempre juros. Veja que TJLP
uma taxa de juros, portanto, deve limitar o pagamento de juros.
13)
a)
b)
c)
d)
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14) O direito de retirada do acionista permite que ele se retire da empresa mediante o
reembolso do valor de suas aes, se for contrrio deliberao de assembleia, quando
nela forem aprovadas as seguintes matrias:
a) Eleio do conselho de administrao e mudana do objetivo social da empresa. no d,
eleio do conselho acontece toda reunio.
b) Incorporao ou fuso da companhia e aprovao do parecer do adutor independente.
parecer do auditor independente acontece toda reunio.
c) Fuso ou incorporao da companhia e mudana do objetivo social da companhia. Para
se retirar da empresa, precisa descaracterizar o investimento do acionista. Mudana no
objetivo e fuso altera o que o investidor comprou, portanto, ele pode pedir para sair.
d) Eleio do conselho de administrao e alterao na estrutura organizacional da
companhia. eleio do conselho acontece toda reunio e alterao na estrutura
organizacional no assunto do acionista, mas da diretoria executiva.
15) O acionista controlador aquele que detm, individualmente ou em grupo vinculado, o
poder de administrar a empresa. Este poder advm:
a) Maioria das aes preferenciais. ao preferencial no d direito a voto, portanto, no
permite o controle.
b) Maioria das aes ordinrias.
c) Ser o maior acionista ordinrio, mesmo que no tenha mais da metade. ele ser o maior
acionista e provavelmente exercer o controle. Mas nada impede que outros acionistas se
unam para efetivar o controle. Empresas assim tm capital pulverizado, ou seja, no h
controlador.
d) Totalidade das aes ordinrias. no precisa ter todas, s a metade mais 1.
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221
a)
b)
c)
d)
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Um investidor pagou de prmio numa call de PERR4 com preo de exerccio de R$ 37,00, o valor de
R$ 8,50, com vencimento de 30 dias. A ao no mercado vista est sendo negociada por R$
38,50. Qual a perda mxima para esse investidor, sabendo que a volatilidade desse papel de R$
1,50?
R$ 36,70
R$ 30,00
R$ 8,50 - Se a volatilidade de R$ 1,80, no pior cenrio, a ao estar valendo R$ 36,70, seu preo de
exerccio. Neste caso, o investidor perder todo o prmio da call, pois ter virado p a opo.
R$ 1,50
222
23) Indique a afirmativa correta:
a)
Os Swaps na BM&FBovespa ou na Cetip podem ser registrados com ou sem garantia. Swap tem que
ter garantia.
b)
Os contratos de Swap s podem ser registrados na BM&FBovespa com garantia. podem tambm ser
registrados na Cetip.
c)
Os contratos de Swap com bancos precisam ser registrados.
d)
O registro do Swap elimina o risco de crdito da contraparte. no elimina, apenas os contratos
registrados na BM&F, elimina o risco de contraparte. Os contratos de Swap precisam ser registrados na
CETIP e podem ser negociados na BM&F ou balco. Na BM&F, elimina-se o risco de contraparte.
24)
a)
b)
c)
d)
Um investidor comprou uma opo de compra da VALP por R$ 3,20 com preo de exerccio de R$
48,00 quando o valor vista era de R$ 50,00. Supondo que no h custos de transao, podemos
afirmar que:
O titular ter um lucro de R$ 0,80 se a ao estiver valendo R$ 52,00 no momento do exerccio.
No precisa fazer a conta, as alternativas j respondem, mas, fazendo a conta, o investidor ganhou
uma ao que vale R$ 52,00, mas gastou R$ 48,00 para compr-la, mais R$ 3,20 no prmio da
opo, gerando um lucro de R$ 0,80.
A opo vai virar p se o preo da ao no vencimento ficar abaixo de R$ 51,20. a opo s vira
p quando a ao est abaixo do preo de exerccio na data do vencimento.
Essa opo no tem valor intrnseco, s tem valor tempo. tem valor intrnseco, pois o preo de
exerccio est abaixo do valor no mercado vista.
A opo somente ser exercida se a ao estiver valendo mais do que R$ 51,20 no vencimento.
ela ser exercida se estiver acima do preo do exerccio.
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27) Assinale a alternativa em que duas operaes com derivativos, isoladamente, representem
uma estratgia de posicionamento similar.
a)
b)
c)
d)
28) Em ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios, o banco coordenador pode fazer a
colocao em regime de melhores esforos ou oferta firme. No regime de oferta firme, ao
contrrio de melhores esforos, o banco coordenador:
a)
b)
c)
d)
Devolve empresa emissora os ttulos e valores mobilirios no vendidos. isso ocorre nos
melhores esforos.
Compromete-se a comprar os ttulos e valores mobilirios no vendidos.
No cobra taxas ou custos em caso de fracasso de colocao na operao. sempre so cobrados.
Alm de fazer o lanamento e o encerramento da operao, elabora toda a documentao
necessria oferta pblica e registro na CVM. sempre feito.
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29) Em ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios, o banco escriturador tem como principal
funo:
a)
Ser responsvel pela existncia, autenticidade, validade e regularidade dos ttulos e valores
mobilirios. banco mandatrio.
b) Fazer a escriturao e guarda dos livros de registro, assim como a transferncia dos ttulos e
valores mobilirios.
c)
Classificar o risco de crdito da empresa mediante anlise de sua capacidade de pagamento. agncia de rating.
d) Proteger os interesses dos debenturistas, notificando-lhes os fatos relevantes ocorridos e tomando
as providncias necessrias. agente fiducirio.
30)
a)
Pessoa fsica ou instituio que tem por obrigao formar um preo justo em
determinados ttulos.
Pessoa fsica que avalia financeira e operacionalmente a empresa para formar um preo de
mercado. preo de mercado formado pelo mercado. Esse o preo contbil, ou valor
patrimonial.
Pessoa fsica ou instituio que se compromete, porm no tem a obrigao de formar um
preo justo em determinados ttulos. se no tem a obrigao, no serve para nada.
Instituio financeira que atua no mercado com taxas mais competitivas.
b)
c)
d)
31) As ofertas pblicas podem ser realizadas por preo fixo, bookbuilding ou leilo em bolsa.
Ao contrrio do preo fixo, o bookbuilding:
a) No h garantias reais.
b) Os investidores so informados das condies somente no momento efetivo da venda.
c) Os investidores definem previamente as condies nas quais esto dispostos a comprar a
oferta. - No bookbuilding, os investidores definem as condies, especialmente de preo ou
taxa de juros. No preo fixo, as condies so predefinidas e no leilo as condies so
definidas na data do lanamento.
d) O preo da oferta pblica definido pelo rgo competente da empresa e no sofre
alteraes ao longo do prazo de execuo.
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32) Uma opo que pode ser exercida apenas no vencimento e uma opo que possa ser
exercida at o vencimento so chamadas, respectivamente, de:
a) Alem e americana.
b) Europeia e americana. Opo europeia, exercida na data do vencimento. Opo
americana, exercida at a data do vencimento.
c) Americana e europeia.
d) Americana e alem.
33)
a)
b)
c)
d)
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12.Tributao
Muita gente se assusta com tributao, mas no h o que temer. um captulo fcil e
teremos quatro questes. Alm da tributao que j vimos em fundos de investimento, a
Anbima vai exigir no CPA 20 o conhecimento sobre a tributao dos produtos.
12.1 Regra geral:
226
Tabela progressiva
Valor resgatado
At R$ 1.499,15
De R$ 1.499,16 a 2.246,75
De R$ 2.246,76 a 2.995,70
De R$ 2.995,70 a 3.743,19
Acima de R$ 3.743,16
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12.2.1. PGBL
nica aplicao que o IR incide sobre o valor total resgatado.
Deduz o valor aplicado em at 12% IR sobre salrio
Recomendado para quem tem salrio com deduo de IR.
12.2.2. VGBL
IR incide sobre o rendimento
Recomendado para todos os outros.
1.3
227
Aes e Derivativos
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A iseno vale apenas pessoas fsicas e para aes. Derivativos pagam imposto
normalmente, mesmo se a venda for menor que R$ 20.000.
Fundos de aes pagam IR de 15% sempre, em qualquer situao.
1.5 Outros (Renda Fixa)
Esta regra vale para qualquer tipo de produto, exceto os trs j apresentados, ou seja vale,
para fundos (exceto aes), ttulos pblicos, CDBs, debentures, nota promissria, cmbio
ou qualquer outro produto financeiro.
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Questes
1) considerado fundo de investimento em renda varivel para fins tributrios, aquele em
que:
a) Os rendimentos so tributados pelo IR fonte alquota de 10%.
b) O investidor no sabe quanto ter de rendimento at seu resgate total.
c) A carteira composta de, no mnimo, 51% em aes negociadas no mercado vista em
bolsas e assemelhados.
d) A carteira composta de, no mnimo, 67% em aes ou Brazilian Depositary Receipts (BDR)
negociados no mercado vista em bolsas e assemelhados.
2) No caso dos fundos com perodo de carncia superior a 90 dias, a base de clculo do IR ser
a diferena positiva entre o valor patrimonial da quota:
a) No ltimo vencimento do perodo de carncia e o apurado na data da aplicao ou na data
anterior em que tenha ocorrido a incidncia do imposto.
b) No ltimo dia til de cada trimestre-calendrio e o apurado na data da aplicao ou na data
anterior em que tenha ocorrido a incidncia do imposto.
c) No ltimo dia til de cada trimestre-calendrio ou no ltimo vencimento do perodo de
carncia e o apurado na data da aplicao.
d) No ltimo dia til de cada trimestre-calendrio ou no ltimo vencimento do perodo de
carncia e o apurado na data da aplicao ou na data anterior em que tenha ocorrido a
incidncia do imposto.
3)
a)
b)
c)
d)
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9) Um investidor compra um CDB com prazo de 185 dias, mas pede resgate antecipado decorridos
28 dias. O valor do resgate maior que da aplicao. Este investidor pagar:
a) 20% de IR, mas no pagar IOF.
b) Pagar apenas IR de 22,5%.
c) Pagar IR e IOF.
d) Pagar apenas IOF, pois o IR s cobrado aps o prazo de incidncia do IOF.
10) Compare e assinale a melhor alternativa em relao ao imposto de renda aplicvel carteira
de aes de pessoas fsicas:
a) devido quando houver alienao, mediante apurao mensal alquota de 15% sobre o lucro
lquido.
b) devido quando houver alienao, mediante reteno na fonte pela alquota de 0,005% sobre
o valor alienado.
c)
devido quando houver alienao, mediante apurao mensal pela tabela progressiva do
Imposto de Renda Pessoa Fsica.
d) devido quando houver alienao, mediante apurao mensal pela tabela regressiva do
Imposto de Renda Pessoa Fsica.
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11) Que tipo de aplicao permite deduo do valor investido na base de clculo do imposto
de renda, desde que obedecido o limite legal de 12% da renda bruta total:
a) Opes.
b) Fundos de longo prazo.
c) VGBL.
d) PGBL.
12) Nas aplicaes financeiras de renda fixa realizadas por pessoas fsicas, indique,
respectivamente, o contribuinte e o responsvel tributrio:
a) Banco Central do Brasil, Secretaria da Receita Federal.
b) Titular da aplicao, quem efetuar o pagamento de rendimento.
c) Titular da aplicao em ambos os casos.
d) Quem efetuar o pagamento em ambos os casos.
13)
a)
b)
c)
d)
14)
a)
b)
c)
d)
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15) Dados uma aplicao em CDB.Valor da aplicao: R$ 60 mil Rentabilidade no perodo: 3%IR
na fonte: 20% Inflao no perodo: 2,8% Nessa aplicao:
a) A rentabilidade real lquida foi negativa.
b) O valor do resgate lquido da operao foi R$ 26 mil.
c) A rentabilidade real bruta foi negativa.
d) A rentabilidade nominal bruta foi inferior a inflao.
16) Na aquisio de debntures remuneradas a 105% do CDI com pagamento semestral de
rendimentos:
a) O debenturista responsvel pela reteno e recolhimento do IR.
b) Os rendimentos devero ser tributados pelo IR retido na fonte de forma antecipada,
quando da emisso das debntures.
c) O responsvel pela reteno e recolhimento do IR a instituio que efetuar o pagamento
dos rendimentos.
d) Os rendimentos semestrais esto sujeitos incidncia do IR a uma alquota nica,
independente do momento em que ocorrer seu pagamento.
17) Um investidor pessoa jurdica comprou aes da empresa X por R$ 10 mil e vendeu-as um
ms depois por R$ 11 mil. Sobre o IR, podemos afirmar que:
a) O investidor dever recolher IR de 15%, descontando o valor retido na fonte.
b) O investidor dever recolher imposto na alquota de 20%, descontando o valor retido na
fonte.
c) O investidor dever recolher imposto de acordo com a alquota do seu ramo de atividade.
d) Por se tratar de valor inferior a R$ 20 mil, o investidor est isento de IR na fonte.
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Respostas
1) considerado fundo de investimento em renda varivel, para fins tributrios, aquele em que:
a) rendimentos so tributados pelo IR fonte alquota de 10% no existe alquota de 10%.
b) O investidor no sabe quanto ter de rendimento at seu resgate total isso tambm vale para
fundos DI, que so tributados como renda fixa.
c) A carteira composta de, no mnimo, 51% em aes negociadas no mercado vista em bolsas e
assemelhados note que se esta estiver correta, a D tambm estaria.
d) A carteira composta de, no mnimo, 67% em aes ou Brazilian Depositary Receipts (BDR),
negociados no mercado vista em bolsas e assemelhados.
2) No caso dos fundos com perodo de carncia superior a 90 dias, a base de clculo do IR ser a
diferena positiva entre o valor patrimonial da quota:
a) No ltimo vencimento do perodo de carncia e o apurado na data da aplicao ou na data
anterior em que tenha ocorrido a incidncia do imposto.
b) No ltimo dia til de cada trimestre-calendrio e o apurado na data da aplicao ou na data
anterior em que tenha ocorrido a incidncia do imposto.
c) No ltimo dia til de cada trimestre-calendrio ou no ltimo vencimento do perodo de carncia
e o apurado na data da aplicao.
d) No ltimo dia til de cada trimestre-calendrio ou no ltimo vencimento do perodo de
carncia e o apurado na data da aplicao ou na data anterior em que tenha ocorrido a
incidncia do imposto.
3)
a)
b)
c)
d)
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9)
a)
b)
c)
d)
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.
Um investidor compra um CDB com prazo de 185 dias, mas pede resgate antecipado
decorridos 28 dias. O valor do resgate maior que da aplicao. Este investidor pagar:
20% de IR, mas no pagar IOF.
Pagar apenas IR de 22,5%.
Pagar IR e IOF.
Pagar apenas IOF, pois o IR s cobrado aps o prazo de incidncia do IOF. O investidor
paga o IOF. Do rendimento lquido do IOF, ainda tem de pagar IR (22,5% neste caso). Caso
passe de 30 dias a aplicao, est isento de IOF, mas tem que pagar IR
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12) Nas aplicaes financeiras de renda fixa realizadas por pessoas fsicas, indique,
respectivamente, o contribuinte e o responsvel tributrio:
a) Banco Central do Brasil, Secretaria da Receita Federal.
b) Titular da aplicao, quem efetuar o pagamento de rendimento.
c)
Titular da aplicao em ambos os casos.
d) Quem efetuar o pagamento em ambos os casos. O contribuinte quem ganhou com a
aplicao sempre, mas o responsvel tributrio pode mudar. Em renda fixa, quem paga o
rendimento quem deve reter na fonte. Para aes, o responsvel o contribuinte tambm
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13)
a)
b)
c)
d)
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